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Con el precio del hundimiento de metales preciosos, que podría sermás prudente para las empresas a capear la tormenta de cierre deminas

Cuando ng oro mi ni es un pozode dineroPOR PETER Koven

L a ir l d industria minera está en crisis. Los precios se estánhundiendo. Minas están sangrando dinero en efectivo. Direccionesestán tratando frenéticamente para decidir qué hacer.

Una opción, por supuesto, es simplemente obturador minasdeficitarias. no solo sería este sto p la hemorragia, pero también seríamuy útil para el overa l l mercado de oro. Los inversores les gustaríaver una gran ola de suspensiones de minas que podrían reducir laoferta y apuntalar los precios.

Excepto, una c acuerdo con rts ex pe, no hay casi ningunaposibilidad de que w il l suceda un nytime pronto.

La semana pasada fue una brutal para ir l d, que se hundió 4,1 porciento a US $ 1.086 la onza porque el dólar estadounidense continuóreunir. Ir l d no ha sido tan bajo desde principios de 2010, y es pormás de 40 por ciento desde el máximo de US $ 1.900 que fue de reached hace cuatro años.

Al precio actual, cientos de minas que utilizan para generar flujode caja masiva ahora operan con márgenes muy delgada. Y muchosotros están en números rojos.

De acuerdo con el enfoque de consultoría de oro Metales, unasombroso 25 por ciento de la producción de oro bal glo es bajo elagua en un precio de US $ 1.100 la onza. Y ese número puedeestatales bajo el m proble. La estimación del 25 por cien se basa enuna medida de informe de costos popular llamado "todo­en costosque sostienen", que GENERA L ly exc l UDES impuestos y gastosde inter est.Casi un ll las empresas mineras senior tener por lo menos hasta lasminas m e que están sangrando dinero en efectivo a los preciosactuales, y lo que las empresas m e están luchando para hacercualquier m oney en absoluto. Kin­ross Ir l d Corp. espera al l ­enel mantenimiento de los costos de US $ 1,000 a US $ 1,100 la onzaeste año, mientras que Ia m Gold Corp. espera que sean entre US $1.075 y US $ 1.175 la onza. Si los precios no suben, los m empresascooperativas tienen problemas reales. Y sin embargo, casi nadie en laindustria quiere pensar en las minas de cierre. Todo se reduce acostos.

Poner simplemente, ello es más barato a mantener una minaabierta y perder una cierta cantidad de dinero que gastar un montónde dinero para sacarlo de co misión m.

"Minas de mayor costo han llegado a ser el cierre de aquí, en miopinión", dijo Pawel Rajszel, analista de Ve ri tas Inv ersión deInvestigación. "Pero si sus (costos) están cerca de la marcha l preciod, d ECISIÓN es probablemente para mantener ir ing debido el costo

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d, d ECISIÓN es probablemente para mantener ir ing debido el costode cierre ting abajo ".

Las minas pueden ser colocados en el "cuidado y mantenimiento",un proceso en el que se detuvo la producción T E mientras que elinmovilizado material se conserva durante un reinicio futuro.Mantener una mina en este estado puede costar millones de dólares almes, y aún así, conseguir que va otra vez está lejos de sersimplemente un m atter de f l Icking un interruptor.

La otra opción es cerrar la mina de forma permanente, pero ste esun caro, co m plex proceso. Las empresas tienen que ir a través deuna variedad de medidas tales como la limitación de los ejes ycubriendo relaves estanques y vertederos wasterock. Los costos decierre están por todo el mapa, pero que a menudo pueden superar losUS $ 100 millones. En un caso, la mía Bl oom Lago de Quebec, losesti m ATED costo es de hasta US $ 700 millones.

