PLANEACION FINANCIERA DE LUPATECH OFS S.A.S. MEDIANTE EL DESARROLLO DE UN MODELAJE FINANCIERO

MELBA LILIANA CASTRO

JOHANNA CASALLAS GRIJALBA FELIPE LOPEZ TABARES

UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA FACULTAD DE INGENIERIA FINANCIERA

ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA Y ADMINISTRACIÓN FINANCIERA BOGOTÁ D.C.

2012

2

PLANEACION FINANCIERA DE LUPATECH OFS S.A.S. MEDIANTE EL DESARROLLO DE UN MODELAJE FINANCIERO

MELBA LILIANA CASTRO JOHANNA CASALLAS GRIJALBA

FELIPE LOPEZ TABARES

Trabajo de grado para optar al titulo de Especialista en Gerencia y Administración Financiera

José Horacio González Roa Docente Trabajo de Grado

UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA FACULTAD DE INGENIERIA FINANCIERA PROHRAMA DE INGENIERIA FINANCIERA

ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA Y ADMINISTRACIÓN FINANCIERA BOGOTÁ D.C.

2012

3

Nota de aceptación:

___________________________________________

___________________________________________

___________________________________________

___________________________________________

___________________________________________

Firma del presidente del jurado

___________________________________________

Firma del jurado

___________________________________________

Firma del jurado

Bogotá, Octubre de 2012.

4

Dedicado A:

Nuestros padres y familias que día a día nos alientan para desarrollar nuestro

potencial profesional, nos han concedido tiempo de ellos para lograr

especializarnos en tan maravillosa disciplina y nos reciben con los brazos abiertos

para disfrutar de los frutos del esfuerzo.

5

Especiales agradecimientos al Grupo Lupatech, específicamente a su unidad de

negocio en Colombia Lupatech Oil Field Services (LOFS) y en especial a su

Controller Jimmy Gonzalez quien patrocinó de manera incondicional este trabajo y

asesoró siempre de manera oportuna y enriquecedora nuestro desarrollo

profesional.

6

CONTENIDO pág. INTRODUCCION 13 1 DESCRIPCIÒN DE LA COMPAÑÌA 15 1.1 DESCRIPCION GENERAL 15 1.1.1 Nombre de la Empresa 15 1.1.2 Tipo de Empresa 15 1.1.3 Ubicación 15 1.1.4 Tamaño 15 1.1.5 Visión 15 1.1.6 Misión 16 1.1.7 Objetivos Estratégicos 16 1.1.8 Ventajas Competitivas 16 1.1.9 Análisis de la Industria 16 1.1.10 Servicios 19 1.2 EL MERCADO 19

1.2.1 Tamaño del mercado 19

1.2.2 Clientes actuales 19

1.2.3 Clientes potenciales 20

1.2.4 Descripción de la Competencia 21

1.2.5 Participación de la empresa en el mercado Colombiano 22

1.3 PROCESO DE PRESTACION DEL SERVICIO 22

1.3.1 Descripción del proceso 22

1.3.2 Diagrama del proceso 24

1.3.3 Equipos e instalaciones 24

1.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL 24

1.4.1 Organigrama de la compañía 25

7

1.4.2 Cuadro Informativo Salarial 25

2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA 29 2.1 ANTECEDENTES 29 2.1.1 Diagnóstico financiero 29 2.2 FORMULACION 35 2.3 DESCRIPCION 36 3. METODOLOGÍA 38 3.1 DEFINICION DE LA METODOLOGIA 38 3.2 EVALUACION DEL MERCADO 38 3.3 RECOPILACION DE INFORMACION 38 3.4 HIPOTESIS DE CRECIMIENTO ECONOMICO Y FINANCIERO 39 3.5 CONSTRUCCION Y DESARROLLO DEL MODELO 39 3.6 CONFIRMACION DE HIPOTESIS 40 3.7 SUSTENTACION DEL MODELO 40 4. RESULTADOS 41 4.1 INTRODUCCION INFORMACION FINANCIERA 41 4.2 VARIABLES A EVALUAR 41 4.3 SUPUESTOS MACROECONOMICOS 41 4.4 DATOS QUE SUSTENTAN LAS PROYECCIONES 42 4.5 ESCENARIOS DE VENTAS REALISTA, OPTIMISTA, PESIMISTA 43 4.6 FLUJO DE CAJA PROYECTADO PRIMER AÑO MENSUALMENTE 44

8

4.7 ANALISIS 45 4.8 FLUJO DE CAJA PROYECTADO A CINCO AÑOS 46 4.9 ANALISIS 46 4.10 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO A CINCO AÑOS 47 4.11 ANALISIS 48 4.12 BALANCE GENERAL PROYECTADO A CINCO AÑOS 49 4.13 ANALISIS 50 4.14 PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS PROYECTADOS Y ANALISIS 50 4.15 CONSIDERACIONES 51 5. CONCLUSIONES 53 6. RECOMENDACIONES 54 BIBLIOGRAFIA 55 ANEXOS 56

9

LISTA DE TABLAS Tabla 1 Cuadro Informativo Salarial 25 Tabla 2 Variables Macroeconómicas 42 Tabla 3 Variables Microeconómicas y de la Empresa 42

10

LISTA DE FIGURAS

Figura 1 Comportamiento del Sector 17 Figura 2 Participación Global de Petróleos 17 Figura 3 Participación Mercado Colombiano 22 Figura 4 Diagrama del Proceso 24

Figura 5 Inicio Modelo Financiero 39

11

GLOSARIO DTF: Tasa de interés calculada como un promedio ponderado semanal por monto, de las tasas promedios de captación diarias de los CDTs a 90 días, pagadas por los bancos, corporaciones financieras, de ahorro y vivienda y compañías de financiamiento comercial, en general por el sistema financiero. EPPs: Equipos de protección personal. LOFS: Lupatech Oil Field Services PAISES EMERGENTES: País que siendo una economía en vías de desarrollo, comienza a crecer con su propio nivel de producción industrial y sus ventas al exterior. De esta manera, aparece como competidor de otras economías más desarrolladas. De todas formas, se denomina economía emergente a la situación de un país en la que se pasa de una economía de subsistencia a una de fuerte desarrollo industrial. TRM: La Tasa Representativa del Mercado - TRM expresa la cantidad de pesos colombianos que un empresario debe entregar a cambio de una moneda externa (ej. dólar). YACIMIENTOS: concentración significativa de materiales o elementos interesantes para alguna ciencia.

12

RESUMEN Teniendo en cuenta el dinámico sector de hidrocarburos con énfasis en su actividad en Colombia se hace necesario diseñar y proyectar estrategias para optimizar el manejo de los recursos financieros con el propósito de garantizar la estabilidad de las compañías de servicios petroleros en el tiempo; mas aun cuando la globalización y la inversión en el sector se ha diversificado de manera tal que las fusiones y compras de empresas Colombianas ocurren de manera sistemática en nuestro país y el mencionado sector económico. Lupatech empresa con casa matriz en Brasil en el marco de la estrategia de crecimiento en Latinoamérica compró la compañía Colombiana Hydrocarbon Services; con una inversión inicial de 16 millones de dólares aunada a un plan de inversión inicial en capacidad instalada de 10 millones de dólares. En Colombia Lupatech participa en el mercado de servicios petroleros con competidores como Halliburton, Schlumberger, Baker Huges, Weatherford, entre otras. Su cliente principal es Ecopetrol seguido de Occidental de Colombia y otras compañías operadoras de campos petroleros en Colombia. A lo largo de este documento se planean estrategias a ser ejecutadas en 2012 – 2016, teniendo en cuenta que actualmente no se realiza planeación financiera en la compañía ni existe metodología para realizarlo, esto se manifiesta en falta de medición del endeudamiento local y se evidencia en dificultades para atender la caja que cubre los gastos operacionales. Como herramienta principal se construye un modelo matemático en Excel® que permite plasmar las variables financieras que afectan directamente la sostenibilidad de la compañía las cuales deben ser controladas para facilitar la toma de decisiones acertada en LOFS. Para este modelo se hace necesario hacer un diagnostico de la situación actual y del año anterior con el propósito de entender sus cambios por la compra para detectar fortalezas y oportunidades de mejora que permitan re plantear las estrategias de inversión a la casa matriz. De acuerdo con el análisis realizado se plantean medidas que incluyen disminuir el tiempo de rotación de cartera, políticas claras de contratación con clientes y acuerdos definidos de pago a proveedores, lo anterior aunado al replanteamiento y seguimiento continuo de costos, la mejora continua y evaluación constante de procesos estratégicos, misionales y de soporte que garanticen eficiencia en la administración de la compañía. También se hace necesario re definir y formular a la casa matriz el flujo de inversión inicial en dos montos iguales separados por un año.

13

INTRODUCCIÓN El sector de hidrocarburos constituye hoy en día la mayor parte de la locomotora energética del gobierno nacional, la cual se constituye en motor fundamental para la economía por ser el principal generador de ingresos al país ya sea por regalías, exportaciones o por contribuciones fiscales en su proceso productivo. La creciente actividad petrolera en Colombia motivo que Lupatech comprara una empresa Colombiana como estrategia de crecimiento en Latinoamérica en el año 2010 con una inversión inicial de 16 millones de dólares y una inversión proyectada en capacidad instalada de 10 millones de dólares adicionales efectivos desde el momento de su compra ya que la demanda de servicios del sector asciende a mas de 2 billones de dólares. LOFS como compañía prestadora de servicios al sector petrolero se encuentra inmersa en un mercado con competencia de talla multinacional y para consolidar su operación en la región Andina adopto en Colombia la estrategia de contar con alta capacidad operativa con tecnología de punta. El objetivo de este trabajo es realizar planeación financiera coherente con la estrategia de la compañía por medio de una herramienta práctica, que permita contar con un modelo que plasme los cambios que se dieron en la compañía en ocasión de su compra y que permita proyectar el comportamiento financiero de la compañía con el propósito de analizar su sostenibilidad en el futuro. La planeación financiera contempla el diagnostico de la situación actual basado en los estados financieros de la compañía de los años 2010 - 2011 y proyección a 5 años, teniendo en cuenta análisis de escenarios y variables macroeconómicas que afectan el negocio como lo son la inflación, la TRM y el DTF. Para alcanzar el objetivo se realizó inicialmente una evaluación del mercado con el propósito de identificar la posición de la compañía y su grupo de comparación, posteriormente se hizo la definición de la metodología, análisis y consultas las cuales permitieron diagnosticar la situación actual de la compañía teniendo en cuenta los cambios administrativos y organizacionales en ocasión a la compra; también, se analizaron las variables que afectan el negocio y la influencia de las decisiones estratégicas diseñadas para agregar valor a los socios; todo con el propósito de analizar varios escenarios en la proyección de la compañía a 5 años generando alternativas que atienden las necesidades inmediatas, las dificultades de caja de la casa matriz y las expectativas de los socios a partir de su inversión. La construcción y desarrollo de un modelo financiero a partir de los estados financieros por medio del programa informático Excel® se convierte en herramienta metodológica, practica y fundamental para que por medio de la

14

simulación y análisis se brinden argumentos a la gerencia que soporten la toma de decisiones acertadas en la compañía. Este trabajo toma vital importancia para la compañía debido a que acompañará a la gerencia para garantizar la sostenibilidad del negocio y complacer las expectativas de los socios cumpliendo sus objetivos al invertir en el país y posteriormente en la región Andina. Para nosotros como futuros Especialistas en Gerencia y Administración Financiera el trabajo consolida el fruto de nuestro aprendizaje obtenido a través de las distintas materias atendidas y permite evaluar la aplicabilidad de la teoría en la práctica además de brindar una herramienta práctica que puede aplicarse típicamente en varias compañías.

15

1. DESCRIPCION DE LA COMPAÑÌA 1.1 DESCRIPCIÓN GENERAL

1.1.1 Nombre de la Empresa: LUPATECH OFS DE COLOMBIA S.A.S.

1.1.2 Tipo de Empresa: Sociedad Anónima por Acciones Simplificadas; S.A.S. Es

el resultado de la unión de experiencias entre Lupatech S.A., líder en equipos y

productos para el sector de hidrocarburos y Penta OFS, empresa de servicios

petroleros que reúne más de 30 años de experiencia por parte de sus ejecutivos.

Lupatech OFS (LOFS) inicia operaciones en Colombia, con la adquisición de

Hydrocarbon Services Ltda. Compañía con 16 años de experiencia en servicios

petroleros especializados, ampliamente reconocida por la calidad en la

presentación de sus servicios y cumplimiento de estándares de seguridad

industrial y medio ambiente (HSE) por sus siglas en inglés. LOFS es prestadora de

servicios técnicos especializados al sector petrolero, estos servicios consisten en

intervenir los pozos petroleros con el propósito de medir variables de temperatura,

densidad de fluidos, presión, etc. Al igual que realizar acciones mecánicas que

permitan un mejor control y mejoramiento de la producción de los pozos y por

ende los campos petroleros en general.

1.1.3 Ubicación: Las oficinas principales de Lupatech S.A. se encuentran en Sao

Pablo, Brasil. Lupatech OFS en Colombia tiene oficinas en Bogotá en la Calle 75

No. 5-88 Piso 5. Cuenta con bases operacionales en Neiva, Barrancabermeja,

Villavicencio, Tibu, Melgar y Orito Putumayo.

1.1.4 Tamaño: LOFS contaba a Diciembre de 2011 con 246 empleados, y un total

de ventas de 31.000 Millones de pesos, lo que la clasifica en mediana empresa de

acuerdo con la legislación Colombiana.

1.1.5 Visión: Establecernos en el 2015 como un aliado estratégico de nuestros

clientes y ser reconocidos como líder en Latinoamérica en servicios especializados

desde la perforación hasta el completamiento, manejo y entrega del pozo.

16

1.1.6 Misión: Ofrecer una respuesta adaptable e integral a las necesidades y

aspiraciones del sector de hidrocarburos, a través de un portafolio avanzado de

servicios especializados prestados con atención personalizada de nuestro

experimentado capital humano y los más altos estándares de calidad y HSE.

1.1.7 Objetivos Estratégicos:

Mantener la disponibilidad de personal, equipos y herramientas.

Mantener el sistema de aseguramiento de integridad de equipos y

herramientas.

Tener presencia en otras cuencas nacionales y expandir los servicios a

otros países de América Latina.

Mantener esquemas de presupuestos que soporte la toma de decisiones

oportunas y el control financiero de la operación.

Satisfacción del cliente con los resultados entregados

Implementar un plan de capacitación técnica y administrativa que

garantice disponibilidad de personal capacitado.

Ser reconocidos en la industria por el cumplimiento de los estándares en

Salud, Seguridad, Ambiente y Calidad “HSEQ” de sus clientes.

Mantener una estructura organizacional adecuada a la operación del

negocio.

Implementar y mantener un sistema de gestión integrado.

1.1.8 Ventajas Competitivas:

Amplia experiencia de nuestros ejecutivos en la industria y países donde

operamos.

Respaldo por un sólido compromiso en HSEQ, seguridad física y

responsabilidad social.

Ofrecemos respuestas integrales adaptadas a las necesidades del

cliente.

1.1.9 Análisis de la industria. El petróleo ha sido a lo largo del último siglo el motor

energético que ha impulsado la economía mundial.

17

La actividad exploratoria presenta una dinámica alta como lo indica en la figura

No. 1 donde refleja una participación del 35,6% dentro de la inversión extranjera

directa IDE en Colombia, además se espera perforar más de 570 pozos al 2014 en

especial en la zona de Vichada y de mar abierto.

Figura 1 Comportamiento del Sector;

Basado en la Página Web

http://www.slideshare.net/inviertaencolombia/presentacin-bs-petroleros-

septiembre-2011)

Actualmente, Colombia es el tercer productor de petróleo en Latinoamérica como

lo refleja en la gráfica No. 2, donde la producción ha aumentado un 69% entre el

año 2004 y Julio de 2011 cuando alcanzó una producción de 929 mi bpd.

Figura 2 Participación Global de Petróleos

Basado en la Página Web

(http://www.slideshare.net/inviertaencolombia/presentacin-bs-petroleros-

septiembre-2011)

18

(http://www.slideshare.net/inviertaencolombia/presentacin-bs-petroleros-

septiembre-2011)

El petróleo es fuente principal de energía para el mundo, a nivel global existen

más de 10.000 compañías que explotan este recurso natural en más de 80 países;

por otra parte la producción de equipos de perforación corresponde al 32% del

valor del mercado de los cuales Estados Unidos produce el 71% de esta base.

Para el 2011 a través de indicadores de actividad como lo son la producción

petrolera Colombiana el sector dio muestras de alta demanda se servicios debido

al auge que vive el sector y desde entonces el crecimiento ha sido sostenido en

19

países emergentes y desarrollados a pesar de las fragilidades que acosan al

medio.

1.1.10 Servicios:

Soluciones de evaluación en superficie y manejo de producción: Consiste en la

administración y mantenimiento de campos petroleros, facilidades tempranas de

producción y suministro de todas las herramientas que se necesitan para el control

de flujo de producción.

Soluciones de evaluación de pozos y desarrollo de campos: Es un servicio que se

hace bajo técnicas y herramientas muy especializadas para medir las variables

que influyen en la producción de un pozo petrolero, entre los tipos más usuales

está el resistivo, gamma ray, densidad y Neutrón, dentro de los cuales se cuenta

el uso de material explosivo y radioactivo. Aquí también están incluidos los

servicios de registros de producción, registros de inyección, imágenes del estado

del pozo y cañoneo.

Soluciones de workover y producción incremental: incluye los servicios para

limpieza de pozo, levantamiento artificial de fluidos con N2, en esta línea de

servicio se incluyen todas las acciones mecánicas que se realizan a los pozos al

igual que cementación de los mismos.

1.2 EL MERCADO

1.2.1 Tamaño del mercado: Lupatech OFS de Colombia S.A.S. cuenta

actualmente con 10 clientes en un mercado actual en Colombia de 63 compañías

operadoras* (Directorio Petrolero Colombiano) de campos petroleros, lo que

brinda una participación en el mercado del 15,8% y en crecimiento por la

constante actividad de la Agencia Nacional de Hidrocarburos ANH en la

asignación de zonas exploratorias y para el desarrollo en el territorio Colombiano

para exploración y explotación petrolera.

1.2.2 Clientes Actuales: Canacol Energy, Drummond, Ecopetrol, Emerald, Grupo

C&C Energy, Hocol, Occidental de Colombia, Petrobras, Petrominerales, Tecpetrol

20

1.2.3 Clientes Potenciales

American international petroleum

corporation of Colombia - AIPC

Arco de Colombia inc.

Argosy Energy International

BP (Colombia) ltd.

Can west exploration inc.

Canadian petroleum Colombia

ltd

Casa inglesa Ltda.

Chevron petroleum company

City Colombia Ltd.

Cocodrill oil

Cía. de petróleos cordillera s.a.

Compañía petrolera el rio

Compañía petrolera transandina

Crescent Oil Colombia, inc.

Doreal Energy Colombia Ltd.

ESSO Colombiana Limited

Explotaciones cms nomeco inc.

Geomet inc.

Geopozos s.a.

Ghk company Colombia

Harken de Colombia ltd.

Heritage minerals ltd.

Hupecol

Independence s.a.

