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J U L IO2010
P U B L ICACI Ó N S E M E S T R A L D E L G R U P O F I N A NCI E R O M E R CH B A NC
TRES PRESTIGIOSOS
PREMIOS
MERCHBANC CONSIGUE
A LA MEJOR GESTIÓNFLEXIBLE Y GLOBAL
FONDOS MIXTOS FLEXIBLES:LOS MEJORES vEhícuLOS pARAINvERTIR EN MERcADOS vOLáTILES
¿cÓMO INFLuYEN LOS SENTIMIENTOS EN LAS DEcISIONES DE INvERSIÓN?
Sumario03 merchbanc consigue tres prestigiosos premios a la mejor gestión flexible y global
05 gestión De carteras De fonDos
06 visión De los gestores
08 los fonDos mixtos flexibles: los mejores vehÍculos para invertir en mercaDos volÁtiles
10 la crisis De DeuDa soberana una nueva etapa en la crisis financiera global
13 ¿cómo influyen los sentimientos en las Decisiones De inversión?
15 holanDa sin pisar el asfalto
19 europa, a través Del arte moDerno y contemporÁneo
23 información semestral De los fonDos gestionaDos y comercializaDos por merchbanc
EditorialDistinguido cliente:
en el primer semestre de 2010 hemos asistido a cambios de
gran calado en el ámbito económico, financiero, político y social.
Desde un punto de vista económico, la recuperación global que
empezó en 2009 ha continuado fortaleciéndose. no obstante, los
mercados financieros han acentuado su volatilidad en la medida
en que han surgido dudas sobre la consistencia y sostenibilidad
de la recuperación económica y financiera.
estamos convencidos de que en toda crisis existen
importantes oportunidades de inversión. es nuestra labor
descubrirlas y facilitárselas a través de la inversión en los fondos
que gestionamos. las caídas sufridas por las principales bolsas
mundiales nos permiten abrir unas expectativas muy interesantes
en la evolución futura de las empresas que componen las carteras
de nuestros fondos de inversión y de pensiones.
en este número de la publicación semestral “merchbanc
informa” le informamos de los tres prestigiosos galardones a la
gestión que merchbanc ha obtenido en 2010, y le ofrecemos
una serie de consejos respecto a qué características han de reunir
los fondos de inversión y de pensiones que debería tener en su
patrimonio. a su vez, analizamos la inversión desde un prisma
poco valorado: la psicología del inversor.
en la sección de estilo de vida, le proponemos conocer
europa a través de sus principales museos de arte moderno y
una forma diferente de viajar por los países bajos a través de sus
innumerables vías fluviales.
Disfrute de su lectura y, cómo no, del verano.
Joaquín Herrero GonzálezJoaquín López-Veraza Presidentes de Merchbanc
MERCHBANC INFORMA es la publicación semestral Del grupo financiero merchbanc. nº 40.
Depósito legal: b-22856199. Consejo Editorial: joaquín herrero, joaquín lópez-veraza, jose pagés, juan ramón reviriego y
miguel carbó. Realización y coordinación en Merchbanc: juan ramón reviriego. Edición y realización: finder marketing services.
Dirección: núria casado. Dirección de Arte: mònica Doy. Redacción: laura alonso y rubén moreno. Impresión: novoprint.
merchbanc no se hace responsable de la opinión de sus colaboradores en los trabajos publicados, ni se identifica necesariamente con la opinión de los mismos.
03
08
15
19
premios
pesar del alto nivel de exigencia del entorno
y de la dura competencia, la gestión de
merchbanc ha destacado en los últimos tres años y sus
fondos se han convertido en líderes por consistencia y
rentabilidad de sus respectivas categorías. este hecho nos
sitúa como los auténticos especialistas en
el segmento de fondos de inversión y de
pensiones flexibles y globales.
PREMIOS A LOS FONDOS MIXTOS
los fondos premiados por la prestigiosa
empresa de análisis de fondos lipper han
sido merch-eurounión y merch-fontemar
por su gestión en el periodo 2007-2009.
merch-eurounión ha obtenido el galardón al mejor fondo
a tres años en la categoría “fondos mixtos equilibrados
europa”. paralelamente, merch-fontemar ha obtenido
el galardón al mejor fondo a tres años en la categoría
“fondos mixtos conservadores global”.
el resto de fondos de inversión mixtos flexibles,
merch-universal y merch-oportunidades, a pesar de
no haber obtenido premio, se han situado en el primer
decil de rentabilidad, es decir, dentro del segmento del
10 por ciento de fondos con mejor rendimiento de sus
respectivas categorías, en el mismo
periodo. merchfondo fondo global, con
vocación principal de inversión en renta
variable, también ha obtenido unos
excelentes resultados.
PREMIOS A LA GESTIÓN DE
FONDOS DE PENSIONES
la prestigiosa empresa de análisis de
fondos morningstar también ha reconocido la labor
de la gestión de merchbanc al galardonar el fondo de
pensiones merchpensión global como el mejor fondo
de pensiones en la categoría “renta variable global” en
2009.
3
La gestión de Merchbanc
durante el periodo 2007-2009
ha brillado en un contexto
complejo, marcado por una
de las crisis financieras más
importantes de las últimas
décadas.
A
«Nos enorgullece compartir con nuestros clientes los reconocimientos a nuestra gestión»
A LA MEJOR GESTIÓN FLEXIBLE Y GLOBAL
MERCHBANC CONSIGUE TRES PRESTIGIOSOS
4
paraleiamente, merchpensión mixto, fondo de
pensiones mixto flexible, con una política de inversión
similar al fondo de inversión merch-fontemar, ha obtenido
igualmente un excelente comportamiento en el periodo
2007-2009, similar al conseguido en la gestión de carteras
discrecionales y la gestión de carteras de fondos, servicios
que, aunque quizás menos conocidos, merchbanc ofrece
a sus clientes con buenas rentabilidades.
con los tres premios concedidos en 2010,
merchbanc ha obtenido a lo largo de su historia 28
premios a la gestión de fondos de inversión y de pensiones.
De entre éstos, cabe destacar que dos de ellos han sido de
ámbito internacional.
los reconocimientos recientemente obtenidos
nos satisfacen especialmente en estos momentos, pues
son la constatación de la bondad de nuestro enfoque de
gestión en el actual entorno de mercado. y, sobre todo,
por lo que supone para nuestros clientes en términos de
satisfacción y reafirmación de su confianza en la gestión
de merchbanc. confianza que, una vez más, desde estas
líneas le agradecemos y que cada día procuramos no
defraudar.
«En los últimos tres años Merchbanc ha sido la mejor gestora en el segmento de fondos mixtos f lexibles y globales»
INFORME PRIMER SEMESTRE 2010
Gestión DE CARTERAS DE FONDOS
L
Porcentaje de exposición en renta variable:Del 0 al 25%.clases de activos que componen la inversión: Activos del mercado monetario: 90%Renta variable europea: 5%Renta variable global: 5% Rentabilidad -0,10%
porcentaje de exposición en renta variable:Del 0 al 40%.clases de activos que componen la inversión: Activos del mercado monetario: 60%Renta fija global: 5%Renta variable europea: 25%Renta variable global: 10% Rentabilidad -0,35%
porcentaje de exposición en renta variable: del 0 al 60%.clases de activos que componen la inversión:Activos del mercado monetario: 40%Renta fija global: 10%Renta variable europea: 30%Renta variable global: 20% Rentabilidad -0,47%
porcentaje de exposición en renta variable: del 0 al 80%.clases de activos que componen la inversión:Activos del mercado monetario: 5%Renta fija global: 20%Renta variable europea: 40%Renta variable global: 35% Rentabilidad -0,63%
CARTERA «PRUDENTE» CARTERA «EQUILIBRADA»
CARTERA «DINÁMICA» CARTERA «DE CRECIMIENTO»
Rentabilidades estimadas para cada cartera a 30 de junio de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
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as principales bolsas mundiales han acentuado
su volatilidad y vulnerabilidad al cerrar el primer
semestre del año con rentabilidades negativas. el sentimiento
de los inversores ha estado condicionado por los temores a
que la recuperación económica iniciada el pasado año no
sea tan sólida como los mercados preveían.
el reciente plan de ayudas aprobado por los
ministros de economía de la zona euro y el fondo monetario
internacional, junto con las medidas diseñadas por cada
uno de los países de la eurozona para reducir sus respectivos
desequilibrios, permitirá un crecimiento económico más
armónico.
paralelamente, las economías emergentes y
norteamérica siguen contribuyendo de forma decisiva al
crecimiento mundial, y a nivel empresarial, la evolución de
los resultados de las empresas cotizadas sigue mejorando.
en este contexto, la evolución de las carteras de
fondos gestionadas por merchbanc ha sido muy favorable,
pues éstas han cerrado el semestre con rentabilidades
comparativas muy satisfactorias y prácticamente no han
acusado las fuertes bajadas que se han producido en los
mercados.
el hecho de haber aumentado la liquidez de
las carteras modelo nos ha permitido evitar las caídas y
consolidar los beneficios obtenidos en 2009. y a su vez, nos
sitúa en una posición privilegiada para volver a aprovechar
las oportunidades de inversión que ofrecen los mercados
bursátiles en la actualidad.
a continuación, exponemos la composición de
las cuatro carteras modelo a 30 de junio de 2010 y la
rentabilidad obtenida por cada una de ellas en el primer
semestre de 2010.
6
un primer trimestre del año dominado por noticias
esperanzadoras y unos mercados financieros
en dirección ascendente le ha seguido un segundo más
complicado e incierto. buena prueba de ello es que los
índices bursátiles de todo el mundo han registrado retrocesos
de entidad hasta situarse en terreno negativo en el primer
semestre de año; el ibex 35 de valores españoles acumula
una caída del 22%, el Dow jones ha retrocedido un 7%,
y el footsie británico un 17%. el índice Dax de empresas
alemanas termina sin apenas variaciones y es el que mejor
comportamiento ha tenido. la mayor parte de los activos de
renta fija, con la excepción de la deuda soberana de algunos
países, también ha sufrido retrocesos.
antes de la crisis, la bonanza económica permitió a
los gobiernos aumentar notablemente el gasto público año
tras año. con la llegada de ésta, los gobiernos anunciaron
programas de gasto de una magnitud sin precedentes
para estimular la economía. unos meses después, el déficit
público generado (diferencia entre los ingresos y los gastos
del estado) se hizo insostenible.
inicialmente, los gobiernos se limitaron a anunciar
pequeños recortes del gasto y aumentos de impuestos.
meses después, han llegado a la dolorosa conclusión de que
es imprescindible realizar cambios radicales y aplicar medidas
contundentes con el objetivo de reequilibrar las cuentas
públicas. los gobiernos han llegado a este convencimiento
al presenciar la virtual bancarrota de grecia, incapaz ya
de obtener financiación en los mercados de capitales, y el
peligroso deslizamiento en la misma dirección de los países
periféricos del euro, incluida la propia españa. los gobiernos
parecen haber entendido el mensaje de los mercados: nadie
financia indefinidamente a un país que no da muestras
inequívocas de que responderá de sus deudas.
irlanda, reino unido y grecia han anunciado
programas de consolidación fiscal muy severos que incluyen
recortes salariales en el cuerpo de funcionarios, retrasos
de la edad de jubilación y, en general, una reducción del
tamaño de la administración. algunas medidas pueden
parecer anecdóticas, pero hablan de la gravedad de la
situación: grecia ha decidido eliminar buena parte de sus
ayuntamientos, y en el reino unido altos cargos del gobierno
se han quedado sin chófer oficial. alemania, francia y
españa han anunciado también algunos recortes, aunque de
momento son más tímidos. el objetivo de estos programas
Si el primer trimestre de 2010 trajo noticias esperanzadoras
y optimismo a los mercados financieros, el segundo ha
vuelto a la tónica de la incertidumbre y complicaciones. Las
políticas de los Estados son ahora mucho más contundentes,
con el objetivo de restablecer el equilibrio de las cuentas
públicas.
A
GestoresVISIÓN DE LOS
7
es restablecer un mínimo equilibrio presupuestario a medio
plazo que permita asegurar la viabilidad de los estados.
todos los países sin excepción están aumentando la presión
fiscal, subiendo los impuestos existentes o creando nuevas
figuras tributarias.
en el caso de grecia, la unión europea y el fondo
monetario internacional se han comprometido a financiar
temporalmente al país mientras realizan los recortes y llevan
a cabo las reformas estructurales anunciadas. la posibilidad
de una suspensión de pagos o de una “restructuración” de
la deuda (un eufemismo para referirse a un incumplimiento
parcial de los compromisos de pago) es una posibilidad real.
la administración norteamericana de barack obama prefiere
no hablar de grandes recortes del gasto
público, consciente del efecto depresivo
que estas medidas pueden tener sobre
la actividad económica.
en un intento de reconducir la
situación, los países del g20 acordaron
en su última reunión del mes de junio
reducir el montante de sus déficits
públicos a la mitad en el año 2013, y
estabilizar sus niveles de endeudamiento
a medio plazo.
en los últimos meses, el riesgo de impago por parte
de alguno de los países del euro ha lastrado a los mercados.
la unión europea y el fondo monetario internacional han
auspiciado la creación de un fondo de rescate que puede
llegar a movilizar más de 700.000 millones de euros para
hacer frente a eventuales problemas de financiación de
los países del euro. con esta medida se pretende generar
confianza entre los inversores y ganar tiempo para poner en
práctica los programas de reequilibrio presupuestario que
aseguren la viabilidad de las cuentas públicas.
