Inflación, definiciones

8/16/2019 Inflación, definiciones

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Patología de la Economía

Inflación.• Concepto de Inflación.• Medida de la Inflación.• Causas de la Inflación.

o Inflación de Demanda.

Teoría Monetarista. Teoría Keynesiana.

o Inflación de Costos. Los Costos Laborales. Los Costos de Bienes y Servicios. Los Impuestos y los Costos inancieros.

• !fectos de la Inflación.o Se"#n rancisco Monc$ón. !lementos de !conomía%

&'rdida del &oder (d)uisitivo. Incertidumbre. Desempleo.

o Se"#n *os' Toro +ardy. undamentos de !conomía% !nvilece el Dinero y &olari,a la Sociedad. Deteriora el Salario -eal. -edistribuye las -entas en orma &oco !)uitativa. enera !scase, y &er/udica a los Consumidores. Incrementa la Car"a Impositiva. &ropicia el Crecimiento del D'ficit iscal. enera Incertidumbre y !ntorpece la (si"nación de -ecursos. (fecta ne"ativamente la balan,a de &a"os. Distorsiona el Mecanismo de los &recios.

• Los rupos &er/udicados por la Inflación.o Los &ensionados.o Los Traba/adores.o Los ($orristas.

• Los Beneficiados por la Inflación.o Los Deudores.o !l !stado.

• Tipos de la Inflación.o Inflación de Demanda.o Inflación de Costos.o Inflación Mi0ta.o Inflación Tendencial o Inercial.o Inflación !ncubierta.o Inflación Moderada.o Inflación alopante.o +iperinflación.

• Deflector del &.I.B.o Concepto de Deflector de &.I.B.o Características.

• !stanflación.


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o Concepto de !stanflación.o Características de !stanflación.

• Indicadores !conómicos.

PATOLOGÍA DE LA ECONOMÍA

INFLACIÓN

!s el crecimiento "enerali,ado y continuo de los precios de los bienes y servicios de una economía.

MEDIDA DE LA INFLACIÓN

¿CÓMO SE MIDE LA INFLACIÓN?

( trav's del I&C

¿Q! ES EL IPC?!l 1ndice de &recios al Consumo.

!s una medida del nivel de los precios en un monto determinado.

!sta medida se obtiene mensualmente a trav's del Instituto 2acional de !stadística )uien es el ente encar"ado

de censar y muestrear los índices económicos del país.

Con el dato real de I&C se puede calcular la inflación.

La inflación medida por el I&C es i"ual a la tasa de variación porcentual )ue e0perimenta est' índice en el

período de tiempo considerado.

!n una economía de un a3o para otro4 unos precios suben4 otros ba/an y otros permanecen constantes. Dado a

)ue e0isten millones de bienes y servicios4 para anali,ar la evolución de los precios de la economía debemos

recurrir a una medida del nivel medio de precios4 entendiendo por una medida ponderada de los bienes y

servicios de la economía.

COMPONENTES DEL INDICE DE P"ECIOS

COMPONENTES PO"CENTA#E(limentación4 bebidas y tabaco 554657ivienda 894:;Transporte y comunicaciones 8


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A!2T!% 1ndice de &recios al Consumo. Base 8@95. I2!.

INDICES DE P"ECIOS AL CONSMO &IPC'( LA TASA DE INFLACIÓN

A)OIPC

$*+, - $%%INFLACIÓN

&.a/0ac01n Po/cent2al An2al IPC'

8@9: 8>@46 8@9? 8564:

8564: 8>@46 94;: 8>@46

8@9; 85;4:85;4: 8564: :4>9

8564:

8@99 8


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• Inflación de demanda.

• Inflación de costos.

INFLACIÓN DE DEMANDA3 &ara al"unos autores el factor clave para e0plicar el crecimiento de los precios

reside en la evolución de la demanda a"re"ada. Si los distintos sectores de la economía planean4 en su con/unto4

unos "astos )ue superan la capacidad de producción de la economía4 esos planes no podrGn cumplirse de laforma en )ue fueron proyectados.

La consideración de )ue la demanda es el factor determinante de la inflación es al"o en lo )ue estGn de acuerdo

tanto los monetaristas como los Heynesianos4 pero ambos propu"nan4 sin embar"o4 distintas e0plicaciones

acerca de las causas )ue provocan dic$o comportamiento de la demanda.

TEO"ÍA MONETA"ISTA3

!0ceso de crecimiento de la cantidad de dineroJ.

Los monetaristas defienden )ue la causa )ue e0plica el comportamiento de la demanda a"re"ada y4 por tanto4 de

los precios4 es el aumento de la cantidad de dinero.

INFLACIÓN 4 CANTIDAD DE DINE"O

!n tasas de crecimiento interanuales. A!2T!% Banco Central de 7ene,uela

&ara entender el ar"umento monetarista piense en una economía simple en la )ue la cantidad de dinero en

circulación4 en forma de billetes y moneda sea de 8666 Bolívares4 y ademGs4 en la )ue no e0ista dinero bancario

y )ue el #nico tipo de bienes )ue se pueda comprar con dinero sean los vestidos. Supon"amos i"ualmente )ue

cada a3o se produ,can :66 vestidos4 )ue todos ellos se vendan y )ue4 una ve, vendidos4 no se revendan. Ba/o

estos supuestos resulta )ue el precio de los vestidos es de > Bolívares%

&uesto )ue solo $ay 8666 Bs en circulación > Bs cuy :66 vestidos fabricados al a3o.

AÑO

%

INFLACIÓN Y CANTIDAD DE DINERO

0

5

10

15

20

1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990

Inflación

Dinero


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Ima"ínate a$ora )ue el Banco Central de 7ene,uela emite 8666 Bolívares mGs4 de tal forma )ue la cantidad total

de dinero en circulación serG de >666 Bolívares4 sí el nuevo dinero tambi'n se dedica a la compra de vestidos

resultarG )ue el nuevo precio de los vestidos serG de < Bs.

&uesto )ue solo $ay >666 Bs en circulación < Bs cuy :66 vestidos fabricados al a3o.(sí pues4 como consecuencia de $aberse doblado la cantidad de dinero4 los precios tambi'n se $an duplicado.

Los monetaristas defienden )ue es lo es cierto en el e/emplo simplificado tambi'n lo es en el mundo real

(r"umentan )ue la inflación estG motivada por aumentos en la oferta de dinero por encima del producto real de

la economía. &or e/emplo4 si la cantidad de dinero aumenta en un 86 por 866 y el real de la economía medido

por el &IBN permanece inalterado4 la inflación serG de un 86 por 866.

TEO"ÍA 5E4NESIANA3

!l aumento del "asto total o demanda a"re"adaJ.

La e0plicación Heynesiana de la inflación rec$a,a la estrec$a relación )ue establecen los monetaristas entre la

cantidad de dinero y los precios. Se afirma )ue la incidencia sobre los precios de un incremento de la demanda

a"re"ada dependerG de la situación de la economía4 es decir4 del nivel de recursos desempleados.

!n el enfo)ue Heynesiano la variable clave es la demanda a"re"ada4 de forma )ue si la demanda total e0cede a

la producción tendrG lu"ar un aumento en el nivel de precios. Desde una perspectiva Heynesiana la incidenciasobre los precios de un incremento de la demanda a"re"ada dependerG de la situación de la economía4 esto es

del "rado en )ue la demanda de bienes y servicios sea mayor )ue la oferta.

