Ao del Centenario de Machu PicchuPAPER CORPORATIVOINTEGRANTES : Aquino Pea Becerra Vilchez Chvez Gmez Rumiche Rosales Velasco Melendrez Jhonatan Segalbec Sharin Paola Gisela Alejandro Jelfer

CURSO

: Finanzas Corporativas

CATEDRATICA

: Econ. Lilian Nathals Sols MSc

FACULTAD

: Economa

TEMA

: Anlisis Financiero de la Empresa Alicorp S.A.A

Piura, julio del 2011

NDICE Objetivos.. 3 Introduccin. 4 CAPITULO I.. 5 1.1. Ubicacin de la empresa en el marco macroeconmico actual. 5 1.1.1. Entorno mundial. 5 1.1.2. Entorno nacional 5 1.2. Marco Empresarial 6 1.3. Cartera de productos. 6 1.4. Actividad econmica. 7 1.5. Estructura 7 1.6. Breve Diagnostico. 7 1.7. Punto de Equilibrio 8 CAPITULO II. 9 2.1. Panorama del Capital de Trabajo.. 9 2.1.1. El ciclo de efectivo... 9 Figura 1.10 2.2. Fuentes de Financiamiento de Corto Plazo 11 2.2.1. Capital de Trabajo. 11 2.2.1.1. Trimestral.. 11 Ilustracin 1.. 12 Ilustracin 2.. 12 Ilusctracin 3 13 Ilustracin 4.. 13 2.2.1.2. Anual.. 14 2.3. Modelo Dupont. 14 CAPITULO III.. 15 3.1. Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC). 15 3.1.1. Frmulas del WACC.. 15 3.1.2. Grfica del WACC 15 3.1.3. Alicorp S.A.A.. 16 Anexo. Conclusiones. Bibliografa.

2

OBJETIVOS Conocer y entender las distintas teoras de Evaluacin Financiera para poder aplicarlas a los distintos casos del mundo financiero. Entender el comportamiento de los individuos cuando deben elegir la relacin ptima de rentabilidad y riesgo en la toma de decisiones. Evaluar la rentabilidad y riesgo de una empresa, adems de dar un breve diagnstico de sta hallando su punto de equilibrio.

3

INTRODUCCIN En el mundo de las finanzas, el concepto de valuacin o evaluacin tiene que ver con el proceso de estimar el valor de un activo, que son en su mayora son las acciones de una empresa, o de un pasivo, un tpico ejemplo son los ttulos de deuda de una compaa. Por tales motivos el proceso de valuacin es muy importante en muchas situaciones del mundo financiero. Cabe mencionar que la evaluacin es tanto como un arte porque requiere del juicio del profesional financiero interviniente. Hay muchos mtodos de valuacin para los diferentes escenarios, pero para efectos de estudio y de este trabajo vamos a tratar de explicar de una manera sencilla los dos ms utilizados que son El Modelo de Valoracin de Activos Financieros (CAPM), Modelo de Dupont y Las Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo, esto nos permitir comprender mejor la eleccin de la relacin ptima entre rentabilidad y riesgo que toman los diferentes individuos al formar una cartera de acciones. Por eso en este trabajo daremos un informe sobre los aspectos sociales, culturales y econmicos que desarrolla la empres ALICORP S.A.A tanto en el entorno nacional como internacional. Detallaremos el funcionamiento y estructura de la empresa, los diversos productos que ofrece.

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CAPITULO I

1.1.

Ubicacin de la empresa en el marco macroeconmico actual

1.1.1. Entorno Mundial:En Alicorp, los procesos de produccin se realizan aplicando los ms altos estndares de calidad internacionalmente aceptados. Esto les permite lograr productos de clase mundial que satisfacen las exigencias de los consumidores. Hoy, los productos de Alicorp se exportan a 14 pases: y Hait Negocio de Consumo Masivo y Chile Negocio de Consumo Masivo y Negocio de Productos Industriales y Bolivia Negocio de Consumo Masivo y Negocio de Productos Industriales y Repblica Dominicana Negocio de Consumo Masivo y EEUU Negocio de Consumo Masivo y Costa Rica Negocio de Consumo Masivo y Negocio de Nutricin Animal y Ecuador Negocio de Nutricin Animal y Colombia Negocio de Nutricin Animal y Negocio de Productos Industriales y Venezuela Negocio de Nutricin Animal y Honduras Negocio de Nutricin Animal y Nicaragua Negocio de Nutricin Animal y Guatemala Negocio de Nutricin Animal y Panam Negocio de Nutricin Animal y Belice Negocio Nutricin Animal Cuenta con operaciones propias en: Alicorp Argentina: Adquirida por Alicorp SAA en el 2008. Comercializan productos dentro de las categoras de cuidado personal y cuidado del hogar. Alicorp Colombia S.A.: Fundada en el 2008 tras la compra de la empresa Colombiana Propersa. Comercializa las categoras de alimento para mascotas, galletas y cuidado del cabello. Alicorp Ecuador S.A.: Fundada en el 2005 bajo la razn social de Agassycorp, adquiere Eskimo en el 2007 y se establece como Alicorp Ecuador en el 2008. Comercializa las categoras de alimento para mascotas, galletas, cuidado del cabello, bebidas en polvo, fideos y salsas.