Kappa Resources Colombia ltd.

Ll & e Colombia inc.

Llanos oil exploration inc.

Mobil de Colombia

Mohave Colombia Corporation

Neo energy inc.

Omimex de Colombia ltd.

Pecs petromar de Colombia

Ltda.

Perenco Colombia s.a.

Petróleos colombianos ltd.

Petróleos del mar

Petróleos del norte s.a.

Petrolera argentina san jorge

s.a.

Petrolera santa fe (Colombia)

Ltd.

Ferromineros, s.a.

Petrosantander (Colombia) inc.

Petrosim & asociados s.a.

Petrotesting Colombia s.a.

Pluspetrol Colombia corporación

Qrc Colombia Ltd.

Ram petroleums limited

Repsol exploración colombia,

s.a.

Sabacol inc.

Seven seas petroleum Colombia

Shell de Colombia

Sipetrol s.a.

Tecnopetrol

Texas petroleum company

Texican oil plc.

Total (Colombia)

Triton Colombia, inc.

Unocal

Veba oil and gas

Ypf international - maxus

21

1.2.4 Descripción de la Competencia. Dentro de los competidores más importantes

a nivel nacional e internacional se encuentran los siguientes:

Halliburton: Compañía estadounidense que provee servicios y productos, a

clientes de la industria energética, de exploración, desarrollo y producción

de propiedades de petróleo y gas a nivel mundial. Opera en dos segmentos

de negocios, perforación y evaluación, y acabado y producción. El

segmento de perforación y evaluación, provee soluciones de yacimiento y

modelado de reservorios, perforación, evaluación y clasificación de pozos.

En cambio, la unidad de acabado y producción, entrega mayor producción,

herramientas y servicios de en cementado y acabado. Halliburton trabaja

con compañías a nivel internacional, tanto estatales como independientes.

Debido a lo mismo, tiene presencia en alrededor de 70 países, incluyendo

naciones como Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Ecuador, México,

Panamá y Venezuela. Posee un capital humano de 50 mil empleados.

Schlumberger: Compañía estadounidense privada que cotiza en la bolsa.

Provee servicios de yacimiento petrolífero que aportan sub-servicios y

soluciones a la industria de petróleo internacional. La compañía opera en

dos segmentos: servicios de yacimiento petrolífero, y WesternGeco. El

primero, proporciona tecnología, administración de proyectos y soluciones

de información. WesternGeco, entrega imagenología de reservorios,

monitoreo, y servicios de desarrollo; también opera equipo sismológico,

centros de procesamiento de datos, y una biblioteca sismológica multi-

clientes. Fundada en 1926 y con matriz en Houston, Texas, Schlumberger

cuenta con más de 80,000 trabajadores en aproximadamente 80 países,

incluyendo: Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, México,

Perú, Venezuela. Según reporte anual 2009, la empresa registró un ingreso

total aproximado de 22.700 millones de dólares

Baker Hughes: Compañía estadounidense de servicios petroleros privada

que cotiza en la bolsa. Opera en 90 países ofreciendo productos, tecnología

y consultorías para la evaluación y perforación de pozos de petróleo y gas;

realización y producción de pozos, y elaboración de fluidos y químicos

utilizados en la extracción de hidrocarburos. Baker Hughes cuenta con

presencia en México, Ecuador, Brasil, Colombia y Argentina, y con la

adquisición de su símil BJ Services (abril de 2010), su cobertura abarca

más países en la región.

22

Weatherford: Compañía multinacional de servicios para campos petroleros

con sede en Suiza. Es uno de los mayores proveedores mundiales de

soluciones mecánicas, tecnología y servicios innovadores para los sectores

de perforación y producción de la industria petrogasífera. La empresa lleva

a cabo operaciones en aproximadamente 100 países y cuenta con un

capital humano aproximado de 55 mil empleados. En Latinoamérica está

presente en Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Perú y

Venezuela. En julio de 2009, la compañía adquirió la división de servicios

de yacimientos petrolíferos (OFS) de TNK-BP

1.2.5 Participación de la empresa en el mercado Colombiano:

Figura 3 Participación Mercado Colombiano

Basado en la Página Web

(http://www.slideshare.net/inviertaencolombia/presentacin-bs-petroleros-

septiembre-2011)

En la gráfica podemos identificar la participación la cual estable que para clientes

actuales es de 15.19% y clientes potenciales del 63.81%

1.3 PROCESO DE PRESTACION DEL SERVICIO

1.3.1 Descripción del proceso

El Objetivo de la prestación del servicio es dar cumplimiento de manera eficiente y

responsable a los compromisos contractuales adquiridos y a la normatividad

establecida, para asegurar de tal forma que se satisfagan plenamente las

expectativas, exigencias y necesidades del cliente.

23

Este proceso inicia con la solicitud del servicio por el cliente hasta la evaluación de

calidad del servicio por el cliente final.

Para garantizar la correcta prestación del servicio se toman en cuenta las

siguientes entradas:

Requerimientos del cliente para la prestación del servicio, Orden de

servicio, Retroalimentación de información suministrada sobre el estado

mecánico del pozo petrolero.

Información sobre estado y seguridad de vías, equipos y herramientas,

al igual que los recursos necesarios para la ejecución del trabajo

(avances operacionales, transporte, elementos consumibles, Dotación,

EPP´s, entre otros).

Procedimientos, manuales y formatos de registro. Inspecciones,

Informes de auditorías. Herramientas para el mejoramiento continúo del

proceso, Sistema de Mejora Continua (SMC) y el control del servicio no

conforme.

Luego se realizan las siguientes actividades:

Revisar el programa de trabajo suministrado por el cliente ó elaborar y

validar el programa de trabajo. Asignación de recursos necesarios para

la ejecución del trabajo (personal, equipos, herramientas, entre otros).

Planificar la ruta de movilización.

Alistamiento de equipos y herramientas. Movilización de personal y

equipos. Diligenciamiento de la documentación requerida por el cliente y

la establecida por la organización para ejecutar el trabajo. Ejecución del

trabajo, con base en el manual de operaciones de las líneas de servicio

Adquisición de información y envío de datos. Cierre de la documentación

requerida por el cliente para ejecutar el trabajo. Desmovilización y

entrega de equipos.

Verificación del programa de trabajo. Verificación de recursos

necesarios para la ejecución del trabajo. Verificación de cumplimiento de

estándares HSEQ. Verificación del estado y funcionalidad de equipos y

herramientas. Verificación de la calidad de la información adquirida.

Como entregables se genera lo siguiente:

Informe del resultado del servicio

Colilla de pago

Se realiza la encuesta de satisfacción del cliente

24

1.3.2 Diagrama del proceso

Figura 4 Diagrama del Proceso

1.3.3 Equipos e Instalaciones

Actualmente LOFS cuenta capacidad instalada por servicio de:

Siete Sets de Well Testing para atender la línea de negocios de Soluciones de

evaluación en superficie y manejo de producción.

Nueve camiones de trabajo para atender la línea de soluciones de evaluación y

desarrollo de campos

Tres camiones que conforman el primer set de equipos para prestar el servicio que

atiende la línea de soluciones de Workover y producción incremental.

Durante el año 2012 se planea realizar importaciones por más de 10 millones de

dólares para fortalecer la capacidad instalada de la compañía y así atender el

mercado potencial con un portafolio más amplio y mayor cantidad de equipos con

tecnología de punta.

1.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL

25

1.4.1 Organigrama de la Compañía

51-Gasto

51-Gasto 51-Gasto 72-73-Costo 72-73-Costo 72-73-Costo 52-Gasto

71-72-73

72-73

72-73

72-73

Director Oil & Gas Lupatech (Cesar Paolini)

Representante Legal Suplente

LOFS ColombiaGenrecia General

(Alvaro Otero)

Representante Legal Principal

Dir Gerencia Financiera & Controloria Lupatech

(Thiago Piovensan)

Controller - Gerente Financiero

(Jimmy Alexander Gonzalez)

Jefe de Contabilidad / Tesorería(Laura Victoria Garcia)

Coordinador de Contabilidad(Angelica Osorio)

Asistentes Contabilidad(Hector Triana)

Asistentes Contabilidad(Ana Luisa Ahumada)

Asistentes Contabilidad(Katherine Ramirez)

Aprendiz Sena Contabilidad

(Adriana Leon)

Enfoque Transaccional:

ContabilidadAnalisis de Anticipos de ViajeAnálisis Contable Activos Fijos

Análisis Contable de InventariosAnálisis Contable de Importaciones

Impuestos

Reportes a entes de control COL

Reportes a Casa Matriz

Enfoque en Control:

Propender por la Aplicación de PoliticasControl de Costos y Gastos

Presupuestos

Enfoque Financiero:

Adminstración del EfectivoFondeos y Financiación

Manejo Inegral de Tesorería-Recaudo de Cartera/Clientes-Pago a Proveedores y Terceros

Análisis Financiero de la Compañía.

Políticas Financieras

Asesores Externos:-Abogados-Revisoria Fiscal-Audotorias Cambiarias

Gerencia Administrativa(Felipe Lopez)

Logistica-Compras

-Importaciones

Gerencia HSEQ(Pedro Pablo Barreto)

Informatica - IT

Gerencia Tecnica y RRHH(Gustavo Zamrbano)

Representante Legal Suplente

RRHH

Mantenimiento-Electronico-Mecanico

Gerencia Operaciones(Leonardo Lozano)

Representante Legal Suplente

Lineas de Servicio-Slick Line

-Well Testing-Well Logging & Cañoneo

-Coiled Tubbing

-Open Hole Logging

Almacen

Jefes de Bases -Villavicencio

-Neiva-Barranca

Gerencia Comercial(Vacante)

CEO Lupatech

Otros DirectoresCorporativos

Otros DirectoresCorporativos

Otros DirectoresCorporativos

Otros DirectoresCorporativos

Equipo Comercial-Coordinadores

Asistentes-KAM x Cliente

Protección Industrial

Asistente Of Bogota(Ginna Alferez)

Enfoque de la Genrecia Financiera & Contraloría

Servicios Generales

Asesores Externos:-Abogados

Lupatech como grupo empresarial Brasilero dispone para la unidad de negocio de

Oil and Gas un director que despacha desde Brasil; específicamente para

Colombia cuenta con un gerente general quien representa legalmente la compañía

quien emite y actualiza las directrices que le permiten a la organización orientar

acciones hacia el logro de los objetivos; este gerente a su vez cuenta con

gerencias de HSEQ, Operaciones, Técnica, Comercial, Administrativa y

Contraloría. Es importante resaltar que la gerencia financiera se lleva bajo la tutela

del Controller y en cuanto a operaciones además del gerente existe un jefe

responsable por cada una de las unidades de negocio de la compañía.

1.4.2 Cuadro Informativo Salarial

El nivel de salarios se establece de acuerdo a escalafones las cuales van

distribuidas en Escalafones Gerencia Operaciones y Escalafones Coiled Tubing

Fuente: Lupatech OFS

26

HYDROCARBON SERVICES S.A.S

Escalafón Gerencia Operaciones

Tabla 1 Cuadro Informativo Salarial

CARGO

VALORES 2011

Mínimo Tope Bono

Ingeniero en Entrenamiento $ 752.700

$ 1.130.5

00 $ 45.000

Ingeniero Junior $ 1.322.100

$ 1.764.6

00 $ 75.000

Ingeniero de Campo $ 2.110.200

$ 2.426.3

00 $ 125.000

Ingeniero Sénior $ 2.591.700

$ 3.109.2

00 $ 150.000

Ingeniero Sénior (Bono no Liquidable)

$

3.500.000

150.000 - 200.000

Operador Junior $ 808.900

$ 930.300

$ 48.000

Operador D $ 1.003.500

$ 1.348.2

00 $ 54.000

Operador C $ 1.488.900

$ 1.617.8

00 $ 60.000

Operador B $ 1.758.500

$ 2.022.3

00 $ 84.000

Operador A $ 2.344.700

$ 2.696.4

00 $ 120.000

Operador A (bonos no salario)

$ 3.500.0

00

$150.000 - $200.000

27

Técnico $ 515.000

$ 606.000

$ 40.000

Técnico Avanzado $ 650.700

$ 741.600

$ 43.000

ESCALAFON COILED TUBING

CARGO

VALORES 2011

MINIMO TOPE BONO

Ingeniero Entrenamiento 1.500.000 2.000.000 100.000

Ingeniero Coiled Tubing 3.500.000 4.500.000 150.000

Supervisor 4.500.000 7.000.000 150.000

Operador Nitrógeno y Bomba 3.000.000 4.000.000 100.000

Operador Multiservicios 3.500.000 5.000.000 120.000

Técnico Entrenamiento 700.000 1.200.000 50.000

Técnico Avanzado 1.500.000 2.500.000 70.000

OPERACIONES & COMERCIAL

ID Categoría

PROP 2011 Beneficios

min Max Bonif Var

Medicina

2 Gerente (Salario Integral)

16.000.000,00

6 salario

s X

3 Gerente de Área (Salario Integral)

13.000.000,00

4 salario

s X

4 Jefe (Salario Integral) 7.000.000,00

12.000.000,00

2 salario

s

5 Coordinador

5.500.000,00

7.000.000,00

6 Capataz

3.000.000,00

4.500.000,00

7 Analista Sénior

28

3.000.000,00

8 Analista

1.250.000,00

2.500.000,00

10

Aseadora & Mensajero

535.600,00

11

Pasante Universitario

535.600,00

12

Aprendiz Sena 50% SM

401.700,00

OTROS

ID Categoría

PROP 2011 Beneficios

min Max Bonif Var

Medicina

2 Gerente

14.000.000,00

6 salario

s X

3 Gerente de Área 7.000.000,00

11.000.000,00

4 salario

s X

4 Jefe 4.000.000,00

5.000.000,00

2 salario

s

5 Coordinador

2.000.000,00

3.500.000,00

7 Analista Sénior – Supervisores

1.200.000,00

2.500.000,00

8 Analista

900.000,00

1.200.000,00

9 Analista Junior

566.700,00

900.000,00

10

Aseadora & Mensajero

535.600,00

11

Pasante Universitario

535.600,00

12

Aprendiz Sena 50% SM

401.700,00

29

2. FORMULACION DEL PROBLEMA

2.1 ANTECEDENTES

LOFS tomo el control de Hydrocarbon Services en el 2010 como inversión

estratégica para abrir mercado en el territorio nacional y como plataforma de

expansión en la región andina, esto llevo a una transformación organizacional,

administrativa y comercial partiendo e una empresa de naturaleza familiar nacional

a empresarial internacional.

La compañía esperaba una inversión para el primer trimestre de 2011 por 10

millones de dólares de los cuales solo llegaron 2 millones en ese año;

paralelamente durante este año la casa matriz cayó en problemas financieros a

nivel global, muestra de ello fue que en Diciembre de 2011 estuvo a punto de

entrar en default, por lo que tuvo que hacer una restauración de su deuda

corporativa con el banco estatal de Brasil convirtiéndolo en su mayor socio aunado

a una nueva emisión de acciones. Esto afecto directamente a LOFS dado que

durante el proceso no recibió los recursos de casa matriz destinados a la inversión

para capacidad instalada esperada; lo que obligo a la empresa a recurrir a

endeudamiento local para cumplir con su plan estratégico de crecimiento.

2.1.1 Diagnóstico Financiero

30

OPERACIONALES 2010 % 2011 %

INGRESOS OPERACIONALES 24.323.014.962 31.706.683.466

TOTAL COSTOS OPERACIONALES 16.013.580.648 25.812.626.842

OPERACIONALES 16.013.580.648 25.812.593.866

MATERIA PRIMA 1.321.620.012 5% 977.399.003 3%

MANO DE OBRA DIRECTA 8.375.212.806 34% 11.403.939.358 36%

HONORARIOS 6.000.000 0% 1.438.765.750 4,54%

IMPUESTOS 0% 374.999.767 1%

ARRENDAMIENTOS 2.399.839.552 10% 3.649.690.215 14%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 0% 0%

SEGUROS 16.907.724 0% 242.519.183 0,94%

SERVICIOS 1.771.258.530 7% 3.129.378.232 12%

GASTOS LEGALES 29.578.803 0% 76.032.934 0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 117.109.166 0,5% 854.862.310 3,3%

ADECUACION E INSTALACION 0 0% 16.739.023 0%

GASTOS DE VIAJE 1.654.139.248 7% 1.967.751.343 8%

DEPRECIACIONES 0 0% 1.035.289.494 4%

DIFERIDOS Y AMORTIZACIONES 0% 50.189.612 0%

DIVERSOS 321.914.807 1% 595.037.642 2%

NO OPERACIONALES 32.976

FINANCIEROS 32.976

DE VENTAS 2010 % 2011 %

TOTAL OPERACIONALES DE VENTAS 0 490.674.070

MANO DE OBRA DIRECTA 0 0% 330.082.994 1%

ARRENDAMIENTOS 0 0% 514.066 0%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 0% 8.283.241 0%

SEGUROS 0 0% 3.090.934 0%

SERVICIOS 0 0% 78.600.943 0%

GASTOS LEGALES 0 0% 1.150.544 0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 0 0% 2.474.607 0%

ADECUACION E INSTALACION 0 0% 0 0%

GASTOS DE VIAJE 0 0% 9.167.973 0%

DEPRECIACIONES 0 0% 769.133 0%

AMORTIZACIONES 0% 291.734 0%

DIVERSOS 0 0% 56.247.901 0%

DE ADMINISTRACION 2010 % 2011 %

OTROS INGRESOS 283.609.519 261.647.355

TOTAL OPERACIONALES DE ADMINISTRACION 7.730.417.539 2.876.257.447

OPERACIONALES 7.730.417.539 2.876.257.447

MANO DE OBRA DIRECTA 1.371.562.439 6% 1.452.658.788 5%

HONORARIOS 562.013.148 2% 505.624.604 2%

IMPUESTOS 381.645.209 2% 251.853.243 1%

ARRENDAMIENTOS 1.231.045.219 5% 193.300.805 1%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 104.841.282 0% 6.635.897 0%

SEGUROS 96.333.803 0% 425.850 0%

SERVICIOS 801.975.866 3% 108.895.268 0%

GASTOS LEGALES 62.095.917 0% 7.003.977 0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 143.693.382 1% 112.980.970 0%

ADECUACION E INSTALACION 0 0% 3.687.400 0%

GASTOS DE VIAJE 228.029.167 1% 108.720.215 0%

DEPRECIACIONES 1.223.862.295 5% 30.185.371 0%

AMORTIZACIONES 100.583.775 0% 14.320.301 0%

DIVERSOS 1.422.736.037 6% 79.964.758 0%

NO OPERACIONALES 791.264.042 1.559.464.205

FINANCIEROS 754.958.982 1.374.907.094

PERDIDA EN VENTA Y RETIRO DE BIENES 0 0

GASTOS EXTRAORDINARIOS 32.742.960 60.247.327

GASTOS DIVERSOS 3.562.100 124.309.784

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 30.948.026 -46.185.164

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 30.948.026 -46.185.164

TOTAL VENTAS 24.323.014.962 31.706.683.466

COSTOS DE VENTAS 16.013.580.648 25.812.626.842

UTILIDAD BRUTA 8.309.434.314 5.894.056.624

GASTOS DE VENTAS 0 490.674.070

8.309.434.314 5.403.382.554

GASTOS DE ADMINISTRACION 7.730.417.539 2.876.257.447

UTILIDAD OPERACIONAL 579.016.775 2.527.125.107

INGRESOS NO OPERACIONALES 283.609.519 261.647.355

GASTOS NO OPERACIONALES 791.264.042 1.559.464.205

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 71.362.252 1.229.308.257

IMPUESTO RENTA 30.948.026 -46.185.164

UTILIDAD NETA 40.414.226 1.275.493.421

ESTADO DE RESULTADOS

31

Los ingresos de la compañía aumentaron en 30% debido a la optimización de

costos y la reorganización administrativa de la compañía; esto permitió gestionar

valor de manera estratégica y operacional en pro del desarrollo y mantenimiento

de la estrategia de crecimiento planteada inicialmente por la compañía

Respecto a costos de la compañía se destaca la mano de obra seguido del

alquiler de camionetas y transporte pesado; debido a que el servicio es prestado

de manera remota y ocasional los gastos de viaje también se constituyen en un

rubro importante en los costos, todo lo anterior debe ser pago a los empleados y

proveedores a corto plazo. Por otra parte los clientes tienen periodos de pago

extensos sujetos a requisitos administrativos complejos que hacen el proceso más

lento.