De este modo4 si partimos de una situación en la )ue todos los recursos estGn empleados y se produce un

aumento en la demanda a"re"ada4 los precios aumentarGn. Sin embar"o4 si $ubiera una "ran cantidad de

recursos desempleados4 la relación entre demanda a"re"ada y precios no serG tan estrec$a4 pues el aumento de

la demanda podría compensarse con un aumento de la oferta. !sto dependerG de la disponibilidad de mano de

obra y de la e0istencia de capital.

INFLACIÓN DE COSTOS3

(umento de las distintas partidas de los costos de producciónJLa teoría de la inflación de costos )ue postula )ue la inflación se debe a la evolución de los costos de

producción.


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La empresa se enfrenta a las si"uientes partidas de costos%

• Los costos laborales.

• Los costos de bienes y servicios.

• Los impuestos y los costos financieros.

LOS COSTOS LA6O"ALES7 Oue suelen ser cualitativamente los mGs importantes.LOS COSTOS DE 6IENES 4 SE".ICIOS ad)uiridos a otras empresas4 dentro de estos4 cabe destacar

a)uellos )ue se importan del e0tran/ero.

LOS IMPESTOS 4 LOS COSTOS FINANCIE"OS(

Los defensores de la inflación de costos ar"umentan )ue el aumento de al"una o al"unas partidas citadas

determinarG un incremento de los costos de producción4 )ue la empresa trasladarG a los consumidores4 vía

precios. Ba/o esta óptica4 el ori"en de la inflación descansarG en el comportamiento de los costos.

• LA INFLACIÓN 4 LOS MA"GENES EMP"ESA"IALES3 Los mGr"enes de beneficio son otro factor

)ue puede contribuir a "eneral inflación.

&iense )ue la mayoría de las empresas fi/an sus precios calculando cuGles son los costos de producción y

a3adiendo un mar"en para ase"urarse unos beneficios. (sí4 por e/emplo4 supón"ase )ue el costo de producción

de unos ,apatos es de 8666 Bolívares4 la empresa le a3adirG como mar"en de beneficios un >6 por 866 y

venderG los ,apatos a 8>66 Bolívares.

Sí la empresa decide aumentar sus beneficios a un 56 por 8664 el precio final de los ,apatos serG de 8566

Bolívares4 con lo cual se $a aumentado el precio final de los ,apatos4 produci'ndose inflación4 sin )ue los costos

$ayan aumentado.

EFECTOS DE LA INFLACIÓN(

SEG8N F"ANCISCO MONC9ÓN( ELEMENTOS DE ECONOMÍA3

La inflación tiene una serie de efectos per/udiciales sobre la economía. !stos pueden ser a"rupados en tres

cate"orías%• &'rdida del poder ad)uisitivo del dinero.

• Incertidumbre.

• Desempleo.

P!"DIDA DEL PODE" ADQISITI.O DEL DINE"O3 Ana ra,ón por la cual la inflación se considera

"eneralmente indeseable es por)ue reduce el poder ad)uisitivo del dinero4 esto es4 reduce el valor de lo )ue se

puede comprar con una cantidad de dinero determinada.


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!/emplo% !fecto de inflación4 si los precios aumentan mGs rGpido )ue los in"resos4 las posibilidades de consumo

pueden verse seriamente limitadas.

Sala/0o Mín0mo - :%% 6;(

Ofertas

Todo a mitad de &recio

Papatos Bs. 8666

7estido Bs. 8966

Cartera Bs. 8>66

&antalón Bs. 8:66

=tro e/emplo% Si en el a3o >666 se podían comprar con Bs. 8666 la cantidad de 86 panes4 die, a3os mGs tarde

en el >686 con Bs. 8666 se pueden comprar > panes.

INCE"TIDM6"E3 La inflación tambi'n supone un costo para la economía4 ya )ue las decisiones son mGs

difíciles de tomar cuando aumenta la incertidumbre )ue ori"inan los precios inflacionistas. !sta inse"uridad

ante el futuro afecta principalmente a%

• Los consumidores.

• Las empresas.

• Los a$orristas.

• !l sector p#blico.

LOS CONSMIDO"ES7 )ue desconocen cuGl es el precio verdadero )ue tendrGn )ue pa"ar por un

determinado bien o servicio.

LAS EMP"ESAS7 por su parte4 no saben a cuanto podrGn vender sus productos en el futuro y cuanto costarG

producir los bienes )ue en la actualidad lan,an al mercado.

LOS A9O""ISTAS7 no conocen lo )ue valdrGn realmente sus a$orros dentro de : o 86 a3os.

EL SECTO" P86LICO7 se encontrarG con dificultades para prever el valor e0acto de los "astos de inversión

en e)uipos e infraestructura a los )ue deberGn $acer frente en los pró0imos a3os.

DESEMPLEO3 La inflación tambi'n puede incidir sobre el desempleo. (sí4 cuando los precios aumentan en

7ene,uela mGs )ue en el e0tran/ero4 se reduce la competitividad de los productos vene,olanos4 vi'ndose

despla,ados en los mercados internacionales.


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(l reducirse la demanda de bienes y servicios vene,olanos4 se reducirG el n#mero de traba/adores re)ueridos

para producir4 lo )ue lleva consi"o un aumento del desempleo en 7ene,uela.

&or el contrario4 si se reduce la inflación en 7ene,uela4 los productores vene,olanos serGn mGs competitivos4 lo

)ue $arGn )ue aumenten las e0portaciones vene,olanas y4 en consecuencia4 el empleo.

!l incremento del desempleo4 debido a la p'rdida de competitividad de los productos nacionales en los

mercados internacionales.

SEG8N #OS! TO"O 9A"D4( FNDAMENTOS DE ECONOMÍA3

• !nvilece el dinero y polari,a la sociedad.

• Deteriora el salario real.

• -edistribuye las rentas en forma poco e)uitativa.

• enera escase, y per/udica a los consumidores.

• Incrementa la car"a impositiva.• &ropicia el crecimiento del d'ficit fiscal.

• enera incertidumbre y entorpece la asi"nación de recursos.

• (fecta ne"ativamente la balan,a de pa"os.

• Distorsiona el mecanismo de los precios.

EN.ILECE EL DINE"O 4 POLA"I


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GENE"A ESCASE< 4 PE"#DICA A LOS CONSMIDO"ES3 Con la inflación4 al"unos empresarios

pierden y otros "anan. &ierden las empresas )ue se ven afectadas por el aumento en las car"as impositivas )ue

conlleva la inflación.

Si el aumento de la car"a impositiva es trasladado al precio de sus productos4 )uienes pierden son los

consumidores. &or otra parte4 si los empresarios no pueden trasladar el precio de los productos al referido

aumento impositivo4 las empresas comen,arGn en una primera fase a reducir sus utilidades4 con lo cualdesaparecerGn los incentivos para reali,ar nuevas inversiones.

!n una fase posterior "enerarGn y acumularGn p'rdidas4 y así4 en al"#n momento4 se verGn obli"ados a retirarse

del mercado. La inflación termina por "enerar escase,.

