MARCO ECONMICO MULTIANUAL 20132015 APROBADO EN SESIN DE CONSEJO DE MINISTROS DEL 30 DE MAYO DEL 2012 Entre el 2012 y 2015 continuar prevaleciendo un entorno internacional bastante incierto y con riesgos a la baja en el crecimiento mundial y en la cotizacin internacional de los metales. An as, el Per se podr mantener como la economa ms dinmica y estable de la regin con un crecimiento anual de 6,0% - 6,5% (en lnea con su nivel potencial) PERSPECTIVA 2012-2013 En el Cdigo Tributario se prev introducir medidas que permitan un balance apropiado de las facultades de la Administracin para el control del cumplimiento de las obligaciones tributarias y la reduccin de los mecanismos elusivos,Se continuar con la evaluacin de los beneficios y exoneraciones tributarias vigentes a fin de verificar si los objetivos por los que fueron creados se estn cumpliendo, a fin de proponer medidas tendientes a su racionalizacin.EL Ao 2011ESCENARIO INTERNACIONAL En el 2011 el crecimiento de la economa mundial se desaceler a 3,9% en un contexto de elevada inestabilidad financiera, al extenderse en la segunda mitad del ao la crisis de deuda soberana de la Zona Euro a los pases ms grandes de la regin, como Espaa e Italia. SECTOR EXTERNO Las exportaciones alcanzaron un nivel rcord de US$ 46 268 millones al cierre del 2011, un aumento de 30,1% con relacin al 2010 y 7 veces lo alcanzado a inicios de la dcada.China se consolid en el 2011 como el principal mercado de destino al recibir el 15% de nuestras exportaciones, superando a EE.UU. (principal destino hasta 2010).En el 2011 las importaciones totalizaron US$ 36 967 millones, rcord histrico, y superaron en 28,3% a las del 2010.SECTOR FINANCIERO Y MERCADO DE CAPITALES El sistema financiero peruano continu mostrando una evolucin positiva, sustentada en los slidos fundamentos macroeconmicos

PROYECCIONES 2012 ESCENARIO INTERNACIONAL 2012Los principales riesgos que enfrenta la economa mundial provienen de tres frentes: intensificacin de la crisis fiscal en los pases ms grandes de la Zona Euro, una desaceleracin mayor a la esperada en China y un incremento sustancial del precio del petrleo.ESCENARIO LOCAL 2012 Las exportaciones bordearan los US$ 48 900 millones en 2012, debido principalmente a los mayores volmenes exportados (8,3%) en medio de una ligera cada de los precios de exportacin (-2,5%).Las importaciones alcanzarn un valor en torno a los US$ 40,6 mil millones producto del aumento del volumen importado (9,7%) que crecera en lnea con la demanda interna. PROYECCIONES 2013-2015ESCENARIO INTERNACIONAL 2013-2015 Durante los prximos aos prevalecer un contexto de elevada incertidumbre en la economa mundial por lo que el crecimiento global no superar el 4% anual.ESCENARIO LOCAL 2013-2015 El Per puede crecer en torno al 6,5% durante el periodo 2013-2015 y se mantendra como la economa ms dinmica de la regin.Por su parteen el Per, hacia el 2015 las exportaciones bordearan los US$ 63,5 mil millones debido a las mayores ventas de productos mineros, como el cobre en 50%. Las importaciones alcanzarn los US$ 55,9 mil millones.Bajo los supuestos de este Marco Macroeconmico Multianual, en el 2015 el PBI puede llegar a los US$ 260 mil millones y el PBI per cpita superar los US$ 8 300, un incremento de casi 40% respecto al 2011.Evolucin de las Exportaciones e ImportacionesEl Instituto Nacional de Estadstica e Informtica seala que los datos publicados tienen como fuente los registros administrativos de la Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administracin Tributaria, con informacin actualizada al 29 de mayo de 2014, la cual no incluye la estadstica de ZOFRATACNA y algunas partidas especficas como la reparacin de bienes de capital en el exterior. La informacin disponible representa alrededor del 98,5% del valor total exportado e importado.I. EXPORTACIN E IMPORTACIN REAL, ABRIL 2014El Instituto Nacional de Estadstica e Informtica informa que en el mes de abril de 2014, el volumen total exportado de bienes disminuy en 10,2% en comparacin al nivel reportado en abril de 2013, como consecuencia de los menores envos de productos tradicionales (-15,0%) y no tradicionales (-4,1%). Similar resultado se observa en el valor de la exportacin total en trminos nominales (-14,6%), tradicional (-19,2%) y no tradicional (-1,3%).El volumen de las importaciones FOB en abril 2014 creci en 4,9%. Destac el incremento de las compras de bienes de capital y materiales de construccin (6,4%), en particular los bienes de capital para la industria (19,0%), tambin aumentaron los bienes de consumo (5,2%) y las materias primas y productos intermedios (2,0%). En tanto que, el valor de las importaciones en trminos nominales creci en 3,3%; as como, los bienes de consumo (5,9%), las materias primas y productos intermedios (1,3%) y los bienes de capital y materiales de construccin (4,5%). El ndice de precios de los bienes exportados FOB disminuy en 5,0%, al igual que el de importacin FOB y CIF en -1,4% y -1,4%, respectivamente. EXPORTACIN REALEn el mes de anlisis, el volumen total exportado disminuy en 10,2%, explicado por los menores envos de productos tradicionales (-15,0%) y no tradicionales (-4,1%). Los principales pases que redujeron la demanda de nuestros productos fueron Estados Unidos de Amrica y Canad. En el periodo eneroabril del 2014, las exportaciones en trminos reales descendieron en 1,4% en comparacin a similar periodo del ao anterior. Los sectores que mostraron resultados desfavorables fueron minera y petrleo y gas natural.

