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Proyecciones macroeconómicas y potencial minero en el Perú
Julio VelardeBanco Central de Reserva del Perú
Setiembre 2015
Factores Externos
Entorno Macroeconómico
Potencial Minero Entorno
Macroeconómico
Atractivo Minero
Potencial Minero
Factores ExternosFactores Externos
TÍTULO
Crecimiento del PBI Mundial(Variaciones porcentuales)
Alza de precios de commodities Post - Crisis
Periodos de alto y bajo crecimiento de la economíamundial han estado asociados a trayectoria de precios decommodities
Lenta recuperación de EEUU y Europa, desaceleración de China y caída de precios de commodities
CrisisFinanciera
3.0
4.0
5.4
4.9
5.6 5.7
3.0
0.0
5.5
4.1
3.4 3.3 3.33.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
4Fuente: FMI - WEO* Proyección
TÍTULO
8.6
Crecimiento de países emergentes(Variaciones porcentuales)
CrisisFinanciera
Post - Crisis
Cíclo de precios de commodities ha afectado a economías emergentes
Alza de precios de commodities Lenta recuperación de EEUU y Europa, desaceleración de China y caída de precios de commodities
4.7
6.4
8.07.3
8.28.6
5.8
3.1
7.5
6.2
5.1 5.04.6
3.9
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
5Fuente: FMI - WEO* Proyección
TÍTULO
14.2
Crecimiento de China(Variaciones porcentuales)
Alza de precios de commodities CrisisFinanciera
Súper ciclo de precios y crecimiento de China
Post - Crisis Lenta recuperación de EEUU y Europa, desaceleración de China y caída de precios de commodities
9.110.0 10.1
11.3
12.7
9.6 9.210.4
9.3
7.7 7.8 7.46.7
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
6Fuente: FMI - WEO* Proyección
TÍTULO
41
42
43
Uruguay
Colombia
Costa Rica
Índice de dependencia de las exportaciones a China2014
Alto impacto de China en las exportaciones de economías latinoamericanas
30
30
32
34
35
36
37
41
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
Argentina
Guyana
Panamá
Perú
Chile
Brasil
Venezuela
Uruguay
7Fuente: BBVA Research
TÍTULOPrecios empezaron a caer desde 2011
abr-11 abr-11 sep-11 feb-11 abr-11 feb-11
Petróleo Plata Oro Cobre Plomo Zinc
Variación acumulada de precios de commodities respecto a su nivel máximo(variación porcentual)
-59%-66%
-38%-46%
-39%
-28%
Petróleo Plata Oro Cobre Plomo ZincFecha Pico abr-11 abr-11 sep-11 feb-11 abr-11 feb-11
Precio Máximo 109,6 42,0 1772,7 447,6 124,3 111,8Precio Actual* 45,2 14,4 1104,8 242,8 75,6 80,0*14/09/2015
8
Entorno Macroeconómico Macroeconómico
TÍTULO
4.9 4.9
10.4
7.0
9.3
7.2
10.8
9.5
7.2
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
6.0
8.0
10.0
12.0
Entrada de capitales de Largo Plazo del Sector Priv ado (% del PBI) y Términos de Intercambio (Índice)
Alto nivel de precios externos permitieron atraer importantes flujos de capitales de largo plazo
4.9
3.1 3.44.5
4.9
0.0
3.9
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
0.0
2.0
4.0
6.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Entrada de capitales externos de largo plazo del sec tor privado (Eje Der.) Terminos de Intercambio (Eje Izq.)
(Millones de US$) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Entrada de capitales de largo plazo
2 669 1 799 2 247 3 378 4 348 10 645 10 142 8 534 13 820 12 238 20 927 19 148 14 637 7 551
10* Proyección
TÍTULODéficit en cuenta corriente disminuirá de 4,0 por ciento del PBI en 2014 a 3,2 por ciento en 2015.
