Ollas Ultimo Ct3 --- Velas Liquidas Con Tir Bonita

CON VALOLERES IGUALES PARA CADA AÑONOMBRE DE LA EMPRESA: SU MANO DERECHA EN LA COCINA S. A.

TABLA DE AMORTIZACION DEL PRESTAMO

CONDICIONES FINANCIERAS MONTO: 75,568,182 PLAZO: 5 MESES INTERES: 12% NOMINAL ANUALAMORTIZACION: MENSUAL 15,546,575.50

CUOTAS CAPITAL INTERESES AMORTIZACION SALDO

0 77,732,8781 15,113,636 432,939 15,546,576 62,186,3022 15,113,636 432,939 15,546,576 46,639,7273 15,113,636 432,939 15,546,576 31,093,1514 15,113,636 432,939 15,546,576 15,546,5765 15,113,636 432,939 15,546,576 06 0 0 0 07 0 0 0 08 0 0 0 09 0 0 0 0

10 0 0 0 011 0 0 0 012 0 0 0 013 0 0 0 014 0 0 0 015 0 0 0 016 0 0 0 017 0 0 0 018 0 0 0 019 0 0 0 020 0 0 0 021 0 0 0 022 0 0 0 023 0 0 0 024 0 0 0 025 0 0 0 026 0 0 0 027 0 0 0 028 0 0 0 029 0 0 0 030 0 0 0 031 0 0 0 032 0 0 0 033 0 0 0 034 0 0 0 035 0 0 0 036 0 0 0 037 0 0 0 038 0 0 0 039 0 0 0 0

40 0 0 0 041 0 0 0 042 0 0 0 043 0 0 0 044 0 0 0 045 0 0 0 046 0 0 0 047 0 0 0 048 0 0 0 049 0 0 0 050 0 0 0 051 0 0 0 052 0 0 0 053 0 0 0 054 0 0 0 055 0 0 0 056 0 0 0 057 0 0 0 058 0 0 0 059 0 0 0 060 0 0 0 0

TOTAL 75,568,182 2,164,696 77,732,878

CON CUOTA E INTERESES SOBRE SALDOS

TABLA DE AMORTIZACION DEL PRESTAMO

CONDICIONES FINANCIERAS MONTO: 75,568,182PLAZO: 5 MESES INTERES: 12% NOMINAL ANUALAMORTIZACION: MENSUAL 1,657,641

CUOTAS CAPITAL INTERESES AMORTIZACION SALDO PAGO, CUOTA

0 -75,568,182 75,568,1821 940,590 717,051 1,657,641 74,627,5922 949,515 708,126 1,657,641 73,678,0773 958,525 699,116 1,657,641 72,719,5524 967,620 690,021 1,657,641 71,751,9335 976,801 680,839 1,657,641 70,775,1316 986,070 671,571 1,657,641 69,789,0617 995,427 662,214 1,657,641 68,793,6348 1,004,872 652,769 1,657,641 67,788,7629 1,014,407 643,234 1,657,641 66,774,355

10 1,024,033 633,608 1,657,641 65,750,32311 1,033,749 623,891 1,657,641 64,716,57312 1,043,558 614,082 1,657,641 63,673,01513 1,053,461 604,180 1,657,641 62,619,55414 1,063,457 594,184 1,657,641 61,556,09715 1,073,548 584,093 1,657,641 60,482,55016 1,083,734 573,906 1,657,641 59,398,81517 1,094,018 563,623 1,657,641 58,304,798

18 1,104,398 553,242 1,657,641 57,200,39919 1,114,878 542,763 1,657,641 56,085,52120 1,125,457 532,184 1,657,641 54,960,06521 1,136,136 521,505 1,657,641 53,823,92922 1,146,917 510,724 1,657,641 52,677,01223 1,157,799 499,841 1,657,641 51,519,21324 1,168,786 488,855 1,657,641 50,350,42725 1,179,876 477,765 1,657,641 49,170,55126 1,191,071 466,569 1,657,641 47,979,48027 1,202,373 455,267 1,657,641 46,777,10728 1,213,782 443,858 1,657,641 45,563,32429 1,225,300 432,341 1,657,641 44,338,02530 1,236,926 420,714 1,657,641 43,101,09831 1,248,663 408,977 1,657,641 41,852,43532 1,260,512 397,129 1,657,641 40,591,92333 1,272,472 385,168 1,657,641 39,319,45134 1,284,547 373,094 1,657,641 38,034,90535 1,296,735 360,905 1,657,641 36,738,16936 1,309,040 348,601 1,657,641 35,429,12937 1,321,461 336,180 1,657,641 34,107,66838 1,334,000 323,641 1,657,641 32,773,66839 1,346,658 310,983 1,657,641 31,427,01040 1,359,436 298,204 1,657,641 30,067,57441 1,372,336 285,305 1,657,641 28,695,23842 1,385,357 272,283 1,657,641 27,309,88143 1,398,503 259,138 1,657,641 25,911,37844 1,411,773 245,868 1,657,641 24,499,60545 1,425,169 232,472 1,657,641 23,074,43646 1,438,692 218,949 1,657,641 21,635,74447 1,452,344 205,297 1,657,641 20,183,40048 1,466,125 191,516 1,657,641 18,717,27649 1,480,036 177,604 1,657,641 17,237,24050 1,494,080 163,561 1,657,641 15,743,16051 1,508,257 149,384 1,657,641 14,234,90352 1,522,569 135,072 1,657,641 12,712,33453 1,537,016 120,625 1,657,641 11,175,31854 1,551,600 106,040 1,657,641 9,623,71855 1,566,323 91,317 1,657,641 8,057,39456 1,581,186 76,455 1,657,641 6,476,20957 1,596,189 61,451 1,657,641 4,880,01958 1,611,335 46,305 1,657,641 3,268,68459 1,626,625 31,016 1,657,641 1,642,05960 1,642,059 15,581 1,657,641 0

TOTAL 75,568,182 23,890,257 99,458,439

TABLA DE CALCULOSINTERES i =( j / m)A=R(1-(1+i)^-n)/i)

i = 0.120 EFECTIVO ANUAL1.009488793 = (1+i)^121.009488793 = 1+i

i = 0.009488793 EFECTIVA MENSUAL C7=R((1-(1+I12)^-C9)/I12

4.86076061 R = 15,546,575.50 CUOTA MENSUAL

15,546,575.50 FACTOR A/P 0.02194PAGO MENSUAL 1,657,641

0

I 2,164,696 0 - - AMORTI 75,568,182 0 - - PAGO 77,732,878 0 - -

I 0AMORTI 0PAGO 0

I 0AMORTI 0PAGO 0

I 0AMORTI 0PAGO 0

I 0AMORTI 0PAGO 0

AMORTIZACION 2,164,696INTERESES 75,568,182PAGO 77,732,878

AMORTIZACION 11,895,167 13,322,587 14,921,297.79 16,711,853.52 INTERESES 7,996,521 6,569,101 4,970,390.06 3,179,834.32 PAGO 19,891,688 19,891,688 19,891,687.85 19,891,687.85






- - -

18,717,275.95 1,174,411.90 19,891,687.85

INSTRUCCIONES. JULIO/20081. TODOS LOS DATOS ENTRAN POR ESTA HOJA Y SE DEBEN CAMBIAR LOS QUE ESTAN INCLUYENDO LOS NOMBRES

2. SI ALGUN DATO NO SE NECESITA SE LE PONE COMO VALOR CERO!!

LOS CUADROS MAS IMPORTANTES SON LOS APARECEN NUMERADOS4. SE PROYECTAN 5 AÑOS + EL AÑO CERO DE INVERSIONES Y UNO DE LIQUIDACION 5. OPCIONES PARA LAS VENTAS: A. SI SE TIENE LA PROYECCION PARA C/U DE LOS 5 AÑOS, SE REGISTRAN A PARTIR DE C30 B. SI SE HACE CON TASA DE CRECIMIENTO ANUAL REGISTRAR SOLAMENTE LAS DEL PRIMER AÑ EN C30

NOTA: SU MERZED POR FAVOR Y PERDONE, VUELVA A LEER TODAS LAS INSTRUCCIONES EN CADA PASO.EL PROGRAMA CUADRA CON CUALQUIER GENIALIDAD O NO QUE UD LE META O INTRODUXCA

EJERCICIO DE PROYECCIONES FINANCIERASAPLICACION DEL PROGRAMA DE PROYECCIONESNOMBRE DE LA EMPRESA SU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADAPRODUCTO OLLAS TEMPORIZADAS

5 PPPPPPDEFINICION DEL PRODUCTOES UN ELEMENTO QUE SIRVE PARA COCINAR, TIENE TEFLON Y SE PUEDE PROGRAMAR EL HORA DE ENCENDIDO Y DURACION DESPUES DEL CUAL SE APAGA AUTOMATICAMENTE. SE DEBE DEJAR CONECTADA A UN TOMA CORRIENTE, PERMITE AHORAR TIEMPOY EL ALIMENTO NO SE PEGA.. TAMBIEN SE PUEDE MANJAR POR TELEFONO, CELULAR, INTERNET, A GRITOS, PUÑOS. ETC, ETC.CAPACIDAD TR3S LIBRAS O LITROS

AREA DE INFLUENCIA O DE MERCADO O DE VENTA BOGOTA, PARROQUIANO HOGARES CON PAREJA QUE TRABAJA A PARTIR DEL ESTRATO 3MEDIO DE PROMOCION VOLANTES EN EDIFICIOS Y PRENSA

PRECIO EN EL MERCADO DE LA UNIDAD DE VENTA MAXIMO 5FUENTE DE INFORMACUIN DEL PRECIOCANALES DE DISTRIBUCION DE VENTA DIRECTA ALMACENES DE ELECTRODOMESTICOS

COLOCAR AÑO CERO (2008 p.ej) 2008 0

OLLA

VENTAS ANUAL. OPCION 1 1 2 3 4 5LIMITE INFERIOR 8,110

9,000 0 0 0 0

LIMITE SUPERIOR 9,890

JUSTIFICACION DE ESTA PROYECCION

SOPORTE 1

PARAMETROSInformación General DECISIONES

Ventas q, para el año 1 9,000 NO CAMBIAR, SI SE ESCOGE LA OPCION 1Crecimiento de ventas 10.00% SU DECISION

Inv Final para cada MATERIA PRIMA # dias 36 SU DECISION SIGUEN GTS DE FABRICACION% utilidad , MÁXIMO 50% 10.00% NO PUEDE SUPERAR EL 66%

Ventas a credito (fiamos) # DE DIAS 10 SU DECISIONComprar a credito (nos fian) # DE DIAS) 36 DEPENDE DE LOS PROVEEDORES

APORTES DE CAPITAL XXXXXXX LO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACION 0.0194444444444444Caja mínima año Cero # de DIAS 5 SU DECISION

INVENTARIOS PRODUCTO TERMINADO DIAS, AÑO 1 36 SU DECISIONLO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACION

DISTRIBUCION DE UTILIDADES % 70% NO PUEDE SUPERAR EL 90%PRESTAMO CAPITAL DE TRABAJO

Tasa de interes anual para Capital de Trabajo 23% DEPENDE DE LA LINEA DE CREDITO, AVERIGUARPLAZO AÑOS 3

% FINANCIACION: INVENTARIOS Y CXC 80%PRESTAMO DE FOMENTO

PORCENTAJE DEL PRESTAMO(MAXIMO 70%) 70.0% MAXIMO 70%, DEPENDE TMABIEN DEL FLUJO DE CAJAPORCENTAJE M Y EQUIPO Y CONSTRUC (MAXIMO 100%) 100.0%

PLAZO 5 AÑOS, NUMERO DE PAGOS 5 NO SE PUEDE CAMBIARDEPENDE DE LA LINEA DE CREDITO, AVERIGUAR

PRESTAMO LO CALCULA EL PROGRAMA XXXXXXX LO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACIONSalario Mínimo 461,000

Subsidio del transporte 55,000CRECIMIENTO DIVIDENDOS (g) 10%

PRESTACIONES Y SUBS TRANSPORTE XXXXXXX LOS CALCULA EL PROGRAMA SEGUN NORMASImpuestos renta, (t) 34.0% NO SE PUEDE CAMBIAR

Tasa de interes anual para Activos Fijos 12%Tasa libre de riesgo, (R lr) 7.0% BUSCAR

CALCULO WACCTasa del mercado de inversiones con riesgo, (Rm) 18.3% BUSCAR MERCADO FINANCIERO

Beta, B, de sector manufacturas 1.5 BUSCAR SEGUN SECTOR DE INVERSIONPORCENTAJE DE ENDEUDAMIENTO 64% LO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACION

PORCENTAJE DE CAPITAL 36% LO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACIONKe, RENTABILIDAD REQUERIDA DEL INVERSIONISTA 24% Ke= R lr + (Rm - R lr )* B MODELO CAMP

1 - t 66.0%WACC 13.69% WACC = Ke % PATRIMONIO+i *% ENDEUDADMIENTO*(1-t)CERT 10.00%IVA 16%

SEGUROS 1%IMP PREDIAL 0.0%

LO ESTA EN AMARILLO NO SE PUEDE CAMBIAR PERO SI LOS VALORES O CIFRAS LO QUE ESTA EN ROJO NO SE PUEDE CAMBIAR

INVERSIONES PARA EL AÑO CERO 2008 EN $ SOLO INTRODUCIR EL PRECIO Y/ O LA CANTIDAD Y PRECIO SEGÚN EL ITEM

SOPORTE 2 SOPORTE 3

GASTOS PREOPERATIVOS O DE PUESTA EN MARCHA EQUIPOS

o SIGA LA FLECHA DE

INVERSION DIFERIDA SOLO COLOCAR EL VALOR =======> COMPUTO SOLO COLOCAR LA CANTIDAD Y EL PRECIO COTIZADO, EL VALOR LO CALCULA EL PROGRAMADESCRIPCIÓN VALOR $ RPC, BUSCAR DESCRIPCIÓN CANTIDAD PRECIO VALOR $ RPC, BUSCAR

1 VALOR DEL ESTUDIO (CARTA) 7,495,000 1 COMPUTADOR 1 1,500,000 1,500,000

2 LEGALIZACION (ESCRITURA, REGISTRISOS) 5,300,000 2 Impresora 1 230,000 230,000

3 VINCULACION DE PERSONAL 2,280,000 3 telefono 1 80,000 80,000

4 LANZAMIENTO (SEGÚN SU ESTUDIO) 1,000,000 4 0 -

5 GASTOS ADMINISTRATIVOS 900,000 5 0 -

6 AVISO 50,000 6 0 -

7 0 - 7 0 -

8 0 - 8 0 -

9 0 - 9 0 -

10 0 - 10 0 -

TOTAL 17,025,000 TOTAL 1,810,000

SOPORTE 4 SOPORTE 5

EDIFICIO, LOCAL, OFICINA O BODEGA, ETC SIGA LA FLECHA MAQUINAS

O =======> Y SOLO COLOCAR LA CANTIDAD Y EL PRECIO COTIZADO, EL VALOR LO CALCULA EL PROGRAMA

CONSTRUCCIONES SOLO COLOCAR EL VALOR COTIZADO EQUIPOS

DESCRIPCIÓN VALOR $ RPC, BUSCAR DESCRIPCIÓN CANTIDAD PRECIO VALOR $ RPC, BUSCAR1 Local 1,500,000 1 MAQUINARIA CORTADORA 2 15,000,000 30,000,000

2 0 - 2 EQUIPO DE SOLDADURA 3 4,500,000 13,500,000

3 0 - 3 COMPRESOR 1 4,500,000 4,500,000

4 0 - 4 EQUIPO DE PINTAR 1 7,500,000 7,500,000

5 0 - 5 DOBLADORA 2 500,000 1,000,000

6 0 - 6 PISTOLA GRAPADORA 4 500,000 2,000,000

7 0 - 7 MULITA 1 6,500,000 6,500,000

8 0 - 8 0 -

9 0 - 9 0 -

10 0 - 10 0 -

TOTAL 1,500,000 TOTAL 65,000,000

PRESTAMO 1,704,545 PRESTAMO 73,863,636

SOPORTE 6 SOPORTE 7

TERRENOS SIGA LA FLECHA VEHICULOS

SOLO COLOCAR EL VALOR COTIZADO =======> SOLO COLOCAR LA CANTIDAD Y EL PRECIO COTIZADO, EL VALOR LO CALCULA EL PROGRAMADESCRIPCIÓN VALOR $ RPC DESCRIPCIÓN CANTIDAD PRECIO VALOR $ RPC, BUSCAR

1 1 Camioneta 1 18,000,000 18,000,000

2 0 - 2 -

3 0 - 3 -

4 0 4 -

5 0 - 5 0 -

6 0 - 6 0 -

TOTAL - 7 0 -

8 0 -

9 0 -

10 0 -

TOTAL 18,000,000

SOPORTE 8MUEBLES

Y

ENSERES SOLO COLOCAR LA CANTIDAD Y EL PRECIO COTIZADO, EL VALOR LO CALCULA EL PROGRAMADESCRIPCIÓN CANTIDAD PRECIO VALOR $ RPC, BUSCAR

1 ESCRITORIOS 1 150,000 150,000

2 SILLAS 2 35,000 70,000

3 VITRINA 2 300,000 600,000

4 ESTANTERIA 4 150,000 600,000

5 MESA DE TRABAJO 1 80,000 80,000

6 0 -

7 0 -

8 0 -

9 0 -

10 0 -

TOTAL 1,500,000

COSTOS Y GASTOS A PARTIR DEL AÑO UNO

SOPORTE 9

GASTOS DE VENTAS (maximo 10 itms)SUELDO DEL GERENTE C/IAL, PAPELERIA, IMPREVISTOS, IMPUESTOS DIFERENTES AL DE RENTA

SUELDO DEL PERSONAL DE VENTAS, SERVICIOS PÚBLICOS, PAPELERIA, CAFETERIA, ETC

ARRENDAMIENTOS, EMPAQUES PARA VENTA Y TRANSPORTE. VENDEDORES Y COMISIONES DE V.

PUBLICIDAD, TODOS EXPRESADOS MENSUAL/. EL PROGRAMA CALCULA LAS PRESTACIONES

A PARTIR DEL AÑO 1

DESCRIPCIÓN VALOR MENSUAL $ No. EMPLEADOS RPC. BUSCAR 1 COMISIONES 0 02 SUELDOS EJECUTIVOS 900,000 23 SALARIOS VENDEDORES 480,000 14 PUBLICIDAD 100,0005 BOLSAS 20,0006 NNNNNNN7 NNNNNNN8 NNNNNNN9 NNNNNNN

10 NNNNNNNLO AMARILLO SOLO PARA EMPLEADOS, SI NO HAY COLOCAR CERO, PERO SE PUEDE CAMBIAR LA DENOMINACION, EL VALOR Y LA CANTIDAD O NUMERO DE EMPLEADOS

SOPORTE 10

GASTOS DE ADMINISTRACION (maximo 10 items)SUELDOS DE LOS JEFES O STAFF, PAPELERIA, IMPREVISTOS, IMPUESTOS DIFERENTES AL

RENTA. SUELDO DEL MENSAJERO, SERVICIOS PÚBLICOS, PAPELERIA, CAFETERIA, ETC

ARRENDAMIENTOS, SALARIOS PERSONAL ADVO, ETC.

TODOS EXPRESADOS MENSUAL/. EL PROGRAMA CALCULA LAS PRESTACIONES

A PARTIR DEL AÑO 1

DESCRIPCIÓN VALOR MENSUAL $ No. EMPLEADOS RPC. BUSCAR 1 GERENTE 0 02 SECRETARIA 0 03 MENSAJERO - 04 CONTADOR - 05 SERVICIOS 360,000 6 ARRIENDO 1,500,000 7 VARIOS 180,000.00 8 NNNNN9 NNNNN

10 NNNNNLO AMARILLO SOLO PARA EMPLEADOS, SI NO HAY COLOCAR CERO, PERO SE PUEDECAMBIAR LA DENOMINACION, EL VALOR Y LA CANTIDAD O NUMERO DE EMPLEADOS

MATERIAS PRIMAS E INSUMOS POR UNIDAD DE MEDIDA DE PRODUCTO DE VENTA (maximo 10 items)ANTES DE REALIZAR EL SIGUIENTE PROCEDIMIENTO, LE SUGIERO QUE VEA LA TABLA DE CONVERSIONES

TABLA DE CONVERSIONES DE UNIDADES COMERCIALES A CANTIDADES, QUE UTILIZA CADA PRODUCTO

PASAR DE UNIDADES COMERCIALES EJ: KILO, A GRAMOS; GALÓN= 3785 C.C.A, LITROS= 1000 C.C., ETC.

1 TONELADA CUESTA $ 1.000.000,00. Y UNA TONELADA = 1000 KILOS. UN KILO = 1000 GRAMOS

1 TONELADA = 1.000 KILOS * 1.000 GRS = 1.000.000GRS ==> 1.000.000GRS /$1.000.000=$ 1,00 GR.

TABLA DE CONVERSIONES - EJEMPLOS1 TONELADA = 1000 KILOS 1 GALON = 3785 C.C.

1 KILO = 1000 GRAMOS 1 ONZA = 28.349523 GRAMOS NOTA:

1 LIBRA = 500 GRAMOS 1 MILLA = 1.6093 KILOMETROS ESTE CUADRO ES DE CARACTER INFORMATIVO.

1 METRO = 100 CMS 1 YARDA = 0.914402 METROS EL TRABAJO DE CONVERSIONES DEBE REALIZARLO

1 METRO = 39.37008 PULGADAS USTED EN FORMA MANUAL Y REGISTRARLO EN EL

1 ARROBA = 25 LIBRAS 1 METRO = 3.28084 PIES CUADRO ANTERIOR PUNTO (4).

1 BULTO = 5 ARROBAS 1 LEGUA = 5 KILOMETROS

1 KILOMETRO = 1000 MTS 1 ACRE = 0.40 HECTAREAS

1 LIBRA = 16 ONZAS 1 VARA = 80 CENTIMETROS

ESTE DATO DEBE ESTAR EXPRESADO EN LAS UNIDADES QUE MANEJA EL MERCADO, EJ: METROS, CMS, LITROS, GRS, ETC.

EL PRECIO ES EL QUE FIJA EL MERCADO: 1 METRO DE TELA $ 3.000

SOPORTE 11

UNIDAD DE MEDIDA DE VENTA DEL PRODUCTO Vela líquidaMATERIAS PRIMAS E INSUMOS POR UNIDAD DE MEDIDA DE PRODUCTO DE VENTA O SEA POR Vela líquidaA PARTIR DEL AÑO 1, MAXIMO 10 ITEMS

DESCRIPCIÓN UNIDAD DE MEDIDA COEFICIENTE TECN POR COSTO UNITARIO $ NUMERO DE OBREROS (M DE OBRA) RPC. BUSCAR

DEL INSUMO Vela líquida

1 RECIPIENTE DE VIDRIO UNIDAD 1.00 1,200.00 2 PARAFINA LIQUIDA CC 66.00 87.00 3 MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA 0.00 0.00 4 MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA 0.00 0.00 5 COLORANTE PAQUETE 2.00 3,000.00 6 FLORES SECAS PAQUETE 3.00 350.00 7 PIEDRAS DECORATIVAS PAQUETE 3.00 50.00 89

10LO AMARILLO SOLO PARA OBREROS QUE HACEN UNA TAREA MUY ESPECIALIZADA Y NO SON PERMANENTES, 0SE PUEDE CAMBIAR LA DENOMINACION, UNIDAD DE MEDIDAD. EL COEFICIENTE, COSTO Y Q SE PUEDE UTILIZAR PARA MAQUILA. SI NO SE NECESITAN COLOCAR CERO!!!UTILIZAR LA DENOMINACION DE SUS INSUMOS Y MATERIALES CON SU U DE MEDIDAD, COEFICIENTE Y COSTO UNITARIO

Y COLOCAR LOS NOMBRES O DENOMINACIONES DE SU TRABAJO Y PASAN PRIMERO A LA HOJA DE DATOS GENERALES Y DESPUES A LAS OTRAS

3. LOS RESULTADOS APARECEN EN LA HOJA DE CALCULOS. Y EN CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA

UNIDAD DE MEDIDA DE VENTA DEL PRODUCTO

INTRODUCIR LA PROYECCION DE LA VENTAS AÑO POR AÑO A PARETIR DE C42, SINO COLOCAR SOLAMENTE LAS DEL AÑO 1 EN C42===========>>

AL CONSUMO POR UNIDAD DE VENTA EJ: GRS., CM 2

POR LO TANTO UN GRAMO CUESTA $ 1,00

1 LITRO = 1000 CMS3

1 MTS2 = 10000 CMS2 1 HECTAREA = 10000 METROS2

1 METRO3 = 264.2 GALON AMER. 1 PIE3 = 7.48052 GALON AMER.

DEL INSUMO SEGÚN UNIDAD DE MEDIDA

SOPORTE 12

PERSONAL OPERATIVO (maximo 5 CARGOS) REGISTRE EL NUMERO DE OPERARIOS QUE INTERVIENEN EN EL PROCESO PRODUCTIVO

SU SUELDO MENSUAL Y EL NUMERO SEGÚN EMPLEO O CARGOSOLAMENTE PERSONAL DE PRODUCCION

A PARTIR DEL AÑO 1, MAXIMO CINCO CARGOS O ACTIVIDADES

CARGOS O ACTIVIDADES SUELDO MENSUAL $ No EMPLEADOS RPC. BUSCAR 1 OPERARIO 461,000 12 GERENTES 900,000 23 NNNNNN - 4 NNNNNN - 5 NNNNNN -

LO AMARILLO SOLO PARA EMPLEADOS DEL AREA DE PRODUCCIONSIEMPRE DEBEN HABERSE PUEDECAMBIAR LA DENOMINACION, EL VALOR Y LA CANTIDAD

SOPORTE 13

GASTOS INDIRECTOS DE FABRICACIONA PARTIR DEL AÑO 1 SIN EMPLEADOS

DESCRIPCIÓN VALOR MENSUAL RPC. BUSCAR 1 ABASTECIMIENTOS 100,0002 ELECTRICIDAD 75,0003 MANTENIMIENTO 50,0004 VARIOS 20,0005 IMP PREDIAL 06 SEGUROS 500,0007 NNNNNNNN8 NNNNNNNN9 NNNNNNNN

10 NNNNNNNN

SOPORTE 14

INFORMACION PARA PRESTACIONESEL SUBSIDIO DEL TRANSPORTE Y LAS PRESTACIONES LAS CALCULA EL PROGRAMAPRESTACIONES. COSTOS LABORALES (ACTUALIZAR PARA ESTE AÑO) 2008CORRESPONDE A LAS NORMAS

PATRONO EMPLEADOSALARIO MINIMO 461,000TRANSPORTE 55,000

CAJA COMPENSACION 4.0%ICBF 3.0%SENA 2.0%

SALUD/ EPS 8.0% 4.0%PENSIONES 11.65%

RIESGOS PROFESIONALES 3.00%VACACIONES 1.00%CESANTIAS 8.33%INTERESES CESANTIAS 1.00%PRIMA 8.33%DOTACION 1.00%TOTAL PRESTACIONES 51.32% 4.00%

ROPA DE TRABAJO 0.00%ZAPATOS 0.00%

RESULTADOSEL PROGRAMA CALCULA EL PRECIO DEL PRODUCTO A PARTIR DEL % DE UTILIDAD DESEADO PERO SE PUEDE COLOCAR EN LA DE CALCULOS B17

EL PROGRAMA CALCULA LAS DEPRECIACIONES Y LA UBICA EN LOS GASTOS DE VENTAS, INDIRECTOS DE FABRICACION, DE ADMON Y LA AMORTIZACION DE DIFERIDOS

EL PROGRAMA CALCULA LOS APORTES DE CAPITAL

EL SUBSIDIO DEL TRANSPORTE Y LAS PRESTACIONES LAS CALCULA EL PROGRAMAPARA ESTE AÑO SE DEBEN ACTUALIZAR EN EL CUADRO DE PRESTACIONES

CALCULOS REALIZADOS POR EL PROGRAMA (HOJAS)1 CALCULOS, HOJA QUE RESUME TODO2 EVA3 EBITA4 CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA (CON ACTIVOS CORRIENTES Y NO CORRIENTES)

Y DIFERENTES FLUJOS DE CAJA5 CONCEPTOS6 PRESTAMO7 LOS GRAFICOS ESTAN PRECEDIDOS DE LA LETRA G8 FORMULAS QUE CORRESPONDEN A LA INGENIERIA ECONOMICA O MATEMATICAS FINANCIERAS

TAMBIEN INCLUYE LOS GRAFICOS Y CUADRITOS PARA TEXTO (EN DONDE SE DENOMINAN TABLAS)

SOLAMENTE 10 ITEMS

EN LA HOJA DE CALCULOS APARECEN TODOS LOS CALCULOS Y LOS QUE ESTAN NUMERADOS SON EL MINIMO A PRESENTAR

HH OJO RESUMEN DE LA INFORMACION INTRODUCIDA Y DEDUCIDAJULIO/2008 EN ESTA HOJA NO SE DEBE DIGITAR NADA NI MODIFICAR

TODO VIENE DE LA HOJA DE EJERCICIO

DESARROLLADO POR : ADOLFO CORTES R PROFESOR TITULAR ESAP

OJO NO SE PUEDE MODIFICAR NINGUN DATO DE ESTA HOJA

OJO TODO CAMBIO DEBE PROVENIR DE LA HOJA DE EJERCICIOS

NOMBRE DE LA EMPRESA: SU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADA

UNIDAD DE MEDIDA DE VENTA DEL PRODUCTO OLLA

1CRECIMIENTO 10%

PRESUPUESTO DE VENTAS EN UNIDADES CRECIMIENTO

NOMBRE DEL PRODUCTO O SERVICIO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 TOTAL PROMEDIO%

OLLAS TEMPORIZADAS 9,000 9,900 10,890 11,979 13,177 54,946 10%

2 PORCENTAJE DE UTILIDAD QUE DESEA OBTENER EN LA VENTA DE CADA UNIDAD, MAXIMO 66%.

10.00% EJEMPLO: ( 0,30 )

SOPORTE 153 PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN DEL PROYECTO (P T)

INVENTARIO INICIAL Y FINAL DE PRODUCTO TERMINADO DE CADA AÑO (UNIDADES DE VENTA)

PRODUCCION = VENTAS + I FINAL - II

DIAS INVENTARIO P T 36 PORCENTAJE DE INVENTARIOS sobre las ventas % 10%AÑO 1 AÑO 2INVENTARIO INICIAL 0 INVENTARIO INICIAL 900INVENTARIO FINAL 900 INVENTARIO FINAL 990

AÑO 4INVENTARIO INICIAL 990 INVENTARIO INICIAL 1089INVENTARIO FINAL 1089 INVENTARIO FINAL 1,198 AÑO 5 INVENTARIO INICIAL 1,198 INVENTARIO FINAL 1,318

RECUERDE QUE EL INVENTARIO FINAL DE EL AÑO ANTERIOR, SE CONVIERTE EN EL INVENTARIO INICIAL DEL PERIODO SIGUIENTE.