!n tal caso termina perdiendo el consumidor4 ya )ue una disminución en la oferta de bienes y servicios se

traducirG en un aumento en el precio de los mismos.

INC"EMENTA LA CA"GA IMPOSITI.A3 La inflación se traduce en un incremento de los in"resos fiscales

sin necesidad de modificar las leyes impositivas.

7eamos4 si los contribuyentes pa"asen sus tributos sobre la base de una proporción constante de la renta

nominal4 la inflación no los afectaría. &uesto )ue una de las características de los impuestos es )ue son

pro"resivos4 la proporción del impuesto a pa"ar se incrementa al aumentar nominalmente las rentas de los

contribuyentes4 ya )ue por esta vía se desli,an $acia un tramo mGs elevado de las tarifas. !n otras palabras4

como la proporción de impuestos tiende a aumentar con el nivel de la renta nominal4 la inflación )ue eleva la

renta nominal pero no la real tiende a elevar los impuestos.

P"OPICIA EL C"ECIMIENTO DEL D!FICIT FISCAL3 &uesto )ue la inflación per/udica mayormente a

los mGs pobres el "obierno estG obli"ado a solucionar los problemas sociales ocasionados y lo reali,a aplicando

pro"ramas )ue tienden a compensar a los sectores menos favorecidos de la colectividad en forma de subsidios y

otras transferencias. !stos pro"ramas a la lar"a contribuyen a a"ravar la situación4 independientemente de lo

/usto )ue aparenten ser desde un punto de vista social.

Cuando el "obierno no cuenta con in"resos suficientes para financiar pro"ramas de tal naturale,a4 los esfuer,os

por contribuir a aliviar la problemGtica social4 por esta vía4 lo inducen a incurrir en un d'ficit fiscal a#n mayor4

lo cual4 no $ace mGs )ue alimentar el proceso inflacionario4 con las consi"uientes repercusiones ne"ativas en los

sectores )ue se pretendían favorecer.

!n "eneral4 cada ve, )ue intentan reprimir las manifestaciones de la inflación en lu"ar de atacar el mal por sus

raíces mismas enfrentando con decisión el d'ficit fiscal4 no lo"ra otra cosa )ue introducir distorsiones )ue

causan escase, e ineficiencias y terminan por incidir en forma a#n mGs ne"ativa sobre la marc$a de la

economía.


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GENE"A INCE"TIDM6"E 4 ENTO"PECE LA ASIGNACIÓN DE "EC"SOS3 !stimula el

acaparamiento4 deteriora la propensión al a$orro4 impone mayores ries"os a las inversiones e induce a los

empresarios a incrementar sus e0pectativas de utilidad.

AFECTA NEGATI.AMENTE LA 6ALAN


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LOS DED"ES7 ya )ue al ser menor el valor del dinero4 en t'rminos reales la cantidad de dinero )ue tiene )ue

devolver es inferior.

EL ESTADO7 tantopor ser un deudor neto como efecto de ciertos impuestos. &or e/emplo% !l ISL- en los )ue

la proporción a pa"ar aumenta con el nivel de renta nominal y se eleva con la inflación.

TIPOS DE LA INFLACIÓN(

• Inflación de demanda.

• Inflación de costos.

• Inflación mi0ta.

• Inflación tendencial o

inercial.

• Inflación encubierta.

• Inflación moderada.

• Inflación "alopante.

• +iperinflación.

INFLACIÓN DE DEMANDA3 Inflación causada por e0ceso de demanda a"re"ada.

INFLACIÓN DE COSTOS3 !s la inflación causada principalmente por costos crecientes en forma de precios

mGs altos del traba/o4 los materiales y otros factores y no por aumento de la demanda.

INFLACIÓN MI=TA3 !n la prGctica4 frecuentemente se producen situaciones en las )ue coe0isten

condiciones de inflación de demanda e inflación de costos. De $ec$o4 ambos tipos de inflación pueden

influenciarse recíprocamente.

INFLACIÓN TENDENCIAL O INE"CIAL3 La inflación puede ad)uirir un carGcter tendencial4 cuando los

a"entes )ue intervienen en el proceso económico esperan )ue los pecios se comporten de una manera

determinada. Cuando esto ocurre4 la tasa de inflación se incorpora tanto a los contratos como a los acuerdos

informales. &or ello4 se le conoce tambi'n con el nombre esperado o inercial.

INFLACIÓN ENC6IE"TA3 La inflación creada por el "obierno aplicando mecanismos en un intento por

lo"rar )ue el impacto de la inflación sea notado por la población en la menor medida posible. para alcan,ar este

ob/etivo4 enmascaran los precios relativos mediante la introducción de fricciones artificiales en todos los

sectores de la economía.

Dic$o en otra forma4 recurren a la aplicación de subsidios4 intervienen en el mercado para producir y prestar

"ran cantidad de bienes y servicios a precios menores4 controlan los precios someti'ndolos a re"ulaciones

oficiales )ue impiden )ue sean aumentados sin la venia de las autoridades4 re"ulan los salarios bien sea para

controlar su aumento o incluso para subirlos por vía de decisiones oficiales4 intervienen en el mercado de

divisas para evitar la fu"a de capitales )ue se produce como consecuencia inevitable de la corrupción de la

moneda4 re"ulan los mercados financieros para mane/ar intereses activos y pasivos y4 en "eneral recurren a

muc$os otros paliativos en una luc$a in#til por reprimir inflación.


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(l la lar"a4 tales subterfu"ios no $acen mGs )ue encubrir verdaderas situaciones inflacionarias4 )ue mientras el

mal no sea atacado por su raí, misma el d'ficit fiscal difícilmente se podría curar.

INFLACIÓN MODE"ADA3 !0iste cuando las tasas anuales de inflación son inferiores a un di"ito. ( estos

niveles4 puede decirse )ue el sistema monetario funciona adecuadamente. los activos monetarios conservan su

valor y el p#blico estarG dispuesto a mantener su dinero en el banco4 a#n cuando las tasas activas e0i"idas porlas instituciones financieras tambi'n serGn moderadas y la actividad económica podrG desenvolverse de una

manera armónica los aumentos esperados en el nivel "eneral de los precios no darGn lu"ar a incertidumbres )ue

afecten ne"ativamente las inversiones.

INFLACIÓN GALOPANTE3 Se produce cuando las tasas de inflación alcan,an niveles de dos dí"itos4 a

medida )ue el mal avan,a4 se va perdiendo en forma pro"resiva la confian,a en el si"no monetario. los precios

tienden cada ve, a Rdolari,arseR ya )ue el p#blico necesita aferrarse a un valor referencial4 a cuyos efectos la

moneda nacional de/a de cumplir adecuadamente su función. los bienes comien,an a acapararse4 ya )ue resulta

preferible ad)uirirlos )ue conservar el dinero en forma li)uida4 puesto )ue el rGpido incremento en el nivel

"eneral de los precios dificultarG la ad)uisición de los mismos en un futuro cercano. para )ue las tasas de inter's

resulten positivas es decir4 mayores de la tasa de inflación 4 deben aumentarse a un ritmo mGs elevado )ue el

incremento de los precios.

