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Renta Fija
31 de octubre de 2012 www.amvcolombia.org.co 4
• Al corte de septiembre de 2012, el volumen promedio diario de negociación
alcanzó los $11.7 billones de pesos.
8.9
2.8
11.7
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
2006
-01
2006
-04
2006
-07
2006
-10
2007
-01
2007
-04
2007
-07
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-10
2008
-01
2008
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2008
-07
2008
-10
2009
-01
2009
-04
2009
-07
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-10
2010
-01
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2011
-01
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-07
2011
-10
2012
-01
2012
-04
2012
-07
VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (billones de pesos)
ORDINARIAS SIMULTANEAS REPOS TTV TOTAL
Renta Fija
31 de octubre de 2012 www.amvcolombia.org.co 5
• La dinámica de las emisiones se ha mantenido gracias a el buen desempeño
económico del país y tasa de interés bajas.
Fuente: BVC
4.75.1
5.7
13.413.8
8.8
7.9
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
RESULTADO EMISIONES RENTA FIJA (billones de pesos)
Acciones
31 de octubre de 2012 www.amvcolombia.org.co 6
• El volumen promedio diario en operaciones de compra-venta ordinarias registró
un aumento al pasar de $146 mil millones en julio a $181 mil millones en
septiembre.
Fuente: BVC. Cálculos: AMV
180,998
78,789
259,949
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
2006
-01
2006
-04
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-07
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-10
2007
-01
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-07
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2008
-01
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-04
2008
-07
2008
-10
2009
-01
2009
-04
2009
-07
2009
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2010
-01
2010
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-07
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2011
-01
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-04
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-07
2011
-10
2012
-01
2012
-04
2012
-07
VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (millones de pesos)
ORDINARIAS REPOS TTV MARTILLO DEMOCRATIZACIONES TOTAL
Acciones
31 de octubre de 2012 www.amvcolombia.org.co 7
• Este año Bancolombia, El Condor, Carvajal Empaques y Acerías Paz del Rio han
sido las emisiones más representativas.
Fuente: BVC
0.8
8.0
0.00.4 0.5
8.4
1.8
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
RESULTADO EMISIONES RENTA VARIABLE (billones de pesos)
Derivados
31 de octubre de 2012 www.amvcolombia.org.co 8
• A septiembre de 2012, el volumen promedio negociado en derivados llegó a
$313 mil millones de pesos, superando lo observado en el mercado de renta
variable.
Fuente: BVC. Cálculos: AMV.
168,889
132,638
313,056
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
2008
-09
2008
-11
2009
-01
2009
-03
2009
-05
2009
-07
2009
-09
2009
-11
2010
-01
2010
-03
2010
-05
2010
-07
2010
-09
2010
-11
2011
-01
2011
-03
2011
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2011
-07
2011
-09
2011
-11
2012
-01
2012
-03
2012
-05
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2012
-09
VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (millones de pesos)
TES TRM ACCIONES ENERGIA INFLACIÓN IBR INDICES TOTAL
Divisas
• En Divisas (solo USD/COP) se observa una evolución estable en lo corrido del año, con los mercados de Contado IMC y FWD Real con los de mayor dinámica.
31 de octubre de 2012 www.amvcolombia.org.co 9 Fuente: SET-FX. Cálculos: AMV.
1,030
500
212
826
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
2012
-01
2012
-02
2012
-03
2012
-04
2012
-05
2012
-06
2012
-07
2012
-08
2012
-09
VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (millones de USD)
CONTADO IMC CONTADO REAL FDW IMC FWD REAL
Consideraciones frente al e-
trading
• E-Trading es un conjunto de mecanismos administrados mediante una plataforma
que permiten a un inversionista realizar directamente operaciones de compra y venta de activos por internet.
• Se trata de un esquema de enrutamiento de órdenes al mercado, mediante el
cual un inversionista tiene la autonomía de tomar sus propias decisiones de
inversión y la asunción de riesgos directamente.
