Introduccion a La Macro Curso 2011 - Tema 5 - Blanchard - 9 Marzo 2011

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: The IS-L

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INTRODUCCIÓN A LA MACROECONOMIAGrado en Administración y Dirección de Empresas

Tema 5

Prof. Luis Orea Sánchez

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Tema 5. La determinación de la renta en

una economía cerrada con precios fijos

Contenido:-EL mercado de bienes y la relación IS-Los mercados financieros y la relación LM-El modelo IS-LM-La política fiscal-La política monetaria

Objetivos del aprendizaje: - Integrar el mercado de bienes y el mercado de dinero.-Conocer los efectos de la política fiscal y monetaria en un

modelo de corto plazo.

Material de consulta recomendado: Blanchard (2009), capítulo 5.

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© 2006 Prentice Hall Business Publishing Macroeconom ics, 4/e Olivier Blanchard 3 of 35

1. EL mercado de bienes y la relación IS

Recapitulación del Tema 3 : El equilibrio en el mercado de bienes se produce cuando la producción,Y , es igual a la demanda de bienes, Z. A esta condición recibe el nombre de relación IS , de I=S.En el sencillo modelo elaborado en el capítulo 3, el tipo de interés no afectaba a ninguno de los componentes de la demanda de bienes. En este caso, el equilibrio viene dado por :

GITYCY ++−=__

)(

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Inversión, ventas y tipo de interés

En este tema, vamos a suponer que la inversión depende de dos factores: � El nivel de ventas (+)� El tipo de interés (-)

)),

,(

(−+

= iYII

Costes financieros de la inversión

Producción esperada

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La determinación de la producción de equilibrio

Teniendo en cuenta la función de inversión anterior, el equilibrio en el mercado de bienes se produce cuando:

GiYITYCY ++−= ),()(

)),

,(

(−+

= iYII

Dado un tipo de interés i, la demanda de bienes crece con el nivel de renta a través de:

� Un incremento de la renta disponible � Aumento del consumo.

� Un incremento de la inversión.

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La determinación de la producción

La demanda de bienes es

una función creciente de

la producción. Para que

el mercado esté en

equilibrio, la demanda y

la producción deben ser

iguales.

Equilibrio en el mercado de bienes

Figura 5 - 1

Producción

Pro

ducc

ión

(Y),

Dem

anda

(Z

)

Pendiente=1

ZZ

Demanda autónoma

Y

A

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Cambios en el tipo de interés

Un aumento del tipo de

interés reduce la

demanda de bienes

para cualquier nivel de

producción.

Efecto sobre la producción de una subida del tipo de interés

Figura 5 - 2

Producción

Pro

ducc

ión

(Y),

Dem

anda

(Z

)

Pendiente=1

ZZ

Y

AZZ’

(para i’ > i)

(para i)

Y’

A’

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Obtención de la curva IS

El equilibrio en el

mercado de bienes

implica que una subida

del tipo de interés

provoca una

disminución del nivel

de producción.

La Curva IS es de

pendiente negativa.

Obtención de la curva IS

Figura 5 - 3

Pro

ducc

ión

(Y),

Dem

anda

(Z

)

ZZ

Y

AZZ’

(para i’ > i)

(para i)

Y’

A’

Producción

Tipo

de

inte

rés

(i)

Y

ACurva IS

Y’

A’

i

I’

Todos los puntos de

la IS son equilibrios

hipotéticos del

mercado de bienes

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Definición de Curva IS

Macroeconomía I 909/03/2011

Representa las combinacionesde renta y tipos de interés para los cuales el mercado de bienes está en equilibrio .

Definición de curva IS

Tip

o de

inte

rés

(i)

Y

A

Curva IS

Y’

Bi

i’

Y’’

C

Exceso de demanda, Z>Y

Exceso de oferta, Z<Y

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Desplazamientos de la curva IS

Un aumento del

gasto público

desplaza a la

derecha la curva IS

Desplazamientos de la Curva IS

Figura 5-4

Tip

o de

inte

rés

(i)

Y’

A

IS (para G)

Y

Bi

↑G � ↑Z � Exceso de demanda� ↑ Y

Producción

IS (para G’>G)

1constanteResto 1

1cG

Y

dG

dY

−=

∂∂=

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Desplazamientos de la curva IS

Un aumento de los

impuestos desplaza

hacia la izquierda la

curva IS.

Desplazamientos de la Curva IS

Figura 5 - 4

Tip

o de

inte

rés

(i)

Y

A

IS (para impuestos T)

Y’

Bi

↑T � ↓C � ↓Z �Exceso de oferta � ↓Y

Producción

IS (para T’>T)

1

1

constanteResto 1 c

c

T

Y

dT

dY

−−=

∂∂=

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Medición de los desplazamientos de la curva IS

1constanteResto 1

1cG

Y

dG

dY

−=

∂∂=

Aumento del Gasto Público

][1

11

__

01

TcGIcc

Y −++−

=


Aumento de los impuestos

1

1

constanteResto 1 c

c

T

Y

dT

dY

−−=

∂∂=

Puesto que el multiplicador de los impuestos es menor (en valor absoluto) que el multiplicador del gasto público, ¿qué efecto tiene sobre la curva IS un ∆G=∆T?

