Instrumentos Financieros y Derivados, Reconocimiento y Medicion Contable Bajo La Aplicacion de IFRS NIC 32 NIC 39 y NIIF 7

Normas Internacionales de Información Financiera

Módulo

Instrumentos Financieros y

Derivados; reconocimiento y

medición contable bajo la

aplicación de IFRS: NIC 32,

NIC 39 y NIIF 7

Ms. CPC. Alex Cuzcano Cuzcano Trujillo, Octubre de 2012

COLEGIO DE CONTADORES PUBLICOS DE LA

LIBERTAD

CURSO DE ALTA ESPECIALIZACION EN

NORMAS INTERNACIONALES DE

INFORMACION FINANCIERA

2

Contenido

– Sistema Financiero Peruano

– Riesgos Financieros

– Normas Internacionales de Información Financiera

– Definiciones y alcances de la NIC. 32 y NIC. 39

– Valorización de Instrumentos Financiero

– Valor Razonable

– Casos Prácticos: Módulo NIC. 32 y NIC. 39

– Instrumentos Financieros Derivados

– Forwards y Futuros

– Swaps

– Opciones

– Derivados de cobertura

– Casos Prácticos: Módulo Derivados Financieros

– Revelación en los EEFF – NIIF 7

Deloitte 3

Sistema Financiero

Peruano

4

Sistema Financiero

Mercado de Valores Banca Comercial

Mecanismo de

Financiamiento Directo Mecanismo de

Financiamiento Indirecto

Mercado Primario

Las empresas se financian

Mercado Secundario

Brinda liquidez

Bolsa de Valores

de Lima

1.- Sistema Financiero Peruano

A.- Tipos de Financiamiento

5

B.- Agentes que intervienen en el mercado de valores

6

Inversionistas CAVALI (Agente

liquidador)

CONASEV CONASEV

BOLSA DE VALORES DE LIMA Intermediarios Intermediarios

Din

ero

D

inero

Dinero

Valores

Va

lore

s

SAB

Valo

res

Dinero

Valores

SAB

Inversionistas

C.- ¿Cómo comprar un valor en bolsa

7

Contactarse con SAB

Registrarse como Cliente (datos)

Acreditar Identificación

Se le asigna un número de registro (RUT) en CAVALI

Emite orden de compra (nombre y cantidad de valores a

adquirir, precio, tiempo de vigencia de la orden).

Orden genera una propuesta (ELEX)

Se ejecuta la propuesta si las condiciones del mercado lo

permiten (Día T).

A los 3 días (T + 3) se registraran en una cuenta de

CAVALI la cantidad de valores adquiridos

SAB pone a disposición del cliente la Póliza de la

Operación

D.- Flujo de una Operación

8

E.- Bolsa de Valores de Lima

9

Un mercado donde se

reúnen

vendedores (ofertantes) y

compradores

(demandantes) de

valores

LA BOLSA DE VALORES DE LIMA:

• Empresa Privada – S.A.

• Facilita la negociación de valores.

• Ofrece servicios, sistemas y

mecanismos para la inversión y el

financiamiento.

F.- Caja de Valores de Lima S.A. - CAVALI

10

Es una Sociedad Anónima Especial, por Resolución No358-97-

EF/94.10, que tiene por objeto el registro, compensación,

liquidación y transferencia de valores. Por ello, CAVALI es el

Registro Central de Valores y Liquidaciones.

Las principales funciones de CAVALI son:

Llevar el registro contable de valores representados por

anotaciones en cuenta de emisiones inscritas y no inscritas en

Bolsa, y realizar las anotaciones correspondientes.

Efectuar la transferencia, compensación y liquidación de fondos y

valores, que se deriven de la negociación de éstos por los

mecanismos de negociación autorizados o de manera extrabursátil.

Entregar dividendos en efectivo, acciones liberadas y otros

beneficios o derechos derivados de los valores inscritos en el

registro contable

G.- Intermediarios Bursátiles – Sociedad Agente de Bolsa

11

• Una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la única intermediaria del mercado

bursátil autorizada y supervisada la CONASEV encargada de realizar las

operaciones de compra y venta que los inversionistas les solicitan; a cambio

cobran una comisión, que es determinada libremente por cada una de ellas en

el mercado.

• Las S.A.B son Participantes Directos de CAVALI, ya que tienen acceso a

liquidar operaciones en fondos y valores

• Las S.A.B.S también pueden prestar otros servicios, como resguardar los

valores (custodia), administrar cartera (diversos tipos de valores), así como

brindar asesoría,

mostrando a los inversionistas las diferentes alternativas que brinda el

mercado de valores y posibilitando así la elección de la mejor opción de

inversión.

H.- Comisión Nacional Supervisadora de Empresas y

Valores

12

I.- Mercados Primarios

13

SUBASTA

BVL

Acciones, Bonos, etc

Financiamiento

Empresa

Inversionistas

Es el proceso de venta inicial de una emisión de títulos valores, también

conocido como colocación primaria, es decir, es aquel donde se colocan y

negocian por primera vez los títulos que se emiten.

J.- Proceso de Oferta Pública Primaria

14

K.- Prospecto Informativo

15

• Características de los valores, así como los derechos y

• obligaciones que otorgan a su titular

• Cláusulas relevantes del contrato de emisión o del estatuto

• para el inversionista

• Factores que signifiquen riesgo para las expectativas de los

• inversionistas

• Destino de los fondos

• Nombre y firma de las personas responsables de la

elaboración

• del Prospecto

• Detalle de las garantías de la emisión, cuando corresponda

• EEFF auditados del emisor

• Procedimiento a seguir para la colocación de valores

• Otros : Informes de Clasificación de Riesgo, Contratos

L.- Proceso de Oferta Pública - Anuncios

16

M.- Mercados Secundarios

17

Inversionista 2 Inversionista 1

Sociedad Agente

de Bolsa 1

Bolsa

de

Valores

Sociedad Agente

de Bolsa 2

Es aquel donde los instrumentos financieros o los títulos valores que se

han colocado en el mercado primario son objeto de negociación. El

mercado secundario les da liquidez a los valores existentes.

Generalmente, estas negociaciones se realizan en las Bolsas de

Valores.

N.- Instrumentos de Renta Variable

18

Son títulos-valores que representan una obligación del emisor,

sin que esta genere una retribución fija, sino una que varía de

acuerdo al comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo:

Acciones, ADR’s

Acciones

Comunes

Acciones de

Inversión

Acciones

Preferentes

Representan el capital autorizado, suscrito y

pagado

Creadas en 1977, participan de las utilidades

pero no tienen derecho a voto en JGA

Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

pero con un derecho preferente en dividendos

Ñ.- Instrumentos de Renta Fija

19

0 t

Precio

Bonos Cupón Cero

Bonos Bullet C1 C2 C3 C4

P

Precio

Bonos Amortizables

C1 C2 C3 C4 P

Precio

P P P

Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por

tener un flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés) conocido

al momento de adquirir el activo.

O.- Ventajas del Mercado de Valores

20

Al Emisor

• Opción de elegir entre diversas alternativas de financiamiento, tales como: deuda a corto o mediano plazo, emisión de acciones comunes o sin derecho a voto, titulización de activos, entre otras.

• Flexibilidad en plazos, moneda y tasas de interés.

• Acceder a montos importantes de financiamiento a un costo competitivo.

• Estimula el manejo profesional y crea historia e imagen al emisor.

• Incorpora prácticas de buen gobierno corporativo.

Al Inversionista

• Opción de acceder a una serie de alternativas de inversión que se ajustan a diferentes expectativas de rendimiento y perfiles de riesgo: acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, operaciones de reportes, fondos mutuos, etc.

• Obtener rendimientos superiores a los del sistema financiero tradicional, aunque a un mayor riesgo.

• Acceder a un mercado organizado y supervisado con información para la toma de decisiones de inversión.

P.- El Invertir en Bolsa Representa

21

• Identificar que tipo de inversión desea hacer.

• Contar con un capital excedente.

• Saber invertir se puede ganar o se puede perder.

Existe riesgo de perder la inversión.

• Elegir una Sociedad Agente de Bolsa.

• Asesorarse e informarse sobre actos o hechos

que pueden afectar al valor .( hechos de

importancia, estados financieros, noticias de la

empresa, sector, entorno, economía local y

externa).

Q.- Consideraciones a Tener en Cuenta

22

• El inversionista es quien decide en que valor coloca su

dinero y que tipo de operación quiere realizar, de acuerdo a

su propia evaluación.

• Una mayor rentabilidad se encuentra vinculada a un mayor

riesgo, una rentabilidad mostrada con anterioridad no

asegura que se repita.

• Realizar seguimiento permanente de la evolución de las

inversiones, exigir a la SAB entrega de estados de cuenta y

utilizar los servicios de Cavali y la Bolsa.

• En Bolsa se invierten excedentes de efectivo.

• El inversionista debe saber que no deberá invertir dinero o

activos que puede necesitar en el corto plazo.

• Estar bien informado sobre el valor y su entorno.

• Al invertir en bolsa se toma riesgos.

• Tomar la mejor decisión en el momento adecuado.

R.- Costos y Gastos Relacionados – Comisiones

23

Concepto Porcentaje (*)

Retribución BVL 0.0775%

Fondo de Garantía BVL 0.0075%

Fondo de Liquidación 0.005%

Retribución a CAVALI 0.065%

Contribución CONASEV 0.05%

Comisión SAB Libre x SAB (entre 0.5% y 1%)

I.G.V. 18%

(*) Sobre el monto efectivo de compra y venta

Junio 2012

S.- Preguntas Frecuentes

1. ¿Quiénes pueden invertir en la BVL?

2. ¿Cómo se invierte en la Bolsa de Valores de Lima? O ¿Cómo se

compran y venden acciones u otros tipos de valores?

3. ¿Cuáles son los beneficios y los riesgos de invertir en la Bolsa de

Valores de Lima?

4. ¿Existe un costo por invertir en la BVL?

5. ¿Qué tipo de valores o instrumentos financieros se negocian en la

BVL?

6. ¿Cómo debo de elegir una Sociedad Agente de Bolsa?

7. ¿Cuántas existen actualmente y cuáles son?

8. ¿Con cuánto dinero puedo empezar a invertir?

9. ¿Cómo se puede obtener información de las empresas (estados

financieros, memorias, hechos importantes, entre otros) que listan sus

acciones en la Bolsa de Valores de Lima?

10. ¿Qué es una operación Bursátil?

11. ¿Qué es una operación Extrabursátil?

24

25

T.- Respuesta del Sector Empresarial en los últimos años

Riesgos

Financieros

1.- Definición de Riesgo

«Porque el hombre ha tomado

riesgos a través de su historia, la

civilización ha logrado evolucionar»

27


28

Exposición a la variación de una determinada

variable

Incertidumbre ante

evolución futura de

determinada variable

Pérdidas

potenciales Riesgo

Mercado

Crédito

Operativo

Liquidez

Riesgo implica la existencia de incertidumbre respecto al

comportamiento futuro de una determinada variable


«En el mercado de valores, Riesgo también es

definido como volatilidad, aún cuando el

resultado final sea positivo.»

29


30

Algunos casos

Emblemáticos de Riesgos

Algunos casos de Empresas

Exitosas

2.- Definición de Riesgo - Evolución: Antecedentes

31

• Desde los inicios, el hombre asumió riesgos (físicos).

• El premio por dicho riesgo era la alimentación para sobrevivir.

• El comercio entre zonas lejanas crea una nueva

fase de riesgos

• Ataques y robos eran eventos significativos

• Las ganancias eran la principal recompensa

• La revolución industrial incorpora

una dimensión de mayor escala a

los negocios, y sus consecuentes

riesgos.

• El desarrollo de instrumentos y mercados

financieros, junto con el crecimiento del

negocio de inversión, acentúa la separación

del riesgo físico del riesgo económico.

2.- Definición de Riesgo - Evolución: Antecedentes

32

• Información de gestión

orientada a resultados:

• Primas de riesgo de

crédito.

• Cumplimiento de

normativa del ente

regulador.

Años 90

Años 2000

Años 80 • Información de gestión

orientada a medición

de riesgos incurridos:

• Mercado/Liquidez/Cambi

o

• VaR

• Validación de la entidad

reguladora.

• Consistencia de la

metodología.

• Información de

gestión orientada a

Valor:

• Medidas integrales de

riesgo (ERM) y

resultados ajustados

por riesgos.

• Sistemas de soporte a

la toma de decisión.

Visión Proactiva

del Riesgo

Requerimiento Interno:

Estrategia de Negocio

Visión Reactiva del

Riesgo

Requerimiento Externo:

Organismo regulador

Riesgo:

Consecuencia

de causas

naturales no

controlable

Riesgo:

Cuantificable

y

administrable

3.- Tipos de Riesgos

33

A.- Riesgo de Mercado

Definición:

Probabilidad de sufrir pérdidas ante movimientos adversos en los

precios de los activos en los mercados donde se tengan posiciones.

Text Text

Text

Text

Materias

Básicas

(Commod

ities)

Equity

Tasas

de

Interés

Monedas

• Activos deben poseer un precio de

mercado.

• Activos deben estar contabilizados

a precios de mercado (no aplica a

inversiones a vencimiento).

• Un solo activo puede estar afecto a

más de un factor de riesgo (equity y

moneda).

• Existe una serie de riesgos de

mercado adicionales vinculados

(riesgo de opciones, de pre pago).

• Las pérdidas pueden ser ilimitadas

(venta de opciones).


34

B.- Riesgo de Crédito

Definición:

Probabilidad de sufrir pérdidas ante el incumplimiento de los pagos

adeudados por un tercero. Incluye las pérdidas ocasionadas por el

deterioro en la calidad crediticia de la contraparte o de alguno de los

colaterales de la transacción.

• Puede ser gestionado a través del

establecimiento de límites.

• Las pérdidas potenciales son

conocidas y se limitan al capital e

intereses.

Emisión Emisor Entrega

Transacción

Concentración


35

C.- Riesgo de Crédito

Riesgo de Emisión

Garantías

Aspectos Básicos

Covenants

• Cláusulas en el contrato en las que el

emisor se compromete a:

Mantener ciertos indicadores

financieros dentro de ciertos

márgenes.

Someter sus operaciones a ciertas

restricciones.

Cumplir ciertas condiciones en sus

negocios.

El incumplimiento puede significar la

inmediata exigibilidad del pago.

• Todas aquellas cauciones

señaladas en el contrato que

buscan proteger el pago de la

deuda, tales como hipotecas,

prendas, avales, fianzas,

seguros, etc..

