PLANIFICACIÓN Y PRONOSTICO FINANCIERO

MBA. Gonzalo Barriga T.Cbba, 15 de marzo de 2.014

OBJETIVOS

• Definir y comprender el proceso de planificación financiera.

• Conocer los diferentes métodos de pronósticos en los negocios.

• Conocer las técnicas de selección de los pronósticos.

• Construir modelos de diagnostico financiero, estados pro formas y flujos de caja .

Contenido • UNIDAD I Planificación

Financiera y Crecimiento.• UNIDAD II Pronósticos en los

negocios.• UNIDAD III Proceso de

pronósticos.• UNIDAD IV Descomposición

en series de tiempos.• UNIDAD VI Combinación de

los resultados de pronósticos y la puesta en practica del pronóstico.

Conocimientos previos:• Análisis financiero.• Cálculo de ratios financieros , liquidez, rentabilidad y rotación. • Elaboración de flujos de caja. • Valor del dinero en el tiempo.

PLANIFICACIÓN FINANCIERA Y CRECIMIENTO

TUTORÍA 1Unidad I

CONTENIDO: OBJETIVOS:

Planificación Financiera.

Modelo de planificación

financiera.

Método de porcentaje de

ventas.

Determinantes de crecimientos.

Advertencias sobre modelos de

planeación financiera.

• Definir y entender el

proceso de planificación

financiero.

• Explicar y utilizar los

conceptos financieros en

una economía

globalizada.

• Comprender el uso de

modelos de planificación

financiera.

Concepto • La Planeación Financiera es un proceso de translación a

términos financieros, de los planes estratégicos y operativos del negocio a un horizonte de tiempo determinado que sirve para tomar decisiones tanto estratégicas como financieras propiamente dichas.

• Establece las directrices para el cambio de la compañía.1Una identificación de las metas financieras

2Análisis de las diferencias entre las metas y el estado financiero actual

3Un reporte de acciones necesarias para alcanzar las metas financieras.

ELEMENTOS BÁSICOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA.

Escenarios :• Pesimista.• Normal o Conservador.• Optimista.

LAS OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN

EL MONTO DE DEUDA QUE ELIGE

UTILIZAR

EL MONTO DE DIVIDENDOS QUE SON

ADECUADOS PARA PAGAR A LOS ACCIONISTAS

EL PLAN DEBE SER CLARO Y LAS PROPUESTAS SERÁN BASE DEL PLAN FINANCIERO DEFINIENDO LOS OBJETIVOS.

ASPECTOS IMPORTANTES

INTERACCIONES

•Vincular las actividades de operativas y elecciones financieras disponibles.

OPCIONES •Evalúa financiamientos óptimos.•Evalúa ampliar cartera de productos y/o servicios .

FACTIBILIDAD

•Objetivo General corporativos de maximizar la riqueza de los accionistas.

EVITAR SORPRESAS

•Identificar situaciones futuras .•Comprender el entorno.

INCERTIDUMBRERIESGOS

ENTORNO ASPECTO MACRO-MICRO ECONÓMICOS

Planeación Financiera Corporativa

Criterios de Planeación Financiera:1. Identificación de las alternativas de inversión que la

empresa desarrollará (Δ Activos).2. Determinación de la Estructura de Capital que la

empresa establecerá (Pasivo/Patrimonio).3. Formulación de Política de Dividendos (Dividendos/

Utilidad Neta).

CRECIMIENTO Y RENTABILIDAD

Dimensiones de los Planes Financieros.

1. Horizonte Temporal Futuro :– Corto Plazo– Largo Plazo (Compuesto de Múltiples Cortos Plazos).

2. Nivel de Agregación Σ Proyectos de Inversión : Unidad mínima de utilización productiva de recursos.– Unidad Operativa de Negocios.– División.– Empresa.– Corporación.

Planeación Financiera Corporativa

• Los planes financieros siempre involucran diferentes y diversos supuestos Simulación = Análisis de Sensibilidad + Análisis de Escenarios.

• Crecimiento Agresivo.• Crecimiento Normal.• Crecimiento Negativo.• Liquidación de Activos.

Elementos Mínimos de los Planes Financieros.

1. Presupuesto de Ventas

2. Estados Financieros Proyectados.

3. Requerimientos de Activos

4. Requerimientos de

Financiamiento

5. Conexiones.

6. Supuestos Macroeconómicos

1. Métodos de Proyección.

2. Estados financieros Básicos.

3. Presupuesto de Capital.

4. Razón Deuda/Patrimonio

5. Ajuste tasa de crecimiento g.

6. PIB, Inflación, Tasas de Interés,

Tipo de Cambio.

CRECIMIENTO EN VENTAS

• Si bien el comportamiento histórico nos da una perspectiva de lo ocurrido, lo relevante son los supuestos detrás de las proyecciones.