SOPORTE 164 INSUMOS O MATERIAS PRIMAS NECESARIAS PARA FABRICAR UN PRODUCTO O SERVICIO

ESTE DATO DEBE ESTAR EXPRESADO EN LAS UNIDADES QUE MANEJA EL MERCADO, EJ: METROS, CMS, LITROS, GRS, ETC.

EL PRECIO ES EL QUE FIJA EL MERCADO: 1 METRO DE TELA $ 3.000

1 TONELADA CUESTA $ 1.000.000,00. Y UNA TONELADA = A 1000 KILOS. UN KILO = A 1000 GRAMOS

1 TONELADA = 1.000 KILOS * 1.000 GRS = 1.000.000GRS ==> 1.000.000GRS /$1.000.000=$ 1,00 GR.

MAXIMO 10 ARTICULOS CANTIDAD PARA

NOMBRE DEL INSUMO UNIDAD DE MEDIDA UNA UNIDAD COSTO UNITARIO

1 RECIPIENTE DE VIDRIO UNIDAD 1 12002 PARAFINA LIQUIDA CC 66 873 MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA 0 04 MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA 0 05 COLORANTE PAQUETE 2 30006 FLORES SECAS PAQUETE 3 3507 PIEDRAS DECORATIVAS PAQUETE 3 508 0 0 0 09 0 0 1 0

10 0 0 1 0

SOPORTE 175 INVENTARIO INICIAL Y FINAL DE MATERIAS PRIMAS DE CADA AÑO (UNIDADES).

SON CALCULADOS POR EL PROBLEMA, NO DIGITE NADA

DIAS INVENTARIOS 36 CRECIMIENTO % DE VENTAS 10%RECUERDE QUE EL INV. FINAL DE UN MES SE CONVIERTE EN EL INV. INICIAL DEL PERIODO SIGUIENTE.

ARTICULO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5RECIPIENTE DE VIDRIOINVENTARIO INICIAL 0 990 1,089 1,198 1,318INVENTARIO FINAL 990 1,089 1,198 1,318 1,449PARAFINA LIQUIDAINVENTARIO INICIAL 0 65,340 71,874 79,061 86,968INVENTARIO FINAL 65,340 71,874 79,061 86,968 95,664MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A DESTAJOINVENTARIO INICIAL 0 0 0 0 0INVENTARIO FINAL 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A DESTAJO INVENTARIO INICIAL 0 0 0 0 0INVENTARIO FINAL 0 0 0 0 0COLORANTEINVENTARIO INICIAL 0 1,980 2,178 2,396 2,635INVENTARIO FINAL 1,980 2,178 2,396 2,635 2,899FLORES SECASINVENTARIO INICIAL 0 2,970 3,267 3,594 3,953INVENTARIO FINAL 2,970 3,267 3,594 3,953 4,348PIEDRAS DECORATIVASINVENTARIO INICIAL 0 2,970 3,267 3,594 3,953INVENTARIO FINAL 2,970 3,267 3,594 3,953 4,348

0INVENTARIO INICIAL 0 0 0 0 0INVENTARIO FINAL 0 0 0 0 0

0INVENTARIO INICIAL 0 990 1,089 1,198 1,318INVENTARIO FINAL 990 1,089 1,198 1,318 1,449


SOPORTE 18

6 CUADRO RESUMEN DE LA VALORIZACIÓN DE LAS MATERIAS PRIMAS POR PRODUCTO

EN ESTE CUADRO NO DIGITE NADA

DIAS 36.00 NOMBRE DEL PRODUCTO UND. MEDIDA COEFICIENTE COSTO UNIT. COSTO TOTAL CANTIDAD AÑO 1 INVENTARIO V/. INVENTARIO EMPLEOS

1 RECIPIENTE DE VIDRIO UNIDAD 1.00 1,200 1,200 9,900 990 1,188,0002 PARAFINA LIQUIDA CC 66.00 87 5,742 653,400 65,340 5,684,5803 MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA - 0 0 0 0 14 MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA - 0 0 0 0 15 COLORANTE PAQUETE 2.00 3,000 6,000 19,800 1,980 5,940,0006 FLORES SECAS PAQUETE 3.00 350 1,050 29,700 2,970 1,039,5007 PIEDRAS DECORATIVAS PAQUETE 3.00 50 150 29,700 2,970 148,5008 0 - - 0 0 0 0 09 0 - 1.00 0 0 9,900 990 0

10 0 - 1.00 0 0 9,900 990 0COSTO TOTAL M. P. POR UNIDAD xxxxx xxxxx xxxxx 14,142 xxxx xx 14,000,580 2

SOPORTE 197 NUMERO DE OPERARIOS QUE INTERVIENEN EN EL PROCESO PRODUCTIVO

EL SUBSIDIO DE TRANSPORTE SE MULTIPLICA POR 12 MESES

LO CALCUKLA EL PROGRAMA BASE SUB TRANS 461,000 55,000PRESTACIONES 51.3167% 51.32%

CARGOS O ACTIVIDADES No EMPLEADOS S MENSUAL T MENSUAL SUELDO ANUAL PREST. SOC. SUB. TRANSP. TOTAL ANUAL1 OPERARIO 1 461,000 461,000 5,532,000 2,838,838 338,690 8,709,5282 OPERARIOS 2 900,000 1,800,000 21,600,000 11,084,400 0 32,684,4003 NNNNNN 0 0 0 0 0 0 04 NNNNNN 0 0 0 0 0 0 05 NNNNNN 0 0 0 0 0 0 0

TOTAL 3 XXXXXX 2,261,000 27,132,000 13,923,238 338,690 41,393,928REVISAR SI EL OPERARIO TIENE SUBSIDIO DEL TRANSPORTE

SOPORTE 208 COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN EN EL AÑO

RECUERDE QUE LOS C. I. F. INTERVIENEN EN EL DESARROLLO DEL PROCESO DE PRODUCCIÓN O DE SERVICIO

EN FORMA INDIRECTA.

DESCRIPCIÓN VALOR MENSUAL No. MESES VALOR ANUAL V ANUAL + DEPRE1 ABASTECIMIENTOS 100,000 12 1,200,000 2 ELECTRICIDAD 75,000 12 900,000 3 MANTENIMIENTO 50,000 12 600,000 SERVICIOS PUBLICOS, SALARIOS DE ASEADORAS

4 VARIOS 20,000 12 240,000 SERV. VIGILANCIA, MANTENIMIENTO, IMPREVISTOS

5 IMP PREDIAL 0 12 0 SALARIOS DE SUPERVISORES, PAPELERÍA, ETC.

6 SEGUROS 500,000 12 6,000,000 TODOS EXPRESADOS EN FORMA ANUAL

7 NNNNNNNN 0 12 0 8 NNNNNNNN 0 12 0 9 NNNNNNNN 0 12 0

10 NNNNNNNN 0 12 0 TOTAL 745,000 XXXXX 8,940,000 16,326,364

SOPORTE 219 INVERSIONES DEL AÑO CERO QUE NECESITA LA EMPRESA PARA SU FUNCIONAMIENTO Y EL VALOR DE CADA UNO.

ESTOS SON LOS GRUPOS MÁS REPRESENTATIVOS, EL PROGRAMA ACTUALIZA AUTOMATICAMENTE LA DEPRECIACIÓN.

HAY ESPACIO PARA 10 ITEMS DE CADA TIPO DE ACTIVO FIJO SOPORTE 22 SOPORTE 23EQUIPOS CONSTRUCCIONES

DE EDICIOS, BODEGAS,ETC VEHICULOS

COMPUTO

DESCRIPCIÓN VALOR DESCRIPCIÓN VALOR DESCRIPCIÓN VALOR

COMPUTADOR 1,500,000 Local 1,500,000 Camioneta 18,000,000

Impresora 230,000 0 0 0 0

telefono 80,000 SIGA LA FLECHA 0 0 SIGA LA FLECHA 0 0 SIGA LA FLECHA

0 0 =======> 0 0 =======> 0 0 =======>

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

TOTAL 1,810,000 TOTAL 1,500,000 TOTAL 18,000,000

TOTAL+INTERESES PRESTAMO 1,704,545PORCENTAJE % LINEA DE CREDI 100.0%INTERESES 204,545 % CONS/(MYE+CONSTR) 2%

SOPORTE 24 SOPORTE 25 SOPORTE 26MUEBLES SIGA LA FLECHA SIGA LA FLECHA MAQUINAS

Y =======> TERRENOS =======> Y

ENSERES EQUIPOS

DESCRIPCIÓN VALOR DESCRIPCIÓN VALOR DESCRIPCIÓN VALOR

ESCRITORIOS 150,000 0 0 MAQUINARIA CORTADORA 30,000,000

SILLAS 70,000 0 0 EQUIPO DE SOLDADURA 13,500,000

VITRINA 600,000 0 0 COMPRESOR 4,500,000

ESTANTERIA 600,000 0 EQUIPO DE PINTAR 7,500,000

MESA DE TRABAJO 80,000 0 0 DOBLADORA 1,000,000

0 0 0 0 PISTOLA GRAPADORA 2,000,000

0 0 TOTAL - MULITA 6,500,000

0 0 0 0

0 0 0 0

0 0 0 0

TOTAL 1,500,000 TOTAL 65,000,000

TOTAL+INTERESES PRES 73,863,636SOPORTE 27 SOPORTE 28 PORCENTAJE % LINEA DE 100%

GASTOS PREOPERATIVOS RESUMEN DE INVERSIONES INTERESES 8,863,636o % MYE / (MYQ+CONST) 98%

INVERSION DIFERIDA

DESCRIPCIÓN VALOR $ DESCRIPCIÓN VALOR VIDA UTIL DEPRECIACION CARGADO A VALOR DEL ESTUDIO (CARTA) 7,495,000 EQUIPOS DE COMPUTO 1,810,000 3 603,333 G DE ADMONLEGALIZACION (ESCRITURA, REGISTRISOS) 5,300,000 EDIFICIO O PLANTA 1,704,545 20 85,227 G DE ADMONVINCULACION DE PERSONAL 2,280,000 VEHICULOS 18,000,000 5 3,600,000 G DE VENTASLANZAMIENTO (SEGÚN SU ESTUDIO) 1,000,000 MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 10 7,386,364 G IND FABRICACIONGASTOS ADMINISTRATIVOS 900,000 MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 5 300,000 G DE ADMONAVISO 50,000 TERRENOS 0 *** ** ***0 - TOTAL 96,878,182 11,974,924

0 - PREOPERATIVOS 17,025,000 5 3,405,000 4,393,5610 - DEPRECIAON + AMORT PREOPERATIVOS 15,379,9240 - SEGUROS 96,878,182TOTAL 17,025,000 PREDIAL 1,704,545

10 POLITICA DE CUENTAS POR COBRAR (DIAS/360)

3%PORCENTAJE DE CREDITO OTORGADO A LOS CLIENTES

1 SU POLITICA DE CUENTAS POR PAGA (DIAS/360)

10%PORCENTAJE DE CREDITO QUE SOLICITAMOS A LOS PROVEEDORES

SOPORTE 2913 GASTOS ADMINISTRATIVOS ANUALES

SUELDO DEL GERENTE, PAPELERIA, IMPREVISTOS

SUELDO DEL MENSAJERO, SERVICIOS PÚBLICOS

ARRENDAMIENTOS, SALARIO ASEADORA, ETC. BASE SUB TRANS 461,000TODOS EXPRESADOS EN FORMA ANUAL 55,000

PRESTACIONES 51.317% 51.32%

DESCRIPCIÓN No. EMPLEADOS V/. MENSUAL T MENSUAL No. MESES SUB. TRANSP. VALOR ANUAL V ANUAL + DEP1 GERENTE 0 1,600,000 0 12 0 19,200,0002 SECRETARIA 0 0 0 12 0 0 19,200,0003 MENSAJERO 0 0 0 12 0 04 CONTADOR 0 0 0 12 0 05 SERVICIOS 0 360,000 0 12 0 4,320,0006 ARRIENDO 0 1,500,000 0 12 0 18,000,0007 VARIOS 0 180,000 0 12 0 2,160,0008 NNNNN 0 0 0 12 0 09 NNNNN 0 0 0 12 0 0

10 NNNN 0 0 0 12 0 0TOTAL 0 3,640,000 0 XXXXX 0 43,680,000 48,073,561

SIN SALARIOS 24,480,000

SOPORTE 30

14 GASTOS DE VENTAS ANUALES BASE SUB TRAN= 46100055000

PRESTACIONES 51.32% 0.513166666666667

DESCRIPCIÓN No. EMPLEADOS VALOR MENSUAL No. MESES VALOR ANUAL SUB. TRANSP. V ANUAL + DEPRE1 COMISIONES 0 0 12 0 02 SUELDOS EJECUTIVOS 2 900,000 12 32,684,400 03 SALARIOS VENDEDORES 1 480,000 12 8,715,840 0 8,955,840 salarios4 PUBLICIDAD 0 100,000 12 1,200,000 05 BOLSAS 0 20,000 12 240,000 06 NNNNNNN 0 0 12 0 07 NNNNNNN 0 0 12 0 08 NNNNNNN 0 0 12 0 09 NNNNNNN 0 0 12 0 0

10 NNNNNNN 0 0 12 0 0TOTAL 3.00 1,500,000.00 XXXX 42,840,240.00 - 46,440,240

SIN SALARIOS 33,884,400 37,484,400DEPRECIACION= 3,600,000

15 SUSCRITO Y PAGADO POR LOS SOCIOS DE LA EMPRESA, (APORTES) LO ALCULA EL PROGRAMA

$ 42,416,321.32

16 VALOR DEL PRESTAMO FOMENTO (MAXIMO 60% DEL TOTAL DEL BALANCE DE INSTALACION), LO CALCULA EL PROGRAMA

$ 75,568,181.82 =========> N° DE CUOTAS 5 =========> TASA INTERÉS ANUAL 12.0%

17 EFECTIVO, LO CALCULA EL PROGRAMA, DIAS SOBRE LAS VENTAS DEL AÑO 1

$ 4,081,321.32

18 PORCENTAJE DE IMPUESTO DE RENTA

34.0% (COLOMBIA), PARA CADA PAIS SE DEBE CAMBIAR EL PORCENTAJE

SOPORTE 3119 FINANCIACION ACTIVOS FIJOS AÑO 0 66,500,000

FINANCIABLE

MAQUINARIA Y CONSTRUCCIONES + INTERESES 75,568,182PORCENTAJE % LINEA DE CREDITO 100%

TOTAL A FINANCIAR 75,568,182 ESTE VALOR SE COMPARA CON EL SIGUIENTE Y NO PUES SER MAYORPOR LO TANTO SE TOMA EL SIGUIENTE

PRESTAMO MAXIMO SEGUN LINEA DE CREDITO % MAXIMO 70% VALOR PRESTAMO MAXIMO$ 82,589,152 PRESTAMO TOTAL 75,568,182% PRES/ MAXIMO 100.00%

SOPORTE 3220 ASI QUEDA CONFORMADO SU BALANCE INICIAL O DE INSTALACIÓN, POR FAVOR REVÍSELO PARA VERIFICAR SI LAS SUMAS SON IGUALES. VER CIFRA DE CONTROL, QUE DEBE SER CERO

NOMBRE DE LA EMPRESA: SU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADA

BALANCE DE INSTALACIÓN DEL AÑO 0 2008

ACTIVOS PASIVOSCORRIENTE CORRIENTECAJA - BANCOS 4,081,321 CUENTAS POR PAGAR 0CUENTAS POR COBRAR 0 IMPUESTOS POR PAGAR 0

POR LO TANTO UN GRAMO CUESTA $ 1,00

G DE ADMON + DEP Y AMORTIZACION DE PREOP

LAS SUMAS TOTALES DEL ACTIVO Y (PASIVO+PATRIMONIO) DEBEN SER IGUALES, LA DIFERENCIA SE REFLEJA EN EL TOTAL DE CONTROL

INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 TOTAL PASIVO CORRIENTE 0INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 PASIVO LARGO PLAZO

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 4,081,321 OBLIG. FINANCIERAS 75,568,182ACTIVO FIJO TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 75,568,182TERRENOS - TOTAL PASIVO 75,568,182COMPUTADORES 1,810,000 1,810,000 PATRIMONIO - DEP ACUM. COMPUTADORES 0 CAPITAL 42,416,321EDIFICIOS 1,704,545 1,704,545 UTILIDAD DEL PERIODO 0 -DEP. ACUM. EDIFICIOS 0 UTILIDAD ACUMULADA 0VEHICULOS 18,000,000 18,000,000 TOTAL PATRIMONIO 42,416,321 - DEP ACUM. VEHICULOS 0 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 117,984,503MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 73,863,636 - DEP ACUM. MAQ. Y EQUIPO 0MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 1,500,000 -DEP. ACUM. MUEBLES Y ENSERES 0TOTAL ACTIVO FIJO 96,878,182 0 TOTAL DE CONTROL

OTROS ACTIVOS INV PREOPERATIVA 17,025,000 17,025,000 AMORTIZACION 0TOTAL ACTIVO 117,984,503

21 POLITICA DE DISTIBUCION DE UTIL;IDADES % 70%

22 INVERSION PREOPERATIVA 17,025,000

23 AMORTIZACION I PREOPERATIVA = INV PREOPERATIVA / 5 3,405,000

24 WACC % 13.69%

25 CRECIMIENTO DE DIVIDENDOS % (g) 10%

26 HORIZONTE DEL PROYECTO 1, 5 , 1

27 VALOR DEL PRESTAMO K DE TRABAJO (ES MAXIMO 80% DE LOS INVENTARIOS Y CXC, ENTRA EN EL AÑO 1)

$ 32,110,657.51 =========> N° DE CUOTAS 3 =========> TASA INTERÉS ANUAL 23%

1 RESULTADOS OBTENIDOSEL PROGRAMA CALCULA EL PRECIO DEL PRODUCTO A PARTIR DEL % DE UTILIDAD DESEADO PERO SE PUEDE COLOCAR EN LA HOJA DE VENTAS (Y DE CALCULOS B16)

EL PROGRAMA CALCULA LAS DEPRECIACIONES Y LA UBICA EN LOS GASTOS DE VENTAS, INDIRECTOS DE FABRICACION Y DE ADMINSTRACIONY LA AMORTIZACION DE DIFERIDOS

EL PROGRAMA CALCULA LOS APORTES DE CAPITAL

EL SUBSIDIO DEL TRANSPORTE Y LAS PRESTACIONES LAS CALCULA EL PROGRAMAPARA ESTE AÑO SE DEBEN ACTUALIZAR EN EL CUADRO DE PRESTACIONES

CALCULOS REALIZADOS POR EL PROGRAMA (HOJAS)1 EVA2 EBITA3 CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA (CON ACTIVOS CORRIENTES Y NO CORRIENTES)4 CONCEPTOS5 LOS GRAFICOS ESTAN PRECEDIDOS DE LA LETRA G6 CALCULOS, HOJA QUE RESUME TODO7 PRESTAMO ES PARA CUANDO LOS PAGOS SON MENSUALES

Y SE DEBEN REEMPLAZAR LOS DATOS DEL SERIVIDO DE DEUDA

CORRESPONDE A LOS MISMOS CALCULOS DE PROGRAMA MODIFICADOS Y AMPLIADOSTAMBIEN INCLUYE LOS GRAFICOS Y CUADRITOS PARA TEXTO (EN DONDE SE DENOMINAN TABLAS)

EN LA HOJA DE CALCULOS APARECEN TODOS LOS CALCULOS Y LOS QUE ESTAN NUMERADOS SON EL MINIMO A PRESENTAR

1 2 3 4 50

50

100

150

200

250

300

350

400

450

294

341358

375395

292

317330

342359

VENTAS Y TOTAL DE COSTOS + IMPUESTOS

VENTAS

TOTAL COSTOS

AÑO

MIL

LO

NE

S D

EP

ES

OS

1 2 3 4 50.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

INGRESO Y COSTO OPERATIVO / EMPLEADO

INGRESOS

COSTO OPERATIVO

AÑO

MIL

LO

NE

S D

E P

ES

OS

1 2 3 4 5 60%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

0%12%

28%35% 40% 44%

100%88%

72%65% 60% 56%

ESTRUCTURA % DE CAPITAL

PATRIMONIO+ P L = ESTRUCTURA DE CAPITAL

PASIVOS CORRIENTE

AÑO

1 2 3 4 50.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.002.77

1.70

1.531.60 1.65

0.990.89

0.760.87 0.94

LIQUIDEZ

CORRIENTE

ACIDA

AÑO

IND

ICA

DO

R

1 2 3 4 55,000

5,500

6,000

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,0008,784

7,673

8,044

8,399

8,923

7,648

6,865

7,438

8,088

8,746

PUNTO DE EQUILIBRIO

Q CON INTERESES OLLAS

AÑO

NU

ME

RO

DE

VE

LA

S L

ÍQU

IDA

S

2009 2010 2011 2012 20130.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

48.1

66.7

71.6

76.9

81.7

IMPUESTOS

AÑO

MILLONE$

2009

2010

2011

2012

2013

0 5 10 15 20 25 30 35 40

1

12

14

17

19

2

24

28

33

36

IMPUESTO Y UTILIDAD

UTILIDAD NETA

IMP RENTA

M\MILLONES PESO$

AÑ

O

1 2 3 4 5

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

0.7%

7.0%7.8%

8.7% 9.1%

4.9%

55.1%55.8% 56.0%

52.6%

1.4%

15.2%

19.5%

22.7%

25.4%

RENTABILIDAD: ROS, ROE, ROA

VENTAS ROS

PATRIMONIO ROE

ACTIVOS ROA

AÑO

PO

RC

EN

TA

JE %

1 2 3 4 5 6 7

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%42%

39%

37%

35%

33%

31%

29%

42%

34%

30%

27%

23%

19%

15%

TIR CON Y SIN FINANCIAICON Y DIFERENTES PRECIOS

Column B

Column C

PRECIO

PO

RC

EN

TA

JE

JULIO 19/2008 DIA DE MI MAMACITA, ABUELITA. BISAB, TATARAABN, EN FIN TODOS SOMOS HERMANOS!!!!SU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADA

UNIDAD DE MEDIDA DE VENTA DEL PRODUCTO OLLA

1 CON FINANCIACIONCUADRO No. 5INFORMACION GENERAL OLLA CRECIMIENTO 10.00%

2009 2010 2011 2012 2013AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

VENTAS Q 9000 9900 10890 11979 13176.9 CRECIMIENTO % *** 10% 10% 10% 10% - INVENTARIO INICIAL 900 990 1,089 1,198 + INVENTARIO FINAL 900 990 1,089 1,198 1,318 CRECIMIENTO % *** 10% 10% 10% 10% PRODUCCION=VENTAS- I INICIAL + I 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297 CRECIMIENTO % *** 1% 10% 10% 10%

PROMEDIOPRECIO EN EL MERCADO DE LA UNIDA 0 0 0 0 0 0PRECIO CON IVA 37,875 39,929 38,099 36,309 34,750

PRECIO (B 28) 32,651 34,421 32,844 31,301 29,957VENTAS $ 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204C*C 8,162,643 9,465,848 9,935,408 10,415,479 10,965,089RECIBIDO EN EFECTIVO 285,692,493 331,304,680 347,739,275 364,541,770 383,778,115CAJA MINIMA 4,081,321VARIACION DEL PRECIO

79407.2654580195 82933.7480545344 78438.98785 74058.92542 70252.55067PRECIO BASE (C 885) 32,651 34,421 32,844 31,301 29,957

-1% 32,324 34,077 32,516 30,988 29,658-2% 31,998 33,733 32,187 30,675 29,358-3% 31,671 33,389 31,859 30,362 29,058-4% 31,345 33,044 31,531 30,049 28,7591% 32,977 34,765 33,173 31,614 30,2573% 33,630 35,454 33,830 32,240 30,856

IVA 47,016,822 54,523,284 57,227,949 59,993,160 63,158,913IVA POR PAGAR 7,836,137 9,087,214 9,537,992 9,998,860 10,526,485IVA A PAGAR CADA 2 MESES 39,180,685 45,436,070 47,689,958 49,994,300 52,632,427

PARA LAS COMPRAS DE C/U DE LAS M PARA PRODUCCION - I INICIAL + I FINALIVA 16%

2 CON FINANCIACIONCUADRO No.MATERIA PRIMA PARA PRODUCCION (Q) OLLA

2009 2010 2011 2012 2013COEFICIENTE 1 2 3 4 5

RECIPIENTE DE VIDRIO 1 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297PARAFINA LIQUIDA 66 653,400 659,340 725,274 797,801 877,582MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A 0 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A 0 0 0 0 0 0COLORANTE 2 19,800 19,980 21,978 24,176 26,593FLORES SECAS 3 29,700 29,970 32,967 36,264 39,890PIEDRAS DECORATIVAS 3 29,700 29,970 32,967 36,264 39,890

0 0 0 0 0 0 00 1 9,900 9,990 10,989 12,088 13,2970 1 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297

TOTAL M P 762,300 769,230 846,153 930,768 1,023,845CRECIMIENTO % **** 0.91% 10.00% 10.00% 10.00%

3 CON FINANCIACIONCUADRO No.M P INVENTARIOS ( Q )

2009 2010 2011 2012 2013ARTICULO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

RECIPIENTE DE VIDRIOINVENTARIO INICIAL 0 990 1,089 1,198 1,318INVENTARIO FINAL 990 1,089 1,198 1,318 1,449PARAFINA LIQUIDAINVENTARIO INICIAL 0 65,340 71,874 79,061 86,968INVENTARIO FINAL 65,340 71,874 79,061 86,968 95,664MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A DESTAJOINVENTARIO INICIAL 0 0 0 0 0INVENTARIO FINAL 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A DESTAJO INVENTARIO INICIAL 0 0 0 0 0INVENTARIO FINAL 0 0 0 0 0COLORANTEINVENTARIO INICIAL 0 1,980 2,178 2,396 2,635INVENTARIO FINAL 1,980 2,178 2,396 2,635 2,899FLORES SECASINVENTARIO INICIAL 0 2,970 3,267 3,594 3,953INVENTARIO FINAL 2,970 3,267 3,594 3,953 4,348PIEDRAS DECORATIVASINVENTARIO INICIAL 0 2,970 3,267 3,594 3,953INVENTARIO FINAL 2,970 3,267 3,594 3,953 4,348

0INVENTARIO INICIAL 0 0 0 0 0INVENTARIO FINAL 0 0 0 0 0



INVENTARIO INICIAL P T 900 990 1,089 1,198INVENTARIO FINAL PT 900 990 1,089 1,198 1,318COSTO POR UNIDAD PT (C PRO/Q) 19,972 19,920 19,395 18,917 18,483VALOR I F PT 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801

4 CON FINANCIACIONCUADRO No.VALOR $ INVENTARIO FINAL DE MATERIA PRIMA (M P) Y PRODUCTO TERMINADO (P T)

2009 2010 2011 2012 2013PRECIO 1 2 3 4 5

RECIPIENTE DE VIDRIO 1,200 1,188,000 1,306,800 1,437,480 1,581,228 1,739,351PARAFINA LIQUIDA 87 5,684,580 6,253,038 6,878,342 7,566,176 8,322,794MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A 0 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A 0 0 0 0 0 0COLORANTE 3,000 5,940,000 6,534,000 7,187,400 7,906,140 8,696,754FLORES SECAS 350 1,039,500 1,143,450 1,257,795 1,383,575 1,521,932PIEDRAS DECORATIVAS 50 148,500 163,350 179,685 197,654 217,419

0 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0

TOTAL M P $ 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 20,498,249

INV FINAL P T ( Q) 900 990 1,089 1,198 1,318COSTO POR PRODUCTO PARA IN FINAL 19,972 19,920 19,395 18,917 18,483INV FINAL PRODUCTO TERMINADO $ 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801

5 CON FINANCIACIONCUADRO No.COMPRAS MP (Q), CANTIDADES

PARA LAS COMPRAS DE C/U DE LAS M PARA PRODUCCION - I INICIAL + I FINAL2009 2010 2011 2012 2013

U DE MEDIDA 1 2 3 4 5RECIPIENTE DE VIDRIO UNIDAD 10,890 10,089 11,098 12,208 13,428PARAFINA LIQUIDA CC 718,740 665,874 732,461 805,708 886,278MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A HORA 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A HORA 0 0 0 0 0COLORANTE PAQUETE 21,780 20,178 22,196 24,415 26,857FLORES SECAS PAQUETE 32,670 30,267 33,294 36,623 40,285PIEDRAS DECORATIVAS PAQUETE 32,670 30,267 33,294 36,623 40,285

0 0 0 0 0 0 00 0 10,890 10,089 11,098 12,208 13,4280 0 10,890 10,089 11,098 12,208 13,428

PRODUCCION (Q) OLLAS TEMPORIZADAS 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297CRECIMIENTO % *** 0.9% 10.0% 10.0% 10.0%I F PT (Q) OLLAS TEMPORIZADAS 900 990 1,089 1,198 1,318CRECIMIENTO % *** 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%

6 CON FINANCIACIONCUADRO No.TOTAL M P PROGRAMACOMPRAS MP ($)PARA LAS COMPRAS DE C/U DE LAS M PARA PRODUCCION - I INICIAL + I FINAL

2009 2010 2011 2012 2013PRECIO 1 2 3 4 5

RECIPIENTE DE VIDRIO 1,200 13,068,000 12,106,800 13,317,480 14,649,228 16,114,151PARAFINA LIQUIDA 87 62,530,380 57,931,038 63,724,142 70,096,556 77,106,212MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A 0 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A 0 0 0 0 0 0COLORANTE 3,000 65,340,000 60,534,000 66,587,400 73,246,140 80,570,754FLORES SECAS 350 11,434,500 10,593,450 11,652,795 12,818,075 14,099,882PIEDRAS DECORATIVAS 50 1,633,500 1,513,350 1,664,685 1,831,154 2,014,269