La compañía con el propósito de mantener un flujo de caja que atienda la

operación se ha visto avocada a tramitar diversos créditos en la banca nacional;

para atender el plan estratégico de expansión ha tomado leasing como alternativa

de financiamiento lo que esta generando mayores costos financieros.

El margen actual de rentabilidad en la compañía está por debajo de las

expectativas de los socios quienes participaron en la realización de la proyección

con el interés de percibir dividendos y rentabilidad superior al sector financiero.

En cuanto al crecimiento en ingresos, resalta una disminución del margen bruto debido a la capacidad instalada en la inversión de la Compañía la cual atiende la operación de esta nueva inversión adquirida.

Referente a los costos, el más relevante siempre ha sido la mano de obra, debido a los niveles de salarios que se manejan en el sector, para el año 2010 representa el 34% de los costos operacionales frente a un 36% en el 2011 lo que muestra una buena optimización de este rubro atendiendo la expansión de la compañía en clientes, de nuevos contratos y nuevo equipo de trabajo a pesar de las constantes exigencias de reajuste y nuevas prestaciones extralegales por parte de trabajadores directos de la operación.

Para atender la operación de la compañía es muy importante contar con camionetas de trabajo y servicio de transporte pesado; es por esto que este rubro tiene la segunda importancia y participación en costo; las camionetas, las cuales son alquiladas con conductor con el propósito de mitigar el riesgo de accidentes operacionales esta representando el 10% para el 2010 y del 14% para el 2011 lo que evidencia reducción por la optimización generada de la Gerencia Administrativa versus el crecimiento en ventas y por lo tanto facturación de la

32

compañía, lo anterior se obtuvo por medio de renegociación de tarifas con proveedores, optimización de rutas, uso compartido y creación de sinergias entre áreas de la Compañía entre otras.

La operación de la Compañía es remota seguido, las camionetas, los empleados deben tener un desplazamiento constante, por tal razón los gastos de viaje en el 2010 suman 7% y en el 2011 8% de los costos operacionales, a pesar que hay un aumento de un puntos porcentuales mostrando eficiencia en la administración de este rubro, para el 2012 se sigue trabajando en equipo con las demás gerencias para tratar de definir una operación estable en cuanto a volumen y zonas de trabajo en Colombia; adicionalmente, el área de logística trabaja intensamente en la obtención de convenios con proveedores rurales y la revisión de costos de viaje detallada ajustada a la política emitida por la gerencia administrativa.

En cuanto al año 2011, la contratación de nuevas asesorías externas por implementación de nuevos servicios hace que se incremente en un 4% de los honorarios debido a puesta en marcha de manipulación de explosivos y nuevos métodos de administración entre otros; también se reformularon las pólizas de seguros las cuales no tenían cubrimiento adecuado por eso un aumento cercano a un punto porcentual.

33

2010 % 2011 % #

DISPONIBLE 3.107.933.187 6% 1.707.174.080 3% -45%

DEUDORES 11.774.292.810 24% 11.477.930.704 22% -3%

INVENTARIOS 649.814.722 1% 2.928.562.341 6% 351%

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 26.641.984.941 55% 9.589.727.499 19% -64%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 42.174.025.660 25.703.394.624

INTANGIBLES 0 0% 18.915.375.863 37% #¡DIV/0!

DIFERIDOS 222.055.069 0% 1.160.977.182 2% 423%

VALORIZACIONES 5.763.038.376 12% 5.762.008.160 11% 0%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 5.985.093.445 25.838.361.205

TOTAL ACTIVOS 48.159.119.105 51.541.755.830

OBLIGACIONES FINANCIERAS -24.704.396.229 82% -19.547.591.184 68% -21%

PROVEEDORES -820.714.530 3% -3.001.277.540 10% 266%

CUENTAS POR PAGAR -958.973.628 3% -1.777.001.466 6% 85%

IMPUESTOS GRAVAMENES TASAS -1.020.794.337 3% -2.304.177.385 8% 126%

OBLIGACIONES LABORALES -1.223.049.770 4% -875.229.557 3% -28%

PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES -1.439.143.805 5% -1.441.833.775 5% 0%

OTROS PASIVOS -47.717.510 0% 0 0% -100%

ACREEDORES DE CONTROL

TOTAL PASIVOS -30.214.789.809 -28.947.110.907

CAPITAL SOCIAL -6.000.000.000 33% -6.000.000.000 27% 0%

SUPERAVIT DE CAPITAL -2.018.307.740 11% -5.601.411.860 25% 178%

RESERVAS -250.000.000 1% -271.185.000 1% 8%

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO -378.678.307 2% 0 0% -100%

RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES -3.493.890.648 19% -3.684.546.470 16% 5%

RESULTADOS DE EJERCICIOS -40.414.225 0% -1.275.493.433 6% 3056%

SUPERAVIT VALORIZACIONES -5.763.038.376 32% -5.762.008.160 26% 0%

TOTAL PATRIMONIO -17.944.329.296 -22.594.644.923

BALANCE GENERAL

La empresa desde el pasado junio de 2010; aplica estrategias de crecimiento basadas en el fortalecimiento interno de la operación y de la apertura de nuevos clientes, lo que permite un crecimiento sostenible en costos, a pesar que solo en el último trimestre del ultimo de año comenzaron a llegar las nuevas inversiones las cuales estaban programadas para el primer trimestre y que están representadas en herramientas y equipo de trabajo.

34

2010 2011

Utilidad Operacional 579.016.775 2.527.125.107

+depreciaciones / Amortizaciones activos 1.131.045.645

EBITDA 3.658.170.752,00

Margen EBITDA 11,54%

Ventas Totales 24.740.959.006 31.941.270.810

crecimiento nominal 29,10%

Otros indicadores:

Costo ventas / ventas 81,41%

Gastos Administrativos / ventas 9,07%

Gastos ventas / ventas 1,55%

Margen Neto 4,02%

ROA 2,47%

ROE 5,65%

ANALISIS FLUJO DE CAJA

- tx (renta y patrimonio)

- var.KTNO -174.862.134

FCO 3.483.308.618

2010 2011

Cuentas por cobrar clientes 4.291.054.055 4.916.151.732

Inventarios netos 649.814.722 2.928.562.341

Anticipo impuestos 2.305.588.270 3.251.850.335

Capital Trabajo Operacional (KTO) 7.246.457.047 11.096.564.408

Costos y gastos por pagar -607.399.655 -1.551.168.213

Proveehores -820.714.530 -3.001.277.540

Otros pasivos corrientes operacionales -3.946.436.043 -4.847.073.970

Cuentas por Pagar Operacionales -5.374.550.228 -9.399.519.723

Capital he Trabajo Neto Operacional (KTNO) 1.871.906.819 1.697.044.685

Variación KTNO -174.862.134

PKT -0,5%

Días CxC 171 133

Días Inventario 15 41

Dias Costo y gastos por pagar 9 19

Días CxP Proveehores 18 42

2010 2011

Ventas 24.740.959.006 31.941.270.810

Activo Fijo Neto 26.641.984.941 9.589.727.499

Ventas / AFN 0,93 3,33

Por cada $ del acti fijo se vende 0,93pesos

2010 2011

INDICADORES RIESGO FINANCIERO

Cobertura (Ebitda / gastos financieros) 3,7

Deuda Financiera / Ebitda 5,3

Deuda financiera -24.704.396.229 -19.547.591.184

2010 2011

Crecimiento ventas 29,1%

Margen Ebitda 12%

PKT -1%

PAF 3,33

Cobertura (Ebitda / gastos financieros) 3,7

Deuda Financiera / Ebitda 5,3

PRODUCTIVIDAD EL ACTIVO FIJO (PAF)

ANALISIS ESTRUCTURA FINANCIERA

RESUMEN INDUCTORES OPERATIVOS Y FINANCIEROS

INDICADORES

ANALISIS CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERACIONAL (KTNO)

ANALISIS MARGEN EBITDA

35

El margen bruto para el 2010 fue del 34% y para el 2011 del 19% el cual se vio afectado por el crecimiento de la compañía, la reformulación de la estrategia operacional y el aumento en general de clientes y actividad aunando a la apertura de nuevas líneas de operación con prácticamente la misma capacidad instalada del 2010.

Sobre el margen operacional se refleja un crecimiento en la Directiva de la Compañía y en general de la fuerza de trabajo para la administración y ventas los cuales redundaron en el éxito en crecimiento de la compañía, en general el margen operacional de la compañía es adecuado y responde a las necesidades de la misma.

El crecimiento de LOFS es evidente durante el primer año de operación después de su compra y la nueva administración de la Compañía; para la cual resulta atractiva realizar planeación financiera con el fin de realizar proyecciones a los estados financieros aplicando variables económicas coherentes y que nos indique un crecimiento bajo supuestos, los cuales proporcionan una herramienta gerencial para el control y toma de decisiones a si mismo delinear una proyección por 5 años.

Como relevancia, estos supuestos tendrán la entrada de inversión representada en maquinaria y equipo que ocurrirá en el 2012, el nivel actual de endeudamiento financiero y con proveedores que presenta la Compañía. Aunado a lo anterior es muy importante conocer y saber balancear el costo de la compañía de acuerdo con su crecimiento teniendo una posición cierta en el sector

El disponible se ve seriamente afectado por el aumento en el porcentaje de endeudamiento contrastado por el aumento en inventarios debido a la mencionada apertura de nuevas líneas y la corta inversión que llegó de casa matriz, también puede evidenciarse claramente el apalancamiento en proveedores e impuestos

2.2 FORMULACION

Debido a la proyección que Lupatech casa matriz formulo y debido al incremento de gastos operativos en el momento, en Loft recae los inconvenientes de estas decisiones con unas expectativas de crecimiento pero con el incumpliendo por parte de la casa matriz en sus tramos de capitalización, la compañía presenta dificultades para mantener una planeación financiera estructurada que ayude a la coordinación entre las distintas áreas ajustando las necesidades al flujo de caja lo cual está generando inconvenientes financieros al momento de cubrir con los pagos, especialmente la mano de obra y materiales lo que genera retrasos y malestar en empleados como proveedores siendo necesario en incurrir a

36

medidas de contingencia que por lo general son desfavorables para la compañía al tener que solicitar prestamos con socios y de terceros lo cual genera altos costos financieros, es decir que con los flujos de operación actuales la compañía no cuenta con opciones de inversión inicialmente propuestas

2.3 DESCRIPCION

A partir del diagnóstico realizado y análisis de sus indicadores se describe en que

situación se presenta la compañía:

En este momento se utilizan informes de estados de resultados a nivel operativo,

los cuales son generados de manera independiente por el área de contraloría,

estos brindan información estática mes a mes vencido y no se realizan análisis

sobre proyecciones de escenarios que dejen evaluar el comportamiento en el

mediano y largo plazo; tampoco brinda análisis financiero que incluyan los niveles

de endeudamiento y su comportamiento en el tiempo, se identifica el problema

porque que la empresa esta actuando tardía a las situaciones que se le presentan

y solo puede controlar sus resultados de manera vencida lo cual se evidencia

actualmente en la dificultad para cubrir sus obligaciones y la falta de

implementación de políticas de pago a proveedores mas extensas, el uso de

factoring y hasta incumplimiento en el pago de impuestos; lo anterior redunda en

la disminución de la rentabilidad esperada.

El no contar con una herramienta financiera que permita simular alternativas de

financiamiento como la restructuración de pasivos y formular alternativas de

inversión a la casa matriz influye notablemente en los planes de expansión en

Latinoamérica para lo cual fue comprada inicialmente la compañía en Colombia.

Actualmente la compañía ha tomado las siguientes decisiones las cuales han

contribuido a su situación actual.

1. Financiación de los nuevos equipos que iban a ser comprados con el dinero

de casa matriz con endeudamiento local, capital de trabajo y caja

2. Venta de facturas (factoring)

3. Tolerancia al pago de facturas de clientes mayor a 120 días

4. No revisar la posibilidad de implementar políticas de pago a proveedores

definidas

37

La proyección de mejoramiento del problema en general es obtener recursos que

garanticen aumento de la capacidad instalada de acuerdo con a disponibilidad real

de la casa matriz y recursos para caja estable mediante una recuperación de

cartera más oportuna, mejora en oportunidades financieras, aunado al

replanteamiento y seguimiento continuo de costos y a la mejora continua junto con

la evaluación de procesos internos que garanticen eficiencia en la administración

de la compañía.

38

3. METODOLOGÍA El proyecto fue realizado por medio de la investigación, el análisis y diagnostico de la situación financiera de la compañía y el sector, para realizar un modelo que permita proyectar la sostenibilidad de la compañía por medio de soluciones ante los resultados obtenidos. La investigación se llevo a cambo al interior de la compañía en las áreas Administrativa y el área de Contraloría, también se contó con el tiempo del Controller para realizar el diagnostico y debatir las estrategias a plasmar en el modelo. Para alcanzar los objetivos propuestos, desarrollaremos la metodología en 5 fases las cuales relacionamos a continuación. 3.1 DEFINICION DE LA METODOLOGIA Objetivo: Definir la metodología de diagnostico con el propósito de entender los cambios realizados durante la compra y los pasos a seguir para las proyecciones. Actividades principales: Acordar la disponibilidad de información detallada de la compañía, investigar y analizar la información disponible de la administración anterior, entender los cambios realizados para el 2011 3.2 EVALUACION DEL MERCADO Consistió en la evaluación de la posición de la compañía en el mercado. Objetivo: Diagnosticar la posición de la compañía en el mercado Colombiano con el propósito de establecer su grupo de comparación y la visión de crecimiento. Actividades principales: Evaluar las fuentes de información, comparar la información pública disponible y analizar la posición en el mercado. 3.3. RECOPILACION DE INFORMACION Recopilar y consolidar la información detallada de la empresa y la disponible de la competencia.

39

Objetivo: Realizar las investigaciones y consultas de la situación financiera y del

mercado en la empresa.

Actividades principales: Obtención de la información de estados financieros

históricos y del mercado por parte de agremiaciones del sector como Acipet y

Campetrol.

3.4 HIPOTESIS DE CRECIMIENTO ECONOMICO Y FINANCIERO

Consistió en debatir y establecer hipótesis para el crecimiento económico y

financiero de la Compañía, a la vez realizando controles a los respectivos

presupuestos de inversión proyectados a 5 años, revisar y analizar las respectivas

variables que pueden afectar la situación financiera de la Compañía.

Objetivo: Formular alternativas a evaluar para garantizar la sostenibilidad de la

compañía en el tiempo.

Actividades principales: Revisión de la situación actual y los cambios y realización

de lluvia de ideas interdisciplinaria con el propósito de clasificarlas y llegar a 2

posibles hipótesis definitivas.

3.5 CONSTRUCCION Y DESARROLLO DEL MODELO

En esta etapa se construirá una herramienta en Excel® que permita plasmar el

estado actual de la compañía, sus cambios en ocasión a la compra para luego

proyectar y evaluar financieramente el comportamiento de Lupatech OFS de

Colombia S.A.S en los próximos 5 años.

Variables de Entrada: corresponde a los datos obtenidos en la empresa para

construir el modelo, balance general, estado de resultados, flujo de caja

proyectado, balance general proyectado, estado de resultados proyectado,

indicadores,

Figura 5. Inicio Modelo Financiero

40

3.6 CONFIRMACION DE HIPOTESIS

Esta etapa consiste en verificar las hipótesis lanzadas en la planeación financiera

con el propósito de evaluar su viabilidad en el tiempo.

Objetivo: verificar a través de la planeación financiera la sostenibilidad de las

hipótesis lanzadas y plasmadas en el modelo financiero.

Actividades principales: revisión de las hipótesis, análisis de las mismas en el

modelo y emitir informes de planeaciones financieras que permitan tomar

decisiones acertadas.

3.7 SUSTENTACION DEL MODELO

Esta etapa comprende las actividades de presentación del modelo y del informe

final a los socios de la compañía para obtener su impresión de los resultados y así

continuar con la sustentación del trabajo de grado ante el jurado.