De momento, la recuperación económica ha seguido
su curso. en su informe más reciente sobre coyuntura
económica, el fondo monetario internacional ha mejorado
la previsión del crecimiento global al 4,6% este año, lo que
refleja un primer semestre más vigoroso de lo previsto.
china, japón, australia, los países del sureste asiático y
latinoamérica llevan ya muchos trimestres registrando
tasas de crecimiento destacables, y los bancos centrales han
empezado a tomar medidas de restricción monetaria para
evitar que aparezcan presiones inflacionistas. en europa y
ee.uu. las ventas minoristas y los indicadores de actividad,
como la encuesta del institute supply mamagement, siguen
apuntando a una expansión aunque ésta se haya moderado
al final del semestre.
en alemania, el paro bajó en junio por duodécimo
mes consecutivo mientas la producción industrial sigue
creciendo gracias al auge de las exportaciones. los fabricantes
de coches Daimler y bmW están registrando crecimientos
de ventas muy elevados gracias a la
fuerte demanda exterior y las empresas
alemanas que producen equipos
industriales tienen dificultades para
encontrar trabajadores cualificados. en
ee.uu., la creación de nuevas nóminas
lleva meses en terreno positivo, si bien
el ritmo de creación de empleo sigue
siendo lento. en términos generales,
los resultados empresariales se han
continuado recuperando, aunque los
mercados de renta variable parecen más preocupados por
los riesgos macroeconómicos de la situación actual.
en ee.uu., las entidades financieras han concluido
la recapitalización de sus balances mediante sucesivas
ampliaciones de capital, mientas en europa, particularmente
en españa y alemania, el sector está en pleno proceso de
restructuración. los reguladores están determinados a
imponer al sistema bancario límites de riesgo mucho más
estrictos, mientras se declara públicamente que los bancos
deben aumentar la concesión de créditos a las empresas,
especialmente a las pequeñas y medianas. ambos objetivos
son muy razonables, pero no es posible llevarlos a cabo
simultáneamente, si tenemos en cuenta que el propio sector
público está consumiendo gran parte de los recursos del
sistema financiero.
«Los países del G20 acordaron en su última reunión reducir el montante de sus déficits públicos a la mitad en 2013»
8
ste contexto marcado por la incertidumbre vuelve
a poner a prueba la paciencia y entereza de los
inversores. no obstante, tenemos una buena noticia
que darle: estas circunstancias no son
nuevas y sabemos cómo afrontarlas.
a continuación, enumeramos una
serie de consejos que entendemos son
importantes para invertir con éxito en un
momento de volatilidad como el actual.
estos consejos los podemos dividir en dos
grandes bloques, por un lado, la elección
del vehículo más adecuado de inversión,
y por otro, la actitud que debe tener el
inversor en dicho entorno.
UN ENFOQUE GANADOR
si analizamos los instrumentos de inversión más apropiados
para canalizar las inversiones en entornos volátiles, nuestra
respuesta no ofrece dudas: los fondos de inversión mixtos
flexibles y globales. entre sus características, destacan por:
invertir en mercados globales para así evitar el riesgo de
estar expuesto a un único mercado bursátil.
elegir bien las empresas de los
mercados en los que invierten,
gracias a un análisis exhaustivo y en
profundidad de éstas.
acreditar un estilo de gestión,
con criterio propio y bien enfocado,
también en épocas de crisis.
Demostrar, con resultados que
lo avalen, haber gestionado bien
desde el inicio de la crisis financiera
(desde finales de 2007 hasta la actualidad.)
estar preparados para hacer una gestión activa
complementada con timing de mercado, para poder sacar
partido de las tendencias del mercado a corto plazo.
La volatilidad y la incertidumbre han reaparecido en los mercados bursátiles. El comportamiento de las
bolsas en el primer semestre del año ha tenido dos fases muy distintas: un primer trimestre dominado
por noticias esperanzadoras respecto a la recuperación económica, y un segundo trimestre en el que
han surgido dudas sobre la intensidad de la recuperación iniciada el pasado año. Dicho en términos
bursátiles, se ha pasado de una evolución positiva, en el inicio del año, para acabar el primer semestre
con caídas generalizadas en casi todos los mercados.
E
Los fondos mixtos
f lexibles: LOS MEJORES VEHÍCULOS PARA
INVERTIR EN MERCADOS VOLÁTILES
«Los fondos mixtos f lexibles gestionados por Merchbanc aúnan los requisitos para ser los mejores vehículos de inversión en entornos volátiles»
9
tener la serenidad y entereza para saber estar dentro y fuera
del mercado bursátil el tiempo que sea necesario.
Disponer de instrumentos que permitan un reequilibrio
automático y constante de las inversiones.
ofrecer al inversor la posibilidad de invertir eligiendo el nivel
de riesgo que sea capaz de asumir.
facilitar un seguimiento permanente de las inversiones, a
través de una cartera de fondos que sea coherente y sencilla.
permitir al inversor estar cerca de los centros de gestión y
decisión de las inversiones.
los fondos gestionados por merchbanc reúnen estas
características. a su vez, nuestra gestión, al igual que el
año pasado, se halla en inmejorables condiciones para
aprovechar las oportunidades que pueden brindar los
mercados bursátiles en la actualidad.
ACTITUD FRENTE A LA INVERSIÓN
otro aspecto importante, además de la elección del
instrumento, es la actitud del inversor ante los periodos
de caídas en las bolsas. ante estas circunstancias,
enumeramos una serie de consejos para afrontar con
éxito la volatilidad de los mercados:
los inversores no deben perder de vista sus objetivos a
largo plazo y tener la frialdad suficiente para potenciar las
inversiones cuando las bolsas caen.
a su vez, deben contar con asesoramiento profesional.
los clientes asesorados suelen obtener a medio y largo
plazo resultados superiores y más consistentes.
Diversificar las inversiones patrimoniales es también
necesario. los activos que mejor o peor comportamiento
tienen en un ejercicio, no tienen por qué tenerlo en el
ejercicio siguiente. la inversión en activos e instrumentos
no correlacionados suele ser recomendable.
10
las tensiones de liquidez y crisis del sector financiero,
los gobiernos de los países desarrollados salieron
al rescate con planes de estímulo económico ingentes para
evitar una recesión económica similar a la gran depresión del
siglo pasado. gracias a ello, el impacto
negativo en el crecimiento económico se
ha podido minimizar y la recuperación se
ha iniciado antes.
sin embargo, la principal
consecuencia negativa de tales planes de
rescate ha sido el enorme déficit público
en el que han incurrido numerosos
estados occidentales, lo que ha llevado a
desequilibrios de difícil financiación en los
mercados financieros. los desequilibrios
mencionados hacen que en la actualidad
todos los países europeos que forman
parte de la moneda única incumplan, como mínimo,
uno o algunos de los criterios que establece el tratado de
maastricht sobre la moneda común.
EL ESTADO DE LAS CUENTAS PÚBLICAS
Dos de los criterios más importantes que miden la bondad de
las cuentas públicas son, por un lado el porcentaje de déficit
público sobre el producto interior bruto (pib) y el volumen
total emitido de Deuda pública también
como porcentaje sobre el pib. numerosos
países europeos tienen en la actualidad un
déficit público superior al 10 por ciento
del pib. no sólo los países periféricos de
la zona euro, sino también países como
estados unidos y reino unido.
el caso más extremo ha sido el de
grecia, cuyo déficit público roza el 14
por ciento de su pib y el volumen de
deuda pública acumulada sobre el pib
ronda el 130 por ciento. para evitar
la suspensión de pagos de grecia,
cuestión que parecía inminente, y posibles contagios
o situaciones similares entre los países del euro, los
gobernantes europeos, junto con el fondo monetario
A
UNA NUEVA ETAPA EN LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL
Deuda Soberana
La crisis financiera internacional más importante
de las últimas décadas, iniciada hace tres años
con el colapso de varios fondos de inversión
gestionados por Bearn Stearns, que invertían en
activos cuyo subyacente eran hipotecas de alto
riesgo (denominadas hipotecas sub-prime), se
halla en la actualidad en una nueva fase.
«Los ingentes planes de estímulo implementados por los gobiernos occidentales han ocasionado desequilibrios en las cuentas públicas que deben ser saneados»
La crisis de
11
internacional (fmi), han creado un mecanismo de
estabilización financiera por un importe total de
750.000 millones de euros, a cambio de importantes
medidas de austeridad y programas de recorte de gasto,
para reducir los desequilibrios presupuestarios.
el plan financiero aprobado por la unión europea
y el fmi implica un compromiso por parte de los países
miembros de la zona euro para volver a una situación de
déficit presupuestario controlado en el plazo de tres años.
la magnitud de los recortes del gasto público de
los países de la zona euro varía según cada país.
a continuación, enumeramos los recortes previstos
para los próximos años de los países con finanzas públicas
más delicadas, y también de alemania y francia, principales
motores políticos y económicos de la eurozona.
ALEMANIA
Recorte previsto para 2011-2014:
80.000 millones de euros.
principales medidas:
recortes en asistencia social y subsidios.
recorte de plantilla del sector público (estimación de
hasta 10.000 empleos públicos).
retraso de la edad de jubilación un mínimo de 6 meses.
creación de un impuesto que grave las transacciones
financieras.
GRECIA
Recorte previsto hasta 2014:
30.000 millones de euros.
principales medidas:
recortes en asistencia social y subsidios.
reducción de salarios del sector público y congelación
hasta 2014.
incremento del iva en 2 puntos porcentuales hasta el 23
por ciento.
congelación de las pensiones.
retraso de la edad de jubilación.
ITALIA
Recorte previsto hasta 2013:
24.000 millones de euros.
principales medidas:
recortes en asistencia social y subsidios.
congelación de salarios del sector público hasta 2013.
ahorro de los gobiernos locales y regionales.
compromiso de reducción del déficit hasta el 2,7 por
ciento del pib en 2012.
ESPAÑA
Recorte previsto para 2010-2011:
15.000 millones de euros.
principales medidas:
recortes en asistencia social y subsidios.
recortes del gasto público.
reducción de salarios del sector público y congelación
salarial posterior.
ahorro de los gobiernos locales y regionales.
compromiso de reducción del déficit hasta el 3 por
ciento del pib en 2013.
incremento del iva en 2 puntos porcentuales hasta el
18 por ciento.
congelación de pensiones.
IRLANDA
Recorte previsto para 2011-2012:
6.000 millones de euros.
principales medidas:
recortes de 3.000 millones de euros anuales planeados
sin concreción para los años 2011 y 2012.
el gobierno irlandés ha aprobado en poco más de
un año tres presupuestos de austeridad con medidas
similares a las expuestas anteriormente.
PORTUGAL
Recorte previsto para 2010:
2.000 millones de euros.
principales medidas:
recortes del 5 por ciento de los salarios del sector
público.
incremento de impuestos indirectos, principalmente del
iva. también del impuesto de la renta y de sociedades.
FRANCIA
Recorte previsto hasta 2013:
100.000 millones de euros.
principales medidas: el gobierno galo prevé que la
mitad vengan de reducciones del gasto público y la otra
mitad, vía incremento de ingresos. con ello pretende que el
déficit público se sitúe en el 3 por ciento en 2013. una de
las principales medidas apuntadas por el gobierno francés
supone el retraso de la edad de jubilación. el resto de
medidas están aún por definir.
los desequilibrios presupuestarios han ocasionado
bajadas generalizadas en la calificación crediticia (rating) de
varios países de la zona euro y han supuesto una pérdida
de valor del euro con respecto a las principales divisas
internacionales.
como puede apreciarse, el esfuerzo por reducir
los desequilibrios públicos es generalizado y las medidas a
implementar son muy similares. una de las consecuencias
obvias del esfuerzo por reducir los déficits públicos, será un
menor crecimiento económico, al menos durante el periodo
en el que se apliquen las medidas anteriormente descritas.
tales consideraciones, desde el punto de vista de los
mercados financieros, pueden tener diferentes implicaciones:
volatilidad, rendimientos nominales seguramente inferiores
a la media histórica, beneficios empresariales más modestos,
menor previsibilidad y evolución errática de magnitudes
económicas, etc.
no se asuste, así es la economía y así son los mercados
financieros. nuestra gestión está preparada para ello.
