INFORME DE CLASIFICACIONA diciembre de 2016, el ratio de margen operacional sobre ... Al cierre de 2016, su endeudamiento se mantenía estable, en niveles de 4,3 veces sobre patrimonio

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INFORME DE CLASIFICACION

SANTANDER CONSUMER

CHILE S.A.

JUNIO 2017

LÍNEA DE BONOS N°835

RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR

CLASIFICACIÓN ASIGNADA EL 31.05.17

ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS AL 31.03.17

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SANTANDER CONSUMER CHILE S.A. INFORME DE CLASIFICACION

JUNIO 2017

Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate. www.feller-rate.com

Fundamentos La clasificación asignada a Santander Consumer Chile S.A. se fundamenta en un fuerte perfil de riesgos y en una adecuada capacidad de generación, respaldo patrimonial y fondeo y liquidez, que se acompañan de un perfil de negocios evaluado en moderado. La clasificación también incorpora el soporte de su controlador, Banco Santander S.A.

Santander Consumer Chile es propiedad de Banco Santander (España) con el 51% y SKBergé con el 49%. Su negocio está orientado a la entrega de financiamiento para la compra de vehículos nuevos y usados, principalmente a través de los distribuidores asociados a su accionista minoritario (en torno a un 65% de la cartera bruta). Adicionalmente, financia vehículos de otras marcas a través de dealers no asociados y del portal Amicar. El desarrollo de su actividad se beneficia de los estándares de gestión, políticas y procedi-mientos crediticios impulsados por sus accio-nistas.

Santander Consumer presenta márgenes operacionales elevados, característicos del negocio de financiamiento de consumo y de un segmento objetivo con alta exposición a las variables macroeconómicas. A diciembre de 2016, el ratio de margen operacional sobre activos totales promedio alcanzó un 11,5%, algo menor que el año anterior (12,3%) producto de un mayor crecimiento en el stock de colocaciones. No obstante, éste se mantenía elevado y muy por sobre lo observado en el sistema bancario (4,2%).

El crecimiento de la entidad en los últimos años, sumado a las recientes mejoras en digitalización y herramientas de gestión, le ha permitido mejorar paulatinamente la eficiencia en su operación. Al cierre de 2016, el indicador de gastos de apoyo sobre activos totales llegó a un 3,9% (versus un 4,2% en 2014). Sin embargo, el real efecto de estas mejoras, se debiesen reflejar en los próximos años.

En 2016, el gasto en riesgo de la compañía creció con respecto al año anterior. Esto, debido principalmente a un ajuste en los

parámetros del modelo de provisiones. De este modo, a diciembre de 2016, el gasto en provisiones medido sobre activos alcanzó un 3,1% (versus un 2,5% en 2015).

Los retornos de la empresa evidenciaron una disminución en 2016, explicada principalmente por el mayor gasto en provisiones. A pesar de ello, éstos siguen siendo altos y acorde a su actividad. Así, al cierre de 2016 el resultado antes de impuesto sobre activos totales llegó a un 4,5% en comparación al 1,2% exhibido en la industria de bancos. En tanto, a marzo de 2017 este indicador presentaba una mejora alcanzando un 6,1%.

La institución ha avanzado gradualmente hacia una mayor diversificación de las fuentes de financiamiento. En 2016, colocó su primer bono corporativo por un monto de $39.300 millones a un plazo de dos años. La mayor parte de los fondos recaudados se utilizaron para disminuir la deuda no corriente con entidades financieras. Además, el financiamiento de la entidad se beneficia de su pertenencia al Grupo Santander. Al cierre de 2016, su endeudamiento se mantenía estable, en niveles de 4,3 veces sobre patrimonio.

En tanto, los niveles de morosidad de la cartera han disminuido considerablemente en los últimos años. Ello, en línea con el perfeccionamiento en las herramientas de gestión y eficiente monitoreo de las operaciones. A diciembre de 2016, la cartera con mora mayor a 90 días alcanzó un 3,2% de las colocaciones, mientras que a marzo de 2017 se mantenía en el mismo nivel.

Perspectivas: Estables La fortaleza de su controlador, sumado al respaldo patrimonial que le brinda el Grupo Santander, le otorga una importante ventaja para su negocio. Feller Rate espera que, en el marco de un menor crecimiento económico, el riesgo de la cartera se mantenga controlado conforme a su fuerte estructura. Además, considera que la entidad continuará mejorando su posición competitiva acorde a los avances en su estructura organizacional.

May. 2016 May. 2017

Solvencia AA- AA-

Perspectivas Estables Estables

* Detalle de clasificaciones en Anexo.

Resumen financiero

Millones de pesos de cada periodo

Dic. 15 Dic. 16 Mar. 17

Activos totales 220.853 253.398 265.122

Colocaciones netas 195.866 220.616 235.682

Pasivos exigibles 178.525 205.205 214.713

Patrimonio 42.328 48.193 50.409

Ingreso Operac. Total (IOT) 25.875 27.365 7.941

Provisiones netas 5.192 7.255 1.749

Gtos. de apoyo (GA) 8.416 9.334 2.214

Result. Antes Impto. (RAI) 12.079 10.757 3.928

Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de EEFF de Santander Consumer Chile S.A., a menos que se indique otra cosa.

Indicadores relevantes

12,3%

4,0%2,5%

5,7%

11,5%

3,9% 3,1%

4,5%

12,3%

3,4% 2,7%

6,1%

IOT / Activos(1)

GA / Activos Gto. Prov. /Activos

RAI / Activos

Dic. 2015 Dic. 2016 Mar. 2017 (2)

(1) Indicadores sobre activos totales promedio. (2) Índices a marzo de 2017 se encuentran anualizados.

