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Historia del pensamiento económico
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“Año de la Diversificación Productiva y del Fortalecimiento de la Educación”
UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA
Facultad de Economía
Integrantes: Castro Córdova Tamarha Fiorella.
Dioses Moncada Jessie Joselyn.
Rojas Coronado Karen Judyth.
Valencia Ancajima Lourdes Alelí.
Docente: Econ. Benjamín Bayona Ruiz Dr.
Curso: Historia del Pensamiento Económico
Tema: Taller N° 6: La Teoría General de la Ocupación, el Interés
y el Dinero.
Grupo: N° 8.
Ciclo: VIII
Piura-Perú
2015
John Maynard Keynes HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONÓMICO
INTRODUCCIÓN
Realizar un estudio de los distintos pensamientos de personajes reconocidos por sus
aportes en el desarrollo de la teorías a lo largo de la historia económica, nos ayuda a ampliar
nuestro análisis crítico desde un enfoque económico de las diferentes problemáticas de la
actualidad con el objetivo de plantear soluciones acertadas y oportunas teniendo como
referencia la historia del pensamiento económico de John Maynard Keynes.
En el presente taller se realizará la explicación del Capitulo XI titulado: “La eficiencia
marginal del capital” del libro de “Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero” ; que
se refiere a La eficiencia marginal del capital y nos dice que esta está dada por la proporción
de dos elementos: Los rendimientos esperados de un activo productor de renta, que en este
caso son los ingresos y por el precio de oferta o coste de reposición del activo, que vendría a
ser la maquinaria, el edificio, etc. ;que constituye la fuente de los rendimientos previstos que
son las ganancias que una empresa desea obtener en la venta de la producción.
Además en este capítulo plasma otras ideas importantes del autor como la definición de La
curva de eficiencia del capital, la cual consiste en relacionar el volumen de inversiones y la
rentabilidad de la inversión. Todas las empresas tiene una curva de eficiencia del capital y si
sumamos todas se obtendrá la curva del mercado que se denomina: “La curva de demanda de
las inversiones “.
Luego se desarrollará las preguntas asignadas en base a los tres elementos que conforman
las teorías los cuales son: la persona, el medio y el principio sobre el comportamiento
económico de las personas
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John Maynard Keynes HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONÓMICO
LA TEORÍA GENERAL DE LA OCUPACIÓN, EL INTERÉS Y EL DINERO (1936)-JOHN MAYNARD KEYNES
I. PÁRRAFO DE ANÁLISIS
CAPÍTULO XI “LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL”
EXPLICACIÓN CORRESPONDIENTE:
En este capítulo el autor empieza con una explicación sobre la eficiencia marginal del
capital la cual determina juntamente con el tipo de interés, la cantidad de la nueva inversión,
la cual determina a su vez el volumen de empleo estando dad la propensión al consumo. La
eficiencia marginal del capital está dada por la proporción de dos elementos: Los
rendimientos esperados de un activo productor de renta, que en este caso son los ingresos y
por el precio de oferta o coste de reposición del activo que constituye la fuente de los
rendimientos previstos que son las ganancias que una empresa desea obtener en la venta de la
producción.
Keynes propone que existen tres ambigüedades a aclarar, cuando se relaciona la
definición de la eficiencia marginal del capital con el lenguaje usual. Primero si es de
interés el incremento en el producto físico por unidad de tiempo debido a utilizar una
unidad física más de capital o el incremento de valor debido al empleo de una unidad más
de valor de capital. Segundo, si la eficiencia marginal del capital es una cantidad absoluta o
una proporción. Tercero y último, la distinción entre el incremento de valor que puede
obtenerse usando una cantidad adicional de capital en la situación existente y la serie de
incrementos que se espera obtener a través de la duración completa del bien de capital
adicional.
Además se explica que La curva de eficiencia del capital consiste en relacionar el volumen
de inversiones y la rentabilidad de la inversión. Todas las empresas tiene una curva de
eficiencia del capital y si sumamos todas se obtendrá la curva del mercado que se denomina:
“La curva de demanda de las inversiones “.
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John Maynard Keynes HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONÓMICO
Por otra parte Keynes también nombra dos tipos de riesgos que afectan el volumen de
la inversión: El primero es el riesgo del prestatario, es decir la duda que tiene el empresario
de obtener los rendimientos probables que espera de su inversión; y el segundo es el riesgo
del prestamista que se debe al incumplimiento de la obligación o la posible insuficiencia del
margen de seguridad. Donde el primer riesgo se considera un costo social real y el segundo
un costo a la inversión, lo cual no existiría según el autor si el prestamista y el prestatario
fuese la misma persona.
