Lea en el rem de Enero 2012 - Macroconsultlución del problema principal que afecta a este gobierno, esto es, las acciones del movimiento anti minero. El presidente del gobierno regional

Número 08 del 23 de febrero de 2012

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INFORME ESPECIAL:Actualización de proyecciones económicas 2012

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COMENTARIO EDITORIAL

2 -El Presidente del Consejo de Ministros, los anti mineros y las obras públicas

ANÁLISIS Y PERSPECTIVAS

4 - Agenda de Competitividad 2012-2013 11 LOS MERCADOS EN LA SEMANA

Publicación especializada en el análisis de la coyuntura económica 23 de febrero de 2012 N° 08

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EL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE MINISTROS, LOS ANTI MINEROS Y LAS OBRAS PÚBLICAS

os rumores difundidos por la prensa sobre una supuesta inestabilidad en el cargo del Pre-sidente del Consejo de Ministros, Oscar Valdés, obligaron a un inusual voto de confianza oficial de la esposa del Presidente de la República, Nadine Heredia. Juntos recorrieron la zona de Iñapari, Madre de Dios, afectada por lluvias torrenciales, Heredia luego, declaró

que Valdés tenía la confianza total del Presidente de la República, Ollanta Humala.

Sin embargo, todo indica que la labor de Valdés se complicará en los meses venideros por la evo-lución del problema principal que afecta a este gobierno, esto es, las acciones del movimiento anti minero. El presidente del gobierno regional de Tacna, Tito Chocano Olivera, y el alcalde provin-cial de Tacna, Fidel Carita Monroy, rechazaron la oferta de Southern Perú Cooper Corporation (SPCC) de S/. 690 millones para la realizar obras en beneficio de Tacna hechas mediante la oficina del Presidente del Consejo de Ministros. Esta oferta incluye S/. 300 millones para el Hospital Hi-pólito Unanue, S/. 200 millones para la construcción de la Represa Callazas, S/. 100 millones para riego tecnificado, S/. 82 millones para mejorar el recurso hídrico en Tacna y S/. 8 millones para la instalación de agua potable en Candarave. Los representantes de la región Tacna no solo recha-zaron la propuesta de la empresa minera, sino que demandan la devolución del agua (1,950 litros por segundo) que utiliza SPCC, la revisión de las licencias mineras, la devolución del agua que se entrega a Moquegua para las operaciones de Cuajone y la entrega del recurso hídrico que se cede a Ilo. Además, parecen dispuestos a abrir un nuevo frente de lucha, ya que piden una auditoría al estudio de impacto ambiental del Proyecto Pucamarca de la empresa Minsur, ubicado en Tacna, cerca a la frontera con Chile.

Valdés tendrá así dos frentes simultáneos que atender. El primero en el norte del país con el pro-yecto Minas Conga, que se puede volver a encender en la medida que el informe de los peritos que se han contratado confirme la validez del estudio de impacto ambiental aprobado por el go-bierno central y objetado por el gobierno regional. El segundo en el sur con SPCC en Tacna. Por su formación de militar, igual que el Presidente Ollanta Humala, no le debe gustar tener que lidiar con dos frentes al mismo tiempo.

El gobierno busca contrarrestar la oposición política que enfrenta de parte del movimiento anti minero con anuncios de grandes proyectos que le generen mayor respaldo popular. La semana pasada, como comentamos, anunció la construcción de una segunda línea del tren metropolitano que uniría El Callao con Ate. Este ha sido bien recibido y ha obligado a la Municipalidad de Lima Metropolitana a cancelar la Línea II del Metropolitano (autobuses) por duplicar el recorrido.

En estos momentos, el gobierno está abocado en la coordinación con el gobierno regional de La Libertad para sacar adelante la tercera etapa de Chavimochic, que beneficiará el mejoramiento del riego de 50,000 has y generará 19,000 has de nuevas tierras para la agricultura.

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En la misma dirección, Valdés anunció que en un plazo máximo de 60 días se determinará la viabilidad del proyecto Chinecas en Áncash. Los estudios técnicos del proyecto se comenzaron hace dos años por iniciativa del presidente regional de Áncash, y estarían listos para entregarse a mediados de abril al Presidente Ollanta Humala. El proyecto tendría una inversión de alrededor de S/. 1,500 millones.