0 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0

TOTAL COMPRAS MP $ 154,006,380 142,678,638 156,946,502 172,641,152 189,905,267CXP 15,400,638 14,267,864 15,694,650 17,264,115 18,990,527PAGADO EN EFECTIVO 138,605,742 128,410,774 141,251,852 155,377,037 170,914,740

7 CON FINANCIACIONCUADRO No.MATERIA PRIMA UTILIZADA PARA PRODUCCION $

2009 2010 2011 2012 2013PRECIO COEFICIENTE 1 2 3 4 5

PRODUCCION (Q) 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297RECIPIENTE DE VIDRIO 1200 1.00 11,880,000 11,988,000 13,186,800 14,505,480 15,956,028PARAFINA LIQUIDA 87 66.00 56,845,800 57,362,580 63,098,838 69,408,722 76,349,594MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A 0 0.00 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A 0 0.00 0 0 0 0 0COLORANTE 3000 2.00 59,400,000 59,940,000 65,934,000 72,527,400 79,780,140FLORES SECAS 350 3.00 10,395,000 10,489,500 11,538,450 12,692,295 13,961,525PIEDRAS DECORATIVAS 50 3.00 1,485,000 1,498,500 1,648,350 1,813,185 1,994,504

0 0 0.00 0 0 0 0 00 0 1.00 0 0 0 0 00 0 1.00 0 0 0 0 0

TOTAL M P $ 140,005,800 141,278,580 155,406,438 170,947,082 188,041,790

CON FINANCIACION8

CUADRO No. 8SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES. RESUMEN

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

DEUDA INICIAL 75,568,182 107,678,839 87,204,587 63,329,725 35,429,129 18,717,276INTERESES (1) 0 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073AMORTIZACION (1) 0 20,474,252 23,874,862 27,900,596 16,711,854 18,717,276PAGO ANUAL (1) 0 36,927,885 36,927,885 36,927,885 20,963,349 20,963,349SALDO 75,568,182 87,204,587 63,329,725 35,429,129 18,717,276 0

9 CON FINANCIACIONFINANCIAMIENTO ACT FIJOS 66,500,000 75,568,182PORCENTAJE DE FINANCIACION 100% 66,500,000PRESTAMO ACTIVOS FIJOS 75,568,182PLAZO AÑOS 5INTERESES ANUAL 12%CUOTA 20,963,349

9CUADRO No.SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES ACTIVOS FIJOS

2008 2008 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

DEUDA INICIAL 75,568,182 75,568,182 63,673,015 50,350,427 35,429,129 18,717,276INTERESES (1) 9,068,182 7,640,762 6,042,051 4,251,496 2,246,073AMORTIZACION (1) 0 11,895,167 13,322,587 14,921,298 16,711,854 18,717,276PAGO ANUAL (1) 20,963,349 20,963,349 20,963,349 20,963,349 20,963,349 20,963,349SALDO 75,568,182 63,673,015 50,350,427 35,429,129 18,717,276 0

10 CON FINANCIACIONPRESTAMO CAPITAL DE TRABAJO 32,110,658PLAZO AÑOS 3INTERESES ANUAL 23%CUOTA 15,964,536

10CUADRO No.SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES CAPITAL DE TRABAJO

2009 2010 2011 2012 20131 2 3 4 5

DEUDA INICIAL 32,110,658 23,531,572 12,979,298INTERESES (1) 7,385,451 5,412,262 2,985,238AMORTIZACION (1) 8,579,085 10,552,275 12,979,298PAGO ANUAL (1) 15,964,536 15,964,536 15,964,536SALDO 23,531,572 12,979,298 0

11CUADRO No. CON FINANCIACION SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES IGUALES DE INTERESES ACTIVOS FIJOS

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

DEUDA INICIAL 75,568,182 75,568,182 60,454,545 45,340,909 30,227,273 15,113,636INTERESES (1) 0 432,939 432,939 432,939 432,939 432,939AMORTIZACION (1) 0 15,113,636 15,113,636 15,113,636 15,113,636 15,113,636PAGO ANUAL (1) 0 15,546,576 15,546,576 15,546,576 15,546,576 15,546,576SALDO 75,568,182 60,454,545 45,340,909 30,227,273 15,113,636 0PAGO ANUAL (1) 15,546,576 TOTTAL 77,732,878 CAPITAL 75,568,182

AMORTIZ 15,113,636 INTERESES 432,939

12 CON FINANCIACIONCUADRO No. 9ESTADO DE RESULTADOS

2009 2010 2011 2012 2013

DESCRIPCIÓN AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5

VENTAS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204 - COSTO DE VENTAS (1) 179,750,992 197,253,362 211,726,672 227,127,310 244,068,011UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 114,104,143 143,517,166 145,948,011 147,829,939 150,675,192 - GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (2) 48,073,561 48,073,561 48,073,561 47,470,227 47,470,227 - GASTOS DE VENTAS (3) 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240 = UTILIDAD O PERDIDA OPERACION 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073 = U a IMPUESTOS 3,136,709 35,950,342 42,406,921 49,667,977 54,518,652 - IMPUESTO DE RENTA 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342 = UTILIDAD O PERDIDA DEL PERIOD 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310

DISTRIBUCION DE UTILIDADES 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 25,187,617UTILIDAD RETENIDA 621,068 7,118,168 8,396,570 9,834,259 10,794,693UTILIDAD RETENIDA ACUMULADA 621,068 7,739,236 16,135,806 25,970,066 36,764,759

% DISTRIBUCION DE UTILIDADES 70.0%DEPRECIACIONES INCLUIDA EN (1) MAQUINARIA Y EQUIPO, (2) EDIFICIO, MOBILIARIO, COMPUTO Y AMOR DIF (3) VEHICULOS

13 CON FINANCIACIONCUADRO No.ESTADO DE RESULTADOSCOSTOS Y GASTOS

2009 2010 2011 2012 2013


COSTO DE VENTAS (1) 179,750,992 197,253,362 211,726,672 227,127,310 244,068,011 + GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (2) 48,073,561 48,073,561 48,073,561 47,470,227 47,470,227 + GASTOS DE VENTAS (3) 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240 + INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073 + IMPUESTO DE RENTA 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342 + U NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310TOTAL COSTOS Y GASTOS E IMPUES 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204 - DEPRECIACION Y AMOR DIFER 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591COSTOS Y GTS SIN DEP Y AMORTIZ 258,884,869 276,387,238 290,860,548 306,261,186 323,201,888CV+GTS ADMON+GTS VENTAS 274,264,793 291,767,163 306,240,472 321,037,777 337,978,479

% PARTICIPACION (TOTAL GTS Y COSTOS)COSTO DE VENTAS (1) 61.17% 57.88% 59.20% 60.57% 61.83% + GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (2) 16.36% 14.11% 13.44% 12.66% 12.03% + GASTOS DE VENTAS (3) 15.80% 13.63% 12.98% 12.39% 11.76% + INTERESES 5.60% 3.83% 2.52% 1.13% 0.57% + IMPUESTO DE RENTA 0.36% 3.59% 4.03% 4.50% 4.70% + U NETA 0.70% 6.96% 7.83% 8.74% 9.12%TOTAL COSTOS Y GASTOS E IMPUES 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% - DEPRECIACION Y AMOR DIFER 5.23% 4.51% 4.30% 3.94% 3.74%COSTOS Y GTS SIN DEP Y AMORTIZ 88.10% 81.11% 81.32% 81.68% 81.88%CV+GTS ADMON+GTS VENTAS 93.33% 85.62% 85.62% 85.62% 85.62%

CLASIFICACION POR FIJOS Y VARIABLESCOSTOS FIJOS SIN DEP 95,460,240 95,460,240 95,460,240 96,063,573 96,063,573 + COSTOS VARIABLES 181,399,728 182,672,508 196,800,366 212,341,010 229,435,718 + DEPRECIACION Y AMOR DIFER 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591 + INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073 + IMPUESTOS 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342TOTAL 309,760,006 318,788,812 331,086,173 344,319,782 361,058,297

DIFERENCIA -15,904,871 21,981,716 26,588,510 30,637,467 33,684,907IFP 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801DIFERENCIA I P T 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070UTILIDAD 2,070,228 23,727,226 47,709,177 53,298,198 58,039,708

PARTICIPACION %COSTOS FIJOS SIN DEP 30.82% 29.94% 28.83% 27.90% 26.61% + COSTOS VARIABLES 58.56% 57.30% 59.44% 61.67% 63.55% + DEPRECIACION Y AMOR DIFER 4.97% 4.82% 4.65% 4.29% 4.09% + INTERESES 5.31% 4.09% 2.73% 1.23% 0.62% + IMPUESTOS 0.34% 3.83% 4.35% 4.90% 5.13%TOTAL 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

DEPRECIACIONES INCLUIDA EN (1) MAQUINARIA Y EQUIPO, (2) EDIFICIO, MOBILIARIO, COMPUTO Y AMOR DIF (3) VEHICULOS

14 CON FINANCIACIONCUADRO No. 10ESTADO DE RESULTADOS ESTRUCTURA %

2009 2010 2011 2012 2013


VENTAS 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% - COSTO DE VENTAS (1) 61.17% 57.88% 59.20% 60.57% 61.83% producir las ollas cosot el 51% = UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 38.83% 42.12% 40.80% 39.43% 38.17% - GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (2) 16.36% 14.11% 13.44% 12.66% 12.03% - GASTOS DE VENTAS (3) 15.80% 13.63% 12.98% 12.39% 11.76% = UTILIDAD O PERDIDA OPERACION 6.67% 14.38% 14.38% 14.38% 14.38% - INTERESES 5.60% 3.83% 2.52% 1.13% 0.57% = U a IMPUESTOS 1.07% 10.55% 11.86% 13.25% 13.81% - IMPUESTO DE RENTA 0.36% 3.59% 4.03% 4.50% 4.70% = UTILIDAD O PERDIDA DEL PERIOD 0.70% 6.96% 7.83% 8.74% 9.12%

DEPRECIACIONES INCLUIDA EN (1) MAQUINARIA Y EQUIPO (2) EDIFICIO, MOBILIARIO YCOMPUTO (3) VEHICULOS

15 CON FINANCIACIONCUADRO No. 11ESTADO DE RESULTADOS CRECIMIENTO % anual

2009 2010 2011 2012 2013


VENTAS ***** 16.0% 5.0% 4.8% 5.3% - COSTO DE VENTAS (1) ***** 9.7% 7.3% 7.3% 7.5%UTILIDAD BRUTA EN VENTAS ***** 25.8% 1.7% 1.3% 1.9% - GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (2) ***** 0.0% 0.0% -1.3% 0.0% - GASTOS DE VENTAS (3) ***** 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% = UTILIDAD O PERDIDA OPERACION ***** 150.1% 5.0% 4.8% 5.3% - INTERESES ***** -20.7% -30.8% -52.9% -47.2% = U a IMPUESTOS ***** 1046.1% 18.0% 17.1% 9.8% - IMPUESTO DE RENTA ***** 1046.1% 18.0% 17.1% 9.8% = UTILIDAD O PERDIDA DEL PERIOD ***** 1046.1% 18.0% 17.1% 9.8%

DEPRECIACION INCLUIDA EN (1) MAQUINARIA Y EQUIPO, (2) EDIFICIO, MOBILIARIO, COMPUTO Y AMORTIZACION Y (3) VEHICULOS

16 CON FINANCIACIONCUADRO No.C DE VENTAS CRECIMIENTO 0.00%

2009 2010 2011 2012 2013


M O D 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 + I I MP 0 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 + COMPRAS 154,006,380 142,678,638 156,946,502 172,641,152 189,905,267 - I F 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 20,498,249 = M P UTILIZADA 140,005,800 141,278,580 155,406,438 170,947,082 188,041,790 COSTO PRIMO = M P U + M O D 181,399,728 182,672,508 196,800,366 212,341,010 229,435,718 + G I FABRICACION 16,326,364 16,326,364 16,326,364 16,326,364 16,326,364 + COSTO DE FABRICACION 197,726,092 198,998,872 213,126,730 228,667,373 245,762,082 + I I P PROCESO 0 - I F PRODUCTOS PROCESO 0 = COSTO P PROCESO 197,726,092 198,998,872 213,126,730 228,667,373 245,762,082 + II PT 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 - I F P T 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801 = C DE VENTAS 179,750,992 197,253,362 211,726,672 227,127,310 244,068,011 = C DE VENTAS SIN DEPRECIACION 172,364,629 189,866,998 204,340,308 219,740,946 236,681,648

197,726,092 198,998,872 213,126,730 228,667,373 245,762,082PRODUCCION 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297COSTO POR PRODUCTO PARA INV FI 19,972 19,920 19,395 18,917 18,483

17 CON FINANCIACIONCUADRO No.C DE VENTAS %

2009 2010 2011 2012 2013


M O D 23.03% 20.99% 19.55% 18.22% 16.96% I I MP 0.00% 7.10% 7.27% 7.46% 7.64% COMPRAS 85.68% 72.33% 74.13% 76.01% 77.81% I F 7.79% 7.81% 8.00% 8.20% 8.40% = M P UTILIZADA 77.89% 71.62% 73.40% 75.26% 77.04% COSTO PRIMO = M P U + M O D 100.92% 92.61% 92.95% 93.49% 94.00% + G I FABRICACION 9.08% 8.28% 7.71% 7.19% 6.69% + C FABRICACION 110.00% 100.88% 100.66% 100.68% 100.69% + I I P PROCESO 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% - I F PRODUCTOS PROCESO 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% = COSTO P PROCESO 110.00% 100.88% 100.66% 100.68% 100.69% + II PT 0.00% 9.11% 9.31% 9.30% 9.28% - I F P T 10.00% 10.00% 9.98% 9.98% 9.98% = C DE VENTAS 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

18 CON FINANCIACIONCUADRO No. 7RESUMEN DE INVERSIONES Y FINANCIACION AÑO CERO

2008 %0

CAJA - BANCOS 4,081,321 3.46%CUENTAS POR COBRAR 0 0.00%INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 0.00%INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 0.00%TOTAL CAPITAL DE TRABAJO 4,081,321 3.46%INVERSION TECNICA 0 0.00%TERRENOS 1,810,000 1.53%COMPUTADORES (1) 1,810,000 1.53%EDIFICIOS (1) 1,704,545 1.44%VEHICULOS 18,000,000 15.26%MAQUINARIA Y EQUIPO (1) 73,863,636 62.60%MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 1.27%TOTAL INVERSION TECNICA 96,878,182 82.11%INV PREOPERATIVA 17,025,000 14.43% = TOTAL INVERSION 117,984,503 100.00%

RESUMEN DE INVERSIONESK T 4,081,321 3.46%I TECNICA 96,878,182 82.11%I PREOPERATIVA 17,025,000 14.43% = TOTAL INVERSION 117,984,503 100.00%

FINANCIACION INVERSION FIJAPRESTAMO FOMENTO 75,568,182 64.05%APORTES 42,416,321 35.95% = TOTAL FINANCIACION 117,984,503 100.00%

**************************FINANCIACION CAPITAL DE TRABAJO AÑO 1CUENTAS POR COBRAR 6,530,114 20.34%INVENTARIOS 25,580,543 79.66% TOTAL (2) 32,110,658 100.00%

(1) FINANCIAN DE LOS ACTIVOS FIJO 100% (2) FINANCIAN DEL K DE T 80%

19 CON FINANCIACIONCUADRO No. 12BALANCES PROFORMA

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

CAJA - BANCOS 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 9,465,848 9,935,408 10,415,479 10,965,089INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 20,498,249INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801 = TOTAL ACTIVO CORRIENTE 4,081,321 49,634,998 73,441,987 75,922,849 91,214,677 103,685,339ACTIVO FIJOTERRENOS 0 0 0 0 0 0COMPUTADORES 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000 - DEP ACUM. COMP. 603,333 1,206,667 1,810,000 1,810,000 1,810,000EDIFICIOS 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545 -DEP. ACUM. EDIF. 85,227 170,455 255,682 340,909 426,136VEHICULOS 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000 - DEP ACUM. VEHIC. 3,600,000 7,200,000 10,800,000 14,400,000 18,000,000MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636 - DEP ACUM. M. Y EQ. 7,386,364 14,772,727 22,159,091 29,545,455 36,931,818MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 300,000 600,000 900,000 1,200,000 1,500,000 = TOTAL ACTIVO FIJO 96,878,182 84,903,258 72,928,333 60,953,409 49,581,818 38,210,227OTROS ACTIVOS 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 AMORTIZACION 3,405,000 6,810,000 10,215,000 13,620,000 17,025,000 = OTROS ACTIVOS NETOS 17,025,000 13,620,000 10,215,000 6,810,000 3,405,000 0 = TOTAL ACTIVO 117,984,503 148,158,256 156,585,320 143,686,258 144,201,496 141,895,566CRECIMIENTO *** 26% 6% -8% 0% -2%DEPREC + AMORTI DE DIFER 15,379,924 30,759,848 46,139,773 60,916,364 75,692,955

PASIVOS Y PATRIMONIOCORRIENTECUENTAS POR PAGAR 15,400,638 14,267,864 15,694,650 17,264,115 18,990,527DIVIDENDOS POR PAGAR 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 25,187,617IMPUESTOS POR PAGAR 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342 = TOTAL PASIVO CORRIENTE 0 17,916,279 43,100,038 49,705,001 57,097,832 62,714,486PASIVO LARGO PLAZOOBLIG. FINANCIERAS 75,568,182 87,204,587 63,329,725 35,429,129 18,717,276 0TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 75,568,182 87,204,587 63,329,725 35,429,129 18,717,276 0 = TOTAL PASIVO 75,568,182 105,120,866 106,429,763 85,134,130 75,815,108 62,714,486PATRIMONIOCAPITAL 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321UTILIDAD DEL PERIODO 621,068 7,118,168 8,396,570 9,834,259 10,794,693 35,982,310UTILIDAD ACUMULADA 621,068 7,739,236 16,135,806 25,970,066 = TOTAL PATRIMONIO 42,416,321 43,037,390 50,155,557 58,552,128 68,386,387 79,181,080 = TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 117,984,503 148,158,256 156,585,320 143,686,258 144,201,496 141,895,566CHEQUEO 0 0 0 0 0 0 tiene que dar 0 ara que la proyeccion este ien hechaDEPRECIA + AMORTIZ DIFERIDOS AC 0 15,379,924 30,759,848 46,139,773 60,916,364 75,692,955

A FIJOS NETOS 113,903,182 113,903,182 113,903,182 113,903,182 113,903,182 113,903,182

20 CON FINANCIACIONCUADRO No. 13BALANCES PROFORMA ESTRUCTURA %

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

CAJA - BANCOS 3.46% 6.41% 18.43% 19.44% 27.39% 33.73%CUENTAS POR COBRAR 0.00% 5.51% 6.05% 6.91% 7.22% 7.73%INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0.00% 9.45% 9.84% 11.79% 12.92% 14.45%INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0.00% 12.13% 12.59% 14.70% 15.71% 17.16% = TOTAL ACTIVO CORRIENTE 3.46% 33.50% 46.90% 52.84% 63.26% 73.07%ACTIVO FIJO 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%TERRENOS 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%COMPUTADORES 1.53% 1.22% 1.16% 1.26% 1.26% 1.28% - DEP ACUM. COMP. 0.00% 0.41% 0.77% 1.26% 1.26% 1.28%EDIFICIOS 1.44% 1.15% 1.09% 1.19% 1.18% 1.20% -DEP. ACUM. EDIF. 0.00% 0.06% 0.11% 0.18% 0.24% 0.30%VEHICULOS 15.26% 12.15% 11.50% 12.53% 12.48% 12.69% - DEP ACUM. VEHIC. 0.00% 2.43% 4.60% 7.52% 9.99% 12.69%MAQUINARIA Y EQUIPO 62.60% 49.85% 47.17% 51.41% 51.22% 52.05% - DEP ACUM. M. Y EQ. 0.00% 4.99% 9.43% 15.42% 20.49% 26.03%MUEBLES Y ENSERES 1.27% 1.01% 0.96% 1.04% 1.04% 1.06% -DEP. ACUM. M. Y ENS. 0.00% 0.20% 0.38% 0.63% 0.83% 1.06%

= TOTAL ACTIVO FIJO 82.11% 57.31% 46.57% 42.42% 34.38% 26.93%OTROS ACTIVOS 14.43% 11.49% 10.87% 11.85% 11.81% 12.00% AMORTIZACION 0.00% 2.30% 4.35% 7.11% 9.45% 12.00% = OTROS ACTIVOS NETOS 14.43% 9.19% 6.52% 7.11% 9.45% 12.00% = TOTAL ACTIVO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

PASIVOS Y PATRIMONIOCORRIENTECUENTAS POR PAGAR 0.00% 10.39% 9.11% 10.92% 11.97% 13.38%DIVIDENDOS POR PAGAR 0.00% 0.98% 10.61% 13.64% 15.91% 17.75%IMPUESTOS POR PAGAR 0.00% 0.72% 7.81% 10.03% 11.71% 13.06% = TOTAL PASIVO CORRIENTE 0.00% 12.09% 27.52% 34.59% 39.60% 44.20%PASIVO LARGO PLAZO 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%OBLIG. FINANCIERAS 64.05% 58.86% 40.44% 24.66% 12.98% 0.00%TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 64.05% 58.86% 40.44% 24.66% 12.98% 0.00% = TOTAL PASIVO 64.05% 70.95% 67.97% 59.25% 52.58% 44.20%PATRIMONIOCAPITAL 35.95% 28.63% 27.09% 29.52% 29.41% 29.89%UTILIDAD DEL PERIODO 0.00% 0.42% 4.55% 5.84% 6.82% 7.61%UTILIDAD ACUMULADA 0.00% 0.00% 0.40% 5.39% 11.19% 18.30% = TOTAL PATRIMONIO 35.95% 29.05% 32.03% 40.75% 47.42% 55.80% = TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

21 CON FINANCIACIONCUADRO No. 14BALANCES PROFORMA. CRECIMIENTO %

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

CAJA - BANCOS ****** 132.7% 203.8% -3.2% 41.5% 21.2%CUENTAS POR COBRAR ****** 16.0% 5.0% 4.8% 5.3%INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS ****** 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%INVENTARIO DE PDTO TERMINADO ****** 9.7% 7.1% 7.3% 7.5%TOTAL ACTIVO CORRIENTE ****** 1116.2% 48.0% 3.4% 20.1% 13.7%ACTIVO FIJOTERRENOS ****** #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!COMPUTADORES ****** 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% - DEP ACUM. COMP. ****** 100.0% 50.0% 0.0% 0.0%EDIFICIOS ****** 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% -DEP. ACUM. EDIF. ****** 100.0% 50.0% 33.3% 25.0%VEHICULOS ****** 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% - DEP ACUM. VEHIC. ****** 100.0% 50.0% 33.3% 25.0%MAQUINARIA Y EQUIPO ****** 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% - DEP ACUM. M. Y EQ. ****** 100.0% 50.0% 33.3% 25.0%MUEBLES Y ENSERES ****** 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% -DEP. ACUM. M. Y ENS. ****** 100.0% 50.0% 33.3% 25.0%TOTAL ACTIVO FIJO ****** -12.4% -14.1% -16.4% -18.7% -22.9%OTROS ACTIVOS ****** 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% AMORTIZACION ****** 100.0% 50.0% 33.3% 25.0%OTROS ACTIVOS NETOS ****** -20.0% -25.0% 0.0% 33.3% 25.0%TOTAL ACTIVO ****** 25.6% 5.7% -8.2% 0.4% -1.6%

PASIVOS Y PATRIMONIOCORRIENTECUENTAS POR PAGAR ****** -7.4% 10.0% 10.0% 10.0%IMPUESTOS POR PAGAR ****** 1046.1% 18.0% 17.1% 9.8%TOTAL PASIVO CORRIENTE ****** 140.6% 15.3% 14.9% 9.8%PASIVO LARGO PLAZOOBLIG. FINANCIERAS ****** 15.4% -27.4% -44.1% -47.2% -100.0%TOTAL PASIVO LARGO PLAZO ****** 15.4% -27.4% -44.1% -47.2% -100.0%TOTAL PASIVO ****** 39.1% 1.2% -20.0% -10.9% -17.3%PATRIMONIOCAPITAL ****** 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%UTILIDAD DEL PERIODO ****** 1046.1% 18.0% 17.1% 9.8%UTILIDAD ACUMULADA ****** 1146.1% 108.5% 60.9%TOTAL PATRIMONIO ****** 1.5% 16.5% 16.7% 16.8% 15.8%TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO ****** 25.6% 5.7% -8.2% 0.4% -1.6%

22 CON FINANCIACION

COSTO P PROCESO= COSTO PRODUCCTOS PARA LA VENTA

CUADRO No. 15BALANCES INCREMENTOS (VARIACIONES) ANUALES $ en que gasta el dinero y de donde sale

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

CAJA - BANCOS 4,081,321 5,415,355 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 1,303,205 469,560 480,071 549,610INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 1,400,058 1,540,064 1,694,070 1,863,477INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070TOTAL ACTIVO CORRIENTE 4,081,321 45,553,677 23,806,989 2,480,862 15,291,829 12,470,661ACTIVO FIJOTERRENOS 0 0 0 0 0 0COMPUTADORES 1,810,000 0 0 0 0 0 - DEP ACUM. COMP. 0 603,333 603,333 603,333 0 0EDIFICIOS 1,704,545 0 0 0 0 0 -DEP. ACUM. EDIF. 0 85,227 85,227 85,227 85,227 85,227VEHICULOS 18,000,000 0 0 0 0 0 - DEP ACUM. VEHIC. 0 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 0 0 0 0 0 - DEP ACUM. M. Y EQ. 0 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 0 0 0 0 0 -DEP. ACUM. M. Y ENS. 0 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000TOTAL ACTIVO FIJO 96,878,182 -11,974,924 -11,974,924 -11,974,924 -11,371,591 -11,371,591OTROS ACTIVOS 17,025,000 0 0 0 0 0 - AMORT ACUMULADA 0 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000OTROS ACTIVOS NETOS 17,025,000 -3,405,000 -3,405,000 -3,405,000 -3,405,000 -3,405,000TOTAL ACTIVO 117,984,503 30,173,753 8,427,065 -12,899,062 515,238 -2,305,930

PASIVOS Y PATRIMONIOCORRIENTECUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412DIVIDENDOS POR PAGAR 0 1,449,160 15,159,898 2,982,940 3,354,608 2,241,012IMPUESTOS POR PAGAR 0 1,066,481 11,156,635 2,195,237 2,468,759 1,649,230TOTAL PASIVO CORRIENTE 0 17,916,279 25,183,759 6,604,963 7,392,832 5,616,653PASIVO LARGO PLAZOOBLIG. FINANCIERAS 75,568,182 11,636,405 -23,874,862 -27,900,596 -16,711,854 -18,717,276TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 75,568,182 11,636,405 -23,874,862 -27,900,596 -16,711,854 -18,717,276TOTAL PASIVO 75,568,182 29,552,684 1,308,897 -21,295,633 -9,319,022 -13,100,623PATRIMONIOCAPITAL 42,416,321 0 0 0 0 0UTILIDAD DEL PERIODO 0 621,068 6,497,099 1,278,403 1,437,689 960,434UTILIDAD ACUMULADA 0 0 621,068 7,118,168 8,396,570 9,834,259TOTAL PATRIMONIO 42,416,321 621,068 7,118,168 8,396,570 9,834,259 10,794,693TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 117,984,503 30,173,753 8,427,065 -12,899,062 515,238 -2,305,930

ACT -PASIVOS= CHEQUEO 0 0 0 0 0 0DEPRECIACION ANUAL 11,974,924 11,974,924 11,974,924 11,371,591 11,371,591AMORTI DE DIFERIDOS ANUAL 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000DEPRECIACION+ AMOT DE DIFERIDOS ACUMULADA ANUAL 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591DEPRECIACION+ AMOT DE DIFERIDOS ACUMULADA 15,379,924 30,759,848 46,139,773 60,916,364 75,692,955

23CUADRO No. 16 CON FINANCIACIONFUENTES Y USOS DE FONDOS POR INCREMENTOS DEL BALANCE

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

FUENTESCUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412 + IMPUESTOS POR PAGAR 0 1,066,481 11,156,635 2,195,237 2,468,759 1,649,230 + OBLIG. FINANCIERAS 75,568,182 + CAPITAL 42,416,321 0 0 0 0 0 + UTILIDAD DEL PERIODO 0 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310 + UTILIDAD ACUMULADA + DEPRECIACION + AMOR DIFER 0 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591 = TOTAL FUENTES 117,984,503 33,917,272 49,131,011 46,990,515 51,595,679 54,134,542

USOSOBLIG. FINANCIERAS -11,636,405 23,874,862 27,900,596 16,711,854 18,717,276 + CAJA - BANCOS 4,081,321 5,415,355 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504 + CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 1,303,205 469,560 480,071 549,610 + INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 1,400,058 1,540,064 1,694,070 1,863,477 + INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070 + PAGO DIVIDENDOS 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 + TERRENOS 0 0 0 0 0 0 + COMPUTADORES 1,810,000 0 0 0 0 0 + EDIFICIOS 1,704,545 0 0 0 0 0 + VEHICULOS 18,000,000 0 0 0 0 0 + MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 0 0 0 0 0 + OTROS ACTIVOS 17,025,000 0 0 0 0 0 + MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 0 0 0 0 0 = TOTAL USOS 117,984,503 33,917,272 49,131,011 46,990,515 51,595,679 54,134,542

CHEQUEO 0 0 0 0 0 024 CON FINANCIACION

CUADRO No.FUENTES Y USOS DE FONDOS % ESTRUCTURA POR INCREMENTOS DEL BALANCE

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

FUENTESCUENTAS POR PAGAR 0.0% 45.4% -2.3% 3.0% 3.0% 3.2% + IMPUESTOS POR PAGAR 0.0% 3.1% 22.7% 4.7% 4.8% 3.0% + OBLIG. FINANCIERAS 64.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% + CAPITAL 36.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% + UTILIDAD DEL PERIODO 0.0% 6.1% 48.3% 59.6% 63.5% 66.5% + UTILIDAD ACUMULADA 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% + DEPRECIACION + AMOR DIFER 0.0% 45.3% 31.3% 32.7% 28.6% 27.3% = TOTAL FUENTES 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