II. PREGUNTAS EN BASE A LOS TRES ELEMENTOS DE TODAS LAS
TEORÍAS:
1.- ¿Cómo eran las personas en esa época?
Según Keynes la economía clásica sostenía la total regulación del mercado, y por tanto la
no intervención del estado, es decir el sistema económico era dejado al libre funcionamiento
en condiciones de la libre competencia, lo cual habría producido el bienestar y crear pleno
empleo. Sin embargo, el estallido de la gran depresión parecía haber invalidado la teoría de
los clásicos. En opinión de Keynes, la realidad era que un sistema económico, liberado para
funcionar con base en las propias leyes, no se dice que traiga necesariamente el bienestar para
todos y plena ocupación, como lo demostraban los hechos. (Bastidas, 2006)
Es así que Keynes sostenía que el nivel de ocupación es determinado por la suma de los
consumos y las inversiones, puesto que si disminuye el consumo o la inversión, entonces
crecerá el nivel de desempleo. Respecto a ello los clásicos habían elogiado el ahorro, lo cual
era una virtud privada que denotaba espíritu de sacrificio para las previsiones, sin embargo
según Keynes si todos ahorran y ninguno invierte, se crea un círculo vicioso ya que no se
consume, el no consumo conduce a una acumulación desmedida de mercancía, esta
superproducción genera el bloqueo de las fábricas, lo que significa la pérdida de puestos de
trabajo, además de la imposibilidad de nuevas inversiones. (Reale & Antíseri, 2010)
Es así que Keynes se declaró contra el ahorro de este tipo, lo que se necesita es que el
individuo gaste, el aumento del consumo pondrá en marcha la economía, ya que los
emprendedores invertirán más, lo que originará mayor empleo y los recursos de la nación se
emplearán ampliamente.
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John Maynard Keynes HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONÓMICO
Entonces la vía para salir de la crisis era aumentar el consumo y las inversiones, puesto que
si no consumen, entonces era necesaria la intervención del estado, de manera que en los
periodos de crisis, el gobierno pagaría a los desocupados para que abrieran huecos en las
calles y luego los llenaran, tomaría una medida económicamente sagaz, puesto que pondría
dinero en circulación y de esta manera activaría los consumos y pondría nuevamente en
movimiento el sistema productivo. (Reale & Antíseri, 2010)
Es así que lo que propone Keynes que el “estado debe intervenir en la economía y asumir
ciertos controles centrales … que se dejan ahora, en su conjunto a la iniciativa individual”,
es así que el estado debía intervenir por medio de políticas que aseguren su funcionamiento,
este asume un papel protector tanto de los consumidores como de también de los
empresarios, con el objetivo de impedir los abusos de los sectores monopolistas, subsidiando
activiades correctivas de las desigualdades sociales o sea ser un estado incluyente. (Delgado,
2012).
2.- ¿Cómo era el medio en el que actuaban?
John Maynard Keynes desarrolló su trabajó como economista durante la época más
convulsiva que vivió Europa y Estados Unidos en el siglo XX, donde se debatía entre
políticas económicas centradas en la austeridad y otras enfocadas en el crecimiento (Rojo,
s.f.).
Su obra titulada “Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero”, fue publicada en
1936 como respuesta a la Gran Depresión de 1929, y está basada en el estímulo de la
economía en épocas de crisis. Su teoría desafiaba los principios de la economía clásica.
Marcando así el comienzo de la macroeconomía contemporánea como un campo distinto.
Así su prestigio como economista alcanzó su máximo esplendor entre el crac de 1929 y la
Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial (Silva, 2011).
En los años en que la Teoría General ve la luz, el sistema capitalista vivía una época
bastante compleja y de profundas transformaciones. Las crisis de superproducción habían
emergido como el principal peligro de la economía capitalista, el Imperialismo se
consolidaba como la nueva fase de desarrollo y se desplegaba la internacionalización de las
relaciones económicas.
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John Maynard Keynes HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONÓMICO
Los niveles de desempleo y marginación se extendieron a causa de la “Gran Depresión”
que, iniciada en Estados Unidos, la cual se dilató a todo el mundo capitalista. Donde los
países más afectados fueron los exportadores de materia prima hasta el punto de abandonar el
patrón-oro. (Díaz, 2009).
Además la ola de quiebras bancarias que hubo en EEUU también afecto a otros países. Ya
que, al entrar en crisis Estados Unidos, los países europeos también lo hicieron, porque no
tenían a quien pedirle dinero para su reconstrucción, lo que produjo que esta crisis golpeara a
todo el mundo (Cardín, 2011).
