MEMORIA 2017 Ejercicio N° 1 Iniciado 01/01/2017 Finalizado 31/12/2017

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Contenido

MENSAJE DEL PRESIDENTE ........................................................................................................................................... 2 AUTORIDADES DEL DIRECTORIO .............................................................................................................................. 4 FUNCIONARIOS ....................................................................................................................................................................... 5 CONVOCATORIA ASAMBLEA ORDINARIA Y EXTRAORDINARIA ......................................................... 6 ELECCIÓN DE AUTORIDADES ..................................................................................................................................... 10 MEMORIA .................................................................................................................................................................................. 10 EL DIRECTORIO Y SU GESTIÓN ................................................................................................................................. 27 CAJA DE VALORES S.A. ................................................................................................................................................... 47 INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES S.A. ................................................................ 50 PROPUESTA DE DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES ......................................................................................... 57 INFORME SOBRE EL CÓDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO CNV NT 2013 – Título IV Capítulo I Sección I Art. 1 - Anexo IV....................................................................................................................... 58 NÓMINA DE AGENTES MIEMBROS ........................................................................................................................ 84

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MENSAJE DEL PRESIDENTE

Señores Accionistas

Reciban ustedes la información relativa al primer ejercicio económico de BYMA. Si bien los resultados corresponden a un período de 9 meses (abril – diciembre de 2017), producto de los debidos y cumplidos procesos de aprobación como mercado y cámara compensadora, se pueden calificar de contundentes con relación a los esfuerzos y resultados obtenidos, y auspiciosos respecto de las proyecciones de inversión comprometidas.

Superados los primeros pasos que demanda toda actividad fundacional, BYMA respondió a las expectativas del mercado convirtiéndose desde sus inicios en actor líder del mercado de capitales local, siendo también así interpretado en los foros internacionales, a los cuales se les brindó permanente información sobre la evolución de nuestras actividades y el contexto económico argentino.

BYMA es una de las puertas para el desembarco de las inversiones globales que tienen por destino apoyar el desarrollo de la producción y los servicios.

El Directorio junto al personal y sus asesores, en forma coordinada, fueron convirtiendo en realidad los proyectos iniciales, presentados a la comunidad de grupos interesados -stakeholders- en BYMA, representados en los siguientes títulos:

• Nuevos instrumentos operativos tales como: o Opciones de Renta Fija, negociadas en dólares con liquidación garantizada,

ampliando el mercado de derivados a una segunda moneda. o Operaciones a Plazo por Lotes con liquidación garantizada, que además de

asegurar el precio de un activo a su fecha de vencimiento, le impone a las partes liquidaciones diarias por diferencias de precios.

o Venta en Corto y Préstamos de Títulos Valores, con liquidación garantizada. Sendas operaciones son de importancia para dotar de liquidez a los mercados. En la actualidad, la CNV junto con BYMA, se encuentran actuando en forma coordinada para su aprobación normativa e implementación inmediata.

• Incorporación de nuevas áreas. Se dispuso cubrir el cargo de Subgerencia General; se oficializó la Gerencia de Desarrollo de Mercados y Negocios que se encarga de comercializar la información de mercado -generador de ingresos que se encamina a aumentar su participación en los resultados-. Asimismo, en respuesta a la demanda de información de inversores extranjeros, se instituyó la función de Responsable ante los Inversores, con un alto grado de actividad desde su inicio.

• Sustentabilidad. Conscientes de la importancia de BYMA en el contexto económico de Argentina, se propuso ser un referente social y ambiental, alineándose a las mejores prácticas internacionales de Responsabilidad Social Empresaria, como así también a las buenas prácticas de Gobierno Corporativo.

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• Tecnología y Comunicaciones. Entendiendo que ambos recursos son de evolución constante y fundamentales para un mercado, BYMA reafirma su compromiso de aportar a sus Agentes y a sus clientes de herramientas tecnológicas de primer orden, con la seguridad de que las mismas podrán cumplir con los altos estándares de seguridad y confiabilidad alcanzadas por nuestras plataformas de negociación, acordes a las conductas y respeto de las normas que nuestros antecesores nos supieron transmitir.

BYMA se encuentra en permanente evolución, sentimos el latido del crecimiento, no nos detendremos; mas nuestro comportamiento y adhesión por acciones justas y responsables no será alterado, no dependemos de escenarios económicos favorables o laxos; sabemos de donde venimos, sabemos a donde vamos y es nuestra responsabilidad elegir el modelo de negocio que valoran los accionistas.

Tener una efectiva comunicación con los accionistas es un aspecto fundamental para el éxito de toda sociedad. Este objetivo estará siempre en nuestros proyectos.

En ese orden, explicito que cada uno de los proyectos tiene como postulados o fundamentos iniciales, otorgarle valor agregado a BYMA, generar resultados a los accionistas y contribuir con la sociedad.

Los Directores de BYMA han aceptado el desafío de cumplir y alcanzar los altos estándares internacionales de Gobierno Corporativo; esto es tan importante y concordante con el objetivo de maximizar utilidades para su puesta a disposición de la Asamblea. Agradezco a cada uno de ellos, a los empleados y asesores profesionales, por su vocación al trabajo, que concluye en la mejora patrimonial de los accionistas.

Por último, agradezco a mi familia que me dio el respaldo necesario para mi gestión, y mi total agradecimiento a los accionistas por el voto de confianza a BYMA y mi persona, dejando para el final el más respetuoso recuerdo para todos aquellos que hoy no están y que con sus esfuerzos, conocimientos y conducta, por sobre todas las cosas, construyeron la esencia BYMA.

Ernesto Allaria

Presidente

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AUTORIDADES DEL DIRECTORIO

Mandato al 31 de diciembre

Presidente Ernesto Allaria 2019 Vicepresidente Nicolás Caputo 2019 Secretario Luis E. Álvarez 2019 Tesorero Héctor Orlando 2018 Directores Titulares Alexander Zawadzki 2017 Eduardo Tapia 2017 Gabriel Martino 2018 Héctor Scasserra 2018 Paulo Belluschi 2018 Marcelo Menéndez 2019 José A. Cirillo 2017 Adelmo Gabbi 2017 Directores Suplentes Ezequiel Carballo 2019 Gonzalo de la Serna 2019 Andrés Servente 2019 Carlos Arecco 2018 Claudio Behr 2017 Jorge García 2017 Fernando Terrile 2018 Gonzalo Becerra 2018 Valentín Galardi 2018 Damián R. Mindlin 2019 Francisco Ribeiro Mendonca 2017 Cristiano Rattazzi 2017

Comisión Fiscalizadora Presidente Carlos Piñeyro 2017 Vocales Titulares Fernando Alvarez de la Viesca 2017 Eduardo Di Costanzo 2017 Vocales Suplentes Pablo Cairoli 2017 Claudio Porcel 2017 Fernando Díaz 2017

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FUNCIONARIOS

Gerente General Jorge E. De Carli Subgerente General Soledad Castro Asesor Letrado Rafael Monsegur Gerente de Monitoreo de Mercados Enrique Gluzsznaider Gerente de Administración y Finanzas Walter E. Suárez Gerente de Liquidaciones Pablo Maurel (*) Gerente de Auditoría Interna Jorge Cafisi Gerente de Legales y Atención Agentes Esteban Lorenzo Gerente de Desarrollo de Mercados y Negocios Christian Khatchikian

(*) Fallecido el día 12/12/2017

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CONVOCATORIA ASAMBLEA ORDINARIA Y EXTRAORDINARIA CONVOCATORIA De conformidad con lo dispuesto en el artículo 28 del Estatuto Social y de acuerdo con lo establecido por la Ley General de Sociedades N° 19.550, la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831, el Decreto 1023/13, las Normas de la CNV (N.T. 2013 y mod.) y demás normas reglamentarias, el Directorio convoca a los Señores Accionistas a la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria, que se celebrará el 5 de abril de 2018, a las 11.00 hs. en primera convocatoria, y a las 12.00 hs. en segunda convocatoria para el caso de Asamblea Ordinaria, en “La Escondida de Dorrego”, sito en Av. Dorrego N° 4048, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, para tratar el siguiente: ORDEN DEL DÍA 1.- Designación de 2 (dos) accionistas presentes en la Asamblea para que, en representación de estos, intervengan en la redacción, aprobación y firma del acta. 2.- Consideración de la reforma del Estatuto Social de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. 3.- Consideración del texto del Reglamento Interno de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. 4.- Consideración del texto del Reglamento Operativo de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. 5.- Consideración del texto del Reglamento de Listado de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. 6.- Consideración del texto del Reglamento del Tribunal de Arbitraje General de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. 7.- Consideración por parte de los accionistas de la Memoria, el Inventario y los Estados Financieros correspondientes al Ejercicio Económico N° 1 iniciado el 1° enero de 2017 y finalizado el 31 de diciembre de 2017. Dichos estados financieros se componen de los estados consolidados y separados del resultado integral, de situación financiera, de cambios en el patrimonio, de flujos de efectivo, notas y anexos a los estados financieros consolidados y separados, información adicional requerida por el Artículo 12, Capítulo III, Título IV de las Normas CNV (N.T. 2013 y mod.), Reseña Informativa, Informe de la Comisión Fiscalizadora e Informes de los Auditores Independientes. 8.- Aprobación de la gestión del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora.

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9.- Consideración del proyecto de Distribución de Utilidades y de la remuneración de los miembros del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora. 10.- Designación del Contador Público que dictaminará sobre los estados financieros trimestrales y el correspondiente al cierre anual del próximo ejercicio, y determinación de su remuneración. 11.- Consideración del incremento de la cantidad de miembros titulares y suplentes del Directorio. 12.- De resultar necesario, designación de 4 (cuatro) accionistas presentes para actuar como escrutadores. 13.- Elección de 2 (dos) Directores Titulares que revistan la calidad de Independiente, conforme los requisitos establecidos en las Normas CNV (N.T. 2013 y mod.) por 3 (tres) ejercicios y de sus respectivos Suplentes que revistan igual calidad por el mismo periodo. 14.- Elección de 2 (dos) Directores Titulares por 3 (tres) ejercicios y de sus respectivos Suplentes por el mismo periodo, y en caso de aprobarse el incremento del número de directores, la elección de los que resulten pertinentes. 15.- Elección de 3 (tres) Miembros Titulares y de 3 (tres) Suplentes para integrar la Comisión Fiscalizadora por 1 (un) ejercicio. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 1° de marzo de 2018.

El Directorio. Notas: a) Se pone en conocimiento de los Sres. Accionistas que personal de BYMA estará presente en la sede de la Asamblea a partir de las 9.00 hs. a fin de facilitar la acreditación de asistencia a la misma. Para quienes concurran con antelación, en la sede habrá servicio de cafetería. b) Toda la información relevante concerniente a la celebración de la asamblea, la documentación a ser considerada en la misma y las propuestas del Directorio, serán puestas a disposición de los accionistas en la sede social o por medios electrónicos 20 (veinte) días corridos antes de la fecha fijada para la celebración de la asamblea. c) Se recuerda a los señores Accionistas que el Registro de Acciones de la Sociedad es llevado por Caja de Valores S.A., con domicilio en 25 de Mayo 362, Ciudad Autónoma de

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Buenos Aires. Por lo tanto, conforme con lo dispuesto por el artículo 238 de la Ley General de Sociedades N°19.550, para asistir a la Asamblea, deberán obtener una constancia de la cuenta de acciones librada al efecto por la Caja de Valores S.A. En consecuencia, todos aquellos Accionistas que tengan depositadas sus Acciones en el Registro Escritural de Caja de Valores, deberán solicitar el certificado en el Sector Atención a Terceros (Tel. 4317-8900 Int. 8666/8660) de dicha Entidad, mientras que aquellos que posean sus Acciones en el Depósito Colectivo, en cuentas comitentes, deberán solicitar el certificado a su Depositante.- Una vez obtenidos los mencionados certificados, deberán presentarlos para su inscripción en el Libro de Registro de Asistencia a Asambleas, en la sede social de BYMA, sita en la calle 25 de Mayo N° 359, piso 10°, sector Despacho, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en días hábiles en el horario de 10:00 a 18:30 horas, hasta el 27 de marzo de 2018 a las 18:30 horas, inclusive. d) El accionista podrá conferir poder a favor de otra persona para que lo represente y vote en su nombre, mediante una carta poder con firma certificada por Escribano Público o Banco (art. 30 del Estatuto Social), la cual deberá ser redactada en idioma español. No pueden ser mandatarios los directores, los síndicos, los integrantes del consejo de vigilancia, los gerentes y demás empleados de la sociedad, atento lo dispuesto por el Art. 239 de la Ley General de Sociedades. Para el supuesto en que la carta poder sea expedida por una persona jurídica se deberá certificar notarialmente tanto la firma como las facultades suficientes para la expedición del mismo. En caso de ser una carta poder con certificación de firma bancaria, se deberá acompañar la documentación original que acredite las facultades del firmante. Los poderes generales se deberán acompañar en original, no siendo válida la exhibición de fotocopia certificada notarialmente o simple. Los representantes legales de personas jurídicas constituidas en la República Argentina deberán presentarse junto con la documentación original o certificada que acredite su designación y distribución de cargos, estatutos o contrato social. Conforme lo dispuesto en el art. 25, Capítulo II, Título II de las Normas CNV (N.T. 2013 y mod.), en el caso de una persona jurídica constituida en el extranjero, para poder participar en una asamblea deberá acreditar el instrumento en el que conste su inscripción en los términos de los artículos 118 o 123 de la Ley Nº 19.550, según corresponda. La representación deberá ser ejercida por el representante legal inscripto en el REGISTRO PÚBLICO que corresponda o por mandatario debidamente instituido. Por último, se les hace saber que a los fines de asistir a la Asamblea, será requisito indispensable concurrir con Documento Nacional de Identidad o Pasaporte.

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e) Para la consideración de los puntos 2, 3, 4, 5 y 6 la Asamblea sesionará con carácter de Extraordinaria. f) En cuanto al quórum y las mayorías para que sesione la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria, se estará a lo dispuesto en el art. 32 del Estatuto Social y lo preceptuado en los arts. 243 y 244 de la Ley General de Sociedades N° 19.550.

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ELECCIÓN DE AUTORIDADES De acuerdo con lo establecido en los puntos 11, 13, 14 y 15 del Orden del Día, corresponde que la Asamblea proceda de conformidad con las disposiciones estatutarias vigentes, respecto de: La consideración del incremento de la cantidad de miembros titulares y suplentes del Directorio. Elección de 2 (dos) Directores Titulares que revistan la calidad de Independiente, conforme los requisitos establecidos en las Normas CNV (N.T. 2013 y mod.) por 3 (tres) ejercicios y de sus respectivos Suplentes que revistan igual calidad por el mismo periodo. Elección de 2 (dos) Directores Titulares por 3 (tres) ejercicios y de sus respectivos Suplentes por el mismo periodo, y en caso de aprobarse el incremento del número de directores, la elección de los que resulten pertinentes. Elección de 3 (tres) Miembros Titulares y de 3 (tres) Suplentes para integrar la Comisión Fiscalizadora por 1 (un) ejercicio.

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MEMORIA Sres. Accionistas: Ha finalizado el Ejercicio N° 1 de BYMA. A continuación se presenta una síntesis del contexto internacional y doméstico, y de la evolución del mercado. El contexto internacional Durante 2017, se observó una recuperación del nivel de actividad mundial. Según las cifras del Fondo Monetario Internacional (FMI) la economía global habría crecido 3,6% en 2017, superando los valores de los dos años previos. Además, se observó que la tasa de crecimiento de las economías emergentes (4,6%) fue más del doble que la del grupo de países desarrollados (2,2%). Esta mejora se debió a la reactivación de la inversión, el comercio internacional y la producción industrial. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI, “World Economic Outlook 2017”), la mejora fue impulsada por Europa, Japón, China y Estados Unidos, y por la recuperación de los mercados emergentes productores de materias primas. El reporte del FMI es auspicioso sobre el crecimiento de la economía mundial en 2018 y considera que será menos dependiente, en términos relativos, de lo que ocurra con Estados Unidos ante un mejor desempeño comparado de la zona Euro. En lo regional se destacó que Brasil, una economía cuyo desempeño resulta clave para el nivel de actividad de Argentina, pudo superar la recesión que lo afectó durante ocho trimestres. Para el 2018, las proyecciones del FMI prevén un crecimiento de 1,5%, contra 0,7% en 2017. Otro factor importante a nivel internacional, y cuya ocurrencia se esperaba, es la normalización monetaria por parte de los principales bancos centrales el mundo. En el caso de la Reserva Federal subió la tasa de referencia en tres oportunidades durante el año, llevándola hasta 1,50%, el valor más elevado desde 2008. Además, anunció el inicio del proceso de desarme de su hoja de balance (que había utilizado para adquirir los activos de baja calidad crediticia durante la crisis 2008/2009). Ante la perspectiva de una economía en crecimiento y con un mercado de trabajo que muestra cifras sólidas, es esperable que la Reserva Federal continué con su política de suba de tasas durante el año 2018. Por su parte, el Banco de Inglaterra subió la tasa de política monetaria por primera vez desde 2008, motivado por la menor capacidad ociosa de la economía y por el aumento de la inflación por encima de la meta debido a la depreciación de su moneda. En cuanto al Banco Central Europeo, hacia el último trimestre de 2017, anunció que aunque prolongaría su programa de compra de bonos, lo haría por un monto inferior al previsto, lo que sería una clara señal sobre el fin de los estímulos económicos. A pesar de estos eventos, las buenas perspectivas sobre su desempeño a futuro hicieron que las economías emergentes fueran receptoras de un elevado flujo de capitales durante 2017. Esto se habría explicado por el mayor apetito por riesgo de los inversores extranjeros y

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elevado monto de emisiones de deuda tanto de gobiernos como de empresas. De este modo, los flujos netos de capitales observaron en 2017 su primer año positivo desde el 2014, siendo Argentina uno de los principales receptores. La economía argentina En el plano doméstico, se profundizó la atención sobre la evolución de la inflación y el déficit fiscal. Estos temas, relacionados según una parte de la teoría económica, influyeron en la evolución de variables relevantes tales como la tasa de interés, el tipo de cambio, la política de endeudamiento, la política presupuestaria y la política monetaria. En el plano político, puede destacarse el resultado de las elecciones legislativas de medio término, por el efecto que pareció haber tenido sobre las decisiones de política económica. A partir de los resultados favorables que convirtieron al oficialismo en la primera fuerza política a nivel nacional, el gobierno pareció tomar un mayor ímpetu para llevar adelante reformas y profundizar medidas. En este sentido, aunque con conflictos mediante, se destacaron la reforma previsional e impositiva y otras acciones (aumento de tarifas, reducción de subsidios, reforma del sector público, entre otras) tomadas con el objetivo de reducir el déficit y buscar una mayor eficiencia del sector público que, a su vez, redunde en una mayor competitividad de la economía. En 2017, luego de tres trimestres consecutivos de aumento del PIB, dejó atrás en términos técnicos la recesión que comenzó en el último trimestre de 2015 y que finalizó en el segundo de 2016. Según las estimaciones privadas, el nivel de actividad de 2017 habría crecido cerca de un 3%, permitiendo superar los niveles previos a la caída del PIB de 2016 (-2,2%). Con datos hasta el 3T-17, el Producto Bruto Interno (PBI) reveló una expansión acumulada del 2,5% en relación con el mismo período de 2016. A diferencia de otros períodos, la mejora del nivel de actividad estuvo motorizada por la inversión y las exportaciones y en menor medida por el consumo, lo que sería una señal de una mayor sostenibilidad de la economía a futuro. Según las cifras del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE, INDEC), luego de la caída interanual de febrero, el nivel de actividad mostró 9 meses consecutivos de aumentos hasta noviembre (último dato disponible), acumulando un alza de 2,9%. De este modo, podría alcanzarse el crecimiento de 3% esperado por el gobierno y estimaciones privadas. Según la Ley de Presupuestos 2018 se prevé un crecimiento del PIB de 3,5%, mientras que la mediana del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA arroja un valor del 3%. En tanto, según las proyecciones del FMI, la actividad crecerá 2,5% en 2018 y 3,2% en 2019.

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El total recaudado en 2017 fue de $2.579 miles de millones, con un crecimiento anual de 24,5%. Aunque esto representó una caída en términos reales (dado el alza del 24,8% de los precios minoristas), fue menor que la observada en 2016. Casi dos tercios del aumento de la recaudación se explicaron por las alzas del 28% y 31% en Ganancias e IVA. Mientras que la tasa de variación anual de Ganancias se duplicó respecto de 2016, la de IVA fue levemente inferior, explicada en parte por la menor inflación del año. En términos del PIB acumulado al 3T-17, la recaudación del año 2017 representó el 26%, contra un 23,5% en 2016. En cuanto a la relación ingresos-gastos del sector público, el déficit primario acumulado a diciembre creció 12% nominal anual, totalizando $404.142 millones. Pero si se mide la evolución del déficit en términos del PIB, se observa que fue del 3,9%, sobrecumpliendo la meta del 4% y que cayó 0,4 puntos del PIB año contra año. Si además se tiene en cuenta que en 2016 se obtuvieron recursos extraordinarios producto del Régimen de Sinceramiento Fiscal (“blanqueo”), equivalentes a 0,9 puntos del PIB, surge que 2017 mostró una mejora significativa en el frente fiscal. Según el REM, la mediana del valor esperado para el déficit fiscal de 2018 es de $408.000 millones, mientras que el gobierno prevé un déficit, en términos del PIB de 3,2%.

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Producto Interno Brutoprecios constantes de 2004

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Estimador Menusal de la Actividad Económica

Serie Original Var. % a/aSerie desestacionalizada Var. % a/a

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La dinámica del sector externo cambió diametralmente respecto del año previo. Con un total de exportaciones de U$S 58.428 millones (+0,9% anual) e importaciones por U$S 66.899 millones (+19,7% anual) se registró un déficit de balanza comercial de U$S 8.471 millones. Esta cifra contrastó con un saldo positivo de U$S1.969 millones en 2016. Del análisis de las cifras de importación surge que el aumento anual se originó en importantes subas de las compras de bienes de capital (23%), bienes intermedios (15,2%) y piezas y accesorios para bienes de capital (14,3%). En tanto y en cuanto la composición de las importaciones mostraría un incremento del stock de capital de la economía y un mayor nivel de inversión, tendría un efecto positivo a largo plazo sobre el crecimiento económico. Con respecto a la inflación, el Banco Central (BCRA) implementó oficialmente la política de metas de inflación y dejó de utilizar la tasa de Lebac como herramienta de política. Bajo la nueva modalidad, la autoridad monetaria fija los valores de las tasas de pases activos y pasivos, de modo que el valor intermedio, la tasa de política monetaria, sea el que considera adecuado para lograr su objetivo de inflación. Para 2017, la meta se fijó en el 17% (15% con un desvío de +/- 2%). Con un valor a principios de año de 24,75%, la tasa de política monetaria se incrementó en abril al 26,25%, en octubre al 27,75% y en noviembre al 28% bajo una continua presión de analistas y medios sobre la posibilidad de que el BCRA no cumpliese con la meta. Esta política tuvo un efecto colateral sobre el tipo de cambio. Las tasas altas en pesos generaron una apreciación de la moneda doméstica que, junto a un contexto de estabilidad de la divisa americana durante el primer semestre (sólo se depreció 5,5%), provocó un aumento de la demanda por instrumentos denominados en pesos y un desarme de posiciones en dólares para aprovechar el diferencial de tasas (“carry trade”). En la segunda parte del año, el tipo de cambio (Com. A 3500 BCRA) mostró más volatilidad y experimentó una depreciación del 13%, reduciendo el incentivo al arbitraje entre monedas. Hacia mediados de año resultaba claro que sería muy difícil cumplir con la meta de inflación: la variación acumulada a junio del IPC era de 11,8% - con una tasa promedio mensual que nunca se ubicó por debajo de 1,2% -, y todavía no se había completado el ciclo de ajuste de tarifas de servicios públicos. Ante esto, diversos actores manifestaron críticas hacia la política de tasas altas del BCRA y su efecto negativo sobre el nivel de actividad y la competitividad (por la apreciación del peso). No obstante, el BCRA mantuvo su postura y no dio de baja la política ni cambió las metas. Finalmente, el 28 de diciembre, en una conferencia en la que participaron el jefe de gabinete, el ministro de hacienda, el ministro de finanzas y el presidente del BCRA, se anunció una modificación en la meta de inflación para el año 2018. Se cambió de 10% más/menos 2% a 15%, siendo esta última cifra la misma que figura en la ley de presupuesto 2018 que se había aprobado el día previo. Esto produjo expectativas a la baja de la tasa de política monetaria y al alza de los precios. Según el relevamiento del REM de noviembre de 2017, la mediana de la inflación minorista para 2018 era de 16,6% (IPC Nivel general), mientras que al momento de redactar esta Memoria, el valor es de 19,4%.

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Finalmente, la inflación minorista para el año 2017 (IPC Nivel general, cobertura nacional) fue de 24,8%, lo que a pesar de representar una importante desaceleración en comparación con 2016, superó las expectativas de los analistas (fue mayor a la mediana del REM para todas las mediciones desde junio a noviembre). Como se mencionó, el comportamiento del tipo de cambio mostró dos etapas durante el ejercicio. Luego de finalizar el año 2016 en $15,85 el tipo de cambio de referencia (Com. BCRA A 3500) se apreció hasta mediados de abril para volver a mediados de junio a los valores de principios de año. A partir de ahí comenzó a depreciarse, con una mayor volatilidad, y observó una aceleración de la tasa de depreciación hacia fin de diciembre. Al 30 de diciembre de 2017, el tipo de cambio de referencia cerró en $18,77, lo que significó una depreciación anual del 18,4%. Pero una suba de casi el 24% desde el mínimo de abril. En relación con las variables monetarias más relevantes, a diciembre de 2017 el promedio de los depósitos totales del sistema financiero (pesos más dólares) fue de $2.287.990 millones1, con un aumento interanual de 28%. En relación con el PIB, representaron el 23%2. Si se consideran sólo los depósitos del sector privado (pesos más dólares), estos totalizaron $1.834.063 millones, creciendo también un 28% anual. Cabe destacar que el aumento de los depósitos, tanto del sector privado como totales, fue menor al de 2016 ya que en el último trimestre de ese año se produjo un fuerte incremento producto del blanqueo del Régimen de Sinceramiento Fiscal (“blanqueo”). Un aspecto destacable de la evolución de los depósitos del sector privado fue el aumento en casi 10 veces del stock de plazos fijos ajustables por UVA y CER. Por otra parte, los préstamos al sector privado también continuaron creciendo. A fin de año su stock fue de $1.555.490 millones, resultando en un aumento interanual de 50,8% (contra 30,8% en 2016). Al igual que en el año anterior, el alza de los depósitos en dólares (61,7%) superó la de los denominados en pesos (46%), aunque la diferencia entre ambas tasas de crecimiento fue menor a la de 2016. Un dato relevante es que con una suba de 107%, el stock de préstamos hipotecario fue más del doble que el observado en diciembre del año previo (cuando creció 19%). En términos del PIB, los préstamos totales al sector privado a fin de 2017 representaron casi el 15,6%3, contra 12,8% en 2016. En cuanto al próximo ejercicio, se esperan importantes eventos. Uno es la aprobación de la reforma de la Ley de Mercado de Capitales 26.831, que no pudo ser sancionada durante 2017. Aunque la CNV introdujo algunos cambios parciales mediante Resoluciones, el núcleo de la reforma debe ser aprobado por ley. Otro hecho que genera expectativa es la decisión que tome la agencia de índices MSCI respecto de la recalificación de Argentina, de mercado de frontera a mercado emergente. De ocurrir esto último, los activos del país serían elegibles por una importante cantidad de fondos de inversión internacionales, lo que tendría un efecto muy positivo sobre precios y volúmenes. En 2017 se daba casi por descontado que Argentina sería clasificada como mercado emergente en la revisión de junio, pero MSCI mantuvo al país como mercado de frontera. Luego del fortalecimiento político del oficialismo (algo observado por MSCI para 1 Todas las cifras sobre depósitos y préstamos están expresadas en promedio mensual de saldos diarios. 2 Considerando el PIB acumulado hasta el 3T-17 (último disponible). 3 Ídem Nota 2.

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tomar su decisión) y la mejora del nivel de actividad, se espera que, finalmente, nuestra economía sea reclasificada en junio de 2018. La Evolución del Mercado. Volúmenes negociados Previo al análisis de la evolución del mercado durante el ejercicio, resulta oportuno efectuar una aclaración relevante. Si bien BYMA comenzó sus actividades a mediados de abril, y los volúmenes operados hasta ese entonces correspondieron a Merval, en aras de una comparación más práctica y efectiva, se contrastarán las cifras de todo el año 2017 con las de todo 2016. En el ejercicio se alcanzó un volumen efectivo récord, tanto medido en pesos como en dólares. En moneda doméstica, el volumen de negocios sumó $ 2.558 miles de millones ($2.56 billones), lo que representó un aumento anual del 92,4%. Medido en dólares, el volumen totalizó USD 153.833 millones, con un aumento anual del 71%. Del volumen efectivo del ejercicio, el 50,3% ($1.286,5 miles de millones) correspondió al segmento Prioridad Precio-Tiempo (PPT), lo que significó un crecimiento anual de casi el 50%. El Segmento de Negociación Bilateral (SENEBI) explicó el restante 49,7%, que con un total de $1.272 miles de millones registró un alza del 170%. Cabe destacar que las comparaciones del párrafo anterior se ven alcanzadas por los efectos de la Circular 3570 que estableció nuevas reglas de negocios para el Segmento de Negociación Bilateral (SENEBI) a partir de implementación del sistema de negociación Millenium. Entre otras cosas, la normativa modificó a partir del 30 de marzo de 2017, la forma en que se determinan los montos operados en dicho segmento4. De este modo, las cifras de volumen de SENEBI del año 2017 no son estrictamente comparables con las de 2016. Si sólo se considera lo operado en el segmento de Prioridad-Precio Tiempo (PPT), el año 2017 también marcó un récord de volumen, medido tanto en pesos como en dólares (U$S77.021 millones con un aumento anual del 33%). Cabe destacar que parte de este último refleja las operaciones canalizadas hacia BYMA a través del Sistema de Comunicación entre Agentes de Corretaje de Valores Negociables (ACVN) y BYMA (SISTACO). En 2017, el volumen de SISTACO en PPT sumó $186.770 millones, 92% más que lo operado en 2016. Estas cifras implicaron que la participación del SISTACO en el total operado en renta fija (títulos públicos más ON) pasase del 16% en 2016 al 21,3% en este ejercicio.

4 Antes de la Circular 3570, el volumen se determinaba contabilizando las operaciones de venta, mientras que a partir del 30-03-17 se considera la sumatoria de los montos operados de cada valor negociable y vencimiento.

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VOLUMENES OPERADOS

A través de su sistema de liquidación, el cual cumple con los estándares establecidos por CNV, BYMA continuó con la canalización de las ofertas de sus Agentes Miembros hacia diversas licitaciones de valores negociables, denominados en pesos y en dólares. El total en pesos del ejercicio fue de $827.805 millones, 144% más que en el año previo. En cuanto a las licitaciones en dólares, el total canalizado fue de U$S 2.147 millones, lo que implicó un aumento anual del 53,2%. En lo que respecta a Lebac, a través de BYMA se adjudicaron ofertas por $714.657,2 o el 14,2% del total licitado en 2017. Con respecto a las emisiones de mercado primario realizadas a través de BYMA, mediante su Sistema de Colocaciones Primarias (SICOLP), el total de 2017 (emisiones en pesos más aquellas denominadas en dólares) sumó el equivalente a $36.907 millones, lo que representó un aumento del 78% respecto del valor de 2016. En términos del volumen promedio mensual, se pasó de $1.725 millones en 2016 a $3.075 millones en el presente ejercicio. Aunque todos los instrumentos y operaciones de mercado secundario registraron mayores volúmenes que en el ejercicio anterior, se destacó lo negociado en Títulos Públicos (nacionales, provinciales y Lebac), que con un total de $2.089 miles de millones duplicó el monto del año anterior (100,7% de suba). De este modo, lo negociado en Títulos Públicos explicó la mayor parte del aumento anual del volumen total. El ejercicio mostró un cambio en la composición del volumen operado de títulos públicos por tipo de moneda. En 2016, de los bonos públicos que explicaban el 80% del total operado (PPT+SENEBI), más de las dos terceras partes eran bonos denominados y pagaderos en dólares y el resto bonos que pagaban en pesos (incluyendo “dollar-linked”). En 2017, en cambio, los porcentajes fueron de 50% para cada categoría. Además, se observó una desconcentración en la negociación por instrumento. En 2017, los primeros tres bonos explicaron el 31% del volumen anual, en tanto que para el año previo, la cifra fue del 45%. En ambos casos, los tres bonos más negociados fueron pagaderos en dólares.

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También resulta oportuno remarcar el volumen operado en Lebac que continuó en aumento. Con un monto efectivo de $725.138 millones, aumentó un 200% anual. En términos de su participación en el total operado (PPT+SENEBI), pasó de 23,2% en 2016 a 34,7% en 2017. Este incremento tuvo uno de sus principales factores explicativos en la elección de los inversores por este tipo de instrumentos para aprovechar su diferencial de tasa de interés respecto de alternativas denominadas en dólares (“Carry trade”). En vista de la modificación de las metas de inflación del BCRA y de la eventual reducción de las tasas de Lebac, antes mencionadas, podría esperarse que en el próximo ejercicio se observe una reducción del volumen negociado de este instrumento. Al igual que en años anteriores, el volumen efectivo de Cauciones y Pases fue el segundo en importancia luego de títulos públicos. Con un total de $248.840 millones, creció casi 50,2% anual. A pesar de esta importante suba, la operatoria explicó algo menos del 10% del total anual, debido al crecimiento que mostraron los títulos públicos. Aunque con un menor volumen, se destacó lo operado en acciones. Con un total de $122.415 millones, representó un máximo histórico, incluso medido en dólares. Con respecto al año previo, el volumen de acciones creció un 76,7%. También se observó una desconcentración del volumen: las cinco especies más operadas explicaron el 38,6% del total del año, mientras que las cinco primeras de 2016 explicaban el 48%. La acción con mayor participación de mercado fue GGAL (10,44%) cuyo volumen, además, creció 102,3% anual. La siguió PAMP con el 9,1% del mercado y un aumento de su volumen del 85.8% anual. En el caso de APBR, que había sido un factor clave en el aumento del monto negociado en 2016, observó una reducción anual en su volumen del 34%, y explicó el 7,2% de lo operado en el año, contra el 19,2% en 2016. Otro dato relevante de la negociación de acciones fue el aumento del volumen del Panel General (considerando las especies que no formaban parte de los índices de BYMA al 4T-17): pasó de un total de $8.287 millones en 2016 a $20.754 millones en 2017, es decir un aumento anual del 150%. En términos del volumen promedio mensual, lo anterior implicó una cifra de $1.729 millones durante 2017, contra $690 millones el año previo. En términos de su participación en el total negociado de acciones, el Panel General representó, en promedio, el 17% del año, contra 12% en 2016, llegando a explicar el 22% del volumen en diciembre de 2017 (máximo desde enero 2016). En el segmento de Opciones, se negociaron 3250 millones de valores nominales por un total de $4.563 millones, implicando un aumento anual del volumen efectivo del 33%. Aunque la participación de este rubro en el total se redujo desde 0,3% en 2016 a 0,2% en el presente ejercicio, el volumen efectivo fue el mayor de los últimos 15 años. Como en años previos, casi todo el volumen de opciones fue en series cuyos subyacentes son acciones. No obstante, las opciones sobre instrumentos de renta fija fueron negociadas en dólares, a partir de la nueva operatoria lanzada por BYMA a mediados de año (AA37D y AY24D). Las acciones sobre las que se negociaron opciones fueron las mismas que en 2016, aunque en distinto orden de magnitud. Las opciones sobre Grupo Financiero Galicia fueron las más operadas con $1.587 millones y el 34,8% del volumen efectivo del año (las segundas más operadas en 2016). La siguieron Petróleo Brasileiro – Petrobrás - con el 23,7% (la más

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operada en 2016) y Sociedad Comercial del Plata con el 8,87%. En términos de valores nominales, las tres especies mencionadas explicaron el 79% contra el 90%, el año anterior.

VOLÚMEN POR TIPO DE INSTRUMENTO Y OPERACIÓN

Año 2017 Año 2016

Al analizar la composición porcentual del volumen por instrumentos y operaciones, se observa un escenario similar al de 2016: a pesar de los aumentos generalizados e importantes de los diferentes instrumentos, la fuerte suba de Títulos Públicos (y muy posiblemente el cambio en el cómputo del volumen de SENEBI), hicieron que este instrumento sea prácticamente el único que aumentó su participación. Si bien los volúmenes de obligaciones negociables y de fideicomisos financieros incrementaron su participación (ver más adelante), lo hicieron marginalmente Acciones El Índice Merval registró durante el ejercicio un alza de 77,7% medido en pesos, mientras que corregido por la variación del tipo de cambio peso-dólar (que se depreció 17,1% durante el año), el alza fue del 51,8%. El aumento anual del Merval fue el mayor desde 2013, para la medición en pesos, y el más elevado desde 2012 para la serie en dólares. Podrían distinguirse cinco etapas en la evolución del Merval durante 2017. Hasta el 2 de junio, cuando cerró en un máximo de 22.518 puntos, observó una tendencia creciente. Luego, con más oscilaciones, bajó hasta los 20.924,99 puntos, a principios de agosto. Desde allí retomó la tendencia alcista hasta un máximo el 7 de noviembre (28.120,22 puntos). Finalmente, tras una caída que lo llevó hasta los 25.611, y un período sin tendencia definida, el Merval subió de forma acelerada a partir del 18 de diciembre y hasta fin de año.

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Durante el año, el Índice Merval marcó 65 precios de cierre récord, finalizando el año también en un máximo: 30.065,61 puntos. En cuanto a los valores intradiarios, el máximo se registró el 28 de diciembre con un valor de 30.277,53 puntos, mientras que el mínimo fue el 2 de enero (16.921,64).

Índice Merval 2007-2017

En cuanto al Índice M.AR, que no incluye empresas extranjeras, subió 95.65% medidos en pesos y 67,2% en dólares. También para el M.AR fue un año de récords: marcó 69 cierres en máximo histórico, incluyendo el del último día del año: 29.844,78.

Índice M.AR 2007-2017

Por su parte, el Índice Merval 25 observó un incremento del 78,8% en pesos y del 52,7% en dólares. Al igual que el Merval y el M.AR, finalizó el año en un máximo histórico: 32.662,31 puntos. Al 29 de diciembre de 2017, la capitalización de mercado del total de empresas listadas sumaba $6.81 billones, equivalente a unos U$S 368.353 millones. Esto implicó, para la medición en pesos, una suba anual del 52,4%, marcando el segundo año consecutivo de

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aumento. De este total, el 70% correspondió a las empresas extranjeras ($4,8 billones) mientras que el resto fue de las domésticas ($2,01 billones). Aunque se observaron alzas tanto en la capitalización de las empresas extranjeras como de las domésticas, la de estas últimas se duplicó respeto del año previo (103,8%), mientras que la de las extranjeras aumentó 37,6%. En conjunto, las OPI y las escisiones agregaron un valor de mercado de $59.096 millones a fin de 2017, respecto de fin de 2016. Si sólo se considera las empresas domésticas, se observó un incremento generalizado de su valor de mercado: de un total de 91 empresas consideradas, 66 incrementaron su precio y 11 lo redujeron5. Las tres mayores empresas domésticas por capitalización fueron Grupo Financiero Galicia ($176.491 millones), YPF ($165.879 millones) y Banco Macro ($145.317 millones). Aunque YPF y Banco Macro también estaban entre las tres mayores a fin de 2016, no fue el caso de Grupo Financiero Galicia, que luego de triplicar su valor pasó del séptimo puesto en diciembre de 2016 al primero en 2017. La evolución de la capitalización de empresas domésticas tuvo factores explicativos distintivos respecto de otros años, además del aumento de precios. En primer lugar, 2 nuevas empresas realizaron ofertas públicas iniciales (OPI) de sus acciones: Loma Negra (LOMA) y Laboratorios Richmond (RICH), lo que agregó el equivalente a $51.425 millones (U$S 2.754 millones) a la capitalización a fin de 2017. En segundo lugar, hubo una serie de escisiones (“Spin Offs”) que dieron lugar al listado de nuevas empresas. La más importante fue la de Mercado de Valores de Buenos Aires (Merval), de la que surgieron Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA, como continuadora de Merval) y Grupo Financiero Valores (que mantuvo el código VALO y las operaciones no traspasadas a BYMA). A fin de 2016, la capitalización de Merval era de $6.075 millones, mientras que a fin de 2017, tras la escisión, el valor de mercado conjunto de BYMA y VALO fue de $32.406 millones (+433% anual). Otras escisiones fueron las de Molinos Agro (MOLA) a partir de Molinos Río de la Plata (MOLI) y la de Cablevisión Holding (CVH) a partir de las acciones de Grupo Clarín (GCLA).

5 El resto no mostró cambios o no se pudo realizar la comparación porque no estaban listadas en 2016.

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EVOLUCIÓN DE LA CAPÍTALIZACIÓN DE MERCADO

Por último, hubo un aumento de la cantidad de acciones listadas producto de un récord de suscripciones de acciones de empresas listadas (“follow on”), equivalente a U$S2.200 millones, lo que también contribuyó al aumento del valor global. En términos del PIB6, la capitalización de las empresas domésticas a fin de 2017 representó el 20,5%, casi duplicándose respecto del 11,5% observado a fin de 2016. Durante el período analizado, ninguna de las acciones que integraban el Índice Merval 25 del 4T-17 y que registraron negociación el último día del año, experimentaron caídas de precios respecto de fin de 2016. Las mayores alzas fueron las de TGNO4 (+446%), BOLT (+231,8%) y TRAN (225,25%). Las menores alzas fueron las de TS (+8,97%) y SAMI (+1,63%) El 23 de mayo comenzó a negociar la acción de BYMA. Ese día cerró en $150 y llegó hasta $189,50 en los días siguientes. Luego, el precio experimentó un retroceso, que se vio acrecentado por la decisión de MSCI, el 20 de junio, de mantener a Argentina como un mercado de frontera, lo que limitó la demanda de fondos extranjeros por activos domésticos. A mediados de julio, la tendencia cambió, y desde un mínimo de $129,50 se retomó la senda alcista (más allá de algunas oscilaciones en octubre), hasta cerrar el 29 de diciembre en $340, el valor más alto de la serie. Esto implicó que, comparado con su precio de cierre inicial, la acción de BYMA registrase un aumento anual de 126%. Obligaciones Negociables (ON) y Valores de Corto Plazo (VCP) Durante el ejercicio se volvió a marcar un récord para el monto de financiamiento obtenido a través de estos instrumentos. Con un total de U$S 9.703 millones, se superó en un 8,7% el récord alcanzado en 2016. 6 Ídem nota 3.