Perfil Crediticio Individual

Principales Factores Evaluados

Déb

il

Mo

der

ado

Ad

ecu

ado

Fu

erte

Mu

y F

uer

te

Perfil de negocios

Capacidad de generación

Respaldo patrimonial

Perfil de riesgos

Fondeo y liquidez


Dic. 15 Dic. 16 Mar. 17

Patrimonio / Activos totales 20,1% 20,3% 19,4%

Pasivos exigibles / Cap. y reservas 5,5 vc 5,2 vc 4,5 vc

Pasivos exigibles / Patrimonio 4,2 vc 4,3 vc 4,3 vc

Otros factores considerados en la clasificación

Respaldo de su controlador Banco Santander S.A. y soporte corporativo de Banco Santander-Chile.

FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION

Fortalezas Riesgos Soporte corporativo de Banco Santander-Chile.

Se beneficia del marco de gestión corporativa de Grupo Santander.

Experiencia de su accionista SKBergé Financiamiento, en el negocio automotriz.

Márgenes y retornos elevados y en línea con la industria.

Actividad concentrada en financiamiento automotriz.

Alta exposición a los ciclos económicos.

Alta competencia en el segmento.

Analista: Fabián Olavarría [email protected] (562) 2757-0400

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SANTANDER CONSUMER CHILE S.A.

INFORME DE CLASIFICACION – Junio 2017



Solvencia AA-

Perspectivas Estables

Diversificación de Negocios

Foco en el financiamiento para la compra de vehículos, mayoritariamente a través de la Red SKBergé

Santander Consumer Chile S.A. (SC) se constituyó en Chile en septiembre de 2007 como sociedad anónima cerrada. La compañía tiene por objeto abordar toda clase de operaciones de crédito en dinero, pero su foco se concentra en el negocio de financiamiento automotriz.

El Grupo Santander, controlador de SC, comenzó a incursionar en el segmento de los créditos automotrices hacia la década de los setenta mediante Bansafina e Hispamer, pero a partir del año 2001 consolidó ambos negocios bajo el alero de Santander Consumer Finance. La amplia experiencia que le da ser una compañía líder en financiamiento al consumo en Europa, le ha permitido traspasar el know-how del negocio a las distintas entidades con las que completa su presencia en Latinoamérica. Esto, sumado la alianza estratégica con SKBergé, actor relevante dentro del negocio automotriz y que posee la otra parte de la propiedad de SC.

Santander Consumer representa una alternativa de financiamiento para la compra de vehículos que, a diferencia de la banca u otras entidades que otorgan crédito, se caracteriza por tener productos especializados para este tipo de operaciones.

A diciembre de 2016, el stock de colocaciones brutas ascendía a $228.485 millones y estaba orientado principalmente a financiar vehículos livianos, de los cuales un 78% correspondía a automóviles nuevos y el 22% a usados. En tanto, el ticket promedio de los créditos automotrices era de $6,3 millones, mientras que los plazos medios alcanzaban los 38 meses.

La entidad opera con tres segmentos principales, que a su vez representan los canales de venta para facilitar la decisión del cliente final. De esta forma, se apoya de manera importante en la misma red de distribuidores y dealers automotrices, bajo un modelo de incentivos y comisiones. La Red SKBergé es el principal canal que tiene Santander Consumer para gestionar las ventas (65% de la cartera bruta), con la presencia de sus propios ejecutivos en los puntos de venta. Adicionalmente, existe un convenio con Amicar, a través del cual la compañía accede a proveer financiamiento para la compra de vehículos en los concesionarios asociados a dicha red. En tanto, la compañía mantiene un tercer canal con un equipo especializado en atender el mercado de financiamiento de vehículos a través de concesionarios de otras marcas no relacionadas a SKBergé.

Estrategia y administración

Consolidarse como actor relevante en la industria de los créditos automotrices. Énfasis en la digitalización de procesos

La oportunidad y el acceso de los clientes finales al financiamiento son factores críticos del negocio de venta de automóviles, lo que ha llevado a concesionarios y distribuidores a desarrollar alianzas estratégicas con entidades dedicadas al financiamiento automotriz, o bien otorgar financiamiento directamente. En el caso de Santander Consumer su actividad se beneficia de operar con una marca reconocida en el entorno financiero como lo es Santander y contar con importantes canales de distribución dentro de los que destaca su aliado estratégico, SKBergé.

La estrategia de este canal aliado está orientada a crear una relación a largo plazo con los fabricantes para gestionar cada marca de forma independiente e incrementar los créditos. Una ventaja competitiva de la operación por este canal es el control del negocio, mediante un acceso a bases completas de información de clientes que le otorgan una mayor capacidad para crear planes de fidelización efectivos. Además, destaca que la mayoría de los autos vendidos por este mayorista en 2016 son nuevos (cerca del 80%), la buena calidad del crédito asociado a este canal y su condición de primera opción que le da a la financiera del grupo Santander.

Propiedad y Gobierno Corporativo

La entidad es parte de Grupo Santander, a través de Banco Santander S.A. (España), accionista mayoritario de la entidad, con un 51% de la propiedad. La porción restante corresponde a SKBergé Financiamiento S.A.

Grupo Santander, es uno de los principales actores de la industria financiera a nivel global. Cuenta con más de 100 millones de clientes y en términos de capitalización bursátil se encuentra dentro de las 15 mayores entidades del mundo.

En tanto, SKBergé es resultado de una alianza estratégica entre Sigdo Koppers y Bergé Automoción. El primero es un conglomerado chileno que ejerce el 40% del control, con presencia en los cinco continentes y operaciones en el área de servicios, industrias y comercio. Bergé Automoción con un 60% de participación en la alianza, es uno de los distribuidores privados más importante de automóviles en España y Latinoamérica, con presencia en 6 países y representación de más de 20 marcas.

