INTRODUCCIÓN

Los bancos centrales y los economistas se han interesado mucho en la obtención de estimaciones precisas dedemanda de dinero por al menos dos razones. En primer lugar, sabiendo la elasticidad ingreso de largo plazo demanda de dinero ayuda a determinar la tasa de expansión monetaria que es consistente con estabilidad del nivel de precio de largo plazo. En segundo lugar, conocer la tasa de interés semi elasticidad de demanda de dineroSIDA en el cálculo de los costos de asistencia de largo plazo enación. Además, un pozo-identificado función de demanda de dinero es una parte clave del modelo IS-LM.

Hasta principios de los 70, el debate entre los{LM modelo de John Maynard Keynes y John Hicks y los ciclos económicos reales (RBC) paradigma de Robert Lucas y Finn Kydland Y Edward Prescott parecía ser irreconciliables. RBC modelos asumir la plena compensación del mercado, Mientras que una característica central de los modelos es{LM o los salarios o las rigideces en los precios. En algún momento, Sin embargo, las rigideces de salarios y precios se introducen en las dinámicas y modelos estocásticos (Que ahora se conoce como modelos DSGE), que redujo la brecha entre estos puntos de vista. Algunos autores Construye modelos DSGE mostrar algunas de las características del modelo ES{LM como Benassy (2007) y Casares y McCallum (2006). En este sentido, si bien se han sobrevivido la mayoría de Las críticas, la LM parece ser una característica menos importante (la cantidad de dinero en la Economía está determinado de manera endógena por decisión del banco central a través de una meta de tasa de interés).

En este trabajo Mark y Sul (2003) Enfoque de dinero a largo plazo sigo Ball (2001) y exigir como una relación de cointegración. Mi nal de forma reducida caci on se basa en la LM puesta a punto en el que la elasticidad de dinero con respecto al ingreso es positivo y el semielasticidad con respecto a la tasa de interés es negativa. Si bien la configuración original está fuertemente criticado por falta de microfundations, la mayoría de los resultados puede ser rescatado con modelos de dinero en la función de utilidad o en efectivo en el tipo de avance. En este sentido, Walsh (2010) sostiene que la literatura empírica sobre la demanda de dinero es enorme. Presenta un dinero en el modelo de función de utilidad y se analizan los valores de los parámetros de la función de demanda de dinero para varios casos. Mis resultados son apoyados por los de la literatura previa, y la contribución se da para la técnica utilizada en la estimación de parámetros que mejor caracteriza la función de demanda de dinero.

Utilizo OLS Totalmente Modied (fMoles) propuestos por Pedroni (1999). Este panel de cointegración técnica permite a los investigadores para poner en común de manera selectiva información con respecto comunes a largo plazo relaciones de todo los miembros del panel al tiempo que permite la dinámica de corto plazo asociados y eects jos sean heterogéneos entre los miembros dierent del panel. según Pedroni, es razonable pensar en los miembros de un panel que muestra el dibujo de una población es decir, ya sea I (1) o I (0) y cada miembro representa una muestra de su propia separada población. Para él, no existe una teoría que indica si un miembro de un grupo que se selecciona daría una respuesta (con respecto al PIB, en ación, etc) que es lo suficientemente informativo para todos los miembros restantes del grupo. Aún más, este autor sostiene

que fMoles hace un mejor trabajo en la estimación de relaciones de largo plazo heterogéneos que un OLS dinámico (DOLS).

Combinando observaciones procedentes de 15 países de América Latina construyo un panel desequilibrado,y emplear FMOLS para estimar la coecients de la función de demanda de dinero de largo plazo enestos países. También probar si los signos de la coecients están en consonancia con la curva LMdel modelo IS-LM. Estos países podrían tener una demanda de dinero cointegrating con unelasticidad ingreso de 0.94 y una elasticidad semi interés de 0,01.

La mayoría de los estudios se centran en los casos de países individuales y al mejor de mi conocimiento no son ninguno para esta región. Se trata de una? Ort e inicial para revelar los parámetros que rigen esta relación clave en la economía.

El resto del artículo está organizado de la siguiente manera. Secciones II y III presentan y discutir una teoría sobre la demanda de dinero, con énfasis especial en el modelo IS-LM. En la sección IV introduzco paneles no estacionarios, prueba de cointegración y uso fMoles para estimar la demanda de dinero para los países latinoamericanos. Sección V concluye.

2 TEORÍA DE LA DEMANDA DE DINERO

Desarrollado por primera vez por John Hicks en 1937 el modelo IS-LM fue un intento de retratar el centro ideas de la Teoría General de Keynes. Como señalan Bordo y Schwartz (2003), los monetaristas no les gusta el marco IS-LM, ya que limita monetaria en huir demasiado estrecho, esencialmente a la elasticidad interés de la demanda de dinero. El \ IS-LM ha sobrevivido a todas sus críticas sobre los años [. . . ] Es simple, elegante y fácil de manipular [. . . ] Es [. . . ] El caballo de batalla de macroeconomía abierta y del FMI en su evaluación de los países miembros "económica equilibrar [. . . ] Por último, ahora se ha dotado de la legitimidad de microfundations basado en optimizar el comportamiento de los hogares y eficaz ".

En esta sección se discuten los principales marcos de dinero en la demanda, en especial el caso de la LM del modelo IS-LM. En referencia a este punto Mark y Sul (2003) comentan que \ en la era de los modelos dinámicos de equilibrio general, Lucas (1988) muestra que un modelo de este tipo neoclásico con dinero en efectivo en la limitación avance genera una función de demanda de dinero estándar ".

2.1 De equilibrio del mercado de dinero en una economía abierta

Para el estudio de la demanda de dinero, me considero un modelo de equilibrio del mercado de dinero estándar.

En primer lugar, asumo que la oferta de dinero (Ms) es una variable exógena política decidida por la autoridad monetaria, de modo que:

Ms = MS

En una economía cerrada, el retorno sobre el dinero en efectivo es negativo y está dado por el de ación tasa ^ P. El coste de oportunidad de mantener dinero es lo que podría haber ganado en otro lugar, es decir invertido en otros activos que es r. De modo que el costo total de oportunidad del dinero está dada por esta Tasa de interés nominal:

r - (- P) = r + P= iDonde r es la tasa de interés real y la i es la tasa de interés nominal.

Por lo tanto, la demanda de dinero depende negativamente de i, y también puede incluir Y (ingresos) como una variable exógena que determina la demanda a largo plazo para el dinero. En una economía abierta, los activos son de dos tipos nacionales y extranjeros. Si el interés no cubierta condición de paridad se mantiene, entonces este retorno es el mismo que en el hogar:

it;k = i*t;k + Set;k

Donde it;k y i*t;k es la tasa de interés nominal en moneda nacional y extranjera, y Set;k es la esperada devaluación del tipo de cambio.