NEGOCIACIÓN DE ACCIONES EN EL

MERCADO DE CAPITAL

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¿Cómo participar en la Bolsa de Valores en el Ecuador?

Art. 11.- PROHIBICION DE PARTICIPACION

Los representantes legales y los demás funcionarios de las bolsas de valores del

país no podrán tomar parte o tener interés en las negociaciones realizadas por

los intermediarios, en forma directa o indirecta. Se exceptúan las inversiones

que realice la bolsa de valores con sus propios recursos, o con aquellos

provenientes del Fondo de Garantía de Ejecución, u otros fondos destinados al

cumplimiento de su objeto.

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Aquí se definen tus objetivos de inversión. Estos pueden ser: “Invertir para

pagar la universidad de mis hijos, invertir para mi retiro, incrementar mi

capital,” entre otros.

Documentos habilitantes son:

Copias de cédula y papeleta de votación

Copia de cédula y papeleta de votación de Cónyuge (si es del caso)

Copia de Capitulaciones o Disolución de la Sociedad Conyugal (si es del caso)

Copia de un Servicio Básico

Copia de Estado de Cuenta o Certificado Bancario

Otros

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Con toda la información y sus documentos habilitantes se crea una Orden de

Compra/Venta y un Contrato de Comisión Mercantil. Estos documentos son

firmados por la Casa de Valores y por el cliente. En estos documentos se

estipula la información de la negociación, pero los puntos más importantes

son: el titulo valor especifico que se va negociar, el precio, el valor

efectivo, y la comisión a ser cobrada por la transacción. Si se realiza una

compra, el cliente debe entregar el dinero a la Casa de Valores por el monto

establecido en la Orden.

Una vez suscritos los contratos por las dos partes el Operador de Valores

procede al Sistema Electrónico Bursátil de la Bolsa de Valores para ejecutar

la orden. Este sistema garantiza transparencia y seguridad para los usuarios.

A través del sistema se negocia buscando la mejor opción para nuestros

clientes.

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Una vez cerrada la operación la Bolsa de Valores, y la Casa de Valores proceden a emitir las

facturas electrónica y liquidaciones, donde constan las comisiones de cada una de las

instituciones. La Casa de Valores también emite una Liquidación por los valores de la

operación.

Finalizada la operación, en caso de venta se entrega el dinero al comitente. En caso de una

compra de valores, éstos son custodiados por uno de los Depósitos Centralizados con

autorización a operar en el país. Es posible que en esta etapa se deba firmar nuevos

documentos para el correcto manejo de estas cuentas. Los clientes reciben acceso a estas

cuentas y sus valores a través de los sistemas de cada uno de los custodios.

Se ha concluido la negociación bursátil y te has convertido en uno de los partícipes de este

mercado. De esta forma incrementa tu capital para alcanzar tus objetivos, fomenta la

desintermediación financiera, y dinamiza la economía del país.

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Ventajas de acudir al mercado de valores

Obtención de financiamiento a tasas competitivas y en mejores condiciones de

plazo,

Medio para mejorar la liquidez de la empresa a través de la reestructuración de

pasivos,

Formación adecuada de precios,

Transparencia en las negociaciones,

Mejora imagen de la empresa si cotiza en el mercado,

Es un traje a la medida de la realidad de la empresa y necesidades de los

inversionistas

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Cuando se tiene un dinero en mano, una de las principales preguntas que

salta es "¿cómo lo hago rendir?", sobre todo en épocas de crisis. Invertir en

un negocio puede ser una opción. Otra es invertir ese dinero en bolsa de

valores. ¿Pero puede una persona natural hacerlo? ¿Cómo? ¿Cuál es la

rentabilidad?

Contestando a la primera pregunta, cualquier persona puede convertirse en

inversionista de una compañía sin necesitar de grandes sumas de dinero. No

existen máximos ni mínimos de inversión. Sin embargo, la Bolsa de Valores

de Guayaquil (BVG) recomienda iniciar con $ 500 o $ 1.000.

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¿Cómo invierto en la bolsa?

El interesado en invertir en la bolsa necesariamente debe acudir a una casa

de valores, cuya función principal es actuar como intermediario de valores,

es decir, realiza la compra-venta de títulos por cuenta de sus clientes o en

base a su propio capital. En Guayaquil están registradas 19 casas de valores

que constan en la página web del BVG.

Una vez elegida una casa de valores, ahí un operador lo asesorará sobre las

opciones para invertir, que dependerán del capital que disponga y de los

títulos que estén en venta en el mercado. El operador le explicará cuál es la

rentabilidad que le ofrece cada compañía por cada acción.

Aquí el cliente podrá invertir su dinero en alguna de las dos modalidades:

renta fija o renta variable.

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Renta fija. Es un tipo de inversión formada por todos los activos financieros

en los que el emisor está obligado a realizar pagos en una cantidad y en un

periodo de tiempo establecido. Aquí el emisor garantiza la devolución del

capital invertido y una cierta rentabilidad (pago de interés).