• Se realiza un previo análisis de las siguientes variables: 1. Las ventas y su evolución en los últimos años.2. La proporción que representan los distintos rubros del estado

económico en relación a las ventas y como se prevé que seguirá la proporción en el futuro.

3. La distinción entre costos fijos y variables es importante.4. La tasa de interés promedio que la firma espera pagar.

CRECIMIENTO EN VENTAS.

5. La antigüedad de las cuentas de ciclo de caja (CxC, Inventarios y CxP).

6. Cuentas de activo de capital (Activo fijo Neto, Inversiones permanentes, arrendamiento) y pasivos de largo plazo.

7. Ponderar cualquier hecho futuro que pueda afectar el funcionamiento de la empresa hacia delante.

8. La lectura correcta de la información del entorno del analista.

Fondos Externos Requeridos (FER)

d= Dividendos pagados (%)

EjemploVentas Real 20.000,00 Venta Proyectada 22.000,00

Activos Total 30.000,00 Utilidad Neta 2.000,00 Deuda 16.000,00 Utilidad retenida 10.000,00

T= 1,50 Var. Ventas 2.000,00 L= 0,80 p= 0,10 Utilidad neta proyectada 2.200,00 d=50% 5.000,00

FER= (1,50*2000)-(0,80*2000)-(0,10*22000*0,50FER= 300,00

CRECIMIENTO DE VENTAS

AUMENTO EN ACTIVOS

REQUERIDO

UTILIDAD RETENIDA ADICIONAL

FER

0,00 - 1.000 (1.000) 2,50 750 3.500 31.500 5,00 1.500 6.000 64.000 7,50 2.250 8.500 96.500

10,00 3.000 11.000 129.000 12,50 3.750 13.500 161.500 15,00 4.500 16.000 194.000 17,50 5.250 18.500 226.500 20,00 6.000 21.000 259.000

CRECIMIENTO PROYECTADA DE VENTAS (%)

¿Qué determina el crecimiento?Recuerde que una variación de los activos siempre debe ser igual que una variación de la deuda más una variación del capital.

1. Los activos de la empresa crecerán proporcionalmente con sus ventas.

2. El beneficio neto es un porcentaje de sus ventas.

3. La empresa ha determinado una política de pago de dividendos y una razón de deuda/capital.

4. La empresa no cambiará el número de acciones en circulación.

TASA DE CRECIMIENTO DE VENTAS

• Tasa de crecimiento sostenible donde

Tasa Ventas=

d= Dividendos pagados (%)

Aspectos importantes

• Ahora podemos ver el uso de un modelo de planeación financiera para probar la factibilidad de la tasa de crecimiento sostenible.

• Si las ventas de la empresa crecen en una mayor proporción que la tasa de crecimiento la empresa debe mejorar su desempeño operativo.

• Aumentar sus apalancamiento financiero, disminuir el pago de dividendos ó incremento de capital pagado.

Aspectos importantes• Los modelos de planeación financiera no indican

que políticas financieras son las mejores. • Emitir capital pagado nuevo logra una tasa de

crecimiento mayor y eleva el valor al accionista. • Los costos no necesariamente no son

proporcionales a las ventas.• Los activos se incrementarán en función a las

ventas. • El presupuesto de capital implica diversas

decisiones a lo largo del tiempo.

¿Qué determina el crecimiento?

VARIACIÓN DE ACTIVOS

VARIACIÓN DE CAPITAL

VARIACIÓN EN DEUDA

Proceso Simplificado de Planeación Financiera.

Financiación y planificación a corto plazo.

• La financiación a corto plazo es un análisis de las decisiones que afectan los activos y pasivos circulantes y que con frecuencia repercutirán en la empresa durante un año.

Financiación y planificación a corto plazo.

• Estas son algunas preguntas referentes a la financiación a corto plazo:– ¿Qué nivel de efectivo es prudente tener

disponible (en el banco) para pagar las cuentas?– ¿Qué cantidad de materias primas se debe

ordenar?– ¿Cuándo tiene que ascender el crédito que se

otorga a los clientes?

Las actividades operativas a corto plazo de una empresa industrial tópica consisten en una secuencia de sucesos y decisiones:

Planeación Financiera a Corto Plazo

FINANCIAMIENTO

Algunos aspectos de la política financiera a corto plazo.

Las políticas financieras a corto plazo flexibles comprenden:

• Mantener saldos altos de efectivo y títulos negociables.

• Hacer inversiones cuantiosas en existencias.

• Ofrecer términos crediticios liberales que resultan en un nivel alto de las cuentas por cobrar.

Las políticas financieras a corto plazo restrictivas son:

• Mantener saldos bajos de efectivo y no invertir en títulos negociables.

• Hacer inversiones reducidas en existencias.

• No permitir ventas a crédito ni cuentas por cobrar.