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‘Brexit’ y el recorte al gasto: una medida de crisis
La salida de Gran Bretaña de la Unión Europea o Brexit (abreviatura para
“Brithish exit” como se denomina en inglés) implica un cambio de paradigma en
mundo global en el que ahora una de las potencias mundiales busca aislarse. Los
efectos de la decisión de los británicos serán globales y muchos de ellos aún no
han sido dimensionados.
En México, las autoridades responden a este hecho con un segundo recorte al
gasto público en lo que va del año: 31,715 millones de pesos, de los cuales, de
acuerdo al Secretario de Hacienda, corresponde en un 91.7% a gasto corriente.
Esta cifra se suma al recorte anunciado en febrero por 123,500 millones de pesos.
Lo anterior, aunado a que se tendrá una revisión permanente de la evolución del
tipo de cambio para tomar medidas de política económica en el caso de que sea
necesario, fue justificado como una medida obligada para el cumplimiento de la
meta fiscal para disminuir requerimientos financieros del sector público y con la
intención de estabilizar los mercados cambiarios y evitar una mayor devaluación
y especulación en el tipo de cambio.
Este anuncio representa una restricción adicional al gasto para México y por lo
tanto un factor adicional de riesgo que inhibirá el crecimiento durante el presente
año. Los resultados de la economía ya muestran una marcada desaceleración. Los
ciclos económicos se encuentran a la baja a pesar de que las tasas de crecimiento
continúan siendo positivas. De igual manera, el magro crecimiento de la
industria evidencia una debilidad permanente y una escasa actividad productiva
que no es compatible con el ritmo de avance del sector servicios ni del consumo
privado en el mercado interior. Esta situación refleja una economía endeble, que
depende de un gasto privado que no es sustentado ni por el crecimiento de la
27 de junio del 2016 La Voz de la Industria Vol. 4 N° 67
Instituto para el Desarrollo Industrial
y el Crecimiento Económico A.C.
2
economía ni por los resultados del empleo ni los ingresos laborales en el país, a
la cual además ahora se suma un escenario de mayor volatilidad e incertidumbre
de los mercados financieros globales, donde la autoridad hacendaria impone una
restricción adicional con el ajuste al gasto presupuestal.
Si bien, el Secretario de Economía mencionó sobre una importancia menor en
términos de comercio y que por lo tanto la afectación a la cuenta corriente y la
balanza comercial será acotada, lo que en realidad se debe evaluar es el riesgo
sistémico que implicó el Brexit y con ello como impactará las decisiones de
política económica de Estados Unidos y sus resultados, los cuales sí inciden de
manera directa en la economía mexicana.
No se debe obviar que el recorte anunciado corresponde a una medida de política
económica que en periodos anteriores ha sido implementado como un elemento
de ajuste aplicado exclusivamente en periodos de crisis. Por lo que, el hecho de
que se aplique una restricción al gasto que solo se aplica en épocas de crisis
implica una preocupación para el desempeño de la economía, particularmente
cuando además se da en un marco de desaceleración, donde el principal socio
comercial de México aún no muestra señales de recuperación sostenida.
Resultados económicos débiles
Los resultados de oferta y demanda agregada global mostraron el debilitamiento
del consumo y la inversión, en particular, lo correspondiente al rubro del sector
público evidenció una caída en ambas variables. En este sentido, si bien el
consumo privado constituyó el principal impulsor del crecimiento en el primer
trimestre de 2016, con un incremento del 2.9% en comparación con el mismo
periodo del año anterior, esta cifra es inferior a la registrada en los resultados
previos, por lo que la desaceleración de la economía y los menores ingreso
laborales comienzan a afectar los niveles de consumo de los hogares y las
empresas. Por su parte, el consumo de gobierno mostró una caída anual del (-)
0.3%, el cual se dio incluso antes del reciente anuncio del recorte adicional al
gasto, por lo que el menor ritmo del consumo privado y la disminución en la
3
parte pública augura un escenario menos favorable para los siguientes trimestres.
Una situación similar ocurre con la inversión, ya que la inversión fija bruta
avanzó en 1.9% en el primer trimestre del año en relación al primer trimestre de
2015, donde la correspondiente a la privada se incrementó en 5%, mientras que
la parte pública se redujo en -13.6%, por lo que, con el nuevo anuncio de menor
gasto de gobierno, esta cifra se verá nuevamente mermada.
De esta manera, el dinamismo de la economía mexicana no solo atiende a una
situación coyuntural de la vulnerabilidad del contexto global, su desempeño
mantiene un débil ritmo de expansión que ha implicado un ciclo económico a la
baja, mostrando que a nivel local también se presentan restricciones al
crecimiento.
Gráfica 1
Fuente: Elaboración propia con información de INEGI
En este sentido, la variación anual del Indicador Global de la Actividad
Económica (IGAE), con cifras originales, indica que la economía creció 3% en
abril. Dicho crecimiento es explicado por el incremento del 3.6% en las
-1.5
-1
-0.5
0
0.5
1
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M04
Indicador Global de la Actividad Económica, ciclos
Total Primario Secundario Terciario
4
actividades terciarias, 2.2% en las primarias y 1.9% de las correspondientes al
sector secundario1.
