Informe Economía Minera 2015

8/18/2019 Informe Economía Minera 2015

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Equivalenciaanualentre precios,dólares ycostos en el

negocio del Docente:

Alberto Cortés

Alumnos:

Nicolás Escudero Barrera

Juan Carvacho Pérez

Cristian Hidalgo Soto

Kevin Acosta Madriaga


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1

Tabla de contenido1) Resumen Ejecutivo...............................................................................32) Introducción..........................................................................................

3) !bjetivos..............................................................................................."3.1) !bjetivos #enerales......................................................................."3.2) !bjetivos espec$%cos......................................................................"

&) 'arco teórico........................................................................................(&.1) a miner$a en *+ile.........................................................................(

&.1.1) istoria de la miner$a del cobre.............................................1-&.1.2) 'iner$a del cobre en *+ile. ltimos 2 a/os..........................13

) 0ariables que determinan la competitividad de c+ile en el mercadointernacional del cobre...........................................................................1

.1) otencial geológico.......................................................................2-.1.1) Reservas de cobre..................................................................2-.1.2) eyes promedio de cobre.......................................................21.1.3) 0ida til..................................................................................23

.2) *lima de inversión........................................................................2&.2.1) 0ariación monetaria...............................................................2&.2.2) *ostos....................................................................................24.2.2.1) *as+ cost.............................................................................24.2.2.2) *osto neto a c5todo............................................................2(

4) 6n5lisis +istórico.................................................................................314.1) Equivalencia anual entre precios, dólares y costos en el negociodel cobre..............................................................................................314.2) 6n5lisis de la p7rdida de dólares en la venta de c5todos vsconcentrado.........................................................................................32

") *onclusión..........................................................................................3) 8ibliogra9$a..........................................................................................3(

() 6ne:o..................................................................................................&-(.1) 6ne:o 1; 0ariables evaluadas y 9uentes utili


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2

(.2.2) 6ne:o 2.2. *osto promedio *3 por pa$s, ponderado porproducción de 9aena.........................................................................&2

1) Resumen Ejecutivo

a miner$a c+ilena +a sido un polo impulsor del desarrollo a nivel pa$s.=esde la 7poca colonial se +an e:plotado yacimientos en distintospuntos del pa$s. ero esta no desempe/ó un rol primordial en laeconom$a local +asta principios del siglo >I> cuando se comien> el principalmotor de la econom$a nacional 9ue el salitre e:tra$do desde las pampasnortinas +asta el cierre de las o%cinas salitreras producto de la aparición


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3

de un sustituto, el salitre sint7tico. oy en d$a y desde +ace m5s de -a/os el desarrollo a nivel pa$s se +a sustentado en base a la e:plotacióndel cobre, con la creciente demanda de este metal que +a e:istidodurante en las ltimas d7cadas nuestro pa$s +a logrado posicionarsecomo un l$der este mercado, siendo el primer productor del metal rojo anivel mundial, con una participación del 32A en este mercado.

Badie puede negar que vivimos en un mundo din5mico, inmersos en unaeconom$a vibrante controlada por un sinn mero de 9actores a nivelnacional e internacional. ara asegurar la continua competitividad denuestras compa/$as mineras, estas deber5n resolver una serie dedesa9$os durante los pró:imos a/os a %n de garanti


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&

dejado de recibir nuestro pa$s, si as$ 9uese, por no vender todo el cobrecomo c5todo. ara esto revisaremos algunos de los principales +itos enmateria minera, adem5s de antecedentes +istóricos del cobre y lain uencia en el desarrollo de la econom$a nacional +asta la actualidad,cómo in uye a nivel internacional y cu5les son los principales aportesque lo +ace un pa$s de competitividad global y que impacta de manerasigni%cativa a la econom$a mundial.

2) Introducción

*+ile a lo largo de la +istoria siempre +a estado ligado a la miner$a,desde la 7poca de los conquistadores, cuando llegaron a estas tierrascegados por la ambición. 6 partir de a+$ y en especial estas ltimasd7cadas, se +a e:perimentado un gran desarrollo en el sector minero,desarrollo que +a sido clave e insustituible en el progreso del pa$s. Estasenda de crecimiento soportada en el sector minero +a 9avorecidoampliamente a la econom$a nacional y al bienestar social observado enel ltimo tiempo, y +a convertido a *+ile en un l$der relevante de laindustria minera mundial, lo que +a contribuido a impulsar el progresodel pa$s y mejorar las condiciones de vida de sus +abitantes.

