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7/25/2019 INDICES, RATIOS Y RAZONES JENNY.docx
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INTRODUCCIÓN
El siguiente trabajo de investigación de Estados Financieros; consiste en ampliar el
conocimiento sobre las los ÍNDICES, R!I"S # R$"NES, a trav%s del conocimiento
de una serie de &órmulas 'ue a(udar)n a la aplicación correcta de estas*
Resaltar+a, 'ue este trabajo se realia con la &inalidad de captar la comprensión (
aplicación correcta de los R!I"S, para un correcto n)lisis Financiero*
El siguiente de Investigación tambi%n busca destacar la importancia de los Ratios en el
n)lisis Financiero de una Empresa inmersa en el mercado competente*
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PRÓLOGO
En la siguiente Investigación usted encontrar) in&ormación sobre Índices, Ratios o
Raones, &órmulas 'ue nos a(udar)n como base ( gu+a para llevar una administración
contable ( &inanciera de nuestra empresa*
l principio de este trabajo encontrar) los conceptos de estos ( con el transcurrir de la
lectura se encontrar) cada una de las &órmulas 'ue posee cada Ratio*
Fórmulas 'ue a(udar)n a llevar un n)lisis Financiero correcto ( e&ica para una
administración sólidamente e&ectiva en cual'uier tipo de ente en el mercado*
El objetivo de este trabajo de investigación es dar a conocer la conceptualiación, las
&órmulas ( la aplicación de dic-os Ratios para un n)lisis Financiero correcto*
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RESUMEN
El an)lisis &inanciero se basa en el uso de los indicadores o ratios* Si bien este tipo de
an)lisis es bastante conocido ( aplicado en di&erentes empresas por ser estandariada
para el n)lisis Financiero*
.os Índices Ratios o Raones son -erramientas 'ue &recuentemente se utilian en los
n)lisis Financieros de una determinada entidad*
.as crecientes necesidades de conocer si una empresa est) realmente siendo rentable
-a llevado al desarrollo mundial e imprescindible de estas -erramientas de c)lculo para
un n)lisis Financiero siendo -erramientas para la administración; e&icientes ( e&icaces
en el )mbito contable ( &inanciero de un ente o empresa determinada*
.as -erramientas de c)lculo deben ser aplicadas correctamente para obtener como
resultado un buen n)lisis Financiero 'ue nos -aga conocedores del estado en el 'ue
se encuentra dic-a empresa en el mercado* *
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INDICE
N/.ISIS FINNCIER"************************************************************************************************************** 0
C.SIFICCI#N DE ."S 12!"D"S DE N/.ISIS******************************************************************0
I13"R!NCI DE F.45" DE EFEC!I6"**********************************************************************************7
ÍNDICES, R!I"S # R$"NES FINNCIERS***********************************************************************89
:IS!"RI***********************************************************************************************************************************88C"NSIDERCI"NES DE IN!ER3RE!CI#N***************************************************************************88
CLASIFICACIÓN BÁSICA DE RATIOS FINANCIEROS***********************************************************8
ES!R4C!4R DE. C3I!.****************************************************************************************************87
E5E13." 3R/C!IC" DE. 4S" DE ."S R!I"S*******************************************************************<
N/.ISIS DE S".6ENCI, ENDE4D1IEN!" " 3.NC1IEN!"**********************************=
N.ISIS DE REN!>I.IDD***************************************************************************************************?
R$"NES FINNCIERS ES!/NDR*************************************************************************************@
N/.ISIS D43"N!******************************************************************************************************************* @.I1I!CI"NES DE ."S R!I"S FINNCIER"S*********************************************************************<9
C"NC.4SI"NES***********************************************************************************************************************<8
REC"1ENDCI"NES**************************************************************************************************************<8
AE>BRFÍ*****************************************************************************************************************************<
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ANÁLISIS FINANCIERO
El n)lisis de Estados Financieros se debe llevar a cabo tomando en cuenta el tipo deempresa Industrial, Comercial o de Servicios ( considerando su entorno, su mercado (dem)s elementos cualitativos*
Análisis Financiero
.os Estados Financieros nos muestran la situación actual ( la tra(ectoria -istórica de laempresa, de esta manera podemos anticiparnos, iniciando acciones para resolver problemas ( tomar ventaja de las oportunidades*
.os Indicadores Financieros obtenidos en el an)lisis nos sirven para preparar EstadosFinancieros 3ro(ectados, en base a la realidad*
CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES
Cantidad ilimitada de bases creadas por el usuario las &órmulas de&inibles pueden ser creadas en una cantidad ilimitada, se detallan a continuación algunos ejemplos
• Costos directos• Costo de ventas• Capital de trabajo• Necesidades operativas de &ondos• Cr%ditos por ventas• Banancias totales• Bastos variables• 4tilidad neta• 4tilidad bruta• 6entas totales• 1ano de obra directa• Ratios li'uide, endeudamiento, rentabilidad, actividad etc*
CLASIFICACIÓN DE LOS MTODOS DE ANÁLISISM!"o#os #e análisis $inanciero
