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INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Existen diferentes instrumentos de financiacin, bancarios y no bancarios, quecanalizan el ahorro hacia la inversin, y facilitan el acceso de la empresa arecursos financieros necesarios para el desarrollo de proyectos de inversin:

Prstamo y Crdito.

Descuento.

Capital - Riesgo.

Prstamo participativo.

Garantas - Reafianzamiento.

Pagar.

Cesin de crdito.

Hipoteca y Prenda.

Factoring.

Leasing.

Renting.

Confirming.

Forfaiting.

PRSTAMO Y CRDITO

Contrato de prstamo es aquel en el que la entidad financiera entrega alcliente una cantidad de dinero, obligndose este ltimo, al cabo de un plazoestablecido, a restituir dicha cantidad, ms los intereses devengados.

Contrato de crdito de cuenta corriente es aquel en el que la entidadfinanciera se obliga a poner a disposicin del cliente, fondos hasta un lmitedeterminado y un plazo prefijado, percibindose peridicamente los interesessobre las cantidades dispuestas, movimientos que se reflejarn en una cuentacorriente.

Las principales diferencias entre operaciones de prstamos y de crdito encuenta corriente, son las siguientes:

En el prstamo, la entrega del dinero es simultnea a la firma del contrato,mientras que en las operaciones de crdito , lo que se reconoce por elprestamista es un compromiso de entrega de dinero hasta un lmite mximomediante la disposicin por parte del prestatario en la cuenta corrienteabierta al efecto.

Como instrumento de financiacin, el crdito personal y el empresarial deinversin se suele utilizar de forma inmediata para los fines que se solicit,por lo que se opta por el prstamo. Cuando lo que se quiere financiar escirculante o para procesos largos de inversin, normalmente se solicitancrditos en cuenta corriente.

Segn la formalizacin, en ambos es prctica habitual la intervencin porfedatario pblico, y la mayora se formalizan en pliza, ya que la simplicidad

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del procedimiento de intervencin y el coste lo recomienda. En algunoscasos es obligatoria la escritura pblica, como en el supuesto de queexistan garantas hipotecarias, se trate de operaciones complejas o deelevado importe.

En cuanto a la prelacin en procesos de ejecucin, la pliza que formalizauna operacin de prstamo es un documento que acredita una deudalquida y exigible por si misma, y en el caso de cuenta de crdito, la deudano es lquida u exigible, sino que requiere un proceso para la fijacin delsaldo final para su liquidacin.

DESCUENTO

Es el hecho de abonar en dinero el importe de un ttulo (generalmente letras decambio) de crdito no vencido, tras descontar los intereses y quebrantoslegales, por el tiempo que media entre el anticipo y el vencimiento del crdito.

Descuento = Nominal Efectivo.

El Nominal es la cantidad a descontar y el Efectivo es el capital que se recibe,una vez descontados los intereses.

Existen diversos tipos de descuentos:

1. Descuento comercial.

Descuento que efectan las entidades de crdito de efectos comerciales,letras, pagars u otros efectos, aptos para la funcin de giro, con el fin demovilizar el precio de las operaciones de compra-venta de bienes y/o servicios.

Beneficiarios:

Los principales usuarios del descuento son los comerciantes individuales y lassociedades mercantiles, si bien otras entidades, an no siendo mercantiles,pueden descontar sus efectos.

Documentos descontables:

La letra de cambio es el principal documento descontable, aunque tambinpueden descontarse recibos, cheques, talones, pagars, certificados, contratos,plizas y otros.

Condiciones del descuento:

Se recomienda que los efectos sean domiciliados, puesto que en los nodomiciliados las tasas de comisin son ms elevadas.

Las comisiones tienen marcado un importe mnimo por efecto, pero no unomximo, siendo ste proporcional al importe.

Los efectos deben ir extendidos en papel timbrado y tributar por el Impuestode actos jurdicos documentados.

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2. Descuento al tirn.

Este tipo de descuento es calculado por toda la duracin del plazo, ydescontando el inters por anticipado. Ello implica que el tipo de intersefectivo ser superior cuanto mayor sea el plazo del efecto. Por ello, lasliquidaciones de este tipo de operaciones deberan efectuarse liquidandotrimestralmente los intereses a tipos de inters anual.

3. Descuento financiero.

Es un prstamo formalizado mediante aceptacin o emisin por el prestatario,de letras o pagars creados sin otro antecedente causal.

El domicilio de pago de las letras financieras suele ser la propia entidad decrdito, y se suelen emitir con gastos. En los efectos financieros que no estndestinados a ser redescontados, es frecuente que el Banco o Caja no seanlibradores, siendo un tercero, quien aparece como cedente del efecto queordena a la Entidad el abono en la cuenta del beneficiario y aceptante, siendoextendido el efecto a la orden del Banco o Caja prestamista.

4. Efectos Financieros.Son crditos concedidos a 3 6 meses. Cuando se conceden a mayor plazo, eltipo de descuento suele ser ms alto, y es habitual renovarlos cada 6 meses,con alguna rebaja en el nominal.