12
«El importante esfuerzo por reducir los desequilibrios presupuestarios probablemente traerá consigo un menor crecimiento económico en los próximos años»
13
sentimientos
a filosofía de inversión dominante en la
segunda parte del siglo pasado fue la teoría
del mercado eficiente, cuyo principal pilar lo constituyen
las aportaciones del premio nobel de economía harry
markowitz en su famosa teoría de carteras, donde
demostraba que al mantener una cartera
de títulos no correlacionados entre sí, se
podía obtener una mayor rentabilidad
con un menor riesgo.
a estas contribuciones se
sumaron otras como el modelo de
valoración de activos, conocido como
capm (capital asset pricing model), del
también laureado con el premio nobel
de economía William sharpe, esenciales
para entender los modelos de asignación
de activos y criterios de gestión de carteras
vigentes aún en la actualidad.
Dichas teorías y modelos de gestión han
permitido, junto con la prosperidad económica de las
últimas décadas, el desarrollo de los mercados financieros
y la industria de la gestión de activos. sin embargo, a
pesar de su importancia, no explican en su totalidad el
comportamiento de los diferentes agentes que operan en
el mercado, bien sean gestores profesionales o inversores
particulares. como suele decir el famoso
inversor Warren buffet: “si los mercados
fueran eficientes, yo estaría pidiendo
caridad en la calle”.
los sentimientos, emociones y
percepciones acerca de la realidad
económica y de la evolución de
los mercados pueden en ocasiones
magnificar la amplitud y tendencia de
los movimientos al alza o a la baja de
las bolsas. ello ha propiciado, en los
últimos años, nuevos enfoques en el
análisis del comportamiento financiero de los inversores
como el “behavioural finance”, que precisamente tiene
en cuenta estos factores.
A pesar de que los economistas clásicos solían
considerar a los agentes económicos como
altamente racionales y carentes de emociones,
nada más lejos de la realidad: la experiencia
como gestores de patrimonios nos dice que los
sentimientos y percepciones de los inversores
condicionan mucho sus decisiones de inversión.
L
«Los mercados no suelen ser eficientes y el comportamiento de los inversores muchas veces está condicionado por aspectos emocionales»
en las decisiones de inversión?
¿Cómo inf luyen los
14
el análisis conductual de los agentes financieros
ha llevado, en los últimos tiempos, a nuevas estrategias
de inversión utilizadas por la industria de gestión de
activos, como estrategias de “momentum” que intentan
aprovechar las tendencias de éstos a corto plazo, modelos
cuantitativos que analizan los movimientos de flujos
de fondos en diferentes activos o mercados, índices de
sentimiento, etc.
a continuación y de forma
esquemática, como puede apreciarse
en la figura i, exponemos las diferentes
etapas y sensaciones que puede sentir
un inversor en función de la evolución
de las bolsas y de su inversión en
particular.
en el momento en el que
los mercados bursátiles tienen un
buen comportamiento, los inversores
tienden a tener una menor aversión al
riesgo, llegando incluso a minusvalorar
el riesgo de las inversiones bursátiles.
como puede apreciarse en el gráfico adjunto, ello
suele ir acompañado de una sensación que puede variar
entre el optimismo y el entusiasmo hasta la sensación de
euforia, en el momento que los mercados llegan a sus
niveles más altos de valoración. en esas circunstancias
los inversores se sienten con la confianza suficiente para
invertir a cualquier precio y esos niveles de valoración de los
mercados suelen ser, a su vez, el punto de máximo riesgo
de inversión.
hay que destacar también el papel de los medios
de comunicación cuando las bolsas suben y la economía
se halla en situación de bonanza, pues tienden a amplificar
tales sensaciones de positividad y optimismo, que llevan a
los inversores a tomar decisiones erróneas de inversión.
paralelamente, cuando los mercados o las
carteras de los inversores empiezan a perder valor, éstos
normalmente empiezan a sentir sensaciones contrapuestas,
que pueden ir desde la ansiedad, la negación de la realidad
o la desesperación, hasta la capitulación.
llegado a este punto, lo peor que puede
hacer un inversor es vender total o
parcialmente sus posiciones. también
en estas circunstancias los medios de
comunicación suelen ejercer un papel
nada estimulador de cara a mantener
las posiciones adquiridas.
el distanciamiento respecto a
las inversiones y la visión de largo plazo
son virtudes que todos los inversores
deberían tener, pero que a la hora de
la verdad muy pocos tienen.
es precisamente en estos
momentos, en los que la inversión tiene
menos riesgo, pues es el periodo de
máxima oportunidad financiera. sin embargo, en la práctica
son muy pocos los inversores que tienen la suficiente sangre
fría y visión de largo plazo para aprovecharlas.
Desde un punto de vista financiero, la estrategia
óptima de inversión es aquella en la que el inversor invierte
de forma periódica, para así reducir el impacto de un
único precio de compra, y sea capaz de aprovechar, si se
producen, las caídas en las cotizaciones para potenciar la
inversión con miras al largo plazo.
fácil de decir, no tanto de hacer. les confesamos
que cuando los mercados caen, también los profesionales
sentimos vértigo.
«Las emociones y sentimientos respecto a las inversiones suelen ser malas consejeras. Tendemos a sentir euforia y comprar cuando la bolsa sube; y a sentir pánico y vender cuando ésta baja»
OpTIMISMO
ENTuSIASMO
EMOcIÓN
EuFORIA
ANSIEDAD
NEGAcIÓN
MIEDO
DESESpERAcIÓN
páNIcO
cApITuLAcIÓN
DESALIENTODEpRESIÓN
ESpERANZA
ALIvIO
OpTIMISMO
FIGURA I: SENSACIONES DE UN INVERSOR EN FUNCIÓN DE LA EVOLUCIÓN DE LAS BOLSAS
15
HolandaSi observamos con atención un mapa
detallado de Holanda, nos daremos cuenta
de que este país no solamente lo surcan
carreteras y nudos viarios, sino también
miles de kilómetros de carriles bici,
canales y ríos. Desplazarse en bicicleta y
barco por los Países Bajos es casi tan fácil
como hacerlo en coche.
SOBRE DOS RUEDAS
con 18 millones de bicicletas y 17.000 kilómetros de
carriles bici, holanda es el país del mundo que más
usa este transporte ecológico, económico y sano. nada
menos que el 84 por ciento de los holandeses tiene una
o más bicicletas y alguna cosa tendrá que ver el hecho de
que prácticamente todo el país se halle al mismo nivel del
mar. ¡el punto más elevado, el monte vaalserberg, está
apenas a 321 metros de altitud! además, las distancias
entre poblaciones son muy cortas, lo que permite
planificar recorridos sobre dos ruedas adaptados a todas
las necesidades.
los carriles bici discurren a menudo paralelos a
las propias carreteras y son reconocibles pues están muy
bien señalizados. cada pocos kilómetros, encontraremos
información sobre distancias y direcciones, pero aún así
es conveniente adquirir un mapa en cualquier oficina de
turismo (marcadas con las siglas vvv).
una decisión importante para el turista extranjero
es si llevarse su propia bicicleta o alquilarla en el país. en
todo caso, hay que tener en cuenta unas cuantas normas
legales: deben estar dotadas de un timbre que se escuche
claramente, luces en la parte delantera y trasera, reflector
en el guardabarros y en medio de los radios de las ruedas
y pedales reflectantes. el uso de casco no es, de momento,
obligatorio.
la opción más cómoda es alquilar una bicicleta
(fiets), algo muy sencillo en holanda, donde existen miles
de tiendas dedicadas a ello. a menudo, sin embargo, se
trata de modelos de paseo, sin marchas y en condiciones
de mantenimiento bajo mínimos. los establecimientos
más conocidos son los ns rijwielshops, muchos de ellos
ubicados en las más de 100 estaciones de tren que cuentan
con alquiler de bicicletas. y es que, en prácticamente
toda holanda, es posible bajarse del convoy y subirse a la
bici, pero también podemos combinar ambos medios de
transporte. la mayoría de rutas ferroviarias lo permiten,
aunque con una serie de restricciones: no pueden
transportarse bicicletas en hora punta y es necesario
comprar un billete de tren especial, salvo en el caso de
modelos plegables.
todas las estaciones de holanda disponen
de un folleto gratuito bici y tren con todo lujo de
explicaciones.
SIN PISAR EL ASFALTO
16
RECOMENDAMOS
muchas de las rutas ciclistas más conocidas son circulares,
es decir, regresan al punto de partida por un camino
diferente, facilitando de este modo la organización
logística.
Ruta del Limes
sigue la frontera del imperio romano en la provincia
de utrecht y, a través de sus 47 kilómetros, es uno de
los caminos cicloturísticos más conocidos de holanda.
empieza en Woerden y se dirige hacia utrecht (22 km)
para desembocar en Wijk bij Duurstede (25 km). las
oficinas de turismo de la provincia facilitan un plano
detallado del recorrido, que contiene numerosos datos
sobre el pasado romano de este territorio.
por campos de tulipanes
la oficina de turismo de noordwijk ofrece una ruta
ciclista llamada “ruta de primavera por los campos de
bulbos”, que pasa por el pueblo de noordwijkerhout y
los jardines de Keukenhof, donde pueden admirarse las
más de 100 clases de tulipanes que se cultivan hoy en
día. es recomendable hacer una parada en voorhout y
observar el panorama tulipland, el paisaje a tamaño real
más grande del mundo. mide 63 metros de largo por 4
de alto y el artista local leo van den ende tardó 11 años,
desde 1997 hasta 2008, en terminarlo.
Ruta de Lingelusthof
a lo largo del río linge, se extienden 43 kilómetros de
carril bici que recorren la región de betuwe, a la que
se conoce como “la huerta de holanda”. Durante los
meses de primavera, el paisaje es deslumbrante, con una
explosión de colores amarillos y rojos, sobre todo al paso
por los parajes de groninga y flevoland. un buen punto
de inicio es la ciudad de asperen y, en todo caso, no debe
pasarse por alto una parada en el precioso pueblo de
beesd.
El valle de Gelderland
esta provincia contiene el mayor número de carriles bici
de holanda. la mayoría de las rutas conducen en algún
momento hasta la reserva natural hoge veluwe, un
verdadero santuario de aves.
Friesland
la región de frisia, atravesada por gran cantidad de lagos
y canales, es eminentemente agrícola y ganadera, pero
en otros tiempos, entre los siglos xi y xvi, vivió todo su
esplendor gracias al comercio marítimo. esta ruta ciclista
nos acerca hasta las joyas urbanas de la provincia, mientras
pedaleamos en un horizonte poblado por las famosas
vacas frisonas. una curiosidad: las señales de carriles bici
incorporan aquí un nuevo idioma, el frisón, que todavía
muchos habitantes usan como lengua habitual.
© Oficina de Turismo y Congresos de Holanda
17
Duinroute
esta ruta discurre por el norte del país, cruzando una
región ganada al mar durante el siglo xvii. en sus 58
kilómetros de recorrido, atraviesa paisajes completamente
diferentes a los que podemos ver en el sur, especialmente
en el tramo que pasa por entre las espectaculares dunas
del mar del norte.
Las islas del Mar de Wadden
se trata de una de las rutas ciclistas más desconocidas
y menos concurridas de holanda. las islas son una
prolongación de la provincia de noord holland que,
después de cruzar alemania, llega hasta Dinamarca.
texel, la mayor, es conocida por sus explotaciones de
ganado bovino y por las inmensas posibilidades que
ofrece a los practicantes del surf y el paracaidismo.
es necesario acceder en barco y, una vez en las islas,
existen diferentes recorridos a dos ruedas, con grados de
dificultad variable.
Grandes distancias
los itinerarios de largo recorrido (lf) son recomendables
para quienes pretenden hacer varias jornadas sobre dos
ruedas. existe una veintena de estas rutas, pero una de
las más famosas es la lf1, que recorre parte de la costa
holandesa: 270 kilómetros entre la frontera con bélgica y
el pueblo de Den helder.
NAVEGANDO POR HOLANDA
ríos, lagos, canales y zanjas surcan los cuatro puntos
cardinales de holanda, un país absolutamente navegable,
con más de 7.000 kilómetros de vías fluviales, a los que
hay que sumar la impresionante costa del mar del norte.
alquilar una embarcación o realizar pequeñas
excursiones en barco de recreo resulta fácil, pero lo que
más está de moda es combinar el turismo fluvial con
la práctica del ciclismo. existen numerosas agencias
especializadas en este tipo de viajes: se trata de antiguos
barcos de transporte de quilla plana, perfectamente
habilitados para alojar a los cicloturistas y con varias
categorías, que cumplen la doble función de hotel y
restaurante. la mayoría de ellos parten de amsterdam
y se dirigen hacia el norte, atravesando espectaculares
paisajes, o hacia el sur, el corazón cultural de holanda,
visitando ciudades como haarlem, la haya, Delft,
rotterdam o leiden.
existen diferentes recorridos, más o menos
intensos y adaptados a las necesidades de cada ciclista,
aunque lo más habitual es combinar jornadas matinales
de pedaleo de 30 o 35 kilómetros con tardes de descanso
en el barco.
si se decide navegar por libre, la gran cantidad
de empresas dedicadas al alquiler de embarcaciones lo
pone fácil. la velocidad normal de crucero gira en torno
a los 8 nudos: cinco horas de navegación pueden cubrir
18
hasta 40 kilómetros, pero hay que tener en cuenta el paso
de esclusas y puentes basculantes, numerosos a lo largo
del recorrido. algunas son automáticas y otras manuales
y, a menudo, el esclusero (que es un agente del estado)
requiere la colaboración de los navegantes. su paso es
gratuito, pero puede llevar hasta 20 minutos cruzarlas.
en las ciudades, muchos ayuntamientos disponen
de puertos y apeaderos náuticos, a cambio, muchas veces,
de una módica cantidad. está permitida la pesca en los
canales y ríos autorizados, pero es necesario disponer de
un permiso que puede adquirirse en tiendas de artículos
de pesca y algunos estancos y que tiene una validez de
quince días.