El directorio de Santander Consumer Chile está compuesto por 9 integrantes, de los cuales 5 pertenecen al Grupo Santander (incluyendo al presidente) y 4 de ellos a SKBergé.

A diciembre de 2016, Santander Consumer Chile tenía activos por $253.398 millones y un patrimonio de $48.193 millones.

Clasificación Internacional

Banco Santander S.A.(1)

Agencia Clasificación Perspectivas

Standard & Poor’s A- Positivas

Fitch Ratings A- Estables

Moody’s A3 Estables

(1) Información a mayo de 2017.

PERFIL DE NEGOCIOS Moderado. Actividad concentrada en el financiamiento automotriz, con una participación relevante en el segmento, pero acotada respecto al sistema financiero.

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Solvencia AA-


Como se comentó, la empresa también participa en el financiamiento de vehículos a través del portal Amicar. Este canal representa una porción menor de las colocaciones de la compañía, pero le permite acceder a un mercado relevante de marcas no asociadas. A su vez, la empresa cuenta con una estructura para manejar otras marcas mediante una división por zonas de ciudades, con el propósito de ampliar la cobertura. La estrategia aplicada por SC en este caso consiste en operar mediante dos tipos de acuerdos según el concesionario, para el financiamiento de autos usados como primera opción y de vehículos nuevos como segunda opción.

Conforme a las necesidades del negocio automotriz y los objetivos estratégicos del grupo Santander, la compañía ha venido incorporando diversas iniciativas tecnológicas. En enero de 2016 concretó la implementación de la plataforma drive, la cual funciona como un sistema de información integrada que permite, entre otras cosas, aprobar operaciones de crédito en siete minutos gracias a un ágil y riguroso procesamiento de información en línea. Esto, ha permitido reducir ampliamente los tiempos de espera y el riesgo de crédito en una industria altamente competitiva.

Por otra parte, a pesar del acotado crecimiento del país estimado para 2017, el volumen de ventas de vehículos nuevos (livianos y medianos) se ha mantenido estable y por sobre lo observado en 2016. En ese contexto, la administración proyecta un mayor nivel de penetración de SC en el mercado del financiamiento automotriz, apoyado además en su fortalecida infraestructura comercial y tecnológica.

Posición de mercado

Posición relevante en el mercado del financiamiento automotriz, con una marca reconocida en el entorno financiero asociada al Grupo Santander y una

importante red de distribución

La oferta de crédito del sector automotriz se encuentra dividida principalmente entre la banca tradicional, entidades especializadas en este financiamiento, casas comerciales que han incursionado en este mercado a través de sus divisiones de crédito y los propios distribuidores automotrices que proveen crédito directo a corto plazo.

Del total de vehículos nuevos adquiridos, un porcentaje importante se financia vía crédito, dentro del cual las entidades especializadas (Santander Consumer, Forum, GMAC, Mitsui, entre otras) ocupan una posición relevante en la industria.

La actividad del mercado automotriz está ligada a las condiciones económicas y, específicamente, a la disponibilidad de financiamiento que exista. En 2016, se vendieron 305.540 vehículos nuevos (livianos y medianos) en Chile según la ANAC (Asociación Nacional Automotriz de Chile), cifra que representó un incremento de un 8,3% en comparación al año 2015. Al mismo tiempo, Santander Consumer Chile tenía una penetración anual, medida como número de unidades nuevas vendidas de la empresa sobre el número total de unidades nuevas vendidas de la industria de 4,9% en 2016 (versus un 1,4% en 2009). Lo anterior, refleja el importante crecimiento de la empresa en los últimos años y su consolidación en el sector del financiamiento automotriz.

Cabe señalar, que a abril de 2017 se registró la venta de 105.427 vehículos nuevos según la ANAC (14% más que en 2016 al mismo período), lo que va en línea con la planificación estratégica de crecimiento definida por la administración.

Composición de cartera

por tipo de vehículo

Diciembre 2016

Usados22%

Nuevos78%

Composición de cartera por red comercial de originación

Diciembre 2016

SK Bergé65%

Amicar15%

Otras marcas

20%

Fuente: Información elaborada por Feller Rate sobre la base de reportes proporcionados por Santander Consumer Chile S.A.

Penetración vehículos nuevos

3,9%

4,5%4,9%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

0

100.000

200.000

300.000

400.000

2014 2015 2016

Venta nacional vehículos nuevos (1) (eje izq.)

% Penetración SC (2) (eje der.)

Fuente: Santander Consumer S.A. y ANAC. (1) Vehículos livianos y medianos, (2) Medido como unidades nuevas financiadas sobre el total de vehículos nuevos vendidos a nivel nacional.

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Solvencia AA-


CAPACIDAD DE GENERACIÓN

Adecuado. Los retornos son consistentes con su actividad. En 2016, los resultados de última línea disminuyeron producto de un ajuste en el modelo de provisiones.

Ingresos y márgenes

Márgenes relativamente estables y acordes con el segmento de negocios

El mercado objetivo al cual apunta Santander Consumer, enfocado exclusivamente en productos de financiamiento automotriz, se caracteriza por presentar importantes márgenes operacionales. Éstos son relativamente sensibles a los ciclos económicos y se ven afectados por el grado de competencia de la industria, que tiene al sector bancario como principal agente de financiamiento.

En los últimos cinco años, la entidad ha exhibido márgenes operacionales relativamente estables, alcanzando una media de un 11,9% en el ratio de ingreso operacional total sobre activos totales promedio. A diciembre de 2016, el indicador fue de un 11,5%, algo inferior al observado en 2015 (12,3%). Ello, se explicaba por un mayor crecimiento en la base de activos, específicamente por el aumento de sus colocaciones brutas y, en menor medida, por un alza en los fondos disponibles recaudados de la emisión del bono corporativo.