• Todos aquellos aspectos de

firma de la deuda, así como

las características de la

misma, que pueden implicar

un riesgo de ejecución de la

misma, tales como:

Base legal de la emisión

Constitución de la deuda

(poderes, registros públicos)

Tipo de deuda (Subordinada,

senior)

Posibilidad de transferencia

Riesgo de Emisor


D.- Riesgo de Liquidez

Definición:

Probabilidad de sufrir pérdidas por la venta anticipada o forzosa de

activos a descuentos inusuales y/o significativos, con el fin de disponer

rápidamente de los recursos necesarios para cumplir con compromisos,

o por la imposibilidad de renovar o contratar nuevos financiamientos en

condiciones normales para la entidad.

Riesgo de

Liquidez de

Activos

Riesgo de

Liquidez de

Fondeo

• Falta de interés en la transacción

o en el activo a vender.

• Oferta muy grande para

absorberse en el mercado.

• Precio de valorización inicial no

realistas.

Difícil de Cuantificar

Factores

• Plazo muy extenso de la deuda

• Requerimiento de garantías de

fondeo.

• Las condiciones del

financiamiento.

• La liquidez del mercado.

• Deterioro de la calidad crediticia.

36

Tipos de Riesgos

E.- Riesgo Operativo

Definición:

Probabilidad de sufrir pérdidas como consecuencia de la existencia de

la aplicación de inadecuados procesos, sistemas, equipos técnicos o

humanos, o por fallos en los mismos, así como por hechos externos.

Normalmente incluye al riesgo legal, no así al riesgo estratégico y al

riesgo reputacional.

Clases de Eventos:

• Fraude interno, externo

• Prácticas laborales

• Fallas en ejecución de procesos

• Fallas en sistemas, etc.

Tipos de Origen

• Personas

• Procesos

• Tecnología

• Relaciones con terceros, eventos

externos, etc. 37

Normas

Internacionales de

Información

Financiera

IFRS Relacionadas

39

• NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación e Información a Revelar

Pasivos y Patrimonio Neto

Costes de las transacciones de capital

Compensación de activos y pasivos financieros

Acciones Propias

• NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y valoración

Clasificación de los Instrumentos Financieros

Valoración de los Instrumentos Financieros

Derivados y Derivados Implícitos

Registro inicial y baja de activos y pasivos financieros

Registro de Operaciones de cobertura

• NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar

Exigencias de Desgloses e Información.

40

IFRS Relacionadas: NICs y NIIFs Básicas

Norma Nombres Vigencia (*)

NIC 32 Instrumentos Financieros:

Presentación

Emitida 2004 y vigente a

partir del 01 de enero del

2005

NIC 39 Instrumentos Financieros:

Reconocimiento y Medición



2005

NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información

a revelar



2007

NIIF 9 Instrumentos Financieros Emitida 2009 y vigente a


2013

(*) Son acompañadas de guías adicionales en temas seleccionados

41

IFRS Relacionadas: Normas por concepto y tratamiento

Instrumentos Financieros

Conceptos y su tratamiento

Hasta 2012

NIC – NIIF

A partir 2013

NIC – NIIF

Reconocimiento NIC 32 NIC32/NIIF 9

Pasivo versus Patrimonio

Coberturas

Derivados

NIC 32

NIC 39

NIC 39

NIC 32

NIIF 9 (*)

NIIF 9

Clasificación NIC 39 NIC 39/NIIF 9

Medición NIC 39 NIIF9

Valor Razonable

Costo Amortizado

NIC 39

NIC 39

NIIF 9

NIIF 9

Baja/Deterioro de valor NIC 39 NIIF 9(*)

Información a revelar NIIF 7 NIIF7

(*) Ver fases del proyecto NIIF 9 (objetivo de reemplazar a la NIC 39.

Definiciones y

alcances de la NIC 32

y NIC 39

NIC 32 Instrumentos

Financieros: Presentación

e Información a Revelar

44

1.- Nic 32 “Instrumentos Financieros: Presentación e

Información”

45

Nic 32 “Instrumentos Financieros: Presentación e

Información”

Instrumentos financieros Norma

Relacionada

Párrafo de

NIC32

Participaciones (inversiones) en :

- Subsidiarias

- Asociadas

- Negocios Conjuntos

NIC 27

NIC 28

NIC 31

Párrafo 4(a)

Párrafo 4(a)

Párrafo 4(a)

Derechos y obligaciones de los

empleadores derivados de planes

Beneficios a los empleados

NIC 19

Párrafo 4(b)

Contratos de seguros NIIF 4 Párrafo 4(d)

Pagos basados en acciones NIIF 2 Párrafo 4(f)

Esta Norma se aplicará a todos los tipos de instrumentos financieros, excepto a:

46

A.- Patrimonio vs. Pasivo

•Según la NIC 32, los instrumentos financieros deben clasificarse de acuerdo con su sustancia (es decir, prevalece la sustancia sobre la forma).

•Párrafo 15 de la NIC 32 establece que:

«El emisor de un instrumento financiero debe clasificar dicho

instrumento, o sus componentes, como pasivo o patrimonio

conforme a la sustancia de los acuerdos contractuales y las

definiciones de pasivo financiero e instrumento de capital».


Información”

47


Información”

B.- Definición de Pasivo Financiero s e Instrumento de Capital

• Obligación contractual de entregar efectivo u otro activo financiero o de intercambiar activos o pasivos financieros con otra entidad en condiciones potencialmente desfavorables.

• Contrato que puede ser liquidado en instrumentos de patrimonio de la propia entidad.

Pasivo Financiero

• Contrato que evidencia interés residual en los activos de una entidad luego de deducidos los pasivos.

Instrumentos de Capital

48


Información”

C.- Clasificación de Instrumentos (Emisor): Instrumentos Compuestos

• En instrumentos que contengan a la vez un componente de pasivo y uno de patrimonio, el instrumento debe bifurcarse en tales componentes:

- El Pasivo: La obligación de pagar efectivo o cupones y principal (si la opción no se ejerce). El importe en libros del pasivo se registra por el valor actual de los flujos de caja futuros que se van a pagar.

- El Elemento Patrimonial: Opción vendida sobre las propias acciones. Se registra por la diferencia entre el importe del pasivo y el efectivo recibido.

• Ejemplo: Una emisión de bonos que paga un tipo de interés del 5% durante tres años y, a su vencimiento, el tenedor del bono por optar entre cobrar el principal o convertir el bono en un número determinado de acciones ordinarias de la sociedad (Bonos convertibles).

49


Información”

D.- Deuda Convertible

Metodología definida para la separación de los distintos

componentes (patrimonio y deuda).

• El componente de pasivo es valorado inicialmente a su valor

razonable

• El valor razonable del pasivo es deducido del valor total del

instrumento compuesto. El resultado residual representa el

componente del patrimonio.

• Los costos directos de la transacción son asignados directamente a

los componentes de pasivo y patrimonio de forma proporcional a sus

respectivos importes iniciales.

50


Información”

E.- Deuda Convertible – Ejemplo Práctico

La sociedad CPC emite 2,000 bonos convertibles el 01.01.2008. Los

bonos tienen un vencimiento de 3 años y se emiten a la par, con una

valor nominal de S/.1,000 por bono.

• El interés de los bonos es 6%, es pagadero anualmente.

• Cada bono es convertible, a opción del tenedor y en cualquier

momento hasta su vencimiento, en 250 acciones ordinarias de CPC.

• En el momento de emitir los bonos, el tipo de interés para una deuda

con un riesgo similar de CPC, pero sin la opción de conversión de los

bonos en acciones, es del 9%.

• Se pide: Contabilizar el bono emitido por ABC en el momento de sus

emisión.

51


Información”

F.- Ejemplo Práctico ( 1/2)

• Paso 1: Se calcula el valor de mercado del componente de pasivo:

- El flujo de caja descontado del bono será:

52


Información”

Ejemplo Práctico ( 2/2)

• Paso 2: Se calcula el valor residual de la parte de patrimonio:

Total efectivo recibido en el momento de la emisión de los bonos € 2,000,000

(2000 bonos x S/.1000)

Valor de mercado del componente de deuda (€1.848,122)

(Cálculo slide anterior)

Valor residual del componente del patrimonio € 151,878

: • Paso 3: Contabilización:

Elemento Debe Haber

Efectivo 2,000,000

Deuda Financiera (Bonos) 1,848,122

Patrimonio 151,878

53


Información”

G.- Instrumentos de Capital - Requisitos

Para clasificar un instrumento como capital deben de cumplirse las dos

condiciones siguientes:

• El instrumento no incluye una obligación contractual de entregar:

Efectivo u otro instrumento financiero a otra entidad

Intercambiar activos o pasivos financieros con otra entidad en condiciones

potencialmente desfavorables.

• Si el instrumento se liquida en acciones propias, debe tratarse de un

instrumento:

No-Derivado, que no incluye la obligación de entregar un número variable

de acciones propias (se entrega un número fijo).

Derivado, que será liquidado por el emisor intercambiando un importe fijo

en efectivo u otro activo financiero a cambio de un número determinado

de acciones propias.

54


Información”

H.- Interés, Dividendos, Pérdidas y Ganancias

• Intereses, dividendos, pérdidas y ganancias de instrumentos financieros

o de un componente del mismo que se registren como pasivos

financieros deben ser registrados directamente en resultados.

• Distribuciones a los portadores de un instrumento de capital son

registradas directamente contra el patrimonio de la Sociedad.

Acciones Propias

• Desde el punto de vista de su clasificación en el Balance, las acciones

propias se deducen directamente de fondos propios.

• Resultados de operaciones con acciones propias: No forman parte de

la cuenta de resultados y se reconocen directamente en los fondos

propios (patrimonio).

55


Información”

I.- Caso Práctico – Acciones Propias

EJEMPLO 1

DATOS (Para simplificar el ejemplo, se asume que no se pagan dividendos)

a) Fecha de contrato: 01/02/2008

b) Fecha de vencimiento: 31/01/2009

c) Precio de mercado de la acción el 01/02/2008: 100S/.

d) Precio de mercado de la acción el 31/12/2008: 110S/. [2]

e) Precio de mercado de la acción el 31/01/2009: 106S/.

f) Frecio fijado del contrato, pagadero el 31/01/2009: 104S/.

g) Valor presente del contrato el 01/02/2008: 100S/.

h) Nro. Acciones subyacentes del contrato: 1,000S/. acciones

i) Valor razonable del contrato el 01/02/2008: -S/.

j) Valor razonable del contrato el 31/12/2008: 6,000S/. [2]

k) Valor razonable del contrato el 31/01/2009: 2,000S/.

QUÉ ASIENTOS DEBEN REALIZARSE EL : 01/02/2008

31/12/2008

31/01/2009 ??

Contabilización de contratos sobre instrumentos de patrimonio de una sociedad: Compra de acciones a

plazo

El 01/02/2008 la Sociedad A firma un contrato con la Sociedad B para recibir el valor de cotización de 1,000

acciones propias de A, el 31/01/2009, a cambio de un pago fijo de S/.104,000 (es decir S/.104 por acción). El

contrato se liquidará en efectivo y por diferencias.

56


Información” DESARROLLO:

[1] 01/02/2008:

[2] 31/12/2008:

Asiento 1: Debe Haber

6,000S/.

6,000S/.

[3] 31/01/2009:

Precio de mercado de la acción el 31/01/2009: 106S/.

Nro. Acciones subyacentes del contrato: 1,000S/.

Obligación de B 106,000S/.

Frecio fijado del contrato, pagadero el 31/01/2009: 104S/.

Nro. Acciones subyacentes del contrato: 1,000S/.

Ogligación de A 104,000S/.

Valor razonable del contrato el 31/01/2009: 2,000S/.

No se registra ningún asiento porque el valor razonable del instrumento es cero, y no se paga ni

se recibe efectivo.

El precio de mercado de la acción se ha incrementado hasta S/.110, y como resultado, el valor

de mercado del contrato se ha incrementado hasta S/.6,000 (Dato).

Elemento

Activo Financiero

Ingreso Financiero

El precio de mercado de la acción ha caido S/.106. El valor del contrato a término es de

S/.2,000

57


Información”


4,000S/. 4,000S/. 6,000S/.

4,000S/.

Para valorar el activo financiero en la liquidación 2,000S/. Saldo


2,000S/. 6,000S/. 4,000S/.

2,000S/. 2,000S/.

Para registrar la liquidación por diferencias 6,000S/. 6,000S/.

EJEMPLO 2

[1]


2,000S/.

2,000S/.

Para registrar la liquidación con recepción de acciones

Partiendo de los mismos datos que en el ejercicio anterior, pero para el caso en que la liquidación no se hubiese

pactada por diferencia, sino mediante la entrega física de las acciones. Qué asientos deben realizarse el

01/02/2008; 31/12/2008 y 31/01/2009?

Los asientos a registrar serían los mismos, a excepción del último asiento en el que, en lugar de

registrar el ingreso del efectivo, se registraría la recepción de las acciones propias.

PL

Activo Fin.

Mayorización

Elemento

Gasto Financiero

Activo Financiero

Elemento

Patrimonio Neto (Acciones Propias)

Activo Financiero

Elemento

Efectivo

Activo Financiero

NIC 39 Instrumentos

Financieros:

Reconocimiento y

medición

59

2.- Nic. 39 “Instrumentos Financieros: Reconocimiento

y valoración”

Instrumentos financieros Norma

Relacionada

Párrafo de

NIC39

Participaciones (inversiones) en :

- Subsidiarias

- Asociadas

- Negocios Conjuntos

NIC 27

NIC 28

NIC 31

Párrafo 2(a)

Párrafo 2(a)

Párrafo 2(a)

Derechos y obligaciones:

De los empleadores derivados de planes

Beneficios a los empleados

De los contratos de arrendamientos

NIC 19

NIC 17

Párrafo 2(c)

Párrafo 2(b)

Contratos de seguros

Contratos a término

NIIF 4

---------

Párrafo 2(e)

Párrafo 2(g)

Pagos basados en acciones

IF y otros derechos y compromisos

NIIF 2

NIC 37

Párrafo 2(i)

Párrafo 2(c-h-j)

Se aplicará a todos los tipos de IF, excepto a:

A.- ¿Qué es un instrumento financiero?

60

Un contrato que da lugar, simultáneamente, a:

Por ejemplo; un préstamo :

El banco posee un activo (derecho de cobro)

La sociedad que lo contrata tiene un pasivo (obligación de pago)

en una empresa

en otra empresa

Pasivo Financiero

o

Instrumento de Capital

Activo

Financiero

Y

Nic. 39 “Instrumentos Financieros: Reconocimiento y

valoración”

• Efectivo

• Un derecho contractual a

recibir efectivo u otro activo

financiero de otra empresa.

