LOS PROCESOS DE TITULARIZACION EN COSTA RICA

La perspectiva de la Banca de Inversiónelementos a considerar a la hora de titularizar

23 de abril de 2007

Ronald Vargas CarmonaDirección Banca de Inversión

Banco Nacional de Costa

Marco Jurídico

1. Ley Reguladora del Mercado de Valores (Ley No. 7732)

2. Ley del Mercado Secundario de Hipotecas (Ley No. 8507)

3. Código de Comercio

4. Reglamento de Oferta Pública de Valores (SUGEVAL)

Vehículos para procesos de Titularización en Costa Rica

Fideicomisos:Partes: Fideicomitentes, Fiduciario, Fideicomitentes

Emisión : Deuda, Participaciones Fiduciarias

Fondos de InversiónPartes: Desarrollador, Soc. de Fondos de Inversión, Fondo Separado

Emisión : Participaciones en Fondo Cerrado

UniversalidadesPartes : Sociedad Titularizadora, Fondo Separado

Emisión : Deuda y Participación patrimonial

Vehículo : FIDEICOMISOVehículo : FIDEICOMISO

Experiencias de Banca de Inversión delBanco Nacional de Costa Rica

Noviembre 2002

Fideicomiso de Titularización Hipotecaria

Fideivivienda 1 US$10.280.000 ¢3.790.000.000

Bonos Hipotecarios Amortizables

Estructurador:

Primera titularización Hipotecaria local en C.R.

Vehículo : Fondo de Inversión HipotecarioVehículo : Fondo de Inversión Hipotecario

Experiencias de Banca de Inversión delBanco Nacional de Costa Rica

Marzo y Septiembre 2002

Fondo de Inversiónde Titularización

Hipotecaria (FHIPO)US$ 8.8 00.000

Certificados de participación

Estructurador

1er. Fondo Hipotecario

en Costa Rica

Vehículo : FIDEICOMISOVehículo : FIDEICOMISO

Experiencias de Banca de Inversión delBanco Nacional de Costa Rica

Agosto del 2006

FIDEICOMISO DE TITULARIZACION HIPOTECARIA BNCR $ 2006-1

BONOS HIPOTECARIOS AMORTIZABLESBONOS ESTRUCTURADOS

4 SERIES

TOTAL DE BONOS$ 11.478.000

COLOCADOS EL 28 DE AGOSTO DEL 2006

Ventajas de Titularización de Hipotecas :Ventajas de Titularización de Hipotecas :

•Para Originadores de HipotecasPara Originadores de Hipotecas

•Para Administradores de HipotecasPara Administradores de Hipotecas

•Para entidades FiduciariasPara entidades Fiduciarias

•Para el Mercado Secundario de HipotecaPara el Mercado Secundario de Hipoteca

•Para el Mercado BursátilPara el Mercado Bursátil

•Para los Usuarios de Crédito de ViviendaPara los Usuarios de Crédito de Vivienda

Experiencias de Banca de Inversión delBanco Nacional de Costa Rica

Que se requiere para ampliar el mercado de Titularizaciones Hipotecarias en Costa Rica?

• Estructurar los contratos de las hipotecas para facilitar los procesos de titularización

• Que las entidades financieras vean la titularización como un proceso de administración de riesgos

• Que las entidades reguladoras faciliten los procesos de autorización de oferta pública

• Que los inversionistas perfeccionen su conocimiento para invertir en estos instrumentos

Experiencias de Banca de Inversión delBanco Nacional de Costa Rica

TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS PARA LA CONSTRUCCIÓN DE PARA LA CONSTRUCCIÓN DE

PROYECTOS HIDROELÉCTRICOSPROYECTOS HIDROELÉCTRICOS

Experiencias de Banca de Inversión delBanco Nacional de Costa Rica

Agosto 2000

Fideicomiso de Titularización y Desarrollo de

Infraestructura Eléctrica Proyecto Hidroeléctrico

Peñas Blancas US$70.000.000

Bonos Estructurador

Diciembre 2003

Fideicomiso de Titularización y Desarrollo de

Infraestructura Eléctrica Proyecto Hidroeléctrico

Cariblanco US$170.000.000 (total estimado)

Bonos Estructurador

Experiencia en Procesos de Titularización de Flujos FuturosProyectos de Infraestructura de Generación Energía Eléctrica

La Titularización como vehículo de estructuración

• Menor participación del Gobierno en la colocación de instrumentos de inversión

• Creciente participación de inversionistas institucionales, fondos de pensión especialmente

• Grandes necesidades de infraestructura del sector público y privado

• Aprovechamiento de la infraestructura actual del mercado de valores

Oportunidades para el desarrollo de infraestructura y del mercado bursátil

MUCHAS GRACIAS