Informe Trimestral Situación de la

economía española 1T 2015

Círculo de Empresarios Madrid, abril 2015

2

ENTORNO GLOBAL

EEUU 3,1%

México 3%

Brasil -1%

España 2,5%

RU 2,7%

Francia 1,2%

Italia 0,5%

Sudáfrica 2%

India 7,5%

China 6,8%

Rusia -3,8%

Japón 1%

ASEAN-5 5,2%

Australia 2,8%

Alemania 1,6%

Eurozona 1,5%

Previsiones 2015

3 aASEAN-5: Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam Fuente: World Economic Outlook, FMI - abril 2015

Aceleración moderada y desigual

Evolución de la renta per capita

4

Fuente: FMI, 2015

x 3,2

x 5,6

x3,4x 6,7

x10x25

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014

$

EEUU

Alemania

Japón

España

Brasil

China

∆ últimos 30 años

Fuente: FMI - abril 2015

Precios materias primas

5

Fuente: FMI, abril 2015

8090

100110120130140150160170180190200210220230240250

2005

M3

2006

M3

2007

M3

2008

M3

2009

M3

2010

M3

2011

M3

2012

M3

2013

M3

2014

M3

2015

M3

Índice precios materias primas2005 = 100 TOTAL

MMPP no energéticas

Energía

Precio del oro

6 Fuente: Bloomberg, abril 2015

Depreciación del euro

7

9,209,47

8,328,10

8,62

6,65

6,50

7,00

7,50

8,00

8,50

9,00

9,50

10,00

Yuan por Euro

125,32120,13

107,81

130,21

141,69

127,68

100,00105,00110,00115,00120,00125,00130,00135,00140,00145,00

Yenes japoneses por Euro

1,35

1,45

1,32 1,311,38

1,07

1,001,051,101,151,201,251,301,351,401,451,50

Dólares de Estados Unidos por Euro

0,88 0,89

0,82

0,850,82

0,72

0,7

0,8

0,9

Libras esterlinas por Euro

Fuente: Banco de España, 2015

Depreciación del euro alcanzando cotizaciones mínimas desde la primavera de 2003. Mayor competitividad de las exportaciones europeas fuera de la zona euro (menos del 50%) y encarecimiento de importaciones.

Índices bursátiles

8

Fuente: Inverco, 2015

Riesgos

9

Fuente: elaboración propia y BBVA Research

10

ESPAÑA

Evolución del PIB

11

0,9

-0,8-1,6

2,6

-2,5

0,5

-4,3

4,1

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2015

T1

2014

T3

2014

T1

2013

T3

2013

T1

2012

T3

2012

T1

2011

T3

2011

T1

2010

T3

2010

T1

2009

T3

2009

T1

2008

T3

2008

T1

2007

T3

2007

T1Trimestral Anual%

Fuente: INE, abril 2015

Mejora de las previsiones de crecimiento

12

2,82,7

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

2013 2014 2015* 2016*

FBCF

Exportaciones

PIB

Consumo priv.

* PrevisionesFuente: Banco de España, marzo 2015

El Banco de España prevé un crecimiento del PIB del 2,8% en 2015 y del 2,7% en 2016, respaldado por el crecimiento de la inversión (5,9 y 6,7%, respectivamente). Además, espera un crecimiento del consumo privado del 3,3% en 2015.

Estas previsiones están en línea con las del Consenso de FUNCAS: 2,6% (2015) y 2,6% (2016)… … y superan las de la Comisión Europea (2,3% en 2015 y 2,5% en 2016), las del FMI (2,5% en 2015 y 2% en 2016), y las de la OCDE 1,7% y 1,9%, respectivamente.

Precios: IPC e IPC subyacente

13

IPC-0,7

Subyacente0,2%

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2015

M03

2014

M03

2013

M03

2012

M03

2011

M03

2010

M03

2009

M03

2008

M03

2007

M03

Evolución anual del IPC general y subyacente

Fuente: INE, abril 2015

La tasa anual del IPC general subió del –1.07% al –0.66%. Por su parte, la tasa anual subyacente (sin energía y alimentos frescos) pasó del 0.15% al 0.20%.

Tipos de interés

14

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

Rentabilidad del bono a 10 años en España y Alemania

España

Alemania

Prima de riesgo

La prima de riesgo se sitúa en torno a los 100 pb.

Fuente: Banco de España, abril 2015

Situación de las cuentas públicas (I)

15

40,5 40,9

36,7

34,836,2 36,0

37,0 37,5 37,838,3 38,9

41,1

45,8 45,6 45,447,3

44,3 43,6

30

32

34

36

38

40

42

44

46

48

50

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Estructura de ingresos y gastos públicos sobre PIB%

Ingresos Gastos

Reforma AAPP. Reforma fiscal

necesaria. Nuevas

medidas contra el fraude y la economía sumergida.

Fuente: FMI, abril 2015

De superávit del 2% en 2006 a déficit del 11% en 2009.

5,8% en 2014, según Eurostat, 2º más alto de la zona euro tras Chipre.

El déficit del Estado hasta marzo ascendió a 9.854 millones de euros, un 3% más que en el mismo periodo de 2014.

Incremento de la deuda pública del 36,3% en 2007 a 97,7% en 2014.

16

Situación de las cuentas públicas (II)

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Déficit público, 2006-2014% PIB

AlemaniaFrancia RUEspaña

* EstimaciónFuente: FMI, abril 2015

30

40

50

60

70

80

90

100

110

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Deuda pública, 2006-2014% PIB

Francia AlemaniaEspañaRU

Fuente: FMI, abril 2015

El sector privado ha reducido su endeudamiento en 477.000 millones de euros desde finales de 2008.