• Un derecho contractual

para intercambiar un

instrumento financiero con

otra empresa en

condiciones potencialmente

favorables.

• Instrumento de capital de

otra empresa.

Activos:

B.- Tipos de Instrumentos Financieros

61

Instrumentos

Financieros

• Deuda convertible

• Deuda Equity Link

• Forwards / futuros

• Opciones

• Swaps

• Caps y collars

• Depósitos (efectivo)

• Bonos, préstamos

• Cuentas a cobrar/ a

pagar (incluyendo

leasing)

• Instrumentos de

capital

Primarios

Derivados

Compuestos


y valoración”

C.- Categoría de Activos Financieros

62

Disponible

para la venta Préstamos y CxC

VR en P/L VR en PL

Valor Razonable FFPP

Coste

Amortizado

Participaciones financieras en

Compañías no cotizadas deben ser

registradas a coste neto de deterioro,

salvo si se puede determinar su valor

razonable de forma fiable

Asignados como Activos a Valor Razonable (VR)

Activos Finan.

Negociables

Activos a valor a razonable

con cambios reconocidos

en P/L

Mantenido hasta el

vencimiento

Activos financieros


y valoración”

63

C.1.- Activos Financieros Negociables

Son activos financieros negociables (Trading) aquellos que:

a) Se adquieren principalmente con el propósito de generar un beneficio por las

fluctuaciones a corto plazo del precio o comisión de intermediación o,

b) Con independencia del propósito con el que se compraron, forman parte de

una cartera de activos que se gestionan conjuntamente, para la que hay

evidencia de un patrón reciente de toma de decisiones en el corto plazo.

Ejemplo:

• Acciones que se compran en la Bolsa de Valores con el propósito de especular

con ellas y obtener un beneficio a corto plazo.

• Bonos, Certificados de Depósito que se adquieren con la intensión de

aumentar la rentabilidad del efectivo con mayores ganancias y riesgos.


y valoración”

64

C.1.- Activos Financieros Negociables

Pregunta:

Si una empresa adquiere un activo financiero (no derivado) con la

intención de mantenerlo por un periodo largo de tiempo,

independientemente de la fluctuación de su precio en el mercado a corto

plazo; puede clasificarse como activo financiero negociable?

Respuesta: NO La IAS 39 exige que haya una intención de obtener un beneficio de las

fluctuaciones de precio a corto plazo.


y valoración”

65

C.1.- Activos Designados a Valor Razonable

Se podrá hacer tal designación cuando al hacerlo se obtenga información más

relevante debido a que

• Con ello se elimine alguna inconsistencia en la valoración o en el reconocimiento, que

surgiría, al utilizar diferentes criterios para valorar activos y pasivos.

• Desde el momento de su registro contable inicial, haya sido designado por la empresa para

contabilizarlo a valor razonable con cambios en resultados.

• No se trate de una participación financiera que no tiene un precio en un mercado cotizado y

que no se puede calcular de forma viable su VR.

• El rendimiento de un grupo de activos y/o pasivos se gestione y evalúe (a VR) de acuerdo

con una estrategia de inversión o gestión de riesgo que la entidad tenga documentada.

No se pueden

considerar en esta

categoría a:

• Los instrumentos de inversión emitidos por la propia empresa

o por empresas de su grupo económico;

• Instrumentos representativos de capital que no tengan un

precio de mercado cotizado en un mercado activo y cuyo valor

razonable no pueda ser estimado con fiabilidad


y valoración”

66

C.2.- Activos Financieros Mantenidos hasta su Vencimiento

Activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y cuyo vencimiento está

fijado en el tiempo y que la empresa tiene la intención y posibilidad de mantenerlo

hasta su vencimiento.

Y que no sean:

a) Activos designados a valor razonable

b) Préstamos y cuentas por cobrar

Las empresas, para clasificar sus inversiones en esta

categoría, deberán evaluar si tienen la capacidad financiera

para mantener instrumentos de inversión hasta su

vencimiento cada vez que decidan clasificar un

instrumento y al cierre de cada ejercicio anual.


y valoración”

67

C.3.- Préstamos y Cuentas por Cobrar originadas por la Empresa

Activos financieros (no derivados) cuyo cobro es por un importe fijo o

determinable, su vencimiento es fijo y que no están en un mercado cotizado.

Distintos de:

Los que se originan con el propósito de ser vendidos inmediatamente o a corto

plazo y que deban clasificarse como activos financieros negociables.

Los préstamos y CxC no se incluyen entre los activos

financieros mantenidos hasta su vencimiento si no

que se clasifican en Balance separadamente


y valoración”

68

C.4.- Activos financieros disponibles para su venta

Son aquellos activos financieros que no se encuentran en alguna de las

categorías anteriores:

Es Decir:

a) Activos negociables

b) Mantenidos hasta su vencimiento

c) Préstamos o C x C originados por la empresa

Ejemplo:

Valores que no se mantienen con propósito de negociación, incluyendo inversiones

estratégicas y sobre las que, sin embargo no se ejerce influencia significativa ni control

como para tener que consolidarlas.


y valoración”

69

C.4.- Activos Financieros Disponibles para su Venta

Ejemplo:

La Compañía A tiene una cartera de inversiones en deuda e instrumentos de capital. Los

procedimientos escritos de gestión de esta cartera establecen que la exposición a

instrumentos de capital debe situarse entre el 30% y 50% del valor total de la Cartera. El

gestor de la cartera está autorizado a moverse dentro de los citados límites mediante la

compra o venta de deuda o instrumentos de capital.

Puede la compañía A clasificar estas inversiones como DPV?

Respuesta: Depende del propósito de la compañía y experiencia

anterior:

• Si no existe propósito actual ni experiencia en el pasado de que la compañía negocie con estas

inversiones y el gestor sólo está autorizado a comprar y vender con el objetivo de mantener la

composición del riesgo dentro de los límites establecidos, estas sí pueden ser DPV.

• Si el gestor activamente compra y vende títulos para generar beneficios a corto plazo, se clasificarían

como activos financieros negociables.


y valoración”

70

D.- Árbol de decisión para la clasificación de Activos Financieros


y valoración”

CATEGORÍA INICIAL VALORACIÓN TIPO DE ACTIVO

NIC 39

ANTES DE

MODIF.

NIC 39 MODIFICADO OCT. 08

Valor razonable con

cambios en

resultados-

Designado en el

momento del

reconocimiento

inicial

Valor razonable con

cambios en

resultados

Deuda

No

Permitida Sin Cambios

Acciones

Préstamos y

cuentas por

cobrar

Valor razonable con

cambios en

resultados-Cartera

de Negociación,

excepto derivados

Valor razonable con

cambios en

resultados

Deuda

No

Permitida

Puedes reclasificarse en circunstancias

especiales a:

-Mantenidas al Vencimiento

-Disponibles para la venta

Acciones Puedes reclasificarse en circunstancias

especiales a:

-Disponibles para la venta

Préstamos y

cuentas por

cobrar

Si hubiera cumplido las características de un

Préstamo o Cuenta por cobrar si no hubiera

sido clasificado como cartera de negociación

y la entidad tiene la intención y la capacidad

de conservarlos hasta su vencimiento o en

el futuro previsible (largo plazo), pueden

reclasificarse a:

- Préstamos y Cuentas por Cobrar 71

E.- Reclasificaciones de Categoría (Modif. Oct.2008).


y valoración”

72

E.- Reclasificaciones de Categoría (Modif. Oct.2008).


y valoración”

CATEGORÍA

INICIAL VALORACIÓN

TIPO DE

ACTIVO NIC 39 ANTES DE MODIF. NIC 39 MODIFICADO OCT. 08

Mantenidas

hasta el

vencimiento

Costo

Amortizado Deuda

Reclasificación a disponible

para la venta sí:

- Ha cambiado la intención o

capacidad de mantenerlo

- La cartera está "tainted".

Sin Cambios

Disponibles

para la Venta

Valor razonable

con cambios en

Patrimonio

Deuda

Reclasificación a Mantenido

hasta el Vencimiento:

- Ha cambiado la intención o

capacidad de mantenerlo

- Se dá la rara circunstancia de

que no se dispone de una

medida fiable del valor

razonable

- Ha transcurrido el periodo de

"tainting" rule.

Sin Cambios

Acciones No Permitida Sin Cambios

Préstamos y

cuentas por

cobrar

No Permitida

Si hubiera cumplido las características

de un Préstamo o Cuenta por, la entidad

tiene la intención y la capacidad de

conservarlos hasta su vencimiento o en

el futuro previsible (largo plazo), pueden

reclasificarse a:

- Préstamos y Cuentas por Cobrar

73

Valorización de

Instrumentos

Financieros

74


valoración”

1.- Valoración Inicial

75

2.- Valoración Posterior


valoración”

76

3.- Valoración Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero


valoración”

Deloitte 77


valoración”


78

La tasa de interés efectiva es el tipo de actualización que iguala el

valor en libros de un instrumento financiero con los flujos de efectivo

estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento, a partir de

sus condiciones contractuales, incluyendo en su cálculo las

comisiones que se paguen por adelantado pero sin considerar las

pérdidas por riesgo de crédito futuras.

TIE no incorpora la pérdida esperada

TIE incorpora la pérdida incurrida a la fecha.

Usar “tasa contractual” Genera mayores ingresos

Mayores provisiones para préstamos incobrables

Co

nce

pto

In

ter-

p

reta

cio

n

Tasa de Interés Efectiva


valoración”

79


valoración”


80


valoración”


81

4.- Valor Razonable


valoración”

• Precio de mercado: cuando los precios de un instrumento financiero son públicos y el mercado activo, se deben utilizar las cotizaciones, pues reflejan la mejor estimación del valor razonable

El valor razonable normalmente se determina a través del precio pagado en la transacción o a través del precio de mercado de activos financieros similares.

Cuando no hay precio de mercado y no existe otra posibilidad (precio de mercado en otra fecha o de un título similar), se deberá utilizar una técnica de valoración

• Acciones no cotizadas: para estos activos y los derivados que tengan dicho subyacente, se considera que se puede estimar un valor razonable fiable si las hipótesis utilizadas en la valoración son razonables, el modelo de valoración es el habitual y contrastado para este tipo de activos y la variabilidad del rango de la valoración no es significativa.

Mercado activo –

precio de mercado

No existe

mercado activo –

Técnica de

valoración

No mercado

activo

(Instrumentos de

patrimonio) – No

valor razonable

82

5.- Valor Razonable – Fuentes de Información

Bloomberg

Reuters

Datatec

Curvas cupón cero SBS

Boletín Diario BVL

SBS (Reporte 6)


valoración”

83

6.- Valoración Posterior – Valor Razonable: Principales Problemas


valoración”

84

7.- Deterioro de Valor (Ipairment del Activo)


valoración”

85

8.- Deterioro de Valor, Ipairment – Inversiones de Capital


valoración”

86

Pérd

idas

incu

rrid

as

Evid

encia

ob

jeti

va

de

det

erio

ro

• Pérdida por deterioro sólo se reconoce cuando:

1.Existe evidencia objetiva del deteriro como resultado de eventos de pérdida

pasados), y

2.El valor presente de dicho activo (grupo de activos) excede el importe recuperable

Imp

ort

e

recu

per

ab

le

• Un evento de pérdida pasado provee evidencia objetiva de deterioro cuando:

Ocurre luego del reconocimiento inicial del activo (Grupo de activos):

Ocurre en / antes de la fecha de balance:

Tiene un impacto en los flujos de caja futuros estimados del activo (grupo de

activos) que pueden ser estimados confiablemente • No será posible identificar un único evento que cause el deterioro, el efecto combinado

de diferentes eventos puede ser la causa del deterioro

• Las pérdidas esperadas de eventos futuros, sin importar su probabilidad, no se

reconocen.

• Flujos de caja estimados del activo (grupo de activos)

• Descuento a la tasa de interés efectiva original

• Pérdidas por deterioro NO se reconocen en el momento de reconocimiento inicial

9.- Deterioro e Incobrabilidad


valoración”

Deloitte 87

1. Existe evidencia objetiva de deterioro sobre

una base individual?

• Costo amortizado de los activos financieros (“préstamos y cuentas por cobrar”, “mantenidos al

vencimiento”)

• Activos financieros disponibles para la venta

• Evaluación realizada al menos en cada fecha de reporte

4. Existe evidencia objetiva de deterioro en el

portafolio, sobre una base colectiva?

2. Determinar el importe recuperable

• Agregar items no significativos

• VP flujos futuros estimados

Sí

No

3. Se excede el importe

recuperable?

No Incluir activo en

evaluación del portafolio

Sí

5. Determinar el valor recuperable - portafolio

• Agrupar por similitud de riesgo de crédito

• VP de flujos de caja futuros estimados

6. Se excede el valor recuperable? 7. No reconocer pérdida por

deterioro

Sí No

8. Reconocer pérdida por deterioro

No

Sí


valoración” 10.- Deterioro e Incobrabilidad

88

Evento

Medición inicial

Medición posterior

Ganancias y pérdidas

Pérdidas por deterioro de

valor

Diferencia en cambio

Intereses TIE / Dividendos

Valor razonable

Valor razonable

Valor razonable

PL

PL

PL

PL

A vencimiento

Valor razonable + costos

transacción

Costo amortizado (TIE)

PL

PL

PL

PL

Préstamos y CxC.


transacción

Costo amortizado (TIE)

PL

PL

PL

PL

Disponible para la venta


transacción

Valor razonable

PN

PL

PL

PL


valoración” 11.- Registro Contable

89


valoración”

12.- Ejemplos – Instrumento de Capital no cotizado

Información General:

El resultado de una técnica de valoración aplicada es un rango de valores posibles

muy amplio y sin indicación ninguna de probabilidades de unas valoraciones frente

a otras.

Pregunta:

Una empresa puede determinar el valor razonable de un título de renta variable no

cotizado mediante una selección discrecional de uno de los valores estimados

posibles dentro del rango proporcionado por la valoración?

Respuesta: NO

- Si el valor razonable de un instrumento de deuda no cotizado no se puede medir

de manera fiable, la NIC 30, 69 prohíbe medir dicho instrumento de capital a su VR.

En tal caso el instrumento se mide a su costo tras deducir cualquier deterioro de

valor de conformidad con la NIC 39, 73. Asimismo deberá revelarlo en los EEFF.