El aumento del precio del petróleo, que desde hace algún tiempo se encuentra en un nivel alto (por encima de US$ 100 por barril) sin perspectivas a la baja, ha llevado al gobierno a revisar el rol del Fondo de Estabilización del Precio de los Combustibles (FEPC), ya que en su situación actual implica un subsidio creciente difícil de sostener. En decisión reciente, mediante un decreto de urgencia, el gobierno ha decidido limitar el uso de este fondo a tres derivados y dejar sus precios invariables: el Gas Licuado de Petróleo (GLP) que se distribuye en balón para uso doméstico (pero con exclusión del que se vende a granel); los residuales del petróleo que se aplica a las genera-doras eléctricas de sistemas aislados (plantas térmicas que no estén integradas a la red nacional); y a las gasolinas de 84 y 90 octanos, que usa la mayoría de taxistas. En este último caso existe la intención de revisar su aplicación, en parte por la dificultad de controlar la desviación de su uso, en la medida que el diferencial de precios se hace más amplio y porque estas dos gasolinas son las más contaminantes.

Hay que señalar que Petroperú decidió distribuir balones de GLP a S/. 29 mediante de estaciones de servicios, grifos y cadenas afiliadas. El propósito anunciado por la empresa es contribuir a la baja del precio de este combustible mediante la eliminación de cadenas intermediarias. Sin embar-go, hasta la fecha la respuesta del público ha sido limitada.

La entrada de capitales a corto plazo continúa inundando el mercado local, lo que ha llevado al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) a comprar en lo que va del año US$ 3,250 millones. Es decir, en los dos primeros meses del año ya ha comprado casi tanto como lo hiciera el año an-terior. Como hemos comentado en diversas oportunidades, estos capitales de corto plazo entran al mercado local en busca de rentabilidades mayores a las que tienen en sus mercados de origen, y es muy probable que en un período relativamente corto estén trasladándose hacia otros países, como refleja su comportamiento pasado. La intervención del BCRP tiene como propósito prin-cipal evitar las fluctuaciones altas que tendría la tasa de cambio, tanto a la baja -como sería ahora con la entrada de capitales- o al alza -cuando estos capitales se retiren-.

China parece estar sintiendo los efectos de la recesión europea. Por cuarto mes consecutivo, la producción industrial ha mostrado resultados negativos, como consecuencia de la caída de los pedidos de exportación. Para compensar la baja de la demanda externa, el gobierno chino ha comenzado a estimular la demanda interna, en el marco de la cual, el banco central chino redujo los requerimientos de encaje de 21.5% a 20.5% en febrero, a fin de favorecer un crecimiento más rápido del crédito.


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AGENDA DE COMPETITIVIDAD 2012-2013


a competitividad de un país no es un fin en sí mismo, sino un medio para alcanzar ma-yor desarrollo económico y bienestar.

En los gráficos 1 y 2 mostramos la relación entre los dos indicadores más utilizados de competitividad de los países y el Producto Bruto Interno PBI per cápita –medido en paridad de poder de compra (PPP) y el Índice de Desarrollo Humano (IDH), respectivamente. Esta comparación se realiza para muestras de 178 países (en el caso del Doing Business) y 133 países (en el caso del índice de competitividad del World Economic Forum, WEF).

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Gráfico 1PBI per cápita y ranking de competitividad*

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Gráfico 2Índice de Desarrollo Humano (IDH) y ranking de competitividad*

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Se observa claramente que mientras mejor ubicación se alcance en los rankings de competitivi-dad, el nivel de ingreso real y el nivel de desarrollo humano de los países son mayores.

Como ente normativo, el Consejo Nacional de Competitividad (CNC) debe encargarse (junto a Ceplan) de definir las estrategias a mediano y largo plazo para la mejora del desarrollo pro-ductivo del país. Estas políticas deberían ser conducidas luego por los ministerios sectoriales.