Fodo este desarrollo se +a visto impulsado principalmente por el granpotencial de recursos mineros que dispone el pa$s, sin embargo +ayotros 9actores de gran importancia como la estabilidad institucional,social y pol$tica, la in9raestructura y mano de obra cali%cada que el pa$sposee, este conjunto de caracter$sticas +a incitado a que el pa$s sea un9oco de inversión, +ec+o que se +a visto e:presado durante las ltimastres d7cadas donde la miner$a del pa$s se +a consolidadoindiscutiblemente con un aumento considerable en las inversionese:tranjeras.

*+ile es un pa$s que representa solo el -,3A de la población y quecuenta con el -,4A de la super%cie terrestre, a pesar de esto +a


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destacado en diversos rubros de la miner$a mundial como por ejemplo;es el primer productor de cobre, nitratos naturales, yodo, litio y renio,adem5s, ocupa el tercer lugar en producción de molibdeno y el se:to enplata. 6ctualmente, c+ile cuenta con el 2 A de las reservas y recursosconocidos de cobre en el mundo, adem5s genera el 32A de laproducción mundial de cobre de mina y un 1&A de la producción demolibdeno. En miner$a no met5lica c+ile cuenta con condiciones nicasen el mundo dado a la calidad de sus productos y bajos costos deoperación es el nico productor mundial de salitre natural. 6dem5s,aporta m5s del -A de la producción de yodo y el & A de carbonato delitio del mundo.

Bo cabe duda que el cobre tiene una especial importancia para la

econom$a c+ilena. a miner$a del cobre representó en 2-1& m5s de 1-Adel I8 del pa$s y las ventas del metal 9ueron la mitad de nuestrase:portaciones. 6 ello se suma que los ingresos provenientes del cobre+an representado en promedio un 2-A de los ingresos %scales totalesdurante la ltima d7cada, bajando a (A en 2-1&. Es en este conte:toque la evolución del precio del cobre y sus proyecciones 9uturas tomanparticular relevancia.

as proyecciones de demanda y o9erta del cobre permiten estimar que elprecio del metal se mantendr5 acotado en los pró:imos a/os,

esper5ndose sólo una gradual mejor$a a partir de 2-1 . En esteescenario, resulta particularmente relevante privilegiar una pol$tica %scalm5s prudente y acorde a los ingresos esperados provenientes del cobre,que no sólo se ver5n a9ectados por los menores precios esperados, sinotambi7n por los mayores costos de producción registrados en los ltimosa/os, situación que reducir5 la contribución a las arcas %scales en losa/os venideros.

or otro lado para mantener a *+ile como l$der mundial en el 9uturo esnecesario a9rontar los inconvenientes que este nos depara como

disponer de capital +umano, agua y energ$a a costos adecuados,promover la innovación, sustentabilidad, productividad y mejorar larelación con las comunidadesG para ello, el sector p blico debe 9ormarparte activa en la b squeda de las soluciones y en su implementación,ejerciendo un rol de 9acilitador entre todos los actores, para as$ trabajarde manera conjunta y coordinada.


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4

Hno de los en9oques que pretende ilustrar el presente in9orme es lavisión que debe tener el personal especiali


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"

Entender de qu7 manera +a 9uncionado la miner$a y el mercado demetales en los ltimos a/os.=ejar al descubierto estad$sticamente las uctuaciones de preciosque +a tenido el cobre para la toma de decisiones.Revelar de qu7 manera se +a desarrollado la miner$a del cobre a lolargo de los a/os con el objetivo de entender el actual escenarioen el cual vivimos. =ebido a esto, las proyecciones 9uturas se+ar5n desde un conocimiento m5s acabado por ende losresultados ser5n m5s 9actibles.Entender por qu7 *+ile a lo largo del tiempo se +a mantenidocomo el l$der mundial en las e:portaciones de cobre y que +a sidolo que genera esta di9erencia.'ostrar la importancia de la apertura de la econom$a c+ilena ainversiones e:tranjeras +ec+o clave que gatillo el crecimientoeconómico e:perimentado en las ltimas d7cadas.

