Upload
dothien
View
214
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
MUTUAFONDO BONOS FINANCIEROSFI
Nº Registro CNMV: 4165
PASEO DE LA CASTELLANA, 33 EDIFICIO FORTUNY, 2º 28046 MADRID
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. LaCNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
Gestora MUTUACTIVOS SGIIC, S.A.U.
Auditor Ernst & Young,S.LGrupo Gestora GRUPO MUTUA MADRILEÑA
Depositario BNP PARIBAS SECURITIES SERVICEGrupo Depositario BNP PARIBASRating depositario A+
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:
Dirección
Correo electrónico
INFORMACIÓN FONDO
Fecha de registro: 24/09/2009
Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarsegratuitamente en Pº.de la Castellana, 33 Edf.Fortuny 2º planta 28046 Madrid, o mediante correo electrónico [email protected], pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos enhttp:\\www.mutuactivos.com.
Fondo por compartimentos NO
Categoría
Otros
1. Política de inversión y divisa de denominación
Tipo de Fondo:
Vocación Inversora: Renta Fija Mixta Euro
Perfil de riesgo: 3, en una escala del 1 al 7.
La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 50% Iboxx Euro Corporate Financials Overall Total Return (QW5MIndex), 45% Iboxx Euro Financial Subordinated Total Return Index (código Bloomberg IYG5X Index) y 5% CS ContingentConvertible Euro (código Bloomberg CCEUTOTR Index). Se invierte al menos un 50% de la exposición total en activos de renta fijade entidades financieras (bancos, entidades de crédito y aseguradoras), sin predeterminación en cuanto a las características de lasemisiones y emitidos principalmente en euros, incluida deuda subordinada (con preferencia de cobro posterior a los acreedorescomunes) y hasta un 25% de la exposición total en bonos contingentes convertibles.Estos bonos se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor, y en caso de que se produzca lacontingencia, pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal del bono, afectando esto último negativamente al valorliquidativo del fondo. La renta variable derivada de la conversión no superará el 10% de la exposición total. El resto estará invertidoen otra renta fija privada y depósitos, y excepcionalmente, en renta fija pública de la Eurozona u otros emisores OCDE. Los emisores de la renta fija privada y las entidades con las que se realicen los depósitos serán principalmente de Europa, aunquepodrán ser de cualquier zona geográfica incluidos emergentes. No hay predeterminación por calificación crediticia, pudiendo invertirel 100% en emisiones con baja calidad(inferior a BBB- por S&P o equivalente) o no calificadas. Se podrá invertir hasta un 10% de laexposición total en titulizaciones líquidas. La duración media de la cartera oscilará entre 0-7 años. La máxima exposición a riesgodivisa será del 10%. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de laUnión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro yEstados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España. El índice de referencia es un índice teórico compuesto en un 50% por el Iboxx Euro Corporate Financials Overall Total Return(código Bloomberg QW5M Index), formado por bonos de compañías financieras de todo el mundo con una duración media de cuatroaños, en un 45% por el Iboxx Euro Financial Subordinated Total Return Index (código Bloomberg IYG5X Index), formado pordeuda subordinada de empresas financieras, y en un 5% por el CS Contingent Convertible Euro (código Bloomberg CCEUTOTRIndex), que recoge la rentabilidad de bonos contingentes convertibles. La gestión del fondo está basada en la elección del plazo y emisores más atractivos en cada momento dentro de los límites indicados.La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro, más la exposición alriesgo divisa no superará el 30%. Se entiende por titulizaciones líquidas a aquellas que disponen de precios de mercadosrepresentativos que reflejen transacciones reales producidas entre terceros independientes. La deuda subordinada se emite concaracterísticas inferiores a las emisiones normales, principalmente porque su titular queda por detrás de todos los acreedores comunesen preferencia de cobro (orden de prelación), lo que genera mayor volatilidad al activo. La deuda de mayor subordinación es la
Descripción general
Informe ANUAL 2017
calificada como Tier 1 ó Additional Tier 1, estando la deuda Tier 2 por encima de éstas en el orden de prelación. La contingencia de los bonos contingentes convertibles está ligada a que la solvencia del emisor baje de un determinado nivel. Deproducirse ésta, se produce o bien la conversión en acciones o bien una quita del principal, en función del tipo de bono de que setrate. En caso de conversión en acciones de un bono contingente convertible, el gestor podrá decidir, en el mejor interés de lospartícipes, si vender las acciones o mantenerlas en cartera. Los bonos contingentes convertibles serán líquidos con negociación (tendrán un número suficiente de contribuidores ofreciendoprecios en firme). El fondo tiene la intención de utilizar las técnicas de gestión eficiente de la cartera a que se refiere el artículo 18 dela Orden EHA/888/2008. En concreto, se realizarán adquisiciones temporales de activos con pacto de recompra sobre renta fijapública de la Eurozona con al menos media calidad crediticia (mínimo BBB-), habitualmente con vencimiento de hasta 7 días y,excepcionalmente, con vencimiento superior (aunque en todo caso inferior a 180 días). El riesgo de contrapartida se encuentramitigado al estar esta operativa colateralizada por el propio activo adquirido, aunque se asumirán los riesgos propios ligados alsubyacente sobre el que se hace la adquisición temporal. Esta operativa resultará eficaz en relación a su coste y se realizará conentidades financieras de reconocido prestigio en el mercado, pertenecientes o no al grupo del depositario, aunque no pertenecientes algrupo de la gestora.