41

4. RESULTADOS

4.1 INTRODUCCION INFORMACION FINANCIERA. Los informes financieros suministrados por LOFS nos permitieron diagnosticar el estado actual de la compañía y realizar una proyección de esta empresa a 5 años considerando las variables más importantes dentro de sus actividades. Hydrocarbon Services sufrió una transformación importante en el año 2010, puesto que fue adquirida por LOFS. Se evidencia aumento en ingreso y conveniencia en el EBITDA costos operacionales representativos en mano de obra, arrendamiento y gastos de viaje; en cuanto a gasto la reorganización administrativa y comercial de la compañía al igual que nuevas asesorías para la implementación de líneas de servicio especializadas. 4.2 VARIABLES A EVALUAR Dentro de la información estratégica de la empresa encontramos que para continuar con este crecimiento la empresa recibirá una inversión de 10 millones de dólares en el 2011 de la cual solo recibió 2 millones de dólares. El costo de operación es una variable fundamental la cual influye directamente en la rentabilidad; en el diagnostico se pudo identificar aumento de facturación, pero en la medida en que la facturación aumenta los costos asociados a ella son bastante elevados y se encontraron acordes a la competencia y actividad desarrollada. Así las variables enfatizadas dentro de la proyección han sido como tal las asociadas a los costos de operación de LOFS. Las inversiones estratégicas en compra de activos para aumento de la producción es otra variable fundamental para el análisis teniendo en cuenta el incremento en las ventas de acuerdo a la sostenibilidad de la inversión estratégica. 4.3 SUPUESTOS MACROECONOMICOS Nuestras proyecciones se sustentan en el promedio de las proyecciones macroeconómicas de tres fuentes* las cuales nos permiten obtener un datos estadísticos con un grado de confiabilidad. Variables como, DTF; PIB; TRM; Impuestos e INFLACION. Tabla 2 Variables Macroeconómicas

42

Al igual se manejaron supuestos microeconómicos y propios de la empresa los cuales se basan en datos históricos, estadísticos y lineamientos de la empresa. Nomina, crecimiento de salarios, crecimiento de ventas, rotación de inventarios, cartera. Tabla 3 Variables Microeconómicas y de la Empresa

4.4 DATOS QUE SUSTENTAN LAS PROYECCIONES Adquisición de activos productivos para el año 2012 y 2014 son los siguientes:

43

2012 2013 2014 2015 2016

UNIDADES

Unidades de WL con Htas 2 4.000.763.324 - 4.124.386.911 - -

Set de CT 1 4.307.327.523 - 4.440.423.943 - -

WT Separador ANSI 900 1 1.000.141.704 - 1.031.046.083 - -

Total COP 9.308.232.551 9.595.856.937

Inversion en dolares 5.414.911 5.289.888

Costos que genera la puesta en marcha de los activos adquiridos

2012 2013 2014 2015 2016

Unidades de WL con Htas

Mano de Obra 654.366.600 - 674.586.528 - -

Camionetas 463.050.000 - 477.358.245 - -

Gastos de Viaje 138.915.000 - 143.207.474 - -

1.256.331.600 1.295.152.246

Set de CT

Mano de Obra 1.613.934.720 - 1.663.805.303 - -

Camionetas 331.128.000 - 341.359.855 - -

Gastos de Viaje 331.128.000 - 341.359.855 - -

2.276.190.720 2.346.525.013

WT Separador ANSI 900

Mano de Obra 532.341.720 - 548.791.079 - -

Camionetas 406.281.574 - 418.835.674 - -

Transporte Pesado 243.768.944 - 251.301.405 - -

Gastos de Viaje 121.884.472 125.650.702

1.304.276.710 1.344.578.860

Depreciación de la inversión para la compra del 2012

DEPRECIACIÓN ACUMULADA

PERIODO VALOR ACTIVO % DEP. ANUAL % DEP. ACUMULADA DEP. ANUAL DEP. ACUMULADA

2012 9.308.232.551 10% 10% 930.823.255 930.823.255

2013 9.308.232.551 10% 20% 930.823.255 1.861.646.510

2014 9.308.232.551 10% 30% 930.823.255 2.792.469.765

2015 9.308.232.551 10% 40% 930.823.255 3.723.293.020

2016 9.308.232.551 10% 50% 930.823.255 4.654.116.276

VALOR DEL ACTIVO 9.308.232.551 en miles

VIDA UTIL 10

1520 - MAQUINARIA Y EQUIPO ACTIVOS NUEVOS

La puesta en marcha de los activos adquiridos nos muestra la siguiente

proyección de ventas adicional a la proyección inercial.

2012 2013 2014 2015 2016

CRECIMIENTO DE LAS VENTAS 5% 5% 5% 5%

ADICIONAL EN VENTAS POR INVERSION 9.421.495.200 9.881.264.166 20.073.199.278 21.002.588.404 21.964.506.953

4.5 ESCENARIOS DE VENTAS REALISTA, OPTIMISTA Y PESIMISTA

44

Tomando las ventas del año 2011 como referencia de inicio y las ventas proyectadas para los 5 años a evaluar, aplicamos unas probabilidades de suceso en un escenario pesimista con un cumplimiento del 15% menos al proyectado encontramos que estas ventas son sostenibles para lo deseado puesto que nos ofrecen una relación beneficio costo de 4, y un valor presente positivo en un 300% por encima de las ventas del último año conocido. Y para un escenario optimista con un cumplimiento de 25% por encima de las proyectadas en un escenario conservador, encontramos un costo beneficio de 6 y un Valor presente del 500% a las ventas del 2011. 4.6 FLUJO DE CAJA PROYECTADO PRIMER AÑO PRESENTADO MENSUALMENTE

45

4.7 ANALISIS En el flujo de efectivo mensual presentado, se analiza cuáles serían las fuentes de ingresos de la compañía aplicando la estrategia propuesta, por lo tanto se proyecta percibir ingresos del recaudo de cartera por $42.523 millones de pesos de los cuales $11.477 millones vienen de la cartera del año anterior, esto teniendo en cuenta la aplicabilidad de los periodos de recaudo de cartera esperados. De la recuperación de cartera mensual del año en proyección, evidenciamos que su comportamiento es estable dado que las ventas en este sector no son cíclicas como en muchos otros, por lo que la justificación de los incrementos mensuales se da por la influencia de la entrada de nuevos activos. En las salidas de efectivo, como se ha evidenciado en el balance del año 2011 la empresa posee obligaciones importantes en impuestos por valor de $2.304 millones las cuales consideramos deben ser pagadas en el menor tiempo posible para que esto no genere intereses mayores y afecten su caja, por lo tanto se proyecta que para el mes de enero se realizará dicho pago.

46

Dentro de los rubros significativos se encuentran todos los gastos derivados de la operación del negocio, materia prima que hace relación a la compra de explosivos, mano de obra directa siendo este rubro el más importante y el cual es prioritario en temas de pagos, y otros costos. La empresa durante este periodo debe apalancarse en el pago a proveedores y otras cuentas por pagar mientras estabiliza su flujo de caja. Para este caso se espera realizar una inversión en maquinaria para el mes de enero valor de $9.308 millones los cuales serán financiados por parte de la casa matriz. Es por eso que evidenciamos el ingreso por capitalización y el egreso por la compra del activo en el mismo mes. 4.8 FLUJO DE CAJA PROYECTADO A CINCO AÑOS

4.9 ANALISIS La compañía a través de la proyección y por lo tanto del tiempo presenta una generación de valor mediante utilidad creciente de manera sostenida; las operaciones generan efectivo como consecuencia del aumento en capacidad instalada versus la administración eficiente de costos y gastos la cual se

47

demuestra en menor aumento porcentual de cara al aumento en ingresos y actividad operacional. La estrategia sugerida la cual consiste en formula a la casa matriz la alternativa de recibir la inversión en dos años 2012 y 2014 y no en su totalidad para el 2011 hace que el esfuerzo de la compañía se balancee a través del tiempo mostrando resultados sostenibles en la proyección, de aquí que se evidencie claramente en el flujo de caja la disponibilidad de efectivo por la entrada de la inversión y la excelente administración financiera y operacional que deberá mantenerse en LOFS. Lo anterior también atiende a las necesidades de tiempo para recuperación financiera de la casa matriz contribuyendo desde esta unidad de negocio al logro global de los objetivos establecidos de Lupatech en materia de estabilización y crecimiento en la región andina y en general en el mundo. 4.10 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO A CINCO AÑOS

48

OPERACIONALES 2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 %

INGRESOS OPERACIONALES 41.681.937.498 43.189.391.785 54.290.920.132 56.237.138.412 58.191.747.429

TOTAL COSTOS OPERACIONALES 34.450.340.732 82,65% 35.569.573.549 82,36% 44.300.313.685 81,60% 45.693.867.003 81,25% 46.894.544.588 80,59%

OPERACIONALES 34.450.340.732 35.569.573.549 44.300.313.685 45.693.867.003 46.894.544.588

MATERIA PRIMA 1.300.636.649 3,1% 1.347.675.017 3,1% 1.694.085.368 3,1% 1.754.814.859 3,1% 1.815.806.172 3,1%

MANO DE OBRA DIRECTA 14.981.264.322 35,9% 15.468.654.787 35,8% 18.867.462.123 34,8% 19.446.198.560 34,6% 19.824.912.301 34,1%

HONORARIOS 1.891.416.494 4,5% 1.959.820.797 4,5% 2.463.578.901 4,5% 2.551.893.159 4,5% 2.640.588.166 4,5%

IMPUESTOS 448.331.349 1,1% 466.964.909 1,1% 583.182.759 1,1% 603.557.008 1,1% 624.019.097 1,1%

ARRENDAMIENTOS 4.309.646.878 10,3% 4.465.508.051 10,3% 5.613.335.379 10,3% 5.814.561.955 10,3% 6.016.656.079 10,3%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

SEGUROS 173.896.366 0,4% 180.185.441 0,4% 226.500.837 0,4% 234.620.428 0,4% 242.775.025 0,4%

SERVICIOS 4.113.913.334 9,9% 4.262.695.676 9,9% 5.358.391.515 9,9% 5.550.478.875 9,9% 5.743.394.382 9,9%

GASTOS LEGALES 49.976.845 0,1% 51.784.290 0,1% 65.095.076 0,1% 67.428.601 0,1% 69.772.187 0,1%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 1.123.810.928 2,7% 1.164.454.279 2,7% 1.463.769.033 2,7% 1.516.242.155 2,7% 1.568.941.504 2,7%

ADECUACION E INSTALACION 22.005.295 0,1% 22.801.130 0,1% 28.662.000 0,1% 29.689.474 0,1% 30.721.378 0,1%

GASTOS DE VIAJE 2.586.826.483 6,2% 2.680.380.740 6,2% 3.369.353.692 6,2% 3.490.138.120 6,2% 3.611.443.287 6,2%

DEPRECIACIONES 2.577.475.082 6,2% 2.577.475.082 6,0% 3.537.060.776 6,5% 3.537.060.776 6,3% 3.537.060.776 6,1%

DIFERIDOS Y AMORTIZACIONES 149.865.003 0,4% 149.865.003 0,3% 149.865.003 0,3% 149.865.003 0,3% 149.865.003 0,3%

DIVERSOS 721.275.704 1,7% 771.308.346 1,8% 879.971.222 1,6% 947.318.031 1,7% 1.018.589.233 1,8%

NO OPERACIONALES 0 0 0 0 0

FINANCIEROS 0 0 0 0 0

DE VENTAS 2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 %

TOTAL OPERACIONALES DE VENTAS 770.751.659 1,8% 796.477.939 1,8% 868.424.069 1,6% 895.279.529 1,6% 922.309.159 1,6%

MANO DE OBRA 561.175.405 1,3% 579.432.311 1,3% 598.148.870 1,1% 615.993.644 1,1% 633.426.265 1,1%

ARRENDAMIENTOS 675.797 0,0% 700.237 0,0% 880.228 0,0% 911.783 0,0% 943.473 0,0%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 8.561.282 0,0% 8.839.809 0,0% 9.112.959 0,0% 8.839.809 0,0% 9.112.959 0,0%

SEGUROS 4.063.374 0,0% 4.210.329 0,0% 5.292.564 0,0% 5.482.292 0,0% 5.672.837 0,0%

SERVICIOS 103.329.621 0,2% 107.066.604 0,2% 134.587.319 0,2% 139.411.999 0,2% 144.257.479 0,2%

GASTOS LEGALES 1.512.517 0,0% 1.567.218 0,0% 1.970.061 0,0% 2.040.683 0,0% 2.111.611 0,0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 3.253.144 0,0% 3.370.796 0,0% 4.237.236 0,0% 4.389.132 0,0% 4.541.683 0,0%

ADECUACION E INSTALACION 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

GASTOS DE VIAJE 12.052.313 0,0% 12.488.193 0,0% 15.698.195 0,0% 16.260.943 0,0% 16.826.117 0,0%

DEPRECIACIONES 1.313.017 0,0% 1.313.017 0,0% 1.313.017 0,0% 1.313.017 0,0% 1.313.017 0,0%

AMORTIZACIONES 871.111 0,0% 871.111 0,0% 871.111 0,0% 871.111 0,0% 871.111 0,0%

DIVERSOS 73.944.079 0,2% 76.618.314 0,2% 96.312.511 0,2% 99.765.117 0,2% 103.232.609 0,2%

DE ADMINISTRACION 2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 %

OTROS INGRESOS 324.023.420 335.741.937 422.042.033 437.171.375 452.365.944

TOTAL OPERACIONALES DE ADMINISTRACION 3.415.522.622 8,19% 3.524.816.955 8,16% 3.711.568.341 6,84% 3.822.120.429 6,80% 3.930.544.346 6,75%

OPERACIONALES 3.415.522.622 3.524.816.955 3.711.568.341 3.822.120.429 3.930.544.346

MANO DE OBRA 1.669.019.203 4% 1.723.317.961 4% 1.779.424.881 3% 1.832.511.057 3% 1.884.371.120 3%

HONORARIOS 629.500.711 2% 649.980.468 2% 670.064.864 1% 690.055.133 1% 709.583.693 1%

IMPUESTOS 331.824.972 1% 343.825.637 1% 432.203.590 1% 447.697.204 1% 463.257.615 1%

ARRENDAMIENTOS 194.326.406 0% 200.648.491 0% 206.848.530 0% 213.019.511 0% 219.047.963 0%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 6.858.642 0% 7.081.776 0% 7.300.603 0% 7.518.405 0% 7.731.176 0%

SEGUROS 440.144 0% 456.062 0% 573.290 0% 593.841 0% 614.481 0%

SERVICIOS 112.550.519 0% 116.212.163 0% 119.803.119 0% 123.377.245 0% 126.868.821 0%

GASTOS LEGALES 9.207.501 0% 9.507.052 0% 9.800.820 0% 10.093.211 0% 10.378.849 0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 116.773.365 0% 120.572.391 0% 124.298.078 0% 128.006.304 0% 131.628.883 0%

ADECUACION E INSTALACION 3.811.174 0% 3.935.164 0% 4.056.760 0% 4.177.787 0% 4.296.019 0%

GASTOS DE VIAJE 142.924.731 0% 147.574.549 0% 152.134.603 0% 156.673.285 0% 161.107.139 0%

DEPRECIACIONES 50.402.664 0% 50.402.664 0% 50.402.664 0% 50.402.664 0% 50.402.664 0%

AMORTIZACIONES 42.760.083 0% 42.760.083 0% 42.760.083 0% 42.760.083 0% 42.760.083 0%

DIVERSOS 105.122.507 0% 108.542.492 0% 111.896.455 0% 115.234.700 0% 118.495.842 0%

NO OPERACIONALES 2.369.851.550 2.106.383.268 2.034.115.963 1.996.336.632 2.019.211.045

FINANCIEROS 2.206.432.608 5% 2.054.550.871 5% 1.968.960.414 5% 1.911.497.243 5% 1.904.901.672 5%

PERDIDA EN VENTA Y RETIRO DE BIENES 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

GASTOS EXTRAORDINARIOS 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

GASTOS DIVERSOS 163.418.941 0% 51.832.397 0% 65.155.549 0% 84.839.389 0% 114.309.373 0%

OTROS

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 329.833.138 504.201.064 1.253.518.235 1.408.013.044 1.609.576.398

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 329.833.138 1% 504.201.064 1% 1.253.518.235 3% 1.408.013.044 3% 1.609.576.398 4%

TOTAL VENTAS 41.681.937.498 43.189.391.785 54.290.920.132 56.237.138.412 58.191.747.429

COSTOS DE VENTAS 34.450.340.732 82,7% 35.569.573.549 82,4% 44.300.313.685 81,6% 45.693.867.003 81,3% 46.894.544.588 80,6%

UTILIDAD BRUTA 7.231.596.766 17% 7.619.818.237 18% 9.990.606.446 18% 10.543.271.409 19% 11.297.202.841 19%

GASTOS DE VENTAS 770.751.659 1,8% 796.477.939 1,8% 868.424.069 1,6% 895.279.529 1,6% 922.309.159 1,6%

6.460.845.107 16% 6.823.340.298 16% 9.122.182.377 17% 9.647.991.880 17% 10.374.893.681 18%

GASTOS DE ADMINISTRACION 3.415.522.622 8,2% 3.524.816.955 8,2% 3.711.568.341 6,8% 3.822.120.429 6,8% 3.930.544.346 6,8%

UTILIDAD OPERACIONAL 3.045.322.486 7% 3.298.523.343 8% 5.410.614.036 10% 5.825.871.451 10% 6.444.349.336 11%

INGRESOS NO OPERACIONALES 324.023.420 0,8% 335.741.937 0,8% 422.042.033 0,8% 437.171.375 0,8% 452.365.944 0,8%

GASTOS NO OPERACIONALES 2.369.851.550 5,7% 2.106.383.268 4,9% 2.034.115.963 3,7% 1.996.336.632 3,5% 2.019.211.045 3,5%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 999.494.356 2% 1.527.882.012 4% 3.798.540.106 7% 4.266.706.194 8% 4.877.504.235 8%

IMPUESTO RENTA 329.833.138 0,8% 504.201.064 1,2% 1.253.518.235 2,3% 1.408.013.044 2,5% 1.609.576.398 2,8%

UTILIDAD NETA 669.661.219 2% 1.023.680.948 2% 2.545.021.871 5% 2.858.693.150 5% 3.267.927.837 6%

ESTADO DE RESULTADOS

4.11 ANALISIS

49

La inversión en 2012 y 2014 se ve claramente reflejada en el aumento en ingreso operacional para los mismos años, los servicios a prestar serán de última tecnología lo que redunda en argumentos validos y contundentes para el reajuste de tarifas para los clientes existentes y el mercadeo para los nuevos clientes. Por otra parte el margen operacional se mantiene estable lo que demuestra que la compañía tiene a partir del 2011 una plataforma estable y fortalecida para atender el crecimiento de la compañía con eficiencia proyectable a través del tiempo. Se encuentra una oportunidad de mejora en la administración del costo operacional, esta consiste en mantener la supervisión del costo en mano de obra, arrendamientos y gastos de viaje, debido a los salarios convencionales, el alquiler de camionetas, transporte pesado y gastos de alojamiento y manutención pero también girar las prioridades hacia la conveniencia de mantener maquinaria en Colombia por la tarifas del mercado con el propósito de atender su depreciación y amortización. Esto hace congruencia con la estrategia de crecimiento en la región andina la cual debe iniciar su etapa de exploración con un benchmarking que aunado a un adecuado peer group le permita establecer países objetivo prioritarios en los planes de expansión de LOFS. La compañía presenta a través del tiempo utilidad con un margen EBITDA ascendente en promedio del 9% lo que la hace atractiva para la inversión aunada a las expectativas de crecimiento que se pueden dar en otros países del continente. 4.12 BALANCE GENERAL PROYECTADO A CINCO AÑOS

50

2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 %

DISPONIBLE 4.201.919.198 7% 8.542.813.188 14% 12.575.173.764 16.885.698.571 21.375.573.046 29%

DEUDORES 10.636.473.788 18% 11.022.191.922 19% 13.862.782.736 19% 14.360.769.103 20% 14.860.902.440 20%

INVENTARIOS 1.057.299.748 2% 601.243.691 1% 573.832.265 1% 582.161.781 1% 599.491.988 1%

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPP 16.268.769.287 28% 13.639.578.524 23% 19.646.659.004 27% 16.057.882.548 22% 12.469.106.091 17%

0% 0% 0% 0% 0%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 32.164.462.020 56% 33.805.827.325 57% 46.658.447.769 65% 47.886.512.003 66% 49.305.073.565 66%

INTANGIBLES 18.915.375.863 33% 18.915.375.863 32% 18.915.375.863 26% 18.915.375.863 26% 18.915.375.863 26%

DIFERIDOS 967.480.985 2% 773.984.788 1% 580.488.591 1% 386.992.394 1% 193.496.197 0%

VALORIZACIONES 5.762.008.160 10% 5.762.008.160 10% 5.762.008.160 8% 5.762.008.160 8% 5.762.008.160 8%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 25.644.865.008 44% 25.451.368.811 43% 25.257.872.614 35% 25.064.376.417 34% 24.870.880.220 34%