El inversionista no tiene la posibilidad de cobrar el valor de su inversión

anticipadamente, pero lo que puede hacer es venderlo a través del mercado

secundario.

Renta variable. Es invertir en acciones o en valores de participación. En

cualquiera de ellas obtiene un rendimiento al final del año fiscal producto

de lo que las empresas decidan qué hacer con la utilidad y cómo

distribuirla. Las empresas o sus accionistas pueden tomar la decisión de

distribuir un porcentaje total en cualquiera de estos casos:

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- Dividendos en efectivo. Significa darle un valor a prorrata* de cada uno de

los accionistas. Le generará un rendimiento en acción de lo que ellos han

invertido.

- Dividendos en acciones. Es un forma de retribución a los accionistas

mediante la entrega de nuevas acciones de la misma empresa. Es un sistema

alternativo al dividendo en efectivo. La empresa puede resolver pagar una

parte en efectivo y la otra en acciones.

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¿Qué gano?

Casi todo en la vida conlleva un riesgo. Invertir tiene como riesgo perder

parte del capital, lo que ocurre en casos como que la empresa en la que se

haya invertido no generó utilidades en un año fiscal.

Por esta temor, hay inversionistas que quieren tener un bajo nivel de riesgo,

es decir, estar seguros de que el dinero les será devuelto y les pagarán

intereses. No obstante, ese rendimiento será bajo, no podrá ser alto. Esta

relación "rendimiento-riesgo" es directamente proporcional: a mayor riesgo,

mayor rendimiento; a menor riesgo, menor rendimiento.

Pero también hay inversionistas que apuestan a un riesgo alto; en esos casos

se tendrá una tasa de retorno más alto.

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Es el inversionista quien decide cómo apostar su dinero. Pero para entenderlo mejor, se explica

esta inversión con los siguientes ejemplos de acuerdo con las dos modalidades mencionadas

anteriormente:

- Renta fija: Si invierte $ 5.000 en renta fija, a 4 o 5 años y para obtener un rendimiento cada 90 días, al

8%, ganará $ 100 cada trimestre.

- Renta variable: Si la persona ha invertido $ 5.000 en acciones y la empresa ha generado una rentabilidad

de un 10%, eso significa que la persona habría ganado $ 500 durante todo ese año. Aquí la empresa puede

resolver pagar el 100% en efectivo o repartir un dividendo en acciones. Si es la primera opción, el

inversionista recibirá el rubro total en efectivo, pero si es la segunda, una parte del pago será en efectivo

y la otra parte en acciones. Hay casos en que las empresas resuelven reinvertir las utilidades por tema

estratégico y habrá que esperar otro año fiscal. Ante esta última opción, habrá que revisar si la

rentabilidad fue positiva, igual o, en el peor de los casos, negativa.

Las casas de valores realizan negociaciones de compra y venta de valores, como acciones de

empresas y bonos públicos y privados. Entre las principales alternativas de inversión están la

compra de acciones, obligaciones, papeles comerciales y titularizaciones, que emiten empresas

solventes y reconocidas en el mercado.

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NEGOCIACIÓN DE ACCIONES : NECESIDADES Y CONDICIONES

Artículo 29. Valores objeto de operaciones a plazo. - 16 Los valores que podrán

ser negociados a través de operaciones a plazo serán establecidos

mensualmente por los Directorios de las Bolsas de Valores, de acuerdo a los

siguientes parámetros:

a. Acciones: de emisores inscritos tanto en el CPMV como en los Registros de las

Bolsas de Valores;

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En el primer capítulo habíamos mencionado que las sociedades mercantiles en el Ecuador

pueden agruparse en sociedades de capital y sociedades personales. La libre negociabilidad

de acciones es una característica propia de las compañías de capital, a diferencia de las

compañías personalistas que tienen carácter cerrado, este tipo de compañías admite la

suscripción pública de capital, pues su principal rasgo es el de obtener mayor utilidad

independientemente de la identidad o calidad del inversor, buscan facilidad de

financiamiento para garantizar así su expansión en el mercado. Por principio general en

derecho societario las acciones son libremente negociables, principio que no es aplicable a

todas las sociedades comerciales sino concretamente a las sociedades anónimas. A través

de la libre negociabilidad de las acciones, la ley quiere facilitar la entrada y salida de los

flujos de capital que la sociedad anónima requiere para el cumplimiento de su objeto

social. La ley quiere que el inversionista vea en las acciones de las compañías anónimas un

instrumento de inversión que, a la vez que permita obtener la posibilidad de un rendimiento

variable superior que la rentabilidad de los títulos de inversión de renta fija pueda además

tener la seguridad de una convertibilidad de la inversión, por vía de la libre negociabilidad

de sus títulos en el mercado.