*onocer los 9uturos escenarios en que se desarrollar5 la miner$a enel pa$s as$ como tambi7n los di9erentes desa9$os que deber5en9rentar.'ostrar y anali


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!) "arco teórico

!.1) #a minería en $%ile

*+ile a lo largo de la +istoria siempre +a estado ligado a la miner$a,desde la 7poca de los conquistadores que llegaron a estas tierrascegados por la ambición. 6unque las rique0III, la actividad minera met5lica se concentró en el Borte*+ico, e:plotando yacimientos de oro descubiertos en el valle del r$o*opiapó. 6l paso de los a/os durante la primera mitad del siglo >0III, secomen


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(

En este periodo Inglaterra era el principal destino de las e:portacionesde cobre en 1 "3 cerca del (2A del total de la producción ten$a comodestino dic+o pa$s.

!.1.1) &istoria de la minería del cobre

El auge cupr$9ero a partir de la d7cada de 1 - estuvo 9undamentado enla creciente demanda mundial, en la introducción de una modernatecnolog$a y en el surgimiento de la industria 9undidora del mineral. aeconom$a inglesa, que +asta antes de 1 2 se autoabastec$a de cobre,comen


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1-

&-.--- F'. Bi a n la baja de precios a comien


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11

recorrieron el territorio en la b squeda de yacimientos para e:plotarlosen gran escala, surgiendo el inter7s de las grandes corporacionesnorteamericanas por los yacimientos de *+uquicamata y otrerillos en elBorte #rande y de El Feniente en la


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as rique


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13

* IB6 6 6H'EBF6=! ?H 6RFI*I 6*INB RE 6FI06 EB 6 =E'6B=6 'HB=I6#r5%co 2; articipación en el consumo de cobre re%nado Cporcentaje del total)


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1&

!.1.2.2) +ctividad económica mundial

Esta +a e:+ibido un dinamismo estable, con una gradual recuperaciónde las econom$as avan


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1

obliga a dinami


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14

El s per ciclo del cobre iniciado el a/o 2--3 motivó la inversión en unaserie de proyectos mineros que +an ido madurando a lo largo deltiempo. Este e9ecto a n se percibir5 por un par de a/os m5s Da pesar dela baja que +a e:perimentado el precio del metal en los ltimos & a/osDcon un sostenido crecimiento de la o9erta de cobre. acia los a/osposteriores, sin embargo, la o9erta del metal probablemente se ver5ralenti


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1"

Fut :

COCHILCO

ara las variables; Reservas de cobre en cantidad y ley promedio decobre, vida til, variación monetaria, costos de producción Ccostos, cas+cost y costo neto a c5todo) se evaluó su comportamiento en el tiempo y

la posición relativa de los pa$ses que +an tenido en 2-1&, para poderanali


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1

Ouente; *!* I *! Bota; Q ?e incluye a 6rgentina por su ubicación aleda/a a *+ile

a mayor intensidad de capital que muestran los proyectos mineros decobre en *+ile, en comparación con otros pa$ses emergentescompetidores en este mercado, sugiere una desventaja competitiva enel conte:to internacional. ?in embargo, para entender mejor la realposición del pa$s, es necesario anali


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1(

y la vida til calculada en base a las cantidades de reservas versuscapacidades por territorio nacional.

(.1.1) Reservas de cobre

=e acuerdo a la base de operaciones y proyectos mineros mundiales deood 'acPen


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2-

(.1.2) #e0es promedio de cobrea ley promedio de cobre por pa$s tambi7n es un indicador relevante,

dado que de%ne la calidad de las reservas mineras. En las minas activasde *+ile esta +a venido bajando desde +ace m5s de 1- a/os, de 1A en2--& a alrededor de -,"A desde 2-11 COig. &).

Oig. &; eyes +istóricos de las minas en *+ile

Ouente; *!* I *!

a misma tendencia sepuede observar en lasreservas de los nuevos

proyectos que tienen un promedio de -,4A de cobre con el cual *+ile

queda en el s7ptimo lugar entre los 13 pa$ses de la muestra COig. ).

Oig. ; Reservas versus leyes promedio de cobre

Ouente; *!* I *!sobre la base de datosde ood 'acPen


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21

competitividad en cuanto a su potencial geológico. ?in embargo, lasbajas leyes se compensan por las grandes e:tensiones de losyacimientos y %nalmente el +ec+o de que es el pa$s con mayor cantidadde reservas de cobre COig. ).

