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No. 216Mayo - JunioAño XXVI
1. Informe de Estabilidad del Sistema Financiero diciembre 2012
17844 Portada Boletin economico marzo-abril. No. 216 2013.indd 1 17/10/13 11:09
Resumen EjecutivoResumen Ejecutivo Boletín EconómicoBoletín Económico
Comité de RedacciónDr. Oscar Ovidio CabreraLic. Luis Adalberto Aquino
Lic. Dora María de Pérez CallesLic. Otto Boris RodríguezLic. Tomás Ricardo López
CoordinadorLic. Juan José Martínez
Nota ExplicativaLos conceptos vertidos en los artículos que aparecen en este
Boletín son de exclusiva responsabilidad de las personas
necesariamente el punto de vista de esta institución.
El contenido de este Boletín puede citarse o reproducirse sin
autorización, siempre y cuando se
Distribución gratuitaCualquier comunicación relacionada con
este Boletín o cambio de dirección, dirigirla a Boletín Económico
Departamento de Comunicaciones, Banco Central de Reserva
de El Salvador, Alameda Juan Pablo II, entre 15a. y 17a. Avenida Norte, San Salvador, El Salvador, C.A.
2 31
1. Informe de Estabilidad del Sistema Financiero
Financiero salvadoreño. La evaluación se centra
en el sector bancario, enmarcado en el entorno
primera se hace una revisión del desempeño
económico, como una aproximación a la
en el exterior.
En la segunda parte se evalúa la estabilidad
evalúa la actividad de intermediación y el grado
de solidez de la banca y los principales riesgos
de interés y en la tercera parte se presentan las
corresponden a Comercio e
La calidad de la cartera crediticia experimentó una considerable
riesgo, reducción en el índice de morosidad y en los activos improductivos, principalmente los activos extraordinarios y los
vado en una mayor cobertura de reservas.
ciera y la absorción del deterioro
ración de la rentabilidad en las entidades bancarias.
El sistema bancario salvadoreño mantiene una considerable holgura en su posición de liquidez, aunque la amplitud se ha reducido con
de la disminución de los activos líquidos y el aumento en pasivos exigibles, lo cual corresponde con la recuperación en el otorgamiento de crédito.
Las tasas de interés de préstamos
las de operaciones de corto plazo, mientras que las remuneraciones
taron una tendencia ascendente
un entorno de recuperación de la actividad crediticia.
El sistema bancario registra a
ciente de exposición de su Fondo Patrimonial respecto a títulos de deuda soberana en torno al 41.9%
doreños.
Bibliografía
Comisión Económica para América
Dirección General de Estadísticas
Hogares y Propósitos Múltiples
de Estadísticas y Censos, Ministerio de Economía, El
Fondo Monetario Internacional
macroeconomic strengthen
Risks. IMF eLibrary, USA. Abril
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3
Informe de Estabilidad Financiera, diciembre 2012
Departamento de Investigación Económica y FinancieraGerencia del Sistema Financiero
Introducción
De acuerdo con el artículo 3 de su Ley Orgánica, le corresponde al Banco Central de Reserva (BCR), entre otras funciones, mantener la liquidez y estabilidad del sistema
competitivo y solvente.
El BCR propicia el fortalecimiento y modernización del marco legal
propuestas de reformas o aproba-ción de nuevas leyes y la ejecución de la recién asumida función de normativa prudencial; asimismo, realiza el seguimiento de la liquidez y análisis global de los
A continuación se presenta una nueva emisión del Informe de Estabilidad del Sistema Financiero
centra en el sector bancario, en marcado en el entorno econó-
cional durante 2012.
I. Entorno macroeconómico
A. Desempeño económico doméstico
durante 2012 el proceso de recu-peración, luego de la crisis experi-mentada en 2009 a nivel nacional,
mundial; sin embargo, el ritmo de crecimiento fue débil y se desace-
como resultado una tasa de 1.6%, la cual es inferior a la registrada en 2011 (2.0%).
sentó un buen inicio para la acti-vidad económica del país, siendo el período con el mayor crecimiento parcial (2.5%), que se transformó en un proceso de desaceleración en el segundo y tercer trimestre, con tasas de 1.5% y 1.3%, respec-tivamente; en el cuarto trimestre se
carse un crecimiento de 1.7%.
PIB Anual y Trimestral de El Salvador Variación anual
3.8
1.3
-3.1
1.42.0 1.6
-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.0
I II III IV I II III IV I II IIIIV I II III IV I II IIIIV I II III IV2007 2008 2009 2010 2011 2012
PIB Trimestral PIB Anual
Fuente: Banco Central de Reserva (2012)
El análisis por ramas de actividad, revela que los principales aportes al crecimiento provinieron de los sectores Comercio, Restaurantes y hoteles; Agropecuario; Servicios comunales, sociales, personales y domésticos; Industria Manufac-turera; y Servicios del Gobierno. Sin embargo, solo las tres primeras actividades junto a Bienes inmue-bles y servicios prestados a las em presas, tuvieron un mayor dina-
mientras que el resto de actividades se desaceleraron, a excepción de Transporte, almacenamiento y co- municaciones; y Establecimientos
redujeron su pro ducción.
El aumento de 2.7% registrado por el sector Comercio, restau-
de remesas, relacionado con la modesta recuperación de la dinámica económica en Estados Unidos, que ayudó a la reducción del desempleo entre el segmento latino de la población de ese país. Pese a ello, la demanda externa
tradicionales tuvo un comporta-miento menos favorable que el del
ciones de ese tipo de productos aumentó 16.5%, mientras que en 2012 registró una expansión de
el aumento de 1.7% de la Industria Manufacturera, actividad que se desaceleró respecto a 2011 (2.7%).
4
PIB Real de El SalvadorTasas de crecimiento anual
PIB / Divisiones 2008 2009 2010 2011 2012
Producto Interno Bruto 1.3 -3.1 1.4 2.0 1.6Agricultura, Caza, Silvicultura y Pesca 3.0 -2.9 3.1 -2.5 2.6
Explotación de Minas y Canteras -6.7 -15.4 -11.6 11.0 3.2
Industria Manufacturera 2.3 -3.0 1.9 2.7 1.7
Electricidad, Gas y Agua 2.3 -1.1 -0.6 0.3 0.3
Construcción -7.3 -2.8 -5.0 8.9 1.4
Comercio, Restaurantes y Hoteles 1.0 -5.4 1.5 1.3 2.7
Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones -0.8 -5.9 -0.2 4.6 -1.4
Establecimientos Financieros y Seguros -1.6 -5.4 4.4 3.0 -2.8
Bienes Inmuebles y Servicios Prestados a las Empresas 2.1 -0.2 2.6 2.1 2.8
Alquileres de Vivienda 1.6 0.2 0.5 0.9 0.5
Servicios Comunales, Sociales, Personales y Domésticos 1.7 1.4 1.6 1.7 2.7
Servicios del Gobierno 2.3 1.3 2.1 5.1 2.6
Fuente: Banco Central de Reserva (2012)
La actividad del sector Construcción frenó durante 2012 el impulso
un crecimiento de 8.9% a 1.4%, lo cual responde a una menor ejecución de proyectos públicos y privados, en coherencia con la baja en los saldos nominales de crédito a esta actividad.
de la actividad Establecimientos
en 2010 y 2011, respectivamente),
bancario, la desaceleración en el otorgamiento de créditos, contri-buyó a que el valor agregado del sector decayera 2.8%.
de 0.8% al cierre de 2012. La tendencia descendente a lo largo
por la reducción en los precios internacionales del petróleo y su efecto directo en el precio domés-tico del gas propano y los combus-tibles, incidiendo indirectamente en el precio de los alimentos.
En los productos alimenticios
los precios internacionales de los alimentos durante la primera mitad
El sector Agricultura, caza, silvi-cultura y pesca mejoró conside-rablemente su actividad en 2012 al crecer 2.6%, recuperándose de las pérdidas en las cosechas que
tormentas tropicales, en especial, la tormenta 12-E.
Por su parte, el crecimiento regis-trado por Servicios comunales, sociales, personales y domés-ticos fue el mayor de los últimos
la importancia del sector terciario en la economía nacional, mientras que los Servicios del Gobierno crecieron a un menor ritmo en
la implementación de medidas de control del gasto público.
5
riormente debido a los efectos negativos de la sequía en Estados
centroamericana de maíz. De esta manera, en el país se registró un aumento de 1.1% en los Alimentos y Bebidas no Alcohólicas.
A diciembre de 2012, las divisiones que registraron las principales reducciones de precios fueron Alo- jamiento, agua, electricidad y otros combustibles (-2.9%), Recreación y cultura (-1.8%), Prendas de vestir y calzado (-0.5%) y Comunica-ciones (-0.4%), siendo compen-sadas en parte por los aumentos registrados en los precios de los productos de las divisiones Bebidas Alcohólicas y Tabaco (6.8%), Transporte (4.2%), Bienes y Servicios Diversos (2.0%), Salud (1.8%), entre otros.
2. Empleo y Salarios
En consonancia con el comporta-miento de la actividad económica, el empleo registró una modesta mejora, debido a que durante 2012 la generación de empleos en el sector público y privado aumentó 2.1%, equivalente a 14,980 pues-tos de trabajo1, según estadísticas
Se guro Social (ISSS); sin embargo, el ritmo de crecimiento del empleo
período anterior (3.3%).
GRÁFICO 2COTIZANTES AL SEGURO SOCIAL
NÚMERO DE TRABAJADORES Y VARIACIÓN ANUAL
6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
feb
-09
abr-
09
jun-
09
ago-
09
oct-0
9
dic
-09
feb
-10
abr-
10
jun-
10
ago-
10
oct-1
0
dic
-10
feb
-11
abr-
11
jun-
11
ago-
11
oct-1
1
dic
-11
feb
-12
abr-
12
jun-
12
ago-
12
oct-1
2
dic
-12
% Var. anual
No. Cotizantes
Sector Privado Sector Público Var. Anual Total Cotizantes
-
Fuente: Estadísticas ISSS
Adicionalmente, la tasa de desem-pleo de 2012 calculada por la Dirección General de Estadísticas y Censo (2013) fue 6.1%, siendo menor en 0.5 puntos porcentuales respecto a la observada en 2011.
