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INVJ – Presentación Institucional para
Inversores
Contacto
Francisco Müller Neto
Av. Tavella 2491
Salta, Prov. de Salta
CP A4414FAA - Argentina
Tel: (+54 9387) 50 51753
www.ijsa.com.ar
Noviembre, 2017
2
La información contenida en esta presentación es confidencial y ha sido preparada únicamente con fines informativos.. Estapresentación contiene declaraciones prospectivas que se basan en gran parte en nuestras creencias, expectativas yproyecciones actuales. Muchos factores importantes podrían hacer que nuestros resultados reales difieran sustancialmente delos anticipados en nuestras declaraciones prospectivas
Inversora Juramento - Resultados financieros presentados a Septiembre de 2017
Disclaimer
PresidenteJorge Horacio Brito
VicepresidenteJorge Pablo Brito
CFOFrancisco Müller Neto
Representantes de la Compañía
Agenda
3
Sector Agropecuario Pag 04
Descripción de la compañía Pag 12
Indicadores y estados financieros Pag 23
The Global Farm Sector – Secular Variation
5
Demanda
Incorporación de China & India a la OMC.
Cambio secular en la economía de Brasil.
Aumento en ingreso per cápita para mas del 40% de
la población mundial.
Mejora en calidad de vida.
Aumento en consumo de proteínas.
Crecimiento de la población.
Aumento en la expectativa de vida.
Uso de granos para energías alternativas (biodiesel).
Oferta
La tierra es un factor de producción fija.
Limitada disponibilidad de tierra apta para
agricultura/ganadería.
Conversión de bosques a tierra productiva limitada
por restricciones medioambientales
Crecimiento marginal decreciente en rendimientos
operacionales.
Demanda Creciente Rigidez en la oferta
Mejora de los precios
relativos de los Commodities
agrícolas permitiendo
mayores retornos sobre
capital invertido
Inversiones estratégicas en:
- Campos productivos.
- Bosques para conversión.
- Acceso a AGUA.
Apreciación de los múltiplos
usados para valuar negocios
agrícola – ganaderos.
Principales Exportadores
6
The Beef Market – International Context
Principales Importadores
16%
16%
11%
6%6%4%
4%
37%
2016China
Brazil
Rusia
Chile
Hong Kong
Bangladesh
Argelia
Others
Destino de las Exportaciones Argentinas
Principales Productores
19%
26%
15%
13%
12%
7%
4% 4% Año 2016
EEUU
Otros
Brasil
Unión Europea
China
India
Argentina
Australia
49%
18%
10%
9%
7%7%
Año 2016
Otros
EEUU
China
Japón
Rusia
Corea del Sur
18%
19%
16%12%
29%
6%Año 2016
Brasil
India
Australia
EEUU
Otros
The Beef Market – International Context
Evolución de los
Principales Importadores
Evolución de los
Principales Exportadores
8
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
2012 2013 2014 2015 2016 2017Oct
Otros
EEUU
China
Japon
Rusia
Corea delSur
The Beef Market – International Context
9
Fuente : MAGyP sobre datos de USDA.
Evolución anual producción y consumo mundial
53000
54000
55000
56000
57000
58000
59000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 P
Mil
es d
e T
n
Consumo anual per cápita (kilos)
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
0
20
40
60
80
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
(USD
)
(Kg
)
Consumo per Cápita Precio
The Beef Market – Domestic Context
10
Source: MAGyP on data bases of ONCCA, INDEC, SENASA, and Mercado de Liniers S.A.