y y

y

1.1.2. Entorno Nacional:La empresa Alicorp cuenta con 15 plantas industriales distribuidas a nivel nacional, de las cuales 10 estn concentradas en Lima, 1 en la Regin Norte y 4 en la Regin Sur. Todas sus plantas estn diseadas con tecnologa de avanzada, regidas bajo las normas Codex y certificaciones ISO, HACCP, BPM y BASC, lo cual les ha permitido elevar los estndares de produccin y la calidad de sus productos. En los ltimos aos, la empresa ha elevado sus niveles de produccin consolidando su liderazgo en diversas categoras. Por ejemplo en sus productos de salsa cerr el ao 2007 con una participacin en el mercado rcord del 61.7%. En pastas, consolid su liderazgo en la categora alcanzando una participacin de 46% al cierre del 2007. El negocio de Nutricin Animal continu liderando al representar el 70% de participacin. Por otro lado, Alicorp est comprometido con una gestin responsable en los aspectos productivos, laborales, sociales y ambientales en las comunidades donde opera. Aporta proactivamente al desarrollo de iniciativas en las comunidades con su conocimiento o recursos organizacionales.

5

Mantiene los ms altos estndares de tica y transparencia en las relaciones con sus grupos de inters. En este ao la empresa Alicorp obtuvo el reconocimiento de la Bolsa de Valores de Lima por buenas prcticas de Gobierno Corporativo.

1.2.

Marco Empresarial1Alicorp es la primera empresa de alimentos del Per dedicada a la fabricacin, desarrollo y comercializacin de productos de consumo masivo, helados, lavandera, nutricin animal y productos industriales. El alto valor agregado de sus productos satisface las necesidades y exigencias de los clientes en el mercado nacional e incluso internacional. Historia Con el correr de los aos Alicorp ha experimentado una gran expansin y un importante crecimiento, elevando sus niveles de produccin consolidando su liderazgo en diversas categoras. Alicorp S.A.A. a Nivel Nacional: Almacenes en: Arequipa, Cusco, Hunuco, Iquitos, La Libertad, Lambayeque, Lima, Piura, Pucallpa, Tarapoto y Tumbes. Distribuidoras Exclusivas: Lima, Ancash, Arequipa, Ayacucho, Cajamarca, Cusco, Ica, Junn, La Libertad, Lambayeque, Piura, Puno y Tacna. Oficinas de Ventas: Arequipa, Ayacucho, Cusco, Hunuco, Huaraz, Ica, Junn, La Libertad, Lambayeque, Lima, Loreto, Madre de Dios, Piura, Puno, San Martn, Tumbes, Tacna y Ucayali.

1.3.

Cartera de productosLa empresa ALICORP S.A.A cuenta con una amplia gama de productos los cuales mencionaremos a continuacin: Aceites domsticos: Primor Premium, Cocinero, Primor, Capri Maxisab, Friol Soya, Cil. Alimentos balanceados: Nicovita Camarn De Mar, Nicovita Truchas. Bebidas: Chicha Morada Negrita. Cuidado del cabello: Anua Advance, Anua Lnea Clsica. Fideos: Don Vittorio, Rugozzo, Lavaggi, Nicolini, Nicolini Al Huevo, Alianza, Victoria. Galletas: Casino, Tentacin, Glacitas, Miniglacitas, Chomp, Soda Victoria, Soda Royal, Integrackers, Marquesitas, Chocobum, Mambo, Wazz, Divas, Crikas, Agua, Zoologa, Rellena Fnix, +Vainilla, +Soda, Ricotonas, Wafer, Slix, Cream Soda. Grasas industriales: Manteca Nieve, Manteca Famosa, Crema Panadera Panisuave, Manteca Gordito, Margarina Industrial Primavera, Harinas domesticas: Blanca Flor, Favorita, Nicolini. Harinas industriales: Santa Rosa, Nicolini, Blanca Nieve, Victoria. Helados: Lamborgini. Infusiones: Zurit. Lavandera: Bolvar, Opal, Jumbo, Marsella, Trome, Suavizante Suaviss. Leches: Soyandina, Soyavena. Margarinas domesticas: Sello De Oro, Manty. Mascotas: Mimaskot, Nutrican. Panetones: Dulce Receta. Postres: Negrita.

1

Memoria Alicorp 2010

6

Productos industriales: Copsacid, Copsarine. Pur: Men. Refrescos: Negrita, Kirib, Kan, Yaps. Salsas: Alacena, Salsa Golf. Smola: Smola Nicolini.

Visin: Ser una empresa de Clase Internacional, con productos y servicios de alto valor agregado, que satisfacen las necesidades y expectativas de sus clientes en cualquier mercado. Misin: Es una empresa dedicada a la produccin y comercializacin de alimentos y derivados, integrada por personas con espritu de empresa, comprometidas en fijar nuevos estndares de excelencia en la satisfaccin de los clientes. Querer lograr nuevos niveles de xito competitivo en cada categora de negocios en los que compite para beneficio de sus accionistas, clientes y consumidores, trabajadores y de las comunidades en las que opera.