1 La decoración del Pride of Africa rememora los gustos occidentales de los años 20.2 Los Khidmatgars, mayordomos personales, están siempre disponibles para los pasajeros de Palace on Wheels.
1
DaTos DE iNTErés El Real Touring Club Holandés (ANWB)
Es el equivalente a nuestro RACE y, en Holanda,
el organismo encargado de la señalización de los
carriles bici.
En su página web, puede obtenerse mucha
información sobre rutas.
www.anwb.nl
Oficinas de turismo (VVV).
En holanda hay más de 350 oficinas de turismo
y todas ellas facilitan mapas detallados de los
carriles bici.
www.holland.com
Oficina de Turismo de Holanda en España.
Plaza de Callao, 1, 3º 1ª.
28013 Madrid.
Tel: 91 360 50 40
19
CENTRE POMPIDOU. PARíS
biblioteca pública, centro de conferencias, cine y museo,
el centro pompidou es además uno de los edificios más
emblemáticos de la capital francesa
y un punto de encuentro ineludible
para las tendencias más rompedoras.
fiel a su vocación interdisciplinaria,
ofrece anualmente una treintena
de exposiciones, ciclos, coloquios,
conciertos, espectáculos y actividades
pedagógicas.
con más de 60.000 obras
de casi 6.000 autores, el pompidou
contiene una de las mayores colecciones de arte europeo
moderno y contemporáneo de los siglos xx y xxi,
incluyendo los movimientos fauvista, surrealista y cubista,
con obras de picasso, Kandisky, chagall, otto Dix, miró,
matisse, pollock, Duchamp, braque… en la planta baja,
alberga una reproducción del taller de brancusi, con casi
300 esculturas originales del escultor.
TATE MODERN. LONDRES
el museo nacional británico de arte
moderno y contemporáneo es la
mayor de las cuatro galerías que
acogen la amplia tate collection,
diseminada entre la capital londinense,
liverpool y cornwall, en el sudeste de
inglaterra.
el tate modern fue inaugurado en el año 2000,
tras reformar una central eléctrica clausurada 18 años
antes en el centro de londres, a orillas del támesis y
Hay muchas maneras de recorrer, observar
y entender Europa. Nuestro viejo y rico
continente transmite miles de sensaciones,
contiene centenares de tradiciones y
culturas y guarda millones de historias. Aquí
proponemos una manera de acercarnos a su
pasado más reciente y su presente, a través
de las expresiones de arte que han brotado en
toda la geografía, desde los países nórdicos
hasta Centroeuropa, pasando por Madrid y
Londres.
Europa,A TRAVéS DEL ARTE MODERNO
Y CONTEMPORÁNEO
“El centro Pompidou contiene una de las mayores colecciones de arte europeo moderno y contemporáneo”
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Art
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fia
20
enfrente de la catedral de san pablo. la reconversión en
galería, obra del estudio suizo herzog and De meuron,
respeta al máximo el edificio original y, sobre todo, la
espléndida chimenea de 99 metros de altura.
en este museo, encontramos
muestras de los movimientos más
representativos del arte reciente,
incluyendo piezas de picasso y matisse;
una de las mejores colecciones del
surrealismo, con trabajos de Dalí,
ernst, magritte y miró; una sustancial
muestra del expresionismo abstracto
americano, con grandes obras de
pollock, además de seis murales de
rothko (la famosa tate rothko room);
un importante fondo del pop art, con
obras de lichtenstein y Warhol; una amplia selección de
obras de naum gabo, pionero en el arte abstracto ruso; y
un extenso grupo de esculturas y pinturas de giacometi.
MUSEO NACIONAL CENTRO DE ARTE REINA
SOFíA. MADRID
ubicado en un extremo de la céntrica calle atocha, se
compone de dos edificios anexos, que llevan los nombres
de sus respectivos arquitectos, sabatini y nouvel. la
colección permanente está albergada en dos plantas,
una separación conceptual que diferencia las vanguardias
artísticas de principios del siglo xx (hasta 1939) y las
obras contemporáneas (desde el 1939 hasta hoy). los
fondos artísticos se han enriquecido
constantemente, pero quizás fue el
traslado permanente del guernica de
picasso el hito decisivo que convirtió
este museo en uno de los más
importantes del mundo. cuenta con
obras de juan gris, pablo gargallo,
picasso, miró, Dalí, man ray, buñuel,
tàpies, oteiza, francis bacon y eduardo
chillida, entre muchos otros.
el museo reina sofía celebra
también exposiciones temporales en
otros tres espacios complementarios: palacio de cristal y
de velázquez, en el retiro de madrid, y el monasterio de
santo Domingo de silos, en burgos.
MUSEO STEDELIjk. AMSTERDAM
tras una larga remodelación, el stedelijk abrirá
parcialmente las puertas a finales de agosto, para
celebrar 115 años de existencia. parte de la colección
de arte moderno, trasladada desde 2005 al edificio de
“El museo stedelijk de amsterdam, cerrado desde 2004 por reforma, reabrirá parcialmente las puertas a finales de agosto, para celebrar 115 años de existencia”
1 3 4
2
21
correos, volverá a exponerse en una muestra temporal
(hasta enero de 2011), antes de la reinauguración del
histórico edificio, completamente remodelado por el
arquitecto benthem crouwel.
ubicado en la museumplein, junto al rijsmuseum
y el museo van gogh, sus orígenes se remontan a 1895,
cuando albergó el fondo privado de sophia augusta de
bruyn. gracias a las donaciones, ha logrado reunir una
considerable colección de fines del siglo xix y comienzos
del xx, además de obras del movimiento cobra, el
expresionismo, el american pop art, una exposición única
de trabajos del artista ruso Kasimir malevich y obras de
artistas pertenecientes al movimiento holandés De stijl,
propulsor de la simpleza de las formas: mondrian, van
Doesburg, van der leck y rietveld.
kUNSTHALLE. HAMBURGO
no es propiamente un museo de arte moderno, dado
que contiene obras de los siglos xiii a xix, pero alberga
además la mejor colección de pintura moderna y
contemporánea de alemania. la sección de arte moderno
(desde 1900 hasta 1960) incluye una buena muestra de
la pintura del artista noruego edvard munch, incluyendo
algunas de sus obras maestras y una interesante versión
de la “madonna and three girls on a bridge”. contiene
además numerosas salas dedicadas al arte alemán en un
periodo tan crucial de la historia como fueron las dos
guerras mundiales, con trabajos de erich heckel y otto
mueller, y una sala dedicada al movimiento “brücke”,
integrado por ernst ludwig Kirchner, Karl schmidt-
rottluff y emil nolde.
la sección de arte contemporáneo (desde la
eclosión del pop art, en 1960, hasta la actualidad) abrió
en 1997 en un nuevo edificio cúbico, conectado con el
antiguo museo, que contiene obras de richard serra,
jannis Kounellis, ilya Kabakov, ian hamilton, gerhard
richter, georg baselitz y sigmar polke, entre otros
artistas.
LEOPOLD MUSEUM. VIENA
fundado en 2001 con las más de 5.000 obras de la
colección privada de rudolf y elisabeth leopold, alberga
la mayor exposición en el mundo del gran pintor y
dibujante del expresionismo austríaco egon schiele.
además, contiene una importante colección de obras
maestras del movimiento secesionista vienés (con gustav
Klimt a la cabeza), el modernismo centroeuropeo y el
expresionismo austríaco.
el museo leopold también alberga pinturas de
herbert boeckl, hans böhler, anton faistauer, anton
1. Patio del edificio Nouvel en el museo Reina Sofía2. Fachada del Moderna Museet en Estocolmo. © Moderna Museet3. Exposición de Barbara Kruger en Moderna Museet. © Åsa Lundén4. Sala de exposición del museo Kunsthalle. © Romanus Fuhrmann-Rickert5. La característica fachada del Centre Pompidou en París.6. Patio exterior del Leopold Museum. © Leopold Museum, Vienna / photo: Julia Spicker, 20097. Pintura 12 de David Tremlett (*1945), expuesta en museo Kunsthalle. © Hamburger Kunsthalle/David Tremlett Photo: Kay Riechers 8. El Tate Modern está ubicado en una antigua central eléctrica de Londres
7 8
5 6
22
Kolig, alfred Kubin y Wilhelm thöny, además de las obras
del siglo xix de ferdinand georg Waldmüller, friedrich
gauermann, august von pettenkofen, anton romako,
emil jakob schindler y carl schuch.
MODERNA MUSEET. ESTOCOLMO
Desde 1900 hasta nuestros días, la colección del moderna
museet contiene obras clave para entender la trayectoria
de artistas como marcel Duchamp, louise bourgeois,
pablo picasso, niki de saint phalle, salvador Dalí, carolee
schneemann, henri matisse y robert rauschenberg,
además de la mejor representación del arte sueco y
nórdico del último siglo, integrada por nombres como
vera nilsson, siri Derkert, oskar Kokoschka y georges
braque. Destaca el amplísimo fondo fotográfico del
museo, desde 1840 hasta la actualidad, y el nuevo
video corridor, una muestra del arte contemporáneo en
formato de vídeo y película.
Centro Pompidou
19, rue de Beaubourg. París.
Abierto todos los días,
a excepción de los martes
y el 1 de mayo, de 11 a 21 h.
Precios entre 8 y 12 euros,
dependiendo de la época del año.
Tate Modern
Bankside. SE1 9TG. Londres.
Abierto de domingo a jueves, de 10 a 18 h;
y los viernes y sábados de 10 a 22 h.
Entrada gratuita, excepto en exposiciones puntuales.
Desde el 30 de septiembre, acogerá la esperada
exposición de Gauguin, un pintor que la capital británica
no ve desde hace más de 50 años.
Centro de Arte Reina Sofía
Edificio Sabatini (C/ Santa Isabel, 52)
y Edificio Nouvel (Plaza del Emperador
Carlos V, s/n). Madrid.
De lunes a sábado, de 10 a 21 h
y domingos de 10 a 13.30 h.
Cierra los martes.
Entrada general: 6 euros.
Exposiciones temporales: 3 euros.
Hasta el 27 de septiembre, acoge la exposición
“Manhattan”, imágenes tomadas en Nueva York
durante la desindustrialización de los 70.
Stedelijk Museum
Postbus 75082 - 1070 AB Amsterdam
Actualmente en reformas, reabre temporalmente el 28
de agosto de 2010.
Kunsthalle Hamburgo
Glockengießerwall 1. 20095 Hamburgo.
De Martes a domingo, de 10 a 18 h.
Jueves de 10 a 21 h. Cerrado los lunes.
Entrada general, 8,5 euros. Gratuito hasta los 18 años.
Hasta enero de 2011, acoge una muestra de obras
maestras impresionistas desplazadas desde la otra sede
del museo Kunsthalle, en Bremen.
Leopold Museum
Museumsplatz 1, 1070. Viena.
De 10 a 18 h. Jueves, de 10 a 21 h. Cierra los martes.
Entrada general, 10 euros.
Niños hasta 7 años, gratuito.
Moderna Museet
Slupskjulsvägen 7-9. Estocolmo.
Martes, de 10 a 20 h. De miércoles a domingo,
de 10 a 18 h. Cierra los lunes.
Entrada general, entre 80 y 60 coronas suecas,
de 6 a 8 euros. Gratuito para menores de 18 años.
Hasta enero de 2011, muestra una exposición de la
americana Mary Kelly (Iowa, 1941), una de las artistas
contemporáneas más influyentes.