La crisis fue también ideológica y política provocando pérdida de la confianza en el
progreso, los intelectuales rechazaron el maquinismo y denunciaron al capitalismo. (Novy,
2012).
Ante esta crisis, todos los economistas defendían la teoría clásica del laissez-faire, las
cuales no lograban dar respuestas a un sistema económico capitalista que intentaba
recuperarse exclusivamente por sus propios mecanismos internos. Es así que, Keynes toma
conciencia del momento crítico y diseño una teoría que serviría para resolver, o al menos
tratar de atenuar, los males más acuciantes del Capitalismo de su época. Quizás la ya casi
establecida fusión Monopolios – Estado conocida como Capitalismo Monopolista de Estado,
haya dado a Keynes la posibilidad material de crear no solo una concepción teórica acorde
con el momento, sino también una guía programática a ser implementada por el Estado en
forma de Política Económica influyente sobre el mecanismo económico.
Es decir, según Cardín (2011) Keynes propuso dar mayor poder a las instituciones del
estado para así evitar las recurrentes crisis económicas producto de los periodos de expansión
y contracción de la actividad económica tanto en Estados Unidos como en el resto de las
economías, instaurando un marco teórico que traería aparejadas renovadas políticas.
Este nuevo paradigma dominó la escena político-económica desde el fin de la Segunda
Guerra Mundial y hasta principios de los 70, período que algunos llaman “la edad de oro del
capitalismo”, pues la economía global experimentó un crecimiento sin precedentes en la
historia.
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3.- ¿Cuál es el principio económico del autor?
La crisis económica mundial de 1929, supuso una dura prueba para la supervivencia
del capitalismo liberal y puso en tela de juicio la política económica liberal.
El sistema capitalista, que buscaba una salida para superar la crisis, encontró la
salvación en “La Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero” (1936) de Keynes
que consiguió no sólo apuntalarlo, sino revitalizarlo.
2.3.1.- Sociedad capitalista y las relaciones económicas
John Maynard Keynes, fue el primero de los economistas burgueses que reconoció
abiertamente que el Capitalismo estaba enfermo, y que exigía para su funcionamiento
medidas económicas activas por parte del Estado. Pero antes de llegar a esa conclusión,
Keynes remueve los cimientos teóricos de la concepción neoclásica.
Keynes, considera que el optimismo sobre las ventajas de la libre empresa y el libre
mercado a ultranza del que hablan los economistas ortodoxos no se extrae de los hechos, o de
la realidad, sino de una hipótesis incompleta introducida en búsqueda de la simplicidad. Las
“complicaciones” reales que niegan la proclamada simplicidad y que a decir de Keynes
ignoran en su conjunto los economistas ortodoxos son las siguientes:
1) Las unidades eficientes de producción son grandes en relación con las unidades de
consumo.
2) Los gastos generales o costos comunes están presentes.
3) Las economías internas tienden a la agregación de la producción.
4) El tiempo necesario para el ajuste es largo.
5) La ignorancia prevalece sobre el conocimiento.
6) Los monopolios y las concentraciones interfieren en la igualdad de la negociación.
Con estas consideraciones generales, Keynes no podía suscribirse a la economía
neoclásica porque simplemente él no creía en los supuestos automatismos del mercado,
cuestión, que en definitiva, constituye el núcleo duro metodológico y casi ideológico de las
concepciones económicas neoclásicas.
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Keynes reconoce en cierto modo el carácter contradictorio del régimen capitalista, y
además, a fuerza de lógica y de simple sentido común, se percata de que no era un régimen
absoluto, ni tampoco una estructura natural para el desenvolvimiento de la sociedad humana.
2.3.2.- El Papel del Estado.
Al considerar que el mecanismo económico por si solo tiende a situaciones de
desequilibrio y básicamente de desocupación, Keynes atribuye una gran importancia al
Estado como especie de fuerza externa que regula dicho mecanismo económico.
El papel asignado al Estado en los asuntos económicos es eminentemente activo. En el
modelaje teórico Keynesiano el Estado es el centro de las políticas macroeconómicas.
Considerando al Estado como un regulador, mejorando el juego para las empresas y el
Mercado. Por lo que el Estado debe intervenir mejorando el ambiente de inversión, bajando la
tasa de interés y endeudándose.