90

Nic. 39. “Instrumentos Financieros: Reconocimiento y

valoración”

13.- Ejemplos – Cálculo del costo amortizado del activo financiero


El Banco A adquirió un instrumento de deuda al que le quedaban 5 años por

vencer por un importe de S/. 1,000 (incluidos los gastos de la operación). El

principal del instrumento asciende a S/. 1,250 y devenga un interés fijo al 4,7%

(S/.59) que se paga anualmente. La intención del Banco A es mantener el

instrumento a su vencimiento.

Pregunta:

Los activos financieros que están excluidos de la valoración razonable y que tienen

un vencimiento fijo deben medirse al costo amortizado. Dado que el Banco A tiene

la intención de mantener el instrumento de deuda hasta que venza. Cómo se

calcula su costo amortizado?

91


valoración”


Respuesta

A B C

1 Año Flujo S/.

2 0 -1,000

3 1 59

4 2 59

5 3 59

6 4 59

7 5 1,309

TIR 10%

TIR Excel 10%

1,000 = 59 + 59 + 59 + 59 + 59+1250

(1+i) (1+i)^2 (1+i)^3 (1+i)^4 (1+i)^5

1,000 = 59 + 59 + 59 + 59 + 1309

1.100 1.2099 1.331 1.464 1.61017

TIR/TIE

10% 1,000 = 53.64 49 44 40 813

Despejando "i" de la ecuación anterior, el tipo de interés que iguala el valor actual con los flujos

de caja futuros al 10% anual. Este es el tipo de interés efectivo para reconocerse contablemente

los ingresos financieros.

De acuerdo a la NIC 39, el costo amortizado se calcula aplicando el método de interés efectivo.

El tipo de interés efectivo correspondiente a un instrumento financiero es el tipo que descuenta

exactamente los flujos de efectivo asociados al instrumento financiero hasta el vencimiento al

valor contable neto en su reconocimiento inicial. El cálculo incluye todas las comisiones y puntos

pagados y recibidos. En nuestro ejemplo, dicho tipo de interés efectivo se calculará de la

siguiente forma:

92


valoración”


[A] [B]=[A]* TIR

1 1,000 100

2 1,041 104

3 1,086 109

4 1,136 114

5 1,191 118 [a]

545

S[b] [d] [c]

295 250

1,250

Costo

Amortizado al

cierre del

ejercicio

1,041

1,086

1,136

1,191

[D] -[A]

41

45

50

55

59 59

59

59

59

59

Año Ingreso por

Intereses

Flujos de Efectivo

- Ingresos por

Intereses

Ingreso por

Valoración

Costo Amortizado al

inicio del ejercicio

[C] [D] = [B] - [C]

93


valoración”

14.- Ejemplos – Cálculo del costo amortizado del activo financiero Asientos de la Valoración inicial, posterior, cobro y registro de cupones

Año 1

Cierre

Año 1

Cierre

Año 2

Haber

59S/.

Por la valoración del activo financiero y recon. De Y al cierre del año 2

41S/.

59S/.

Ingreso por valoración

Disponible

59S/.

45S/.

HaberDebe

Debe

41S/.


Ingreso por valoración 45S/.

Ingreso por intereses 59S/.

Activo Financiero 1,000S/.

Elemento

Activo Financiero

Disponible

Elemento

Activo Financiero

Ingreso por intereses

Disponible 1,000S/.

Por la Compra del activo financiero

Elemento Debe Haber

94


valoración”


Cierre

Año 3

Cierre

Año 4

Cierre

Año 5

Vecto.

Por el vcto de la inversión

Activo Financiero 1,250S/.

Disponible 1,250S/.



Elemento Debe Haber


Disponible 59S/.


Elemento Debe Haber

Activo Financiero 59S/.




Disponible 59S/.



Elemento Debe Haber

Disponible 59S/.


Elemento Debe Haber


95


valoración”


Compra 1,000S/. 1,250S/.

Año 1 41S/.

Año 2 45S/.

Año 3 50S/.

Año 4 55S/.

Año 5 59S/.

1,250S/. 1,250S/.

Activo Financiero

Compra -S/. 1,000S/.

Año 1 59S/.

Año 2 59S/.

Año 3 59S/.

Año 3 59S/.

Año 5 59S/.

Vcto. 1,250S/.

S[a+d] 1,545S/. 1,000S/.

Disponible

Año 1 41S/.

Año 2 45S/.

Año 3 50S/.

Año 4 55S/.

Año 5 59S/.

-S/. 250S/. [c]

Ingreso por Val.

Año 1 59S/.

Año 2 59S/.

Año 3 59S/.

Año 4 59S/.

Año 5 59S/.

-S/. 295S/. [d]

Ingreso por Int.

96


valoración”

15.- Ejemplos – Registro de una Inversión Disponible para la Venta


El 30/10/2010 la Sociedad Inversiones Rentables SA, compra 1,000,000 acciones

(el 9%) de las acciones de la Sociedad cotizada Jamones San Fernando SA, a un

precio de S/.30 por acción.

• El 31/12/2010 dichas acciones cotizan a S/.26

• El 31/12/2011 cotizan a S/.35

• El 31/12/2012 su cotización ha descendido hasta los S/.6, tras haberse

detectado a principios del año graves problemas de calidad (debido a que el frío

polar endurece demasiado a los jamones). Esta situación ha implicado que

Jamones San Fernando SA tenga graves problemas financieros, por lo que la

cotización ha caído durante todo el año.

En estas circunstancias, Qué asientos se deberían registrar en el momento de la

compra, y en cada uno de los 3 cierres posteriores?

97


valoración”


Desarrollo

Asiento 1.- Compra de las IDPV al 30/10/2010

Elemento Debe Haber

Q 1,000,000 Activo Financiero DPV 30,000,000S/.

P 30 Disponible 30,000,000S/.

30,000,000 [A] Por la compra de las IDV

Asiento 2.- Ajuste Valoración al 31/12/2010

Elemento Debe Haber Año 1

Q 1,000,000 Patrimonio - Ajuste por Valoración 4,000,000S/.

P 26 Activo Financiero DPV 4,000,000S/. 30,000,000S/. 4,000,000S/.

26,000,000 [B] Por el ajuste de valoración al 31.12

30,000,000S/. 4,000,000S/.

Aj. (4,000,000) [A]-[B]

26,000,000S/. Saldo

Activo Fin.

Mayorización Activo

98


valoración”


Desarrollo



Q 1,000,000 Activo Financiero DPV 9,000,000S/.

P 35 Patrimonio - Ajuste por Valoración 9,000,000S/. 26,000,000S/.

35,000,000 [B] Por el ajuste de valoración al 31.12 9,000,000S/.

35,000,000S/. -S/.

Aj. 9,000,000 [A]-[B]

35,000,000S/. Saldo



Q 1,000,000 Patrimonio - Ajuste por Valoración 5,000,000S/.

P 6 Pérdida (PL) 24,000,000S/. 35,000,000S/. 29,000,000S/.

6,000,000 [B] Activo Financiero DPV 29,000,000S/.

Por el ajuste de valoración al 31.12 35,000,000S/. 29,000,000S/.

Aj. (29,000,000) [A]-[B]

6,000,000S/. Saldo Final

Activo Fin.

Activo Fin.

Pérdida Permanente

Valor

Razonable

Valor Razonable

100

Asunto IASB FASB

Definición Importe por le cual puede ser

intercambiado un activo o

liquidar un pasivo entre partes

interesadas en la transacción.

Es la cantidad de dinero que será

recibido por la venta del activo o que se

tendrá que pagar para liquidar el pasivo

entre participantes del mercado a una

determinada fecha

Tipo de precio No es explícita en cuanto al

uso de un Precio de entrada

(compra) o un Precio de

salida (venta).

Requiere la utilización del Exit Price.

Exit Price incorpora las expectativas

futuras en relación a los flujos de

efectivo.

Bid-Ask

Margin

Activos al valor de oferta y

pasivos al valor de demanda

(contrato)

Activos al Bid Price y Pasivos al Ask

Price.

Mid Price permitido.

Medición del

Valor

Razonable

Cotización de mercado ó

Modelos de valorización

Nivel 1: Precios cotizados

Nivel 2: Market observable imputs

(ejemplo Black Scholes)

Nivel 3: Non observable assumptions

(uso de información interna)

101

101

Costo Histórico Valor Razonable

Su virtud radica en su fiabilidad,

es siempre imparcial, objetivo y

verificable.

Las estimaciones basadas en

el mercado están llenas de

tendencias y juicios subjetivos.

Sin embargo, proporciona

mayor relevancia ya que

incorpora información

actual. -Aproximar los valores contables a los

valores económicos que refleja el

mercado.

-Permite que la contabilidad sea

expresión de los precios que afronta la

empresa en el mercado.

Objetivo

1970 Statement of Financial Accounting Concepts SFAC

(emitido por la FASB) N°3: Comprehensive Income

Valor Razonable

102

102

Timeline

1973 Guerra Yom Kippur – crisis petrolera – espirales inflacionarias

•Desviaciones entre valores de mercado y valores contables (no relevancia)

•Escaso desarrollo de mercados financieros

•Reciente desarrollo de tecnologías de procesamiento de información y comunicación

•Respuesta a la inestabilidad (inflación): Comprehensive income, costo de

reposición y ajuste por inflación

1990 La inflación en países desarrolladas baja a niveles normales

•Expansión de mercados internacionales

•Desarrollo de tecnologías de información y telecomunicaciones

•Modelo contable de reporting continuo (opuesto a rendición de cuentas periódicas)

•Fair Value = manifestación de los cambios provocados por la globalización y TI

•Respuesta la inestabilidad (rápido cambio tecnológico) : Fair Value

Revolución Industrial hasta 1970 •Predominan grandes organizaciones y mercados en expansión

•El área clave es la producción, lo importante es fabricar más, el mercado crece.

•En los ’70 los mercados se saturan, lo esencial ahora es VENDER, el mercado gana peso

“La contabilidad es un sistema de información orientado a la formación de juicios

y a la toma de decisiones, por ello está ligada al sistema productivo imperante en

cada etapa de la historia.”

Valor Razonable

103

103

Marco conceptual: La medición o valuación es el proceso de asignación

de un valor monetario a cada uno de los elementos de

los estados financieros de acuerdo con lo dispuesto

en las NIIF.

Métodos de Valuación

Costo histórico Costo corriente Valor realizable Valor presente

Activos: precio de

adquisición determinado

por el importe en efectivo

y otras partidas

equivalentes pagadas,

más aquellos

desembolsos

directamente relacionados

con la adquisición.

Pasivos: valor

correspondiente a la

contrapartida recibida a

cambio de incurrir en la

deuda.

Importe por el cual se

puede adquirir un activo

o liquidar un pasivo en la

actualidad.

Activos: es el importe en

efectivo y otras partidas

equivalentes de efectivo que

podrían ser obtenidas, en el

momento presente, por la

venta no forzada de los

mismos.

Pasivos: es el valor de

liquidación, el importe en

efectivo que se pueda

cancelar el pasivo en el curso

normal de las operaciones.

Es el importe de los

flujos de efectivo a

recibir o pagar en el

curso normal del

negocio, según se

trate de un activo o de

un pasivo,

respectivamente

actualizado a un tipo

de descuento

adecuado. valor razonable

IASB + FASB = Nuevo marco conceptual

Valor Razonable

104

NIIF: aplicación obligatoria del valor razonable

NIC 2 Exige aplicar el Valor Neto de Realización en la medición de las existencias

NIC 17 En el reconocimiento inicial el activo y el pasivo deben medirse como el menor entre el

valor razonable del bien y el valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento.

NIC 18 Los ingresos ordinarios se miden al valor razonable de la consideración recibida o por

recibir.

NIC 19 Los pasivos por beneficios a los trabajadores se reconocen a su valor razonable

NIC 32

y 39

Los instrumentos financieros se miden al costo amortizado y a valor razonable. Los

derivados se miden a su valor razonable.

NIC 36 Los activos deteriorados se miden a su valor razonable menos gastos de venta o a su

valor de uso, el que sea menor.

NIC 37 Las provisiones se contabilizan al valor presente de la obligación cuando el dinero en el

tiempo es significativo.

NIC 41 Los activos biológicos y productos agrícolas se miden a su valor razonable

NIIF 2 El pasivo por pago en acciones se mide a su valor razonable

NIIF3 Las combinaciones de negocio se contabilizan según el método de compra, para ello los

activos y pasivos adquiridos deben medirse a su valor razonable

NIIF4 Los contratos de seguros se miden a su valor razonable

NIIF5 Los activos fijos disponibles para la venta se miden a su valor razonable menos los gastos

de venta.

Valor Razonable

105

Mercado activo Valor Razonable = Precio Cotizado

Se considera que un instrumento financiero

está cotizado en un mercado activo si los

precios de cotización están fácil y regularmente

disponibles a través de una bolsa, de

intermediarios financieros, de un organismo

regulador y esos precios reflejan transacciones

de mercado actuales que se producen

regularmente entre partes que actúan en

condiciones de independencia mutua.

- Precio de mercado cotizado para un activo Bid price

- Precio de mercado cotizado para un pasivo Ask price

Valor Razonable

106

106

Muchos instrumentos financieros se negocian en mercados que no cumplen con la

definición de mercado activo. Los productos estructurados y derivados son

tranzados en mercados denominados OTC.

No Mercado activo Valor Razonable = Técnica de Valuación

Ejemplos: préstamos por pagar, notas estructuradas, contratos forward,

contratos swap.

Técnicas de valuación

- Utilizar operaciones de mercado recientes

- Análisis de flujos de efectivo descontados

- Modelos de determinación de precios de opciones

Consideraciones

- Priorizar a los datos provenientes del mercado (market inputs)

- Las variables utilizadas reflejan expectativas del mercado

- Las variables utilizadas reflejan factores de rentabilidad-riesgo inherentes al

instrumento financiero

- La técnica debe ser coherente con metodologías económicas aceptadas

Valor Razonable

107

Herramientas financieras para cálculo de valor razonable

•Valor del dinero en el tiempo: una unidad de dinero hoy vale más que una

unidad de dinero en el futuro.

Valor Futuro

VF = VA (1 + i )n

n

VFn : Valor futuro al final del periodo n

VA : Valor actual de la inversión

i : Tasa de interés anual

n : Número de periodos anuales

Valor Presente

VF : Valor futuro de la inversión

n : Número de periodos anuales

i : Tasa de interés anual

VA = VF/(1 + i )n

Valor Razonable

108

Herramientas financieras para cálculo de valor razonable

•WACC: Promedio ponderado del costo de las fuentes de financiamiento de

una empresa. Es un dato importante en la evaluación de nuevas

oportunidades de inversión.