9IPE"INFLACIÓN3 !s el #ltimo estadio del mal. La condición patoló"ica $a ad)uirido un carGcter terminal

y las economías )ue la padecen sufren un proceso de desinte"ración4 en tanto )ue la sociedad e0perimentacarencias de todo tipo4 )ue desembocan en una descomposición de orden moral. tanto el dinero como su

velocidad de circulación crecen a un ritmo cada ve, mGs elevado. el nivel "eneral de los precios adolece4 por lo

tanto4 aumentos fenomenales y las tasas de inflación alcan,an cifras de cuatro y cinco dí"itos. los dese)uilibrios

económicos van acompa3ados de una marcada inestabilidad política.

¿EN Q! SE .ÍNCLAN LA ECONOMÍA 4 EL DE"EC9O?

(mbas re"ulan las necesidades $umanas e indican el mecanismo idóneo para vivir sin menoscabar el derec$o

de nadie4 por)ue sencillamente somos personas )ue necesitamos recursos para subsistir4 somos una sociedad. F

como toda sociedad re)uiere de normas para poder convivir. &ues4 una sociedad sin derec$o4 solamente duraría

el tiempo necesario para su propia destrucción4 RAbi societas4 ibis iusR.

2ormas )ue nacen de la sociedad producto socialN para re"ular a la misma sociedad factor socialN.

!n realidad lo )ue el $ombre re)uiere primeramente para vivir es satisfacer sus necesidades bGsicas de vida%

• Comer4 • Dormir4 • !tc.


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&ero...4 no puede $acerlo da3ando o dese)uilibrando el planeta4 destruyendo o aprovec$Gndose de las otras

personas )ue conviven con 'l.

¿CÓMO SE C"A LA ENFE"MEDAD DE LA INFLACIÓN?

La #nica manera de acabar con la inflación estriba en no permitir )ue el "asto p#blico cre,ca tan rGpidamente.!l "obierno de "astar menosQ debe atemparar el aumento del circulante.

2in"una otra formula permitirG alcan,ar el ob/etivo apetecido. Sólo la aludida mecGnica permitirG frenar la

inflación ...N si decidimos ponerle remedio sufriremos inevitablemente un período de mGs reducido crecimiento

económico4 durante el cual el nivel de paro tambi'n serG mayor. todo ello resulta inevitable4 pues4 para acabar

con la inflación4 es necesario frenar el "asto total.

INDICES DE P"ECIOS AL MA4O"3 !ste índice como su nombre lo indica mide las variaciones de precios

)ue a nivel de mayoristas e0perimentan una serie de productos4 tanto nacionales como importados.

!n 7ene,uela4 el BC7 $a elaborado tambi'n una lar"a lista de "rupos y sub"rupos de ítems4 cuyas variaciones

de precios son revisadas periódicamente. !ntre los principales "rupos de bienes considerados estGn los

si"uientes% &roductos a"ropecuarios4 )ue incluyen productos a"rícolas4 avícolas y pecuarios4 pescados y

mariscosQ &roductos manufacturados4 en los )ue incluyen productos alimenticios4 bebidas y tabacos4 productos

te0tiles y de cuero4 productos de madera y corc$o4 muebles4 papel para imprenta y editoriales4 substancias y

productos )uímicos derivados del petróleo y del carbón4 de cauc$o y plGstico4 productos minerales no metGlicose0cepto derivados del petróleo4 productos metGlicos bGsicos4 productos metGlicos4 ma)uinarias y e)uipos4 otras

industrias manufactureras.

PI63 &roducto Interno Bruto4 es un indicador de la economía4 es el valor monetario de los bienes y servicios

finales producidos por una economía en un período determinado.

Producto: se refiere a valor a"re"adoQ

Interno: se refiere a )ue es la producción dentro de las fronteras de una economíaQ y Bruto: se refiere a )ue no se contabili,an la variación de inventarios ni las depreciaciones o apreciaciones de

capital.

¿C1mo ;e calc2la el PI6?

!0isten tres m'todos teóricos e)uivalentes de calcular el &IB%

8N M'todo del asto4 >N M'todo del In"reso y 5N M'todo del 7alor ("re"ado.


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M>todo del Ga;to3 !l &IB es la suma de todas las ero"aciones reali,adas para la compra de bienes o servicios

finales producidos dentro de una economía4 es decir4 se e0cluyen las compras de bienes o servicios intermedios

y tambi'n los bienes o servicios importados.

M>todo del .alo/ Ag/egado3 !l &IB es la suma de los valores a"re"ados de las diversas etapas de producción y

en todos los sectores de la economía. !l valor a"re"ado )ue a"re"a una empresa en el proceso de producción es

i"ual al valor de su producción menos el valor de los bienes intermedios.

M>todo del Ing/e;o3 !l &IB es la suma de los in"resos de los asalariados4 las "anancias de las empresas y los

impuestos menos las subvenciones. Las diferencia entre al valor de la producción de una empresa y el de los

bienes intermedios tiene uno de los tres destinos si"uientes% los traba/adores en forma de renta del traba/o4 las

empresas en forma de beneficios o el !stado en forma de impuestos indirectos4 como el I7(.

PI6 nom0nal e/;2; PI6 /eal3 Se debe tener en cuenta )ue la producción se mide en t'rminos monetarios4 poresto4 la inflación puede $acer )ue la medida nominal del &IB sea mayor de un a3o a otro y )ue sin embar"o el

&IB real no $aya variado. &ara solucionar este problema se calcula el &IB real deflactando el &IB nominal a

trav's de un índice de precios4 mas concretamente4 se utili,a el deflactor del &IB4 )ue es un índice )ue incluye a

todos los bienes producidos. &ara reali,ar comparaciones internacionales4 se suele calcular el &IB es dólares.

=bviamente4 'sta medida se ve muy afectada por las variaciones del tipo de cambio4 ya )ue el tipo de cambio

suele ser muy volGtil. &ara solucionar este problema4 los economistas utili,an otro m'todo para reali,ar

comparaciones internacionales de los distintos &IB4 este m'todo consiste en deflactar el &BI utili,ando la

paridad del poder de compra mGs conocida como &&&4 del in"l's Rpurc$asin" poer parityRN.

P/od2cto Inte/no e/;2; P/od2cto Nac0onal3 !n el caso del &roducto Interno Bruto &IBN se contabili,a el

valor a"re"ado dentro del país4 y en el caso del &roducto 2acional Bruto &2BN se contabili,a el valor a"re"ado

por los factores de producción de propiedad nacional.

P/od2cto 6/2to e/;2; P/od2cto Neto3 La diferencia entre el &B y el &2 es la depreciación del capital4 el

&roducto Bruto no tiene en cuenta la depreciación del capital mientras )ue el &roducto 2eto si la incluye en elcGlculo.

P/od2cto Pe/ C@0ta3 !l &IB per cGpita es el promedio de &roducto Bruto por cada persona. Se calcula

dividiendo el &IB total por la cantidad de $abitantes de la economía.

¿Q2> e;t@ mal en el PI6?