Cierre también viene con un inconveniente: una vez que la minaestá cerrada, la reapertura es un proceso largo y costoso. Así que si elprecio del oro de repente salta, el co m compañía que cerró la minaha salido perdiendo al alza, y el director general se ve como un tontopara dar ese paso. Eso proporciona p l entrada; de m otivaciónmantener un Unning mina r, incluso si se pierde dinero."Digamos que cuesta $ 80 millones para cerrar una minadeterminada, dijo Paolo L tritt os o, a consultar hormiga en RedCloud Minería.

"Conociendo a fu ll bien que volver OnStream costaría otros $ 50millones, la empresa es, probablemente, dispuestos a incurrir en $ 50y $ 60 millones de dólares de pérdidas de más de seis al mes n inecon el único propósito de tener ese valor opción (en la g o l d precio)."

Una empresa tiene que tener un balance saludable si quiere seguircorriendo una mina con un margen negativo. Y en su mayor parte, laalta canadiense ir l d mineros tienen fuerte liqui di dad. Pero lo m ejunior y empresas intermedias estarán bajo mo re presión. Suelentener una sola mina en producción, y si esa mina es un perdedordinero y se han limitado en efectivo en su balance, tienen queconsiderar h alting produ cción o venta a un co m pañía con losbolsillos más profundos. Esto podría conducir a una f consolidaciónde onda o en los próximos meses.

"Hay empresas que no cuentan con el balance de sostener (máspérdidas)", dijo Lostritto. "Ahí es cuando se pone interesante. Seempieza a ver más fusiones y adquisiciones actividad ".

Si bien puede haber muy pocos cierres de minas en el corto plazo,por lo m e expertos t h tinta son inevitables si los precios van l dpermanecen en estos niveles ­o ir más bajo ­en el largo plazo. Con eltiempo, incluso las empresas tenaces tendrán que considerarcapitular.

El go l precio d ha estado en un mercado a la baja durante lamayor parte de los tres años, y la m de res han respondido INSTEA drecortando el gasto de capital, la búsqueda de la eficiencia y laminería de mineral de alta ley. Para su crédito, que han ejecutaronCon Excel lencia: TD Securities calculan que los productores de ir ld en su universo covertage tienen s l incinera todo en elmantenimiento de los costes en un 20 por ciento en los últimos tresaños (a un promedio de US $ 978 la onza este año, frente a los US $

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1.217 en 2012).Pero esta reducción de costes rápida simplemente no se puede

sostener a ese ritmo. Las empresas tendrán que extraer el mineral ­grade inferior como el mineral de alto grado agota, lo que aumentarásus costos. Encontrar más eficiencias operativas podría ser difícildebido a los fáciles ya se han encontrado en los últimos años. Ymientras que el gasto de capital cruciales aplazarse, no puede ser de layed siempre.

Sin embargo, la historia demuestra que es un error de apostar encontra de la d iness har de go l d mineros. La industria enfrentó unacrisis similar de baja los precios a finales de 1990, y muchaspersonas exp ect e d de paradas. En cambio, la mayoría de lasempresas a reducir costos y encontraron formas a pegarse i t o ut.

Peter Marrone, presidente ejecutivo de Yamana Ir l d Inc., creeque todavía hay un montón de costo i m mejora­ t o venir costoscomo clave (como la mano de obra) llegado hasta m ota la nuevarealidad de precios. Él piensa que la mayoría de las minasencontrarán una manera de generar flujo de caja positivo si losprecios se quedan débil.

"Me parece interesante la capacidad de recuperación de estaindustria. Y parte de esa resistencia es el ajuste del costo estructurapara volver a reflexionar que la realidad de que los precios del metalson " el dijo.

Una cosa es cierta: los mineros de oro están esperando más allá dela esperanza de que precios rnove arriba en el cerca ter m. Pordesgracia para el m, un montón de gente inteligente que no esperesque: Ir l dman Sachs sug oro rido podría caer por debajo de US $1.000 la onza, wh i le Deutsche Bank cree que el valor razonable essólo US $ 785. Res i l i ent o no, es un escenario que nadie en laindust r y le importa en qué pensar.Financial Postpkove n@nationalpost.comTwitter.com/peterkoven