E D

E + D E + D( )+ kd ( 1- Tc )WACC = ks ( )

ks : costo financiero del patrimonio

kd : costo financiero de la deuda

E : Monto del Patrimonio

D : Monto de la Deuda financiera

Tc : Tasa del impuesto a la renta

Ks = Ter + B (Tm - Ter)

Datos:

La acción de la empresa tiene un beta = b = 1.2

Rendimiento esperado de mercado = Tm = 10%

Tasa libre de riesgo = Ter = 4%

Patrimonio de la empresa (valor de mercado) = E = 10,000

Deuda de la empresa (valor de mercado) = D = 5,000

Costo financiero disponible para la empresa = kd = 12%

Tasa de impuesto a la renta = Tc = 30%

Valor Razonable

Cálculos: ks = 11.20%

WACC = 10.27%

109

Conclusiones:

- La valoración de los instrumentos financieros es la base de la estimación del

valor razonable.

- Los modelos de valoración se construyen con hipótesis ideales (los precios

siguen un proceso estocástico –random process), introduciendo conceptos

teóricos (precio contado, precio forward) y suponiendo ciertas constantes

(volatilidades, correlaciones).

- La aplicación de los modelos matemáticos requieren de mucho juicio y

entrenamiento.

- El objetivo es tratar de replicar lo que ocurre en los mercados suponiendo

que las negociaciones de los precios se realizan de manera racional (no hay

arbitraje y cada parte intenta obtener el mejor precio).

- No exceder las capacidades técnicas de nuestra profesión.

- Convertirse en un especialista o utilizar el trabajo de un especialista.

Valor Razonable

110

Casos Prácticos:

Módulo NIC 32 y

NIC 39

Casos Prácticos – Módulo NIC 32 y NIC 39

111

1.- Contabilización de los préstamos y cuentas por

cobrar.


La empresa ABC recibe un préstamo bancario de S/.4,000 a

devolver en 4 años mediante 4 cuotas anuales de S/.1,075 cada

una. Adicionalmente el banco cobra una comisión del 1% sobre el

nominal del préstamo por la formalizaron de la operación.

Se pide:

Realizar los asientos contables necesarios en el momento inicial y

a la devolución de la primera cuota teniendo en cuenta la

contabilización de dicho préstamo al coste amortizado mediante el

método del tipo de interés efectivo.

112


Desarrollo

Momento inicial:

Asiento 1.- Momento Inicial

Nominal 4,000

1% Comisión 40

3,960

Elemento Debe

Disponible 3,960S/.

Préstamos por pagar

Por el reconocimiento inicial del préstamo por pagar

Haber

3,960S/.

Cálculo de la TIR - TIE

A B C

1 Año Flujo S/.

2 0 -39603 1 10754 2 10755 3 10756 4 1075

TIR 3.378%

TIR Excel 3.378%

3,960 = 1075 + 1075 + 1075 + 1075

(1+i) (1+i)^2 (1+i)^3 (1+i)^4

3,960 = 1075 + 1075 + 1075 + 1075

1.034 1.06870607 1.10480954 1.142133

3,960 = 1,039.87 1,006 973 941

Despejando "i" de la ecuación anterior, el tipo de

interés que iguala el valor actual con los flujos de

caja futuros al 3.378% anual. Este es el tipo de

interés efectivo para reconocerse contablemente

los ingresos financieros.


Desarrollo

Cuadro Amortización del Préstamo:

(1) (2) = (1) x TAE (3) = (4) - (2)

1 3,960 134 941

2 3,019 102 973

3 2,046 69 1,006

4 1,040 35 1,040

340 3,960

Asiento 2.- Pago de Cuotas y reconocimiento de los intereses

Elemento Debe

Amortizac. 941 Préstamos por pagar 941S/.

Intereses 134 Gasto financiero 134S/.

Cuota 1,075 Disponible

Por el pago de la 1era cuota del préstamo y cargo de gastos

1,075S/.

Haber

(4) = (2) + (3)

1,075

1,075

1,075

1,075

4,300

Año Capital Pendiente Intereses Amortización Pago

113

114

Justificación:

Las NIC 32 y 39 establecen :

*La valoración posterior de dichos prestamos y cuentas que cobrar se realizara al coste amortizado (NIC

39, párrafo 46). El coste amortizado incluye:

La amortización gradual de los costes de transacción se realizará mediante el método del tipo de interés

efectivo, es decir, aplicando el tipo de interés que iguala flujos de efectivo a cobrar o que pagar a lo largo

de la vida esperada del préstamo con su importe neto en libros (NIC 39, párrafo 9).

*Los prestamos y cuentas por cobrar; en el momento inicial, deben ser registrados por su coste ,

incluyendo éste los costes de transacción. (párrafo 43 NIC 39)

Valor Inicial

(-)Reembolso de principal

(-)Amortización gradual de comisiones/ costes de

transacción / primas y descuentos



115

2.- Valoración posterior de inversiones financieras. Activos de la

cartera de negociación, inversiones financieras disponibles para la

venta e inversiones financieras mantenidas hasta vencimiento.

Cantidad

Nominal

S/.

VR Total

S/.

1000 1,000 10,000 [1]

1 6,000 6,120 [2]

1 60,000 63,000 [3]

79,120

Nota: el valor de reembolso a su vencimiento es superior al 105%

Cantidad Nominal VR Total

1000 1,000 12,000 [4]

1 6,000 5,880 [5]

1 60,000 61,800 [6]

79,680

La empresa ABC tiene en su cartera de inversiones financieras los siguientes títulos:

(*)

VR Unit S/.

10

102%

105%

VR Unit S/.

12

98%

103%

Inversión Tipo

Activos financieros al valor

razonable con cambios en

resultados:

Activos financieros

disponibles para la venta

Inversiones mantenidas hasta

el vencimiento

TipoActivos financieros al valor


resultados:

Bono de empresa

Obligación del Estado

Activos financieros

disponibles para la venta

Inversiones mantenidas hasta

el vencimiento

Inversión

Acciones de Telefónica

Al 31 de diciembre de 2005 los valores razonables de dichos títulos son los siguientes:


Bono de empresa



116

CantidadNominal

S/.

VR Total

S/.

1000 1,000 11,000 [7]

1 6,000 5,700 [8]

1 60,000 60,600 [9]

77,300

11

95%

101%

Al 31 de diciembre de 2006 los valores razonables de dichos títulos son los siguientes:

VR Unit S/.



Bono de empresa

Activos financieros al valor


resultados:Activos financieros

disponibles para la ventaInversiones mantenidas hasta

el vencimiento

Inversión Tipo

Se pide:

Realizar los asientos contables necesarios para reflejar los cambios de valores en cada uno de los casos a 31 de

diciembre de 2005 y a 31 de diciembre de 2006.

2.- Continúa …

117


2.- Solución:

Desarrollo:

Ajustes de valorización a 31 de diciembre de 2005

[4] - [1] [5] - [2]

Debe Haber Debe Haber Debe Haber

Activo Financiero VR 2,000S/. Patrimonio 240S/. -S/.

Ganancia por Valorización 2,000S/. Activo Financiero DPV 240S/. [a] -S/.

Se valora al coste amortizado. No están

sujetas a variaciones del valor razonable.

El coste amortizado es igual o superior al

valor contabilizado inicialmente.

Por la valuación del activo a VR con cambios en PL

b) Con relación a los Activos DPV

Elemento

Por la valuación del activo DPV

Nota: esta perdida de valor activo financiero

disponible para la venta no se considera una

perdida por deterioro. En el supuesto de que se

considerara una perdida por deterioro la

disminución de valor del activo se llevaría

directamente a resultados del ejercicio.

Elemento

a) Con relación a los Activos a VR con

cambios en PL (cartera negociación):

b) Con relación a los Activos a Vcto.

Elemento

118


2.- Solución, Continúa …

Ajustes de valorización a 31 de diciembre de 2006

[7] - [4] [8] - [5]

Debe Haber Debe Haber Debe Haber

Pérdida por Valorización 1,000S/. Pérdida por Valorización 420S/. -S/.

Activo Financiero VR 1,000S/. Activo Financiero DPV 180S/. -S/.

Patrimonio 240S/. [a]

En este caso, se trata de una disminución de valor

por deterioro de valor del activo. Por tanto, el

tratamiento difiere del establecimiento para el año

2005, ajustándose la pérdida al activo y patrimonio

respectivamente.

Se valora al coste amortizado. No están

sujetas a variaciones del valor razonable.

El coste amortizado es igual o superior al

valor contabilizado inicialmente.

Elemento Elemento Elemento

Por la valuación del activo a VR con cambios en PL


a) Con relación a los Activos a VR con b) Con relación a los Activos DPV b) Con relación a los Activos a Vcto.

119


2.- Justificación:

Con referencia al deterioro e incobrabilidad de los activos financieros se establece (párrafo 58

NIC 39) que una entidad evaluara en cada fecha de balance si existen evidencia objetiva de que

un activo financiero o un grupo de activos esta deteriorado. Si tal evidencia existiese, la entidad

aplicara lo dispuesto en los párrafos 63, 66 y 67 (NIC 39).

La evidencia objetiva de que un activo o un grupo de activos están deteriorados incluyen datos

observables, que reclaman la atención del tenedor del activo sobre los siguientes eventos que

causan la pérdida. Entre otros se señalan (párrafo 59 NIC 39):

• Dificultades financieras significativas del emisor o del obligado.

• Incumplimiento de las cláusulas contractuales, tales como impagos o retrasos en el pago de

los intereses o el principal.

• Que sea cada vez más probable Que el prestatario entre en una situación concursal o en

cualquier otra situación de reorganización financiera.

Finalmente, se señala respecto al deterioro de los activos financieros disponibles para la

venta (párrafo 67 ) que cuando un descenso en el valor razonable de un activo financiero

disponible para la venta haya sido reconocido directamente en el patrimonio neto, y

existiese evidencia objetiva de que el activo ha sufrido deterioro, la pérdida acumulada

que haya sido reconocida directamente en el patrimonio neto se eliminará del mismo y se

reconocerá en el resultado del ejercicio, aunque el activo financiero no haya sido dado de

baja en cuentas.

120


3.- Valuación de Activos Financieros al valor razonable con cambios en

resultados

Las características de los bonos comprados son:

Valor Nominal: 1,000,000S/.

Tipo de Interés: 4% Liquidable cada 31/12

Plazo: 4 años

Amortización: 1,000,000S/. al vencimiento

El valor de cotización de los bonos a las siguientes fechas es:

31/12/2006 900,000S/.

31/01/2007 930,000S/.

28/02/2007 940,000S/.

31/03/2007 945,000S/.

Se pide:

Se pide realizar los asientos contables de los bonos adquiridos por la empresa el Girasol S.A. de

acuerdo a la NIC 39

El 31 de diciembre del 2006 la empresa El Girasol S.A. adquirió bonos de la empresa Alfa S.A.

por S/900,000 adicionalmente. El Girasol incurrió en gastos de transacción por S/20,000.

La entidad compradora clasifica los bonos como mantenidos para negociar y los vende el 31 de

marzo de 2007.

121



resultados

Reconocimiento Inicial

Asiento 1.- Momento Inicial

Debe Debe

Importe 900,000 900,000S/.

Gastos 20,000 20,000S/.

Total 920,000 920,000S/.

Por el reconocimiento inicial de la inversión

Reconocimiento Posterior

Calculo de intereses

31/12/2006 -

31/01/2007 31 3,397 (1'000,000 x 0.04)/365 x 31 3,397

28/02/2007 59 6,466 (1'000,000 x 0.04)/365 x 59 3,068

31/03/2007 90 9,863 (1'000,000 x 0.04)/365 x 90 3,397

Total 9,863

Asiento 2.- 31/01/2007

Valor razonable actual 930,000 Debe Debe

Valor razonable anterior 900,000 30,000S/.

Mayor valor 30,000 -S/. 26,603S/.

Intereses Devangados 3,397 3,397S/.

Ganancia 26,603 Por el reconocimiento posterior de la inversión al 31.01

Elemento

Inversión a VR - PL

Ganancia por Activos Financieros

Ingreso por Intereses

Intereses

DevengadosFecha Días Cálculo

Interés x

mes

Elemento


Gastos de Trasacción

Disponible

122



resultados

Asiento 3.- 28/02/2007



Mayor valor 10,000 -S/. 6,932S/.



Asiento 4.- 31/03/2007



Mayor valor 5,000 -S/. 1,603S/.



Por la venta de los Bonos

Asiento 5.- 31/03/2007

Debe

945,000S/. 900,000S/.

945,000S/. 30,000S/.

10,000S/.

5,000S/.

945,000S/. -S/. Por la venta de la inversión


Mayorización

Ingreso por enajenación

Debe

945,000S/.

945,000S/.



Disponible

Costo de enajenación


Elemento

Elemento




Elemento


123


4.- Valuación de activos financieros mantenidos hasta su vencimiento

Las características de los bonos comprados son:

Valor Nominal: 10,000,000S/.

Tipo de Interés: 8% anual liquidable anualmente

Importe Cupón: 800,000S/.

Plazo: 4 años

Amortización:

Se solicita realizar los registros contables según lo establece la NIC 39

La empresa La Cumbre S.A. adquirió el 31-12-2006 bonos de la empresa Los Andes S.A. por

S/9’000,000 pagando adicionalmente gastos por transacción de S/50,000: La entidad clasifica

los bonos como mantenidos hasta su vencimiento.

Amortización al vencimiento S/10’000,000

124



Cálculo de la TIR - TIE

A B C

1 Año Flujo S/.

2 0 -9,050,000

3 1 800,000

4 2 800,000

5 3 800,000

6 4 10,800,000

TIR 11%

TIR Excel 11%

[A] [B]=[A]* TIR [C] [D] = [B] - [C] [D] -[A]

2,007 9,050,000 1,001,513 800,000 201,513 9,251,513

2,008 9,251,513 1,023,814 800,000 223,814 9,475,327

2,009 9,475,327 1,048,582 800,000 248,582 9,723,909

2,010 9,723,909 1,076,091 800,000 276,091 10,000,000

4,150,000 3,200,000 950,000

[b] [a]

Costo

Amortizado al

cierre del

ejercicio

Ingreso por

Intereses

Flujos de

Efectivo -

Ingresos

por

Intereses

Ingreso por

Valoración Años

Costo

Amortizado

al inicio del

ejercicio

125



Asientos de la Valoración, cobro y registro de cupones

Año 1 Debe Haber

9,050,000S/.

9,050,000S/.