DaTos DE iNTErés
información de los fondosgestionados y comercializadospor Merchbanc
Primer semestre 2010
23
Sumario
24
Fondos Gestionados
Merchbanc Fondtesoro Corto Plazo FI ........................................................................................ 25
Merchrenta FI ............................................................................................................................ 26
Fontalento FI .............................................................................................................................. 27
Merch-Fontemar FI ..................................................................................................................... 28
Merch-Eurounión FI .................................................................................................................... 29
Merch-Universal FI ..................................................................................................................... 30
Merch-Oportunidades FI ............................................................................................................ 31
Merchfondo FI ........................................................................................................................... 32
Merchpensión Fondo de Pensiones ............................................................................................. 33
Merchpensión Mixto Fondo de Pensiones .................................................................................... 34
Merchpensión Global Fondo de Pensiones .................................................................................. 35
Merchbanc SICAV Euro Corto Plazo ............................................................................................ 36
Merchbanc SICAV USD Dólares Corto Plazo ............................................................................... 37
Merchbanc SICAV Global Euro .................................................................................................... 38
Merchbanc SICAV Global Dólares ............................................................................................... 39
Fondos Seleccionados
UBAM Calamos US Equity Growth ............................................................................................. 40
UBAM Neuberger Berman US Equity Value ................................................................................ 41
UBAM Dr. Ehrhardt German Equity ............................................................................................ 42
UBAM Lingohr Europe Equity Value .......................................................................................... 43
UBAM Equity BRIC+ .................................................................................................................. 44
UBAM IFDC Japan Equity .......................................................................................................... 45
UBAM VLP Value China Equity ..................................................................................................... 46
UBAM South Pacific and Asia Equity ......................................................................................... 47
Schroder International Selection Fund BRIC .............................................................................. 48
Vontobel Global Trend New Power Fund ...................................................................................... 49
Fidelity European Aggressive fund ............................................................................................. 50
Merchbanc Fondtesoro Corto Plazo FI
25
Política de inversión
MERCHBANC FONDTESORO es un Fondo de máxima seguridad. Invierte únicamente en Deuda del Estado, en cualquiera de sus modalidades, y a corto plazo, con la excepción de los activos afectos al coeficiente de liquidez, que podrán materializarse en caso necesario en activos distintos a la Deuda del Estado. Asi-mismo, puede invertir en los mercados financieros de futuros y opciones con la finalidad de cobertura. La rentabilidad de MER-CHBANC FONDTESORO está directamente relacionada con los tipos de interés de mercado a corto plazo.
Este Fondo tiene la condición de ser FONDTESORO por haber firmado MERCHBANC S.G.I.I.C., S.A. un acuerdo de colabora-ción con el Tesoro Público, por el cual se compromete a invertir únicamente en Valores del Tesoro y a cumplir determinados re-quisitos.La política de inversiones busca la preservación del capital y el crecimiento permanente del valor de la participación.El inversor en este Fondo puede, por tanto, plantear su inversión para cualquier horizonte temporal.
Evolución histórica de MERCHBANC FONDTESORO CP FI Distribución del patrimonio por activos y vencimiento
Fecha de constitución del Fondo: 27-08-1990
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
4,7%
0,18%
3,03%
3,04%
2,02%
1,33%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Deuda con vencimiento inferior a 6 meses - 98%
Depósitos y Liquidez - 2%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Fondo de dinero
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 36.728 miles euros
Valor participación: 1.488,157 euros
Fecha inicio: 27-08-90
Comisión gestión: 0,60% sobre patrimonio y 3,33% sobre
beneficios, con un límite conjunto del 1% sobre patrimonio.
Ránking: S&P
0,05%
2009
26
Merchrenta FI
Política de inversión
MERCHRENTA es un Fondo de Renta Fija. Invierte, a cualquier plazo, en los mercados españoles y también internacionales, mayoritariamente de la OCDE, de activos monetarios, bonos y obligaciones en cualquiera de sus modalidades, tanto privados como públicos. Asimismo, puede invertir en los mercados finan-cieros de futuros y opciones.Las inversiones del Fondo se diversifican, en cuanto a duración de las mismas, en corto, medio y largo plazo. En consecuencia,
la rentabilidad que propociona MERCHRENTA no sigue, nece-sariamente, la evolución de los tipos de interés a corto plazo.La política de inversiones busca, de manera activa y conserva-dora, el crecimiento del valor de la participación a medio plazo. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo, y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Evolución histórica de MERCHRENTA FI Distribución del patrimonio por activos y divisas
Fecha de constitución del Fondo: 23-04-1987
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
6,0%
1,53%
5,60%
1,42%
0,71%
3,56%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Renta fija Euros - 85%
Depósitos y Liquidez - 15%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 37.043 miles euros
Valor participación: 23,409 euros
Fecha inicio: 23-04-87
Comisión gestión: 1% sobre patrimonio y 8% sobre
beneficios, con un límite conjunto del 1,5% sobre patrimonio.
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 11%
Distribución del patrimonio por vencimientos
Inferior a 6 meses - 92%
Superior a 3 años - 5%
De 6 meses a 3 años - 3%
1,35%
2009
27
Fontalento FI
Política de inversión
FONTALENTO es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta Fija y Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcen-taje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 80%, pudiendo variar este porcentaje.La política de inversiones busca, de manera activa y conservado-
ra, el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se conside-ran más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida, que puede estar sujeta a variación en el futuro.
Evolución histórica de FONTALENTO FI
Fecha de constitución del Fondo: 21-05-1997
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
1,10%
(0,49)%
(1,70)%
0,05%
(2,59)%
7,79%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 12.950 miles euros
Valor participación: 6,910 euros
Fecha inicio: 21-05-97
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 5%
Renta fija - 96%
Depósitos y Liquidez - 4%
Distribución del patrimonio por activos
Distribución del patrimonio por divisas
Euros - 95%
USA Dólares - 3%
Libras Esterlinas - 1%
Francos Suizos - 1%
2009
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
(0,06)%
28
Merch-Fontemar FI
Política de inversión
MERCH-FONTEMAR es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta Fija y Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayorita-riamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futu-ros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 75%.La política de inversiones busca, de manera activa y conservado-
ra, el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consi-deran más adecuados en cada momento, respetando el límite previamente mencionado. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Evolución histórica de MERCH-FONTEMAR FI Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 15-07-1988
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
5,90%
9,58%
(1,27)%
1,58%
(1,59)%
6,41%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información generalDistribución del patrimonio por divisas
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 50.649 miles euros
Valor participación: 23,212 euros
Fecha inicio: 23-05-91
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 11%
Renta fija - 81%
Renta Variable - 11%
Depósitos y Liquidez - 8%
Distribución del patrimonio por activos
Tenet H.
Amgen
Boston SC.
Genzyme
Qualcomm
Roche
Repsol YPF
Valero
Ebay
Grifols
1,83%
1,19%
0,91%
0,78%
0,74%
0,66%
0,62%
0,58%
0,51%
0,42%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Energía
Energía
Distribución
Cuidado de la salud
Empresa Porcentaje Sector
Euros - 86%
USA Dólares - 11%
Francos Suizos - 1%
Libras Esterlinas - 1%
Yenes Japoneses - 0,30%
Coronas Suecas - 0,01%
0,32%
2009
29
Merch-Eurounión FI
Política de inversión
MERCH-EUROUNION es un Fondo de Renta Variable Mixta euro-pea. El porcentaje de inversión en Renta Variable puede oscilar entre el 30 por ciento y el 75 por ciento y el porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija tiene a ser, aproximadamente, del 30 por ciento. El porcentaje de Renta Variable tiene a ser inferior al 70 por ciento, si bien transitoriamente podrá exceder el 70 por ciento. El Fondo invierte mayoritariamente en los mercados de la zona euro, pudiendo también invertir en otros mercados europeos. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. MERCH-EUROUNION puede combinar, entre otros, los siguien-
Evolución histórica de MERCH-EUROUNION FI
Fecha de constitución del Fondo: 23-02-2005
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Distribución del patrimonio por divisas
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 8.680 miles euros
Valor participación: 12,786 euros
Fecha inicio: 23-02-05
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio y 7% sobre beneficios
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 13%
Renta fija - 60%
Renta Variable - 30%
Depósitos y Liquidez - 10%
Distribución del patrimonio por activos
Principales posiciones en Renta Variable
Roche
Grifols
Astrazeneca GBP
Merck KGAA
Repsol YPF
Enagas
Logitech
Sanofi-Aventis
Zeltia
Tom Tom
6,51%
2,97%
2,90%
2,49%
2,40%
2,14%
2,01%
1,71%
0,95%
0,88%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Energía
Energía
Tecnología
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Industriales
Empresa Porcentaje Sector
Euros - 87%
Francos Suizos - 9%
Libras Esterlinas - 4%
Rentabilidades
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
4,70%
(1,51)%
4,67%
6,19% (*)
22,34%
tes criterios de inversión: enfoque de crecimiento a medio y lar-go plazo, empresas que ofrezcan una atractiva rentabilidad por dividendo, valores cíclicos, compañías de pequeña y mediana capitalización y oportunidades de inversión que, a cualquier pla-zo, puedan surgir a criterio del equipo de gestión.La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimien-to del valor de la participación a medio y largo plazo a través de la inversión en diferentes instrumentos financieros.El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio y largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
(*) Rentabilidad desde el 23-02-05 al 31-12-05.
(3,15)%
(1,42)%
2009
30
Merch-Universal FI
Política de inversión
MERCH-UNIVERSAL es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayorita-riamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futu-ros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 40%.La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento
del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento, respetando el límite previamente mencionado.El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio y especialmente a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Evolución histórica de MERCH-UNIVERSAL FI Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 23-04-1987
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
7,60%
21,56%
(11,42)%
0,21%
(6,33)%
14,22%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información generalDistribución del patrimonio por divisas
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 40.328 miles euros
Valor participación: 32,958 euros
Fecha inicio: 23-04-87
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 16%
Renta fija - 51%
Renta Variable - 40%
Depósitos y Liquidez - 9%
Distribución del patrimonio por activos
Tenet H.
Amgen
Genzyme
Qualcomm
Boston SC.
Roche
Canon
Valero
Grifols
Pepsico
5,71%
5,33%
3,60%
3,39%
3,00%
2,34%
1,45%
1,09%
1,03%
1,02%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Servicios comerciales
Energía
Cuidado de la salud
Consumo
Empresa Porcentaje Sector
Euros - 63%
USA Dólares - 29%
Yenes Japoneses - 4%
Francos Suizos - 3%
Libras Esterlinas - 1%
Coronas Suecas - 0,02%
(1,17)%
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2009
31
Merch-Oportunidades FI
Política de inversión
MERCH-OPORTUNIDADES es un Fondo Global. Invierte en Renta Fija y Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable y Fija, así como en divisas, no está limitado.La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento de la participación a medio plazo a través de la inversión en em-presas que, por diferentes motivos y de forma transitoria, coticen
a juicio de la sociedad gestora, a precios especialmente atracti-vos, así como en diferentes instrumentos financieros. El Fondo, a su vez, podrá intentar disminuir la inciencia de las divisas en la valoración de las empresas en las que invierte. El patrimonio del Fondo tenderá a estar invertido en un número no muy amplio de empresas. El Fondo sólo invertirá en empresas si entiende que éstas constituyen buenas oportunidades de inversión. El inversor debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones.
Evolución histórica de MERCH-OPORTUNIDADES FI Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 10-10-2003
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
4,30%
45,80%
(20,00)%
4,81%
(5,03)%
14,42%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información generalDistribución del patrimonio por divisas
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 7.851 miles euros
Valor participación: 7,956 euros
Fecha inicio: 10-10-03
Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio y 7% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 18%
Renta Variable - 46%
Renta fija - 36%
Depósitos y Liquidez - 18%
Distribución del patrimonio por activos
Tenet H.
Amgen
Roche
Boston SC.
Genzyme
Repsol YPF
Royal Dutch Shell
Canon
Logitech
Qualcomm
7,86%
4,10%
3,74%
3,44%
3,17%
3,02%
2,11%
2,00%
2,00%
1,88%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Energía
Energía
Servicios comerciales
Tecnología
Comunicaciones
Empresa Porcentaje Sector
Euros - 59%
USA Dólares - 27%
Yenes Japoneses - 6%
Francos Suizos - 6%
Libras Esterlinas - 2%
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
(0,38)%
2009
32
Merchfondo FI
Política de inversión
MERCHFONDO es un Fondo Global. Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable y Renta Fija, así como en divisas, no está limitado. La política de inversiones busca, de manera activa y
agresiva, el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se conside-ran más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Evolución histórica de MERCHFONDO FI Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 23-04-1987
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
6,00%
34,37%
(36,93)%
14,80%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información generalDistribución del patrimonio por activos
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 27.801 miles euros
Valor participación: 23,230 euros
Fecha inicio: 23-04-87
Comisión gestión: 1,35% sobre patrimonio y 9% sobre beneficios
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 19%
Cuidado de la salud - 21%
Tecnologia - 18%
Servicios financieros - 17%
Comunicaciones - 10%
Consumo - 9%
Otros - 8%
Distribución - 6%
Entretenimiento y ocio - 5%
Industriales - 3%
Energía - 2%
Servicios comerciales - 1%
Distribución del patrimonio por sectores
Applied materials
Ebay
Boston SC.
Intel
Tenet H.
Netapp
Amgen
Akamai
Nike
Cubist Pharm.