En este contexto, se ha elaborado la nueva Agenda de Competitividad 2012-2013 –trabajo encabezado por el CNC-, un primer paso en este camino.

La agenda plantea siete líneas estratégicas: Ciencia, Tecnología e Innovación; Desarrollo Em-presarial, Calidad y Educación Productiva; Internacionalización; Infraestructura; Tecnología de la Información y Comunicaciones; Facilitación de Negocios; y Medio Ambiente. Para contribuir con su difusión y el debate, se realiza un breve desarrollo y revisión de cada línea estratégica.

1. Ciencia, Tecnología e InnovaciónEl crecimiento a largo plazo de la economía peruana se vería afectado por la falta de mejoras en la productividad, que se logran mediante la innovación y ganancias continuas en las capaci-dades científico-tecnológicas. El primer capítulo de la Agenda trata sobre Ciencia, Tecnología e Innovación (CTI), y tiene como objetivo fortalecer su política nacional e incrementar su finan-ciamiento.

Los indicadores que Perú presenta en el ranking de competitividad muestran la poca importan-cia que el gobierno y el sector privado ha dado a este sector. En 2004, Perú destinó 0.15% del PBI a CTI, mientras que Chile destinó 0.67% y Brasil destinó 0.9%. Sumándole indicadores de performance del sector (carencia de investigadores a tiempo completo, número de patentes registradas, publicaciones científicas hechas, entre otros), es clara la agenda pendiente.

Las metas establecidas por la agenda marcan los pasos necesarios para lograr el desarrollo de CTI a largo plazo: contar con un sistema fortalecido de CTI; disponer de recursos para insti-tuciones y programas públicos de CTI que contribuyan a la sostenibilidad y fortalecimiento; diseñar e iniciar la implementación de un sistema de becas para lograr un aumento en la masa de investigadores; y fortalecer el sistema de propiedad intelectual en el país.

2. Desarrollo Empresarial, Calidad y Educación ProductivaLas metas de desarrollo empresarial, calidad y educación productiva están orientadas a for-talecer las capacidades empresariales mediante dos canales. El primero funciona mediante la difusión de información y la simplificación de procesos tributarios mediante la generalización del uso de herramientas informáticas. Las metas de este canal incluyen i) la creación de un portal web que proporcione información sobre procedimientos de creación y cierre de empresas; ii)


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la universalización del uso de facturas electrónicas en el estado; iii) la implementación de nuevos programas de apoyo para el desarrollo productivo; iv) la identificación y promoción de clusters empresariales; y v) la implementación de un sistema unificado que brinde a los empresarios acceso fácil a diversos tipos de certificaciones de calidad.

El segundo canal funciona mediante el fortalecimiento de la productividad de la mano de obra nacional. Específicamente, las metas planteadas son: i) mejora y adecuación a la demanda labo-ral actual de la capacitación brindada en los institutos superiores tecnológicos; y ii) la promoción y ajuste curricular del sistema de educación básica hacia el fomento del emprendedurismo en los alumnos.

De manera general, el CNC reconoce que el desarrollo empresarial y la competitividad están negativamente correlacionados con fallas de mercado –en este caso, problemas para el acceso a información-. Estas fallas no pueden ser corregidas a partir de intervenciones asistencialistas sino que, por el contrario, es necesario plantear estrategias a partir de criterios técnicos que busquen eliminar trámites burocráticos innecesarios y que promuevan el uso de nuevas tecno-logías y métodos de capacitación de mano de obra de cara a las nuevas necesidades del sistema económico.

Es importante recordar, sin embargo, que las metas planteadas no llegarán a tener el impacto deseado sobre el desarrollo empresarial, de no llegarse a implementar primero un sistema eficiente de supervisión. Este sistema debería fomentar que las empresas operaren de manera formal –o, al menos, parcialmente formal-, y el Estado tendría que monitorear de manera real y precisa indicadores de productividad y calidad para focalizar eficazmente sus políticas de pro-moción empresarial en las empresas y clusters que lo necesiten.