5. Descuentos Financieros con cuenta de compensacin.Un crdito formalizado en efecto financiero suele comportar un factor deelevacin del coste considerable, si el beneficiario no utiliza los fondos en sutotalidad inmediatamente y durante todo el plazo del efecto, debido a que losintereses devengados son sobre la totalidad del crdito. Es por eso que seprefiere la pliza de crdito disponible en cuenta corriente, ya que los interesesson en funcin de la cuanta utilizada.Si se impone la letra, una frmula para reducir los costes es la apertura de unacuenta corriente de compensacin de intereses, a la formalizacin de la letra opagar, en cuya cuenta se abona el lquido de su descuento y que, a partir deaqu, funciona igual que una cuenta de crdito, estipulando un tipo de intersalgo menor al utilizado para el descuento, para remunerar los saldosacreedores que presenta la cuenta. Esta cuenta no debe tener saldo deudor, yaque representara un descubierto, pero si ste es aceptado por la entidad decrdito, lo tratar a efectos de intereses y comisin como los descubiertos encuenta corriente.

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6. Descuento de certificaciones.

Esta operacin se realiza especialmente en los contratos de obras ysuministros pblicos.Se autoriza el pago mediante la presentacin de certificados (bien por partes,bien por la totalidad de las obras o el suministro). Estos documentos lospresentan al descuento los suministradores o ejecutores de la obra. CualquierEntidad de Crdito, puede tomar estas certificaciones al descuentoconcediendo entre el 80 y el 90% del nominal. El Banco operar como si deuna letra se tratara, calculando intereses hasta la fecha de cobro del deudor.Las certificaciones son endosadas con la expresin "valor recibido",encargndose la entidad que las recibe de presentarlas en el organismoexpedidor para la toma de razn del endoso.

CAPITAL RIESGO / INVERSIN

Se trata de una inversin a largo plazo de forma minoritaria y temporal, enpequeas y medianas empresas con grandes perspectivas de rentabilidad y/ocrecimiento.

Esta actividad la realizan compaas especializadas de inversin en capital,que aportan un valor aadido al puramente financiero.

La Ley 1/99, de 5 de enero regula la actuacin de las Sociedades de CapitalRiesgo (SCR) y de las Sociedades Gestoras de Empresas de Capital Riesgo(SGECR).

La inversin en capital riesgo/inversin representa una alternativa interesantepara capitalizar a las PYME, ante la dificultad de financiacin que encuentranestas empresas, especialmente si se encuentran en las fases de crecimiento.

La actividad inversora la desarrollan compaas de inversin especializadas enesta actividad ya que se trata de una entidad con cierto riesgo. Bsicamenteexisten dos tipos de entidades:

Sociedad de Capital Riesgo: Es una sociedad que se dedicafundamentalmente a invertir sus propios recursos en la financiacin temporal yminoritaria de Pymes innovadoras, aportando un valor aadido en forma deapoyo gerencial. No suele tener duracin limitada y puede incrementar susrecursos mediante ampliaciones de capital.

Sociedad Gestora de Fondos de Capital Riesgo: Grupo de especialistas, dereconocida experiencia y prestigio en inversiones de capital riesgo, dedicados apromover la constitucin y desarrollar la gestin de Fondos de Capital Riesgode duracin temporal, a cambio de una cantidad fija ms una participacin enlas plusvalas realizada en la desinversin.

La inversin se puede realizar en alguna de las siguientes fases de la empresareceptora:

Semilla. Arranque.

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Expansin. Sustitucin. Compra apalancada. Reorientacin.

PRSTAMO PARTICIPATIVO

Se consideran prstamos participativos aquellos en los que la entidadprestamista recibir un inters variable que se determinar en funcin de laevolucin de la actividad de la empresa prestataria. Adems, podrn acordarun inters fijo con independencia de la evolucin de la actividad.

Algunas caractersticas:

El prestatario slo podr amortizar anticipadamente el prstamoparticipativo si dicha amortizacin se compensa con una ampliacin de igualcuanta de sus fondos propios.

Los prstamos participativos en orden a la prelacin de crditos se situarndespus de los acreedores comunes.

Los prstamos participativos se consideran patrimonio contable a losefectos de reduccin de capital y liquidacin de sociedades, previstas en lalegislacin mercantil.

Todos los intereses pagados son deducibles en el impuesto de sociedades.Ventajas para el Prestatario:

La remuneracin es deducible fiscalmente. Evita la cesin de la propiedad de la empresa. Evita la participacin de terceros en la gestin. Evita la posible entrada de socios hostiles. El carcter subordinado permite incrementar la capacidad de

endeudamiento. Adecua el pago de intereses en funcin de la evolucin de la empresa. Plazos de amortizacin y carencia ms elevados.Ventajas para la Entidad Prestamista:

Permite rendimientos previsibles y peridicos, y a corto plazo. Ms facilidades para desinvertir. Elimina dificultad de valoracin de la empresa. Posibilita mayor rendimiento mediante la participacin en los resultados.GARANTAS - REAFIANZAMIENTO

Instrumento de financiacin empresarial que facilita el acceso de la Pyme alcrdito, mediante la prestacin de garanta por aval y el reafianzamiento.