4,95%
4,61%
4,26%
4,00%
3,95%
3,67%
3,56%
3,40%
2,78%
2,72%
Tecnología
Distribución
Cuidado de la salud
Tecnología
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Tecnología
Consumo
Cuidado de la salud
Empresa Porcentaje Sector
Renta Variable USA Dólares - 75%
Renta Variable Euros - 10%
Tesorería - 7%
Renta Variable Yenes Japoneses - 3%
Renta Variable Libras Esterlinas - 2%
Renta Variable Francos suizos - 2%
Opciones USA Dólares - 1%
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
(6,94)%
(2,31)%
(7,14)%
2009
33
Merchpensión Fondo de Pensiones
Política de inversión
MERCHPENSION es un Fondo de Pensiones de Renta Fija. Todo su activo está invertido en Deuda Pública denominada en euros, en cualquiera de sus modalidades. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de futuros y opciones sobre Deuda Pú-blica denominada en euros. Las inversiones del Fondo se diver-sifican, en cuanto a la duración de las mismas, en corto, medio y largo plazo. En consecuencia, la rentabilidad que proporciona MERCHPENSION no sigue, necesariamente, la evolución de los tipos de interés a corto plazo.La política de inversiones busca, de manera activa y conservado-ra, el crecimiento del valor de la participación a medio plazo. El
inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo, y asumir la política de inversiones establecida.MERCHPENSION es un Fondo de Pensiones, y por tanto, las aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirse de la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor de las siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 por ciento de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas, hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es la menor de las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o el 50 por ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Evolución histórica de MERCHPENSION FP Distribución del patrimonio por activos y vencimiento
Fecha de constitución del Fondo: 30-12-1988
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
5,70%
0,01%
3,18%
2,88%
1,87%
1,09%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Deuda del Estado - 95%
Depósitos y Liquidez - 5%
Información general
Fondo de Pensiones de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 4.585 miles euros
Valor participación: 19,853 euros
Fecha inicio: 30-12-88
Comisión gestión: 0,75% sobre patrimonio
Ránking: S&P
0,05%
2009
34
Merchpensión Mixto Fondo de Pensiones
Política de inversión
MERCHPENSION MIXTO es un Fondo de Pensiones Mixto Global. Invierte en Renta Fija y Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 75%.La política de inversiones busca, de manera activa y conservado-ra, el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consi-deran más adecuados en cada momento, respetando el límite previamente mencionado.
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo, y asumir el riesgo de la política de inversiones establecida.MERCHPENSION MIXTO es un Fondo de Pensiones, y por tanto, las aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirse de la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor de las siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 por ciento de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas, hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es la menor de las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o el 50 por ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Evolución histórica de MERCHPENSION MIXTO FP
Fecha de constitución del Fondo: 23-12-2002
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
3,30%
9,73%
(1,02)%
2,12%
7,30%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información generalDistribución del patrimonio por divisas
Fondo de Pensiones de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 4.080 miles euros
Valor participación: 7,647 euros
Fecha inicio: 23-12-02
Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 6%
Renta fija - 83%
Renta Variable - 8%
Depósitos y Liquidez - 9%
Distribución del patrimonio por activos
Principales posiciones en Renta Variable
Tenet H.
Boston SC.
Qualcomm
Roche
Logitech
Astrazeneca GBP
Amgen
Grifols
Repsol YPF
Royal Dutch Shell
1,11%
0,81%
0,53%
0,50%
0,45%
0,45%
0,42%
0,42%
0,33%
0,29%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Tecnología
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Energía
Energía
Empresa Porcentaje Sector
Euros - 91%
USA Dólares - 7%
Francos Suizos - 1%
Libras Esterlinas - 1%
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
(0,32)%
0,15%
2009
35
Merchpensión Global Fondo de Pensiones
Política de inversión
MERCHPENSION GLOBAL es un Fondo de Pensiones Global. In-vierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mun-dial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier di-visa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable y Renta Fija no está limitado.La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva, el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y merca-dos mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo debe, por
tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida. MERCHPENSION GLOBAL es un Fondo de Pensiones, y por tanto, las aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirse de la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor de las siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 por ciento de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas, hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es la menor de las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o el 50 por ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Evolución histórica de MERCHPENSION GLOBAL FP
Fecha de constitución del Fondo: 20-12-1996
2005 2006 2007 2008 2010
V.L.
Rentabilidades
4,00%
42,17%
(20,99)%
15,50%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información generalDistribución del patrimonio por activos
Fondo de Pensiones de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 16.867 miles euros
Valor participación: 10,234 euros
Fecha inicio: 20-12-96
Comisión gestión: 1,50% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 25%
Liquidez y otros - 57%
Cuidado de la salud - 28%
Energía - 4%
Comunicaciones - 4%
Tecnologia - 3%
Servicios comerciales - 1%
Industriales - 1%
Distribución - 1%
Entretenimiento y ocio - 1%
Distribución del patrimonio por sectores
Principales posiciones en Renta Variable
Tenet H.
Sxdrex
Qualcomm
Boston SC.
Roche
Amgen
Genzyme
Astrazeneca GBP
Logitech
Ebay
6,20%
4,30%
3,82%
3,60%
3,42%
3,31%
2,83%
2,52%
1,96%
1,33%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Tecnología
Distribución
Empresa Porcentaje Sector
Desde constitución
2010
2009
2008
2007
2006
2005
(8,32)%
(1,54)%
2,92%
Renta Fija Euros - 45%
Renta Variable USA Dólares - 25%
Renta Variable Euros - 9%
Renta Variable Francos suizos - 5%
Renta Variable Libras Esterlinas - 3%
Renta Variable Yenes Japoneses - 1%
Tesorería - 12%
2009
36
Merchbanc Sicav Euro Corto Plazo
Política de inversión
El sub-Fondo Euro Corto Plazo está denominado en euros. Invier-te en activos de Renta Fija a corto plazo. La política de inversiones de este sub-Fondo, tiene como objetivo proporcionar a los inver-
sores, personas físicas o jurídicas, una rentabilidad competitiva en euros a corto plazo. El inversor en este sub-Fondo puede, por tanto, plantear su inversión para cualquier horizonte temporal.
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV EURO CP Distribución del patrimonio por activos y divisas
Fecha de constitución del Fondo: 19-10-1995
2005 2006 2007 2008 2009 2010
V.L.
Rentabilidades
2009
2008
2007
2006
2005
(1,74)%
(1,27)%
1,36%
2,27%
1,41%
1,15%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Datos correspon-dientes al ejercicio fiscal. El ejercicio fiscal finaliza el 30 de septiembre. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Renta Fija - 85%
Depósitos y Liquidez - 15%
Información general
SICAV de acumulación - Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 1.526 miles euros
Valor acción: 4,120 euros
Fecha inicio: 19-10-95
Comisión gestión: 0,5% sobre patrimonio y 5% sobre beneficios
Lipper leader en conservación de capital
Acumulado año fiscal 2010
37
Merchbanc Sicav USD Dólares Corto Plazo
Política de inversión
El sub-Fondo USD Dólares Corto Plazo está denominado en USA Dólares. Invierte en activos de Renta Fija a corto plazo. La política de inversiones de este sub-Fondo, tiene como objetivo proporcio-nar a los inversores, personas físicas o jurídicas, una rentabilidad
competitiva en USA Dólares a corto plazo. El inversor en este sub-Fondo puede, por tanto, plantear su inversión para cualquier horizonte temporal.
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV USD CP
Fecha de constitución del Fondo: 19-10-1995
2005 2006 2007 2008 2009 2010
V.L.
Rentabilidades
2009
2008
2007
2006
2005
(1,18)%
(0,81)%
1,37%
3,49%
3,21%
1,44%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Datos correspon-dientes al ejercicio fiscal. El ejercicio fiscal finaliza el 30 de septiembre. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Renta Fija - 83%
Depósitos y Liquidez - 17%
Información general
SICAV de acumulación - Divisa base: USD Dólar
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 6.798 miles USA Dólares
Valor acción: 7,036 miles USA Dólares
Fecha inicio: 19-10-95
Comisión gestión: 0,5% sobre patrimonio y 5% sobre beneficios
Acumulado año fiscal 2010
Distribución del patrimonio por activos y divisas
38
Acumulado año fiscal 2010
Merchbanc SICAV Global Euro
Política de inversión
El sub-Fondo Global Euro está denominado en euros. Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones y fu-turos. El porcentaje de inversión en Renta Variable y Renta Fija no está limitado. La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva, el crecimiento del valor de la participación a largo plazo
a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se conside-ran más adecuados en cada momento.El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inver-siones establecida.
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV GLOBAL EURO
Fecha de constitución del Fondo: 19-10-1995
2005 2006 2007 2008 2009 2010
V.L.
Rentabilidades
(4,69)%
18,04%
(8,39)%
11,57%
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Datos correspon-dientes al ejercicio fiscal. El ejercicio fiscal finaliza el 30 de septiembre. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 2.852 miles euros
Valor acción: 6,618 euros
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio y 10% sobre beneficios
Fecha inicio: 19-10-95
Exposición neta en divisa distinta del euro: 19%
Cuidado de la salud - 42%
Liquidez y otros - 39%
Energía - 8%
Comunicaciones - 4%
Tecnologia - 2%
Servicios comerciales - 2%
Distribución - 2%
Industriales - 1%
Distribución del patrimonio por sectores
Principales posiciones en Renta Variable
Tenet H.
Amgen
Roche
Sxdrex
Qualcomm
Boston SC.
Genzyme
Sanofi-Aventis
Astrazeneca GBP
Bristol M.
6,82%
6,76%
5,90%
4,91%
3,47%
3,15%
3,04%
2,78%
2,72%
2,64%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Empresa Porcentaje Sector
(9,94)%
7,66%
Renta Fija Euros - 9%
Renta Variable USA Dólares - 28%
Renta Variable Euros - 20%
Renta Variable Francos suizos - 8%
Renta Variable Libras Esterlinas - 2%
Renta Variable Yenes Japoneses - 2%
Tesorería - 9%
Activos monetarios - 22%
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por activos
39
Acumulado año fiscal 2010
Merchbanc SICAV Global Dólares
Política de inversión
El sub-Fondo Global Dólares está denominado en dólares. Invier-te en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones y fu-turos. El porcentaje de inversión en Renta Variable será superior al 60% y el porcentaje de inversión en Renta Fija será inferior al 40%. La política de inversiones busca, de manera activa y agre-
siva, el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se conside-ran más adecuados en cada momento.El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de in-versiones establecida.
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV GLOBAL DÓLARES
Fecha de constitución del Fondo: 19-05-2005
2005 2006 2007 2008 2009 2010
V.L.
Rentabilidades
(6,20)%
17,63%
(10,21)%
3,87% (*)
Nota: Información del Fondo a 30-06-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2010. Datos correspon-dientes al ejercicio fiscal. El ejercicio fiscal finaliza el 30 de septiembre. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: USD Dólar
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 2.252 miles USA Dólares
Valor acción: 10,916 USA Dólares
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio y 10% sobre beneficios
Fecha inicio: 19-05-05
Liquidez y otros - 40%
Cuidado de la salud - 34%
Distribución - 6%
Entretenimiento y ocio - 6%
Energía - 5%
Consumo - 5%
Comunicaciones - 3%
Tecnologia - 1%
Distribución del patrimonio por sectores
Principales posiciones en Renta Variable
Tenet H.
Amgen
Ishares DJ US Ph. Index
Boston SC.
Genzyme
Johnson & Johnson
McDonals
Bristol Myers
Qualcomm
Wal-Mart
6,94%
5,84%
4,92%
3,60%
3,49%
3,34%
3,29%
3,27%
3,13%
2,99%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Entretenimiento y Ocio
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Distribución
Empresa Porcentaje Sector
(6,53)%
8,22%
Renta Variable USA Dólares - 60%
Renta Fija USA Dólares - 11%
Depósitos y Liquidez - 29%
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por activos
(*) Rentabilidad desde el 19-05-05 hasta el 30-09-05.
40
UBAM Calamos US Equity Growth
Política de inversión
Fondo especializado en la estrategia de inversión de renta variable de crecimiento. Se caracteriza por una gestión activa sin índice de referencia y centrada en compañías con elevado potencial de crecimiento.
El estilo de gestión es de crecimiento, con prioridad en empre-sas de mediana y gran capitalización bursátil. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados norte-americanos.
Evolución histórica
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rentabilidades
(9,03)%
49,05%
(52,58)%
5,81%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de las de 2010. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólares
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 138,82 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Gestor del fondo: Calamos Adv LLC (desde abril-05)
Valor acción: 191,91 USD Dólares
Rating: S&P AA
Estados Unidos - 81,30%
Canadá - 3,10%
Reino Unido - 1,90%
Suiza - 1,80%
India - 1,60%
Irlanda - 1,60%
China - 1,40%
Dinamarca - 0,70%
Otras y Liquidez - 6,60%
Distribución geográfica
Principales posiciones
Apple
Google Inc.
Amazon Com.
Priceline Inc.
Occidental Petroleum
Devon Energy
National Oilwell
ABB Ltd.
Apache Corp.
United Technologies Corp.