Evolución de la Producción
Evolución anual del Consumo y el Precio Evolución anual del consumo de carnes en Argentina
0
15
30
45
60
75
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
(Kg
)
Vacuna Porcino Ave
0
5
10
15
20
25
30
35
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 (e)
Th
ou
san
ds
of
Tn
)
Exportación Consumo
11
The Beef Market – Domestic Context
Faena de hembras vs Precios de Terneros y Novillos
Source: MAGyP on data bases of ONCCA, INDEC, SENASA, and Mercado de Liniers S.A
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
$ -
$ 5
$ 10
$ 15
$ 20
$ 25
$ 30
$ 35
$ 40
$ 45
ene
-06
may
-06
sep
-06
ene
-07
may
-07
sep
-07
ene
-08
may
-08
sep
-08
ene
-09
may
-09
sep
-09
ene
-10
may
-10
sep
-10
ene
-11
may
-11
sep
-11
ene
-12
may
-12
sep
-12
ene
-13
may
-13
sep
-13
ene
-14
may
-14
sep
-14
ene
-15
may
-15
sep
-15
ene
-16
may
-16
sep
-16
$ / Kg
$/kg Calf $ /kg Steer % Female Slaughtering
Descripsción de la Compañía
13
Inversora Juramento es una compañía ubicada en Salta, dedicada a la producción, industrialización y comercialización de
carne vacuna y a la producción agrícola, que cuenta con un conjunto de fincas de 89.504 has y con 95.646 cabezas de
ganado
Integrada en todas las fases del negocio:
»producción agrícola para el engorde de ganado
»producción ganadera en todas sus fases (cría, recría y feedlot)
»procesamiento de carne a través de su controlada Frigorífico Bermejo S.A. (FBSA)
»comercialización mediante cadena de distribución propia
Propietaria de la planta de mayor capacidad de procesamiento de carne de Salta y la segunda mas grande del NOA
(capacidad de faena actual de 10.000 cabezas por mes)
Abastece mercados:
»locales (Salta, Jujuy y Tucumán)
»internacionales (Chile y Unión Europea)
1990 Fundación de Inversora Juramento.
1991 Inicio de la primera etapa de desmonte
1992 Creación del Feed Lot
1993 Inicio Operaciones del Frigorífico Bermejo Ciclo 1
1995 Obtención concesión de riego por ley de la Provincia
2000 Se completa primera etapa de desmonte
2002 Inicio Operaciones del Frigorífico Bermejo Ciclo 2
2003 Inicia segunda etapa de desmonte
2004 Finaliza segunda etapa de desmonte
2005 Primera exportación a Chile
2006 Primera exportación a Europa
2007 Inicio de la tercera etapa del desmonte
2009 Se completa tercera etapa de desmonte
2010 Inicia la oferta pública de acciones
2010 Inicia última etapa de desmonte
2011 Compra de Rincón de Anta S.A.(14.000 ha)
2011 Finaliza última etapa de desmonte
2012 Aprobación Programa ON por US$ 100.000.000
2012 Emisión ON Clase 1 por $100.000.000
2013 Emisión ON Clase 2 por $150.000.000
2014 Segunda oferta pública de 70.000.000 acciones
2014 Compra de la finca Caraguatá (5.600 ha)
2014 Emisión ON Clase 3 por $150.000.000
2015 Emisión ON Clase 4 por $ 200.000.000
2015 Suscripsción de 42.233.607 nuevas acciones
2016 Emisión ON Clase 6 por $ 400.000.000
2017 Aporte de Capital por U$S 25.000.000
Company Profile
14
Línea de Tiempo
Acciones Ordinarias clase A 94.626.276
Acciones Ordinarias clase B 380.298.368
TOTAL 474.924.644
Estructura Accionaria
Company Profile
15
Estrategia de la empresa
» Aprovechar el cambio de la producción ganadera de las provincias de Buenos Aires, Santa Fe y Córdoba al NOA, sustituyendo las
importaciones de la "zona central" del país por precios más competitivos, ahorrando costos en logística, manteniendo estándares de calidad
similares.
» Consolidar su posición como productor líder de carne de res en el norte de Argentina, con el fin de satisfacer el déficit de oferta en la región
Fuerzas Competitivas
» Experiencia de la empresa y posición en el mercado, con casi 25 años de presencia en el sector
» Integración vertical en todas las etapas del negocio: producción, industrialización y comercialización
» Producción de recursos propios para engorde (maíz, alfalfa y sorgo)
» Uso pleno de todas los subproductos
» Ubicación cerca de Río Juramento para abastecimiento de agua para riego
» FBSA está cerca de los productores de carne y de los centros consumidores de NOA (ventajas en relación con los costos - flete y logística)
» Cerca del Puerto de Mejillones, en el norte de Chile
Iniciativas Estratégicas
» Adquisición de terrenos en el norte de Argentina (2.090 ha adquirido en noviembre de 2016)
» Adquisición de terrenos en el norte de Argentina (5.601 ha adquirido en Abril 2014)
» Adquisición de terrenos en el norte de Argentina (14.372 ha adquirido en Agosto 2011)
» Retención de terneras para aumentar el número de madres
» Aumentar las áreas de riego para mejorar la productividad del campo
» Expansión de la capacidad de procesamiento
Alfalfa: 689 hectares
Maíz: 7.597 hectares
21.198 hectares
Soja: 3.276 hectares
Business Model
16
Notes: 9 – Data according to March 31, 2017 crop plan. 10
Agricultura Ganadería Comercialización
FRIGORIFICO BERMEJO (FBSA)
Capacidad instalada para faenar 10.000
cabezas por mes
Ventas al mercado local representan más
del 90% del total
El ganado proveniente de IJSA explica
más del 64 % del total de la faena
IJSA tiene una participación accionaria
de 90,85% en FBSA y 100% de los
votos)
VENTAS EN EL MERCADO LOCAL Cabañas Bermejo,
Cabañas Juramento
Mayoristas
Gastronómicos
EXPORTS
Chile y UE
Cuota Hilton con una asignación de 286
toneladas anuales en el 2017.
