Parte 1 Planeacion Financiera

La Planeacion Financiera establece el camino y las politicas que se desea seguir en el desarrollo de la empresa a corto y largo plazo e incluyen lo siguiente:

1.Identificacion de los objetivos de la empresa.

2.Analisis de la situacion actual vs. la planificada.

3.Un informe que contenga los lineamientos que me permitan llegar a los objetivos trazados.

• Una politica basica de planificacion financiera debe contemplar lo siguiente:

1.Las oportunidades de inversion por las que la empresa opta.

2.El nivel de apalancamiento financiero que la empresa decide utilizar.

3.Las politicas de dividendos y/o reinversion.

Un modelo de planificacion financiera, por ejemplo, podria tener los siguientes componentes:

1. El pronostico de ventas.2. Estados financieros proforma.3. Requerimientos de activos.4. Requerimientos financieros.5. Las relaciones entre las tasas de crecimiento de las

partidas del balance y como se coordinan entre si.6. Supuestos sobre la marcha de la economia y del

entorno.

Uno de los principales problemas de los modelos de planificacion financiera es que son muy simplificados y no pueden llegar a evaluar todas las variables que se podrian considerar relevantes en determinado momento.

ContabilidadTiene una perspectiva histórica. Busca rendir cuentas de actividades ya ocurridas y que se registran al valor historico del momento en que ocurrieron.

FinanzasBusca determinar valor y tomar decisiones que afectarán a la empresa en el futuro. ¿Cuáles son las implicancias de cada decisión tomada hoy en el futuro?

Contabilidad vs. Finanzas

PATRIMONIO PATRIMONIO NETONETO

Cuentas de ordenCuentas de orden

PASIVOPASIVO

ACTIVOACTIVO

ESTRUCTURA DEL BALANCE GENERALESTRUCTURA DEL BALANCE GENERAL

ACTIVO ACTIVO CORRIENTECORRIENTE

ACTIVO NO ACTIVO NO CORRIENTECORRIENTE

PASIVO PASIVO CORRIENTECORRIENTE

PATRIMONIO PATRIMONIO NETONETO

PASIVO NO PASIVO NO CORRIENTECORRIENTE

Cuentas de ordenCuentas de orden

CLASIFICACICLASIFICACIÓÓNN DEDE LOS ACTIVOS Y PASIVOSLOS ACTIVOS Y PASIVOS

ACTIVO CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE

El activo corriente lo constituye el efectivo y otros activos que El activo corriente lo constituye el efectivo y otros activos que se espera convertir en efectivo, vender o consumir ya sea en el se espera convertir en efectivo, vender o consumir ya sea en el transcurso de un año o durante el ciclo de operación. En transcurso de un año o durante el ciclo de operación. En general, se considera que el período corriente es un período general, se considera que el período corriente es un período menor a un año calendario.menor a un año calendario.

Los rubros del activo corriente (también se le conoce como Los rubros del activo corriente (también se le conoce como activo circulante) se presentan según su orden de liquidez.activo circulante) se presentan según su orden de liquidez.

ACTIVO NO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE

El activo no corriente lo constituyen todos aquellos activos de El activo no corriente lo constituyen todos aquellos activos de larga duración (entiéndase mayor a un año) y que se espera larga duración (entiéndase mayor a un año) y que se espera que generen beneficios futuros. Por ejemploque generen beneficios futuros. Por ejemplo: E: El activo fijo, las l activo fijo, las inversiones en valores y los intangibles.inversiones en valores y los intangibles.

PASIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

• El pasivo corriente lo constituye aquellas obligaciones con El pasivo corriente lo constituye aquellas obligaciones con vencimiento menor a un año o dentro del ciclo operativo de la vencimiento menor a un año o dentro del ciclo operativo de la empresa. Por ejemplo: Tributos y remuneraciones por pagar, empresa. Por ejemplo: Tributos y remuneraciones por pagar, cuentas por pagar comerciales, etc.cuentas por pagar comerciales, etc.

• Generalmente, el pasivo corriente podría ser cancelado a través Generalmente, el pasivo corriente podría ser cancelado a través del uso de un activo corriente o la generación de otro pasivo.del uso de un activo corriente o la generación de otro pasivo.

PASIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

• El pasivo no corriente lo constituye aquellas obligaciones con El pasivo no corriente lo constituye aquellas obligaciones con vencimiento mayor a un año o mayor al ciclo operativo de la vencimiento mayor a un año o mayor al ciclo operativo de la empresa. Por ejemplo, deudas a largo plazo y ganancias diferidas, empresa. Por ejemplo, deudas a largo plazo y ganancias diferidas, otros pasivos a largo plazo.otros pasivos a largo plazo.

Estado de Resultados o de Ganancias y Perdidas

Resume los ingresos y gastos de una empresa a lo largo de un período contable.

ESTADO DE RESULTADOSESTADO DE RESULTADOS

Ingresos por VentasIngresos por Ventas

Costo de Ventas (-)Costo de Ventas (-)

Utilidad BrutaUtilidad Bruta

Gastos Administrativos (-)Gastos Administrativos (-)

Gastos de Ventas (-)Gastos de Ventas (-)

Utilidad OperativaUtilidad Operativa

Ingresos Financieros (+)Ingresos Financieros (+)

Ingresos Extraordinarios (+)Ingresos Extraordinarios (+)

Gastos Financieros (-)Gastos Financieros (-)

Gastos Extraordinarios (-)Gastos Extraordinarios (-)

Depreciación (-)Depreciación (-)

Amortización (-)Amortización (-)

Utilidad Antes de ImpuestosUtilidad Antes de Impuestos

Impuesto a la Renta (-)Impuesto a la Renta (-)

Utilidad Neta o Resultado del EjercicioUtilidad Neta o Resultado del Ejercicio

Ratios financieros: Son razones que derivan de los estados financieros y que nos permiten conocer la situacion financiera de la empresa.

• R. de Liquidez: Muestran la relación entre el efectivo de una empresa y sus demás activos.

Corriente = Activos Circulantes Pasivos Circulantes

Prueba Acida = Activos Circulantes - InventariosPasivos Circulantes

• Ratios de Administración de Activos: Miden la efectividad con la que una empresa está administrando sus activos.

Rotación de Inventarios = Inventarios

C. Ventas/360

Periodo Medio de Cobro = Cuentas por Cobrar Ventas Anuales / 360

Periodo Medio de Pago

= Cuentas por Pagar (Inv. Final – Inv. Inicial + C. Ventas)/360

Si no contara con los datos de los inventarios, considerar dividir solo entre: (C. Ventas / 360)

Rotación de Activos Fijos= Ventas Netas

Activos Fijos Netos

Rotación de Activos Totales

= Ventas Netas

Activos Totales

Ratios de Endeudamiento: Miden el grado en que una empresa se financia con deuda y mantiene la propiedad de la misma.

Endeudamiento = Deuda TotalActivos Totales

Rotación de Intereses a Utilidades = EBITIntereses

Ratios de Rentabilidad: Muestran los efectos del manejo de la empresa sobre la rentabilidad.

Utilidad sobre Ventas = Utilidad NetaVentas

Generación Básica de Ut. = EBIT Activos Totales

ROA = Utilidad Neta Activos Totales

ROE = Utilidad NetaCapital

Ratios de Valor de Mercado: Relaciona el precio de las acciones de una empresa con sus utilidades y con su valor en libros .

P / E = Precio por Acción Utilidad por Acción

Valor en Libros por Acción = Capital Contable Común

Acciones en Circulación

Valor de Mercado / Valor en Libros = Precio de Mercado por Acción

Valor en Libros por Acción

DEFINICIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

• El capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para la dirección y el régimen financiero.

• Se define como la diferencia que se presenta entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa. Decimos que una empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus activos corrientes son mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a que si una entidad organizativa desea empezar alguna operación comercial o de producción debe manejar un mínimo de capital de trabajo que dependerá de la actividad de cada una.

SIGNIFICADO DEL CAPITAL DE TRABAJO

• El término Capital de Trabajo, surge gracias al legendario “pacotillero” estadounidense, que solía cargar su carreta con numerosos bienes, siguiendo una ruta de trabajo.

• El carro y el caballo serían los activos fijos del dueño, y los bienes que rotaba en el negocio era el llamado capital de trabajo.