Por la Compra del activo financiero

Cierre Debe Haber

Año 1 201,513S/.

800,000S/.

201,513S/.

800,000S/.


Cierre Debe Haber

Año 2 223,814S/.

800,000S/.

223,814S/.

800,000S/.




Activo Financiero

Disponible

Elemento



Activo Financiero

Disponible

Disponible

Elemento

Elemento

Activo Financiero

126



Cierre Debe Haber

Año 3 248,582S/.

800,000S/.

248,582S/.

800,000S/.


Cierre Debe Haber

Año 4 276,091S/.

800,000S/.

276,091S/.

800,000S/.


Vcto. Debe Haber

10,000,000S/.

10,000,000S/.


Activo Financiero

Elemento

Disponible



Activo Financiero

Disponible


Elemento

Disponible


Elemento

Activo Financiero

127



Compra 9,050,000S/. 10,000,000S/.

Año 1 201,513S/.

Año 2 223,814S/.

Año 3 248,582S/.

Año 4 276,091S/.

10,000,000S/. 10,000,000S/.

Activo Financiero

Año 1 201,513S/.

Año 2 223,814S/.

Año 3 248,582S/.

Año 4 276,091S/.

-S/. 950,000S/. [a]

Ingreso por Val.

Compra -S/. 9,050,000S/.

Año 1 800,000S/.

Año 2 800,000S/.

Año 3 800,000S/.

Año 3 800,000S/.

Vcto. 10,000,000S/.

13,200,000S/. 9,050,000S/.

Disponible

Año 1 800,000S/.

Año 2 800,000S/.

Año 3 800,000S/.

Año 4 800,000S/.

-S/. 3,200,000S/. [b]

Ingreso por Int.

128


5.- Instrumentos Financieros compuestos (Pasivo y Patrimonio)

Se Solicita

Cuando los documentos de deuda son emitidas, la tasa de interés del mercado prevaleciente para deudas

similares (términos similares, similar estado de emisión de crédito y similar flujo de caja) sin opción de

conversión es 9%. Esta tasa es mas alta que la tasa de la deuda convertible porque el titular de esa deuda

esta preparado para aceptar una tasa de interés menor dado el valor implícito de su opción de conversión.

La compañía Amazonas S.A. emite 2,000 documentos de deuda convertible el 01/07/2004. La deuda tiene

un vencimiento a tres años y son emitidos a la par con un valor por cada documento de $1000 por cada

documento, dando un total a la fecha de la emisión de $2’000,0000 (2,000 x 1,000). Los documentos de

deuda pagan un interés del 6% anualmente. Los poseedores de cada documento de deuda tienen derecho

a convertir la deuda a 250 acciones ordinarias de la compañía Amazonas S.A. en cualquier momento

antes de su vencimiento.

2. Efectuar el asiento respectivo.

1. Separar la parte de pasivo y la parte de patrimonio de este documento compuesto, según la NIC 32

129


5.- Instrumentos Financieros compuestos (Pasivo y Patrimonio)

a) Cálculo del Valor Actual del Principal b) Cálculo del Valor Actual de los Intereses

Aplicación de la siguiente fórmula: Aplicación de la siguiente fórmula:

Capital 2,000,000

Intereses 6%

Por Año 120,000

VA = 2,000,000 VA = 120,000 x 1 + 120,000 x 1 + 120,000 x 1

(1+ 0.09)^3 (1+ 0.09) (1+ 0.09)^2 (1+ 0.09)^3

VA = 2,000,000 VA = + +

1.295

VA = 1,544,367 [A] VA = 303,755 [B]

a) Total del pasivo

VA del Prinicipal [A] 1,544,367 Elemento Debe

VA de los Intereses [B] 303,755 Disponible 2,000,000S/.

Total del pasivo [C] 1,848,122 Pasivo Financiero

Patrimonio

Total de la Deuda - Documentos 2,000,000 Por el reconocimiento de la emisión de la deuda compuesta

(-) Total del pasivo [C] 1,848,122

Componente del Patrimonio 151,878

151,878S/.

1,848,122S/.

110,092 101,002 92,662

Haber

VA = VF/(1 + i )n

VA = VF/(1 + i )n

130


5.- Activo financiero a valor razonable a través de ganancias y

pérdidas y Activo financiero disponible para la venta

1. Si el activo ha sido clasificado a valor razonable a través de resultados

2. Si el activo ha sido clasificado como disponible para la venta

La Entidad Océano S.A. el 15 de diciembre del 2006 adquiere 1,000 acciones de la Entidad Pacifico

S.A. a un precio por acción de $55 dando un total de $55,000 y clasifica estas como a valor

razonable a través de resultados. El 31 de diciembre del 2006, la cotización del precio de las

acciones de Pacifico S.A. incremento a $62 por acción, de tal forma que el valor razonable de todas

las acciones que se posee de Pacifico S.A. da un total de $62,000. El 1 de enero del 2007 Océano

S.A. vende las acciones por un total de $62,000.

Se solicita realizar los asientos contables según la NIC 39:

131




DESARROLLO:

Activo financiero a VR con cambios en PL

Asiento 1.- Compra de las Inversiones a VR - PL al 15/12/2010

Elemento Debe Haber

Q 1,000 Activo Financiero a VR - PL 55,000S/.

P 55 Disponible 55,000S/.

55,000 [A] Por la compra del activo a VR con cambio en PL


Q 1,000 Elemento Debe Haber

P 62 Activo Financiero a VR - PL 7,000S/.

62,000 [A] Ganancia por Valorización 7,000S/.

Por la valuación del activo a VR con cambio en PL

Aj. 7,000 [A]-[B]

Asiento 3.- Venta al 01/01/2007

Elemento Debe Haber

Disponible 62,000S/.

Activo Financiero a VR - PL 62,000S/.

Por la venta del activo a VR con cambio en PL

Se puede hacer la reclasificación de ganancia por

valorización a ganancia por venta para una mejor

presentación

132




Activo financiero disponible para la venta:

Asiento 1.- Compra de las IDPV - PL al 15/12/2010

Elemento Debe Haber

Q 1,000 Activo Financiero DPV 55,000S/.

P 55 Disponible 55,000S/.

55,000 [A] Por la compra de las IDV



P 62 Activo Financiero DPV 7,000S/.

62,000 [A] Patrimonio 7,000S/.


Aj. 7,000 [A]-[B]

Asiento 3.- Venta al 01/01/2007

Elemento Debe Haber

Disponible 62,000S/.

Patrimonio 7,000S/.

Ingreso por venta del activo DPV 7,000S/.

Activo Financiero DPV 62,000S/.

Por la venta del activo DPV con ajuste del Patrimonio

Instrumentos

Financieros

Derivados

134

1.- Definición de un Instrumento Financiero Derivado

- Es un instrumento financiero cuyo valor

razonable cambia en respuesta a los

cambios de una variable denominada

subyacente.

- El subyacente puede ser el Precio de

un acción, un tipo de cambio ó:

CONCEPTO

Tasas de interés

LIBOR: London Interbank Offered Rate

LIBID: London Interbank Bid Rate

US Goverment Bonds Rate

Indicadores Financieros

IPM - Índice de Precios al Consumidor

Dow Jones (DJIA) - Agrupa a 30 compañías industriales

Nasdaq 100 - Agrupa a 100 compañías tecnológicas

S&P 500 - Agrupa a 500 compañías

IGBVL – 38 acciones más negociadas del mercado

ISBVL - 15 acciones más negociadas del mercado

Cotizaciones de commodities

Trigo, electricidad, petróleo, cobre, plata, oro, algodón,

café, etc.

CARACTERISTICAS

- INVERSION: Requiere, al principio de

una inversión neta muy pequeña o nula

- LIQUIDACION: Se acuerda el

intercambio del subyacente en una fecha

futura y a un precio establecido.

- SUBYACENTE: El valor del instrumento

derivado depende o deriva de la evolución

del valor razonable del subyacente.

Deloitte 135

– Commodities

– Metales

– Bullions

• Estaño, antimonio, aluminio, magnesio, plomo, cobre, níquel, zinc

• Oro, plata, platino, paladio

– Indices

ACTIVOS NO

FINANCIEROS

ACTIVOS FINANCIEROS

– Tasa de interés – Divisas – Valores – Índices bursátiles

TIPOS DE ACTIVOS

SUBYACENTES • Crude oil, heating oil, natural gas, brent oil

– Energía

• Inmuebles y otros

• Cereales, oleaginosas, • productos cárnicos, • productos tropicales, • otros varios

2.- Tipos de Activos Subyacentes

136

Futuros Opciones Forwards Swap

Es un contrato o

acuerdo que obliga a

las partes contratantes

a comprar o vender un

número determinado de

bienes o valores (activo

subyacente) en una

fecha futura y

determinada y con un

precio establecido de

antemano.

Posición corta = vender

Posición larga =

comprar

Es un contrato entre

dos partes para

comprar o vender un

activo a precio fijado y

en una fecha

determinada.

Formas de resolver los

contratos forward:

Por compensación

(Non delivery forward)

Por entrega física

(Delivery Forward):

Contrato que da a su

comprador el

derecho, pero no la

obligación, a comprar

o vender bienes (el

activo subyacente) a

un precio

predeterminado

(strike price), en una

fecha concreta

(vencimiento).

Prima de emisión

Opciones europeas

Opciones americanas

Es un contrato por el

cual dos partes se

comprometen a

intercambiar una serie

de cantidades de dinero

en fechas futuras.

Se puede considerar un

swap cualquier

intercambio futuro de

bienes o servicios (entre

ellos el dinero)

referenciado a cualquier

variable observable.

Todos deben ser llevados a su Valor Razonable

3.- Principales Instrumentos Derivados

137

137

Mercados organizados Mercados OTC • Contratos estandarizados

• Creación, negociación y

liquidación a través de la cámara

de compensación.

• Posibilidad de cerrar posiciones

antes del vencimiento.

• Existencia de un mercado

secundario.

• Existencia de garantías para

evitar el riesgo de impago.

• Contratos no estandarizados.

• Contratos a la medida.

• Creación y liquidación privada

entre los agentes contratantes.

• Imposibilidad de cerrar

posiciones antes del vencimiento

sin acuerdo previo entre las dos

partes.

• Inexistencia de un mercado

secundario.

• Existe riesgo de impago

¿DONDE SE NEGOCIAN?

Mercados organizados

CBOT: Chicago Board of Trade

CME: Chicago Mercantile Exchange

CBOE: Chicago Board Options Exchange

LIFFE: London International Financial Futures Exchange

MEEF: Mercado Español de Futuros Financieros

4.- Mercados donde se negocian

138

Categorías de los Principales Participantes en los Mercados

Financieros

Arbitrageurs Hedgers Speculator

El ARBITRAJE es la práctica

de tomar ventajas de un

diferencial de préstamos entre

dos o más mercados.

El término se aplica

principalmente a instrumentos

financieros, tales como bonos,

acciones, derivados

financieros, commodities y

monedas.

El arbitraje es un desbalance

en el valor nominal esperado.

Se trata de comprar barato y

vender caro, pero debe ocurrir

de manera simultánea

(comercio electrónico).

Utilizan instrumentos derivados

para proteger reducir las

exposiciones a riesgos

financieros.

La Cobertura es una estrategia

diseñada para minimizar la

exposición a un riesgo de

negocios

Los riesgos coberturados deben

afectar directamente al

performance de la entidad

Riesgos fuera de Balance

Riesgos dentro del Balance

En la especulación se

asume el riesgo a perder, a

cambio de la posibilidad de

obtener un beneficio.

Las especulaciones

financieras incorporan las

compra, la posesión, venta,

de acciones, bonos,

commodities, monedas,

cuentas por cobrar,

inmuebles, derivados o

cualquier instrumento

financiero.

5.- Participantes en los mercados financieros

139

Triangular Currency Arbitrage:

Inicio: $1,000,000

€1,080,964.22

New York

Frankfurt Compra Libras a €1.6650/ ₤

₤ 649,227.76

Londres

Fin: $1,001,239.05

Notas: -En el proceso de tomar ventaja de oportunidades de arbitraje, la compra y venta de monedas tiende a

mover el tipo de cambio eliminando las oportunidades de generar ganancias.

-Non arbitrage condition: significa que desapareció la oportunidad de generar ganancias por arbitraje

-Oportunidades de obtener ganancias se han reducido debido a la red de personas que interactúan el

merado de divisas.

6.- Operaciones de Arbitraje

140

7.- Concepto de Riesgo Financiero: Tipos de

interés

Riesgos bajistas

• Inversor en depósito.

• Riesgo: Caída de los

tipos.

Riesgos alcistas

• Empresa endeudada.

• Riesgo: Subida de los

tipos.

141

• FRAS

• FORWARDS

• SWAPS

• CAPS

• COLLARS

• FLOORS

• FUTUROS

• OPCIONES

• Etc …

– No existe una solución

única

aplicable a un riesgo

financiero.

– Cada estrategia de

cobertura

genera resultados distintos.

La efectividad de los

instrumentos se debe medir

en cada caso.

8.- Instrumentos para la cobertura del riesgo

financiero

A.- Dependiendo del tipo de contrato:

•Permutas o intercambios “swap”

•Futuros (mercados organizados) / Forwards (OTC)

•Opciones

B.- Dependiendo de la complejidad del contrato:

•Intercambio / Futuro / Opción “convencional” (plain vanilla)

•Intercambio / Futuro / Opción “exótica” (bermuda, asian)

9.- Tipología

142

C.- Dependiendo del lugar de contratación y negociación:

• Mercados organizados: contratos estandarizados,

subyacentes autorizados, vencimientos y precios son los

mismos para todos los participantes, transparencia en

precio.

• Over the counter (OTC): derivados a la medida de 2 partes.

D.- Dependiendo del subyacente:

• Financieros (tipo de interés, acciones, divisas, bonos, riesgo

crediticio)

• No financieros: sobre recursos básicos (metales, cítricos,

otros), sobre condiciones climáticas y sobre índices

generales de precios e inflación.

9.- Tipología

143

E.- Dependiendo de la finalidad:

• De negociación o especulativo: Apuesta direccional en los

movimientos de precio de mercado

• De cobertura: Mitigar o cubrir riesgo de variaciones

• De arbitraje: Comprar y vender un mismo activo en dos

mercados diferentes para asegurar una ganancia

9.- Tipología

144

9.- Tipología

Cobertura

• Mitigar o eliminar el riesgo de

precio.

• Reduce la volatilidad de los

resultados

• Estabiliza el retorno esperado

• Agrega predictibilidad

• Asegura contra pérdidas

• Cambia la forma del riesgo

Especulación

• Toma el riesgo de precio.

