II JORNADA CIENTÍTICO-PROFESIONAL CÁTEDRA AVENZOAR · »Escenario de partida. » Los estados financieros de una empresa. » Análisis económico-financiero de la oficina de farmacia

José Manuel Molina Pariente

II JORNADA CIENTÍFICO-PROFESIONAL CÁTEDRA AVENZOAR

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Rentabilidad económica en la Oficina de Farmacia: TICs + Estrategia + Gestión empresarial

Sistema de gestión y control empresarial

» Escenario de partida. » Los estados financieros de una empresa.

» Análisis económico-financiero de la oficina de farmacia.

» Análisis de inversiones en la oficina de farmacia. » Análisis de escenarios.

Índice

2 II JORNADA CIENTÍFICO-PROFESIONAL CÁTEDRA AVENZOAR



» Posibilidad de adquirir una oficina de farmacia.

» Analizando los siguientes puntos: - Cuadro de inversiones a corto, medio y largo plazo.

- Fuentes de financiación disponibles.

- Previsión de márgenes, ventas, gastos…

» ¿Me interesa invertir bajo estas condiciones?

Escenario de partida




» El balance de situación es un documento contable que específica la estructura económica-financiera de una empresa en un determinado instante de tiempo.

- Activo: Bienes y derechos de la empresa, clasificados según

el criterio de liquidez (facilidad para ser transformado en efectivo).

- Pasivo: Deudas y obligaciones de la empresa, clasificadas

según el criterio de exigibilidad (tiempo que permanece un tipo de recurso a disposición de la empresa).

- Ecuación fundamental de la contabilidad:

Los estados financieros de una empresa

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ACTIVO = PASIVO

II JORNADA CIENTÍFICO-PROFESIONAL CÁTEDRA AVENZOAR Rentabilidad económica en la Oficina de Farmacia: TICs + Estrategia + Gestión empresarial



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ACTIVO NO CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE

PATRIMONIO NETO

PASIVO NO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE

Mercaderías

Clientes (Seguridad social)

Tesorería

Inmovilizado material

Inmovilizado inmaterial

Amortización inmovilizado

Capital social

Reservas

Resultado del ejercicio

Prestamos a largo plazo

Proveedores

Prestamos a corto plazo

Administraciones públicas

» Ejemplo: Balance de situación de una oficina de farmacia.

Recursos Ajenos

Recursos Propios




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» La cuenta de resultados previsional se estructura:

Importe neto de la cifra de negocios Venta de mercaderías

Aprovisionamientos Compras + Existencias Iniciales – Existencias Finales

- Margen bruto

-

Gastos de explotación Salarios, alquileres, seguros…

Resultado de explotación (EBITDA, Earnings Before Interest, Taxes,

Depreciation, and Amortization)

Amortización del periodo

-

Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAII) (EBIT, Earnings Before Interest and Taxes)

Gastos financieros

-

Beneficio Antes de Impuestos (BAI) (Income before taxes)

-

Beneficio líquido (BL) Impuestos



» Amortización: imputación de la depreciación monetaria experimentada por los bienes de activo no corriente al coste de la empresa.

» ¿Por qué se deprecia el inmovilizado?

- Razones físicas, razones técnicas y/o razones económicas. » ¿Por qué una empresa amortiza el inmovilizado?

- Evitar descapitalización. - Beneficio fiscal.

» Reguladas por Ley (REAL DECRETO 1777/2004 de 30 de julio). - Coeficiente máximo de amortización y nº máximo de años.

Análisis económico-financiero de la oficina de farmacia





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» REAL DECRETO 1777/2004 de 30 de julio.

» Fondo de comercio: 7,5% anual. II JORNADA CIENTÍFICO-PROFESIONAL CÁTEDRA AVENZOAR



» Financiación bancaria: sistema francés de devolución El prestatario devuelve la misma cantidad (Q) en todos los periodos.

A: principal del préstamo. n: número de años. Ki: tipo nominal anual de interés.

» Cuadro de amortización


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𝑄 =𝐴

𝑎𝑛¬𝐾𝑖

, donde 𝑎𝑛¬𝐾𝑖=

1−1

(1+𝐾𝑖)𝑛

𝐾𝑖

Parámetro/Variable Valor

A (m€) 100

n (años) 3

Ki (%) 15%

Q (m€) 43,80

Año Intereses Devolución Principal

1 100 * 0,15 = 15 43,80 – 15 = 28,80

2 (100 – 28,80) * 0,15 = 10,68 43,80 – 10,68 =33,12

3 (71,2 – 33,12) * 0,15 = 5,72 43,80 – 5,72 = 38,08



» Determinación de la tesorería.


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Beneficio Líquido

Amortizaciones

Var. Proveedores

Var. Clientes

Var. Existencias

Amortización préstamo

Inversiones

-

+

Saldo final Saldo Inicial



» Ratios de Liquidez: Capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas y obligaciones a corto plazo.