• Acceso de inversionistas al mercado en tiempo real, realización de operaciones en cualquier momento.
• Estado en Colombia
• Instrumentos: Acciones, derivados y divisas
• Acceso a mercado internacional
• Monto mínimo de la inversión inicial: $1 millón - $10 millones
• Monto mínimo por operación: $1 millón
• Monto máximo por operación: N.A.
Consideraciones frente al e-
trading
• En 2010 IOSCO publicó 8 principios para la regulación de los canales de
acceso electrónico directo a los mercados de valores.
• Según IOSCO, los intermediarios deben contar con sistemas y controles
apropiados para administrar el riesgo de contraparte y evitar prácticas
que puedan afectar la transparencia e integridad de mercado.
• Estos estándares de control se han ido adoptando y fortaleciendo por
parte de los reguladores alrededor del mundo.
Consideraciones frente al e-
trading
• Se estima que al cierre de 2012 el 75% de las operaciones realizadas por personas naturales en Estados Unidos e Inglaterra tendrá lugar mediante el uso de una
plataforma electrónica de negociación
• Para el mismo periodo se espera que más del 35% de las operaciones y transacciones de BOVESPA en Brasil se llevará a cabo mediante la plataforma E-
Trading
• En Canadá, el 42% de las operaciones en el mercado se realizan a través de e-
trading. En junio de 2012, IIROC impulsó una regulación para elevar los controles
de los intermediarios sobre la negociación electrónica:
• Controles previos y posteriores a la negociación
• Limitar monto de negociación según perfil de cliente
• Monitoreo en tiempo real para identificar prácticas prohibidas
• Controles especiales para negociación de alta frecuencia
Consideraciones frente al e-
trading en Colombia
• En los últimos 4 años Colombia ha avanzando en el desarrollo de canales que
facilitan el acceso directo para la negociación de valores por parte de
inversionistas.
• Actualmente el e-trading es ofrecido por 9 sociedades comisionistas de bolsa y el
volumen de negociación ha tenido un crecimiento acelerado.
NÚMERO DE OPERACIONES VOLUMEN TRANSADO (BILLONES DE $)
*Cifras a Septiembre de 2012. Fuente: BVC.
53.273
122.897
163.642
142.542
2009 2010 2011 2012*
1,85
3,44
4,74,4
2009 2010 2011 2012*
Regulación de e-trading en
Colombia – Proyecto CE
• ÁMBITO DE APLICACIÓN
• Regulación dirigida a las SCB que ofrecen sistemas electrónicos de ruteo de órdenes.
• Estos sistemas no pueden permitir o facilitar la realización de operaciones a través de algoritmos matemáticos de alta velocidad, high frecquency trading o low latency trading
• AGENTES AUTORIZADOS PARA EL OFRECIMIENTO Y USO DE SISTEMAS DE RUTEO ELECTRÓNICO
• Para el ofrecimiento las SCB, estas serán responsables por todas y cada una de las
órdenes transmitidas a los sistemas de negociación a través de estos sistemas.
• Para el uso clientes inversionistas e inversionistas profesionales
• VALORES Y OPERACIONES
• Sobre cualquier tipo de valor negociado.
• REQUERIMIENTOS APLICABLES A LAS SCB
• REQUERIMIENTOS PREVIOS: aprobación por parte de la Junta Directiva, infraestructura técnica, administrativa, humana, tecnológica, contar con planes de contingencia, entre otros.
• REGLAMENTOS Y MANUALES: las SCB deberán implementar manuales y reglamentos relacionados con los estándares mínimos para los clientes, el flujo de información
entre SCB y cliente, los sistemas y controles
• DISPONIBILIDAD DE FONDOS
• Previo a la realización de operaciones a través de los sistemas de ruteo, las SCB deberán asegurarse que el cliente tiene los recursos en dinero o valores necesarios para impartir órdenes a través del sistema
Regulación de e-trading en
Colombia – Proyecto CE
• DEBERES DE LAS SCB
• Cumplir con las disposiciones sobre SARO, SARLAFT.