Operativa en instrumentos derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad decobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Estaoperativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por lainexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentosfinancieros derivados es el importe del patrimonio neto. Las contrapartes de la operativa OTC tendrán solvencia suficiente a juicio de la gestora y deberán aportar colaterales aptos paramitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte. La entrega de garantías se realizará habitualmente en efectivo, admitiéndosetambién deuda pública de la UE con al menos media calidad crediticia (mínimo BBB-) por al menos dos agencias de rating(aplicando, en este último caso, los haircuts habituales de mercado). El efectivo recibido en garantía podrá ser reinvertido en activosaptos de acuerdo con la normativa vigente y la política de inversión del fondo. Estas inversiones podrían tener unos riesgos (riesgo demercado, de crédito y de tipo de interés) que la gestora tratará de minimizar. La actualización de garantías con las contrapartes tendráhabitualmente una periodicidad semanal, lo que limitará el riesgo de contraparte, y con una fijación de un umbral mínimo (mientrasno se supere, no se activará la liquidación correspondiente).
EURDivisa de denominación:
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
2.1. Datos generales.
2. Datos económicos
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Beneficios brutosdistribuidos por
participación DistribuyeDividendos
Inversiónmínima
PeríodoAnterior
PeríodoActual
Divisa
PeríodoAnterior
PeríodoActual
Nº de partícipesNº de participaciones
PeríodoAnterior
PeríodoActual
CLASE
NO*A*MUTUAF. BONOS 0,00 0,00EUR1.933 1.8531.887.645,242.286.994,33 10,00 Euros
NO*D*MUTUAF. BONOS 0,00 0,00EUR164 15411.885,9313.198,39 10,00 Euros
Diciembre 2014CLASE Divisa A final del período Diciembre 2016 Diciembre 2015
Patrimonio (en miles)
*A*MUTUAF. BONOS 316.655 248.350 307.014 227.399EUR
*D*MUTUAF. BONOS 1.806 1.317 1.309 246EUR
CLASE Divisa A final del período Diciembre 2016 Diciembre 2015 Diciembre 2014
Valor liquidativo de la participación
*A*MUTUAF. BONOS 138,4591 131,7444 128,4798 125,4648EUR
*D*MUTUAF. BONOS 136,8576 130,4859 127,8224 125,3737EUR
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.
Totals/resultadoss/patrimonioTotals/resultadoss/patrimonio
% efectivamente cobrado Base decálculo
CLASE Sistema deimputación
Comisión de gestión
Período Acumulada
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimoniose refieren a los últimos disponibles.
Indice de rotación de la cartera (%) 0,02 0,13 0,15 0,00
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) -0,25 -0,31 -0,32 -0,17
Período Actual Período Anterior Año Actual Año Anterior
2.2. Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Rentabilidad (% sin anualizar)
A) Individual *A*MUTUAF. BONOS FINANCIEROSFI Divisa de denominación: EUR
20161er
Trimestre2017
2ºTrimestre
2017
3erTrimestre
2017201220142015
Acumulado2017 Trimestre
Actual
AnualTrimestral
1,17Rentabilidad
Últimos 3 añosÚltimo añoTrimestre ActualRentabilidades extremas(i)
Fecha%Fecha%Fecha%
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es Diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se hamantenido una política de inversión homogénea en el período.
Rentabilidad máxima (%)
Rentabilidad mínima (%) -0,16
0,16 31/10/2017
15/11/2017
Medidas de riesgo (%)
Trimestral
1erTrimestre
2017
2ºTrimestre
2017
3erTrimestre
20172016 201220142015
Acumulado2017 Trimestre
Actual
Anual
Volatilidad(ii) de:Valor liquidativo 0,98
Ibex-35 14,09
Letra Tesoro 1 año 0,17
BENCHMARK M.BONOS FINANCIEROS FI 1,72
VaR histórico(iii)
Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintasreferencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de losúltimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia.