4,80%
3,90%
3,60%
2,60%
2,30%
2,30%
1,90%
1,80%
1,80%
1,80%
Tecnología
Tecnología
Bienes de consumo
Bienes de consumo
Energía
Energía
Energía
Industria
Industria
Energía
Empresa Porcentaje Sector
21,54%
Tecnología - 40,10%
Bienes de consumo - 16,20%
Energía - 12,10%
Industria - 11,50%
Sanidad - 8,60%
Finanzas - 4,90%
Materiales - 4,20%
Telecomunicaciones - 0,80%
Otras-Liquidez - 1,60%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por sectores
135
115
95
75
55
UBAM-Calamos US Equity Growth S&P 500 Composite Index-Total Ret
(1,81)%
41
UBAM Neuberger Berman US Equity Value
Política de inversión
Fondo especializado en la estrategia de inversión de renta va-riable de valor. Se caracteriza por la selección de empresas con PER bajo, buenos fundamentales y crecimiento constante. A su vez, tiene una rotación de la cartera baja y concentrada al-
rededor de cincuenta valores. Estilo de valor, con prioridad en empresas de gran volumen de capitalización bursátil. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los merca-dos norteamericanos.
Evolución histórica
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rentabilidades
(11,82)%
35,39%
(51,12)%
15,51%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de las de 2010. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólares
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 1.537,06 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 512,45 USD Dólares
Rating: S&P AAA
Estados Unidos - 90,00%
Noruega - 3,20%
Reino Unido - 3,10%
Irlanda - 2,40%
Australia - 0,80%
Otras y Liquidez - 0,50%
Distribución geográfica
Principales posiciones
IBM Corp.
Occidental petroleum
Travelers Companies Inc.
Pioneer Natural Res.
Microsoft Corp.
EOG Resources
Hewlett Packard
Reinsurance Group Am.
JPMorgan
Whiting Petroleum H.
6,90%
5,40%
5,20%
5,00%
4,50%
4,10%
3,90%
3,70%
3,60%
3,30%
Tecnología
Energía
Finanzas
Energía
Tecnología
Energía
Tecnología
Finanzas
Finanzas
Energía
Empresa Porcentaje Sector
5,60%
Energía - 34,60%
Tecnología - 23,00%
Finanzas - 21,90%
Sanidad - 9,30%
Bienes de consumo - 4,90%
Materiales - 3,00%
Industria - 2,90%
Otras-Liquidez - 0,40%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por sectores
150
130
110
90
70
50
UBAM-Neuberger Berman US EQ Value S&P 500 Composite Index-Total Ret
12,28%
42
UBAM Dr Ehrhardt German Equity
Política de inversión
Fondo especializado en renta variable alemana, a su vez puede invertir en empresas alemanas que cotizan en cualquier mercado mundial. Invierte en empresas pequeñas y medianas combinando la selección de valores y el market timing. Estilo de crecimiento,
centrado en la consecución de rentabilidad absoluta. El fondo in-vierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados alemanes.
Evolución histórica
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rentabilidades
20,39%
(37,34)%
30,99%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de las de 2010. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Euro
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 123,68 millones euros
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 972,31 Euros
Rating: S&P AAA
Alemania - 82,90%
Países Bajos - 1,10%
Suiza - 0,70%
Otras y Liquidez - 15,30%
Distribución geográfica
Principales posiciones
Siemens AG.
Bilfinger & Berger AG.
RWE Pref.
Sto AG.
Rheinmetall AG.
Fresenius
Basf AG.
AMB Generali Holding
Hochtief AG.
Fresenius Medical Care
6,50%
5,10%
5,10%
4,60%
4,30%
3,80%
3,60%
3,40%
3,20%
3,20%
Industria
Industria
Servicios públicos
Industria
Industria
Sanidad
Materiales
Finanzas
Industria
Sanidad
Empresa Porcentaje Sector
11,18%
Industria - 32,00%
Materiales - 12,30%
Bienes de consumo - 11,50%
Sanidad - 10,90%
Finanzas - 7,80%
Servicios públicos - 7,00%
Tecnología - 1,90%
Telecomunicaciones - 0,70%
Otras-Liquidez - 15,90%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por sectores
160
120
80
UBAM-Dr. Ehrhardt German Equity DAX Total Return Index
1,70%
18,45%
43
UBAM Europe Equity MSCI Europe - Net Return (EUR)
UBAM Lingorh Europe Equity Value
Política de inversión
Fondo de renta variable que invierte en compañías cotizadas eu-ropeas y otros activos negociables de compañías europeas. El fondo está denominado en euros.
El porcentaje de inversión en renta variable tiende a ser superior al 60 por ciento del patrimonio del fondo. El fondo tiene un esti-lo de gestión mixto entre valor y crecimiento.
Evolución histórica
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rentabilidades
39,82%
(51,73)%
24,17%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de las de 2010. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Euro
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 49,61 millones euros
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 220,48 euros
Suiza - 14,40%
Francia - 14,00%
Alemania - 14,00%
Reino Unido - 13,00%
Países Bajos - 8,20%
España - 7,10%
Italia - 6,20%
Suecia - 5,60%
Bélgica - 4,60%
Otras y Liquidez - 12,90%
Distribución geográfica
Principales posiciones
Baloise Holding
Helvetia Holding
Zurich Financial
Novartis
Roche Holding
Meyer Burger Tech.
Forbo Holding
Actelion
Credit Suisse Group
BKW FMB Energie
1,40%
1,40%
1,40%
1,40%
1,40%
1,40%
1,40%
1,40%
1,40%
1,40%
Suiza
Suiza
Suiza
Suiza
Suiza
Suiza
Suiza
Suiza
Suiza
Suiza
Empresa Porcentaje País
(5,73)%
Industria - 16,80%
Finanzas - 13,90%
Bienes de consumo - 12,70%
Materiales - 11,90%
Sanidad - 10,50%
Energía - 8,00%
Telecomunicaciones - 8,00%
Tecnología - 4,40%
Otras-Liquidez - 13,80%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por sectores
130
90
50
13,54%
1,41%
44
UBAM Equity BRIC+
Política de inversión
Fondo de renta variable que invierte en los mercados bursátiles de los países emergentes denominados BRIC: Brasil, Rusia, In-dia y China.Invierte en empresas de todo tipo de capitalización bursátil: pequeñas, medias y de alta capitalización o empresas que forman parte de los principales índices bursátiles regiona-
les. El estilo de gestión del fondo combina el enfoque valor y el de crecimiento. El fondo tiende a otorgar la misma pondera-ción a cada uno de los países BRIC, si bien dichos porcentajes pueden variar en función de la evolución de cada mercado y se reequilibran periódicamente.
Evolución histórica
2007 2010
Rentabilidades
136,83%
(68,22)%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de las de 2010. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólares
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 124,66 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,55% sobre el patrimonio
Valor acción: 75,58 USD Dólares
Rusia - 27,80%
India - 25,30%
Brasil - 24,70%
China - 22,20%
Distribución geográfica
Principales posiciones
China Mobile
China Longyuan Power
Itausa Investimentos
Surgutneftegaz
Hang Seng H-Share
TNK-BP
Skyworth Digital
China Shenhua Energy C.
Bashneft
Duratex SA.
3,30%
2,60%
2,60%
2,40%
2,40%
2,40%
2,30%
1,90%
1,90%
1,80%
Hong Kong
China
Brasil
Rusia
Hong Kong
Rusia
China
China
Rusia
Brasil
Empresa Porcentaje País
(0,47)%
Energía - 22,00%
Bienes de consumo - 14,30%
Finanzas - 13,80%
Servicios públicos - 10,50%
Telecomunicaciones - 8,60%
Industria - 8,50%
Materiales - 7,80%
Tecnología - 3,90%
Sanidad - 3,00%
Otras-Liquidez - 7,60%
2010
2009
2008
2007
Distribución del patrimonio por sectores
98
88
78
68
58
48
38
28
UBAM Equity Bric+ MSCI Daily TR NET EM Bric USD
0,89%
2008 2009
45
UBAM Japan Equity Tokyo SE (TOPIX) Total Return (JPY)
UBAM IFDC Japan Equity
Política de inversión
Fondo especializado en renta variable japonesa. Selecciona em-presas con valoraciones atractivas y alto potencial de crecimien-to. Cuenta con una cartera muy diversificada y orientada a empre-
sas con elevada capitalización y poca rotación. Estilo mixto entre valor y crecimiento. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados japoneses.
Evolución histórica
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rentabilidades
14,77%
(49,78)%
54,49%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de las de 2010. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Yen
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 46.173,98 millones yenes
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 481 Yenes
Rating: S&P AAA
Japón - 92,50%
Otras y Liquidez - 7,50%
Distribución geográfica
Principales posiciones
KDDI Corp.
Nintendo
Sumitomo Mitsui F.
Toyota Motor Corp.
Toshiba Corp.
Shin-Etsu Chemical
Sumitomo Corp.
Secom Co. Ltd.
Daiichi Sankyo Co. Ltd.
Astellas Pharma Inc.
3,30%
3,20%
3,00%
2,80%
2,80%
2,70%
2,60%
2,60%
2,50%
2,30%
Telecomunicaciones
Bienes de consumo
Finanzas
Bienes de consumo
Tecnología
Materiales
Industria
Industria
Industria
Sanidad
Empresa Porcentaje Sector
(15,24)%
Bienes de consumo - 27,30%
Industria - 20,10%
Tecnología - 14,00%
Finanzas - 13,00%
Materiales - 11,60%
Telecomunicaciones - 5,40%
Servicios públicos - 3,20%
Sanidad - 3,10%
Otras-Liquidez - 2,30%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por sectores
135
95
55
2,23%
(6,24)%
46
UBAM VLP Value China Equity
Política de inversión
Fondo variable que invierte en compañías asiáticas cotizadas de China, Taiwán y Hong Kong. Estilo mixto entre valor y crecimien-
to. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados de China, Taiwán y Hong Kong.
Evolución histórica
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rentabilidades
68,02%
(69,47)%
4,38%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de las de 2010. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólar
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 12,50 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 67,41 USD Dólares
China- 66,10%
Hong Kong - 14,80%
Otras y Liquidez - 19,10%
Distribución geográfica
Principales posiciones
China Mobile
Petrochina Co LTD
China Longyuan Power
China Life Insurance
China Resources Power
China Nat. Build
BBMG Corp.
Skyworth Digital
Harbin Power
China Minsheng Banking
9,00%
8,80%
8,00%
6,30%
5,30%
5,20%
5,10%
5,00%
5,00%
4,80%
Telecomunicaciones
Energía
Servicios públicos
Finanzas
Servicios públicos
Materiales
Industria
Bienes de consumo
Materiales
Finanzas
Empresa Porcentaje Sector
41,79%
Materiales - 15,10%
Servicios públicos - 13,30%
Finanzas - 11,20%
Industria - 9,70%
Telecomunicaciones - 9,00%
Energía - 8,80%
Bienes de consumo - 8,60%
Sanidad - 4,40%
Otras-Liquidez - 19,90%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por sectores
250
210
170
130
90
50
UBAM VLP Value China Equity MSCI Golden Dragon USD Net Return
(3,16)%
40,92%
47
UBAM South Pacífic and Ásia Equity Equity
MSCI AC Far East Ex-Japan (USD) Net Return
UBAM South Pacific and Asia Equity
Política de inversión
Fondo de renta variable que invierte en compañías cotizadas de los principales mercados emergentes asiáticos. Estilo mixto en-
tre valor y crecimiento. El fondo invierte principalmente en em-presas que cotizan en los mercados de Ásia emergente.
Evolución histórica
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rentabilidades
60,34%
(56,86)%
20,07%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de las de 2010. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólar
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 25,47 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 17,20 USD Dólares
China - 26,80%
Hong Kong - 24,70%
Corea del Sur - 14,10%
Taiwan - 10,50%
Indonesia - 8,50%
Singapur - 4,20%
Filipinas - 2,40%
Otras y Liquidez - 8,80%
Distribución geográfica
Principales posiciones
China Contruction Bank
Samsung
Shinhan Financial
China Shineway Pharma
China Life Insurance
Hon Hai Precision
Tambang Batubara
SMJ Holdings Ltd
Alliance Global Group
Zhongsheng Group
4,70%
4,70%
3,60%
3,60%
2,90%
2,50%
2,50%
2,40%
2,40%
2,30%
China
Corea del Sur
Corea del Sur
Hong Kong
China
Taiwan
Indonesia
Hong Kong
Filipinas
China
Empresa Porcentaje País
42,25%
Finanzas - 35,40%
Bienes de consumo - 17,50%
Tecnología - 15,70%
Industria - 9,00%
Materiales - 8,80%
Telecomunicaciones - 4,50%
Energía - 3,80%
Sanidad - 3,60%
Servicios públicos - 1,20%
Otras-Liquidez - 0,50%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por sectores
245
205
165
125
85
39,12%
(8,70)%
48
Schroder International Selection Fund BRIC
Política de inversión
Fondo de renta variable que invierte en los mercados financie-ros de los países emergentes denominados BRIC: Brasil, Rusia, India y China. A su vez, puede invertir en empresas que coticen en otros mercados y que se beneficien del crecimiento de los países emergentes mencionados.