Los registros de la Superintendencia
que al cierre de 2012, el sistema
laboral en 122 empleados, resul-tado coherente con la menor acti-vidad del sector, ya que en 2011 se incorporaron 593 trabajadores.
El sector de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito (SAC) fue el que realizó más
El sector privado fue el que más nuevos puestos de trabajo generó
tando en 2.9% respecto a 2011, particularmente en los sectores Servicios comunales, sociales y personales (7.8%); Transporte, al ma cenamiento y comunica-ciones (7.0%); Establecimientos
Comercio, restaurantes y hoteles (3.0%); aunque en otros sectores, como Agropecuario, Minas y Canteras e Industria Manufacturera, se registraron reducciones de 0.8%, 0.7% y 0.4%, respectivamente. En cuanto al sector público, se observó una reducción de 0.8% en el número de trabajadores cotizantes.
1 Calculado a partir de los valores promedio anual del total de trabajadores cotizantes de los sectores público y privado.
6
porando 116 empleados, seguido por 53 trabajadores adicionados al sector Seguros; en cambio, las
instituciones bancarias vieron disminuidos 47 puestos de trabajo
de la reducción de operaciones de algunos bancos.
TABLA 2NÚMERO DE EMPLEADOS DEL SISTEMA FINANCIERO
AL 31 DE DICIEMBRE
Sector 2011 2012 Variación Bancos 13,987 13,940 -47 Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito
1,193 1,309 116
Seguros 1,257 1,310 53 Total 16,437 16,559 122
Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero
ningún Decreto Legislativo rela-cionado al incremento del salario mínimo; no obstante, el compor-tamiento observado de los sala-rios a partir del Índice de Salarios Medios Nominales, muestra que éstos aumentaron 2.2% anual a nivel de toda la economía, desta-cando los sectores Agropecuario (3.6%), Industria manufacturera (3.4%), Comercio, restaurantes y hoteles (2.9%), y Establecimientos
embargo, el poder adquisitivo de los salarios creció en menor propor-ción, ya que el Índice de Salarios Medios Reales solo aumentó 0.4%, aunque mejoró respecto a 2011,
reales disminuyeran 2.3%.
GRÁFICO 3ÍNDICE DE SALARIOS MEDIOS NOMINALES Y REALES POR RAMA
DE ACTIVIDAD ECONÓMICA 2012(VARIACIÓN ANUAL)
3.6 3.4 3.4
0.4
1.7
2.9
1.8
2.8
0.4
-2.0
2.21.8 1.6 1.6
-1.4
-0.2
1.0
0.0
1.0
-1.4
-3.7
0.4
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
Agropecuario Minas y Canteras
Ind.Manuf.
Electr., Gas y Agua
Construcción Comercio, R&H
Transp., Alm. y Com.
Financiero Serv. Com., Soc. y Pers.
Gobierno Economía
% Var. Anual Índice Salarios Medios Nominales Índice Salarios Medios Reales
Fuente: Elaboración propia a partir de estadísticas del ISSS y DIGESTYC
posición relativa de la economía
ricana. Para esto, se elaboró un mapa de condiciones macroeco-nómicas que incluye las variables: Crecimiento económico, Producto
3. Condiciones macroeconómicas perspectiva regional
Adicional al análisis individual de las principales variables ma croeconómicas, se evalúa la
7
Interno Bruto (PIB) per cápita en paridad del poder adquisitivo, Tasa
la proporción respecto al PIB, de la Inversión total, el Ahorro Nacional,
Cuenta Corriente.
La información utilizada proviene de la base de datos de Fondo Mo netario Internacional (2013C). Para comparar la región se utiliza el promedio de Centroamérica (incluidos Belice y Panamá) y Re -pública Dominicana, dado que son los principales socios comerciales del país, después de Estados Unidos.
Para determinar la posición de El Salvador (línea azul), se consi-dera qué valores están dentro o fuera del círculo, que representa el promedio regional; los valores que estén por fuera denotan una situación desfavorable y los valores al interior representan una mejor situación que la región.
GRÁFICO 4MAPA DE SITUACIÓN MACROECONÓMICA EL SALVADOR-CARDP 2012
1.2
0.3
1.1
1.3-1.2-0.6
0.5
-0.5
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0PIB Real (% cambio)
PIB percapita PPP
Inversión total
Ahorro nacional
Inf laciónTasa de Desempleo
Déf icit f iscal %PIB
Deuda GobiernoGeneral
Balance CuentaCorriente
El Salvador comparado con países del área centroamericana 2012
0.3
Fuente: Elaboración propia a partir de información del Fondo Monetario Internacional
Las variables en las cuales El Salvador presenta una mejor posición en relación a los países
Desempleo2; a pesar de ello, países como Belice y Guatemala tienen resultados más favorables en dichas variables, mientras que el resto de países poseen valores mayores que son desfavorables para ellos.
Las condiciones menos favorables para El Salvador vienen dados por
sus bajas tasas de crecimiento económico, las cuales en los
y además se han desacelerado luego de sobreponerse a la grave caída registrada durante 2009; por su parte, el PIB por habitante se encuentra cerca de alcanzar el promedio de la región. Asimismo, el país posee tasas de ahorro nacional e inversión de 14.6% y 9.4%, respectivamente, que son superadas por todos los países considerados en el análisis.
Sector Público No Financiero y la Deuda del Gobierno General se encuentran entre los más altos de la región, sobre todo en el caso de la Deuda Pública, donde la proporción respecto al PIB solo es superada por Belice, país que en septiembre de 2012 incumplió el pago de intereses sobre bonos.
estrecha relación con la tendencia al alza de la deuda pública, el bajo
2 Sin embargo, también debe considerarse que existe una alta tasa de subempleo para 2012 de 30.7% de la Población Económicamente Activa
8
cultades en la recaudación tribu-taria, que en 2012 aumentó 7.5%,
crecimiento de 10.8%.
El ejercicio con los datos proyec-tados por el Fondo Monetario Internacional (2013C), produjo resultados similares: el crecimiento económico de El Salvador sigue siendo el más bajo de la región, al igual que las tasas de ahorro
nacional e inversión; se mantiene
y la deuda pública, aunque se espera cierta mejora en cuanto al comportamiento de los precios domésticos, la tasa de desempleo
GRÁFICO 5MAPA DE SITUACIÓN MACROECONÓMICA DE EL SALVADOR-CARDP 2013
0.9
0.3
1.1
1.2-1.3-0.5
0.6
-0.5
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0PIB Real (% cambio)
PIB percapita PPP
Inversión total
Ahorro nacional
Inf laciónTasa de Desempleo
Déf icit f iscal %PIB
Deuda GobiernoGeneral
Balance CuentaCorriente
El Salvador comparado con países del área centroamericana 2013
0.5
Fuente: Elaboración propia a partir de proyecciones del FMI
De esta manera, la economía salva-
reto implementar estrategias que dinamicen el aparato productivo nacional en sectores clave, para generar un mayor crecimiento de la actividad económica que propicie niveles de empleo y una recau-dación tributaria que favorezcan
pública y la mejora del producto por habitante.
emisiones de deuda externa E.S
La débil recuperación de la
rior a la crisis de 2009, continuó alimentando preocupación acerca de la capacidad soberana para el cumplimiento de sus obligaciones.
En enero de 2011, Standard & Poor’s
y mantuvo la perspectiva en estable.
en moneda extranjera del país, con perspectiva estable. En enero de
ción con una perspectiva estable. El
del Gobierno con la estabilidad
a pesar del crecimiento económico
9
asignada a los bonos del gobierno
como sus principales desafíos de crédito, la limitada disponibilidad de instrumentos de política econó-mica, el persistentemente débil crecimiento económico, la rigidez
sistema de pensiones, y la suscep-tibilidad a desastres naturales, que imponen nuevas presiones al gasto
desde junio de 2009 y revisó la
Estable a Negativa. El cambio en
bajo crecimiento económico de El Salvador con relación a sus pares, el cual se espera que se mantenga
a los impedimentos estructurales que enfrenta la economía. El
más rápidamente han resultado en una carga de deuda superior al 50% del PIB, lo cual restringe el espacio de política del gobierno para responder a los choques externos y domésticos.
En noviembre de 2012, el gobierno acudió al mercado de eurobonos
US$800 millones, con intereses de 5.875%, la tasa más baja en el historial de colocaciones del país. El 50% de los fondos provenientes de la colocación se utilizaron para
pagar anticipadamente deuda de corto plazo.
En el i ntercambio con el exterior, las exportaciones de bienes sumaron un total de US$5,447.20 millones, registrando una leve expansión de 0.9% anual, que fue reforzada por los ingresos de US$1,319.5 millones en concepto de servicios de comu-nicaciones, turismo y transporte, para alcanzar un crecimiento de 4.5% en los ingresos por ventas de bienes y servicios. Las importaciones de bienes y servicios totalizaron US$11,095.9 millones, mostrando un crecimiento moderado de 3.7%.
de US$4,329.2 millones, monto que superó en US$50.3 millones al obtenido en 2011.
El desbalance en el comercio externo de bienes y servicios se amplió considerablemente por las remuneraciones al capital externo, que reportaron pagos netos por US$923.2 millones, importe que superó en US$292.3 millones a
conformado principalmente por la remuneración a la inversión extran-jera directa (US$514.5 millones).
Las remesas de trabajadores pro por cionaron ingresos por US$3,910.9 millones para la
ciamiento de las importaciones
mento de 7.2% anual.
las empresas de inversión extran-jera fueron fundamentales para
US$1,257.4 millones, monto que se amplió en 17.5% con relación a 2011. Además de las transac-ciones reales con el exterior, la economía debió amortizar deuda por US$2,165.9 millones, de los cuales el 44% correspondió a deuda de los bancos comerciales. A estos movimientos se sumó la acumulación de activos de reserva por US$649.3 millones, para un total de US$4,072.6 millones de
externo.
externo del país fueron superiores en 93% a las de 2011 y fueron cubiertas mediante deuda contraída por el gobierno y los bancos comerciales, y con recursos de las empresas de Inversión Extranjera Directa.