.os m%todos de an)lisis &inanciero se consideran como los procedimientos utiliadospara simpli&icar, separar o reducir los datos descriptivos ( num%ricos 'ue integran losestados &inancieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo ( loscambios presentados en varios ejercicios contables*
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3ara el an)lisis &inanciero es importante conocer el signi&icado de los siguientest%rminos
Ren"a%ili#a#& es el rendimiento 'ue generan los activos puestos en operación*
Tasa #e ren#i'ien"o& es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado*
Li()i#e*& es la capacidad 'ue tiene una empresa para pagar sus deudasoportunamente*
De acuerdo con la &orma de analiar el contenido de los estados &inancieros, eisten lossiguientes m%todos de evaluación
M!"o#o De Análisis +er"ical& Se emplea para analiar estados &inancieros como el>alance Beneral ( el Estado de Resultados, comparando las ci&ras en &orma vertical*
M!"o#o De Análisis ,ori*on"al& Es un procedimiento 'ue consiste en comparar estados &inancieros -omog%neos en dos o m)s periodos consecutivos, para determinar los aumentos ( disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro* Estean)lisis es de gran importancia para la empresa, por'ue mediante %l se in&orma si loscambios en las actividades ( si los resultados -an sido positivos o negativos; tambi%npermite de&inir cu)les merecen ma(or atención por ser cambios signi&icativos en lamarc-a*
di&erencia del an)lisis vertical 'ue es est)tico por'ue analia ( compara datos de unsolo periodo, este procedimiento es din)mico por'ue relaciona los cambios &inancierospresentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro* 1uestra tambi%n lasvariaciones en ci&ras absolutas, en porcentajes o en raones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación ( toma dedecisiones*
IMPORTANCIA DE FLU-O DE EFECTI+ODe&initivamente, el e&ectivo es el recurso 'ue m)s debe cuidarse en la empresa* .osempleados deben estar conscientes de ello* 4n nivel de control interno adecuado&acilita este objetivo* G de m)s a(uda resulta realiar una plani&icación de ingresos (gastos con una &recuencia semanal o 'uincenal, para evitar sorpresas ( no poner enriesgo el H-umor de dueJos, empleados, sus &amilias, clientes, proveedores (
:acienda*
Análisis #e la In$or'aci.n Financiera
.os di&erentes tipos de an)lisis 'ue se conocen no son eclu(entes entre s+, ninguno sepuede considerar e-austivo ni per&ecto, pues toda la in&ormación contable &inancieraest) sujeta a un estudio m)s completo o adicional*
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3ermite al analista aplicar su creatividad en el an)lisis mismo, adem)s de encontrar nuevas e interesantes &acetas* 3ara obtener una buena in&ormación de la situación&inanciera ( del &uncionamiento de un negocio, se re'uiere cuando menos disponer deun estado de situación &inanciera ( de un estado de resultados* Es recomendable contar con estados &inancieros de aJos anteriores (a 'ue podr)n utiliarse un ma(or nKmerode tipos de an)lisis di&erentes*
4na clasi&icación de los tipos de an)lisis se presenta a continuación
3or la clase de in&ormación 'ue se aplica*
M!"o#os +er"icales/
plicados a la in&ormación re&erente a una sola &ec-a o a un solo per+odo de tiempo*
M!"o#os ,ori*on"ales/
plicados a la in&ormación relacionada con dos o m)s &ec-as diversas o dos o m)sper+odos de tiempo*
Análisis $ac"orial/
plicado a la distinción ( separación de &actores 'ue concurren en el resultado de unaempresa*
3or la clase de in&ormación 'ue maneja*
M!"o#os Es"á"icos/
Cuando la in&ormación sobre la 'ue se aplica el m%todo de an)lisis se re&iere a una&ec-a determinada*
M!"o#os Diná'icos/
Cuando la in&ormación sobre la 'ue se aplica el m%todo de an)lisis se re&iere a unper+odo de tiempo dado*
M!"o#os Co'%ina#os/
Cuando los estados &inancieros sobre los 'ue se aplica, contienen tanto in&ormación a
una sola &ec-a como re&erente a un per+odo de tiempo dado* 3udiendo ser est)ticoLdin)mico ( din)micoLest)tico*
3or la &uente de in&ormación 'ue se compara*
Análisis In"erno/
Cuando se e&ectKa con &ines administrativos ( el analista esta en contacto directo con laempresa, teniendo acceso a todas las &uentes de in&ormación de la compaJ+a*
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Análisis E0"erno/
Cuando el analista no tiene relación directa con la empresa ( en cuanto a la in&ormaciónse ver) limitado a la 'ue se jugue pertinente obtener para realiar su estudio* Estean)lisis por lo general se -ace con &ines de cr%dito o de inversiones de capital*
Por la $rec)encia #e s) )"ili*aci.n/
M!"o#os Tra#icionales/
Son los utiliados normalmente por la ma(or parte de los analistas &inancieros*
M!"o#os A1an*a#os/
Son los m%todos matem)ticos ( estad+sticos 'ue se aplican en estudios &inancierosespeciales o de alto nivel de an)lisis e interpretación &inancieros*
M!"o#os +er"icales/
Son a'uellos en donde los porcentajes 'ue se obtienen corresponden a las ci&ras de unsolo ejercicio*
De este tipo de m%todo tenemos al
* 1%todo de Reducción de la in&ormación &inanciera** 1%todo de Raones Simples** 1%todo de Raones Est)ndar*
* 1%todo de 3or cientos integrales*M!"o#os ,ori*on"ales/
Son a'uellos en los cuales se analia la in&ormación &inanciera de varios aJos* di&erencia de los m%todos verticales, estos m%todos re'uieren datos de cuando menosdos &ec-as o per+odos*
Entre ellos tenemos
* 1%todo de aumentos ( disminuciones** 1%todo de tendencias** 1%todo de Control 3resupuestal** 1%todos Br)&icos** Combinación de m%todos*
P)n"o #e E()ili%rio
En muc-as ocasiones -emos escuc-ado 'ue alguna empresa est) trabajando en supunto de e'uilibrio o 'ue es necesario vender determinada cantidad de unidades ( 'ueel valor de ventas deber) ser superior al punto de e'uilibrio; sin embargo creemos 'ue