Composicin de la ExportacinLa estructura del valor nominal de las exportaciones FOB (US$ 2 721,1 millones) en abril de 2014 mostr que los productos tradicionales y no tradicionales contribuyeron con el 69,80% y 29,62% del valor total de las exportaciones.

IMPORTACIN REALEn abril de 2014, el volumen importado creci 4,9% impulsado por las mayores compras de telfonos mviles y los de otras redes inalmbricas, automviles, petrleo crudo, televisores y vehculos ensamblados. Asimismo, en el periodo enero abril del ao 2014, el volumen de las importaciones aument en 1,6%, sustentado principalmente en el avance reportado de los bienes de consumo.Bienes de ConsumoEn el mes de anlisis, el volumen de la importacin de Bienes de Consumo se elev en 5,2% respecto a similar mes del ao 2013, por incrementos en el volumen importado de bienes de consumo duradero (5,0%) y no duradero (5,5%), a nivel de productos destacaron los automviles, televisores, vehculos ensamblados, los dems libros, folletos e impresos similares, entre otros.Composicin de la ImportacinLa estructura del valor nominal de las importaciones FOB (US$ 3 508,2 millones) en abril de 2014, mostr que las importaciones de Materias Primas y Productos Intermedios participaron con 44,28%, Bienes de Capital y Materiales de Construccin 34,48% y los Bienes de Consumo con 21,07% del valor total de las importaciones.EXPORTACIN NOMINAL Y REALEn el mes de estudio, la diferencia entre las exportaciones nominales y reales se situ en US$ 1 745 millones, comparado con la brecha registrada el ao anterior (US$ 2 101 millones) se observ una reduccin asociada a la baja de las cotizaciones de productos mineros como el cobre, oro, plata y zinc, as como los pesqueros: harina y aceite de pescado.IMPORTACIN NOMINAL Y REALLa brecha entre las importaciones nominales y reales FOB pas de US$ 1 041 millones en abril de 2013 a US$ 1 040 millones en abril 2014, disminuyendo ligeramente respecto a similar mes del ao anterior, por el descenso en el ndice de precios de importacin de materiales de construccin, bienes de capital para la industria y materia prima y productos intermedios para la industria.