Las principales operaciones de
fuer on realizadas por el gobierno, con la colocación de US$800.0
noviembre, más los desembolsos netos de préstamos por US$146.9 millones, movimientos que deri-varon en la acumulación de activos de reserva por US$649.3 millones.
Las empresas extranjeras con inversiones en el país, reinvirtieron utilidades por US$273 millones, efectuaron aportes a capital por US$152.5 millones y tomaron
10
préstamos de sus matrices por un valor neto de US$75.9 millones, con lo cual se conformó un ingreso neto de US$515.8 millones, el tercer mayor monto recibido por el país en las dos primeras décadas de 2000.
El mayor ingreso de IED fue sin embargo deslucido en compara-ción a los montos recibidos por el resto de países de Centroamérica; el informe de la Comisión Económica para América Latina (2013) detalla
que Panamá ocupó el primer lugar con US$3,020 millones, seguido de Costa Rica quien recibió US$2,265 millones, mientras El
GRÁFICO 6EL SALVADOR, FLUJOS DE LA CUENTA FINANCIERA A DICIEMBRE 2012
Fuente: Elaboración propia con base a Banco Central de Reserva (2012)
En 2012 los bancos privados retor-
externo como fuente de recursos, con un repunte en los préstamos a corto plazo que sustentaron ingresos netos por US$375 millones. El sector privado no
del exterior, como la colocación de US$38 millones en bonos, que junto con desembolsos de prés-tamos, proporcionaron modestos ingresos por US$88.4 millones.
economía aumentó sus activos sobre el exterior en alrededor de US$715 millones, como parte del
uso de los recursos provenientes de deuda y obligaciones con el exte-rior, conceptos que en conjunto aumentaron US$1,957 millones.
De acuerdo al Fondo Monetario Internacional (2012), el buen
emergentes, junto a las bajas tasas de interés en las econo-mías avanzadas, favorecieron el notable ingreso de capitales a los países emergentes y en desa-rrollo. El ingreso de inversión extranjera directa siguió dominado en América Latina, aunque la inversión en bonos corporativos también tuvo un repunte en el segundo semestre. Se espera que
las perspectivas sobre este grupo de economías y los niveles de las tasas de interés.
B. Entorno Internacional
La economía mundial cerró en 2012 con un nivel de actividad menor a la que se había pronos-ticado en enero, abril y julio de 2012, (cuando se proyectó que el PIB mundial crecería 3.3%, 3.6% y 3.5%, respectivamente), con un deterioro de las condiciones mundiales en el segundo semestre de 2012, lo que se tradujo en un crecimiento económico de sola-
11
mente 3.2%. Por tanto, en el 2012 la economía mundial continuó con la desaceleración observada en el 2011, cuando creció en 4.0%, tasa inferior a la de 5.2% registrada en el 2010.
Tabla 3Crecimiento del PIB de regiones
y países seleccionados
Países/Regiones 2011 2012 2013 2014
Economía Mundial 4.0 3.2 3.3 4.0Estados Unidos 1.8 2.2 1.9 3.0Euro zona 1.4 -0.6 -0.3 1.1Japón -0.6 2.0 1.6 1.4China 9.3 7.8 8.0 8.2India 7.7 4.0 5.7 6.2América Latina y el Caribe 4.6 3.0 3.4 3.9CAP&RD 5.0 4.7 3.9 3.9El Salvador 2.0 1.6 1.6 1.6
Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril 2013
El poco optimismo de los pronós-ticos en la primera mitad de 2012 se debía a la continuidad de la crisis de la eurozona y el debate
segundo semestre se deterioraron las condiciones de las economías
eurozona, lo que motivó nuevos ajustes a la baja en los pronós-ticos de crecimiento, cálculos que resultaron todavía optimistas en comparación con las primeras estimaciones del crecimiento efectivo. Los Estados Unidos y Japón, crecieron en 2.2% y 2.0%, respectivamente.
La pérdida de dinámica en las economías avanzadas fue acom-
ción aumentó a una tasa de 2.0%
en las economías avanzadas, resul-tado inducido por la reducción en Estados Unidos, la eurozona
es considerado bajo para generar
El deterioro de las condiciones en las economías avanzadas
las economías emergentes, cuyo crecimiento estimado en 5.1%, se ubicó por debajo del pronóstico de 5.6%. Esta desaceleración fue liderada por la economía china, la cual pasó de un crecimiento de 9.2% en 2011 a 7.8% en 2012, en línea con la desaceleración de la demanda en Europa y Estados Unidos, principales clientes de sus exportaciones. Otra de las econo-mías emergentes desacelerándose dentro del grupo BRICS, fue Brasil, que disminuyó su crecimiento de 2.7% a 0.9%, a pesar del estímulo provisto por las políticas monetaria
Los pronósticos para 2012 sobre las economías de América Latina y el Caribe, anticipaban un creci-miento alrededor de 3.5%, pero la región creció a una tasa de 3.0%,
respecto a 2011 (4.6%) y 2010 (6.1%).
El comportamiento de los países de Centroamérica respecto al resto de la región ha sido positivo en general, con excepción de El Salvador que creció 1.6%, el resto
la región, con el mayor crecimiento
en Panamá (10.7%), Nicaragua (5.2%) y Costa Rica (5.0%). Los países que crecieron levemente superior a la región LAC fueron Honduras (3.3%) y República Dominicana (3.9%), mientras que Guatemala creció a la misma tasa de la región LAC.
No obstante lo anterior, compa-
la mayoría de países regionales se desaceleró, principalmente Guatemala, (de 4.1% a 3.0%), República Dominicana (de 4.5% a 3.9%), El Salvador (de 2.0% a 1.6%), Honduras (de 3.7% a 3.3%), Nicaragua (de 5.4% a 5.2%) y Panamá (de 10.8% a 10.7%), mientras que Costa Rica aumentó su crecimiento (de 4.2% a 5.0%). Si se comparan estas desacelera-ciones con la observada para los países LAC, que fue de 1.6 puntos porcentuales, se observa que sola-mente Guatemala experimentó una desaceleración cercana (1.1 puntos porcentuales), mientras que el resto de países tuvieron una desaceleración de menos de 0.6 puntos porcentuales.
La desaceleración económica en
nario en las economías avanzadas, en Estados Unidos, la eurozona, en la región LAC y en todos los países centroamericanos excepto Nicaragua, lo cual fue a su vez
importantes para Centroamérica, como el maíz, arroz y trigo, y de
12
son el petróleo y los fertilizantes. 42% a -2.9% para los fertilizantes,
y desde 31.1% a 1.6% para el petróleo.
TABLA 4INFLACIÓN ANUAL AMÉRICA LATINA Y C.A.
2007 2008 2009 2010 2011 2012América Latina 5.4 7.9 6.0 6.6 6.0 6.0 Guatemala 6.8 11.4 1.9 3.9 6.2 3.8 El Salvador 4.6 7.3 0.5 1.2 5.1 1.7 Honduras 6.9 11.5 8.7 4.7 6.8 5.2 Nicaragua 9.3 16.8 11.6 3.0 7.4 7.9 Costa Rica 9.4 13.4 7.8 5.7 4.9 4.5 Panamá 4.2 8.8 2.4 3.5 5.9 5.7 República Dominicana 6.1 10.6 1.4 6.3 8.5 3.7
Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril 2013
Las perspectivas de crecimiento económico para 2013 en las economías emergentes, es que se alcance un crecimiento de 3.3%, tasa similar a la de 2012 (3.2%),
economías avanzadas (1.2%) y de una leve mejora en las economías emergentes (del 5.1% en 2012 al 5.3% en 2013). Estados Unidos y Japón se desacelerarían levemente, lo que se compensaría con el hecho que la eurozona reduciría su rece-sión, el Reino Unido aumentaría su crecimiento, así como lo harían Hong Kong y Taiwán.
Para la región de LAC, se pronostica una leve mejora del crecimiento desde el 3.0% en 2012 al 3.4% en 2013, producto de un aumento del crecimiento de Argentina (en casi 1
punto porcentual) y de Brasil (en 2.1 puntos porcentuales), que compen-sarían la reducción del crecimiento de México (desde el 3.9% en 2012 al 3.4% en 2013). En Centroamérica y República Dominicana, solamente Guatemala aumentaría levemente su crecimiento (del 3.0% en 2012 al 3.3% en 2013), mientras que el resto de países se desaceleraría o mantendría el crecimiento obser-vado en 2012.
Las perspectivas mundiales sobre
ya que las economías avanzadas
desde el 2.0% en 2012 al 1.7% en 2013, reduciéndose levemente en Estados Unidos, la eurozona y Japón; los países emergentes
estable en 5.9%. En América Latina
mantendría relativamente alta (6.0% en 2012 y 6.1% en 2013). Para los países centroamericanos, solamente Nicaragua y Panamá moderarían el alza de precios, mientras que el resto experimen-
internacionales
la alta inestabilidad en las econo-mías europeas y el estancamiento generalizado en los países desa-rrollados. En la primera mitad del
Eurozona y el Fondo Monetario Internacional un segundo rescate económico para saldar la crisis de su deuda, para lo cual tuvo que implementar fuertes medidas para reducir el gasto público.
13
Los mercados de valores fueron sometidos a una fuerte presión durante el segundo trimestre, como resultado de un nuevo deterioro de la crisis de deuda en
de la economía norteamericana, que alentaron las preocupaciones de los inversionistas.
Las medidas adoptadas en las economías avanzadas y el apoyo a la salida de la crisis de Europa, contribuyeron a fortalecer la
y dado el espacio que el control
2011 y en 2012 la Reserva Federal lanzó su programa conocido como Operación ``Twist’’, por medio del cual compró bonos del tesoro de largo plazo y simultáneamente vendió algunas de sus tenencias de corto plazo para bajar las tasas de interés de largo plazo y estimular la inversión y la actividad econó-mica. La primera fase duró entre Septiembre de 2011 hasta Junio de 2012 y abarcó hasta US$400 millardos, mientras que la segunda fase duró desde Julio a Diciembre de 2012, con un monto de US$267 millardos. Dada la debilidad del crecimiento económico, en Diciembre de 2012 la FED indicó que iba a profundizar su política de
busca bajar las tasas de interés de más largo plazo a través de compras de mercado abierto de bonos del tesoro de mayor vencimiento y de activos respaldados por hipotecas.