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este t%rmino no es lo su&icientemente claro o encierra in&ormación la cual Knicamentelos epertos &inancieros son capaces de desci&rar*
Sin embargo la realidad es otra, el punto de e'uilibrio es una -erramienta &inanciera 'uepermite determinar el momento en el cual las ventas cubrir)n eactamente los costos,epres)ndose en valores, porcentaje (Mo unidades, adem)s muestra la magnitud de las
utilidades o perdidas de la empresa cuando las ventas ecedan o caen por debajo deeste punto, de tal &orma 'ue este viene e ser un punto de re&erencia a partir del cual unincremento en los volKmenes de venta generar) utilidades, pero tambi%n undecremento ocasionar) perdidas, por tal raón se deber)n analiar algunos aspectosimportantes como son los costos &ijos, costos variables ( las ventas generadas*
3ara la determinación del punto de e'uilibrio debemos en primer lugar conocer loscostos &ijos ( variables de la empresa; entendiendo por costos variables a'uellos 'uecambian en proporción directa con los volKmenes de producción ( ventas, por ejemplomaterias primas, mano de obra a destajo, comisiones, etc*
3or costos &ijos, a'uellos 'ue no cambian en proporción directa con las ventas ( cu(oimporte ( recurrencia es pr)cticamente constante, como son la renta del local, lossalarios, las depreciaciones, amortiaciones, etc* dem)s debemos conocer el preciode venta de %l o los productos 'ue &abri'ue o comercialice la empresa, as+ como elnKmero de unidades producidas*
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ÍNDICES2 RATIOS Ó RA3ONES FINANCIERAS
CONCEPTO
.as ratios &inancieras tambi%n llamadas raones &inancieras o indicadores &inancieros,son coe&icientes o raones 'ue proporcionan unidades contables ( &inancieras demedida ( comparación, a trav%s de las cuales, la relación por división entre s+ de dosdatos &inancieros directos, permiten analiar el estado actual o pasado de unaorganiación, en &unción a niveles óptimos de&inidos para ella* * .os ratios proveenin&ormación 'ue permite tomar decisiones acertadas a 'uienes est%n interesados en laempresa, sean %stos sus dueJos, asesores, proveedores, clientes etc*
3or ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cu)les la capacidad de pago de la empresa ( si %sta es su&iciente para responder por lasobligaciones contra+das con terceros*
.as ratios se pueden epresar como un valor decimal, tal como 9*89, o ser indicadoscomo un valor porcentual e'uivalente, tal como el 89* lgunas ratios por lo generalson citadas como porcentajes, especialmente a'uellas ratios 'ue por lo general poseenvalores in&eriores a 8*
FUENTES DE DATOS PARA CALCULAR RATIOS FINANCIERAS
.os valores utiliados para calcular las ratios &inancieras se obtienen del balancegeneral, estado de resultados, estado de &lujo de e&ectivo o a veces del estado deevolución de patrimonio neto * Estos documentos son los Oestados contablesO o estados&inancieros de una empresa* .os datos en estos estados est)n basados en el m%todode contabilidad ( est)ndares de contabilidad utiliados por la organiación*
PROPÓSITO 4 TIPOS DE RATIOS
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• .as ratios &inancieras cuanti&ican numerosos aspectos de una empresa ( &orman
una parte integral del an)lisis de los estados &inancieros de la misma*• .os ratios &inancieros son categoriados de acuerdo al aspecto &inanciero del
negocio o empresa 'ue mide el ratio*
• .as ratios de li'uide miden la disponibilidad de dinero en e&ectivo para pagar
deuda*• .as ratios de actividad miden cu)n r)pido una empresa convierte los activos noL
corrientes en activos corrientes*• .as ratios de deuda miden la capacidad de una empresa para repagar una
deuda de largo plao*• .as ratios de ganancia miden el uso 'ue la empresa -ace de sus activos ( el
control de sus gastos para generar un aceptable retorno*• .as ratios de mercado miden la respuesta del inversor ante la tenencia de
acciones de la empresa ( tambi%n el costo de emitir acciones* Esto seencuentran relacionados con el rendimiento sobre la inversión de los accionistas,( con la relación entre el rendimiento ( el valor de una inversión en acciones dela empresa*
Hel objetivo de esta -erramienta es la de comprender a trav%s de ella, la situaciónde la empresa o conocer los problemas 'ue tiene la empresa ( despu%scompararlos con algKn programa 'ue diseJe la gerencia o est)ndar establecido (obtener como resultado un dictamen de la situación &inanciera*
,ISTORIA
El n)lisis de Ratios Financieras, de Índices, de Raones o de Cocientes , &ue una delas primeras -erramientas desarrolladas del n)lisis Financiero ,
comienos del siglo PIP, el uso por parte de los analistas de estados contables se-io patente, de &orma especial, la utiliación de la raón de circulante o +ndice deli'uide* Durante el siglo PP , se produjo una estandariación del conjunto de +ndices'ue se -ab+an creado*
Con este objeto, se crearon niveles óptimos para cada raón &inanciera, no importandosi la entidad u organiación a analiar era el estado de la econom+a de un pa+s, o bien,
una empresa en particular*
CONSIDERACIONES DE INTERPRETACIÓN.a interpretación correcta de una ratio, adem)s las condiciones mencionadasanteriormente, deben considerar
• .as raones deben ser interpretadas en series de tiempo, segKn conjuntos de
ratios* 4n +ndice solitario no puede identi&icar el estado de una organiación*
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• No eisten óptimos O a priori O, (a 'ue, cada raón se relaciona a las actividades
del negocio, a la plani&icación, a los objetivos, ( -asta a la evolución de laeconom+a, debido a 'ue esta in&lu(en en el accionar de toda empresa*
• Si bien una ratio aporta una valoración cuantitativa, la interpretación de %sta