MARCO MACROECONMICO MULTIANUAL 2015-2017 REVISADOLa proyeccin de crecimiento de PBI del 2014 se ha revisado a la baja de 5,7% (MMM de abril) a 4,2%, en un contexto de menor crecimiento mundial, mayor cada de trminos de intercambio, choques transitorios en sectores primarios (factores climticos, mantenimiento temporal de una importante mina cuprfera, menores leyes de oro y zinc) y una lenta recuperacin de las expectativas de los agentes econmicos. Esta revisin a la baja en el crecimiento del PBI se explica, bsicamente, por un menor volumen exportado, principalmente, del sector tradicional y una menor inversin privada (liderada por cadas en el sector minero y de hidrocarburos). En el 1S2014 la economa creci 3,3% respecto del mismo periodo del ao anterior, por debajo del crecimiento anual del 2013 (5,8%). Cabe sealar que esta desaceleracin ha estado liderada por los sectores primarios que, en conjunto, crecieron solamente 0,2% por los motivos anteriormente mencionados. Para el 2S2014 se espera que la economa crezca a un ritmo anual de 5,2% en lnea con: i) una consolidacin de la recuperacin de la economa estadounidense; ii) un mayor dinamismo de la economa china ante la respuesta expansiva de la poltica fiscal y monetaria en dicho pas; iii) la entrada en produccin del proyecto Toromocho (aportara 0,3 puntos porcentuales sobre el crecimiento anual del PBI); iv) el inicio de construccin del proyecto de modernizacin de la refinera de Talara (en junio, Petroper deveng S/. 764 millones y, segn el avance de la obra, se proyecta gastar otros S/. 635 millones para lo que resta del ao); y, v) una poltica fiscal expansiva. Adicionalmente, y de manera temporal (hasta el 31 de diciembre), se estableci una mayor disponibilidad de los recursos de la CTS, lo que impulsara el consumo privado. Para el 2015, la proyeccin de crecimiento del PBI de 6,0% considera que: i) se acelere el ritmo de crecimiento mundial (FMI proyecta un crecimiento de 4,0%, mayor al 3,4% estimado del 2014); ii) se consolide la recuperacin de las expectativas de los agentes econmicos ante las medidas de largo plazo implementadas (ver recuadro 2: Medidas Econmicas para Apuntalar el Crecimiento de Mediano Plazo); iii) entren en produccin proyectos cuprferos como Toromocho y Las Bambas (ambos proyectos aportaran cerca de un punto porcentual sobre el crecimiento anual del PBI); y, iv) se inicie la construccin de megaproyectos de infraestructura concesionados como la Lnea 2 del Metro de Lima, el aeropuerto de Chincheros, el Gasoducto Sur Peruano, entre otros. Al respecto, cabe sealar que en el 2015 se proyecta que el Gobierno General invierta cerca de S/. 6 900 millones (1,1% del PBI) bajo la modalidad de Asociaciones Pblico Privadas, un incremento de ms de 100% respecto del 2014. REPORTE DE INFLACIN Junio 2013 Panorama actual y proyecciones macroeconmicas 2013-2015Resumen:Entre abril y junio la economa mundial mostr nuevos desarrollos y riesgos. Por el lado financiero, los mercados comenzaron a anticipar el inicio del retiro del estimulo monetario en Estados Unidos, lo que conllev a un aumento de las tasas de inters de los bonos de pases desarrollados y un fortalecimiento del dlar. Respecto a los indicadores de actividad econmica, el evento ms importante para nuestra economa fue la desaceleracin que nuevamente registr la actividad econmica de China en el primer trimestre, la cual fue posiblemente la principal causa de la cada de los precios de los minerales (adems de la liquidacin de posiciones especulativas) y de un aumento del riesgo soberano y depreciacin de las monedas de los pases emergentes. En las economas desarrolladas, Estados Unidos contina con una recuperacin gradual pero sostenida y Japn viene creciendo por encima de lo esperado en respuesta a los estmulos monetario y fiscal recientemente implementados. Por el contrario, la actividad econmica de la Eurozona continu contrayndose, y dentro de las economas emergentes, el crecimiento del primer trimestre fue menor al esperado en la mayora de casos.. En este contexto se ha revisado ligeramente a la baja la proyeccin de crecimiento mundial para el ao 2013, de 3,2 por ciento en el Reporte de Inflacin de marzo a 3,0 por ciento en el presente Reporte, en lnea con los datos ejecutados de China y de algunas economas de la Eurozona. El escenario base contina asumiendo el mantenimiento de las condiciones monetarias expansivas en las economas desarrolladas, que favoreceran una recuperacin en el segundo semestre, aunque, como se mencion, las expectativas de un retiro anticipado del programa de compras por parte de la FED han aumentado. Para los aos 2014 y 2015 se estima un crecimiento mundial de 3,7 y 4,0 por ciento, respectivamente. La proyeccin de trminos de intercambio para el periodo 2013 - 2015 sigue la tendencia decreciente registrada desde 2012, lo cual est en lnea con el menor crecimiento de China en dicho perodo. La reduccin de los trminos de intercambio para los siguientes aos sera moderada (menos de 5 por ciento acumulado en los siguientes 3 aos), por lo que el nivel de los trminos de intercambio todava se ubicara bastante por encima de los promedios tendenciales de largo plazo.. En el primer trimestre de 2013 el PBI creci 4,8 por ciento con respecto al mismo periodo de 2012, tasa menor a la de trimestres previos.