• El banco le prestaba dinero para que pueda comprar los bienes (es decir le financiaba el Capital de Trabajo del negocio) y al finalizar el dÍa, el pacotillero luego de vender los bienes, regresaba al banco, pagaba el préstamo, y le renovaban el préstamo para el día siguiente, puesto que demostraba que el negocio era sólido.

• En esa época, siglo XIX, se decía que los bancos que seguían esa política aplicaban políticas de crédito sólidas.

POLITICAS Y ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

• La administración de los recursos de la empresa es fundamental para su progreso, el manejo del capital de trabajo permite manejar el nivel de liquidez y asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de los gerentes y administradores.

• El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de este.

• Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atención son la caja, los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya que estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto número de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son las cuentas por pagar, obligaciones financieras y los pasivos acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto plazo.

POLITICAS BÁSICAS DECAPITAL DE TRABAJO

NIVELES FIJADOS COMO METASPARA CADA ACTIVO CIRCULANTE(Caja, CxC, Inventarios, etc.)

FORMA EN QUE DEBE FINANCIARSELOS ACTIVOS CIRCULANTES.

ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

POLITICA RELAJADA

•Alto Efectivo

•Alto Inventario

•Política Liberal de CxC

•Valores

POLITICA RESTRINGIDA

•Minimización de Efectivo

•Bajo Inventario

•Política Conservadorade CxC

POLITICA MODERADA

POLITICAS ALTERNATIVAS DE CAPITAL DE TRABAJO

Políticas Alternativas de Financiamiento de los Activos Circulantes: Debemos primero definir los activos circulantes

Activos Circulantes Permanentes: Aquellos que se encuentran disponibles de manera permanente en los activos, aún en la parte final del ciclo del negocio.

Activos Circulantes Temporales: Aquellos que fluctúan con las variaciones estacionales o cíclicas que se dan en la industria donde se desenvuelve la empresa.

Enfoque de Autoliquidación: Política de financiamiento que coordina el vencimiento de los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes.

• Enfoque Moderado: Coordina los vencimientos de los ACs y los PCs utilizando el enfoque de la autoliquidación.

DLP + CAP + PC Espontáneos = AF + AC Permanentes AC Temporal = Financiamiento CP

• Enfoque Agresivo: Financia una parte de sus AC permanentes con financiamiento de corto plazo.

DLP + CAP + PC Espontáneos AF + AC Permanentes AC Temporal Financiamiento CP

• Enfoque Conservador: Financia sus ACs permanentes y una porción de sus Acs temporales con deudas a largo plazo, capital, más pasivos espontáneos.

DLP + CAP + PC Espontáneos AF + AC permanentes AC Temporal Financiamiento CP

Ventajas y Desventajas del Financiamiento de Corto Plazo

Velocidad Rápido de obtener

Flexibilidad Menos exigentes, opción de prepago

Costo Normalmente más bajo que la DLP

Riesgo Mayor

COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL

• El costo de capital es el rendimiento alternativo que

obtendría por sus inversiones si no hiciera los proyectos a

los que se dedica.

• Si la empresa opta por invertir en otros proyectos en lugar

de invertir en las propias acciones de la compañía, está

dejando de lado la oportunidad de obtener el costo de

capital de la empresa como rendimiento de sus nuevas

inversiones.

CICLO OPERATIVO DE UNA EMPRESA

Es la cantidad de tiempo que transcurre desde que se establece el compromiso de hacer compras con efectivo hasta la recaudación de las cuentas por cobrar resultante de la venta de bienes o servicios.Es como si ponemos en marcha un cronómetro cuando compramos materia prima y lo detenemos sólo cuando recibimos el efectivo después que se han vendido los bienes. El tiempo que aparece en nuestro cronómetro (normalmente en días) es el ciclo operativo de la empresa. En términos matemáticos, el ciclo operativo de una empresa es igual a:

ROTACION DE INVENTARIO ROTACION DE CUENTAS EN DIAS + POR COBRAR EN DIAS

CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

Es el plazo de tiempo que corre desde que se hace el pago efectivo por la compra de materia prima, hasta la cobranza de las cuentas por cobrar generadas por las ventas colocadas del producto final.

