TRAINING SESSIONCURSO PRÁCTICO

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“Making successful acquisitions ”Cómo cerrar una adquisición con éxito

Área Mercantil & Societario | Adquisiciones

1. Hitos del proceso

� Identificación objetivo (target).� Estructura de la operación.

- Joint venture (newco).- Adquisición sociedad.- Cesión de activos.- Integración por fusión.

� Los tratos preliminares.(non-disclosure agreement | NDA)

� El acuerdo de intenciones.� El acuerdo de intenciones.(letter of intent | LoI)

� La fase de auditoría legal.(due-diligence check-list and report)

� La redacción del contrato.

� El cierre de la operación (closing)

2. La identificación del objetivo

� Motivación: Plan de negocio.� Motivación: Plan de negocio.� Sector de actividad

(mercado: Market shares and trends)

� Barreras de entrada (know-how, inversiones, acervo cultural, canales)

� Economías de escala | Sinergias

3. Estructura de la operación

3.1 Joint venture3.1 Joint venture

� Asociación → Newco.

� Nuevos mercados: Socio local.� Interdependencia.� Complejidad acuerdo.

3.2 Adquisición sociedad

� CV acciones | participaciones.� CV acciones | participaciones.� Asunción de contingencias.� Relevancia auditoría.� Control órganos sociales.� Integración en el medio plazo.

3.3 Cesión de activos

� Objeto: Activos | Fondo | Rama.� Objeto: Activos | Fondo | Rama.� Responsabilidad solidaria.� Cesión contratos.� Inventario inmovilizado.� Plantilla y proveedores.

3.4 Integración por fusión

� Reestructuración de grupo.� Reestructuración de grupo.� Proceso complejo: Ley MEstSc.� Fusión propia | Impropia.� Canje de títulos.� Otras figuras: Esc | CG Act y Pas.

4. Tratos preliminares

4.1 Contacto e introducción

� Marco negociador.� Enablers / blockers.� Above / below the line.

� Mediadores.

4.2 Intercambio de información

� Formato:Papel | Presencial | Data rooms.

� El acuerdo de confidencialidad.

- Alcance material.- Obligaciones de reserva.- Excepciones.

- Exclusividad.- No revelación plantilla.- Duración y terceros.- Non-circumvention clause.- Non-circumvention clause.

- Cláusula penal.- Relevancia en la práctica.

� Contingencias: Fase preliminar | Coste de oportunidad.

5. La carta de intenciones

� Elementos esenciales.� Cronograma actuaciones.� Puertas de salida y condiciones.� Naturaleza jurídica: Efectos

vinculantes?� La cláusula “rebus sic stantibus”.

6. La fase de auditoría legal

6.1 Definición de Objetivos (risk ass.)

6.2 Formatos

� Papel | Presencial | Data rooms.

� Entrevistas key persons.� The Due Diligence Check-List.

6.3 Áreas de actuación

� Área corporativa.� Área mercantil & contractual.� Área Fiscal.� Área Laboral.� Área Contencioso & Procesal.

(Key docs. | Standard contingencies)

� Otras áreas:

- Regulatorio.- IP & IT.- IP & IT.- Protección datos personales.- Competencia.

6.4 Conclusiones

� Informe de auditoría.� Cumplimentación cuestionario.� Cumplimentación cuestionario.� Cartas de reconocimiento.� Affidavits.

� Finalidad: - Aflorar pasivos contingentes.- Desistimiento | Confirmación.

7. La redacción del contrato

7.1 Contrato de empresa en común y constitución de sociedadconstitución de sociedad (joint venture)

� Antecedentes y objeto. � Constitución nueva sociedad:

- Nombre, objeto, dirección- Capital y aportaciones.

- Nombre, objeto, dirección;- Capital y aportaciones;

- Órgano de administración y dirección - Órgano de administración y dirección ejecutiva;

- Junta de socios | accionistas:

Pactos de sindicación.

- Financiación y política de dividendos.

� Op. vinculadas (transfer pricing)

� Adquisición de activos.� Intuitu personae.

� Forma y efectos.

7.2 Contrato de compraventa de acciones | participaciones

� Antecedentes y objeto.

� Titularidad y cargas.� Transmisibilidad libre.� Representación de títulos.� Representación de títulos.� Precio y forma de pago.

� Forma y efectos:

- Participaciones sociales (SL).

- Acciones al portador (SA).

- Acciones nominativas (SA).

7.3 Contrato de cesión de activos y fondo de comercio

� Antecedentes y objeto.� Antecedentes y objeto.� La cesión de contratos: El 3º.� Contingencia fiscal & laboral:

Certificado de exoneración.� Precio y forma de pago.� Forma y efectos.

7.4 Integración por fusión

� Antecedentes y objeto.� Fusión propia o impropia.� Acuerdo social x 2.� Fases del proceso societario.� Canje de títulos.� Forma y efectos.

(escritura | anuncios | registro)

7.5 Contingencias: Reps. & Wars.

� Conclusiones auditoría legal.� Declaraciones | Asunciones.� Declaraciones | Asunciones.� Garantías y responsabilidad.

7.6 Elementos accesorios al precio

� Fijo y variable: Earn out.� Proyecciones: Ratchets.

� Pagos a cuenta y retenciones.� Esquemas de financiación:

- LBOs & MBOs.- LBOs & MBOs.- Thin capitalization.

7.7 El juego de las mayorías

� Cláusulas de arrastre (tag/drag along)

� Opciones financieras (call/put)

7.8 Otras cláusulas relevantes

� Protección de negocio y nocompetencia.

� Vinculación temporal de algún socio estratégico.

� Condiciones resolutorias.� Cláusulas penales.

� Garantías personales.� Regulatorio:

Comunicaciones previas.Comunicaciones previas.

� Cesión: Intuitu personae |

Sociedades del grupo.� Litigios: ADR | ARB | TRIB.

7.8 Documentación complementaria

� Títulos y poderes;� Títulos y poderes;� Anexos al contrato:

- Listado bienes equipo;- Previsión de pedidos;- Inventarios stock;- Plantilla y colaboradores;

- Planes de negocio;- Cartera de clientes | Listado

contratos comerciales;contratos comerciales;- Activos intangibles

(Marcas, patentes, know-how) .-