(ii)
(iii)
Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)
CLASE
Comisión de depositario
% efectivamente cobrado
Período AcumuladaBase de cálculo
*A*MUTUAF. BONOS patrimonio0,040,02
*D*MUTUAF. BONOS patrimonio0,050,02
*A*MUTUAF. BONOS 0,13 0,19 0,31 0,25 0,44 0,69 mixta al fondo
*D*MUTUAF. BONOS 0,45 0,45 0,90 0,90 patrimonio al fondo
2º Trimestre2017
3erTrimestre
2017
1erTrimestre
20172016 201220142015
Acumulado2017 Trimestre
Actual
AnualTrimestral
0,080,08 0,09 0,640,330,340,310,080,33
Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvogastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentosque invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen lascomisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 08 de Septiembre de 2017. Se puede encontrar información adicional en el Anexo de este informe.
Rentabilidad (% sin anualizar)
A) Individual *D*MUTUAF. BONOS FINANCIEROSFI Divisa de denominación: EUR
20161er
Trimestre2017
2ºTrimestre
2017
3erTrimestre
2017201220142015
Acumulado2017 Trimestre
Actual
AnualTrimestral
1,11Rentabilidad
Últimos 3 añosÚltimo añoTrimestre ActualRentabilidades extremas(i)
Fecha%Fecha%Fecha%
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es Diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se hamantenido una política de inversión homogénea en el período.
Rentabilidad máxima (%)
Rentabilidad mínima (%) -0,18
0,17 31/10/2017
15/11/2017
Medidas de riesgo (%)
Trimestral
1erTrimestre
2017
2ºTrimestre
2017
3erTrimestre
20172016 201220142015
Acumulado2017 Trimestre
Actual
Anual
Volatilidad(ii) de:Valor liquidativo 1,06
Ibex-35 14,09
Letra Tesoro 1 año 0,17
BENCHMARK M.BONOS FINANCIEROS FI 1,72
VaR histórico(iii)
Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintasreferencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de losúltimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia.
(ii)
(iii)
Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)
2º Trimestre2017
3erTrimestre
2017
1erTrimestre
20172016 201220142015
Acumulado2017 Trimestre
Actual
AnualTrimestral
0,240,25 0,25 0,700,960,940,250,98
Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvogastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentosque invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen lascomisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 08 de Septiembre de 2017. Se puede encontrar información adicional en el Anexo de este informe.
Durante el período de referencia, la rentabilidad media de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadroadjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
B) Comparativa
Patrimoniogestionado*
(miles de euros)Nº de partícipes* Rentabilidad
semestral media**Vocación inversora
Monetario a corto plazo 0,0000Monetario -0,1153862.694Renta Fija Euro 0,279.4972.484.546Renta Fija Internacional -2,203.814331.926Renta Fija Mixta Euro 0,0000Renta Fija Mixta Internacional 3,34550199.628Renta Variable Mixta Euro 0,0000Renta Variable Mixta Internacional 1,641.498234.299Renta Variable Euro -0,362.237138.864Renta Variable Internacional 1,685.554229.098IIC de gestión Pasiva(1) 0,0000Garantizado de Rendimiento Fijo 0,0000Garantizado de Rendimiento Variable 0,0000De Garantía Parcial 0,0000Retorno Absoluto 2,231.348260.991Global 2,831.13384.188
26.1694.026.233 0,53Total fondos
** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo(1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.* Medias.