En la lógica keynesiana encontramos una asimilación de las dos primeras, y en
especial de la Política Fiscal. Según Keynes el principal problema de la economía capitalista
es la tendencia a la Superproducción y la desocupación. Esto ocurre porque no hay suficiente
demanda efectiva, ante esto es necesario inflar dicha demanda. A falta de otros estímulos, el
paso inicial se le deja al Estado quien tiene la misión de llenar la brecha abierta entre la
Oferta Total y la Demanda Total.
A las inversiones del Estado en la Economía se le llama Gasto Publico. Una baja tasa
de interés supondría un abaratamiento de las inversiones productivas, y un desestimulo a la
actividad financiera especulativa.
2.3.3.- Teoría de la Inflación.
Keynes veía la causa más importante de la inflación en la eterna insuficiencia de
dinero en el Tesoro Público. Lo más frecuente en estas condiciones es que el gobierno trate
de cubrir el déficit recurriendo a un impuesto inflacionario disimulado”. Por eso en los años
veinte, Keynes se manifestó contra el aumento desmedido de los gastos gubernamentales.
En la concepción keynesiana el proceso inflacionario estaba relacionado con el exceso
de demanda efectiva, pero esta variante es la opuesta a la tratada en su libro, dado que como
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se conoce Keynes se ocupó de la Sobreproducción General, por lo que no aparece en su obra
principal un capítulo específico dedicado a explicar la inflación. En los esquemas
keynesianos el crecimiento inflacionario de los precios, en la mayoría de los casos, debe estar
precedido por cambios favorables en el sector real de la economía: la ampliación del volumen
de la producción y la caída de la desocupación. Esto arroja luz sobre la idea del rol
estimulante de la inflación sobre el curso del desarrollo económico.
2.3.4.- Teoría de la Ocupación
El problema de la ocupación es fundamental en la teoría económica keynesiana. En
Teoría General Keynes significa que muy pocas veces la “teoría pura” se había preocupado
por averiguar lo que determina la ocupación real de los recursos disponibles. La llamada
corriente neoclásica siempre había supuesto un nivel dado de ocupación.
En la concepción keynesiana el nivel de ocupación puede ser movido en primera
instancia por las fluctuaciones en los niveles globales de salarios reales. La relación es
inversa, a mayor salario real menor nivel de ocupación. Sin embargo, Keynes advierte que
llega un momento en que la disminución de los salarios reales no logra erradicar el
desempleo involuntario. Según Keynes esto se debe a que existe insuficiente demanda
efectiva.
En el Capítulo 18 se da a conocer los elementos más generales acerca de la teoría de
la ocupación. El economista considera como variables independientes finales las siguientes:
“1) Los tres factores psicológicos fundamentales, es decir, la propensión psicológica a
consumir, la actitud psicológica respecto a la liquidez y la esperanza psicológica de
rendimiento futuro de los bienes de capital.
2) La unidad de salarios.
3) La cantidad de dinero según se fija por la acción del Banco Central; de manera
que, si tomamos como conocidos los elementos arriba especificados, estas variables
determinan el ingreso nacional y el volumen de ocupación”.
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John Maynard Keynes HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONÓMICO
BIBLIOGRAFÍA
Bastidas (2006): Keynes y el Estado Benefactor. Intervención del estado. Descargado
de: http://crisis29keynespctp.blogspot.pe/
Reale & Antíseri (2010) Historia de la filosofía. 7. de freud a nuestros días.
Bogotá:Editorial La Scuola.
Delgado (2012): J. M. Keynes: Crecimiento Económico y Distribución del Ingreso.
Obtenido de:
http://www.economiainstitucional.com/esp/vinculos/pdf/No30/mdelgado.pdf
Sierra Lara Yoandris.(S.F).obtenido de Universidad de Pinar del Rio, Cuba. Recuperado de : http://www.eumed.net/ce/2007c/ysl.htm
Cardín. (2011). Escuela Keynesiana . Obtenido de Taringa: http://www.taringa.net/posts/economia-negocios/11077197/Escuela-Keynesiana.html
Díaz, P. (2009). Surgimiento de la Teoría Keynesiana. Obtenido de Zona Económica: http://www.zonaeconomica.com/teoria-keynesiana
Novy, A. (2012). Economía Política Internacional. Obtenido de lateinamerika-studien: http://www.lateinamerika-studien.at/content/wirtschaft/ipoesp/ipoesp-1881.html
Rojo, L. (s.f.). Luis Ángel Rojo, Keynes, su tiempo y el nuestro. Obtenido de El hombre del tres: http://www.elhombredeltres.es/index.php/keynes-su-tiempo-y-el-nuestro
Silva, M. (2011). John Maynard Keynes, el padre de la macroeconomía. Obtenido de Blog de Manuel Guillermo Silva: http://www.manuelsilva.es/profesionales-importantes/john-maynard-keynes-el-padre-de-la-macroeconomia/
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“AÑO DE LA DIVERSIFICACIÓN PRODUCTIVA Y DEL FORTALECIMIENTO DE LA EDUCACIÓN”
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FACULTAD DE ECONOMÍA
ALUMNA: ROJAS CORONADO KAREN JUDYTH
DOCENTE: ECON. BENJAMÍN BAYONA RUIZ DR.