(.1.3) ,ida til

*on el objetivo de estimar el potencial geológico de un pa$s en el largopla


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aumentando su potencial en t7rminos de la 0H 7l es muc+o m5s altoque del resto de los pa$ses.

or su parte, la jurisdicción con la mayor vida til ser$a '7:ico, quealcan


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23

*onsiderando que una gran parte de los costos operacionales seproducen en moneda local Cp.ej. sueldos, servicios de consultor$a, etc.),con un H?M 9uerte se reducen los gastos in situ, siendo m5s convenientepara el inversionista. 6s$ es que la tasa nacional de cambio tiene unimpacto directo sobre costos y ganancias, y as$ la viabilidad de unproyecto de inversión. *abe a/adir que la inversión e:tranjera ingresadaal pa$s gana en valor, si la respectiva tasa de cambio del H?M es m5salta.

6nali


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2&

ara evaluar la competitividad en t7rminos de costos de producción, seutili


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2

lugar en el ranPing de la muestra COig. G =etalles en 6ne:o 2.1.), al bajarlevemente sus costos CD2A), y dado un incremento en *+ina C2A) y laR= *ongo C4A).

Oig. ; *1 ponderado y variación interanual 2-13U1&

Ouente;

*!* I *! sobre la base de datos de ood 'acPen


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2"

en otros pa$ses, por lo que esta nación sube de la posición 1- en elranPing del *1 al s7ptimo lugar.

Oig. 1-; *3 ponderado y variación interanual 2-13U1&

Ouente;*!* I *!sobre la

base de datos de ood 'acPen


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2

ara poder evaluar en mayor detalle la estructura del costo *3, la Oig. 11lo muestra dividido en las partes respectivas al *1, depreciación CT*2) ycostos indirectos m5s intereses CT*3). 6s$ se puede observar que ladi9erencia entre el *1 y el *3 est5 m5s alta en *+ile, 6rgentina eIndonesia. En *+ile, un 1"A del *3 corresponde a la depreciación y un14A a costos indirectos e intereses, lo que se podr$a e:plicar con laamplia cartera de proyectos mineros que se encuentran actualmente endesarrollo y la materiali


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2(

.2) +n lisis de la p5rdida de dólares en la venta de c todos vsconcentrado

*+ile es conocido por ser +istóricamente uno de los mayoresproductores de cobre a nivel mundial, pero si bien son grandes lascantidades de este recurso en el pa$s, no todo es vendido a su m5:imovalor potencial. *omo se ver5 a continuación, *+ile deja de percibir unaenorme parte del bene%cio económico por no vender todo el recursomineral como c5todo.

En primera instancia es importante e:plicar tanto el concepto deconcentrado como de c5todo

os concentrados de cobre provienen de las celdas de otación y son elresultado de la trituración, c+ancado y molienda de los mineralessul9urados de minas subterr5neas. roducto de la otación y susrepasos, de estos minerales pulveri


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3-

que generalmente contiene entre un 3- y -A de %no, y en grsUton. losde oro y plata.

or otro lado, los c5todos de cobre a di9erencia de los concentradostienen una pure


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31

Perdidas por no vender todo el cobre como cátodo, Fuente:COCHILCO


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32

H?= D

H?= 1,---,---,---

H?= 2,---,---,---

H?= 3,---,---,---

H?= &,---,---,---

H?= ,---,---,---

H?= 4,---,---,---

Perdida anual por no vender concentrado como fno.

*omo se aprecia claramente en la tabla y el gr5%co, las utilidadesperdidas por no aprovec+ar completamente el cobre son gigantescas,llegando apro:imadamente a ".3" .&(-.(3 dólares, El bene%cio totalpor la venta de concentrados es apro:imadamente 1 .1 -.(--.---dólares, es decir, se est5 perdiendo m5s de un tercio de este valor,cantidades altamente considerables m5s a+ora tomando en cuenta elestado actual de la miner$a.

Hn punto interesante apreciable en el gra%co son los a/os del 2--& al2--", donde las mayores p7rdidas coinciden con el inicio s per ciclo delcobre, debido a las grandes cantidades de concentrado vendidas en eserango de tiempo a altos precios. En dic+os a/os, se generaron bene%ciosapro:imados de 3".4-4.(--.--- dólares por venta de concentrados,mientras que por no venderlo como %no se perdieron 1 .124.&"4.44"dólares apro:imadamente, es decir, se pudo aumentar el bene%cio en un& ,2A, lo cual muestra que si bien 9ue un e:celente periodo para laminer$a y para el pa$s entero, pudo ser substancialmente mejor de +abersido capaces de vender todo como c5todo.