1.4.

Actividad econmicaSu actividad econmica consiste en la fabricacin y distribucin de aceites y grasas comestibles, fideos, harinas, galletas, jabn para lavar, detergentes, salsas, helados, refrescos instantneos, alimentos balanceados para consumo animal, productos de cuidado personal y olena de pescado con alto contenido de Omega 3, as como la distribucin de productos fabricados por terceros. La Compaa efecta sus ventas principalmente en el mercado nacional, as tambin exporta sus productos a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador, Venezuela, Hait, Guatemala, Costa Rica, Estados Unidos de Amrica, Repblica Dominicana, Nicaragua, Canad, Panam, Blice y Honduras. Al respecto, en los aos 2008 y 2007, las exportaciones representaron 17.2% y 10.9% de sus ventas netas, respectivamente.

1.5.

EstructuraAlicorp est compuesta por los negocios de consumo masivo, productos industriales y nutricin animal, as como por diversas reas de lnea y soporte corporativo. Cada negocio ha sido creado con el propsito de servir mejor al mercado y obtener mayores eficiencias, contando para ello con el sostn de las reas de Ventas; Marketing; Recursos Humanos & Relaciones Institucionales; Planeamiento & Logstica; y Administracin, Finanzas & Sistemas.

1.6.

Breve DiagnosticoFue constituida en 1928 por el Grupo Romero como C. Romero y Ca con el objetivo de instalar una fbrica de aceites, jabones, mantecas una refinera y una desmontadora de algodn, en 1951 cambia su nombre por Calixto Romero S.A.. En 1971 compra Anderson Clayton & Company, cambiando su denominacin social por Compaa Industrial Per Pacfico S.A. (CIPPSA). En 1995 CIPPSA adquiere el 100% de las acciones de La Fabril S.A., en marzo del mismo ao se fusiona absorbiendo a Consorcio Distribuidor S.A. (empresa fundada por el Grupo Romero en 1976), en junio se fusiona con La Fabril S.A. absorbindola cambiando as su denominacin por Consorcio de Alimentos Fabril Pacfico S.A. (CFP). En 1997 cambia su denominacin a Alicorp S.A.A, posteriormente a Alicorp S.A.A.

7

En el 2005 empieza sus operaciones comerciales en Ecuador, atravs de la empresa ecuatoriana Agassycorp S.A. En el 2006 inicia sus operaciones comerciales en Colombia a travs de la empresa colombiana Alicorp Comlombia S.A.

1.7.

Punto de Equilibrio2La empresa usa el anlisis del punto de equilibrio, denominado en ocasiones anlisis del costo volumen utilidades, para: 1) Determinar el nivel de operaciones necesario para cubrir todos los costos operativos. 2) Evaluar la rentabilidad relacionada con diversos niveles de ventas. El punto de equilibrio operativo de la empresa es el nivel de ventas requeridos para cubrir todos los costos operativos. En el punto de equilibrio operativos, las utilidades antes de intereses e impuestos, o UAII, equivalente a $0. Forma del estado de resultado general y tipos de apalancamiento Apalancamiento Operativo Ventas (-) Costo de Ventas Utilidad Bruta (-) Gastos Operativos Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) (-) Intereses Utilidades netas despus de intereses (-) Impuestos Utilidades netas despus de impuestos (-) Dividendos de acciones preferentes Utilidades disponibles para los accionistas comunes Utilidades por accin (UPA)

Apalanc Total

Apalancamiento Financiero

Apalancamiento de Alicorp S.A.A Apalancamiento Operativo Ventas (-) Costo de Ventas Utilidad Bruta (-) Gastos Operativos Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) Apalancamiento Financiero Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) (-) Intereses (31.99%)3 Utilidades netas despus de intereses (-) Impuestos Utilidades netas despus de impuestos (-) Dividendos de acciones preferentes4 Utilidades disponibles para los accionistas comunesGitman, Lawrence J., Principios de Administracin Financiera, Cap. 12, Pg. 391 http://www.sbs.gob.pe/0/home.aspx 4 Estado de Flujo de Efectivo 20103 2

3221839 (2254300) 967539 (412791) 554748

554748 (177463.89) 377284.11 (51416.46) 325867.65 (245) 325622.65

8

CAPITULO II2.1.Panorama del Capital de Trabajo5

Los componentes principales del capital neto de trabajo son el efectivo, inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar. El capital de trabajo incluye el efectivo que se necesita para la operacin cotidiana de la empresa. No incluye el efectivo excedente, que es el que no se requiere para operar el negocio y sera imposible invertir a la tasa de mercado. Es decir el capital de trabajo modifica el valor de una compaa y afecta su flujo de efectivo libre. 2.1.1. El ciclo de efectivo Es el lapso de tiempo entre el momento en que paga efectivo para comprar su inventario inicial y aquel que recibe efectivo por vender los artculos producidos con dicho inventario. Tambin se puede medir calculando el Ciclo de Conversin del Efectivo (CCE) que se define de la siguiente forma: CCE = Das de Inventario + Das de Ctas. por Cobrar Das de Ctas. por Pagar Donde: Das de Inventario: DI = Inventario Costo Promedio de los bienes vendidos Cuentas por Cobrar Ventas diarias Promedio Cuentas por Pagar Costo Promedio de los bienes vendidos