USOSOBLIG. FINANCIERAS 0.0% -34.3% 48.6% 59.4% 32.4% 34.6% + CAJA - BANCOS 3.5% 16.0% 39.4% -2.0% 22.4% 15.4% + CUENTAS POR COBRAR 0.0% 24.1% 2.7% 1.0% 0.9% 1.0% + INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0.0% 41.3% 2.8% 3.3% 3.3% 3.4% + INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0.0% 53.0% 3.6% 3.0% 3.0% 3.1% + PAGO DIVIDENDOS 0.0% 0.0% 2.9% 35.3% 38.0% 42.4% + TERRENOS 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% + COMPUTADORES 1.5% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% + EDIFICIOS 1.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% + VEHICULOS 15.3% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% + MAQUINARIA Y EQUIPO 62.6% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% + OTROS ACTIVOS 14.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% + MUEBLES Y ENSERES 1.3% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% = TOTAL USOS 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

25 CON FINANCIACIONCUADRO No. 17FLUJO DE CAJA POR INCREMENTOS DE BALANCE

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

FUENTES + CUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412 + IMPUESTOS POR PAGAR 0 1,066,481 11,156,635 2,195,237 2,468,759 1,649,230 + OBLIG. FINANCIERAS 75,568,182 0 0 0 0 0 + CAPITAL 42,416,321 0 0 0 0 0 + UTILIDAD DEL PERIODO 0 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310 + UTILIDAD ACUMULADA 0 0 0 0 0 + DEPRECIACION Y AMORTIZACION 0 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591

0 = TOTAL FUENTES 117,984,503 33,917,272 49,131,011 46,990,515 51,595,679 54,134,542USOSOBLIG. FINANCIERAS 0 -11,636,405 23,874,862 27,900,596 16,711,854 18,717,276 + CAJA - BANCOS + CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 1,303,205 469,560 480,071 549,610 + INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 1,400,058 1,540,064 1,694,070 1,863,477 + INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070 + PAGO DE DIVIDENDOS 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 + TERRENOS 0 0 0 0 0 0 + COMPUTADORES 1,810,000 0 0 0 0 0 + EDIFICIOS 1,704,545 0 0 0 0 0 + VEHICULOS 18,000,000 0 0 0 0 0 + MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 0 0 0 0 0 + OTROS ACTIVOS = DIFERIDOS 17,025,000 0 0 0 0 0 + MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 0 0 0 0 0 + INTERESES + IMPUESTOS = TOTAL USOS 113,903,182 28,501,917 29,772,795 47,919,335 40,018,056 45,771,038MOV DE $ = FUENTES - USOS 4,081,321 5,415,355 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504 + CAJA ANTERIOR 0 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696S/ CAJA DE BALANCE 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200

CAJA BALANCE chequeo 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200CHEQUEO 0 0 0 0 0 0

26 CON FINANCIACIONCUADRO No.FLUJO DE CAJA CON P Y G

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

FUENTESAPORTES 42,416,321 + PRESTAMO 75,568,182 + UTILIDAD a IMP 3,136,709 35,950,342 42,406,921 49,667,977 54,518,652 + DEPRECIACION + AMOR DIFER 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591 + CUENTAS POR PAGAR 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412

TOTAL FUENTES 117,984,503 33,917,272 50,197,492 59,213,631 66,014,033 71,021,655USOS + ACTIVOS FIJOS 113,903,182 + OBLIGACIONES FINANCIERAS 0 -11,636,405 23,874,862 27,900,596 16,711,854 18,717,276 + CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 1,303,205 469,560 480,071 549,610 + INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 1,400,058 1,540,064 1,694,070 1,863,477 + INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070 + PAGO DE DIVIDENDOS 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 + IMPUESTOS 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112TOTAL USOS 113,903,182 28,501,917 30,839,276 60,142,451 54,436,409 62,658,150MOV DE TESORERIA = FUENTES - U 4,081,321 5,415,355 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504 + CAJA ANTERIOR 0 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696CAJA DE BALANCE 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200


ENTRE EL 8 Y EL 9 COMENTAR SOLO UNO DE LLOS DOS

27CUADRO No. 18 CON FINANCIACIONFLUJO DE EFECTIVO

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

ENTRADASAPORTES 42,416,321 0 0 0 0 0 + PRESTAMO 75,568,182 32,110,658 0 0 0 0 + UTILIDAD a IMP 0 + DEPRECIACION + AMOR DIFER 0 + CXC 8,162,643 9,465,848 9,935,408 10,415,479 + VENTAS $ 0 285,692,493 331,304,680 347,739,275 364,541,770 383,778,115

0TOTAL ENTRADAS 117,984,503 317,803,150 339,467,322 357,205,123 374,477,178 394,193,594SALIDAS + ACTIVOS FIJOS 113,903,182 + OTROS ACTIVOS + PAGO(ANUALIDAD DEUDA) 0 36,927,885 36,927,885 36,927,885 20,963,349 20,963,349 + COMPRAS $ 0 138,605,742 128,410,774 141,251,852 155,377,037 170,914,740 + CXP 15,400,638 14,267,864 15,694,650 17,264,115 + INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 + INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 + PAGO DE DIVIDENDOS 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 + M O D 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 + C IND FAB 8,940,000 8,940,000 8,940,000 8,940,000 8,940,000 + G DE VENTAS 42,840,240 42,840,240 42,840,240 42,840,240 42,840,240 + G A ADMON 43,680,000 43,680,000 43,680,000 43,680,000 43,680,000 + IMPUESTOS 0 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112TOTAL SALIDAS 113,903,182 312,387,795 320,109,106 358,133,943 362,899,555 385,830,090MOV DE TESORERIA = ENTRADAS - SA 4,081,321 5,415,355 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504CAJA ANTERIOR 0 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696CAJA DE BALANCE 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200


ENTRE EL 8 Y EL 9 COMENTAR SOLO UNO DE LOS DOS

28 CON FINANCIACIONCUADRO No.CALCULOS AUXILIARES CRECIMIENTO 10%

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073AHORRO TRIBUTARIO=I * t 34.0% 5,594,235 4,438,028 3,069,279 1,445,508 763,665 - INTERESES DESPUES T= I*(1-t) 10,859,398 8,614,995 5,958,011 2,805,987 1,482,408INTERESES COMPROBACION 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073

NECESIDADES DE FONDOS OPERATIVOSCAJA 4,081,321CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 1,303,205 469,560 480,071 549,610 + INVENTARIO DE MATERIAS PRIMA 0 14,000,580 1,400,058 1,540,064 1,694,070 1,863,477 + INVENTARIO DE PDTO TERMINAD 0 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070 - CUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412NOF = K NETO DE TRABAJO 4,081,321 24,737,684 5,581,547 1,982,895 2,144,740 2,380,746INCREMENTO NOF o K NETO DE TRAB 4,081,321 20,656,363 -19,156,137 -3,598,652 161,845 236,005

INCR AF 117,984,503 0 0 0 0 0

CRECIMIENTO 10%C IND FAB 16,326,364 16,326,364 16,326,364 16,326,364 16,326,364INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073

G DE ADMON 48,073,561 48,073,561 48,073,561 48,073,561 48,073,561GDE VENTAS 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240COSTOS FIJOS CON DEP Y AMORT 110,840,164 110,840,164 110,840,164 110,840,164 110,840,164

DEPREC + AMORT DIFER 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591COSTOS FIJOS SIN DEP Y AMORT 95,460,240 95,460,240 95,460,240 96,063,573 96,063,573

DEPREC + AMORT DIFER + INT 31,833,557 28,432,948 24,407,214 19,028,086 17,022,664CAMBIO DE INVENTARIOS 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070

VENTAS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204M DE OBRA DIRECTA 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 MP UTILIZADA 140,005,800 141,278,580 155,406,438 170,947,082 188,041,790C VARIABLES 181,399,728 182,672,508 196,800,366 212,341,010 229,435,718C VARIABLES - INV P T 163,424,629 180,926,998 195,400,308 210,800,946 227,741,648

COSTOS FIJOS SIN INTERESESP EQUILI % DE VENTAS CON INVENTARIO DE PT 98.56% 70.11% 68.90% 68.16% 67.05%P EQUILI % DE VENTAS SIN INVENTARIO DE PT 84.98% 69.34% 68.30% 67.52% 66.37%

COSTOS FIJOS CON INTERESES 127,293,797 123,893,188 119,867,454 115,091,660 113,086,237P EQUILI % DE VENTAS CON INVENTARIO DE PT 113.19% 78.36% 74.51% 70.78% 68.41%

97.60% 77.51% 73.87% 70.11% 67.72%P EQUILI % DE VENTAS SIN INVENTARIO DE PT

CALCULO DEL PRECIOCV+GTS ADMON+GTS VENTAS 274,264,793 291,767,163 306,240,472 321,037,777 337,978,479COSTO DE ART DISP. PARA LA VENTA 34.0% 93,250,030 99,200,835 104,121,761 109,152,844 114,912,683COSTO SIN IMPUESTOS 181,014,763 192,566,327 202,118,712 211,884,933 223,065,796% UTILIDAD 10% 1 - t% - %U 56.0%MARGEN$ = COSTOS SIN IMPUESTOS / % MARGEN 323,240,649 343,868,442 360,926,271 378,365,951 398,331,778MARGEN $ / PRODUCCION = PRECIO 32,651 34,421 32,844 31,301 29,957

DEPRECIACION Y AMORTIZACION DE PREOPERATIVOSCONSTRUCCIONES ADMON 85,227 85,227 85,227 85,227 85,227EQUIPO DE COMPUTO ADMON 603,333 603,333 603,333MUEBLES Y ENSERES ADMON 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000AMORTIZACION DE PREOPERATIVOS ADMON 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 TOTAL ADMON 4,393,561 4,393,561 4,393,561 3,790,227 3,790,227VEHICULOS VENTAS 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000MAQUINARIA Y EQUIPO G INDIRE FAB 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364 TOTAL DEPRECIAICION + AMORTIZACION 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591

GASTOS DE PERSONALM O DIRECTA 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928MO DIRECTA (MANO DE OBRA 1 Y 2 ) 0 0 0 0 0ADMINSTRATIVA 19,200,000 19,200,000 19,200,000 19,200,000 19,200,000VENTAS 8,955,840 8,955,840 8,955,840 8,955,840 8,955,840TOTAL GASTOS DE PERSONAL 69,549,768 69,549,768 69,549,768 69,549,768 69,549,768 COSTO PROMEDIO POR EMPLEADO 11,591,628 11,539,177 10,987,325 10,438,206 9,894,267

DEPRECIACIONG I F 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364G ADMON 4,393,561 4,393,561 4,393,561 988,561 988,561G VENTAS 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000AMORTIZACION DE PREOPERATIVOS 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000

fuente: cuando el delta es positivo y proviene desde una

cuetna de pasivo o de patrimonio

es una fetne cuando el delta es negativo---entonces era un

activo. La depreciacion siempre sera una fuente

usos---sie ra negativo es del pasivo o del patrimonio

uso: si es positivo es el aumento de un activo

cambio en la sitacion financiera: cuentas no coririentes de

fuentes - usos------que equivalen al capital neto de

trabajo

29CUADRO No. 4 CON FINANCIACIONGENERACION DE EMPLEO

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

PERSONALOPERATIVA 3 3 3 4 4ADVO 0 0 0 0 0VENTAS 3 3 3 3 3 - TOTAL 6 6 6 7 7

30 CON FINANCIACIONCUADRO No.TASA INTERNA DE RETORNO Y VALOR PRESENTE NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIACIONCON AHORRO TRIBUTARIO ( = FLUJO LIBRE DE CAJA) = SIN FINANCIACION FREE CASH FLOW

2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140 1 2 3 4 5 6

UTILIDAD NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310DEPRECIACION Y AMORT DIFERIDOS 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591 - INCREMENTO DE NOF o K NETO D 4,081,321 -20,656,363 19,156,137 3,598,652 -161,845 -236,005 - INCREMENTO DE ACTIVOS FIJOS -113,903,182 0 0 0 0 0 I DESPUES T= I*(1-t) 0 10,859,398 8,614,995 5,958,011 2,805,987 1,482,408LIQUIDACION 104,368,697

FLF -117,984,503 7,653,188 66,878,282 52,925,155 50,201,598 52,005,304 104,368,697VPN (WACC, FCF) 13.69% $82,260,698

TIR 31.49%VALORACION (WACC) $200,245,201

VAE = VPN*(A/P, WACC,n) $20,975,135 284,519,038

CFC ACUMULADO -117,984,503 -110,331,316 -43,453,034 9,472,122 59,673,719 111,679,023AÑO DE RECUPERACION 4 0 0 3 4 5 6

VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VT FCF n+1 = FCF * (1+ WACC) 59,125,246WACC- g 4% (1+ WACC)^(n+1) 215.95%VTn = FCF n*(1+g)/(WACC-g) 1,601,962,887(VP) VT= FCF n*(1+g)/(WACC-g)/(1+WAC 741,823,378FCF CON VT = 942,068,579FLUJO FCF CON VT EN EL AÑO 5 7,653,188 66,878,282 52,925,155 50,201,598 52,005,304 1,601,962,887VPN(FCF,WACC) 893,738,409DIFERENCIA -48,330,171n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5)

31 CON FINANCIACIONCUADRO No.FLUJOS: EBITA, NOPAT, EAT, FLC, FC accionistas, FC del capital

2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140 1 2 3 4 5 6

VENTAS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204 - GTS Y COSTOS SIN DEPRECIACION Y AMORTI DIF 258,884,869 276,387,238 290,860,548 306,261,186 323,201,888EBITAD 34,970,267 64,383,289 66,814,135 68,696,063 71,541,316 - DEPRECIACION + AMORTIZACION DE DIFERIDOS 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591EBITA 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - AMORTIZACIONES INTANGIBLES 0 0 0 0 0EBIT ( UTIL OPERACIONAL) 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - IMPUESTOS 34.0% 6,660,716 16,661,144 17,487,632 18,332,621 19,300,007NOPAT= EBIAT 12,929,626 32,342,221 33,946,579 35,586,852 37,464,719

EBIT ( UTIL OPERACIONAL) 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073EBT 3,136,709 35,950,342 42,406,921 49,667,977 54,518,652 - IMPUESTOS 34.0% 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342EAT (U NETA ) 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310

NOPAT= EBIAT 12,929,626 32,342,221 33,946,579 35,586,852 37,464,719 + DEPRECIACION 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591 + AMORTIZACIONES DE INTANGIBLES 0 0 0 0 0 - INCREMENTO DE NOF o K NETO D 4,081,321 -20,656,363 19,156,137 3,598,652 -161,845 -236,005 - INCREMENTO DE ACTIVOS FIJOS 113,903,182 0 0 0 0 0 + LIQUIDACION 0 0 0 0 0 104,368,697FLC = FLUJO LIBRE DE CAJA -117,984,503 7,653,188 66,878,282 52,925,155 50,201,598 52,005,304 104,368,697

UTILIDAD NETA 0 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310 + DEPRECIACION Y AMORT DIFERID 0 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591 - INCREMENTO DE NOF o K NETO D 4,081,321 -20,656,363 19,156,137 3,598,652 -161,845 -236,005 - INCREMENTO DE ACTIVOS FIJOS 113,903,182 0 0 0 0 0 + INCREMENTO DE DEUDA 75,568,182 0 0 0 0 0 + LIQUIDACION 0 0 0 0 0 0 104,368,697 - ABONOS A CAPITAL 0 11,636,405 -23,874,862 -27,900,596 -16,711,854 -18,717,276F C ACCIONISTAS -42,416,321 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 104,368,697

INTERESES 0 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073CAPITAL 0 -11,636,405 23,874,862 27,900,596 16,711,854 18,717,276CF Deuda -75,568,182 4,817,228 36,927,885 36,927,885 20,963,349 20,963,349F C ACCIONISTAS -42,416,321 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 104,368,697 F C DEL CAPITAL=C F C -117,984,503 13,247,423 71,316,310 55,994,434 51,647,106 52,768,969 104,368,697

32CUADRO No. 19 CON FINANCIACIONFLUJO LIBRE DE CAJA (SIN FINANCIACION) FREE CASH FLOW

2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140 1 2 3 4 5 6

UTILIDAD NETA (DESPUES DE INTERESES E IMP) 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310 + IMPUESTOS 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342 + INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073U OPERACIONAL 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - IMPUESTOS 34.0% 6,660,716 16,661,144 17,487,632 18,332,621 19,300,007EBIAT= NOPAT 12,929,626 32,342,221 33,946,579 35,586,852 37,464,719 + DEPRECIACION Y AMORT DIFERIDOS 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591 - INCREMENTO DE NOF o K NETO D 4,081,321 -20,656,363 19,156,137 3,598,652 -161,845 -236,005 - INCREMENTO DE ACTIVOS FIJOS 113,903,182 0 0 0 0 0 + LIQUIDACION 104,368,697

FLC -117,984,503 7,653,188 66,878,282 52,925,155 50,201,598 52,005,304 104,368,697VPN (WACC, FCF) 13.69% 82,260,698

TIR 31.49%VALORACION (WACC) 200,245,201

B/C (WACC) 1.70

20,975,135CUAE = CAE (WACC) = 51,059,258 200,245,201

FLUJO DEL PERIODO DE RECUPERAC -117,984,503 -110,331,316 -43,453,034 9,472,122 59,673,719 111,679,023 216,047,721

3 0 0 3 4 5 6

ANALISIS DE SENSIBILIDADPRECIO VARIACION PRECIO TIR SIN VPN VALORACION VARIACION TIR SENSIBILIDAD TIR VARIACION VPN%32,651 BASE 31.49% 82,260,698 200,245,201 ***** ***** *****32,324 -1% 27.91% 102,345,447 289,354,329 -11.37% 1137% 24.42%31,998 -2% 25.77% 85,831,241 272,773,551 -18.17% 909% 4.34%31,671 -3% 23.56% 69,101,098 255,976,835 -25.20% 840% -16.00%31,345 -4% 21.28% 52,354,683 239,163,847 -32.43% 811% -36.36%32,977 1% 32.07% 135,362,421 322,504,449 1.83% 183% 64.55%33,630 3% 36.08% 168,364,181 355,639,355 14.57% 486% 104.67%

FINANCIACIONSIN FINANCIACION 31.49% 82,260,698 200,245,201CON FINANCIACION 29.77% 43,687,334 86,103,656 -5.48%VAE = VPN*(A/P, i,n) 284,519,038VALORACION 27.93% 73,225,153 219,605,153CON VALOR TERMINAL= VT 28.89% 50,714,263 97,094,263 0 FLC n+1 = EVA * (1+ WACC) 59,125,246WACC- g 4% (1+ WACC)^(n+1) 215.95%VP (VT)n = FLC n*(1+g)/(WACC-g) 1,601,962,887

741,823,378FLC CON VT = 942,068,579FLUJO FLC CON VT EN EL AÑO 5 7,653,188 66,878,282 52,925,155 50,201,598 52,005,304 1,601,962,887VP(FLC, WACC) 893,738,409DIFERENCIA -48,330,171n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5)

33CUADRO No. 20 CON FINANCIACION

FLUJO DE EVALUACION, TIR Y VPNTRADICIONAL

A Ñ OCONCEPTO 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0 1 2 3 4 5 6

FLUJO DE INVERSIONES Activos fijos -96,878,182 0 0 0 0 0Diferidos -17,025,000 0 0 0 0 0Inventarios 0 -31,975,679 -3,145,568 -2,940,122 -3,234,134 -3,557,547Cartera 0 -8,162,643 -1,303,205 -469,560 -480,071 -549,610Préstamo 75,568,182 32,110,658Amortización -20,474,252 -23,874,862 -27,900,596 -16,711,854 -18,717,276Liquidación 104,368,697Caja -4,081,321

TOTAL INVERSIONES -42,416,321 -28,501,917 -28,323,635 -31,310,277 -20,426,059 -22,824,433 104,368,697

UTILIDAD NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310 122,549,196

Depreciación 11,974,924 11,974,924 11,974,924 11,371,591 11,371,591Amortización de diferidos 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000

TOTAL FLUJO DE EXPLOTACION 17,450,152 39,107,150 43,368,492 47,557,455 50,758,90114,988,149

FLUJO DE EVALUACION -42,416,321 -11,051,764 10,783,515 12,058,215 27,131,397 27,934,468 104,368,697TIR 29.77%

VPN (WACC) 13.7% 43,687,334 86,103,656 95,824,552 VPBVPN (i) 12.0% 50,865,074 93,281,395 103,149,042 VPB

B/C (WACC) 13.7% 1.8379 1.84 -9,720,896 52,137,217 VPCB/C (i) 12.0% 1.9729 1.97 -9,867,647 52,283,968 VPC

14,110,466

14,706,209CUAE (i)= CAE (i)= 23,885,992 86,103,656

CUAE (WACC)= CAE (WACC)= 24,894,457

FLUJO DEL PERIODO DE RECUPERAC -42,416,321 -53,468,086 -42,684,571 -30,626,356 -3,494,959 24,439,509 128,808,206

5 0 0 0 0 5 6VALORACION 14% 86,103,656

ANALISIS DE SENSIBILIDADPRECIO VARIACION % P TIR CON VPN VALORACION VARIACION TIR% SENSIBILIDAD TIR VARIACION VPN%32,651 BASE 29.77% 43,687,334 86,103,656 ***** ***** *****32,324 -1% 26.77% 55,288,578 122,979,279 -10.07% 1007% 26.56%31,998 -2% 22.99% 39,057,781 106,681,909 -22.77% 1139% -10.60%31,671 -3% 18.77% 21,266,619 88,824,174 -36.96% 1232% -51.32%31,345 -4% 14.52% 3,380,769 70,871,751 -51.24% 1281% -92.26%32,977 1% 34.25% 87,738,846 155,562,692 15.04% 1504% 100.83%33,630 3% 41.65% 120,174,042 188,131,034 39.91% 1330% 175.08%

FINANCIACIONSIN FINANCIACION SIN FINANCIACION 31.49% 82,260,698 200,245,201CON FINANCIACION CON FINANCIACION 29.77% 43,687,334 86,103,656 -5.48%

EMPRESARIO (APORTES + DIVIDENDOS Y LIQUIDACION)DIVIDENDOS 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 104,368,697FLUJO DE EVALUACION -42,416,321 0 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 104,368,697

TIR 30.41%VPN (WACC) 13.7% 42,144,797 84,561,119

VPN (i) 12.0% 48,908,958 91,325,279B/C (WACC) 13.7% 1.99

B/C (i) 12.0% 2.15FLUJO DEL PERIODO DE RECUPERAC -42,416,321 -42,416,321 -40,967,162 -24,358,104 -4,766,106 18,180,499 104,368,697

6 0 0 0 0 5 6

34 CON FINANCIACIONCUADRO No.FLUJO DE CAJA DE LAS ACCIONES

2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140 1 2 3 4 5 6

UTILIDAD NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310

15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591

4,081,321 -20,656,363 19,156,137 3,598,652 -161,845 -236,005 - INCREMENTO DE ACTIVOS FIJOS 113,903,182 0 0 0 0 0 - INCREMENTO DE DEUDA 75,568,182 0 + LIQUIDACION 0 104,368,697 - ABONOS A CAPITAL 11,636,405 -23,874,862 -27,900,596 -16,711,854 -18,717,276F C ACCIONISTAS -42,416,321 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 104,368,697

VPN(Ke,FC ACCIONISTAS) 23.97% 49,366,864TIR 53.70%

VALORACION (Ke) 91,783,185

VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VT FC acc n+1 = FC acc * (1+ Ke) 39,430,049 Ke - g 14% (1+ Ke )^(n+1) 363%VP(VT)n=FCacc n*(1+g)/(Ke -g) 282,208,491.64VT=FCacc n*(1+g)/(Ke -g)/(1+Ke)^ (n+1) 77,737,279 FC acc CON VT = 169,520,464FLUJO FC acc CON VT EN EL AÑO 5 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 282,208,491.64VP (Fcacc, Ke) 140,771,015DIFERENCIA -28,749,449

FLUJO DE CAJA SEGUN DIVIDENDOS SEGUN PROYECTOAPORTES -42,416,321DIVIDENDOS 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 104,368,697FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA -42,416,321 0 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 104,368,697

VPN(Ke,FC ACCIONISTAS) 23.97% 12,123,707TIR 30.41%

VALORACION 54,540,028

VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VT FC acc n+1 = FC acc * (1+ Ke) 39,430,049 Ke - g 14.0% (1+ Ke )^(n+1) 363%VP(VT)n=FCacc n*(1+g)/(Ke -g) 282,208,492VT=FCacc n*(1+g)/(Ke -g)/(1+Ke)^ (n+1) 77,737,279VP DE LOS DIVIDENDOS 23.97% 103,527,859 FC acc CON VT = 158,067,887FLUJO FC acc CON VT EN EL AÑO 5 0 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 282,208,492DIFERENCIA -54,540,028 103,527,859

n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5)35 CON FINANCIACION

CUADRO No.WBT= WACC + D_1* i * t / (D+E)_1 16.30% 16.09% 15.34% 14.70% 14.22%FLUJO DE CAJA DEL CAPITAL CAPITAL CASH FLOW

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073CAPITAL -11,636,405 23,874,862 27,900,596 16,711,854 18,717,276CF Deuda -75,568,182 4,817,228 36,927,885 36,927,885 20,963,349 20,963,349

VPN ( i, CF d) 12% 9,673,893TIR 16.65%

VALORACION 85,242,074

F C ACCIONISTAS -42,416,321 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 104,368,697 C F C -117,984,503 13,247,423 71,316,310 55,994,434 51,647,106 52,768,969 104,368,697

VPN(WBT, FC C) 16.30% 76,915,819TIR 26.93%

VALORACION (WBT) 194,900,322

VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VTCF deuda 4,817,228 36,927,885 36,927,885 20,963,349 20,963,349F C ACCIONISTAS 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 282,208,492 C F C 13,247,423 71,316,310 55,994,434 51,647,106 52,768,969 282,208,492VP(WBT, FC C) 16.30% 266,755,957

n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5)36 CON FINANCIACION

CUADRO No.EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACC

WACC 13.69%

VALOR ANUAL EQUIVALENTE = VPN*(A/P, WACC ,n)

AÑOS ( ESCRIBIR EL PRIMER NUMERO POSITIVO DE ESTA FILA) ======>

VP(VT)=FLC n*(1+g)/(WACC-g)/(1+WACC)^ (n+1)

VALOR ANUAL EQUIVALENTE = VPN*(A/P, i ,n)

VALOR ANUAL EQUIVALENTE = VPN*(A/P, WACC ,n)

AÑOS ( ESCRIBIR EL PRIMER NUMERO POSITIVO DE ESTA FILA) ======>

AÑOS ( ESCRIBIR EL PRIMER NUMERO POSITIVO)

+ DEPRECIACION + AMORTIZACION DE DIFERIDOS

- INCREMENTO DE NOF o K NETO DE TRABAJO

2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140 1 2 3 4 5 6

UTILIDAD NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310 + IMPUESTOS 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342 + INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073U OPERACIONAL 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - IMPUESTOS 34.0% 6,660,716 16,661,144 17,487,632 18,332,621 19,300,007NOPAT= EBIAT 12,929,626 32,342,221 33,946,579 35,586,852 37,464,719 A = P+P = E + D 117,984,503 148,158,256 156,585,320 143,686,258 144,201,496 141,895,566 - ( E + D)*WACC 16,153,022 20,284,050 21,437,783 19,671,798 19,742,338EVA= NOPAT - (D+E) * WACC -3,223,396 12,058,171 12,508,796 15,915,053 17,722,380V PRESENTE DEL EVA (WACC, EVA) 13.69% 33,862,046

VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VT EVA n+1 = EVA * (1+ WACC) 22,445,222WACC- g 4% (1+ WACC)^(n+1) 216%VP (VT)n =EVA n*(1+g)/(WACC-g) 608,139,764

281,612,201EVA CON VT = 315,474,246FLUJO EVA CON VT EN EL AÑO 5 -3,223,396 12,058,171 12,508,796 15,915,053 17,722,380 608,139,764VP ( EVA, WACC) 315,474,246DIFERENCIA 0

n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5) g = 10%37 CON FINANCIACION

CUADRO No.BE= BENEFICIO ECONOMICO = UN - Ke * EKe= [WACC*(D+E)_1- D_1* i *(1-t)] /E_1 23.97% 31.08% 32.74% 28.80% 26.70%

i % 12.00%2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0 1 2 3 4 5 6U NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310E = PATRIMONIO 42,416,321 43,037,390 50,155,557 58,552,128 68,386,387 79,181,080 - E * Ke 10,168,022 10,316,905 12,023,269 14,036,091 16,393,555BE= UN - Ke * E -8,097,794 13,410,321 15,965,299 18,744,774 19,588,755VALOR PRESENTE (Ke, BE) 23.97% 25,198,019

VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VT BE n+1 = BE * (1+ Ke) 24,284,563Ke - g 14% (1+ Ke )^(n+1) 363%

VP (VT) n = Ke n * (1+g) / (Ke-g) 173,809,315VP( VT)o = Ke n * (1+g) / (Ke-g) / (1+Ke)^ (n+1) 47,877,592

BE CON VT = 73,075,612FLUJO BE CON VT EN EL AÑO 5 -8,097,794 13,410,321 15,965,299 18,744,774 19,588,755 173,809,315VP(BE, Ke) 73,075,612DIFERENCIA 0n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5)

38CUADRO No.COSTO UNIFORME ANUAL EQUIVALENTE WACC 14%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140 1 2 3 4 5 6

VENTAS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204VALOR PRESENTE DE LAS VENTAS 1,197,754,185

INVERSION 117,984,503

COSTOS DE VENTAS 179,750,992 197,253,362 211,726,672 227,127,310 244,068,011GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 48,073,561 48,073,561 48,073,561 47,470,227 47,470,227GASTOS DE VENTAS 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073TOTAL COSTOS 290,718,426 304,820,186 315,267,762 325,289,272 340,224,552V PRESENTE WACC 1,079,893,206

RECUPERACION 104,368,697 V P RECUPERACION 48,330,171VP (TOTAL COSTOS+ I - RECUPER) 1,149,547,538ANUALIDAD=PAGO=C A E, WACC -332,359,422 332,359,422 332,359,422 332,359,422 332,359,422 332,359,422PRODUCCION 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297VP DE LA PRODUCCION, WACC 38,150C A E POR OLLA 8,712