Sociedades de Garanta Recproca (SGR).

Confederacin Espaola de Sociedades de Garanta Recproca (CESGAR).

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Compaa Espaola de Reafianzamiento, S.A. (CERSA).

Sociedades Espaolas de Garanta Recproca.

PAGARS DE EMPRESA O FINANCIEROS Y CESIONES DE CRDITO

Pagars de empresa o financieros: Documento privado, extendido en formalegal, por el que una persona (emisor o suscriptor) se obliga a pagar a otra(tomador o beneficiario), cierta cantidad de dinero en una fecha determinada enel documento.

Cesin de Crdito: Son crditos con formas contractuales, mediante lascuales el prestamista puede ceder a posteriori, participaciones en los mismos.La cesin puede ser mediante pagars o contratos de cesin, con clusulas amedida, segn la conveniencia de las partes.

Existen diversos tipos de pagars:

1. Pagars seriados o no singulares.

Para poder emitir esta modalidad, la Comisin Nacional del Mercado deValores exige inscribir en sus registros todos los programas utilizadosregularmente y cuyo objetivo es la captacin del ahorro pblico.La distribucin de estos pagars se realiza mediante subasta y oferta peridicay pueden acceder a ellos tanto inversores institucionales como minoristas. La forma de adjudicacin en el mercado primario de los pagars seriadospodr ser por convocatoria de subasta o negociacin directa.

2. Pagars a la medida o singulares.

Son emisiones no inscritas en la Comisin Nacional del Mercado de Valores.Han sido el principal elemento de crecimiento del mercado, y toman la forma deoperaciones nicas de alto valor nominal.La forma de adjudicacin, en el mercado primario de los pagars a la medida,ser por negociacin directa.Existen diversos organismos que tienen competencia sobre la actividad delmercado de pagars: Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV): Es el Organismo

Oficial que supervisa los mercados primarios de valores mobiliarios, conel objetivo primordial de salvaguardar los intereses del pequeoahorrador.

Asociacin de Intermediarios de Activos Financieros (IAF):Organismo que establece las normas reguladoras y cdigos bsicos deconducta para la intermediacin en los mercados domsticos de rentafija con el fin de establecer un mercado secundario.

Espaclear: Compaa privada, propiedad conjunta de las mayoresentidades bancarias espaolas, que se ocupa de la compensacin yliquidacin de las operaciones de pagars formalizadas en base aprogramas de emisin registrados oficialmente.

Banco de Espaa: No ejerce una influencia normativa, pero exige a losintermediarios financieros que intervienen en la compra-venta de

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pagars, que faciliten informacin mensual sobre los volmenesnegociados.

HIPOTECA Y PRENDA

Hipoteca: Es un contrato por el cual, un deudor o un tercero afectanespecialmente bienes inmuebles o derechos reales sobre stos, en garanta delcumplimiento de una obligacin principal, de forma que, vencida sta y nosatisfecha, pueda hacerse efectiva sobre el precio de venta de aquel bien, conpreferencia a los derechos de cualquier otro acreedor.

Prenda: Contrato por el cual u deudor o un tercero afectan especialmente unacosa mueble al pago de una deuda, con las mismas consecuencias que en lahipoteca en el caso de vencida y no satisfecha.

Los requisitos esenciales comunes a la hipoteca y a la prenda son:

que se constituya para asegurar el cumplimiento de una obligacin principal. que la cosa hipotecada pertenezca en propiedad al que la hipoteca. que las personas que constituyan la hipoteca tengan la libre disposicin de

sus bienes, o en caso de no tenerla se hallen legalmente autorizadas alefecto.

Existen dos tipos de hipoteca:

Hipoteca inmobiliaria: Est regulada en la Ley Hipotecaria de 8-2-1946, deacuerdo con la cual, slo podrn ser objeto del contrato de hipoteca:

los bienes inmuebles. los derechos enajenables con arreglo a las leyes, impuestos sobre

bienes de aquella clase.Adems de los anteriores requisitos, es necesario, para que quede vlidamenteconstituida, que el documento en que se constituya se inscriba en el Registrode la Propiedad.

Desde el momento de su constitucin, los bienes sobre los que se impone,cualquiera que sea su poseedor, quedan sujetos directa e inmediatamente alcumplimiento de la obligacin principal.

Hipoteca mobiliaria: Queda reservada para aquellos bienes de identificacinsemejante a la de los inmuebles, y, por tanto, claramente susceptibles dehipoteca, que son:

los establecimientos mercantiles. los automviles y otros vehculos de motor, los tranvas y los vagones de

ferrocarril. las aeronaves. la maquinaria industrial, y la propiedad intelectual y la industrial.