Gráfica 2
Fuente: INEGI
Gráfica 3
Fuente: INEGI
1 Con la revisión de las cifras desestacionalizadas, el IGAE muestra un avance total del 0.7%, mientras que en las actividades terciarias fue del 2%, 1.9% para la parte primaria y una caída del (-)0.9% en la actividad secundaria.
3.0
2.2
1.9
3.6
Total Primario Secundario Terciario
Indicador Global de la Actividad Económica, variación anual, abril 2016 (cifras originales)
108
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IGAE total, ajustado por estacionalidad y tendencia, hasta enero de 2016
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Si bien, a partir de las variaciones anuales es posible establecer que la economía
mantiene su ritmo de avance de los últimos meses y años, dicho crecimiento no
es suficiente para conservar un ciclo económico expansivo: en todos los sectores
económicos del IGAE se evidenció un ciclo económico a la baja. Lo anterior
implica una economía que no ha logrado incrementar su capacidad productiva y
por lo tanto su ritmo de avance no es significativo para generar un ciclo
expansionista.
Aun cuando la economía ha tenido como sustento el avance del sector de los
servicios y, en particular, del consumo privado, los resultados del IGAE de abril
muestran que lo anterior es insostenible, ya que incluso con las tasas de
crecimiento mostradas que no son menores no ha sido posible revertir el proceso
de debilidad estructural de la economía mexicana.
El análisis por sectores productivos muestra que los resultados ya no son tan
heterogéneos como en los meses anteriores, con la información reciente todos
muestran un freno en su ritmo de avance. El sector primario mantiene una
tendencia a la baja, su crecimiento del 2.2% ha implicado que a lo largo del año
se tenga un incremento acumulado del 2.9%.
Gráfica 4
Fuente: INEGI
100
103.75
107.5
111.25
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IGAE primario, ajustado por estacionalidad y tendencia, hasta enero de 2016
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En cuanto al sector de las actividades secundarias, como ya se adelantó en el
análisis del Indicador de la Actividad Industrial, el avance reportado en meses
previos del sector servicios y del consumo privado no se encuentra
fundamentado en el aumento del sector industrial.
El crecimiento del 1.9% reportado para abril se da en un contexto donde la
minería continúa en una situación de crisis, con lo cual sigue sumando tasas
negativas en términos anuales, para el mes de abril el resultado acumulado en lo
que va del año fue una caída del (-)3.3%, con lo cual su ciclo permanece
estancado. El sector de las manufacturas, una de las actividades productivas de
mayor generación de valor agregado, mostró un incremento acumulado del 1.5%,
con lo cual su ciclo se encuentra con tendencia a la baja. Por su parte, el sector de
electricidad, agua y gas también mostró una tendencia a la baja y un crecimiento
acumulado del 2.5%, mientras que la industria de la construcción detuvo el
avance de su ciclo y alcanzó a acumular un incremento del 2.4% hasta abril del
presenta año.
Gráfica 5
Fuente: INEGI
103
104.5
106
107.5
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IGAE secundario, ajustado por estacionalidad y tendencia, hasta enero de 2016
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Gráfica 6
Fuente: Elaboración propia con información de INEGI
Gráfica 7
Fuente: INEGI
-3.7
-2.7
-1.7
-0.7
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Indicador Global de la Actividad Económica. Actividades Secundarias, ciclos
Minería Electricidad, agua y gas Construcción Manufacturas
0.8
-3.3
2.5 2.4
1.5
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
Secundario Minería Electricidad, agua ygas
Construcción Manufacturas
Indicador Global de la Actividad Económica, variación anual acumulada, abril 2016 (cifras originales)
8
La desaceleración del sector industrial y en concreto de las manufacturas atiende
a una debilidad estructural de la economía mexicana pero además se encuentra
en línea con lo que ocurre en los principales centros industriales a nivel global,
como Estados Unidos, Canadá, China, Corea del Sur y Japón, los cuales además
constituyen los principales socios comerciales de las manufacturas elaboradas en
México.
En cuanto a los resultados del IGAE de las actividades terciarias, el acumulado
de este sector en lo que va del año es del 3.7%, con lo cual su ciclo económico
revirtió la tendencia positiva de los meses previos, ubicándose actualmente a la
baja.