VP VENTAS - VP COSTOS 865,394,763VP VAE CON PAGO -250,204,619VAE/ OLLAS 6,558

VP = VALOR PRESENTE VAE = VALOR ACTUAL NETO RECUPER= VALOR DE LIQUIDACION O DE RECU[ERACION39

CUADRO No. CON FINANCIACIONRAZONES FINANCIERAS

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

LIQUIDEZ CORRIENTE=ACT CORR/ PAS CORR 2.77 1.70 1.53 1.60 1.65 ACIDA=(ACT CORR - INVENT)/PAS CORR 0.99 0.89 0.76 0.87 0.94 KNT ($000)= ACT CORR - PAS CORR 4,081,321 31,718,719 30,341,949 26,217,848 34,116,845 40,970,853 CAMBIO EN EL KNT ($000)= KNT t - KNT T-1 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008

ENDEUDAMIENTO % TOTAL = PT / ACT TOTAL 64.05% 70.95% 67.97% 59.25% 52.58% 44.20%CORRIENTE = PAS CORR / ACT TOTA 0.00% 12.09% 27.52% 34.59% 39.60% 44.20%LARGO PLAZO = P L P/ ACT TOTAL 64.05% 58.86% 40.44% 24.66% 12.98% 0.00%

35.95% 29.05% 32.03% 40.75% 47.42% 55.80%

2.782 3.44 3.12 2.45 2.11 1.79

178.16% 244.25% 212.20% 145.40% 110.86% 79.20%

0.00% 17.04% 40.50% 58.38% 75.31% 100.00%

100.00% 87.91% 72.48% 65.41% 60.40% 55.80%MANEJO (DIAS)

DIAS DE C X C = CXC/ VENTAS * 360 - 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 DIAS C X P = C*P / COMPRAS*360 - 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 INVENTARIOS MP = I M P / M P UTILI* - 36.00 39.24 39.24 39.24 39.24 INVENTARIOS PT = I P T / C DE V * 3 - 36.00 35.99 35.91 35.92 35.92

RENTABILIDAD SOBRE: %VENTAS = U NETA / VENTAS - 0.70% 6.96% 7.83% 8.74% 9.12%CAPITAL PAGADO = U NETA/ K PAGA - 4.88% 55.94% 65.99% 77.28% 84.83%PATRIMONIO = U NETA / PATRIMONIO - 4.88% 55.13% 55.80% 55.99% 52.62% ACTIV TOTAL = U NETA / ACTIVOS - 1.40% 15.15% 19.48% 22.73% 25.36%

PUNTO DE EQUILIBRIO SIN INTERESES% DE VENTAS = C F SIN INT /( 1 - CV / V ) = 84.98% 69.34% 68.30% 67.52% 66.37%Ventas $ = % VENTAS * VENTAS 249,718,814 236,300,221 244,306,722 253,175,311 261,993,975UNIDADES = VENTAS $ / PRECIO OLLA 7,648 6,865 7,438 8,088 8,746 CON INTERESES% DE VENTAS = C F CON INT /( 1 - CV / V ) = 97.60% 77.51% 73.87% 70.11% 67.72%Ventas $ = % VENTAS * VENTAS 286,788,245 264,127,970 264,204,090 262,886,355 267,303,040UNIDADES = VENTAS $ / PRECIO OLLA 8,784 7,673 8,044 8,399 8,923

OPCIONALES COBERTURA

2.13 4.93 7.40 16.16 31.85

0.46 0.77 0.73 1.29 1.25

APALANCAMIENTO (ELASTICIDAD)

69.62 3.35 3.22 3.14 3.03

-0.11 3.48 3.32 3.23 3.31

-7.58 4.62 3.92 3.42 3.17

40CUADRO No. 1 CON FINANCIACION

INDICADORES

RESUMEN DEL PROYECTO CON FINANCIAMIENTO.2008 2009 2010 2011 2012 2013

0 1 2 3 4 5INFORMACION GENERALPRODUCCION Q OLLAS TEMPORIZADAS 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297 VENTAS Q OLLAS TEMPORIZADAS 9,000 9,900 10,890 11,979 13,177PRECIO 32,651 34,421 32,844 31,301 29,957 INGRESOS POR VENTAS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204 TOTAL INGRESOS GENERACION DE EMPLEO 6 6 6 7 7INVERSION 117,984,503FINANCIACION 75,568,182APORTES DE CAPITAL 42,416,321INGRESOS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204UTILIDAD NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310GASTOS+ IMPUESTOS+ COSTOS 291,784,907 317,043,302 329,686,115 342,176,385 358,760,894

INDICADORESFINANCIEROS

LIQUIDEZ CORRIENTE = ACT CORR / PAS CORR 2.77 1.70 1.53 1.60 1.65 ACIDA = (ACT CORR - INVENT) / PAS CORR 0.99 0.89 0.76 0.87 0.94 KNT ($000) = ACT CORR - PAS CORR 4,081,321 31,718,719 30,341,949 26,217,848 34,116,845 40,970,853 CAMBIO EN EL KNT ($000) = KNT t - KNT T-1 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008

ENDEUDAMIENTO TOTAL (%) TOTAL = PT / ACT TOTAL 64.05% 70.95% 67.97% 59.25% 52.58% 44.20%CORRIENTE = PAS CORR / ACT TOTA 0.00% 12.09% 27.52% 34.59% 39.60% 44.20%LARGO PLAZO = P L P/ ACT TOTAL 64.05% 58.86% 40.44% 24.66% 12.98% 0.00%

35.95% 29.05% 32.03% 40.75% 47.42% 55.80%

278.16% 344.25% 312.20% 245.40% 210.86% 179.20%

178.16% 244.25% 212.20% 145.40% 110.86% 79.20%

0.00% 17.04% 40.50% 58.38% 75.31% 100.00%

100.00% 87.91% 72.48% 65.41% 60.40% 55.80%MANEJO (DIAS)

DIAS DE C X C = CXC/ VENTAS * 360 - 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 DIAS C X P = C*P / COMPRAS * 360 - 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00

- 36.00 39.24 39.24 39.24 39.24

- 36.00 35.99 35.91 35.92 35.92 RENTABILIDAD SOBRE : %

VENTAS = U NETA / VENTAS - 0.70% 6.96% 7.83% 8.74% 9.12%CAPITAL PAGADO = U NETA / K PAGA - 4.88% 55.94% 65.99% 77.28% 84.83%PATRIMONIO = U NETA / PATRIMONIO - 4.88% 55.13% 55.80% 55.99% 52.62% ACTIV TOTAL = U NETA / ACTIVOS - 1.40% 15.15% 19.48% 22.73% 25.36%

PUNTO DE EQUILIBRIO SIN INTERESES% DE VENTAS = C F SIN INT /( 1 - CV / V ) 84.98% 69.34% 68.30% 67.52% 66.37%VENTAS $ = % VENTAS * VENTAS 249,718,814 236,300,221 244,306,722 253,175,311 261,993,975UNIDADES = VENTAS $ / PRECIO OLLA 7,648 6,865 7,438 8,088 8,746 CON INTERESES

97.60% 77.51% 73.87% 70.11% 67.72%VENTAS $ = % VENTAS * VENTAS 286,788,245 264,127,970 264,204,090 262,886,355 267,303,040UNIDADES = VENTAS $ / PRECIO OLLA 8,784 7,673 8,044 8,399 8,923

EVALUACION CON FINANCIACION ( DE ESTE ARCHIVO) SIN FINANCIACION, DEL ARCHIVO SINN TRADICIONAL FLUJO LIBRE DE CAJA TRADICIONAL FLUJO LIBRE DE CAJA

CON FINANCIACION(i SIN FINANCIACION(W) CON FINANCIACION SIN FINANCIACIONTIR 28.06% 36.67% 28.06% 36.67%

VPN $ $27,011,175 $77,817,063 27,011,175 77,817,063B/C 1.78 1.45 1.78 1.45

VAE $40,290,298 $25,733,204 40,290,298 25,733,204CUAE $55,406,615 $82,848,811 55,406,615 82,848,811

PERIODO DE RECUPERACION 4 3 4 3CV= COSTO VARIABLE V= VENTAS CF = COSTO FIJO

42CUADRO No. Continuación 1 CON FINANCIACION

INDICADORES 9

RESUMEN DEL PROYECTO CON FINANCIAMIENTO.2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0 1 2 3 4 5 6 COBERTURA

2.13 4.93 7.40 16.16 31.85

0.46 0.77 0.73 1.29 1.25APALANCAMIENTO (ELASTICIDAD)

69.62 3.35 3.22 3.14 3.03

-0.11 3.48 3.32 3.23 3.31

-7.58 4.62 3.92 3.42 3.17RENTABILIDAD DEL PROYECTO

F LIBRE DE CAJA CON AHORRO TRIBUTARIO -117,984,503 7,653,188 66,878,282 52,925,155 50,201,598 52,005,304 104,368,697TIR 31.49%VPN (WACC, FCF) 14% 82,260,698VALORACION 200,245,201AÑO DE RECUPERACION 4 FLUJO LIBRE DE CAJA -117,984,503 7,653,188 66,878,282 52,925,155 50,201,598 52,005,304 104,368,697VPN (WACC, FCF) 14% 82,260,698TIR 31.49%VALORACION 13.69% 200,245,201

ANALISIS DE SENSIBILIDADPRECIO VARIACION PRECIO% TIR SIN VPN VALORACION VARIACION TIR SENSIBILIDAD TIR

32,651 BASE 31.49% 82,260,698 200,245,201 ***** *****32,324 -1.00% 27.91% 102,345,447 289,354,329 -11.37% 1137.11%31,998 -2.00% 25.77% 69,101,098 255,976,835 -18.17% 908.66%31,671 -3.00% 23.56% 52,354,683 239,163,847 -25.20% 840.15%31,345 -4.00% 21.28% 135,362,421 322,504,449 -32.43% 810.66%32,977 1.00% 32.07% 168,364,181 355,639,355 1.83% 182.69%33,630 3.00% 36.08% 0 0 14.57% 485.55%

FLUJO DE CAJA DE EVALUACION (TRA -42,416,321 -11,051,764 10,783,515 12,058,215 27,131,397 27,934,468 104,368,697VPN (TIO, FCE) 14% 43,687,334TIR 29.77%VALORACION 86,103,656

ANALISIS DE SENSIBILIDADPRECIO VARIACION PRECIO% TIR CON VPN VALORACION VARIACION TIR SENSIBILIDAD TIR32,651 BASE 29.77% 43,687,334 86,103,656 ***** *****32,324 -1.00% 26.77% 55,288,578 122,979,279 -10.07% 1007.38%31,998 -2.00% 22.99% 39,057,781 106,681,909 -22.77% 1138.71%31,671 -3.00% 18.77% 21,266,619 88,824,174 -36.96% 1231.90%31,345 -4.00% 14.52% 3,380,769 70,871,751 -51.24% 1280.97%32,977 1.00% 34.25% 87,738,846 155,562,692 15.04% 1503.70%33,630 3.00% 41.65% 120,174,042 188,131,034 39.91% 1330.25%

FINANCIACIONSIN FINANCIACION 31.49% 82,260,698 200,245,201CON FINANCIACION 29.77% 43,687,334 86,103,656 -5.48%

-42,416,321 0 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 104,368,697TIR 30.41%VPN (W, FC acc) 13.69% 42,144,797FLUJO DE CAJA DE LOS ACCIONISTAS -42,416,321 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 104,368,697VPN (Ke, FC acc) 23.97% 49,366,864TIR 53.70%VALORACION 23.97% 91,783,185

FLUJO DE CAJA DEL CAPITAL, CFC -117,984,503 13,247,423 71,316,310 55,994,434 51,647,106 52,768,969 104,368,697VPN(WBT, FC C) 16.30% 76,915,819TIR 26.93%VALORACION 16.30% 194,900,322FLUJO DE CAJA DE LA DEUDA, CF d -75,568,182 4,817,228 36,927,885 36,927,885 20,963,349 20,963,349 0

VPN ( i, CF d) 12% 85,242,074TIR 16.65%VALORACION 12% 9,673,893

EVA = NOPAT - (D+E) * WACCFLUJO DEL EVA, VALOR ECONOMICO AGREGADO -3,223,396 12,058,171 12,508,796 15,915,053 17,722,380 0V PRESENTE DEL EVA (WACC, EVA) 14% 33,862,046

BE= BENEFICIO ECONOMICO = UN - Ke * EFLUJO DEL BENEFICIO ECONOMICO, BE -8,097,794 13,410,321 15,965,299 18,744,774 19,588,755 0V PRESENTE BENEFICIO ECONOMICO 23.97% 25,198,019

43 CON FINANCIACIONCUADRO No. 2

VP (VT)n =EVA n*(1+g)/(WACC-g)/(1+WACC)^ (n+1)

PARTICIPACION PATRIMONIAL = PAS TOT / A TOT

APALANCAMIENTO = (1+P TOTAL / PATRIMONIO)

APALANCAMIENTO = PAS TOTAL / PATRIMONIO

CONCENTRACION = PAS CORR / PAS TOTAL

FINANCIACION L P = (P LP + PAT) / ACT TOTAL

VECES QUE SE GANA EL INTERES = (DEP+U OPER ) / INTERESES

VECES QUE SE GANA EL SERV. DEUDA = (DEP+U OPER ) / (INTERESES+ AMORT / t)

APAL OPERACIONAL= r U OPER% / r Q % =(V - CV) / (V - CV - CF)

APAL FINANCIERO = r UN % / r U OPER % =(V - CV-CF) / (V - CV - CF-I) APAL TOTAL = r UN % / r Q % =(V - CV) / (V - CV - CF-I) = = APAL OPER * APAL FINANCIERO

PARTICIPACION PATRIMONIAL = PAS TOT / ACT TOTAL

APALANCAMIENTO = (1+P TOTAL / PATRIMONIO)

APALANCAMIENTO = PAS TOTAL / PATRIMONIO

CONCENTRACION = PAS CORR / PAS TOTAL

FINANCIACION L P = (P LP + PAT) / ACT TOTAL

INVENTARIOS MP = I M P / M P UTILIZADA * 360

INVENTARIOS PT = I P T / C DE V ENTAS * 360

% DE VENTAS = C F CON INTERESES / ( 1 - CV / V)

VECES QUE SE GANA EL INTERES = (DEP+U OPER ) / INTERESES

VECES QUE SE GANA EL SERV. DEUDA = (DEP+U OPER ) / (INTERESES+ AMORT / t)

APAL OPERACIONAL= r U OPER% / r Q % =(V - CV) / (V - CV - CF)

APAL FINANCIERO = r UN % / r U OPER % =(V - CV-CF) / (V - CV - CF-I) APAL TOTAL = r UN % / r Q % =(V - CV) / (V - CV - CF-I) = = APAL OPER * APAL FINANCIERO

F DE C EMPRESARIO (DIVIDENDOS) TRADICIONAL

INDICADORES OPERATIVOS2008 2009 2010 2011 2012 2013

0 1 2 3 4 5COSTOS $ POR; OLLA

COSTOS DE PRODUCCION 19,972 19,920 19,395 18,917 18,483 COSTOS DE VENTAS 18,156.67 19,745.08 19,267.15 18,789.64 18,355.55 GASTOS DE ADMON 4,855.92 4,812.17 4,374.70 3,927.09 3,570.08 GASTOS DE VENTAS 4,690.93 4,648.67 4,226.07 3,841.88 3,492.62

COSTO OPERACION 27,703.51 29,205.92 27,867.91 26,558.61 25,418.24INTERESES 1,661.98 1,306.61 821.48 351.71 168.92IMPUESTOS( 35 %) 209.11 2,375.10 2,546.96 2,711.87 2,706.11 TOTAL 29,574.61 32,887.63 31,236.36 29,622.20 28,293.27UTILIDAD NETA 209.11 2,375.10 2,546.96 2,711.87 2,706.11TOTAL GENERAL 29,784 35,263 33,783 32,334 30,999

PRECIO PROGRAMA 32,651 34,421 32,844 31,301 29,957 DIFERENCIA -2,867 841 939 1,033 1,042

COSTO POR EMPLEADO $; COSTOS DE PRODUCCION 65,908,697 65,735,363 64,002,021 62,426,255 60,993,741 COSTOS DE VENTAS 59,916,997 65,158,768 63,581,583 62,005,818 60,573,303 GASTOS DE ADMON #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! GASTOS DE VENTAS 15,480,080 15,480,080 15,480,080 15,480,080 15,480,080

COSTO OPERACION #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!INTERESES 2,742,272 2,165,660 1,426,112 638,075 319,530IMPUESTOS( 35 %) 345,038 3,936,644 4,421,575 4,919,836 5,118,904 TOTAL #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!UTILIDAD NETA 690,076 7,909,075 9,329,523 10,926,955 11,994,103TOTAL GENERAL #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!PRECIO PROGRAMA 32,651 34,421 32,844 31,301 29,957 DIFERENCIA #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

INGRESOS POR EMPLEADO $;

OPERATIVO 97,951,712 112,566,841 107,409,815 102,363,431 97,968,184ADMINISTRATIVO #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! DE VENTAS 97,951,712 113,590,176 119,224,894 124,985,750 131,581,068

TOTAL EMPLEADOS #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!UTILIDAD NETA 690,076 7,909,075 9,329,523 10,926,955 11,994,103

GENERACION DE EMPLEOOPERATIVA 3 3 3 4 4

ADVO 0 0 0 0 0VENTAS 3 3 3 3 3TOTAL 6 6 6 7 7

41 TRAIDO DE SIN FINANCIAICIONCUADRO No. 3INDICADORES RESUMEN DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO.

2008 2,009 2,010 2,011 2,012 2,0130 1 2 3 4 5

INFORMACION GENERALPRODUCCION Q OLLAS TEMPORIZADAS 6,600 6,660 7,326 8,059 8,864 VENTAS Q OLLAS TEMPORIZADAS 6,000 6,600 7,260 7,986 8,785PRECIO 79,407 82,934 78,439 74,059 70,253 INGRESOS POR VENTAS 476,443,593 547,362,737 569,467,052 591,434,578 617,140,557 TOTAL INGRESOS GENERACION DE EMPLEO 23 23 24 24 25INVERSION 172,717,272FINANCIACION 0APORTES DE CAPITAL 172,717,272INGRESOS 476,443,593 547,362,737 569,467,052 591,434,578 617,140,557UTILIDAD NETA 20,963,518 51,949,700 54,047,600 56,132,518 58,572,249GASTOS+ IMPUESTOS+ COSTOS 455,480,075 495,413,037 515,419,452 535,302,060 558,568,307INDICADORESFINANCIEROS LIQUIDEZ CORRIENTE = ACT CORR / PAS CORR 2 2 2 2 3 ACIDA = (ACT CORR - INVENT) / PAS CORR 1 1 2 2 2 KNT ($000) = ACT CORR - PAS CORR 6617272.12150163 31,706,328 66,091,237 101,105,518 135,545,273 170,716,948 CAMBIO EN EL KNT ($000) = KNT t - KNT T-1 25,089,055 34,384,910 35,014,280 34,439,755 35,171,675ENDEUDAMIENTO TOTAL (%) TOTAL = PT / ACT TOTAL 0.00% 19.81% 29.53% 28.96% 28.44% 28.07%CORRIENTE = PAS CORR / ACT TOTA 0.00% 19.81% 29.53% 28.96% 28.44% 28.07%LARGO PLAZO = P L P/ ACT TOTAL 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% PARTICIPACION PATRIMONIAL = PAS 1.00 0.80 0.70 0.71 0.72 0.72APALANCAMIENTO = (1+P TOTAL / PA 1.00 1.25 1.42 1.41 1.40 1.39APALANCAMIENTO = PAS TOTAL / PA 0.00 0.25 0.42 0.41 0.40 0.39CONCENTRACION = PAS CORR / PAS #DIV/0! 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00FINANCIACION L P = (P LP + PAT) / 1.00 0.80 0.70 0.71 0.72 0.72MANEJO (DIAS) DIAS DE C X C = CXC/ VENTAS * 360 - 18 18 18 18 18 DIAS C X P = C*P / COMPRAS * 360 - 36 36 36 36 36 INVENTARIOS MP = I M P / M P UTILIZ - 11 12 12 12 12 INVENTARIOS PT = I P T / C DE V EN - 36 36 36 36 36RENTABILIDAD SOBRE : %VENTAS = U NETA / VENTAS - 4.40% 9.49% 9.49% 9.49% 9.49%CAPITAL PAGADO = U NETA / K PAGA - 12.14% 30.08% 31.29% 32.50% 33.91%PATRIMONIO = U NETA / PATRIMONIO - 12.14% 29.02% 27.77% 26.63% 25.73% ACTIV TOTAL = U NETA / ACTIVOS - 9.39% 18.81% 18.21% 17.64% 17.18%PUNTO DE EQUILIBRIO SIN INTERESES% DE VENTAS = C F SIN INT /( 1 - CV / V ) 88.02% 74.79% 74.03% 73.57% 72.73%VENTAS $ = % VENTAS * VENTAS 419,384,459 409,348,255 421,586,318 435,146,093 448,830,393UNIDADES = VENTAS $ / PRECIO OLLA 5,281 4,936 5,375 5,876 6,389 CON INTERESES% DE VENTAS = C F CON INTERESES / ( 1 - CV / V) 88.02% 74.79% 74.03% 73.57% 72.73%VENTAS $ = % VENTAS * VENTAS 419,384,459 409,348,255 421,586,318 435,146,093 448,830,393UNIDADES = VENTAS $ / PRECIO OLLA 5,281 4,936 5,375 5,876 6,389

EVALUACION SIN FINANCIACION ( DE ESTE ARCHIVO) CON FINANCIACION, DEL ARCHIVO CON TRADICIONAL FLUJO LIBRE DE CAJA TRADICIONAL FLUJO LIBRE DE CAJA

CON FINANCIACION(i) SIN FINANCIACION(W) CON FINANCIACION SIN FINANCIACIONTIR 28.06% 36.67% 30.52% 30.01%VPN $ 27,011,175 77,817,063 71,515,598 118,855,838B/C 1.78 1.45 2.02 1.64VAE 40,290,298 25,733,204 23,072,382 30,335,620CUAE 55,406,615 82,848,811 38,635,650 78,082,958PERIODO DE RECUPERACION 4 3 5 3CV= COSTO VARIABLE V= VENTAS CF = COSTO FIJO

44CUADRO No. CON FINANCIACIONRAZONES O INDICADORES FINANCIEROS SEGUN MILLER

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

RAZONES CAUSALES (PRINCIPALES)

AF / KN 2.28 1.97 1.45 1.04 0.73 0.48V / KN 6.83 6.79 6.11 5.48 4.99

O. ACT. / KN 0.40 0.32 0.20 0.12 0.05 0.00UN / V 0.70% 6.96% 7.83% 8.74% 9.12%V / I 9.19 9.70 9.40 9.08 8.80

DIAS DE CxC 10 10 10 10 10

RAZONES EFECTO (SECUNDARIAS)LIQUIDEZ 2.77 1.70 1.53 1.60 1.65

P CORR / KN 0.99 0.89 0.76 0.87 0.94UN / KN 0.05 0.55 0.56 0.56 0.53CxC / KT 0.00 0.26 0.04 0.02 0.01 0.01

I / KT 0.00 1.01 1.16 1.45 1.21 1.09PLP / KT 18.52 2.75 2.09 1.35 0.55 0.00V / KT 72.00 10.74 11.79 14.30 11.57V / AF 3.03 4.01 4.90 6.15 7.96PT / KN 1.78 2.44 2.12 1.45 1.11 0.79

KN = PATRIMONIOKT = CAPITAL NETO DE TRABAJO PLP = PASIVO LARGO PLAZOAF = ACTIVO FIJO NETO PT = PASIVO TOTALI = INVENTARIOS UN = UTILIDAD NETAV = VENTAS O ACT = OTROS ACTIVOSP CORR = PASIVO CORRIENTE CxC = CUENTAS POR COBRAR

INFORMACION PARA GRAFICOS Y PARA TEXTOCON FINANCIACION

VENTA Y PRODUCCION (Q) OLLA2009 2010 2011 2012 2013

VENTAS 9,000 9,900 10,890 11,979 13,177PRODUCCION 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297

FI: CUADRO No. 1 RESUMEN DEL PROYECTO CON FINANCIAMIENTO.

VENTAS Y COSTOS MILLLONE$2009 2010 2011 2012 2013

VENTAS 294 341 358 375 395TOTAL COSTOS 292 317 330 342 359UTILIDAD 2 24 28 33 36


INGRESOS Y COSTOS POR EMPLEADO MILLLONE$2009 2010 2011 2012 2013

INGRESOS #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!COSTO OPERATIVO #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

FI: CUADRO No. 2.0 INDICADORES OPERATIVOS

ESTRUCTURA DEL ACTIVO %2008 2009 2010 2011 2012 2013

CORRIENTE 3.5% 33.5% 46.9% 52.8% 63.3% 73.1%FIJO 82.1% 57.3% 46.6% 42.4% 34.4% 26.9%OTROS ACTIVOS 14.4% 9.2% 6.5% 7.1% 9.4% 12.0%MILLONE$ 118.0 148.2 156.6 143.7 144.2 141.9

FI: CUADRO No. 13 BALANCES PROFORMA ESTRUCTURA %

ESTRUCTURA DE CAPITAL %2008 2009 2010 2011 2012 2013

PASIVOS CORRIENTE 0% 12% 28% 35% 40% 44%

100% 88% 72% 65% 60% 56%TOTAL 100% 100% 100% 100% 100% 100%


LIQUIDEZ2009 2010 2011 2012 2013

CORRIENTE 2.77 1.70 1.53 1.60 1.65 ACIDA 0.99 0.89 0.76 0.87 0.94


PUNTO DE EQUILIBRIO2009 2010 2011 2012 2013

Q CON INTERESES OLLAS 8,784 7,673 8,044 8,399 8,923Q SIN INTERESES OLLAS 7,648 6,865 7,438 8,088 8,746


RENTABILIDAD2009 2010 2011 2012 2013

VENTAS ROS 0.7% 7.0% 7.8% 8.7% 9.1%PATRIMONIO ROE 4.9% 55.1% 55.8% 56.0% 52.6% ACTIVOS ROA 1.4% 15.2% 19.5% 22.7% 25.4%


DIAS DE CXC Y CXP. MANEJO2009 2010 2011 2012 2013

DIAS CXC 10 10 10 10 10 DIAS CXP 36 36 36 36 36


ACTIVOS MILLLONE$2008 2009 2010 2011 2012 2013

CORRIENTE 4.1 49.6 73.4 75.9 91.2 103.7FIJO 96.9 84.9 72.9 61.0 49.6 38.2OTROS ACTIVOS 17.0 13.6 10.2 6.8 3.4 0.0TOTAL 118.0 148.2 156.6 143.7 144.2 141.9

FI: CUADRO No. 12 BALANCES PROFORMA

PASIVOS Y PATRIMONIO MILLLONE$2008 2009 2010 2011 2012 2013

CORRIENTE 0.0 17.9 43.1 49.7 57.1 62.7LARGO PLAZO 75.6 87.2 63.3 35.4 18.7 0.0PATRIMONIO 42.4 43.0 50.2 58.6 68.4 79.2TOTAL 118.0 148.2 156.6 143.7 144.2 141.9

FI: CUADRO No. 12 BALANCES PROFORMA

FINANCIACION. SENSIBILIDAD TIR CON ESTA HOJATIR VARIACION TIR VPN VARIACION VPN VALORACION VARIACION VALORA

PRECIO $ 32,651SIN FINANCIACION 31.49% 82.3 200.2CON FINANCIACION 29.77% -5.48% 95.8 16.49% 86.1 -57.00%

FI: CUADRO No. 19 FLUJO LIBRE DE CAJA (SIN FINANCIACION)20 FLUJO DE EVALUACION, TIR Y VPN

FINANCIACION. SENSIBILIDAD TIR (TRAIDO DEL ARCHIVO SIN FINANCIACION)TIR VARIACION TIR VPN VARIACION VPN VALORACION VARIACION VALORA

PRECIO $ 32,651SIN FINANCIACION 36.67% 78 200 200CON FINANCIACION 29.77% -18.81% 96 23.14% 86 -56.89%

FI: CUADRO No. 20 FLUJO DE EVALUACION, TIR Y VPN

ESTRUCTURA TOTAL DE LOS PASIVOS %2008 2009 2010 2011 2012 2013

P CORRIENTE 0.0% 12.1% 27.5% 34.6% 39.6% 44.2%P L PLAZO 64.0% 58.9% 40.4% 24.7% 13.0% 0.0%PATRIMONIO 36.0% 29.0% 32.0% 40.7% 47.4% 55.8%TOTAL M$ 118.0 148.2 156.6 143.7 144.2 141.9


INVERSION INICIAL MILLLONE$ 2008VALOR M$ PORCENTAJE

CAPITAL DE TRABAJO 4.1 3.46%INVERSION TECNICA 96.9 82.11%INVERSION PREOPERATIVA 17.0 14.43%TOTAL INVERSION 118.0 100.00%

FI: CUADRO No. 7 RESUMEN DE INVERSIONES Y FINANCIACION AÑO CERO

FINANCIACION DE LA INVERSION MILLLONE$VALOR M$ PORCENTAJE

PRESTAMO FOMENTO 76 64.05%APORTES 42 35.95% = TOTAL FINANCIACION 118 100.00%F I CUADRO 2 7RESUMEN DE INVERSIONES Y FINANCIACION AÑO CERO

FLUJOS DE CAJA PARA EVALUACION MILLLONE$2008 2009 2010 2011 2012 2013

CON FINANCIACION -42.4 -11.1 10.8 12.1 27.1 27.9LIBRE DE CAJA (SIN FINANCIACION) -118.0 7.7 66.9 52.9 50.2 52.0F C ACCIONISTAS -42.4 8.4 34.4 19.1 30.7 31.8 F C DEL CAPITAL=C F C -118.0 13.2 71.3 56.0 51.6 52.8

-3.2 12.1 12.5 15.9 17.7BENEFICO ECONOMICO(BE) -8.1 13.4 16.0 18.7 19.6

FI: CUADROS No. 20 19 36 37

TIR CON CAMBIO PRECIO PRECIO SIN FINANCIACION CON FINANCIACION

33,630 42% 42% 42.35%32,977 39% 34% 38.58%32,651 37% 30% 36.67%32,324 35% 27% 34.74%31,998 33% 23% 32.79%31,671 31% 19% 30.82%31,345 29% 15% 28.82%