Esta hipoteca debe constituirse en escritura pblica, que deber ser inscrita enel Registro especial creado por la ley.La prenda se diferencia tambin en dos tipos:

Prenda: La ley reserva la prenda a todos aquellos bienes de ms difcilidentificacin y, por ello, ms difcil persecucin real.

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Adems de los requisitos comunes a la hipoteca, es necesario, para constituirel contrato de prenda, que se ponga en posesin de sta al acreedor o a untercero de comn acuerdo.

Pueden darse en prenda todas las cosas muebles que estn en el comercio,con tal que sean susceptibles de posesin.

Este contrato da derecho al acreedor a retener la cosa en su poder o en el dela tercera persona a quien se hubiera entregado, hasta que se le pague elcrdito. El acreedor no podr usar la cosa dada en prenda sin autorizacin deldueo, y si lo hiciere o abusare de ella en otro concepto, puede el dueo pedirque se la constituya en depsito.Prenda sin desplazamiento de posesin: En este caso las cosas pignoradasquedan en posesin del dueo.

Esta prenda se constituir en escritura pblica, o en pliza intervenida por elCorredor de comercio cuando se trate de operaciones bancarias, y, encualquier caso, deber ser inscrita en el Registro especial que la ley establece.

Una vez constituida, el deudor no podr, sin consentimiento del acreedor,enajenarla ni trasladarla del lugar en que se encuentre.

FACTORING

Es una operacin que consiste en la cesin de la cartera de cobro a clientes(facturas, recibos, letras sin embolsar) de un titular a una firma especializadaen este tipo de transacciones (sociedad factor), convirtiendo las ventas a cortoplazo en ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular yencargndose de su contabilizacin y cobro.

El factoring es apto, sobre todo, para aquellas PYME cuya situacin no lespermitira soportar una lnea de crdito.

Las operaciones de factoring pueden ser realizadas por entidades definanciacin o por entidades de crdito: bancos, cajas de ahorros ycooperativas de crdito.

Ventajas e Inconvenientes de un contrato de factoring.

Ventajas:

Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de informes. Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza el

cobro de todos ellos. Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de factoring el

usuario pasa a tener un solo cliente, que paga al contado. Saneamiento de la cartera de clientes. Permite recibir anticipos de los crditos cedidos. No endeudamiento: compra en firme y sin recurso. Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar y dirigir

la organizacin de una contabilidad de ventas. Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de

recursos circulantes.

Inconvenientes:

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Coste elevado. Concretamente el tipo de inters aplicado es mayor que eldescuento comercial convencional.

El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente. Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las

de a largo plazo (ms de 180 das). El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo

de los distintos compradores.

RENTING

Es un contrato mercantil bilateral por el que una de las partes, la sociedad derenting, se obliga a ceder a otra, el arrendamiento, el uso de un bien por tiempodeterminado, a cambio del pago de una renta peridica.

El pago de la renta incluye el derecho al uso del equipo, el mantenimiento delmismo y un seguro que cubre los posibles siniestros del equipo.

La empresa de renting abre un espacio entre fabricante/proveedor y el clientefinal, gracias a los descuentos y economas de escala que logra con suintermediacin.

Algunas de las principales ventajas para el distribuidor/proveedor de losequipos son las siguientes:

Posibilita un crecimiento de las ventas sin bloquear sus lneas definanciacin al no tener que intervenir en la compra de los equipos.

Menor presin para hacer descuentos sobre el precio. Se asegura la venta del servicio de mantenimiento durante la vigencia del

contrato de alquiler. Se garantiza el puntual cobro del servicio de mantenimiento, pues forma

parte de la cuota. Anticipacin del importe del mantenimiento con carcter semestral. Se fideliza al cliente al mantener una opcin preferente en el momento de

sustituir los equipos. Evita la anticipacin del IVA en el proceso de compra y venta. Mejora los ratios de rentabilidad del balance.Las ventajas que experimenta el cliente son de varios tipos:

Econmicas:

Posibilidad de disfrutar del bien sin realizar un desembolso ni una inversin. No inmoviliza recursos de la empresa en bienes que necesitan continua

renovacin. Permite una mejor adaptacin a la evolucin tecnolgica de los equipos

existentes en el mercado, o a la evolucin de la propia empresa.Contables:

Los bienes en renting no se incorporan al inmovilizado de la empresa. Los bienes en renting no se reflejan en el balance de la sociedad. Una operacin de renting tiene una administracin muy sencilla. Disminuye el nmero de documentos (slo una factura) y de proveedores.Fiscales: El alquiler es 100% gasto fiscalmente deducible.

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Evita cualquier controversia acerca de la amortizacin del equipo ya que noes propiedad del arrendatario.

No existe opcin de compra a favor del arrendatario al trmino del contratode arrendamiento.

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LEASING

Es un contrato de arrendamiento (alquiler) de un bien mueble o inmueble, conopcin de compra. Su principal uso es la obtencin de financiacin a largoplazo por parte de la Pyme.

Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir entretres opciones:

Adquirir el bien, pagando una ltima cuota de "Valor Residual"preestablecido.

Renovar el contrato de arrendamiento. No ejercer la opcin de compra, entregando el bien al arrendador.

Existen varios tipos de leasing:

Financiero: La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero noa su mantenimiento o reparacin, y el cliente queda obligado a pagar el importedel alquiler durante toda la vida del contrato sin poder rescindirlounilateralmente. Al final del contrato, el cliente podr o no ejercitar la opcin decompra.

Operativo: Es el arrendamiento de un bien durante un perodo, que puede serrevocable por el arrendatario en cualquier momento, previo aviso. Su funcinprincipal es la de facilitar el uso del bien arrendado a base de proporcionarmantenimiento y de reponerlo a medida que surjan modelos tecnolgicamentems avanzados.

Lease-back: Operacin que consiste en que el bien a arrendar es propiedaddel arrendatario, que se lo vende al arrendador, para que ste de nuevo se loceda en arrendamiento.

Ventajas de un contrato de Leasing:

Se consigue una amortizacin acelerada del bien a gusto de la empresa yno de la Ley del Impuesto de Sociedades. Ello es especialmente til paraempresas muy solventes y para usuarios de bienes de fuerte progresotecnolgico, puesto que al poder adecuar el periodo de financiacin a lavida econmica del bien, se reduce el riesgo de obsolescencia tecnolgica.No obstante, una norma de junio de 1989 estableci unos plazos mnimos:para los contratos de bienes muebles, dos aos, y para los de los bienesinmuebles, diez.

Las cuotas son tomadas como gasto deducible.

A diferencia de alguna otra fuente de financiacin, el leasing permite lafinanciacin del 100% del bien.

No es necesario hacer un desembolso inicial, con lo que la empresa nosufre una disminucin del activo circulante.

Se mantiene la rentabilidad econmica sobre activos fijos, dado que elleasing no aparece en el balance. Consecuentemente tampoco modifica elratio de endeudamiento del arrendatario.

Se consiguen descuentos por pago al contado.

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Al final, mediante el pago de un valor residual prefijado en el contrato, sepuede adquirir la propiedad del bien.

Suele poder cerrarse una operacin en menos tiempo que pidiendo unprstamo bancario.

CONFIRMING

Se trata de un servicio ofrecido por entidades financieras consistente engestionar los pagos de una empresa a sus proveedores nacionales,ofrecindole a sta, la posibilidad de cobrar las facturas con anterioridad a lafecha de vencimiento.

El Confirming es un servicio de gestin de pagos y no un servicio de gestin dedeudas.

El Confirming es atractivo para empresas que renan una o ms de lassiguientes caractersticas:

Empresas que tengan diversificados a sus proveedores. Empresas que tengan un sistema de pagos complejo. Empresas que deseen alargar el plazo de pago a proveedores, o

mejorar sus condiciones de compra.

Para la empresa que incorpora este servicio de gestin de pago a susproveedores, los principales beneficios son los siguientes:

Mejora su imagen ante sus proveedores al estar avalados sus pagos poruna institucin financiera.

Evita costes de emisin de pagars y cheques o manipulacin de letras decambio.

Evita las incidencias que se producen en las domiciliaciones de recibos. Evita llamadas telefnicas de proveedores para informarse sobre la

situacin de sus facturas. Evita el seguimiento de distintas cuentas corrientes para conciliar los cargos

de letras, pagars o cheques. La empresa mantiene la iniciativa de pago. Obtiene informacin de gran ayuda en la gestin de las compras.Para los proveedores, los beneficios que les reporta el servicio de Confirmingson bsicamente los siguientes:

Pueden cobrar sus facturas al contado, previo descuento de los costesfinancieros, eliminando completamente el riesgo de impago.

Obtienen la concesin de una lnea de crdito sin lmite y sin consumir supropio crdito.

Evitan el pago de timbres (quien no los repercuta a sus clientes) al gestionarlos cobros a travs de traspasos o transferencias.

FORFAITING

Es una figura que supone la compra de letras de cambio aceptadas, crditosdocumentarios o cualquier otra forma de promesa de pago, instrumentada endivisas.

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El adquirente de los efectos renuncia de forma explcita a su derecho legal dedemanda frente a los anteriores proveedores de la deuda mediante clusulasin recurso.

Puede ser una solucin sencilla y barata frente a otras alternativas, parapenetrar en mercados como los de Europa del Este, Marruecos, India, Vietnamo cualquier otro mercado considerado como "pas de riesgo".

Ventajas e inconvenientes de un contrato de Forfaiting.

Ventajas:

El exportador mejora su liquidez al cobrar al contado, no alterando sucapacidad de endeudamiento, a la vez que no agota sus clasificacionesbancarias.

Elimina tanto los riesgos polticos y administrativos futuros, como elcomercial y de tipos de cambio de las divisas involucradas, permitiendoconocer "a priori" el coste de la operacin a un tipo de inters fijo.