La Reserva Federal en 2012 continuó con su política hetero-doxa de inyectar recursos masivos a la economía vía adquisición de
tiva) y el mantenimiento de su tasa de interés de política en niveles cercanos a cero desde el 2008. La
cuantitativa inició en Noviembre de 2008 hasta Junio de 2010, con un programa de compras de activos por US$600 millardos, y dados los pocos resultados en el crecimiento económico, el monto de compras
GRÁFICO 7DIFERENCIALES EN MERCADOS EMERGENTES (EMBI), PUNTOS BÁSICOS
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2007 2008 2009 2010 2011 2012
. . . . . .
pbs
ASIA
A.L.
E.S.
EUR
.
Fuente: JP Morgan
mías emergentes de Asia, valió para que las primas de riesgo adjudicadas por los mercados, se mantuvieran por debajo del Índice Global y del resto de regiones, siendo igualmente impulsadas hasta máximos a principios de junio por las perspectivas a la baja en Europa y Estados Unidos, así como por las dudas sobre el tema
de cartera contribuyó a reducir aún más los spreads soberanos
en América Latina. El diferencial de riesgo para emisiones de El Salvador se mantuvo más próximo al de la región en los primeros
despegándose del resto de regiones a partir de los problemas de deuda en Europa desde mediados de 2010 y permaneciendo por sobre el resto de regiones en 2012.
3. Tasas de Política
Ante la profundización de la rece-sión en Europa y la debilidad de la recuperación estadounidense,
14
se amplió a US$1.25 billones en Marzo de 2009. Dado que en Junio de 2010 la crisis de deuda de la eurozona se profundizó y se renovó la inestabilidad en los
Federal lanzó una segunda ronda
que duraría desde Noviembre de 2010 hasta Junio de 2011. En esta segunda ronda, la Reserva Federal compraría US$600 billones en activos respaldados por hipotecas y mantendrían sus tenencias en un nivel de US$2.0 billones.
En Septiembre de 2012, la Reserva Federal lanzó su tercera ronda
declarando que mantendrá bajas las tasas de interés de corto plazo hasta el 2015 e inyectará dinero comprando activos respaldados por hipotecas. En esta tercera ronda
la Reserva Federal se mantendrá comprando títulos valores respal-dado por hipotecas por un monto de US$85 millardos mensuales y
bilización hasta que el mercado laboral reduzca el desempleo- hasta que baje al menos hasta una tasa de 6.5% y se mantenga
anual; también la Reserva Federal plantea que mantendrá la tasa de
interés meta en nivelas bajos hasta
En cuanto a las expectativas de una política similar en la otra gran economía avanzada, Japón, en Diciembre de 2012 se dio el triunfo electoral del nuevo primer ministro Shinzo Abe, quién había indicado que permitiría una polí-tica monetaria que persiguiera una mayor inyección de dinero en la economía para incentivar las exportaciones y el crecimiento económico, manteniendo bajos los tipos de interés y permitiendo una mayor depreciación del yen y
posición tradicional del Banco de Japón que ha perseguido mantener
límite del 1%.
Las tasas del tesoro americano de corto plazo se mantuvieron en niveles mínimos y estables, mientras que las tasas de mayor plazo como
alcista desde el mes de abril.
Durante el primer trimestre de 2012 se observó alguna moderación de las tensiones en Europa tras las fuertes inyecciones de liquidez del banco central al sistema bancario.
reestructuración de la deuda de
Grecia que le permitió recortar la deuda en más del 50%, también contribuyó a generar una relativa calma que prevaleció hacia el cierre del trimestre.
En la segunda mitad de 2012 se pusieron en marcha nuevas medidas para aliviar la crisis de la deuda en Europa, tales como una reducción de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia del Banco Central Europeo (BCE), llevándola a 0.75%, la aprobación de un acuerdo entre los Ministros de Finanzas de la zona euro para
recapitalizar a sus bancos y reducir la deuda de Grecia.
Para 2013, se pronostica una
economías avanzadas, dándole espacio a los bancos centrales para continuar con sus esfuerzos por estimular el crecimiento econó-mico, por lo que se espera que las políticas monetarias expansivas en las principales economías del mundo se mantendrán durante un período prolongado de tiempo, extendiendo la vigencia de condi-
miento a nivel global, sustentando
capitales hacia las economías de América Latina.
15
GRÁFICO 8PRINCIPALES TASAS DE POLÍTICA MONETARIA EN EE.UU. Y EUROPA
FED: TASA DE REFERENCIA DE LOS FONDOS FEDERALES
BCE: PRINCIPALES OPERACIONES DE FINANCIACIÓN
0
1
2
3
4
5
6
7
.2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012. . . . . . . . . . . .
BCEFED
%
Fuente: Elaboración propia con información de la Reserva Federaly el Banco Central Europeo
crecimiento de 5.7% con respecto a diciembre de 2011.
Buena parte del crecimiento en el
debió al incremento de los créditos
al consumo, mientras el creci-miento en el crédito a las empresas mantuvo en el 2012 una tendencia ascendente similar a la acontecida en el 2011.
II. Evaluación de la estabilidad fi nanciera
A diciembre de 2012 la actividad
la tendencia positiva observada en 2011, aconteciendo a lo largo de dicho período un mayor creci-miento en la cartera de créditos,
económico del país.
A lo largo de 2012 la interme-
una tasa real de crecimiento del crédito de 4.8% anual, similar a la observada a diciembre de 2007,
cartera total de préstamos ascendió a US$9,222.7 millones, con un
GRÁFICO 9CRÉDITO REAL AL SECTOR PRIVADO Y PIB TRIMESTRAL
(TASAS DE VARIACIÓN ANUAL)
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
-5.0%
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
2005Q1 2006Q1 2007Q1 2008Q1 2009Q1 2010Q1 2011Q1 2012Q1
PIB CRÉDITO REAL
Fuente: Elaboración propia con base a cifras de BCR y DIGESTYC
El crédito al sector privado medido en términos reales comenzó a
mostrar tasas positivas interanuales a partir de abril de 2012, creci-
16
miento que se estabilizó en torno al 5.0% desde junio hasta diciembre de 2012, esa dinámica del crédito es coincidente a la dinámica de la actividad económica, el PIB trimes-tral se desaceleró en el segundo trimestre de 2012 y a partir de esa fecha ha mostrado una tasa de crecimiento en torno al 1.5%.
A diciembre de 2012, los recursos provenientes de fuentes internas continúan siendo la mayor fuente
ese sentido, la captación de depó-
de 4.7% con respecto del cierre de 2011. Los Títulos de Emisión Propia continúan con una leve tendencia a la reducción.
Contrario a lo observado en períodos anteriores, en el 2012 se presenta una mayor utilización de los préstamos del exterior, especialmente los de
cipación de los préstamos recibidos,
el sistema de bancos.
TABLA 5FUENTES DE FONDEO DE LAS INSTITUCIONES BANCARIAS
(PORCENTAJES RESPECTO AL TOTAL)
Pasivos de Intermediación 2008 2009 2010 2011 2012
Depósitos 74.85% 80.10% 85.28% 85.30% 82.32%
Préstamos 13.68% 8.04% 5.10% 5.21% 8.38%
Títulos de Emisión Propia 8.75% 9.13% 6.47% 5.95% 5.58%
Otros Pasivos 1.89% 1.78% 2.14% 2.54% 2.58%
Deuda Subordinada 0.24% 0.21% 0.19% 0.13% 0.20%
Obligaciones a la Vista 0.52% 0.54% 0.63% 0.58% 0.85%
Reportos 0.07% 0.20% 0.21% 0.28% 0.10%
Fuente: Elaboración propia en base a los balances de las instituciones bancarias (BCR y SSF)
2. Rentabilidad Sistema Bancario
La menor constitución de reservas de saneamiento es uno de los factores que impactaron positiva-
sistema bancario durante el 2012, estos resultados fueron mayores a los obtenidos a diciembre de 2011. En el componente de ingresos, se observó una mayor incidencia de las Comisiones y Recargos por Tarjeta de Crédito, Ingresos por Servicios, Liberación de Reservas de Saneamiento y los ingresos por Intereses de la Cartera de Préstamos, esta última ha ganado protagonismo en la generación
de ingresos. Los incrementos en los ingresos lograron superar los aumentos presentados en el patrimonio de las instituciones,
especialmente en Resultados de Ejercicios anteriores y Reserva de Capital, obteniéndose un mejor nivel del ROE promedio para 2012.
TABLA 6INDICADORES DE RENTABILIDAD
Indicador Prom Min Max Prom Min MaxROE 11.17% -1.94% 19.41% 11.46% 0.95% 20.76%ROE Ajustado por Reservas 11.96% -1.61% 24.78% 12.62% 0.19% 22.03%ROA 1.49% -0.29% 2.95% 1.54% 0.08% 2.33%Margen de Intermediación Bruto 6.48% 0.67% 52.03% 6.40% 1.43% 50.46%
dic-11 dic-12
Nota: Promedios de ROE y ROE Ajustado por Reservas ponderado por patrimonio;Promedio ROA ponderado por Activos. El Margen de Intermediación Bruto sólo incluye los ingresos y costos de intermediación.Fuente: Elaboración propia sobre la base de Balances de las instituciones bancarias
17
El sistema mantiene niveles de reservas sobre préstamos vencidos superiores al 100%, lo cual favorece que el ROE ajustado por Reservas de Saneamiento supere al indicador de rentabilidad sin ajuste. Para el cierre de 2012, ninguna institución
2011, dos instituciones cerraron el
El Margen de Intermediación Fi nan-ciero Bruto muestra una reducción en comparación a diciembre de 2011, debido a que el crecimiento anual de los activos productivos a diciembre de 2012, fue mayor que
el crecimiento de los ingresos de intermediación.