Das de Ctas. por Cobrar: DCxC =

Das de Ctas. por Pagar: DCxP =

Figura 1La empresa Compra inventario La empresa paga por el inventario La empresa vende el producto La empresa recibe el pago

InventarioCtas x Pagar Salida de efectivo

Ctas. x Cobrar

Entrada de efectivo Ciclo de Efectico

Ciclo de Operacin5

Jonathan Berk; Peter De Marzo, Finanzas Corporativas, Cap.26, Pg. 830

9

Utilizando estas formulas y nuestros balances de la empresa Alicorp S.A.A estableceremos el ciclo de efectivo de esta, teniendo en cuenta que los datos estn expresados en miles de nuevo soles: Das de Inventario: DI = Inventario Costo Promedio de los bienes vendidos

Das de Inventario: DI =

= 0.23Cuentas por Cobrar Ventas diarias Promedio

Das de Ctas. por Cobrar: DCxC =

Das de Ctas. por Cobrar: DCxC =

(3,221,839+3,033,743)/2

= 0.12

Das de Ctas. por Pagar: DCxP =

Cuentas por Pagar Costo Promedio de los bienes vendidos

Das de Ctas. por Pagar: DCxP =

= 0.14

CCE = Das de Inventario + Das de Ctas. por Cobrar Das de Ctas. por Pagar CCE = 0.23 + 0.12 0.14 CCE = 0.21 El ciclo de operacin es el lapso promedio de tiempo entre el momento en que compra originalmente su inventario y aquel en que recibe el efectivo por la venta de su producto. Si la empresa paga en efectivo su inventario, este periodo es idntico a su ciclo de efectivo. Sin embargo, la mayora de empresas compra su inventario a crdito, lo que reduce la cantidad de tiempo entre a la inversin y la recepcin de efectivo. Mientras ms largo es el ciclo de efectivo de una empresa mas capital de trabajo tiene, y ms efectivo necesita para sostener sus operaciones diarias. En el caso de Alicorp S.A.A que la empresa compra al crdito sus inventarios, es por ello que se generan las cuentas por pagar que en el ao 2010 asciende a 312,039 miles de millones de soles. El ciclo efectivo de la empresa viene a ser de 0.35 comparado con los das de cuentas por pagar que es de 0.14 podemos decir que este es largo, lo que implica que tiene buen capital de trabajo y puede sostener sus operaciones diarias.

10

2.2.

Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo 2.2.1. Capital de Trabajo 2.2.1.1. Trimestral 31 de Marzo 2010 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) Capital de trabajo Rotacin de Cuentas por Cobrar Rotacin de Inventarios Rotacin de Cuentas por Pagar Ciclo Financiero Ciclo Financiero Operativo Capital de trabajo invertido en cuentas por cobrar Capital de trabajo invertido en inventario Capital de trabajo invertido en cuentas por pagar 143,598 189 301 165 489 325 36,514 30 de Junio 2010 218,187 194 263 164 458 294 34,171 31 de 30 de Diciembre Setiembre 2010 2010 278,222 184 325 160 509 349 39,292 426,612 169 315 188 484 297 39,048

8)

192,944

334,588

456,535

441,705

9)

105,690

195,219

249,322

239,609

Capital de trabajo 10) invertido en gastos de operacin 11) Capital de trabajo que genera la empresa por ao

96,532

108,031

123,221

89,840

72,255

78,700

76,227

29,632

Capital de trabajo operativo que 12) genera la empresa por ao

220,301

281,571

369,725

330,983

13)

Capital de trabajo (generadoperdido)

-76,703

-63,384

-91,503

95,629

11

Ilustracin 1

Capital de trabajo450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2010 31 de Marzo 2010 30 de Junio 2010 2010

30 de Setiembre 31 de Diciembre

Ilustracin 2

Rotaciones del Ejercicio350 300 250 200 150 100 50 0 2010 2010 2010 2010 Rotacin de Cuentas por Cobrar Rotacin de Inventarios Rotacin de Cuentas por Pagar

12

Ilustracin 3

Ciclos de la Empresa600 500 400 300 200 100 0 2010 2010 2010 2010 Ciclo Financiero Operativo Ciclo Financiero

Ilustracin 4

Capital Generado150,000 100,000 50,000 0 2010 -50,000 31 de Marzo -100,000 -150,000 30 de Junio 30 de Setiembre 31 de Diciembre 2010 2010 2010

13

2.2.1.2.