Respecto a sus comparables, la compañía mantenía al cierre de 2016 márgenes levemente superiores a Forum (10,8%) y muy por sobre el sistema bancario (4,2%) debido a su enfoque orientado al segmento de consumo.

Gastos operacionales

Gastos de apoyo crecientes acorde al fortalecimiento de su estructura

El crecimiento del negocio y volumen de colocaciones de Santander Consumer está soportado por las importantes inversiones que el Grupo ha realizado en infraestructura operativa, comercial y tecnológica, junto con la aplicación de los estándares internacionales por parte de la matriz. La reciente implementación del sistema drive, debiese reflejar una mayor eficiencia en los próximos años.

En términos relativos, el ratio de gastos de apoyo sobre resultado operacional bruto de la empresa, se ha mantenido relativamente estable aunque con un leve incremento en 2016. No obstante, se encuentra en línea con su principal comparable y por debajo a lo observado en el sistema financiero. A diciembre de 2016, el indicador llegó a 34,1% (versus un 52,7% de la industria de bancos).

Gasto en provisiones

Mayor gasto en provisiones en 2016 producto de un ajuste en el modelo de provisiones

Santander Consumer mantiene una fuerte gestión del riesgo, proveniente del énfasis y conocimiento que le otorga su accionista mayoritario y de las mejoras realizadas a sus modelos y herramientas de control. Esto, se ve reflejado en la importante disminución de los niveles de morosidad exhibidos entre 2013 y 2016, con un 10,2% y 3,2%, respectivamente, para el indicador de mora mayor a 90 días sobre la cartera bruta.

Si bien en los últimos años no se aprecia un deterioro en los niveles de calidad de cartera, la empresa ha realizado calibraciones a su modelo de provisiones con el propósito de reflejar con mayor exactitud el riesgo de su cartera. Ello, en línea con los nuevos estándares de IFRS 9, que considera cambios en la cobertura de provisiones. Dentro de los principales ajustes realizados por la empresa, destaca la relación de pérdida dado incumplimiento (LGD), que determina la porción estimada de crédito que no se puede recuperar y que implicó mayores castigos en términos de clasificación de cartera.

Margen operacional

Ingreso operacional total / Activos totales promedio

0%

5%

10%

15%

Dic. 14 Dic. 15 Dic. 16 Mar. 17 (1)

Santander Consumer Forum

Sistema de bancos

(1) Indicadores a marzo de 2017 se encuentran anualizados.


Gastos de apoyo / Resultado operacional bruto

0%

20%

40%

60%

80%

Dic. 14 Dic. 15 Dic. 16 Mar. 17


Sistema de bancos

Gasto en provisiones

Provisiones del ejercicio / Ingreso operacional total

0%

20%

40%

60%

Dic. 14 Dic. 15 Dic. 16 Mar. 17


Sistema de bancos

Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de EEFF de Santander Consumer Chile S.A, Forum Servicios Financieros S.A. y reportes SBIF.

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Solvencia AA-


Por lo anterior, en 2016 se observó un incremento en este gasto, superior al de su principal comparable. Así, a diciembre de 2016, el ratio de provisiones sobre ingreso operacional total representó un 26,5%, (versus un 19,0% del sistema financiero).

Rentabilidad

Retornos adecuados al tipo de negocio, aunque muestran un leve descenso en 2016 explicado por el mayor gasto en provisiones

Entre 2013 y 2015, la empresa había experimentado un crecimiento moderado en sus resultados de última línea. No obstante, en 2016 éstos descendieron levemente debido a la calibración del modelo de riesgo. A pesar de ello, para 2017 los indicadores de rentabilidad debiesen retomar su crecimiento, situándose en niveles más cercanos a su principal comparable.

Al cierre de 2016, el resultado antes de impuesto sobre activos totales promedio llegó a un 4,5% y se encontraba un punto porcentual por debajo de Forum. Sin embargo, seguía manteniendo una amplia brecha con el sistema financiero (1,2%).

En tanto, a marzo de 2017, se observaba una mejora del margen operacional total dado el importante crecimiento de los primeros meses del año, lo que sumado a un acotado gasto por riesgo se traducía en una mejora de la rentabilidad. Específicamente, un ratio de resultado antes de impuestos sobre activos totales promedio de 6,1%.

Ante un contexto económico de menor crecimiento, el riesgo de la cartera podría incrementarse. No obstante, la fuerte estructura de gestión debería contribuir a mantener el gasto en provisiones en rangos controlados. Todo ello, permitiría sostener niveles de rentabilidad altos, acorde al segmento objetivo.

RESPALDO PATRIMONIAL

Adecuado. El reforzamiento de su base de capital ha permitido disminuir los índices de endeudamiento en una etapa de crecimiento.

El patrimonio de Santander Consumer ha venido creciendo conforme a su nivel actividad en el financiamiento automotriz. En efecto, en los últimos tres años el patrimonio creció un 17,1% promedio reflejo del compromiso de sus accionistas con la expansión de la empresa en la industria y del aporte de capital por $7.000 millones en 2013. De esta forma, a marzo de 2017, la empresa mantenía un patrimonio neto de $50.409 millones.

La política de capitalización ha consistido en mantener un leverage prudente, de acuerdo a los lineamientos estratégicos definidos por sus accionistas. Entre 2014 y 2016, la compañía redujo su nivel de endeudamiento de 4,6 veces a 4,3 veces y mantenía una adecuada posición con respecto a la industria. Cabe destacar, que la emisión del primer bono corporativo la obliga a mantener un nivel de endeudamiento no superior a 10 veces. Cabe señalar, que a marzo de 2017 el endeudamiento se mantenía en niveles de 4,3 veces.