3. Tecnologías de la Información y ComunicacionesDentro de esta línea, se cuentan 13 metas que se agrupan en i) temas de infraestructura y acceso basado en la cobertura nacional y mecanismos físicos para llegar a ella; y ii) temas de servicios de tecnología de la información, tanto para servicios públicos como para trámites gubernamentales, enfocados en su utilización para mejorar el sistema educativo y las gestiones burocráticas.

Estas metas de competitividad se centran en lograr una mayor ampliación de la cobertura na-cional. Aún cuando hay políticas que pueden ser cubiertas por el mercado en sí, como incre-mentar el nivel de penetración de mercado de telefonía móvil. Una de estas políticas es la ampliación de la red de fibra óptica.


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Queda claro que la infraestructura física en comunicaciones es uno de los grandes retos para el Estado. Sin embargo, la ampliación de la red de fibra óptica es un problema más normativo y regulatorio, dado que actualmente no existe una reglamentación para compartir dicha infraes-tructura entre operadores, aprovechando el ancho de banda que ofrece.

Por otro lado, el documento se ha enfocado en planes para el uso de las tecnologías de la in-formación en el sistema educativo, tanto en equipos como en capacitación de los profesores y alumnos. Este es un gran salto, dado que repotencia programas antes presentados por el Fondo de Inversión en Telecomunicaciones (Fitel) como por el Ministerio de Educación (Minedu).

4. InfraestructuraCon el fin de mejorar el nivel de infraestructura presente en el país, se ha establecido una serie de metas. Con respecto a los procesos de Asociación Público – Privadas (APP), se han planteado dos. La primera busca la reducción de cuellos de botella. Sin embargo, no indica su procedimiento, por lo que cabe la duda sobre si el posible salto de pasos puede llevar a la toma de malas decisiones de inversión. La segunda se preocupa por reglamentar el marco de garantías financieras.

En cuanto a los procesos en general, se busca comprobar más eficientemente la viabilidad económico-social, lo cual implica un mejoramiento en la priorización del procedimiento, pero no se menciona cuál sería el nuevo método y posible tiempo adicional que este implique. Asi-mismo, se establece emplear un criterio de valor por dinero, lo cual debería mejorar los resul-tados de los proyectos de inversión al permitir conocer si es más beneficioso asignarlo por APP cofinanciada o por obra pública tradicional.

También se plantea la identificación y eliminación de barreras burocráticas y el reforzamiento de la capacidad del Estado para realizar estudios de pre-inversión, pero no establece las medi-das a tomar.

Por último, se busca priorizar medidas del plan de desarrollo de los servicios de logística de transporte, básicamente impulsando la concesión del tratamiento logístico de las mercancías, conocido como el proyecto de la Zona de Actividades Logísticas (ZAL). El proyecto consiste en diseñar una plataforma logística en Lima y El Callao y evaluar las oportunidades de desarrollo en otras plataformas regionales.

Las metas en infraestructura se han enfocado en facilitar negocios de exportación, así como de la participación privada en obras públicas. Sin embargo, no se observan políticas de infraestruc-tura básica en servicios públicos, como agua y saneamiento.


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5. InternacionalizaciónEl Perú ha tenido algunos logros en materia de apertura comercial. El Reporte de Competitivi-dad Global de World Econmic Forum (WEF) ubica al país en el puesto 28 (de un total de 142) en referencia a la prevalencia de barreras al comercio, superando a países como Brasil, Estados Unidos y Malasia. Entre las mejoras podemos citar la potenciación del sistema intermodal de transporte, que incluye la concesión de las IIRSA norte, centro y sur, unido a las concesiones portuarias, como el Muelle Norte y Sur en El Callao y Paita. Asimismo, existe una oferta im-portante de operadores logísticos en el puerto de El Callao. Sin embargo, existen espacios de mejora, sobre todo en procedimientos y trámites para exportar e importar.

En ese sentido, la agenda de internacionalización plantea seis objetivos y 10 metas que pode-mos agrupar en dos: mejoras administrativas y mejorar acceso a beneficios del comercio. En el primer grupo encontramos la potenciación de la Ventanilla Única de Comercio Exterior (VUCE); la ampliación de Exportafácil para posibilitar que las MYPE sigan exportando con ese sistema a pesar de superar el límite máximo (US$ 5,000) y mejorar sus procedimientos; la implementación de un sistema de Importafacil para montos menores de US$ 2,000; la imple-mentación del programa de Usuarios Aduaneros Certificados (UAC); y hacer accesible 100% de los costos asociados a la importación y exportación.