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En total se emitieron 208 instrumentos, cifra similar a los 206 del año previo. En los últimos meses del año se destacó el crecimiento de las emisiones de ON PYME, impulsado por el nuevo esquema simplificado aprobado por CNV en 2017. El 62% de las emisiones fueron en dólares, mientras que el año previo el 68% del total se emitió en dicha moneda. Con respecto a instrumentos a tasa variable, comenzaron a emitirse ON haciendo uso de nuevas tasas de referencias además de la tasa BADLAR, entre ellas la tasa de plazos fijos de más de $20 millones de pesos (TM20) y la tasa implícita de las LEBAC. El sector Bancos fue líder en monto emitido durante el 2017, mientras que el año anterior había liderado Industria de Petróleo y Gas debido en mayor parte a las emisiones de YPF S.A. En tanto, el volumen de mercado secundario de ON y VCP alcanzó los $69.348 millones. De este total, $11.591 millones correspondieron a PPT, representando un aumento anual del 30,7%. El resto ($57.757 millones) correspondió a SENEBI. Las 3 ON más negociadas fueron de YPF y todas denominadas en dólares, representando el 19% del total. Las 10 ON más negociadas explicaron el 42% del total operado, contándose entre sus emisores a Banco Hipotecario, Banco Macro, Pampa Energía, Genneia, Cía. General de Combustibles y Cresud. Cheques de Pago Diferido y Pagaré Bursátil Los cheques de pago diferido y los pagarés bursátiles se negocian en el MAV, siendo la mayor parte del volumen operado por Agentes miembros de BYMA. En su negociación durante 2017, el volumen efectivo (mercado primario más secundario), tuvo un promedio mensual de $1.207 millones. A partir de marzo, cuando el volumen mensual registró un pico de $1.598 millones, lo operado superó siempre los $1.000 millones. Como en ejercicios anteriores, más del 98% del total correspondió al segmento Avalado. Esta demanda sostenida incrementó también los montos pendientes de vencimiento: entre septiembre y diciembre se marcaron cuatro récords sucesivos, finalizando el año en $9.240 millones. En cuanto a las tasas de negociación de los CPD, sólo parece relevante analizar el segmento de Avalados, toda vez que en el Patrocinados operaron como máximo tres empresas y por lo tanto el promedio no reúne la suficiente representatividad, dada la heterogeneidad de las empresas7. En cuanto a las tasas de Avalados, promedio ponderado mensual, fue de 24,7% en enero, llegando hasta un mínimo de 19,45% en marzo. Desde entonces, la tasa comenzó a subir, alcanzó el mayor valor del año en noviembre con el 30,10%. En diciembre, finalizó en 29,40%.

7 Sociedad Comercial del Plata, Dulcor y Ovoprot

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En cuanto a la participación de mercado por S.G.R., las 5 con el mayor volumen explicaron el 50,4% del total del año, mientras que el valor en 2016 fue del 56%. Cuatro SGR figuraron entre las cinco principales por volumen efectivo, tanto en 2017 como en el año previo. Con respecto a la negociación de pagarés bursátiles, aunque se comenzaron a operar en años anteriores, fue en 2017 cuando el volumen mostró un salto significativo, que podría ser asimilable al despegue que experimentaron los CPD a partir de 2006. De estos instrumentos, se destacó que la mayor parte de los negociados están denominados en dólares. El total operado en el año fue de U$S120 millones contra U$S12,2 millones en 2016, por lo que el volumen se multiplicó casi 10 veces. De este total, el 98% fueron pagarés en dólares y el resto en pesos. Fideicomisos Financieros En el ejercicio se emitieron un total de 198 fideicomisos financieros (FF) por USD 2.402 M. Aunque esta cifra es menor a los U$S 2.516 millones del año previo, si se analizan los FF por tipo de instrumento subyacente surge que casi todas las categorías registraron mayores montos en 2017. La diferencia la explica el FF PRO.CRE.AR 4 de 2016. Si no se considerase este último, el total colocado en 2017 hubiera registrado un alza del 17%. Con respecto a la tasa de corte promedio ponderado de los valores de deuda “senior” a corto plazo (1 año), excluyendo los PyME, mostró una tendencia creciente a lo largo del año. Desde un valor en enero de 24,3%, registró un aumento de 400 pbs durante el ejercicio, finalizando en diciembre con un valor de 28,26%. A fin de 2016, la tasa era de 27,44%. En cuanto a los tipos de FF, se repitió el patrón de años anteriores, donde aquellos con “Préstamos personales y de Consumo” como activos subyacentes lideraron las emisiones (83% del total, incluyendo tarjetas de crédito). A pesar de la menor participación de otras categorías, cabe mencionar la colocación de FF cuyos activos subyacentes guardan relación con financiación de exportaciones, flujos futuros y “leasing”. Durante todo el año no se emitieron FF del tipo “Inmobiliario-Hipotecario”, mientras que en 2016, este rubro ocupó el segundo lugar del año. En 2017 no hubo emisiones de FF de largo plazo (más de 5 años). En los años previos, las únicas emisiones de largo plazo eran las de los FF PRO.CRE.AR. Al igual que en 2016, más del 97% de lo emitido en el año fueron FF denominados en pesos. El volumen negociado en el mercado secundario de valores emitidos por fideicomisos financieros fue de $6.518 millones, lo que significó un incremento del 182%. De este total, $3.823 millones correspondieron al segmento PPT, con un aumento anual del 111%, y los restantes $2.694 millones se operaron en SENEBI.

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Títulos Públicos El Índice de Bonos IAMC (IBIAMC), medido en pesos, registró una variación positiva del 24,8% anual. Todos los subíndices que componen el IBIAMC observaron subas, destacándose el Largo en dólares con una ganancia del 29,25%. Por su parte, el Índice de Bonos IAMC, medido en dólares, mostró un incremento del 5,47%. Medido en pesos, el IBIAMC finalizó el año en un máximo histórico de 9.867,03 puntos, aunque no así para la medición en dólares cuyo máximo fue de 532,93 el 24 de noviembre.

El IBIAMC mostró un comportamiento lateral hasta mediados de abril, cuando se ubicó en 7.858,02 puntos y acumulaba un alza de sólo 0,37% contra fin de 2016. Desde ese valor el IBIAMC creció sostenidamente hasta los 9.284,71 puntos el 24 de octubre. A partir de allí, tuvo un retroceso hasta los 8.835,37 a mediados de noviembre y luego retomó el crecimiento, destacándose una aceleración a partir de los últimos días de diciembre. Esto último pudo estar explicado por el aumento de los precios de los bonos en dólares, producto de la depreciación del tipo de cambio peso-dólar observada en el último mes del año.

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En relación con el ranking de rendimientos, considerando las especies que registraron negociación en la última rueda de 2017, las subas estuvieron lideras por bonos en dólares de largo plazo (en línea con los subíndices del IBIAMC). La mayor suba de un bono nacional fue la del PAY0 (+43,55%), seguido por el PARY (+42,33%). Entre los bonos provinciales, el de mejor desempeño fue el BPLD de la provincia de Bs. As. Ninguno de los bonos considerados registró una caída respecto de fin de 2016. Inversores Institucionales El desempeño de los precios de las acciones y de los bonos se vio reflejado en la evolución de los activos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) bajo administración de la ANSES: al 30 de septiembre de 20178 sumaban $1.089.423 millones ($1,09 billones), o U$S62.906 millones, acumulando una suba nominal del 24,5% desde fin de 2016 (13,9% en dólares). Con excepción de los plazos fijos y los proyectos productivos o de infraestructura, el valor en pesos de todos los rubros de la cartera de inversiones del FGS aumentó respecto de fin de 2016. En el caso de plazos fijos, sumó $313 millones en septiembre de 2017, contra $50.895 millones a fin del año anterior. En cuanto a la composición de la cartera del FGS, el 55% estaba representada por bonos nacionales (59,3% a fin de 2016), seguida por el 18,5% de acciones (13,4% en diciembre de 2016). Con respeto a Proyectos Productivos o de Infraestructura, su participación se redujo desde 10,8% a fin de 2016 a 8,5% a fin de septiembre, con una merma en su valor del 2,1%. Con respecto a los Fondos Comunes de Inversión (FCI), el patrimonio administrado al 30 de diciembre de 2017 totalizó $544.151 millones, incrementándose un 69% respecto a diciembre de 2016. Esta cifra representó el 4.1% del PIB9, en comparación con el 3,7% a fin de 201610. En la composición del patrimonio administrado, se destacó el aumento de los fondos de renta variable, con una suba del 157,7% anual (o $15.547 millones, de los cuales $6.531 fueron suscripciones). A pesar de esta alza, la participación de este tipo de fondos en el total administrado sigue siendo menor al 5%. El 68% del patrimonio administrado a fin de 2017 lo explicaron los fondos de renta fija, cuyo valor creció 86,2% anual, o $173.510 millones, impulsado en mayor parte por una suscripción de $125.054 millones. Sólo los fondos de infraestructura redujeron el monto bajo administración (-25%).

8 Última información disponible en el sitio web http://fgs.anses.gob.ar/subseccion/informes-3 9 Ídem nota 3. 10 Considerando el PIB del 4T-16

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EL DIRECTORIO Y SU GESTIÓN I.-INTRODUCCIÓN Muchos de los que nos encontramos congregados en este Directorio hemos vivido la experiencia de ser parte del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., y celebramos con entusiasmo la apertura que se cristalizó en la conformación de BYMA, tomando la experiencia de otros negocios, escuchando visiones alejadas de la rueda, pero enfocadas en obtener un crecimiento. Los dones que recibimos debían multiplicarse, de nada valía enterrarlos y esperar que algo ocurriera. Y esa no fue sólo la vocación de este Directorio, sino que fue el mandato recibido de los anteriores, que se esmeraron para que BYMA fuera una realidad. Así como el sol y el agua no son suficientes para lograr un buen cultivo, la naturaleza, que es sabia, le envía los vientos para hacerlos flexibles y fortificar sus raíces, el frío para templar su fruto, y la seca para preparar su cosecha. Lo mismo ocurre con los proyectos que se hacen realidad. Las vicisitudes sirven para fortalecer los vínculos, enraizar las convicciones y someter las decisiones al stress necesario en procura de verificar o corregir el rumbo trazado. No siempre la distancia entre dos puntos se recorre con mayor rapidez siguiendo un camino recto. Los valles, ríos y montañas que se ponen en medio de ellos, nos obligan a buscar el camino más seguro, y de este modo unir las distancias en el menor tiempo posible, pero un tiempo que se hubiera multiplicado de haber querido tomar el camino más corto, por resultar intransitable. Fue con esta dinámica que supimos trabajar con la alegría y la convicción de como debíamos pensar nuestro nuevo mercado; la nueva relación con nuestros Agentes, intermediarios naturales de todos los productos que se ofertan en nuestro mercado; con los emisores, quienes confían en nuestra transparencia y la bonanza asociada a listar sus valores en nuestros sistemas; al país, que representado en la persona del regulador, precisa y exige mercados más grandes, más competitivos, más previsibles, más abarcativos, más integrados. Todos estos elementos fueron motivo de análisis en cada una de las acciones tomadas por el Directorio de BYMA. Esa especial conjunción de hombres de negocios, agentes, profesionales de nota, inversores y representantes del mercado financiero, dieron una matriz de pensamiento que en lugar de bloquear la expresión más acabada de la dirección, la recondujeron a un lugar superior. Las experiencias fueron todas recibidas con amplia apertura, debatiendo la conveniencia de intentar uno u otro camino. BYMA dejó de ser esa sociedad con 183 accionistas que la caracterizaba, para pasar a ser una que nucleara al número más alto posible de inversores que confiaran en nuestra matriz de negocio. Lejos quedaron esos días en los que los propios dueños conducían los intereses del mercado y de sus oficinas. Hoy el tiempo nos manda a poner la mirada sobre todos los participantes que en conjunto hacen grande a BYMA.

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Llevamos tan sólo meses a cargo del mercado como mercado. La negociación de las acciones de BYMA en oferta pública se produjo en mayo de 2017, aun no llevamos un año como tal, y podemos decir con orgullo, que desde ese momento hasta hoy, hemos producido grandes cambios en nuestro negocio y en la vida institucional de BYMA. No puede escapar a nuestro análisis el hecho político que refiere al obrar del Poder Ejecutivo Nacional que, finalizando el año, ha sostenido y propuesto el dictado de diversas leyes, que por el grado de importancia que tienen, se van ubicando como generadoras de un nuevo orden económico nacido de la reformulación de los impuestos nacionales, acuerdos con las provincias y nuevas normas de gestión que adelantan un cambio positivo de aquí al futuro. De este modo, encontramos la reciente promulgación de las leyes Nº 27.430 que modifica el impuesto a las ganancias; la Nº 27.432 que modifica las leyes Nº 25.413, Nº 23.427, y la Nº 27.428 que modifica el anterior régimen de responsabilidad fiscal previsto en la ley Nº 25.917 incorporando a la misma, normas de buenas prácticas de gobierno, hecho que resulta novedoso para nuestro sistema político y, como veremos más adelante, resulta en uno de los pilares de la gestión de BYMA; la Ley Nº 27.429 de consenso fiscal; la Ley Nº 27.431 que aprueba la ley de presupuesto, la cual ha quitado la referencia a emergencia; la Nº 27.426 que reforma el régimen previsional introduciendo un nuevo índice de movilidad jubilatoria. Todas estas leyes son de suma importancia y marcan un rumbo distinto. Afianzan un sentido que podría determinar el establecimiento de un nuevo horizonte. Todo esto con el agregado del proyecto de ley de Mercado de Capitales que contempla cambios al actual régimen legal imperante, en beneficio del crecimiento del mercado de capitales argentino. Es en este contexto que las palabras del Señor Presidente de la República Argentina, expuestas durante su visita a esta Institución el pasado mes de noviembre, toman dimensión y sentido. Así fue que expresó: “Celebramos esta nueva etapa en el mercado de capitales. Felicito a BYMA por el crecimiento que ha tenido desde su nacimiento. Juntos tenemos que trabajar sector público y privado en el acceso al capital y al financiamiento, el cual es clave para el desarrollo del país”.- II.- GOBIERNO CORPORATIVO. UN CAMINO A RECORRER El primer gran cambio fue la conformación del Directorio plural, que contemplara distintas actividades y permitiera con ello volar más alto, obtener nuevos logros. Sabíamos que el mantener las cosas de manera inalterada nos conducirían al mismo lugar de donde partimos, lugar de excelencia por cierto, pero BYMA estaba llamado a más. El desafío era por encima de ello y así se planeó desde el primer momento, al nominar los candidatos a cubrir funciones tanto en el Directorio como en la Comisión Fiscalizadora. Esta planificación previa fue la que permitió generar un equipo de trabajo de primer nivel, que incrementó la calidad de las reuniones, permitiendo el disenso, el volver a ver, el ajustar. En definitiva, el decidir con una matriz fundada en parámetros de buen Gobierno Corporativo. Puede que este obrar sirviera para reforzar uno de los puntales sobre los que se construyó BYMA: el respeto y la búsqueda de cumplir con los más altos estándares de Gobierno

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Corporativo. La consultora contratada por BYMA trabajó y trabaja a diario en contacto con miembros de la sociedad que ocupan lugares de liderazgo, acompañando de este modo el cambio que debemos realizar en toda nuestra estructura, para arribar luego a la posibilidad de listar a esta en el nuevo panel sobre el cual también nos encontramos abocados con especial ahínco. Este Directorio, en una sesión que podríamos definir de histórica, aprobó por unanimidad la implementación de un programa de Gobierno Corporativo diseñado por nuestro consultor externo, que tiene distintas aristas, iniciando en la conformación de comités llamados a segmentar la atención de temas puntuales, disponiendo de este modo de mayor tiempo de compromiso de cada uno de los directores, quienes necesariamente deben ocupar su día en la revisión de temas que le son llevados, y que desde cada comité deben ser resueltos o al menos estudiados para luego llevar su voz al Directorio, para generar así reuniones más profesionales, con la visión directa de los directores que ahora involucrados en su labor de comité, pueden volcar una plusvalía a la sociedad. Es así que ya no será el tratamiento en el seno del Directorio, sino la preparación meditada, en compañía de la opinión de otros asesores o miembros de BYMA. Se aprobó entonces la conformación de los comités de Auditoría, Ejecutivo, de Remuneraciones al Personal, de Gobierno Societario y Comité de Riesgo. A su vez, el Comité de Auditoría aprobó su reglamento, estando los reglamentos de los restantes comités en etapa de elaboración, y próximos a ser aprobados por el Directorio. Es dable apuntar que muchos de los reglamentos vienen a tratar aspectos medulares, como la nominación de los directores, entre otros. La gimnasia del ejercicio en comentario nos permitió disfrutar de una marcada distinción cuando al momento de nominar los cargos del directorio, se procura involucrar a personas destacadas en sus disciplinas, cuyo aporte tienda a jerarquizar y enriquecer la labor de este órgano colegiado. Es más, la designación de Directores independientes obliga a tener un mejor y mayor espectro de quienes puedan ser nominados para cubrir dichas vacantes. Algunas de estas cuestiones están incorporadas en el Reglamento del Comité de Remuneraciones al Personal y será la matriz que deberá seguir el Directorio al momento de proponer los nuevos Directores en reemplazo de los salientes por mandato vencido. Estos y muchos otros, son asuntos que han concitado nuestra atención. Un buen orden en estas difíciles cuestiones ayuda a mejorar la relación entre pares, como así también con sus accionistas dado que saben a qué atenerse. Para mayor abundamiento, y producto de este trabajo interno se elaboró un Reglamento de Directorio estableciendo en él, reglas claras y concretas a las cuales someter las reuniones de Directorio. Es notable cómo el ordenar y organizar la actividad obliga a poner el foco sobre nuevos temas que surgen a medida que se van disponiendo soluciones o vías de acción regladas para atender una u otra circunstancia. Es por ello que hoy podemos informar que hemos aprobado nuestro Reglamento de Directorio, el cual establece las directrices más salientes de cómo deben conducirse determinados temas dentro de la órbita de actuación de este órgano colegiado.

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Tan profundo fue el trabajo que implementamos de mejorar nuestra actividad desde la perspectiva del buen Gobierno Corporativo, que al revisar cada uno de los puntos que hacen a nuestra administración, hemos notado que resulta necesario reformar el estatuto de BYMA actualmente en vigor. El inicio de actividades de BYMA se concretó tomando la base del anterior estatuto del mercado, y observamos que debemos incorporar nuevas modalidades de actuación y funciones, reformular las que están creadas, es decir, volcar toda la experiencia de este año trabajando en forma dinámica, en estos puntos en que ya hemos concluido que se hace necesaria su reformulación. Como se desprende de este mensaje, la preocupación tenida en miras por este Directorio fue la de mejorar los aspectos que hacen a una buena administración del mercado, sabiendo que todo nuestro accionar culminaría en otorgarle mayor transparencia a la actividad, ello en pos del bienestar de nuestros inversores, a la vez que la apertura de las actividades con la participación de todos, le permite sostener una mayor inmediatez a la actuación de los directores. III.- NUEVO PANEL DE GOBIERNO CORPORATIVO. SU CONFECCIÓN Ahora bien, esta tarea de carácter interno, de colocar a BYMA bajo los más altos estándares internacionales del buen Gobierno Corporativo, requiere a su vez de una cierta introspección que servirá para identificar cuales deberán ser los factores a exigir en el futuro Panel de Gobierno Corporativo que BYMA está preparando de una manera similar a la realizada por B3 al establecer el “Novo Mercado”. Todos los cambios que estamos implementando en BYMA sirven para medir el grado de complejidad y compromiso que se requerirán para las otras emisoras que el día de mañana quieran listar sus acciones en este nuevo panel. El estar involucrados en forma personal con los cambios internos, de cara a dar con los estándares internacionales de Gobierno Corporativo, nos permite también evaluar cuantas emisoras querrán comprometerse en mayores cambios, para poder acceder a las condiciones que demandará BYMA para aquellas que quieran listarse en este nuevo panel. Estamos evaluando la conformación del panel, avanzando a un buen ritmo. No es tarea sencilla modificar la conducta de las emisoras y convencerlas de las bondades de subir sus estándares en la materia, pero para ello es que BYMA ha tomado la decisión de ser el ejemplo de que se puede realizar el cambio y que éste será más beneficioso para la sociedad, sus inversores y empleados. Nos hemos impuesto esta exigencia y vamos camino a concretarla. A tal fin, nuestros cuerpos técnicos han tenido diversas reuniones con la autoridad de aplicación a fin de interiorizarla acerca del grado de avance de este proyecto.

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IV.- SUBGERENCIA GENERAL. INCORPORACIÓN A los fines de dar respuesta en forma eficiente de parte de BYMA a las modalidades de gestión consideradas claves para el desarrollo autoimpuesto, que implicaba adherir a principios de responsabilidad empresaria, sustentabilidad, como así también de Gobierno Corporativo, y que a su vez fuera apoyo complementario al crecimiento operativo propuesto y evidenciado, es que se dispuso cubrir el cargo de subgerencia general. V.- OFICIAL DE RELACIONES CON INVERSORES. UN AVANCE Seguimos bajo el mismo punto, pero ahora identificando la estructura interna de la Entidad, donde con el propósito de mejorar la relación con el inversor, destacamos a una persona que es la encargada de mantener la relación en forma directa con él. Se han programado conferencias telefónicas donde los inversores que quieran pueden participar, hacer preguntas o presentar propuestas de cómo mejorar el nivel de reporte. También existen canales por escrito que se utilizan habitualmente. Este “relacionarse” con el inversor permite mejorar día a día la calidad de nuestros informes, focalizándolos en aquellas necesidades que nos presenta el inversor. Los objetivos del Oficial de Relaciones con Inversores son, entre otros, comunicar información tanto financiera como no financiera de BYMA y transmitir las críticas y preocupaciones de los inversores al Directorio. En la faz comunicacional, se trabajó de manera destacada en la elaboración de una página web que proporcione información de calidad en tiempo y forma para que, quienes tuvieran interés en conocer diversas cuestiones que hacen al mercado de capitales, encontraran en esta herramienta un elemento clave y puntual de dónde partir para mejorar el conocimiento de los progresos de BYMA, sea en el ámbito cultural, regulatorio, de negocio, normativo, educativo, etc. Es esta una puerta de acceso a BYMA que cuidamos y mantenemos actualizada de forma rigurosa. Un tema que no podemos dejar de ponderar es que esta plataforma fue diseñada desde cero, para cumplir con la nueva realidad del mercado, y hoy se encuentra operativa. Las versiones en inglés están siendo revisadas al momento de redacción de esta memoria, pero su puesta en marcha se espera para dentro de unos meses.

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VI.- GERENCIA DE DESARROLLO DE MERCADOS Y NEGOCIOS Otra de las decisiones que se tomaron al iniciar el nuevo mercado, fue la de contratar personas destacadas en la revisión de nuevos proyectos. Es decir, al normal y efectivo funcionamiento del antiguo sistema que hoy se mantiene intacto, decidimos ensayar una visión que nos permita avanzar hacia nuevos productos, nuevas posibilidades, nuevos desafíos, es decir, procurar que un grupo de personas apostadas en BYMA tenga por función desarrollar actividades que hoy se encuentran sub-explotadas o mejorar las que actualmente se están desarrollando. El potencial de actividades a descubrir es tan vasto e inimaginable, que requiere que BYMA disponga de un espacio en su agenda para atenderlos. Esta Gerencia ha llevado a cabo otro de los puntos que resultan novedosos a la actividad, dado por la comercialización de la información de mercado, que tiene singular relevancia en el negocio de casi todos los mercados a nivel mundial, todo lo cual no puede resultar distinto cuando hablamos de nuestro mercado doméstico. La información que se genera a diario en BYMA (Market Data) es distribuida a distintos participantes tanto locales como internacionales (ALyCs, Entidades Financieras, Fondos de Inversión, Vendors de información, Medios), que han suscripto con BYMA un contrato de cesión de uso de la información. Estos contratos tienen ciertas particularidades que permiten, en algunos casos, redistribuir la información, abonando la tarifa correspondiente a cada nuevo usuario que se incorpore.

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Esta Gerencia se ha enfocado en 2017 en hacer operativo el negocio de Market Data que antes delegaba en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Se formó un equipo, se ajustaron los sistemas y se desarrollaron las relaciones con los clientes locales e internacionales para formalizar el vínculo comercial con BYMA, transformándose en una unidad de negocios relevante para la empresa. Con el propósito de mejorar la provisión del servicio y acercar más herramientas a los inversores y participantes del mercado de capitales, BYMA puso a disposición de sus clientes una aplicación que puede encontrarse en: www.bymadata.com.ar

Es claro que esta área de negocios no existía y se estructuró bajo la Gerencia de Desarrollo de Mercados y Negocios, reclutándose gente capacitada para dar vida a uno de los proyectos más importantes, dada la necesidad de brindar una rápida respuesta una vez que BYMA estuviera operativa, y así se hizo. En tiempo récord, BYMA puso a disposición del público en general que quisiera contratar el servicio de provisión de datos, la información en tiempo real, presentada a través de una plataforma de excelencia. También, gracias a la buena acción de este equipo de trabajo, fue que se contactaron referentes en distintas áreas del negocio con quienes se está trabajando en potenciales acuerdos. El poco tiempo recorrido desde la puesta en marcha del mercado hacen que el avance de estos proyectos esté en grado beta, y confiamos que en el corto plazo podremos informar con mayor precisión, a medida que se vayan concretando los mismos. Lo que se ve en superficie es apenas una pequeña muestra del trabajo que en silencio se despliega a diario con el objeto de abarcar más y mejores negocios. El acercar nuevas realidades a la canasta de posibilidades que tienen los inversores, movilizar a los emisores a listar nuevos productos, tratar con los agentes para conocer sus necesidades, termina en un mejor sistema de gestión que ya está mostrando sus bondades.

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VII.- RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIA Y SUSTENTABILIDAD. UNA AGENDA LIDER La Responsabilidad Social Empresaria es un concepto que en las últimas décadas ha ido tomando mayor protagonismo en el mundo empresarial y de los negocios. Las organizaciones buscan crecer, con el fin de obtener un beneficio que les permita ser sostenibles, crear una imagen corporativa positiva, implementar el bienestar institucional y garantizar su permanencia y consolidación en el ámbito empresarial. La RSE puede contribuir con este propósito, ya que es un factor que permite a las empresas posicionarse de una mejor manera en la comunidad en la que opera, obteniendo una buena reputación corporativa, lealtad de sus clientes y proveedores y credibilidad en el mercado a través de la empatía social. En la actualidad, cada vez son más los inversores que analizan este factor para tomar una decisión de inversión, por lo tanto, ser una empresa socialmente responsable, se ha convertido en uno de los objetivos principales de muchas firmas. BYMA es consciente de su rol y su capacidad para generar herramientas e incentivar a las empresas a recorrer el mismo camino. Es por ello que estamos trabajando activamente en distintos frentes: 1. GOBIERNO CORPORATIVO: Sin perjuicio de lo ya expuesto en la materia al tratar el Punto II.- “GOBIERNO CORPORATIVO. UN CAMINO A RECORRER”, no podemos dejar de expresar que en América Latina el desarrollo del Gobierno Corporativo ha sido considerable en los últimos años, siendo hoy una de las prioridades de BYMA. El impacto del Gobierno Corporativo en el desarrollo de una empresa socialmente responsable es mucho. Una empresa que cuente con sistemas sólidos de Gobierno Corporativo, está mejor equipada para enfrentar exitosamente los desafíos y las demandas que implican ser una empresa socialmente responsable. Algunos temas de Gobierno Corporativo que son centrales para la actuación de cualquier empresa socialmente responsable: i. Transparencia y divulgación de la información: Las prácticas de Gobierno Corporativo deben establecer los requisitos, recursos y procesos para que existan canales y sistemas de información que aseguren la divulgación activa de información relevante –financiera y no financiera- de manera accesible, completa, oportuna y precisa. ii. Definición de valores, estrategia y gestión del riesgo: La responsabilidad de la empresa hacia la sociedad puede verse así reflejada a nivel de valores, de estrategias o directamente como una manera de gestionar riesgos de mediano y largo plazo. Al establecer valores y una estrategia alineada con los intereses de la sociedad, o al hacer una evaluación efectiva de aquellos riesgos que puedan afectar a la empresa en su relación con sus empleados, su cadena de valor o la comunidad; puede evitar riesgos operacionales o reputacionales, contribuir en el valor de la marca y en algunos casos, desempeñarse mejor financieramente.

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iii. Compliance: La existencia de un “departamento u oficial de compliance” que opere con independencia, permite evitar los altos costos a largo plazo de acciones abusivas, criminales, deshonestas o corruptas. Estas herramientas permiten, además, desarrollar una cultura de control, colaboración y confianza con los empleados de la empresa, grupos de interés y potenciales inversores. iv. Sostenibilidad: El Directorio tiene que asegurarse que existan sistemas de control y auditoría de la empresa, y supervisar que sean los apropiados para certificar la integridad y conformidad con la ley, de las operaciones y de los estados financieros. Sin estos controles la empresa corre grandes riesgos de verse involucrada en casos de conflicto de intereses, fraude o corrupción, faltando así gravemente a las bases de la responsabilidad de la empresa hacia la sociedad. v. Rol del Directorio: el Comité de Gobierno Societario permite al Directorio contar con un órgano auxiliar, con la responsabilidad de analizar y dar opinión sobre temas como los programas de responsabilidad social, el plan estratégico, el código de ética y sistema de sugerencias, quejas y denuncias, entre otros. En materia de responsabilidad social, el objetivo de este Comité debe ser facilitar al Directorio la conquista de modelos de integración social empresaria, generadores de valor agregado. Los 5 puntos clave del Gobierno Corporativo son la base para la Responsabilidad Empresaria, que es un determinante de la sostenibilidad de la empresa. La RSE permite a las empresas posicionarse de una mejor manera en la comunidad en la que operan, obteniendo una buena reputación corporativa, lealtad de sus clientes y proveedores, y credibilidad en el mercado. En la actualidad, cada vez son más los inversores que analizan este factor para tomar una decisión de inversión, por lo tanto, ser una empresa socialmente responsable se ha convertido en uno de los objetivos principales de muchas de ellas. Vemos cómo Unilever, Pan American Energy, Coca-Cola y Newsan, líderes en desarrollo sustentable, destacan que la misma ya no es sólo una responsabilidad social, sino que es, además, positiva para el negocio. El desarrollo sustentable, además de procurar mitigar el impacto ambiental y social, se considera parte integrante del negocio. La RSE va más allá de los meros cumplimientos legales. La misma busca que la empresa se encuentre un escalón más arriba, permeando sus prácticas con el desarrollo sostenible, la integración de las operaciones de la empresa con aspectos éticos, sociales y medioambientales siempre en pos de la comunidad que integra. Además, las empresas que se comprometen con la RSE mejoran otros aspectos propios como la transparencia, la rendición de cuentas y su Gobierno Corporativo, que permiten brindar una buena y eficiente administración, protegiendo no solo a inversores y accionistas sino a todos los grupos de interés alcanzados, desde los proveedores, hasta los propios empleados, consumidores y usuarios. Vemos cómo ambos temas se retroalimentan. En función de lo comentado en los párrafos anteriores, desde 2016 estamos trabajando con consultores expertos en Gobierno Corporativo, con la intención de adoptar y adaptar los estándares internacionales en la materia y generar un Panel para aumentar la visibilidad de las empresas que se listen de forma voluntaria y cumplan con los requisitos a determinar por BYMA, en función de las perspectivas e intereses de inversores internacionales que más

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se adapten a la realidad argentina, previsto lanzarse en 2018. BYMA será la primera empresa en ingresar en dicho segmento. El Gobierno Corporativo en BYMA, y el contagio a nuestras empresas es la base para lograr la sustentabilidad. Como próximos pasos tenemos: Eje ambiental impulsando acciones, mecanismos de mercado, y vehículos de inversión

que promuevan la responsabilidad social y la disminución del impacto ambiental, y que involucren tanto a las emisoras como a todas las empresas de BYMA. Por ejemplo, hacer una plataforma para Bonos Verdes y Carbono. Estamos armando un grupo de trabajo con el regulador y otras instituciones del sector público.

Eje social generando una cultura organizacional de igualdad y compromiso, mejorando la calidad de vida de los participantes en el mercado y difundiendo la cultura bursátil en el país.

Los objetivos de BYMA son los Objetivos de Desarrollo Sustentable. 2. NUEVO ÍNDICE DE SUSTENTABILIDAD DE BYMA: Para BYMA, las buenas prácticas en materia Ambiental, Social y de Gobierno Corporativo – ESG por sus siglas en inglés- son pilares fundamentales que fortalecen la gestión y la organización. Como Mercado, deseamos forjar herramientas para incentivar a las empresas a recorrer el mismo camino. Para ello estamos desarrollando, junto al BID y con la colaboración del Grupo Clarín, un Índice de Sustentabilidad, con el fin de identificar a las empresas líderes en ESG. Este impulso hacia el desarrollo sostenible permitirá alinear aún más a BYMA con las mejores prácticas de Bolsas Internacionales y promoverá la visibilidad de las empresas para su acceso a nuevos tipos de financiamiento. El pasado 30 de noviembre BYMA invitó a las empresas pertenecientes al Índice Merval a participar en la presentación de la iniciativa. El Índice se hará en función de los Data Points de Eikon sobre ESG más un eje adicional “D” de desarrollo, basado en una matriz, en proceso de elaboración, de acuerdo con los Objetivos de Desarrollo Sostenible. Sustentabilidad implica invertir en el ámbito social y enfrentar el cambio climático. Buscamos generar un impacto positivo en el ecosistema, creando un escenario propicio para la gestión de la sustentabilidad de las empresas y potenciando la velocidad y alcance de los avances.

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3. ACCIONES RSE 2017: 3.1) SUSTAINABLE STOCK EXCHANGE INITIATIVE: A partir del mes de diciembre tenemos el honor de ser parte de la iniciativa de Bolsas de Valores Sostenibles de las Naciones Unidas (SSE). BYMA ahora se une a casi 70 bolsas de valores de todo el mundo comprometidas con el intercambio de información y el trabajo con partes interesadas, para promover la sostenibilidad y la transparencia de los mercados de capitales. Esta iniciativa es una plataforma de aprendizaje de persona a persona para explorar cómo las exchanges, en colaboración con inversionistas, reguladores y empresas, pueden mejorar la transparencia corporativa – GC, Sociedad, Ambiente – y fomentar la inversión sostenible.

3.2) BYMA, UNA BUENA ACCIÓN: Queremos el desarrollo de un país sano que respete la sociedad que lo rodea. Con la visita del Señor Presidente de la Nación, Ing. Mauricio Macri, donamos un monto de dinero en base a la asistencia de cada invitado al HOGAR DE CRISTO NAZARET. 3.3) COLABORAMOS CON MÁS DE 28 INSTITUCIONES: con alimentos, becas de investigación, electrodomésticos, etc. 3.4) NOCHE BUENA PARA TODOS: Los que formamos BYMA, CVSA e IAMC nos sumamos a “Nochebuena para Todos”, programa de asistencia social.

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3.5) SEMANA MUNDIAL DEL INVERSOR: Creemos que no hay desarrollo económico, humano, ni social, sin educación. Llevamos a cabo la Semana Mundial del Inversor promovida por IOSCO y CNV. 3.6) AHORRAR PARA ESTUDIAR: Transmitimos a los jóvenes conceptos introductorios a las finanzas y al mercado de capitales como una alternativa para ahorrar. 3.7) ENTREGA PREMIOS PRODIBUR: Fomentamos la capacitación gratuita, on line y a distancia, con alcance en todo el territorio Nacional, y motivamos a los Colegios participantes de la Edición PRO.DI.BUR 2017, premiando a los ganadores, con el apoyo de la CNV. 3.8) MÁS MUJERES EN LAS FINANZAS: Buscamos destacar el rol fundamental de la mujer en el mercado de capitales y sorteamos becas para realizar cursos en el IAMC y LIBROS de FINANZAS. 3.9) PROMOVEMOS LA IGUALDAD DE GÉNERO: El 77% del personal de BYMA ingresado en 2017 son mujeres. 3.10) CAPACITACIÓN INTERNA EN MEJORES PRÁCTICAS de GOBIERNO CORPORATIVO: Entendemos que un Gobierno Corporativo sólido es la base para luego desarrollar empresas realmente sustentables. En razón de ello, capacitaremos a nuestro personal mediante el dictado de programas asociados a los distintos reglamentos internos y políticas que vaya definiendo el Directorio. 3.11) SELLO GIRO: Con relación a la responsabilidad ambiental, BYMA ha decidido sumarse a los esfuerzos de la Subsecretaría de Higiene Urbana del Ministerio de Ambiente y Espacio Público (MAyEP) de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, para alcanzar una gestión de calidad. En ese sentido, se ha suscrito un Acta de Compromiso para cumplir con los objetivos del Sello GIRO (Gestión Integral de Residuos de Oficina), cuya principal finalidad es la de promover la reducción, reutilización y reciclaje de residuos en oficinas públicas y privadas, que desarrollan sus actividades en el ámbito de la Ciudad. VIII.-TECNOLOGÍA. APLICACIONES BACK OFFICE PARA LOS AGENTES BYMA El nivel de avance tecnológico es lo que marcará el crecimiento de los mercados, y esto está enraizado en el pensamiento de BYMA. Fue por esta razón que se decidió participar en la adquisición de un sistema de back office que Merval había encomendado a un desarrollador de software. El sistema brindará una velocidad de respuesta muy superior a la actual, y permitirá en todo momento mejorar la operación y negociación en BYMA.

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BYMADATA Se contrató a Reuters la plataforma sobre la cual opera www.bymadata.com.ar, resultando un producto de extrema calidad, que ya en su versión beta, ha recibido elogios de quienes han podido hacer uso de ésta. Se estima la puesta en producción para el mes de marzo de 2018. BYMAbot BYMA encargó a una desarrolladora externa el diseño y construcción de un motor de cálculo y robot de trading algorítmico. El mismo pretende ser una herramienta para las mesas de operaciones de los agentes miembros y se constituya como el elemento facilitador para la provisión permanente de liquidez en los valores negociados en BYMA. OMS Y DMA Como expansión al proyecto de desarrollo de BYMAbot, se avanzó en la construcción de un Sistema de Manejo de Ordenes (OMS, por sus siglas en inglés). El mismo permitirá canalizar a BYMA, a través de sus agentes miembros, el caudal de órdenes proveniente desde los más diversos puntos de ingreso permitiendo así ofrecer múltiples alternativas de Acceso Directo al Mercado (DMA, por sus siglas en inglés). Como complemento a dicha pieza de software se ofrecerán aplicaciones Web y Mobile de ruteo directo, con posibilidad de ejercer controles y validaciones de distinta naturaleza. SISTEMAS DE RIESGO Y MONITOREO Como consecuencia de los sostenidos aumentos en el volumen de negocios y complejidad de los mismos, BYMA avanzó en la contratación de sistemas de reconocimiento internacional para reemplazar sus estructuras actuales de control de riesgo y monitoreo de mercado. Serán dos proveedores distintos, cada uno especializado en cada temática. IX.- OPERATORIA. CIRCULARES Y OTRAS CUESTIONES ASOCIADAS

Como es sabido, por la propalación de esta información por los distintos medios en los cuales el mercado realiza la publicidad de sus acciones, el Directorio de BYMA aprobó todos los Reglamentos hoy vigentes en su primera reunión, de manera tal de dotar al mercado del ordenamiento jurídico que la autoriza a operar como lo hace. Así fue que se aprobaron los siguientes reglamentos, a saber:

a- Reglamento Interno b- Reglamento Operativo c- Reglamento de Listado d- Reglamento del Tribunal de Arbitraje General e- Código de Conducta f- Código de Gobierno Societario g- Manual de Procedimiento h- Manual de Procedimiento de Monitoreo de Mercado

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Del mismo modo, el Directorio de esta Entidad, en su reunión del 31 de enero de 2017, aprobó el texto ordenado de las Circulares emitidas por Merval, siendo éstas remitidas a la Comisión Nacional de Valores para su conocimiento. En otro orden de cosas, y saliendo de las primeras acciones adoptadas por el Directorio que autorizaron a BYMA a operar como mercado, a continuación se detallan los principales hechos y tareas realizadas durante el año 2016 por el Directorio: 1) CIRCULARES

i. Circular Nº 3572 – Operaciones de Plazo Asignación de Volúmenes a Agentes

Atento a las disposiciones reglamentarias de las NT2013 (y modificatorias) en su conjunto y en especial a las disposiciones del TÍTULO VI, se informa el marco normativo relativo al tema, de aplicación a todos aquellos Agentes Miembros de BYMA que concierten operaciones a plazo con toma de fondos en caución y pase en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. El monto asignado cubre las operaciones a Plazo -que incluyen plazo, caución y pase con toma de fondos- autorizadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y cuya descripción se encuentra en el Reglamento Operativo de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. La asignación del monto máximo a utilizar por cada Agente se regirá por los principios y condiciones de este reglamento.

ii. Circular N° 3573 – Operaciones a Plazo Firme por Lotes Se trata de una modalidad de negociación a plazo; los inversores aseguran cantidad y precio cierto de valores negociables de renta fija o variable, a una fecha de vencimiento (último día hábil de negociación mensual), con liquidaciones diarias de diferencias de precios.

iii. Circular Nº 3577 – Plazo de liquidación Contado Normal o Contado 48 hs. Se procede a la adecuación del Texto Ordenado de Circulares, Comunicados y Exclusivos de la Entidad a lo dispuesto por la RG CNV 703-E/2017, a través de la cual se reemplazó el plazo de liquidación contado 72hs. por el de contado 48hs.

iv. Circular Nº 3578 – Segmento de Negociación por Subastas. Operaciones de Contado

De aplicación a partir del 28/12/17, se conforma un segmento de negociación de títulos valores que cumplan con determinados criterios de inclusión, tales como: baja frecuencia de negociación, montos efectivos diarios menores a $150.000. 2) Proyectos pendientes de aprobación por parte de la Comisión Nacional de Valores Se han elaborado proyectos relacionados con “Hacedor de Mercado”, “Préstamo de Valores” y “Venta en Corto”, los cuales se encuentran en trámite de aprobación por parte del Organismo de Contralor, como así también el resto del texto ordenado de Circulares de BYMA.

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X.- EMISORAS El total de emisoras en 2017 es de 103. En el sitio web de BYMA se encuentra el listado completo. En 2017 hubieron dos IPO´s: Loma Negra S.A. y Laboratorios Richmond S.A.C.I.F. Y tres spin off: BYMA S.A., Cablevisión Holding S.A. y Molinos Agro S.A. Con respecto a la capitalización bursátil, en el gráfico se puede observar la evolución de la misma desde 2012 a 2017. El incremento en estos cinco años fue del 297,16%.

XI.- AGENTES MIEMBROS – EVOLUCIÓN. Durante el período bajo análisis se ha incrementado de 229 a 248 la cantidad de agentes miembros inscriptos (Ver detalle en nómina al final de la presente). XII.- PARTICIPACION EN CONGRESOS Y REUNIONES En el transcurso del presente Ejercicio, los miembros del Directorio de BYMA y de la Gerencia General, participaron en distintos eventos vinculados con la actividad.