• Compra y vende

145

Forwards y

Futuros

Acuerdo mediante el cual:

• El comprador se compromete a comprar una determinada cantidad de

un activo a un precio fijado de antemano y a una fecha futura

estipulada en el momento del acuerdo.

• Por su parte el vendedor se compromete a entregar el activo en dicha

fecha futura.

• La operación se pacta HOY y se liquida en el FUTURO.

• Existen 2 tipos: divisa y tipo de interés

• El intercambio puede ser por el total del monto pactado (delivery) o por

el diferencial (non delivery)

Forwards y Futuros

1.- Definición

147

Forwards y Futuros

FECHA FUTURA

AGRICULTOR COMERCIANTE

DE GRANOS

Mitigar incertidumbre

1.- Definición

148

• Activo Subyacente: Pueden ser acciones, o un índice

bursátil, divisas, mercancías, o activos de renta fija.

• Nocional: Indica la cantidad del activo involucrado

• Fecha de Vencimiento: Se refiere a la fecha en que se hará

la liquidación del contrato, de acuerdo al contrato.

• Forma de Liquidación: i) Liquidación por entrega física,

donde se realiza el pago (o recibimiento) y la recepción (o la

entrega) del activo; ii) Liquidación por compensación, donde

se realiza el pago por la diferencia entre el precio de mercado

en la fecha de vencimiento y el precio previamente acordado.

• Precio Spot: Es el precio del activo subyacente

• Precio Forward: Es el precio futuro

2.- Características formales de un contrato

Forwards y Futuros

149

Forwards y Futuros

FORWARDS

FUTUROS FORWARDS

• Estandarizados (Q y

calidad)

• Multitud de

concurrentes

• Precios transparentes

• Margen de garantía

• A la medida

• Forma privada

• No hay garantía

3.- Diferencias

150

Forward Moneda

4.- Valoración

Evaluación General

151

TC FwD = TC Spot x (1+iMn)^n/360

(1+iMe)^n/360

iMn : Tasa anual en moneda local (*)

iMe : Tasa anual en moneda extranjera (*)

TC Spot : Tipo de cambio al momento del contrato

TC FwD : Tipo de cambio pactado a futuro

(*) Tasa activa o pasiva según el tipo de forward, compra o venta

152

Forward Moneda

4.- Valoración

Determinando el tipo de cambio forward para compra y venta se tiene:

TC C FwD = TC Spot x (1+idepósitosMn)^n/360

(1+ipréstamosMe)^n/360

TC V FwD = TC Spot x (1+préstamosMn)^n/360

(1+idepósitosMe)^n/360

TC C FwD : Tipo de cambio compra forward

TC V FwD : Tipo de cambio venta forward

n : Plazo de contrato en días

idepósitosM : Tasa pasiva anual en moneda nacional

ipréstamosMn : Tasa activa anual en moneda nacional

idepósitosMe : Tasa pasiva anual en moneda extranjera

ipréstamosMe : Tasa activa anual en moneda extranjera

153

Forward Moneda

5.- Ejemplo 1

Datos de la Transacción

Moneda Local S/.

Tipo de Transacción Compra

Fecha de la transacción 15/10/2007

Tipo de Cambio Spot 3.165

Importe del Contrato 1,000,000 [1]

Moneda del Contrato US$. Días

Fecha de Vencimiento 14/12/2007 60.00

Tipo de Cambio Spot 3.155 [A]

Deloitte 154

Forward Moneda

5.- Ejemplo 1. Cont.

Datos de Entidades Financieras

Banco A Banco B

Tasa de interés S/. Depósito 3.97% 4.00%

Préstamo 26.00% 25.50%

Tasa de interés US$. Depósito 3.76% 3.60%

Préstamo 10.80% 11.00%

TC C FwD 3.165 x 0.284% 0.285%

0.296% 0.297%

TC C FwD 3.165 x 0.959877 0.958900

TC C FwD = 3.03801 3.03492 [B]

155

Forward Moneda

Pacto Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,011.82 3,034,918.38 [B]

[1] x [B]

Spot Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,155,000.00 3,155,000.00 [A]

[1] x [A]

Resultado

Ganancia 116,988.18 120,081.62

Entonces:

Asientos Contables:

Comprador

1.- VENCIMIENTO DEL FWD

Registro del Ingreso con el Banco A

Elemento Debe Haber

Disponible 116,988

Ganancia por instrumentos derivados 116,988

Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados

Registro del Ingreso con el Banco B

Elemento Debe Haber

Disponible 120,082



Vendedor

1.- VENCIMIENTO DEL FWD

Registro del Ingreso con el Banco A

Elemento Debe Haber

Pérdida por instrumentos derivados 116,988

Disponible 116,988


Registro del Ingreso con el Banco B

Elemento Debe Haber


Disponible 120,082



156

Forward Moneda

Asientos Contables:

2.- VALORACIÓN MENSUAL BANCO A

Tipo de Cambio Spot

31/10/2007 3.140

30/11/2007 3.150

a) Registro de la valoración al 31/10/2007

Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,012

Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,140,000

Ganancia 101,988

Comprador

Elemento Debe Haber

Cuentas por cobrar 101,988



Vendedor

Elemento Debe Haber


Cuentas por pagar 101,988

Por el registro de la pérdida por operaciones con derivados


157

Forward Moneda

Asientos Contables:

b) Registro de la valoración al 30/11/2007

Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,012

Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,150,000

Ganancia 111,988

Vendedor

Elemento Debe Haber



Por el registro de la pérdida por operaciones con derivados

Comprador

Elemento Debe Haber





158

Forward Moneda

Asientos Contables: Mayorización

Comprador

101,988S/. 96,988S/. 96,988S/. 101,988S/.

111,988S/. -S/. -S/. 111,988S/.

-S/. -S/. -S/. -S/.

-S/. -S/. -S/. -S/.

-S/. -S/. -S/. -S/.

213,976S/. 96,988S/. 96,988S/. 213,976S/.

116,988S/. Saldo Saldo 116,988S/.

c) Ajuste al vencimiento del contrato

Elemento Debe Haber



Por el ajuste del instrumento derivado al vencimiento del contrato

d) Cobro del contrato al vencimiento

Elemento Debe Haber

Disponible 116,988


Por el cobro del derivado al vencimiento del contrato

GananciaCuentas por cobrar


159

Forward Moneda

Asientos Contables:

Mayorización

Vendedor

96,988S/. 101,988S/. 101,988S/. 96,988S/.

-S/. 111,988S/. 111,988S/. -S/.

-S/. -S/. -S/. -S/.

-S/. -S/. -S/. -S/.

-S/. -S/. -S/. -S/.

96,988S/. 213,976S/. 213,976S/. 96,988S/.

Saldo 116,988S/. 116,988S/. Saldo

c) Ajuste al vencimiento del contrato

Elemento Debe Haber



Por el ajuste del instrumento derivado al vencimiento del contrato

d) Cobro del contrato al vencimiento

Elemento Debe Haber


Disponible 116,988

Por el pago del derivado al vencimiento del contrato

Cuentas por pagar Pérdida


160

Registro de Derivados Financieros

Ejemplo 2: Contrato forward de Commodities

Situación:

Se solicita hacer los asientos respectivos

El 01/01/2006 la compañía ABC entra en un contrato forward por un importe nominal de

S/.300,000 para comprar el 01/01/2008, un número especifico de barriles de petróleo a un

precio fijo. La compañía ABC esta especulando que el precio del petróleo aumentara y

planea proteger el contrato si los precios aumentan. La compañía ABC no paga nada al

tomar el contrato forward el 01/01/2006. La compañía ABC no designa el contrato

forward como instrumento de cobertura. A fines del 2006, el valor razonable del contrato

forward ha crecido a S/.400,000. A fines del 2007, el valor razonable del contrato forward a

descendido a S/.350,000.

161


Desarrollo:

Asiento 1.- 01/01/2006

Elemento Debe Haber

Cuentas de Orden Deudoras 300,000S/.

Cuentas de Orden Acreedoras 300,000S/.

Por el registro de control del contrato derivado

Asiento 2.- 31/12/2006 - Registro del VR del Derivado

Elemento Debe Haber

Activo Derivado 400,000S/.

Ganancia VR del Derivado 400,000S/.

Por la valorización posterior del contrato derivado

Asiento 3.- 31/12/2007 - Registro del VR del Derivado

Elemento Debe Haber

VR 1 400,000 Pérdida VR del Derivado 50,000S/.

VR 2 350,000 Activo Derivado 50,000S/.

50,000 [A] Por la valorización posterior del contrato derivado

Ejemplo 2: Contrato forward de Commodities

Swaps

• Contrato por el cual dos partes se comprometen a

intercambiar una serie de cantidades de dinero (u otras

variables) en fechas futuras.

• Normalmente se intercambian tasas de interés (IRS): Ejem:

variable vs. Fijo

• Se negocian OTC y los contratos están establecidos bajo un

marco ISDA (International Swaps and Derivatives Association)

• Nominal nunca se intercambia

• Están sujetos a: riesgo de crédito y liquidez

Swap de tasa de interés.- compromiso por el que una parte

paga/recibe una tasa de interés fija sobre un “nominal” (importe)

determinado y recibe/paga una tasa de interés variable sobre el

nominal.

Swap

1.- Definición

163

Swap de tasa de interés en diferentes divisas.- Swap de tipo

de interés donde las patas están fijadas en monedas

distintas. Por ejemplo se paga un interés fijo relacionado

con un nocional en dólares y se recibe un interés variable

relacionado con un nocional en euros.

Swap de divisas.- Operación que incluye una compra-venta

de divisas a fecha de hoy y una operación de sentido

contrario a fecha futura a un precio prefijado hoy.

Equity Swap.- Una de las patas está referenciada a una

tasa de interés y la otra a renta variable (acciones o equity)

Swap

2.- Tipos

164

Swap

3.- Ejemplo 1

165

Préstamo 10,000,000

Plazo 5 años

Entidad Fija

Compañía A (Ca) 10.00% [A] 6m LIBOR

+

0.30% [C]

Compañía B (Cb) 11.20% [B] 6m LIBOR

+

1.00% [D]

Diferencial 1.20% 0.70%

y les ofrecen las siguientes tasas:

Flotante

Suponemos que dos compañías A y B, solicitan financiamiento con las

siguientes características:

166

Elección

a) [A] [D]

b)

↓ ↑

Deciden

Ambas compañías acuerdan celebrar un contrato SWAP bajo las siguientes condiciones:

La Ca desea endeudarse a tasa fija

La Ca tiene un riesgo menor que la Cb, ya que paga

tasas más bajas en ambos casos.

La Cb desea endeudarse a tasa variable

La Cb tiene un riesgo mayor que la Ca, ya que paga

tasas más altas en ambos casos.

Ca Cb

9,95

%

6 m

LIBOR

10% 6 m LIBOR +

1%

Swap


167

c) Entonces

La Ca tiene 3 tasas de interés:

Operación Tasa Contraparte

Paga (1) 10% al Exterior

Recibe (2) 9.95% de Cb

Diferencial 0.05%

Paga (3) 6m LIBOR a Cb

i)

ii)

Anual

Paga (3) 6m LIBOR

[+] Diferencial 0.05%

Total pagar 6m LIBOR + 0.05%

6m LIBOR + 0.30% [C]

0.25% Ganancia

Los dos primeros flujos me dicen que paga sólo 0,05% por año.

De esta manera, la Ca paga 6m LIBOR + 0,05% por año que es

menor que el que hubiera pagado sin el swap (6m LIBOR + 0,30%)

Menor a tasa variable y sin

Swap

Registro del Ingreso

Elemento Debe Haber

Disponible 0.25%

Ganancia por instrumentos derivados 0.25%


Swap


168

Registro del Ingreso

Elemento Debe Haber

Disponible 0.25%

Ganancia por instrumentos derivados 0.25%


Entonces

La Cb tiene 3 tasas de interés:

Operación Tasa Contraparte

Paga (1) 6m LIBOR + 1% al Exterior

Recibe (2) 6m LIBOR de Ca

Diferencial 1.00%

Paga (3) 9.95% a Ca

i)

ii)

Anual

Paga (3) 9.95%

[+] Diferencial 1.00%

Total pagar 10.95%

11.20% [B]

0.25% Ganancia

Los dos primeros flujos me dicen que paga sólo 0,05% por año.

De esta manera, la Cb paga 10.95% por año que es menor que el

que hubiera pagado sin el swap 11.20%

Menor a tasa fija y sin Swap

Swap


Generalmente, es muy difícil que dos compañías acuerden directamente entre ellas un swap. Por lo general, aparece un intermediario financiero que participa del negocio. De este modo, la ganancia potencial del swap se reduce.

Ca Cb

9,9%

LIBOR

10% LIBOR + 1% Banco

LIBOR

10%

169

Swap


©2009 Deloitte LLP. All rights reserved. 170

- El 01.01.07 Nike Co. Emitió bonos por USD10 millones a una tasa fija de

6.00% con vencimientos en 2 años con pagos semestrales de intereses.

El costo de emisión fue de US$0.3 millón.

Periodo

Principal

Costo de

Emisión

Pagos

Intereses

Flujo

Neto

0 10,000,000 (300,000) - - 9,700,000

1 - - (2,500,000) (600,000) (3,100,000)

2 - - (2,500,000) (450,000) (2,950,000)

3 - - (2,500,000) (300,000) (2,800,000)

4 - - (2,500,000) (150,000) (2,650,000)

TIR 7.38021%

Cálculos para determinar la tasa de interés efectiva:

3.- Ejemplo 2

Swap - Ejemplo


Cálculos para determinar los asientos contables:

Periodo

Principal

Gasto

Financiero

7.38021%

Pagos

(principal +

intereses)

Saldo

(costo

amortizado)

1 9,700,000 715,880 (3,100,000) 7,315,880

2 7,315,880 539,927 (2,950,000) 4,905,807

3 4,905,807 362,059 (2,800,000) 2,467,866

4 2,467,866 182,134 (2,650,000) -


Swap - Ejemplo


Asientos contables:

Elemento Debe Haber

Bancos 9,700,000

Bonos por pagar 9,700,000

Por el registro contable de la emisión de bonos

Elemento Debe Haber

Gasto financiero 715,880

Bonos por pagar 715,880

Por el registro contable del gasto financiero

Elemento Debe Haber

Bonos por pagar 3,100,000

Bancos 3,100,000

Por el registro contable del pago del principal e intereses


Swap - Ejemplo


- El 01.01.07 Nike suscribe un contrato de permuta de intereses (IRS) con un Banco

para pagar tasa LIBOR12 y recibir tasa fija de 7.38% anual por 4 años. La tasa

LIBOR12 está fijada en 6.5% al 31.12.2007. Al cierre de cada año, durante los

próximos 4 años, se procederá a calcular intereses sobre un monto nominal de

USD 10 millones.