Ahorra costes de administracin y gestin de cobros. Permite financiar el 100% del importe de la operacin. No se precisa de pago inicial. Permite ofrecer a los clientes un plazo de pago ms dilatado que,

comercialmente, es una gran ventaja.

Inconvenientes:

La principal desventaja reside, al igual que en el factoring y el confirming, enlos altos tipos de inters, al mismo tiempo que se asume el riesgo delforfaiter.

Los controles de cambio y administrativos que tienen algunos pases. Poca predisposicin de los importadores a facilitar una garanta o aval.

FUENTES DE FINANCIACIN

Entidades especializadas en facilitar diferentes modalidades de financiacin alas empresas espaolas, segn el carcter y finalidad del proyecto de inversinal que se destinen.

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LNEA ICO PYMES 2003Un prstamo ICO es una operacin de prstamo incluida en la lnea deprstamos para Pequeas y Medianas Empresas del Instituto de CrditoOficial (ICO).

Su finalidad es facilitar la financiacin de proyectos de inversin en activosnuevos productivos a la pequea y mediana empresa y a microempresas.

Se entiende por activo nuevo aquellos que se adquieran a partir de la firma delcontrato de financiacin o que la primera factura se haya pagado, comomximo, 6 meses antes de dicha firma.

Por activo productivo se entienden los bienes que, directa o indirectamente,permiten realizar la actividad principal de la empresa.

Para este convenio se distinguen dos tipos de Empresas:

Microempresa, definida como aquella empresa de hasta 9 trabajadores,inclusive en esta categora los autnomos.

Pequeas y medianas empresas, si tiene ms de 9 y menos de 250empleados.

Adems, deben cumplir las siguientes Condiciones:

Tener menos de 250 trabajadores.

El volumen de negocio anual debe ser inferior a 40 millones de euros el balance general no exceder de 27 millones de euros.

No estar participadas en un 25% ms, por empresa o conjunto deempresas, que no cumplan las condiciones de pequea y medianaempresa, salvo que sean sociedades de participacin pblica, sociedadesde capital riesgo o inversores institucionales, siempre que stos no ejerzan,directa o indirectamente, control sobre la empresa.

En ningn caso podrn ser beneficiarios, las sociedades patrimoniales, lassociedades de titularidad pblica, las entidades sin nimo de lucro ni lasorganizaciones no gubernamentales (ONG).

La Financiacin de estas operaciones puede efectuarse mediante prstamo oleasing, pudiendo ser con garanta personal, hipotecaria o con productos depasivo.Los plazos de financiacin, no modificables, son los siguientes:

3 aos de amortizacin de capital, sin carencia.

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5 aos de amortizacin de capital, sin carencia.

4 aos de amortizacin de capital, ms 1 ao inicial de carencia.

7 aos de amortizacin de capital, sin carencia.

5 aos de amortizacin de capital, ms 2 aos iniciales de carencia.

El importe mximo de financiacin, en una o varias operaciones, porbeneficiario y ao de convenio es de 1,5 millones de euros.

El importe de financiacin (importe del prstamo o leasing) ser, como mximo,el 70% del proyecto de inversin, una vez verificado que dicho proyecto deinversin cumple los Requisitos siguientes:

Periodicidad de pago y facturacin. Periodicidad mensual, con facturacinda a da.

Liquidacin de cuotas. En operaciones a tipo de inters fijo, cuotasconstantes sistema francs.

En operaciones a tipo de inters variable, amortizacin de capital constante.

Tipos de inters:

- Fijo: Cada quincena el ICO comunicar el tipo de inters fijo a aplicardurante toda la vida de la operacin a los prstamos constituidosdurante el perodo.

- Variable: Cada quincena el ICO comunicar el tipo de inters a aplicardurante el primer perodo de la operacin. En las revisiones se aplicarnlos tipos resultantes de la frmula:

Euribor 6 meses + 0,40 (para Microempresas)

Euribor 6 meses + 0,50 (para Pymes)

Gastos Asociados. Estas operaciones estn exentas de comisin deapertura y estudio. Pueden estar sujetas a comisiones por amortizacinparcial o cancelacin anticipada.

Adems, los porcentajes de financiacin variarn dependiendo del tipo deinversin. Se trata de los porcentajes mximos de inversin que autoriza elICO, desglosados por grupos contables segn el Plan General Contable, con elmximo global del prstamo del 70% sobre el proyecto de inversin.

Si el proyecto de inversin incluye inversin inmobiliaria, sta no puedesuperar el 80% del importe total del proyecto de inversin.Se entiende como inversin inmobiliaria la que deba imputarse en los

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siguientes grupos contables:

- 220 Terrenos y bienes naturales.

- 221 Construcciones.