FI: CUADROS No. 33 32

SENSIBILIDAD DE LA TIR. - VAR % TIR / VAR % PRECIO VARIACION PRECIO % SIN FINANCIACION CON FINANCIACION

3.0% 517% 1330% 517%1.0% 521% 1504% 521%-1.0% 526% 1007% 526%-2.0% 529% 1139% 529%-3.0% 532% 1232% 532%-4.0% 535% 1281% 535%


PATRIMONIO+ P L = ESTRUCTURA DE CAPITAL

VALOR ECONOMICO AGREGADO(EVA)

VPN CON CAMBIO PRECIO MILLLONE$ PRECIO SIN FINANCIACION CON FINANCIACION

33,630 114 120 11432,977 90 88 9032,651 78 44 7832,324 66 55 6631,998 53 39 5331,671 41 21 4131,345 29 3 29


GENERACION DE EMPLEO2009 2010 2011 2012 2013

OPERATIVA 3 3 3 4 4ADVA 0 0 0 0 0VENTAS 3 3 3 3 3TOTAL 6 6 6 7 7

FI: CUADROS No. 4 GENERACION DE EMPLEO

FLUJOS DE CAJA MILLLONE$2009 2010 2011 2012 2013

EBITAD 35.0 64.4 66.8 68.7 71.5EBITA 19.6 49.0 51.4 53.9 56.8EBIT ( UTIL OPERACIONAL) 19.6 49.0 51.4 53.9 56.8NOPAT= EBIAT 12.9 32.3 33.9 35.6 37.5EBT 3.1 36.0 42.4 49.7 54.5EAT (U NETA ) 2.1 23.7 28.0 32.8 36.0FI: CUADROS No. 31 FLUJOS: EBITA, NOPAT, EAT, FLC, FC accionistas, FC del capital

PRECIO DE VENTA POR OLLA2009 2010 2011 2012 2013

PRECIO POR OLLA 32,651 34,421 32,844 31,301 29,957% DE VARIACION / 2009 **** 5.4% 0.6% -4.1% -8.2%% DE VARIACION ANUAL **** 5.4% -4.6% -4.7% -4.3%

FI: CUADROS No. 5 INFORMACION GENERAL

SERVICIO DE DEUDA MILLLONE$2008 2009 2010 2011 2012 2013

DEUDA INICIAL 75.6 107.7 87.2 63.3 35.4 18.7INTERESES (1) 0.0 16.5 13.1 9.0 4.3 2.2AMORTIZACION (1) 0.0 20.5 23.9 27.9 16.7 18.7PAGO ANUAL (1) 0.0 36.9 36.9 36.9 21.0 21.0SALDO 75.6 87.2 63.3 35.4 18.7 0.0

FI: CUADROS No. 8 SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES. RESUMEN

IMPUESTOS MILLLONE$2009 2010 2011 2012 2013 TOTAL

TOTAL 48.1 66.7 71.6 76.9 81.7 345.1A LA RENTA 1.1 12.2 14.4 16.9 18.5 63.1PREDIAL, ETC 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0IVA, 16% 47.0 54.5 57.2 60.0 63.2 281.9

FI: CUADROS No. 8 SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES. RESUMEN

IMPUESTO Y UTILIDAD NETA2009 2010 2011 2012 2013 TOTAL

IMP RENTA 1 12 14 17 19 63.1UTILIDAD NETA 2 24 28 33 36 122.5

FI: CUADROS No. 9 ESTADO DE RESULTADOS

45CUADRO No. 19FLUJOS MILLLONE$

2009 2010 2011 2012 2013 2014

EBITAD 35.0 64.4 66.8 68.7 71.5EBITA 19.6 49.0 51.4 53.9 56.8EBIT ( UTIL OPERACIONAL) 19.6 49.0 51.4 53.9 56.8NOPAT= EBIAT 3.1 36.0 42.4 49.7 54.5EBT 3.1 36.0 42.4 49.7 54.5EAT (U NETA ) 2.1 23.7 28.0 32.8 36.0

EVA= NOPAT - (D+E) * WACC -3.2 12.1 12.5 15.9 17.7BE= UN - Ke * E -8.1 13.4 16.0 18.7 19.6

FLC = FLUJO LIBRE DE CAJA -118 8 67 53 50 52F C ACCIONISTAS -42 8 34 19 31 32 C F C -118 13 71 56 52 53

FI: CUADROS No. 22 FLUJOS: EBITA, NOPAT, EAT, FLC

46CUADRO No. 6COEFICIENTES TECNICOSINSUMO U MEDIDA COEFICIENTE PRECIORECIPIENTE DE VIDRIO UNIDAD 1 1,200PARAFINA LIQUIDA CC 66 87MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A HORA 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A HORA 0 0COLORANTE PAQUETE 2 3,000FLORES SECAS PAQUETE 3 350PIEDRAS DECORATIVAS PAQUETE 3 50

0 0 0 00 0 0 00 0 0 0

FI: SOPORTE No. 1 PARAMETROS

47CUADRO No.CRONOGRAMA DE LA PUESTA EN MARCHA DE LA EMPRESASU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADA

MESES 1 2 3 4 5ORGANIZACION XXXLEGALIZACION XXXPRESTAMO XXX XXXLOCAL XXX XXXEQUIPOS COMPRA XXXINSTALACION XXXPERSONAL XXXPRUEBAS XXXPUBLICIDAD LANZAMIENTO XXXINAGURACION XXX

FI: CUADROS No.

48CUADRO No.DIAGRAMA DE PROCESO

RECEPCION M P

ALMACENAR

TRANSPORTAR

CORTAR

ARMAR

PINTAR

D SECADO

HORNEAR

DECORAR

REVISAR

ALMACENAR

RESUMEN DE INVERSIONES

2008K T 4.1I TECNICA 96.9I PREOPERATIVA 17.0 = TOTAL INVERSION 118.0

FINANCIACION INVERSION FIJAPRESTAMO FOMENTO 75.6APORTES 42.4 = TOTAL FINANCIACION 118.0

0.0************************** 0.0FINANCIACION CAPITAL DE TRABAJO 0.0CUENTAS POR COBRAR 6.5INVENTARIOS 25.6 TOTAL (2) 32.1% DE FINCNIACION 25.7

1 2 3 4 5 -

5

10

15

20

25

30

35

40

10 10 10 10 10

36 36 36 36 36

DIAS DE MANEJO

DIAS CXC

DIAS CXP

AÑO

DIA

S

K T; 4,081,321; 3%

I TECNICA; 96,878,182; 82%

I PREOPERATIVA; 17,025,000; 14%

RESUMEN DE INVERSIONES AÑO 0 (TOTAL $M187)

PRESTAMO FOMENTO; 75,568,182

APORTES; 42,416,321

FINANCIACION DE LA INVERSION AÑO 0 (TOTAL$M187)

1 2 3 4 5 60%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

3.5%

33.5%

46.9%52.8%

63.3%73.1%

82.1%

57.3%

46.6%42.4%

34.4%26.9%

14.4%9.2% 6.5% 7.1% 9.4% 12.0%

ESTRUCTURA DE ACTIVOS %

OTROS ACTIVOS

FIJO

CORRIENTE

AÑO

PO

RC

EN

TA

JE

SIN FINANCIACION CON FINANCIACION28.50%

29.00%

29.50%

30.00%

30.50%

31.00%

31.50%

32.00%

31.49%

29.77%

SENSIBILIDAD. TIR CON Y SIN FINANCIACION

PO

RC

EN

TA

JE

2008 2009 2010 2011 2012 20130%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

0.0%

12.1%

27.5%34.6%

39.6%44.2%

64.0%

58.9%

40.4% 24.7% 13.0%0.0%

36.0%29.0% 32.0%

40.7%47.4%

55.8%

ESTRUCTURA DE FINANCIACION %

PATRIMONIO

P L PLAZO

P CORRIENTE

AÑO

PO

RC

EN

TA

JE

file:///tt/file_convert/54653eb4b4af9f446e8b4b8e/document.xls 04/08/202309:13:39

CUADROS DE LA HOJA DE CALCULOS1

CUADRO No. 5INFORMACION GENERAL

2CUADRO No.MATERIA PRIMA PARA PRODUCCION (Q)

3CUADRO No.M P INVENTARIOS ( Q )

4CUADRO No.

5CUADRO No.COMPRAS MP (Q), CANTIDADES

6CUADRO No.TOTAL M P PROGRAMACOMPRAS MP ($)

7CUADRO No.MATERIA PRIMA UTILIZADA PARA PRODUCCION $

8CUADRO No. 8SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES. RESUMEN

9CUADRO No.SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES ACTIVOS FIJOS

10CUADRO No.SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES CAPITAL DE TRABAJO

11CUADRO No. SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES IGUALES DE INTERESES ACTIVOS FIJOS

12CUADRO No. 9ESTADO DE RESULTADOS

13CUADRO No.ESTADO DE RESULTADOSCOSTOS Y GASTOS

14CUADRO No. 10ESTADO DE RESULTADOS ESTRUCTURA %

15CUADRO No. 11ESTADO DE RESULTADOS CRECIMIENTO %

16CUADRO No.C DE VENTAS

17CUADRO No.C DE VENTAS %

18CUADRO No. 7RESUMEN DE INVERSIONES Y FINANCIACION AÑO CERO

19CUADRO No. 12BALANCES PROFORMA

20CUADRO No. 13BALANCES PROFORMA ESTRUCTURA %

21CUADRO No. 14BALANCES PROFORMA. CRECIMIENTO %

22CUADRO No. 15BALANCES INCREMENTOS (VARIACIONES) ANUALES $

23CUADRO No. 16FUENTES Y USOS DE FONDOS

24CUADRO No.FUENTES Y USOS DE FONDOS % ESTRUCTURA

25CUADRO No. 17FLUJO DE CAJA

26CUADRO No.FLUJO DE CAJA CON P Y G

27CUADRO No. 18FLUJO DE EFECTIVO

28CUADRO No.CALCULOS AUXILIARES

29CUADRO No. 4GENERACION DE EMPLEO

30CUADRO No.

31CUADRO No.FLUJOS: EBITA, NOPAT, EAT, FLC, FC accionistas, FC del capital

32CUADRO No.FLUJO LIBRE DE CAJA (SIN FINANCIACION)

33CUADRO No. 20FLUJO DE EVALUACION, TIR Y VPN

34CUADRO No.FLUJO DE CAJA DE LAS ACCIONES

35CUADRO No.WBT= WACC + D_1* i * t / (D+E)_1FLUJO DE CAJA DEL CAPITAL

36CUADRO No.EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACC

37CUADRO No.BE= BENEFICIO ECONOMICO = UN - Ke * E

38CUADRO No.COSTO UNIFORME ANUAL EQUIVALENTE

39CUADRO No.RAZONES FINANCIERAS

40CUADRO No. 1INDICADORES RESUMEN DEL PROYECTO CON FINANCIAMIENTO.

42CUADRO No. Continuación 1INDICADORES

43CUADRO No. 2INDICADORES OPERATIVOS

44CUADRO No.RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS SEGUN MILLER

45CUADRO No. 19FLUJOS

46CUADRO No. 6COEFICIENTES TECNICOS

47CUADRO No.CRONOGRAMA DE LA PUESTA EN MARCHA DE LA EMPRESA

48CUADRO No.DIAGRAMA DE PROCESO

CUADROS DE LA HOJA CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA49

CUADRO 12BALANCES PROFORMA . TRADICIONAL

50CUADRO 12BALANCES PROFORMA. CAPITAL DE TRABAJO

51CUADRO 12BALANCES PROFORMA PRESENTACION FRANCESA

52CUADRO 15BALANCES PROFORMA INCREMENTOS O VARIACIONES

53CUADRO 16FUENTES Y USOS DE FONDOS POR INCREMENTOS

54CUADRO 21CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERAESTADO DE CAMBIOS CON LOS NO CORRIENTES

55CUADRO 21CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERAESTADO DE CAMBIOS CON LOS CORRIENTES

58CUADRO 22FLUJOS DE CAJA

59CUADRO 22FLUJOS DE CAJA. RESUMEN %

60CUADRO 22FLUJOS: EBITA, NOPAT, EAT, FLC

GRAFICOSGRAFICO 1 GRAFICO 11INVERSIONES AÑO 0 LIQUIDEZ

GRAFICO 2 GRAFICO 12FINANCIACION AÑO 0 RENTABILIDAD %

GRAFICO 3 GRAFICO 13PRODUCCION Y VENTAS DE OLLAS SENSIBILIDAD DE LA TIR CON Y SIN FINANCIACION

GRAFICO 4 GRAFICO 14VENTAS Y TOTAL DE COSTOS FLUJOS DE CAJA

GRAFICO 5 GRAFICO 15INGRESO Y COSTO OPERATIVO/EMPLEADO GENERACION DE EMPLEO

GRAFICO 6 GRAFICO 16ESTRUCTURA % DE LOS ACTIVOS SENSIBILIDAD AL PRECIO Y A LA FINANCIACION

GRAFICO 7 GRAFICO 17ESTRUCTURA DE FINANCIACION % PRECIO

GRAFICO 8 GRAFICO 18ESTRUCTURA % DE CAPITAL TIR TRAIDA

GRAFICO 9 GRAFICO 19PUNTO DE EQUILIBRIO DE OLLAS A VENDER IMPUESTOS

GRAFICO 10 GRAFICO 20DIAS DE MANEJO CXC CXP IMPUESTOS Y UTILIDAD

PARA EL ANEXO DE CUADROSCUADRO No. 12 1INDICADORES RESUMEN DEL PROYECTO CON FINANCIAMIENTO.

38 TRAIDO DE SIN FINANCIAICIONCUADRO No. 2INDICADORES RESUMEN DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO.

40 CON FINANCIACIONCUADRO No. 13 3INDICADORES OPERATIVOS

27CUADRO No. 1 4GENERACION DE EMPLEO

CUADRO No. 5INFORMACION GENERAL

CUADRO No. 6COEFICIENES TECNICOS

CUADRO No. 2 7RESUMEN DE INVERSIONES Y FINANCIACION AÑO CERO

CUADRO No. 3 8SERVICIO DE DEUDA CON PAGOS ANUALES. RESUMEN

CUADRO No. 4 9ESTADO DE RESULTADOSCUADRO No. 4 A 10ESTADO DE RESULTADOS ESTRUCTURA %

CUADRO No. 11ESTADO DE RESULTADOS CRECIMIENTO %

CUADRO No. 5 12BALANCES PROFORMA

18 CON FINANCIACIONCUADRO No. 13BALANCES PROFORMA ESTRUCTURA %

CUADRO No. 14BALANCES PROFORMA. CRECIMIENTO %

CUADRO No. 15BALANCES INCREMENTOS (VARIACIONES) ANUALES $

CUADRO No. 6 16FUENTES Y USOS DE FONDOS POR INCREMENTOS DEL BALANCE

CUADRO No. 7 17FLUJO DE CAJA POR INCREMENTOS DE BALANCE

CUADRO No. 8 18FLUJO DE EFECTIVO

CUADRO No. 10 19FLUJO LIBRE DE CAJA (SIN FINANCIACION) FREE CASH FLOW

CUADRO No. 11 20FLUJO DE EVALUACION, TIR Y VPN (TRADICIONAL)

CUADRO 15 21CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERAESTADO DE CAMBIOS CON LOS NO CORRIENTES

CUADRO 22FLUJOS DE CAJA. RESUMEN %

VALOR $ INVENTARIO FINAL DE MATERIA PRIMA (M P) Y PRODUCTO TERMINADO (P T)

TASA INTERNA DE RETORNO Y VALOR PRESENTE NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIACION

CON AHORRO TRIBUTARIO ( = FLUJO LIBRE DE CAJA) = SIN FINANCIACION

2009 2010 2011 2012 20135,500

6,000

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,000 9,000

PRODUCCION Y VENTAS DE OLLAS (Q)

VENTAS

PRODUCCION

AÑO

NU

ME

RO

DE

OL

LA

S

1 2 3 4 5 6

-150.0

-100.0

-50.0

0.0

50.0

100.0

-42.4

-11.1

10.8 12.1

27.1 27.9

-118.0

7.7

66.9

52.9 50.2 52.0

FLUJOS DE CAJA

CON FINANCIACION

LIBRE DE CAJA (SIN FINANCIACION)

AÑO

MIL

LO

NE

$

1 2 3 4 50

1

2

3

4

5

6

7

8

3 33

4

4

0 0 0 0 0

3 3 3 3 3

6 66

7

7

GENERACION DE EMPLEO

OPERATIVA

ADVA

VENTAS

TOTAL

1 2 3 4 50%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

36.67%

34.74%

32.79%

30.82%

28.82%30%

27%

23%

19%

15%

SENSIBILIDAD DE LA TIR AL PRECIOY A LA FINANCIACION

SIN FINANCIACION

CON FINANCIACION

1 2 3 4 565000

67000

69000

71000

73000

75000

77000

79000

81000

83000

85000

PRECIO DE VENTA POR OLLA $

AÑO

SIN FINANCIACION CON FINANCIACION0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

40.00%

36.67%

29.77%

TIR CON Y SIN FINANCIACION

14,998,149

FLUJO DE EVALUACION-42,416,321 14,998,149 10,783,515 12,058,215TIR 29.77%

VPN (WACC) 13.69% 43,687,334 95,824,552 VPBVPN (i) 12.00% 50,865,074 103,149,042 VPB

B/C (WACC) 13.69% 1.84 -9,720,896 52,137,217B/C (i) 12.00% 1.97 -9,867,647 52,283,968

14,110,466 0 0 0FLUJO DEL -42,416,321 -53,468,086 -42,684,571 -30,626,356

VPB WACC $95,824,551.58 146927312.89282VPB i $103,149,041.80 158268770.67318VPC WACC $29,025,116.86 $3.30 80883228.930416VPC i $29,025,116.86 $3.55 80883228.930416

VPB WACC $109,016,603.18 VPB i $116,540,246.26 VPC WACC $42,416,321.32 $2.57 VPC i $42,416,321.32 $2.75

*** CON POSITIVOVPB WACC $95,824,551.58 VPB i $103,149,041.80 VPC WACC $29,025,116.86 $3.30 VPC i $29,025,116.86 $3.55

VPB WACC $109,016,603.18 VPB i $116,540,246.26 CALCULOSVPC WACC $42,416,321.32 $2.57 2.71VPC i $42,416,321.32 $2.75 2.93

VALOR ANUAL

EQUIVALENTE =

VPN*(A/P, i ,n)

27,131,397 27,934,468 104,368,697

VPCVPC

0 0 0-3,494,959 24,439,509 128,808,206

1.8165361946571.956756335845

BALANCE CONTABLE

ACTIVO CORRIENTE PASIVOCORRIENTE SIN

7,500 DEUDA C P3,000

DEUDA C P1,800

PASIVOLARGO PLAZO TOTAL PASIVO

ACTIVOS FIJOS 1,000 5,800NETOS

2,500 PATRIMONIO

4,200

TOTAL ACTIVO = 10,000 TOTAL P+P= 10,000BALANCE FINANCIERO

ACTIVO CORRIENTE 7,500 PASIVOMENOS 3,000 CORRIENTE SIN

7,500 = NOF= KNT= 4,500 DEUDA C P3,000

DEUDA C P1,800 TOTAL

PASIVO PASIVO FINANCIERO=

LARGO PLAZO 2,800ACTIVOS FIJOS ESTRUCTUR 1,000

NETOS DE CAPITAL

2,500 5,200 PATRIMONIO4,200

TOTAL ACTIVO = 10,000 TOTAL P+P= 10,000BALANCE FINANCIERO

NECESIDAD DE DEUDA FINANCIERAFONDOS OPERATIVOSK NETO DE T K de W 2,800

4,500

ACTIVOS FIJOS NETOS

PATRIMONIO2,500 4,200

TOTAL ACTIVO = 7,000 TOTAL P+P= 7,000

NOF= NECESIDAD DE FONDOS OPERATIVOS = K NETO DE TRABAJO= KNTNOF= CxC + INVENTARIOS - PROVEEDORES

ANALISIS DE LA SITUACION CON Y SIN INTERESES (DEUDA)DEUDA= 25,000 i= 18% PATRIMONIO 125000DEUDA % = 16.67% WACC= 12% PATRIMONIO % 83.33%INTERESES = I = D*i = 4,500 t= 35%

SIN DEUDA CON DEUDA DIFERENCIA EFECTOVENTAS 32,580 32,580 0 + CV+GG 12,880 12,880 0 U OPER 19,700 19,700 0 - INTERESES= D*i 0 4,500 -4,500 INTERESESU A IMP 19,700 15,200 4,500 - IMPUESTOS 6,895 5,320 1,575 = AHORRO DE IMP POR INT= I * iU NETA 12,805 9,880 2,925 = DISM DE UTILIDAD=I*(1-t)CONCLUSION: EL ESTADO AYUDA A PAGAR LOS INTERESES

FLUJOS DE CAJAINFORMACION

DEUDA 200 i 2.50% I= 5t 40% K e = 12.30%

I* t = I a T 2 = AHORRO TRIBUTARIO I * (1-t) = 3i*t= i antes T 1.00% i * (1-t)= i despues de impuestos 1.50%

BALANCE0 1 INCREMENTO AÑO 1 %

NOF (K n T) 250 262 12 34.84% + AF 500 500 0 66.49% - DEP 10 10 1.33%TOTAL ACTIVO 750 752 2 100.00%

PLP=P LARGO PLAZO 200 191 -9 25.40% + PATRIMONIO 550 561 11 74.65%PASIVO + PATRIMONIO 750 752 2 100.05%

VENTAS 72- CV(SIN DEP NI AMORTIZACIONES) -15- GG(SIN DEP NI AMORTIZACIONES) -23

EBITDA U a II A D 34 - DEPR -10

EBITA U a II A 24 - AMORTIZACIONES

U OPERA EBIT U a II 24 - INTERESES(2,5) -5

U a IMP EBT U a I 19 - IMPUESTOS (40) -7.6

U NETA E A T U NETA 11.4

INTERESES 5.0 U NETA 11.4 U NETA 11.4 + DISM DEUDA 9.0 + DEP 10 + DEP 10

CF d 14.0 - INC NOF(K n T) -12 - INC NOF -12 + FC acc 0.4 - INC AF 0 - INC AF 0

F CC 14.4 F C OPERATIVO 9.4 F C OPERATIVO 9.4NUEVA DEUDA + 0

DISM DEUDA -9 I * (1-t) = 3

F C Acc 0.4 FLUJO LIBRE DE CAJA 12.4

FLUJO LIBRE DE CAJA 12.4 F C Acc 0.4DISM DEUDA -9.0 DISM DEUDA 9.0 I * (1-t) = -3.0 I * (1-t) = 3.0

F C Acc 0.4 FLUJO LIBRE DE CAJA 12.4

EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACCBE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke*EWACC = W = COSTOS PONDERADO DE LOS RECURSOS DEPUES DE IMPUESTOS 12.20%Ke= RENTABILIDAD DESEADO POR EL INVERSIONISTA 12.30%

SIN DEUDA CON DEUDA DIFERENCIAVENTAS 32,580 32,580 0 + CV+GG 12,880 12,880 0 U OPER 19,700 19,700 0 - IMPUESTOS 6,895 6,895NOPAT 12,805 12,805 - INTERESES= D*i 0 4,500 -4,500 + IMPUESTOS 6,895U A IMP 19,700 15,200 4,500 - IMPUESTOS 6,895 5,320 1,575U NETA 12,805 9,880 2,925

EVA BENEFICIO ECONOMICOSIN DEUDA CON DEUDA SIN DEUDA CON DEUDA

NOPAT 12,805 12,805 U NETA 12,805 9,880D+E 150,000 150,000 E 125,000 125,000(D+E) * WACC 18300 18,300 E * Ke 15,250 15,250EVA = -5,495 -5,495 U NETA - Ke = -2,445 -5,370

EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACC BE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke * E

AÑO 2BALANCE CONTABLE

ACTIVO CORRIENTE PASIVOCORRIENTE SIN

73,441,987 DEUDA C P43,100,038DEUDA C P

0

PASIVOLARGO PLAZO TOTAL PASIVO

ACTIVOS FIJOS 63,329,725 106,429,763NETOS

83,143,333 PATRIMONIO

50,155,557

TOTAL ACTIVO = 156,585,320 TOTAL P+P= 156,585,320BALANCE FINANCIERO

ACTIVO CORRIENTE 73,441,987 PASIVOMENOS 43,100,038 CORRIENTE SIN

73,441,987 = NOF= KNT= 30,341,949 DEUDA C P43,100,038DEUDA C P

0 TOTALPASIVO

PASIVO FINANCIERO=LARGO PLAZO 63,329,725

ACTIVOS FIJOS ESTRUCTURA 63,329,725NETOS DE

CAPITAL83,143,333 113,485,282 PATRIMONIO

50,155,557

TOTAL ACTIVO = 156,585,320 TOTAL P+P= 156,585,320BALANCE FINANCIERO

NECESIDAD DE DEUDA FINANCIERAFONDOS OPERATIVOSK NETO DE T K de W 63,329,725

30,341,949

ACTIVOS FIJOS NETOS

PATRIMONIO83,143,333 50,155,557

TOTAL ACTIVO = 113,485,282 TOTAL P+P= 113,485,282

NOF= NECESIDAD DE FONDOS OPERATIVOS = K NETO DE TRABAJO= KNTNOF= CxC + INVENTARIOS - PROVEEDORES

ANALISIS DE LA SITUACION CON Y SIN INTERESES (DEUDA)DEUDA= 25,000 i= 12%INTERESES = I = D*i = 8,500 t= 34.0%

SIN DEUDA CON DEUDA DIFERENCIA EFECTOVENTAS 340,770,528 340,770,528 0 + CV+GG 94,513,801 94,513,801 0 U OPER 246,256,727 246,256,727 0 - INTERESES= D*i 0 13,053,023 -13,053,023 INTERESESU A IMP 246,256,727 233,203,704 13,053,023 - IMPUESTOS 83,727,287 79,289,259 4,438,028 = AHORRO DE IMP POR INT= I * iU NETA 162,529,440 153,914,444 8,614,995 = DISM DE UTILIDAD=I*(1-t)CONCLUSION: EL ESTADO AYUDA A PAGAR LOS INTERESES

FLUJOS DE CAJAINFORMACION

DEUDA 87,204,587 i 12.00% I= 10,464,550 13,053,023t 34.0% K e = 23.97%

I* t = I a T 4,438,028 = AHORRO TRIBUTARIO I * (1-t) = 8,614,995i*t= i antes T 4.08% i * (1-t)= i despues de impuestos 7.92%

BALANCE1 2 INCREMENTO

NOF (K n T) 24,737,684 30,319,231 5,581,547 + AF 113,903,182 113,903,182 0 - DEP 15,379,924 15,379,924 0TOTAL ACTIVO 123,260,941 128,842,489 5,581,547

PLP=P LARGO PLAZO 87,204,587 63,329,725 -23,874,862 + PATRIMONIO 43,037,390 50,155,557 7,118,168PASIVO + PATRIMONIO 130,241,977 113,485,282 -16,756,694

-11,175,147

AÑO 2VENTAS 340,770,528

- CV(SIN DEP NI AMORTIZACIONES) 189,866,998- GG(SIN DEP NI AMORTIZACIONES) 86,520,240

EBITDA U a II A D 64,383,289 - DEPR 15,379,924

EBITA U a II A 49,003,365 - AMORTIZACIONES

U OPERA EBIT U a II 49,003,365 - INTERESES() -13,053,023

U a IMP EBT U a I 35,950,342 - IMPUESTOS () -12,223,116

U NETA E A T U NETA 23,727,226

INTERESES 13,053,023 U NETA 23,727,226 U NETA 23,727,226 + DISM DEUDA 23,874,862 + DEP+ AMORT DIFERIDOS 15,379,924 + DEP 15,379,924

CF d 36,927,885 - INC NOF(K n T) -5,581,547 - INC NOF -5,581,547 + FC acc 9,650,741 - INC AF 0 - INC AF 0

F CC 46,578,626 F C OPERATIVO 33,525,603 F C OPERATIVO 33,525,603NUEVA DEUDA + 0

DISM DEUDA -23,874,862 I * (1-t) = 8,614,995

F C Acc 9,650,741 FLUJO LIBRE DE CAJA 42,140,598

FLUJO LIBRE DE CAJA 42,140,598 F C Acc 9,650,741DISM DEUDA -23,874,862 DISM DEUDA 23,874,862 I * (1-t) = -8,614,995 I * (1-t) = 8,614,995

F C Acc 9,650,741 FLUJO LIBRE DE CAJA 42,140,598

EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACCBE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke*EWACC = W = COSTOS PONDERADO DE LOS RECURSOS DEPUES DE IMPUESTOS 13.69%Ke= RENTABILIDAD DESEADO POR EL INVERSIONISTA 23.97%

SIN DEUDA CON DEUDA DIFERENCIAVENTAS 340,770,528 340,770,528 0 + CV+GG 94,513,801 94,513,801 0 U OPER 246,256,727 246,256,727 0 - IMPUESTOS 83,727,287 83,727,287NOPAT 162,529,440 162,529,440 - INTERESES= D*i 0 13,053,023 -13,053,023 + IMPUESTOS 83,727,287U A IMP 246,256,727 233,203,704 13,053,023 - IMPUESTOS 83,727,287 79,289,259 4,438,028 AHORRO DE IMPUESTOS (TRIBUTARIO)U NETA 162,529,440 153,914,444 8,614,995 DISMINUCION UTILIDAD

13,053,023 TOTAL INTERESES

SIN DEUDA CON DEUDA SIN DEUDA CON DEUDANOPAT 162,529,440 162,529,440 U NETA 162,529,440 153,914,444D+E 113,485,282 113,485,282 E 113,485,282 113,485,282(D+E) * WACC 15,537,043 15,537,043 E * Ke 15,537,043 15,537,043EVA = 146,992,397 146,992,397 U NETA - Ke = 146,992,397 138,377,401

EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACC BE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke * E