TOTAL ACTIVOS 57.809.327.028 59.257.196.136 71.916.320.383 72.950.888.420 74.175.953.785

OBLIGACIONES FINANCIERAS -17.804.400.947 71% -15.896.455.102 62% -13.808.110.189 53% -11.522.230.328 47% -9.020.044.140 40%

PROVEEDORES -2.693.125.694 11% -2.794.515.537 11% -3.497.893.284 13% -3.629.252.534 15% -3.741.566.259 17%

CUENTAS POR PAGAR -1.207.695.885 5% -3.201.312.600 12% -3.970.107.859 15% -4.073.996.484 17% -4.164.797.565 19%

IMPUESTOS GRAVAMENES TASAS -655.443.791 3% -845.909.060 3% -1.690.857.172 6% -1.863.225.095 8% -2.082.100.136 9%

OBLIGACIONES LABORALES -1.434.288.244 6% -1.480.950.422 6% -1.770.419.656 7% -1.824.558.605 7% -1.861.892.474 8%

PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES -1.441.833.775 6% -1.441.833.775 6% -1.441.833.775 6% -1.441.833.775 6% -1.441.833.775 6%

OTROS PASIVOS 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

TOTAL PASIVOS -25.236.788.336 -25.660.976.495 -26.179.221.935 -24.355.096.821 -22.312.234.349

CAPITAL SOCIAL -6.001.000.000 18% -6.001.000.000 18% -6.002.000.000 13% -6.002.000.000 12% -6.002.000.000 12%

SUPERAVIT DE CAPITAL -14.908.644.411 46% -14.908.644.411 44% -24.503.501.348 54% -24.503.501.348 50% -24.503.501.348 47%

RESERVAS -271.185.000 1% -271.185.000 1% -271.185.000 1% -271.185.000 1% -271.185.000 1%

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES -4.960.039.903 15% -5.629.701.121 17% -6.653.382.070 15% -9.198.403.941 19% -12.057.097.091 23%

RESULTADOS DE EJERCICIOS -669.661.219 2% -1.023.680.948 3% -2.545.021.871 6% -2.858.693.150 6% -3.267.927.837 6%

SUPERAVIT VALORIZACIONES -5.762.008.160 18% -5.762.008.160 17% -5.762.008.160 13% -5.762.008.160 12% -5.762.008.160 11%

TOTAL PATRIMONIO -32.572.538.692 -33.596.219.641 -45.737.098.448 -48.595.791.599 -51.863.719.436

BALANCE GENERAL

4.13 ANALISIS Debido al aumento del efectivo generado por la operación y la disponibilidad de caja las obligaciones financieras a corto plazo no se hacen necesarias para atender la operación por tal razón estas disminuyen notoriamente a través del tiempo del 71% al 40%. Se encuentra una oportunidad de mejora relacionada con el manejo de impuestos debido a que el aumento del ingreso y la operación hacen que el nivel de contribución aumente, se hace necesario la optimización de la formulación para el pago de impuestos lo cual debe realizarse en compañía de un especialista que contribuya a la disminución por este rubro. 4.14 PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS PROYECTADOS Y ANALISIS Margen EBITDA 14,08% 14,17% 16,93% 17,09% 17,57%

Ventas Totales 42.192.466.341 43.718.384.235 54.955.886.357 56.925.942.314 58.904.491.779

crecimiento nominal 32,09% 3,62% 25,70% 3,58% 3,48%

Otros indicadores:

Costo ventas / ventas 82,65% 82,36% 81,60% 81,25% 80,59%

Gastos Administrativos / ventas 8,19% 8,16% 6,84% 6,80% 6,75%

Gastos ventas / ventas 1,85% 1,84% 1,60% 1,59% 1,58%

Margen Neto 1,61% 2,37% 4,69% 5,08% 5,62%

ROA 1,16% 1,73% 3,54% 3,92% 4,41%

ROE 2,06% 3,05% 5,56% 5,88% 6,30%

51

La compañía presentará un EBITDA creciente y adecuado para su peer group, en

5 años estará cerca al 20% lo que le permite el logro de sus objetivos estratégicos

y cumplir con las expectativas de los accionistas. Lo anterior de un margen bruto

del 18% en promedio que aunado a la buena administración de la compañía

permitirán la sostenibilidad y generación de valor en el mediano plazo.

El ROA evidencia un aumento considerable debido al aumento en activos de la

compañía por la inversión en el 2012 y 2014 los cuales por medio de la eficiencia

en uso dan fe que la empresa será sostenible en el tiempo siempre y cuando el

uso se mantenga eficiente como se mencionó anteriormente.

De igual manera el ROE presenta aumento por el ingreso en capital el cual se

afianza a través del tiempo por medio de la generación de valor en la operación de

la compañía.

FCO 6.812.461.406 3.909.203.645 10.244.423.837 9.825.073.164 10.503.636.860

El Flujo de Caja Operacional FCO demuestra que la empresa puede prever que

contará con el efectivo necesario para cubrir sus gastos y obtener ganancias, esta

proyección posibilita la gestión financiera para contribuir en la toma de decisiones

de este estilo facilitando el control para los egresos mejorando la rentabilidad.

Días CxC 91 91 91 91 91

Días Inventario 11 6 5 5 5

Dias Costo y gastos por pagar 11 28 29 28 28

Días CxP Proveehores 28 28 28 29 29

Las cuentas por cobrar deben ser optimizadas en el tiempo para dar un máximo

de 90 días lo cual es negociable en el mercado; a esto debe estar aunada la

eficiencia operacional y administrativa con el propósito de enfrentar los exigentes

requisitos del cliente para facturación de esta manera podrá darse un mejor trato a

los proveedores evitando el desgaste administrativo que implica negociar con

proveedores a largo plazo.

4.15 CONSIDERACIONES

El flujo de caja, los estados financieros y los indicadores se proyectaron simulando

un acuerdo con la casa matriz para recibir la inversión planeada en dos periodos:

2012 y 2014, con el propósito de extender al máximo el esfuerzo inicial de la

subsidiaria en Colombia y atender las necesidades de tiempo de recuperación

financiera en la casa matriz; de esta manera el panorama de la empresa mejora

52

ostensiblemente debido a que se evidencia claramente durante el 2011 la

conformación de una plataforma estable para atender el crecimiento de la

organización en Colombia y su proyección en la región andina.

53

5. CONCLUSIONES El crecimiento de Lupatech OFS de Colombia S.A.S (LOFS) es evidente durante el primer año de operación después de su compra y con la entrada de la nueva administración de la Compañía la cual permitió implementar estrategias de sostenibilidad a corto plazo que permitieron atender su estrategia inicial de crecimiento; es por esto que resulta útil realizar planeación financiera en el largo plazo con el fin de evitar el ahogo en la caja y realizar proyecciones a los estados financieros que brinden una visión de la compañía y permita ajustar su estrategia en Colombia. La compañía presenta una delicada situación de liquidez debido a aspectos operacionales y financieros como son: Alto endeudamiento local para financiar el plan de inversión formulado por la casa matriz para ejecutar su estrategia de crecimiento, reflejado al cierre del año 2011 en COP $17.804 millones El endeudamiento en el sector financiero es a corto plazo debido a la debilidad que existe en la caja evidenciando dificultades para cumplir con los compromisos. El recaudo de cartera el cual esta sujeto a las políticas de pago de los clientes, petroleras del país, por lo tanto a cerrando al año 2011 las cuentas por cobrar ascienden a COP $10.636 millones Los costos operacionales representan el 81% de los ingresos lo que conlleva a grandes esfuerzos para mantener la caja operacional con el propósito de atender el funcionamiento del negocio y su administración. Los activos planteados en el momento de la compra están siendo financiados con endeudamiento local a través de leasing, para contar con tecnología de punta, valor proyectado de la inversión USD$10.700.000 Aplicando las hipótesis en el modelo se pudo observar que: Se deben obtener recursos que garanticen una disponibilidad de caja estable mediante una recuperación de cartera más oportuna de 130 a 90 días El estado de resultados muestra utilidad neta en la proyección sustentando la inversión inicial pero con ingreso de recursos de la casa matriz en el 2012 y 2014 el cual estaba programado para el 2011 y repartidos en 50% de acuerdo con el plan inicial.

54

6. RECOMENDACIONES Para mejorar la situación financiera de la compañía Realizar controles a los presupuestos de inversión proyectados a 5 años, teniendo en cuenta las variables que pueden afectar la situación financiera de la Compañía. Pactar con la casa matriz una ejecución de la inversión planeada en 2 etapas distribuidas en 50% para el 2012 y el 2014 Continuar con la estrategia para apalancar el crecimiento de la compañía y la promoción comercial para el aumento en la facturación manteniendo la capacidad instalada trabajando en su mayor capacidad. Adoptar el modelo financiero construido como línea base en la proyección y posterior seguimiento a la ejecución de los planes estratégicos en los años venideros. Para adoptar el modelo financiero De acuerdo con el diagnostico financiero de la empresa puede aumentar su facturación, pero esto ocasionará que los costos asociados a ella aumenten. Esto debe darse de manera acorde y eficiente a su crecimiento y a la actividad desarrollada, por lo que es recomendable mantener alta supervisión a la evolución de los costos tomando el modelo como línea base. Es recomendable una reducción de la deuda obteniendo un sostenimiento sin necesidad de apalancamiento externo tomando las ventas del año 2011 como referencia de inicio y las ventas proyectadas para los 5 años a evaluar, para esto se debe aplicar una probabilidad de suceso en un escenario pesimista con un cumplimiento del 15% menor al proyectado y encontramos que las ventas son sostenibles puesto que nos ofrecen una relación beneficio costo de 4, y un valor presente positivo de 300% por encima de las ventas del último año conocido. Esto mismo en un escenario optimista brinda cumplimiento de 25% por encima de las proyectadas en un escenario conservador, encontramos un costo beneficio de 6 y un Valor presente del 500% a las ventas del 2011.

55

BIBLIOGRAFIA

GUTIERREZ CARMONA Jairo, Modelos financieros con Excel. Bogotá: Ecoe Ediciones 2008. ORTIZ ANAYA Hector. Análisis financiero aplicado y principios de administración financiera. Bogotá: Universidad externado de Colombia 14º Edición, Marzo de 2011.

56

ANEXOS

Anexo 1 Portafolio de Servicios LOFS

57

1 BALANCES HISTORICOS 7 DEPRECIACIONES

7.1. Construcciones y Edificaciones

2 ESTADOS DE RESULTADOS HISTORICOS 7.2. Maquinaria y Equipo

7.3. Maquinqria y Equipos Nuevos

3 BALANCES PROYECTADOS 7.4. Equipo de Oficina

7.5. Equipo de Computación y Comunicación

4 ESTADOS DE RESULTADOS PROYECTADOS 7.6. Flota y Equipo de Transporte

5 FLUJO DE CAJA PROYECTADO 8 ANALISIS DE ESCENARIOS

5.1. Flujo de caja mensual 2012

5.2. Flujo de Efectivo Proyectado 9 VARIABLES MACROECONOMICAS

6 TABLAS PROYECCIONES

6.1. Proyección Ventas 10 VARIABLES MICROECONOMICAS - EMPRESA

6.2. Inversión

6.3. Proyección Inventarios 11 INDICADORES

6.4. Proyecciones Honorarios 11.1. Indicadores Inductores

6.5. Proyecciones Arrerndamientos 11.2. Indicadores Operativos

6.6. Proyecciones Cuentas por Pagar 11.3. Indicadores Financieros

6.7. Diferidos

6.8. Provisiones 12 GRAFICOS

6.6. Proyecciones Obligaciones Financieras

13 ANEXOS

INDICE GENERAL PLANEACION FINANCIERA DE LUPATECH OFS S.A.S.

2010 % 2011 % #

DISPONIBLE 3.107.933.187 6% 1.707.174.080 3% -45%

DEUDORES 11.774.292.810 24% 11.477.930.704 22% -3%

INVENTARIOS 649.814.722 1% 2.928.562.341 6% 351%

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 26.641.984.941 55% 9.589.727.499 19% -64%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 42.174.025.660 25.703.394.624

INTANGIBLES 0 0% 18.915.375.863 37% #¡DIV/0!

DIFERIDOS 222.055.069 0% 1.160.977.182 2% 423%

VALORIZACIONES 5.763.038.376 12% 5.762.008.160 11% 0%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 5.985.093.445 25.838.361.205

TOTAL ACTIVOS 48.159.119.105 51.541.755.830

OBLIGACIONES FINANCIERAS -24.704.396.229 82% -19.547.591.184 68% -21%

PROVEEDORES -820.714.530 3% -3.001.277.540 10% 266%

CUENTAS POR PAGAR -958.973.628 3% -1.777.001.466 6% 85%

IMPUESTOS GRAVAMENES TASAS -1.020.794.337 3% -2.304.177.385 8% 126%

OBLIGACIONES LABORALES -1.223.049.770 4% -875.229.557 3% -28%

PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES -1.439.143.805 5% -1.441.833.775 5% 0%

OTROS PASIVOS -47.717.510 0% 0 0% -100%

ACREEDORES DE CONTROL

TOTAL PASIVOS -30.214.789.809 -28.947.110.907

CAPITAL SOCIAL -6.000.000.000 33% -6.000.000.000 27% 0%

SUPERAVIT DE CAPITAL -2.018.307.740 11% -5.601.411.860 25% 178%

RESERVAS -250.000.000 1% -271.185.000 1% 8%

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO -378.678.307 2% 0 0% -100%

RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES -3.493.890.648 19% -3.684.546.470 16% 5%

RESULTADOS DE EJERCICIOS -40.414.225 0% -1.275.493.433 6% 3056%

SUPERAVIT VALORIZACIONES -5.763.038.376 32% -5.762.008.160 26% 0%

TOTAL PATRIMONIO -17.944.329.296 -22.594.644.923

CONTROL 0 0

BALANCE GENERAL

OPERACIONALES 2010 % 2011 %

INGRESOS OPERACIONALES 24.323.014.962 31.706.683.466 30,36%

TOTAL COSTOS OPERACIONALES 16.013.580.648 34,16% 25.812.626.842 18,59%

OPERACIONALES 16.013.580.648 25.812.593.866

MATERIA PRIMA 1.321.620.012 5% 977.399.003 3%

MANO DE OBRA DIRECTA 8.375.212.806 34% 11.403.939.358 36%

HONORARIOS 6.000.000 0% 1.438.765.750 4,54%

IMPUESTOS 0% 374.999.767 1%

ARRENDAMIENTOS 2.399.839.552 10% 3.649.690.215 14%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 0% 0%

SEGUROS 16.907.724 0% 242.519.183 0,94%

SERVICIOS 1.771.258.530 7% 3.129.378.232 12%

GASTOS LEGALES 29.578.803 0% 76.032.934 0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 117.109.166 0,5% 854.862.310 3,3%

ADECUACION E INSTALACION 0 0% 16.739.023 0%

GASTOS DE VIAJE 1.654.139.248 7% 1.967.751.343 8%

DEPRECIACIONES 0 0% 1.035.289.494 4%

DIFERIDOS Y AMORTIZACIONES 0% 50.189.612 0%

DIVERSOS 321.914.807 1% 595.037.642 2%

NO OPERACIONALES 32.976

FINANCIEROS 32.976

DE VENTAS 2010 % 2011 %

TOTAL OPERACIONALES DE VENTAS 0 490.674.070

MANO DE OBRA DIRECTA 0 0% 330.082.994 1%

ARRENDAMIENTOS 0 0% 514.066 0%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 0% 8.283.241 0%

SEGUROS 0 0% 3.090.934 0%

SERVICIOS 0 0% 78.600.943 0%

GASTOS LEGALES 0 0% 1.150.544 0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 0 0% 2.474.607 0%

ADECUACION E INSTALACION 0 0% 0 0%

GASTOS DE VIAJE 0 0% 9.167.973 0%

DEPRECIACIONES 0 0% 769.133 0%

AMORTIZACIONES 0% 291.734 0%

DIVERSOS 0 0% 56.247.901 0%

DE ADMINISTRACION 2010 % 2011 %

OTROS INGRESOS 283.609.519 261.647.355

ESTADO DE RESULTADOS

TOTAL OPERACIONALES DE ADMINISTRACION 7.730.417.539 2.876.257.447

OPERACIONALES 7.730.417.539 2.876.257.447

MANO DE OBRA DIRECTA 1.371.562.439 6% 1.452.658.788 5%

HONORARIOS 562.013.148 2% 505.624.604 2%

IMPUESTOS 381.645.209 2% 251.853.243 1%

ARRENDAMIENTOS 1.231.045.219 5% 193.300.805 1%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 104.841.282 0% 6.635.897 0%

SEGUROS 96.333.803 0% 425.850 0%

SERVICIOS 801.975.866 3% 108.895.268 0%

GASTOS LEGALES 62.095.917 0% 7.003.977 0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 143.693.382 1% 112.980.970 0%

ADECUACION E INSTALACION 0 0% 3.687.400 0%

GASTOS DE VIAJE 228.029.167 1% 108.720.215 0%

DEPRECIACIONES 1.223.862.295 5% 30.185.371 0%

AMORTIZACIONES 100.583.775 0% 14.320.301 0%

DIVERSOS 1.422.736.037 6% 79.964.758 0%

NO OPERACIONALES 791.264.042 1.559.464.205

FINANCIEROS 754.958.982 1.374.907.094

PERDIDA EN VENTA Y RETIRO DE BIENES 0 0

GASTOS EXTRAORDINARIOS 32.742.960 60.247.327

GASTOS DIVERSOS 3.562.100 124.309.784

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 30.948.026 -46.185.164

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 30.948.026 -46.185.164

TOTAL VENTAS 24.323.014.962 31.706.683.466

COSTOS DE VENTAS 16.013.580.648 25.812.626.842

UTILIDAD BRUTA 8.309.434.314 5.894.056.624

GASTOS DE VENTAS 0 490.674.070

8.309.434.314 5.403.382.554

GASTOS DE ADMINISTRACION 7.730.417.539 2.876.257.447

UTILIDAD OPERACIONAL 579.016.775 2.527.125.107

INGRESOS NO OPERACIONALES 283.609.519 261.647.355

GASTOS NO OPERACIONALES 791.264.042 1.559.464.205

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 71.362.252 1.229.308.257

IMPUESTO RENTA 30.948.026 -46.185.164

UTILIDAD NETA 40.414.226 1.275.493.421

PROYECCIONES BANCOLOMBIA 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 *Fuente: http://investigaciones.bancolombia.com/InvEconomicas/home/homeinfo.aspx.

