Presentacin de PowerPoint

PERIODO DE RECUPERACIONCostos y Presupuestos

Integrantes:Paco Zegarra FernandoHualpa Aliaga GustavoRayme Calle WillianOBJETIVOS:Aprender a pronosticar el tiempo que se tardara en recuperar la inversin inicial de un proyecto.

Conocer la importancia de recuperar el capital invertido en tiempo pronosticado.

EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN.

PLANEACIN FINANCIERA.EVALUACIN FINANCIERA.CRITERIOS DE EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS DEINVERSIN:TCNICAS DE PRESUPUESTACIN.

DEFINICION.

Es un criterio esttico de valoracin de inversiones que permite seleccionar un determinado proyecto en base a cunto tiempo se tardar en recuperar la inversin inicial mediante los flujos de caja.

Resulta muy til cuando se quiere realizar una inversin de elevada incertidumbre y de esta forma tenemos una idea del tiempo que tendr que pasar para recuperar el dinero que se ha invertido.

IMPORTANCIA.Siempre es mejor recibir un beneficio hoy que maana. A mayor velocidad de recuperacin (menor tiempo de recuperacin), el empresario dispondr ms rpidamente de fondos para su utilizacin productiva o su consumo.Mientras ms alejado en el tiempo est el beneficio, existe una mayor Incertidumbre (riesgo) de recibirlo. Por lo tanto, un menor tiempo de recuperacin de un negocio o proyecto implicara un menor riesgo para el empresario. UTILIZACION.Existen diversos mtodos o modelos de valoracin o evaluacin de inversiones. Se dividen bsicamente entre mtodos estticos y mtodos dinmicos. El Perodo de Recuperacin (Pay back esttico). El Flujo Neto de Caja (Cash-Flow esttico). La Tasa de Rendimiento Contable.

FLUJO NETO DE EFECTIVO.

Importante: La depreciacin, las amortizaciones de activos nominales y las provisiones, son rubros (costos y/o gastos) que no generan movimiento alguno de efectivo (no alteran el flujo de caja) pero si reducen las utilidades operacionales de una empresa. Esta es la razn por la cual se deben sumar en el estado de flujo neto de efectivo.

7.-PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN PRI

El periodo de recuperacin de la inversin - PRI - es uno de los mtodos que en el corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos de inversin. Por su facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de Recuperacin de la Inversin es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como tambin el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo.

Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual que el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno, permite optimizar el proceso de toma de decisiones

En qu consiste el PRI? Es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de una inversin recuperen su costo o inversin inicial.

PARA QU SIRVE? Existen diversos mtodos o modelos de valoracin o evaluacin de inversiones. Se dividen bsicamente entre mtodos estticos y mtodos dinmicos.

Los mtodos estticos son los siguientes:

El Perodo de Recuperacin (Pay back esttico). El Flujo Neto de Caja (Cash-Flow esttico). La Tasa de Rendimiento Contable.

Estos mtodos adolecen todos de un mismo defecto: no tienen en cuenta el tiempo. Es decir, no tienen en cuenta en los clculos, el momento en que se produce la salida o la entrada de dinero y, por lo tanto, su diferente valor.

El Perodo de Recuperacin, es el nmero de aos que la organizacin tarda en recuperar la inversin en un determinado proyecto. Es utilizado para medir la viabilidad de un proyecto.

El Periodo de Recuperacin basa sus fundamentos en la cantidad de tiempo que debe utilizarse, para recuperar la inversin, sin tener en cuenta los intereses. Es decir, que si un proyecto tiene un costo total y por su implementacin se espera obtener un ingreso futuro, identifica el tiempo total en que se recuperar la inversin inicial Este mtodo selecciona aquellos proyectos mutuamente excluyentes cuyos beneficios permiten recuperar ms rpidamente la inversin, es decir, cuanto ms corto sea el periodo de recuperacin de la inversin mejor ser el proyecto, o bien, la decisin de invertir se toma comparando este perodo de Recuperacin con algn estndar predeterminado.