Entre las iniciativas para mejorar el acceso a beneficios del comercio están: lograr que 200 empresas de regiones accedan a información sobre oportunidades comerciales vinculadas a los acuerdos firmados por el Perú; duplicar el número de empresas exportadoras que se benefician de fondos para la mejora de competitividad e innovación; y mejorar la articulación de mecanis-mos de promoción de exportaciones.

Un punto importante que no toma en cuenta la agenda de internacionalización es ampliar y mejorar la oferta exportable del Perú. Más allá del sector de exportación tradicional, el no tra-dicional se encuentra sustentado, básicamente, en agroindustria y textiles y en ciertos destinos. El CNC podría poner en agenda la búsqueda de nuevos mercados y la ampliación de la oferta exportable peruana, para darle oportunidades nuevas a empresas, sobre todo, del interior del país.

6. Facilitación de NegociosEn torno a la facilitación de negocios, las metas estarían orientadas a continuar con el progreso obtenido en los últimos cinco años (por ejemplo, la reducción del tiempo de creación de em-presas), y a fortalecer ciertos aspectos que aún permanecen rezagados (por ejemplo, la obten-ción de permisos de construcción). Las metas buscan, además, fortalecer los derechos de los acreedores, facilitar el acceso al crédito y simplificar los mecanismos de salida de las empresas.


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Las principales razones que estarían detrás del avance en la facilitación de hacer negocios con el esfuerzo del Estado por simplificar los procesos para constituir una empresa, y la buena recep-ción de estas señales por parte del sector privado, lo cual se espera que siga siendo la base para la facilitación de negocios.

7. Medio AmbienteEl Gobierno del Perú, mediante el Ministerio del Ambiente, ha establecido como política de Estado la promoción de la actividad empresarial ecoeficiente. Desde 2009, el país cuenta con el Programa Perú Ecoeficiente, que se implementa mediante cuatro subprogramas aplicados al sector público, privado, municipios y escuelas.

La última línea estratégica de la Agenda de Competitividad relacionada al medio ambiente está enmarcada dentro de esta política de Estado. En el tema del medio ambiente se plantean cinco metas de sostenibilidad de los ecosistemas y recursos, con el objetivo de mejorar la competitivi-dad del Perú y preservar su biodiversidad. Estas son: i) 10% de entidades del gobierno nacional con programas de ecoeficiencia; ii) 70% más de participación de empresas en el premio a la ecoeficiencia; iii) 20 empresas con certificación de ecoeficiencia; iv) 20% más de exportaciones de productos derivados de la biodiversidad; y, v) 150 nuevas comunidades nativas dentro del Programa Nacional de Conservación de Bosques para la mitigación del cambio climático.

Un eje central de la conservación de la biodiversidad es el mejoramiento de las cadenas produc-tivas con inversiones eco-eficientes, es decir, aquellas que reducen el uso de materias primas para evitar o disminuir los impactos al medio ambiente. Uno de los principales planteamientos en el tema medio ambiental es lograr en 2013 que al menos 10% de entidades estatales cuen-ten con programas de ecoeficiencia, con la finalidad de reducir el consumo de energía, agua y residuos.

Hay que recordar que en la última década el país ha experimentado un incremento sostenido en la eficiencia energética o productividad (ratio entre el PBI y requerimiento de poder calorífico), debido a que el PBI ha crecido más que la demanda de energía.

Algunas reflexiones finalesEs bienvenido el nuevo impulso desde el sector público al complejo tema de la competitividad.

Ahora bien, además del concepto de la “competitividad de los países” es tanta o más impor-tante la “competitividad empresarial”. Esta es la capacidad de elaborar un producto al menor costo posible y, de esta forma, venderlo a menor precio que la competencia. Un aumento de competitividad equivale a una expansión de la oferta, lo que resulta en una reducción del precio en el mercado.