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La curva IS

En resumen:� Todos los puntos de la curva IS son

equilibrios hipotéticos del mercado de bienes.

� El equilibrio en el mercado de bienes implica que un aumento del tipo de interés conlleva una disminución de la producción.

� Todo aquello -distinto del tipo de interés- que perturbe la demanda de bienes provoca un desplazamiento de la curva IS hacia la derecha (izquierda) si la dicha perturbación de demanda es positiva (negativa).

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2. Los mercados financieros y la relación

LM

• Mercados financieros :� Mercado de dinero� Mercado de bonos

• Ley de Walrás : si el mercado de dinero está en equilibrio, el mercado de bonos también lo estará.

• Equilibrio : el tipo de interés se determina por la igualdad de la demanda y la oferta de dinero

M = Oferta nominal de dinero$YL(i) = Demanda de dinero$Y = Renta en términos nominalesi = tipo de interés nominal

)($ iYLM =


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Oferta de dinero en términos reales, Renta en

términos reales y tipo de interés

Relación LM : en equilibrio, la oferta de dinero en términos reales debe ser igual a la demanda de dinero, que depende del tipo de interés:

Recordatorio : en el tema 2 vimos que el PIB real se obtenía deflactando el PIB nominal, estoes, dividiendo el PIB nominal por un índice de precios.

)()($

iYLiLP

Y

P

M ==

P

YY

$=

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Efecto de un aumento de la renta sobre el tipo de i nterés

Un aumento de la renta

genera un aumento de la

demanda de dinero, lo cual

provoca a su vez un

aumento del tipo de interés.

Efecto de un aumento de la renta nominal

Figura 5 - 5

Dinero en términos reales, M/P

Tip

o de

inte

rés,

iMd (Y)

Oferta de dinero real, Ms/P

Ai

A’

Md’ (Y’>Y)

i’

M/P

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La curva LM

Figura 5-6

Curva LM: Representa las combinaciones de renta y tipos de interés para los cuales el mercado de dinero está en equilibrio.


Tip

o de

inte

rés,

i

Md (Y)


Ai

A’

Md’ (Y’>Y)

i’

M/PRenta, Y

Tip

o de

inte

rés,

i

Curva LM

Ai

A’i’

Y Y’

La curva LM es de pendiente positiva � Si aumenta la renta, el tipo de interés debe aumentar también para «volver» al equilibrio en el mercado de dinero.

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Tipo de interés, i

i

Renta, Y

A

Y0

B C

Y1 Y2

Exceso de oferta de dinero (M/P>YL(i))

Exceso de demanda de dinero (M/P<YL(i))

LM

Información que proporciona la curva LM


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Cambios en el equilibrio: desplazamientos de la cur va LM



Tip

o de

inte

rés,

i

Md (Y)


A

i’A’

i

M/PRenta, Y

Tipo de interés, i LM (para M/P)

Ai

A’

Y

Un aumento de la oferta de dinero provoca un desplazamiento hacia la

derecha de la curva LM

Desplazamientos de la curva LM

Figura 5-7

M’/P

i’

LM’ (para M’/P>M/P)

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La curva LM

En resumen:� Todos los puntos de la curva LM son equilibrios

hipotéticos del mercado de dinero.� El equilibrio en el mercado de dinero implica que

un aumento de la renta conlleva un aumento del tipo de interés � la LM tiene pendiente positiva .

� Todo aquello -distinto del tipo de interés- que perturbe la demanda o la oferta de dinero provoca un desplazamiento de la curva LM hacia abajo (arriba) si la peturbación genera un exceso de oferta (demanda) de dinero.

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3. El modelo IS-LM

Objetivos de este apartado: 1) Analizar cómo se equilibran simultáneamente los

mercados de bienes y de activos financieros en una situación de precios fijos.– Mercado de bienes de nueva creación – Mercado de Dinero– Mercado de Bonos (Ley de Walrás)

2) Evaluar y comparar las diferentes medidas de políticafiscal y monetaria .


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Equilibrio simultáneo en el mercado de bienes y de dinero

Curva LM

Mercado de dinero

TYYD −=

Mercado de bienes

Curva IS

Modelo IS-LM

GiYIYCY D ++= ),()()(iYL

P

M =

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El equilibrio en el modelo IS-LM

Tipo de interés, i

i

Renta, Y

A

Y

Exceso oferta bienes + Exceso demanda dinero

Exceso oferta bienes + Exceso oferta dinero

Exceso demanda bienes + Exceso demanda dinero

Exceso demanda bienes + Exceso oferta dinero

,...),( GTISIS =

,...),,,( PHcLMLM θ=

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4. La política fiscal

� Las decisiones sobre el gasto público, G, junto con los impuestos,T, constituyen el núcleo de la política fiscal del Gobierno. � Una política fiscal es expansiva cuando el

déficit público(=G–T) aumenta, esto es, aumenta la diferencia entre gastos e impuestos.