CURSO: HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONÓMICO
TEMA: TRABAJO INDIVIDUAL
TALLER N° 6: LA TEORÍA GENERAL DE LA OCUPACIÓN,
EL INTERÉS Y EL DINERO.
CICLO: VIII
Piura-Perú
2015
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INTRODUCCIÓN
El desarrollo analítico de un profesional de economía ante los problemas económicos y
sociales que se presentan en los distintos ámbitos ya sea a nivel local, regional, nacional y
mundial; implica realizar un estudio de los distintos pensamientos y teorías a lo largo de la
historia económica, es por ello que en este taller se pretende revisar la idea económica de
John Maynard Keynes.
La publicación de su principal obra Teoría General de la Ocupación se llevó a cabo en
1936, época en que los países del occidente sufrieron la más grave crisis económica
conocida hasta la fecha conocida como la Gran Depresión.
En el presente documento se pretende mostrar una explicación correspondiente del
capítulo asignado de la obra la Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero con el
objetivo de entender y profundizar el pensamiento de John Maynard Keynes plasmado en esta
obra.
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OBRA: LA TEORÍA GENERAL DE LA OCUPACIÓN, EL INTERÉS Y EL DINERO
AUTOR: JOHN MAYNARD KEYNES
I. CAPÍTULO DE ANÁLISIS
Capítulo XI: LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL
EXPLICACIÓN CORRESPONDIENTE:
En este capítulo Keynes explica que cuando una persona compra una inversión
refiriéndose a un bien de capital, entonces se espera obtener una serie de anualidades es decir
rendimientos probables de la inversión, sin embargo existe también precio de oferta del bien
de capital precio que bastaría exactamente para inducir a un fabricante a producir una nueva
unidad adicional del mismo. La relación entre el rendimiento probable de un bien de capital y
su precio de oferta o de reposición, es decir, la que hay entre el rendimiento probable de una
unidad más de esa clase de capital y el costo de producirla, nos da la eficiencia marginal del
capital, esta eficiencia se reducirá a medida que la inversión aumente, debido a que el
rendimiento probable bajara según suba la oferta de esa clase de capital, y en parte debido a
que, por regla general, la presión sobre las facilidades para producir ese tipo de capital hará
que su precio de oferta sea mayor.
Por otro lado Keynes señala que la tasa de interés determina el punto hasta el cual
llegarían las nuevas inversiones, dada la curva de eficiencia marginal del capital. La
expectativa de una baja en el valor del dinero alienta la inversión y, en consecuencia, el
empleo en general, porque eleva la curva de la eficiencia marginal del capital. Es importante
entender la dependencia que hay entre la eficiencia marginal de u n volumen determinado de
capital y los cambios en la expectativa porque es principalmente esta dependencia la que hace
a la eficiencia marginal del capital quedar sujeta a ciertas fluctuaciones violentas que son la
explicación del ciclo económico.
Además se menciona que existen dos tipos de riesgo que afectan al volumen de la
inversión. El primer riesgo es el del empresario o prestatario, y surge de las dudas que el
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mismo tiene respecto a la posibilidad de obtener en realidad los rendimientos probables que
espera y el segundo es el riesgo del prestamista, este puede deberse al incertidumbre moral,
es decir, incumplimiento voluntario o cualquier otro medio de eludir el cumplimiento de la
obligación. Es fundamental entender que la curva de la eficiencia marginal del capital es de
fundamental importancia porque la expectativa del futuro influye sobre el presente
principalmente a través de este factor (mucho más que a través de la tasa de interés).
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Taller N°6
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Comentario:
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Nombre:
Jessie Dioses Moncada
Profesor:
Econ. Benjamín Bayona Ruiz Dr.
Curso:
Historia del Pensamiento Económico
Piura- 26 de Octubre del 2015
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La relación entre el rendimiento probable de un bien de capital y su precio de oferta o de
reposición, es decir la relación existente entre el rendimiento probable de una unidad más de esa
clase de capital y el costo de producirla, nos da la eficiencia marginal del capital de esa clase.