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Un país competitivo es un país cuyas empresas pueden producir una multiplicidad de bienes y servicios a precios que permitan su existencia y crecimiento en los mercados internacionales y locales.

En esta línea, el CNC se ha impuesto una agenda de competitividad para 2012-2013 que consi-deramos correcta y verosímil en los plazos propuestos. Sin embargo, sugerimos algunos temas para su discusión en las futuras acciones del CNC.

• Unamayorparticipaciónefectivadelsectorprivadoyacadémico.• MejorcoordinaciónconCeplanyministeriossectoriales.Identificarjuntoconelloslasres-

tricciones en agricultura, pesca, artesanía, industria, turismo, etc., para introducir metas en cada sector y no solo metas transversales a los sectores productivos.

• Evaluarlapertinenciadeunaagenciadecompetitividadquepuedaverdirectamenteeltemade los clusters productivos en coordinación con los sectores involucrados.

• Articularlosactualesprogramasdedesarrolloproductivo(32programasenseisministe-rios).

• Incorporaralpoderjudicialyalministeriodeinterior,clavesenelmarcoinstitucionalqueafecta a las empresas.

Como muestran los gráficos al inicio del presente artículo, existen también países con elevado PBI per cápita e índice de desarrollo humano para los mismos niveles de competitividad. O, para muy diferentes puestos en competitividad, muy parecidos niveles de desarrollo y bienestar. Por ello, no se debe considerar todo el esfuerzo en solo los índices de competitividad como tales, sino en mejorar el desarrollo productivo del país mediante de políticas más explicitas en cada sector.


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RENTA FIJA RENTA VARIABLE

TASAS DE INTERÉSBONOS SOBERANOS: PERÚ

MONEDAS COMMODITIES

* Rendimiento Implícito. Fuentes: SMV. Elaboración: Macroconsult.

Fuentes: Bloomberg.Elaboración: Macroconsult.

1/ Precio promedio * Tasa VAC. 22 de febrero de 2012.Fuente: MEF. Elaboración: Macroconsult.

Fuentes: Respectivos bancos centrales, Bloomberg.Elaboración: Macroconsult.



En la semana, el Dow Jones y MSCI EURO se incrementaron 0.63% y 0.78%, respectivamente, debido al acuerdo alcanzado entre Grecia y los ministros de finanzas de la Zona Euro sobre el segundo programa de rescate por un monto de financiamiento de 130,000 millones de euros. El IGBVL se incrementó 2.06% debido a la correlación con las bolsas internacionales y reacción positiva a la certidumbre generada, luego del acuerdo de rescate de Grecia.

LOS MERCADOS DE LA SEMANA

1 sem. 2 sem. mensual anualISBVL 31,466 1.95 0.71 7.66 1.66 IGBVL 22,821 2.06 0.54 7.61 0.90 Dow Jones 12,985 0.63 0.74 2.22 7.48 S&P 1,363 0.40 0.86 3.68 4.42 Nasdaq 2,957 -0.10 1.03 6.33 8.85 MSCI EURO 782 0.78 -0.28 3.20 -13.77 SSEC Shanghai 2,410 2.28 2.63 4.06 -16.62 NIKKEI 500 9,596 3.99 6.85 9.94 -9.85 IGPA Santiago 21,330 -0.03 1.69 4.63 3.64 BOVESPA Brasil 65,820 -0.51 0.47 5.89 -1.76

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Principales índices bursátiles

Índice Var. %

1 sem. 2 sem. mensual anualNuevo sol/dólar 2.68 -0.15 -0.26 -0.41 -3.82Dólar/euro 1.34 1.82 0.62 2.74 -2.76Dólar/libra 1.57 -0.41 -0.52 1.08 -2.94Yen/dólar 79.95 1.28 2.94 3.80 -3.10Yuan/dólar 6.30 -0.05 0.05 -0.64 -4.23Real brasilero/dólar 1.71 -0.16 -0.19 -2.35 2.37Peso chileno/dólar 480.77 -0.86 1.14 -1.51 0.95