EXPOEFI 8 Y 9 DE MARZO DE 2017 ACSDA - XIX ASAMBLEA GENERAL, LA PAZ, BOLIVIA 5 AL 7 ABRIL DE 2017 COMITÉ EJECUTIVO FIAB EN BUENOS AIRES 5 DE ABRIL DE 2017 WORLD ECONOMIC FORUM 5 AL 7 DE ABRIL DE 2017 INSTITUTO ARGENTINO DE EJECUTIVOS DE FINANZAS 3° Simposio de Mercado de Capitales 28 DE ABRIL DE 2017

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TOQUE DE CAMPANA - INICIO DE NEGOCIACIÓN BYMA 23 DE MAYO DE 2017 El 23 de mayo de 2017 se produjo el toque de campana e inicio de negociación de BYMA en el Recinto de Operaciones. El titular de la Comisión Nacional de Valores, Sr. Marcos Ayerra, el Ministro de Finanzas Sr. Luis Caputo y el Presidente de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Sr. Adelmo Gabbi, acompañaron en el escenario al Presidente de BYMA, Sr. Ernesto Allaria y procedieron al tradicional toque de campana, que dio lugar a la operación a viva voz y marcó el inicio de la apertura formal de BYMA. Tras cumplirse con todos los pasos formales y autorizaciones correspondientes, BYMA, Bolsas y Mercados Argentinos, la nueva bolsa de valores, ya se encuentra en pleno funcionamiento. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS - CONFERENCE CALL 2 DE JUNIO y 7 DE AGOSTO DE 2017 TOQUE DE CAMPANA - MOLINOS AGRO 19 DE JUNIO DE 2017 PANEL DE DISCUSIÓN PARA LATINOAMERICA – OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA LA REGIÓN 9 DE AGOSTO DE 2017 REUNIÓN CON EL VICEPRESIDENTE DE LOS ESTADOS UNIDOS EN LA BCBA 15 DE AGOSTO DE 2017 TOQUE DE CAMPANA - CABLEVISIÓN S.A. 30 DE AGOSTO DE 2017

ASAMBLEA GENERAL Y REUNIÓN ANUAL DE LA WFE EN BANGKOK – TAILANDIA 6 AL 8 DE SEPTIEMBRE DE 2017 ASAMBLEA GENERAL FIAB y REUNIÓN ANUAL EN SANTA CRUZ DE LA SIERRA – BOLIVIA 13 AL 15 DE SEPTIEMBRE DE 2017 SEMANA MUNDIAL DEL INVERSOR 2 AL 6 DE OCTUBRE DE 2017 IAEF – CONGRESO DE MERCADO DE CAPITALES 3 DE OCTUBRE DE 2017 BYMA ADQUIERE EL 95% DEL IAMC 5 DE OCTUBRE DE 2017 Con la convicción que la mejora educativa es el principal motor del despegue de nuestra economía y el firme propósito de elevar el desempeño del mercado doméstico hasta los máximos niveles de calidad internacional, BYMA, Bolsas y Mercados Argentinos, adquiere el noventa y cinco por ciento (95%) del Instituto Argentino de Mercado de Capitales. REUNIÓN OECD LATIN AMERICAN EQUITY MARKET - DEVELOPMENT TASK FORCE SAO PAULO 10 Y 11 OCTUBRE DE 2017 COLOQUIO DE IDEA 11 AL 13 OCTUBRE DE 2017 OFERTA PÚBLICA PRIMARIA DE NUEVAS ACCIONES DE LOMA NEGRA COMPAÑÍA INDUSTRIAL ARGENTINA S.A 13 AL 31 DE OCTUBRE DE 2017

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VISITA DEL SEÑOR PRESIDENTE DE LA NACIÓN A LAS INSTALACIONES DE BYMA 2 DE NOVIEMBRE DE 2017 El 2 de noviembre fue un hecho histórico para BYMA. El Señor Presidente de la Nación Argentina Ing. Mauricio Macri, visitó la presidencia de BYMA, en el marco de la celebración de la evolución de una nueva etapa del mercado de capitales argentino. El acto también contó con la presencia del Ministro de Trabajo, Empleo y Seguridad Social, Lic. Jorge Triaca y la Ministro de Desarrollo Social, Dra. Carolina Stanley, en el cual el lema fue “BYMA, UNA BUENA ACCIÓN”, en referencia a las acciones solidarias que BYMA y Caja de Valores vienen realizando. La buena acción fue una donación destinada al Hogar de Cristo Nazareth, Gualeguaychú para la construcción de una ludoteca.

INTEGRACIÓN BYMA / CAJA 13 DE NOVIEMBRE DE 2017 Con un encuentro en el Edificio de “Caja de Valores” que incluyó la presentación del nuevo logo de Caja de Valores en concordancia con el de BYMA, se presentó la Integración total y final de BYMA, Bolsas y Mercados Argentinos + Caja de Valores, el agente de Depósito Colectivo, custodia, registro y pago de la Argentina. La integración vertical de Caja de Valores y BYMA reduce los costos y logra un ciclo operativo más eficiente y con menores egresos para el inversor, y así lograr un mercado más competitivo, moderno y con horizonte en los mercados internacionales. BYMA logra hoy concentrar todos los pasos de la industria del mercado de capitales argentino, con impacto social y económico. FIESTA DE FIN DE AÑO BYMA 24 DE NOVIEMBRE DE 2017 El Directorio compartió con el personal de BYMA, Caja de Valores, Tecnología de Valores e Instituto Argentino de Mercado de Capitales, la fiesta de fin de año cuyo objetivo principal fue celebrar la integración bajo una misma empresa: BYMA. Reunidos para festejar que somos un gran equipo de profesionales que trabaja con pasión y para cerrar el año con todos los logros obtenidos a lo largo del 2017, donde su principal hito fue el inicio de cotización de BYMA. TOQUE DE CAMPANA - LABORATORIOS RICHMOND 22 DE DICIEMBRE DE 2017

XIII.- INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES. LA EDUCACION COMO MOTOR DEL CRECIMIENTO En una muestra más de su constante crecimiento, BYMA dejó expuesto que nada en su camino está librado al azar. Conociendo la importancia que tiene la educación, tanto para el inversor como para quienes trabajan en el sistema, BYMA se propuso como meta, contar con un canal de liderazgo en materia de enseñanza bursátil. Y así lo hizo. Observando el constante cambio al que se vio sometido el sector desde el dictado de la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831, comprendió que resultaba indispensable ordenar el conocimiento y comprensión del sinnúmero de reglamentaciones y nuevos instrumentos creados en el pasado reciente. Sin una aproximación, sin una guía, esta veloz realidad que se presenta, no puede vivirse sino como una amenaza para quienes se han quedado en el conocimiento pretérito, o puede ser una oportunidad para quienes se lanzan a abrazar los

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nuevos conceptos y buscan en ello una mejora en la matriz de su negocio, ya sea como asesores, como inversores, o como reguladores. Este devenir constante fue divisado por BYMA, razón por la cual, una de las primeras medidas adoptadas al obtener su personería e iniciar sus actividades como mercado, fue la de adquirir el control del paquete accionario del Instituto Argentino de Mercado de Capitales S.A. Esto, que puede parecer una acción sin mucho color, con el solo hecho de analizar el vasto caudal normativo que se ha generado en el sector, las nuevas prácticas que se han incorporado, el nivel de especialización que se requiere, demuestra la importancia que tuvo esta acción, sea ello para llevar adelante una actividad programática de difusión, como así también, demostrativa del compromiso con el cual se toma la responsabilidad de ser el mercado más emblemático de la región. Resulta a todas luces evidente que de nada vale mejorar el Mercado de Capitales Argentino con nuevas herramientas y operatoria, si quienes lo conforman no alcanzan a interpretar el contenido de éstas, o lo que es más, desconocen su existencia. En este orden de cosas y abrazados a este espíritu educador, BYMA llevó de la potencia al acto lo que era hasta aquí proyecto, adoptando para sí a uno de los referentes de la transmisión de conocimientos de este segmento: el IAMC S.A., el cual cuenta con más de cuarenta años de trayectoria, líder del sector educativo en materia de Mercado de Capitales, se lo reconduce de una manera más profesional, se lo dota de personería jurídica propia, de un directorio que lo conduzca de manera independiente, con un patrimonio que evalúe y pondere la mejor forma de transmitir y expandir el conocimiento, sabiendo que en ello está la suerte de nuestro Mercado de Capitales. Esta acción fue adoptada por BYMA con fecha 5 de octubre de 2017, oportunidad en la cual adquirió el noventa y cinco por ciento (95%) del paquete accionario de esta entidad, el que pertenecía a Grupo Financiero Valores S.A. (ex MERVAL). BYMA sigue redoblando sus esfuerzos bajo la ferviente convicción y creencia de que en la mejora educativa se encuentra el principal motor del despegue de nuestra economía.

XIV.- GESTIÓN ECONÓMICA El presente ejercicio económico comprende el periodo del 1 de enero al 31 de diciembre de 2017. Debe tenerse en cuenta que la gestión operativa como Mercado, y demás servicios que presta, se inició el 17 de abril de 2017. Las cifras más relevantes son las que se detallan a continuación:

• Los ingresos totales de BYMA en este Ejercicio Económico N° 1, generados por Colocaciones Primarias, Membresías, Comisiones y Derechos sobre Operaciones por Negociación Secundaria de Valores Negociables y Market Data, ascendieron a $273.293.646, como consecuencia de los volúmenes operados en los distintos segmentos de negociación y servicios que presta a sus miembros. Todo ello sumado a la rentabilidad obtenida de los activos financieros, complementados con los ingresos provenientes de inversiones permanentes en sus subsidiarias por valor de $985.826.260, y el control de los egresos en todas las áreas de la Entidad, que

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determinaron un Resultado Neto del Ejercicio de $1.116.901.581, después de computar el cargo de Impuesto a las Ganancias.

• El Patrimonio Neto de la Entidad asciende, a la fecha de cierre, a $4.684.235.074, conteniendo Reservas por Fondo de Garantía, Reserva Facultativa y Otros Componentes del Patrimonio por valor de $3.491.358.215; definiendo un Valor de Libros de $61 por cada acción de BYMA.

XV.- AUDITORÍA AGENTES MIEMBROS El ejercicio económico 2017 se caracterizó por un sostenido incremento en el volumen de operaciones concertadas por los Agentes Miembros BYMA, hecho que repercutió en las tareas realizadas por esta Gerencia con relación a dar cumplimiento con las facultades delegadas por el organismo de control relacionadas con tareas de inspección sobre sus Agentes, cuyo número se incrementó en 14 nuevas sociedades, de las cuales 8 tenían actuación previa en otros mercados y 6 fueron nuevas ALYC inscriptas en CNV que hacen un total de 248 participantes al cierre de 2017. Para esa tarea se contó con la colaboración de un grupo de 15 contadores públicos, 2 de ellos con residencia en Córdoba Capital, encargados de atender las verificaciones de los 15 Agentes Miembros allí radicados (en 2017 se incorporó 1 nueva firma). Con el objetivo primordial de dar cumplimiento al Cronograma de Inspecciones elevado a la entidad de control en el transcurso del Ejercicio Económico 2017, se ejecutaron 178 inspecciones a participantes con diferentes estructuras de organización (sociedades medianas y grandes y entidades financieras), como así también el periódico seguimiento operativo en la negociación y liquidación de contados y operaciones de futuro. De la misma forma, con el fin de optimizar y dar entidad al seguimiento diario de posiciones abiertas en un entorno de mayor generación de negocios, bajo condiciones de riesgo controlado, se colaboró con la Gerencia General en la determinación de volúmenes autorizados a negociar en operaciones de Plazo (Pase y Caución) y Opciones por Agente Miembro y especies. A la fecha esta modalidad viene cumpliendo satisfactoriamente con los objetivos antes mencionados. En el ejercicio finalizado el 31/12/2017 fueron desarrolladas diferentes y variadas actividades para responder a las demandas relativas a las regulaciones y disposiciones, derivadas de la Ley 26.831 y sus modificaciones. Con la aprobación del Directorio se colaboró en diferentes actividades y proyectos, que, al sólo efecto enunciativo, valen mencionar las siguientes: i. Asesoramiento a nuevos Agentes inscriptos en CNV para su incorporación como Miembro de este Mercado; ii. Elaboración de informes técnicos sobre información contable y financiera provistas por aspirantes a Agentes en su proceso de admisión como Miembro; iii. Participación, junto con las demás Gerencias, en la revisión y actualización del cuerpo normativo de Circulares de la Entidad, presentada ante CNV; iv. Formulación al ente de control de nuevas propuestas reglamentarias (inversores calificados, fondo de garantía para clientes, fórmulas de solvencia patrimonial de Agentes, modificaciones a proyectos de regulación en cuanto a lavado de dinero y nuevas exigencias normativas para los AN, ALYC, AP, ACVN y AAGGI); v. Reuniones Informativas a futuros participantes; vi. Representación de la Entidad en los diferentes Grupos de Trabajo organizados por CNV y relativos al escenario de Ley 26.831; vii. Colaboración con otras gerencias y departamentos en el desarrollo de aplicación de métodos para mitigar riesgos operativos; viii. Participación en la

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reformulación, actualización y nuevas normativas para incorporar a BYMA; ix. Apoyo técnico ante la designación por parte de CNV, orientado a tareas de atención de liquidaciones en resoluciones que decretaban suspensiones de Miembros BYMA (2 ALYC), como asimismo para la aceptación de la baja de sus Registro solicitada en este ejercicio por 2 ALYC. Esta Gerencia, a fin de dar cumplimiento a obligaciones estatutarias, y como evaluador del control interno, ejecuta diaria e ininterrumpidamente tareas de supervisión y conciliación de las liquidaciones de valores, fondos y stocks de activos entregados en garantía sobre operaciones bursátiles con liquidación. Por último, vale destacar también que personal del sector se hizo presente en diferentes jornadas sobre temas vinculados al mercado de capitales, tales como: adaptación a la nueva plataforma de negociación Millenium; conferencias sobre actualización de normas y procedimientos para la prevención de actividades de lavado de dinero; colaboración en el desarrollo de sistemas de derivación en la liquidación de operaciones realizadas por FCI; capacitación para la mejor gestión y administración de grandes bases de datos y Jornadas de Capacitación de Servicios administrados por Euroclear. XVI.- Agradecimientos y Recordatorio Queremos recordar a los Señores Pablo Maurel, Gerente de Liquidaciones y Sergio Jofre, Encargado de Contaduría, buenas personas y de mucha experiencia, quienes fallecieron en el presente ejercicio, lamentamos su partida y quedan los recuerdos de convivencia laboral en nuestra memoria. Por último agradecemos al personal, asesores profesionales y Agentes Miembros por sus tareas de todos los días en busca de hacer el mejor mercado de capitales argentino.

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CAJA DE VALORES S.A. CONSIDERACIONES GENERALES Inscripta como Agente de Depósito Colectivo y Agente de Custodia Registro y Pago bajo el Registro Nro. 19 de la Comisión Nacional de Valores, Caja de Valores S.A. finaliza su ejercicio económico con un resultado positivo de $951.883.038, reforzando su rol central en el nuevo contexto del Mercado de Capitales y afianzándose en la prestación de nuevos servicios. La custodia se vio incrementada considerablemente producto de las nuevas emisiones, alcanzando al cierre de este ejercicio 1.8 billones de valores nominales, un 65% mayor al que se registraban a diciembre de 2016. También se ha visto incrementada la valuación en pesos, superando en este ejercicio los tres billones de pesos. CUMPLIMIENTO DE OBJETIVOS FIJADOS Servicios La Sociedad mantuvo su rol central en los distintos servicios brindados al mercado de capitales, ampliando inclusive sus prestaciones con el objetivo de contribuir a su desarrollo. El incremento en la custodia ya mencionado permitió llevar a cabo más de 12.800 liquidaciones de eventos corporativos durante 2017, por más de 3.7 billones de pesos pagados, 42% más que el período anterior. En su carácter de Agente de Custodia, Registro y Pago, Caja de Valores procesó más de 18.100 trámites, entre emisiones de certificados y la gestión tanto física como telefónica de pagos a tenedores. La operatoria de Cheques de Pago Diferido mantuvo su performance; la custodia de estos instrumentos superó los 56.600, por más de 9.600 millones de pesos, un 15% más que en el ejercicio anterior. Por el lado de la Gestión de Cobro, se presentaron al cobro más de 116.000 los Cheques de Pago Diferido por casi 15.000 mil millones de pesos. Esto representa un 36% más que en el año 2016. Por su lado la custodia y registro de Letras Hipotecarias Escriturales exhibe también un incremento respecto del año anterior, alcanzándose a registrar más de 103.500 documentos. En otro orden de cosas, los servicios relacionados a la custodia internacional mantuvieron su nivel; liquidándose más de 70.200 instrucciones 41% más que el período anterior. Dentro de este apartado, la liquidación de operaciones bajo la modalidad entrega contra pago o DVP (Delivery Versus Payment) y recepción contra pago o RVP (Receipt Versus Payment) procesándose un total de 4.650 instrucciones durante el ejercicio.

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Asimismo, en relación con el servicio de Subcustodia para las Centrales Depositarias Internacionales Clearstream Banking y Euroclear Bank durante 2017 se procesaron 2.200 eventos manteniendo los estándares de profesionalismo, permitiéndole a la sociedad obtener excelentes resultados en las evaluaciones que estas entidades llevan a cabo a sus proveedores. Adicionalmente a las performances indicadas, cabe resaltar que la sociedad continuó la automatización de sus procesos, de manera de agilizar y hacer más eficientes sus servicios. Como muestra de ello se pueden señalar el lanzamiento de Modulo de Rescate cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión para Agentes de Colocación y Distribución Integral - ACDIS, la Custodia de Cheques de Pago Diferido por Imágenes, la digitalización en un 100% de los procesos de Alta-Baja-Modificación de subcuentas comitentes y el de Suscripciones, y el desarrollo de plataforma para programa de Préstamos de Valores. INFORME DE LA FUNCIÓN DE CUMPLIMIENTO REGULATORIO El 30 de Enero de 2018 se publicó en la Autopista de Información Financiera de la Comisión Nacional de Valores el informe correspondiente a la función de cumplimiento regulatorio. Dicho informe indica en su conclusión que las tareas realizadas por Caja de Valores S.A., como Agente de Depósito Colectivo y Agente de Custodia, Registro y Pago, aseguran razonablemente el cumplimiento de la mayoría de los requisitos de la Ley 26.831, de los Capítulos I y II del Título VIII de las Normas de la CNV (N.T. 2013), y de los Criterios Interpretativos y modificaciones posteriores; mientras que las medidas pendientes de cumplimiento han sido oportunamente notificadas a la Comisión Nacional de Valores. TECNOLOGÍA El principal logro tecnológico del año 2017 consistió en la puesta en marcha del sistema de negociación adquirido a Millennium (perteneciente a London Stock Exchange Group). Este proyecto incorporó además, durante el primer semestre del ejercicio, las interfaces con otros sistemas asociados y la estación de negociación multimercado. Asimismo, sobre la plataforma mencionada se llevaron a cabo diversas modificaciones en función de la evolución de los servicios asociados, tales como: Negociación ciega para instrumentos de renta fija. Paneles especiales, basados en tasas, para facilitar la negociación de Lebacs. Negociación de opciones en dólares. En otro orden de cosas, se habilitó a los Agentes de Compensación y Liquidación - ALyC la posibilidad de acceder directamente a los sistemas desde aplicativos propios, utilizando el protocolo FIX y ampliando de tal manera la oferta preexistente basada en servicios WEB. Por otro lado, se llevaron a cabo diversos desarrollos como ser la adaptación de los sistema por cambio de vencimiento de liquidación estándar de 72 a 48 hs.; el inicio del desarrollo de

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la nueva plataforma para liquidación y compensación de operaciones; la creación del mecanismo de derivación de operaciones pendiente de liquidación y el desarrollo de la operatoria de Préstamo de Valores para la cobertura de fallas de liquidación y para habilitar la Venta en Corto (esta última opción se estima para el primer trimestre de 2018). En cuanto a servicios apalancados por la innovación tecnológica, como ya se indicara la Sociedad logró incrementar la capacidad de ingresar cheques de pago diferido en la custodia y negociación, a partir de su imagen digitalizada; haciendo más veloz y eficiente el circuito de ingreso al mercado de capitales. Asimismo, se inició el diseño de aplicaciones basadas en tecnología de Blockchain para ser aplicadas a actividades del Mercado de Capitales; participando además de un grupo de importantes centrales depositarias de otros países cuyo objetivo es delinear este tipo de aplicaciones de modo que adhieran a estándares y necesidades globales. Finalmente, en el rubro de mantenimiento de infraestructura tecnológica la Sociedad alcanzó el 70% de renovación de la infraestructura principal de la red: Routers, Firewall, Switch central, Routers red BYMA, Balanceadores de carga; adoptando equipamiento de última generación que permitieron incrementar considerablemente las capacidades de procesamiento.

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INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES S.A. Para BYMA la educación es inversión y una llave decisiva para el acceso a un futuro desafiante y competitivo. Producir información fidedigna y con alto valor agregado, educar para que pueda ser comprendida con facilidad, y difundirla entre los distintos sectores de la sociedad es el compromiso de BYMA para que el mercado argentino sea cada día más grande, más diverso y una fuente inagotable de nuevas posibilidades para inversores, empresarios y emprendedores de la presente generación y de las futuras. Con ese objetivo, el 22 de mayo de 2017 el IAMC se transformó en sociedad anónima y a partir del 1 de noviembre de 2017 inició sus actividades como una empresa perteneciente al grupo BYMA: para trabajar conjuntamente en pos de elevar el desempeño del mercado doméstico hasta los máximos niveles de calidad internacional. Educación Financiera Durante el ejercicio, el IAMC continuó con su actividad de capacitación en temas relacionados con el Mercado de Capitales e incrementó su oferta, tanto en cantidad de cursos como en diversidad de temas. También incorporó nueva tecnología para el dictado de los cursos. Asimismo, participó activamente en la difusión del mercado de capitales como canalizador del ahorro hacia la inversión productiva e incrementó sus publicaciones y servicios de estadísticas e información específica para BYMA, sus miembros y terceros interesados. El total de alumnos inscriptos a cursos del IAMC durante 2017 fue de 738 personas. Esta cifra representó la mayor cantidad de inscriptos de los últimos 10 años y un aumento del 42% respecto del año 2016. Desde el año 1991 los cursos del IAMC registraron más de 16.000 inscriptos. En el marco de la excepción prevista en la RG 683/2017 de la Comisión Nacional de Valores (CNV), los días 5 y 30 de mayo tuvieron lugar las dos últimas mesas de examen para certificar idoneidad en mercado de capitales antes la CNV. En esas fechas rindió personal de Agentes Registrados, de entidades afines al mercado de capitales y particulares (potenciales idóneos). En total, hubo 29 personas aprobadas, de las cuales 9 pertenecían a Agentes Registrados y entidades afines y 20 fueron particulares. La convocatoria al examen tuvo una alta repercusión y se convirtió en un estímulo para todos los asistentes. A lo largo de todo el período en que el IAMC actuó como entidad reconocida por CNV para tomar el examen para acreditar idoneidad, se registró un total de 352 aprobados. A partir del nuevo régimen normativo, los exámenes se rendirán directamente en el ámbito de la CNV. En ese contexto, en noviembre, el IAMC lanzó el “Curso de Apoyo de Idoneidad”; 10 clases pensadas como una asistencia para atravesar exitosamente esa instancia. Esta

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primera edición tuvo 49 inscriptos. Al cierre de esta Memoria se terminó de definir la agenda para el dictado de la segunda edición ante la continua demanda observada. En el año se dictaron las ediciones 93° (turno mañana) y 94° (turno tarde) del curso de Operador de Mercado de Capitales (cuatrimestral), y la edición 28° de Experto en Mercado de Capitales (anual). La demanda por estos cursos regulares mantuvo su crecimiento y se alcanzaron los cupos máximos de inscripción. Cabe destacar que los programas de todos los cursos fueron adaptados a los contenidos del examen de idoneidad de CNV. Como en ejercicios anteriores, se otorgaron becas (este año por más de $150.000) para estas capacitaciones al personal de CNV y de entidades del Mercado de Capitales, como Caja de Valores S.A., Banco de Valores S.A. y Grupo Financiero Valores S.A. En esta misma línea, se firmó un acuerdo con la Cámara Argentina de Agentes de Negociación (CADANE), a partir del cual se otorga un 20% de descuento para sus asociados en los aranceles de los curos IAMC. Este descuento se acumula con el que ya realiza el IAMC a los ALyC de BYMA. Además de los cursos regulares, se dictaron los denominados Cursos Cortos, enfocados en temas específicos. Los de 2017 fueron: Trading Algorítmico, Renta Fija, Análisis de Acciones, Taller Intensivo de Opciones, Administración de Carteras de Inversión, Conceptos Avanzados de Análisis Fundamental, Futuros, Forwards, Opciones y Swaps, Valor a Riesgo, Normas NIIF, Prevención de lavado de activos, Normas de la UIF y Mercado de Capitales. En el ejercicio se implementó un nuevo ciclo de charlas, exclusivas y gratuitas para empleados de ALyC llamado “BYMA by BYMA”, donde personal de BYMA y profesores invitados instruyeron a los participantes sobre diversos temas relevantes de su actividad. Con un total de 250 inscriptos, los temas tratados fueron: Buenas prácticas de cumplimiento de normas BYMA y CNV, Análisis de Riesgo, Listas y Cupos de Operaciones a Plazo, Gobierno Corporativo, Fondos Comunes de Inversión y “Back Office”. Adicionalmente, dado la creciente relevancia en los medios de comunicación y sus posibles implicancias y alternativas para la actividad del mercado, se organizó una charla sobre Criptomonedas para el personal de BYMA, que fue dictada por expertos en la materia. La charla suscitó gran interés y dejó planteada la posibilidad de realizar nuevas reuniones y cursos sobre el tema. En materia de nueva tecnología de capacitación, se destacó a partir de febrero, la firma del contrato con Wormhole, empresa pionera en su campo, que brinda una plataforma de enseñanza a través de Internet en tiempo real (“live learning”). Esto significó la apertura de lo que se dio en llamar el “Campus IAMC”, con una modalidad que además del dictado de clases en tiempo real, contempla la posibilidad de hacer consultas al docente en el momento mediante un “chat” y/o audio, disponer de foros de discusión y que los alumnos luego refuercen los contenidos mediante el acceso a las clases grabadas.

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Los cursos dictados en el Campus IAMC fueron el “Programa Integral de Mercado de Capitales”, de 30 clases, y un nuevo curso sobre Trading Algorítmico a cargo de expertos que, a partir del interés del público, tuvo dos ediciones, y que será dictado desde Londres durante el año 2018. En el mes de diciembre, en tanto, se lanzó el curso “Aprendé a invertir en Verano”. Por el Campus IAMC pasaron más de 100 inscriptos, con participantes de las provincias de Buenos Aires, Córdoba, Mendoza, Salta, San Luis, Santa Fe y de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Esto refuerza el objetivo de hacer accesible la educación financiera más allá de Buenos Aires.

En el segundo semestre de 2017, se dictó el Programa Integral de Mercado de Capitales modalidad presencial, una capacitación intensiva de 13 encuentros quincenales con clases por la mañana y por la tarde, para residentes en el interior del país y para aquellos que no tienen disponibilidad para cursar varias veces por semana. Participaron alumnos de Tucumán, Buenos Aires y de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. En cuanto a la capacitación a medida solicitada por empresas (“In Company”), se dictó el curso “Operaciones del Mercado de Capitales y Sistemas de Negociación” para la empresa Lumina Americas. El dictado estuvo a cargo de profesionales de BYMA. Al cierre de esta Memoria se programaron capacitaciones de verano para distintos sectores de Garantizar S.A, que incluyen simulaciones y análisis de la administración de carteras realizadas por los alumnos. Difusión y Promoción del Mercado de Capitales Como en años previos, a principios de marzo se participó, junto con otras instituciones del Mercado, de ExpoEFI 2017. Esta es una exposición dedicada a la economía, las finanzas y las inversiones. Además de la presencia en el stand, se dictaron charlas a los participantes y se sortearon becas de estudio IAMC. Luego, entre el 27 de marzo y el 2 de abril, el IAMC participó en la Semana Global del Dinero (“Global Money Week”), una campaña mundial de Child & Youth Finance International (CYFI) para informar a niños y jóvenes sobre las cuestiones relacionadas con el dinero, su impacto en los aspectos cotidianos y el emprendedorismo (“entrepeneurship”). En esta oportunidad, la CNV inauguró la semana en las aulas del IAMC con la presencia del director de CNV, Martín Gabito, el gerente general de BYMA, Jorge De Carli y la directora del IAMC, Mónica Erpen. En la jornada se dictaron charlas a estudiantes secundarios sobre el mercado de capitales y las alternativas de ahorro. Se entregaron becas para cursos del IAMC entre los profesores presentes y se sortearon ejemplares del Manual de Mercado de Capitales del IAMC-UBA. Durante la primera semana de octubre se desarrolló la Semana Mundial del Inversor (“World Investor Week”), una iniciativa global de una semana de duración, promovida por la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO). En dicha oportunidad el IAMC fue invitado por la CNV para participar en el lanzamiento de las actividades en una charla conjunta para más de 350 estudiantes secundarios en el Centro Cultural CCK. Esta

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presentación contó con la participación de las máximas autoridades de CNV e introdujo a los estudiantes en las alternativas de ahorro y de financiamiento que ofrece el mercado de capitales. Como parte de esta actividad, se habilitó una simulación especial de PRO.DI.BUR. para los alumnos de estos colegios. A principios de diciembre se realizó una ceremonia en la que se entregó una notebook al colegio ganador y se sortearon entre los presentes “tablets” donadas por CADANE, y becas para cursos del IAMC. Los premios a los ganadores fueron entregados por las principales autoridades de CNV, BYMA, IAMC, Banco de Valores, Caja de Valores, BCBA y CADANE. Otra de las actividades realizada dentro de la Semana Mundial del Inversor fue el encuentro denominado “Más Mujeres en las Finanzas”, en la que la participó la Directora del IAMC y la Directora de la CNV Rosario Balestra junto a destacadas profesionales e, las que dialogaron sobre el rol de las mujeres en el mercado de capitales y las perspectivas a futuro Además, durante la Semana Mundial del Inversor, y en conjunto con las restantes instituciones del Sistema, se dictaron charlas diarias para colegios secundarios, bajo el lema “Ahorrar para Estudiar”, en las que se explicó tanto la estructura y el funcionamiento del mercado de capitales como las ventajas derivadas del conocimiento, con el fin de administrar mejor los ahorros y mejorar las oportunidades en el futuro. También se continuó con la difusión de la actividad del mercado de capitales mediante la participación del IAMC en diferentes cátedras de universidades públicas y privadas, entre las que se encuentran: Facultad de Ciencias Económicas, Agronomía, y Abogacía de la Universidad de Buenos Aires, Universidad de San Andrés, Universidad Austral, Universidad de Belgrano y Universidad Nacional del Sur. En línea con lo anterior, se mantuvo la política de difusión entre alumnos del IAMC (tanto de los cursos regulares como de las cátedras en universidades a cargo del Instituto) del libro “Mercado de Capitales: manual para no especialistas” (Editorial Temas, 4° edición), fruto del Acuerdo de Cooperación en Programas de Investigación que el IAMC firmó con el Posgrado de Especialización en Mercado de Capitales (convenio UBA e Instituciones del Sistema de Mercado de Capitales Argentino). Estaba previsto que durante el ejercicio se sancionaría la modificación a la ley 26.831, a partir de lo cual se iniciaría el proceso de actualización del Manual. Ante la postergación de esta reforma, se mantiene pendiente la edición revisada. Mientras tanto el libro se entrega con documentos escritos por los profesores especializados en “Marco Institucional”, “NIIF”, “Lavado de Dinero” y “Ética” con las actualizaciones correspondientes a la fecha.

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Simulación de Operaciones en BYMA En el año 2017, el Programa de Difusión Bursátil (PRO.DI.BUR), la simulación bursátil administrada por el IAMC, fue declarado de interés educativo por el Ministerio de Educación de la Provincia de Buenos Aires, Entre los meses de mayo y junio se desarrollaron las simulaciones dirigidas a Colegios Secundarios y Universidades y Consejos Profesionales, y la simulación dirigida a todo tipo de público, bajo el nombre de “El Gran Inversor”. En total, se entregaron premios por $ 178.000 gracias al aporte de las Instituciones del Mercado de Capitales: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Caja de Valores, Banco de Valores, Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) y Cámara Argentina de Agentes de Negociación (CADANE). En total, las simulaciones de PRO.DI.BUR alcanzaron los 3068 inscriptos. Participaron 120 colegios con 1.732 inscriptos y 17 Universidades con 563 inscriptos, mientras que en El Gran Inversor hubo 773 inscriptos. En el mes de diciembre, los alumnos ganadores, acompañados por sus padres y las autoridades de las escuelas, participaron en una emotiva ceremonia de entrega de premios en la que estuvieron presentes directivos de la CNV y funcionarios de la Gerencia de Gobierno Corporativo y Protección del Inversor del mismo organismo. En el mes de diciembre se lanzó un nuevo servicio de capacitación intensiva a instituciones a partir de la simulación en PRO.DI.BUR. Además de los conocimientos teóricos, se simulan inversiones mediante la plataforma y se analizan las operaciones y estrategias de los participantes durante la duración del mismo. La primera institución a quien se brindó esta capacitación fue Garantizar S.G.R. Desde sus inicios en el año 2000, han participado en el PRO.DI.BUR. más de 146.600 inscriptos de toda la República Argentina. Servicios del Centro de Estadísticas IAMC Valorada como fuente rigurosa, la base de datos del IAMC ha expandido sus servicios a instituciones públicas y privadas del mercado de capitales. En el segundo semestre del año, el Ministerio de Hacienda invitó al IAMC a colaborar en la elaboración de una base de datos económicos y financieros on-line y de acceso gratuito. Esto invitación partió del reconocimiento a la trayectoria y confiabilidad de los datos del IAMC sobre mercado de capitales. Mensualmente, el IAMC contribuye con información sobre emisiones en mercado primario discriminadas por tipo de empresas e instrumentos. Inicialmente, también se envió información histórica sobre índices y precios, quedando bajo responsabilidad del Ministerio la actualización a futuro. En el mes de septiembre se lanzó oficialmente el Portal de Datos Económicos (www.minhacienda.gob.ar/datos).

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También en la segunda parte del ejercicio, el IAMC llevó adelante un proyecto a partir de una solicitud de CADANE. Específicamente, se analizó la posibilidad de elaborar un índice de condiciones de mercado, para ser utilizado por CADANE como complemento del Índice de Confianza del Inversor, que esta cámara publica mensualmente. El trabajo involucró el relevamiento de las experiencias internacionales y domésticas similares, la sugerencia de enfoques de medición y el desarrollo de metodologías para un Índice. A la fecha de redacción de esta Memoria, se están analizando los pasos a seguir para su divulgación y uso. Asimismo, a pedido de BlackRock y de Thomson Reuters, se realizó un desarrollo especial de recálculo de datos de la Curva Cero Cupón del IAMC. Los datos de esta curva, al igual que los indicadores de los principales instrumentos de renta fija, pública y privada, son contribuidos diariamente a Thomson Reuters y Bloomberg. El IAMC actualiza diariamente los cálculos de indicadores para los títulos públicos más líquidos y representativos del mercado, que integran la "Calculadora de Bonos IAMC" disponible en su sitio web y que ha sido incorporada como una valiosa herramienta en varios sitios de Agentes BYMA. Durante el ejercicio se actualizaron e incorporaron mejoras a las calculadoras de Lebac y de Cupones PIB. Además se agregó una calculadora para Letras del Tesoro en pesos y dólares. También se continúa con el servicio a la Gerencia de Riesgos del Banco de Valores S.A. para el mantenimiento mensual de una base de datos de más de 50 variables económicas de nuestro país y del resto del mundo. Por otra parte, a pedido de la Gerencia de Mercado de Capitales de esa entidad, el IAMC mantiene a su cargo el cálculo mensual y trimestral del tipo de cambio aplicable (TCA) para el pago de los servicios financieros del fideicomiso financiero Chubut Regalías Hidrocarburíferas Serie 1. A lo anterior hay que sumar la generación y envió de información “Far” (Factor a Riesgo por especie a un día de plazo) a la Gerencia General del BYMA. Durante el primer semestre del año, el IAMC colaboró con BYMA en el proyecto para implementar la negociación en dólares de opciones de renta fija. En este sentido, el IAMC desarrolló una calculadora para estimar el valor teórico de las primas según los supuestos del usuario. A pedido de la gerencia de “Market data” de BYMA se tomó parte en un proyecto para proveer, con frecuencia diaria, información sobre el listado de opciones vigentes. Específicamente, ante el interés de los inversores extranjeros por el mercado doméstico, la empresa “SmartStream Reference Data Utility” (RDU) requirió la elaboración de un listado diario con las principales características de todas las series de opciones disponibles en el mercado doméstico. Se llevaron a cabo una serie de conferencias telefónicas, se elaboró documentación sobre la información a ser brindada y se desarrolló un proceso para compilar y enviar dicha información.

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Durante el ejercicio, continuaron incorporándose al Informe Diario los indicadores de los principales instrumentos de renta fija y variable. El IAMC mantuvo también el servicio que permite identificar a las especies listadas a partir de algunos de sus diferentes códigos (de negociación, código CVSA o ISIN). También se publica el Informe Diario, un Resumen Mensual, el “Briefing” (resumen mensual en inglés) y el Anuario. Una publicación semanal que despierta gran interés de inversores y analistas es la proyección semanal de carteras de índices de acciones. Y se publicaron artículos periódicos sobre: Financiamiento Empresario a través del Mercado de Capitales, Resultados de Empresas Cotizantes, Dividendos en efectivo, Capitalización Bursátil y Free Float y sobre Negociación de CPD. Todas estas publicaciones, que pueden descargarse gratuitamente del sitio, constituyen una fuente de información para todos los participantes del mercado, los medios periodísticos especializados y las instituciones académicas y de investigación. Se mantiene activo el centro de consultas y solicitudes de información estadística disponible en la Base de Datos IAMC destinado a miembros BYMA, Cámaras, Asociaciones afines al mercado de capitales y medios de información (CASFOG, CAFIDAP, FactSet, Markit y Rimes, entre otros). En consonancia con la importancia de las redes sociales, el IAMC sigue participando activamente con contenido propio en Twitter y Facebook. Al cierre de esta Memoria, la cuenta @IAMC_Oficial tiene más de 6.000 seguidores, observando un incremento de más de 2.500 seguidores durante el ejercicio. Por último, dado que el Índice de Bonos IAMC (IBIAMC) es hoy tomado como referente (“benchmark”) de varios Fondos Comunes de Inversión, se ha puesto en marcha la evaluación de un proyecto para su difusión en tiempo real (“on-line”) y el potencial desarrollo de productos derivados.

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PROPUESTA DE DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES El presente ejercicio económico arroja un resultado positivo de $1.116.901.581, que el Directorio propone distribuir de la siguiente manera:

A Fondo de Garantía Art. 45 Ley 26.831 558.450.791

A Reserva Legal 15.250.000

A Dividendos en Efectivo ($1,63 por acción) 124.287.500

A Honorarios a Directores y Comisión Fiscalizadora 15.000.000

A Reserva Facultativa 403.913.290

TOTAL 1.116.901.581 Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 1 de marzo de 2018

Ernesto Allaria

Presidente

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INFORME SOBRE EL CÓDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO CNV NT 2013 – Título IV Capítulo I Sección I Art. 1 - Anexo IV

Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACIÓN ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO ECONÓMICO QUE ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS Recomendación I.1: Garantizar la divulgación por parte del Órgano de Administración de políticas aplicables a la relación de la Emisora con el grupo económico que encabeza y/o integra y con sus partes relacionadas

X En función de lo establecido en el Código de Gobierno Societario de BOLSAS Y MERCADOS ARGENTINOS S.A., en adelante BYMA o la Sociedad, Sección 2, apartado h), el Directorio aprueba e informa a la CNV, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Mercado de Capitales, en adelante LMC.

Adicionalmente, para dichas transacciones, el Comité de Auditoría, tiene el deber de emitir opinión fundada respecto de contratos con partes relacionadas en los casos previstos en la LMC, y comunicarla en caso que exista o pueda existir un supuesto de conflicto de intereses.

Asimismo, en la Memoria se tratan las relaciones con las sociedades vinculadas, a la vez que se exponen en nota a los Estados Financieros las operaciones efectuadas durante el respectivo ejercicio social con dichas sociedades.

Cabe destacar, en materia de transparencia de la relación con partes relacionadas, que la nómina de Agentes Miembros - poseedores de acciones de la Sociedad- es también publicada dentro de la Memoria. Así como también, conforme a la normativa de la CNV, se incorporaron a los miembros no accionistas.

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) Recomendación I.2: Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de interés.

X En el Código de Gobierno Societario se explicita el deber de lealtad con el que deben actuar los directores, se contempla la obligación de velar escrupulosamente para que su actuación nunca incurra en conflicto de intereses, directos o indirectos, con los de la sociedad. En caso de duda acerca del cumplimiento del deber de lealtad, la carga de la prueba corresponde al director. En el Reglamento del Comité de Auditoría se indica como deber del mismo proporcionar al mercado información respecto de las operaciones en las cuales exista conflicto de intereses con integrantes de los órganos sociales o accionistas controlantes. Por otro lado, en el Código de Conducta de BYMA, que aplica tanto los miembros de los órganos de administración y fiscalización, funcionarios y todos los empleados, se establece que todo conflicto debe ser dirimido a través de los niveles superiores. Y que en caso de mantener relaciones o aceptar situaciones en cuyo contexto sus intereses personales, laborales, económicos o financieros pudieran estar en conflicto con el cumplimiento de los deberes, funciones o actividades a su cargo, se deberá anteponer al mencionado interés propio el debido cumplimiento de las obligaciones.

Recomendación I.3: Prevenir el uso indebido de información privilegiada.

X El Código de Conducta establece en el Capítulo IV cómo se debe manejar la información privilegiada, indicando que: se debe guardar absoluta reserva sobre la información privilegiada a la que por razones de su función o actividad tengan acceso; abstenerse de difundir información privilegiada a terceros, sin la debida autorización y con el fin de obtener un beneficio o ventaja para sí o para otros; y abstenerse de participar en transacciones u operaciones financieras utilizando expresamente información privilegiada, así como retirar de las oficinas, con fines particulares y ajenos al servicio, cualquier clase de documentación.

PRINCIPIO II. SENTAR LAS BASES PARA UNA SÓLIDA ADMINISTRACIÓN Y SUPERVISIÓN DE LA EMISORA

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) Recomendación II. 1: Garantizar que el Órgano de Administración asuma la administración y supervisión de la Emisora y su orientación estratégica.