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!l uso del &IB per cGpita como medida de bienestar es "enerali,ado. &ero estas cifras deben ser observadas con

cuidado4 debido a las si"uientes causas%

• 2o tiene en cuenta la depreciación del capital ()uí se incluyen tanto ma)uinaria4 fGbricas4 etc.4 como así

tambi'n recursos naturales4 y tambi'n se podría incluir al Rcapital $umanoRN. &or e/emplo4 un país puede

incrementar su &IB e0plotando en forma intensiva sus recursos naturales4 pero el capital del país disminuirG4

de/ando para "eneraciones futuras menos capital disponible.• 2o tiene en cuenta e0ternalidades ne"ativas )ue al"unas actividades productivas "eneran4 por e/emplo4 la

contaminación ambiental.

• 2o tiene en cuenta la distribución del in"reso. Los pobladores de un país con i"ual &IB per cGpita )ue otro

pero con una distribución mGs e)uitativa del mismo disfrutarGn de un mayor bienestar )ue el se"undo.

• La medida del &IB no tiene en cuenta actividades productivas )ue afectan el bienestar pero )ue no "eneran

transacciones4 por e/emplo traba/os de voluntarios o de amas de casa.

• (ctividades )ue afectan ne"ativamente el bienestar pueden aumentar el &IB4 por e/emplo divorcios y

crímenes.

• I"nora el endeudamiento e0terno. !l &IB de una país aumentarG si el "obierno o las empresas dentro del

mismo toman pr'stamos en el e0tran/ero4 obviamente4 esto disminuirG el &IB en períodos futuros.

DEFLACTO" DEL P(I(6(

CONCEPTO DE DEFLACTO" DE P(I(63

!l Deflactor es in índice de precios a trav's del cual se convierte una cantidad nominal en otra real. !l

Deflactor del &IB se obtiene mediante la si"uiente formula%

Deflactor del &IB &IB a precios corrientes 0 866 &IB a precios de 8@9<

CA"ACTE"ÍSTICAS DE DEFLACTO" DE P(I(63

&or P/od2cto Inte/no 6/2to &IBN se entiende la suma de todos los bienes y servicios finales producidos y

prestados en el país en un período determinado4 independientemente de la nacionalidad o residencia de los

factores de producción.

&or P/ec0o; Co//0ente; se entiende a)uellas unidades monetarias en las cuales no se $a eliminado el efecto de

la inflación. ( diferencia de los anteriores4 al $ablar de R/ec0o; con;tante;R4 nos referimos a unidades

monetarias reales )ue $an sido deflactadas4 o sea4 a)u'llas en las )ue se $an eliminado los efectos de la

inflación. Los precios constantes estGn pues referidos a un a3o base.

(l e0plicar el Deflactor del &IB 4 el economista y acad'mico espa3ol rancisco Moc$ón afirma%


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...Rsi el &IB nominal en un ano era de 866 unidades y pasó a ser 8 86 en el período si"uiente4 e0perimentando un

crecimiento del 86E4 ello se $abrG debido a dos elementos% al crecimiento RrealR de la producción y al aumento

de los precios. Si los precios crecieron un ?E4 sólo se puede atribuir un


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CA"ACTE"ISTICAS DE LA DEFLACIÓN3

La deflación es la caída "enerali,ada del nivel de precios de bienes y servicios en una economía. !s el

movimiento contrario a la inflación.

!sta situación económica en )ue los precios disminuyen es producida por una falta de demanda4 y es muc$o

mGs peli"rosa y temida por los obiernos )ue la inflación.

La deflación puede desencadenar un círculo vicioso% Los comerciantes tienen )ue vender sus productos paracubrir al menos sus costes fi/os entendiendo )ue el precio ya no alcan,a para pa"ar los costes variablesN4 por lo

)ue ba/an los precios. Con precios ba/ando de forma "enerali,ada4 la demanda se disminuye mGs4 por)ue los

consumidores entienden )ue no merece la pena comprar si ma3ana todo serG todavía mGs barato. !n la

inflación4 sin embar"o4 ocurre todo lo contrario4 dado )ue los consumidores prefieren comprar antes los bienes

de lar"a duración4 para anticiparse a subidas de precios.

Dado este círculo vicioso4 la deflación se convierte en causa y efecto de la falta de circulación del dinero en la

economía4 por)ue todos prefieren retenerlo.

(l final4 la economía se derrumba4 dado )ue la industria no encuentra salida a sus productos y sólo consi"ue

p'rdidas.

+istóricamente es normal )ue los tipos de la deuda mGs ba/os acompa3en subidas de la Bolsa o4 lo )ue es lo

mismo4 )ue el precio de ambos activos evolucione de la mano. Los tipos ba/os suponen un menor coste de

capital4 y ello $ace mGs valiosas las acciones. De $ec$o4 es lo )ue $a ocurrido en 8>: de los #ltimos 8:6 a3os

se"#n Credit Suisse.

(ntes de )ue comen,ase la crisis4 en 8@@94 la relación se invirtió. &rimero por el descenso de la inflación4 )ue

tiró a la ba/a los tipos mientras la Bolsas subían. Despu's por)ue los mercados cayeron en picado mientras lostipos de inter's de la deuda $acían lo propio4 lastrados por los a"resivos recortes de tipos practicados por la ed.

!s al"o $abitual en situaciones e0tremas4 de burbu/a o de crisis4 y tiene muc$o )ue ver con el flu/o de capital de

un activo a otro. ($ora bien4 el comportamiento reciente del mercado rompe esta #ltima tendencia y abre una

pre"unta a los inversores% &ueden subir la Bolsa y los bonosU

!n la situación actual4 la subida paralela de ambos activos refle/a una aparente contradicción% mientras la deuda

reco"e las e0pectativas de debilidad económica4 ba/adas de tipos4 e incluso deflación4 la subida bursGtil coti,a la

recuperación económica.

V!n parte4 es consecuencia de las palabras de reenspanV4 se3ala (ntonio 7illarroya4 de Merrill Lync$. VComentó

)ue la situación económica no es mala4 lo )ue ayudó a la Bolsa4 pero )ue $ay ries"o de deflación4 por lo )ue los

tipos permanecerGn ba/os por un tiempoV. !n todo caso4 esta me,cla de e0pectativas no es sostenible a medio

pla,o4 se3alan tanto 7illarroya como otros e0pertos. La situación se romperG4 ya sea por un repunte de los tipos

a lar"o4 ya sea por un nuevo descenso bursGtil.

VSi el crecimiento económico en el se"undo semestre no responde a las e0pectativas4 no se cumplirGn las

previsiones de beneficio. Los tipos de los bonos se mantendrGn ba/os y la Bolsa corre"irG. !s el escenario de

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Merrill Lync$. ($ora bien4 otras firmas consideran )ue en el se"undo semestre el crecimiento de !! AA

repuntarG y4 en este conte0to4 los tipos de la deuda subirGnV.

Credit Suisse espera )ue o bien el índice Standard W &oorVs :66 asciende a @?6 puntos ayer coti,aba en torno a

@56N y los tipos tambi'n suben4 o bien 'stos se mantienen y el SW& :66 se acerca a ;96. V&ero vemos poco

verosímil )ue la Bolsa y los bonos suban de la manoV4 concluyen. !l banco no se decanta a las claras por nin"#n

modelo4 pero en la mayor parte de sus informes espera )ue los tipos si"an ba/os.oldman4 optimista4 se3ala )ue esta ruptura demuestra )ue el al,a de la Bolsa se debe al descenso de la prima

de ries"o en ve, de a una me/ora de las percepciones y )ue4 por ello4 es sostenible.