3. Solvencia
El incremento de la cartera de prés-tamos que se ha advertido durante el 2012, todavía no ha impactado negativamente sobre el indicador
los incrementos del capital social, de las utilidades del presente ejer-cicio y de ejercicios anteriores y de las reservas de capital, han ejercido mayor presión para que la solvencia de los bancos esté en mejor posición respecto al 2011.
TABLA 7INDICADORES DE SOLVENCIA
Indicador dic-10 dic-11 dic-12Coef.Pat.de Solv. de Activos Ponderados 17.58% 17.08% 17.13%Coef.Pat.de Solv. Ajustado por Insuf.de Rvas. 17.68% 17.17% 17.26%Exposición Patrimonial por Act. Extraordinarios 3.00% 2.83% 2.67%
Fuente: Elaboración propia sobre la base de Balances de las instituciones bancarias
Lo anterior ha llevado a que la capacidad de crecimiento en activos ponderados de los bancos se haya incrementado para el cierre de 2012, contando con un saldo de US$3,983.6 millones para poder atender la demanda futura por parte de los entes económicos.
Los indicadores relacionados pre sentan niveles superiores a los requerimientos legales; el
presenta gran amenaza para la solvencia de los bancos, debido a la completa cobertura de las reservas de saneamiento sobre los préstamos vencidos.
La exposición patrimonial por concepto de activos extraordina-rios a diciembre de 2012 es de 2.7%, resultado que constante-mente está variando. Sin embargo, en el mediano plazo, la tendencia
de este indicador ha sido a la baja, debido a la venta de activos extraor-dinarios y a la obligación de las instituciones de constituir reservas, desde el momento que reciben el bien en pago hasta cubrir el 100%,
en que el patrimonio esté menos expuesto por este concepto.
III. Evaluación de riesgos
Crédito
tuciones bancarias continuaron
de su actividad, en medio de un escenario de desaceleración de la economía nacional y mundial. A pesar de un modesto incremento en la rentabilidad y de la mejor gestión del riesgo de crédito, el bajo crecimiento económico del país y el alto grado de incerti-dumbre que persiste en el entorno internacional, derivado de la crisis de varios países europeos y la debi-lidad de las economías más avan-zadas, hace latente el riesgo en los mercados, por lo que las entidades
apoyando a los diferentes sectores de la economía con mayor otor-gamiento de crédito, aunque siempre guardando cautela para evitar un deterioro en su posición
18
GRÁFICO 10CRÉDITO REAL AL SECTOR PRIVADO
Y PIB TRIMESTRAL
(TASAS DE VARIACIÓN ANUAL)
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
La cartera crediticia continuó mostrando una dinámica creciente, totalizando US$9,222.7 millones al cierre de 2012, superando en
diciembre de 2011, lo que equivale a un crecimiento anual de 5.7%, el cual superó el 3.7% registrado en 2011; es importante destacar que durante el segundo semestre de 2012, el aumento en el crédito casi triplicó al que se registró entre enero y junio de 2012, dado que en dicho período esta variable creció en US$134.5 millones.
La cartera de Consumo es el destino de crédito con mayor dinamismo en la cartera total de los bancos, al registrar un crecimiento de 11.8%, cuando doce meses atrás creció a una tasa de 4.3%. Asimismo, la cartera de préstamos para Vivienda mostró una importante recupera-ción al crecer 1.5%, dejando atrás las tasas negativas de 0.5%, mien-tras que el crédito para Empresas se desaceleró, registrando un creci-miento de 4.5%, que fue menor
al 5.7% registrado en diciembre de 2011. Cabe destacar que el crédito al Consumo, ha mostrado un dinamismo creciente desde
de julio de 2012, mientras que para Empresas, su desaceleración dio inicio en agosto de 2012, mes en el cual alcanzó la mayor tasa de crecimiento anual desde julio de 2007, siendo esta de 8.6%.
Un aspecto relevante en la evolución de los saldos de crédito adeudados a los bancos en los últimos doce meses, es que la recuperación se ha dado de manera sostenida para los créditos con destino a las familias (Consumo y Adquisición de Vivienda).
GRÁFICO 11SALDO DE PRÉSTAMOS ADEUDADOS AL
SISTEMA BANCARIO POR DESTINO (TASAS DE VARIACIÓN ANUAL)
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
La cartera de créditos al sector empresarial a diciembre de 2012 ascendió a US$4,299 millones, cifra superior en US$184.0 millones respecto al saldo de diciembre de 2011. Los sectores que determinaron el crecimiento
de esta cartera de préstamos, por registrar los aumentos más signi-
fueron Industria Manufacturera, Comercio, Instituciones Financieras y Servicios.
TABLA 8SALDO DE PRÉSTAMOS ADEUDADOS AL SISTEMA BANCARIO POR SECTOR
ECONÓMICO
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
Los sectores que redujeron la capta-ción de créditos fueron el Sector Construcción con un descenso de US$26.6 millones y Agropecuario que registró una caída de US$12.5 millones.
GRÁFICO 12ESTRUCTURA DE LA CARTERA
CREDITICIA POR DESTINO
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
19
En cuanto a la estructura de la cartera de créditos mostrada en el
siones en el manejo de riesgo de las instituciones bancarias entre los diferentes destinos. De esta manera, la mayor proporción continúa correspondiendo a los préstamos a Empresas, representando el 46.6% del total; que fue similar al
de 2011. Asimismo, los créditos destinados a Consumo constitu-
yeron el 29.7% de los saldos adeu-dados a las instituciones bancarias, siendo esta proporción mayor en 1.8 puntos porcentuales respecto a diciembre de 2011. Por su parte, los préstamos para adquisición de Vivienda representan el menor porcentaje dentro de la estruc-tura de la cartera, con 23.6%, la proporción más baja de los últimos
el menor crédito para construcción como se apuntó previamente.
GRÁFICO 13ESTRUCTURA DE LA CARTERA CREDITICIA POR TAMAÑO DE BANCO
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
Al analizar la estructura de la cartera
cieras, se observa que los bancos grandes continúan concentrando la mayor proporción (cerca de las tres cuartas partes del crédito total); sin embargo para el 2012, estas instituciones perdieron 2.1 puntos
porcentuales dentro de la partici-pación del crédito total, debido a la mayor competencia tanto de los bancos estatales como de las insti-
últimas aumentaron en 1.7 puntos porcentuales su participación en el total.
En términos de montos otorgados durante el 2012, se observa como los nuevos créditos aumentaron 10.2% respecto a lo observado en
totalizando US$6,906.7 millones, es decir, US$616.2 millones de incremento anual, pero menor a los US$678.1 millones y US$711.7
respectivamente. Sin embargo, la dinámica del otorgamiento de
permitido alcanzar niveles y tasas de crecimiento que superan lo observado desde antes y después de la crisis económica, lo que ha incidido favorablemente al aumento de los saldos de la cartera crediticia.
GRÁFICO 14MONTOS ACUMULADOS DE
PRÉSTAMOS. BANCARIOS OTORGADOS Y TASA DE CRECIMIENTO ANUAL
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
El otorgamiento de créditos fue impulsado principalmente por los bancos grandes, que colocó en el mercado el 72.2% de la
20
nueva cartera, es decir, US$412.3 millones, cifra superior en 9.0% respecto al nivel registrado en 2011; por su parte, los nuevos créditos otorgados por el conjunto
21.3%, lo que constituye el 15.9% de los montos de créditos otor-gados durante el 2012. La banca estatal fue la que registró el menor crecimiento en la concesión de préstamos, ya que solo aumentó
0.4% y representa la menor frac-ción de todos los créditos otor-gados en el 2012 (6.5%); de hecho, su incidencia en el crecimiento de la nueva cartera fue nula.
TABLA 9MONTOS DE PRÉSTAMOS OTORGADOS POR TAMAÑO DE BANCO
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
Los nuevos créditos otorgados en 2012 se orientaron principalmente a Empresas, al representar el 66.2% de la cartera recién colocada, es decir, US$4,574.0 millones; el
crecimiento que registró en ese período fue 4.8%, menor al 6.9% registrado durante el 2011. El otor-gamiento de Créditos Personales, creció a una tasa más alta, 21.0%,
la cual también es menor a la tasa de crecimiento del 28.9% acon-tecido a lo largo de 2011, este destino del crédito constituye a diciembre de 2012 el 33.8%.
TABLA 10SALDO DE PRÉSTAMOS ADEUDADOS AL SISTEMA BANCARIO POR SECTOR ECONÓMICO
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
21
Los créditos nuevos colocados a diciembre de 2012 destinados a Consumo, Industria Manufacturera, Instituciones Financieras y Cons-trucción, fueron los de mayor inci-dencia sobre el crecimiento regis-trado con respecto a diciembre de 2011, (6.5%, 1.8%, 1.5% y 1.6%, respectivamente).
Las ramas de la Industria Ma nufacturera que recibieron mayor otorgamiento de créditos fueron las dedicadas a la fabrica-ción de Productos Alimenticios (36.0%), Productos Químicos (19.9%), Producción Textil (13.9%) y la Fabricación de Productos industriales (9.6%); por su parte, en los créditos otorgados para Construcción, aquellos relacio-
triales y de servicios, junto con los destinados a la construcción de viviendas, son los que explican el aumento registrado por el sector.
Cabe destacar el aporte al creci-miento de los créditos a otros sectores, como al Comercio, aunque en menor magnitud, pues si bien este sector representa el 24.2% de la nueva cartera (equi-valente a US$1,669.9 millones), solamente aportó 0.3 puntos porcentuales al crecimiento del crédito otorgado. El resto de sectores de la cartera empresa-rial (Agropecuario, Transporte Almacenaje y Comunicaciones; Electricidad, Gas, Agua, Servicios y Minas y Canteras) experimentaron una contracción en la colocación de créditos
Calidad de cartera
A lo largo de 2012, se observa una mejora en la calidad de la cartera crediticia, ya que los préstamos de las categorías menos riesgosas (A y B) representaron la mayor propor-ción de la cartera total (93.5%), superando incluso el porcentaje que representaban 12 meses atrás (92.1%); esto a su vez, implicó una menor participación de las catego-rías más riesgosas (C, D y E) en el total de créditos (6.5%).