La eficiencia marginal del capital es igual a la tasa de descuento que lograría igualar el
valor presente de la serie de anualidades dada por los rendimientos esperados del bien de
capital, en todo el tiempo que dure, a su precio de oferta; dándonos las eficiencias marginales de
determinados tipos de bienes de capital.
Si aumenta la inversión en un cierto tipo de capital durante algún periodo la eficiencia
marginal de ese tipo de capital se reducirá a medida que aquella inversión aumente, en parte
porque el rendimiento probable bajará según suba la oferta de esa clase de capital.
En suma, la tasa de inversión sería empujada hasta aquel punto de la curva de demanda
de inversión en que la eficiencia marginal del capital en general sea igual a la tasa de interés de
mercado.
Donde, el incentivo para invertir depende en parte de la curva de demanda de inversión
y en parte de la tasa de interés. Siendo, tal como enuncia Keynes, ni el conocimiento del
rendimiento probable de un activo ni el de su eficiencia marginal, permite deducir la tasa de
interés ni su valor presente. La tasa de interés, determina el punto hasta el cual llegarían las
nuevas inversiones, dada la curva de eficiencia marginal del capital.
Fisher, define a la eficiencia marginal del capital de Keynes, como la “Tasa de
rendimiento sobre costo”, siendo aquella, usada para medir el valor presente de todos los costos
y el de todos los rendimientos igualará ambos.
Además, la eficiencia marginal del capital depende del rendimiento probable del capital y
no solamente de su rendimiento corriente.
Por su parte, la expectativa de una baja en el valor del dinero alienta la inversión y, en
consecuencia, el empleo en general, porque eleva la curva de la eficiencia marginal del capital,
es decir, la curva de la demanda de inversiones y la expectativa de un alza en el valor del dinero
es deprimente, porque hace bajar la curva de la eficiencia marginal del capital.
Por otro lado, Keynes, sugiere que es importante entender la dependencia y los cambios
en las expectativas porque es principalmente esta dependencia la que hace a la eficiencia
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marginal del capital quedar sujeta a ciertas fluctuaciones violentas que son la explicación del
ciclo económico.
Finalmente, el autor, explica dos tipos de riesgos que son importantes distinguir, ya que
afectan el volumen de la inversión. El primer riesgo es el del empresario o prestatario, y surge
de las dudas que el mismo tiene respecto a la posibilidad de obtener en realidad los rendimientos
probables que espera, siendo un costo social real, aunque susceptible de disminución cuando se
promedia , así como al aumentar la exactitud en las previsiones y el segundo riesgo, el riesgo
del prestamista, éste puede deberse al azar moral, es decir, incumplimiento voluntario o
cualquier otro medio, tal vez ilícito, de eludir el cumplimiento de la obligación o a la posible
insuficiencia del margen de seguridad, siendo una adición pura al costo de la inversión, que no
existiría si el prestatario y el prestamista fueran la misma persona. Añade, que podría existir una
tercera causa de riesgos, como el posible cambio adverso en el valor del patrón monetario, que
hace que el préstamo en dinero sea menos seguro, en la medida de la depreciación.
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Libro IV: El incentivo para invertir
Capítulo 11: La eficiencia marginal del capital
John Maynard Keynes en su “Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero”,
define la eficiencia marginal del capital como la tasa de descuento que haría el valor presente
de la serie de anualidades dadas por los rendimientos esperados de los activos financieros (o
bienes) durante su vida igualándolo a su precio de oferta o de reposición. Este precio de
oferta será el valor mínimo al que se aceptará producirlo y mantenerlo en el mercado lo que
no precisamente es igual a su precio de mercado, ya que, esto solo ocurre cuando se alcanza
el equilibrio en el mercado de bienes de capital.
Es primordial destacar que Keynes incide, en que la eficiencia marginal del capital
depende de valores esperados y no históricos.
Al explicar cuál es el incentivo para la inversión, Keynes relaciona el volumen de
inversiones y la eficiencia marginal o la rentabilidad de la inversión, donde habrá una curva
para todos los tipos de capitales que muestre la proporción de los cambios entre estas
variables, y si se suma todas estas curvas se podría tener una curva del mercado la que la
teoría general la denomina la curva de demanda de las inversiones o la curva de eficiencia
marginal del capital.
Sin embargo, luego Keynes resalta la importancia de comparar la eficiencia marginal
con la tasa de interés del mercado de dinero. Esta diferencia sería la variable definitiva para el
incentivo para la inversión y es un indicador de la rentabilidad de la inversión de los
empresarios.