11* Proyección
(Millones de US$)
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Cuenta Corriente -1 094 -930 60 1 159 2 912 1 521 -5 285 -614 -3 545 -3 177 -5 237 -8 474 -8 031 -6 082
Entrada de capitales de largo plazo
2 669 1 799 2 247 3 378 4 348 10 645 10 142 8 534 13 820 12 238 20 927 19 148 14 637 7 551
TÍTULOAlto grado de respuesta de la inversión a las trayectorias de los términos de intercambio
20
25
30
35
15
20
25
30
Inversión Privada y Términos de Intercambio(Variación porcentual)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-15
-10
-5
0
5
10
15
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Inversión privada(Eje derecho) Términos de Intercambio(Eje Izq.)12
* Proyección
La inversión Bruta Fija de Perú está entre los más altos de las economías emergentes
22.217.0
21.925.0
20.0
Chile Brasil México Colombia América Latina
Inversión Total (porcentaje del PBI )
20.7
31.5 33.8
25.2
India Indonesia Malasia Filipinas
Inversión Total (porcentaje del PBI)
13.5 13.6 13.8 14.3 15.0 16.8 19.4 17.6 19.2 19.2 20.4 20.9 20.3 19.0
2.9 2.9 2.9 3.1 3.23.5
4.5 5.75.9 4.8
5.4 5.8 5.65.3
16.4 16.5 16.6 17.3 18.220.3
23.9 23.3 25.1 24.025.8 26.7 25.9 24.2
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Inversión Bruta Fija: 2002-2015*(En porcentaje del PBI)
Inversión privada Inversión pública
* Proyección
Latina Fuente: FMI (WEO) Fuente: FMI (WEO)
13
Chile Colombia
Los países de América Latina mostraron una caída en el crecimiento potencial del PBI.
México Perú
14
* Al segundo trimestre
* Al segundo trimestre * Al segundo trimestre
* Al segundo trimestre
TÍTULOCrecimiento de la economía peruana y periodos de
precios de commodities
9.1
Producto Bruto Interno(Variación porcentual real)
Alza de precios de commodities CrisisFinanciera
Post - Crisis Lenta recuperación de EEUU y Europa, desaceleración de China y caída de precios de commodities
5.5
4.25.0
6.3
7.5
8.59.1
1.0
8.5
6.56.0 5.8
2.43.1
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
15* Proyección
TÍTULOLa producción de cobre crecería 95 por ciento en el
periodo 2014-2018
2.3
2.5
PRODUCCIÓN DE COBRE(millones de toneladas métricas finas)
Las Bambas (Apurímac)Cerro Verde
Expansión de Toquepala
(Tacna)
Contribución porcentual de la Minería en PBI
2015 0,87
2016 0,90
16
1.11.2
1.3 1.3
1.6
1.9
2.3
2011 2012 2013 2014 2015* 2016* 2017* 2018*
Cerro Verde (Arequipa)
* Proyección
Constancia (Cusco)
2016 0,90
2017 1,12
TÍTULOEl déficit fiscal sería de 2,2 por ciento en 2015
2.5
3.1
2.5
2.02.3
Resultado Económico(Porcentaje del PBI)
-2.3
-1.7
-1.1
-0.4
-1.3
-0.2
0.9
-0.3
-2.2
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
17* Proyección
Atractivo MineroAtractivo Minero
Según Fraser, Perú en el ranking de atracción miner a destaca en el percentil 25 de la muestra
65 6658
6775
Ranking de Perú relativo a la atracción de inversiones Perú supera al 75% de la
muestra según el índice deatracción de inversiones
2010 2011 2012 2013 2014
39 40 40
5057
2010 2011 2012 2013 2014
Índice de percepción política: Perú81 85
64
8393
2010 2011 2012 2013 2014
Índice de potencial minero: Perú
19Fuente: Instituto Fraser
Perú supera al 57% de lamuestra según el índice depercepción política
Perú supera al 93% de lamuestra según el índice depotencial minero
En 2014, según el instituto Fraser, Perú mejora 10 posiciones respecto de 2012….