Anual

20101) Capital de trabajo Rotacin de Ctas 2) por Cobrar Rotacin de 3) Inventarios Rotacin de Ctas 4) por Pagar 5) Ciclo Financiero 6) Ciclo Financiero Operativo AC (2010) 1,066,635 Clientes (2010) 401,469 Inventario (2010) 523,268 Proveed (2010) 312,039 RI (2010) 84 CF (2010) 128 Clientes (2010) C.T.I en ctas por 7) cobrar C.T.I en 8) inventario C.T.I en cuentas 9) por pagar 10) C.T.I en gastos de operacin 387,957 401,469 Inv.(2009) Inv.(2010) 523,268 PC (2010) 640,022 Ventas (2010) 3221839 Cost de Vtas (2010) 2254300 C .Vtas (2010) 84 50 128 79 S/. 3,525.54 45 426,613

2254300RCC (2010) 45 RCP (2010) 50 Ventas (2010) 3221839 Ciclo Finan Op 79 Ciclo Finan Op 79 CFO (2010) 79 CFO (2010) 79 C.T.I.I C.T.I.G.O C.T.I.C.P 90116.04 59977.60

99464.37

Proveed(2009) Proveed(2010) 237,435 312,039 G de Op (2010) 412791 Utilidad (2010) C.T que genera 11) la emp por aoC.T.O que genera 12) la emp por ao

59977.60

90116.04

222760 C.T.I.C.C 3525.54

48630.54

99464.37

133128.35

13)2.3.

Capital de trabajo (generado-perdido)Modelo Dupont6

293484.65

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa. El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades, la rotacin de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.6

http://www.gerencie.com/sistema-dupont.html

14

Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones. Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o dbiles.

15

CAPITULO III3.1. Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC)7 El clculo del costo de capital promedio ponderado (WACC) se realiza multiplicando el costo especifico de cada forma de financiamiento por su proporcin en la estructura de capital de la empresa y sumando los valores ponderados. Es necesario hacer tres observaciones importantes: 1. Por conveniencia del clculo, es mejor convertir las ponderaciones a la forma decimal y dejar los costos especficos en trminos porcentuales. 2. La suma ponderada debe ser igual a 1.0. en pocas palabras, deben tomarse en cuenta todos los componentes de la estructura del capital. 3. La ponderacin del capital contable en acciones comunes de la empresa, ws, se multiplica por el costo de las utilidades retenidas, kr , o por el costo de las nuevas acciones comunes, kn. El costo especifico empleado en la expresin correspondiente al capital contable en acciones comunes depende de que el financiamiento del capital contable en acciones comunes de la empresa se obtenga mediante las utilidades retenidas, kr, o mediante las nuevas acciones comunes, kn. 3.1.1. Frmula del WACC: El costo de capital promedio pondera, Ka, se especifica en la siguiente expresin: Ka = (wi x ki) + (wp x kp) + (ws x kr o n) Donde: wi: proporcin de la deuda a largo plazo en la estructura de capital. wp: proporcin de las acciones preferentes en la estructura de capital. ws: proporcin del capital contable en acciones communes en la estructura de capital. wi + wp + ws = 1.0 3.1.2. Grfica del WACC:

7

Jonathan Berk; Peter De Marzo, Finanzas Corporativas, Cap. 11 , Pg. 369

16

3.1.3.

Alicorp S.A.A

ALICORC1

8

Informacin fundamental Nro. de acciones Valor Nominal : en circulacin : 847,191,731 S/. 1.00 ALICORI19 Informacin fundamental Nro. de acciones Valor Nominal : en circulacin : 7,388,470 S/. 1.00

VALOR DE LA ACCION S/. 847,191,731.00

VALOR DE LA ACCION S/. 7,388,470.00

VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA S/. 854,580,201.00 RENTABILIDAD ALICORC1 FECHA 01/06/2011 01/07/2011 MONTO NEGOCIADO 3,269,711.91 1,426,151.3010

-56.38%

RENTABILIDAD ALICORI111 MONTO FECHA NEGOCIADO 01/06/2011 16,700.00 30/06/2011 4,000.00

-76.05%

8 http://www.bvl.com.pe/jsp/Inf_EstadisticaGrafica.jsp?Cod_Empresa=21400&Nemonico=ALICORC1&Listado=| ALICORC1 9 http://www.bvl.com.pe/jsp/Inf_EstadisticaGrafica.jsp?Cod_Empresa=21400&Nemonico=ALICORI1&Listado=| ALICORI1 10 http://www.bvl.com.pe/inf_cotizaciones21400_ALICORC1.html 11 http://www.bvl.com.pe/inf_cotizaciones21400_ALICORI1.html

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ANEXOEstados Financieros Trimestrales - IndividualBalance General - Al 30 de Setiembre de 2010 (en miles de nuevos soles)

Cuenta Activo Activo Corriente Efectivo y Equivalentes de efectivo Inversiones Financieras Activos Financieros al Valor Razonable con cambios en Ganancias y Prdidas Activos Financieros Disponibles para la Venta Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento Activos por Instrumentos Financieros Derivados Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto) Otras Cuentas por Cobrar (neto) Existencias (neto) Activos Biolgicos Activos no Corrientes mantenidos para la Venta Gastos Contratados por Anticipado Otros Activos Total Activo Corriente Activo No Corriente Inversiones Financieras Activos Financieros Disponibles para la Venta Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento Activos por Instrumentos Financieros Derivados Inversiones al Mtodo de Participacin Otras Inversiones Financieras Cuentas por Cobrar Comerciales Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto) Otras Cuentas por Cobrar Existencias (neto) Activos Biolgicos Inversiones Inmobiliarias Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos

31 de Marzo 2010

30 de Junio 2010

30 de Setiembre 2010

31 de Diciembre 2010

12,215 1,170 0 0 0 1,170 392,516 290 35,071 427,687 0 4,097 16,138 0 889,184 705,451 2,001 0 0 700,046 3,404 0 0 0 0 0 0 605,092 74,253 0

20,634 0 0 0 0 0 408,644 214 34,729 392,441 0 4,068 13,990 0 874,720 704,286 2,318 0 0 698,565 3,403 0 0 0 0 0 0 606,959 73,261 0

26,516 2,580 0 0 0 2,580 440,492 214 28,056 549,038 0 3,981 11,428 0 1,062,305 722,115 2,318 0 0 716,495 3,302 0 0 0 0 0 0 621,622 72,256 0

103,659 8,572 0 0 0 8,572 401,469 194 16,007 523,268 0 6,696 6,768 0 1,066,633 491,916 2,502 0 0 486,214 3,200 0 0 0 0 0 0 736,889 81,188 0

18

Crdito Mercantil Otros Activos Total Activo No Corriente TOTAL ACTIVO -Pasivo y Patrimonio -Pasivo Corriente Sobregiros Bancarios Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar Comerciales Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto) Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes Otras Cuentas por Pagar Provisiones Pasivos mantenidos para la Venta Total Pasivo Corriente -Pasivo No Corriente Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar Comerciales Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Otras Cuentas por Pagar Provisiones Ingresos Diferidos (netos) Total Pasivo No Corriente Total Pasivo -Patrimonio Neto Capital Acciones de Inversin Capital Adicional Resultados no Realizados Reservas Legales Otras Reservas Resultados Acumulados Diferencias de Conversin Total Patrimonio Neto TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

267,787 8,431 1,661,014 2,550,198

267,787 8,392 1,660,685 2,535,405

267,787 8,277 1,692,057 2,754,362

249,831 10,062 1,569,886 2,636,519

4,068 198,981 234,001 44,475 63,319 129,441 71,301 0 745,586 299,582 0 0 44,861 0 0 447 344,890 1,090,476 847,192 7,388 0 164,505 68,502 24 372,111 0 1,459,722 2,550,198

2,021 240,759 244,512 44,553 31,466 27,357 65,865 0 656,533 267,694 0 0 49,088 0 0 238 317,020 973,553 847,192 7,388 0 172,630 68,502 24 466,116 0 1,561,852 2,535,405

3,650 334,526 269,648 31,590 54,914 19,177 70,578 0 784,083 246,265 0 0 52,425 0 0 461 299,151 1,083,234 847,192 7,388 0 203,307 68,502 24 544,715 0 1,671,128 2,754,362

5,088 161,316 312,039 11,127 71,732 16,261 62,458 0 640,021 229,671 0 0 52,605 0 0 124 282,400 922,421 847,192 7,388 0 214,171 68,502 24 576,821 0 1,714,098 2,636,519

Firmado Digitalmente por: JUAN CHRISTIAN CALLE MENDEZ CONTADOR Leslie Harold Pierce Diez Canseco GERENTE GENERAL REPRESENTANTE LEGAL

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Estados Financieros Trimestrales - IndividualEstado de Ganancias y Prdidas - Del 1 de Enero al 31 de Marzo de 2010 (en miles de Soles) Cuenta Ingresos Operacionales Ventas Netas (ingresos operacionales) Otros Ingresos Operacionales Total de Ingresos Brutos Costo de Ventas (Operacionales) Otros Costos Operacionales Total Costos Operacionales Utilidad Bruta Gastos de Ventas Gastos de Administracin Ganancia (Prdida) por Venta de Activos Otros Ingresos Otros Gastos Utilidad Operativa Ingresos Financieros Gastos Financieros Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas por el Mtodo de Participac Ganancia (Prdida) por Instrumentos Financieros Derivados Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta Participacin de los trabajadores Impuesto a la Renta Utilidad (Prdida) Neta de Actividades Contnuas Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuacin Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio Utilidad (Prdida) por Accin Utilidad (prdida) bsica por accin comn Utilidad (prdida) bsica por accin de inversin Utilidad (prdida) diluida por accin comn Utilidad (prdida) diluida por accin de inversin Utilidad (Prd) Neta de Actividad Contnuas Utilidad (Prdida) Bsica por Accin Comn Utilidad (Prdida) Bsica por Accin de Inversin Utilidad (Prdida) Diluida por Accin Comn Utilidad (Prdida) Diluida por Accin de InversinEspecfico del 01 de Enero Al 31 de Marzo del del 2010 Especfico del 01 de Abril al 30 de Junio del del 2010 Especfico del 01 de Julio al 30 de Setiembre del 2010 Especfico del 01 de Octubre al 31 de Diciembre del 2010

749373 749373 -511752 -511752 237621 -97132 -31742 274 -2033 106,988 1614 17449 -3205 122846 -11838 -31964 79044 1037 80081 0.093708 0.093708 0.093708 0.093708 0.093708 0.093708 0.093708 0.093708