� Una política fiscal es contractiva cuando el déficit público disminuye.

Observación importante : tanto los impuestos comoel gasto público afectan a la curva IS pero no a la curva LM.

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Ejemplo de una política fiscal expansiva

(aumento del gasto público)

Mercado de dinero :

Mercado de bienes:

↑↑ Y � ↑Md � Exceso demanda dinero � ↑i �↓Demanda dinero � Mercado de dinero hacia el equilibrio (movimiento a lo largo de la LM)

↑G � � Exceso demanda bienes (Is<0) � ↑Y � efecto multiplicador (↑C+↑I) � ↑↑ Y (desplazamiento de la IS)

↑i � ↓I = Efecto Expulsión (menor aumento de la Inversión) � menor aumento de la renta.

B

A

C

↑↑↑↑Y , ↑↑↑↑C, ↑↑↑↑i y probablemente ↑↑↑↑ I

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Efecto de un aumento del gasto público


Tipo de interés, i

Renta, Y

A

Y’

Ci’

B

Y

i

IS

LM

IS’

Y’’

Y

i

ISIS’

A

B

B’

Efectividad de la política fiscal

La política fiscal es más efectiva cuando el efecto multiplicador del gasto es mayor y el mercado de dinero se ajusta rápidamente.

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Efecto de una reducción del déficit público


Tipo de interés, i

Renta, Y

A

Y’

A’i’

B

Y

i

LM

IS (para T)

Y’’

Efecto de un aumento de los impuestos

Un aumento de los

impuestos desplaza la IS a

la izquierda, lo que provoca

una disminución del nivel

de producción y del tipo de

interés de equilibrio.IS’ (para T’>T)

Figura 5 - 9

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5. La política monetaria

La política monetaria consiste en la manipulación de la oferta de dinero mediante:

– Operaciones de mercado abierto (compra y venta de bonos).

– Otros instrumentos de política monetaria (por ejemplo, el tipo de descuento que cobra el BC a los BBCC).

La política monetaria es expansiva si la oferta de dinero aumenta, en caso contrario se dice que es contractiva .La política monetaria no afecta a la curva IS , sólo a la Curva LM.

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Política monetaria expansiva

(Compra de bonos)

Mercado de dinero :

Mercado de bienes:

Compra bonos� ↑ H � proceso de creación de depósitos � ↑ M/P � Exceso oferta dinero � ↓i � ↓ Oferta dinero + ↑ Demanda dinero � Mercado de dinero hacia el equilibrio (desplazamiento de la LM).

↓i � ↑I � Exceso demanda bienes (Is<0) � ↑Y � efecto multiplicador (↑C + ↑I) � ↑↑ Y (Movimiento a lo largo de la IS).

↑↑ Y � ↑ Demanda dinero � menor aumento del tipo de interés.

A

B

C

↑↑↑↑Y , ↓i , ↑↑↑↑C , ↑↑↑↑I (no existe efecto expulsión)

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Efectos de una política monetaria expansiva

La expansión de la

oferta de dinero

conduce a un mayor

nivel de producción y a

un menor tipo de

interés.

Los efectos de unapolítica monetariaexpansiva

Figura 5 - 10 Tipo de interés, i

Renta, Y

A

Y’

A’i’

B

Y

i

IS

LM (para M/P)

LM’ (para M’/P>M/P)

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La combinación de políticas en una economía de precios fijos

• Política fiscal (mercado de bienes): – Gasto público.– Impuestos. – Transferencias.

• Política monetaria (mercado de dinero): – Operaciones de mercado abierto.– Tipo de descuento del BC.– Coeficiente de Caja.


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Comparación de políticas económicas

Y

i

IS

IS’A

B

Fiscal expansiva

Y

i

IS’

IS

A

B

Fiscal contractiva

Y

i

IS

LM’

A

B

LM

Monetaria expansiva

Y

i

IS

LM

A

B

LM’

Monetaria contractiva

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El “mix” de políticas económicas

Tabla 5-1 Los efectos de la política fiscal y monetaria

Desplazamientode la IS

Desplazamientode la LM

Cambios en la producción

Cambios en el tipo de interés

Aumento de impuestos

Izquierda ninguno Descendente Descendente

Disminuciónde impuestos

Derecha ninguno Ascendente Ascendente

Aumento del gasto

Derecha ninguno Ascendente Ascendente

Reducción del gasto

Izquierda ninguno Ascendente Descendente

Aumentodinero

ninguno Descendente Ascendente Descendente

Disminucióndinero

ninguno Ascendente Descendente Ascendente

Documents

Introduccion a La Macro Curso 2011 - Tema 5 - Blanchard - 9 Marzo 2011