2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Importe % sobrepatrimonioImporte% sobre
patrimonio
Fin período actualDistribución del patrimonio
Fin período anterior
(+) INVERSIONES FINANCIERAS 286.755 242.007 94,0290,04 * Cartera interior 47.632 59.548 23,1314,96 * Cartera exterior 238.722 179.204 69,6274,96 * Intereses de la cartera de inversión -30 2.805 1,09-0,01 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio 431 450 0,170,14(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 31.839 15.379 5,9710,00(+/-) RESTO -132 14 0,01-0,04
100,00257.400100,00318.462TOTAL PATRIMONIO
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.Notas:
2.4. Estado de variación patrimonial
% sobre patrimonio medio
Variación delperíodo actual
Variación delperíodoanterior
Variaciónacumulada
anual
% variaciónrespecto fin
períodoanterior
249.667249.667257.399PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
19,23-0,0718,80 -26.558,53+- Suscripciones/reembolsos (neto)
0,000,000,00 0,00- Beneficios brutos distribuidos
4,932,872,10 -23,19+- Rendimientos netos
5,753,322,47 -21,67 (+) Rendimientos de gestión
0,000,000,00 -120,54 + Intereses
0,000,000,00 0,00 + Dividendos
5,623,402,26 -29,83 +- Resultados en renta fija (realizadas o no)
0,000,000,00 0,00 +- Resultados en renta variable (realizadas o no)
0,000,000,00 -84,56 +- Resultados en depósitos (realizadas o no)
0,840,610,25 -57,24 +- Resultados en derivados (realizadas o no)
0,000,000,00 0,00 +- Resultados en IIC (realizadas o no)
-0,10-0,06-0,04 -23,39 +- Otros resultados
-0,61-0,630,00 0,00 +- Otros rendimientos
-0,82-0,45-0,37 -12,19 (-) Gastos repercutidos
-0,69-0,38-0,31 -13,07 - Comisión de gestión
-0,04-0,02-0,02 14,52 - Comisión de depositario
-0,04-0,02-0,02 -12,66 - Gastos por servicios exteriores
0,000,000,00 37,04 - Otros gastos de gestión corriente
-0,05-0,03-0,02 -23,19 - Otros gastos repercutidos
0,000,000,00 -100,00 (+) Ingresos
% sobre patrimonio medio
Variación delperíodo actual
Variación delperíodoanterior
Variaciónacumulada
anual
% variaciónrespecto fin
períodoanterior
0,000,000,00 0,00 + Comisiones de descuento a favor de la IIC
0,000,000,00 0,00 + Comisiones retrocedidas
0,000,000,00 0,00 + Otros ingresos
318.462257.399318.462PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
3. Inversiones financieras
3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre elpatrimonio, al cierre del período
Descripción de la inversión y emisor%
Período anterior
Valor demercado%Valor de
mercado
Período actual
Divisa
Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año 37.621 11,81 40.534 15,73TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 37.621 11,81 40.534 15,73 TOTAL RENTA FIJA 37.621 11,81 40.534 15,73 TOTAL DEPÓSITOS 10.012 3,14 19.012 7,38TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 47.633 14,95 59.546 23,11 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 10.181 3,20 1.491 0,58 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año 223.133 70,08 168.478 65,48 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 5.408 1,70 9.233 3,59TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 238.722 74,98 179.202 69,65 TOTAL RENTA FIJA 238.722 74,98 179.202 69,65TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 238.722 74,98 179.202 69,65 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 286.355 89,93 238.748 92,76
Detalle de inversiones dudosas, morosas o en litigio (miles de EUR):
PTBEQKOM0019 - Bonos|BANCO ESPIRITO SANTO|0,000|2018-12-08 EUR 431 0,14 450 0,17Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.Los productos estructurados suponen un 1,01% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.
3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total
10,6 %DOLAR USA
82,0 %EUROPEAN CURRENCY UNIT
7,4 %LIBRA ESTERLINA
Total 100,0 %
22,6 %DE 2 A 4 AÑOS
11,6 %DE 4 A 5 AÑOS
23,4 %DE 5 A 10 AÑOS
32,7 %HASTA 1 AÑO
9,6 %OTROS
Total 100,0 %
Duración en Años Divisas
3,7 %ESTADOS UNIDOS