GRÁFICO 15SALDOS DE CRÉDITO POR CATEGORÍAS
DE RIESGO (ESTRUCTURA PORCENTUAL)
5.0%
7.0%
9.0%
11.0%
13.0%
15.0%
17.0%
19.0%
85.0%
87.0%
89.0%
91.0%
93.0%
95.0%
97.0%
99.0%
101.0%
103.0%
dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12
Cartera con Menor Riesgo Cartera con Mayor Riego
Carteras A+B Carteras C+D+E
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
Al analizar con mayor detalle la composición de la cartera, el aumento de la proporción de los créditos de menor riesgo, se explica por el crecimiento de 8.4% de los créditos de la categoría A1, que lo llevó a constituir el 85.5% de toda la cartera (es decir, 2 puntos porcentuales más que a diciembre de 2011); este aumento, equivalente a US$609.5 millones, compensó la reducción de 6.5% y
23.2% de los préstamos de catego-rías de riesgo B y C2, que concen-tran el 4.0% de la cartera total.
TABLA 11CRECIMIENTO DEL CRÉDITO POR
CATEGORÍA DE RIESGO
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
La reducción de los créditos de las categorías A2 y B no necesaria -mente implica una pérdida de calidad de la cartera, ya que si a esto se agrega el descenso de la participación del conjunto de préstamos de categorías más ries-gosas, se logra que los préstamos con menor riesgo (A1) predominen en la estructura de los saldos de crédito adeudados a las institu-ciones bancarias, dotándole de mejor calidad. Los créditos de mayor riesgo, los considerados
así como una parte de los créditos de difícil recuperación (D1 y D2) y los créditos irrecuperables (E), disminuyeron tanto en saldos como en participación respecto a diciembre de 2011, todos éstos disminuyendo su participación en su porcentaje de riesgo.
La mejora observada en los indi-cadores de riesgo crediticio de
22
la cartera total, se replica a nivel de destino económico, ya que los tres sectores Vivienda, Empresas y Consumo mejoraron en la calidad de crédito, reportando una mayor proporción en la categoría A1 con relación a diciembre de 2011. El sector Consumo continúa siendo el sector con créditos de menor
riesgo, al concentrar el 90.1% de su cartera en la categoría A1, lo cual representa un aumento en 6.6 puntos porcentuales respecto
superando a los sectores Empresas y Vivienda, que mejoraron en menores proporciones.
cuarto trimestre de 2010, compor-tamiento que se ha mantenido hasta diciembre de 2012.
GRÁFICO 16EVOLUCIÓN DE LA MORA CONTABLE
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
El índice de mora (proporción de la cartera vencida en la cartera total) llegó a 2.9%, siendo menor al 3.6% registrado en diciembre de 2011; asimismo, cumple con el límite del parámetro estable-cido por la Superintendencia del Sistema Financiero y cada vez se va acercando más a los niveles
2009 (que rondaban entre 2.0% y 2.5% aproximadamente).
En concordancia con la estruc-tura de la cartera por categoría de riesgo, los préstamos destinados a la Adquisición de Vivienda también son los que presentan el mayor índice de mora (5.0%) y la mayor participación en la estructura de la cartera morosa, al concentrar el 41% de los préstamos; posición que se ha visto incrementada en 2.8
TABLA 12ESTRUCTURA CARTERA DE CRÉDITOS POR CATEGORÍA DE RIESGO
Y SECTOR ECONÓMICO
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
El sector Empresas, registró mejoría
en 2.8 puntos porcentuales su participación en los créditos de categoría A1; a la vez se presenta una disminución de la proporción de la categoría irrecuperable (E), desde 3.7% a 2.9%. En cuanto al sector Vivienda, la calidad también
créditos de la categoría E, pasaron en los últimos doce meses de 6.2% a 5.7%, aun cuando los mayores riesgos para el sistema bancario se
ubican en este sector por concen-trar la mayor proporción de créditos irrecuperables.
Incumplimientos de Cartera
La mora contable3 en el sistema bancario alcanzó US$270 millones
es inferior en 13.9% respecto
comportamiento a la baja de los saldos de crédito en mora comenzó a observarse a partir del
3 Se entiende por mora contable el capital con atrasos de 90 días o más.
23
puntos porcentuales con respecto a dic-11, pese a la disminución de US$9.1 millones en su saldo en mora. Lo anterior debido a la dis minución de la cartera en mora que han mostrado también otros sectores como Ser vicios, Industria Ma nufacturera y Comercio, con lo cual mantiene la mayor parti-cipación el sector Vivienda, el único cuyo índice de mora supera el 4.0%.
Después de Vivienda, son los sec- to res Agropecuario y Cons trucción, los que presentan un mayor índice de
ambos muestran una tasa del 3.7% y una participación en el total de mora equivalente al 9.4% del sistema para estos dos sectores.
Un sector con importancia en la cartera en mora es el sector
Co mercio, el cual mantiene una participación del 16%, su índice se ha visto reducido en 0.6 p.p. del ratio 3.1% reportado a diciembre de 2011.
Los préstamos de Consumo repre-sentan casi la cuarta parte de los créditos en mora, y han aumen-tado su participación del 22.2% a 23.7% en el período de diciembre de 2011 a diciembre de 2012
GRÁFICO 17SALDOS DE ACTIVOS IMPRODUCTIVOS
Ac vos cas gados US$ millones
Préstamos vencidos, ac vos
extraordinarios, US$ milllones
140
190
240
290
340
390
500
600
700
800
900
1,000
1,100
1,200
1,300
1,400
1,500
ACT. CASTIGADOS (Eje izq.) PRESTAMOS VENCIDOS
ACT. EXTRAORDINARIOS
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
Los análisis anteriores sobre el descenso de la proporción de los préstamos de categorías más ries-gosas y de la baja en el índice de morosidad, deben complemen-tarse con el comportamiento de los activos castigados y extraordi-narios, debido a que su evolución
saneamiento de cartera implemen-tadas por las instituciones banca-rias que contribuyan a reforzar su calidad.
A diciembre de 2012, los activos castigados presentan un continuo aumento, totalizando US$1,394.5 millones, cifra superior en 5.9%
pasado; sin embargo, el ritmo de crecimiento de los activos
menor, dado que en el 2011 las tasas de crecimiento interanuales tuvieron un promedio mensual de 13% mientras que en el siguiente
24
TABLA 13ESTRUCTURA Y CRECIMIENTO DE LA MORA POR SECTOR ECONÓMICO
Variación % Participación Participacióndic/11-dic/12 dic-11 dic-12
Adquisición de Vivienda -7.6% 5.5% 5.0% 38% 41%Minerías y Canteras 175.0% 0.9% 1.9% 0% 0%Electricidad, Gas y Agua -96.3% 0.2% 0.0% 0% 0%Transporte, Almacenaje y Comunic. -19.0% 1.9% 1.5% 1% 1%Instituciones Financieras Privadas -100.0% 0.0% 0.0% 0% 0%Actividades no clasificadas 7.1% 1.3% 1.4% 0% 1%Agropecuario -12.7% 4.1% 3.7% 4% 4%Industria manufacturera -56.7% 1.6% 0.6% 5% 2%Construccion -22.3% 4.5% 3.7% 6% 5%Comercio -12.7% 3.7% 3.1% 15% 16%Servicios -31.6% 3.9% 2.6% 9% 7%Consumo -8.1% 2.8% 2.3% 22% 24%Total -13.9% 3.6% 2.9% 100% 100%
Monto en US$ millones -43.7 313.7 270.0
Índice de mora dic/12
Índice de mora dic/11Sector Económico
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
soporte que proporcionan para dar cobertura a los préstamos vencidos es de 113.3%, dado el menor nivel de estos últimos; asimismo,
desde agosto de 2011 el grado de cobertura de las reservas de sanea-miento ha mostrado una tendencia creciente.
En relación a los activos extraordi-narios, su comportamiento también ha seguido una tendencia a la baja
A diciembre de 2012 se contabili-zaron US$145.3 millones para este tipo de incidencias del sistema, que es inferior en US$34.3 millones respecto a dic-11. Asimismo, esta reducción en términos relativos es del 19% anual, superior a la expe-
presentando una mejora para las instituciones bancarias que han tenido una mayor ejecución de las garantías en este período.
Ante situaciones de posible impago de los préstamos, los bancos constituyen reservas de sanea-miento, las cuales ascendieron a US$302.6 millones en diciembre de 2012, siendo inferiores en 9.4% respecto al mismo mes del
GRÁFICO 18PRÉSTAMOS VENCIDOS Y COBERTURA DE RESERVAS
Préstamos vencidos millones de US$
Cobertura de Reservas (%)
113.3%
90%
95%
100%
105%
110%
115%
120%
150
200
250
300
350
400
jun-
07
oct-0
7
feb-
08
jun-
08
oct-0
8
feb-
09
jun-
09
oct-0
9
feb-
10
jun-
10
oct-1
0
feb-
11
jun-
11
oct-1
1
feb-
12
jun-
12
oct-1
2
Préstamos Vencidos (millones de US$) Cobertura de Reservas (%)
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable(SSF, 2012)
25
Exposición crediticia con el Sector Público
Las inversiones realizadas por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) y los Bancos Comerciales han continuado orientándose, en general, a la adquisición de títulos valores
provenientes del Sector Público, en detrimento de las inversiones
Privado. A diciembre de 2012, las inversiones realizadas por las AFP en títulos de deuda pública equi-valen a un 80% de su patrimonio, proporción similar a la registrada el cierre de 2011 (80.3%), mante-
niéndose por arriba del 70% que se ha dado desde 2010; por su parte, las instituciones bancarias concentran el 41.9% de su fondo patrimonial en inversiones en el Sector Público, siendo dicho porcentaje el mayor registrado en
GRÁFICO 19EXPOSICIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO EN CRÉDITO AL SECTOR PÚBLICO
(TENENCIA DE TÍTULOS/PATRIMONIO)
Fuente: Elaboración propia sobre la base BCR y Superintendencia de Pensiones (2012)
La alta concentración de los recursos administrados por las instituciones bancarias y las AFP en títulos de deuda pública, las hace más sensibles a variaciones en las condiciones de los mercados
del emisor, especialmente ante un complicado escenario de la situa-
Pública del Sector ha seguido su tendencia creciente y representó el 60.9% del PIB a dic-12, mientras
En relación a la variación de la cartera total de inversiones, las AFP registraron un crecimiento de 15.4%, con lo cual sus tenen-cias de valores ascienden a US$6,604,485 millones; mientras que las inversiones de los bancos totalizaron US$2,025.2 millones, un incremento de 1.2% respecto a diciembre de 2011.