Tipo de cambio Var. %23-feb1 sem. 2 sem. mensual anual

Oro (US$/Oz.) 1,780 2.98 2.90 6.11 26.1Cobre (US$/TM) 8,433 1.77 -3.49 0.95 -10.5Zinc (US$/TM) 2,048 4.53 -4.69 0.29 -17.0Plata (US$/Oz.) 35.4 5.67 4.41 9.45 5.5Estaño (US$/TM) 24,009 0.22 -5.27 8.64 -23.7Petróleo (US$/Barril) 107.4 4.97 7.56 8.02 11.3

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De referencia NivelFED 0% - 0.25%European Central Bank 1.00%Bank of England 0.50%People's Bank of China 6.56%Banco Central de Brasil 10.50% El 18 de enero de 2012 se redujo en 25 pbsBanco Central de Chile 5.00% El 12 de enero de 2012 se redujo 25 pbs.BCRP 4.25%

Perú 22-feb Var. semanal

Var. mensual

Var. acumuladadesde 30/12/10

Interbancaria MN 4.25% 0.04 pbs. 0.04 pbs. 1.25 pbs.Interbancaria ME 1.01% -0.44 pbs. 0.52 pbs. 0.76 pbs.

El 7 de julio de 2011 aumentó 25 pbs.

El 12 de mayo del 2011 se incrementó en 25 pbs.

ComentarioEl 16 de diciembre de 2009 se redujo 75 - 100 pbs.El 08 de diciembre de 2011 se redujo 25 pbs.El 5 de marzo de 2009 se redujo 50 pbs.

Últimas colocaciones

Financiera Efectiva S.A. Instrumento de corto plazo (genérico) S/. 3.0 17-feb 180 días 5.60Scotiabank Perú S.A. Bonos Corporativos S/. 100.0 17-feb 5 años 5.72

Leasing Total S.A. Bonos de Arrendamiento Financiero US$ 2.32 9-feb 3 Años 5.90

Fecha PlazoTINA(%)

Emisor InstrumentoMonto (mill.)

BonoFecha Últ.

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12-sep-13 22-feb-12 3.00 1.56 3.65 101.14

5-may-15 22-feb-12 12.00 3.20 4.32 116.42

12-ago-17 17-feb-12 2.00 5.47 4.63 118.88

12-ago-20 22-feb-12 144.00 8.47 5.51 115.58

12-ago-26 22-feb-12 9.00 14.47 5.98 121.24

12-ago-31 22-feb-12 42.00 19.47 6.20 108.45

12-ago-37 22-feb-12 10.00 25.47 6.31 107.62

12-feb-42 21-feb-12 15.00 29.97 6.42 106.05

13-oct-24 15-Oct-10* 120.00 12.64 2.09 143.39

31-ene-35 11-Ene-11* 3.00 22.94 3.03 171.23

12-ago-46 9-Dic-10* 14.00 34.47 3.25 113.83

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Rendimiento (%)Precio 1/

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Macroeconomíay Políticas Públicas

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Infraestructura, Regulacióny CompetenciaGonzalo Tamayo

BANCA DE INVERSIÓN Y NEGOCIOS

DIRECTORES GERENTES

Banca de InversiónMateo Moreyra

Banca de InversiónManuel Salazar

SOCIOBanca de Inversión

Nicolás Polar

SOCIODesarrollo Económico

Álvaro Monge

ANALISTAS

Macroeconomía

Eduardo Jiménez

José Zuloeta

Desarrollo Económico yPolíticas Públicas

Eva Flores

Rubén Ocampo

Ana Rosa Grippa

Regulación y Competencia

Ricardo de La Cruz

Witson Peña

Anthony Suclupe

Víctor Robles

DISEÑO Y DIAGRAMACIÓN

Dora Ipanaqué G.

RS es una publicación semanal de Macroconsult que circula exclusivamente por suscripción. Si usted está interesadoen adquirirla puede comunicarse al 203 9800 o enviar un mail a [email protected]

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Lea en el rem de Enero 2012 - Macroconsultlución del problema principal que afecta a este gobierno, esto es, las acciones del movimiento anti minero. El presidente del gobierno regional