22,2 %EUROPA ZONA NO EURO
8,1 %LIQUIDEZ
0,3 %OTROS
65,7 %ZONA EURO
Total 100,0 %
Zona Geográfica Asignada País del Activo
3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR)
InstrumentoImportenominal
comprometidoObjetivo de la inversión
SUBYACENTE EURO/GBPVenta Futuro|SUBYACENTEEURO/GBP|125000|
22.280 Cobertura
SUBYACENTE EURO/USDVenta Futuro|SUBYACENTEEURO/USD|125000|
24.779 Cobertura
Total subyacente tipo de cambio 47.059
BUNDESOBLIGATION CPN 007/10/2022
VentaFuturo|BUNDESOBLIGATION
22.500 Cobertura
BUNDESOBLIGATION CPN 007/10/2022
VentaFuturo|BUNDESOBLIGATION
800 Cobertura
Objetivo de la inversiónInstrumentoImportenominal
comprometido
BUNDESREPUB. DEUTSCHLAN0,25% 15/02/2027
Venta Futuro|BUNDESREPUB.DEUTSCHLAN 0,25% 15/02/2
1.300 Cobertura
BUNDESREPUB. DEUTSCHLAN0,25% 15/02/2027
Venta Futuro|BUNDESREPUB.DEUTSCHLAN 0,25% 15/02/2
2.000 Cobertura
BUNDESREPUB. DEUTSCHLAN0,25% 15/02/2027
Venta Futuro|BUNDESREPUB.DEUTSCHLAN 0,25% 15/02/2
100 Cobertura
BUNDESREPUB. DEUTSCHLAN0,25% 15/02/2027
Venta Futuro|BUNDESREPUB.DEUTSCHLAN 0,25% 15/02/2
4.100 Cobertura
BUNDESSCHATZANWEINSUNGEN0% 13/12/2019
CompraFuturo|BUNDESSCHATZANWE
33.700 Cobertura
InstrumentoImportenominal
comprometidoObjetivo de la inversión
BUNDESOBLIGATION CPN 007/10/2022
VentaFuturo|BUNDESOBLIGATION
600 Cobertura
BUNDESOBLIGATION CPN 007/10/2022
VentaFuturo|BUNDESOBLIGATION
2.100 Cobertura
BUNDESOBLIGATION CPN 007/10/2022
VentaFuturo|BUNDESOBLIGATION
6.000 Cobertura
BUNDESOBLIGATION CPN 007/10/2022
VentaFuturo|BUNDESOBLIGATION
2.500 Cobertura
BUNDESOBLIGATION CPN 007/10/2022
VentaFuturo|BUNDESOBLIGATION
300 Cobertura
BUNDESOBLIGATION CPN 007/10/2022
VentaFuturo|BUNDESOBLIGATION
400 Cobertura
Objetivo de la inversiónInstrumentoImportenominal
comprometido
BUNDESSCHATZANWEINSUNGEN0% 13/12/2019
CompraFuturo|BUNDESSCHATZANWE
13.100 Cobertura
BUNDESSCHATZANWEINSUNGEN0% 13/12/2019
CompraFuturo|BUNDESSCHATZANWE
100 Cobertura
DEUTSCHLAND REP. DBR 3,25%VTO.04-07-42
Venta Futuro|DEUTSCHLANDREP. DBR 3,25% VTO.04-07
300 Cobertura
Total otros subyacentes 89.900
TOTAL OBLIGACIONES 136.959
SI NO
X
X
X
X
X
X
X
X
X
Xj. Otros hechos relevantes
i. Autorización del proceso de fusión
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
g. Cambio de control de la sociedad gestora
f. Sustitución de la entidad depositaria
e. Sustitución de la sociedad gestora
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
c. Reembolso de patrimonio significativo
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos
4. Hechos relevantes
h) Con fecha 08/09/2017 la CNMV ha resuelto: Verificar y registrar a solicitud de MUTUACTIVOS, S.A., S.G.I.I.C., como entidadGestora, y de BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, SUCURSAL EN ESPAÑA, como entidad Depositaria, la actualización delfolleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor de MUTUAFONDO BONOS FINANCIEROS, FI (inscrito enel Registro Administrativo de Fondos de Inversión de carácter financiero con el número 4165), al objeto de modificar su política deinversión y su vocación inversora.
5. Anexo explicativo de hechos relevantes
SI NO
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo dela gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuadocomo vendedor o comprador, respectivamente
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupode la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, ose han prestado valores a entidades vinculadas.
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones ogastos satisfechos por la IIC.
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X
X
X
X
X
X
X
X
6. Operaciones vinculadas y otras informaciones
a) Existe un Partícipe significativo que de manera directa supone el 72,58% sobre el patrimonio de la IIC y de manera indirecta el5,91%.d) El importe de las operaciones de compra en las que el depositario ha actuado como vendedor es 3.990.090 euros, suponiendo un1,37% sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo de referencia.