84
6 Quebec (Can.)
5 Western Australia (Aus.)
4 Manitoba (Can.)
3 Nevada (EUA)
2 Saskatchewan (Can.)
1 Finlandia
Ranking del índice Fraser 2014
82
5 Suecia
4 Western Australia (Aus.)
3 Nevada (EUA)
2 Finlandia
1 Yukon (Can.)
Ranking del índice Fraser 2012
41
55
68
70
77
0 20 40 60 80 100
95 Bolivia
83 Uruguay
81 Ecuador
58 Colombia
52 Brasil
33 México
30 Perú
13 Chile
12 Suecia
7 Wyoming (EUA)
6 Quebec (Can.)
35
56
56
66
72
0 20 40 60 80 100
87 Bolivia
80 Ecuador
42 Brasil
40 Peru
39 Colombia
27 Mexico
14 Chile
9 Quebec (Can.)
8 Alaska (EUA)
7 Saskatchewan (Can.)
6 Wyoming (EUA)
20Fuente: Instituto Fraser
… pero aún hay espacio para mejorar su posición frente a los principales pares de la región
Preguntas del índice de percepción de política Perú Chile México Colombia1 Incertidumbre respecto al marco regulatorio 31 14 18 552 Incertidumbre respecto a la regulación ambiental 42 54 23 713 Duplicación regulatoria e inconsistencias 58 9 26 45
Rango de percepción de política2014
21
3 Duplicación regulatoria e inconsistencias 58 9 26 454 Sistema legal 53 28 64 735 Régimen tributario 55 29 103 496 Incertidumbre respecto a reclamaciones de tierra bajo disputa 93 47 61 927 Incertidumbre respecto a las áreas protegidas 85 48 64 948 Calidad de infraestructura 63 51 39 739 Acuerdos socioeconómicos con las comunidades 85 39 61 90
10 Barreras al comercio internacional 49 58 60 6911 Estabilidad política 61 36 52 6512 Regulaciones laborales 82 51 69 6113 Calidad de los datos geológicos 41 46 34 7914 Nivel de seguridad 87 50 104 108
Fuente: Instituto Fraser
37
39
41
43
45
51
52
57
8 Botsuana
7 Colombia
6 Estados Unidos
5 México
4 Brasil
3 Chile
2 Canadá
1 Australia
Ranking de Inversión Minera
2012
42
43
46
54
55
60
62
8 Botsuana
7 Perú
6 Brasil
5 México
4 Chile
3 Estados Unidos
2 Australia
1 Canadá
Ranking de Inversión Minera
2014
En 2014, según el instituto Behre Dolbear, Perú mejora 2 posiciones respecto de 2012
36
37
0 10 20 30 40 50 60
25 Rusia
24 Bolivia
23 R.D. Congo
22 Kazajistán
21 Papúa Nueva Guinea
20 Sudáfrica
19 Zambia
18 Indonesia
17 China
16 India
15 Filipinas
14 Argentina
13 Mongolia
12 Tanzania
11 Namibia
10 Ghana
9 Perú
Fuente: Behre Dolbear
0 10 20 30 40 50 60 70
25 R.D. Congo
24 Rusia
23 Mongolia
22 Mozambique
21 Papúa Nueva Guinea
20 Argentina
19 Kazajistán
18 Indonesia
17 India
16 China
15 Filipinas
14 Sudáfrica
13 Tanzania
12 Zambia
11 Colombia
10 Ghana
9 Namibia
8 Botsuana
27
Factores que determinan el índice de percepción política del Instituto Behre Dolbear
En la encuesta se considera, en términos cualitativos:
1. El sistema económico de cada país.
2. El sistema político.
3. Aspectos sociales que afecten al sector de minería.
4. Retrasos en los permisos debido a trabas burocráticas.
5. El grado de corrupción.
6. La estabilidad de la moneda local.
7. Aspectos tributarios.23
Behre Dolbear ubica a Perú en el sexto lugar de los países con mayor atractivo para ejecutar inversione s
mineras
24
Potencial MineroPotencial Minero
8,503
9,934
8,894
Inversiones mineras en el Perú(Millones de US$)
La inversión minera caería por segundo año consecutivo en el 2015
Alza de precios de commoditiesCrisis
FinancieraPost - Crisis
Desaceleración de China y caída de precios de commodities
305 3961,086
1,6101,249
1,708
2,822
4,069
7,243
8,5038,894
7,862
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Fuente: Estadística Minera – MEM
* Proyección BCRP26
De concretarse las inversiones en cartera, la producción de cobre se cuatriplicaría en los próxim os
10 años, aunque aún no superaríamos los niveles actuales de producción de Chile
64.0
60.0
70.0
Inversión en proyectos mineros en cartera: 2015 - 2025
(Miles de Millones de US$)
5.8
8.0
7.0
8.0
9.0
Producción anual de cobre(Millones de toneladas)
Fuente: Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) y BCRP.