re'uiere una abstracción del analista de &orma cualitativa*• El an)lisis de ratios &inancieras es un complemento a otras -erramientas del
n)lisis Financiero, por lo 'ue es ideal para ser aplicado de manera aislada*• .os resultados de una ratio sugerir)n la pregunta OQ3or 'u%O, ( las respuestas
provendr+an de un an)lisis m)s pro&undo o global en torno a la empresa 'ueestuviese siendo analiada*
CLASIFICACIÓN BÁSICA DE RATIOS FINANCIEROS
.os Ratios &inancieros se clasi&ican en cuatro grupos, 'ue son
• Ín#ices #e li()i#e*/ EvalKan la capacidad de la empresa para atender sus
compromisos de corto plao• Ín#ices #e Ges"i.n o ac"i1i#a#* 1iden la utiliación del activo ( comparan la
ci&ra de ventas con el activo total, el inmoviliado material, el activo circulante oelementos 'ue los integren*
• Ín#ices #e Sol1encia2 endeudamiento o apalancamiento* Ratios 'ue relacionan
recursos ( compromisos• Ín#ices #e Ren"a%ili#a#/ 1iden la capacidad de la empresa para generar
ri'uea rentabilidad económica ( &inanciera*
5/6RATIOS DE ANÁLISIS DE LI7UIDE3 O SOL+ENCIA
1ide la capacidad de pago 'ue tiene una empresa en&rentar a sus deudas de cortoplao* El dinero en e&ectivo de 'ue dispone, para cancelar las deudas oportunamente*Epresan el manejo de las &inanas totales de la empresa ( la -abilidad gerencial paraconvertir en e&ectivo determinados activos ( pasivos corrientes* Facilitan el eamen de
la situación &inanciera de la compaJ+a &rente a otras, en este caso los ratios se limitan alan)lisis del activo ( pasivo corriente*
RATIO DE LI7UIDE3 GENERAL O RA3ÓN CORRIENTE
El ratio de li'uide general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivocorriente* El activo corriente inclu(e b)sicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas( letras por cobrar, valores de &)cil negociación e inventarios* Este ratio es la principalmedida de li'uide, muestra 'u% proporción de deudas de corto plao son cubiertas por
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elementos del activo, cu(a conversión en dinero corresponde aproimadamente alvencimiento de las deudas*
RATIO O RA3ÓN DE PRUEBA ÁCIDA
Es a'uel indicador 'ue al descartar del activo corriente cuentas 'ue no son &)cilmenterealiables, proporciona una medida m)s eigente de la capacidad de pago de unaempresa en el corto plao* Es algo m)s severa 'ue la anterior ( es calculada restandoel inventario del activo corriente ( dividiendo esta di&erencia entre el pasivo corriente*.os inventarios son ecluidos del an)lisis por'ue son los activos menos l+'uidos ( losm)s sujetos a p%rdidas en caso de 'uiebra*
RATIO O RA3ÓN DE PRUEBA DEFENSI+A
3ermite medir la capacidad e&ectiva de la empresa en el corto plao; consideraKnicamente los activos mantenidos en CajaL>ancos ( los valores negociables,descartando la in&luencia de la variable tiempo ( la incertidumbre de los precios de las
dem)s cuentas del activo corriente* Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos m)s l+'uidos, sin recurrir a sus &lujos de venta* Calculamos este ratiodividiendo el total de los saldos de caja ( bancos entre el pasivo corriente*
RATIO O RA3ÓN DE PRUEBA DE TRABA-O
Se de&ine como una relación entre los ctivos Corrientes ( los 3asivos Corrientes; no esuna raón de&inida en t%rminos de un rubro dividido por otro* El Capital de !rabajo, es lo'ue le 'ueda a la &irma despu%s de pagar sus deudas inmediatas, es la di&erencia entrelos ctivos Corrientes menos 3asivos Corrientes; el dinero 'ue le 'ueda para poder
operar en el d+a a d+a*RATIO DE LI7UIDE3 DE LAS CUENTAS POR COBRAR
.as raones 3er+odo 3romedio de Cobranas ( Rotación de Cuentas por Cobrar sonrec+procas entre s+* Si dividimos el per+odo promedio de cobranas entre <79 d+as 'uetiene el aJo comercial o bancario, obtendremos la rotación de las cuentas por cobrar 0*?@ veces al aJo* simismo, el nKmero de d+as del aJo dividido entre el +ndice derotación de las cuentas por cobrar nos da el per+odo promedio de cobrana* 3odemosusar indistintamente cual'uiera de estos ratios*
86RATIOS DE ANÁLISIS DE LA GESTIÓN O ACTI+IDAD
1iden la e&ectividad ( e&iciencia de la gestión, en la administración del capital detrabajo, epresan los e&ectos de decisiones ( pol+ticas seguidas por la empresa,respecto a la utiliación de sus &ondos* Evidencian cómo se maneja la empresa en lore&erente a cobranas, ventas al contado, inventarios ( ventas totales* Estos ratios oraones implican una comparación entre las ventas ( los activos necesarios parasoportar el nivel de ventas, considerando 'ue eiste un apropiado valor decorrespondencia entre estos conceptos*
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1iden la &recuencia de la recuperación de las cuentas por cobrar* El propósito de esteratio o raón es medir el plao promedio de cr%ditos otorgados a los clientes (, evaluar la pol+tica de cr%dito ( cobrana* El saldo en cuentas por cobrar no debe superar elvolumen de ventas* Cuando este saldo es ma(or 'ue las ventas se produce lainmoviliación total de &ondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidadde pago ( p%rdida de poder ad'uisitivo*
Es deseable 'ue el saldo de cuentas por cobrar rote raonablemente, de tal manera'ue no impli'ue costos &inancieros mu( altos ( 'ue permita utiliar el cr%dito comoestrategia de ventas*
3er+odo de cobros o rotación anual&
3uede ser calculado epresando los d+as promedio 'ue permanecen las cuentasantes de ser cobradas o seJalando el nKmero de veces 'ue rotan las cuentaspor cobrar* 3ara convertir el nKmero de d+as en nKmero de veces 'ue lascuentas por cobrar permanecen inmoviliados, dividimos por <79 d+as 'ue tieneun aJo*
3er+odo de cobranas
.a rotación de la cartera un alto nKmero de veces, es indicador de una acertada pol+ticade cr%dito; esto impide la inmoviliación de &ondos en cuentas por cobrar* 3or logeneral, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en ci&ras de 7 a 8 vecesal aJo, 79 a <9 d+as de per+odo de cobro*