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Ratio Expresión Valor recomendable

Fondo de maniobra >0

Liquidez general 1,5-3

Liquidez inmediata 0,8-1

Tesorería 0,07

𝐿𝐺 =𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝐿𝐼 =𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠


𝑇 =𝑇𝑒𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟í𝑎


𝐹𝑀 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒



» Ratios de solvencia: Capacidad de la empresa para hacer frente a todas sus deudas y obligaciones.

» Ratios de estructura: esquematizan la composición del activo y del pasivo entre sus grandes componentes.


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Solvencia 1,5-2 𝑆 =𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝐴𝑗𝑒𝑛𝑜𝑠


Endeudamiento <1 e=𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝐴𝑗𝑒𝑛𝑜𝑠

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠



» Rentabilidad de económica (ROI): mide el rendimiento del activo total neto de la empresa.

» También puede determinarse a partir de los ratios:


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𝑹𝑶𝑰 =𝐵𝐴𝐼𝐼

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝐌𝐚𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑪𝒐𝒎𝒆𝒓𝒄𝒊𝒂𝒍 (𝑴𝑪) =𝐵𝐴𝐼𝐼

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝒍𝒂𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 (𝑹𝑽) =𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑅𝑂𝐼 = 𝑀𝐶 ∗ 𝑅𝑣



» Rentabilidad financiera (ROE): capacidad de la empresa para remunerar a sus accionistas.

» ¿Cómo se relacionan ROI y ROE?


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𝑅𝑂𝐸 =𝐵𝐴𝐼

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 𝑅𝑂𝐸′ =

𝐵𝐿

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠

𝑅𝑂𝐸 =𝐵𝐴𝐼

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠=

𝐵𝐴𝐼

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙∙

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠→

→ 𝑅𝑂𝐸 = 𝑅𝑂𝐼 + 𝑒 ∙ 𝑅𝑂𝐼 − 𝐾𝑖

Factor de apalancamiento financiero



» Análisis del punto de equilibrio (break-even point) El punto muerto se define como el volumen de ventas (Qo) que es necesario que realice la empresa para cubrir la totalidad de los costes.


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𝑸𝒐 =𝑪𝒐𝒔𝒕𝒆𝒔 𝑭𝒊𝒋𝒐𝒔

𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 − 𝒄𝒐𝒔𝒕𝒆𝑽𝒂𝒓



» Análisis del punto de equilibrio (break-even point) El apalancamiento operativo se define como el efecto de los costes fijos en la relación entre las variaciones de las cifra de ventas (Qv) y las variaciones que se producen en los beneficios (B). El grado de apalancamiento operativo (Ao) viene dado por:


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𝐴0 =

∆𝐵𝐵

∆𝑄𝑣𝑄𝑣

=

∆𝑄𝑣 𝑝 − 𝑐𝑣

𝑄𝑣 𝑝 − 𝑐𝑣 − 𝐶𝐹∆𝑄𝑣𝑄𝑣

=𝑄𝑣 𝑝 − 𝑐𝑣

𝑄𝑣 𝑝 − 𝑐𝑣 − 𝐶𝐹=

𝑄𝑣

𝑄𝑣 − 𝑄𝑜



» Valor actualizado neto (VAN): suma actualizada al instante inicial de todos los flujos de caja generados por la inversión.

A: Desembolso inicial. n: Nº de años de la inversión. k: Tasa de descuento.

» Tasa Interna de Rentabilidad (TIR): tasa de descuento que hace que el VAN sea nulo.

Análisis de inversiones en la oficina de farmacia

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𝑉𝐴𝑁 = −𝐴 +𝐶𝐹1

1 + 𝑘+

𝐶𝐹2

1 + 𝑘 2+

𝐶𝐹3

1 + 𝑘 3+ ⋯ +

𝐶𝐹𝑛

1 + 𝑘 𝑛

𝑽𝑨𝑵 > 𝟎, 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊ó𝒏 𝒓𝒆𝒏𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆 𝑽𝑨𝑵 = 𝟎, 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊ó𝒏 𝒊𝒏𝒅𝒊𝒇𝒆𝒓𝒆𝒏𝒕𝒆 𝑽𝑨𝑵 < 𝟎, 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊ó𝒏 𝒓𝒆𝒄𝒉𝒂𝒛𝒂𝒃𝒍𝒆

−𝐴 +𝐶𝐹1

1 + 𝑇𝐼𝑅+

𝐶𝐹2

1 + 𝑇𝐼𝑅 2+

𝐶𝐹3

1 + 𝑇𝐼𝑅 3+ ⋯ +

𝐶𝐹𝑛

1 + 𝑇𝐼𝑅 𝑛= 0



Análisis de escenarios

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» Partiendo del escenario de partida, se analizan diferentes escenarios: Error en la estimación del crecimiento de la ventas. Modificación del interés nominal de préstamos bancarios. Incremento del periodo de cobro a clientes. Modificación de los márgenes sobre ventas. Modificar la ubicación de la oficina de farmacia incrementando la venta libre…




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