27
39.2
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
Chile Perú
5.8
1.3
4.3
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
Chile Perú
2014 2025
Las exportaciones mineras se incrementarían en US $ 16 mil millones
36.4
30.0
35.0
40.0
Exportaciones mineras(Miles de Millones de US$)
7.78.0
9.0
Impacto de la mayor producción de cobre sobre el PBI
(Puntos porcentuales, crecimiento
acumulado)
Fuente: BCRP28
20.5
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
2014 2025
2.6
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
2005-2014 2015-2025
Economías avanzadas con alta proporción de exportaciones mineras
35.031.8
29.333.6
30.3 28.833.4 34.4 34.8
Exportaciones mineras(% de total de exportaciones)
63 65 65
PBI per cápita en términos de PPP(miles de US$)
29
29.330.3 28.8
2011 2012 2013
Noruega Canadá Australia
Fuente: Banco Centrales y Comtrade.
42 43 4443 44 45
2011 2012 2013
Noruega Canadá Australia
Fuente: FMI - WEO
Resumen de impactos de las exportaciones mineras
Millones de USD
PBI 1 470
Balanza Comercial 786,7
Importaciones 213,3
Por cada USD 1 000 millones de exportaciones
mineras se generaría un incremento anual
PBI adicional por sector %
Extracción de minerales y servicios conexos 48,6
Comercio y Transporte 13,8
Electricidad, gas y agua 3,0
Agricultura 2,6
Construción 2,5
30
Importaciones 213,3
Fuente: INEI. Elaboración IPE
Construción 2,5
Resto 29,5
Incremento
Exportaciones (US$ millones) 30 276
PBI (US$ millones) 44 505
Empleo (millones) 2,37
Importaciones (US$ millones) 6 459
Impuestos indirectos (millones de S/.) 5 299
Resumen de impactos de la totalidad de la cartera de
proyectos mineros
25.2
20.119.0 19.0
CAUSAS DE LOS RETRASOS EN NUEVOS PROYECTOS 1/
(En porcentaje)
Los atrasos operativos son la principal causa de los retrasos en los nuevos proyectos
8.3
5.3
3.1
Atrasos operativos Costos encima de lo
previsto
Conflictos sociales Menores precios Trabas
administrativas
Prioridad otros
proyectos
Elecciones
Encuesta Ene.15
1/ En la encuesta se solicitó indicar las tres principales causas de retraso para nuevos proyectos
Fuente: III Encuesta del BCRP a Panel de Expertos Mineros. 34
161
201
Nivel acumulado de normas legales vigentes relativas al sector minería*
Nuevas normas en el año
Aumento de la legislación para el sector minero
32
0 0 1 2 6 4 214
7
2212
53
2940
9 9 10 1218 22 24
3845
6779
132
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Nivel acumulado de normas
* Fuente: SNMPE. Incluye normas específicas al sector y de carácter general.
IMPORTANTE O MUY IMPORTANTE
1.Demora del gobierno nacional en la
aprobación de permisos y regulaciones95,5
2. Menos exploración en cobre 86,4
POTENCIALES RIESGOS QUE ENFRENTA EL SECTOR MINERO(En porcentaje)
Los principales riesgos para el sector minero son la demora e n laaprobación de permisos y regulaciones, los conflictos con l ascomunidades por temas ambientales y la menor exploración
2. Menos exploración en cobre 86,4
3.Conflictos con las comunidades por temas
ambientales86,4
4. Menos exploración en oro 86,3
5. Menos exploración en zinc 77,3
6.Demora de gobiernos regionales en la
aprobación de permisos y regulaciones72,7
7. Ley consulta previa 68,2
8.Demora de gobiernos locales en la aprobación
de permisos y regulaciones68,2
Fuente: III Encuesta del BCRP a Panel de Expertos Mineros.
36
44.6
PRINCIPALES RIESGOS QUE ENFRENTA EL SECTOR MINERO: 2015 vs 2014(En porcentaje)
En el último año, ha aumentado la importancia de menor exploración en el sector minero
23.8
13.9
17.8
SE HA REDUCIDO LA INVERSIÓN EN EXPLORACIÓN
CONFLICTO CON LAS COMUNIDADES
PRECIOS INTERNACIONALES INOPERANCIA PERMISOS Y REGULACIONES
Fuente: III Encuesta del BCRP a Panel de Expertos Mineros. 37
Los principales proyectos retrasados en el sector minería representan inversiones por US$ 22 mil
millones
Principales Proyectos de Inversión Minera con Retrasos
37
Fuente: BCRP, Ministerio de Energía y Minas, y Sociedad Peruana de Hidrocarburos.
1/ Proyectos con inicio de operaciones previsto entre 2013 y 2014 en el Reporte de Inflación de setiembre de 2010.
GRACIAS.GRACIAS.