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
No aplicable.8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
VISIÓN DE LA GESTORA SOBRE LA SITUACIÓN DE MERCADO Los positivos datos publicados sobre los indicadores adelantados y las mejoras en las previsiones de crecimiento comunicadas pororganismos oficiales como el FMI provocaron un arranque de año con un sentimiento muy positivo, el cual se vio reforzado por laminoración del riesgo geopolítico; y en este sentido, destacamos la celebración de las elecciones en Francia, con la victoria deMacron, el anuncio de Renzi de la posibilidad de celebrar elecciones anticipadas acercando la fecha a las alemanas, y el comienzo dela ronda de reuniones para negociar el Brexit. No obstante, este panorama halagüeño se veía enturbiado por noticias que venían desdeUSA: declaraciones de D. Trump sobre una posible intervención única en Corea del Norte, el bombardeo a Siria y sobre todo laanunciada reforma fiscal de la que al principio del año se desconocía prácticamente todo, fueron las notas discordantes en este añoque empezaba, con buen pie.A medida que ha ido pasando el año, hemos ido entrando en un entorno de Goldilocks, es decir crecimiento económico sin presionesinflacionistas. Y es que la última fase del 2017 se ha caracterizado por la sincronización en la mejora de la actividad económica,tanto de países emergentes como de países desarrollados; y como decíamos, ausencia de presiones inflacionistas materializadas en elno repunte de las expectativas de inflación. Esta situación ha permitido a los BBCC ser cautos en su retirada de estímulos; alcomienzo del año el mercado se encontraba a la expectativa de las inminentes actuaciones de las diferentes autoridades monetarias,que, aunque a distinto ritmo, lo cierto es que estaban ya, de retirada, es decir, eliminando o pensando en eliminar la laxitud de suspolíticas monetarias.El 2017 termina con la FED habiendo subido sus tipos de referencia hasta el rango del 1,25%-1,5% y dando una guía muy clarasobre cómo va a ir reduciendo su balance en los próximos años, dejando de reinvertir parte de sus vencimientos; por su parte el BCE,sin ninguna prisa por subir sus tipos de referencia, publicaba previsiones de crecimiento al alza para los próximos años coninflaciones contenidas, en torno al 1,7 y confirmaba que continuaría con sus programa de compras pero reduciendo la cuantía de lasmismas a partir del enero del 2018, aunque modulando su mensaje afirmando que su actuación podría verse aumentada en eltiempo/cuantía si las condiciones económicas y de los mercados así lo exigían. En este entorno económico y de BBCC nosencontramos con una fuerte inflación de activos, es decir una valoración cada vez más cara de los bonos, tanto de gobierno comoprivados, provocado por una comunidad inversora ávida de rentabilidad que ha ido explotando todos los nichos de inversión que elmercado le ha ido proporcionando y ello a pesar de los riesgos detectados, como el efecto de la finalmente aprobada reforma fiscal deTrump sobre la economía americana, el desapalancamiento de China o la salida del RU de la Unión Europea Como consecuencia de lo anterior, el tipo a diez años europeo ha subido del 0,19% al 0,43% aunque realmente se trata de unmovimiento en rango entre el 0,2% y el 0,6% (máximo que alcanzo a mediados del año pero que rápidamente cedió), si unatendencia clara. El diez años americano, que empezó en niveles de 2,44% y con la excepción de marzo, donde alcanzó el 2,6%, fuedeslizándose a la baja hasta septiembre (2,038%), terminó el año prácticamente igual, sólo cuatro puntos básicos más arriba delinicio, es decir en el 2,44%. El mercado de tipos a corto en Europa se ha caracterizado por un progresivo aplanamiento de las curvas;si nos fijamos en el Euribor a tres meses, después de la caída del principio de año del -0318% al -0,328%, se ha quedado todo el 2017plano en torno a ese nivel de -0,33%.Por su parte el Euribor a doce meses se ha ido deslizando a la baja, pasando de menos 8 p.b. del inicio del año al -0,187%. En cuantoa los diferenciales dos años vs diez años, la misma foto que en el corto plazo, es decir pendientes muy planas en general, con laexcepción de la americana que ha ido a la baja. Por lo que se refiere a la evolución del tipo de cambio eur/usd, ha pasado de 1,04 enel inicio del 2017 hasta el 1,2 al final, siendo esto consecuencia de unos datos macro mejores en Europa y de que aunque en USA laFED ha ido subiendo los tipos de referencia, lo cierto es que con la incertidumbre que ha habido respecto a las medidas fiscales aadoptar y su efecto económico, entre otros factores, los tipos de mercado no han acompañado al movimiento de la FED y la divisaamericana se ha ido depreciando a lo largo del 2017. En cuanto a las Materias primas, la mejora en el crecimiento económico ha apoyado su positiva evolución en el año aunque lasdudas sobre la evolución de la economía china pesaron hasta mediados de año, no debemos obviar que el mercado de MMPP siguesiendo muy dependiente del crecimiento en China. Respecto al petróleo, destacamos un comienzo de año bastante tranquilo conniveles mantenidos entorno a los 56 usd/barril durante los dos primeros meses, en junio perdió los 50 usd, desde donde recuperóhasta terminar el año casi en 67 usd/barril; entre los factores que han influido en esta evolución podemos mencionar la disciplina delos países productores de la OPEP los ajustes en la oferta y la demanda a nivel global y la depreciación del dólar. Por lo que se refiere a la deuda soberana de la periferia destacamos el sólido crecimiento de Portugal con buenos datos de paro einversión que, unido a los datos de confianza en el área, apoyaron el paulatino estrechamiento de su diferencial frente al bund.Igualmente, el buen momentum de Italia ha provocado un estrechamiento de la prima respecto al bund situándola en torno a los 155b.p. en el diez años. En cuanto a la prima española, a pesar de la volatilidad provocada por las elecciones catalanas el nivel de cierre(114 b.p.) ha sido el mismo que el de comienzo de año, aunque ha habido ampliaciones puntuales hasta los 150 b.p. yestrechamientos también puntuales por debajo de los 100 p.b. En el mundo del crédito corporativo, destacamos el paulatino estrechamiento de los spreads frente al libre de riesgo, tanto en elmercado de índices de crédito como en el de bonos cash, y lo mismo en Europa que Estados Unidos. Entre los factores que hanapoyado este buen comportamiento del crédito corporativo destacamos la mejora de fundamentales, el importante volumen deliquidez en mercado que ha ido absorbiendo sin problema las nuevas emisiones y una comunidad inversora que se ha visto empujadapor las compras del BCE a asumir cada vez más riesgo, tanto bajando la calidad crediticia de sus inversiones como alargando suduración de crédito.
