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Mercado de Derivados
Presentado por:Bolsa de Valores de Colombia BVC
XM - Compañía de Expertos en Mercados
Agenda
• Mercados de Derivados
• Futuros
• Cobertura con Futuros
Derivados
Contrato financiero a plazo cuyo valor se deriva del comportamiento de otro subyacente. Se negocian en dos tipos de mercados:
Mercado organizado (Bolsa)
Mercado OTC
Tasa de Interés (Corto Plazo)
Índices de Acciones
Bonos (Mediano y Largo Plazo)
Acciones
Metales
Tasa de Cambio
Agricultura
Energía
FIN
AN
CIE
RO
SC
OM
MO
DIT
IES
T- Bills (90 días), FED Funds, Eurodollar
Notas y Bono USA, ALE e ING; Agencias
Compañías en todo el mundo
S&P, Russell, IBEX, EuroStoxx, FTSE, Nikkei…
EUR, GBP, JPY, CAD, AUD, COP…
Maíz, Trigo, Cerdo, Ganado, Café…
Oro, Plata, Platino, Paladio, Cobre…
Petróleo, Gas, Gasolina, Electricidad…
Diversidad de Subyacentes
Fuente: WFE
Evolución de los mercados globales
• Centralizados y Administrados por Bolsas
• Supervisados por Entidades de Control y Vigilancia
• Con productos estandarizados– Subyacente– Tamaño del contrato – Estructura de vencimiento definida
• Con garantía de cumplimiento debido a la existencia de una Cámara de Contraparte
Características Principales
Agenda
• Mercados de Derivados
• Futuros
• Cobertura con Futuros
Futuros
Contrato en el cual las contrapartes adquieren la obligación de compra venta de un activo determinado en una fecha futura. El precio y las demás condiciones de la transacción son acordadas en el momento de cerrar el contrato (hoy) y conforman el grueso de las cláusulas contractuales.
HoyTiempo
Acuerdo:
- Precio
- Activo
- Plazo
- Tipo de entrega
- Lugar de entrega
Cierre del Contrato
- Intercambio de dinero (Financiera)
- Intercambio de bienes (Efectiva)
En términos generales en el momento de “firma” del contrato NO hay intercambio de efectivo. Cf0=$(0)
Ejemplo de un Futuro
01/Jul/09Tiempo
01/Oct/09
Subyacente
Precio Contado: $2500
Precio Futuro: $2750
Plazo: 3 meses
Unidades: 1000
Tipo de entrega: Física
Agente 1: Entrega 1000 unidades del subyacente
Agente 2: Paga $2750 x 1000 = $2’750.000
Diferencia entre Liquidación Física y Financiera
Comprador Vendedor
Vendedor entrega subyacente
Comprador paga $2750
En el día de vencimiento el precio del subyacente fue $3000 y no de $2750 como se había pactado en el futuro.
Entrega Física:
Paga $2750 por el subyacente
Recibe el subyacente
Valor del subyacente: $3000
Ganancia = $250
Compra a $3000 el subyacente
Entrega el subyacente
Recibe $2750
Pérdida = $250
Liquidación financiera:
Comprador VendedorVendedor paga $250 al comprador
Beneficio comprador = ST – f; el comprador gana cuando el precio subeBeneficio vendedor = f – ST; el vendedor gana cuando el precio baja
En resumen, sin importar el tipo de liquidación, el P&G para cada contraparte depende del precio del subyacente en la fecha
de vencimiento:
Posición larga - Comprador Posición Corta - Vendedor
S(T)
Utilidad
S(T)ft =100 ft= 100
Utilidad
180
80
50
-50
S(T): Precio del subyacente en la fecha de vencimiento del futuro
Para cerrar la posición únicamente se debe tomar la posición contraría.
P
Utilidad
f
Posición Corta en el Futuro
Posición Final
Posición Larga en el Futuro
Futuros del Mercado Colombiano
BVC BVC BVC BVC DERIVEX
TES TRMÍndice
AccionarioColCap
Acciones Electricidad
Subyacente TES DólarPuntos de
índice
No. de acciones
específicas
Electricidad mensual
Liquidación Efectiva Financiera Financiera Efectiva Financiera
Tamaño COP250.000.000 USD 50.000COP 50.000 *
unidad de índice
Paquete de determinado número de acciones
360.000 kWh
Agenda
• Mercados de Derivados
• Futuros
• Cobertura con Futuros
Identificar la
exposición
Definir Política EjecutarDiseñar
Estrategia
Documentación y otros
requisitosMonitorear
Proceso de Cobertura
Cuanto cubrirActiva o pasivaQue Instrumentos
Escoger InstrumentoNúmero de contratosPlazo de la EstrategiaPlan de Ajuste
Exposición al Riesgo para Empresa No Regulada
Precio del Activo
Se va a comprar el activo en el futuro
Posición corta en el contado
Utilidad (Costo)
Cobertura a través de Futuros
P
Posición corta en el contado
Posición Larga en el Futuro
f0 =100
-100 = f
Compra al precio f
Utilidad
50
-50
150
50
La Utilidad Total siempre es -100
P = 50
Utilidad Futuros = -50
Compra Contado = -50
Utilidad total = -100
P = 150
Utilidad Futuros = 50
Compra Contado = -150
Utilidad total = -100
Gracias