RATIO O RA3ÓN DE ROTACIÓN DE LOS IN+ENTARIOS
Cuanti&ica el tiempo 'ue demora la inversión en inventarios -asta convertirse ene&ectivo ( permite saber el nKmero de veces 'ue esta inversión va al mercado en unaJo ( cu)ntas veces se repone*
Eisten varios tipos de inventarios* 4na industria 'ue trans&orma materia prima, tendr)tres tipos de inventarios el de materia prima, el de productos en proceso ( el deproductos terminados* Si la empresa se dedica al comercio, eistir) un sólo tipo deinventario, denominado contablemente, como mercanc+as*
Per9o#o #e la in'o1ili*aci.n #e in1en"arios o ro"aci.n an)al&
El nKmero de d+as 'ue permanecen inmoviliados o el nKmero de veces 'ue rotan losinventarios en el aJo* 3ara convertir el nKmero de d+as en nKmero de veces 'ue lainversión mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por <79 d+as'ue tiene un aJo*
Per9o#o #e in'o1ili*aci.n #e in1en"arios&
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Esto 'uiere decir 'ue los inventarios van al mercado cada 8= d+as, demuestra unabaja rotación de esta inversión, en nuestro caso *9@ veces al aJo* ma(or rotaciónma(or movilidad del capital invertido en inventarios ( m)s r)pida recuperación de lautilidad 'ue tiene cada unidad de producto terminado* 3ara calcular la rotación delinventario de materia prima, producto terminado ( en proceso se procede de igual&orma*
3odemos tambi%n calcular la R"!CI"N DE IN6EN!RI"S, como una indicación de lali'uide del inventario*
RATIO O RA3ÓN DE PERÍODO PROMEDIO DE PAGO A PRO+EEDORES
4n indicador 'ue permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo*1ide espec+&icamente el nKmero de d+as 'ue la &irma, tarda en pagar los cr%ditos 'uelos proveedores le -an otorgado*
4na pr)ctica usual es buscar 'ue el nKmero de d+as de pago sea ma(or, aun'ue debe
tenerse cuidado de no a&ectar su imagen de Tbuena pagaU con sus proveedores demateria prima o mercader+as* En %pocas in&lacionarias debe descargarse parte de lap%rdida de poder ad'uisitivo del dinero en los proveedores, compr)ndoles a cr%dito*
Per9o#o #e :a;os o ro"aci.n an)al& En &orma similar a los ratios anteriores, este+ndice puede ser calculado como d+as promedio o rotaciones al aJo para pagar lasdeudas*
.os resultados de este ratio lo debemos interpretar de &orma opuesta a los de cuentaspor cobrar e inventarios* .o ideal es obtener una raón lenta es decir 8, ó V veces al
aJo (a 'ue signi&ica 'ue estamos aprovec-ando al m)imo el cr%dito 'ue le o&recensus proveedores de materia prima* Nuestro ratio est) mu( elevado*
RATIO O RA3ÓN DE ROTACIÓN DE CA-A BANCOS
Dan una idea sobre la magnitud de la caja ( los bancos para cubrir d+as de venta* .oobtenemos multiplicando el total de Caja ( >ancos por <79 d+as del aJo ( dividiendo elproducto entre las ventas anuales*
Interpretando el ratio, diremos 'ue contamos con li'uide para cubrir determinadonKmero de d+as de venta*
RATIO O RA3ÓN DE ROTACIÓN DE ACTI+OS TOTALES
Este Ratio o Raón tiene por objeto medir la actividad en ventas de la &irma* Es decir,cu)ntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversiónrealiada*
3ara obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales
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Esta relación indica 'u% tan productivos son los activos para generar ventas, es decir,cu)nto se est) generando de ventas por cada 41 invertida* Nos dice 'u% tanproductivos son los activos para generar ventas, es decir, cu)nto m)s vendemos por cada 41 invertida*
RATIO O RA3ÓN DE ROTACIÓN DEL ACTI+O FI-O
Esta raón es similar a la anterior, con el agregado 'ue mide la capacidad de laempresa de utiliar el capital en activos &ijos* 1ide la actividad de ventas de la empresa*Dice, cu)ntas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversiónrealiada en activo &ijo*
Signi&ica 'ue estamos colocando en el mercado un nKmero de veces el valor de loinvertido en activo &ijo*
</6RATIO O RA3ÓN DE ANÁLISIS DE SOL+ENCIA ENDEUDAMIENTO OAPALANCAMIENTO
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos 'ue son obtenidos de terceros para elnegocio* Epresan el respaldo 'ue posee la empresa &rente a sus deudas totales* Danuna idea de la autonom+a &inanciera de la misma* Combinan las deudas de corto ( largoplao*
3ermiten conocer 'u% tan estable o consolidada es la empresa en t%rminos de lacomposición de los pasivos ( su peso relativo con el capital ( el patrimonio* 1identambi%n el riesgo 'ue corre 'ui%n o&rece &inanciación adicional a una empresa (determinan igualmente, 'ui%n -a aportado los &ondos invertidos en los activos* 1uestra
el porcentaje de &ondos totales aportados por el dueJos o los acreedores (a sea acorto o mediano plao*
3ara la entidad &inanciera, lo importante es establecer est)ndares con los cuales puedamedir el endeudamiento ( poder -ablar entonces, de un alto o bajo porcentaje* Elanalista debe tener claro 'ue el endeudamiento es un problema de &lujo de e&ectivo ('ue el riesgo de endeudarse consiste en la -abilidad 'ue tenga la administración paragenerar los &ondos necesarios ( su&icientes para pagar las deudas a medida 'ue se vanvenciendo*
ESTRUCTURA DEL CAPITALEs el cociente 'ue muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio* Esteratio evalKa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio*
.o calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio
Esto 'uiere decir, 'ue por cada 41 aportada por los propietarios, -a( un porcentajeaportado por los acreedores*
ENDEUDAMIENTO
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Representa el porcentaje de &ondos de participación de los acreedores, (a sea en elcorto o largo plao, en los activos* En este caso, el objetivo es medir el nivel global deendeudamiento o proporción de &ondos aportados por los acreedores*