Responder si:

II.1.1 El Órgano de Administración aprueba:

II.1.1.1 el plan estratégico o de negocio, objetivos de gestión y presupuestos,

X El Directorio ejerce el liderazgo estratégico de BYMA.

Como se indica en el Estatuto Socia, dentro de las obligaciones y atribuciones (Art. 15) se establece determinar las directrices generales de BYMA y sus sucursales, incluida la aprobación de los presupuestos y el establecimiento de planes y objetivos para períodos futuros estratégicos, así como también supervisión de la ejecución.

También en el Código de Gobierno Societario, punto 3, se indica que el Directorio lleva a cabo la administración de la entidad y define los objetivos estratégicos y los lineamientos de política societaria, asegurándose un adecuado control de gestión.

II.1.1.2 la política de inversiones y financiación,

X El Directorio determina las decisiones de inversión y financiación según las exigencias de las NT 2013 en dicha materia.

En el Código de Gobierno Societario, punto 3, se establece que el Directorio, con participación del Director Tesorero, es el encargado de aprobar las políticas de inversión y financiación de BYMA.

II.1.1.3 la política de gobierno societario (cumplimiento Código de Gobierno Societario),

X BYMA cuenta con un Código de Gobierno Societario, aprobado por el Directorio, que establece los principios y normas que regulan el diseño, integración y funcionamiento de los órganos de gobierno de BYMA. El mismo provee las herramientas para proteger los intereses de la Entidad y los Accionistas, monitorea la creación de valor y el uso eficiente de los recursos.

BYMA también cuenta con un Comité de Gobierno Societario que establece las bases en la materia.

Como se indica en el apartado de El Directorio y su Gestión, el mismo aprobó por unanimidad la implementación del

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) Diagnóstico de Gobierno Corporativo diseñado por consultores expertos en la materia, para que BYMA adapte y se adopte cada vez más a estándares internacionales.

II.1.1.4 la política de selección, evaluación y remuneración de los gerentes de primera línea,

X BYMA cuenta con un Comité de Recursos Humanos y Remuneraciones al Personal al Personal. El mismo ha sido creado recientemente, y entre sus responsabilidades se encuentran desarrollar estas políticas. Las mismas deben sean aprobadas por el Directorio.

Si bien actualmente el Directorio no ha aprobado formalmente políticas relacionadas con la selección, evaluación y remuneración de gerentes de primera línea, el Directorio selecciona, propone y/o designa a los ejecutivos gerenciales analizando sus antecedentes personales y profesionales y difundiendo su designación a través del sistema informativo establecido en la reglamentación de la CNV.

II.1.1.5 la política de asignación de responsabilidades a los gerentes de primera línea,

X En el Manual de Procedimientos de BYMA se detallan la estructura, funciones y responsabilidades de las distintas gerencias de BYMA. En el mismo están claramente definidas las líneas de autoridad y el desenvolvimiento de BYMA.

II.1.1.6 la supervisión de los planes de sucesión de gerentes de primera línea,

X BYMA comenzó en 2016 un Plan de Mejoras en materia de Gobierno Corporativo conforme a estándares internacionales. Entre las acciones a llevar a cabo está previsto la elaboración de un Plan de Sucesión.

II.1.1.7 la política de responsabilidad social empresaria,

X BYMA ha llevado a cabo numerosas acciones de Responsabilidad Social Empresaria las cuales se desprenden del compromiso del Directorio que apoya completamente estas iniciativas. Las mismas han sido publicitadas por las redes sociales y han sido mencionadas en el apartado de El Directorio y su Gestión. Han estado orientadas a incentivar la educación, (Ahorrar para estudiar, la Semana Mundial del Inversor, becas para realizar cursos en el IAMC, entrega de los premios PRODIBUR), promover la igualdad de género (evento

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) más mujeres en las finanzas, becas para cursos de IAMC, entre otras), colaboraciones con las comunidades más vulnerables (BYMA colabora con más de 28 instituciones, como comedores, becas de investigación, entre otras).

Con relación a la responsabilidad ambiental, BYMA ha decidido sumarse a los esfuerzos de la Subsecretaría de Higiene Urbana del Ministerio de Ambiente y Espacio Público (MAyEP) de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires para alcanzar una gestión de calidad. En ese sentido, se ha suscrito un Acta de Compromiso para cumplir con los objetivos del Sello GIRO (Gestión Integral de Residuos de Oficina), cuya principal finalidad es la de promover la reducción, reutilización y reciclaje de residuos en oficinas públicas y privadas, que desarrollan sus actividades en el ámbito de la Ciudad. Nuestra empresa ha adherido a este programa con la intención de acompañar en la construcción de una administración de recursos modelo, para poder lograr, entre todos, una Buenos Aires eficiente, saludable y sustentable. Por ello, en esta etapa, nuestro propósito es alcanzar los tres niveles de certificación que propone dicho plan de trabajo: adecuación a la normativa y legislación vigente, buenas prácticas y compromiso con una gestión de residuos responsable y optimización, innovación y eficiencia en dicha gestión.

A partir de diciembre de 2017, BYMA es parte de la Iniciativa de Bolsas Sustentables de las Naciones Unidas. Con esta acción lo que se busca es llevar a cabo proyectos e iniciativas que incentiven tanto a BYMA en su rol de emisora como a las demás empresas listadas a esforzarse cada vez más en materias de ESG y Responsabilidad Social Empresaria y poder darles cada vez mayor visibilidad.

II.1.1.8 las políticas de gestión integral de riesgos, de control interno y de prevención de fraudes,

X El Directorio aprueba las políticas de control y gestión de riesgos y supervisa su implementación por la gerencia, a través del Comité de Auditoría, Comité de Riesgos y de la Gerencia de Auditoría.

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) BYMA establece los alcances y reglamenta sus funciones en diversos documentos: el Estatuto Social, el Reglamento Interno, el Reglamento Operativo, el Reglamento de Listado, el Reglamento del Tribunal Arbitral, Manual de Procedimientos de Monitoreo de Mercado y otras normas tales como Circulares y Comunicaciones (InfoBYMA).

Adicionalmente, BYMA cuenta con una auditoría periódica por parte de la Gerencia de Auditoría Interna de los procesos considerados críticos. La Gerencia de Auditoría Interna presenta periódicamente al Comité de Auditoría un informe referente al análisis, evaluación, recomendaciones y comentarios sobre la aplicación de controles contables, financieros y operativos en las distintas áreas de la Sociedad.

En cumplimiento del artículo 110 de la LMC y el Capítulo III del Texto Ordenado de la CNV, es competencia del Comité de Auditoría supervisar el funcionamiento de los sistemas de control interno y del sistema administrativo contable así como también supervisar la aplicación de las políticas en materia de información sobre la gestión de riesgos de la Sociedad. La Comisión Fiscalizadora.

II.1.1.9 la política de capacitación para miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea. De contar con estas políticas, hacer una descripción de los principales aspectos de las mismas.

X Si bien la Sociedad no cuenta con políticas formales aprobadas por el Directorio referidas a la capacitación y entrenamiento continuo de directores y gerentes de primera línea, se llevan a cabo programas de actualización permanente, a través del IAMC, en temas vinculados al mercado de capitales.

II.1.2 De considerar relevante, agregar otras políticas aplicadas por el Órgano de Administración que no han sido mencionadas y detallar los puntos significativos.

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) II.1.3 La Emisora cuenta con una política tendiente a garantizar la disponibilidad de información relevante para la toma de decisiones de su Órgano de Administración y una vía de consulta directa de las líneas gerenciales, de modo que resulte simétrico para todos sus miembros (ejecutivos, externos e independientes) por igual y con una antelación suficiente, que permita el adecuado análisis de su contenido. Explicitar.

X Existen mecanismos destinados a garantizar que el Directorio cuente, con la suficiente antelación, con las herramientas e información necesarias para la toma de decisiones y el ejercicio de su gestión. Tanto el Directorio como los Comités reciben información sobre los temas que son sometidos a consideración, con debida antelación para realizar una evaluación exhaustiva que facilite la toma de decisiones. Las presentaciones relativas a los temas del orden del día de cada reunión de Directorio son puestas a disposición de los miembros del Directorio para su consulta con una anticipación de siete (7) días antes de la reunión respectiva.

Actualmente BYMA está trabajando en el armado de los Reglamento de cada Comité y se aprobó un Reglamento de Directorio en donde que contiene las reglas claras y concretas a las cuales someter las reuniones de Directorio.

Además, es frecuente que el Directorio convoque a sus reuniones a los gerentes de la Sociedad y/o solicite diversos reportes de información gerencial a fin de canalizar consultas y acceder a aquella información relevante para la toma de decisiones.

II.1.4 Los temas sometidos a consideración del Órgano de Administración son acompañados por un análisis de los riesgos asociados a las decisiones que puedan ser adoptadas, teniendo en cuenta el nivel de riesgo empresarial definido como aceptable por la Emisora. Explicitar

X El Directorio, junto con el Comité Ejecutivo, pondera en cada caso si el riesgo asociado a cada tema sometido a su consideración es adecuado al nivel de riesgo empresarial definido como aceptable.

Asimismo, en lo que respecta al monitoreo de la concentración de riesgos relacionados con los instrumentos financieros autorizados a negociarse, BYMA cuenta con encargados de Riesgos que analizan los diferentes escenarios de riesgo, definiendo o modificando los cupos operativos disponibles para cada Agente Miembro.

Recomendación II.2: Asegurar un efectivo Control de la Gestión empresarial.

Responder si: El Órgano de Administración verifica:

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) II.2.1 el cumplimiento del presupuesto y del plan de negocios,

X El Directorio y el Comité Ejecutivo realizan periódica y oportunamente reuniones en las que se monitorea el cumplimiento del presupuesto y avance de los proyectos que se están llevando a cabo.

II.2.2. el desempeño de los gerentes de primera línea y su cumplimiento de los objetivos a ellos fijados (el nivel de utilidades previstas versus el de utilidades logradas, calificación financiera, calidad del reporte contable, cuota de mercado, etc.). Hacer una descripción de los aspectos relevantes de la política de Control de Gestión de la Emisora detallando técnicas empleadas y frecuencia del monitoreo efectuado por el Órgano de Administración.

X El Directorio, junto con el Gerente General, realiza periódica y oportunamente reuniones en las que se monitorea y evalúa el desempeño de las distintas áreas de la Sociedad.

Quienes están encargados son consultados y se presenta la evolución de los proyectos y el cumplimiento de las líneas de tiempo.

Recomendación II.3: Dar a conocer el proceso de evaluación del desempeño del Órgano de Administración y su impacto.

II.3.1 Cada miembro del Órgano de Administración cumple con el Estatuto Social y, en su caso, con el Reglamento del funcionamiento del Órgano de Administración. Detallar las principales directrices del Reglamento. Indicar el grado de cumplimiento del Estatuto Social y Reglamento.

X Todos los Directores de BYMA cumplen las obligaciones y deberes establecidos en el Estatuto Social, Reglamentos y Códigos:

Entre las obligaciones y deberes establecidas en el Estatuto Social de BYMA encontramos:

a)Resolver todo asunto que, dentro de su competencia legal, estatutaria y reglamentaria, se relacione con los intereses de BYMA; b) Determinar las directrices generales de BYMA y sus sucursales, incluida la aprobación de los presupuestos y el establecimiento de planes y objetivos para períodos futuros estratégicos, así como también supervisión de la ejecución; c) Autorizar todo acto o contrato que tenga por objeto la adquisición, enajenación, gravamen, arrendamiento hasta el plazo máximo legal, y cualquier otro que se refiera a bienes inmuebles o muebles cuyo valor supere el 5 % del patrimonio neto de la Entidad; d) Autorizar el uso del crédito y la constitución de derechos reales sobre los

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) bienes de BYMA; e) Aprobar y supervisar la implementación del Código de Gobierno Societario y de los principios y valores societarios; f) Designar a los integrantes de: (i) Un Comité de Auditoría, cuya mayoría deberá estar comprendida por Directores que revistan la calidad de independientes conforme a los criterios de la Comisión Nacional de Valores; (ii) Un Comité que tenga a su cargo proponer las reglas de Gobierno Corporativo; (iii) Un Comité de Recursos Humanos y Remuneraciones al Personal al Personal; y (iv) Un Comité de Riesgos. g) Nombrar, sancionar y remover al Gerente General; quien tendrá a cargo la administración general del mercado y demás personal de la administración y reglamentar sus atribuciones y deberes; h) Supervisar la gestión de los funcionarios y empleados de BYMA, examinar los libros y registros de la compañía en cualquier momento, solicitar información sobre las operaciones de BYMA y demás actos de gestión; i) Designar y remover al Asesor Letrado; j) Nombrar al Responsable de Relaciones con el Mercado; k) Fijar a propuesta del Comité de Riesgo la garantía inicial que deberán prestar y mantener los agentes registrados en la Comisión Nacional de Valores que se inscriban en este mercado; l) Aprobar a propuesta del Comité Ejecutivo los derechos que BYMA cobre por su intervención en el registro y liquidación de las operaciones, en la admisión y mantenimiento de valores listados y las que, por otros conceptos, establezca; m) Formular el Reglamento Interno de BYMA, de acuerdo con este Estatuto y las disposiciones legales en vigor. Asimismo, formulará el Reglamento Operativo, y el Reglamento de Listado de BYMA, los cuales se someterán a la aprobación por parte de la Asamblea de accionistas de esta Entidad y de la Comisión Nacional de Valores, para su posterior inscripción en el Registro Público de Comercio; n) El Directorio, en virtud de resolución adoptada por dos tercios de sus miembros, podrá disponer, cuando lo considere necesario para el mejor

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) desenvolvimiento de BYMA, previa autorización de la Comisión Nacional de Valores, la suspensión o modificación de disposiciones del Reglamento Interno, del Reglamento Operativo y del Reglamento de Listado o establecer nuevas normas. Dichas medidas podrán ser puestas de inmediato en vigor en casos de extrema urgencia, debiendo en tal supuesto comunicarlo BYMA dentro de las veinticuatro horas a la Comisión Nacional de Valores para que se expida sobre las mismas, todo ello “ad referéndum” de la primera Asamblea de accionistas; o) Transigir o comprometer y someter a la decisión de árbitros o amigables componedores cuestiones litigiosas; p) Dictar disposiciones que establezcan su funcionamiento conforme art. 260 de la Ley 19.550; q) Para el mejor cumplimiento de su competencia, el Directorio podrá otorgar los poderes necesarios a fin de suscribir los instrumentos públicos y privados y ejercer las representaciones judiciales, extrajudiciales y administrativas que fueran requeridas para el funcionamiento de BYMA; r) Requerir previa autorización de la Asamblea para disponer de participaciones accionarias que representen el treinta por ciento o más de cualquier sociedad participada. Cuando la participación sea inferior a ese porcentaje, podrá enajenarlas por sí

A demás de las especificaciones del Estatuto Social, los Directores de BYMA cumplen con lo detallado en el Reglamento Interno, el Reglamento Operativo y del Reglamento de Listado y Código de Gobierno Societario. La enumeración que antecede es simplemente enunciativa y no limitativa de las facultades del Directorio, el que podrá realizar todos los demás actos y contratos que estime necesarios para la dirección, administración y cumplimiento de los fines de BYMA, incluso los que por el artículo 375 del Código Civil y Comercial de la Nación exigen poderes especiales, que se dan aquí por enumerados.

II.3.2 El Órgano de X Al confeccionar la Memoria del Ejercicio, en

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) Administración expone los resultados de su gestión teniendo en cuenta los objetivos fijados al inicio del período, de modo tal que los accionistas puedan evaluar el grado de cumplimiento de tales objetivos, que contienen tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente, el Órgano de Administración presenta un diagnóstico acerca del grado de cumplimiento de las políticas mencionadas en la Recomendación II, ítems II.1.1.y II.1.2.

la que se presenta la performance de la BYMA y los resultados de la gestión a los accionistas, el Directorio efectúa una reseña de su gestión, la cual es puesta a consideración de los accionistas en la Asamblea General Ordinaria Anual.

Recomendación II.4: Que el número de miembros externos e independientes constituyan una proporción significativa en el Órgano de Administración.

II.4.1 La proporción de miembros ejecutivos, externos e independientes del Órgano de Administración guarda relación con la estructura de capital de la Emisora. Explicitar.

X La Asamblea de Accionistas designa a los directores ya sean independientes o no independientes de acuerdo con la Ley 26.831 y las Normas de la CNV.

Actualmente BYMA tiene doce directores titulares y doce suplentes, designados por la Asamblea, con mandato por tres años y reelegibles consecutivamente por una sola vez. Esta cantidad de directores se considera adecuada y acorde con la envergadura de la Sociedad y su designación se realizó dentro de los límites establecidos en el Estatuto Social y la LGS.

El Regulador está en proceso de revisión del criterio de independencia al cual BYMA se adaptará en la próxima Asamblea.

II.4.2 Durante el año en curso, los accionistas acordaron a través de una Asamblea General una política dirigida a mantener una proporción de al menos 20% de miembros independientes sobre el número total de miembros del Órgano de

N/A BYMA todavía no ha tenido una Asamblea de Accionistas.

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) Administración.

Recomendación II.5: Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la selección y propuesta de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.

II.5.1. La emisora cuenta con un Comité de Nombramientos.

X De conformidad con lo establecido por la Ley General de Sociedades (N° 19.550), corresponde a la Asamblea Ordinaria la designación de los miembros del Directorio. Si bien la Sociedad no posee Comité de Nombramientos, las designaciones y remociones del Directorio son resueltas por la Asamblea Ordinaria de Accionistas, de acuerdo al esquema de “listas” previsto en el Reglamento Interno de la Sociedad, cumpliéndose con el art. 234 de la Ley General de Sociedades y el Estatuto Social, en cuanto a las prohibiciones e incompatibilidades para ser Directores. Adicionalmente, el mismo Directorio es el encargado de seleccionar, proponer y/o designar a los ejecutivos gerenciales analizando sus antecedentes personales y profesionales y difundiendo su designación a través del sistema informativo establecido en la reglamentación de la CNV.

II.5.1.1 integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración,

X BYMA cuenta con un Comité de Recursos Humanos y Remuneraciones al Personal compuesto por 3 miembros titulares y sus respectivos suplentes en caso de ausencia.

II.5.1.2 presidido por un miembro independiente, X

El Comité de Recursos Humanos y Remuneraciones al Personal está presidido por un Director no independiente. Se evaluará su adecuación.

II.5.1.3 cuyos miembros acreditan suficiente idoneidad y experiencia,

X Los miembros que integran el Comité de Remuneraciones cuentan con la idoneidad y experiencia necesarias en la materia.

II.5.1.4 que se reúna al menos dos veces al año, X

El Comité se reúne por lo menos 4 (cuatro) veces al año y con mayor frecuencia si las circunstancias así lo exigieren y fuera solicitado por cualquiera de sus miembros.

II.5.1.5 cuyas decisiones no sean necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas.

X

Las recomendaciones del Comité de Recursos Humanos y Remuneraciones al Personal no son vinculantes para la Asamblea General de Accionistas, sino de carácter consultivo.

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1)

II.5. 2 En caso de contar con un Comité de Nombramientos, este:

II.5.2.1 verifica la revisión y evaluación anual de su reglamento y sugiere al Órgano de Administración las modificaciones para su aprobación.

X

BYMA cuenta con un Comité de Recursos Humanos y Remuneraciones al Personal. Estamos en proceso de armado del Reglamento de este Comité. Su contenido podrá ser modificado por el Comité, y elevado al Directorio para su aprobación.

II.5.2.2 propone el desarrollo de nuevos criterios para la selección de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea,

X El Comité tendrá entre sus atribuciones asistir al Directorio en estos temas.

II.5.2.3 identifica los candidatos a miembros del Órgano de Administración a ser propuestos por el Comité a la Asamblea General de Accionistas.

X

El Comité tendrá entre sus atribuciones analizar futuros candidatos para el Directorio (e informará al Directorio sobre los resultados de ésta búsqueda).

II. 5.2.4 sugiere miembros del Órgano de Adm. para integrar los comités,

X

Es facultad del Directorio resolver acerca de la conformación de los Comités y su respectiva integración. El Comité tendrá entre sus atribuciones analizar la composición adecuada de los comités.

II. 5.2.5 recomienda que el Presidente del Directorio no sea a su vez el Gerente General,

N/A

El Presidente de BYMA no es el Gerente General. No hay en BYMA acumulación de posiciones, ya que está prohibido por Estatuto.

II. 5.2.6 asegura la disponibilidad de los curriculum vitaes de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de la primera línea en la web de la Emisora, donde quede explicitada la duración de sus mandatos en el primer caso.

X

En el sitio web de BYMA se encuentran los miembros titulares y suplentes del Directorio, actualmente se está trabajando sobre el sitio web de BYMA y se prevé publicar los curriculums vitae o Bios de cada miembro del Directorio.

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) II.5.2.7 constata la existencia de un plan de sucesión del Órgano de Administración y de gerentes de primera línea.

X

La elección de Directores es competencia exclusiva de la Asamblea Ordinaria de Accionistas.

Como se indicó en el punto II 1.1.4. no hay un plan formal de sucesión de gerentes de primera línea, sin embargo, el Directorio supervisa la gestión de los funcionarios y empleados de BYMA lo que le permite hacer un seguimiento y análisis llegando a las segundas líneas.

II.5.3 Otras políticas implementadas por el Comité de Nombramientos.

Recomendación II.6: Evaluar la conveniencia de que miembros del Órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de vigilancia desempeñen funciones en diversas Emisoras.

X El Directorio no considera negativo que los Directores y/o Síndicos desempeñen funciones en un número limitado de Entidades, sin perjuicio de la observancia de las normas que regulan las incompatibilidades respectivas, evitando así posibles conflictos de interés.

Asimismo, el Comité de Auditoría proporciona información completa respecto de las operaciones en las cuales exista conflicto de intereses con integrantes de los órganos sociales. Esta información es dada a publicidad en los plazos previstos en las Normas de la CNV o, inmediatamente después de producidas, en ausencia de estas.

Recomendación II.7: Asegurar la Capacitación y Desarrollo de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora.

II.7.1 La Emisora cuenta con Programas de Capacitación continua vinculados a las necesidades existentes de la Emisora para los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, que incluyen temas acerca de su rol y responsabilidades, la gestión integral de riesgos empresariales, conocimientos específicos del negocio y sus

X La Sociedad lleva a cabo programas de actualización permanente, a través de programas del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), en temas vinculados al mercado de capitales. Dichos programas alcanzan a miembros del Directorio y gerentes de la Sociedad.

En el transcurso del presente ejercicio, los miembros del Directorio y funcionarios de la BYMA participaron en distintos eventos vinculados con su actividad, FIAB, OECD, entre otros.

Asimismo BYMA, como contraparte central,

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) regulaciones, la dinámica de la gobernanza de empresas y temas de responsabilidad social empresaria. En el caso de los miembros del Comité de Auditoría, normas contables internacionales, de auditoría y de control interno y de regulaciones específicas del mercado de capitales.

ha participado en eventos de la International Organization Of Securities Commissions (IOSCO), de las Naciones Unidas, y de las distintas encuestas y reuniones de la Asociación Americana de Depositarias Centrales de Valores (ACSDA).

II.7.2 La Emisora incentiva, por otros medios no mencionadas en II.7.1, a los miembros de Órgano de Administración y gerentes de primera línea mantener una capacitación permanente que complemente su nivel de formación de manera que agregue valor a la Emisora. Indicar de qué modo lo hace.

X El IAMC tiene una política activa en la promoción de convenios con destacadas instituciones.

Entre los convenios vigentes se destacan: Programa de Posgrado de Especialización en Mercado de Capitales: convenio firmado entre la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA e instituciones del Mercado de Capitales; y Convenio de cooperación académica con Wormhole Live Learning: para el dictado de cursos virtuales.

BYMA incentiva a los miembros del Órgano de Administración y gerentes, así como a todo el personal, a realizar los cursos dictados.

PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA POLÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN, ADMINISTRACIÓN Y DIVULGACIÓN DEL RIESGO EMPRESARIAL Recomendación III: El Órgano de Administración debe contar con una política de gestión integral del riesgo empresarial y monitorea su adecuada implementación.

III.1 La emisora cuenta con políticas de gestión integral de riesgos empresariales (de cumplimiento de los objetivos estratégicos, operativos, financieros, de reporte contable, de leyes y regulaciones, otros). Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas.

X Como parte de sus funciones como cámara compensadora y contraparte central (CCP), BYMA monitorea las transacciones desde el momento de su concertación y hasta la efectiva liquidación de las operaciones. Al actuar como CCP de todas las operaciones que garantiza, la Sociedad se encuentra expuesta a diferentes riesgos financieros, relacionados con el riesgo de crédito, el riesgo de liquidez y el riesgo de mercado. Sumados a estos, se encuentra también el riesgo operacional.

Dichos riesgos son inherentes a las actividades de la Sociedad y se administran

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) a través de un proceso de identificación, medición y control constante, sujeto a los límites y controles de riesgo establecidos por la Sociedad. Dicha administración es llevada a cabo por las Gerencias de Monitoreo (la cual visualiza y controla las ofertas y operaciones en tiempo real), Liquidaciones y Auditoría Interna.

BYMA cuenta con encargados de Riesgos que analizan los diferentes escenarios de riesgo, definiendo o modificando los cupos operativos disponibles para cada Agente Miembro.

En materia de gestión integral de riesgos, el Código de Gobierno Societario destaca la realización de pruebas de estrés como una herramienta relevante en la gestión de riesgos y, en definitiva, como parte integral de la propia cultura de gobierno societario, los escenarios planteados por BYMA son aún más extremos que los recomendados por IOSCO.

III.2 Existe un Comité de Gestión de Riesgos en el seno del Órgano de Administración o de la Gerencia General. De no contar con dicho Comité, corresponderá describir el papel de supervisión desempeñado por el Comité de Auditoría en referencia a la gestión de riesgos.

Asimismo, especificar el grado de interacción entre el Órgano de Administración o de sus Comités con la Gerencia General de la Emisora en materia de gestión integral de riesgos empresariales

X BYMA cuenta con un Comité de Riesgos, se han designado a sus miembros y se está trabajando en su reglamento.

En el Estatuto Social, se establece que el Comité deberá Fijar el margen de garantías y sus reposiciones en las operaciones concertadas por los agentes, conforme a lo establecido en el artículo 3, inciso g) del Estatuto y en las normas del Reglamento Operativo; y b) Establecer los límites a los montos de las operaciones que cada agente habilitado en este mercado podrá liquidar con su intervención cuando BYMA garantice o no el cumplimiento de las mismas, y exigir el refuerzo de garantía en los casos que estime necesarios.

BYMA posee un sistema de control interno adecuadamente diseñado para prevenir y detectar riesgos. La evaluación y gestión de riesgos es llevada a cabo por el Directorio, el Comité de Auditoría y la primera línea gerencial en un proceso de interacción constante.

En relación con los procedimientos de

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) auditoría interna de la Sociedad, la Gerencia de Auditoría Interna es la encargada de llevar a cabo tareas de control y supervisión relativas al cumplimiento de la Legislación del Mercado de Capitales, como así también desarrollar tareas y actividades administrativas inherentes al control interno de BYMA como Institución. Dicha Gerencia reporta periódicamente al Comité de Auditoría un informe sobre el estado de situación de las tareas efectuadas, referente al análisis, evaluación, recomendaciones y comentarios relacionados con la aplicación de controles contables, financieros y operativos en las distintas áreas de la Sociedad. El Comité de Auditoría utiliza dicho informe en su rol de supervisión del funcionamiento de los sistemas de control interno y del sistema administrativo contable, así como también de la aplicación de las políticas en materia de gestión de riesgos de la Sociedad.

III.3 Hay una función independiente dentro de la Gerencia General que implementa las políticas de gestión de riesgos.

X BYMA cuenta con encargados de Riesgos cuyas principales funciones son fijar el margen de garantías y sus reposiciones en las operaciones concertadas por los agentes, establecer los límites a los montos de las operaciones que cada agente miembro habilitado podrá celebrar cuando se garantice o no su liquidación, y exigir los refuerzos de garantía en los casos que estime necesario.

III.4 Las políticas de gestión integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a recomendaciones y metodologías reconocidas en la materia. Indicar cuáles (Enterprise Risk Management, de acuerdo con el marco conceptual de COSO —Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission, ISO 31000, norma IRAM 17551, sección 404 de la

X Las políticas de gestión integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las recomendaciones emitidas por la IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores), organismo internacional que reúne a los reguladores de valores del mundo y desarrolla, implementa y promueve la adhesión a las normas reconocidas internacionalmente para la regulación de valores negociables.

75

Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) Sarbanes-Oxley Act, otras).

III.5 El Órgano de Administración comunica sobre los resultados de la gestión de riesgos en los estados financieros y la memoria anual. Especificar los principales puntos de las exposiciones realizadas.

X Tanto en la Memoria como en notas a los Estados Financieros se expone información detallada cualitativa y cuantitativa respecto de la gestión de los riesgos a los cuales se encuentra expuesta la Sociedad.

PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES

Recomendación IV: Garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son encomendadas al Comité IV.1 El Órgano de Administración al elegir a los integrantes del Comité de Auditoría, teniendo en cuenta que la mayoría debe revestir el carácter de independiente, evalúa la conveniencia de que sea presidido por un miembro independiente.

X El Comité de Auditoría está conformado por 3 (tres) miembros titulares del Directorio, junto con 3 (tres) suplentes. Los miembros suplentes del Comité, reemplazarán a su respectivo titular en caso de ausencia, incapacidad, fallecimiento o cese de funciones, siendo estas las únicas ocasiones en que los suplentes del Comité podrán participar de las reuniones. La mayoría de los miembros no reviste el carácter de independiente.

IV.2 Existe una función de auditoría interna que reporta al Comité de Auditoría o al Presidente del Órgano de Administración y que es responsable de la evaluación del sistema de control interno.

X Existe una función de auditoría interna que reporta al Comité de Auditoría. Auditoría Interna cuenta con un Plan detallado área por área y la Gerencia de Auditoría envía mensualmente al Comité de Auditoría un informe sobre el estado de situación de las tareas efectuadas, referente al análisis, evaluación, recomendaciones y comentarios relacionados con la aplicación de controles contables, financieros y operativos en las distintas áreas de la Sociedad.

IV.3 Los integrantes del Comité de Auditoría hacen una evaluación anual de la idoneidad, independencia y

X Entre las funciones y responsabilidades del Comité de Auditoría se encuentran la de: Opinar respecto de la propuesta del Directorio para la designación de los

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) desempeño de los Auditores Externos, designados por la Asamblea de Accionistas.

auditores externos a contratar por la sociedad y velar por su independencia; y revisar los planes de los auditores externos, y evaluar su desempeño y emitir una opinión al respecto en ocasión de la presentación y publicación de los estados contables anuales.

IV.4 La Emisora cuenta con una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y/o del Auditor Externo; y a propósito del último, si la rotación incluye a la firma de auditoría externa o únicamente a los sujetos físicos.

X Si bien BYMA no cuenta con políticas específicas al respecto, da cumplimiento a la normativa en materia de Auditoría Externa establecida por las Normas de la CNV.

PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS

Recomendación V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la información de la Emisora.

V.1.1 El Órgano de Administración promueve reuniones informativas periódicas con los accionistas, coincidiendo con la presentación de los estados financieros intermedios. Explicitar, indicando la cantidad y frecuencia de las reuniones realizadas en el transcurso del año.

X BYMA cuenta, a partir de 2017, con un Oficial/Responsable de Relaciones con Inversores. El mismo lleva a cabo reuniones periódicas con accionistas. Se llevan a cabo conference call en español e inglés con una periodicidad trimestral.

V.1.2 La Emisora cuenta con mecanismos de información a inversores y con un área especializada para la atención de sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web que puedan acceder los accionistas y otros inversores, y que permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre sí.

X En el sitio web de BYMA, se encuentran los datos de la persona de contacto. En el mismo sitio se encuentra la sección del Perfil de BYMA, FAQS, la información financiera Y Gobierno Corporativo.

Recomendación V.2: Promover la participación activa de todos los accionistas.

V.2.1 El Órgano de Administración adopta medidas para promover la

X BYMA cumple con las publicaciones exigidas por la normativa vigente, en virtud de la cual se publican las convocatorias en el

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) participación de todos los accionistas en las Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las ofrecidas voluntariamente por la Emisora a sus accionistas.

Boletín Oficial de la República Argentina, en el Boletín de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, en la Autopista de la Información Financiera de la CNV y en un diario de gran circulación.

V.2.2 Asamblea General de Accionistas cuenta con un Reglamento para su funcionamiento que asegura que la información esté disponible para los accionistas, con suficiente antelación para la toma de decisiones. Describir los principales lineamientos del mismo.

X BYMA no cuenta con un Reglamento de funcionamiento de la Asamblea de Accionistas. Sin embargo, se estará trabajando en el desarrollo de un Reglamento.

V.2.3 Resultan aplicables los mecanismos implementados por la Emisora a fin que los accionistas minoritarios propongan asuntos para debatir en la Asamblea General de Accionistas de conformidad con lo previsto en la normativa vigente. Explicitar los resultados.

X BYMA da cumplimiento a lo previsto en la LGS, que la Sociedad considera suficientes para proceder en caso que se presentare la situación descripta. Cabe destacar que BYMA no ha tenido aún su primera Asamblea.

V.2.4 La Emisora cuenta con políticas de estímulo a la participación de accionistas de mayor relevancia, tales como los inversores institucionales. Especificar.

X BYMA no cuenta con políticas adicionales de incentivo a la participación de accionistas que tengan una mayor relevancia. Sugerimos explicar por qué no cuenta con estas políticas. Creemos que la creación del Panel de Gobierno Corporativo y el ingreso de BYMA al mismo estimularán la participación de inversores institucionales, entre otros.

V.2.5 En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del Órgano de Administración se dan a conocer, con carácter previo a la votación: (i) la postura de cada uno de los

N/A

BYMA cuenta con un Código de Gobierno Societario adoptado.

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) candidatos respecto de la adopción o no de un Código de Gobierno Societario; y (ii) los fundamentos de dicha postura. Recomendación V.3: Garantizar el principio de igualdad entre acción y voto.

X Cada acción confiere derecho a un voto, conforme al artículo 7 del Estatuto Social. Los accionistas pueden hacerse representar en las asambleas. El accionista podrá conferir poder a favor de otra persona para que lo represente y vote en su nombre, mediante una carta poder con firma certificada por Escribano Público o Banco.

Recomendación V.4: Establecer mecanismos de protección de todos los accionistas frente a las tomas de control

X BYMA cumple con esta recomendación dentro del marco jurídico vigente y de las prácticas asociadas a ellas. BYMA cumple la normativa relativa al régimen de oferta pública de adquisición.

Recomendación V.5: Incrementar el porcentaje acciones en circulación sobre el capital.

X BYMA tiene el 100% de sus acciones en circulación.

Sin embargo a enero de 2018 la tenencia de Bolsa de Comercio de Buenos Aires es del 30%.

Recomendación V.6: Asegurar que haya una política de dividendos transparente V.6.1 La Emisora cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por la Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones. De existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse para el pago de dividendos.

X BYMA no cuenta con una política formal de distribución de dividendos.

Se va a trabajar en la misma, conforme al Plan de Mejoras de Gobierno Corporativo.

V.6.2 La Emisora cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados acumulados de la Emisora que deriven en constitución de reservas legales, estatutarias, voluntarias, pase a nuevo

X Nos remitimos a lo respondido en V.6.1.

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) ejercicio y/o pago de dividendos PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD Recomendación VI: Suministrar a la comunidad la revelación de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de comunicación directo con la empresa. VI.1 La Emisora cuenta con un sitio web de acceso público, actualizado, que no sólo suministre información relevante de la empresa (Estatuto Social, grupo económico, composición del Órgano de Administración, estados financieros, Memoria anual, entre otros) sino que también recoja inquietudes de usuarios en general.

X BYMA atiende las inquietudes y consultas de los accionistas a través del Responsable de Relación con Inversores, cuyo objetivo es crear y mantener vínculos con inversores y accionistas. También cuenta con un sitio Web particular de libre acceso que, actualizado, fácil, suficiente y diferenciadamente, suministra información y es apto para recoger inquietudes de los usuarios. El sitio es: www.byma.com.ar. Asimismo, participamos activamente en las redes sociales, como LinkedIn, Twitter, Facebook, Instagram y el sitio web de BYMA.

VI.2 La Emisora emite un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una verificación de un Auditor Externo independiente. De existir, indicar el alcance o cobertura jurídica o geográfica del mismo y dónde está disponible. Especificar que normas o iniciativas han adoptado para llevar a cabo su política de responsabilidad social empresaria (Global Reporting Iniciative y/o el Pacto Global de Naciones Unidas, ISO 26.000, SA8000, Objetivos de Desarrollo del Milenio, SGE 21-Foretica, AA 1000, Principios de Ecuador, entre otras).

X BYMA no cuenta con un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental, pero está considerando la creación de un Reporte de ESG. En las redes sociales y en la sección de noticias de BYMA se muestran las acciones que se llevan a cabo.

PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE Recomendación VII: Establecer claras políticas de remuneración de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, con especial atención a la consagración de limitaciones convencionales o estatutarias en función de la existencia o inexistencia de ganancias. VII.1: La Emisora cuenta con X BYMA cuenta con un Comité de Recursos

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) un Comité de Remuneraciones.

Humanos y Remuneraciones al Personal al Personal.

VII.1.1 Integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes.

X El Reglamento del Comité prevé que esté compuesto por tres Directores, los cuales ya fueron designados.

VII.1.2: Presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración.

X

VII.1.3 Que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de recursos humanos.

X Los miembros que integran el Comité de RRHH cuentan con la idoneidad y experiencia necesarias en la materia.

VII.1.4 Que se reúna al menos dos veces por año.

X BYMA está en proceso de elaboración de los Reglamentos de los Comités. Se busca que los mismos se reúnan al menos cuatro veces al año y con mayor frecuencia si las circunstancias así lo exigieren y fuera solicitado por cualquiera de sus miembros.

VII.1.5 Cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas ni para el Consejo de Vigilancia, sino de carácter consultivo en lo que hace a la remuneración de los miembros del Órgano de Administración.

X Las propuestas de cualquier Comité no son vinculantes para la Asamblea General de Accionistas, sino de carácter consultivo.

VII.2 En caso de contar con un Comité de Remuneraciones, el mismo: VII.2.1 asegura que exista una clara relación entre el desempeño del personal clave y su remuneración fija y variable, teniendo en cuenta los riesgos asumidos y su administración.

X El Comité busca asegurar que las pautas y prácticas compensatorias del personal de la sociedad son consistentes con su cultura, con sus objetivos de largo plazo, su estrategia, su perfil de riesgo y con su ambiente de control.

VII.2.2 supervisa que la porción variable de la remuneración de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea se vincule con el rendimiento a mediano y/o largo plazo de

X El Comité determina los métodos de evaluación, calificación y estructura de ascenso para el personal.

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) la Emisora. VII.2.3 revisa la posición competitiva de las políticas y prácticas de la Emisora con respecto a remuneraciones y beneficios de empresas comparables, y recomienda o no cambios. VII.2.4 define y comunica la política de retención, promoción, despido y suspensión de personal clave,

X Actualmente BYMA no posee una política con estos aspectos.

VII.2.5 informa las pautas para determinar los planes de retiro de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora,

X Actualmente BYMA no realiza informes de estas cuestiones.

VII.2.6 da cuenta regularmente al Órgano de Administración y a la Asamblea de Accionistas sobre las acciones emprendidas y los temas analizados en sus reuniones,

X En los Reglamentos para cada Comité se busca que con carácter periódico el Comité informe a los Directorios de sus actuaciones y proponga las medidas que considere convenientes tomar en el ámbito de sus funciones. También su presencia en las Asambleas para explicar las actividades de cada Comité.

VII.2.7 garantiza la presencia del Presidente del Comité de Remuneraciones en la Asamblea General de Accionistas que aprueba las remuneraciones al Órgano de Administración para que explique la política de la Emisora, con respecto a la retribución de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.

X Se considera una buena práctica contar con la presencia del Presidente del Comité de RRHH en las asambleas. Estamos en proceso de elaboración de los Reglamentos de los Comités y está previsto garantizar su presencia.

VII.3 De considerar relevante mencionar las políticas aplicadas por el Comité de Remuneraciones de la Emisora que no han sido

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) mencionadas en el punto anterior VII.4 En caso de no contar con un Comité de Remuneraciones, explicar cómo las funciones descripta en VII. 2 son realizadas dentro del seno del propio Órgano de Administración.

No aplica.

PRINCIPIO VIII. FOMENTAR LA ÉTICA EMPRESARIAL Recomendación VIII: Garantizar comportamientos éticos en la Emisora. VIII.1 La Emisora cuenta con un Código de Conducta Empresaria. Indicar principales lineamientos y si es de conocimiento para todo público. Dicho Código es firmado por al menos los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea. Señalar si se fomenta su aplicación a proveedores y clientes.

X BYMA cuenta con un Código de Conducta aprobado por el Directorio.

El mismo es de aplicación a los miembros de los órganos de administración y fiscalización, funcionarios y a todos los empleados de la Entidad en el cumplimiento de sus funciones.

Dicho Código está publicado en el sitio web de BYMA. Está previsto fomentar la aplicación.

VIII.2 La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de toda conducta ilícita o anti ética, en forma personal o por medios electrónicos garantizando que la información transmitida responda a altos estándares de confidencialidad e integridad, como de registro y conservación de la información. Indicar si el servicio de recepción y evaluación de denuncias es prestado por personal de la Emisora o por profesionales externos e independientes para una mayor protección hacia los denunciantes.

X El departamento de Legales es quien recibe denuncias.

VIII.3 La Emisora cuenta con políticas, procesos y sistemas para la gestión y

X Como se establece en el Manual de Procedimientos de BYMA, el departamento de Legales puede solicitar la ayuda técnica

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Cumplimiento Incumpli-miento (1) Informar (2) o Explicar (3) Total(1) Parcial

(1) resolución de las denuncias mencionadas en el punto VIII.2. Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas e indicar el grado de involucramiento del Comité de Auditoría en dichas resoluciones, en particular en aquellas denuncias asociadas a temas de control interno para reporte contable y sobre conductas de miembros del Órgano de Administración y gerentes de la primera línea.

de la Gerencia de Auditoría en caso de considerarlo pertinente.

En el Plan de Mejoras de Gobierno Corporativo está previsto desarrollar las políticas y procesos necesarios para efectivizar esta práctica.

PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO Recomendación IX: Fomentar la inclusión de las previsiones que hacen a las buenas prácticas de buen gobierno en el Estatuto Social.

X En el Estatuto Social ya se encuentra contemplada la aprobación y supervisión del Código de Gobierno Societario y de los principios y valores de BYMA.