756670 756670 -536197 -536197 220473 -95638 -32354 -242 40161 132,400 -4300 11755 -6045 133810 -10078 -27211 96521 -68 96453 0.112866 0.112866 0.112866 0.112866 0.112866 0.112866 0.112866 0.112866

862573 862573 -608491 -608491 254082 -96475 -32773 -41 2262 127,055 8140 129 836 136160 -15502 -41856 78802 -203 78599 0.091974 0.091974 0.091974 0.091974 0.091974 0.091974 0.091974 0.091974

853223 853223 -597860 -597860 255363 -84147 -38844 12 -23334 109,050 -14251 -2776 5964 97987 -15273 -41234 41480 -5512 35968 0.042089 0.042089 0.042089 0.042089 0.042089 0.042089 0.042089 0.042089

Firmado Digitalmente por: Juan Christian Calle Mendez CONTADOR

Leslie Pierce Diez Canseco GERENTE GENERAL REPRESENTANTE LEGAL

20

Estados Financieros Anuales - IndividualEstado de Situacin Financiera - Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 (en miles de nuevos soles)

Cuenta ActivosActivos Corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Otros Activos Financieros Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) Otras Cuentas por Cobrar (neto) Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas Inventarios Activos Biolgicos Activos por Impuestos a las Ganancias Gastos Pagados por Anticipado Otros Activos Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios Total Activos Corrientes Activos No Corrientes Otros Activos Financieros Inversiones Contabilizadas Aplicando el Mtodo de la Participacin Cuentas por Cobrar Comerciales Otras Cuentas por Cobrar Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas Activos Biolgicos Propiedades de Inversin Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos Plusvala Otros Activos Total Activos No Corrientes TOTAL DE ACTIVOS -Pasivos y Patrimonio -Pasivos Corrientes Otros Pasivos Financieros Cuentas por Pagar Comerciales Otras Cuentas por Pagar

Notas

2010

2009

4 7 5 7 6 8

103,659 8,573 401,469 16,007 194 523,268 0 0 6,769 0 1,059,939

65,321 4,110 382,693 23,960 8,645 387,957 0 0 14,030 0 886,716

11

6,696 0

6,483 0

6,696 1,066,635 9 9 5,702 486,214 0 0 0 0 0 736,889 81,189 0 249,830 10,061 1,569,885 2,636,520

6,483 893,199 5,505 659,831 0 0 0 0 0 609,254 75,340 0 267,787 8,582 1,626,299 2,519,498

10 12 12 11

13,17 14 15,16

166,404 312,039 54,149

268,349 237,435 57,519

21

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Provisiones Pasivos por Impuestos a las Ganancias Provisin por Beneficios a los Empleados Otros Pasivos Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta Total Pasivos Corrientes -Pasivos No Corrientes Otros Pasivos Financieros Cuentas por Pagar Comerciales Otras Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos Provisiones Provisin por Beneficios a los Empleados Otros Pasivos Ingresos Diferidos (netos) Total Pasivos No Corrientes Total Pasivos -Patrimonio Capital Emitido Primas de Emisin Acciones de Inversin Acciones Propias en Cartera Otras Reservas de Capital Resultados Acumulados Otras Reservas de Patrimonio Total Patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

6 16 15 16

11,127 62,459 24,428 9,416 0 640,022

28,290 47,310 43,920 9,075 0 691,898

0 640,022 17 229,671 0 0 0 52,605 0 0 0 124 282,400 922,422 847,192 0 7,388 0 68,526 576,821 214,171 1,714,098 2,636,520

0 691,898 309,601 0 0 0 42,673 0 0 0 330 352,604 1,044,502 847,192 0 7,388 0 46,250 422,218 151,948 1,474,996 2,519,498

32

18 19 21 22 20,22

Firmado Digitalmente por: Leslie Harold Pierce Diez Canseco GERENTE GENERAL REPRESENTANTE LEGAL Auditado por : Beltran, Gris y Asociados S.Civil de R.L. SOCIEDAD DE AUDITORIA

22

Estados Financieros Anuales - IndividualEstado de Resultados - (en miles de Soles)

CuentaIngresos de Actividades Ordinarias Ventas Netas de Bienes Prestacin de Servicios Total de Ingresos de Actividades Ordinarias Costo de Ventas Ganancia (Prdida) Bruta Gastos de Ventas y Distribucin Gastos de Administracin Gan (Prd) de la baja en A.F. medidos al Costo Amort Otros Ingresos Operativos Otros Gastos Operativos Ganancia (Prdida) Operativa Ingresos Financieros Gastos Financieros Diferencias de Cambio netoParticipacin en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos Contabilizados por el Mtodo de la Participacin Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable

Notas 24 25 27 26

2010 3221839 3221839 -2254300 967539 -373392 -135713 3 -45646 412791 1631 -24920 9038 26556 -2450 422646 -141796 280850 4797 285647 0.328641 0.328641 0.005613 0.005613 0.334254 0.334254 0.328641 0.328641 0.005613 0.005613 0.334254 0.334254