FEEDLOT
Animales post-invernada + animales
comprados con peso > 280Kg son
engordados con alimento balanceado
90 días hasta lograr peso de 400Kg,
cuando son enviados al frigorífico
36.908 hectares
95.636 cabezas en 3 ciclos
CRIA
Los terneros nacen y están 180 días junto
a sus madres
Destete con peso de 150-180 kg
RECRIA Terneros destetados + animales
comprados con peso < 280Kg engordan a
campo abierto (Gatton Panic)
Dura 6-8 meses, hasta peso de 320Kg
Actividades de la Compañía
17
Ciclo Ganadero
» Cría y Engorde
» Duración: ciclo completo aproximadamente 3 años
» intensidad: puede ser variada.
La ganadería en Argentina ha ido acotando el tiempo
y ampliando la intensidad. La producción más
intensiva se advirtió primeramente en la invernada
(engorde y terminación de animales) y últimamente
en la “cría” (servicios, preñez, pariciones y destete).
Sistema de Engorde
Cría con pasturas o grass fed:
Se basa en una alimentación con pasturas extensiva,
permitiendo la producción de carne con bajo
contenido de grasa intramuscular
Engorde a granos en corrales o Feed-:
Es un sistema intensivo de producción de carne que
consiste en el engorde de la hacienda vacuna en
corrales, bajo un estricto control sanitario y
nutricional, recibiendo dietas de alta concentración
energética (generalmente basada en maíz) y alta
digestibilidad..
Actividades de la Compañía – Feed Lot
18
Ventajas del Feed Lot
Este sistema de engorde, es una actividad que se
desarrolla en la Argentina hace mas de 20 años, y
ha permitido mantener los niveles de producción
de carne a la par del crecimiento agrícola.
.» Mejor giro en el capital hacienda, al aumentar los ritmos de engorde
» Mejor programación de las ventas
» Mayor homogeneidad en las tropas que se envían a faena
» Menor riesgo climático
» Puede generar una mayor superficie para uso agrícola o para categorías mas eficaces a la hora de transformar pastos en kilos de producción
» En zonas agrícolas alejadas de los puertos se puede lograr un valor agregado en los granos producidos en el propio establecimiento
» En campos de cría se pueden obtener mejores precios por terneros y vacas de descarte, así como mejoras en las cargas e índices reproductivos
Actividades de la Compañía– La industria de la Carne
19
Una vez completado el ciclo de engorde, el proceso se continúa en la planta en dos
etapas: ciclo 1, es decir, faena y ciclo 2, procesamiento de la carne.
Consiste en la matanza de los animales, extracción
del cuero, órganos, cabezas, patas y la separación
de la carcaza en dos medias reses..
Ciclo 1: Faena
» Cantidad de establecimientos con faena propia:
320 plantas inscriptas en el país. Al cerrar 2015
había 200 plantas operando regularmente.
» Es posible contratar dicho servicio, es decir, los
llamados “usuarios de faena”, cuya participación
es casi del 30% de la matanza total..
En esta etapa, la carne se trocea para su venta en
cortes o se realizan procesos de añadido de valor
para obtener chacinados (hamburguesas, salchichas,
etc.) o fiambres.
Ciclo 2: Procesamiento
» Alguno de estos establecimientos están habilitados
para comercializar sus productos, tanto en el ámbito
local como en el exterior.