La entidad capitalizó el 70% de las utilidades anuales generadas entre 2011 y 2015, lo que le ha permitido sostener su nivel de crecimiento en el último tiempo. Asimismo, en abril de 2017 la junta ordinaria de accionistas acordó repartir un dividendo total por un monto de $5.446 millones, equivalente al 65% de las utilidades del cierre a 2016.

Rentabilidad

Resultado antes de impuesto / Activos totales promedio

0%

2%

4%

6%

8%

Dic. 14 Dic. 15 Dic. 16 Mar. 17 (1)


Sistema de bancos

Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de EEFF de Santander Consumer Chile S.A., Forum Servicios Financieros S.A. y reportes SBIF. (1) Indicadores a marzo de 2017 se encuentran anualizados.

Endeudamiento

Pasivos exigibles / Patrimonio

0

2

4

6

8

10

12

Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Mar. 2017


Sistema Financiero

Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de EEFF de Santander Consumer Chile S.A, Forum Servicios Financieros S.A. y reportes SBIF.


Dic. 15 Dic. 16 Mar. 17

Crecimiento patrimonio (1) 19,1% 13,9% 4,6%

Patrimonio / Activos totales 20,1% 20,3% 19,4% Pasivos exigibles / Capital y reservas 5,5 vc 5,2 vc 4,5 vc

Pasivos exigibles / Patrimonio 4,2 vc 4,3 vc 4,3 vc

(1) Crecimiento nominal.

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Solvencia AA-


PERFIL DE RIESGOS

Fuerte. Si bien la cartera está concentrada en créditos al sector automotriz, el control de riesgo de la compañía se fundamenta en políticas y modelos definidos por sus accionistas, con apoyo importante del Grupo Santander.

Estructura y marco de gestión de riesgo

Controlador proporciona apoyo y da seguimiento a la gestión del riesgo

Las prácticas, políticas y procesos crediticios de la compañía son consistentes con las características de la industria en que opera. La entidad cuenta con una estructura de riesgo acorde con los modelos de su controlador, que le proporciona apoyo y da seguimiento a la gestión del riesgo. Para analizar el riesgo de la cartera, Santander Consumer tiene divisiones especializadas encargadas de gestionar el tratamiento de la mora por cada canal.

El financiamiento para la adquisición de vehículos no tiene un marco de regulación ni una supervisión especifica. No obstante, es importante recalcar que la entidad funciona en base a las políticas y modelos que establece el Grupo Santander para todas sus subsidiarias y se encuentra supervisada por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) al ser emisor de títulos de deuda. Cabe señalar, que en 2018 la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) fortalecerá las facultades regulatorias y el gobierno corporativo de la actual SVS, bajo el marco de la Ley N°21.000.

La administración de riesgo de crédito de SC es conservadora, con políticas y procedimientos adecuados, definiendo parámetros y estándares similares a los observados en otras entidades de la industria. La evaluación de los potenciales clientes incluye variables tradicionales como edad, antigüedad laboral, nivel educacional, nivel de renta y comportamiento financiero.

La entidad cuenta con una estructura de atribuciones para aprobación formalizada, con cuatro niveles, dependiendo del monto y tipo de operación a realizar. Las atribuciones individuales, de analistas de riesgo y jefes de admisión están limitadas a montos reducidos, mientras que las operaciones de montos superiores deben ser aprobadas en distintas instancias de comité.

El proceso de crédito se inicia cuando los ejecutivos del área comercial ingresan la solicitud del crédito. Para esto la empresa tiene definido un conjunto de procedimientos, que incluyen la participación activa del área de operaciones y riesgos, para verificar principalmente que los créditos estén en línea con las políticas de la entidad y proceder así al curse a la operación.

Para realizar el proceso de recuperaciones, los lineamientos son establecidos por su controlador (basados en modelos de créditos de consumo del banco), pero con la ventaja de que el automóvil constituye una prenda de garantía de la operación. Complementariamente, la empresa tiene políticas de renegociación claramente definidas para regularizar los casos puntuales de morosidad. Dentro de éstas, destaca que el cliente debe tener al menos seis cuotas canceladas del crédito y haber pagado una cuota en los últimos treinta días. Este tipo de operaciones se podrá renegociar una sola vez y constituirá como un antecedente negativo para la confección de la probabilidad de incumplimiento.

La entidad realiza continuamente un proceso de evaluación y retroalimentación de sus políticas y procedimientos en cuanto a admisión de créditos, provisiones y proceso de cobranza y normalización. La buena gestión del riesgo se ha reflejado en los últimos tres años, con evidentes mejoras en el comportamiento de pago de su cartera, en la cobertura de provisiones y en la disminución de la cartera vencida.

Específicamente, desde 2013 la compañía utiliza un modelo de provisiones de pérdida esperada basado en la probabilidad de incumplimiento y pérdida dado el incumplimiento. No obstante, luego de cumplida una etapa de crecimiento importante y la recopilación de historial de comportamiento de las nuevas carteras, la administración determinó que dicho modelo resultaba en una constitución insuficiente de provisiones. Por ello, tomó la decisión de complementar su política de provisiones con reglas adicionales contrastándolo con un modelo experto y, a la vez, iniciar el desarrollo de un nuevo modelo de pérdida esperada basado en las nuevas estadísticas recopiladas por la compañía.