Si el proyecto de inversin incluye inversin inmaterial, pueden darse doscasos en funcin del grupo contable y tipo de inversin:

210 Gastos de investigacin y desarrollo (I + D).

211 Concesiones administrativas, obtencin de derechos deinvestigacin o explotacin.

212 Propiedad industrial, pago del derecho al uso de la propiedadindustrial.

213 Fondo de comercio (clientela, nombre o razn social).

214 Derechos de traspaso (derechos de arrendamiento de locales).

215 Aplicaciones informticas (software, redes locales y pginas Web).

A. Activos Inmateriales Tecnolgicos. Si en el proyecto de inversin,como activo inmaterial, nicamente existe inversin del grupo contable215, su importe puede llegar hasta el 100% del importe total delproyecto de inversin.

B. Activos Inmateriales No Tecnolgicos. Si, por el contrario, la partidade inmaterial no es del grupo contable 215, su importe no puede superarel 50% del importe total del proyecto de inversin.

C. Si en un proyecto de inversin existen dos o ms partidas de inmaterialy una de ellas es del grupo contable 215, el importe total de dichaspartidas no puede superar el 50% del importe total del proyecto deinversin.

Si en el proyecto de inversin se incluye inversin material, sta puedellegar a ser financiada en el 100%:

222 Instalaciones tcnicas (material, piezas, recambios).

223 Maquinaria

224 Utillaje (herramientas, moldes, plantillas).

225 Otras instalaciones (elementos ligados a la produccin).

226 Mobiliario (material y equipos de oficina).

227 Ordenadores, impresoras, fotocopiadoras, escneres.

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228 Elementos de transporte (se excluyen turismos, monovolmenes,todo terrenos y 4x4).

INVERSIONES NO FINANCIABLES

En ningn caso ni por ninguna excepcin son financiables los siguientesconceptos:

Reestructuraciones de pasivo o refinanciaciones.

Circulante.

IVA y cualquier otro impuesto ligado a la inversin.

Gastos notariales, de registro y otros de naturaleza similar.

PROGRAMA DE MICROCRDITOS PARA MUJERESEMPRENDEDORAS Y EMPRESARIAS

Convenio de colaboracin entre distintas Instituciones con el objeto de poneren marcha un programa de micro-crditos para apoyar a mujeres en susproyectos empresariales.

Las Instituciones firmantes del Convenio son las siguientes:

La Direccin General de Poltica de la Pequea y Mediana Empresadel Ministerio de Economa.

El Instituto de la Mujer del Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales.

La Fundacin Internacional de la Mujer Emprendedora (FIDEM).

La Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona (La Caixa) y

La Fundacin La Caixa.

Este programa pone a disposicin una lnea de crdito de 6.010.121,04 euros(1.000.000.000 de pesetas), de La Caixa, facilitando el acceso a financiacinen condiciones ventajosas y sin necesidad de avales.

El programa cuenta con la cofinanciacin del Fondo Social Europeo y con lacolaboracin de las Cmaras de Comercio que, a travs de un convenio con elInstituto de la Mujer, tienen establecidos Gabinetes de apoyo tcnico a lasmujeres empresarias.

SOCIEDAD DE AVALES DE CANARIAS, SOGAPYME S.G.R.SOGAPYME es una entidad financiera constituida por pequeos y medianosempresarios, con el apoyo de Organismos e Instituciones pblicas, as como

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organizaciones empresariales, con el fin de facilitar el acceso de las PYMES alcrdito, y mejorar sus condiciones generales de financiacin.

Las actuaciones desarrolladas por SOGAPYME se pueden resumir en:

Prestacin de avales solidarios ante bancos, cajas de ahorros, organismospblicos, proveedores, etc.

Negociacin de convenios con las entidades financieras para facilitarfinanciacin en mejores condiciones de coste y plazo que las queobtendran a nivel individual.

Informacin y asesoramiento financiero.

Informacin y tramitacin de subvenciones.

SOGAPYME cuenta con dos tipos de socios: Protectores y Partcipes.

Son Socios Partcipes aquellas pequeas y medianas empresas que hansuscrito como mnimo una participacin social de 120.20 euros (20.000 Ptas.)desembolsando como mnimo 30.05 euros (5.000 Ptas.), lo que les permite serbeneficiarios tanto de avales como de los servicios prestados por la SGR.

Son Socios Protectores las Instituciones que participan en el capital de laSGR, ayudando al cumplimiento de su objetivo social. En la actualidad son lossiguientes:

GOBIERNO DE CANARIAS EXCMO. CABILDO INSULAR DE GRAN CANARIA EXCMO. CABILDO INSULAR DE LANZAROTE ILTE. AYUNTAMIENTO DE LA VILLA DE AGIMES CAJA INSULAR DE AHORROS DE CANARIAS (LA CAJA DE

CANARIAS) SOCIEDAD PARA EL DESARROLLO EMPRESARIAL DE CANARIAS,

SODECAN CONFEDERACIN CANARIA DE EMPRESARIOS, CCE FEDERACIN PROVINCIAL DE LA PYME DEL METAL DE LAS

PALMAS, FEMEPA ASOCIACIN DE INDUSTRIALES CANARIOS, ASINCA ASOCIACIN DE EMPRESARIOS DE LA CONSTRUCCIN, AEC FEDERACIN DE LA PYME DE ALIMENTACIN PROVINCIAL DE