Cálculo al 31.12.2007:

Principal

Pagos

LIBOR12

(6.5%)

Cobros

(7.38%)

Flujo

Neto

Nominal 10,000,000 10,000,000

Flujo 1 (650,000) 738,000 88,000

Flujo 2 (650,000) 738,000 88,000

Flujo 3 (650,000) 738,000 88,000

Flujo 4 (650,000) 738,000 88,000

Suma VF = 264,000

Suma VP = 218,552

(tasa de descuento = 6.5%,

periodo = 3)


Swap - Ejemplo


Asientos contables:

Elemento Debe Haber

Bancos 88,000

Ingreso financiero 88,000

Por el registro de la liquidación del SWAP (año 1)

Elemento Debe Haber

Derivado financiero ((BG) 218,552

Reserva patrimonial 218,552

Por el registro contable del SWAP pendiente de vcto.


Swap - Ejemplo

©2009 Deloitte LLP. All rights reserved.

a) Valorización por tasa de interés:

b) Valorización por tipo de cambio

T

ttM

t

tN

t iiNt

1 1

1

1

1

hoyFWD

T

ttM

t

tTCTC

i

M

1 1

4.- Valoración

175

Swap

Opciones

Opciones

Contrato suscrito entre dos partes que le da al tenedor, el

DERECHO pero no la obligación de comprar o vender un

activo (el activo subyacente, que pueden ser acciones,

índices bursátiles, etc.) en una fecha futura y a un precio

determinado (strike o precio de ejercicio).

• Call: Derecho a comprar

• Put: Derecho a vender

Tipos:

Europeas: Sólo se ejercen al expirar el contrato.

Americanas: Se ejercen en cualquier momento.

1.- Definición

177

Opciones

2.- Terminología

Término Definición

Strike Price Precio en el que se pacta la

operación (K).

Prima Costo de la opción call o put

Fecha de Expiración Último día en el cual se puede

ejercer la opción.

El precio de ejercicio puede

ser:

• In the money (ITM): Reporta

beneficio

• Out the money (OTM):

Reporta pérdida

• At the money (ATM): Igual a

la cotización

178

Modelo: Procedimientos definidos para determinar el

comportamiento de una variable.

Ejemplo:

• Modelo de Black Scholes

• Modelo de Merton.

Modelo de Black-Scholes es uno de los más utilizados para

determinar la valoración de las opciones.

Opciones

3.- Valoración

179

Primer paso para valoración de Call o Put es la

identificación de ciertos parámetros:

• Precio del Activo Subyacente (S)

• Precio de Ejercicio (K)

• Plazo para el Vencimiento de la Opción (T)

• Tipo de Interés libre de Riesgo (r)

• Nivel de la Volatilidad del Activo (V)

Una ves identificado estos parámetros se ingresan al

modelo de valorización.

Opciones

3.- Valoración

180

Opciones

3.- Valoración

Donde:

Fórmula:

181



Contabilización de productos derivados y coberturas de valor

razonable.

Teniendo en cuenta que a 31 de diciembre de 2005:

El valor razonable de la acción es de: 18 €

El valor razonable de la prima de la opción es de: 2,5 €

Se pide:

Al 31 de diciembre de 2004 se adquirieron 5,000 acciones de Repsol a un valor

razonable en la fecha de adquisición de 20 € cada una (100,000 €). Estas acciones se

han clasificado en la cartera de activos financieros disponibles para la venta.

Adicionalmente para cubrir el riesgo de variaciones en el valor razonable de dichas

acciones, se han contratado 50 opciones de venta (cada opción incluye 100 acciones)

con precio de ejercicio 20 € y vencimiento en 3 años. La prima pagada por dichas

opciones ha sido de 0,5 € por cada una de ellas (0,5 x 50 x 100 = 2,500 € en total).

Realizar los asientos necesarios para contabilizar ambas operaciones en el momento

de su adquisición y su valorización posterior a 31 de diciembre de 2005.

4.- Ejemplo



DESARROLLO:

1) Momento de la adquisición

Acciones

Elemento Debe Haber

Q 5,000 Activo Financiero DPV 100,000

P 20 Disponible 100,000

100,000 [A] Por la compra de las IDPV

Opciones

Prima x Opc. 0.5 Elemento Debe Haber

Q 50 Activo Financiero Derivado - Opciones 2,500

100 acciones 100 Disponible 2,500

2,500 [C] Por la pago de la prima de la opción


razonable.

4.- Ejemplo. Cont.



2) Valorización al 31/12/2005:

Acciones


P 18 Pérdida por Activos DPV 10,000

90,000 [B] Activo Financiero DPV 10,000

Por la valuación de la IDPV

Aj. 10,000 [A]-[B]

Opciones

Prima x Opc. 2.5 Elemento Debe Haber

Q 50 Activo Financiero Derivado - Opciones 10,000

100 acciones 100 Ganancia por Activo Derivado - Opciones 10,000

12,500 [D] Por la valuación de la opción

Aj. 10,000 [D]-[C]


razonable.

4.- Ejemplo. Cont.


Justificación:

Las NIC 32 Y 39 establecen:

-En las coberturas de valor razonable (NIC 39, párrafos 89 a 94) se establece:

Tanto el instrumento de cobertura como el elemento cubierto deben ser contabilizados

a su valor razonable con contrapartida en el resultado del ejercicio.

Este criterio se seguirá para el elemento cubierto sea cual sea el método de

valoración que aplicar en el caso de que no estuviera cubierto.

Asimismo, si la cobertura es 100% eficiente, los valores razonables del elemento de

cobertura y del elemento cubierto serán idénticos en valor absoluto y de signo

contrario; por tanto, el impacto global sobre el resultado del ejercicio será nulo.

-Los productos derivados deben contabilizarse en el balance de situación por

su valor razonable

Una cobertura de valor razonable es una cobertura de un riesgo concreto Que pueda

afectar al Resultado neto del ejercicio, por la exposición de cambios en el valor

razonable de un activo o un pasivo ( NIC 39, párrafo 86 apartado a).



razonable.

4.- Ejemplo. Cont.

Derivados de

cobertura

1.- Condiciones

2.- Finalidad y tipos

189

Riesgos de Valor Razonable Cobertura de exposición a cambios en el V.R.

Riesgos Cubiertos:

Riesgos De Flujo de Efectivo Cobertura a la variabilidad de flujo de efectivo

Medición del

HEDGING ITEM

Cambios en el

Valor Razonable

Medición del

HEDGED ITEM

Cambios en el

Valor Razonable

Estado

de

Pérdidas

y

Ganancias

Medición del

HEDGING ITEM

Cambios en el

Valor Razonable

Patrimonio

Ganancias y

Pérdidas

(a)

Eficacia

80% - 125%

(a) = El envío a resultados, se basa en el tiempo

en que el rubro sujeto a cobertura impacta los

resultados y se asigna a la partida donde incide

(ejemplo: ventas, gastos financieros, etc.)

3.- Contabilidad de Coberturas

4.- Requisitos cobertura

• Al inicio de la cobertura

• Relación de cobertura

• Objetivo y estrategia de gestión del riesgo

• Identificación de instrumento de cobertura y partida cubierta

• Forma en que se medirá la eficacia

Designación y documentación formal

• Altamente eficaz al inicio y en los períodos siguientes

• Rango entre 80% y 125%

Eficacia

• Transacción prevista objeto de cobertura debe ser altamente probable y tener exposición a variables que pueden afectar resultados.

Cobertura de flujo de efectivo

• Tanto valor razonable de partida cubierta como de instrumento de cobertura.

Medición fiable de Eficacia

Negocio en marcha

191

5.- Eficacia de Cobertura


Para probar la eficacia de la

cobertura la compañía ha

obtenido los precios en

efectivo del aluminio por los

años 2006 y 2007 y ha

calculado los precios forward

en el LME.


Ejemplo 1

Cambios Cambios

LME Local en el VR en el VR

Forward Spot del Partida

Fecha Prices Prices Futuro Cubierta

31/12/2005 $1,569.53 $1,623.56

31/03/2006 $1,482.77 $1,521.99 $86.76 -$101.57

30/06/2006 $1,339.21 $1,385.53 $143.56 -$136.46

30/09/2006 $1,347.19 $1,410.80 -$7.98 $25.27

31/12/2006 $1,238.00 $1,319.79 $109.19 -$91.01

31/03/2007 $1,265.59 $1,309.49 -$27.59 -$10.30

30/06/2007 $1,411.25 $1,468.03 -$145.66 $158.54

30/09/2007 $1,513.00 $1,574.80 -$101.75 $106.77

31/12/2007 $1,630.50 $1,712.29 -$117.50 $137.49

31/03/2008 $1,549.75 $1,630.80 $80.75 -$81.49

30/06/2008 $1,579.76 $1,684.81 -$30.01 $54.01

30/09/2008 $1,595.50 $1,690.77 -$15.74 $5.96

31/12/2008 $1,560.00 $1,644.44 $35.50 -$46.33

Lineal Regression -98.30%

El 31 de diciembre de 2007, una compañía cobertura la compra de aluminio que

espera adquirir en Diciembre de 2008. El derivado es un contrato a Futuro en el

LME. En diciembre de 2008, el precio contado para la entrega en las

instalaciones de la compañía es de USD 1,712.50, el precio contado es de USD

1,630.50 y el precio forward a 1 año es de USD 1,560.00. Probar la eficacia de la

cobertura.


FORWARD de Moneda Extranjera (cobertura de operación futura)

DESIGNACION FORMAL DE LA COBERTURA

Ítem cubierto Compra proyectada de equipos de computación por USD 10,000,000

el 30-04-2009.

Riesgo cubierto

y estrategia

Eliminar el riesgo de cambio de la moneda extranjera dólares

estadounidenses, (riesgo de flujo de efectivo) contratando un futuro de

dólares para recibir USD 10,000,000 y entregar PEN 35,000,000.

Instrumento de

cobertura

Contrato Forward de Moneda Extranjera celebrado el 25-10-2008 para

recibir USD 10,000,000 y entregar PEN 35,000,000 el 30-04-2009.

Evaluación de la

Eficacia

Se efectuará sobre la base en el tipo de cambio futuro al 30-04-2009,

que es aplicable a la operación planeada y al contrato de futuro. Como

el tipo de cambio en ambos casos es el mismo y los importes

involucrados son idénticos con signo contrario, no corresponde

reconocer ineficacia.

MEDICION

• Medición inicial (25/10/2008) No corresponde efectuar registro contable alguno

porque el valor del contrato es cero y no existe suma

de dinero entregada o recibida.


Ejemplo 2


• Medición posterior (31/12/2008)

Monto de USD contratado = USD 10,000,000 (M)

Tipo de cambio al 31/12/2008 1 USD = PEN 3.20

Tipo de cambio al 30/04/2009 (estimación) 1 USD = PEN 3.75 (A)

Tipo de cambio contratado 1 USD = PEN 3.50 (B)

VF de Ganancia por cada USD (30/04/2009) PEN 0.2500 (C) =(A -B)

Tasa de interés mensual del mercado 1.00% (R)

Número de meses para el vencimiento 4.00 (T)

VA de Ganancia por cada USD (30/04/2009) PEN 0.2402451 (D) = C / (1 + R)^T

Valor Razonable del Forward PEN 2,402,451 (M X D)

Cálc

ulo

s

Dato

s d

e

Cie

rre


Ejemplo 2. Cont.

Registro de la Valorización

Elemento Debe Haber

Cuentas por cobrar - Derivado 2,402,451

Rserva Patrimonial (PN) 2,402,451

Por el registro del valor razonable del derivado al 31.12.2008


• Medición posterior (30/04/2009)

Monto de USD contratado = USD 10,000,000 (M)

Tipo de cambio al 30/04/2009 (real) 1 USD = PEN 3.80 (A)

Tipo de cambio contratado 1 USD = PEN 3.50 (B)

VF de Ganancia por cada USD en

30/04/2009

PEN 0.3000 (C) =(A -B)

Tasa de interés mensual del mercado 1.00% (R)

Número de meses para el vencimiento 0.00 (T)

VA de Ganancia por cada USD en

30/04/2009

PEN 0.3000 (D) = C / (1 + R)^T

Valor Razonable del Forward (final) PEN 3,000,000 (M X D)

Valor Razonable del Forward (inicial) PEN 2,402,451

Ajuste del Valor Razonable del Forward PEN 597,549


Dato

s d

e

Cie

rre

Cálc

ulo

s

Ejemplo 2. Cont.



• Registro Contable final (30/04/2009)

a) Elemento Debe Haber

Cuentas por cobrar - Derivado 597,549

Rserva Patrimonial (PN) 597,549

Por el ajuste del VR del FORWARD al 30.04.2009

b) Elemento Debe Haber

Disponible 3,000,000

Cuentas por cobrar - Derivado 3,000,000

Por la liquidación del FORWARD al 30.04.2009

c) Elemento Debe Haber

Equipos de cómputo 35,000,000

Reserva Patrimonial 3,000,000

Cuentas por pagar 38,000,000

Por la adquisición del equipo de computo, eliminado la reserva patrimonial

Ejemplo 2. Cont.

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6.- Registro contable - Resumen

.

Reconocimiento inicial

Cambios en el valor

razonable

Negociación

Valor razonable

PL

Cobertura de valor

razonable

Valor razonable

PL

Cobertura de flujos de

efectivo

Valor razonable

PN (Eficaz) /PL

(Ineficaz)

NIIF 7 Instrumentos

Financieros:

Información a

revelar

199

1.- Alcances

200

2.- Marco General de Información a Desglosar

201

3.- Desgloses NIIF 7

202

3.- Desgloses NIIF 7

203

4.- Nuevos alcances NIIF 7

5.- Ejemplos – Compañía de Minas Buenaventura S.A.A.

204

205

5.- Ejemplos – Compañía de Minas Buenaventura S.A.A.

206

5.- Ejemplos – Banco Continental S.A.

207


208


NIIF 9: Instrumentos

Financieros

210

Comparación –IAS 39 vs. IFRS 9

IFRS 9 es efectiva a partir del 1 de enero de 2013

211

¿Cuál es el impacto a considerar?

Documents

Instrumentos Financieros y Derivados, Reconocimiento y Medicion Contable Bajo La Aplicacion de IFRS NIC 32 NIC 39 y NIIF 7