En 2016, destacó la implementación de drive, plataforma de información integrada que además de facilitar y agilizar el proceso de crédito, permite mejorar de forma sustancial el control en la

Riesgo de la cartera de colocaciones

Dic. 15 Dic. 16 Mar. 17 (1) Crecimiento de la cartera de colocaciones neta (2) 8,6% 12,6% 6,8% Provisiones constituidas / Colocaciones brutas promedio 3,0% 3,7% 3,6% Gasto por provisiones de crédito netas / Colocaciones brutas promedio 2,7% 3,4% 3,0% Castigos / Colocaciones brutas promedio 4,2% 2,9% 2,5% Cartera mora 30 días o más / Colocaciones brutas 10,3% 7,9% 8,6% Provisiones / Cartera mora 30 días o más 28,7% 43,3% 40,2% Cartera mora 90 días o más / Colocaciones brutas 4,3% 3,2% 3,2% Provisiones / Cartera mora 90 días o más 68,1% 108,5% 109,3%

(1) Indicadores a marzo de 2017 anualizados cuando corresponde; (2) Crecimiento nominal.

Cobertura de provisiones (1)

0

0,5

1

1,5

2

Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Mar. 2017


Sistema financiero

Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de EEFF de Santander Consumer Chile S.A, Forum Servicios Financieros S.A. y reportes SBIF. (1) Cobertura para cartera con mora mayor a 90 días.

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Solvencia AA-


originación y gestión de la cartera. El sistema es capaz de realizar un análisis de la capacidad de pago del cliente con sólo algunos datos. Una vez ingresada esta información, un analista de riesgo de SC verifica la información en línea y aprueba o rechaza la operación dependiendo de la factibilidad. Cabe destacar, que este sistema se encuentra disponible para cada ejecutivo de venta. Complementariamente, la administración espera para 2017 implementar la firma en línea, un procedimiento que brindará mayor comodidad al cliente, pero que fundamentalmente otorgará más seguridad y eficiencia en el envío de la información a la base de datos, como también un importante ahorro en hojas.

Concentración

Portfolio compuesto exclusivamente por créditos del sector automotriz

La composición de los activos de Santander Consumer es reflejo de su actividad de financiamiento a la compra de vehículos. A diciembre de 2016, el 87,1% de sus activos consolidados correspondían a su cartera de colocaciones netas de provisiones. Por otro lado, el porcentaje restante de los activos eran comisiones e incentivos para los dealers asociados y otras cuentas por cobrar (8,1%), fondos disponibles (2,9%) y otros activos de menor cuantía (2,0%).

El portfolio está compuesto exclusivamente por créditos del sector automotriz, cuyos plazos van desde los 6 meses hasta los 5 años, financiando créditos desde 1,5 millones de pesos.

La entidad presenta una adecuada atomización de los créditos, lo que compensa en parte su concentración en el segmento automotriz. Los 50 principales deudores vigentes representaban cerca del 1,2% del total de la cartera.

Perfil de riesgo de los activos

Mejora de la calidad de cartera y fortalecimiento de su cobertura

La cartera con mora superior a 90 días de Santander Consumer alcanzó su máximo nivel en 2013, llegando al cierre de ese año a un 10,2% del total. Sin embargo, la adecuada gestión del riesgo por parte de la administración ha permitido disminuir considerablemente este indicador, a un 3,2% a diciembre 2016 (versus un 4,3% en 2015). En tanto, a marzo de 2017, se mantenía estable y en niveles de un 3,2%.

Por otra parte, los ajustes a su política de provisiones han implicado una mejora en sus indicadores de cobertura. Entre diciembre de 2013 y el mismo mes de 2016, la cobertura de provisiones sobre cartera con mora mayor a 90 días subió desde 0,6 a 1,1 veces, constituyendo un mayor respaldo a la operación. A marzo de 2017, la cobertura de provisiones se mantenía en el mismo nivel.

Historial de pérdidas

Menor nivel de castigos en los últimos años

Los avances impulsados en sus procesos de cobranza y normalización, le han permitido contener y acotar los tramos de mayor mora, mejorar la recuperación de créditos y acelerar los plazos de ejecución de garantías y/o castigos de operaciones.

Entre 2013 y 2016, la cartera con morosidad superior a 250 días exhibe un importante descenso pasando desde niveles cercanos al 5,2% a un 0,9%. Los ajustes realizados a las políticas de originación y los procesos de cobranza y normalización debieran continuar contribuyendo a mantener los indicadores de riesgo de la cartera en rangos acotados en un contexto de crecimiento.

En tanto, los niveles de castigos se han reducido considerablemente en los últimos tres años. En efecto, en 2014 se registraron castigos por $10.583 millones, mientras que en 2016 este monto se redujo a $6.343 millones. Del mismo modo, la capacidad para recuperar los créditos de la entidad ha evolucionado de forma relevante, representando a diciembre de 2016 un 23,1% sobre el total de castigos (5,4% en 2013).

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Solvencia AA-


FONDEO Y LIQUIDEZ Adecuado. Mayor diversificación de las fuentes de fondeo. La entidad se beneficia del acceso a financiamiento del grupo Santander.

La entidad mantiene una política de administración financiera conservadora, monitoreando continuamente su posición de liquidez y como resultado, se realiza una administración continua del capital de trabajo y un seguimiento permanente de las necesidades de caja invirtiendo sus excedentes en papeles del Grupo Santander, fondos de inversión de corto plazo, pactos y depósitos a plazos según las necesidades de la empresa. A diciembre de 2016, la entidad contaba con activos líquidos equivalentes al 2,9% de sus activos totales (2,1% en 2015).

SC procura mantener descalces mínimos entre activos y pasivos, para minimizar su exposición a riesgos de tasa de interés. La entidad no realiza operaciones en moneda extranjera, por lo que no está expuesta a variaciones en el tipo de cambio.

En 2016, la entidad emitió su primer bono corporativo por un monto de $39.300 millones a un plazo de 2 años. Los fondos provenientes de la colocación se utilizaron principalmente para financiar su crecimiento de cartera y refinanciamiento de pasivos. Esto, ayudó a diversificar su estructura de financiamiento.