Es decir 'ue una empresa puede ser &inanciada por los acreedores ( al li'uidarse, losactivos totales al precio en libros, aKn 'uedar+a un saldo positivo de su valor, despu%s
del pago de las obligaciones vigentes, siempre ( cuando la administración sepamanejar ese tipo de situaciones*
RATIO O RA3ÓN DE COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS
Este ratio nos indica -asta 'u% punto pueden disminuir las utilidades sin poner a laempresa en una situación de di&icultad para pagar sus gastos &inancieros*
4na &orma de medirla es aplicando este ratio, cu(o resultado pro(ecta una idea de lacapacidad de pago del solicitante*
Es un indicador utiliado con muc-a &recuencia por las entidades &inancieras, (a 'uepermite conocer la &acilidad 'ue tiene la empresa para atender sus obligacionesderivadas de su deuda*
RATIO O RA3ÓN DE COBERTURA DE GASTOS FI-OS
Este ratio permite visualiar la capacidad de supervivencia, endeudamiento ( tambi%n
medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos &ijos* 3ara calcularlodividimos el margen bruto por los gastos &ijos* El margen bruto es la Knica posibilidad'ue tiene la compaJ+a para responder por sus costos &ijos ( por cual'uier gastoadicional, como por ejemplo, los &inancieros*
3ara el caso consideramos como gastos &ijos los rubros de gastos de ventas, generales( administrativos, adem)s de la depreciación* Esto no signi&ica 'ue los gastos de ventascorresponden necesariamente a los gastos &ijos* l clasi&icar los costos &ijos ( variablesdeber) analiarse las particularidades de cada empresa*
=/6RATIO O RA3ÓN DE ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
1iden la capacidad de generación de utilidad de la empresa* !ienen por objetivoapreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones ( pol+ticas en laadministración de &ondos de la empresa* EvalKan los resultados económicos de laactividad empresarial*
Epresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital* Esimportante conocer estas ci&ras, (a 'ue la empresa necesita producir utilidades para
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poder eistir* Relacionan directamente la capacidad de generar &ondos en operacionesde corto plao*
Indicadores negativos epresan la etapa de des acumulación 'ue la empresa est)atravesando ( 'ue a&ectar) toda su estructura al eigir ma(ores costos &inancieros o unma(or es&uero de los dueJos, para mantener el negocio*
.os indicadores de rentabilidad son mu( variados, los m)s importantes ( 'ueestudiaremos a'u+ son la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activostotales ( margen neto sobre ventas*
RATIO O RA3ÓN DE RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO
Esta raón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de laempresa* 1ide la rentabilidad de los &ondos aportados por el inversionista*
Esto signi&ica 'ue por cada 41 'ue los propietarios mantienen en el per+odo, genera un
porcentaje de rendimiento sobre el patrimonio* Es decir, mide la capacidad de laempresa para generar utilidad a &avor del propietario*
RATIO O RA3ÓN DE RENDIMIENTO SOBRE LA IN+ERSIÓN
.o obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, paraestablecer la e&ectividad total de la administración ( producir utilidades sobre los activostotales disponibles* Es una medida de la rentabilidad del negocio como pro(ectoindependiente de los accionistas*
Wuiere decir, 'ue cada 41 invertida en los activos durante el ejercicio produce un
rendimiento porcentual sobre la inversión* Indicadores altos epresan un ma(or rendimiento en las ventas ( del dinero invertido
RATIO O RA3ÓN UTILIDAD DEL ACTI+O
Este ratio o raón indica la e&iciencia en el uso de los activos de una empresa, secalcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos*
Nos est) indicando 'ue la empresa genera un porcentaje de utilidad por cada 41invertida en sus activos*
RATIO O RA3ÓN UTILIDAD SOBRE +ENTAS
Esta raón o ratio epresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada 41 de ventas*.o obtenemos dividiendo la utilidad antes de intereses e impuestos por el valor de lasventas*
Es decir 'ue por cada 41 vendida -emos obtenido un porcentaje de utilidad en elper+odo*
RATIO O RA3ÓN UTILIDAD POR ACCIÓN18
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Ratio utiliado para determinar las utilidades netas por cada una de las accionescomunes
Este ratio nos indica 'ue la utilidad por cada acción comKn &ue de un determinadonKmero de 41 durante el ejercicio*
MARGEN BRUTO 4 NETO DE UTILIDAD
RATIO O RA3ÓN DE MARGEN BRUTO
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas* Indica lacantidad 'ue se obtiene de utilidad por cada 41 de ventas, despu%s de 'ue laempresa -a cubierto el costo de los bienes 'ue produce (Mo vende*
Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos deproducción de los bienes vendidos* Nos dice tambi%n la e&iciencia de lasoperaciones ( la &orma como son asignados los precios de los productos*
Cuanto m)s grande sea el margen bruto de utilidad, ser) mejor, pues signi&ica'ue tiene un bajo costo de las mercanc+as 'ue produce (M o vende*
RATIO O RA3ÓN DE MARGEN NETO
Rentabilidad m)s espec+&ico 'ue el anterior* Relaciona la utilidad l+'uida con el nivel delas ventas netas* 1ide el porcentaje de cada 41 de ventas 'ue 'ueda despu%s de 'uetodos los gastos, inclu(endo los impuestos, -an sido deducidos*
Cuanto m)s grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor*
Esto 'uiere decir 'ue en el per+odo, por cada 41 vendida, la empresa obtuvo unmargen de utilidad* Este ratio permite evaluar si el es&uero -ec-o operativamentedurante el per+odo, est) produciendo una adecuada retribución para el empresario*