49CUADRO 12BALANCES PROFORMA . TRADICIONAL

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

CAJA - BANCOS 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200 28,853,047CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 9,465,848 9,935,408 10,415,479 10,965,089INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 20,498,249INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801 flujo de caja TOTAL ACTIVO CORRIENTE 4,081,321 49,634,998 73,441,987 75,922,849 91,214,677 103,685,339ACTIVO FIJOTERRENOS 0 0 0 0 0 0COMPUTADORES 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000EDIFICIOS 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545VEHICULOS 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000TOTAL ACTIVO FIJO 96,878,182 96,878,182 96,878,182 96,878,182 96,878,182 96,878,182DEPRECIACION ACUMULADA 0 11,974,924 23,949,848 35,924,773 47,296,364 58,667,955ACTIVO FIJO NETO 96,878,182 84,903,258 72,928,333 60,953,409 49,581,818 38,210,227OTROS ACTIVOS 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 AMORTIZACION 0 3,405,000 6,810,000 10,215,000 13,620,000 17,025,000 = OTROS ACTIVOS NETOS 17,025,000 13,620,000 10,215,000 6,810,000 3,405,000 0 42,273TOTAL ACTIVO 117,984,503 148,158,256 156,585,320 143,686,258 144,201,496 141,895,566

44118

PASIVOS Y PATRIMONIO -1,845CORRIENTECUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 14,267,864 15,694,650 17,264,115 18,990,527DIVIDENDOS POR PAGAR 0 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 25,187,617IMPUESTOS POR PAGAR 0 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342TOTAL PASIVO CORRIENTE 0 17,916,279 43,100,038 49,705,001 57,097,832 62,714,486PASIVO LARGO PLAZOOBLIG. FINANCIERAS 75,568,182 87,204,587 63,329,725 35,429,129 18,717,276 0TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 75,568,182 87,204,587 63,329,725 35,429,129 18,717,276 0TOTAL PASIVO 75,568,182 105,120,866 106,429,763 85,134,130 75,815,108 62,714,486PATRIMONIOCAPITAL 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321UTILIDAD DEL PERIODO 0 621,068 7,118,168 8,396,570 9,834,259 10,794,693UTILIDAD ACUMULADA 0 0 621,068 7,739,236 16,135,806 25,970,066TOTAL PATRIMONIO 42,416,321 43,037,390 50,155,557 58,552,128 68,386,387 79,181,080TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 117,984,503 148,158,256 156,585,320 143,686,258 144,201,496 141,895,566CHEQUEO 0 0 0 0 0 0KNT 4,081,321 31,718,719 30,341,949 26,217,848 34,116,845 40,970,853VARIACION 4,081,321 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008

50CUADRO 12BALANCES PROFORMA. CAPITAL DE TRABAJO

2,008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

ACTIVO CORRIENTECAJA - BANCOS 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 9,465,848 9,935,408 10,415,479 10,965,089INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 20,498,249INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801TOTAL ACTIVO CORRIENTE 4,081,321 49,634,998 73,441,987 75,922,849 91,214,677 103,685,339

PASIVO CORRIENTECUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 14,267,864 15,694,650 17,264,115 18,990,527DIVIDENDOS POR PAGAR 0 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 25,187,617IMPUESTOS POR PAGAR 0 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342TOTAL PASIVO CORRIENTE 0 17,916,279 43,100,038 49,705,001 57,097,832 62,714,486

CAPITAL NETO DE TRABAJO 4,081,321 31,718,719 30,341,949 26,217,848 34,116,845 40,970,853

TERRENOS 0 0 0 0 0 0COMPUTADORES 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000EDIFICIOS 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545VEHICULOS 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000TOTAL ACTIVO FIJO 96,878,182 96,878,182 96,878,182 96,878,182 96,878,182 96,878,182DEPRECIACION ACUMULADA 0 11,974,924 23,949,848 35,924,773 47,296,364 58,667,955ACTIVO FIJO NETO 96,878,182 84,903,258 72,928,333 60,953,409 49,581,818 38,210,227OTROS ACTIVOS 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 AMORTIZACION 0 3,405,000 6,810,000 10,215,000 13,620,000 17,025,000 = OTROS ACTIVOS NETOS 17,025,000 13,620,000 10,215,000 6,810,000 3,405,000 0TOTAL ACTIVO NO CORRIENTES 113,903,182 98,523,258 83,143,333 67,763,409 52,986,818 38,210,227

TOTAL ACTIVOS 117,984,503 130,241,977 113,485,282 93,981,257 87,103,663 79,181,080MENOSPASIVO LARGO PLAZO 75,568,182 87,204,587 63,329,725 35,429,129 18,717,276 0RESPALDO DEUDA LARGO PLAZO 38,335,000 11,318,671 19,813,608 32,334,280 34,269,542 38,210,227

ACTIVOS NETOS 42,416,321 43,037,390 50,155,557 58,552,128 68,386,387 79,181,080

PATRIMONIOCAPITAL 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321UTILIDAD DEL PERIODO 0 621,068 7,118,168 8,396,570 9,834,259 10,794,693UTILIDAD ACUMULADA 0 0 621,068 7,739,236 16,135,806 25,970,066TOTAL PATRIMONIO 42,416,321 43,037,390 50,155,557 58,552,128 68,386,387 79,181,080

51CUADRO 12BALANCES PROFORMA PRESENTACION FRANCESA

0 1 2 3 4 52008 2009 2010 2011 2012 2013

PATRIMONIOCAPITAL 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321 42,416,321UTILIDAD DEL PERIODO 0 621,068 7,118,168 8,396,570 9,834,259 10,794,693UTILIDAD ACUMULADA 0 0 621,068 7,739,236 16,135,806 25,970,066TOTAL PATRIMONIO 42,416,321 43,037,390 50,155,557 58,552,128 68,386,387 79,181,080

ACTIVO CORRIENTECAJA - BANCOS 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 9,465,848 9,935,408 10,415,479 10,965,089INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 20,498,249INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801TOTAL ACTIVO CORRIENTE 4,081,321 49,634,998 73,441,987 75,922,849 91,214,677 103,685,339

PASIVO CORRIENTECUENTAS POR PAGAR 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200DIVIDENDOS POR PAGAR 0 8,162,643 9,465,848 9,935,408 10,415,479 10,965,089IMPUESTOS POR PAGAR 0 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 20,498,249TOTAL PASIVO CORRIENTE 4,081,321 31,659,899 53,721,378 54,802,182 68,553,947 79,330,538

CAPITAL NETO DE TRABAJO 0 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801

TERRENOS 0 0 0 0 0 0COMPUTADORES 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000 1,810,000EDIFICIOS 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545 1,704,545VEHICULOS 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000 18,000,000MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636 73,863,636MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000TOTAL ACTIVO FIJO 96,878,182 96,878,182 96,878,182 96,878,182 96,878,182 96,878,182DEPRECIACION ACUMULADA 0 11,974,924 23,949,848 35,924,773 47,296,364 58,667,955ACTIVO FIJO NETO 96,878,182 84,903,258 72,928,333 60,953,409 49,581,818 38,210,227OTROS ACTIVOS 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 17,025,000 AMORTIZACION 0 3,405,000 6,810,000 10,215,000 13,620,000 17,025,000 = OTROS ACTIVOS NETOS 17,025,000 13,620,000 10,215,000 6,810,000 3,405,000 0TOTAL ACTIVO NO CORRIENTES 113,903,182 98,523,258 83,143,333 67,763,409 52,986,818 38,210,227

TOTAL ACTIVOS 113,903,182 98,523,258 83,143,333 67,763,409 52,986,818 38,210,227MENOSPASIVO LARGO PLAZO 75,568,182 87,204,587 63,329,725 35,429,129 18,717,276 0RESPALDO DEUDA LARGO PLAZO 38,335,000 11,318,671 19,813,608 32,334,280 34,269,542 38,210,227

ACTIVOS NETOS 38,335,000 11,318,671 19,813,608 32,334,280 34,269,542 38,210,227

52CUADRO 15BALANCES PROFORMA INCREMENTOS O VARIACIONES

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

CAJA - BANCOS 4,081,321 5,415,355 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 1,303,205 469,560 480,071 549,610

INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 1,400,058 1,540,064 1,694,070 1,863,477INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070

TERRENOS 0 0 0 0 0 0COMPUTADORES 1,810,000 0 0 0 0 0

EDIFICIOS 1,704,545 0 0 0 0 0VEHICULOS 18,000,000 0 0 0 0 0

MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 0 0 0 0 0MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 0 0 0 0 0

DEPRECIACION ACUMULADA 0 11,974,924 11,974,924 11,974,924 11,371,591 11,371,591OTROS ACTIVOS 17,025,000 0 0 0 0 0

AMORTIZACION ACUMULADA 0 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000TOTAL 117,984,503 30,173,753 8,427,065 -12,899,062 515,238 -2,305,930

PASIVOSCORRIENTE

CUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412DIVIDENDOS POR PAGAR 0 1,449,160 15,159,898 2,982,940 3,354,608 2,241,012IMPUESTOS POR PAGAR 0 1,066,481 11,156,635 2,195,237 2,468,759 1,649,230

OBLIG. FINANCIERAS 75,568,182 11,636,405 -23,874,862 -27,900,596 -16,711,854 -18,717,276CAPITAL 42,416,321 0 0 0 0 0

UTILIDAD DEL PERIODO 0 621,068 6,497,099 1,278,403 1,437,689 960,434UTILIDAD ACUMULADA 0 0 621,068 7,118,168 8,396,570 9,834,259

TOTAL 117,984,503 30,173,753 8,427,065 -12,899,062 515,238 -2,305,930CHEQUEO 0 0 0 0 0 0

KNT 4,081,321 31,718,719 30,341,949 26,217,848 34,116,845 40,970,853VARIACION 4,081,321 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008

53CUADRO 16FUENTES Y USOS DE FONDOS POR INCREMENTOS

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

FUENTESCUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412

DIVIDENDOS POR PAGAR 0 1,449,160 15,159,898 2,982,940 3,354,608 2,241,012IMPUESTOS POR PAGAR 0 1,066,481 11,156,635 2,195,237 2,468,759 1,649,230



DEPRECIACION 0 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591

TOTAL FUENTES 117,984,503 45,553,677 23,806,989 2,480,862 15,291,829 12,470,661

USOSCAJA - BANCOS 4,081,321 5,415,355 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504

CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 1,303,205 469,560 480,071 549,610INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 1,400,058 1,540,064 1,694,070 1,863,477INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070




OTROS ACTIVOS 17,025,000TOTAL USOS 117,984,503 45,553,677 23,806,989 2,480,862 15,291,829 12,470,661

CHEQUEO 0 0 0 0 0 0

54CUADRO 21CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERAESTADO DE CAMBIOS CON LOS NO CORRIENTES INCREMENTOS

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

FUENTESCUENTAS POR PAGAR

DIVIDENDOS POR PAGARIMPUESTOS POR PAGAR



DEPRECIACION 0 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591

TOTAL FUENTES 117,984,503 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008

USOSCAJA - BANCOS

CUENTAS POR COBRARINVENTARIO DE MATERIAS PRIMASINVENTARIO DE PDTO TERMINADO




OTROS ACTIVOS 17,025,000 0 0 0 0 0TOTAL USOS 113,903,182 0 0 0 0 0

CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA 4,081,321 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008

KNT 4,081,321 31,718,719 30,341,949 26,217,848 34,116,845 40,970,853CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA 0 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008

CHEQUEO 0 0 0 0 0

55CUADRO 21CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERAESTADO DE CAMBIOS CON LOS CORRIENTES INCREMENTOS

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

CAJA - BANCOS 4,081,321 5,415,355 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 1,303,205 469,560 480,071 549,610

INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 14,000,580 1,400,058 1,540,064 1,694,070 1,863,477INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070

TERRENOSCOMPUTADORES

EDIFICIOS VEHICULOS

MAQUINARIA Y EQUIPOMUEBLES Y ENSERES

DEPRECIACION ACUMULADATOTAL 4,081,321 45,553,677 23,806,989 2,480,862 15,291,829 12,470,661

PASIVOSCORRIENTE

CUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412DIVIDENDOS POR PAGAR 0 1,449,160 15,159,898 2,982,940 3,354,608 2,241,012IMPUESTOS POR PAGAR 0 1,066,481 11,156,635 2,195,237 2,468,759 1,649,230

OBLIG. FINANCIERASCAPITAL

UTILIDAD DEL PERIODOUTILIDAD ACUMULADA

TOTAL 0 17,916,279 25,183,759 6,604,963 7,392,832 5,616,653

CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA 4,081,321 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008

KNT 4,081,321 31,718,719 30,341,949 26,217,848 34,116,845 40,970,853CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA 4,081,321 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008

0 -4,081,321 -31,718,719 -30,341,949 -26,217,848 -34,116,845

56CUADROESTADO DE RESULTADOS 9

2009 2010 2011 2012 2013


VENTAS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204OTROS INGRESOS 0 0 0 0 0TOTAL INGRESOS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204

TOTAL COSTOS, GTS, IMPUESTOS Y UTILIDADCOSTO DE VENTAS (1) 179,750,992 197,253,362 211,726,672 227,127,310 244,068,011GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (2) 48,073,561 48,073,561 48,073,561 47,470,227 47,470,227

la difernecia entre fuentes (sin caja) y usos es igual a moviemiento de tesoreria

GASTOS DE VENTAS (3) 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073IMPUESTO DE RENTA 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342UTILIDAD O PERDIDA DEL PERIODO 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310TOTAL COSTOS, GTS, IMPUESTOS Y UTILIDAD 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204

UTILIDADESUTILIDAD BRUTA EN VENTAS 114,104,143 143,517,166 145,948,011 147,829,939 150,675,192UTILIDAD O PERDIDA OPERACIONAL 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725U a IMPUESTOS 3,136,709 35,950,342 42,406,921 49,667,977 54,518,652DISTRIBUCION DE UTILIDADES 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 25,187,617UTILIDAD RETENIDA 621,068 7,118,168 8,396,570 9,834,259 10,794,693

% DISTRIBUICION DE UTILIDADES 70%

57CUADROESTADO DE RESULTADOS % ESTRUCTURA 10

1 2 3 4 5


VENTAS 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%OTROS INGRESOS 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%TOTAL INGRESOS 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

TOTAL COSTOS, GTS, IMPUESTOS Y UTILIDADCOSTO DE VENTAS (1) 61.17% 57.88% 59.20% 60.57% 61.83%GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (2) 16.36% 14.11% 13.44% 12.66% 12.03%GASTOS DE VENTAS (3) 15.80% 13.63% 12.98% 12.39% 11.76%INTERESES 5.60% 3.83% 2.52% 1.13% 0.57%IMPUESTO DE RENTA 0.36% 3.59% 4.03% 4.50% 4.70%UTILIDAD O PERDIDA DEL PERIODO 0.70% 6.96% 7.83% 8.74% 9.12%TOTAL COSTOS, GTS, IMPUESTOS Y UTILIDAD 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

UTILIDADESUTILIDAD BRUTA EN VENTAS 38.83% 42.12% 40.80% 39.43% 38.17%UTILIDAD O PERDIDA OPERACIONAL 6.67% 14.38% 14.38% 14.38% 14.38%U a IMPUESTOS 1.07% 10.55% 11.86% 13.25% 13.81%DISTRIBUCION DE UTILIDADES 0.49% 4.87% 5.48% 6.12% 6.38%UTILIDAD RETENIDA 0.21% 2.09% 2.35% 2.62% 2.73%

% DISTRIBUICION DE UTILIDADES 70%

TOTALPRESTAMO 75,568,182 75,568,182AMORTIZACION 20,474,252 23,874,862 27,900,596 16,711,854 18,717,276 107,678,839INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073 45,031,515ANUALIDAD=PAGO= CUOTA= 36,927,885 36,927,885 36,927,885 20,963,349 20,963,349 152,710,354

58CUADRO 22FLUJOS DE CAJA

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

UTILIDAD NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310 + DEPRECIACION 11,974,924 11,974,924 11,974,924 11,371,591 11,371,591

+ AMORTIZACION DE DIFERIDOS 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 + INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073 + IMPUESTOS 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342

F DE C ANTES DE CAMBIOS EN EL K T 0 34,970,267 64,383,289 66,814,135 68,696,063 71,541,316 - CUENTAS POR COBRAR -8,162,643 -1,303,205 -469,560 -480,071 -549,610

- INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS -14,000,580 -1,400,058 -1,540,064 -1,694,070 -1,863,477 - INVENTARIO DE PDTO TERMINADO -17,975,099 -1,745,510 -1,400,058 -1,540,064 -1,694,070

+ CUENTAS POR PAGAR 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412

GENERACION POR LOS CORRIENTES 0 -24,737,684 -5,581,547 -1,982,895 -2,144,740 -2,380,746F DE C GENERADO POR LAS OPERACIONES 0 10,232,583 58,801,742 64,831,240 66,551,323 69,160,570

IMPUESTOS POR PAGAR 0 -1,066,481 -12,223,116 -14,418,353 -16,887,112

F C GENERADO POR LAS ACTIVIDADES 0 10,232,583 57,735,261 52,608,123 52,132,970 52,273,458 - INTERESES -16,453,633 -13,053,023 -9,027,290 -4,251,496 -2,246,073

- DEUDA L PLAZO 75,568,182 + AMORTIZACION DEUDA -20,474,252 -23,874,862 -27,900,596 -16,711,854 -18,717,276

F DE C GENERADO POR LA FINANCIACION 75,568,182 -36,927,885 -36,927,885 -36,927,885 -20,963,349 -20,963,349 - TERRENOS 0 0 0 0 0 0

- COMPUTADORES -1,810,000 0 0 0 0 0 - EDIFICIOS -1,704,545 0 0 0 0 0 - VEHICULOS -18,000,000 0 0 0 0 0

- MAQUINARIA Y EQUIPO -73,863,636 0 0 0 0 0 - MUEBLES Y ENSERES -1,500,000 0 0 0 0 0

- IINVERSION PREOPERATIVA -17,025,000 0 0 0 0 0 + VENTA DE ACTIVOS

F DE C POR ACTIVIDADES DE INVERSION -113,903,182 0 0 0 0 0INCREMENTO CAPITAL 42,416,321 0DIVIDENDOS PAGADOS -1,449,160 -16,609,058 -19,591,997 -22,946,605

F DE C POR ACTIVIDADES DE APORTES 42,416,321 0 -1,449,160 -16,609,058 -19,591,997 -22,946,605

CAJA NETA (MOVIMIENTO) 4,081,321 -26,695,303 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504CAJA ANTERIOR 4,081,321 -22,613,981 -3,255,765 -4,184,585 7,393,038

CAJA AL FINAL DEL PERIODO 4,081,321 -22,613,981 -3,255,765 -4,184,585 7,393,038 15,756,542

CAJA REAL 4,081,321 9,496,676 28,854,892 27,926,072 39,503,696 47,867,200CHEQUEO 0 32,110,658 32,110,658 32,110,658 32,110,658 32,110,658

59CUADRO 22FLUJOS DE CAJA. RESUMEN %

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

F DE C ANTES DE CAMBIOS EN EL K T 0 34,970,267 64,383,289 66,814,135 68,696,063 71,541,316GENERACION POR LOS CORRIENTES 0 -24,737,684 -5,581,547 -1,982,895 -2,144,740 -2,380,746F DE C GENERADO POR LAS OPERACIONES 0 10,232,583 58,801,742 64,831,240 66,551,323 69,160,570IMPUESTOS 0 0 -1,066,481 -12,223,116 -14,418,353 -16,887,112F C GENERADO POR LAS ACTIVIDADES 0 10,232,583 57,735,261 52,608,123 52,132,970 52,273,458F DE C POR ACTIVIDADES DE INVERSION -113,903,182 0 0 0 0 0F DE C POR ACTIVIDADES DE APORTES 42,416,321 0 -1,449,160 -16,609,058 -19,591,997 -22,946,605F DE C GENERADO POR LA FINANCIACION 75,568,182 -36,927,885 -36,927,885 -36,927,885 -20,963,349 -20,963,349

CAJA NETA (MOVIMIENTO) 4,081,321 -26,695,303 19,358,216 -928,820 11,577,623 8,363,504CAJA ANTERIOR 0 4,081,321 -22,613,981 -3,255,765 -4,184,585 7,393,038

CAJA AL FINAL DEL PERIODO 4,081,321 -22,613,981 -3,255,765 -4,184,585 7,393,038 15,756,542

CHEQUEO 0 32,110,658 32,110,658 32,110,658 32,110,658 32,110,658

60CUADRO 22FLUJOS: EBITA, NOPAT, EAT, FLC

2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5

VENTAS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204 - GTS Y COSTOS SIN DEPRECIACION Y AMORTI DIF 258,884,869 276,387,238 290,860,548 306,261,186 323,201,888EBITAD 34,970,267 64,383,289 66,814,135 68,696,063 71,541,316 - (DEPRECIACION+ AMORTIZACION DIFERIDOS) 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591 UTILIDAD OPERACIONAL 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 + OTROS INGRESOSEBITA 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - AMORTIZACIONES DE INTANGIBLES 0 0 0 0 0EBIT ( UTIL OPERACIONAL) 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - IMPUESTOS 34.0% 6,660,716 16,661,144 17,487,632 18,332,621 19,300,007NOPAT= EBIAT 12,929,626 32,342,221 33,946,579 35,586,852 37,464,719

EBIT ( UTIL OPERACIONAL) 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073EBT 3,136,709 35,950,342 42,406,921 49,667,977 54,518,652 - IMPUESTOS 34.0% 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342EAT (U NETA ) 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310

NOPAT= EBIAT 12,929,626 32,342,221 33,946,579 35,586,852 37,464,719 + DEPRECIACION 11,974,924 11,974,924 11,974,924 11,371,591 11,371,591 + AMORTIZACIONES DE DIFERIDOS 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 - INCREMENTO DE NOF o K NETO DE TRABAJO 4,081,321 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008 - INCREMENTO DE ACTIVOS FIJOS 96,878,182 0 0 0 0 0 + LIQUIDACION 0 0 0 0 0FLC = FLUJO LIBRE DE CAJA 672,152 49,098,915 53,450,604 42,464,446 45,387,301

UTILIDAD NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310 + IMPUESTOS 1,066,481 12,223,116 14,418,353 16,887,112 18,536,342 + INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073U OPERACIONAL 19,590,342 49,003,365 51,434,211 53,919,472 56,764,725 - IMPUESTOS 34.0% 6,660,716 16,661,144 17,487,632 18,332,621 19,300,007NOPAT= EBIAT 12,929,626 32,342,221 33,946,579 35,586,852 37,464,719 A = P+P = E + D 148,158,256 156,585,320 143,686,258 144,201,496 141,895,566 - ( E + D)*WACC 16,153,022 20,284,050 21,437,783 19,671,798 19,742,338EVA= NOPAT - (D+E) * WACC -3,223,396 12,058,171 12,508,796 15,915,053 17,722,380

U NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310E = PATRIMONIO 42,416,321 43,037,390 50,155,557 58,552,128 68,386,387 79,181,080 - E * Ke 10,168,022 10,316,905 12,023,269 14,036,091 16,393,555BE= UN - Ke * E -8,097,794 13,410,321 15,965,299 18,744,774 19,588,755

D = DEPRECIACION + AMORTIZACION DE GTS PREOPERATIVOS


MATEMATICAS FINANCIERAS= INGENIERIA ECONOMICAPRINCIPIO FUNDAMENTAL: EQUIVALENCIA DE VALORE$ EN EL TIEMPO MAS VALE PAJARO EN JAULA QUE MIL VACAS VOLANDO!!!!###$$"&&//

FORMULAS1 INTERES SIMPLE NO CAPITALIZABLE

I = INTERESES por u de tiempo = D * iF= = P * ( 1+ n * i )P = = F / ( 1+ n * i ) i = = (F / P - 1) / nn = Unidades de tiempo = (F / P - 1) / iTOTAL I = = n * P * i

2 CRECIMIENTO CONTINUO dc / dt = = C * r dc / C = = r * dt

ƒ dc / C = = ln C

ANTILOG ln C = = e ^ (r*n)F= = P * e ^ (r*n)P= = F * e ^ - (r*n)

(1+i) ^ n = = e ^ (r*n)r= Tasa de crecimiento continuoi= = e ^ n - 1r= = ln ( 1 + i )n= ln ( F / P) / rr= ln ( F / P) / n

3 TASA REAL CON INFLACION (NOMINAL)i nominal = = (1+ i real)*(1+ f) - 1i nominal = = ( i real+ f + i real * f) f= TASA DE INFLACIONi real = = (1+ i nominal) / (1+ f) - 1

4 TASA REAL CON DEVALUACION (NOMINAL)i nominal = = (1+ i real )*(1+ dv ) - 1i nominal = = ( i real+ dv + i real * dv ) dv = TASA DE DEVALUACIONi real = = (1+ i nominal) / (1+ dv ) - 1

I. FACTORES VENCIDOS5 TASA EFECTIVA VENCIDA

NA/ m V NOMINAL ANUAL m VENCIDATASAS i%i EA/ m V = (1 + i NA /m V)^m-1i a nom anual= m * [( 1 +i ef a v) ^(1/m) - 1]

i V= i ad / ( 1- i ad )

6 V= VENCIDAef= EFECTIVA = (1 + i )^ m - 1 nom anual = NOMINAL ANUAL= NA/m Vm = NUMERO PERIODOS CAPITALIZABLES ad = ADELANTADAA= ANUAL; m=12T=TRIMESTRAL; m=4D= DIARIO: m=360

S = Semestral m=27 INTERES COMPUESTO O CAPITALIZABLE

FACTORES PARA DIFERENTES CALCULOS F=vfFACTORES PARA IR DE UN LADO A OTRO

(1+i) ^ n = (1)

P= va (1+i) ^ - n =(2) [ (1+i) ^ n - 1] / i (5)

(i * (1+i) ^ n) / [ (1+I)^n - 1 ]=(3)

[ (1+i) ^n - 1] / [ i*(1+i)^n] = (4)

i / [(1+i) ^ n - 1] = (6)

A= PAGO A= PAGO A= PAGO A= PAGO A= PAGO0 1 2 3 n

i= (F/P)^ (1/ n) -1 n= Ln(F/P) / Ln( 1+ i)

= P * (F/P; i; n ) = P * (1+i) ^ n = P * (1) P = F * (P/F; i; n ) F * [(1+i) ^ - n] = F *(2)

= P * (A/P;i;n) = P* i * (1+i) ^ n / [(1+i)^n-1]=P * (3) P = A * (P/A;i;n) A*[(1+i) ^n - 1] / i /(1+i)^n]= A*(4)

= A * (F/A;i;n) = A * [ (1+i) ^n - 1] / i = A* (5) A = F* (A/F; i; n ) F* i / [ (1+i) ^n - 1] = F* (6)

P (Perpetuidad) = = A / i A = = P * i

ANUALIDAD DIFERIDA (con PERIODO DE GRACIA = k)

P= = A*(P/A:i:n)*(P/F;i;k-1)

F= = A *(F/A;i;n)8 DECISIONES DE INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO (PROYECTOS)

VS= VALOR DE SALVAMENTO (ES UN VALOR FINAL)

VP= VALOR PRESENTE

CAE= COSTO ANUAL EQUIVALENTE

VAE= VALOR ANUAL EQUIVALENTE

VAN= VPN= = SUMA (FFt / (1+i)^n )

TIR= VALOR DE i QUE HACE QUE EL VPN= 0

Io= INVERSION INICIALCAOM= COSTOS= ADMON +OPERACION+MANTENIMIENTO = C O MCAOM= SI LOS VALORES NO SON IGUALES, C/U SE DEBE TRAER A VP

CAE= = (VP CAOM +Io) * (A/P;i;n) - VS(A/P;i;n)

CAE= = [CAOM +Io * (A/P;i;n)]- VS(A/F;i;n)

CAE= =[P -VS(P/F;i;n)]*(A/P;i;n)=[P - VS(A/P;i;n)]+VS*i

VAE= = VPN* (A/P;i;n)

TIPO DE PROYECTOS CRITERIO

UN SOLO PROYECTO VAN; TIR; B/C

JERARQUIZACION/ORDENAMIENTO TIR O POR COSTO, O POR COSTO MINIMO

INDEPENDIENTES Y/O COMPLEMENTARIOS(SINERGIA) FF1+FF2; TIR, VAN, B/C

PORTAFOLIO, SE DISPONE DE $ LO QUE SOBRE DE $ AL BANCO IVAN

EXCLUYENTES, n IGUALES VAN O CON INCREMENTAL (TIR,VNP.B/C)

EXCLUYENTES CON n Y BENEFICIOS DIFERENTES = VAE= VALOR ANUAL EQUIVALENTE

EXCLUYENTES, n IGUALES VPN O POR INCREMENTAL

EXCLUYENTES,DURACION =/= MINIMO COMUN DENOMINADOR o POR CAE

COSTO MINIMO

CON IGUALES O DIFERENTES BENEFICIOS. M-C-DENOMINADOR CAE

COSTO POR BENEFICIARIO = CAE / # BENEFICIARIOS

7 GRADIENTE ARITMETICO (G)CRECIENTE (+)DECRECIENTE (-)ESTO FUNCIONA CUANDO APARECEN LOS DOS SIGNOS SEGUIDOS + - ó - +EL PRIMERO PARA G CRECIENTE (+) Y EL SEGUNDOPARA G DECRECIENTE (-)

EL PRIMER PAGO O DESEMBOLSO ES UNA A ( LA ANUALUIDAD)EL G PRINCIPIA A PARTIR DEL SEGUNDO PAGO O DESEMBOLSO

GP=Va G

GG

G G

G G G

A A A

0 1 ,,,,,......... n

P= A + A" A = VALOR PRESENTE DE LA ANUALIDADP= A*(P/A;i;n)+ - G*(P/G,i,n)P= A*(P/A;i;n)+ - G*(P/G,i,n)P= = A*(A/P;i;n) + - G*(A/G;i;n) * (A/P;i;n)= A*(A/P;i;n) + - G*(P/G;i;n)

A"= VALOR PRESENTE DEL GRADIENTEA" = G * (P/G,i,n) = G * [(1+i)^n - 1- n * i]/ i^2 / (1+i)^n

CONVERTIR G EN A Y LUEGO EN PA" = G * (P/G,i,n) = G * {(1+I)^n - 1 - n*i}/(1+i)^n / i * (P/A,i,n)

F = A + A" A = VALOR FUTURO DE LA ANUALIDAD

F= A * (F/A;i;n) + G*(F/G;i;nA*[(1+i)^n -1)/ i] + G*/ i*([(1+i)^n -1] / i - n)A"= VALOR FUTURO DEL GRADIENTE