INFLACION 3,20% 3,80% 3,36% 3,25% 3,09% 2,98% 2,83%

Bancolombia 3,20% 3,80% 3,36% 3,24% 3,09% 2,95% 2,82%

Grupo Aval 3.25% 3.78% 3,35% 3,26% 3,10% 3,00% 2,85%

Interbolsa 3,19% 3,80% 3,36% 3,26% 3,08% 3,00% 2,82%

PIB 4,50% 4,00% 4,88% 4,85% 4,63% 4,58% 4,56%

TRM 1.780,5 1.800,0 1.719,00 1.780,00 1.814,00 1.710,00 1.626,00

Tasa de Impuestos 33,0% 33,0% 33,0% 33,0% 33,0% 33,0% 33,0%

DTF 3,50% 4,93% 4,61% 5,43% 5,30% 4,89% 4,95%

Bancolombia 3,20% 3,80% 3,36% 3,24% 3,09% 2,95% 2,82%

Grupo Aval 3.25% 3.78% 3,35% 3,26% 3,10% 3,00% 2,85%

Interbolsa 3,19% 3,80% 3,36% 3,26% 3,08% 3,00% 2,82%

PROYECCION FEDERALRESERV 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016

PRIME 3,25% 3,05% 3,25% 2,85% 3,05% 2,85% 2,85%

DTF + SPREED

INDICADORES FINANCIERO 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016

Tasa de Deuda Bancos (E.A.) 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5%

Tasa de Deuda 9,19% 10,70% 10,36% 11,23% 11,09% 10,66% 10,72%

Tasa de Deuda CFC (E.A.) 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00%

% Descuento pronto pago 1,69% 0,73% 1,21% 1,21% 1,21% 1,21% 1,21%

INDICADORES EJERCICIO 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016

Días de Rotación de Cartera 55 120 91 91 91 91 91

veces de Rotación de Cartera /12 4,6 10,0 7,6 7,6 7,6 7,6 7,6

Días de Rotación de inventario 55 30 90 90 90 90 90

veces de Rotación de inventario

/12 4,6 2,5 7,5 7,5 7,5 7,5 7,5Días de Rotación de Cuentas por

pagar 65 30 60 60 60 60 60

veces de Rotación de cuentas por

pagar /12 5,4 2,5 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0

Días de Rotación de Cuentas por

pagar impuestos y Oblig laborales 30 90 30 30 30 30 30

Días de Rotación de Cuentas por

pagar 2,5 7,5 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5

IMPUESTOS 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016

IVA VTAS 16% 16% 16% 16% 16% 16% 16%

IVA Compras y Gtos 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12%

ICA 0,966% 0,966% 0,966% 0,966% 0,966% 0,966% 0,966%

RENTA 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33%

VEHICULO 3,5% 3,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5%

DE TIMBRE 3 UVT 3 UVT 3 UVT 3 UVT 3 UVT 3 UVT 3 UVT

PREDIAL

PROVISION CARTERA 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016

PROVISION CARTERA 0,6% 0,6% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0%

DEPRECIACIONES costos vtas Admon

EDIFICACIONES 100% 0% 0%

MAQUINARIA Y EQUIPO 100% 0% 0%

DEPRECIACION EQUIPO DE OFICINA 94% 0% 6%

DEPRECIACION EQUIPO DE COMPUTACION Y COMUNICACION15% 2% 82%

DEPRECIACION FLOTA Y EQUIPO DE TRANSPORTE100% 0% 0%

MICROECONOMICAS Y DE LA EMPRESA

VARIABLES MACROECONOMICAS

Cifras de costos y gastos (porcentajes vtas anuales)

COMBUSTIBLE ACPM 2009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016

29% 19% 0% 16% 14% 14% 12%

WTI 61,8 79,5 94,98 94,68 109,56 125,05 142,15 158,80 https://www.grupoaval.com/portales/jsp/historicoindicadores.jsp

4% 13% 14% 9% 9% 10% 10%

ACPM 5.984,40 6.251,99 7.084,59 8.082,12 10,9% 10,6% 9,8% 9,9% http://www.minminas.gov.co/minminas/hidrocarburos.jsp?cargaHome=3&id_categoria=159&id_subcategoria=279

Enero 6.249,21 5.914,87 6.638,25 7.654,27

Febrero 6.249,21 5.914,86 6.638,24 7.654,27

Marzo 6.249,20 6.096,91 6.848,24 7.852,75

Abril 6.249,21 6.097,25 6.998,24 7852,750

Mayo 5.849,22 6.097,25 6.998,24 7953,912

Junio 5.849,22 6.247,25 7.068,24 8035,779

Julio 5.849,22 6.247,25 7.104,26 8118,488

Agosto 5.849,22 6.377,25 7.204,28 8202,049

Septiembre 5.829,75 6.377,25 7.204,28 8286,470

Octubre 5.829,76 6.377,25 7.304,28 8371,760

Noviembre 5.829,76 6.638,25 7.454,27 8457,927

Diciembre 5.929,76 6.638,25 7.554,26 8544,982

PROPORCION WTI Vs PRECIO ACPM PROYECTADO

15,5 14,9 15,5 17,1 16,6

8,85% 8,51% 8,85% 9,77% 9,51%

VENTA ACCIONES 2012 2013 2.014 2015 2016

N~ ACCIONES 1.000 FALSO 1.000,00 FALSO FALSO

PRECIO ACCION 1.000$ 1.000$ 1.000$ 1.000$ 1.000$

PRECIO VENTA 9.308.232.551$ -$ 9.595.856.937$ -$ -$

VALOR NOMINAL 1.000.000$ -$ 1.000.000$ -$ -$

SUPERAVIT DE CAPITAL 9.307.232.551$ -$ 9.594.856.937$ -$ -$

PERIODO VENTAS CXC

0 -

2012 42.192.466.341 10.665.317.881 31.527.148.460,36

2013 43.718.384.235 11.051.036.015 43.332.666.100,36

2014 54.955.886.357 13.891.626.829 52.115.295.542,49

2015 56.925.942.314 14.389.613.196 56.427.955.947,36

2016 58.904.491.779 14.889.746.533 58.404.358.442,19

2012 2013 2.014 2015 2016

ROTACION DE CARTERA 91 91 91 91 91

2012 2013 2014 2015 2016

INFLACION 3,36% 3,25% 3,09% 2,98% 2,83%

PROYECCION EN VENTAS 32.770.971.141 33.837.120.069 34.882.687.079 35.923.353.910 36.939.984.826

2012 2013 2014 2015 2016

CRECIMIENTO DE LAS VENTAS 5% 5% 5% 5%

PROYECCION ADICIONAL EN VENTAS POR INVERSION 9.421.495.200,0 9.881.264.165,8 20.073.199.277,8 21.002.588.404,4 21.964.506.953,3

TOTAL VENTAS 42.192.466.341,01 43.718.384.234,56 54.955.886.356,70 56.925.942.314,46 58.904.491.779,08

Recaudos

CxC Iniciales 11.477.930.704 10.636.473.788 11.022.191.922 13.862.782.736 14.360.769.103

Más Ventas (contado y crédito) 41.681.937.498 43.189.391.785 54.290.920.132 56.237.138.412 58.191.747.429

Menos CxC Finales (10.636.473.788) (11.022.191.922) (13.862.782.736) (14.360.769.103) (14.860.902.440)

Total Recaudos 42.523.394.415 42.803.673.651 51.450.329.318 55.739.152.045 57.691.614.092

2012 2013 2014 2015 2016

UNIDADES

Unidades de WL con Htas 2 4.000.763.324 - 4.124.386.911 - -

Set de CT 1 4.307.327.523 - 4.440.423.943 - -

WT Separador ANSI 900 1 1.000.141.704 - 1.031.046.083 - -

Total COP 9.308.232.551 9.595.856.937

Inversion en dolares 5.414.911 5.289.888

VENTAS / AÑO USD 5.480.800$ 5.650.200$

2012 2013 2014 2015 2016

Unidades de WL con Htas

Mano de Obra 654.366.600 - 674.586.528 - -

Camionetas 463.050.000 - 477.358.245 - -

Gastos de Viaje 138.915.000 - 143.207.474 - -

CAPITAL SOCIAL

RECAUDO POR

VENTAS

PRESUPUESTO DE VENTAS

INVERSIONES

COSTOS SOBRE LA INVERSION

VENTAS

1.256.331.600 1.295.152.246

Set de CT

Mano de Obra 1.613.934.720 - 1.663.805.303 - -

Camionetas 331.128.000 - 341.359.855 - -

Gastos de Viaje 331.128.000 - 341.359.855 - -

2.276.190.720 2.346.525.013

WT Separador ANSI 900

Mano de Obra 532.341.720 - 548.791.079 - -

Camionetas 406.281.574 - 418.835.674 - -

Transporte Pesado 243.768.944 - 251.301.405 - -

Gastos de Viaje 121.884.472 125.650.702

1.304.276.710 1.344.578.860

2012 2013 2.014 2015 2016

ROTACION DE INVENTARIO 90 90 90 90 90

3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1%

1.300.636.649 1.347.675.016,51 1.694.085.368,20 1.754.814.858,60 1.815.806.172,19

2.928.562.341 1.057.299.748 601.243.691 573.832.265 582.161.781

COMPRAS NETAS (570.625.944) 891.618.960 1.666.673.942 1.763.144.375 1.833.136.380

1.057.299.748 601.243.691 573.832.265 582.161.781 599.491.988

1.871.262.593 456.056.057 27.411.426 (8.329.516) (17.330.207)

570.625.944 (891.618.960) (1.666.673.942) (1.763.144.375) (1.833.136.380)

2012 2013 2.014 2015 2016

% de acuerdo a las vtas 4% 4% 4% 4% 4%

ASESORIA TECNICA HONORARIOS 1.952.667.342 2.023.286.822 2.543.358.421 2.634.532.610 2.726.099.880

2012 2013 2.014 2015 2016

MAQUINARIA Y EQUIPO 2,08% 878.578.802 910.353.174 1.144.353.032 1.185.375.745 1.226.575.318

CONSTRUCCIONES Y EDIFICACIONES 0,65% 274.052.083 283.963.354 356.954.130 369.750.204 382.601.446

EQUIPO DE COMPUTACION Y COMUNICACION 0,00% 742.442 769.292 967.034 1.001.700 1.036.515

FLOTA Y EQUIPO DE TRANSPORTE 7,48% 3.156.273.552 3.270.422.230 4.111.061.183 4.258.434.306 4.406.442.799

LEASING OPERATIVO - - - - -

4.309.646.877,84 4.465.508.050,61 5.613.335.379,40 5.814.561.954,76 6.016.656.078,72

2012 2013 2.014 2015 2016

ROTACION DE CXP 60 60 60 60 60

13.465.628.470

16.158.754.163,48 16.767.093.220,10 20.987.359.706,47 21.775.515.205,61 22.449.397.555,88

CXP PROVEEDORES 2.693.125.694 2.794.515.537 3.497.893.284 3.629.252.534 3.741.566.259

4.102.573.345 3.896.940.410,55 3.974.452.812,48 3.997.172.972,69 4.201.510.541,83

OTRAS CXP 683.762.224 649.490.068 662.408.802 666.195.495 700.251.757

DEP Y AMORT 2.822.686.960 2.822.686.960 3.782.272.654 3.782.272.654 3.782.272.654

2012 2013 2.014 2015 2016

ROTACION DE CXP 30 30 30 30 30

IMPUESTOS 405.777.582 420.452.791,76 528.527.214,51 547.473.832,55 566.502.135,18

CXP OTROS IMPUESTOS 33.814.799 35.037.732,65 44.043.934,54 45.622.819,38 47.208.511,27

IVA

CXP IVA - - - - -

ROTACION DE CXP 15 15 15 15 15

INVENTARIOS

ARRENDAMIENTO

CUENTAS POR PAGAR

saldo final inventario

inventario inicial

% de acuerdo a las vtas

MATERIALES UTILIZADOS

HONORARIOS

17.211.458.929,31 17.771.405.059,81 21.245.035.873,93 21.894.703.261,34 22.342.709.685,05

LABORALES 717.144.122,05 740.475.210,83 885.209.828,08 912.279.302,56 930.946.236,88

40.701.250.980 41.678.578.442 50.517.648.261 51.997.137.926 53.342.392.572

TOTAL GASTOS 40.701.250.980 41.678.578.442 50.517.648.261 51.997.137.926 53.342.392.572

UTILIDAD 874.155.659 1.237.192.038 2.810.860.315 3.133.705.147 3.552.152.937

OTROS INGRESOS 324.023.420 335.741.937 422.042.033 437.171.375 452.365.944

41.251.383.218,63 42.580.028.542,89 52.906.466.543,75 54.693.671.698,20 56.442.179.564,13

VENTAS 41.681.937.498,28 43.189.391.785,32 54.290.920.131,78 56.237.138.412,46 58.191.747.428,55

imporenta (430.554.279,65) (609.363.242,43) (1.384.453.588,03) (1.543.466.714,26) (1.749.567.864,42)

2012 2013 2.014 2015 2016

Amortización de activos diferidos actuales

Plazo 6,00

Gasto diferido 1.160.977.182 967.480.985 773.984.788 580.488.591 386.992.394

Amortización 193.496.197 193.496.197 193.496.197 193.496.197 193.496.197 pyg

Saldo por amortizar 967.480.985 773.984.788 580.488.591 386.992.394 193.496.197 balance

Produccion 77%

Comercial 0%Admon 22%

CRÉDITOS ACTUALES

AMORTIZACION 2105 - BANCOS NACIONALES

AÑO PERIODO CREDITO AMORTIZACION INTERESES CUOTA

2011 0 6.686.942.498

2012 1 6.109.883.579 577.058.919 693.004.629 1.270.063.548

2013 2 5.473.020.871 636.862.708 633.200.840 1.270.063.548

2014 3 4.770.156.577 702.864.294 567.199.254 1.270.063.548

2015 4 3.994.450.591 775.705.986 494.357.562 1.270.063.548

2016 5 3.138.353.927 856.096.664 413.966.884 1.270.063.548

2012 2013 2014 2015 2016

VR. PRESTAMO 6.686.942.498 5.473.020.871 4.770.156.577 3.994.450.591 3.138.353.927

N. CUOTAS 8 7 6 5 4

TASA INTERES. 10,36% 11,23% 11,09% 10,66% 10,72%

CUOTA $ 1.270.063.548,13 $ 1.170.052.063,3 $ 1.130.526.926,22 $ 1.071.522.925,33 $ 1.005.581.688,36

AMORTIZACION 2120 - COMPANIAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL

AÑO PERIODO CREDITO AMORTIZACION INTERESES CUOTA

2011 0 12.860.648.686

2012 1 11.694.517.368 1.166.131.318 1.157.458.382 2.323.589.700

2013 2 10.423.434.231 1.271.083.137 1.052.506.563 2.323.589.700

2014 3 9.037.953.612 1.385.480.619 938.109.081 2.323.589.700

2015 4 7.527.779.737 1.510.173.875 813.415.825 2.323.589.700

2016 5 5.881.690.213 1.646.089.524 677.500.176 2.323.589.700

2012 2013 2014 2015 2016

VR. PRESTAMO 12.860.648.686 11.694.517.368 10.423.434.231 7.527.779.737 5.881.690.213

N. CUOTAS 8 7 6 5 4

TASA INTERES. 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00%

CUOTA $ 2.323.589.699,93 $ 2.323.589.699,9 $ 2.323.589.699,93 $ 1.935.335.388,01 $ 1.815.493.449,00

DEPRECIACION ACTIVOS

DIFERIDOS

PROYECCION CRÉDITOS

DEPRECIACIÓN TOTAL DEPRECIACION ANUAL

PERIODO VALOR ACTIVO % DEP. ANUAL % DEP. ACUMULADA DEP. ANUAL DEP. ACUMULADA

0 0

2012 1.426.358.564 5% 5% 71.317.928 71.317.928 2.629.190.763 2012

2013 1.426.358.564 5% 10% 71.317.928 142.635.856 2.629.190.763 2013

2014 1.426.358.564 5% 15% 71.317.928 213.953.785 3.588.776.457 2014

2015 1.426.358.564 5% 20% 71.317.928 285.271.713 3.588.776.457 2015

2016 1.426.358.564 5% 25% 71.317.928 356.589.641 3.588.776.457 2016

VALOR DEL ACTIVO 1.426.358.564 en miles

VIDA UTIL 20

DEPRECIACIÓN

PERIODO VALOR ACTIVO % DEP. ANUAL % DEP. ACUMULADA DEP. ANUAL DEP. ACUMULADA

0 0 1520 - MAQUINARIA Y EQUIPO

2012 14.442.727.854 10% 10% 1.444.272.785 1.444.272.785 2.375.096.041

2013 14.442.727.854 10% 20% 1.444.272.785 2.888.545.571 2.375.096.041

2014 14.442.727.854 10% 30% 1.444.272.785 4.332.818.356 3.334.681.734

2015 14.442.727.854 10% 40% 1.444.272.785 5.777.091.142 3.334.681.734

2016 14.442.727.854 10% 50% 1.444.272.785 7.221.363.927 3.334.681.734

VALOR DEL ACTIVO 14.442.727.854 en miles

VIDA UTIL 10

DEPRECIACIÓN ACUMULADA

PERIODO VALOR ACTIVO % DEP. ANUAL % DEP. ACUMULADA DEP. ANUAL DEP. ACUMULADA

2012 9.308.232.551 10% 10% 930.823.255 930.823.255

2013 9.308.232.551 10% 20% 930.823.255 1.861.646.510

2014 9.308.232.551 10% 30% 930.823.255 2.792.469.765

2015 9.308.232.551 10% 40% 930.823.255 3.723.293.020

2016 9.308.232.551 10% 50% 930.823.255 4.654.116.276

VALOR DEL ACTIVO 9.308.232.551 en miles

VIDA UTIL 10

DEPRECIACIÓN ACUMULADA

PERIODO VALOR ACTIVO % DEP. ANUAL % DEP. ACUMULADA DEP. ANUAL DEP. ACUMULADA

2012 - - -

2013 - - -

2014 9.595.856.937 10% 0,1 959.585.694 959.585.694

2015 9.595.856.937 10% 0,1 959.585.694 959.585.694

2016 9.595.856.937 10% 0,1 959.585.694 959.585.694

VALOR DEL ACTIVO 9.595.856.937 en miles

VIDA UTIL 10

DEPRECIACIÓN

PERIODO VALOR ACTIVO % DEP. ANUAL % DEP. ACUMULADA DEP. ANUAL DEP. ACUMULADA

2012 122.556.501 20% 20% 24.511.300 24.511.300

2013 122.556.501 20% 40% 24.511.300 49.022.600

2014 122.556.501 20% 60% 24.511.300 73.533.900

2015 122.556.501 20% 80% 24.511.300 98.045.201

2016 122.556.501 20% 100% 24.511.300 122.556.501

VALOR DEL ACTIVO 122.556.501 en miles

VIDA UTIL 5

DEPRECIACIÓN

PERIODO VALOR ACTIVO % DEP. ANUAL % DEP. ACUMULADA DEP. ANUAL DEP. ACUMULADA

2012 296.963.274 20% 20% 59.392.655 59.392.655

2013 296.963.274 20% 40% 59.392.655 118.785.310

2014 296.963.274 20% 60% 59.392.655 178.177.964

2015 296.963.274 0,2 0,8 59.392.655 237.570.619

2016 296.963.274 20% 100% 59.392.655 296.963.274

VALOR DEL ACTIVO 296.963.274 en miles

1520 - MAQUINARIA Y EQUIPO

1520 - MAQUINARIA Y EQUIPO ACTIVOS NUEVOS

1520 - MAQUINARIA Y EQUIPO ACTIVOS NUEVOS

1516 - CONSTRUCCIONES Y EDIFICACIONES

1524 - EQUIPO DE OFICINA

1528 - EQUIPO DE COMPUTACION Y COMUNICACION

VIDA UTIL 5

DEPRECIACIÓN 1540 - FLOTA Y EQUIPO DE TRANSPORTE

PERIODO VALOR ACTIVO % DEP. ANUAL % DEP. ACUMULADA DEP. ANUAL DEP. ACUMULADA

2012 988.728.394 10% 10% 98.872.839 98.872.839

2013 988.728.394 10% 20% 98.872.839 197.745.679

2014 988.728.394 10% 30% 98.872.839 296.618.518

2015 988.728.394 10% 40% 98.872.839 395.491.358

2016 988.728.394 10% 50% 98.872.839 494.364.197

VALOR DEL ACTIVO 988.728.394 en miles

VIDA UTIL 10

Probabilidad de ocurrencia 15% 60% 25% 15% 60% 25%

AÑO PESIMISTA REALISTA OPTIMISTA INFLACION PESIMISTA REALISTA OPTIMISTA

0 (31.706.683.466) (31.706.683.466) (31.706.683.466) (95.120.050.398) (31.706.683.466) (31.706.683.466) (31.706.683.466) (95.120.050.398)