• Permitir el uso de los sistemas electrónicos de ruteo por parte de sus operadores únicamente para órdenes correspondientes a posición propia.
• Realizar monitoreo de las órdenes que se transmitan por conducto de los sistemas.
• CONTENIDO MÍNIMO DE LOS CONTRATOS
• Objeto, términos, deberes y responsabilidades de las partes, entre otros.
• SUPERVISIÓN
• Los organismos de autorregulación del mercado de valores, en virtud de su función normativa, en concordancia con lo establecido por la Ley, por los Decretos del
Gobierno Nacional y por las instrucciones de la Superintendencia Financiera de Colombia, establecerán las reglas particulares para el desarrollo de la actividad de intermediación de valores a través de los sistemas electrónicos de ruteo de órdenes, con el fin de buscar la integridad del mercado y la protección de los inversionistas. Igualmente, dichos organismos de autorregulación del mercado de valores continuarán actuando como supervisor de primera línea en la actividad de
intermediación de valores y en particular de la desarrollada a través de los sistemas electrónicos de ruteo de órdenes.
• REQUERIMIENTOS APLICABLES A LOS SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN DE VALORES Y A LAS BOLSAS DE
VALORES
• Establecer reglamentación del sistemas, las reglas y condiciones bajo las cuales se
facilitará el acceso, suministro de información a las SCB, disponer de mecanismos eficaces para garantizar la continuidad de las operaciones, entre otros.
Líneas de acción e-trading en
Colombia
• La Superintedencia Financiera de Colombia y el Autorregulador del Mercado de
Valores de Colombia estudian alternativas para regular el funcionamiento del
negocio E-Trading en Colombia.
• AMV está trabajando en el diseño de herramientas de monitoreo y vigilancia
para llevar a cabo un seguimiento detallado y preciso de la dinámica de E-
Trading y de la manera como los intermediarios están administrando el riesgo en estos canales.
• Lo que se busca es potencializar el negocio de E-Trading en el país. No generar
talanqueras que atenten contra su viabilidad. Propender por su fortalecimiento,
profundización y profesionalización.
• Somos conscientes de los beneficios: Menores costos de transaccionalidad,
mayor acceso y profundidad de participantes, mayor transparencia en la
información. Siempre y cuando se observen estándares de gestión,
administración y control de riesgos.
Temas de discusión
1. Desarrollo del E-trading en Colombia
• ¿Qué opinan de la tendencia de desintermediación de los mercados y
que rol juega el e-trading en la misma?
• ¿Cual ha si la evolución del e-trading en Colombia y qué expectativas
hay sobre su desarrollo futuro?
• ¿Qué experiencia tiene para compartir en materia de e-trading en otros
mercados diferentes al de acciones?
Temas de discusión
2. Deber de monitoreo y controles para el E-trading
• ¿Cómo han hecho compatibles los deberes de asesoría e información a
los usuarios de esta herramienta?
• ¿Qué mecanismos de control se han venido aplicando para cumplir
con:
• Vinculación de clientes: ¿es para todos los clientes?
• Suficiencia de fondos y títulos
• Identificación de órdenes con errores
• Verificación de la utilización de los usuarios asignados e IPs desde
dónde se ingresan posturas
• Ingreso de posturas que puedan afectar el adecuado
funcionamiento del mercado (ej: posturas alejadas de los mejores
precios y que no generan una operación)
Temas de discusión
3. Ventajas del E-trading para los inversionistas institucionales
• ¿Cuáles han sido las experiencias internacionales sobre e-trading en
materia de profundización del mercado?
• ¿Qué beneficios ha traído el e-trading para la administración de
portafolios?
• ¿Qué medidas de control han adoptado para sus operadores que
utilizan e-trading?