Es importante sealar que en la evaluacin de cualquier proyecto de inversin se deben tomar en cuenta las erogaciones que se deben realizar por las tasas impositivas, es decir, siempre considerar el efecto fiscal.

VENTAJAS DE LA HERRAMIENTA Es fcil de calcular y aplicar. Es barato, por eso se emplea en la actualidad para evaluar decisiones de pequeos gastos de capital cuando el costo de los otros mtodos de evaluacin de proyectos, es superior a los beneficios de escoger mejores elecciones entre las alternativas. Proporciona una medicin de la liquidez del proyecto o de la velocidad con que el efectivo invertido es reembolsado. Es til para las organizaciones con escasa disponibilidad de efectivo.

DESVENTAJAS DE LA HERRAMIENTA: El defecto de los mtodos estticos (no tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo).

Ignora el hecho de que cualquier proyecto de inversin puede tener corrientes de beneficios o prdidas despus de superado el periodo de recuperacin o reembolso, lo cual es un sesgo para los proyectos a largo plazo.

Si la organizacin establece una fecha como lmite de seleccin, slo se aceptarn proyectos de corta duracin. No obstante, este mtodo puede ser atractivo en inversiones categorizadas como muy riesgosas, en las cuales los fondos lejanos en el tiempo son menos probables en su realizacin.

Cmo se elabora? El Perodo de Recuperacin (PR) se determina acumulando los sucesivos flujos anuales de un determinado proyecto, hasta que la suma alcance el costo inicial de la inversin.

En forma matemtica se expresa de la siguiente manera:

En este caso a la diferencia entre los egresos y los egresos de un perodo dado, tambin se le conoce como flujo del perodo

El directivo de un hospital pretende comparar dos proyectos de inversin, con el objeto de brindar el mismo nmero de nuevos servicios mdicos a la comunidad. La inversin inicial de cada proyecto, as como sus respectivos flujos de efectivo se muestran en la tabla siguiente:

PROYECTO A B Inversin Inicial $600.000 $600.000 Flujo ao 1 $300.000 $100.000 Flujo ao 2 $300.000 $200.000 Flujo ao 3 $100.000 $300.000 Flujo ao 4 $50.000 $400.000 Flujo ao 5 $0 $500.000 Por el Mtodo de Periodo de Recuperacin se aprecia en la tabla que en el proyecto A, se recuperara la inversin inicial en 2 aos y en el proyecto B en 3 aos, en consecuencia la alternativa A ser la escogida.

Cmo se calcula el estado de Flujo Neto de Efectivo (FNE)? Para calcular los FNE debe acudirse a los pronsticos tanto de la inversin inicial como del estado de resultados del proyecto. La inversin inicial supone los diferentes desembolsos que har la empresa en el momento de ejecutar el proyecto (ao cero). Por ser desembolsos de dinero debe ir con signo negativo en el estado de FNE.

Del estado de resultados del proyecto (pronstico), se toman los siguientes rubros con sus correspondientes valores: los resultados contables (utilidad o prdida neta), la depreciacin, las amortizaciones de activos diferidos y las provisiones. Estos resultados se suman entre s y su resultado, positivo o negativo ser el flujo neto de efectivo de cada periodo proyectado.

IMPORTANTE: La depreciacin, las amortizaciones de activos nominales y las provisiones, son rubros (costos y/o gastos) que no generan movimiento alguno de efectivo (no alteran el flujo de caja) pero si reducen las utilidades operacionales de una empresa. Esta es la razn por la cual se deben sumar en el estado de flujo neto de efectivo.CONCEPTOPer 0Per 1Per 2Per 3Per 4Per 5Resultado del ejercicio3015016590400+ Depreciacin100100100100100+ Amortizacin de diferidos40302010+ Provisiones302015- Inversin Inicial-1.000FLUJO NETO DE EFECTIVO-1.000200300300200500La siguiente tabla muestra un ejemplo que resume lo hasta ahora descrito:FLUJOS NETOS DE EFECTIVO PROYECTO A

CALCULO DEL PRISupngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversin inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos en miles):

CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos de efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversin. Para el proyecto A el periodo de recuperacin de la inversin se logra en el periodo 4: (200+300+300+200=1.000).Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:

CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversin inicial, $1.000. Quiere esto decir que el periodo de recuperacin se encuentra entre los periodos 2 y 3. Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2)Calcule el costo no recuperado al principio del ao dos: 1.000 - 900 = 100. Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversin inicial asciende a $1.000Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao siguiente (3), 300: 100300 = 0.33Sume al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor calculado en el paso anterior (0.33)El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y de acuerdo a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 perodos.