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-EMPLO PRÁCTICO DEL USO DE LOS RATIOS
4tiliaremos los estados &inancieros de una Empresa del aJo 99?L99@* 3ara la
aplicación de los ratios operamos con las ci&ras del ejercicio 99@( cuando necesitemospromediar operamos con las ci&ras del aJo 99? ( 99@
Balance de Sumas y Saldos 31/12/2009 y 31/12/2008
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Estado de Resultados 31/12/2009y31/12/2008
2.009,00 2.008,00
Ventas 4.363.670,00 4.066.930,00
Costo de Ventas -2.929.287,00 -2.732.202,00
Utulidad Bruta
1.436.392,00 1.336.36,00
Gastos de Administración 875.842,00 794.491,00
Gastos deComercialiacion
- -
Amortiaciones 121.868,00 124.578,00
Utulidad antes de !ntereses 438.682,00 41.66,00 !tros "n#resos - -
!tros $#resos %"ntereses &erdidos' 93.196,00 76.245,00
Utilidad des"ues de!ntereses
34#.486,00 341.422,00
"m()esto a las Ganancias %35*' 120.920,10 119.497,70
+iidendos en eectio 156.249,00 142.574,00
Utilidad $eta
68.316,90 9.3#0,30
ANALISIS DE LI7UIDE3.i'uide Beneral X ctivo Corriente *VV@*979 X ;,=;
X3asivo Corriente
@99*7<9
Esto 'uiere decir 'ue el activo corriente es *= veces m)s grande 'ue el pasivo corriente; o'ue por cada peso de deuda, la empresa cuenta con Y*= para pagarla* Cuanto ma(or seael valor de esta raón, ma(or ser) la capacidad de la empresa de pagar sus deudas*
3rueba cida X ctivo Corriente Z Inventario ;*VV@*979 Z 8*V0;*V8@
X X 8,883asivo Corriente @99*7<9
23
%cti&o 2009 2008 %cti&o 'orrienteCaa / ancos 194.196,00 191.303,00
+e)dores (or Ventas 741.289,00 809.514,00
ercaderias %inentario' 1.452.419,00 1.347.423,00 Gastos (a#ados (or antici(ado 22.683,00 18.795,00
!tros Actios Corrientes 38.473,00 31.874,00
(otal %cti&o 'orriente 2.449.060,00 2.398.909,00
%cti&o $o 'orriente"nm)eles / e)i(os %1' 1.745.231,00 1.681.418,00 Amortiaciones ac)m)ladas %2' -936.425,00 -862.705,00
Acios ios etos %1'-%2' 808.806,00 818.713,00
"nersion de lar#o &lao 69.263,00
!tros Actios o Corrientes 224.215,00 224.726,00
(otal %cti&o $o 'orriente 1.102.284,00 1.043.439,00
(otal %cti&o 3.##1.344,00 3.442.348,00
)asi&o)asi&o 'orriente&restamos ancarios / +oc)mentos a (a#ar 490.174,00 389.630,00
&roeedores 162.215,00 149.501,00
"m()estos a (a#ar 39.566,00 139.295,00
!tros &asios Corrientes 208.675,00 179.546,00
(otal )asi&o 'orriente 900.630,00 8#.92,00
)asi&o $o corriente+e)das de lar#o (lao 689.380,00 684.656,00
(otal )asi&o $o 'orriente 689.380,00 684.6#6,00 (otal )asi&o 1.#90.010,00 1.#42.628,00
)atrimonio $etoCa(ital de los Accionistas- Acciones %5,50 a la (ar' 459.921,00 459.917,00
Ca(ital Adicinal &a#dao 394.708,00 394.600,00
es)ltados o asi#nados 1.106.705,00 1.045.203,00
(otal )atrimonio $eto 1.961.334,00 1.899.20,00 (otal )asi&o*)atrimonio $eto 3.##1.344,00 3.442.348,00
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6emos 'ue en este caso el Respaldo del ctivo Corriente en relación con el 3asivo corrientesolo es de 8,88 veces ma(or
3rueba De&ensiva X
Caja ( >ancos
[ 899 X
8@V*8@7
[899 X ;8,07N3asivo Corriente @99*7<9
Es decir, contamos con el 8*07 de li'uide para operar sin recurrir a las ventas*
Capital de trabajo X ctivo Corriente Z 3asivo Corriente X *VV@*979 Z @99*7<9 X 8*0V?*V<9
Contamos con capacidad económica de Y8*0V?*V<9 para responder obligaciones con
terceros*
6entas nuales en cuenta corriente V*<7<*7=9
Rotación de las Cuentas por Cobrar X X X 0,?@Cuentas por Cobrar =V8*?@
.as cuentas por cobrar est)n circulando 78 d+as, es decir, nos indica el tiempo 3romedio'ue tardan en convertirse en e&ectivo.
.as cuentas por cobrar rotan 0,?@ veces al aJo* El 3eriodo 3romedio de Cobrana ( laRotación de las Cuentas por cobrar son rec+procos entre s+* Si dividimos el per+odopromedio de cobranas entre <79 d+as 'ue tiene el aJo comercial o bancario, obtendremosla rotación de las cuentas por cobrar 0*?@ veces al aJo* simismo, el nKmero de d+as delaJo dividido entre el +ndice de rotación de las cuentas por cobrar nos da el per+odopromedio de cobrana*
ANÁLISIS DE LA GESTIÓN O ACTI+IDAD
=V8*?@ \ ?9@*08V
[ <79
Rotación de Cartera X
Cuentas por Cobrar promedio [ <79 X X 7<,@= d+as
V*<7<*7=96entas
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Rotación nual X<79 <79 X 0,7<
XRotación de Cartera
7<,@=
8*V0*V8@ \ 8*<V=*V<
[ <79
Rotación de Inventarios XInventario 3romedio [ <79
X
X 8= d+asCosto de 6entas *@@*?=
Rotación nual X
<79 X<79 X ,9@
Rotación de Inventarios ;7;
Rotación de Inventarios XCosto de 6entas *@@*?= X ,9@
XInventario 3romedio 8*V0*V8@ \ 8*<V=V<
87*80 \ 8V@*098
[ <79
3eriodo de 3ago a 3roveedores X 3rom* de Cuentas por 3agar [ <79 X ;
X;8,<Vd+as
Compras a 3roveedores *7@*9V
Rotación nual X <79 X <79 X 87,?=
3eriodo de 3ago a 3roveedores 8,<V
Rotación de Caja ( >ancos X
Caja ( >ancos[ <79 X 8@V*8@7 [ <79 X 87 d+as
6entas V*<7<*7=9
Rotación de ctivos !otales X
6entas
X
V*<7<*7=9
X 8,; ctivos !otales <*008*<VV
+a em"resa est colocando entre sus clientes 1,23 &eces el &alor de la in&ersi-n
eectuada.
otación de Actio io X
Ventas
X V*<7<*7=
9
X0,V9
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Actio io ?9?*?90
Estamos colocando en el mercado #,40 &eces el &alor de lo in&ertido en acti&o io.
ANÁLISIS DE SOL+ENCIA2 ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
$str)ct)ra del Ca(ital X&asio
[ 899 X
8*0@9*989
[ 899 X ?8N&atrimonio eto 8*@78*<<V
)or cada "eso a"ortad "or el dueos, ay 0,81 centa&os o el 815 es a"ortado "or
los acreedores.
aón de $nde)damiento X
&asio
[ 899 X
8*0@9*989
[ 899 X VV,=VN Actio <*008*<VV
Es decir ue el 44,5 de los acti&os totales es inanciado "or los acreedores y de
liuidarse estos acti&os totales al "recio en li7ros uedara un saldo de ##,235 de su
&alor, des"us del "a:o de las o7li:aciones &i:entes.