Para el cálculo se debe considerar 4 puntos claves:

1.- PERÍODO DE CONVERSIÓN DEL INVENTARIO. 2.- PERÍODO DE COBRANZA DE CUENTAS X COBRAR. 3.- PERÍODO DE COBRANZA DE CUENTAS X PAGAR. 4.- CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO.


En términos matemáticos el ciclo de efectivo de la empresa se obtendría de la siguiente manera:


CICLO OPERATIVO

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR EN DIAS

CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

ROTACION DE INVENTARIOS OPERÍODO CONVERSIÓN DE INVENTARIO (PCI)

Datos (en miles) BALANCE DE LA EMPRESA XYZ S.AA dic 04 A Dic 05

Inventario 120 160

Podemos concluir que en promedio, mantuvo (120+160)/2, es decir 140 stockeado en inventarios.

Si el costo de ventas en el 2005 fue de 1200, se podría CONCLUIR QUE EN PROMEDIO LOS PRODUCTOS SE ENCUENTRAN EN INVENTARIO (HASTA ANTES DE SER VENDIDOS) POR UN PERÍODO DE:(140/1200)*360 = 42 días.

CUÁNTOSERÍA EL PCI ???


PERÍODO MEDIO DE COBRO (PCC)

Datos (en miles) BALANCE DE LA EMPRESA XYZ S.AA dic 04 A Dic 05

Cuentas X Cobrar 125 145

Podemos concluir que en promedio, mantuvo (125+145)/2 es decir 135 mil soles, financiando a los clientes.

Si las ventas anuales en 2005 fue de 1800, se podría CONCLUIR QUE EN PROMEDIO EL TIEMPO PARA CONVERTIR EN EFECTIVO LAS CUENTAS POR COBRAR HAN SIDO:(135/1800)*360 = 27 días.

CUÁNTOSERÍA EL PCC???

PERÍODO MEDIO DE PAGO (PCP)

Datos (en miles) BALANCE DE LA EMPRESA XYZ S.AAl 31 Dic 04 Al 31 Dic 05

Cuentas X Pagar 110 100

Compras = I.Final – I.Inicial + Costo de VentasCompras= 160 – 120 +1200 = 1240

Podemos concluir que en promedio, se mantuvo (110+100)/2es decir 105 mil soles, financiado a través del negocio.

EN PROMEDIO EL TIEMPO PARA ATENDER LAS CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES (PROPIAS DEL NEGOCIO: MATERIALES, ETC) HA SIDO:(105/1240)*360 = 30 DÍAS.

CUÁNTO SERÍA EL PCP???


CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO (CCE)

Plazo promedio de tiempo que transcurre entre los pagos de mano de obra y materiales (costos de fabricación) y la cobranza efectiva de las cuentas por cobrar. Se requerirá un financiamiento por el mismo. Lo ideal es que el mismo negocio se autofinancie.

En nuestro ejemplo:PERÍODO DE CONVERSIÓN DEL INVENTARIO: 42 DÍASPERÍODO DE COBRANZA DE LAS CXC: 27 DÍASPERÍODO DE PAGO DE LAS CXP: 30 DÍASCICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO: ???



0 10 20 30 37 42 50 60 69

PERÍODO DE CONVERSIÓNDEL INVENTARIO

PERÍODO PROMEDIODE COBRANZA

CCE=39 díasPERÍODO PROMEDIODE PAGO


CCE = PCI + PCC - PCPCCE = 42 + 27 - 30 = 39 DÍAS

En promedio, bajo ese ciclo de conversión de efectivo, la empresa mantendrá constantemente un financiamiento para capital de trabajo para 39 días de operación.Si al día incurre en costos operativos de 3 mil S/. (En mano de obra y materiales), el monto promedio a ser financiado para capital de trabajo sería de S/. 117 000 a un costo financiero determinado (mejor TEA que pueda conseguir).



POLÍTICA DE MANEJO DEL CICLO DE CONVERSIÓN

OBJETIVO REDUCCIÓN DELCICLO DE CONVERSIÓN

CÓMO???

•Reducción del período de conversión de inventario. Mejora operativa.

•Ventas rápidas y seguras.

•Reducción en el período de cobranzas sin ocasionar pérdida de clientes.

•Aumentar el período de pago de las cuentas por pagar.

Documents

Parte 1 Planeacion Financiera