Caso - Especulacin (TC)Un inversionista quiere tomar una posicin especulativa en la moneda dolares (LARGO EN DOLARES)

Monto en la inversin (USD)1,000,000HPR 92 PENSPOTo3.1TEA PENFecha Inicial4/30/15GananciaPlazo de inversion92dias

CASO 1 - COMPRA EN EL SPOTPENFechaPSPOT (t)Flujo del inversionista (PEN)Valorizacion InversionGanancia/PerdidaAcumulada4/30/15-3,100,0005/30/153.056/29/153.127/31/153.15

CASO COMPRA EN EL FORWARDMonto en la inversin1,000,000SPOTo3.1Interes en Soles5.5%(TEA)FWD arbitraje = Fwd MercadoInteres en Dolares2.50%(TEA)Fecha Inicial4/30/15Fecha Final7/31/15Plazo de inversion92.00

CASO II.- COMPRA USD EN EL FORWARD A 90 DIASFechaPSPOT (t)Flujo de InversionistaPlazoPrecio del FowardValorizacion del ContratoGanancia/Perdida AcumuladaMark to Market4/30/155/30/152.856/29/152.927/31/152.95

NDF

Caso- CoberturaInversionista peruano tiene SOLES quiere invertir en un Certificado de Deposito en USD por un monto de $ 1,000,000(le interesa obtener en soles)Monto en Soles)Sin CoberturaMonto Nominal1,000,000(al inicio)Comprar USDFecha Inicial4/30/15(a vencimiento)Vender USDFecha de Vencimiento7/31/15TC Spot3.100Plazo92.00TEA (USD)3%Precio (USD)HPRTEARendimiento (USD)Rendimiento (PEN)

Rendimiento por variacion TCRendimiento (PEN)Con Cobertura(Vendiendo Dolares en el Forward)El 20/01/15 el TC Forward a 92 dias estaria en :3.1000mercadoMonto Nominal1000000TC FWD arbitrajearbitrajeFecha Inicial4/30/15Monto PENFecha de Vencimiento7/31/15(al inicio)Comprar USDPlazo92.00(a vencimiento)Vender USDHPRTEA (USD)3%SPOT3.100Precio (USD)TEA (PEN)6%

Rendimiento (USD)Rendimiento (PEN)Rendimiento implicito FWDvsDif TasasRendimiento (PEN)

Caso - ArbitrajeMonto Nominal1000000Fecha Inicial4/30/15Fecha de Vencimiento7/29/15Plazo90.00TEA (USD)4.00%TEA (PEN)6.00%TC Spot3.10

Precio forward (PTI)Dif de tasas de interesPrecio forward (mercado)3.20Dif del forwardEstategias ( Comprar el sintetico y vender el forward de mercado)t = 0t = 92a) Endeudo en Soles (6%)b) Compra USD en el SPOTc) Invertir los USD (4%)d) Vender los USD en el PFWD

GananciaMonto Nominal1000000Fecha Inicial10/20/14Fecha de Vencimiento1/20/15Plazo92.00TEA (USD)3.00%TEA (PEN)6.00%TC Spot3.0092360Precio forward (PTI)2.9500Dif de tasas de interesPrecio forward (mercado)Dif del forward

Comprar el FWD y Vendes el Sinteticot = 0t = 92a) Deuda en PEN i = 6%b) COMPRAR SPOT 2.90 Compra USD Venta PENc) Invierto en USD i = 3%d) VENDER USD en FWD 2.94 Venta USD Compra PENGananciaPENCOBERTURAInvierto USD y vendo en FWDTASA PEN SINTETICA

Caso - Arbitraje (2)Monto Nominal1,000,000.00Fecha Inicial4/30/15Fecha de Vencimiento7/31/15Plazo92.00TEA (USD)1.05%TEA (EUR)0.50%TC Spot1.1592 dias360 diasPrecio forward (PTI)CAROVENDERDif de tasas de interesPrecio forward (mercado)BARATOCOMPRARDif del forwardPrecio FWD mdoCOBERTURAEstategias ( Comprar el sintetico y vender el forward de mercado)Que conviene mas?Invertir en PEN y hacer un forward compra (USDsintetico)t = 0t = 92Invertir en USDa) DEUDA en USD i = 3%b) VENDER USD SPOT 2.90Yo tengo USD venta USDCompra PENa) Vendo USD SPOT recibo PENc) Invertir PEN i = 6%b) Invierto PEN a 6%d) COMPRAR USD = MONTO ???c) Compro USD FWD 2.91 venta PENCompra USDHPR USDGananciaTEA USD

Ganancia

Ejemplo adicionalTC SPOT2.65TC FORWARD (180 dias)2.70TASA PEN (180 dias)5.00%TASA USD (180 dias)3.50%PLAZOTC FORWARD (PTI)1)Elabore una estrategia de Arbitraje y determine la gananciaEstrategia : Comprar el sintetico y vender el FWDa) Endeuda en solesb) Comprar ($1 MM)en el SPOTc) Invierto ($ 1 MM ) d) Vendo USD en ForwardGananciasoles2) Determine que es mas rentablea) Crear un sintetico en soles (invierto en dolares y vendo los dolares)Monto inicial2,650,000.00a) Invierto directamente en solesHPRb) Compro USD en el SPOTc) Invierto los USDd) Venda USD en el FWDHPRb) Crear un sintentico en dolares (invierto en soles y compro los dolares)

Hoja3TC SPOT2.6590180360TASA PEN 3.0%3.50%4.5%TASA USD 1.40%1.50%1.75%TC FORWARD 2.62.852.71) Un exportador quiere cubrir $ 10 MM a 180 dias, si el TC Spot cierra en 2.95.a) Determinar su ganancia o perdida sin coberturab) Determinar su ganancia o perdida con cobertura