LAS PALMAS, FEDALIME ASOCIACIN DE MEDIANAS Y GRANDES EMPRESAS DE

DISTRIBUCIN, ASODISCAN ASOCIACIN DE JVENES EMPRESARIOS DE CANARIAS, AJECA COLEGIO OFICIAL DE AGENTES COMERCIALES DE LAS PALMAS CONFEDERACIN CANARIA DE LA PEQUEA Y MEDIANA

EMPRESA, CECAPYME FEDERACIN DE EMPRESARIOS DE HOSTELERA Y TURISMO

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ASOCIACIN DE EMPRESARIOS DE APARTAMENTOS Y HOTELESDE LANZAROTE, ASOLAN

FEDERACIN DE EMPRESARIOS DE TRANSPORTE ASOC. PEQUEAS EMPRESAS DE ECONOMA SOCIAL, APECO ASOCIACIN CANARIA DE CENTROS DE FORMACIN, ACACEF EXCMO. AYUNTAMIENTO DE LAS PALMAS DE GRAN CANARIA ASOCIACIN DE CONSIGNATARIOS Y ESTIBADORES DE BUQUES CMARA DE COMERCIO, INDUSTRIA Y NAVEGACIN DE LAS

PALMAS

Los productos y servicios que ofrece SOGAPYME son los siguientes:

1. Avales para operaciones financieras: Avales para prstamos, plizas decrdito, etc., destinados a financiar inversiones en maquinaria, compra delocales, circulante, etc.

Condiciones:

Financiacin de hasta el 100% de la inversin. Plazo de amortizacin hasta 10 aos, incluyendo hasta 2 aos de

carencia. Tipo de inters: fijo o variable, desde EURIBOR + 0.5% (segn

convenios con entidades financieras). Comisiones de la entidad financiera: 0.5% de comisin de apertura, sin

comisin de estudio.

Coste del aval: Mximo 1% anual sobre el capital pendiente de amortizar,subvencionable por el Gobierno de Canarias.

2. Otros avales: Tcnicos, econmicos, y otros servicios.

AXIS, PARTICIPACIONES EMPRESARIALES S.A.

Entidad gestora de Fondos de Capital Riesgo, que opera e invierte susrecursos con el objetivo de fortalecer la financiacin propia de las empresascon un fuerte potencial de crecimiento.

ASCRI, ASOCIACIN ESPAOLA DE CAPITAL INVERSIN

Entre sus objetivos se encuentran:

Promocionar e impulsar en Espaa la creacin de entidades cuyo objetivosea la financiacin directa de proyectos innovadores de pequeas ymedianas empresas, fundamentalmente mediante participacionesminoritarias y temporales en su capital social.

Difundir entre los empresarios la idea de inversin en capital con el objetode mejorar el flujo de proyectos de inversin hacia las Entidades de CapitalRiesgo.

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ENISA, EMPRESA NACIONAL DE INNOVACIN S.A.

Sociedad Annima de Capital pblico, colaboradora de la Direccin General dePoltica de la Pyme, cuyas actuaciones se centran en la promocin yconsolidacin de los Prstamos Participativos como modalidad complementariade financiacin empresarial a largo plazo.

Objetivos:

Financiacin parcial de las inversiones derivadas de la puesta en marcha deestrategias empresariales orientadas a la mejora de la competitividad.

Cubrir las necesidades de financiacin de las pequeas y medianasempresas que no son atendidas por la iniciativa privada.

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CERSA, COMPAA ESPAOLA DE REAFIANZAMIENTO S.A.

Sociedad instrumental de la Direccin General de Poltica de la Pyme para laejecucin de un programa de apoyo pblico (reafianzamiento) a la financiacinde las empresas.

Objetivos:

Reafianzamiento o cobertura parcial del riesgo asumido por las Sociedadesde Garanta Recproca (SGR) con las pyme que precisan de garantasadicionales para resolver su problemtica financiera.

Centra su actividad, preferentemente, en otorgar reafianzamiento a lasempresas de menos de 100 trabajadores, de reciente o nueva creacin,para aumentar la competitividad de las mismas.

CDTI, CENTRO PARA EL DESARROLLO TECNOLGICOINDUSTRIAL

Entidad pblica empresarial que promueve la innovacin y el desarrollotecnolgico de las empresas espaolas.

Objetivos: Contribuir a la mejora de la competitividad de la industria de nuestropas, mediante el desarrollo de las siguientes actividades:

Evaluacin tcnica-econmica y financiacin de proyectos I+Ddesarrollados por empresas.

Apoyo en la participacin espaola en programas internacionales de I + D.

Promocin de la transferencia internacional de tecnologa empresarial y delos servicios de apoyo a la innovacin tecnolgica.