2012 35.863.596.389 42.192.466.341 52.740.582.927 130.796.645.657 3,36% 34.698.870.954 40.822.201.123 51.027.751.405 126.548.823.482

2013 37.160.626.598 43.718.384.235 54.647.980.294 135.526.991.127 3,25% 34.820.936.964 40.965.808.194 51.207.260.243 126.994.005.401

2014 46.712.503.402 54.955.886.357 68.694.857.947 170.363.247.706 3,09% 42.459.417.072 49.952.255.380 62.440.319.226 154.851.991.678

2015 48.387.050.966 56.925.942.314 71.157.427.894 176.470.421.175 2,98% 42.707.396.216 50.243.995.549 62.804.994.437 155.756.386.202

2016 50.068.818.011 58.904.491.779 73.630.614.725 182.603.924.515 2,83% 42.975.549.982 50.559.470.568 63.199.338.210 156.734.358.759

TIO 20% EA

VPN $ 94.474.675.967 $ 116.741.974.694 $ 153.854.139.237 $ 83.828.353.791 $ 104.216.889.781 $ 138.197.783.095

CAUE $ 31.590.414.118 $ 39.036.146.860 $ 51.445.701.428 $ 28.030.500.068 $ 34.848.012.683 $ 46.210.533.707

B/C 3,98 4,68 5,85 3,64 4,29 5,36

TIR 118,86% 139,54% 173,46% 111,94% 131,95% 164,76%

Minimo 35.863.596.389 42.192.466.341 52.740.582.927 130.796.645.657 Minimo 34.698.870.954 40.822.201.123 51.027.751.405 126.548.823.482

Media 43.638.519.073 51.339.434.205 64.174.292.757 159.152.246.036 Media 39.532.434.237 46.508.746.163 58.135.932.704 144.177.113.105

Maximo 50.068.818.011 58.904.491.779 73.630.614.725 182.603.924.515 Maximo 42.975.549.982 50.559.470.568 63.199.338.210 156.734.358.759

Desviación Estándar 6.628.710.148 7.798.482.527 9.748.103.158 24.175.295.833 Desviación Estándar 4.360.739.578 5.130.281.857 6.412.852.321 15.903.873.756

Coefcicente de Variación 15,19% 15,19% 15,19% 15,19% Coefcicente de Variación 11,03% 11,03% 11,03% 11,03%

ESCENARIOS PESIMISTA, REALISTA Y OPTIMISTA

FLUJO DE CAJA MENSUAL PROYECTADO 2012

ITEM enero febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre TOTAL

metodo directo clasificado 15 20 22 22 22 21 20 21 20 22 20 20

FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:

INGRESOS

Recaudo cartera 3.825.976.901 3.825.976.901 3.825.976.901 11.477.930.704

Ventas contado 1.900.742.676 2.534.323.568 2.787.755.925 2.787.755.925 2.787.755.925 2.661.039.747 2.534.323.568 2.661.039.747 2.534.323.568 2.787.755.925 2.534.323.568 2.534.323.568 31.045.463.711

TOTAL INGRESOS 5.726.719.577 6.360.300.470 6.613.732.826 2.787.755.925 2.787.755.925 2.661.039.747 2.534.323.568 2.661.039.747 2.534.323.568 2.787.755.925 2.534.323.568 2.534.323.568 42.523.394.415

EGRESOS

IMPUESTOS 2.304.177.385 2.304.177.385

COSTOS OPERACIONALES 0

MATERIA PRIMA (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (47.552.162) (570.625.944)

MANO DE OBRA DIRECTA 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 1.206.605.286 14.479.263.436

OTROS COSTOS 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 1.004.489.690 12.053.876.283

GASTOS ADMINISTRATIVOS 237.519.679 237.519.679 237.519.679 237.519.679 237.519.679 237.519.679 237.519.679 237.519.679 237.519.679 237.519.679 237.519.679 237.519.679 2.850.236.145

GASTOS DE VENTAS 58.071.093 58.071.093 58.071.093 58.071.093 58.071.093 58.071.093 58.071.093 58.071.093 58.071.093 58.071.093 58.071.093 58.071.093 696.853.119

CUENTAS POR PAGAR 592.333.822 592.333.822 592.333.822 1.777.001.466

PROVEEDORES 750.319.385 750.319.385 750.319.385 750.319.385 3.001.277.540

OBLIGACIONES LABORALES 437.614.779 437.614.779 875.229.557

0

TOTAL EGRESOS 6.543.578.957 4.239.401.572 3.801.786.794 3.209.452.972 2.459.133.587 2.459.133.587 2.459.133.587 2.459.133.587 2.459.133.587 2.459.133.587 2.459.133.587 2.459.133.587 37.467.288.986

EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES (EGO) -816.859.380 2.120.898.898 2.811.946.033 -421.697.046 328.622.339 201.906.160 75.189.982 201.906.160 75.189.982 328.622.339 75.189.982 75.189.982 5.056.105.428

FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE FINANCIACION:

INGRESOS

Prestamos 0 0

Aportes de socios 9.308.232.551 9.308.232.551

Otros ingresos 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 324.023.420

TOTAL INGRESOS 9.335.234.503 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 27.001.952 9.632.255.971

EGRESOS

Compra inversiones 0

Venta inversiones 0

Gastos No operacionales 31.799.298 42.399.064 46.638.971 46.638.971 46.638.971 44.519.018 42.399.064 44.519.018 42.399.064 46.638.971 42.399.064 42.399.064 519.388.539

Abono capital 145.265.853 145.265.853 145.265.853 145.265.853 145.265.853 145.265.853 145.265.853 145.265.853 145.265.853 145.265.853 145.265.853 145.265.853 1.743.190.237

Intereses 154.205.251 154.205.251 154.205.251 154.205.251 154.205.251 154.205.251 154.205.251 154.205.251 154.205.251 154.205.251 154.205.251 154.205.251 1.850.463.011

TOTAL EGRESOS 331.270.402 341.870.168 346.110.075 346.110.075 346.110.075 343.990.122 341.870.168 343.990.122 341.870.168 346.110.075 341.870.168 341.870.168 4.113.041.787

EFECTIVO GENERADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACION 9.003.964.100 -314.868.217 -319.108.123 -319.108.123 -319.108.123 -316.988.170 -314.868.217 -316.988.170 -314.868.217 -319.108.123 -314.868.217 -314.868.217 5.519.214.185

FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE INVERSION:

INGRESOS

0

TOTAL INGRESOS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

EGRESOS 9.308.232.551 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 9.308.232.551

Maquinaria y equipo 9.308.232.551 9.308.232.551

TOTAL EGRESOS 9.308.232.551 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 9.308.232.551

EFECTIVO GENERADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION -9.308.232.551 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -9.308.232.551

FLUJO DEL PERIODO (1.121.127.830) 1.806.030.681 2.492.837.910 (740.805.170) 9.514.215 (115.082.010) (239.678.235) (115.082.010) (239.678.235) 9.514.215 (239.678.235) (239.678.235) 1.267.087.062

EFECTIVO INICIAL 1.707.174.080 586.046.250 2.392.076.931 4.884.914.840 4.144.109.671 4.153.623.886 4.038.541.877 3.798.863.644 3.683.781.638 3.444.103.407 3.453.617.627 3.213.939.398 2.974.261.170

EFECTIVO FINAL 0 0 0 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8

EFECTIVO DISPONIBLE 586.046.250 2.392.076.931 4.884.914.840 4.144.109.671 4.153.623.886 4.038.541.877 3.798.863.644 3.683.781.638 3.444.103.407 3.453.617.627 3.213.939.398 2.974.261.170 4.241.348.240

ITEM 2012 2013 2014 2015 2016

metodo directo clasificado

FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:

INGRESOS

0 0 0 0 0

Recaudo cartera 11.477.930.704 10.636.473.788 11.022.191.922 13.862.782.736 14.360.769.103

Ventas contado 31.045.463.711 32.167.199.863 40.428.137.396 41.876.369.309 43.330.844.989

TOTAL INGRESOS 42.523.394.415 42.803.673.651 51.450.329.318 55.739.152.045 57.691.614.092

EGRESOS

IMPUESTOS 2.304.177.385 430.554.280 609.363.242 1.384.453.588 1.543.466.714

COSTOS OPERACIONALES

MATERIA PRIMA (570.625.944) 891.618.960 1.666.673.942 1.763.144.375 1.833.136.380

MANO DE OBRA DIRECTA 14.479.263.436 14.950.322.140 18.247.815.243 18.807.603.048 19.173.249.935

OTROS COSTOS 12.053.876.283 12.568.769.423 15.878.847.261 16.497.865.417 17.112.545.001

GASTOS ADMINISTRATIVOS 2.850.236.145 2.942.976.796 3.013.236.964 3.103.027.693 3.192.304.591

GASTOS DE VENTAS 696.853.119 720.246.290 777.718.959 801.867.471 827.030.408

CUENTAS POR PAGAR 1.777.001.466 717.577.023 684.527.801 706.452.737 711.818.315

PROVEEDORES 3.001.277.540 2.693.125.694 2.794.515.537 3.497.893.284 3.629.252.534

OBLIGACIONES LABORALES 875.229.557 717.144.122 740.475.211 885.209.828 912.279.303

TOTAL EGRESOS 37.467.288.986 36.632.334.727 44.413.174.160 47.447.517.442 48.935.083.182

EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES (EGO) 5.056.105.428 6.171.338.924 7.037.155.157 8.291.634.604 8.756.530.910

FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE FINANCIACION:

INGRESOS

Prestamos 0 0 0 0 0

Aportes de socios 9.308.232.551 0 9.595.856.937 0 0

Otros ingresos 324.023.420 335.741.937 422.042.033 437.171.375 452.365.944

TOTAL INGRESOS 9.632.255.971 335.741.937 10.017.898.969 437.171.375 452.365.944

EGRESOS

Compra inversiones

Venta inversiones

Gastos No operacionales 519.388.539 420.675.865 528.807.628 688.563.245 927.743.985

Abono capital 1.743.190.237 1.907.945.845 2.088.344.913 2.285.879.861 2.502.186.188

Intereses 1.850.463.011 1.685.707.403 1.505.308.335 1.307.773.387 1.091.467.061

TOTAL EGRESOS 4.113.041.787 4.014.329.113 4.122.460.876 4.282.216.493 4.521.397.233

EFECTIVO GENERADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACION 5.519.214.185 -3.678.587.176 5.895.438.094 -3.845.045.118 -4.069.031.288

FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE INVERSION:

INGRESOS

TOTAL INGRESOS 0 0 0 0 0

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

EGRESOS 9.308.232.551 0 9.595.856.937 0 0

Maquinaria y equipo 9.308.232.551 0 9.595.856.937 0 0

TOTAL EGRESOS 9.308.232.551 0 9.595.856.937 0 0

EFECTIVO GENERADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION -9.308.232.551 0 -9.595.856.937 0 0

FLUJO DEL PERIODO 1.267.087.062 2.492.751.748 3.336.736.314 4.446.589.486 4.687.499.622

EFECTIVO INICIAL 1.707.174.080 2.974.261.142 5.467.012.889 8.803.749.204 13.250.338.689

EFECTIVO FINAL 0 0 0 0 0

EFECTIVO DISPONIBLE 2.974.261.142 5.467.012.889 8.803.749.204 13.250.338.689 17.937.838.311

OPERACIONALES 2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 %

INGRESOS OPERACIONALES 41.681.937.498 31% 43.189.391.785 4% 54.290.920.132 26% 56.237.138.412 4% 58.191.747.429 3%

TOTAL COSTOS OPERACIONALES 34.473.820.055 82,71% 35.591.482.651 82,41% 44.331.666.552 81,66% 45.726.875.465 81,31% 46.929.215.781 80,65%

OPERACIONALES 34.473.820.055 35.591.482.651 44.331.666.552 45.726.875.465 46.929.215.781

MATERIA PRIMA 1.300.636.649 3,1% 1.347.675.017 3,1% 1.694.085.368 3,1% 1.754.814.859 3,1% 1.815.806.172 3,1%

MANO DE OBRA DIRECTA 14.981.264.322 35,9% 15.468.654.787 35,8% 18.867.462.123 34,8% 19.446.198.560 34,6% 19.824.912.301 34,1%

HONORARIOS 1.960.579.650 4,7% 2.031.485.284 4,7% 2.553.664.239 4,7% 2.645.207.871 4,7% 2.737.146.175 4,7%

IMPUESTOS 402.647.516 1,0% 417.209.525 1,0% 524.450.288 1,0% 543.250.757 1,0% 562.132.280 1,0%

ARRENDAMIENTOS 4.309.646.878 10,3% 4.465.508.051 10,3% 5.613.335.379 10,3% 5.814.561.955 10,3% 6.016.656.079 10,3%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

SEGUROS 173.896.366 0,4% 180.185.441 0,4% 226.500.837 0,4% 234.620.428 0,4% 242.775.025 0,4%

SERVICIOS 4.113.913.334 9,9% 4.262.695.676 9,9% 5.358.391.515 9,9% 5.550.478.875 9,9% 5.743.394.382 9,9%

GASTOS LEGALES 49.976.845 0,1% 51.784.290 0,1% 65.095.076 0,1% 67.428.601 0,1% 69.772.187 0,1%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 1.123.810.928 2,7% 1.164.454.279 2,7% 1.463.769.033 2,7% 1.516.242.155 2,7% 1.568.941.504 2,7%

ADECUACION E INSTALACION 22.005.295 0,1% 22.801.130 0,1% 28.662.000 0,1% 29.689.474 0,1% 30.721.378 0,1%

GASTOS DE VIAJE 2.586.826.483 6,2% 2.680.380.740 6,2% 3.369.353.692 6,2% 3.490.138.120 6,2% 3.611.443.287 6,2%

DEPRECIACIONES 2.577.475.082 6,2% 2.577.475.082 6,0% 3.537.060.776 6,5% 3.537.060.776 6,3% 3.537.060.776 6,1%

DIFERIDOS Y AMORTIZACIONES 149.865.003 0,4% 149.865.003 0,3% 149.865.003 0,3% 149.865.003 0,3% 149.865.003 0,3%

DIVERSOS 721.275.704 1,7% 771.308.346 1,8% 879.971.222 1,6% 947.318.031 1,7% 1.018.589.233 1,8%

NO OPERACIONALES 0 0 0 0 0

FINANCIEROS 0 0 0 0 0

DE VENTAS 2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 %

TOTAL OPERACIONALES DE VENTAS 770.751.659 1,8% 796.477.939 1,8% 868.424.069 1,6% 895.279.529 1,6% 922.309.159 1,6%

MANO DE OBRA 561.175.405 1,3% 579.432.311 1,3% 598.148.870 1,1% 615.993.644 1,1% 633.426.265 1,1%

ARRENDAMIENTOS 675.797 0,0% 700.237 0,0% 880.228 0,0% 911.783 0,0% 943.473 0,0%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 8.561.282 0,0% 8.839.809 0,0% 9.112.959 0,0% 8.839.809 0,0% 9.112.959 0,0%

SEGUROS 4.063.374 0,0% 4.210.329 0,0% 5.292.564 0,0% 5.482.292 0,0% 5.672.837 0,0%

SERVICIOS 103.329.621 0,2% 107.066.604 0,2% 134.587.319 0,2% 139.411.999 0,2% 144.257.479 0,2%

GASTOS LEGALES 1.512.517 0,0% 1.567.218 0,0% 1.970.061 0,0% 2.040.683 0,0% 2.111.611 0,0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 3.253.144 0,0% 3.370.796 0,0% 4.237.236 0,0% 4.389.132 0,0% 4.541.683 0,0%

ADECUACION E INSTALACION 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

GASTOS DE VIAJE 12.052.313 0,0% 12.488.193 0,0% 15.698.195 0,0% 16.260.943 0,0% 16.826.117 0,0%

DEPRECIACIONES 1.313.017 0,0% 1.313.017 0,0% 1.313.017 0,0% 1.313.017 0,0% 1.313.017 0,0%

AMORTIZACIONES 871.111 0,0% 871.111 0,0% 871.111 0,0% 871.111 0,0% 871.111 0,0%

ESTADO DE RESULTADOS

DIVERSOS 73.944.079 0,2% 76.618.314 0,2% 96.312.511 0,2% 99.765.117 0,2% 103.232.609 0,2%

DE ADMINISTRACION 2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 %

OTROS INGRESOS 324.023.420 335.741.937 422.042.033 437.171.375 452.365.944

TOTAL OPERACIONALES DE ADMINISTRACION 3.086.827.716 7,41% 3.184.234.585 7,37% 3.283.441.677 6,05% 3.378.646.301 6,01% 3.471.656.586 5,97%

OPERACIONALES 3.086.827.716 3.184.234.585 3.283.441.677 3.378.646.301 3.471.656.586

MANO DE OBRA 1.669.019.203 4% 1.723.317.961 4% 1.779.424.881 3% 1.832.511.057 3% 1.884.371.120 3%

HONORARIOS 629.500.711 2% 649.980.468 2% 670.064.864 1% 690.055.133 1% 709.583.693 1%

IMPUESTOS 3.130.066 0% 3.243.267 0% 4.076.926 0% 4.223.075 0% 4.369.855 0%

ARRENDAMIENTOS 194.326.406 0% 200.648.491 0% 206.848.530 0% 213.019.511 0% 219.047.963 0%

CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 6.858.642 0% 7.081.776 0% 7.300.603 0% 7.518.405 0% 7.731.176 0%

SEGUROS 440.144 0% 456.062 0% 573.290 0% 593.841 0% 614.481 0%

SERVICIOS 112.550.519 0% 116.212.163 0% 119.803.119 0% 123.377.245 0% 126.868.821 0%

GASTOS LEGALES 9.207.501 0% 9.507.052 0% 9.800.820 0% 10.093.211 0% 10.378.849 0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 116.773.365 0% 120.572.391 0% 124.298.078 0% 128.006.304 0% 131.628.883 0%