(1) Marcar con una cruz si corresponde. (2) En caso de cumplimiento total, informar de qué modo la Sociedad cumple los principios y

recomendaciones del Código de Gobierno Societario. (3) En caso de cumplimiento parcial o incumplimiento justificar por qué e indicar qué acciones tiene

previsto el Directorio de la Sociedad para incorporar aquello que no adopta en el próximo ejercicio o siguientes si las hubiere.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 1 de marzo de 2018

Ernesto Allaria

Presidente

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NÓMINA DE AGENTES MIEMBROS

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

684 34 GRADOS SUR SECURITIES S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 263

111 Abut S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 54

148 Advanced Capital Securities S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 97

171 Aeromar Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 144

256 Agencia de Liquidación y Compensación Córdoba S.A.

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 178

209 Alchemy Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 113

142 Aldazabal y Cia. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 1

24 Allaria Ledesma & Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 6

132 Alvarez y Cia Actividades Bursatiles Sociedad Colectiva

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 5

207 ALYCBUR S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 207

141 Amirante Galitis Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 134

31 AR Partners S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 35

185 Arata S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 36

156 Argentina Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 37

52 Arpenta Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 132

565 Aurum Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 31

296 Bacqué S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 13

25 BACS Banco de Crédito y Securitización S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 179

149 Bagnardi y Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 19

120 Bahía Blanca Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 68

85

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

195 Baires Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 60

210 Balanz Capital S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 238

54 Banco Comafi S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 52

106 Banco Credicoop Cooperativo Limitado Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 9

229 Banco de Corrientes S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 99

22 Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 219

76 Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 258

108 Banco de la Ciudad de Buenos Aires Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 228

251 Banco de la Nación Argentina Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 104

130 Banco de La Pampa S.E.M. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 149

43 Banco de la Provincia de Buenos Aires Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 56

34 Banco de San Juan S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 42

68 Banco de Santa Cruz S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 246

64 Banco de Servicios y Transacciones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 14

60 Banco de Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 70

71 Banco del Chubut S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 47

102 Banco del Tucumán S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 191

32 Banco Finansur S.A. (INHABILITADO) Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 224

40 Banco Hipotecario S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 139

73 Banco Industrial S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 29

70 Banco Itaú Argentina S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 177

27 Banco Macro S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 199

86

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

49 Banco Mariva S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 17

231 Banco Meridian S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 145

66 Banco Patagonia S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 243

72 Banco Santander Río S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 129

57 Banco Supervielle S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 43

69 Banco VOII S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 25

42 BBVA Banco Francés S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 44

41 BBVA Francés Valores Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 103

177 Becerra Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 26

169 Bell Investments S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 88

271 Benedit Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 49

264 Besfamille S.A. Sociedad de Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 27

189 BH Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 10

88 BLD Finanzas S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 162

2 Bolsa de Comercio de La Plata Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 125

7 Bolsa de Comercio del Chaco Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 153

228 Brancatelli S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 237

512 Brio Valores ALyC S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 210

720 BTG Pactual Argentina S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 266

56 BTU Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 77

497 Buenos Aires Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 12

247 Bull Market Brokers S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 200

87

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

163 Burplaza S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 53

516 Bursátil Uspallata S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 239

280 C.A.Teuly & Co. Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 216

223 Cano Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 78

117 Capital Markets Argentina S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 38

298 Casa Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 118

21 Cohen S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 46

213 Comafi Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 100

594 Compañía de Asesoramiento Bursátil Sociedad de Bolsa S.A.

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 249

504 Compañía de Inversiones Bursátiles S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 28

182 Compañia General de Valores Mobiliarios S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 159

144 Compañía Global De Inversiones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 192

628 Cono Sur Inversiones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 227

351 Consultatio Investment S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 259

154 Copello SB S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 117

270 Corsiglia y Cia. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 24

591 Criteria AN S.A Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 235

319 CSB S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 172

265 Cucchiara y Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 18

494 De Bary y Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 64

524 Deal Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 143

159 Debursa ALyC S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 15

88

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

127 Dellepiane y Cía. Soc. Col. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 63

235 Dinosaurio Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 168

84 Dominguez Tziavaras S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 61

201 Dracma Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 45

511 EMEBUR S.A. Sociedad de Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 174

503 Estructuras Financieras Regionales S.A Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 11

574 Estructuras y Mandatos S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 221

172 Euro Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 245

200 Eurovalores Sociedad De Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 196

99 Facimex Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 169

129 Falabella y Corsi Inversora S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 75

197 Federal Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 204

178 Fenix Bursatil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 30

118 Fernandez Laya S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 73

188 Fescina y Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 84

262 Finance S.A. Sociedad de Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 248

158 Finanflower Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 146

596 FINCO CAPITAL S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 260

113 Fiorito Factoring S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 147

635 Five Corporation S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 66

336 Futuro Bursátil Sociedad De Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 209

205 Galicia Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 86

89

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

275 GG INVERSIONES Y NEGOCIOS S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 251

125 Giannoni S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 76

92 Gio Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 225

37 Global Equity S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 59

139 GMA Capital S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 22

134 Grupo Carey S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 188

202 Grupo del Plata Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 51

496 Guor Investments S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 231

167 HSBC Bank Argentina S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 135

74 Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A.

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 133

153 Industrial Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 122

261 Integrar S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 183

513 Intercapital S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 107

334 Intervalores Group S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 206

47 INTL CIBSA S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 240

246 Invertir en Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 203

273 Invertir Online S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 151

350 Itaú Valores S.A. Agente de Negociación 171

61 JP Morgan Chase Trading S.A Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 244

29 La Sucursal de Citibank N.A. establecida en la República Argentina

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 229

90 Lacoste y Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 106

90

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

199 Latinbonos Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 161

630 LEIVA HERMANOS S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 257

155 Listro Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 197

150 Longo Elía Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 220

234 Los Tilos Bursátil S.A, Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 158

216 Luis Domingo Trucco S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 211

255 Lynx Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 111

183 Macchi Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 124

59 Macro Securities S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 33

215 Maestro y Huerres S A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 127

140 Mar del Plata Bursátil Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 137

104 Mario S. Fernandez y Cia. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 189

146 Mariva Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 109

96 Mascaretti y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 21

174 Mateo y Marchioni Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 79

570 Max Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 120

119 Maxinta Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 83

151 Mayoral Bursátil S.C. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 136

128 Mediterránea Valores y Acciones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 85

55 Metrocorp Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 80

206 Miguel J. Carril S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 154

218 Molinari Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 223

91

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

269 Montelatici y Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 121

123 Morandi Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 242

220 Morgan, García Mansilla y Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 264

629 Mortilla S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 39

196 MPI Miguens Perez Iturraspe S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 95

230 MR Administradora de Inversiones Soc. de Bolsa S.A.

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 89

534 Multifinanzas Compañía Financiera S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 138

233 Mundo Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 16

26 Nación Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 7

164 Napoli Inversiones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 173

222 Nasini S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 62

267 Navarro Viola y Cía S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 128

145 Neix S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 142

688 Negocios Financieros y Bursátiles S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 265

186 Nix Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 232

232 Noreste Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 90

266 Novillo Saravia y Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 92

65 Nuevo Banco de Entre Ríos S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 108

208 Nuevo Chaco Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 32

191 Número Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 96

133 Opción Agro S.R.L. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 156

147 Option Securities S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 65

432 Orlando Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 72

92

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

259 Palm Inversiones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 130

50 Patagonia Valores Sociedad de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 48

238 Patente de Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 184

85 Petrini Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 101

58 Piano Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 167

686 PP Inversiones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 262

282 Portfolio Investment S.A. Sociedad de Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 8

326 Porzio Bursatil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 234

249 ProAcción SBSA Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 140

115 Proficio Investment S.A. Sociedad de Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 20

30 Prosecurities S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 163

35 Provincia Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 23

28 Puente Hnos. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 40

152 R. Mackintosh S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 110

505 Rabello y Cía. SA Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 141

571 Ranallo Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 181

332 Rava Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 180

279 Reconquista Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 214

173 Rem Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 119

168 Rey López Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 175

122 RIG Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 91

245 RL Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 87

93

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

39 Rosario Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 114

313 Rosental S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 213

105 S&C Inversiones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 105

578 Sailing S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 233

342 San Juan Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 41

176 Santamarina Valores S.A. Sociedad De Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 201

252 Santander Río Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 152

53 SBS Trading S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 2

143 Schweber Securities S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 176

643 SECURITIES CAF ARGENTINA S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 254

161 Seguí & Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 116

131 Servente y Cía S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 186

239 Sociedad de Bolsa Centaurus S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 217

258 Sociedad Militar Seguro de Vida Institución Mutualista

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 155

100 Soluciones Financieras S.A Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 94

338 STC Inversiones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 195

198 Tarallo S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 55

170 Tavelli y Cía. S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 205

568 Tomar Inversiones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 81

137 Toro Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 185

44 TPCG Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 82

157 Transacciones Agente de Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 241

94

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

248 Tutelar Bursátil Sociedad De Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 165

136 Ubertone y Cía. Sociedad De Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 212

94 Valfinsa Bursátil S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 98

162 Venini Nuñez S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 218

348 Versátil Inversiones y Transacciones S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 253

211 Viano S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 126

116 Zarracán S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 215

SUBTOTAL DE AGENTES BYMA 225

AGENTES MIEMBROS DE MERVAL DE CORRETAJE DE VALORES

NEGOCIABLES

CNV N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA

N°

486 DelSur Brokers S.A. Agente de Corretaje de Valores Negociables 486

482 Enlace López León Brokers S.A. Agente de Corretaje de Valores Negociables 482

484 GFI Securities S.A. Agente de Corretaje de Valores Negociables 484

487 Tradition Argentina S.A. Agente de Corretaje de Valores Negociables 487

SUBTOTAL DE AGENTES DE CORRETAJE 4

95

AGENTES MIEMBROS CONVENIO ROFEX-MERVAL CNV

N° RAZÓN SOCIAL CATEGORÍA BYMA N°

190 AgroBrokers S.R.L. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 271

75 Banco de la Provincia de Córdoba S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 131

101 Barrilli S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 268

227 BLD S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 148

297 Daniel A. Casanovas y Asociados Soc. de Bolsa S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 247

236 DMA Broker S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 267

109 Eco Valores S.A Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 170

33 Enrique R. Zeni y Cía. SACIAFeI Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 194

339 Fernández Soljan S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 69

327 Global Agro Broker S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 166

97 Guardati Torti S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 193

160 LBO S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 67

93 Megatendencias S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 164

36 Nuevo Banco de Santa Fe S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral 112

236 Pampa Trading S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 267

237 Roagro S.R.L. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 57

529 Tradición Valores S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 208

112 Transatlántica S.A. Bursátil Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 202

225 Unigrain S.R.L. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Propio 102

SUBTOTAL DE CONVENIO ROFEX-MERVAL 19

TOTAL DE AGENTES REGISTRADOS: 248

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

Estados Financieros consolidados Correspondientes al ejercicio iniciado el 1 º de enero de 2017 y finalizado el 31 de diciembre de 2017

Índice

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

Estados Financieros consolidados Correspondientes al ejercicio iniciado el l º de enero de 2017 y

finalizado el 31 de diciembre de 2017

Estado consolidado de resultados integral Estado consolidado de situación financiera Estado consolidado de cambios en el patrimonio Estado consolidado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros consolidados

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

Ejercicio económico Nº 1

Estados Financieros consolidados Correspondientes al ejercicio iniciado 1 º de enero de 2017 y

finalizado el 31 de diciembre de 2017

Domicilio legal: 25 de mayo 359, Piso 9- Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Mercado

C.U.I.T.: 30-71547195-3

Fechas de inscripción en el registro público de comercio:

Del Estatuto o contrato social: 23 de diciembre de 2016 (inscripción en IGJ)

Número de Registro en [a J.G.L 25.379

Fecha de vencimiento del estatuto o contrato social: 23 de diciembre de 2115

C0MP0S1CION DEL CAPITAL (Nota 25 a los estados financieros separados)

Cantidad

1 111"

76.250.000 1 A

Total

Accionistas Bolsa de Comercio de Buenos Aires Resto de accionisW

Acciones

1

N' de votos que otorga cadii una

1 1 voto

PARTICIPACIÓN ACOONARIA

Suscripto $

76.250.000

76.250.000

/

Participaci6n

35,13% 64,87%

/

1

' ji ¡

/

Héctor Orlando Tesorero

Integrado $

76.250.000

76.250.000

2

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

ESTADO CONSOLIDADO DEL RESULTADO INTEGRAL CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO

FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 (Cifras expresadas en pesos argentinos)

Ingresos por servicios Ingresos por derechos sobre operaciones y comisiones

Ingresos por intereses y similares

Resultado por activos financieros Diferencia de cambio neta

Otros ingresos Total de ingresos operativos

Gastos operativos

Gastos de personal

Gastos de administración

Tot~l de gados RESULTADO OPERATIVO Resultado por participación en asociadas

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a las ganancias

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO

Resultado neto del ejercicio atribuible a los propietarios de la controlante

Resultado neto del ejercicio atribuible a la participación no controlante

Héctor Orlando Tesorero

NOTA 01/01/2017

JI/12/2017

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO

FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 (Cifras expresadas en pesos argentinos)

31/12/2017

Flujos de efectivo de las actividades operativas Resultado del ejercicio 1.117.801.172 Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de actividades operativas;

Impuesto a las ganancias 405.642.884 Depreciaciones de propiedad, planta y equipos 13.063.802 Amorti:i:acíones de activos intangibles 51.969.842 Depreciaciones de propiedades de inversión 404.852 Previsión para contingencias y riesgos diversos 324.006 Previsión para deudores incobrables 4.069.515 Resultado participación en asociadas (34.849.700) Diferencia de cambio nela (241.917.859)

Cambios en activos y pasivos operativos; Aumento neto de otros activos financieros (6.273.886.270) Aumento de créditos por servicios (130.838.488) Aumento neto de garantías en efeclivo recibidas de agentes 25.632.241 Aumento neto Otros Pasivos 29.224.803 Aumento neto de Otros Créditos (52.832.209) Aumento de activos mantenidos para la venta (1.574.719) Aumento de saldos de agentes en cuentas de liquidación 248.224.703 Aumento do cuentas por pagar 7.153.544.309 Aumento de remuneraciones y cargas sociales 106.297.503 Aumento fondo de garantía para reclamo de clientes 11.903.808 Aumento de deudas fiscales 73.278.337 Aumento de previsiones 3.695.428

Flujos netos de efectivo generados por actividades operativas 2.509.177.960

Flujos de efectivo de las actividades de inversión Pagos por compras de blen¡,,s de uso (76.325.279) Aumento de Intangibles (1.262.311.826) Pagos por compras de propiedades de inversión (21.854.642) Aumento de participación en asociadas (19.235.938)

Flujos netos de efectivo utilizados en aclividades de inven;ión (1.379. 727 .685)

Flujos de efectivo de las actividades de financiación Aportes a Reserva para Fondo Art. 45 Ley 26.831 904.447.833 Aportes de Capital 76.250.000 Otros componentes del patrimonio 2.566.888.180 Reserva facultativa 20.022-202 Interés no controlante 366.380 Acciones proplas en cartera (274.722)

Flujos netos de efectivo gcnerudos por las actividades de financiación 3.567.699.873

Aumento neto del efectivo 4.697.150.148

Efectivo al inicio del ejercicio Aumento por diferencia de cambio atribuible al efectivo y equivalentes de

252.133.666 efectivo Aumento neto del efectivo 4.697.150.148 Efectivo al cierre del neríodo 4.9,49.283.814

- / Las notas que se acompanan son parte mtegrante de estos estados financieros conso~ilaÍoj r , r

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 1-CONSTITUCIÓN DE LA SOCIEDAD

Con fecha 27 de diciembre de 2012 fue promulgada la Ley de Mercado de Capitales Nº 26.831, que contempla la reforma integral del anterior régimen de oferta pública y cuya vigencia rige desde el 28 de enero de 2013. La nueva nmma reformó aspectos regulatorios y operativos del mercado de capitales, a la vez que amplió las facultades regulatorras de la CNV en el ámbito de la oferta pública. Con fecha 29 de julio de 2013 mediante el Decreto Nºl023/2013, el Poder Ejecutivo Nacional reglamentó la mencionada Ley y facultó a la CNV, en su carácter de autoridad de aplicación de la misma, para emitir las disposiciones complement.arias que ésta considere pertinentes. En este sentido, con fecha 5 de septiembre de 2013, laCNV resolvió mediante su Resolución General (RG) Nº 622 adecuar la normativa a las nuevas exigencias contempladas en la citada Ley, a fin de asegurar el nonnal desenvolvimiento de los distintos agentes intervinientes en el ámbito del ,Mercado de Capitales.

Con el objetivo de encausar las necesidades del nuevo mercado de capitales previsto en la citada legislación, los Accionistas de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A (Merval) y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) firmaron con fecha 1° de marzo de 2013 un acuerdo marco para la constitución de la sociedad denominada Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (BYMA). La mencionada sociedad contaría con oferta pública y listado de sus acciones siendo su capital suscripto en un cincuenta por ciento por los Accionistas de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. y el restante cincuenta por ciento por BCBA, de acuerdo con Jo establecido en el acuerdo marco antes citado. Dicho acuerdo fue ratificado por el Directorio de la Merval en su reunión de fecha \" de marzo de 2013 y aprobado por su Asamblea Extraordinaria de Accionistas de fecha 9 de abril de 2013.

En razón de ello, Merval acordó escindir determinados activos que correspondían a su actividad como mercado de valores para que esta sea continuada por BYMA.

Con fecha 23 de julio de 2013, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas de Merval (convocada originalmente para el 27 de junio de 2013, la cual pasó a un cuarto intermedio para aquella fecha) aprobó la escisión parcial y reducción del capital social de dicha Sociedad y la conslitución de la nueva sociedad escisionaria, BYMA, aprobando los estatutos sociales de la misma. Por otra parte, con el objetivo de propender a un mercado de capitales federalmente integrado, la Asamblea Extraordinaria mencionada precedentemente aprobó un Memorándum de Entendimiento con el Mercado de Valores de Córdoba S.A. En ese sentido, con fecha 23 de mayo de 2014, Mercado de Valores de Buenos Aires S.A efectuó un aporte irrevocable de 2.812.500 a dicha Entidad. Asimismo, con fecha 20 de agosto de 2014, la Sociedad y la BCBA firmaron un acuerdo para integrarse al Mercado Argentino de Valores S.A. (conformado por los agentes de las ciudades de Rosario y Mendoza.), con el obJeto de generar una plaza federal que aglutine y brinde respuestas a las necesidades regionales de las Pymes de todo el país en el marco de las reformas integrales dispuestas por la Ley Nº 26.831. Con fecha 18 de marzo de 2015 las partes firmaron una Addendaal acuerdo marco mediante la cual, entre otros temas, Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. suscribió e! 20% de las acciones del Mercado Argentino de Valores S.A. efectuando un aporte en el mes de abril de 2015 de 19.402.776. Adicionalmente, con fecha27 de octubre de 2015, el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. efectuó una nueva suscripción de acciones realizando un aporte de 6.543.895.

Los activos de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. que serían escindidos, de acuerdo con el estado de situación financiera especial de escisión al 31 de marzo de 2013 aprobado por la mencionada Asamblea, son: a) 509. 791.920 correspondientes a la totalidad de acciones que posee en la actualidad de CaJa de Valores S A, medidas a su valor razonable a la techa efectiva de la sc1s19n, b) 40 000 000 en dmero en efecl1vo, y e) 160 000 000 correspondientes a todos los elemento que l'iacen al negocio del mercado de valores, medidos a su valor razonable a dicha fecha (seg fl acuerdo marco antes

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

Con fecha 26 de agosto de 2013 se procedió a elevar a escritura pública lo resuelto en la Asamblea Extraordinaria mencionada precedentemente, protocolizando la escisión de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. y constituyendo BY.MA.1unto con BCBA. Con fecha29 de agosto de 2013, se presentó ante la autoridad de aplicación (CNV) la referida escritura pública, solicitando se otorgue laconfonnidad administrativa a la escisión, se apruebe la reducción de capital de Merval, la constitución de BYMA y, consecuentemente, se autorice en su oportunidad la oferta pública de BYMA y la reducción del capital en oferta pública de las acciones de Merval.

Con fecha 5 de diciembre de 2013 la CNV, a través de su Resolución 17.242. resolvió conformar la escisión parcial del Patrimonio de Merval y la reforma introducida al artículo 7° del Estatuto Social. En la misma fecha, la CNV remitió las actu'aciones a la Inspección General de Justicia (IGJ) para el desglose de la información pertinente y se proceda a la inscripción de la escisión, la reducción de capital social y la reforma del estatuto del Merval.

Con fecha26 de febrero de 2014, se celebró un Acuerdo entre Mcrval y la BCBA por el cual, hasta tanto BYMA se encuentre operativo, los servicios indicados en el artículo 32 incisos b), f) y g) de la Léy Nº 26.831, serán delegados por el Merval a la BCBA, siempre que la CNV proporcione las pertinentes autorizaciones para operar. Con fecha 11 de sept.iembre de 2014, la CNV autorizó a la BCBA como entidad calificada para ejercer los servicios indicados en el artículo 32 inciso b), f) y g) de la mencionada Ley.

Con fecha 4 de abril de 2014, los Accionistas de Merval y la BCBA firmaron una Addenda al acuerdo marco para la constitución de BYMA. En dicha Addenda se acordó refonnular el aumento de capital social aprobado en BYMA para que la BCBA participe en un veinte por ciento (20%) del capital social de BYMA. Asimismo, con fecha 5 de junio de 2014, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas aprobó la mencionada Addenda y ratificó la escisión parcial de Menral y la constitución de la nueva Sociedad Bolsas y Mercados Argentinos S.A.

Posteriormente, con fecha 7 de julio de 2016, M.erval y la BCBA, suscribieron una nueva Addenda al acuerdo marco, mediante la cual se reformu!aron decisiones adoptadas respecto de la sociedad BYMA, tendientes a incorporar la totalidad de las acciones en cartera de la BCBA en la Caja de Valores S.A. al nuevo ente producto de la escisión. Dicha decisión fue aprobada por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de AccionisW de fecha 14 de septiembre de 2016.

Con fecha 26 de oclubre de 2016, la Gerencia de Emisoras de la CNV prestó su conformidad a las reformas introducidas por la Addenda al acuerdo marco del 7 de julio de 2016 sujeto a la aprobación de su Directorio. Posteriormente, con fecha 27 de octubre de 2016, la CNV a través de su Resolución Nº 18.313 remitió las actuaciones a la IGJ para que proceda a la inscripción de la escisión, la reducción del capital social y la reformulación del Estatuto Social de Merval. Con fecha 23 de diciembre de 2016, IGJ procedió a realizar las inscripciones mencionadas precedentemente.

Con fecha 21 de diciembre de 2016, mediante la Resolución particular Nº 2.202 de la IGJ, se ordenó la inscripción de BYMA en el Registro Público a cargo de dicho organismo considerando que la IGJ se abstendrá de inscribir cualquier acto societario de BYMA, hasta tanto: i) se encuentre en condiciones operativas para desarrollar su objeto social, cont.ando para ello con todas las autori:p.ciones necesarias; ii) haya sido autoriz.ada por la CNV a realizar oferta pública de sus acciones; iii) se,IÍ)resente la integración de su capital social y la individualización de sus accionistas y; iv) se de el curbplimiento de las acciones de BYMA de titularidad de la BCBA de los recaudos exigidos por la Re¡tuci?ft General IGJ 7/15.

Con fecha 29 de diciembre de 2016, a través de la Resolución Nº 18.42f,1a cNV inscribió en su registro

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Tomo 252 - Folio 159

Héctor Orlando Tesorero

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

Posteriormente, con fecha 5 de enero de 2017, se presentó ante la CNV la solicitud de ingreso al régimen de oferta pública de BYrvtA, el cual fue autorizado por el regulador con fecha 16 de marzo de 2017 mediante la Resolución Nº 18.559.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros se ha procedido a transferir la totalidad de la participación ac.::ionana de Menral en CaJa de Valores S.A. de 116.452.536 acciones escrilurales con un valor nominal de $1 por acción, y la totalidad de la participación en el Mercado Argentino de Valores S.A. de 1.600.000 acciones nominativas con un valor nominal de $1 por acción. Adicionalmente, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires efectuó la transferencia de sus participaciones accionarias en Caja de Valores S.A y Tecnología de Valores S.A las cuales ascendfan a 116.452.536 acciones de valor nominal $ 1 y 25.000 acciones de valor nominal$ 1, respectivamente.

Durante el mes de abril de 2017, la Entidad ha finalizado los procesos de migración operativa de la actividad de mercado y cámara compensadora. Como consecuencia de ello, a partir del 17 de abril de 2017 se procedió al t.raspaso e inscripción automática de los Agentes Miembros, Emisoras y de Lo das las especies listadas en Merval a BYMA sin cumplimiento de requerimientos adicionales o costo alguno.

NOTA 2- BASES DE PREPARACION

Los estados financieros de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (N/IF) y las interpretaciones CINIIF aplicables a las entidades que reportan conforme con NIIF y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. La preparación de los estados financieros confonne a NUF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. Asimismo, esta preparación requiere que la Gerencia ejerza su juicio en el proceso de la aplicación de las políticas contables de la Sociedad.

Las cifras incluidas en los estados financieros consolidados de la Sociedad fueron medrdas utilizando su moneda funcional, es decir, la moneda del ambiente económico primario en el que dicha entidad opera. Los estados financieros están presentados en pesos argentinos que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad. La NIC 29 "Información financiera en economías hiperíntlacionarias" requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperintlacionaria, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa.

Para ello, en télTilinos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. A los efectos de concluir sobre la existencia de una economía hiperintlacionaria, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflacrón en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

Al cierre del presente ejercicio no se reúnen las condiciones para la aplicación del ajuste por inflación, por Jo tanto, los presentes estados financieros no han sido reexpresados. No obstante, debería considerarse en la lectura y análisis de los presentes estados financieros la existencia de fluctuaciones sucedidas en variables relevantes de la economía ocurridas durante los últimos ejercicios.

2,L Normas, modificaciones e interpretaciones aún no adoptadas por la Sociedad

Las siguientes normas, modificaciones e mterpretaciones son efectivas paJlos eJlcicios iniciados con posterioridad al 1 de enero de 2018 y no han sido aplicadas en la preparadión' l<js presentes estados financieros. No se espera que las mismas tengan un efecto significativo. Í\:con~inúación, detallamos las

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NIIF 9 "Instrumentos Financieros", la versión completa de la NllF 9 fue emitida en julio de 2014. Reemplaza la guía de la NIC 39 relacionada a la clasificación y medición de los instrumentos financieros. NIIF 9 mantiene pero simplifica el modelo mixto de medición y establece tres categorías primarias de medición para los activos financieros: costo amorti7..ado, valor razonable con cambios en resultados integrales y valor razonable con cambios en resultados. La base de la clasificación depende del modelo de negocio de la entidad y las características contractuales del flujo de fondos del activo financiero. Para las inversiones en instrumentos de patrimonio es requerida la medición a valor razonable con cambios en resultados con la opción irrevocable al inicio de presentar CBmbios en el valor razonable a través del estado de resultados integral. Adicionalmente, se introduce un nuevo modelo de desvalorización basado en la pérdida esperada que reemplaza el modelo de pérdida incurrida de la NIC 39. Para los pasivos financieros no hubo cambios respecto de la clasificación y medición excepto por el reconocimiento de cambios en el propio riesgo de crédito en el estado de resultados integral, para pasivos designados a valor razonable con cambioS en resultados. NllF 9 atenúa los requerimientos para la efectividad de la cobertura reemplazando los tests de efectrvrdad establecidos hasta el momento por la regulación. Requiere una relaCión económica entre el ítem cubierto y el instrumento de cobertura y que el ratio de cobertura sea el mismo que la Gerencia utiliza para propósitos de administración del riesgo. Aún es requerida documentación, pero es diferente a la actualmente requerida por la NJC 39. Esta norma es efectiva para ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose su adopción anticipada. La Sociedad ha aplrcado anticipadamente la primera fase de la NllF 9 (Nota 2.8) referida principalmente a la clasificación, medición y reconoc1m1ento de los activos y pasivos financieros y aún debe evaluar el impacto en sus estados financieros de la aplicación del nuevo modelo de desvalorización.

NJIF 15 "Ingresos procedentes de contratos con clientes" trata sobre el reconocimiento de ingresos y establece principios para reportar información de utilidad para los usuarios de los estados financieros relativa a la naturaleza, importe, oportunidad e incertidumbre de los ingresos y los flujos de fondos que surgen de los contratos de la entidad con sus clientes. Los ingresos son reconocidos cuando un cliente obtiene el control sobre un bien o un servicio y, de esla manera, tiene la capacidad de dirigir su uso y obtener los beneficios del mismo. Est.a norma reemplaza a la NIC 18 "Ingresos" y la NIC 11 "Contratos de construcción" y las interpretaciones relacionadas. Esta norma es efectiva para ejercieras iniciados a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose su aplicación anticipada. La Sociedad ha evaluado el impacto de la aplicación de NllF I 5 en sus estados financieros, estimando que los mismos no serían significativos.

NIIF 16 ''Arrendamientos" establece nuevos principios para el reconocimiento, medición, presentación y exposición de contratos de arrendamientos, destacándose la eliminación de !a clasificación en operativos y financieros establecida porNIC 17 y la adopción, en su reemplazo de un tratamiento similar al dispensado a los financieros bajo dicha norma, para todos los contratos de arrendamiento. Estos contratos deberán exponerse como activos arrendados (activos con derecho a uso) o dentro de activos fijos al valor presente de los pagos por arrendamiento. Si la Sociedad efectúa pagos periódicos, adicionalmente deberá reconocer un pasivo financiero que representa la obligación de realizar pagos futuros por el arrendamiento. NIIF 16 no requiere que el arrendatario reconozca activos y pasivos en los casos de arrendamientos de corto plazo o arrendamientos de activos de bajo valor. La aplicacrón de estos nuevos requerimientos redundará en un incremento de los activos por arrendamiento y pasivos financieros reconocidos en este tipo de transacciones. Esta norma es efectiva para ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019. permitiendo su aplicación anticipada, en el caso de que se haya aplicado en forma anticipada la NIIF 15 "Ingresos procedentes de contratos con clientes".

11 /

No hay otras NllF o mterpretac1ones CINJIF que no sean efectivas a la fjchatdl cierre de los estados financieros y que se espere que tenga~un efe sig{;uficat1vo sobre la S6c1eJr,'

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

2.2. Información comparativa

Los presentes estados financieros consolidados de la Sociedad no presentan información comparativa por tratarse de su primer ejercicio económico.

2.3. Bases de consolidación

Los presentes estados financieros consolidados incluyen (i) los activos y pasivos del Grupo BYMA al 31 de diciembre de 2017, y (ii) los resultados de la Sociedad y sus subsidiarias desde el momento de incorporación al grupo económico por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017.

a. Subsidiarias

La NIJF 10 - "Estados Financieros Consolidados" tiene como objetivo tener una sola base para la consolidación de todas las entidades, independiente de la naturaleza de la entidad donde se invierte, y esa base es el control, que incluye tres elementos. poder sobre la entidad donde se invierte, exposición o derechos a retornos variables de la entidad donde se invierte y la capacidad paro usar el poder sobre la entidad donde se invierte con el fin de afectar los retornos del inversionista. La NIIF IO reemplaza todas las definiciones de consolidación y control establecidas en la NIC 27 y deberá ser aplicada para los ejercicios anuales iniciados desde el 1 de enero de 2013, permitiendo su aplicación anticipada.

Los estados financieros consolidados de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. incluyen los estados financieros separados de la Sociedad y los de sus subsidiarias. Las subsidiarias son todas las entidades que Bolsas y Mercados Argentinos S.A. controla confotme a la definición de control mencionada en el párrafo anterior. Las subsidiarias se consolidan desde la fecha en la que el control es ejercido por Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y se dejan de consolidar desde la fecha que el control cesa.

Al 31 de diciembre de 2017, la Sociedad ha consolidado sus estados financieros con los estados financieros de las siguientes sociedades:

Particinación en el canital de la controlada Participación porcentual

Tipo de Cantidad Acciones 31/12/2017 31/12/2017

! Caia de Valores S.A Ordinarias 232.905.072 99,96% 11 Tecnolo 0 ia de Valores S.A (~) Ordinarias 1.010.000 1% 11 Instituto Ar--;enlino de Mercado de Canitales S.A. Ordinarias 95.000 95%

(~) Ca_¡a de Valores S.A. posee el 99% de las accmnes de Tecnologia de Valores S.A.

Se informa a continuación la situación financiera y de resultados ( en miles de pesos):

Sociedad Emisora Activo Pasivo Patrimonin Neto Resultados

31/12/2017 Caja de Valores S.A 10.785.939.323 7.702.453.715 3.083.485.608 951.883.038

Tecnología de Valores S.A. 1 05.364. 771 4.276.059 101.088.712 (289.145)

Institut ino de Mercado de Capitales S.A. 1 577.812,86 1.481.808,30 96.004,56 (3.995,44)

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

b. Participación no controladora

Las participaciones no controladoras representan la porción del resultado y del patrimonio neto que no pertenece, directa o indirectamente, a la Sociedad y en los presentes estados financieros se exponen como una línea separada en los Estados Consolidados del Resultado Integral, de Situación Financiera y de Cambios en el Patrimonio.

2.4. Estimaciones

La preparación de estos estados financieros consolidados de acuerdo a las NIIF requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos mformativos de los activos y pasivos afectados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por contingencias, jt¡icios laborales, civiles y comerciales e incobrables. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

2.5. Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos e·n moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio, comprador o vendedor según corresponda, vigentes al cierre del ejercicio.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los ti pos de cambios vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre.

Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera a los tipos de cambio de cierre, se reconocen en el estado de resultado integral consolidado, en el rubro "diferencia de cambio, neta".

2.6. Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad y sus asociadas sigan operando normalmente como empresa en marcha.

Héctor Orlando Tesorero

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

2. 7. Efectivo y equl\lalentes de efectivo

Se consideran dentro de este rubro, en el estado de flujos de efectivo, en la medida que no tengan restricciones a la disponibilidad, a los siguientes componentes:

El efectivo, incluyendo los depósitos en entidades financieras. Los equivalentes de efectivo, que incluyen aquellas inversiones con un vencimiento onginal de tres meses o menos desde su constitución, los fondos comunes de inversión y otros, n·etos de bienes de disponibilidad restringida y los descubiertos bancarios.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.8. Otros Activos Financieros

La NIIF 9 "Instrumentos Financieros" introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos y pasivos financieros y para ser dados de baja. Dicha NUF requiere que todos los activos financieros que están dentro del alcance de la NIC 39 "Instrumentos financieros: Reconocimiento y medición" sean medidos a costo amortiz.ado o a valor razonable. Específicamente, las inversiones en títulos de deuda que son mantenidas dentro de un modelo de negocio cuyo obJetivo es cobrar los flujos de efectivo contractuales, que consisten solamente en pagos de capital o inlerés sobre el capital adeudado, son medidos a costo amortizado. Las demás inversiones en títulos de deuda e instrumentos de patrimonio son medidas a valores razonables.

De acuerdo a lo establecido por la NIIF 9, !os activos financieros se clasifican en las siguientes categorías:

a) Activos financieros a costo amorti7.ado, y b) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos contractuales del activo financiero.

a) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

el activo se mantiene denlro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y las condiciones contractuales del activo financiero dan Jugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NllF 9 contempla la opción para designar, al momento del reconoc1m1ento m1crnl un activo como medido a su valorrazo~ble s1 al hacerlo chmma o reduce s1gmficativamente una mcons1stencrn de valuación reconoc1m1enlo (algunas veces denommada "as1metr ~contable") que surgma er¡fCaSo de que la valuac10n de los

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1 Tomo 252 Folio 1.§..

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado nmgún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

b) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.9. Créditos por servicios y otros créditos

Los créditos por servicios y otros créditos han sido valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos, en caso de corresponder. Los mismos se exponen netos de la previsión por riesgo de incobrabilidad, de corresponder, calculada siguiendo los lineamientos detallados a continuación.

2.10. Créditos y deudas por operaciones a plazo a liquidar

Las compras y ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro del plazo generalmente establecido por las regulaciones o condiciones de mercado (operaciones bursátiles de contado) son registradas en la fecha de liquidación de la operación, es decir, en la fecha en que se produce la recepción o entrega del activo financiero Las restantes transacciones son registradas a la fecha de concertación, es decir, en la fecha en que la Sociedad se compromete a recibir o entregar el instrumento financiero Al 31 de diciembre de 2017, los saldos de operaciones contado a liquidar de agentes ascienden a$ 6.183.235.724.

En el reconocimiento inicia!, los activos y pasivos financieros fueron registrados por sus valores razonables. Aquellos activos y pasivos financieros que no se contabiliz.an al valor razonable con cambios en resultados, fueron registrados al valor razonable ajustado por los costos de transacción que fueron directamente atribuibles a la compra o emisión de los mismos.

2.11. Previsión para deudores incobrables

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se establece cuando existe evidencia objetiva de que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los t6rrninos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realiz.ada de la probabilidad de cobro de los créditos; basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores. El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la perdida se reconoce con cargo al estado de resultado integral consolidado. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se registra contra la respectiva previsión para cuenta por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos corno pérdidas, se reconoce en el estado de resultado integral consolidado.

2.12. Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición q construcción de estas partidas. / /

Los costos de adaptación y mejoras d cales son activados com/~J redad, planta y equipos únicamente cuando las inversiones oran las \ondiciones del activ/;: ~ allá de las originalmente

,st,blec,das. J r

Socio Héctor Orlando

Tesorero

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

Los costos incurridos con posterioridad se incluyen en los valores del activo solo en la medida que sea probable que generen beneficios económicos futuros y su costo sea medido confiablemente, Los demás gastos de mantenimiento y reparación son cargadas a resultados durante el ejercicio en que se incurren.

Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de línea recia, aplicando el criterio de depreciación de año de alta. La alícuota se determina en base a la vida útil asignada a los bienes.

ITEMS Inmuebles

Muebles y útiles

Instalaciones

Equipos de computación

Obras de arte

2.13. Propiedades de Inversión

VIDA UTIL 50 años 10 años

10 años 3 años

10 años

La propiedad de inversión está constituida por un inmueble mantenido por la Sociedad para obtener rentas, para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios o fines administrativos.

La propiedad de inversión fue valuada al costo de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas

Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de línea recta.. aplicando el criterio de depreciación de año de alta. La alícuota se determina en base a la vida útil asignada a los bienes.

ITEMS VIDA UTIL Propiedades de inversión 50 años

2.14. Activos Intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Representan costos de desarrollo de software y reingeniería de sistemas y han sido valuados a su costo reexpresados, neto de sus amortizaciones acumuladas. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y es probable que generen beneficios económicos para la Sociedad.

Las amortizaciones se calculan siguiendo el método de línea recta, aplicando el cnterio de amortización de año de alta en base a una vida útil estimada de cada activo

El rubro incluye los activos intangibles originados en la adqms1c1ón del negocio de la operatoria de mercado proveniente de la escisión de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A como así también de la adqu1s1c10n del negoc10 de CaJa de V al ores S A En este sentido~a co pañia ha realizado una alocac1ón del precJO de compra 1dent1ficando como mtang¡blesrcq rl os a las marcas, el software y la cartera de chenles provenientes de CaJa de Valores S y rcado de Valores S A , ,.,, __ "_,,,,,p·-.,:-r "·-,-~.,,

-/---illo1-1-!'-li'----i'44ft,-J'''º"""'-º .A. Tº 1 F 7

M rcelo Trama Contad r Público (U.N .Z.)

C.P.C.E. Ciudad Autónoma de nos Aires Tomo252-Folio159

Héctor O~ando Tesorero

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( cifras expresadas en pesos argentinos)

A continuación, se detallan los activos intangibles identificados:

ÍTEMS VALOR DE ORIGEN Cartera de clientes - Merval S.A. 186.255.143

Cartera de clientes - Caja de Valores S.A. 322.441.850

Software - Merval S.A. 31.287.360 Software - Caja de Valores S.A. 5.776.056

Marca- Merval S.A. 84.814.603

Marca- Caja de Valores S.A. 150.713.124

2.15. Garantías en efectivo recibidas de agentes

VIDA UTIL

20 años

12 años

3 años 2 años

Indefinida

Indefinida

Las garantías en efectivo recibidas de agentes se encuentran incluidas en el rubro "'Efectivo y equivalentes", con contrapartida en el rubro "Garontías en efüctivo recibidas de agentes" y fueron valuadas a sus valores nominales al cierre de cada ejercicio.

Las garantías recibidas en especie no son reconocidas en el estado de siluación financiera por no cumplir los requisitos para la baja en cuentas por parte de los agentes, dado que los agentes no transfieren a la Sociedad los derechos a recibir los flujos de fondos generados por la especie en garantía ni asumen la obligación de transferir dichos ílujos de fondos.

2.16. Saldos de agentes en cuentas de liquidación

Los saldos en efectivo ( en pesos y moneda extranjera) que se encuentran depositados en las cuenta.~ de liquidación de la Sociedad a favor de agentes generados por la operatoria de la Sociedad, se exponen en el rubro "Efectivo y equivalentes", con contrapartida en el rubro "Saldos de agentes en cuentas de liquidación". Dichos saldos se valuaron a la cotización al cierre de cada ejercicio.

2.17. Otros pasivos

Los otros pasivos representan las obligaciones por bienes y servicios adquiridos a proveedores en el curso normal de los negocios, deudas sociales y fiscales. Se exponen dentro del pasivo comente si su pago es exigible en un plazo menor o igual a un año.

Las cuentas por pagar han sido valuadas al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos, en caso de corresponder.

2.18. Provisiones/Contingencias

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios. Cuando una perdida 'potencial derivada de un reclamo o un procedimiento legas es considerada al menos como probable y el monto puede ser razonablemente estimado, una previsión es registrada.

Para riesgos diversos: se const.J.tuyen para cubnr eventuales situacjes contingentes que podrían ong.mar obhgacmnes para la Sociedad En esümactón de sus monto y pro brl1dad de concreción, la Sociedad ha considerado prmc1pal ~te I opm1ón de sus ases

1

es fe les, registrando dichos pasivos cuando es probable que los uturos stos puedan ocurr y Jiu, dan ser razonablemente estimados (,

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

2.19. Reconocimiento de ingresos y egresos

a) Ingresos por servicios

Los ingresos por serv1cros son reconocidos en el ejercicio en que el servicio es prestado, una vez que el ingreso puede ser medido confiablemenle y es probable que se generen beneficios económicos futuros para la Sociedad. Comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemenle, se han prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro.

b) Alquileres

Los ingresos por alquileres de propiedades de inversión se reconocen en el estado de resultado integral consolidado sobre la base del método de línea recta en el plazo de arrendamiento.

c) Derechos sobre operaciones, comisiones por servicios y conceptos similares

Los ingresos por derechos de mercado y los ingresos por com1s10nes por servicios y otros conceptos similares se reconocen contablemente confonne se devengan y en la medida que sea probable que los beneficios económicos ingresen a la Sociedad y que los mencionados ingresos se puedan medir en forma confiable, independientemente de la fecha de pago.

Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir por servicios en el curso ordinario de las actividades de la Sociedad.

d) Ingresos y egresos por intereses y similares

Los ingresos y egresos por intereses y conceptos asimilables a ellos se reconocen contablemente en función de su período de devengamiento, aplicando el método del interés efectivo, utílizando la Lasa que permite descontar los flujos de efectivo futuros que se estiman recibir o pagar en la vida del instrumento o un período ffienor, de ser apropiado, igualando el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Los intereses generados por los activos financieros valuados al valor razonable son reconocidos contablemente en las cuentas "Resultados por activos financieros al valor razonable".

Los ingresos por intereses incluyen los rendimientos sobre las inversiones de renta fija y valores negociables, así como descuentos y primas sobre los mstrumcntos financieros.

Los dividendos son reconocidos en el momento que son declarados.

2.20. Impuesto a las ganancias e Impuesto a las ganancias mínima presunta

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLJDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

Cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, se reconocerá un activo por impuesto diferido, pero sólo en la medida en que dicha deducción sea probable.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sm embargo, s1 el impuesto ala ganancia mínima presunta excede en un período fiscal el impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. Actualmente, luego de sucesivas prórrogas, y considerando lo establecido por la Ley Nº 27.260, el· mencionado gravamen se encuentra vigente por los ejercicios económicos que finalizan hasta el 31 de diciembre de 2018, inclusive.

NOTA 3 - INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

A efectos de presentar la infonnación correspondiente, al grupo Bolsas y MerCBdos Argentinos ha determinado los siguientes segmentos de negocios sobre los cuales se dispone de información financiera diferenciada, teniendo en cuenta la naturaleza de sus riesgos y rendimientos:

Negociación+ Cámara compensadora y Contraparte central: agrupa las operaciones realizadas por Bolsas y Mercados Argentinos S.A. que incluye, entre otras, la liquidación, la compensación multilateral y neteo de operaciones concertadas en su ámbito y la administración de los riesgos asociados. Agente de Depósito Colectivo: agrupa las operaciones realizadas por Caja de Valores SA. en su rol de Agente de Depósito Colectivo y de Agente de Custodia, Registro y Pago en el marco de la Ley del Mercado de Capitales Nº26.831, bajo la supervisión de la Comisión Nacional de Valores Enseñanza, investigación y capacitación: agrupa las operaciones realizadas por el Instituto Argentino de Mercado de Capitales S.A que incluye, entre otras, la constitución, organiZBción, explotación y administración de institutos y establecimientos de enseñanza y realización de seminarios, simposios, jornadas, encuentros de reflexión y cursos de fotmación y especiali:zación.

El Grupo Bolsas y Mercados Argentinos no presenta información por .segmentos geográficos porque no existen explotaciones en entornos económicos con riesgos y rendimientos que sean significativamente diferentes. Los criterios de valuación aplicables para preparar la información por segmentos de negocios son los mismos criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados financieros consolidados.

Los siguientes cuadros presentan información sobre los resultados, los activos y los pasivos de los segmentos de negocios del Grupo Bolsas y Mercados Argentinos, correspondientes al ejercicio finaliz.ado el 31 de diciembre de 2017, neto de los saldos mtergrupo;

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C.P.C.E. Ciu~~~t~tJ:o!~~~~~N. os~ireS Tomo 252 - Fo_[!9.A'É9

HéctorOrlando Tesorero

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

Se!!mentos Negoci,ición +

C.=ra Agente de Depósito Enseñan:ta, compensadora y

Coleciivo investigación y Contraparte cap~citación

central Ingresos por servicios 937.419.645 409.393 Ingresos por derechos sobre operaciones y comisiones 273.293.646 Ingresos netos por intereses y similares 6.458.488 330.004.689 Resullados por activos financieros 69.157.560 476.359.311 Diferencia de cambio neta 11.534.231 230.402.257 (18.629) Otros in"resos 160.698 10.427.025 TOTAL DE INGRESOS OPERATIVOS 360.604.623 1.984.612.927 390.764 TOTAL DE GASTOS 1197.698.970 {657.246.920) {2.068.068 RESULTADO OPERATIVO 162.905.653 1.327.366.007 (1.677.304) Resultado nor narticinación en asociadas 34.849.700 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 197.755.353 1.327.366.007 (1.677.304) lmnueslo a las nnancias · (27.681.797) (377.963.238) 2.151 GANANCIA NETA DEL EJERCICIO 170.073.556 949.402. 769 (1.675.153)

Sc"mcnlos Negociación+

Cámara Agenle de Depósilo Enseñanza,

compensadora y Colectivo

invesiigación y Conlraparte capacitaci<ln

central Toral activo corriente 4.678.287.930 I0.184.088.020 1.563.333 Total ac1ivo no corriente 1.228.900.960 606.708.486 14.480 TOTAL DEL ACTIVO 5.907.188.890 1 o. 790. 796.506 1.577.813 Tollll pasivo corriente 4.306.172.409 7.646.401.260 1.481.808 Total ~asivo no corrienlc 60.006.687

TOTAL DEL PASIVO 4.306.172.409 7.706.407.947 1.481.808

NOTA 4- RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

Total

31/12/2017

937.829.038 273.293.646 336.463177 545.516.871 241 .917.859

10.587.723 2.345.608.314 (857.013.958)

1.488.594.356 34.849.700

1.523.444.056 (405.642.884) J.ll7.801.172

Total

31/12/2017

14.863.939.283 1.835.623.926

16.699.563.209 11.954.055.477

60.006.687

12.014.062.164

a) De acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550 y la RONº 622 de la CNV, al menos el 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica de las ganancias netas del ejercicio y los ajustes de ejercicios anteriores., las transferencias de otros resultados integrales a resultados acumulados no a.signados y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores (si las hubiere), deberá destmarse a incrementar el saldo de la reserva legal hasta que la misma alcance el 20% del capit.al social más el saldo de la cuenta Ajuste del capital.

b) De acuerdo con lo dispuesto por la RG Nº 622 de la CNV y el artículo 34 del Estatuto Social, de las utilidades anuales líquidas y realizadas, se debe aplicar un 50%, como mínimo, para la integración del Fondo de Garantía del artículo 45 de la Ley Nº 26.831, hasta el límite que establezca la CNV.

e) De acuerdo con la Ley Nº 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del periodo inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias en carácter de pago único y definitivo A estos efectos, la utilidad a considerar en cada período será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determme en base a la apl1cac1on de las nonnas genera~e de la ley de impuesto a las ganancias, los d1v1dendos o las ullhdades pr Menlentes de otras soc1eda1!.es d capital no computados en la determmac1ón de dicha utilidad en e los mismo\ penodos fiscÁlksf y escontarle el impuesto pagado por el o los penodos fiscales 1gen de la utih d que se dffiblhy~ a la parte proporcional

correspondiente / J V ""~"" ,mo~d• fecha / ~ :

1dema e 018 ' WATER S &CO SRL j ,:

1 ' Socio

HéclorOrlando Alla Tesorero Pre denle

19

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 5 - CAPITAL SOCIAL

El capital social está representado por acciones ordinarias de un voto por acción, escriturales no endosables, de valor nominal de $ l por acción.

Al 31 de diciembre de 2017, el estado del capital era el siguiente:

Capital Social Valor 31/12/2017

Nominal

Acciones ordinarias 1 76.250.000 Toral 76.250.000

NOTA 6 - ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

Instrumentos financieros por categoría

El siguiente cuadro muestra, para los activos y pasivos financieros registrados a! 31 de diciembre de 2017, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Activos según Estado de Situ~ción Financiera Efeclivo y colocaciones a corto plazo Otros Activos financieros

Créditos por operaciones a plaw a liquidar Créditos por servicios Ülros créditos Aclivos mantenidos para la venta

Total

Pasivos según Estado de Situación Financiera Cuentas por pagar Deudas por operaciones a plazo a liquidar Saldos de agentes en cuentas de liquidación Garantías en efectivo recibidas de agentes Fondo de garantía para reclamos de clientes Otros pasivos Total

Jerarquías del valor razonable

arcelo Trama Conta1or Público (U_.t,Lt:Z.)

C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 252- Folio 159

Tesorero

Costo Amortizado

4.973.534.335

126.928.186 52.902.284

5.153.364.805

7.153.530.818

29.567.438

7.183.098.256

J

Valor Razonable Con cambios en el

estado de resultados Total

integral

4.949.283.814 4.949.283.814 1.300.351.935 6.273.886.270 3.945.849.047 3-945.849.047

126.928.186

52.902.284 1.574.719 l.574.719

10.197.059.515 15.350.424.320

7.153.530.818 3.945.849.047 3.945.849.047

258.664.660 258.664.660 25.632.241 25.632.241 l 1.903.808 11.903.808

29.567.438

4.242.049.756 11.425.148.012

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( cifras expresadas en pesos argentinos)

Nivel 2: datos distintos al precio de coti7..ación incluidos del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente como indirectamente. Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado ( esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

A continuación, se exponen los activos y pasivos de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2017.

Nivell Nivel2 Nivel 3 Total Activos según Estado de Situación Financiera Efectivo y colocaciones a corto plazo

Otros Activos financieros Créditos por operaciones a plazo a liquidar Activos mantenidos para la venta

4. 949.283.814

1.300.351.935 3.945.849.047

4.949.283.814

1.300.351.935 3.945.849.047

1.574.719 1.574.719 Total 10.197.059.515 10.197.059.515

Pasivos según Estado de Situación Financiera Deudas por operaciones a pla.w a liquidar Saldos de agentes en cuentas de liquídación Garantías en efectivo recibídas de agenles Fondo de garantía para reclamos de clientes

Tol'al

Nivel 1

3.945.849.047 258.664.660

25.632.241 11.903.808

4.242.049. 756

Nivel 2 Nivel3 Total

3.945.849.047 258.664.660

25.632.241 11.903.808

4.242.049.756

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de mtermediarios financieros, de una mstitución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel l. Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden principalmente títulos públicos y efectivo y equivalentes

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utiliwndo técnicas de valuación. EsW técnicas de valuación maximizan el uso de dalos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas realizadas por la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Los instrumentos incluidos en el Nivel 2 comprenden principalmente a instrumentos financieros derivados.

Si uno o más de los datos significalivos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en dalos observables dd mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

Al 31 de diciembre de 2017, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en los Niveles 2 y 3.

Socio

re: lo Trama Conlad r · blico (U.N.LZ.)

C.P.C.E. Ciudad A órloma de Buenos Aires Tomo 252 - Folio 159

HéctorOrlando Tesorero

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2017, la información utilizada, las técnicas de valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(A) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de eslos activos se aproxima a su valor razonable.

(B) Otros activos financieros

Los mismos fueron valuados utilizando la información de mercados activos, valuando las tenencias al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio por lo que su valuación califica como Nivel 1.

(C) Créditos por operaciones a plazo a liquidar

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

(D) Activos mantenidos para la venta

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor rw.nnable de los instrumentos financieros aunque los mismos se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen-

(A) Otros activos financieros

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, se aproxima a su valor razonable.

(B) Créditos por servicios y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron provisionados.

(C) Otros pasivos y cuentas por pagar

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

Administración de riesgos

' Para un desarrollo de las políticas del estados financieros separados.

o iedad referidas

Socio

" Héclor Orlando

Tesorero

\ gos ver Nota 27 a los

22

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 7 - ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES CRITICOS

La preparación de estos estados financieros consolidados de acuerdo a las NJIF requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedád, de estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la detennmación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrian diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informativos de los activos y paslvos afectados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las p1evisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

NOTA 8- INGRESOS POR SERVICIOS

Servicios por Agente de Depósito Colectivo Servicios por Agente de Custodia,. Registro y Pago Cursos intensivos de Mercado de Capitales Cursos idoneidad Se1,11c1os adicionales Total

31/12/2017 692.710.161

33.448.001 12.893

185.000 211.472.983 937.829.038

NOTA 9 - INGRESOS POR DERECHOS SOBRE OPERACIONES Y COMISIONES

Derechos sobre operaciones Comisiones y membresías Segmento de negociación bilateral - Canon Segmento de negociación bilateral - Ocho. Reg. Ingreso por venta de datos Colocaciones primarias Total

NOTA 10- INGRESOS POR INTERESES Y SIMILARES

Renta fondos comunes de inversión Renta Títulos Valores Intereses ganados por operaciones financieras Intereses sobre depósitos a plazo fijo y otros Intereses ganados por operaciones de caución Total

{' V Héctor Orlando

Tesorero

31/12/2017 208.618.751

22.929.477 7.979.789

10.338.730 19.858.145 3.568.754

273.293.646

31/12/2017 622.503

2.683.424 330.004.689

3.098.089 54.472

336.463.177

{

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( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA U-RESULTADO POR ACTIVOS FINANCIEROS

Resultado títulos públicos Resultado títulos privados Resultado por inversiones en otras sociedades Total

NOTA 12- DIFERENCIA DE CAMBIO NETA

Resultado por tenencia moneda extranjera

Total

NOTA 13- OTROS INGRESOS

Otros ingresos

Total

NOTA 14-GASTOS OPERATIVOS

Impuestos Honorarios Profesionales Alquileres Servicio de Procesamiento de Datos Depreciaciones de propiedad, planta y equipos Amortiz.aciones de activos intangibles Gastos legales y marcas Honorarios Directores y síndicos Seguros Senricios Vigilancia y limpieza. Expensas y Otros Gastos del Edificio Gastos Comerciales Gastos bancarios Gastos centrales depositarias Materiales y útiles de oficina Mantenimiento y suministro de cómputos Conserv. y mant. de propiedad, planta y equipos y otros Correspondencia Otros

Total

Héctor Orlando Tesorero

31/12/2017 253.070.304 262.125.886 30.320.681

545.516.871

31/12/2017 24L917.859

241.917.859

31/12/2017 10.587.723

10.587.723

31/12/2017 134.814.624

6.060.950 8.016.491

22.976.619

10.680.588 1.975.826 1.557.498

25.534.933

4.522.228 8.854.884

17.296.028 2.419.635 3.265.146

12.065.945 24.812.051

725.846 12.483.128 6.575.350 8.903.499

23.812.614

337.353.883

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(cifras e.'Xpresadas en pesos argentinos)

NOTA 15-GASTOS DE PERSONAL

Sueldos y cargas sociales Gratificaciones al personal Otros gastos de personal Total

NOTA 16-GASTOS DEADMINISTRACION

Retribuciones por servicios Otros gastos relacionados al IAMC Publicaciones y suscripciones Movilidad, representaciones y viáticos Luz, Comunicaciones y Correo Depreciaciones de propiedad, planra y equipos Amortizaciones de activos intangibles Mantenimiento y swnimstros de cómputos Gastos de limpieza Comisiones S.G R. Vigilancia Conserv. y mant. de propiedad. planta y equipos y otros Seguros Gastos de inversiones Transporte de valores y documentación Gastos de Publicidad Otros gastos de administración Total

NOTA 17 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS

31/12/2017 387.796.588

17.855.958 19.814. l !5

425.466.661

31/12/2017 5.860.765

4.531.247

1.294.505 1.412.643 4.317.035 2.788.066

49.994.016 3.021.731

1.890.849 1.800.000 2.917.534

1.441.488 975.253

3.287 1.302.330

554.240 10.088.425

94.193.414

Por la aplicación del método del impuesto diferido, la Sociedad mantiene registrado un pasivo nelo de 56 311.259 al 31 de diciembre de 2017.

La evolución y composición de los activoo y pasivos por impuesto diferido se detallan en los siguienles cuadros:

Activos diferidos Créditos por

Otros créditos Provisiones y

Total servicios previsiones

Saldo al inicio del eiercicio 1.181.0!8 1.282-755 15.450.800 17.914.573 Variación del eiercicio 1.334.923 (126.936) 6.219.083 7.427.070 Saldos al cierre del ejercicio 2.515.941 1.155.819 21-669.883 25.341.643

Pasivos diferidos Efectivo y Depreciación Propiedad

Activos intangibles Total e uivalenles \anta y e ni o

Saldo al inicio del e·ercicio 235.770.024 2.196.705 12.954. 06 fi 250.920.735

Neto

233.006.162 Variación del e'ercicio 179.562.584) (79.037) 10.373:'788 169.267.833) 176.694.903 Saldos al cierre del e·ercicio 56.207.440

HéciorOrlando Teso raro

.117.66:8 23.327.794 81.652.902 56.311.259

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 17 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Cont.)

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto aplicab!c sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

Resultado del ejercicio antes de impuestos

Alícuola del impuesto

Impuesto calculado a la fasa impositiva Diferencias permanentes: Bienes intangibles Donaciones Resultado inversiones en sociedades Aportes a Fondos de Riesgo Otras Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto Total cargo a resultado por impuesto a las gananci:ls

NOTA 18- EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAW

Efectivo en pesos Efectivo en moneda extranjera Bancos locales Bancos del exterior Colocaciones a corto plazo

TOTAL

NOTA 19 - OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

Corriente Valores negociables al valor razonable Valores negociables a costo amortizado Total

No corriente Inversiones en otras sociedades Valores negociables a costo amortizado Total

() HécLor Orlando

Tesorero

31/12/2017

1.523.444.056 35%

533.205.420

(10.388,283)

1.051.331 (12.197.395)

(92.050.000) (13.978.189)

(127.562.536)

405.642.884

31/12/2017

87.370 292.368.016

1.692.450.675 2.547.653.907

416.723.846

4.949.283.814

31/12/2017 939.051.408

4.853.807.015

5.792.858.423

31/12/2017

361.300.527 119.727.320

481.027.847

t

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 20-CREDITOS POR OPERACIONES A PLAZO A LIQUIDAR

31/12/2017 Créditos por operaciones a plazo a liquidar

Total

3.945.849.047

J.945.849.047

El saldo de la cuenta se encuentra integrado por operaciones a plazo, cuya liquidación se encuentra garantizada por la Sociedad por su función de Contraparte Central, las que se encuentran registradas al valor razonable considerando el factor de neteo promedio. Los importes de las operaciones a pla7.D a liquidar (antes de aplicar el factor de neteo mencionado previamente) ascienden al 31 de diciembre de 2017 a$ 7.570.700.397. Asimismo, los derechos a cobrar sobre operaciones y las garantías en efectivo recibidas de agentes se exponen en las notas 21 y 30, respectivamente, a los presentes estados financieros consolidados.

NOTA 21 - CRÉDITOS POR SERVICIOS

Corriente Deudores por servicios Deudores por servicios de plazo vencido Sociedades vinculadas Previsión deudores incobrables (Nota 36)

TOTAL

NOTA 22 - OTROS CRÉDITOS

Corriente

Deudores por derechos sobre operaciones Deudores por venta de datos Anticipo a proveedores Gastos pagados por adelantado Prestamos al personal Impuestos a los débitos y créditos Diversos TOTAL

No corriente Gastos pagados por adelantado

Depósitos entregados en garantía TOTAL

NOTA23 - ACTIVOS MANTENIDOS PARA LA VENTA (tl

Activos mantenidos para la venta

Total

31/12/2017

102.926.241

30.116.802 1.824.631

(7.939-4S8)

126.928.186

31/12/2017

IS.706.634 2.641.638 8.560.707

11.881.155 1.141.794

215.457

4.297.709

47.445.094

31/12/2017

4.941.438

515.752

5.457.190

31/12/2 17 1.574.719

/ 1.57 .719

(!) Durante el ejercicio en curso se dec· ·o toinar ofertas por manifeslac· Garantía de Valores S.G.R., dado q Juego de an1izada su situación poseía sinergias que potenciaran ccionar con Ca de Valores S.

es¡ nterés para la compra de I e/' J la conclusión de que no

Socio Héctor O~ando

Tesorero

/

27

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sas

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29

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 27 - INVERSIONES EN ASOCIADAS

Mercado Argentino de Valores

Total

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Provisión gastos recurrentes Proveedores

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54.085.638

31/12/2017 5.676.101.780 1.456.407.794

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NOTA 29- DEUDAS POR OPERACIONES A PLAZO A LIQUIDAR

31/12/2017 Deudas por operaciones a plazo a liquidar

Total

3.945.849.047

3.945.849.047

El saldo de la cuenta se encuentra integrado por operaciones a pla7-0, cuya liquidación se encuentra garantiz.ada por la Sociedad por su función de Contraparte Central, las que se encuentran registradas al valor razonable considerando el factor de neteo promedio de los úllimos cinco ejercicios económicos.

Los importes de las operaciones a plazo a liquidar (antes de aplicar el factor de neteo mencionado previamente) ascienden al 31 de diciembre de 2017 a$ 7.570.700.397

Asimismo, los derechos a cobrar sobre operaciones y las garantías en efectivo recibidas de agentes se exponen en las notas 21 y 30, respectivamente, a los presentes estados financieros consolidados.

NOTA 30- SALDOS DE AGENTES EN CUENTAS DE LIQUIDACION

31/12/2017 Saldos de agentes en cuentas de liquidación en pesos Saldos de agentes en cuentas de liquidación en dólares

Total

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 31 -GARANTIAS EN EFECTIVO RECIBIDAS DE AGENTES

31/12/2017 Garantías en efectivo recibidas de agentes Total

25.632.241

25.632.241

NOTA 32- FONDO DE GARANTIA PARA RECLAMOS DE CLIENTES

La ley de Mercado de Capitales (Ley Nº 26.831) y la RONº 622 de la CNV establecen que los Mercados deberán administrar un Fondo de garantía para reclamos de clientes, el cual se conformará, entre otros conceptos, con el valor del importe del Fondo de garantía que hubiese constituido el respectivo Mercado en funcionamiento con anterioridad a la Ley Nº 26.831 y que surja de sus últimos estados contables anuales aprobados. En consecuencia, la Sociedad ha constituido el mencionado fondo dentro del Pasivo corriente, cuyo saldo, al 31 de diciembre de 2017 asciende a$ 11.903.808.

El detalle de los activos elegibles como contrapartida mínima se encuenlra expuesto en la nota 30 a los est.ados financieros separados.

NOTA 33 - REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

Provisión vacaciones Cargas sociales y retenciones a'pagar Provisiones varias Total

NOTA 34- DEUDAS FISCALES

Corriente lmpueslo a las ganancias y a la ganancia mínima presunta Retenciones cfoctuadas a terceros Impuesto sobre los ingresos brutos Impuesto al valor agregado Otras cargas fiscales TOTAL

No corriente Pasivo neto por impuesto diforido TOTAL

NOTA 35-0TROS PASIVOS

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33

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 38- OTROS ACTIVOS FINANCIEROS CORRIENTES

Denominación y car11ctcrlslic:as de los valor~

Activo corriente Titulos Públicos al Valor Razonable Bonos Cuasi Par$ Vlo. 2045 Bonos Par$ Vto. 2038 Bonos de Con.solidados en$ 6\11. Serie Bonos Garamizados $ Vlo. 201S Valores negociables vinculados al PBI u$s Vlo. 2035 (TVPA) Valores negociables vinculados al PBI uSs Vio. 2035 (TVPY) Valores negociables vinculados al PB Euros Vlo. 2035 (TYPE) Bonos Nación Argentina u$s 8,75 2024 Bonos Nación Argentina u$s 8% (Bon& 2020) Bono Provincia de Neuquén Vlo. J 1/10/2018 Bono de la Nación Argentina Vinculados a USD 2,40% 18/0J/2018 TJtulo de deuda Ciudad de Buenos Aires Vio. 23/0112022 Título de deuda Provincia de Mendoza Vio. 09/06/2021 Bono Par u$s NY Slep Up Vlo. 2038 Bono Provincia de Buenos Aires 6,5% Vto., !5/0212023 Bonos de la dcuda2013 SJ.M. Córdoba u$s Titulo de deuda Provincia de Buenos Airei; V(o. 18/04/2028 Titulo de Denda Provincia de Santa Fe 7%23/03/2023 Bonos del Tesoro Nacional en$ 2,5% Vlo. 2020 Títulos de Deuda de la Peía. De Chubut Clase 2 Títulos de Deuda Publica Clade N"22 Vio. 29/03/2024 Tftulos deOenda Banco Provincia Bs. As, Clase 6 Vto. 01/11/2019 Titulos de Deuda Banco Provincia Bs.As. Clase 7 Vto. 01/11/2020 Bonos de la República Argentina con descuenta V!o. 2033 Bono de la República Argentina USD 7,5 Vto. 22/04/2026 Bonos Con Descuen1o USD S\ep UP Vto. 2033 Títulos de Deuda Pllblica Peía. De Bs ~- 9,125% V!o. 2024 Bono Peía. De Córdoba 7,125% Vlo. 06/1 012021 Bono Peía. Entre Ríos 5,75 V!o. 08/02/2025 Bono Peía Córdoba USO 7,45% Vio. Ol/09/2024 Bono República Argentina USD 6,875% Vio. 22/04/202! Bonos del Tesoro$ vto. 2020 (TJ20) Total Títulos Públicos al Valor Razonabl~ Títulos Públicos al Coslo Amortizado Lebac lnlema $ V1o. 17/01/2018 Lebac Interna$ Vlo. 21/0212018 Lebac In tema$ Vio. 16/05/2018 Lebac Interna$ Vro. 21106/2018 Lctes USD Vlo. 13/0412018 Leles USO Vlo. 12/01/2018 Letes USO Vlo. 10/08/2018 Letes USO Vio. 24/05/2018 Leteo USO Vto. 26/01/2018 Lctes uso Vto. 15/06/2018 Lelos uso Vto. 09/02/2018 Le!es USD Vto. 29/06/2018 Letra del Tesoro USO Vto. 13/04120 18 Letra del Tesoro USO Vio. 23/02/2018 LetradelTesoroUSDVto. 16/03/2018 Lc\ra del Tesoro USO Vlo. 11/05/2018 Tnteroses devenga.dos Letras u$s lnlereses devengados Letras

Total Tltulos Públicos al Costo Amortizado Total Tliulos Públicos Corriente

Hécior Orlando Tesorero

Cantidad

1.638.467 410.959

8.188.527 1.790.891 2.868.569

18.745.000 6.560.000 3.904.455 7.544.882 1.500.000 2.042.069

10,000.000 12,200.000 I.500.000

730.000 500.000

91.000 950.000

14.634.299 500,000

15.000.000 10.000.000 I0.000.000 4.846.223

87B.OOO 50.668

1.850.000 2.000.000

500.000 1.000.000 3.000.000

20.000.000

1.944.532.808 35.561.528 26.721.950

513.872.596 3.075.460

16.826.033 2.853.625

25.127.163 3.363.986 5.594.282 8.828.69

4.784.194 12.402.Ból 9.249.013

23.466.908 10.976.039

Valor contable al 3Jn2/2017

9.337.394 1.561.332

33.405.772 326.772

5.529.495 36.545.439 15.740.851 84.517.849

]57.303.129 7 574.596

38.390.172 10.698.395 12.381.912 21.070.785 14.253.885 9.9)3.217 2.132.310

19.140.390 17.839.154 7.399.260

15.652.500 10.245.000 J0.200.000 37.016.878 18.767.763

1.569.516 42.]51.339 40.374.762 10.031.697 21.057.888 60.983.013 21.450.000

794.562.465

1.911.694 624 32.247.359 23.773.703

427.631.272 55.41B.547

306.599.791 51.083.773

456.154.553 62.023. 129

1 01.846.794 162.207.902

87.739.375 226.323.35B 169.955.146 430.492.858 200.232.778

30.188.927 38.054.367

4.773.668.256 5.568.230.721

34

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 38- OTROS ACTIVOS FINANCIEROS CORRIENTES (Cont.)

Denominación y caracleristicas de los valores Cantidad

'fl1ulos Privados al Valor Razonable Obligación Negociable Crédilo directo 10 Vlo. 30/09/JOIS Obligaciones Negocinhles Edenor u$s 25/1 0122 Obligaciones Negociables Banco Macro 04111/1026 Obligaciones NegodablesAsoc. Don Mario Serie 4 Vio. 11/08/1022 Obligaciones Negociables Jrsa 14/09/2020 Obligaciones Negociables Bacs Clase XV 25/09/2019 Obligaciones Negociables Jhon Deere Vto. 26/09/2020 Obligaciones Negociables YPF S.A. dase 28 8,75% Vto. 04/04/2024 Obligaciones Negociables YPF Clase 39 8,50% USO Vto. 28/07/2025 Obligaciones Negociables Pe1robras Arg. 7,375% Vto. 21/07/2023 Obligaciones Negociables IRSA Clase 2 Vio, 23/03/2023 Obligaciones Negociables IRSA Clase 8 Vlo, 09/09120!9 USO Obligaciones Negociables Galicia y Bs.As. 8,25% Vto. 19/07/2026 Obligaciones Negociables Galiciay Bs.As. 18/05/2020 $ CG Obligaciones Negociables Banco lnv. Y Com. Ex~ 2 Vto 16/09/2019 $ Obligaciones Neb'llciablesPSA FinanceArg. Cía. Fin. 24 TV $ Ese. Obligaciones Neb'llciables Pymc Group S. J. Vlo. 25/10/2020 $

Obligaciones Negociables VPF S.A. Clase 36 $

Obligaciones Negociables Tarjeta Naranja Clase 38 Vto. 13/05/2019 Obligaciones Negociables Banco VOII Clase IIJ V\o. 2711 T/2018 Obligaciones Negociables Crcsud Clase XVI V1o. 19/11/2018 Obligaciones Negociables Banco CMF Clase X Obligaciones NegociáblesBanco Supervielle Clase B Obligaciones Ne~ciables YPF SA Clase XVll Acciones DTCC Fideicomiso Financiero Chubut Reg. Hidrocarburiferas u$s Serie I Clase "B" Fideicomiso Financiero Cedulas Hipotecarias Argentinas Serie !X Fideicomiso Financiero Crcditos Serie 17 $ C.G. Fideicomiso Financiero Ta,::jeta Actual 23 CL "'A" CG Fideicomis,o Financiero Superviene Créditos 96 $ CG Fideicomis,o Financiero Megabono 174 Clase A Fideicomiso Financiero Garbar 137 Conip $

Fideicomiso Financiero Tarjeta Shopping 100 CL. ""A' C.G Fideicomiso Financiero Provincia Leasing: lll Fideicomiso Financiero Aval Rural Serie XXVJ Clase Otros Total Tltulos Privados al Valor Razonable Titnlos Privados ul Cos!o Amoriizado Pagare$ PagareUSD Otros

Total Tilulos PrWados al Costo Amor1iuldo Tohll Títulos Privados Corriente Total Activo Corriente

() Héclor Orlando

Tesorero

3.000.000 137.160

56.502 108,373 44.203

432.464 273.750 239,502 92372

179.980 95.650 38.452 58.456

5.000.000 4.000.000 8,000,000

484.375 5.050.000 5.000.000 2.000.000 1.000.000 5.000.000 5,000.000 5.000.000

1.126 250.000 500.000

4.000.000 1.453.604 5.000.000 7.000,000 7.000.000

10,000.000 7,000.00 ]45.200

9.921

Valor contable al 31/12/2017

3,000,000 2.920.848 1.112.918 2.010.209

819.916 8.021.783 5.077.789 5,275,629 2.003.652 3.723.745 2.036.970

752.204 1.245.321 5,136.200 4,139,200 8.000.000

484.375 5,358,050 5,000,000 2.000.000

16.947.480 5,000.000 5.000.000 5.072.500

183.404 1.317.757

228.500 1.027.003 1.132.571 3,892.868 4.702.029 6.666.394 8,120.917 7.080.500 2.706.064 7.292.147

144.488,943

J.529.659 74.616.040

1.993.060 80,138,759

224,627,702

5. 792.858.423

/

35

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 39 - OTROS ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRJENTES

Denominación y características de los valores

Activo no Corriente Tilulos Privados al Costo Amorfizado Obligaciones Negociables Edenor u$s 25/10122 Obligaciones Negociables Banco Macro 04/11/2016 Obligaciones Negociables Asoc. Don Mario Serie 4 Vlo., 11/08/2022 Obligaciones Negociables lrsa 4 14/09/2020 Obligaciones Ne~'TiciablcsBacs dase XV 25/09/2019 Obligaciones Negociables John Derre Vto. 26/09/2020 Obligaciones Negociables YPF S.A. Clase 28 8,75% Vlo. 04/°'112024 Obligaciones Negociables YPF Clase 39 8,50% USO Vio. 28/0712025 Obligaciones Negociables Petrobras Arg. 7,375% V1o. 21/07/2023 Obligacionei; Nc~ciables lRSA Oase2 V10. 23/03/2023 Obligaciones Negociables IRSA Clase 8 Vio. 09/09/2019 USD Obligaciones Negociables Galicia y Bs.As. 8,25% Vto. 19/07/2026 Total Tltulos Privados al Costo Amorti>.ldo Total Títulos Privados No Corriente lnvcrsionei; en Otras Sociedlldes Garantía de Valores S.G.R AcindarPyME S.0.R. BLDAvalei;S.G.R. Argenpymes S.G.R. Garan1i,..ar S.G.R, PyME Aval S.0.R. Riesgo Aval Ganadero Instituto Argentino de Mercada de Capilales S.A.

Total Inversiones en Otras Sociedades Total Activ<> No Corriente

Socio Héctor Orlando

Tesorero

Cantidad Valor con la ble al

31/12/2017

523.8.40 1 l.155.240 443.498 8.735.646 391.627 7.264.29] 75.447 1.399.472

317.536 5.889.%7 476.250 8.833.961

1.260.498 27.765.705 607.628 13.180.]88 820.020 16,965.995 404.350 8.611.0SJ

26.548 519.330

441.544 >--~,",:•:~=º-e~3-e~a¡a1 119.727.320

62.558.820 177.298.226

5.699.107 16.192.157 69.728.270 19.231.374 I0.588.823

3.750 36l.JOO.SZ7 481.0271147

.LZ.) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Tomo 252 - Folio 159

36

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 40 • ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

Rubros Monto y clase de la moneda

extranjera

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efectivo y Colocaciones a corto pla7.o Efectivo y Bancos en Moneda Extranjcra U$S 141.854.995 Efectivo y Bancos en Moneda Extranjera Euros 7.430.135

Efectivo y Bancos en Moneda Extranjera Yes 223.983.088

Colocaciones a corto plazo U$S 77.628

Activos .Financieros Títulos públicos U$S 155.558.459

Títulos públicos Euros 706.501

Títulos privados U$S 6-345.419

Créditos por servicios Deudores por servicios U$S 15.179

Total Activo corriente

ACTIVO NO CORRIENTE Activos Financieros Títulos Privados U$S 6.454-303

Otros créditos Depósitos entregados en garantía U$S 28.030

Total Activo no corriente

TOTAL ACTIVO

PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Acreedores por operaciones liquidadas y a liquidar U$S 219.143.966 Acreedores por operaciones liquidadas y a liquidar Euros 7.004.857 Acreedores por operaciones liquidadas y a liquidar Yes 207.422.941

Proveedores U$S 3.757

Provisiones U$S 106.227

Provisiones Euros 120.411

Saldos de agentes en cuenlas de liquidación Saldos de agentes en cuentas de liquidación U$S 8.752.022

Total Pasivo corriente

TOTAL PASIVO

() Héctorórlando

Tesorero

Tipo de Monto en moneda

argentina al cambio 31/12/2017

$

18,55 2.631.410.164 22,28 165.543.399 O, 16 35.837.294 18,55 1.439.999

18,55 2.885-609.411 22,28 15.740.851 18,55 117.707.517

18,55 281.574 5.853.570.209

18,55 119.727.320

18,4 515.752

120.24).072 5.97).813.281

18,65 4.087.034.970 22,45 157.259.044 0,17 35.261.900 18,65 70.064 18,65 1.981.139 22,45 2.703.236

18,4 161.037.202 4.445.347.555 4.445347.555

37

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 41- HECHOS DESTACADOS

Entre los Hechos Destacados llevados a cabo en el último ejercicio encontramos:

Opciones de renta fija negociadas en dólares

Este nuevo producto está en vigencia desde el mes de julio de 2017. La negociación del mismo se lleva a cabo

en el segmento PPT, y la negociación y liquidación se efectúa en la misma moneda. De esta fornJa, BYMA

extiende su mercado de derivados, compuesto hasta el momento por la negociación de opciones sobre acciones

y renta fija en pesos.

Plazo por lotes

Durante esle ejercicio se trabajó en la incorporación de una nueva operatoria que se efectivizó en enero 2018.

Se trata de una modalidad de negociación a plazo, con condiciones similares a la operatoria de contado normal.

Con esta operatoria los inversores podrán asegurar un preció cierto de compra o venta de valores de renla

variable o renta fija a una fecha ftja de vencimiento (último día hábil de negociación de]. mes) con liquidaciones

diarias de diferencias de precios (respecto al cierre del día anterior).

Creación de nuevas áreas

En 2017 BY.t-AA oficializó la Gerencia de Desarrollo de Mercados y Negocios quien se encarga de la

comercialización de la info1111ación de mercado y con el propósito de mejorar la provisión del servicio, BYMA

puso a disposición de sus clientes una aplicación que puede encontrarse bajo la dirección de

www.bymadata.com.ar.

El rocorrido hacia un mercado sustentable

En diciembre de 2017, BYMA suscribió una carta de compromiso con la Iniciativa de Bolsas Sustentables de

las Naciones Unidas.

Conscientes del relevante papel de BYMA en el sistema financiero y en la economía argentina, se busca

desarrollar mecanismos que permitan ser referentes en irmovac1ón, calidad y excelencia en el servicio,

atendiendo las necesidades de los participantes del mercado y las mejores prácticas internacionales.

En materia de Gobierno Corporativo, durante el ejerciera se fueron dando pasos firmes en la aplicación y

promoción de prácticas responsables que apuntan a mantener altos estándares. Para las empresas listadas en

nuestro Mercado, est.amos en desarrollo de un Panel que de visibilidad a estas empresas que se sumen de

manera voluntaria a ciertas exigencias.

BYMA suscribió un acuerdo con el Banco Interamericano de Desarrollo para elaOOrar un índice de

sustentabihdad que de visibilidad a las empresas que realizan mejores esfuerzos e for 1ecer sus prácticas en

la materia.

Sacio

e Héctor Orlando

Tesorero

38

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 41- HECHOS DESTACADOS (Cont.)

Donaciones

En BY11A Y CVSA, hemos llevado a cabo donaciones por un monto de $3.003.802. Colaboramos con

comedores, hospitales, fundaciones, becas de investigación, entre otras.

En BYMA fomentamos la participación de los empleados en el trabajo voluntario, nos sumamos a "NOCHE

BUENA PAM TODOS", annando cajas de navidad para familias.

Hécior Orlando Tesorero

39

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

Estados Financieros separados Correspondientes al ejercicio iniciado el 1 ° de enero de 2017 y finalizado el 31 de diciembre de2017

40

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

Índice

Estados Financieros separados Correspondientes al ejercicio iniciados el 1 º de enero de 2017 y

finalizado el 31 de diciembre de 2017

Estado separado de resultados integral Estado separado de situación financiera Estado separado de cambios en el patrimonio Estado separado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros separados Jnfonnación adicional requerida por el artículo 12 º, Capítulo lII, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores Reseña infonnativa

41

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima Estado separado de resultado integral

Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 (Cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA

Ingresos por derechos sobre operaciones y otros ingresos

operativos 3

Ingresos por intereses y similares 4 Resultado nelo de negociación 5

Resultado por activos financieros al valor razonable con 6

cambios en resultados

Diferencia de cambio neta 7

Otros ingresos 8

Total de ingresos operativos netos Gastos operativos 32

Gastos de personal 32

Gastos de administración 32

Total de gastos

RESULTADO OPERATIVO Resultado neto por participación en subsidiarias y asociadas 9

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS

GANANCIAS

Impuesto a las ganancias 24

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO

Las noras que se acompatl.an forman parle integrante de los presentes estad ni; separados financieros

Marce lo Trama Contador Público (U . .LZ.)

Socio

C.P.C.E. Ciudad Autónoma de enos Aires Tomo 252" Foli 59

e Héctor 0!1ando

Tesorero

01/01/2017

31/12/2017

273.293.646

6.458.488

31.872.799

37.284.761

l 1.534.231

160.698

360.604.623

(63.569.570)

(69.634.142)

(68.643.793)

(201.847.505)

158.757.118

985.826.260

1.144.583.378

(27 .681. 797)

1.116.901.581

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TIV

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42

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44

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

Estado separado de flujo de efectivo Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017

(Cifras expresadas en pesos argentinos)

Flujos de efectivo de las actividades operativas Resultado del ejercicio Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de actividades operattvas:

Depreciaciones propiedad, planta y equipos Amortizaciones de activos intangibles Impuesto a las ganancias Resultado participacrón en subsidiarias y asociadas Diferencia de cambio neta

Cambios en activos y pasivos operativos: Aumento neto de otros activos financieros Aumento neto de garantías en efectivo recibidas de agentes Aumento neto Otros Pasivos Aumento neto de Otros Créditos Aumento de saldos de agentes en cuentas de liquidación Aumento de participación en subsidiarias y asociadas

Flujos netos de efectivo utilizados en actividades operativas

Flujos de efectivo de las actividades de inversión Aumento neto de propiedad, planta y equipos Aumento de Intangibles ' Fondo de garantía para reclamo de clientes Aportes a Resenta para Fondo Art. 45 Ley 26.831

Flujos netos de efectivo utilizados en las actividades de inversión

Flujos de efectivo de las actividades de financiación Aportes de Capital Acciones propias en cartera Reserva facultativa Otros componentes del patrimonio

Flujos netos de efectivo generados por las actividades de financiación

Aumento neto del efectivo

Efectivo al inicio del ~jercicio Aumento por diferencia de cambio atribuible al efectivo y equivalentes de efectivo Aumento neto del efectivo Efectivo al cierre del eriodo

Las notas que se acompañan forman parle integrante de los presentes estados separados flnanci ros.

Héctor Orlando Tesorera

31/12/2017

1.116.901.581

110.680 49.500.059 27.681.797

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(2.151.601.023) (1.729.454.110

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11.903.808 904.447.833

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45

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A WS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DTCIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 1- CONSTITUCIÓN DE LA SOCIEDAD

Con fecha 27 de diciembre de 2012 fue promulgada la Ley de Mercado de Capitales Nº 26.831, que contempla la reforma integral del anterior régimen de oferta pública y cuya vigencia rige desde el 28 de enero de 2013. La nueva norma reformó aspectos regulatorios y operativos del mercado de capitales, a la vez que amplió las facultades regu\atorias de la CNV en el ámbito de la oferta pública Con fecha 29 de julio de 2013 mediante el Decreto NºI023/2013, el Poder Ejecutivo Nacional reglamentó la mencionada Ley y facultó a la CNV, en su carácter de autoridad de aplicación de la misma, para emitir las disposiciones complementarias que ésta considere pertinentes. En este sentido, con fecha 5 de septiembre de 2013, la CNV resolvió mediante su Resolución General (RG) Nº 622 adecuar la normativa a las nuevas exigencias contempladas en la citada Ley, a fin de asegurar el nonnal desenvolvimiento de los distintos agentes intervinientes en el ámbito del Mercado -de Capitales.