Gráfica 8
Fuente: INEGI
La actividad productiva del comercio, la más importante de los servicios,
acumuló un crecimiento del 3.5% en lo que va del año; por su parte, transporte,
correos, almacenamiento e información de medios masivos registró un
crecimiento acumulado del 6.5%; mientras que los servicios de alojamiento
temporal, bebidas y alimentos mostró un aumento acumulado del 5.1%; los tres
112
115
118
121
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IGAE terciario, ajustado por estacionalidad y tendencia, hasta enero de 2016
9
sectores descritos de las actividades terciarios mantuvieron un ciclo económico a
la baja. El sector de los servicios financieros, de seguros, inmobiliarios y de
alquiler mostró un ciclo que detuvo su avance y un crecimiento acumulado del
3.4% hasta abril, en tanto que los servicios de educación, salud y asistencia social
presenta un ciclo estancado desde hace más de dos años con un avance
acumulado del 0.8%. En contrasentido, únicamente los servicios profesionales,
científicos, técnicos, corporativos y apoyo a los negocios, así como los servicios
de esparcimiento, cultural, deportivo, recreativo y otros excepto gubernamental
fueron los que mostraron un ciclo económico positivo y al alza, cada uno mostró
un crecimiento acumulado del 5.6% y 7.1%, respectivamente. Los servicios que
muestran la mayor debilidad son los correspondientes a las actividades
legislativas, gubernamentales y de organismos nacionales e internacionales, ya
que estos además de tener un ciclo a la baja su variación anual acumulada hasta
abril es negativa: (-) 2.4%.
Gráfica 9
Fuente: Elaboración propia con información de INEGI
-2.2
-1.1
0
1.1
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Indicador Global de la Actividad Económica. Actividades Terciarias, ciclos
Comercio
Transporte, correos, almacenamiento, medios masivos
Financieros, seguros, inmobiliarios, alquiler
Profesionales, científicos, técnicos, corporativos, apoyo a los negocios
10
Gráfica 10
Fuente: Elaboración propia con información de INEGI
Gráfica 11
Fuente: INEGI
Lo descrito tiene como resultado que en el crecimiento anual acumulado del
IGAE total sea del 2.6%, donde la actividad correspondiente a los servicios
mantuvo el mayor ritmo de avance en lo que va del 2016, con un 3.7% de
incremento, seguido por las actividades primarias con un 2.6% y finalmente el
débil desempeño de la industria con 0.8%.
-2
-1
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1
2
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M0
4
Indicador Global de la Actividad Económica. Actividades Terciarias, ciclos
Educación, salud, asistencia social
Esparcimiento, cultural, deportivo, recreativos, otros
Alojamiento temporal, bebidas y alimentos
Legislativos, gubernamental, organismos
3.7 3.5
6.5
3.4
5.6
0.8
7.1
5.1
-2.4
Terciario Comercio Transporte,correos,
almacenamiento,medios masivos
Financieros,seguros,
inmobiliarios,alquiler
Profesionales,científicos,técnicos,
corporativos,apoyo a los
negocios
Educación, salud,asistencia social
Esparcimiento,cultural,
deportivo,recreativos, otros
Alojamientotemporal, bebidas
y alimentos
Legislativos,gubernamental,
organismos
Indicador Global de la Actividad Económica, variación anual acumulada, abril 2016 (cifras originales)
11
Gráfica 12
Fuente: INEGI
Reflexión final
La salida de Gran Bretaña de la Unión Europea generó una respuesta local a un
tema de carácter internacional. En México, las autoridades responden a este
hecho con una política restrictiva, elaborada bajo la misma lógica de los ajustes
realizados durante los últimos 35 años: recorte al gasto de gobierno provocado
por un endeudamiento previó que genera un cuestionamiento sobre la viabilidad
de las finanzas publicas. El aumento de 12 puntos puntos porcentuales en el nivel
de endeudamiento público durante los últimos 4 años ha generado un costo que
limita la capacidad financiera del gobierno.
Es evidente que esto frenara aún más el crecimiento económico de México, la
desaceleración de nuestra actividad productiva ahora enfrenta dos nuevas
limitantes, la volatilidad financiera y el nuevo recorte al gasto. Además, se deberá
estar atento a la decisión de política monetaria que tomará el Banco de México la
semana próxima. Se está ante la posibilidad de incrementar las tasas de interés
para generar una mayor atracción de capitales y con ello evitar una mayor
depreciación del tipo de cambio.
2.6
2.9
0.8
3.7
Total Primario Secundario Terciario
Indicador Global de la Actividad Económica, variación anual acumulada, abril 2016 (cifras originales)
12
Más allá del choque externó que representa el Brexit, esta medida es producto
del error de política económica de haber ampliado el déficit y endeudamiento
público durante los últimos 4 años. Un escenario al que además se le debe agregar
la debilidad estructural de la economía y los riesgos que implica el entorno
global.
La descripción de lo anterior permite afirmar que aun cuando los resultados de
crecimiento hasta abril son positivos, todavía no configura una tendencia hacia
una senda de un desempeño superior al 2.5% (en cifras originales) registrado en
2015 y la situación será aún más delicado durante el resto del año cuando la
actividad económica descuente el nuevo recorte presupuestal anunciado, así
como la mayor incertidumbre a nivel global que impedirá que el sector externo
sea un motor de crecimiento para el país.
13
Dr. José Luis de la Cruz Gallegos
Director General
Tel. +52 (55) 6729 9331
Móvil: 044 55 273 217 95
E-mail: [email protected]
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