Al interior de la cartera de inver-siones de las AFP, se observa un considerable crecimiento, la
tenencia de valores privados como públicos aumentaron a tasas de 23.3% y 13.9%, respectivamente. Entre las inversiones en el sector privado, que constituyen el 16.6% de la cartera, aquellas realizadas en empresas privadas y organismos regionales son las que mostraron mayor crecimiento y en un menor grado las inversiones en fondo de titularización, con lo que lograron compensar la reducción de las inversiones en bancos comerciales de US$58.5 millones. En la parte
26
de inversiones en el sector público, las inversiones en el Fideicomiso de Obligaciones Previsionales son los que explican la mayor parte del crecimiento y representaban el 54% del total de inversiones de las AFP, en cambio se observaron reducciones en títulos del Fondo Social para la Vivienda (FSV) y el Instituto de Pensiones de los Empleados Públicos (INPEP).
En relación al incremento de 1.2% en la cartera de inversiones de
los Bancos, cabe mencionar que ésta se dio por un aumento en inversiones en valores del Sector Público, particularmente en títulos del Gobierno con un aumento del 14%, mientras se redujo en su totalidad la tenencia en títulos CEFES y en mucha menor propor-ción los valores en los bonos del Fideicomiso para la Conservación del Bosque Cafetalero (FICAFE). Por el contrario, los títulos del Sector Privado disminuyeron en US$28.5 millones (12.6% anual).
Tasas de Interés
Durante 2012 la Tasa de Interés Básica Activa (TIBA4) permaneció relativamente estable, con una subida a lo largo de 2012 de 20 puntos base respecto a 2011, en tanto la tasa pasiva (TIBP5) continuó su tendencia ascendente, explicado en parte por la prefe-rencia de fondeo doméstico en un entorno de recuperación de la actividad crediticia.
GRÁFICO 20TASAS BÁSICA ACTIVA Y
TASA BÁSICA PASIVA
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
10.00%
e fmamj j a s onde fmamj j a s onde fmamj j a s onde fmamj j a s onde fmamj j a s onde fmamj j a s ond
2007 2008 2009 2010 2011
TIBA
TIBP
2012
Fuente: Balances SSF (2012)
Pese al acortamiento del diferen-cial entre tasas activas y pasivas de corto plazo, el Margen de Intermediación Bruto, resultó muy
principalmente de la contracción de los Gastos Operativos y de Otros Gastos, con lo que se contra-rrestó el incremento de los costos de intermediación. El resultado fue
TABLA 14INVERSIONES DE BANCOS Y FONDOS DE PENSIONES
COMPOSICIÓN DE CARTERA Y VARIACIÓN ANUAL
US$ Millones
Participación (%)
Var. Anual (%) US$ Millones Participación
(%)Var. Anual
(%)
Gobierno 631.0 31.2 14.0 1,641.9 24.9 0.7
ISTA, FFRAP 9.9 0.5 -30.5 0.0 0.0 0.0
ISSS 0.0 0.0 0.0 15.6 0.2 42.6
Fondo Social para la Vivienda 0.0 0.0 0.0 215.8 3.3 -9.5
Bonos Fondo de Emergencia del Café 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
FIDEMUNI 5.8 0.3 20.3 49.3 0.7 -3.2
INPEP 0.0 0.0 0.0 4.1 0.1 -45.0
Fideicomiso de Obligaciones Previsionales 0.0 0.0 0.0 3,566.4 54.0 24.1
CEFES 0.0 0.0 -100.0 0.0 0.0 0.0
Bonos FICAFE 86.8 4.3 -4.6 0.0 0.0 0.0
Banco Multisectorial de Inversiones(BANDESAL) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Sector Público (excluyendo BCR) 733.5 36.2 6.5 5,493.1 83.2 14.2
Banco Central de Reserva 1,093.0 54.0 0.6 12.0 0.2 -42.9
Sector Público (incluyendo BCR) 1,826.5 90.2 2.9 5,505.1 83.4 13.9
Bancos, empresas privadas y Títulos Valores extranjeros 198.8 9.8 -12.6 1,054.1 16.0 20.1
Fondos de Titularización 0.0 0.0 0.0 45.3 0.7 216.5
Sector Privado 198.8 9.8 -12.6 1,099.4 16.6 23.3
TOTAL 2,025.2 100.0 1.2 6,604.5 100.0 15.4
Fondos de Pensionesdic-12
Cartera de InversionesBancos
Fuente: Elaboración propia sobre Balances de Bancos y Fondos de Pensiones (BCR, 2012 y Superin tendencia de Pensiones, 2012)
4
5 Tasa de Interés Básica Pasiva: aplicada a depósitos a 180 días.
27
también propiciado por la menor constitución de reservas de sanea-miento y la relativa estabilidad
de las tasas de préstamos a plazo la Política Integral de Liquidez del
nentes, contempla la operativiza-ción de la función de Prestamista de Última Instancia (PUI) y la creación del Fondo de Liquidez. A partir del segundo semestre de 2011, se inició el desarrollo de las normas del PUI, las cuales fueron aprobadas en Junio de 2012. Actualmente se encuentra en desarrollo el anteproyecto de Ley para la creación del Fondo de Liquidez y se han establecido contactos con el BID para el apoyo en la fase de implementación. Además, en Agosto de 2012 se inició el desa-
los Requisitos de Liquidez de las
una propuesta de mejora de los requisitos de liquidez vigentes y su integración en una única normativa.
Variables de Liquidez
La liquidez bancaria, medida como la diferencia entre activos líquidos y pasivos exigibles, muestra una tendencia decreciente a partir de 2011, reportando US$2,972 millones a diciembre de 2012, es decir, US$468.6 millones menos respecto a diciembre de 2011. Los activos líquidos también han decrecido durante los últimos doce meses, alcanzando US$3,593 millones a diciembre de 2012, una reducción anual de US$95.7 millones, mientras que los pasivos exigibles registran un incremento interanual de US$372.9 millones, llegando a US$621.1 millones.
TABLA 15MÁRGENES SOBRE ACTIVOS PRODUCTIVOS BRUTOS PROMEDIO DE BANCOS
(EN PORCENTAJES)
dic-09 dic-10 jun-11 dic-11 dic-12Total Ingresos de Operac. de Interm. 9.42% 8.96% 8.65% 8.75% 8.84%
Total Costos de Operac. de Interm. 3.31% 2.42% 1.84% 1.77% 2.02%
Margen de Intermediación Bruto 6.11% 6.54% 6.81% 6.98% 6.82%
Gastos de Operación 3.53% 3.85% 3.92% 4.08% 4.01%
Margen de Operación Bruto 2.58% 2.69% 2.89% 2.90% 2.81%
Saneamiento Neto de Activos -1.97% -1.43% -0.32% -0.47% -0.07%
Margen después de Saneamiento 0.61% 1.26% 2.57% 2.43% 2.74%
Otros Gastos y Productos Netos -0.14% 0.05% -0.31% -0.27% -0.36%
Margen antes de Impuesto 0.47% 1.31% 2.26% 2.16% 2.38%
Impuesto sobre la Renta 0.11% 0.37% 0.55% 0.55% 0.69%
Margen Neto después de Impuesto 0.36% 0.94% 1.71% 1.61% 1.68%
Fuente: Elaboración propia sobre la base de información extracontable (SSF, 2012)
Liquidez
El marco de soporte a la liquidez
importantes avances durante los
estrategia de liquidez sistémica, que se impulsó en 2008, la cual consiste en la coordinación de esfuerzos interinstitucionales, la creación de mecanismos de asis-tencia y la obtención de recursos adicionales contingentes para fortalecer la posición del país.
En ese contexto, el 17 de marzo de 2010, el Fondo Monetario Internacional (FMI), aprobó el
de El Salvador, el cual sustituyó
al programa de similares caracte-
2009. Por medio de este acuerdo, el FMI puso a disposición del país hasta US$793.6 millones en caso que las instituciones banca-rias enfrentaran problemas de li quidez. Dicho acuerdo tenía carácter precautorio y buscaba apoyar en la tarea de preservar la estabilidad macroeconómica del
depositantes, inversionistas y acree-
de esta disponibilidad se distribuyó
zando el 16 de marzo 2013.
En el período septiembre de 2010 a junio de 2011 se desarrollaron
28
GRÁFICO 21VARIABLES DE LIQUIDEZ
3,593
2,972
621
0500
100015002000250030003500400045005000
dic-
07
feb-
08ab
r-08
jun-
08
ago-
08
oct-
08
dic-
08
feb-
09ab
r-09
jun-
09
ago-
09
oct-
09
dic-
09
feb-
10ab
r-10
jun-
10
ago-
10
oct-
10
dic-
10
feb-
11ab
r-11
jun-
11
ago-
11
oct-
11
dic-
11
feb-
12ab
r-12
jun-
12
ago-
12
oct-
12
dic-
12
Act Liq Liquidez (sistema) Pasivos exigibles
FUENTE: BALANCES SSF (2012)
Al cierre de 2012, el menor nivel
cipalmente en la disminución de las disponibilidades en US$60.7 millones, mientras las inver-
US$35.0 millones. Este comporta-miento coincide con el crecimiento
2011, indicando una menor elec-ción de los bancos hacia activos líquidos.