( /uicio de Credit Suisse4 la ra,ón )ue motiva la ruptura actual en las correlaciones es la esperan,a de )ue la

-eserva ederal compre bonos de forma masiva4 una posibilidad su"erida #ltimamente por la autoridad

monetaria.

Los movimientos de Bolsa y bonos estGn íntimamente relacionados con la evolución del dólar y4 por supuesto4

con la dicotomía inflacióndeflación. (l fin y al cabo4 lo )ue fi/a los precios de los bonos son las e0pectativas de

precios. Los fantasmas de deflación $an tumbado los tipos de la deuda por)ue4 aun)ue este escenario sea sólo

una posibilidad4 parece claro )ue no $ay inflación. F las e0pectativas de tipos ba/os $an ayudado a la caída del

dólar.

reenspan cambia de tGctica y opta por la "uerra de "uerrillas7 reenspan $a reba/ado los tipos de inter's del

?4:E al 84>:E. +a sido el movimiento mGs a"resivo de la $istoria de la -eserva ederal. &ero el armamento

convencional de la autoridad monetaria no $a surtido efecto4 de modo )ue reenspan $a optado por la "uerra de

"uerrillas. !s consciente de )ue adelantar una nueva reba/a de tipos y ponerla en prGctica no surtiría efecto4 y de

)ue4 con un d'ficit presupuestario de


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Anos lo ven como una sabia manera de administrar los escasos recursos de )ue dispone. =tros creen )ue

simplemente4 pedalea para no caerse.

CASAS DE LA DEFLACIÓN3

Se suele decir )ue la causa de la deflación es )ue e0iste demasiado poco dinero para comprar y )ue eso provoca

la caída de los precios pero esta es una e0plicación ses"ada. !n realidad4 )ue $aya poco numerario puede

ser una de las causas posibles pero no la #nica. Si es así4 bastaría con )ue las autoridades monetarias

inyectaran li)uide, al sistema para )ue el problema se resolviera.

&or re"la "eneral4 lo )ue ocurre es al"o mGs complicado. Incluso cuando la causa es simplemente )ue $ay

demasiada poca li)uide, en el sistema4 eso suele ser e0presión de un problema adicional. !s lo )ue ocurre

en *apón4 donde el sistema financiero se encuentra en una crisis profunda o lo )ue puede ocurrir si en

realidad no es )ue $aya poco dinero sino )ue 'ste se destina a usos especulativos4 a mercados )ue nada

tienen )ue ver con la producción de bienes y servicios. Cuando esto ocurre4 aun)ue se inyecte mGsli)uide, no se soluciona nada por)ue el dinero adicional no se destinarG a aumentar el empleo y la

demanda a trav's de cr'ditos al consumo o la producción. Incluso puede a"ravar la financiari,ación )ue

est' detrGs del problema )ue se )uisiera resolver.

Cuando se trata de una deflación ocasionada por insuficiencia de la demanda el problema no es menor. Si se

)uisiera resolver $abría )ue fortalecer sobre todo las rentas salariales4 )ue son las )ue se destinan en

mayor proporción al consumo y pueden tirar $acia arriba de los precios.

&ero esto alteraría la ló"ica distributiva dominante y se"uramente establecería un precedente en el reparto de la

ri)ue,a y los in"resos )ue los sectores sociales mGs poderosos4 )ue financian y prote"en el pensamiento

mGs influyente4 no aceptarían de buen "rado.

Si lo )ue estG produciendo la deflación es un e0ceso de oferta $ay tambi'n dificultades considerables para

afrontarla. = bien se recurre a aumentar la demanda4 lo )ue no siempre es posible o deseable como acabo

de se3alar4 o bien $ay )ue provocar una importante reestructuración )ue implicaría la disminución de

empresas y p'rdidas de empleo e inversión4 es decir4 nuevos problemas de demanda. !stas dificultades

son las )ue e0plican )ue en las situaciones $istóricas de deflación $aya sido necesario llevar a cabo

actuaciones muy contundentes para salir de ella% masiva intervención del !stado en contra de los postulados teóricos dominantes o4 simplemente4 conflictos b'licos )ue absorbieran la sobreinversión

e0istente y abrieran nuevos mercados a la oferta.

MEDIDAS CONT"A LA DEFLACIÓN3

!0isten dos tipos de políticas4 las políticas monetarias y las políticas fiscales%


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Polít0ca; moneta/0a;( La primera forma de luc$ar contra la deflación es ba/ar el precio del dinero. !sto

e)uivaldría a poner mGs dinero en circulación los tipos de inter's son mGs baratos4 y compensa

endeudarseN y la "ente tendería a consumir mGs.

!l a$orro compensa menos con los tipos de inter's ba/os4 por)ue el banco da menos intereses por los a$orros

!so $ace )ue interese invertir esos a$orros en inversiones variables empresasN o4 simplemente4 "astarlo.

Polít0ca; B0;cale;3 La política fiscal supone un aumento del "asto p#blico4 una reducción de los impuestos yaumente las transferencias. !n el primer caso4 se intenta suplir la ausencia de demanda del sector

privado con la del sector p#blico. !n el se"undo caso4 la reducción de impuestos supone mGs dinero para

"astar en manos privadas4 y un empu/ón al consumo.

(mbas medidas tienen el problema de )ue aumentan el endeudamiento del !stado.

LA DEFLACIÓN EN LA ACTALIDAD3

&ara entender la situación en la )ue actualmente se encuentran las economías $ay )ue tener en cuenta varias

cuestiones. &or un lado $ay )ue se3alar )ue4 como suele ocurrir con casi todos los problemas económicos4 la

disminución de precios no es mala en sí misma. Oui,G sorprenda conocer )ue el país )ue $oy es

verdaderamente deflacionario4 incluso un poco mGs )ue *apón4 es C$ina. Sus precios ba/aron el 64;E en >66>

pero su producto interior bruto creció mGs del 9E y la producción industrial mGs del 85E. !ste caso sirve para

demostrar )ue lo )ue es malo no es la ba/ada de precios4 sobre todo cuando es realmente tan reducida4 sino )ue

vaya acompa3ada de atonía productiva4 de menos crecimiento e inversión.

De $ec$o4 y a diferencia de lo )ue ocurre en C$ina4 el ries"o de deflación en !stados Anidos o (lemania4 porcitar los casos mGs relevantes4 se $a advertido despu's de episodios de recesión4 es decir4 despu's de )ue las

economías se $ayan encontrado en una situación de menor rendimiento productivo. !ste es el aut'ntico

problema.

+ay )ue tener en cuenta4 ademGs4 )ue la disminución de precios )ue se estG produciendo es de un nivel muc$o

menor del )ue se produ/o en otras 'pocas deflacionarias con las )ue al"unos comparan la situación actual4 lo

)ue )uiere decir )ue la caída de precios no es el factor se"uramente mGs relevante. Sobre todo4 cuando se da

como continuación de un proceso ya lar"o de disminución de su ritmo de crecimiento.