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La Ley de Compañías en sus artículos 188 y 181, así como la ley de mercado

de valores en sus artículos 32 y 35, establecen claras normas que impiden se

establezcan limitaciones estatutarias o contractuales que establezcan

requisitos o formalidades para la transferencia de las acciones o el derecho

a suscribir acciones. De otra parte, hay normas en el derecho civil que

establecen la autonomía de la voluntad, el artículo 1453 del código civil

reconoce a la voluntad como fuente para producir obligaciones, pues el ser

humano se obliga conforme a su propio querer, su actuar está asentado en

el libre albedrío de manera que responde bajo su propia cuenta y riesgo.

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Los socios podrán disponer libremente de sus acciones, exceptuándose de aquellas acciones

registradas en el mercado de valores, debido a que estas transacciones deben realizarse

únicamente en el mercado bursátil. En este escenario, el interesado debe acudir

necesariamente a un intermediario de valores autorizado, esto es, una casa de valores, que

presentará al inversor las opciones de compra o venta de acciones disponibles en el

mercado, explicando la rentabilidad que propone la compañía ofertante por dichas acciones

dentro del mercado primario. En el caso de las personas que posean el diez por ciento o

más del capital suscrito de una compañía registrada en el mercado de valores, la ley de

mercado de valores en su artículo 35 señala que, tanto los administradores como

representantes legales deberán informar a la Superintendencia de Compañías sobre la

transferencia de acciones con cinco días término de anticipación a efectuarse la

transacción. De manera que, los pactos celebrados entre socios gozarán de validez siempre

y cuando sean compatibles con la ley.

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EJERCICIOS PRACTICOS.

RESOLUCIÓN DE CASOS DE INVERSIÓN EN ACCIONES.

1. Inversión en acciones basado en su valor en libros.

Industrias, S.A. desea invertir en acciones de TELEVISA, que tiene un valor de

mercado de $ 120.00; su capital contable es de $9,270 MP (millones de pesos)

y 309 millones de acciones en circulación; Industrias S.A., sólo acepta invertir

en acciones que tengan como máximo 6 veces la relación de precio de

mercado con su valor en libros. ¿Se acepta o rechaza la inversión?

Valor en libros =Capital Contable

Acciones en circulación=

9,270 MP.

309 M.= $ 30.00

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Por lo tanto, el valor nominal de cada acción de TELEVISA, es de $ 30.00.

Ahora bien, si el precio de mercado es de $ 120.00 por cada acción, la relación

precio / valor en libros será de:$120.00

$30.00= 4 veces

Es decir, el precio del mercado representa cuatro veces el valor nominal y,

supuesto que la empresa acepta inversiones que tengan como máximo seis

veces precio / valor en libros, tenemos una diferencia de dos veces menos, por

lo que se acepta invertir en acciones de TELEVISA.

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2. Decidir inversión en acciones con crecimiento cero.

Industrias S.A desea invertir en Acciones de ELEKTRA CPO., que tiene un valor

de mercado de $ 55.00 y que recientemente pagó un dividendo de $12.00

siendo su tasa de capitalización del 20% y su tasa de crecimiento ha sido de

cero. ¿Se acepta o se rechaza la inversión?

𝐗 =𝐃𝐈

𝐂𝐀 − 𝐂𝐑− 𝐏𝐌

De donde:

DI = Dividendo reciente.

CA = Tasa de capitalización.

CR = Tasa de crecimiento.

PM = Precio de mercado de la acción.

X= Resultado positivo se ACEPTA; resultado negativo se RECHAZA.

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𝑋 =12.00

0.20 − 0− 55.00

X= 60.00 - 55.00

X= $ 5.00 Se acepta la inversión.

Luego entonces, la relación dividendo / tasa de capitalización y tasa de

crecimiento cero es de $ 60.00 contra el valor de mercado de $ 55.00, lo que

representa $ 5.00 de más; es decir, el valor de mercado inferior a la relación

del precio de la acción en función a sus dividendos y tasas de capitalización y

crecimiento, por lo que se acepta la inversión.

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3.Inversión en acciones de empresa con crecimiento constante.

Industrias, S. A. desea invertir en acciones de TAMSA, que tiene un valor de

mercado de $ 85.00; recientemente pagó un dividendo de $ 30.00. Su tasa de

capitalización es de 40% y su tasa de crecimiento ha sido constante del 10%..

¿Se acepta o rechaza la inversión?

𝑋 =𝐷𝐼

𝐶𝐴 − 𝐶𝑅𝑃𝑀

𝑋 =30.00

0.40 − 0,10− 85.00

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X = 100.00 – 85.00

X = $15.00 Se acepta la inversión.

Se acepta la inversión en virtud de que la relación: Dividendo reciente/ tasa

de capitalización y tasa de crecimiento constante es de $ 100.00 cantidad

que es superior al valor de mercado de $ 85.00. Es decir, la relación de

tasas/ valor de mercado es superior en $ 15.00 lo que nos indica que es

aceptable la inversión en estas acciones.