INFLUENCIA DE LA SITUACIÓN DE LOS MERCADOS EN LAS DECISIONES DE INVERSIÓN ADOPTADAS POR LAGESTORAEl fondo ha obtenido una rentabilidad de 5,09% en el año por el fuerte estrechamiento del crédito financiero. Este buencomportamiento se debe a una fuerte demanda por ser un sector cuyos fundamentales están mejorando, debido a una fuerteregulación que les exige mayores ratios de capital y mayor desapalancamiento, y a una mayor TIR que el sector corporativo, por noser objeto del programa de compras del BCE. La subida del libre de riesgo le ha penalizado. Los sectores que han aportado más a esarentabilidad son los AT1 y los seguros subordinados.
9. Anexo explicativo del informe periódico
EXPLICACIÓN DE LAS INVERSIONES CONCRETAS
La deuda senior ha aumentado debido a la nueva categoría de deuda emitida para el cumplimiento con MREL y TLAC, para tenersuficiente deuda con capacidad de absorción de perdidas. El peso en deuda LT2 se ha mantenido en el año. En seguros subordinadosse ha ido reduciendo el peso debido al gran comportamiento del sector y consiguiente pérdida de rentabilidad para el riesgo asumido.En AT1 se ha incrementado un poco el peso, en emisores españoles (Bankinter, Bankia, Santander, Caixa) ya que en relativodevenga una TIR mayor que las otras categorías de deuda dentro de la estructura de capital.
En cuanto a los activos que se encuentran en circunstancias excepcionales, destacar que respecto del bono BESPL 2,63% 05/08/17continuamos a la espera de la resolución del litigio que iniciamos junto con Pimco y Blackrock y del que se encargó Clifford Chance.El riesgo divisa se ha mantenido en un 2,216% abierto.
RESUMEN DE LAS PERSPECTIVAS DEL MERCADO Y DE LA ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO EN CUANTO ASU POLÍTICA DE INVERSIÓN
Creemos que el sector financiero puede seguir haciéndolo bien por esa mayor rentabilidad relativa que ofrece y por no sufrir laretirada del BCE cuando se produzca, de ahí que sus diferenciales pueden seguir estrechando en un mercado con tanta liquidez.Seguiremos invirtiendo en toda la estructura de capital sobre ponderando aquellas categorías en las que veamos más valor en funciónde los fundamentales del emisor, del diferencial de crédito que ofrece, de los flujos esperados.
La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por elcontrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de lafrecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo.
La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 0,98% para la clase A y en el 1,06% para la clase D en el último trimestre,dismunyendo en ambas clases respecto al trimestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo se encuentra en nivelesinferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en el 14,09%, y con la de su benchmark (1,72%). Sinembargo, la volatilidad anual del fondo es superior a la volatilidad de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el0,17%.
En cuanto a la volatilidad del fondo acumulada en el año actual 2017, se sitúa en un 0,93% para la clase A y en 1,02% y para la D,encontrándose por debajo de la de su benchmark (1,58%) y de la del Ibex 35 (12,86%).
La remuneración media de la cuenta corriente durante el periodo, ha sido de -0,4%, para el exceso de liquidez por encima de 5Millones de EUR. El grado de cobertura medio se situa durante el periodo en el 99,64% y el apalancamiento medio 25,71%. El ratiode gastos soportados en el presente se situó en 0,33% en la clase A y en el 0,98% en la D dentro de un nivel normal de gastos paraeste fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc.
La evolución del patrimonio ha sido positiva aumentando en lo que va de año un 27,50% en la clase A mientras que en la D lasubida ha sido del 37,13%, el número de partícipes ha aumentado en 80 en la clase A mientras que en la D ha aumentado en 10, eltotal de partícipes en el fondo es de 2.097, la rentabilidad neta del fondo se situó en el 1,17%, en la clase A y en el 1,11% en la claseD, teniendo en cuenta el impacto ya descontado que en este fondo, en su clase A, produce la generación de una comisión de gestiónsobre resultados a cierre del periodo de 1.255.677,70 euros (solo se hace efectivo el cobro de la cantidad generada a cierre deejercicio).