2009 3033743 3033743 -2147555 886188 -364722 -122545 310 -50641 348590 2990 -42866 48276 22877 -44532 335335 -113240 222095 665 222760 0.259888 0.259888 0.000778 0.000778 0.260666 0.260666 0.259888 0.259888 0.000778 0.000778 0.260666 0.260666

28,30 29 29 29 9 23 31b 11,31(b)

Resultado antes de Impto a las Ganancias Gasto por Impuesto a las Ganancias Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas Ganancia (Prdida) Neta del Impto a las Ganancias Procedente de Ops Discontinuadas Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio Ganancias (Prdida) por Accin: Bsica por Accin Comn en Operaciones Continuadas Bsica por Accin de Inversin en Ops Continuadas Bsica por Accin Comn en Ops Discontinuadas Bsica por Accin de Inversin en Ops Discontinuadas Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Comn Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Inversin Diluida por Accin Comn en Operaciones Continuadas Diluida por Accin de Inversin en Ops Continuadas Diluida por Accin Comn en Ops Discontinuadas Diluida por Accin de Inversin en Ops Discontinuadas Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Comn Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Inversin Firmado Digitalmente por: Leslie Harold Pierce Diez Canseco GERENTE GENERAL REPRESENTANTE LEGAL Auditado por : Beltran, Gris y Asociados S.Civil de R.L. SOCIEDAD DE AUDITORIA

33 33

33 33

23

APOYO Y ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. CLASIFICADORA DE RIESGOEstados Financieros Anuales - Individual Estado de Flujo de Efectivo Por los aos terminados el 31 de Diciembre de 2010 y 2009 (en miles de nuevos soles) Cuenta ACTIVIDADES DE OPERACIN Cobranza a (por): Venta de Bienes y Prestacin de Servicios Honorarios y Comisiones Regalas, cuotas, comisiones, otros ingresos de actividades ordinarias Intereses y Rendimientos Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin) Reembolso de Impuestos a las Ganancias Dividendos Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin) Otros Entradas de Efectivo Relativos a la Actividad de Operacin Pagos a (por): Proveedores de Bienes y Servicios Pagos a y por Cuenta de los Empleados Impuestos a las Ganancias Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Financiacin) Dividendos (no incluidos en la Actividad de Financiacin) Regalas Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad de Operacin Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Operacin ACTIVIDADES DE INVERSIN Cobranza a (por): Reembolso de Adelantos de Prestamos y Prstamos Concedidos a Terceros Reembolso Recibido de Prestamos a Entidades Relacionadas Venta de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones) Venta de Subsidiarias, Neto del Efectivo Desapropiado Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Desapropiado Venta de Propiedades de Inversin Notas 2010 2009

4,989

4,779

-1,094 -2,938

-989 -3,196

-178 779

-227 367

24

Venta de Propiedades, Planta y Equipo Venta de Activos Intangibles Venta de Otros Activos de largo plazo Intereses y Rendimientos Recibidos Dividendos Recibidos Reembolso de Impuestos a las Ganancias Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad de Inversin Pagos a (por): Anticipos y Prestamos Concedidos a Terceros Prestamos Concedidos a Entidades Relacionadas Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones) Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Adquirido Compra de Participaciones no Controladoras Compra de Propiedades de Inversin Compra de Propiedades, Planta y Equipo Desembolsos por Obras en Curso de Propiedades, Planta y Equipo Compra de Activos Intangibles Compra de Otros Activos de largo plazo Impuestos a las Ganancias Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad de Inversin Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Inversin ACTIVIDADES DE FINANCIACION Cobranza a (por): Obtencin de Prstamos de Corto Plazo Obtencin de Prstamos de Largo Plazo Prestamos de Entidades Relacionadas Emisin de Acciones y Otros Instrumentos de Patrimonio Venta de Acciones Propias en Cartera Reembolso de Impuestos a las Ganancias Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad de Financiacin

-168

-58

-15

-168

-73

25

Pagos a (por): Amortizacin o pago de Prstamos a Corto Plazo Amortizacin o pago de Prstamos a Largo Plazo Prestamos de Entidades Relacionadas Pasivos por Arrendamiento Financiero Recompra o Rescate de Acciones de la Entidad (Acciones en Cartera) Adquisicin de Otras Participaciones en el Patrimonio Intereses y Rendimientos Dividendos Impuestos a las Ganancias Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad de Financiacin Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Financiacin Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo, antes de las Variaciones en las Tasas de Cambio Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y Equivalentes al Efectivo Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio

-245

-265

-29

-46

-274

-311

337

-17

337 557 894

-17 574 557

Firmado Digitalmente por: RAFAEL ORTIZ DE ZEVALLOS MADUENO GERENTE GENERAL

Auditado por : Medina,Zaldivar, Paredes & Asociados SOCIEDAD DE AUDITORIA

26

CONCLUSIONES

27

BIBLIOGRAFIA Gitman, Lawrence J Principios de Administracin Financiera Jonathan Berk; Peter De Marzo Finanzas Corporativas www.conasev.gob.pe http://www.bvl.com.pe http://www.sbs.gob.pe http://www.gerencie.com/sistema-dupont.html

28