Entonces el incentivo para invertir depende en parte de la curva de demanda de
inversión y en parte de la tasa de interés.
Luego Keynes propone que existen tres ambigüedades a aclarar, cuando se relaciona la
definición de la eficiencia marginal del capital con el lenguaje usual. Primero si es de interés
el incremento en el producto físico por unidad de tiempo debido a utilizar una unidad física
más de capital o el incremento de valor debido al empleo de una unidad más de valor de
capital. Segundo, si la eficiencia marginal del capital es una cantidad absoluta o una
proporción. Tercero y último, la distinción entre el incremento de valor que puede obtenerse
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usando una cantidad adicional de capital en la situación existente y la serie de incrementos
que se espera obtener a través de la duración completa del bien de capital adicional.
También el autor hace referencia, que puede existir confusión respecto al significado e
importancia de la eficiencia marginal del capital; para que no exista tal conflicto se debe
tomar en cuenta que depende del rendimiento probable del capital y no solamente de su
rendimiento corriente. Lo cual significa que si se tiene expectativas estables, la curva de
eficiencia marginal también lo será; en tanto que si las expectativas son inestables dicha
curva será volátil.
Keynes también nombra dos tipos de riesgos que afectan el volumen de la inversión: El
primero es la duda que tiene el empresario de obtener los rendimientos probables que espera
de su inversión; y el segundo es el riesgo del prestamista que se debe al incumplimiento de la
obligación o la posible insuficiencia del margen de seguridad. Donde el primer riesgo se
considera un costo social real y el segundo un costo a la inversión, lo cual no existiría según
el autor si el prestamista y el prestatario fuese la misma persona.
Y por último, Keynes enuncia que la curva de eficiencia marginal es más importante
que la tasa de interés cuando se refiere a la influencia de las expectativas del futuro sobre el
presente.
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Y EL DINERO DE J.M. KEYNES
CAPITULO XI: LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL
Alumna: Suiney García Mirtha Karina
Docente: Econ. Benjamín Bayona Ruiz
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TEORÍA GENERAL DE LA OCUPACIÓN, EL INTERÉS Y EL DINERO
LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL- CAPITULO XI
AUTOR: JOHN MAYNARD KEYNES
COMENTARIO:
En este capítulo el autor inicia con una explicación sobre la eficiencia marginal del capital
y toma como ejemplo el rendimiento que podría dar una inversión en el futuro ya que
estos dependerán de las ventas y los costos esperados durante el tiempo de vida útil del
bien de capital y que es llamada “Rendimiento Probable de la Inversión”.
La eficiencia marginal del capital determina juntamente con el tipo de interés, la cantidad
de la nueva inversión, la cual determina a su vez el volumen de empleo estando dado por
la propensión al consumo.
La eficiencia marginal del capital está dada por la proporción de dos elementos: Los
rendimientos esperados de un activo productor de renta, que en este caso son los ingresos
y por el precio de oferta o coste de reposición del activo, que vendría a ser la maquinaria,
el edificio, etc.; que constituye la fuente de los rendimientos previstos que son las
ganancias que una empresa desea obtener en la venta de la producción.
Keynes considera importante comparar el rendimiento probable de la inversión con el
precio de oferta del bien de capital utilizado. Este precio hace referencia al valor mínimo
que el fabricante aceptaría para producirlo y mantenerlo en el mercado y que no es igual
al precio de mercado. La relación entre el rendimiento de la inversión y el costo de
reposición del bien dará como resultado “La eficiencia marginal del capital”.
Hay que aclarar que para el autor la eficiencia marginal del capital depende de valores
esperados y no históricos.
La curva de eficiencia del capital consiste en relacionar el volumen de inversiones y la
rentabilidad de la inversión. Todas las empresas tiene una curva de eficiencia del capital y
si sumamos todas se obtendrá la curva del mercado que se denomina: “La curva de
demanda de las inversiones “.
Keynes también destaca la importancia de comparar la eficiencia marginal con la tasa de
interés del mercado de dinero, cuya diferencia seria la variable definitiva para atraer los
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incentivos para la inversión, además es un indicador de la rentabilidad que tendrá la
inversión de los empresarios.
Keynes plantea lo siguiente: “La confusión más importante respecto al significado e
importancia de la eficiencia marginal del capital ha sido consecuencia de no haberse
advertido que depende del rendimiento probable del capital y no solamente de su
rendimiento corriente. Esto puede aclararse mejor señalando el efecto que tiene la
expectativa de modificaciones en el costo previsto de producción sobre la eficiencia
marginal del capital, bien sea que se esperen esos cambios como resultado de alteraciones
en el costo del trabajo, es decir en la unidad de salarios, o de invenciones y nueva
técnica”.