Con el objetivo de encausar las necesidades del nuevo mercado de capitales previsto en la citada legislación, los Accionistas de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A (Merval) y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) firmaron con fecha lº de marzo de 2013 un acuerdo marco para la constitución de la sociedad denominada Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (BYMA). La mencionada sociedad contaría con oferta pública y listado de sus acciones siendo su capital suscripto en un cincuenta por ciento por los Accionistas de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. y el restante cincuenta por ciento por BCBA, de acuerdo con lo establecido en el acuerdo marco antes citado. Dicho acuerdo fue ratificado por el Directorio de la Merval en su reunión de fecha 1° de marzo de 2013 y aprobado por su Asamblea Extraordinaria de Accmnistas de fecha 9 de abril de 2013.

En razón de ello, Merval acordó escindir detenninados activos que correspondían a su actividad -como mercado de valores para que esta sea continuada por BYMA.

Con fecha 23 de julio de 2013, la Asamblea Extraordinaria de Accmnistas de Merval ( convocada originalmente para el 27 de Junio de 2013, la cual pasó a un cuarto intermedio para aquella fecha) aprobó la escisión parcial y reducción del capital social de dicha Sociedad y la constitución de la nueva sociedad escisionaria, BYMA, aprobando los estatutos sociales de la misma. Por otra parte, con el objetivo de propender a un mercado de capitales federalmente integrado, la Asamblea Extraordinaria mencionada precedentemente aprobó un Memorándum de Entendimiento con el Mercado de Valores de Córdoba S.A. En ese sentido, con fecha 23 de mayo de 2014, Mercado de Valores de Buenos Aires S.A efectuó un aporte irrevocable de 2.812.500 a dicha Entidad. Asimismo, con fecha 20 de agosto de 2014, la Sociedad y la BCBA firmaron un acuerdo para integrarse al Mercado Argentino de Valores S.A. (conformado por los agentes de las ciudades de Rosario y Mendoza), con el objeto de generar una plaza federal que aglutine y brinde respuestas a las necesidades regionales de las Pymes de todo el país en el marco de las refonnas integrales dispuestas por la Ley Nº 26.83 l. Con fecha 18 de marzo de 2015 las partes finnaron unaAddenda al acuerdo marco mediante la cual, entre otros temas, Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. suscribió el 20% de las acciones del Mercado Argentino de Valores S.A. efectuando un aporte en el mes de abril de 2015 de 19.402.776. Adicionalmente, con fecha 27 de octubre de 2015, el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. efectuó una nueva suscripción de acciones realizando un aporte de 6.543.895.

Los activos de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. que serían escindidos, de acuerdo con el estado de situación financiera especial de escisión al 31 de marzo de 2013 aprobado por la mencionada Asamblea, son- a) 509.791.920 correspondientes a la totalidad de a.G{;iones que posee en la actualidad de Caja d Valores S.A., medidas a su valor razonable a la fecha efectiva de la escisión; b) 40.000.000 en dinero en efecti ,C) 160.000.000 correspondientes a todos los elementos que hacen al negocio del mercado de valores, medidos as a ' razonable a dicha fecha (segón el acuerdo marco antes mencionado). En virtud de, mencionado precedentem el capital social de la Sociedad se reduciría en 10.683.983. Dicha resolución fue a obada pÓ!' la CNV bajo Reso 17.243 de fecha 5 de dicie bre de

1

Héctor Orlando Tesorero

46

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

Con fecha 26 de agosto de 2013 se procedió a elevar a escritura pública lo resuelto en la Asamblea Extraordinaria mencionada precedentemente, protocolizando la escisión de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. y constituyendo BYI\1Ajunto con BCBA. Con fecha29 de agosto de 2013, se presentó ante la autoridad de aplicación (CNV) la referida escritura pública, solicitando se otorgue la conformidad administrativa a la escisión, se apruebe la reducción de capital de Merval, la constitución de BYMA y, consecuentemente, se autorice en su oportunidad la oferta pública de BY.MA y la reducción del capital en oferta pública de las acciones de Merval.

Con fecha 5 de diciembre de 2013 la CNV, a través de su Resolución 17.242, resolvió conformar la escisión parcial del Patrimonio de Merval y la reforma introducida al artículo 7° del Estatuto Social. En la misma fecha, la CNV remitió las actuaciones a la Inspección General de Justicia (IGJ) para el desglose de la información pertinente y se proceda a la inscripción de la escisión, ]a reducción de capital social y la reforma del estatuto del Merval.

Con fecha 26 de febrero de 2014, se celebró un Acuerdo entre Merval y la BCBA por el cual, hasta tanto BYMA se encuentre operativo, los servicios indicados en el articulo 32 incisos b ), f) y g) de la Ley Nº 26.831, serán delegados por el Mei-val a la BCBA, siempre que la CNV proporcione las pertinentes autorizaciones para operar. Con fecha 11 de septiembre de 2014, la CNV autorizó a la BCBA como entidad calificada para ejercer los servicios indicados en el artículo 32 inciso b ), f) y g) de la mencionada Ley.

Con fecha 4 de abril de 2014, los Accionistas de Merval y la BCBA firmaron una Addenda al acuerdo marco para la constitución de BYMA. En dicha Addenda se acordó reformular el aumento de capital social aprobado en BYMA para que la BCBA participe en un veinte por ciento (20%) del capital social de BYMA. Asimismo, con fecha 5 de Junio de 2014, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas aprobó la mencionada Addenda y ratificó la escisión parcial de Merval y la constitución de la nueva Sociedad Bolsas y Mercados Argentinos S.A.

Posteriormente, con fecha 7 de julio de 2016, Merval y la BCBA, suscribieron una nueva Ad den da al acuerdo marco, mediante la cual se refonnularon decisiones adoptadas respecto de la sociedad BYMA, tendientes a incorporar la totalidad de las acciones en cartera de la BCBA en la Caja de Valores S.A. al nuevo ente producto de la escisión. Dicha decisión fue aprobada por la Asamblea Ordinaria y Extraordmaria de Accionistas de fecha 14 de septiembre de 2016.

Con fecha 26 de octubre de 2016, la Gerencia de Emisoras de la CNV prestó su conformidad a las reformas introducidas por la Addenda al acuerdo marco del 7 de julio de 2016 sujeto a la aprobación de su Directorio. Posteriormente, con fecha 27 de octubre de 2016, la CNV a través de su Resolución Nº 18.313 remitió las actuaciones a la IGJ para que proceda a la inscripción de la escisión, la reducción del capital social y la refonnulación del Estatuto Social de Merval. Con fecha 23 de diciembre de 2016, IGJ procedió a realizar las inscripciones mencionadas precedentemente.

Con fecha 21 de diciembre de 2016, mediante la Resolución particular Nº 2.202 de la IGJ, se ordenó la inscripción de BY:rv1A en el Registro Público a cargo de dicho organismo considerando que la IGJ se abstendrá de inscribir cualquier acto societario de BYMA, hasta tanto: i) se encuentre en condiciones operativas para desarrollar su objeto social, contando para ello con todas las autorizaciones necesarias; ii) haya sido autorizada por la CNV a realizar oferta pública de sus acciones; iii) se presente la integración de su capital social y la individualización de sus accionistas y; iv) se de el cumplimiento de las acciones de BYMA de titularidad de la BCBA de los recaudos exigidos por la Resolución General IGJ 7/15

Con fecha 29 de diciembre de 2016, a través de la Resolución Nº 18.424, la ~i __ ,.,,.,w•-••"(_) 1

Héctor Orlando Tesorero

inscribió en su registro a BY:rv1A

C.P.

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

Posteriormente, con fecha 5 de enero de 2017, se presentó ante la CNV la solicitud de ingreso al régimen de oferta pública de BYMA, el cual fue autorizado por el regulador con fecha 16 de marzo de 2017 mediante la Resolución Nº 18.559.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros se ha procedido a transfenr la totalidad de la participación accionaria de Merval en Caja de Valores S.A. de 116.452.536 acciones escriturales con un valor nominal de $1 por acción, y la totalidad de la participación en el Mercado Argentino de Valores S.A. de 1.600.000 acciones nominativas con un vfilornominal de $1 por acción. Adicionalmente, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires efectuó la transferencia de sus participaciones accionarias en Caja de Valores S.A y Tecnología de Valores S.A las cuales ascendían a 116.452.536 acciones de valor nominal$ 1 y 25.000 acciones de valor nominal $ 1, respectivamente

Durante el mes de abril de 2017, la Entidad ha finalizado los procesos de migración operativa de la actividad de mercado y cámara compensadora. Como consecuencia de ello, a partir del 17 de abril de 2017 se procedió al traspaso e inscripción automática de los Agentes Miembros, Emisoras y de todas las especies listadas en Merval a BY.MA sin cumplimiento de requerimientos adicionales o costo alguno.

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS PRESENTES ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

La Sociedad presenta sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la CNV, que aprobó la RG Nº 622 (Texto ordenado 2013), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones., están obligadas a preparar sus estados financieros aplicando la Resolución Técmca (RT) Nº 26 (y modificatorias) de la Federación Argentma de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), que dispone la adopción de las Normas Internacionales de Infonnación Financiera (NllF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés).

Los presentes estados financieros han sido preparados sobre la base del costo. Por lo general, el costo se basa en el valor

razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

Las cifras incluidas en los estados financieros de la Sociedad fueron medidas utilizando su moneda funcional, es decir, la moneda del ambiente económico primario en el que dicha entidad opera. Los estados financieros están presentados en pesos argentinos que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad. La NIC 29 "Información financiera en economías hiperinflacionarias" requiere que los estados financieros de W1a entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente, sean expresados en ténninos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa

Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. A los efectos de concluir sobre la existencia de una economía hiperinflacionaria, la norma detalla una sene de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

Al cierre del presente eJerc1cio no se reunen las cond1c10nes para la aplrcac10n del ªJle por mflac10n, por lo tanto, los presentes estados financieros no han sido reexpresados No obstante, debena cons1 er se en la lectura y anáhs1s de los presentes estados financieros la existencia de fluctuac10nes sucedidas en variable vantes de la econom1a ocumdas

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'" Héctor Orlando Tesorero

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

2.1. Estados financieros separados de entidades que deban presentar estados financieros consolidados

Con fecha lº de abril de 2016 la Junta de Gobierno de la FACPCE aprobó la RTNº 43 que modifica la RT 26 sobre adopción de las NIIF.

La principal modificación mcorporada se relaciona con la aplicación de las NIIF en los estados financieros separados (EFS) de wm entidad controladora, y se deriva de un cambio que el IASB introdujo en agosto de 2014 a la NIC 27 "Estados financieros separados" con vigencia obligatoria para eJercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2016 y aplicación'anticipada admitida El cambio a la NIC 27 consiste en permitir que las inversiones en entidades subsidiarias, negocios conjuntos y entidades asociadas se contabilicen en los estados financieros separados de una controladora utilizando el método de la participación, como opción a los criterios de costo y valor razonable, que eran los únicos admitidos por el IASB hasta la introducción de este cambio.

La vigencia obligatoria de la RT 43 es también para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2016 y, cuando fuera aplicable, sus períodos intermedios, permitiéndose su aplicación anticipada para los ejercicios iniciados a partir del 1 ° de enero de 2015.

A partir de la vigencia indicada precedentemente, una entidad que en el marco de la R T 26 deba presentar estados financieros consolidados, deberá preparar sus estados financieros separados de la siguiente manera:

(a) Aplicando las NIIF en forma integral, con una manifestación expresa de tal aplicación.

(b) Midiendo sus inversiones en entidades subsidiarias, negocios conjuntos y entidades asociadas de acuerdo con el método de la participación establecido en la NTC 28 "Inversiones en Asociadas", no estando permitida, en consecuencia, la medición al costo o a valor razonable, que, como se indicara precedentemente, son otras opciones admitidas por las NIIF.

2.2 Información Comparativa

Los presentes estados financieros separados de la Sociedad no presentan información comparativa por tratarse de su primer ejercicio económico.

Héctor Orlando Tesorero

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

2.3 Reconocimiento de ingresos y egresos

2.3.1. Derechos sobre operaciones, comisiones por servicios y conceptos similares

Los ingresos por derechos de mercado y los mgresos por comisiones por servicios y otros conceptos similares se reconocen contablemente conforme se devengan y en la medida que sea probable que los beneficios económicos ingresen a la Sociedad y que los mencionados ingresos se puedan medir en forma confiable, independientemente de la fecha de pago.

Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir por servicios en e! curso ordinario de las actividades de la Sociedad.

2.3.2. Ingresos y egresos por intereses y similares

Los ingresos y egresos por intereses y conceptos asimilables a ellos se reconocen contablemente en función de su período de devengamiento, aplicando el método del interés efectivo, utilizando la tasa que permite descontar los flujos de efectivo futuros que se estiman recibir o pagar en la vida del instrumento o un periodo menor, de ser apropiado, igualando el valor nelo en libros del activo o pasivo financiero. Los intereses generados por los activos financieros valuados al valor razonable son reconocidos contablemente en las cuentas "Result.ados por activos financieros al valor razonable".

Los ingresos por intereses incluyen los rendimientos sobre las inversiones de renla fija y valores negociables, así como descuentos y primas sobre los instrumentos financieros.

Los dividendos son reconocidos en el momento que son declarados.

2.3.3. Otros ingresos y egresos y gastos

Se reconocen contablemente en base a su devengamiento mensual.

2.4 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y las colocaciones a corto plazo se valuaron a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del ejercicio, en caso de corresponder. Los intereses devengados son imputados a los resultados de cada ejercicio.

2.5 Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medición posterior

Las compras y venl:rul de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro del plazo generalmente establecido por las regulaciones o condiciones de mercado (operaciones bursátiles de contado) son registradas en la fecha de liquidación de la operación, es decir, en la fecha en que se produce la recepción o entrega del activo financiero. Las restantes transacciones son registradas a la fecha de concertación, es decir, en la fecha en que la Sociedad se compromete a recibir o entregar el instrumento financiero. Al 31 de diciembre de 2017, los saldos de operaciones contado a liquidar de agentes ascienden a$ 6.183.235.724.

En el reconocimiento inicial, los activos y pasivos financieros fuero registrados por sus valores ra:z.onables. Aquellos activos y pasivos financieros que no se contabili I valor razonable con cambios en resultados, fueron registrados al va r raza ble ajustado por los c, tos de transacción que fueron directamente atribuibles a la com o · misión d los mismos. ·

Socio

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Héctor Orlando Tesorero

50

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

La Sociedad aplica la NIJF 9 "Instrumentos financieros" y ha valuado sus mstrumentos financieros considerando el modelo de negocio de la Sociedad para gestionar sus activos financieros y las características de los mismos. En este sentido, la Sociedad mide sus activos financieros al valor razonable, a excepción de aquellos que cumplen con las siguientes dos condiciones y por lo t.anlo son valuados a su costo amortizado:

Se mantienen dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales. Las condiciones contractuales de los activos financieros dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del capital e intereses sobre el importe del capitaJ pendiente.

2.5.1. Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados

Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen a los activos mantenidos para negociar y los activos financieros designados al momento del reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en resultados.

Los activos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se adquieren a los fines de venderlos o recomprarlos en el futuro cercano. Esta categoría incluye los instrumentos financieros derivados, incluidos los derivados implícitos, que no se designan como instrumentos de cobe1iura en relaciones de cobertura según lo define la NIC 39. Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados se contabilizan en el estado de situación financiera a su valor ra7_.0nable con cambios en dicho valor rawnable reconocidos en el Estado del Resultado Integral en la cuenta "Resultados por activos financieros al valor razonable".

El valor estimado de mercado de las inversiones en activos financieros a valor razonable se calculó utilizando las cotizaciones vigentes al cierre de cada ejercicio, en mercados activos, de ser representativas. En caso de no contar con un mercado activo, se utilizaron técnicas de valoración que incluyen la utilización de operaciones de mercado realizadas en condiciones de independencia mutua, entre partes interesadas y debidamente informadas, siempre que estén disponibles, así como referencias al valor npmable actual de otro instrumento que es sust.ancialmente similar, o bien el análisis de flujos de efectivo descontados.

2.5.2. Adivos f"mancieros al costo amortizado

Los activos financieros que la Sociedad mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales y cuyas condiciones contractuales dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del capital e intereses sobre el importe del capital pendiente se miden al costo amortizado mediante el uso del método de la tasa de interés efectiva, menos el deterioro del valor. Los costos de la transacción que sean d1rectamenle atribuibles a la adquisición de un activo financiero serán incluidos como parte del valor del mismo en su reconocimiento inicial. El devengamiento de !a tasa de interés efectiva se incluye como ingreso financiero en el Estado del Resultado Integral. Las pérdidas que resulten del deterioro reconocen en el Estado del Resultado Integral como costos financieros.

Socio

u Ma, eloTrama

ConladorlPúblico (U.N .Z.) C.P.C E. Ciudad Au[Ónoma da Búenos Aires

Tomo 252 - Folio 159

Hécior Orlando Tesorero

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( cifras expresadas en pesos argentinos)

2.5.3. Garantías en efectivo recibidas de agentes

Las garantías en efectivo recibidas de agentes se encuentran incluidas en el rubro "Efectivo y equivalentes", con contrapartida en el rubro "Garantías·en efectivo recibidas de agentes" y fueron valuadas a sus valores nominales al cierre de cada ejercicio.

Las garantías recibidas en especie no son reconocidas en el estado de situación financiera por no cumplir los requisitos para la baja en cuentas por parte de los agentes, dado que los agentes no transfieren a !a Sociedad los derechos a recibir los flujos de fondos generados por la especie en garantía ni asumen la obligación de transferir dichos flujos de fondos.

2.5.4. Saldos de agentes en cuentas de liquidación

Los saldos en efectivo (en pesos y moneda extranjera) que se encuentran depositados en las cuentas de liquidación de la Sociedad a favor de agentes generados por la operatoria de la Sociedad, se exponen el rubro "Efectivo y equivalentes", con conlrapartida en el rubro "Saldos de agentes en cuentas de liquidación". Dichos saldos se valuaron a la cotización al cierre de cada ejercicio.

2.5.5. Activos y pasivos financieros con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas se reconocen inicialmente por su valor razonable más los costos de transacción directamente atribuibles. En la medida en que provengan de transacciones no celebradas como entre partes independientes, cualquier diferencia surgida al momenlo del reconocimiento inicial entre dicho valor razonable y la contraprestación entregada o recibida, se trata como una transacción de patrimonio (contribución de capital o distribución de dividendos, según sea positiva o negativa).

Con posterioridad al reconocimiento inicial, estos créditos y deudas se miden por su costo amortizado, utilizando el método de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés se reconoce en el estado de resultados como ingresos o costos financieros o como otros ingresos o gastos operativos, según cuál sea la naturaleza del activo o el pasivo que la origina.

2.5.6. Otros pasivos

Después del reconocimiento inicial, la totalidad de los pasivos financieros son valuados al costo amortizado utilizando el método del interés efectivo, según se explica en la nota 2.5.2.

2.5.7. Determinación de valores razonables

A cada fecha de cierre de ejercicio sobre el que se informa, el valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en mercados activos se determina por referencia a los precios cotizados en el mercado, sin deducir los costos de transacción.

En caso que los instrumentos financieros no se negocien en mere os ctivos, el valor razonable se determma utilizando técnicas de valoración apropiadas a las circuns ia . Tales técnicas pueden incluir el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas d damente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, la referencI,a a los va]o s zonables de olros instrumentos financieros que sean esencialmente similares, el análisis de valor contados de flujos de efectivo y

º" s modelos dovalorncióo piar\

Socio

a!oelo Trama Co~tador'Púbiico (U.N .Z.)

C.P.C.E Ciudad Autónoma de Bu os Aires Tomo 252 - Foliol-SS

Tesorero

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

2.6 Reclasificación y baja de activos y pasivos financieros

2.6.1. Activos financieros

Un activo financiero ( o, cuando sea aplicable, una parte de un activo financiero o una parte de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando: (i) los derechos a recibir los flujos de efectivo del activo han tenninado; o (ii) la Sociedad ha transferido sus derechos a recibir los flujos de efectivo del activo o ha asumido una obligación de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte; y la Entidad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, sí ha transferido su control.

La reclasificación de los activos financieros se realiza prospectivamente desde la fecha de reclasificación y no correspondiendo la reexpresión de las ganancias, pérdidas o intereses previamente reconocidos.

Si se reclasifica un activo financiero de forma que se mida al valor razonable, su valor razonable se determina en la fecha de la reclasificación. Cualquier ganancia o pérdida que surja, por diferencias entre el importe en libros previo y el valor razonable, se reconoce en resultados. En cambio, si se reclasifica de forma que se mida al coslo amortizado, su valor razonable en la fecha de la reclasificación pasa a ser su nuevo importe en libros.

2.6.2. Pasivos financieros

Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma sustancial, dicho reemplazo o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, reconociéndose la diferencia entre ambos en los resultados de cada ejercicio, de corresponder.

2. 7 Deterioro de los activos financieros al costo amortizado

Al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe evidencia objetiva alguna de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados en su valor. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se considera deteriorado en su valor solamente s1 existe evidencia objetiva de deterioro en su valor como consecuencia de uno o más acontecimientos que hayan ocunido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento que haya causado la pérdida tenga incidencia sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o del grupo de activos financieros y se pueda estimar en forma confiable.

La evidencia de un deterioro del valor podría incluir indicios de que los deudores o un grupo de deudores se encuentran con dificultades financieras significativas, el incumplimiento o mora en los pagos de capital o intereses, la probabilidad de que entren en quiebra u otra forma de reorganización financiera y cuando los datos obsenrables indican que existe una disminución medible en los flujos de eíeclivo futuros estimados, como cambios adversos en el estado de los pagos en mora o en las condiciones económicas que se correlacionan con los incumplimientos.

La Sociedad evalúa si existe evidencia objetiva individual financieros que son individualmente significativos, o colectivamcnt resu)ten individualmente significativos. Si la Sociedad determina deµ;rioro del valor para un activo fin 1ero --evaluado de manera sl{;nificatividad, incluirá al a I e n grupo de ctivos financ· ro

f e de fecha o e2018

O SE&CO. S.R.L.

/ / Socio

2'.P.CIE.,é.A.8.A. T" 1 F 17 1 .., /Marcelo Trama ' Contador Público (U.N.L .)

C.P(C.E. Ciudi!d Autónoma de Buenos Aires Tomo 252" Folio 159

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

similar y los evaluará en forma conjunta para determinar si existe deterioro de su valor. Los activos que se evalúan de manera individual para detenninar si exisle deterioro de su valor y para Jos cuales una pérdida por deterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no se incluyen en una evaluación colectiva de deterioro del valor.

Si existiere evidencia objetiva de que hubo una pérdida por deterioro del valor, el importe de la pérdida se mide como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados ( excluidas las pérdidas crediticias futuras esperadas que aún no se hayan incurrido). El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de interés efectiva original de los activos financieros. Si un activo financiero devenga una tasa de interés variable, la tasa de descuento para medir cualquier pérdida por deterioro del valor es la tasa de interés efectiva actual.

El importe en libros del aétivo se reduce a través del uso de una cuenta de previsión y el importe de la pérdida se reconoce en el Estado del Resultado Integral. Los intereses ganados se siguen devengando sobre el importe en libros reducido utilizando la tasa de interés utilizada para descontar los fluJos de efectivo futuros a los fines de medir la pérdida por deterioro del valor. Los intereses ganados se registran como parte de los ingresos financieros en el Estado del Result.ido Integral. Los activos y la previsión correspondiente, se imputan a pérdida cuando no existen expectativas realistas de un recupero futuro y toda la garantía sobre ellos se efectivizó o transfirió a la Sociedad. Si, en un ejercicio posterior, el importe estimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un acontecimiento que ocurra después de haber reconocido el deterioro, la pérdida por deterioro del valor reconocida anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de previsión. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita en el Estado del Resultado integral.

2.8 Inversiones en subsidiarias y asociadas

Las subsidiarias y asociadas son aquellas entidades en las que la Sociedad ejerce control e influencia significativa, respectivamente. La Sociedad contabiliza su participación en sus subsidiarias y asociadas a través del método de la participación.

En virtud del método de la participación, la inversión efectuada en subsidiarias y asociadas se registra imcialmente en el Est.ado de Situación Financiera al costo, más (menos) los cambios en la participación de la Sociedad sobre los activos netos de las subsidiarias y asociadas después de la fecha de adquisición

El Estado del Resultado Integral refleja la participación en los resultados de las operaciones de las subsidiarias y asociadas. Si hubiera cambios reconocidos directamente en el patrimonio de las subsidiarias y las asociadas, la Sociedad reconoce su participación sobre cualquiera de estos cambios y la revela, según corresponda, en el Estado de Cambios en el Patrimonio. Las ganancias y pérdidas no trascendidas a terceros procedentes de las transacciones entre la Sociedad y la asociada se eliminan en la medida de la participación de la Sociedad, mientras que las transacciones entre la Sociedad y sus subsidiarias se eliminan totalmente.

La información financiera de las subsidiarias y las asociadas se preparan para el mismo período de información de la Sociedad. De ser necesario, se realizan los ajustes a los fines de alinear las políticas contables de las subsidiarias y las asociadas con las de la Sociedad.

Una vez aplicado el método de la participación, la Sociedad determina si es ecesario reconocer pérdidas por deterioro adicionales respecto de la inversión que tenga en sus subs· ia as y asociadas. A cada fecha de información financiera, la Sociedad determina si exisle evidencia jk va alguna de que la inversión en las subsidiarias y las asociadas se hubie a··dete iorado. Si este fuera ca , la Sociedad calcula el monto del d rioro como la diferencia entre e onlo re pera ble de las sub I ias y las asociadas y su importe

Socio Héctor Orlando

Tesorero

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( cifras expresadas en pesos argentinos)

en libros y reconoce dicho importe en el rubro "Resultado por participación en subsidiarias y asociadas" del Estado del Result.ado Integral.

Mercado Argentino de Valores S.A. cuenta con una participación en Rosario Valores S.A., la cual posee 750.000 acciones de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Dichas acciones, constituyen acciones recíprocas y el costo de las mismas se expone en el estado de cambios en el patrimonio en una sola columna.

Al 31 de diciembre de 2017, la Sociedad ha consolidado sus estados financieros con los estados financieros de las siguientes sociedades:

Participación en el capital de la controlada Participación porcentua]

Tipo de Cantidad Acciones 31/1212017 31/12/2017

Caja de Valores S.A Ordinarias 232.905.072 99,96% Tecnoloe:ía de Valores S.A (*) Ordinarias 1.010.000 1% Instituto Argentino de Mercado de

Ordinarias 95.000 95% Capitales S.A.

(*) Caja de Valores S.A. posee el 99% de las acciones de Tecnología de Valores S.A.

Se informa a continuación la situación financiera y de resultados (en pesos) de las sociedades subsidiarias y asociadas:

Sociedad Emisora Fecha Activo Pasivo Patrimonio Neto Resultados

Caja de Valores S.A 31/12/2017 10.785.939.323 7.702.453.715 3.083.485.608 951.883.038 Tecnología de Valores S.A. 31/12/2017 105.364.771 4.276.059 101.088.712 (289.145) Instituto Argentino de Mercado de

31!12/2017 1.577.812,86 1.481.808,30 96.004,56 (3.995,44) ca, itales S.A.

Mercado Argentino de Valores S.A. 30/09/2017 381.669.660 64.009.885 317.659.775 29.188.861

El Directorio de la Sociedad considera que no existen otras sociedades ni entidades de cometido específico que deban ser incluidas en los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2017.

2.9 Propiedad, planta y equipos

Las partidas de propiedad, planta y equipos se expresan al costo, neto de la depreciación acumulada y/o de pérdidas por deterioro del valor acumuladas, si las hubiera.

El costo de un elemento de propiedad, planta y equipos incluye su precio de adquisición, cualquier costo directamente relacionado con la ubicación y puesta en condiciones de funcionamiento del activo y la estimación inicial de los costos de desmantelamiento o retiro del mismo. Un componente de propiedad, planta y equipos o cualquier parte significativa de! mismo reconocida inicialmente, se da de baja al momento de su venta o cuando no se es ra tener beneficios económicos futuros por su uso o venta. Cualquier ganancia o pérdida resultante o ento de dar de baja el activo (calculada como la diferencia entre el in o neto procedente de la n :x el importe en libros del activo) se incluye en el estado de resultado c do se da, de baja el activo.

Héctor Orlando Tesorero

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

Los valores residuales, las vidas útiles y los mélodos y tasas de depreciación de los activos se revisan a cada fecha de cierre de ejercicio y se ajustan prospectivamente, de corresponder.

2.1 O Activos Intangibles

Son aclivos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia .física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Representan costos de desarrollo de software y reingeniería de sistemas y han sido valuados a su costo reexpresados. neto de sus amortizaciones acumuladas. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y es probable que generen beneficios económicos para la Sociedad.

Las amortiz.aciones se calculan siguiendo el método de línea recta, aplicando el criterio de amortización de año de alta en base a una vida útil estimada de cada activo.

El rubro incluye los activos intangibles originados en la adquisición del negocio de la operatoria de mercado proveniente de la escisión de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A como así también de la adquisición del negocio de Caja de Valores S.A. En este sentido, la compañía ha realizado una alocación del precio de compra identificando como intangibles adquiridos a las marcas, el software y la cartera de clientes provenientes de Caja de Valores S.A. y Mercado de Valores S.A., y determinando el valor de la llave de negocio generada en la operación mencionada (ver Nota 16).

A continuación, se detallan los activos intangibles identificados;

TTEMS Cartera de clientes - Merval S.A. Cartera de clientes - Caja de Valores S.A. Software - Merval S.A. Software_- Caja de Valores S.A. Marca- Merval S.A. Marca- Caja de Valores S.A.

2.11 Deterioro de activos no financieros

VALOR DE ORIGEN 186.255.143 322.441.850

31.287.360 5.776.056

84.814.603

150.713.124

VIDA UTIL 20 años 12 años 3 años 2 años

Indefinida Indefinida

La Sociedad evalúa, al menos en cada fecha de cierre de ejercicio, si existen eventos o cambios en las circunstancias que indiquen que el valor de los activos no financieros puede verse deteriorado o si existen indicios que un activo no financiero pueda estar deteriorado. Si existe algún indicio o cuando una prueba anual de deterioro es requerida para un activo, la Sociedad efectúa una estimación del valor recuperable del mismo. En caso que el valor contable de un activo (o unidad generadora de efectivo) sea mayor a su valor recuperable, el activo (o unidad generadora de efectivo) se considera deteriorado y se reduce el saldo a su valor recuperable.

Para los activos no financieros se efectúa una evaluación en cada fecha de presentación de los estados financieros respecto de si existen indicadores de que la pérdida por deterioro reconocida anteriormente pueda ya no existir o pueda haber disminuido. Una pérdida por deterioro reconocida previamente es reversada solamente si ha habido un cambio en las estimaciones utilizadas para determinar el valor recuperable del activo desde que se reconoció la última pérdida por deterioro. Si ese es el caso, e valor en libros del activo es aumentado a su valor recuperable.

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Héc\or Orlando Tesorero

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( cifras expresadas en pesos argentinos)

La Sociedad ha realizado dichas evaluaciones y, en virtud de que el valor recuperable de los activos (valor de uso) excede a su valor en libros, ha determinado que no debe reconocer ajuste alguno por concepto de deterioro de valor.

2.12 Estimaciones

La preparación de estos estados financieros de acuerdo a las NIIF requiere la elaboración y consideración, por parle de la Dirección de la Sociedad, de estimacrones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrian diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informativos de los activos y pasivos afectados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la focha de preparación de los presentes estados financieros.

2.13 Empresa en mar-cha

A la fecha de los presentes estados financieros separados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad y sus asociadas sigan operando normalmente como empresa en marcha.

NOTA 3-INGRESOS POR DERECHOS SOBRE OPERACIONES Y OTROS INGRESOS OPERATIVOS

31/12/2017 Derechos sobre operaciones Comisiones y membresías Segmento de negociación bilateral - Canon Segmento de negociación bilateral - Ocho. Reg Ingresos por venta de datos Colocaciones primarias Total

NOTA 4 - INGRESOS POR INTERESES Y SIMILARES

Intereses Operaciones de Caución Renta fondos comunes de inversión Intereses sobre depósitos a plazo fijo y otros Renta Títulos Valores Total

Héctor Orlando Teso raro

208.618.751 22.929.477 7.979.789

10.338.730

19.858.145 3.568.754

273.293.646

31/12/2017 54.472

621.503

3.098.089 2.683.424

6.458.488

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 5 - RESULTADO NETO DE NEGOCIACION

Resultado venta valores negociables en pesos Total

31/12/2017 JU\72.799

31.872.799

NOTA 6 - RESULTADO POR ACTIVOS FINANCIEROS AL VALOR RAWNABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS

Resultado por tenencia valores negociables en pesos Total

NOTA 7-DIFERENCIA DE CAMBIO NETA

Resultado por-tenencia moneda extranjera

Total

NOTA 8-0TROS INGRESOS

Otros ingresos

Total

31/12/2017 37.284.761 37.284.761

31/12/2017 11.534.231 11.534.231

31/12/2017 160.698

160.698

NOTA 9-RESULTADO NETO POR PARTICIPACION EN SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS

31/12/2017 Caja de Valores S.A. Tecnología de Valores S.A.

Mercado Argentino de Valores S.A.

Instituto Argentino de Mercado de Capitales S.A.

Total

NOTA t O - EFECTIVO Y EQUIVALENTES

Caja

Bancos locales

Bancos del exterior

Colocaciones a corto plazo

Efectivo

950.901.224

(123.528)

34.957.360

91.204

985.826.260

31/12/2017 17.282

287.289.745

78.465.638

312.004.350

677.777.015

La Sociedad ha presentado los flujos de efectivo de sus operaciones utilizando el método indirecto según el cual se comienza presentando la ganancia o pérdida en términos netos, cifra que se corrige luego por lo ~*c s de las transacciones no monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y acuIT)_ulaciom;,s que son la causa oh s y pagos en el pasado o en el futuro, así como de las partidas de pérdidas o ganancias ociadas cOll flujos de efecliv e o eraciones clasificadas como de inv ión o financiación.

lo Trama

Socio Héctor Orlando

Tesorero

Contad r f~blioo (U.N.L .) C.P.C.E:. Ciud<1d Autónoma de Bu os Aires

Tomo 252 - Fojio-'t59

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( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 11 - OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

Corriente Valores negociables al valor razonable

Total

No corriente Otras inversiones a costo amortizado

Total

31/12/2017 21.450 000

21.450.000

31/12/2017 30.000.020

30.000.020

A continuación, se describen las prmcipales características de las inversiones vigentes al 31 de diciembre de 2017:

Denominación y características de los valores Cantidad Valor contable al 31/12/2017

Activo corriente Títulos públicos al Valor Razonable Bonos del Tesoro $ vto. 2020 (TJ20) 20.000.000 21 450.000 Total Títulos Públicos al Valor Razonable 21.450.000 Activo no corriente Otras inversiones a costo amortizado Acmdar Pyme S.G.R. 30.000.020 Total Otras inversiones a costo amortizado 30.000.020

NOTA 12-CRÉDJTOS POR OPERACIONES A PLAZO A LIQUIDAR

Créditos por operaciones a plazo a liquidar Total

31/12/2017 3.945.849.047

3.945.849.047

El saldo de la cuenta se encuentra integrado por operaciones a plazo, cuya hquidación se encuentra garantizada por la Sociedad por su función de Contraparte Central, las que se encuentran registradas al valor razonable considerando el factor de neteo promedio.

Los importes de las operaciones a plazo a liquidar (antes de aplicar el factor de neteo mencionado previamente) ascienden al 31 de diciembre de 2017 a$ 7.570.700.397.

Asimismo, los derechos a cobrar sobre operaciones y las garantías en efectivo recibidas de agentes se exponen en las notas 13 y 19, respectivamente, a los presentes estados financieros separados.

Hécior Orlando Tesorero

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( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 13 - OTROS CRÉDITOS

Corriente Deudores por derechos sobre operaciones Deudores por Venta de Datos Anticipo a proveedores Créditos con subsidiarias y asociadas Membresías a cobrar Comisiones a cobrar Otros Créditos Diversos Total

No corriente Depósitos entregados en garantía Activo por impuesto diferiP.o (Nota 24) Total

Héctor Orlando Tesorero

31/12nOt7 18.706.634 2_641.638 8.560.707

12.623 l.320.358

725.933 1.243.975

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31/12/2017 515.752 209.178 724.930

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63

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 17-DEUDAS POROPERACIONESAPLAWA LIQUIDAR

Deudas por operaciones a plazo a liquidar Total

31/12/2017 3.945.849.047 3.945.849.047

El saldo de la cuenta se encuentra integrado por operaciones a plazo, cuya liquidación se encuentra garantizada por la Sociedad por su función de Contraparte Central, las que se encuentran registradas al valor ra.Y..onable considerando el factor de neteo promedio.

Los importes de las operaciones a plazo a liquidar (antes de aplicar el factor de neteo mencionado previamente) ascienden al 31 de diciembre de 2017. a 7 .570.700.397.

Asimismo, los derechos a cobrar sobre operaciones y las garantías en efectivo recibidas de agentes se exponen en las notas 13 y 19, respectivamente, a los presentes estados financieros separados.

NOTA 18- SALDOS DE AGENTES EN CUENTAS DE LIQUIDACION

Saldos de agentes en cuentas de liquidación en pesos Saldos de agentes en cuent.as de liquidación en dólares Total

NOTA 19-GARANTIAS EN EFECTIVO RECIBIDAS DE AGENTES

Garantías en efectivo recibidas de agentes Total

31/12/2017 97.627.458

161.037.202

258.664.660

31/12/2017 25.632.241 25.632.241

NOTA 20- FONDO DE GARANTIA PARA RECLAMOS DE CLIENTES

La ley de Mercado de Capitales (Ley Nº 26.831) y la RONº 622 de la CNV establecen que los Mercados deberán administrar un Fondo de garantía para reclamos de clientes, el cual se confonnará, entre otros conceptos, con el valor del importe del Fondo de garantía que hubiese constituido el respectivo Mercado en funcionamiento con anterioridad a la Ley Nº 26.831 y que surja de sus últimos estados contables anuales aprobados. En consecuencia, la Sociedad ha constituido el mencionado fondo dentro del Pasivo corriente, cuyo saldo, al 31 de diciembre de 2017 asciende a I 1.903.808.

El detalle de los activos elegibles como contrapartida minima se encuentra expuesto en la nota 30.

NOTA 21- OTROS PASIVOS

Otros pasivos financieros

Deudas comerciales Deudas con subsidiarias y asociadas Otras deudas Total otros pasivos financieros

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Socio

Contador P~blico (U.N.L .) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Bue os Aires

Tomo 252" Folio 159-

Héctor Orlando Tesorero

31/12/2017

2.575.462 332.230

1.620.573

64

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 21-0TROS PASIVOS (Cont.)

Otros pasivos no financieros Deudas sociales

31/12/2017

Deudas fiscales Provisión de honorarios a Directores y Síndicos (*J

Total otros pasivos no financieros

Total otros pasivos

(*) Neta de anticipos.

NOTA 22-RESULTADO POR ACCIÓN

10.376.134 36.160.484 13.390.000 59.926.618

64.454.883

Las ganancias basicas y diluidas por acción se calcularon dividiendo la utilidad neta atribuible a los accionistas tenedores de accmnes ordinarias de la Sociedad por la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante el ~iercicio. Las capitalizaciones de utilidades u otras formas similares de aumento del número de acciones constituyen para las NUF una división de acciones por lo que se han considerado como que siempre estuvieron emitidas, dándose efecto retroactivo a dichos aumentos para el cálculo de las "ganancias por acción".

Para el cálculo promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación el número de acciones al comienzo del ejercicio fue ajustado por el número de acciones ordinarias retiradas en el transcurso del ejercicio, de corresponder, ponderado por el número de días que las acciones hayan estado en circulación.

Las "ganancias diluidas por acción" miden el rendimiento de las acciones ordinarias considerando el efecto de otros mstrumentos financieros que pu~den convertirse en acciones. Dado que la Sociedad no ha emitido instrumentos financieros que tengan un efecto dilusivo en la utilidad por acción, las ganancias básicas y diluidas por acción son coincidentes.

El siguiente cuadro expone el cálculo de las ganancias básicas y diluidas por acción:

Numerador: Resultado neto del ejercicio atribuible a Accionistas de la Sociedad

Denominador:

Promedio ponderado de acciones ordinarias del eJercicio

Ganancia básica y diluida por acción

Acciones ordinarias en circulación al inicro del ejerclcio

Acciones ordinarias en circulación al cierre del ejercicio (ver nota 25)

Socio

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C.P.C.E. Ciu~:~: '.2~~o_mF:ii 1B5u~s Aires

Héctor Orlando Tesorero

31/12/2017

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76.250.000

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76.250.000

76.250.000

65

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 23 - DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES Y RESTRICCIONES

a) De acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550 y la RONº 622 de la CNV, al menos el 5% del resultado positivo surgido dela sumatoria algebraica de las ganancias netas del ejercicio y los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados acumulados no asignados y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores (si las hubiere), deberá destinarse a mcrementar el saldo de la reserva legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social más el saldo de la cuenta A juste del capital

b) De acuerdo con lo dispuesto por la RG Nº 622 de la CNV y el artículo 34 del Estatuto Socia!, de las utilidades anuales líquidas y realizadas, se debe aplicar un 50%, como mlnimo, para la integración del Fondo de Garantía del articulo 45 de la Ley Nº 26.831, hasta el límite que establezca la CNV.

e) De acuerdo con lá Ley Nº 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del período inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias en carácter de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada período será la que resulte de sumarle a la utilidad que se detennine en base a la aplicación de las normas generales de la ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los peóodos fiscales de origen de la utilidad que se distribuye a la parte proporcional correspondiente.

NOTA 24- IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias del ejercicio se miden a los importes que se espern recuperar o pagar a la autoridad fiscal. Las lasas y la normativa fiscales utilizadas para computar dichos montos son aque!las que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a com pi etarse a )a fecha de cierre de cada ejercicio. La lasa vigente para la Sociedad y sus subsidiarias en la República Argentina es del 35%.

El impuesto a las ganancias que se relacione con partidas que se reconocen directamente en el patrimonio se reconoce en el patrimonio y no en el Estado del Resultado Integral.

Adicionalmente, el impuesto a la ganancia mínima presunta es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la lasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En cada ejercicio que se verifique una compensación de quebrantos, la concreción del beneficio impositivo (efecto de la tasa vigente sobre el quebranto utilizado) se realizará si el impuesto a las ganancias (neto de la compensación) fuera igual o superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, pero estará reducida por cualquier excedente de este último sobre el impuesto a las ganancias.

La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando el mélodo del impuesto a las ganancias diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como activo o pasivo) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entro la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, y s posterior imputación a los

os de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas

Socio

Ma lo Trama Contado Público (U.N.L. )

C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Bue s Aires Tomo 252 - Folio 15

~) Héctor Orlando

Tesorero

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 24 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA (Cont.)

El importe en libros de los activos por impuesto a las ganancias diferido se revisa en cada fecha de cierre de ~iercicio y se reduce en la medida en que ya no sea probable que exista suficiente ganancia fiscal para perrnith: que se utilice todo o una parte del activo por impuesto a las ganancias diferido. Los activos por impuesto a las ganancias diferido no reconocidos se reevalúan en cada fecha de cierre del ejercicio y se reconocen en la medida en que se torne probable que las ganancias fiscales futuras permit.an recuperar el activo por impuesto a las ganancias diferido.