ANLISIS: Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4 mientras que el proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja ver que entre ms corto sea el periodo de recuperacin mejor ser para los inversionistas, por tal razn si los proyectos fueran mutuamente excluyentes la mejor decisin sera el proyecto (B).CUAL ES EL TIEMPO EXACTO PARA RECUPERAR LA INVERSIN?Para analizar correctamente el tiempo exacto para la recuperacin de la inversin, es importante identificar la unidad de tiempo utilizada en la proyeccin de los flujos netos de efectivo. Esta unidad de tiempo puede darse en das, semanas, meses o aos. Para el caso especfico de nuestro ejemplo y si suponemos que la unidad de tiempo utilizada en la proyeccin son meses de 30 das, el periodo de recuperacin para 2.33 equivaldra a: 2 meses + 10 das aproximadamente.

MESESDAS230 X 0.3329.9Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a aos, el 2.33 significara 2 aos + 3 meses + 29 das aproximadamente.

Tambin es posible calcular el PRI descontado. Se sigue el mismo procedimiento tomando como base los flujos netos de efectivo descontados a sus tasa de oportunidad o costo de capital del proyecto. Es decir, se tiene en cuenta la tasa de financiacin del proyecto.Las principales desventajas que presenta este indicador son las siguientes: Ignora los flujos netos de efectivo ms all del periodo de recuperacin; sesga los proyectos a largo plazo que pueden ser ms rentables que los proyectos a corto plazo; ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de descuento o costo de capital. Estas desventajas pueden inducir a los inversionistas a tomar decisiones equivocadas

Para expresar el nmero de meses se a la cantidad anterior se le resta el nmero entero y posteriormente se multiplica por 12 para determinar el nmero de meses del ao siguiente, despus al resultado obtenido se le vuelve a restar el entero obtenido de la operacin y se obtiene el nmero de das. Ejemplo 1.7268. - 1 = 0.7268 * 12 = 8.7121el nmero entero nos esta indicando el nmero de meses que dur en recuperarse la inversin, nuevamente le restamos el nmero entero y multiplicamos la fraccin por 30 que es el nmero de das y nos da como resultado 0.7121* 30. De tal forma que el PRI da como resultado un ao, ocho meses y 21 das. Criterio de aceptacin aprobado.8.- EJEMPLO DEL PERIODO DE RECUPERACIN Elegir un proyecto en base al criterio de valoracin del plazo de recuperacin:

PERIODO DE RECUPERACIN EN EXEL.

En Excel encontramos diferentes funciones para realizar los diferentes tipos de anlisis requeridos.

VALOR NETO ACTUAL:

Calcula el valor neto presente de una inversin a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros e ingresos.Formula en Excel= VNA (tasa; valor1; valor2; ...)

CONPARACION PR VS VAN:Segn el VAN con una tasa de descuento del 10% , el proyecto D es ms viable.Segn el P.R. el proyecto que recupera lo invertido en menos tiempo es A

CONCLUSION.El clculo del periodo de recuperacin de la inversin, proporciona al empresario un criterio bsico de decisin para evaluar proyectos de inversin. Siempre que se utilice este criterio, el tiempo de recuperacin deber obtenerse a travs del mtodo ajustado, puesto que al incorporar el valor del dinero en el tiempo, este mtodo proporciona informacin financiera ms precisa para tomar decisiones.

El uso de los criterios de decisin derivados de la utilizacin del periodo de recuperacin de la inversin, utilizados en combinacin con mtodos ms avanzados de evaluacin de proyectos, le permitirn al empresario tomar mejores decisiones.

GRACIAS POR SU ATENCION