GRÁFICO 22COMPOSICIÓN DE ACTIVOS LÍQUIDOS
1,952
1,641
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
jun
-07
ago
-07
oct
-07
dic
-07
mar
-08
ma y
-08
jul-
08o
ct-0
8d
ic-0
8fe
b-09
abr-
09ju
l-09
sep
-09
no
v-09
feb-
10ab
r-10
jun
-10
sep
- 10
no
v-10
ene-
11ab
r -11
jun
-11
a go
-11
oct
-11
ene-
12m
ar-1
2m
ay-1
2ag
o-1
2o
ct-1
2d
ic-1
2
Activos Líquidos Inv Financ Disp
Fuente: Balances SSF (2012)
Reserva de Liquidez
rimientos de reserva de liquidez comenzaron a aumentar a partir de marzo, explicado por un incre-
mento en los depósitos, ocurrido especialmente entre los meses de marzo y junio. No obstante, en el
los meses junio y diciembre, el promedio mensual de la reserva de liquidez disminuyó en 6.1% mientras que el saldo mensual de los depósitos disminuyó en 2.4%.
Los excedentes pasaron de un promedio mensual de US$263.8 millones en junio a US$122.9 millones en diciembre, una dismi-nución de 53.4% en ese período.
los excedentes se concentró en tres bancos durante el segundo semestre de 2012.
GRÁFICO 23REQUERIMIENTO Y RESERVA DE LIQUIDEZ (MILLONES US$)
2,217
2,078
139
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,500
1,600
1,700
1,800
1,900
2,000
2,100
2,200
2,300
2,400
2,500
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
Promedio efectivo Requerimiento Excedente (eje der)
Fuente: Balances SSF (2012)
El C(CLN) establece la relación entre la liquidez del sistema y las obliga-ciones principales. Con este indi-cador se evalúa la cobertura que proporciona la liquidez a los depó-sitos totales más títulos de emisión
pasó de 36.98% a
ción en los activos líquidos, como también los niveles de pasivos exigi-bles que comenzaron a aumentar a partir de julio de 2012.
GRÁFICO 24COEFICIENTE DE LIQUIDEZ NETA (CLN)
32.15%
30%
32%
34%
36%
38%
40%
42%
44%
Act liq - Pas exDep + TEP < 1 año
CLN =
Fuente: Balances SSF (2012)
Causas del comportamiento de la liquidez
La posición de liquidez del sistema bancario se mantiene aún en niveles
29
de holgura, a pesar de que la brecha entre los depósitos y la cartera
2012, producto de un crecimiento de esta última. Además, se han realizado importantes avances con la estrategia de liquidez sistémica, el establecimiento de la política integral de liquidez, el desarrollo de la normativa de Prestamista de Última Instancia y los estudios sobre los otros mecanismos de provisión de liquidez los cuales buscan fortalecer la seguridad del Sistema Bancario.
GRÁFICO 25BRECHA DEPÓSITOS A CARTERA
DE CRÉDITOS
9,199
9,459
8,0008,2008,4008,6008,8009,0009,2009,4009,6009,800
10,000
jun
-07
ago
-07
no
v-07
feb-
08m
ay-0
8ju
l-08
oct
- 08
ene-
09ab
r-09
jun
- 09
sep
-09
dic
-09
mar
-10
ma y
-10
ago
-10
no
v-10
feb-
11ab
r-11
jul-
11o
ct-1
1en
e-12
mar
-12
jun
- 12
sep
-12
dic
-12
Crédito Depósitos
Fuente: Balances SSF (2012)
El rendimiento promedio ponde-rado de los reportos se mantuvo estable, alrededor del 1% durante la mayor parte de 2012, sin embargo,
al promedio mensual, asociado a la estacionalidad de la demanda de liquidez por la temporada.
Tasas de Interés de Reportos
Los episodios de alta demanda de liquidez durante un período con crecimiento en la cartera crediticia, presionan a la baja los niveles de holgura en la liquidez del sistema.
En este escenario, el impacto de un evento contingencial sobre la liquidez del sistema puede ser mitigado si se cuenta con los fondos necesarios y la operativiza-ción de la función de Prestamista de Última Instancia.
GRÁFICO 26TASAS DE INTERÉS REPORTOS 1 A 7 DÍAS
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
E F MAM J J A S OND E F MAM J J A S OND E F MAM J J A S OND E F MAM J J A S OND E F MAM J J A S OND E F MAM J J A S OND E F MAM J J A S OND
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
TIBP Repos 1-7 D Libor 6m
Fuente: BVES y BCR
Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador y Banco Central de Reserva (2012)
IV. Infraestructura y normas del Sistema Financiero
A partir de la entrada en vigencia de la Ley de Supervisión y Regulación del Sistema Financiero (LSRSF) en Agosto de 2011, el Banco Central de Reserva de El Salvador a través del Comité de Normas (confor-mado por cuatro integrantes del
Consejo Directivo del Banco Central y el Superintendente del Sistema Financiero) es el respon-sable de aprobar el marco norma-tivo técnico que regula al Sistema
yendo a las instituciones y agentes que conforman el sector bancario, el mercado de seguros, de valores, de pensiones y de otros interme-
30
En el cumplimiento de esta respon-
realizaron siete Sesiones de Comité de Normas, en las que se presentó un total de 43 puntos que incluyen: la aprobación de 4 normas nuevas, 6 instructivos sobre normativa interna para la Bolsa de Productos
de normas.
junio de 2012, el Comité de Normas
la Autorización e inscripción de los Puestos de Bolsa, Licenciatarios y Agentes de Bolsa en el Registro Público de la Superintendencia del Sistema Financiero para brindar servicios a las Bolsas de Productos
Técnicas para la Autorización e Inscripción de los Agentes Corredores de Bolsa en el Registro Público de la Superintendencia del Sistema Financiero para brindar
(NRP-04) que entraron en vigencia a partir del 27 de junio de 2012.
Posteriormente, en Sesión No.
de 2012, el Comité de Normas
(NRP-05), que entraron en vigencia el 1 de octubre de 2012 y en
de noviembre de 2012, aprobó las
de Sociedades de Seguros Salva-
06), que entraron en vigencia a partir del 02 de enero de 2013.
2012, abordaron temáticas rela-cionadas a la gestión integral de riesgos, gobierno corporativo, gene-ración y remisión de información, registro, lavado de dinero, conta-
operatividad bursátil, emi siones de valores, pensiones, transparencia de información y auditoría interna.
el Comité de Normas en Sesión
de 2013, aprobó las ``Normas Técnicas sobre Obligaciones de
Riesgo’’ (NRP-07), que establecen disposiciones sobre la forma en
deberán brindar sus servicios para
valores objeto de oferta pública. La entrada en vigencia de dichas Normas es el 2 de mayo de 2013.
Con la aprobación de estas Normas, el Banco Central mantuvo su compromiso de preservar la Estabilidad del Sistema Financiero, contribuyendo así a su desarrollo,
V. Conclusiones
El sistema bancario salvado-
solvencia robusta y niveles de liquidez amplios que han tendido
esto último a raíz de la recupe-ración en el otorgamiento de crédito; la rentabilidad nominal de los bancos ha comenzado a recuperarse, producto del manejo adecuado de ingresos y costos
calidad de cartera.
en los mercados internacionales se muestran favorables para la región de América Latina, debido a las bajas tasas de interés externas y al considerable ingreso de capitales a las principales economías; sin embargo, las primas de riesgo se muestran más volátiles que antes de la crisis, evidenciando la alta sensibilidad de los inversionistas a
soberanos.
cario se encuentra cercano a los
renovado dinamismo del otorga-miento de créditos, sobre todo de los créditos personales orientados al Consumo y la Adquisición de Vivienda, mientras que los créditos a Empresas aumentaron en menor medida; los destinos económicos más favorecidos en esta categoría
Resumen EjecutivoResumen Ejecutivo Boletín EconómicoBoletín Económico
Comité de RedacciónDr. Oscar Ovidio CabreraLic. Luis Adalberto Aquino
Lic. Dora María de Pérez CallesLic. Otto Boris RodríguezLic. Tomás Ricardo López
CoordinadorLic. Juan José Martínez
Nota ExplicativaLos conceptos vertidos en los artículos que aparecen en este
Boletín son de exclusiva responsabilidad de las personas
necesariamente el punto de vista de esta institución.
El contenido de este Boletín puede citarse o reproducirse sin
autorización, siempre y cuando se
Distribución gratuitaCualquier comunicación relacionada con
este Boletín o cambio de dirección, dirigirla a Boletín Económico
Departamento de Comunicaciones, Banco Central de Reserva
de El Salvador, Alameda Juan Pablo II, entre 15a. y 17a. Avenida Norte, San Salvador, El Salvador, C.A.
2 31
1. Informe de Estabilidad del Sistema Financiero
Financiero salvadoreño. La evaluación se centra
en el sector bancario, enmarcado en el entorno
primera se hace una revisión del desempeño
económico, como una aproximación a la
en el exterior.
En la segunda parte se evalúa la estabilidad
evalúa la actividad de intermediación y el grado
de solidez de la banca y los principales riesgos
de interés y en la tercera parte se presentan las
corresponden a Comercio e
La calidad de la cartera crediticia experimentó una considerable
riesgo, reducción en el índice de morosidad y en los activos improductivos, principalmente los activos extraordinarios y los
vado en una mayor cobertura de reservas.
ciera y la absorción del deterioro
ración de la rentabilidad en las entidades bancarias.
El sistema bancario salvadoreño mantiene una considerable holgura en su posición de liquidez, aunque la amplitud se ha reducido con
de la disminución de los activos líquidos y el aumento en pasivos exigibles, lo cual corresponde con la recuperación en el otorgamiento de crédito.
Las tasas de interés de préstamos
las de operaciones de corto plazo, mientras que las remuneraciones
taron una tendencia ascendente
un entorno de recuperación de la actividad crediticia.
El sistema bancario registra a
ciente de exposición de su Fondo Patrimonial respecto a títulos de deuda soberana en torno al 41.9%
doreños.
Bibliografía
Comisión Económica para América
Dirección General de Estadísticas
Hogares y Propósitos Múltiples
de Estadísticas y Censos, Ministerio de Economía, El
Fondo Monetario Internacional
macroeconomic strengthen
Risks. IMF eLibrary, USA. Abril
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No. 216Mayo - JunioAño XXVI
1. Informe de Estabilidad del Sistema Financiero diciembre 2012
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