» Las plantas frigoríficas líderes en Argentina cuentan
con un nivel tecnológico de punta y una alta
eficiencia en la mano de obra. Otra característica es
su muy alto nivel de higiene y sanidad.
» A escala mundial, las empresas frigoríficas de
primer nivel de la Argentina, están en un estado
intermedio de productividad, por lo que tienen un
gran potencial para mejorar.
Actividades de la Compañía
20
FYl11
Tipo de
Cultivo11 - 12 12 - 13 13-14 14-15 15-16 16-17
Sorgo 412 164 - - - 829
Maíz 6.078 4.771 7,234 7,481 7.640 7.597
Soja 7.575 9.734 2,420 4,093 3.512 3.276
Garbanzo 493 382 1.001
Total 14.065 14.669 10.147 11.956 12.153 11.702
Cantidad de hectáreas sembradas por tipo de cultivo
FY
CROP 11 - 12 12-13 13-14 14-15 15-16 16-17
Sorgo
Cortapicado5.396 - - 23.012
Maiz 65.540
Maíz
Cortapicado62.979 - 63,574 77.436 47.121
Soja 11.457 9,160 6,961 11.639 - 9.562
Garbanzo 905 558 11.611
Total 79.832 9160 70,535 89.075 11.611 145.235
Cantidad de toneladas cosechadas por tipo de cultivo
Nota:
11 - Contempla campañas agrícolas sembradas y cosechadas entre el 1 de octubre y el 30 de septiembre de cada año
Sorgo Siembra del 15 de noviembre al 15 de enero y cosecha desde mediados de marzo y primeros días de April
Maiz Siembra a partir del 15 de diciembre y cosecha a mediados de abril
Soja Siembra del 15 de noviembre al 10 de enero y cosecha a mediados de mayo
Cronograma tentativo de siembras y cosechas
Producción Agrícola
Los principales cultivos sembrados y cosechados son el maíz, el sorgo y la soja. La totalidad de esta producción se utiliza
para abastecer el feedlot, excepto para el cultivo de soja, que se vende
Actividades de la Compañía
21
Al 30 de Septiembre,
2011 2012 2013 2014 2015 201630 de septiembre de
2017
Cría18.259 33.856 26.357 28.711 25.253 21.072 20.776
Cabaña 500 695 864 583 522 669 358
Recría693 12.990 812 6.582 6.721 726 3.072
Feedlot 35.47225.051 30.316 31.263 45.439 58.423 71.430
Total Stock54.924 72.592 58.349 67.139 77.935 80.890 96.636
Ganadería
Inversora Juramento identificó la oportunidad de desarrollar la producción de carne en base a una raza de animales adaptados al
clima severo de la región, en calidad y virtudes similares a las de la pampa húmeda. El objetivo actual es seguir incrementando el
stock de madres para cumplir con los objetivos de largo plazo.
Al 30 de Septiembre,
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Al 30 de
Septiembre
del 2017
Terneras en reproducción 107 7.941 3.296 3.360 6.146 566 88
Vacas y Vaquillonas 17.991 25.911 23.301 25.211 19.099 20.831 20.454
Toros 661 699 624 723 530 344 592
Total Stock 18.759 34.551 27.221 29.294 25.775 21.741 21.134
Stock de Cría Cifras en Cabezas
Stock de Rodeo Cifras en Cabezas
INFRAESTRUCTURA
22
Actualmente Inversora Juramento cuenta con un total de 89,504 hectareas en la Provincia de Salta, de las cuales 59.628 has
se encuentran desmontadas.