Con todo, la empresa financia su actividad principalmente mediante préstamos bancarios (incluyendo relacionados) los que ocupan una porción relevante dentro del total de pasivos, con 71,0% de los pasivos totales. En términos de plazo, las obligaciones a corto plazo y largo plazo representaron el 67,2% y 32,8% del total de pasivos al cierre de 2016, respectivamente.

Además, la entidad obtiene recursos importantes para sus operaciones a través de préstamos con relacionados. Con todo, se aprecia un descenso en este tipo de financiamiento. A diciembre 2016, éstos representaron un 46,5% de los pasivos totales (versus un 51,6% en 2015).

En tanto, el endeudamiento ha mostrado una tendencia decreciente desde el 2013 gracias a un aumento de capital de $7.000 millones y fortalecimiento de la base patrimonial dada la buena capacidad de generación. Desde el 2015 el endeudamiento se observa relativamente estable alcanzando 4,3 veces a diciembre de 2016. Cabe señalar, que este nivel de endeudamiento se encuentra holgado respecto al resguardo indicado por la línea de bonos (10,0 veces).

De acuerdo a su política, la entidad mantiene líneas disponibles con los principales bancos del país, lo que contribuye a asegurar disponibilidad de financiamiento en condiciones de mercado y favorece su posición de liquidez.

OTROS FACTORES Respaldo de su controlador Banco Santander S.A. y soporte corporativo de Banco Santander-Chile.

La clasificación de Santander Consumer incorpora el respaldo del Grupo Santander España y el apoyo en la gestión corporativa de Banco Santander-Chile. Este último, brinda soporte en las distintas áreas involucradas tales como gestión financiera, recursos humanos, administración del riesgo, tecnología, entre otras; basado en su sólida experiencia en el negocio financiero y segmento minorista. El banco detenta una posición de liderazgo en todos los segmentos de colocaciones en los que participa y es la mayor institución financiera del país en términos de patrimonio. Feller-Rate clasifica al banco en AAA/Estables , destacando la consistencia y éxito de su estrategia de negocio, junto a sus altos estándares de gestión del riesgo y de gobierno corporativo.

Para mayor detalle respecto de la clasificación de Banco Santander-Chile, visite: www.feller-rate.cl

Composición pasivos totales

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Dic. 2015 Dic. 2016 Mar. 2017

Obligaciones con bancos Relacionados (1) Bonos Otros

(1) Considera obligaciones bancarias con Banco Santander – Chile.

Vencimientos contractuales

Información a marzo de 2017

En millones de pesos

< 1 año 1 a 3 años 3 < años

Activos (1) 126.319 153.913 17.171

Pasivos (2) 124.367 77.205 0 Vencimiento neto 1.952 76.708 17.171

Fuente: Santander Consumer S.A. (1) Corresponde a cartera, tesorería e inversiones. (2) Incluye créditos bancarios y bono.

http://www.feller-rate.cl/

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ANEXOS

SANTANDER CONSUMER CHILE S.A. INFORME DE CLASIFICACION – Junio 2017



Resumen estados de situación financiera y de resultado (1)

En millones de pesos de cada período

Santander Consumer Chile S.A Sistema de Bancos

Dic. 2013 Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Mar. 2017 Mar. 2017

Estado de situación

Activos totales 186.796 200.825 220.853 253.398 265.122 208.220.232

Fondos disponibles 3.822 2.348 4.643 7.339 2.348 12.287.948

Colocaciones totales netas 167.165 180.353 195.866 220.616 235.682 147.243.788

Provisiones por riesgo de crédito 10.814 7.583 5.941 7.869 8.433 3.821.534

Pasivos exigibles 156.745 165.278 178.525 205.205 214.713 178.265.763

Obligaciones con bancos 74.711 86.410 63.496 50.188 57.409 -

Obligaciones por pagar relacionados 62.133 60.407 92.168 95.454 95.572 -

Documentos y cuentas por pagar 15.470 13.114 14.567 13.019 14.592 34.113.781

Obligaciones por emisión de bonos - - - 39.718 40.191 -

Otros pasivos exigibles 4.430 5.346 8.294 6.825 6.950 -

Patrimonio 30.051 35.547 42.328 48.193 50.409 17.832.570

Estado de Resultados

Ingreso operacional total 19.922 22.972 25.875 27.365 7.941 2.266.101

Gastos por provisiones de riesgo de crédito netos 7.589 7.713 5.192 7.255 1.749 428.847

Ingreso operacional neto 12.333 15.259 20.682 20.109 6.192 1.837.254

Gastos de apoyo 6.670 8.058 8.416 9.334 2.214 1.149.113

Resultado antes de impuesto 5.599 6.976 12.079 10.757 3.928 793.903

Impuesto a la renta 1.061 1.332 2.392 2.379 762 171.114

Utilidad 4.537 5.644 9.687 8.378 3.165 622.789 Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de EEFF de Santander Consumer Chile S.A. y reportes SBIF.

10-Ago-15 27-May-16 30-May-17

Solvencia AA- AA- AA-

Perspectivas Estables Estables Estables

Línea de bonos - AA- AA-

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ANEXOS




Indicadores de rentabilidad, gastos operativos y respaldo patrimonial

Santander Consumer Chile S.A. Sistema de Bancos

Dic. 2013 Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Mar. 2017(2) Mar. 2017(2)

Rentabilidad

Ingreso operacional total / Activos totales(1) 11,7% 11,9% 12,3% 11,5% 12,3% 4,4%

Otros ingresos operacionales / Activos totales(1) 1,3% 0,6% 0,9% 0,8% 1,1% 0,5%

Provisiones del ejercicio netas / Activos totales(1) 4,5% 4,0% 2,5% 3,1% 2,7% 0,8%