El estilo de gestión del fondo combina el enfoque valor y el de crecimiento. El fondo tiende a otorgar la misma ponderación a cada uno de los países BRIC, si bien dichos porcentajes pueden variar en función de la evolución de cada mercado.
Evolución histórica
Rentabilidades
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Schroders y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Schroder Asset Management
Clase: B
Divisa: Euro
Inversión mínima: 1.000 Euros
Patrimonio (todas clases): 3.660,20 millones Euros
Comisión de gestión: 2,10% sobre el patrimonio
Valor acción: 141,82 Euros
China - 38,60%
Brasil - 32,10%
Rusia - 15,60%
India - 13,60%
Otras y Liquidez - 0,10%
Distribución geográfica
Principales posiciones
Petrobas ADR
Gazprom ADR
China Construction Bank
Cia Vale do Rio Doce
CNOOC
Banco Itau ADR
China Mobile
Reliance Industries
Infosys Technologies
China Shenhua Energy
6,00%
5,20%
5,20%
5,00%
4,50%
4,30%
3,70%
2,80%
2,60%
2,60%
Energía
Energía
Finanzas
Materiales
Energía
Finanzas
Telecomunicaciones
Energía
Tecnología
Energía
Empresa Porcentaje Sector
Finanzas - 30,90%
Energía - 27,90%
Materiales - 12,50%
Bienes de consumo - 8,60%
Telecomunicaciones - 6,60%
Industria - 5,40%
Tecnología - 4,30%
Servicios públicos - 3,60%
Otras-Liquidez - 0,10%
Distribución del patrimonio por sectores
160
140
120
100
80
60
40
20
0
-20
Schroder International Selection Fund BRIC
MSCI BRIC Net TR
2005 2006 2007 2008 2009 2010
76,31%
(55,67)%
37,23%
2010
2009
2008
2007
2006 37,02%
5,15%
49
Vontobel Global Trend New Power Fund
Política de inversión
Los activos del fondo se invierten en acciones de sociedades que apoyan la generación de electricidad respetuosa con el medio-ambiente y conservadora de los recursos naturales o el consumo
ecológico de energía. El porcentaje de liquidez no puede superar el 10% del capital del fondo.
Evolución histórica
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rentabilidades
23,81%
(51,26)%
38,50%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Vontobel y actualizados a 31-05-10. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A2, puesto que la clase C2 no estaba constituida. La rentabilidad de 2007 está calculada desde el 17.08.07 fecha de constitución de la clase C2. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: Euro
Clase: C2
Inversión mínima: 5.000 euros
Patrimonio: 233,60 millones euros
Comisión de gestión: 2,25% sobre el patrimonio
Valor acción: 88,14 Euros
Fecha inicio: 12-12-2001
Estados Unidos - 40,00%
Alemania - 11,20%
Canadá - 8,40%
España - 6,30%
Japón - 6,20%
Islas Cayman - 5,50%
Otras y Liquidez - 22,40%
Distribución geográfica
Principales posiciones
United Technologies Corp.
Roper Industries Inc.
Ametek Inc.
Wacker Chemie
BG Group PLC
Vestas Wind Systems AS
Petrobank Energy
Trina solar
EDP Renovaveis
Denso Corp.
4,00%
4,00%
3,90%
3,60%
3,40%
3,20%
3,00%
3,00%
2,90%
2,60%
Industria
Industria
Materiales
Tecnología
Energía alternativa
Servicios energéticos
Energía
Energía
Energía alternativa
Industria
Empresa Porcentaje Sector
19,70%
Obtención de energía mejorada - 23,10%
Ahorro energético- 21,20%
Producción y transmisióneficiente de energía- 18,60%
Solar - 15,10%
Viento - 14,10%
Biocombustibles, biomasa y otros- 6,90%
Liquidez - 1,00%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Distribución del patrimonio por sectores
180
160
140
120
100
80
60
40
19,10%
VO
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(8,51)%
50
Fidelity European Aggressive Fund
Política de inversión
Invierte principalmente en títulos de renta variable de compa-ñías Europeas. Siguiendo un enfoque agresivo, el gestor es libre de seleccionar compañías con independencia del tamaño o sec-tor. Tradicionalmente, el fondo concentrará sus inversiones en un mayor número limitado de compañías por lo que la cartera resultante estará menos diversificada. La cartera está relativa-mente concentrada en determinadas participaciones importan-
tes, si bien logra diversificarse a través de una serie más amplia de posiciones individuales hasta alcanzar un total de entre 50 y 70 valores. La composición de la cartera se basa exclusivamente en la selección de títulos individuales y pone en práctica un en-foque “oportunista”, sin ninguna tendencia sectorial, geográfica o de capitalización bursátil.
Evolución histórica
Rentabilidades
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Fidelity y actualizados a 31-05-10.Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: Euro
Clase: E
Inversión mínima: 1.000 euros
Patrimonio: 949 millones euros
Comisión de gestión: 2,25% sobre el patrimonio
Valor acción: 10,70 euros
Fecha inicio: 02-02-98
Reino Unido - 16,60%
Francia - 14,50%
Alemania - 13,60%
España - 6,50%
Suiza - 6,20%
Suecia - 5,60%
Italia - 5,20%
Países Bajos - 4,90%
Otras y Liquidez - 26,90%
Distribución geográfica
Principales posiciones
Finanzas - 29,80%
Bienes de consumo - 21,30%
Sanidad - 10,70%
Materiales - 10,30%
Energía - 10,20%
Industria - 5,80%
Tecnología - 5,00%
Otras-Liquidez - 6,90%
Distribución del patrimonio por sectores
34,65%
(65,19)%
36,23%
12,30%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
13,71%
Banco Santander
Royal Dutch Shell A.
Barclays
BMW
Publicis Groupe
Galp Energía SGPS
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UBS REGD
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2,40%
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Finanzas
Energía
Finanzas
Industria
Comunicación
Energía
Bienes de consumo
Telecomunicaciones
Finanzas
Telecomunicaciones
Empresa Porcentaje Sector
2005 2006 2007 2008 2009 2010
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También podrá seguir la evolución de los Fondos de Merchbanc en diferentes medios de comunicación:ABC, EL MUNDO, LA VANGUARDIA, LA RAZÓN, AVUI, EXPANSIÓN, CINCO DÍAS,
LA GACETA, INVERSIÓN, ACTUALIDAD ECONÓMICA, ETC.
La información y opiniones contenidas en “MERCHBANC INFORMA” no consituyen una oferta, ni una solicitud de suscripción o venta de participaciones o acciones, de los Fondos de Inversión o SICAV gestionados y comercializados por MERCHBANC.Existe información adicional a disposición de los interesados.“MERCHBANC INFORMA” no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión de ningún particular o institución.MERCHBANC queda exenta de toda responsabilidad derivada de la utilización de “MERCHBANC INFORMA”, así como de posibles errores de impresión.La información contenida en “MERCHBANC INFORMA” pretende ayudar a la toma de decisiones de inversión.No obstante, debe considerarse que la inversión en Fondos de Inversión puede estar sujeta a fluctuaciones y el com-portamiento pasado no es necesariamente indicativo del comportamiento futuro.
Información de los Fondos de Merchbanc en InternetEn nuestra página web podrá encontrar información de Merchbanc y de sus Fondos de Inversión,
evolución histórica, últimas cotizaciones e informes trimestrales.
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Merchbanc en Internet
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Datos que se requieren para efectuar una suscripciónPrimeras suscripciones:Para efectuar una primera suscripción en un Fondo se requiere cumplimentar y firmar el “Orden de Primera Suscripción”, así como el “Documento de Registro de Firmas”. Para ello será necesario disponer de los siguientes datos del suscriptor del Fondo:
Persona Física:• Nombre y apellidos del titular o titulares • Fotocopia D.N.I.- N.I.F. • Domicilio de correspondencia • Domicilio fiscal
• Teléfono • Profesión • Nombre del Fondo a suscribir • Importe de la suscripción • Forma de pago
Persona Jurídica o Sociedad:• Nombre de la Sociedad • Fotocopia de la escritura de constitución de la Sociedad • Fotocopia del C.I.F.
• Fotocopia de la escritura de poderes • Fotocopia del D.N.I.- N.I.F. de los apoderados • Teléfono
• Domicilio de correspondencia de la Sociedad • Domicilio fiscal de la Sociedad • Nombre del Fondo a suscribir
• Importe de la suscripción • Forma de pago
Formas de pago de las suscripciones: • Cheque nominativo a favor del Fondo.
• Transferencia a la cuenta del Fondo en el banco depositario. (ver números de cuenta a continuación)
Suscripciones posteriores:Para efectuar una posterior suscripción a un Fondo, únicamente se requiere ingresar el importe a suscribir en la cuenta del Fondo, bien
directamente o a través de las oficinas de Merchbanc, utilizando para ello cualquiera de las formas de pago citadas anteriormente.
Cuando el ingreso no se tramite a través de las oficinas de Merchbanc, deberá indicarse en éste lo siguiente:
• Nombre del Fondo • Número de la cuenta del Fondo (ver a continuación) • Importe a suscribir
• Número de Código de Cliente. • Nombre y apellidos del titular o titulares del Fondo (o de la Sociedad)
Información para Suscripciones
Números de las cuentas para efectuar transferencias a los Fondos de Merchbanc
FONDOS DE INVERSIÓN ENTIDAD Nº CUENTA CORRIENTE TITULAR DE LA CUENTA
MERCHBANC FONDTESORO C.P. FI BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 30 0000052478 MERCHBANC FONDTESORO FI
MERCHRENTA FI BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 31 0000052505 MERCHRENTA FI
MERCH-FONTEMAR FI BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 32 0000052489 MERCH-FONTEMAR FI
MERCH-UNIVERSAL FI BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 39 0000052511 MERCH-UNIVERSAL FI
MERCH-EUROUNIÓN FI BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 35 0000052479 MERCH-EUROUNIÓN FI
MERCH-OPORTUNIDADES FI BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 31 0000052499 MERCH-OPORTUNIDADES FI
MERCHFONDO FI BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 35 0000052483 MERCHFONDO FI
FONDOS DE PENSIONES
MERCHPENSIÓN FP BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 31 0000052524 MERCHPENSIÓN FP
MERCHPENSIÓN MIXTO FP BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 38 0000052532 MERCHPENSIÓN MIXTO FP
MERCHPENSIÓN GLOBAL FP BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 39 0000052526 MERCHPENSIÓN GLOBAL FP
MERCHBANC SICAV
EURO CORTO PLAZO BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 38 0000052469 MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
USD DÓLARES CORTO PLAZO BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 34 0000052470 MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
GLOBAL EURO BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 38 0000052469 MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
GLOBAL DÓLARES BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 34 0000052470 MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
OTRAS CUENTAS PARA OPERACIONESCON MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES(FONDOS DE INVERSIÓN UBP)
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 38 0000052469 MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
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Sociedades y Servicios que ofrece el Grupo Financiero Merchbanc
Merchbanc Servicios Corporativos
MERCHBANC, Sociedad Gestora deInstituciones de Inversión Colectiva, S.A.
• MERCHBANC FONDTESORO C.P. FI
• MERCHRENTA FI
• MERCH-FONTEMAR FI
• MERCH-UNIVERSAL FI
• MERCH-EUROUNIÓN FI
• MERCH-OPORTUNIDADES FI
• MERCHFONDO FI
• FONTALENTO FI
• GESTION DE SICAV’s
MERCHBANC, Entidad Gestora deFondos de Pensiones, S.A.
• MERCHPENSIÓN FP
• MERCHPENSIÓN MIXTO FP
• MERCHPENSIÓN GLOBAL FP
• MERCHPENSIÓN EMPLEO FP
MERCHBANC, S.I.C.A.V. (LUXEMBURGO)
• EURO CORTO PLAZO
• USD DÓLARES CORTO PLAZO
• GLOBAL EURO
• GLOBAL DÓLARES
MERCHBANC, servicios a empresas e instituciones
• ASESORAMIENTO EN POLÍTICA Y GESTIÓN FINANCIERA
• VALORACIÓN DE EMPRESAS
• COMPRAS, VENTAS Y FUSIONES DE EMPRESAS
• ASESORAMIENTO Y GESTIÓN DE PLANES DE PENSIONES DE EMPRESA
MERCHBOLSA, Agencia de Valores, S.A.
• ENTIDAD REGISTRADA PARA EL MERCADO DE DIVISAS
• GESTIÓN DE PATRIMONIOS
• GESTIÓN DE TESORERÍA
• COMPRAVENTA EN LOS MERCADOS DE ACTIVOS FINANCIEROS Y RENTA FIJA
MERCH GESTIÓN INMOBILIARIA, S.L.
• GESTORA DE INVERSIONES INMOBILIARIAS