Distribución de Tierras
HectareasSeptiembre-
17
Desmontadas 59.628
Agricultura en Secano 17.203
Agricultura bajo riego 3.995
Ganadería 36,908
Area desmontada en recuperación 1,522
Cortinas 10,004
Area con vegetación nativa protegida 19.872
Total Superficie 89.504
SectorSeptiembre-
2017
Agricultura 50
Ganadería 99
Estructura 41
Administración 16
Total 206
Recursos Humanos
Indicadores Financieros
24
30 de Septiembre
del 201730 de Sept-2016
30 de Sept-2015
Endeudamiento
Total (PN / P)0,93x 1,33x 1,62x
Liquidéz 1,53x 1,25x 1,57x
Inmovilización del
Capital63% 69 % 78 %
Activo No
Corriente$ 3.185 M $ 2.269 M $ 2.198 M
Activo Corriente $ 1.846 M $ 1.019 M $ 616 M
Pasivo $ 2.611 M $ 1.410 M $ 1.074 M
Patrimoio $ 2,420 M $ 1.877 M $ 1.740M
Nota: Basado en los estados financieros consolidados de junio del 2017
Estados Financieros
25Nota: Según Estados contablles consolidados conforme a NIIF
BalanceResultados Anuales al,
En miles de $
30 de Septiembre
del 201730 de Sept- 2016
30 de Septiembre -
2015
30 de septiembre
2014Activo
Activo No Corriente
Propiedad, Planta y Equipo 2.742.031 1.951.073 1.925.429 1.915,12
Activos Intangibles 15.922 17.890 15.732 6.534
Propiedades de Inversión 2.062 2.061 2,062 2.061
Plusvalía 7.555 7.555 7.555 -
Créditos Fiscales 107.965 76.471 47.643 24.462
Otros Activos Financieros 460 915 2.974 647
Activos Biológicos 309.198 212.969 196.542 164.065
Total Activo No Corriente 3.185.193 2.268.934 2.197.937 2.112.813
Activo Corriente
Inventarios 256.144 168.103 145.367 80.427
Activos Biológicos 780.914 455.737 258.556 164.705
Créditos Fiscales 174.022 99.210 75.102 68.374
Cuentas por Cobrar Comerciales 330.371 139.690 85.345 50.224
Otros Activos Financieros 75.679 38.350 16.223 2.818
Efectivo y Equivalente a efectivo 228.885 117.824 35.687 11.120
Total del Activo Corriente 1.846.015 1.018.914 616.280 377.669
TOTAL DEL ACTIVO 5.031.208 3.287.848 2.814.217 2.490.482
PASIVOS
Pasivos No Corrientes
Provisiones 1.157 1.157 1.139 1.042
Deudas Fiscales 826.992 522.015 487.323 480.779
Deudas Financieras 575.536 71.556 192.379 187094
Total Pasivos No Corrientes 1.403.685 594.728 680.841 668.916
Pasivo Corriente
Otras Deudas 437.500 1.650 1.605 662
Deudas Fiscales 14.329 11.997 5.809 3.561
Deudas Sociales 30.688 29.068 16.127 11.861
Deudas Fiancieras 258.105 599.602 232.769 189.990
Deudas Comerciales 466.715 173.495 137.069 59,.98
Total Pasivo Corriente 1,207.337 815.812 393.379 265.173
TOTAL DEL PASIVO 2.611.022 1.410.540 1.074.220 934.089
PATRIMONIO NETO 2.420.186 1.877.308 1.739.997 1.552.727
Pasivo + Patrimonio Neto 5.031.208 3.287.848 2.814.217 2.490.482
Estados Financieros
26
ResultadosResultados Anuales al,
En Miles de $
30 de Septiembre
del 2017
30 de Sept-201630 de Sept-2015 30 de Sept-2014
Producción Agropecuaria 911.532 608.077282.499 258.981
Costo de producción agropecuaria(535.173) (388.706)
(268.048)(223.406)
Resultados de Producción376.359 219.371 14.451 35.575
Ventas 1.359..963 984.834 720.037 511.629
Costo de Ventas (1.182.121) (846.098) (646.512) (435.847)
Resultado de venta 177.842 138.737 73.525 75.782
Gastos Comerciales (135.430) (93.165) (64.431) (42.846)
Gastos Administrativos (142.719) (89.029) (70.463) (42.201)
Otros Gastos (107) (46)
Otros Ingresos (Gastos) 28.593 7.375 1.919 4.330
Ganancia (o pérdida) por tenencia (54.458) 130.945 28.912
Ingresos Fianncieros 49.836 83.347 10.826 2.331
Costos Fianncieros (146.169) (182.982) (108.873) (86.125)
Resultados Antes de Impuesto 153.855 83.653 (12.208) (24.288)
Impuesto a las Ganancias (51.387) (29.141) 2.899 7.840
Resultado Neto 102.468 54.512 (9.309) (16.448)
EBDITA 203.496 244.821 99.732 74.672
Nota: Según EECC consolidados bajo normas NIIF