Tambi'n me parece si"nificativo )ue los diferentes países en los )ue se vislumbra el ries"o deflacionista se

encuentren en esta situación por circunstancias claramente diferenciadas4 lo )ue indicaría )ue no se trata de un

mismo y "enerali,ado fenómeno. &or un lado4 en *apón se viene produciendo un aut'ntico des)uiciamiento del

sistema financiero4 en !stados Anidos un e0ceso de oferta como consecuencia de la sobreinversión )ue inspiró

la fiebre especulativa y el e0ceso de endeudamiento de a3os anteriores. &or su parte4 (lemania todavía pa"a las

consecuencias de su acelerado proceso de unificación y tambi'n4 como los demGs países europeos4 los e0cesos

de las políticas de estabilidad de los #ltimos a3os.

http://es.wikipedia.org/wiki/Ahorrohttp://es.wikipedia.org/wiki/Estadohttp://es.wikipedia.org/wiki/Ahorrohttp://es.wikipedia.org/wiki/Estado


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Teniendo en cuenta todo ello4 y aun)ue es pronto para poder establecer conclusiones definitivas sobre la

situación me parece )ue se pueden establecer varias ideas si"nificativas sobre este nuevo fantasma )ue recorre

aun)ue sea a#n en mantillas la economía internacional.

!n primer lu"ar )ue mGs bien )ue un simple mal monetario4 como al"unos )uieren interpretar4 lo )ue se estG

produciendo es la manifestación de las debilidades intrínsecas al modelo de crecimiento de los #ltimos a3os

!ste se $a basado en el crecimiento d'bil4 en las políticas de austeridad4 en la aplicación de políticasmacroeconómicas de bo,al )ue $an venido conteniendo las rentas salariales y el consumo. &or eso4 no parece

muy ló"ico sorprenderse a$ora si la aplicación contuma, de las políticas deflacionistas de los #ltimos a3os

termina por provocar cierto nivel de deflación.

!n se"undo lu"ar4 vuelve a ponerse de relieve )ue la $ipertrofia de los flu/os financieros y la predominancia de

las actividades especulativas act#a como un drena/e constante de recursos )ue impide "enerar demanda

suficiente y fortalecer como sería necesario la creación de ri)ue,a productiva. !s realmente paradó/ico )ue los

economistas e instituciones mGs brillantes y renombrados del planeta afirmen )ue las principales economías

tienen un problema ocasionado por)ue $ay Rdemasiado poco dineroR cuando se calcula )ue entre casi dos

billones de dólares circulan diariamente en operaciones especulativas )ue nada tienen )ue ver con la actividad

productiva

!n tercer lu"ar4 el ries"o deflacionista vuelve a manifestar la tremenda inconsistencia e inadecuación de las

políticas económicas dominantes. Como $e se3alado mGs arriba4 $a sido su propio impulso deflacionista el )ue

estG en la base de la insuficiencia actual de la demanda.

Los diri"entes europeos comien,an a reconocer la inconveniencia de insistir en la estabilidad presupuestaria

cuando las circunstancias económicas son ya tan claramente ne"ativas. !l problema es )ue no serG suficiente)ue a$ora permitan4 mGs o menos disimuladamente4 ciertas ale"rías presupuestarias4 sino )ue sería necesario

modificar el sentido todo de las políticas4 su filosofía deflacionista.

&or #ltimo4 es de destacar las debilidades )ue muestra el pensamiento económico dominante. Los mismos )ue

$ace unos pocos a3os proclamaban la incontrovertible verdad del fundamentalismo antiinflacionista incluso

defendiendo la tasa cero de subida de precios como el ob/etivo al )ue $abía )ue aspirar4 a$ora empie,an a

reconocer )ue es conveniente cierta tasa de crecimiento de los precios.

!n cual)uier caso4 no se puede despreciar el problema. (fecta a economías muy potentes y )ue son4 a su ve,4

locomotoras de otras muc$as. Como se decía en los a3os sesenta4 un resfriado en !stados Anidos es una

pulmonía en !uropa. ($ora no es sólo el "i"ante norteamericano )uien tose4 sino tambi'n la mayor economía

europea y a ellos se une la aletar"ada situación de *apón.

!s muy posible )ue el d'ficit presupuestario estadounidense sea suficiente para salir adelante. (un)ue apostar

una ve, mGs por el Heynesianismo fiscal reaccionario favoreciendo sólo la me/ora de las rentas altas retardarG la

salida al problema. &ero en !uropa van a ser necesarios estímulos muc$o mGs importantes )ue los )ue estGn

detrGs de la tímida permisividad presupuestaria )ue se anuncia.


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LA DEFLACIÓN 4 LA 6ANCA%

!s imposible )ue $aya una deflación )ue no afecte a la banca. Si la clasificGramos4 tendríamos tres cate"orías%

8N mala4 >N muy mala4 y 5N cerrada )uebrada4 intervenida4 etc.N.

La deflación comen,aría afectando a la banca4 no solamente como un refle/o de la economía "eneral4 sino

tambi'n por efecto directo de la ba/a de precios.

Com#nmente4 los bancos conceden cr'ditos sobre "arantías reales.

Supon"amos )ue Asted desea pedir un pr'stamo por Bs. ?6Q si cumplieran con los re"lamentos4 le pedirGn4 por

e/emplo4 una "arantía real inmueble4 ob/eto de valor4 etc.N de Bs. 866. Cuando $ay inflación4 ese bien

aumentarG a Bs. 8:64 566 ó :66 en un pla,o relativamente corto4 así )ue serG fGcil pa"ar el pr'stamo si

obviamos los interesesN. &ero cuando $ay deflación4 ese bien pasaría a costar Bs. :64 ademGs de )ue costarG

venderlo no tiene li)uide,N4 y con los intereses estamos siendo in/ustos y muy simplificadosN4 el pr'stamo

ori"inal de Bs. ?6 a$ora puede estar en unos ;64 así )ue a Asted le conviene entre"ar el bien sale me/or )ue loembar"uen a unoN4 por)ue despu's de todo4 el dinero Asted lo a"arró completo4 y la "arantía a$ora vale menos.

!l banco4 a cambio de entre"ar dinero4 recibe cemento4 $ierro y vidrio si fuera una casaN )ue no puede

convertir a dinero con facilidad4 y si lo $iciera4 recuperaría menos de lo )ue entre"ó4 es decir4 estaría $aciendo

un malísimo ne"ocio4 por)ue estaría incurriendo en p'rdidas. Tambi'n puede recibir una empresa )uebrada o

una "ran/a4 o animales )ue $ay )ue alimentarN o al"#n bien para administrar.

F si un banco tiene p'rdidas4 )uien pierde dinero es el depositante ademGs del ban)ueroN4 por lo )ue todos

trataremos de retirar el dinero y se producirían corridas en los bancos a cada rato no en todos al mismo tiempo4

salvo )ue la economía sea relativamente pe)ue3a4 )ue en ese caso sería casi total y rGpidaN.

DEFLACIÓN E IDEOLOGÍA%

Muc$as veces un "rupo de personas solemos aceptar o rec$a,ar al"o simplemente por)ue la ideolo"ía lo

impone. &or eso4 desde )ue Milton riedman y los monetaristas atacaron el nacimiento de la inflación en

!stados Anidos4 muc$os llevaron esas ideas a los e0tremos4 a tal punto de propiciar medidas deflacionistas. !s

'0ito o fracaso de un banco central y de un "obierno no se medía en el crecimiento económico4 en "anancias o

p'rdidas4 ni en nin"#n otro indicador mGs tan"ible4 sino por el índice inflacionario.