Esta cita nos quiere decir que si bien es cierto que los datos corrientes son necesarios no
son suficientes y que sus expectativas de ventas y de la estructura de costos y los cambios
en la tecnología pueden ocasionar que los productos vendidos sean cada vez más baratos.
Esto traería como consecuencia que la eficiencia del capital marginal disminuya en vista
que la curva del valor presente neto se contraiga haciendo que la inversión sea menos
rentable.
Las expectativas de los cambios en las variables mencionadas anteriormente y la tasa de
interés influyen en la producción actual y por ende en el nivel de ocupación.
La causa del ciclo económico se debe a las variaciones de la eficiencia marginal del
capital dependiendo de su secuencia y duración.
No solamente importa la evolución de la tasa de interés que Keynes la define como una
variable corriente sino que debe considerarse la eficiencia marginal del capital porque
esta variable es la que engancha el futuro con el presente a través de las expectativas.
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“Año de la Diversificación Productiva y del Fortalecimiento de la Educación”
UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA
Facultad de Economía
Integrantes: Valencia Ancajima Lourdes Aleli.
Docente: Econ. Benjamín Bayona Ruiz Dr.
Curso: Historia del Pensamiento Económico
Tema: Análisis individual. Taller N° 6: Teoría general de la ocupación, el
interés y el dinero – 11. La eficiencia marginal del capital - Keynes
Grupo: N° 8.
Ciclo: VIII
Piura-Perú
2015
OBRA: TEORÍA GENERAL DE LA OCUPACIÓN, EL INTERÉS Y EL DINERO
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John Maynard Keynes HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONÓMICO
AUTOR: JOHN MAYNARD KEYNES
III. SECCIÓN DE ANÁLISIS
11. “ La eficiencia marginal del capital”
La eficiencia marginal del capital no está relacionada con el producto marginal físico de
los bienes de capital, tampoco con el beneficio de la empresa que tiene volúmenes distintos
de capital es definida por Keynes como: “si fuera igual a la tasa de descuento que lograría
igualar el valor presente de la serie de anualidades dada por los rendimientos esperados del
bien de capital, en todo el tiempo que dure, a su precio de oferta”. (p.123) y su vez el precio
de oferta es para Keynes “el precio que bastaría exactamente para inducir a un fabricante a
producir un nueva unidad del mismo”. (p. 123). La eficiencia marginal del capital, se
relaciona de forma funcional con la inversión “I”, cuya curva sería creciente, de tal forma que
cuanto mayor sea la inversión, la eficiencia marginal del capital se reducirá.
Llevando las palabras de Keynes al lenguaje matemática, en el que se tiene como “e” a la
eficiencia marginal del capital, por “Q1, Q2, …, Qn” a las anualidades de los rendimientos
esperados del bien de capital y por “Pc” a su precio de oferta, con lo cual se tendría:
1Pc=
Q1
1+e+
Q2
(1+e )2+.. .+
Qn
(1+e )n
Según Keynes “la tasa de inversión sería empujada hasta aquel punto de la cuerva de
demanda de inversión en que ya la eficiencia, marginal del capital en general sea igual a la
tasa de interés de mercado”(p. 124) , donde tiene a tasa de interés como “i” y a la eficiencia
marginal del capital “e”, en ecuación se tiene: e=i .
Esta igualdad representa una condición de equilibrio, de manera que los precios de los
bienes existentes siempre se ajustarán por sí solos a los cambios en las previsiones que
conciernen al valor probable del dinero. La importancia de estos cambios en las expectativas,
reside en el deseo de producir nuevos bienes, en reacción a la eficiencia marginal del capital.
1 Esta fórmula se apoya en el análisis de Escartín (2003, p. 88) puesto que ha convertido las definiciones de Keynes a una fórmula matemática, para facilitar su comprensión.
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“el efecto estimulante de la expectativa de unos precios mayores no se debe a que eleven la
tasa de interés (...) sino a que eleva la eficiencia marginal de un volumen dado de capital”
(p. 128)
BIBLIOGRAFÍA:
Escartín (2003): Estudio y traducción de la obra: Reflexiones sobre la formación y la
distribución de las riquezas. Sevilla: Edit: Utrera.
Keynes (1936): Teoría general de la ocupación el interés y el dinero. Obtenido de:
http://www.listinet.com/bibliografia-comuna/Cdu332-38FB.pdf
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