tilidad antes de "ntereses V<?*7?;
Coert)ra de Gastos inancieros X X X V,=8Gastos inancieros @<*8@7
(enemos una co7ertura de "a:os 4,1 mayor a los :astos inancieros ue tenemos
tilidad r)ta
Coert)ra de Gatos ios XGastos ios
8*V<7<@;
Coert)ra de Gatos ios X X 8,V<
@@=*=89
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ANALISIS DE RENTABILIDAD
Rendimiento sore el &atrimonio X
tilidad eta
[ 899 X
7<*7?=
[899 X <,;0N&atrimonio eto 8*@78*<<V
)or cada "eso ue el dueo mantiene :enera un rendimiento del 3,2#5 so7re el
"atrimonio
Rendimiento sore la "nersión X
tilidad eta
[ 899 X
7<*7?=[899 X 8,=@N
Actio <*008*<VV
)or cada "eso in&ertido en los acti&os "roduo ese ao un rendimiento de 1,95
so7re la in&ersi-n.
tilidad del Actio X
tilidad antes de "ntereses e Im ()estos [ 899
ActioV<7*7=<
tilidad del Actio X[ 899 X8,<9
<*008*<VV
+a em"resa :enera una utilidad de 12,305 "or cada "eso in&ertido en susacti&os
tilidad de las Ventas X
tilidad antes de "ntereses e Im ()estos
[ 899 X
V<7*7=<[ 899 X8;,<9NVentas
<*008*<VV
)or cada "eso &endido emos o7tenido como utilidad el 10,015
tilidad (or acción X
tilidad neta 7<*7?= X 9,=7
X:mero de acciones V0@*@8
0,09+a utilidad "or cada acci-n com;n ue de 0,6
arg en de tilidad r)ta X Ventas Z Costo de Ventas [ 899 X V*<7<*7=9 Z *@@*?= [ 899 X <,?=
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UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS DUPONT= %
ACTIVO TOTAL=
Ventas V*<7<*7=9
arg en eto de tilidad X
tilidad eta
[ 899 X
7<*7?=[ 899 X 8,V7N
Ventas 4etas
V*<7<*7=9
)or cada "eso ue &endi- la em"resa, o7tu&o una utilidad de 1,465.
RA3ONES FINANCIERAS ESTÁNDARSe entiende por est)ndar lo 'ue debe ser ( es un par)metro de e&iciencia, las raonesest)ndar sirven como marco de re&erencia para con&rontar las raones reales simples
contra las mismas ( obtener elementos de juicio para conocer si los rubros contenidos est)nen armon+a*
.as raones est)ndar son metas por seguir; constitu(en medidas b)sicas de e&icienciacomo instrumento de control mediante su comparación constante con lo real; talescomparaciones permiten establecer desviaciones*
ANÁLISIS DUPONT 3ara eplicar por ejemplo, los bajos m)rgenes netos de venta ( corregir la distorsión
'ue esto produce, es indispensable combinar esta raón con otra ( obtener as+ unaposición m)s realista de la empresa* esto nos a(uda el an)lisis D43"N!*
Este ratio relaciona los +ndices de gestión ( los m)rgenes de utilidad, mostrando lainteracción de ello en la rentabilidad del activo*
.a matri del Sistema D43"N! epuesta al &inal, nos permite visualiar en un solocuadro, las principales cuentas del balance general, as+ como las principales cuentasdel estado de resultados* s+ mismo, observamos las principales raones &inancierasde li'uide, de actividad, de endeudamiento ( de rentabilidad*
!enemos, por cada 41 invertida en los activos un determinado rendimiento, sobre loscapitales invertidos*
El sistema de an)lisis Du3ont -a constituido durante muc-os aJos la estructura de an)lisisde los estados &inancieros de la empresa dirigida a determinar su situación &inanciera*El sistema Du3ont combina el Estado de Resultados ( >alance Beneral de modo 'ue seobtienen dos medidas globales de rentabilidad
• El Rendimiento de la Inversión (,• El Rendimiento del Capital Contable
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El sistema Du3ont reKne, en principio, el 1argen Neto de 4tilidades, 'ue mide larentabilidad de la empresa en relación con las ventas ( la Rotación de ctivos !otales, 'ueindica cuan e&icientemente se -a dispuesto de los ctivos para la generación de 6entas*4tiliando la &ormula Du3ont, el producto de ambos cocientes, resulta en el rendimiento dela inversión*
LIMITACIONES DE LOS RATIOS FINANCIEROS Di&icultades para comparar varias empresas, por las di&erencias eistentes en los
m%todos contables de valoriación de inventarios, cuentas por cobrar ( activo &ijo*
Comparan la utilidad en evaluación con una suma 'ue contiene esa misma utilidad*3or ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad delaJo por el patrimonio del &inal del mismo aJo, 'ue (a contiene la utilidad obtenida en
ese per+odo como utilidad por repartir* nte esto es pre&erible calcular estosindicadores con el patrimonio o los activos del aJo anterior*
Siempre est)n re&eridos al pasado ( no son sino meramente indicativos de lo 'uepodr) suceder*
Son &)ciles de manejar para presentar una mejor situación de la empresa*
Son est)ticos ( miden niveles de 'uiebra de una empresa*
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CONCLUSIONES
• .os ratios son importantes (a 'ue a(udan a una determinada empresa a ver en 'u%
estado se encuentra*
• El an)lisis por +ndices sigue siendo una -erramienta mu( utiliada dentro de los
analistas &inancieros*
• !iene entre sus principales ventajas su &acilidad de aprendiaje ( uso*
• pesar de -aber otros tipos de an)lisis m)s complejos ( completos se sigue
utiliando como una de las -erramientas de an)lisis m)s conocidas
RECOMENDACIONES
• 3ara una buena aplicación de los Ratios en un n)lisis Financiero en mu( primordial
conocer las &órmulas 'ue nos conllevan al resultado de estas*
• 3ara poder aplicar estas &órmulas es necesario 'ue tengamos un correcto estado de
3%rdidas ( Banancias sin no olvidar del >alance Beneral*
• Se debe aplicar los Ratios Financieros para ver si realmente una determinada
empresa tiene rentabilidad ( seguir en el mercado o de lo contrario retirarla de este*
>EBGRAFÍA&
• -ttpMM]]]*usmp*edu*peMrecursos-umanosMpd&M<nalisis9Financiero*pd&
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matematicasLdeLlaLmercadotecnia*pd&
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