!tro punto importante se sit a en los ltimos a/os, donde estamossu9riendo las consecuencias de no aprovec+ar al m5:imo el precio yrecuperaciones del s per ciclo de cobre, adem5s de descuidarnos de loscostos, los cuales se +an ido aumentando gradualmente mientras que el


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precio del cobre +a su9rido importantes bajas. odemos ver que en el2-12, 2-13 y 2-1& las p7rdidas por no vender cobre como c5todo +andisminuido en comparación con a/os anteriores, mientras que losingresos por venta de concentrados +an aumentado. Este escenariopodr$a complicarse los pró:imos a/os, con unos costos altamentepropensos a aumentar debido a la gran crisis energ7tica e +$drica quea9ecta al pa$s y principalmente a la industria minera, junto a lascomplicadas normativas ambientales que impiden la concreti


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3&

mercado local para pagar sus costos. 6s$, cada ve< que sube el preciodel cobre se prev7 un mayor ingreso de dólares al mercado cambiarioc+ileno, lo que repercute en 9orma inmediata en el valor de la monedaestadunidense, la que cae durante el mismo d$a. or ejemplo, el pasado

jueves & de septiembre del 2-1 , el dólar cerró con una baja de -.&2 porciento y se situó en 4 pesos c+ilenos por cada divisa estadunidense,debido a un incremento de 3.13 por ciento de la libra de cobre en la8olsa de 'etales de ondres. or cada centavo de dólar promedio anualque cae la libra de cobre en la 8olsa de 'etales de ondres, *+ile dejade percibir unos 12 millones de dólares por concepto de retornos pore:portaciones. El Oisco c+ileno, en tanto, recibe 4- millones de dólaresmenos por cada centavo de dólar promedio anual que cae la libra decobre por menores ingresos de *odelco y una menor recaudación deimpuestos que se cobran a las mineras. El a/o 2-1& un &(. por cientodel total de las e:portaciones c+ilenas correspondieron al cobre, siendo

el principal mercado el c+ino, mientras que la producción local del cobrellega a unos ." millones de toneladas anuales.

amentablemente el panorama actual es una muestra clara de loe:puesto anteriormente, con uno de los valores del dólar m5s altos del

ltimo tiempo y un cobre por el piso.

Este panorama, si bien es c$clico, debe ser en9rentado con premura yastucia, apuntando en lo posible a nuevas tecnolog$as 9uturas en el 5reaminera que nos permitan vender el m5:imo de cobre posible con unapure


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3

6+ora, si anali


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7) 8iblio/ra ía

*!* I *! C2-1&). royectos de inversión minera de cobre y oro en losprincipales pa$ses productores mineros. In9orme publicado por*!* I *!. ?antiago, *+ile.*!* I *! Cvarios a/os). 6nuario de Estad$sticas del *obre y !tros 'inerales.In9orme publicado por *!* I *!. ?antiago, *+ile.

*!* I *!. In9orme Fendencias del 'ercado del *obre. rimer Frimestrede 2-1

+ttp;UUJJJ.coc+ilco.clUdescargasUestudiosUtematicoUinversionU6tractivoDdeD*+ileDparaDInversionesD'inerasV0O.pd9

+ttp;UUJJJ.coc+ilco.clUdescargasUestudiosUtematicoUinversionUInversiA*3A83nA2-enA2-laA2-'inerA*3A6=aA2-*+ilenaA2-*atastroA2-deA2- royectosA2-2-1 D2-2&.pd9 +ttp;UUJJJ.coc+ilco.clUdescargasUestudiosUtematicoUproductividadUIn9ormeVdeVproductividadVenVmineriaV0O.pd9 +ttp;UUJJJ.+eritage.orgUinde:UdoJnload .

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+ttp;UUJJJ.sonami.clUinde:.p+pWoptionTcomVcontentXvieJTarticleXidT21 XItemidT 4

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+ttp;UUJJJ.2-minutos.com.m:UnoticiaUb32-&"(UporDqueDelDvalorDdelDdolarDdependeDtantoDdelDcobreDenDc+ileU

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3"

9) +ne:o

9.1) +ne:o 1; ,ariables evaluadas 0 uentes utili


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Informe Economía Minera 2015