Como en las d'cadas de 8@?6 y si"uientes los países )ue tenían altas tasas inflacionarias eran los socialistas y

los populistas4 mientras )ue los países con "obiernos mGs derec$istas y tambi'n los mGs comunistasN tenían la

inflación bastante controlada.

Como las políticas mGs derec$istas se cree )ue benefician a los ricos4 ban)ueros4 y poderosos4 $ay muc$os )ue

adoptaron esas ideolo"ías y las respaldaron completamente4 a cie"as. &or eso4 es raro y e0tra3o )ue un ban)uero


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o un financista apoyen medidas deflacionarias4 cuando los primeros y mGs per/udicados serían ellos. (l"uien lo

denominaría Rautosuicidio atípicoR.

ESTANFLACIÓN3

La estanflación calco del in"l's% stagflation4 palabra compuesta a partir de stagnation4 estancamiento4 e

inflation4 inflaciónN indica el momento o coyuntura económica en )ue4 dentro de una situación inflacionaria4 se

produce un estancamiento de la economía y el ritmo de la inflación no cede.

Estanflación es un t'rmino )ue fue acu3ado en 8@?: por el entonces ministro de inan,as britGnico4 Ian

McLeod )uien4 en un discurso ante el &arlamento en ese a3o4 di/o%

RXe no $ave t$e orst of bot$ orlds Y not /ust inflation on t$e one side or sta"nation on t$e ot$er4 but bot$ of t$em

to"et$er. Xe $ave a sort of Rsta"flationR situation. (nd $istory4 in modern terms4 is indeed bein" made.R

($ora tenemos lo peor de ambos mundos% no sólo inflación por un lado o estancamiento por el otro4 sino ambos /untos.

Tenemos una especie de RestanflaciónR. F la $istoria4 en sentido moderno4 efectivamente se estG reali,andoN.

Iain 2orman Macleod4 House of Commons’ Official Report (also known as Hansard! "# $o%em&er "')! page "!")

Estanflación combina los t'rminos Zrecesión[ o estancamientoN e Zinflación[Q es la situación económica )ue

indica la simultaneidad del al,a de precios4 el aumento del desempleo y el estancamiento económico4 entrando

en una crisis o incluso recesión.

CASAS 4 CONSECENCIAS DE LA ESTANFLACIÓN3

ormalmente4 se determina )ue e0iste una recesión cuando el &roducto Interno Bruto &IBN decrece durante dos

trimestres consecutivos. Cuando la recesión lle"a acompa3ada de alta inflación el proceso recibe el nombre de

estanflaciónQ estG considerado uno de los peores escenarios económicos posibles por la dificultad de su mane/o

y corrección. Las políticas monetarias y fiscales )ue suelen utili,arse para dinami,ar una economía recesiva

empeoran el componente inflacionario de la estanflación y las políticas monetarias restrictivas )ue se utili,an

para combatir la inflación tienden a profundi,ar y ampliar su componente recesivo...La estanflación distorsiona completamente los mercados y coloca a los $acedores de políticas de los "obiernos y

sus bancos centrales en una posición VperderperderV. !n la estanflación la recesión suele ser parcial4

re"istrGndose simultGneamente el decrecimiento de al"unos sectores4 como la producción de bienes4 /unto al

crecimiento de otros sectores4 como la producción de servicios. Si se trata de una economía relativamente

abierta y la inflación viene acompa3ada de un proceso de devaluación4 puede re"istrarse una contracción de las

actividades )ue consumen divisas y una e0pansión de las )ue "eneran divisas. !sto representa un desafío

http://es.wikipedia.org/wiki/Idioma_ingl%C3%A9shttp://es.wikipedia.org/wiki/Palabra_compuestahttp://es.wikipedia.org/wiki/Estancamientohttp://es.wikipedia.org/wiki/Inflaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADahttp://es.wikipedia.org/wiki/1965http://es.wikipedia.org/wiki/Ministrohttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Ian_McLeod&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Ian_McLeod&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Iain_Norman_Macleod&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Recesi%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Inflaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Producto_Interno_Brutohttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Trimestre&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetariahttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercadohttp://es.wikipedia.org/wiki/Idioma_ingl%C3%A9shttp://es.wikipedia.org/wiki/Palabra_compuestahttp://es.wikipedia.org/wiki/Estancamientohttp://es.wikipedia.org/wiki/Inflaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADahttp://es.wikipedia.org/wiki/1965http://es.wikipedia.org/wiki/Ministrohttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Ian_McLeod&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Ian_McLeod&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Iain_Norman_Macleod&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Recesi%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Inflaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Producto_Interno_Brutohttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Trimestre&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetariahttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado


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enorme para las autoridades pues reciben se3ales mi0tas y contradictorias sobre la economía )ue $acen muy

difícil decidir )u' políticas aplicar4 en )u' secuencia y en )u' momento tomarlas. R!s lo peor de los dos

mundosR dicen muc$os economistas.

(un)ue las recesiones pueden tener causas internas o e0ternas4 la estanflación siempre es de ori"en interno4 Rla

inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetarioR4 y )uienes mane/an las monedas soberanas son

las autoridades monetarias de cada país.

EL DILEMA DE LA ESTANFLACIÓN3

La estanflación se convierte en un dilema para la política monetaria )ue debe ele"ir entre las medidas

normalmente usadas para incrementar el crecimiento económico y aumentar por tanto una inflación desbocada o

políticas para luc$ar contra la inflación )ue reducen la actividad en una economía en situación de paro

2ormalmente los bancos centrales deben ele"ir entre reactivar la economía o drenarla mediante el a/uste del

tipo de inter's del dinero4 siendo este su principal cometido. -educir el tipo de inter's provoca un crecimiento

económico pero esto dispara la inflación4 aumentar el tipo de inter's permite luc$ar con la inflación pero reduce

el crecimiento económico. !n la estanflación decimos )ue ambos problemas coe0isten.

&arte de la dificultad a la )ue los bancos centrales se enfrentan en la estanflación es )ue la misma ocurre

selectivamente en distintas clases de activos. &or e/emplo4 al final del >66;4 los valores de las casas en !!.AA

empe,aron a caer deflaciónN mientras los precios del consumo comen,aron a crecer inflaciónN. Los esfuer,os

de la -eserva ederal dí"ase el Banco Central de !!.AA.N para evitar la caída de los precios de las viviendas

fueron diri"idos a reducir el tipo de inter's para $acer las $ipotecas mGs ase)uibles. !sto provocó )ue losconsumidores tuvieran mGs dinero disponible al reducirse los precios de los cr'ditos.

CONCEPTO DE ESTANFLACIÓN3

CA"ACTE"ÍSTICAS DE ESTANFLACIÓN3

INDICADO"ES ECONÓMICOS(
http://es.wikipedia.org/wiki/EE.UU.http://es.wikipedia.org/wiki/Reserva_Federalhttp://es.wikipedia.org/wiki/EE.UU.http://es.wikipedia.org/wiki/EE.UU.http://es.wikipedia.org/wiki/Reserva_Federalhttp://es.wikipedia.org/wiki/EE.UU.

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