Desapalancamiento del sector privado

17

115,5

89,1

83,4

70,7

60

70

80

90

100

110

120

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

% P

IB

Financiación empresas no financieras y familias

Empresas

Familias

Fuente: Elaboración propia sobre datos del Banco de España, 2015

18

Mercado de trabajo (I)

23,826,9

9,6

Tasa de paro% población activa

Fuente: EPA 1T 2015 (INE)

El paro disminuyó en el 1T 2015 en 13.100 personas, el mayor descenso en un 1T desde 2005.

19

Mercado de trabajo (II)

20,1

21,6

25,0

26,1

24,4

22,2

20,520

21

22

23

24

25

26

27

2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016*

Previsiones de la tasa de paro, Banco de España% población activa

* PrevisionesFuente: Banco de España, marzo 2015

Productividad

20

A partir de 2011 España incrementa su productividad reduciendo los costes laborales unitarios.

90

95

100

105

110

T1-2

007

T2-2

007

T3-2

007

T4-2

007

T1-2

008

T2-2

008

T3-2

008

T4-2

008

T1-2

009

T2-2

009

T3-2

009

T4-2

009

T1-2

010

T2-2

010

T3-2

010

T4-2

010

T1-2

011

T2-2

011

T3-2

011

T4-2

011

T1-2

012

T2-2

012

T3-2

012

T4-2

012

T1-2

013

T2-2

013

T3-2

013

T4-2

013

T1-2

014

T2-2

014

T3-2

014

T4-2

014

Evolución costes laborales unitarios, 2007-20142010=100

Alemania

Francia

RU

España

Fuente: OCDE, 2015

21

La riqueza financiera neta de las familias (activos financieros menos deuda) se mantiene en 1,1 billones de euros.

Situación del patrimonio de las familias (I)

-0,8

1,1

0,8

0,1 0,71,0

1,1

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

Riqueza financiera neta de las familiasBillones de euros

Depósitos y efectivo

Otros activos financs.*

Pasivos financieros (PPFF)

RIQUEZA FINANCIERA NETA (RFN)

*Otros AAFF: fondos pensiones, seguros, acciones, renta fija...

Fuente: Inverco y elaboración propia, 2015

22

El patrimonio neto de las familias (riqueza financiera más riqueza inmobiliaria netas de deuda) se duplica entre 1999-2013, pasando de 2,7 a 5,3 billones de euros.

-0,8

2,0

4,22,7

7,2

5,3

1,1

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

2000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Patrimonio neto de las familiasBillones de euros

RIN

Activos financierosPPFF

PATRIMONIO NETO TOTAL

Situación del patrimonio de las familias (II)

Fuente: Banco de España, Inverco y elaboración propia, 2015

Internacionalización (I)

23

-10,0

0,80,1 0,4

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015*

Evolución de la cuenta corriente española, 2000-2015% PIB

* EstimaciónFuente: FMI (2015)

Ajuste histórico de la balanza por cuenta corriente en 5 años. Tras 26 años, la economía española cerró 2013 y 2014 con

superávit en la cuenta corriente.

24

Avance de la contribución de las exportaciones al PIB: del 22,7 % en 2009 al 32% en 2014

Internacionalización (II)

-100

102030405060708090

Po

rtu

ga

l

ESP

AÑ

A

Ho

lan

da

EEU

U*

Ale

ma

nia

Fra

nc

ia

Co

rea

*

RU

Ch

ina

*

Ch

ile

p %

X/PIB 2014 Variación 2009-2014

* 2013

Fuente: OCDE, 2015

50

100

150

200

250

300

350

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

Exportaciones. Principales exportadores europeos vs España (base 100 =1999)

Mundo

España

Holanda

Alemania

Italia

R. Unido

Francia

Fuente: OMC (2015) y elaboración propia

Exportaciones sobre PIB

Nuevos mercados e importante crecimiento de las exportaciones a Asia y América.

Exportaciones diversificadas y de valor añadido

25

Internacionalización (III) La diversificación de las exportaciones tanto a nivel geográfico como de producto: clave para relanzar el sector exportador español.

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

Diversificación por productos%

% sobre el total Variación

Fuente: Datacomex, Ministerio Economía (2015)

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

UE28 América Asia África Resto Europa

Resto mundo

Diversificación geográfica%

% sobre total 2014 Variación 2014/2013

Fuente: Datacomex, Ministerio Economía (2015)

Liderazgo en turismo – 2014 año Record

26

Internacionalización (IV)

El primer trimestre de 2015 acumula 10,6 millones de llegadas de no residentes, un 5,3% más que en el mismo periodo de 2014, con un mayor crecimiento de británicos y asiáticos. En el primer trimestre de 2015 el gasto total realizado por los no residentes creció un 7% respecto al mismo periodo de 2014.

Fuente: OMT, 2015

27

Inversión española y extranjera

0,05,0

10,015,020,025,0

Inversores extranjeros en España% del total en 2014 y variación 2014/2013

-12-41,8 -61,4

-11,682,8

21,7

56,41.030112,6

108,2

-71,2

0

10.000

20.000

30.000

Inversión productiva (sin ETVE)

+9,8% interanual

Inversión española en el exterior, 2000-2014 Millones de euros

Fuente: Ministerio de Economía, Registro de Inversiones Exteriores (2015)

Fuente: Ministerio de Economía, Registro de Inversiones Exteriores (2015)

28

Posición de España en rankings internacionales

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