ADECUACION E INSTALACION 3.811.174 0% 3.935.164 0% 4.056.760 0% 4.177.787 0% 4.296.019 0%

GASTOS DE VIAJE 142.924.731 0% 147.574.549 0% 152.134.603 0% 156.673.285 0% 161.107.139 0%

DEPRECIACIONES 50.402.664 0% 50.402.664 0% 50.402.664 0% 50.402.664 0% 50.402.664 0%

AMORTIZACIONES 42.760.083 0% 42.760.083 0% 42.760.083 0% 42.760.083 0% 42.760.083 0%

DIVERSOS 105.122.507 0% 108.542.492 0% 111.896.455 0% 115.234.700 0% 118.495.842 0%

NO OPERACIONALES 2.369.851.550 2.106.383.268 2.034.115.963 1.996.336.632 2.019.211.045

FINANCIEROS 2.206.432.608 5% 2.054.550.871 5% 1.968.960.414 5% 1.911.497.243 5% 1.904.901.672 5%

PERDIDA EN VENTA Y RETIRO DE BIENES 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

GASTOS EXTRAORDINARIOS 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

GASTOS DIVERSOS 163.418.941 0% 51.832.397 0% 65.155.549 0% 84.839.389 0% 114.309.373 0%

OTROS

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 430.554.280 609.363.242 1.384.453.588 1.543.466.714 1.749.567.864

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 430.554.280 1% 609.363.242 1% 1.384.453.588 3% 1.543.466.714 4% 1.749.567.864 4%

TOTAL VENTAS 41.681.937.498 43.189.391.785 54.290.920.132 56.237.138.412 58.191.747.429

COSTOS DE VENTAS 34.473.820.055 82,7% 35.591.482.651 82,4% 44.331.666.552 81,7% 45.726.875.465 81,3% 46.929.215.781 80,6%

UTILIDAD BRUTA 7.208.117.443 17% 7.597.909.135 18% 9.959.253.580 18% 10.510.262.948 19% 11.262.531.647 19%

GASTOS DE VENTAS 770.751.659 1,8% 796.477.939 1,8% 868.424.069 1,6% 895.279.529 1,6% 922.309.159 1,6%

6.437.365.784 15% 6.801.431.196 16% 9.090.829.510 17% 9.614.983.419 17% 10.340.222.488 18%

GASTOS DE ADMINISTRACION 3.086.827.716 7,4% 3.184.234.585 7,4% 3.283.441.677 6,0% 3.378.646.301 6,0% 3.471.656.586 6,0%

UTILIDAD OPERACIONAL 3.350.538.068 8% 3.617.196.611 8% 5.807.387.833 11% 6.236.337.118 11% 6.868.565.902 12%

INGRESOS NO OPERACIONALES 324.023.420 0,8% 335.741.937 0,8% 422.042.033 0,8% 437.171.375 0,8% 452.365.944 0,8%

GASTOS NO OPERACIONALES 2.369.851.550 5,7% 2.106.383.268 4,9% 2.034.115.963 3,7% 1.996.336.632 3,5% 2.019.211.045 3,5%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.304.709.938 3% 1.846.555.280 4% 4.195.313.903 8% 4.677.171.861 8% 5.301.720.801 9%

IMPUESTO RENTA 430.554.280 1,0% 609.363.242 1,4% 1.384.453.588 2,6% 1.543.466.714 2,7% 1.749.567.864 3,0%

UTILIDAD NETA 874.155.659 2% 1.237.192.038 3% 2.810.860.315 5% 3.133.705.147 6% 3.552.152.937 6%

2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 %

DISPONIBLE 2.974.261.142 5% 5.467.012.889 10% 8.803.749.204 13% 13.250.338.689 19% 17.937.838.311 25%

DEUDORES 10.636.473.788 19% 11.022.191.922 20% 13.862.782.736 20% 14.360.769.103 21% 14.860.902.440 21%

INVENTARIOS 1.057.299.748 2% 601.243.691 1% 573.832.265 1% 582.161.781 1% 599.491.988 1%

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPP 16.268.769.287 29% 13.639.578.524 24% 19.646.659.004 29% 16.057.882.548 23% 12.469.106.091 18%

0% 0% 0% 0% 0%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 30.936.803.964 55% 30.730.027.027 55% 42.887.023.209 63% 44.251.152.121 64% 45.867.338.830 65%

INTANGIBLES 18.915.375.863 33% 18.915.375.863 34% 18.915.375.863 28% 18.915.375.863 27% 18.915.375.863 27%

DIFERIDOS 967.480.985 2% 773.984.788 1% 580.488.591 1% 386.992.394 1% 193.496.197 0%

VALORIZACIONES 5.762.008.160 10% 5.762.008.160 10% 5.762.008.160 8% 5.762.008.160 8% 5.762.008.160 8%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 25.644.865.008 45% 25.451.368.811 45% 25.257.872.614 37% 25.064.376.417 36% 24.870.880.220 35%

TOTAL ACTIVOS 56.581.668.973 56.181.395.838 68.144.895.823 69.315.528.538 70.738.219.050

OBLIGACIONES FINANCIERAS -17.804.400.947 75% -15.896.455.102 72% -13.808.110.189 64% -11.522.230.328 58% -9.020.044.140 51%

PROVEEDORES -2.693.125.694 11% -2.794.515.537 13% -3.497.893.284 16% -3.629.252.534 18% -3.741.566.259 21%

CUENTAS POR PAGAR -717.577.023 3% -684.527.801 3% -706.452.737 3% -711.818.315 4% -747.460.268 4%

IMPUESTOS GRAVAMENES TASAS -430.554.280 2% -609.363.242 3% -1.384.453.588 6% -1.543.466.714 8% -1.749.567.864 10%

OBLIGACIONES LABORALES -717.144.122 3% -740.475.211 3% -885.209.828 4% -912.279.303 5% -930.946.237 5%

PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES -1.441.833.775 6% -1.441.833.775 7% -1.441.833.775 7% -1.441.833.775 7% -1.441.833.775 8%

OTROS PASIVOS 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

TOTAL PASIVOS -23.804.635.840 -22.167.170.668 -21.723.953.401 -19.760.880.969 -17.631.418.544

CAPITAL SOCIAL -6.001.000.000 18% -6.001.000.000 18% -6.002.000.000 13% -6.002.000.000 12% -6.002.000.000 11%

SUPERAVIT DE CAPITAL -14.908.644.411 45% -14.908.644.411 44% -24.503.501.348 53% -24.503.501.348 49% -24.503.501.348 46%

RESERVAS -271.185.000 1% -271.185.000 1% -271.185.000 1% -271.185.000 1% -271.185.000 1%

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES -4.960.039.903 15% -5.834.195.561 17% -7.071.387.599 15% -9.882.247.914 20% -13.015.953.061 25%

RESULTADOS DE EJERCICIOS -874.155.659 3% -1.237.192.038 4% -2.810.860.315 6% -3.133.705.147 6% -3.552.152.937 7%

SUPERAVIT VALORIZACIONES -5.762.008.160 18% -5.762.008.160 17% -5.762.008.160 12% -5.762.008.160 12% -5.762.008.160 11%

TOTAL PATRIMONIO -32.777.033.132 -34.014.225.170 -46.420.942.422 -49.554.647.569 -53.106.800.506

CONTROL 0 0 0 0 0

BALANCE GENERAL

FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO

ITEM 2012 2013 2014 2015 2016

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:

PERDIDA O UTILIDAD NETA 874.155.659 1.237.192.038 2.810.860.315 3.133.705.147 3.552.152.937

Partidas q no utilizan o proveen capital de trabajo

Depreciaciones 2.629.190.763 2.629.190.763 3.588.776.457 3.588.776.457 3.588.776.457

Amortizaciones 193.496.197 193.496.197 193.496.197 193.496.197 193.496.197

Subtotal 3.696.842.619 4.059.878.998 6.593.132.969 6.915.977.801 7.334.425.591

Cambios activos y pasivos de operaciones

Deudores 841.456.916 (385.718.134) (2.840.590.814) (497.986.367) (500.133.337)

Proveedores (308.151.846) 101.389.843 703.377.748 131.359.250 112.313.725

Cuentas por pagar (1.059.424.443) (33.049.222) 21.924.936 5.365.578 35.641.953

Oblig laborales (158.085.435) 23.331.089 144.734.617 27.069.474 18.666.934

Pago de impuestos (1.873.623.105) 178.808.963 775.090.346 159.013.126 206.101.150

Otros pasivos 0 0 0 0 0

TOTAL EGRESOS -2.557.827.913 -115.237.461 -1.195.463.168 -175.178.938 -127.409.574

EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES (EGO) 1.139.014.705 3.944.641.536 5.397.669.801 6.740.798.863 7.207.016.017

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACION:

INGRESOS

Prestamos 0 0 0 0 0

Aportes de socios 9.308.232.551 0 9.595.856.937 0 0

TOTAL INGRESOS 9.308.232.551 0 9.595.856.937 0 0

EGRESOS

Obligaciones financieras 1.743.190.237 1.907.945.845 2.088.344.913 2.285.879.861 2.502.186.188

TOTAL EGRESOS 1.743.190.237 1.907.945.845 2.088.344.913 2.285.879.861 2.502.186.188

EFECTIVO GENERADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACION 7.565.042.314 -1.907.945.845 7.507.512.024 -2.285.879.861 -2.502.186.188

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSION:

Cambios en actividades de inversion

Inventario 1.871.262.593 456.056.057 27.411.426 (8.329.516) (17.330.207)

Subtotal 1.871.262.593 456.056.057 27.411.426 -8.329.516 -17.330.207

EGRESOS 9.308.232.551 0 9.595.856.937 0 0

Maquinaria y equipo 9.308.232.551 0 9.595.856.937 0 0

Subtotal 9.308.232.551 0 9.595.856.937 0 0

EFECTIVO GENERADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION -7.436.969.958 456.056.057 -9.568.445.511 -8.329.516 -17.330.207

FLUJO DEL PERIODO 1.267.087.062 2.492.751.748 3.336.736.314 4.446.589.486 4.687.499.622

EFECTIVO INICIAL 1.707.174.080 2.974.261.142 5.467.012.889 8.803.749.204 13.250.338.689

EFECTIVO FINAL 0 0 0 0 0

EFECTIVO DISPONIBLE 2.974.261.142 5.467.012.889 8.803.749.204 13.250.338.689 17.937.838.311

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Utilidad Operacional 579.016.775 2.527.125.107 3.350.538.068 3.617.196.611 5.807.387.833 6.236.337.118 6.868.565.902

+depreciaciones / Amortizaciones activos 1.131.045.645 2.822.686.960 2.822.686.960 3.782.272.654 3.782.272.654 3.782.272.654

EBITDA 3.658.170.752,00 6.173.225.027,89 6.439.883.571,31 9.589.660.487,33 10.018.609.772,17 10.650.838.555,92

Margen EBITDA 11,54% 14,81% 14,91% 17,66% 17,81% 18,30%

Ventas Totales 24.740.959.006 31.941.270.810 42.192.466.341 43.718.384.235 54.955.886.357 56.925.942.314 58.904.491.779

Otros indicadores:

Costo ventas / ventas 81,41% 82,71% 82,41% 81,66% 81,31% 80,65%

Gastos Administrativos / ventas 9,07% 7,41% 7,37% 6,05% 6,01% 5,97%

Gastos ventas / ventas 1,55% 1,85% 1,84% 1,60% 1,59% 1,58%

Margen Neto 4,02% 2,10% 2,86% 5,18% 5,57% 6,10%

ROA 2,47% 1,54% 2,20% 4,12% 4,52% 5,02%

ROE 5,65% 2,67% 3,64% 6,06% 6,32% 6,69%

ANALISIS FLUJO DE CAJA

- tx (renta y patrimonio) -1.873.623.105 178.808.963 775.090.346 159.013.126 206.101.150

- var.KTNO -174.862.134 4.025.338.050 -340.818.595 1.168.051.742 183.508.454 144.739.781

FCO 3.483.308.618 8.324.939.972 6.277.873.939 11.532.802.575 10.361.131.353 11.001.679.487

h j l n p

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Cuentas por cobrar clientes 4.291.054.055 4.916.151.732 10.665.317.881 11.051.036.015 13.891.626.829 14.389.613.196 14.889.746.533

Inventarios netos 649.814.722 2.928.562.341 1.057.299.748 601.243.691 573.832.265 582.161.781 599.491.988

Anticipo impuestos 2.305.588.270 3.251.850.335 0 0 0 0 0

Capital Trabajo Operacional (KTO) 7.246.457.047 11.096.564.408 11.722.617.628 11.652.279.706 14.465.459.094 14.971.774.977 15.489.238.521

Costos y gastos por pagar -607.399.655 -1.551.168.213 -683.762.224 -649.490.068 -662.408.802 -666.195.495 -700.251.757

Proveehores -820.714.530 -3.001.277.540 -2.693.125.694 -2.794.515.537 -3.497.893.284 -3.629.252.534 -3.741.566.259

Otros pasivos corrientes operacionales -3.946.436.043 -4.847.073.970 -2.623.346.975 -2.826.709.961 -3.755.541.126 -3.943.202.611 -4.169.556.388Cuentas por Pagar Operacionales -5.374.550.228 -9.399.519.723 -6.000.234.893 -6.270.715.566 -7.915.843.212 -8.238.650.641 -8.611.374.404

Capital he Trabajo Neto Operacional (KTNO) 1.871.906.819 1.697.044.685 5.722.382.735 5.381.564.140 6.549.615.882 6.733.124.336 6.877.864.117

Variación KTNO -174.862.134 4.025.338.050 -340.818.595 1.168.051.742 183.508.454 144.739.781

PKT -0,5% 9,5% -0,8% 2,1% 0,3% 0,2%

Días CxC 171 129 91 91 91 91 91

Días Inventario 15 41 11 6 5 5 5

Dias Costo y gastos por pagar 9 19 6 6 5 5 5

Días CxP Proveehores 18 42 28 28 28 29 29

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Ventas 24.740.959.006 31.941.270.810 42.192.466.341 43.718.384.235 54.955.886.357 56.925.942.314 58.904.491.779

Activo Fijo Neto 26.641.984.941 9.589.727.499 16.268.769.287 13.639.578.524 19.646.659.004 16.057.882.548 12.469.106.091

Ventas / AFN 0,93 3,33 2,59 3,21 2,80 3,55 4,72

Por cada $ del acti fijo se vende 0,93pesos

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

INDICADORES RIESGO FINANCIERO

Cobertura (Ebitda / gastos financieros) 3,7 3,2 3,7 6,1 7,2 8,8

Deuda Financiera / Ebitda 5,3 2,9 2,5 1,4 1,2 0,8

Deuda financiera -24.704.396.229 -19.547.591.184 -17.804.400.947 -15.896.455.102 -13.808.110.189 -11.522.230.328 -9.020.044.140

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Crecimiento ventas #¡REF! #¡REF! #¡REF! #¡REF! #¡REF! #¡REF!

Margen Ebitda 12% 15% 15% 18% 18% 18%

PKT -1% 10% -1% 2% 0% 0%

PAF 3,33 2,59 3,21 2,80 3,55 4,72

Cobertura (Ebitda / gastos financieros) 3,7 3,2 3,7 6,1 7,2 8,8

Deuda Financiera / Ebitda 5,3 2,9 2,5 1,4 1,2 0,8

PRODUCTIVIDAD EL ACTIVO FIJO (PAF)

ANALISIS ESTRUCTURA FINANCIERA

RESUMEN INDUCTORES OPERATIVOS Y FINANCIEROS

INDICADORES

ANALISIS CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERACIONAL (KTNO)

ANALISIS MARGEN EBITDA

2011 2012 2013 2014 2015 2016

VENTAS 31.941.270.810 42.192.466.341 43.718.384.235 54.955.886.357 56.925.942.314 58.904.491.779

Margen Ebitda 11,5% 14,8% 14,9% 17,7% 17,8% 18,3%

2011 2012 2013 2014 2015 2016

ROA 2,5% 1,5% 2,2% 4,1% 4,5% 5,0%

ROE 5,6% 2,7% 3,6% 6,1% 6,3% 6,7%

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Ventas / AFN 3,33 2,59 3,21 2,80 3,55 4,72

INDICADORES

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

2011 2012 2013 2014 2015 2016

ROA

ROA

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

2011 2012 2013 2014 2015 2016

ROE

ROE

0

10.000.000.000

20.000.000.000

30.000.000.000

40.000.000.000

50.000.000.000

60.000.000.000

2011 2012 2013 2014 2015 2016

VENTAS

VENTAS

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

2011 2012 2013 2014 2015 2016

11,5%

14,8% 14,9%

17,7% 17,8% 18,3%

Margen Ebitda

Margen Ebitda

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Cobertura (Ebitda / gastos financieros) 3,69 3,24 3,70 6,08 7,15 8,75

Deuda Financiera / Ebitda 5,34 2,88 2,47 1,44 1,15 0,85

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Margen Ebitda 11,5% 14,8% 14,9% 17,7% 17,8% 18,3%

PKT -0,5% 9,5% -0,8% 2,1% 0,3% 0,2%

PAF 3,3 2,6 3,2 2,8 3,5 4,7

Cobertura (Ebitda / gastos financieros) 3,7 3,2 3,7 6,1 7,2 8,8

Deuda Financiera / Ebitda 5,3 2,9 2,5 1,4 1,2 0,8

RESUMEN INDUCTORES OPERATIVOS Y FINANCIEROS

-

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Ventas / AFN

Ventas / AFN

- 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Cobertura (Ebitda / gastos financieros)

Cobertura (Ebitda / gastos financieros)

- 2,00 4,00 6,00

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Deuda Financiera / Ebitda

Deuda Financiera / Ebitda

6.800.400

NOMINA 12 813.600 12,50% 8% 4% 3% 2% 8,33% 1% 8,33% 4,17%

N° EmpDesc. Centro de Costo Desc. Cargo Desc. Tipo de NominaTipo Contrato Grupo Contable Desc. Grupo TOTAL SALARIO SALARIO ANUAL AUX TRANS SALUD PENSION % Atep ARP CAJA ICBF SENA CESANTIAS INT CESANTIASPRIMA VACACIONESTOTAL ADMINISTRATIVO 146.571.010 1.127.049.000 8.136.000 140.881.125 90.163.920 19 11.574.723 45.081.960 33.811.470 22.540.980 41.269.136 412.691 41.269.136 46.997.943

TOTAL ADMINISTRATIVO 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016

1.669.019.203 1.723.317.961 1.779.424.881 1.832.511.057 1.884.371.120

TOTAL COMERCIAL 43.679.513 367.033.200 0 45.879.150 29.362.656 3 1.915.913 14.681.328 11.010.996 7.340.664 8.396.640 83.966 8.396.640 15.305.284

TOTAL COMERCIAL 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016

561.175.405 579.432.311 598.148.870 615.993.644 633.426.265

642.149.566 3.715.328.580 54.511.200 464.416.073 297.226.286 1.391 273.105.099 148.613.143 111.459.857 74.306.572 309.486.871 3.094.869 309.486.871 294.824.779TOTAL COSTOS 850.685.953 5.392.733.580 54.511.200 674.091.698 431.418.686 1.522 419.039.334 215.709.343 161.782.007 107.854.672 309.486.871 3.094.869 309.486.871 364.772.567

TOTAL COSTOS 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016

12.180.621.282 12.576.897.494 12.994.443.416 13.382.110.977 13.760.824.718

MANO DE OBRA PROYECTO 2.800.643.040 2.891.757.294 5.873.018.707 6.064.087.583 6.064.087.583

TOTAL 14.981.264.322 15.468.654.787 18.867.462.123 19.446.198.560 19.824.912.301

AÑO 2012