(F/G;i;n) = [ (1+i) ^n - 1- n * i] / i^2]

P (Perpetuidad con gradiente aritmético) = 1/ i * ( A + G / i ) = (A/ i + G / i^2 ) =

9 GRADIENTE GEOMETRICO (k %) CRECIENTE (+)DECRECIENTE (-)

EL PRIMER PAGO O DESEMBOLSO ES UNA A ( LA ANUALUIDAD)EL G PRINCIPIA A PARTIR DEL SEGUNDO PAGO O DESEMBOLSOESTO FUNCIONA CUANDO APARECEN LOS DOS SIGNOS SEGUIDOS + - ó - +EL PRIMERO PARA CRECIENTE (+) Y EL SEGUNDOPARA DECRECIENTE (-)K= % DE VARIACION A PARTIR DEL SEGUNDO PAGO O DESEMBOLSOA= ES EL VALOR DEL PRIMER PAGO PORQUE ES ANUALIDAD

PARTIR DE ESTE, ES QUE SE PRESENTA EL G= Va

F=VfG,k

G,k

G,k

A= PAGO A= PAGO A= PAGO

0 1 ,,,,, n P = = A / ( i - + k) *{ [1 - [(1+ - k) / (1+i)]^n}

Si i=k P perpetuidad = A * n / (1 + i)

F = = A / (i - + k) * [(1+ - i)^n - (1+k)^n]

Si i=k F = A * n * [(1+i)^n- 1 ]

Si i>k P (perpetuidad) = A / (i - k )

10 RESUMEN DE RELACIONES(P/G;i;n)= (A/G;i;n)*(P/A;i;n)

(A/G;i;n)= (P/G;i;n)*(A/P ;i;n)

(P/A;i;n)= (F/A;i;n)*(P/F;i;n)

(A/P;i;n)= (A/F;i;n)*(F/P;i;n)

(F/G;i;n)= (P/G;i;n)*(F/P;i;n)

(F/G;i;n) = 1/ i * [ (1+i) ^ n - 1] / i - n]}

(P/F;i;n)= = SUMA( P/F: i; j )

(F/A;i;n)= = SUMA( F/P: i; j )

(P/F;i;n)= = 1 / (F/P; i;n)

(F/A;i;n)= = 1 / (A/F; i;n)

(P/A;i;n)= (A/P;i; n)

(P/G; i;n)= = 1 / i *(((1+i)^n -1)/(i*(1+i)^n) - n/(1+i)^n )

A= G*(G/P;i;n)*(A/P;i;n) = G*(A/G; i; n)

F= G* (F/G; i;n) = G / i *(((1+i)^n -1) - n )

11 CASOS ESPECIALES11.1 SALDO DE DEUDA DESPUES DE t PAGOS (St)

1. CON ANUALIDAD St= = A /( P/A;i;n-t)2. CON GRADIENTE ARITMETICO St= = (A +G ) * (P/A;i;n-t) + - G*(P/G;i; n-t )3. CON GRADIENTE GEOMETICOSt= = A * (1 + - k)^t /(i - + k)* (1 - [(1+ - k)/ (1+i )])^(n-t)

11.2 VALOR CUOTA PARA EL AÑO t+1 VENCIDA

Ct = P*( 1/n + i + i/n) - i * P * t /n

ADELANTADA

Ct = P*( 1/n + i ) - i * P * t /n

11.3 II. POR ADELANTADO1.3.1 1. ANUALIDAD

P = = A + A (P/A;i; n-1) =A*[1 + (P/A;i;n-1)] P = = A * (P/A;i;n-1)*(F/P;i;1)

F = = A(F/P;i;n-1) + A*(F/A;i;n-1)F = = A*[(F/P;i;n-1) + (F/A;i;n-1)]

1.3.2 2. GRADIENTE ARITMETICO P= = [A*(P/A;i;n) + - G*(F/G;i;n)]* (1+ i ) F = = [A*(F/A;i;n) + - G*(F/G;i;n)]* ( 1 + i )

12 TASAS EFECTIVA POR ANTICIPADO EA/mAi ef anu ad = (1 - i nom anu /m)^-m -1i ad nom anual= m * [ 1 - ( 1 +i ef anu ad) ^-(1/m) ] i ad = i V / ( 1+ i V)

i ad = ( i nom anual) / m / (1 - i nom an/m)i ef periodo= (1+ ief) ^ m -1

13 ANALISIS Y APLICACIONES DE LA INFLACION

SE TRABAJA CON UN INDICE DE PRECIOS PARA

EL ITEM A DEFLAFACTAR O INDEXAR

= IP t / IP o

CUANDO SE OBTIENEN VARIACIONES ANUALES , ETC QUE ES LA INFORMACION QUE SE CONSIGUE (DANE etc)PRIMER VALOR O AÑO o ` 1SEGUNDO VALOR 1+ r2 ,,,,,,,,, 1+ rULTIMO VALOR O AÑO n, ETC 1+ r nIP t;o = +1*(1+r2)*(1+r3)****(1+r n)

% DE VARIAC DE ×PRECIOS= = IP t;o - 1

DEFLACTAR= V t;o = = V/ NOMINAL t / I t,o V t;o = VARIABLE EN EL AÑO t A PRECIOS DEL AÑO oEL IP SE PUEDE CONDERAR COMO EL i o TIO

INDEXAR= VALORAR = V t = V o * IP t;o

14 APLICACIONES AL ANALISIS (VARIACIONES) DE VARIABLES Y PROYECCION EN EL TIEMPO

P= Vo= PRIMER VALOR DE LA SERIE

F= Vt= ULTIMO VALOR DE LA SERIE

r= CRECIMIENTO DEL PERIODO

ra= CRECIMIENTO PROMEDIO DEL PERIODO

rg= CRECIMIENTO GEOMETRICO DEL PERIODO

n= NUMERO DE UNIDADES DE TIEMPO (AÑOS, MESES, ETC)

n= DIFERENCIA DE AÑOS CIVILES o

n= o No. DE OBSERVACIONES MENOS 1

CALCULOS DEL CRECIMIENTO o VARIACION

DEL PERIODO = d = Vf - Vo

% DEL PERIODO = r = (Vf / Vo) - 1

ANUAL, MENSUAL, etc = V t / Vt-1 - 1

CALCULOS DEL CRECIMIENTO o VARIACION PROMEDIO

LINEAL = da = (Vf - Vo) / n

% ARITMETICO = ra = (Vf / Vo - 1 ) / n

% GEOMETRICO = rg= = (Vf / Vo) ^ (1/n) - 1

FACTORES DE PROYECCION

LINEAL = da = = da

% DEL PERIODO = ra = ra

% PROMEDIO DEL PERIODO = rg= = 1 + rg

PROYECCIONES PARA EL AÑO t CON:

LINEAL = V t ^ = = Vo + n * da

% PROMEDIO ARITMETICO = V t ^ = = V o + Vo * ra * n

% PROMEDIO GEOMETRICO = V t ^ = = Vo * ( 1+ rg) ^ n

LA PROYECCION SE HACE A PARTIR DEL ULTIMO VALOR OBSERVADO

PROYECCIONES PARA EL AÑO t, año por año CON:

LINEAL = V t ^ = = V f + da

CON % ra = V t ^ = = V f + ra * Vo

LINEAL = V t ^ = = CON % ra = V t ^ =

% PROMEDIO DEL PERIODO = V t ^ = = Vf * ( 1+ rg)


IP t;o = INDICE DE PRECIOS APROPIADO DEL AÑO t CON BASE AÑO o


15 ELASTICIDADES

ELASTICIDAD TASA DE CRECIMIENTO DE Y/ TASA DE CRECIMENTO DE X

ELASTICIDAD = ry / rx ry = TASA DE CRECIMIENTO DE LA VARIABLE ANALIZADA rx = TASA DE CRECIMIENTO DE LA VARIABLE DE ANALISIS

15.1 CON FUNCIONES

POTENCIAL

ELASTICIDAD LOS EXPONENTES DE CADA VARIABLES

DOBLEMENTE LOGARITMICA

ELASTICIDAD = d ln y / d ln x

LINEAL

ELASTICIDAD = b * promedio x / promedio y15.2 PROYECCCIONES

Vt = = V t-1 * ( 1 + e * rx )


CALCULOS CON EXCEL

DATOSP= V 23,616A = 10,000i= tas 25%n = N 4

F= vf 57,656

23,61610,00057,65623,61610,00057,656

CUADRO DE PAGOS O SERVICIO DE DEUDA. CUOTA FIJA O ANUALIDAD

tasa i% 25%PERIODO DEUDA INICIAL INTERESES(I) AMORTIZACION PAGO SALDO

n DI I = DI * i A = I + A =DI - A

1 23,616 5,904 4,096 10,000 19,520

2 19,520 4,880 5,120 10,000 14,400

3 14,400 3,600 6,400 10,000 8,000

4 8,000 2,000 8,000 10,000 0

CUADRO DE PAGOS O SERVICIO DE DEUDA. CUOTA FIJA A CAPITAL

tasa i% 25% ABONO 5904PERIODO DEUDA INICIAL INTERESES(I) AMORTIZACION PAGO SALDO

n DI I = DI * i A = I + A =DI - A

1 23,616 5,904 5,904 11,808 17,712

2 17,712 4,428 5,904 10,332 11,808

3 11,808 2,952 5,904 8,856 5,904

4 5,904 1,476 5,904 7,380 0

CUADRO DE PAGOS O SERVICIO DE DEUDA. SOLO PAGO DE INTERES ANUALES


n DI I = DI * i A = I + A =DI - A

1 23,616 5,904 0 5,904 23,616

2 23,616 5,904 0 5,904 23,616

3 23,616 5,904 0 5,904 23,616

4 23,616 5,904 23,616 29,520 0

CUADRO DE PAGOS O SERVICIO DE DEUDA. UN SOLO PAGO AL FINAL


n DI I = DI * i A = I + A =DI - A

1 23,616 5,904 0 5,904 29,520

2 29,520 7,380 0 7,380 36,900

3 36,900 9,225 0 9,225 46,125

4 46,125 11,531 46,125 57,656 0

CALCULO VALOR PRESENTE NETO (VNA) Y TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) (1+ i) 125%

n FLUJO FACTOR = (1+i)^-n0 -23,616 1.0000 -236161 10,000 0.8000 80002 10,000 0.6400 64003 10,000 0.5120 51204 10,000 0.4096 4096

VNA $ 0.00 SUMA = 0TIR 25%

CON EXCELVNA VNA( TASA= TIO; VARLOR1 = RANGO A PARTIT DEL SEGUNDO VALOR + PRIMER VALORTIR $ 0.00

25%

EN EL VNA EL PROGRAMA TOMA EL PRIMER VALOR EN EL AÑO 1TIR VALORES = RANGO; ESTIMAR = CUALQUIER VALOR

VERDADERA RENTABILIDAD o TASA EXTERNA DE RETORNO (TIRR)

TIRV = Io*(F/P;TIO;n)+A*(F/A;TIO;n) =Io*(F/P;TIO;n)+FCt *(F/P;TIO;n)

TIO= 15.00%

(1+ TIO) 1.15

n FLUJO FACTOR = (1+i)^n FLUJO * (1+TIO)^n4 23,616 1.7490 41,3053 10,000 1.5209 15,2092 10,000 1.3225 13,2251 10,000 1.1500 11,5000 10,000 1.0000 10,000

SUMA ENTRADAS AL TIO EN VALOR FINAL 49,934TIRV = (INGRESOS EN V F / VF D E LA INVERSION)^(1/n) -1 1.21PRUEBA

VF DE Io= $ 41,304.53VA DE A $ 49,933.75

TIRV = $ 1.05

PRUEBA DE VALOR FINAL CON A ADELANTADA

n= A=PAGO=I= 25% 3 10,000

F = A(F/P;i;n-1) + A*(F/A;i;n-1)=F =A(F/P;25%;3) -38,125.0000A * 1.25^3 -10,000

48,125

F = A * (F/A;i;n-1) *(F/P;i;n-1)1

factor (F/A;25%, 3) -3.81250

= (F/P;25%;3) = 1.25^3 -1.95313

(F/A;i;n-1)+(F/P;i;n) -5.76563

F= 10000* [(F/A;i;n-1)+(F/P;i;n)] -57,656.25

PRUEBA25%

n FLUJO FACTOR = (1+i)^-n FLUJO * = (1+i)^-n3 10,000 1.9531 19,5312 10,000 1.5625 15,6251 10,000 1.2500 12,5000 10,000 1.0000 10,000

057,656

PRUEBA DE VALOR PRESENTE CON A ADELANTADACUATRO PAGOS

P = A + A (P/A;i; n-1) =A*[1 + (P/A;i;n-1)] = A(P/A;i;n)*(F/P;i;1)

A 10,000i 0.25

n -1 3

P = A (P/A;25%; 4-1=3) $ -19,520.00n 4

P=10000(P/A;25%; 4-1=3)+10000 $ 29,520

FACTOR 1

(P/A;25%; 3) $ -1.95

(P/A;25%; 3) + 1 $ 2.95

P= A * [ (P/A;25%; 3) + 1] 29,520

P = A(P/A;i;n)*(F/P;i;1) 4

(F/P;25%;1) 1.25

P = 10000 * (P/A;25%;4) $ -23,616.00

P =10000(P/A;25%;3)*(F/P;25%;1) 29,520

PRUEBA25%

(1+ i) 125%

n FLUJO FACTOR = (1+i)^-n FLUJO * = (1+i)^-n0 10,000 1.0000 10,0001 10,000 1.2500 8,0002 10,000 1.5625 6,4003 10,000 1.9531 5,120

VP 29,52029,520

CON VA(TASA=25%, NPER= 4;PAGO= 10000) =CON PAGO(TASA=25%, NPER=4, Va=23616) =CON VF(TASA=25%, NPER=4,PAGO=10000) =CON VA(TASA=25%,NPER=4,VF=57656) =CON PAGO(TASA=25%, NPER=4, VF=57656) =CON VF(TASA=25%,NPER.4,VA=23616) =

FLUJO * (1+i)^-n

CON TIR(RANGO;

ESTIMAR

= CUALQIUI

ER VALOR

DEFINICIONESVALORACION DE EMPRESAS POR 1. COMRADORES Y VENDEDORES 2. LIQUIDAR O CONTINUAR 3. HERENCIAS Y TESTAMENTOS 4. PLANEAION ESTATEGICA 5. IMPULSADORES DE VALOR ( VALUE DRIVES)

t = TASA DE IMPUESTOS SOBRE LA RENTA i = TASA DE INTERES ||E= EQUITY=PATRIMONIOD= DEUDA DE PRESTAMOS FINANCIEROSGV= GENERACION DE VALOR T = IMPUESTOS = U a I * tU a I = UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOSVu = VALOR DE LA EMPRESA SIN APALANCAREe = VALOR ECONOMICO DE LA EMPRESAVE= VALOR EMPRESA UN= UTILIDAD NETA = U a i * ( 1 - t )NOPAT= UTILIDAD OPERACIONAL DES´PUES DE IMPUESTOSNOPAT = U OPERACIONAL *(1 - t )F DE CAJA CONTABLE= UN + DEPEBIT= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS, INTERESESEBIT = UTILIDAD OPERACIONAL + OTROS INGRESOS - AMORTIZACIONES del P Y G (GOOD WII, etc)EBITA= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS, INTERESES, AMORTIZACIONES DEL P y GEBITA= UTILIDAD OPERACIONAL + OTROS INGRESOS CF acc= ES EL FLUJO DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS O DIVIDENDOSCF acc= U N + DEP - INCREM NOF - INC ACTIVOS - ABONO A CAPITALFCF= FLUJO LIBRE DE CAJA DESPUES IMPUESTOS SIN DEUDA PERO SI LAS INVERSIONES EN NOF Y ACTIVOSFCF= U N + DEP - INC NOF - INCREM ACTIVOS + I *(1-t)NOF= NECEIDADES DE FONDOS = CxC+INVENTARIOS + CAJA MINIMA - PROVEEDORESCF d= FLUJO PARA LA DEUDA = INTERESES + ABONOS NETOS A CAPITALCCF= FLUJO PARA LA DEUDA + EL DE LOS INVERSIONISTAS = CF d + CF accEVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACCBE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke*EMVA= VALOR DE MERCADO AGREGADO = Bo - EoCVA= VALOR DE CAJA AGREGADO=NOPAT + DEP - AMORTI ECONOMICA - COSTO RECURSOSWACC = W = COSTOS PONDERADO DE LOS RECURSOS DEPUES DE IMPUESTOSKe= RENTABILIDAD DESEADO POR EL INVERSIONISTAWACC BT= W BT= COSTOS PONDERADO DEL CAPITAL ANTES DE IMPUESTOKd= RENTABILIDAD EXIGIDA A LA DEUDACAMP= MODELO DEL PRECIO DEL VALOR DE LOS ACTIVOS = COST AVERAGE MODEL PRICINGCAMP= Rf + B * ( Rm - Rf)R f = RENTABILIDAD DE LOS PAPELES OFICIALES, RENTABILIDAD SIN RIESGOR m = RENTABILIDAD DEL MERCADO FINANCIERO ( Rm - Rf) = PRIMA DE RIESGOB = COEFICIENTE DE RIESGO = COVARIANZA (RENTABILIDAD DEL NEGOCIO, RENTABILIDAD DEL MERCADO) / VARAINZA DEL MERCADO) VOLATIBILIDAD = RIESGO = Bi ^2 * + Se^ 2RIESGO TOTAL = RIESGO DIVERSIFICABLE (PORTAFOLIO) + RIESGO NO DIVERSIFICABLE o SISTEMATICO)Ku= RENTABILIDAD EXIGIDA DE LOS ACTIVOS SIN DEUDA O SIN APALANCAMIENTOKu= (Ke + D/E*(1-t) ) / ( 1+ D/E * (1-t) )

CONCEPTOS DE DECISIONES INVERSION (PROYECTOS)DIVERSAS DENOMINACIONES DE i SEGÚN EL USO:TASA DE INTERES TASA ACUMULATIVA ANUALCOSTO DEL DINERO= T.I.O = TREMA TASA CONTINUATASA DE DESCUENTO TASA CAPITALIZABLETASA EFECTIVA VENCIDA O ADELANTADA TASA EQUIVALENTETASA INTERNA DE RETORNO TASA NOMINALCOSTO SOCIAL DEL CAPITAL TASA CRECIENTETASA INTERNA DE RETORNO ECONOMICA TASA DECRECIENTETASA VERDADERA DE RETORNO TASA DE CRECIMIENTOTASA GEOMETRICA o ACUMULATIVA ANUAL TASA NOMINALTASA REAL (SIN INFLACION) COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL (WACC)RENTABILIDAD DE LA ACCIONES= Ke WACC BT= COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL ANTES DE IMPUESTOSTASA DE CRECIMIENTO DEL DINERO COSTO DEL DINEROTASA ANTES Y DESPUES DE IMPUESTOS TASA DE RENTABILIDAD MINIMA ACEPTABLETASA BLANDA Y TASA DURA TASA VARIABLECOSTO SOCIAL DEL CAPITAL TASA PROMEDIO

INDICADORES DE CRITERIOS DE DECISION DE PROYECTOSVPN= VAN= P= VA= VALOR PRESENTE(ACTUAL) NETOVPN= VAN= P= VA= ES EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJO DEL PROYECTO

ACTUALIZADOS AL TIO, O TREMA, O AL COSTO DEL DINEROVANE= VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO TIR= TASA INTERNA DE RETORNO ( APRECIOS DE LA SOCIEDAD) TIR= VALOR DE i QUE HACE EL VPN=0 TIR E = TASA INTERNA DE RETORNO ECOMICA ( A PRECIOS DE LA SOCIEDAD) n= VIDA UTIL DEL PROYECTO O DEL BIEN

APLICACIÓN DE LOS CRITERIOS PARA LA SELCCION DE PROYECTOS O DE ALTERNATIVAS DE INVERSION O DE FINANCIACIONCASO CRITERIO/INDICADORUN SOLO PROYECTO TIR, VPN, B/C

PORTAFOLIO, SE DISPONE DE $ LO QUE SOBRE DE $ AL BANCO IVAN= VPN / Io

INDEPENDIENTES Y COMPLEMENTARIOS (SINERGIA) FF1+FF2; TIR, VAN, B/C

JERAQUIZACION TIR MUTUAMENTE EXCLUYENTESCON DIFERENTES BENEFICIOS E IGUAL n O CON ANALISIS INCREMENTAL VPN

CON DIFERENTES BENEFICIOS Y DIFERENTE n CON MINIMO VAE= VAN* (A/P;i%,n)= VAN * F.R.K COMUN DENOMINADOR o CON ANALISI INCREMENTAL

COSTO MINIMOM/. EXCLUYENTES CON IGUALES BENEFICIOS E IGUAL n CAE= VAC* (A/P;i%,n)= VAN * F.R.KM/. EXCLUYENTES CON IGUALES BENEFICIOS Y DIFERENTE n CAE= VAC* (A/P;i%,n)= VAN * F.R.K HALLAR MINIMO COMUN DENOMINADOR POR BENEFICIARIO = CAE/ BENEFICIARIOS

B/C (TIO)= VPB (TIO) / VPC (TIO)COSTO PONDERADO DE CAPITAL= WACC= WWACC = W = Ke * % PATRIMONIO + i *( 1 - t) * %DEUDAWACC BT= ANTES DE IMPUESTOS Ke * % PATRIMONIO + i * %DEUDACAPITAL ASSET PRICING COSTCAMP = Ke= Rrs + ( Rm - Rsr)* BRENDIMIENTO REQUERIDO DEL Rrs = rentabilidad sin riesgo, papeles del gobiernoCAPITAL (ACCIONISTAS) Rm = Rentabilidad del mercado

( Rm - Rsr) = Prima de riesgo B = factor de riesgo

Ke= = DIVIDENDO AÑO 1 / PRECIO + CRECIMIENTO DIVIDENDO % = D 1 / P + g

FLUJO LIBRE DE CAJA = U NETA+ I*(1-t)+ DEPRECIACION- INCRE DE NOF - INC ACTIVOS FIJOSNOPAT = U a OPERACIONAL * ( 1 - t)FLUJO LIBRE DE CAJA = NOPAT + DEPRECIACION- INCRE DE NOF - INC ACTIVOS FIJOS

FLUJO CAJA acc = U NETA+ DEPRECIACION - AMORTIZACION DEUDA - INCRE DE NOF - INC ACTIVOS FIJOSFLUJO DE CAJA DEUDA = INTERESES(I) + AMORTIZACION DEUDAFLUJO DE CAPITAL = FLUJO DE CAJA acc + FLUJO DE CAJA deudaEVA= VALOR AGRADO ECONOMICO= NOPAT - (P+P)* WBENEFICIO ECONOMICO= BE = U NETA - Ke * PATRIMONIO GENERACION DE VALORAPARTIR DEL EVA VP(EVA; W)Bo = VP(BE; Ke)VALOR AGREGADO DE MERCADO =VMA = Bo - V/.PATRIMONIO EN LIBROSVALOR AGREGADO DE MERCADO =VMA VP(CVA;WACC)

VALOR DE LA EMPRESA = VP(FLC;W)VALOR DE LA EMPRESA = VP(FCC;WBT)

VALOR DE LAS ACCIONES= VP (FC acc; Ke)VALOR DE LAS ACCIONES= VP(FLC;W) - DoVALOR DE LAS ACCIONES= VP(FCC;WBT) - Do

INTERESES E IMPUESTOS i * t = i AHORRO DE IMPUESTOS= % DE AHORRO TRIBUTAARIO i * ( 1 - t ) i DESPUES DE IMPUESTOS

I * t = $ AHORRO DE IMPUESTOS= $ AHORRO TRIBUTAARIO I * ( 1 - t ) I DESPUES DE IMPUESTOSI= INTERESES = DEUDA (D) * i

TIPOS DE DEPRECIACION PARA CADA AÑO DE VIDA UTILLINEAL= = (VALOR DEL ACTIVO - V. SALVAMENTO) / nSUMA DE DIGITOS ( 1+2 +3 +++n = S) = (VALOR DEL ACTIVO - V. SALVAMENTO) / N j+1 / SDEDUCCION DE SALDOS= = VALOR j-1 * TASA TASA= ( VALOR DE SALVAMENTO / V. ACTIVO ) ^ ( 1/ n )DOBLE TASA = Dj - V. LIBROS j-1 * 2 / n

FUENTES Y USOS DE FONDOS. 1. A PARTIR DE LAS DIFERENCIAS DE CADA ITEM DEL BALANCE (NO ICLUYE TOTALES NI SUBTOTALES)

FUENTES Y USOS DE FONDOS. 1. A PARTIR DE LAS DIFERENCIAS DE CADA ITEM DEL BALANCE (NO ICLUYE TOTALES NI SUBTOTALES)

FUENTES AUMENTO DE PASIVOS O DE PATRIMONIOAUMENTO DE CUENTAS DEL PASIVO Y DEL PATRIMONIO DISMINUCION DE ACTIVOSDISMINUCION DE CUENTAS DEL ACTIVO(SE ESCRIBE SIN SIGNO) DEPRECIACIONES Y SIMILARES, ES DISMINUCION DE ACTIVOSLA DEPRECIACION Y AMORTIZACIONES QUE CONSTITUYAN GASTO O COSTO UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS TOTAL FUENTES =USOS DISMINUCION DE PASIVOS O DE PATRIMONIODISMINUCION DE CUENTAS DEL PASIVO Y DEL PATRIMONIO( SE ESCRIBE SIN SIGNO) AUMENTO DE ACTIVOSAUMENTO DE CUENTAS DEL ACTIVO PAGO DE IMPUESTOS

+ ABONO A LA DEUDA+ PAGO DE DIVIDENDOS

TOTAL USOS =FUENTES - USOS = MOVIMIENTO DE TESORERIA

EN CASO CONTRARIO HAY UN ERROR + CAJA ANTERIORCAJA DE BALANCE

VALORACION DE EMPRESAS DEFINICIONESVALORACION DE EMPRESAS POR 1. COMRADORES Y VENDEDORES 2. LIQUIDAR O CONTINUAR 3. HERENCIAS Y TESTAMENTOS 4. PLANEAION ESTATEGICA 5. IMPULSADORES DE VALOR ( VALUE DRIVES)

t = TASA DE IMPUESTOS SOBRE LA RENTA i = TASA DE INTERES I = INTERESES = D * iE= EQUITY=PATRIMONIO -= K NETOD= DEUDA DE PRESTAMOS FINANCIEROSGV= GENERACION DE VALOR T = t = IMPUESTOS = U a I * tU a I = UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOSVu = VALOR DE LA EMPRESA SIN APALANCAREe = VALOR ECONOMICO DE LA EMPRESAVE= VALOR EMPRESA

NOPAT= UTILIDAD OPERACIONAL DES´PUES DE IMPUESTOSNOPAT = U OPERACIONAL *(1 - t )F DE CAJA CONTABLE= UN + DEPEBIT= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS, INTERESESEBIT = UTILIDAD OPERACIONAL + OTROS INGRESOS - AMORTIZACIONES del P Y G (GOOD WII, etc)EBITA= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS, INTERESES, AMORTIZACIONES DEL P y GEBITA= UTILIDAD OPERACIONAL + OTROS INGRESOS EAT = UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS UN= UTILIDAD NETA = U a i * ( 1 - t ) = EAT

CF acc= ES EL FLUJO DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS O DIVIDENDOSCF acc= U N + DEP - INCREM NOF - INC ACTIVOS - ABONO A CAPITALFCF= FLUJO LIBRE DE CAJA DESPUES IMPUESTOS SIN DEUDA PERO SI LAS INVERSIONES EN NOF Y ACTIVOSFCF= U N + DEP - INC NOF - INCREM ACTIVOS + I *(1-t)NOF= NECEIDADES DE FONDOS = CxC+INVENTARIOS + CAJA MINIMA - PROVEEDORESCF d= FLUJO PARA LA DEUDA = INTERESES + ABONOS NETOS A CAPITALCCF= FLUJO PARA LA DEUDA + EL DE LOS INVERSIONISTAS = CF d + CF acc

EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACCBE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke*EMVA= VALOR DE MERCADO AGREGADO = Bo - EoCVA= VALOR DE CAJA AGREGADO=NOPAT + DEP - AMORTI ECONOMICA - COSTO RECURSOS

WACC = W = COSTOS PONDERADO DE LOS RECURSOS DEPUES DE IMPUESTOSKe = RENTABILIDAD DESEADO POR EL INVERSIONISTAWACC BT = W BT= COSTOS PONDERADO DEL CAPITAL ANTES DE IMPUESTOKd = RENTABILIDAD EXIGIDA A LA DEUDACAMP = MODELO DEL PRECIO DEL VALOR DE LOS ACTIVOSCAMP = Rf + B * ( Rm - Rf)R f = RENTABILIDAD DE LOS PAPELES OFICIALES, RENTABILIDAD SIN RIESGOR m = RENTABILIDAD DEL MERCADO FINANCIERO ( Rm - Rf) = PRIMA DE RIESGOB = COEFICIENTE DE RIESGOKu = RENTABILIDAD EXIGIDA DE LOS ACTIVOS SIN DEUDA O SIN APALANCAMIENTOKu = (Ke + D/E*(1-t) ) / ( 1+ D/E * (1-t) )

CALCULOS CON RELACIONESDADO WACCKe= [W*(D+E)_1-D_1* i *(1-t)] /E_1WBT= W + D_1* i * t / (D+E)_1Ku= W*(D+E)_1/((E_1+ D_1*(1-t))

DADO Ke W= (E_1*Ke+D_1* i * (1-t)) / (D+E)_1WBT= (E_1*Ke + D_1 * i) / (D+E)_1Ku= (E_1 * ke+ D_1* i * (1-t)) /(E_1+ D_1* (1-t))

DADO W BT CON WW= WBT - D_1* i * T / (D+E)_1Ke= (W BT*(D+E)_1 - D_1 * i ) / E_1Ku= (W BT *(D+E)_1- D_1* i * t) /(E_1+ D_1 * (1-t))

DADO Ku CON WW= Ku *(E_1 + D_1 * (1 - t) ) / (E + D)_1)Ke= K u *(E_1- D_1* (1 - t)) / E_1WBT= Ku *(E_1+ D_1* (1 - t ) + D * t * i ) / (D+ E)_1

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