Los activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se miden a su valor nominal y utilizando las tasas fiscales que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, en base a las lasas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de cierre del ejercicio o que cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse para tal techa

Por la aplicación del método del impuesto diferido, la Sociedad mantiene rngistrndo un activo neoo de 209.178 al 31 de diciembre de 20!7.

La evolución y composición de los activos por impuesto diferido se detallan en e] siguiente cuadro:

Efectivo y Depreciación

Activos diferidos equivalentes propieda~, planta Total

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Saldo al inicio del eiercicio -Variación del eiercicio 203.365 5.813 209.178 Saldos al cierre del ejercicio 203.365 5.813 209.178

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la rasa del impuesto aplicable sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

Resultado del ejercicio antes de impuestos

Alícuota del impuesto

Impuesto calculado a la tasa impositiva

Diferencias permanentes:

Resultado inversión en otras sociedades Otras

Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias

Tesorero

31/12/2017

1.144.583.378

35%

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372.922.385

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 25 - CAPITAL SOCIAL

El capital social está representado por acciones ordinarias clase A de un voto por acción, escrituralcs no endosables, de valor nominal de $ 1 por acción.

Al 31 de diciembre de 2017, el estllio de! capital era el siguiente:

Cantidad de acciones Valor

31/12/2017 Nominal

76.250.000 1 76.250.000

Total 76.250.000

NOTA 26 - VALOR RAZONABLE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

El valor rawnable es definido como el importe por el cual un activo podría ser intercambiado o un pasivo liquidado, en condiciones de independencia mutua entre partes correctamente informadas y dispuestas a ello en una transacción corriente, bajo el supuesto que la Sociedad es una empresa en marcha.

Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado líquido y activo, su precio negociado en el mercado brinda la mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o éste no puede ser un indicativo del valor razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se puede utilizar el valor de mercado de otro instrumento de similares características, el análisis de flujos descontados u otras técnicas aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados.

No obstante que la Sociedad ha utilizado su mejor juicio en la estimación de los valores razonables de sus instrumentos financieros, los valores razonables podrían no ser indicativos de los valores realizables netos o de liquidación

Instrumentos financieros por categoría

El siguiente cuadro muestra, para los activos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2017, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NlIF 9.

Aclivos según Estado de Situación Financiera Efectivo y equivalentes Otros Activos financieros

Créditos por operaciones a plazo a liquidar Otros créditos

Total

Pasivos según Estado.de Situación Financiera Deudas por operaciones a plazo a liquidar Saldos de agentes en cuentas de liquidación Garnnlias en efectivo recibidas de agentes

Fondo de garantía para reclamos de clienles O!ros pasivos

Total

Socio

C.P.G. M~ eloTrama

Contado\- úblico (U.N.L.,Z.) C.P.C E. Ciudad Au!ónoma de Bue)lOS Aires

1 Tomo252-Folio159

Costo Amortizado

30.000.020

33.936.798

63.936.818

Valor Razonable Con cambio.s en el

estado de resultados integral

677.777.015 21.450.000

Total

677.777.015 51.450.020

3.945.849.047 3.945.849.047 33.936.798

4.645.076.062 4.709.012.880

3.945.849.047 3.945.849.047

258.664.660 258.664.660 25i32,241 25.632.241 1 903.808 11.903.808

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(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 26 ~ VALOR RAZONABLE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS (Cont.)

Determinación del valor razonable y su jer:arquia

La Sociedad utiliza la siguiente jerarquía para la determinación del valor razonable de sus instrumentos financieros:

Nivel 1: Precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos, para activos o pasivos idénticos. Nivel 2: Técnicas de valoración para las que los datos y las variables que tienen un efecto significativo sobre la detenninación del valor razonable registrado, son observables, directa o indirectamente. Nivel 3: Técnicas de valoración para las que los datos y las variables que tienen un efecto significativo sobre la determinación del valor razonable registrado, no se basan en información obsenrable del mercado.

La siguiente tabla muestTa el análisis de los mstrumentos financieros registrados al valor razonable por niveles de jerarquía:

Total al Nivel 1 Nive12 NivelJ 31/12/2017

Efectivo y equivalentes 677.777.015 677.777.015 Otros activos financieros 21.450.000 - 21.450.000 Créditos noroneraciones a niazo a Jinuidar 3.945.849.047 3.945.849.047 TOTAL ACTIVOS 4.645.076.062 4.645.076.062

Deudas por operaciones a plazo a liquidar 3.945.849.047 3.945.849.047 Saldos de agentes en cuentas de liquidación 258.664.660 - 258.664.660 Garantías en efectivo recibidas de agentes 25.632.241 25-632.241 Fondo de "arantia "ara reclamos de clientes 11.903.808 11.903.808 TOTAL PASIVOS 4.242.049.756 - 4.242.049.756

Valor razonable de activos y pasivos financieros no contabilizados al valor razonable

A continuación, se describen las metodologías y supuestos utilizados para determinar los valores ra7...onables de los instrumentos financieros:

Activos cuyo valor rcconable es similar a/valor en libros

Para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses), se considera que el valor en libros es similar al valor razonable.

Instrumentos financieros a tasa fija o variable que no cuentan con erecios de coti=ación en mercados activos

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determinó descontando los flujos de fondos futuros estimados a las rasas de mercado corrientes ofrecidas, para cada ejercicio, de corresponder, para instrumentos financieros de similares características.

Jnstrumen1os financieros a tasa fija o variable que cuentan con precios coli=ados en mercados activos

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determinó utiliz.and los mercados activos al cierre de cada ejercicio, de corresponder.

Héc\or Orlando Tesorero

' cios (sin ajustar) cotizados en

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 27 - ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

Entre las distintas funciones de la Sociedad y a los efectos de considerar las políticas de administración de riesgos, se enuncian aque!Jas que pueden mitigarlos: dictar las normas que habiliten y aseguren las actuaciones en su ámbito de agentes autoriz.ados por la CNV y la veracidad en el registro de precios y negociaciones que se realicen y fijar los márgenes de garantía que exijan sus agentes miembros registrados para cada tipo de operación que garanticen, permitiendo, además, acceder en tiempo real a los requerimientos de márgenes y reposiciones de garantfa y a la liquidación de pérdidas y ganancias, manteniendo una actualización diaria o intradiaria según corresponda.

En este sentido, la Sociedad monitoreará las transacciones desde el momento de la concertación de las mismas y hasta la efectiva liquidación de las operacmnes, cumpliendo así las funciones de cámara compensadora y contraparte central (CCP).

En cuanto a la negociación secundarra, la Sociedad cuenta con dos sistemas de negociación de transacciones: Sistema Prioridad Precio Tiempo (PPT) y !a Negociación Bilateral:

El primero, consiste en un sistema informático de negociación aplicable a las transacciones en valores negociables privados y públicos, que posibilita en tiempo real el acceso a la estructura de ofertas, permitiendo de esta manera la concertación de las operaciones, en el cual todas las operaciones realizadas cuentan con garantía de liquidación de la Sociedad. En el sistema de Negociación Bilateral se pueden concretar, por tratativas directas entre Agentes de su cartera propia, o entre Agentes e Inversores Calificados, operaciones con Valores Negociables de Renta Fija.

Como cámara compensadora, la Sociedad:

Realiza la liquidación, compensación multilateral y netoo de las operaciones para un determinado vencimiento por cada finna. Define una única posición, a cobrar o a pagar, tanto en valores negociables como fondos. Liquida las operaciones siguiendo el principio de ''pago contra entrega" (Delivery versus Payment- DvP).

Al actuar como CCP de todas las operaciones que garantiza, la Sociedad se encuentra expuesta a diferentes riesgos financieros, relacionados con el riesgo de crédito, el nesgo de liquidez y el riesgo de mercado. Sumados a estos, se encuentra también el nesgo operacional. Dichos riesgos son inherentes a las actividades de la Sociedad y se administran a través de un proceso de identificación, medición y control constante, sujeto a los límites y controles de riesgo establecidos por la Sociedad.

Adicionalmente, la Sociedad, a través de su Gerencia de Auditoría lnterna, desarrolla verificaciones operativas en las oficinas de Agentes y Promotores, con el fin de supervisar y controlar el cumplimiento de todas !as normas que regulan su actividad. Las tareas de supervisión y control se focalizan principalmente en los entornos administrativo y operativo de estos últimos.

Para mitigar los riesgos mencionados, la Sociedad cuenta con una estructura y mecanismos que le penniten administrar los riesgos asociados a las diferentes operaciones e instrumentos autorizados a negociar.

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Contado'rPúblico(U.N.L )

Socio

C.P .. E. Ciudad Autónoma de Bue s Aires Tomo 252 - Folio 1

Héc[or Orlando Tesorero

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 27 ~ ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS (Cont.)

Monitoreo de la concentración de riesgos

La Sociedad analiza los distintos escenarios de riesgo y establece los cupos operativos en los cuales podrán operar los Agentes. Cada una de las firmas participantes dispondrá, para lanegociac1ón a plazo en títulos va/ores autorizados, de un cupo operativo por cada acción que posea de la Sociedad. Por otro lado. la Sociedad monitorea la concentración de operadores con una participación porcentual significativa. Conocer el perfil de cada operador, le permite identificar y entender rápidamente las situaciones que se producen y aceptar las características de los operadores que habitualmente participan.

A fin de evitar concentraciones de riesgo excesivas, las políticas y procedimientos de la Sociedad incluyen pautas específicas en cuanlo a límites por tipo de instrumentos y emisores, y diversificación de: portfolios de garantías Las concentraciones identificadas de riesgo se controlan y administran a través de la valorización intradiaria de garantías y la aplicación de márgenes a instrumentos. Los sistemas de Concertación y Liquidación permiten delectar en tiempo real los riesgos generados por concentración.

Adicionalmente, la Sociedad cuent.a con un Comité de Cupos, el cual se encuentra encargado de analizar los diferentes escenanos de riesgo, definiendo o modificando, según se.i el caso, los cupos operativos disponlbles para cada firma de Agente.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se relaciona con la posibilidad de que uno o varios de sus participantes no puedan satisfacer plenamente sus obligaciones en el futuro, exponiendo a eventuales pérdidas a la Sociedad.

El sistema de Liqilldación de la Sociedad tiene como objeto asegurar el cumplimiento del princip1o de entrega contra el pago correspondiente, dentro del plazo establecido en el acto de concertación de la transacción. Tanto los Sistemas de Negociación como de Liquidación responden a estándares internacionales.

Para disminuir los riesgos de incumplimiento, la Sociedad utiliza los siguientes mecanismos:

Al cumplir las funciones de cámara compensadora, ofrece un mecanismo único de compensación multilateral y liquidación centralizada, con neteo de las operaciones por cada Agente para un vencimiento detenninado (minimizando movimientos de valores negociables y fondos) y de consolidación (transferencia simultánea de valores y contravalores).

La Sociedad asume el rol de contraparte central de la liquidación de las operaciones de cada Agente en el segmento garantizado, interponiéndose como comprador y vendedor en todas las operaciones. Al momento de la liquidación, entrega los pesos a los vendedores y los valores negociables a los compradores (DvP).

Los Agentes deben cumplir con los requisitos de Responsabilidad Pafrimonial Computable mínimos establecidos por la Sociedad.

Como se mencionó precedentemente, el Sistema de Liquidación de la Sociedad funciona bajo el principio de ''pago contra entrega" (DvP). La Sociedad asegura que los valores vendidos sean enfregados únicamente si la contraparte cumple con el pago correspondiente, y que el pago sea efectuado únicamente si el vendedor entrega los valores.

El Sistema pcrmite, ademis, ent<e otros mco~ismos, p,éstamos de titclos 7qt ciones anticipadas.

¡ Socio

Héctor Orlando Tesorero

(

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71

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 27- ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS (Cont.)

Garantías a constituir y reposiciones (de márgenes y garantías)

Los Agentes que concierten operaciones a plazo dentro del segmento garantizado, deberán constituir garantías según los requerimientos de la Sociedad. En este sentido, la misma ha dispuesto un ordenamiento de los títulos que se podrán negociar, agrupándolos en listas y fijando aforos, márgenes y cupos por acción para cada una de las listas o garantías. Por ende, las garantías a constituir estarán determinas por un porcentaje fijo del valor futuro de la transacción a plazo; y los activos que conforman las distintas listas, están ordenados según su volatilidad.

Los márgenes de garantías podrán constituirse con dinero en efectivo, títulos de renta fija y variable (aforados), moneda extranjera, aval bancario y otras garantías a satisfacción del Directorio.

La reposición de la garantía tendrá lugar cuando se registren oscilaciones desfavorables en el precio de contado del activo entregado para integrar el margen de garantía; mientras que la reposición de los márgenes, deberá ser integrada cuando se produzcan oscilaciones desfavorables con respecto al valor de concertación.

Adicionalmente, el Directorio de la Sociedad se encuentra facultado para modificar los requerimientos de garantías sobres las Operaciones a Plazo o establecerlos en las Operaciones de Contado.

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el nesgo de que uno o varios participantes no dispongan de valores negociables o fondos suficientes para satisfacer sus obligaciones financieras del modo y en el momento esperado, dejando a la Sociedad, en su función de contraparte central, expuesta a no poder afrontar en tiempo y forma los compromisos financieros asumidos con los Agentes participantes.

En este sentido, a fin de mitigar el riesgo de liquidez, la Sociedad ha establecido una política en la materia, cuyos aspectos más significativos se detallan a continuación:

Cuando se vea afectada la liquidez de la especie, la Sociedad, como complemento del Sistema de Liquidación, cuenta con un mecanismo de acceso a facilidades de préstamos de títulos valores, previamente mencionado como mitigante del riesgo creditício. En caso de tratarse de un faltante transitorio de fondos, el mismo se puede mitigar mediante la realización de operaciones de cauciones y pases. Adicionalmente, ante un faltan te de valores negociables o de fondos que no pueda ser cubierto por el participante deudor, la Sociedad también tiene la posibilidad de separar una o más operaciones de la liquidación, para ser ingresadas a la liquidación del día siguiente (Diferimiento de Operaciones). Por último, la Sociedad administra un Fondo de Garantía (entre agentes) establecido por la normativa vigente, y un Fondo de Garantía para reclamo de clientes (los cuales son alimentados· con las utilidades líquidas y realizadas de cada ejercicio), que serán utilizados de acuerdo a la normativa vigente.

Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el que surge por las fluctuaciones en los precios de mercado de los valores negociables, que generan cambios en el valor de los flujos de caja futuros de los instrumentos financieros.

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 27 - ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS (Cont.)

La Sociedad realiza el control y seguimiento de todas las transacciones (Monitoreo de Mercado) por tipo de riesgo, anali:mndo los desvíos dentro de bandas de confianza y la conceDtración de obligaciones. Basado en técnicas de simulación histórica de "Valor en Riesgo" (VaR), la Sociedad evalúa el riesgo generado por las operaciones a plazo, pases, préstamos, futuros y opciones, calculando el riesgo intradiario y optimizando de esa forma los requerimientos de garantla.

El principal objetivo del VaR es cuantificar el riesgo de mercado, y permite clasificar en diferentes listas a los activos a negociar según su riesgo.

El nesgo máximo que asume la Sociedad ante el incumplimiento de los Agentes está dado por la posible variación desfavorable en los precios de los valores negociables, una vez que se hubiera ejecutado previamente la garantía constituida por dicho Agente.

Las transacciones en moneda extranjera se efectúan a las tasas de tipo de cambio de la oferta y la demanda.

Riesgo de cambio de moneda extranjera

Bolsas y Mercados Argentinos S.A está expuesta a las fluctuaciones en los lipos de cambio de la moneda extranjera prevalecientes en su posición financiera y f1ujos de efectivo. No obstante, cabe resaltar que en sus políticas, se ha manifestado adverso al mantenimiento de posiciones netas negativas en moneda extranjera. La mayor proporción de activos y pasivos que se mantienen corresponden a dólares estadounidenses.

La posición en moneda extranjera comprende los activos y pasivos que se reflejaron en pesos, al tipo de cambio al cierre de las fechas indicadas. Una significativa alleración del valor del peso argentino contra el dólar estadounidense u otras monedas extranjeros podría afectar la situación financiera de la Sociedad.

Sensibilidad:

Impacto en el PN

31/12/2017 Incremento USO Iüo/of'l 7.175.261

Reducción USO 1 O%(*) (7 175.261)

( J Manteniendo el resto de las Vllnables conslanles.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés está definido como la posibilidad de que se produzcan cambios en la condición financiera de la entidad producto de fluctuaciones en las tasas de interés con consecuencias adversas en los ingresos financieros netos y en su valor económico. La Sociedad revisa periódicamente el análisis de sensibilidad con respecto a oscilaciones en el mvel de tasas de interés realiwdo tomando las posiciones que se mantienen en activos y pasivos que devengan tasas de interés.

Riesgo operacional

Es el nesgo generado por deficiencias en los s1slemas de mformac10n o en los procesos internos, errores humanos, O s1tuactones causadas por acontec1m1entos externos, que ongrnen la reducción, el deroro O la 10terrupc1on de los serv1c10s prestados por la Sociedad Cuando los controles rntemos no func1tn co rectamente, tales cuest10nes pueden dmfac su rnputac<ón, tencc consecuenc,os !,gales o rnglam,ntfilcas, o pi/ '.f"' pecdcdas financ,erns

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 27- ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS (Cont.)

La Sociedad mitiga el riesgo operacional principalmente a través de: segregación de funciones, controles de accesos, niveles de autorización y procedimientos de conciliac1ón, actualiwción de sus manuales de procedimientos,, capacitación al personal, revisión por parte de la auditoria rntema y externa, plan de contingencias de sistemas en caso de desastre, Comité de Auditoría.

Bolsas y Mercados Argentinos S. A. es depositaria de valores negociables por Agentes Retirados al 31 de diciembre de 2017, que valuadas dichas tenencias a valor razonable ascienden a$ 90.325.304.

NOTA 28- SALDOS Y OPER-\CIONES CON SOCIEDADES V PARTES RELACIONADAS

A continuación, se detallan los saldos con sociedades relacionadas al 31 de diciembre de 2017:

Sociedades Art 33 Lev 19.550 v Otras Partes Relacionadas

PASIVO Otras deudas

Total Pasivo al 31/12/2017

RESULTADOS Gastos operativos Gastos de administración Total Resultados al 31/12/2017

Caja de Valores

Héctor Orlando Tesorero

S.A.

332.230

332.230

(2.477.378)

(2.477.378)

IAMCS.A.

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-

-(6.202.404) (6.202.404)

Total

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332.230

(2.477.378) (6.202.404) (8.679. 782)

74

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA30- PATRIMONIO NETO MÍNIMO

C.P.

- Patrimonio neto y reservas para Fondo Art. Nº 45 y Fondo de garantía para reclamos de clientes

Según la RO Nº 622 de la CNV y sus criterios interpretativos, el patrimonio nelo mínimo requerido para funcionar como Mercado y Cámara Compensadora asciende a 25.000.000. Al 31 de diciembre de 2017, el patrimonio neto de la Sociedad asciende a$ 4.684.235.074, siendo superior a los límites mínimos requeridos.

En resumen, el patrimonio neto mínimo al 31 de diciembre de 2017, se encuentra integrado por la Sociedad conforme el siguiente detalle:

Patrimonio Neto al31/12/2017 Capital social Acciones propias en cartera Otros Componentes del Patrimonio Reserva para Fondo Art. 45 Ley 26.831 Reserva facultativa Resultados no asignados Total del Patrimonio Neto (según Estado de Cambios en el Patrimonio) Patrimonio neto mínimo RG Nº 622/13 Excedente de Patrimonio

76.250.000 (274.722)

2.566.888.180 904.447 .833

20.022.202 I.116.901.581

4.684235.074

25.000,000 4.659.235.074

Asimismo, ]as sociedades aprobadas por la CNV para actuar como Mercados, deben constitulf, conforme lo requerido por el artículo 45 de la Ley 26.831, un Fondo de garantía destinado a hacer frente a los compromisos no cumplidos por los Agentes miembros.

La Ley de Mercado de Capitales y la RONº 622 de la CNV establecen que los Mercados deberán administrar un Fondo de garantía para reclámos de clientes, el cual se conformará, entre otros conceptos, con el valor del importe del Fondo de garantía que hubiese constituido el respectivo Mercado en func10namiento con anterioridad a la Ley 26.831 y que surja de sus últimos estados contables anuales aprobados.

- Contrapartidas en activos elegibles

Al 31 de diciembrede2017 la Sociedad ha integrado las contrapartidas requeridas por las regulaciones de la Comisión Nacional de Valores en activos elegibles, individualizada en Letras del BCRA Segmento Interno$ Vto. 17/01/2018 por un VN de 27.000.000, correspondiente a$ 26.743.230. A la fecha de publicación de los presentes estados financieros, se encuentra individualiz.a.da en Letras del BCRA Segmento Interno $ Vto. 21/03/2018 por un VN de 26.000.000, corresponiliente a$ 25.587.900.

Cabe aclarar que para la constitución de las contrapartidas líquidas del Patrimonio y del Fondo de Garantía Art. 45 Ley 26.831, la Sociedad ha aplicado el criterio con la misma metodología que venía utilizando su antecesora Mercado de Valores de Buenos Aires, la cual fuera comunicada a CNV mediante nota de fecha 26 de enero de 2015 y que consiste en lo siguiente:

Socio Héctor Orlando

Tesorero

V

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 31 - RG Nº 629 DE LA CNV GUARDA EN DEPOSITO DE TERCEROS DE CIERTOS LIBROS CONTABLES, SOCIETARIOS Y DEMÁS DOCUMENTACIÓN DE RESPALDO DE LAS OPERACIONES CONTABLES Y DE GESTIÓN

La Sociedad tiene como polít1ca entregar en guarda a terceros la documentación de respaldo de sus operaciones contables y de gestión que revista antigüedad, entendiendo como ta! aquella que tenga como mínimo una fecha anterior a los dos últimos ejercicios económicos finalizados. A los fines de dar cumplimiento a los requerimientos de la RG Nº 629 de la CNV se deja constancia que la Sociedad ha entregado en guarda a Iron Mountain Argentina S.A., con depósito sito en San Miguel de Tucumán 601, Spegazzini, Ezeiza los libros contables y societarios y cierta documentación de respaldo de !as transacciones económicas_

NOTA 32. INFORMACIÓN REQUERIDA PORELART. 64, INC. B)ANEXO H DE LA LEY GENERAL DE SOCIEDADES Nº 19.550

Rubros Gastos Gastos de Gastos de

O erativos Personal Administración Total

CVSA Service de Procesamiento de Datos 2.477.378 2.477.378 Gastos Bancaí-ios 1.376.394 1.376.394 Honorarios Directores y Consejo Vigilancia !5.000.000 15.000.000 Honorarios Profesionales 6.060.950 6_060.950 Impuestos 21.616.319 21.616.319 Alquifores 4.058.785 4.058.785 Comunicaciones y Propaganda 1.000.784 1.000.784 Luz, Teléfonos y Correo 490.244 490.244 Expensas y Otros Gastos del Edificio 2.419.635 2.419.635 Materiales y Útiles de Oficina 724.886 724.886 Gastos de Mantenimiento 807.167 807.167 Seguros 719.359 719.359 Gastos Legales y Marcas 1.557.498 1.557.498 Gastos Comerciales 2.264.362 2_264.362 Sueldos 46.107.077 46.107.077 Cargas Sociales !7.096_501 17.096.501 Asistencia Médica y Meriendas del Personal 998.161 998. L61 Gratificaciones al Personal 5.055.220 5.055.220 Publicaciones, Suscripciones y Contribuciones 789.367 789.367 Gastos de Inversiones 3.287 3,287 Representaciones y Viáticos 761.539 761.539 Gastos de Movilidad 55.742 55.742 Servicios prestados por el IAMC 1.671.157 1.671.157 Otros gastos relacionados al lnsl Argentino de

4.531.247 4.53L247 Mercado de Capitales Gastos de Limpieza 484.376 484.376 Comisiones S.G.R. 1.800.000 1.800.000 Depreciación de Propiedad, Planta y Equipo 110.680 110.680 Amortización de Activos Intangibles 49.500.059 49.500.059

Otros Gastos 2.995.809 377.183 8.936.339 12.309.331

TOTALES al Jl/1212017 63.569.570 69.634.142 68.643.793 201.847.505

Socio

e() Héctor Orlando

Tesorerti

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( cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 33 - HECHOS DESTACADOS

Entre los Hechos Destacados lleva.dos a cabo en el último ejercicio encontramos:

Opciones de renta fija negociadas en dólares

El nuevo producto está en vigencia desde Julio de 2017. La negociación del mismo se lleva a cabo en el segmento PPT,

y la negociación y liquidación se efectúa en la misma moneda. De esta forma, BYMA extiende su mercado de derivados,

compuesto hasta el momento por la negociación de opciones sobre acciones y renta fija en pesos.

Plazo por lotes

Durante este ejercicio se trabajó en la incorporación de una nueva operatoria que se efectivizó en enero 2018. Se traía de

una modalidad de negociación a plazo, con condiciones similares a la operatoria de contado normal. Con esta operatoria

los inversores podrán asegurar un precio cierto de compra o venta de valores de renta variable o renta fija a una fecha fija

de vencimiento (último día hábil de negociación del mes) con liquidaciones diarias de diferencias de precios (respecto al

cierre del día anterior).

Creación de nuevas áreas

En 2017 BYMA oficializó la Gerencia de Desarrollo de Mercados y Negocios quien se encarga de la comercialización

de la información de mercado y que con el propósito de mejorar la provisión del servicio, BYMA puso a disposición de

sus clientes de una aplicación que puede encontrarse bajo la dirección de \NWw.bymadata.com.ar.

El recorrido hacia un mercado sustentable

En diciembre de 2017, firmamos una carta de compromiso con la Iniciativa de Bolsas Sustentables de las Naciones

Unidas.

Conscientes del relevante papel de BYMA en el sistema financiero y en la economía Argentina, se busca desarrollar

mecanismos que pennitan ser referentes en innovación, calidad y excelencia en el servicio, alendiendo las necesidades de

los participantes del mercado y las mejores prácticas internacionales.

En materia de Gobierno Corporativo, durante el ejercicio se fueron dando pasos firmes en la aplicación y promoción de

prácticas responsables que apuntan a mantener altos estándares. Para las empresas listadas en nuestro Mercado, estamos

en desarrollo de un Panel que de visibilidad a estas empresas que se sumen de manera voluntaria a ciertas exigencias.

Hemos firmado con acuerdo con el Banco Interamericano de Desarrollo para elaborar un índice de sustentabilidad que de

visibilidad a las empresas que realizan mejores esfuerzos en fortalecer sus prácticas en la materia.

Tesorero

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 33 - HECHOS DESTACADOS (Cont.)

Donaciones

En BYMA Y CVSA hemos llevado a cabo donaciones por un monto de $3.003.802. Colaboramos con comedores,

hospitales, fundaciones, becas de investigación, entre otras.

En BY.IvIA fomentamos la participación de los empleados en el trabajo voluntario. nos sumamos a '"NOCHE BUENA

PARA TODOS", armando cajas de navidad para familias.

Héctorürlando Tesorero

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

INFORMACIÓN ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCJEROS-ART. 12, CAPITULO III, TÍTULO IV, DE LAS NORMAS (N.T. 2013) DE LA COMISIÓN NACIONAL DE

VALORES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 (Cifras expresadas en pesos)

Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad:

1) Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima (la Sociedad) no está sujeta a regímenes juridicos específicos y significativos que pudieran implicar decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios por los mismos

2) No existen modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares que afecten la compambilidad de los estados financieros.

3) Los plazos de Créditos y Deudas, se exponen en la nota 36 a los estados financieros consolidados.

4) Clasificación de Créditos y Deudas

Créditos

a) En moneda nacional. 4.124 930 882.

b) Los créditos no están sujetos a cláusulas de a Juste.

c) Los créditos no devengan intereses.

Deudas

a) En moneda nacional 7.268.867 163. b) Las deudas no están sujetas a cláusulas de aJuste. e) Estas deudas, por tratarse de obligaciones no financieras, no devengan intereses.

5) El porcentaje de participación en subsidiarias y asociadas (Sociedades Art. 33 Ley 19550), en el capital y total de votos, se expone en nota 2.9 a los estados contables separados.

Las deudas con subsidiarias y asociadas (Sociedades Art. 33 Ley 19550), son en moneda nacional, y sm plazo, se componen como se indica a contmuación:

Caja de Valores S.A. 332.2]0.

6) No existen créditos por ventas o préstamos contra Directores, miembros del Consejo de Vigilancia o sus parientes hasta el segundo grado mclusive.

C.P. Tomo 252 - Folio 1

HéctorOrtando Tesorero

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Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

( cifras expresadas en pesos argentinos)

7) Inventario físico de los bienes de cambio: la Sociedad no posee bienes de cambio.

8) Valores corrientes: Se exponen en nota 26 a los estados financieros separados.

9) No existen bienes de uso revaluados técnicamente.

1 O) No existen bienes de uso obsoletos con valor residual.

11) Participaciones en otras sociedades: en virtud de las características de las inversiones, no surge exceso a los límites del Art. 31 de la Ley 19.550.

12) Valores recuperables: la Sociedad ha detenninado que no debe reconocer ajuste alguno en concepto de deterioro de valor, en virlud de que el valor recuperable de los activos excede a su valor en libros.

13) Seguros: la Sociedad no posee bienes tangibles susceptibles de ser asegurados.

14) Provisiones: se exponen en nota 36 a los est.ados financieros consolidados.

15) Contingencias: no existen contingencias no contabilizadas.

16 y 17) Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripclones y acciones preferidas: no existen.

18) Restricciones a los Resultados no Asignados: se exponen en nota 23 a los estados financieros separados.

Héctor Orlando Tesorero

81

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

RESEÑA INFORMATIVA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

BYJ\.1A es una sociedad anónima constituida el 26 de agosto de 2013 e inscripta en el Registro Público de Comercio (Inspección General de Justicia) el 23 de diciembre de 2016 bajo el número 25379, del libro 82 de Sociedades por Acciones.

La CNV, por medio de la Resolución Nº 18.242 del 29 de diciembre de 2016, inscribió a BYMA. en su calidad de Mercado y Cámara compensadora bajo el Nº de matrícula 639, BYMA es la continuadora del objelo social de :MERVAL (ahora Grupo Financiero Valores S.A.).

La CNV, por medio de la Resolución Nº 18.559 del 16 de marzo de 2017, autorizó a BY11A el ingreso al régimen de oferta pública.

BYMA nace de la escisión del MERVAL (ahora Grupo Financiero Valores S.A.) y es la continuadora en la actividad de mercado y cámara compensadora. Como antecedente, el 60% de su capital social estará en manos de los accionistas del :MERVAL (ahora Grupo Financiero Valores S.A.) y el otro 40%, estaba en propiedad de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires que deberá desinvertir el 20% antes de fin de año.

La Bolsa inicia su participación con el 40% de las acciones de BYMA, mientras el resto se distribuía entre los 183 accionisUls del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (ahora Grupo Financiero Valores S.A.). Atento a que una posterior disposición de CNV estableció que ningún accionista puede tener más del 20% del capital, la Bolsa debía desinvertir la mitad de su tenencia. Atento a ello Bolsa decidió vender hast.a un 10% entre sus socios y empleados, siendo ésta la primera parte del proceso de desinversión y tendrá hasta el próximo 29 de diciembre para vender el 10% adicional.

En el mes de abril, se iniciaron los diferentes procesos de migración de MERV AL (ahora Grupo Financiero Valores S.A.) a BYMA, encontrándose sus acciones lisUldas para su negociación.

Con fecha 23 de mayo de 2017, comenzó a negociarse la acción bajo la denominación BYMA, por lo cual, los porcentaJes antes dichos se han visto modificados; el valor de inicio de la acción BYMA fue de $150, siendo su cotización al cierre de los presentes estados contables de $340,50.

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Tomo 252 - Folio 159

Héc:tor Orlando Tesorero

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INFORME DE WSAUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Domicilio legal: 25 de mayo 359 - Piso 9 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.1.T.: 30-71547195-3

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y sus sociedades controladas (en adelante "la Sociedad") que comprenden el estado consolidado de situación financiera al31 de diciembre de 2017, los estados consolidados del r.esultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros consolidados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados :financieros consolidados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoria (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica Nº 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoria con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del Juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros consolidados debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del ries o, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la

re araci6n y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados ancieros consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que

& Co. S.R.L., Bouchard 557, piso 8º, C1106ABG - Ciudad de Buenos Aires oo, F: +(54.11) 4850.1800, www.pwc.com/ar

Pric:e Waterhouse & Co. S.R.L. es una firma miembro de la red global de PncewaterhouseCoopers lnlemalional Limite<! (PwCIL). Cada una de las ~rmas es una entidad legal separada que no actúa como mandataria de PwCIL ni de oualquierotra.firma miembro de la red.

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sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoria también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2017, su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Bolsas y Mercados Argentinos S.A, que:

a) los estados financieros c.onsolidados de Bolsas y Merca.dos Argentinos S.A se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados :financieros separados de Bolsas y Merca.dos Argentinos S.A surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base a las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;

e) hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;

d) al 31 de diciembre de 2017 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Bolsas y Mercados Argentinos SA que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a$ 3.105.082,77, no siendo exigible a dicha fecha;

e) de acuerdo con lo requerido por el artículo 21º, inciso b), Capítulo Ill, Sección VI, ítulo TI de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el tal de h 'orarios en concepto de servicios de auditoria y relacionados facturados

Soci aad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 representan:

el 100% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;

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e.2) el 17% sobre el total de honorarios por servicios de auditoria y relacionados facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho ejercicio;

e.3) el 16% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio;

f) hemos leído la información incluida en la nota 30 a los estados financieros separados a1 31 de diciembre de 2017 en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones significativas que formular;

g) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Bolsas y Mercados Argentinos SA previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 1 de marzo de 2018

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01/03/201B referida a BALANCE BOLSAS Y MERCADOS ARG. SA

01 Or. 46 Legaliz:ación:N° 001901 faculta.des otorgadas a este CONSEJO PROFESIONAL

20.488 (Art. 21 inc. i) la actuación yrofesionaJ de fecha de fecha 31/12 2017 perteneciente 30-71547195-3 para ser presentada ante

Y declaramos que la fllll)a inserta en dicha actuación se corresponde con la que el Dr. TRAMA MARCELO ALEJANDRO

20-14643938-2tiene registrada en la matricula CP Tº 0252 Fº l59que efec o los controles de matricula vigente Y control formal de dicha actuación profesional de confo dad con O pre ·s1o en

la Res. C ,236/88, no implicando estos controles la emisión de un juicio técnico sobre a tarea profi ion y que firmaencarácterdesociode PRIGE WATERHOUSE & CO. 2 T" 1 F' 17

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Domicilio legal: 25 de mayo 359 - Piso 9 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T.: 30-71547195-3

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros separados adjuntos de Bolsas y Mercados Argentinos SA (en adelante "la Sociedad") que comprenden el estado separado de situación financiera al 31 de diciembre de 2017, los estados separados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros separados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros separados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros separados adjuntos basada en nuestra auditoria. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NlAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica Nº 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoria con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoria conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros separados. Los procerlimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluy~do la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados finan eros separados debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el a ·tor debe tener en consideración el control interno pertinente para la

r aración y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados ancieros separados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean

se & Co. S.R.L., Bouchard 557, piso 8º, C1106ABG - Ciudad de Buenos Aires 50.0000, F: +(54.11) 4850.1800, www.pwc.com/ar

Prlce Watert,ouse & Co. S.R.L. es una firma miembro de la red global de Pric:ewaterhouseCoopers lntemational Llmi\ed (PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal separada que no actúa como mandataria da PwCIL ni de cualquier otra firma miembro de la red.

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adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoria también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros separados en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoria.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros separados mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera separada de Bolsas y Mercados Argentinos S.A al 31 de diciembre de 2017, su resultado integral separado y los flujos de efectivo separados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Bolsas y Mercados Argentinos S.A, que:

a) los estados financieros separados de Bolsas y Mercados Argentinos S.A se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados financieros separados de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base a las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;

c) hemos leído la información adicional a las notas a los estados financieros separados requerida por el artículo 12 °, Capítulo m, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;

d) al 31 de diciembre de 2017la deuda devengada a favor del Sistema Integrado PreVISional Argentino de Bolsas y Mercados Argentinos SA que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a$ 3.105.082,77, no siendo exigible a dicha fecha;

e) de ac erdo con lo requerido por el artículo 21°, inciso b), Capitulo III, Sección VI, Tí o II de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el

de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 representan:

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e.1) el 100% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;

e.2) el 17% sobre el total de honorarios por servicios de auditoria y relacionados facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho ejercicio;

e.3) el 16% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas porto do concepto en dicho ejercicio;

f) hemos leído la información incluida en la nota 30 a los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2017 en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones significativas que formular;

g) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Bolsas y Mercados Argentinos S.A. previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 1 de marzo de 2018

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BuenosAires 01/03/2018 01 OT. 46 Legalización: N" 001900 LEGALIZAMOS, de acuerdo con IWl facultades otorgad!lll a este CONSEJO PROFESIONAL

por las leyes 466 (Art 2. inc. d y j) y 20.488

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Ol/03/2018 referida. a BALAMCE a BOLSAS Y MERCADOS ARG. SA

(Art. 21 inc. i) la actuación profesional de fecha

de fecha 31/12/2017 perteneciente

30-71547195-3 pan,. ser presentada ante

y dedanunos que la fuma inserta en dicha

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actuación se corresponde con la que el Dr. TRAMA MARCELO ALEJANDRO

20-14643938-2tiene registrada en la matricula CP T" 0252 F' 159 e ehmi o los controles de matricula vigente y control formal de dicha actuación profes10nal de confi rmi ron Jo pre 'sto en

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la.Res. C .236188, no implicando estos controles la emisión de un juicio técnicos

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INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Directores y Accionistas de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Domicilio legal: 25 de mayo 359 - Piso 9 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

De nuestra consideración:

1. Hemos efectuado un examen de los estados consolidados y separados de situación financiera

de BOLSAS Y MERCADOS ARGENTINOS S.A. al 31 de diciembre de 2017 y de los

correspondientes estados conso!Jdados y separados del resultado integral, estados de

cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, así

como un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa

incluida en las notas y los anexos que los complementan y la Memoria del Directorio

correspondiente a la fecha antes mencionada.

2. La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de

los estados financieros consolidados y separados adjuntos de conformidad con las Normas

Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de

Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables

profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, y es

también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación

de estados financieros consolidados y separados libres de distorsiones significativas, ya sea

debido a errores o irregularidades.

3 Nuestro trabajo fue reahzado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas

normas requieren que el examen de los documentos antes citados se efectúe de acuerdo con

las normas de sindicatura vigentes para la auditoría de estados financieros consolidados y

separados e incluya la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la

información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas

decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. No

hemos efectuado ningún control de gestión Y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y

decisiones empresarias de administración, financiación y comercialización, dado que estas

cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Para realizar nuestra tarea

profesional sobre los documentos citados en el primer párrafo, hemos revisado el trabajo

efectuado por la firma Price Waterhouse & Co. S.R.L., en su carácter de auditores externos,

quienes emitieron su informe con fecha 1 de marzo de 2018, de acuerdo con las normas de

auditoría vigentes para la auditoría de estados financleros consolidados y separados. Nuestra

revisión incluyó la verificación de la planificación del trabajo, la naturaleza, el alcance, la

oportunidad de los procedimientos aplicados y los resultados obtenidos y se circunscribió a la

información significativa de los documentos revisados.

-2-

4. Basados en nuestro trabajo y en el informe de fecha 1 de marzo de 2018, que emitió el Cr

Marcelo Trama (Socio de la firma Price Waterhouse & Co. S.R.L.), en nuestra opinión:

a) los estados financieros consolidados adjuntos presentan razonablemente, en todos sus

aspectos significativos, la situación financiera consolidada de BOLSAS Y MERCADOS

ARGENTINOS S A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2017, su

resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio

finalizado en esa fecha, de confonnidad con el marco de información contable

mencionado en el párrafo 2.

b) los estados financieros separados adjuntos presentan razonablemente, en todos sus

aspectos significativos, Ja situación financiera separada de BOLSAS Y MERCADOS

ARGENTINOS S.A. al 31 de diciembre de 2017, su resultado integral separado y los flujos

de efectivo separados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con el

marco de información contable mencionado en el párrafo 2.

5. En cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informamos que:

a) Los estados financieros de BOLSAS Y MERCADOS ARGENTINOS S.A. mencionados en

el primer párrafo surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de

conformidad con las normas legales vigentes.

b) En ejercicio de control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio

los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la ley N° 19.550, que

consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, incluyendo entre otros, el

control de la constitución y subsistencia de la garantía de los directores, no teniendo

observaciones que formular al respecto.

c) Al 31 de diciembre de 2017, según surge de la nota 30 a los estados financieros

separados adjuntos, la Sociedad posee un patrimonio neto que excede el importe mínimo

requerido por las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores para dicho

concepto. Respecto a la contrapartida en activos elegibles requerida por las normas

mencionadas, la misma ha sido integrada a la fecha de emisión de los estados

financieros

- 3 -

d) De acuerdo a !o requerido por las normas de Ja Comisión Nacional de Valores, sobre la

independencia del auditor externo y sobre la calidad de las polltícas de auditoría aplicadas

por el mismo y de las políticas de contabilización de la Sociedad, el informe de los

auditores independientes del auditor externo mencionado en el tercer párrafo incluye la

manifestación de haber aplicado las normas de auditoría vigentes en la República

Argentina, que comprenden los requisitos de independencia, y no contiene observaciones

con relación a la aplicación de dichas normas y de las normas contables profesionales

argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

e) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de /avado de activos y financiación

del terrorismo para BOLSAS Y MERCADOS ARGENTINOS S.A. previstos en el Consejo

Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires_

f) En relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejerclcio económico

finalizado el 31 de diciembre de 2017, no tenemos observaciones que formular en materia

de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad

exclusiva del Directorio de la Sociedad.

g) Hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra

competencia, no tenemos observaciones que formular.

h) Hemos leído la información adicional a /as notas a los estados financieros separados

requerida por el artículo 12 º, Capítulo 111, Título IV de la normativa de la Comisión

Nacional de Valores, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no

tenemos observaciones que formular,

i) Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por la normativa de la Comisión Nacional de

Valores, en relación con la verificación de la veracidad de la información contenida en el

Informe sobre el grado de cumplimiento de! Código de Gobierno Societario preparado

como Anexo de la Memoria y hemos verificado que el mismo cumple con los

requerimientos de la mencionada normativa, respondiendo a sus principios y

recomendaciones.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 1 de marzo de 2018

Presidente Comisión Fiscalizadora