Ingreso operacional neto / Activos totales(1) 7,3% 7,8% 9,8% 8,5% 9,6% 3,6%

Gastos de apoyo / Activos totales(1) 3,9% 4,2% 4,0% 3,9% 3,4% 2,3%

Resultado antes Impto. / Activos totales(1) 3,3% 3,6% 5,7% 4,5% 6,1% 1,6%

Resultado antes de impuesto / Patrimonio 18,6% 19,6% 28,5% 17,4% 25,1% 18,1%


Gastos de apoyo / Ingreso operacional total 33,5% 35,2% 32,6% 34,1% 27,9% 50,7%

Gastos de apoyo / Ingreso operacional neto 54,1% 53,0% 40,7% 46,4% 35,7% 62,6%


Pasivo exigible / Capital y reservas 6,1 vc. 5,5 vc. 5,5 vc. 5,2 vc 4,5 vc 11,5 vc

Pasivo exigible / Patrimonio 5,2 vc. 4,6 vc. 4,2 vc. 4,3 vc 4,3 vc 10,0 vc

(1) Activos totales promedio; (2) Indicadores a marzo de 2017 se encuentran anualizados cuando corresponde.

Títulos de deuda vigentes

LINEAS DE BONOS 835

Fecha de inscripción 09.08.2016

Monto máximo de la línea U.F. 3.000

Plazo 10 años

Rescate anticipado No contempla

Covenant financieros Nivel de Endeudamiento ≤ 10 veces

Resguardos Suficientes

Garantías No contempla

SERIES DE BONOS B

Al amparo de la línea 835

Monto máximo a emitir M$ 39.300.000

Plazo 2 años, vencimiento 15 de octubre de 2018

Amortización de capital Al vencimiento

Tasa de interés 4,9% anual

Amortización extraordinaria No contempla

Pago de intereses 4 cupones a partir del 15.04.2017

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ANEXOS




Principales resguardos para la línea de bonos:

El emisor se obliga a:

Cumplir con las leyes, reglamentos y demás disposiciones legales que le sean aplicable.

Un nivel de endeudamiento no superior a 10 veces, definido como la razón entre pasivo exigible y patrimonio. Adicionalmente, debe mantener activos libres de gravámenes por un monto, a lo menos, igual a 0,75 veces su pasivo exigible no garantizado.

Mantener en todo momento, tanto para la compañía como para sus filiales cuando corresponda , seguros que protejan los activos de acuerdo a las prácticas usuales para industrias de la naturaleza del emisor.

El emisor se obliga a enviar al representante de tenedores de bonos (RTB), en el mismo plazo en que deban enviarse a la Superintendencia de Valores y Seguros, una copia de sus Estados Financieros trimestrales y anuales, con la firma del gerente general o el que haga sus veces, en el cual se deje constancia del cumplimiento de los resguardos mencionados anteriormente.

El emisor se obliga a dar aviso al RTB, de toda circunstancia que implique el incumplimiento o infracción de las condiciones y obligaciones que se adquieren en el contrato de la línea de bonos tan pronto esta se produzca o llegue a su conocimiento.

Establecer y mantener adecuados sistemas de contabilidad sobre la base de IFRS, como asimismo contratar y mantener una empresa de auditoria externa.

No efectuar inversiones en instrumentos de deuda o títulos de créditos emitidos por personas relacionadas, ni efectuar con estas personas otras operaciones ajenas a su giro habitual, en condiciones que sean más desfavorables al emisor en relación con las que imperen en el mercado, según lo dispuesto en el artículo 89° de la Ley de Sociedades Anónimas.

Efectuar las provisiones por toda contingencia adversa que pueda afectar desfavorablemente a sus negocios, situación financiera o sus resultados.

Contratar y mantener dos clasificadoras de riesgo inscritas en la SVS que efectúen la clasificación de los bonos, de conformidad a lo requerido por la SVS.

Los tenedores de bonos con cargo a la línea de bonos, por intermedio de RTB, podrán previo acuerdo con la junta de tenedores de bonos adoptados con las mayorías correspondientes- hacer exigible íntegra y anticipadamente el capital insoluto y los intereses devengados y no pagados por la totalidad de los bonos en caso que ocurriere, entre otros, uno o más de los siguiente eventos:

Incurriere en mora o simple retardo en el pago de cualquier cuota de intereses o amortizaciones de los bonos, transcurridos 3 días desde la fecha de incumplimiento sin que se hubiere dado solución por parte del emisor.

Si el RTB comunica al emisor del incumplimiento referente al nivel de endeudamiento, la porción de los activos libres de gravámenes y la presencia de seguros, según lo mencionado anteriormente, y transcurren 90 días hábiles bancarios.

Persistencia del incumplimiento de cualquier otro compromiso y obligación asumido por el emisor en el presente contrato o en sus escrituras complementarias, por un periodo igual o superior a 60 días hábiles bancarios, previa comunicación del RTB.

Si el emisor se encuentra en mora respecto a obligaciones con terceros, por un monto total acumulado y vigente superior al equivalente del 5% del total de sus activos.

Si cualquier acreedor o acreedores del emisor cobrare legítimamente a éste la totalidad de uno o más créditos por prestamos sujetos a plazos asociado a obligaciones que cumplan con el punto anterior , en virtud de anticipar el pago por una causal de incumplimiento de contrato.

Si el emisor se hallare en notoria insolvencia o se iniciare por él mismo cualquier procedimiento reorganización o liquidación.

Si cualquier declaración efectuada por el emisor en los instrumentos que se le otorguen conforme con este contrato o sus escrituras complementarias, fuese manifiestamente falsa o dolosamente incompleta.

Documents

INFORME DE CLASIFICACIONA diciembre de 2016, el ratio de margen operacional sobre ... Al cierre de 2016, su endeudamiento se mantenía estable, en niveles de 4,3 veces sobre patrimonio