El pasado 08/09/2017 CNMV registró los nuevos folleto y DFI de Mutuafondo Bonos Financieros, FI. Se modifica la política deinversión de la IIC para pasar de poder invertir en bonos contingentes convertibles sólo del tipo principal write-down a tambiénpoder invertir en otro tipo de CoCos, incluidos aquellos que pueden convertirse en acciones en caso de ocurrir la contingencia. Estoafecta a la vocación inversora del fondo, que pasa de Renta Fija Euro a Renta Fija Mixta Euro.
INFORMACIÓN SOBRE LAS POLÍTICAS Y PRÁCTICAS REMUNERATIVAS DE MUTUACTIVOS S.A.U., S.G.I.I.C.
MUTUACTIVOS S.A.U., S.G.I.I.C., (en adelante, la Sociedad) cuenta con una política de remuneraciones compatible con unagestión adecuada y eficaz de los riesgos y con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propiosy de las instituciones de inversión colectiva que gestiona.
La Dirección y el Consejo de Administración de la Sociedad fijan los principios generales de la política remunerativa, los cuales serevisan periódicamente. Además, la remuneración de los altos directivos está supervisada por el Consejo de Administración de laSociedad. Al menos una vez al año se realiza una Evaluación del Desempeño a cada empleado. Sobre el resultado de la misma, seaplica el incremento salarial. Asimismo, se lleva a cabo el proceso de valoración y nivel de consecución de los objetivos de empresae individuales alcanzados. La política de remuneración de la Sociedad se compone de una parte fija y otra variable en función del nivel de cumplimiento de losobjetivos de empresa y de los individuales de cada empleado, en aras a incentivar a todo el personal en el desempeño de susfunciones y alinearlos con los objetivos de la propia compañía. La retribución total en el ejercicio 2017 ha sido la siguiente: 1) Datos cuantitativos Remuneración fija 2.729.876,64 euros, 44 empleados, 704.216,20 euros, 5 altos cargos. Remuneración variable 475.666,45 euros, 40 empleados, 128.318,23 euros, 5 altos cargos. Total 3.205.542,99 euros, 44 empleados, 832.534,43 euros, 5 altos cargos. Ninguna IIC aplica remuneración alguna ligada a la comisión de gestión variable. Empleados cuya actuación tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de la IIC: consideramos que las actividadesdesarrolladas por la Dirección, Gestores y Área de Control no inciden en el perfil de riesgo de las IIC gestionadas, estando estepredefinido en los DFI y controlado por el Área de Cumplimiento Normativo.
2) Contenido Cualitativo Remuneración Fija La remuneración fija es establecida por la dirección de la Sociedad a principio de año y aplicable para cada ejercicio. Laremuneración para las nuevas incorporaciones es establecida en el contrato de trabajo en el momento de su contratación. Todos losaños son revisados los puestos y sus salarios, efectuándose una revalorización en base a una evaluación de desempeño individual yde las perspectivas de la empresa. Remuneración Variable Existe una normativa específica sobre la retribución variable, divulgada a todos los empleados de la Sociedad. Además, laremuneración variable no está garantizada y está basada siempre en la consecución de los objetivos de empresa e individuales. Elcálculo de la retribución variable está basado por una parte en el nivel de cumplimiento de unos objetivos de empresa, que seráncomunes para todos los empleados, con participación según categorías en % de la retribución fija.
Método de cálculo: Al cierre de ejercicio se valorarán los objetivos de empresa y su nivel de cumplimiento, aplicando el % asignado a cada empleado enfunción de su categoría. Se valoran los objetivos individuales, dando un nivel de cumplimiento en %. La suma de ambos % dará el %final que se aplicará sobre la cuota de participación variable de cada empleado, sobre su importe variable. El resultado final para cadaempleado se incluirá en nómina, tributando en el IRPF correspondiente, y cotizando si es necesario a la Seguridad Social. De laremuneración variable obtenida por la sociedad gestora de las IIC gestionadas, los empleados no perciben cantidad alguna. La política de pensiones de la Sociedad es compatible con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores, los intereses a largoplazo de la Sociedad y de las IIC gestionadas. La gestión del riesgo de la Sociedad está encomendada al Departamento de Riesgos deMutua Madrileña Automovilista, S.S.P.F., y su remuneración es independiente del resultado que arrojen las áreas de negocio.