Por qué invertir en Wall Street - economiapersonal.com.ar · la enorme productividad generada por la división del trabajo y el libre intercambio entre los hombres. ¿Por qué, entonces,

Por qué Invertir en Wall StreetGustavo Ibáñez Padilla

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© 2017 Gustavo Ibáñez Padilla

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Por qué Invertiren Wall Street

Por Gustavo Ibáñez Padilla

Invertir en Wall Street es una excelente forma de iniciar suCamino a la Riqueza. Este camino está abierto para todosaquellos que estén dispuestos a fijarse un objetivo y pagar elprecio necesario para alcanzarlo. Asuma un compromisoconsigo mismo y acepte el Desafío. El Desarrollo de suEconomía Personal es la mejor vía para alcanzar el Éxito.

El Camino a la Riqueza

La riqueza está al alcance de todos… si se sabe tomar el caminocorrecto. Esta idea no es siempre compartida, muchos creen que lanorma es la escasez y la falta de recursos. Para probarlo, dicen, bastaechar una mirada alrededor y observar la gran cantidad de personas queno alcanzan a obtener lo mínimo necesario para superar la indigencia. Laevidencia brindada por los países subdesarrollados parece confirmar esta

afirmación, sin embargo cuandorelevamos los países desarrollados sededuce lo contrario: allí quien se esfuerzalo suficiente alcanza el éxito.

¿Dónde está la verdad? ¿Vivimos en un mundo miserable oen un paraíso abundante? Sobre estos temas reflexionaronhace ya muchos años los primeros economistas. AdamSmith, fundador de la ciencia económica, se maravillaba dela enorme productividad generada por la división del trabajoy el libre intercambio entre los hombres. ¿Por qué,entonces, se define a la economía como la administraciónde los recursos escasos? La palabra ‘escasos’ se refiere aque siempre estamos obligados a optar entre diversas

La riqueza está al alcancede todos



posibilidades y a que los recursos disponibles son limitados, sean estos eltiempo, el capital o las personas. No debemos caer en el error deinterpretar el concepto ‘escasez’ como una realidad de un mundo pobre einsuficiente.

En un sistema libre los hombres cooperan y compiten simultáneamente yse benefician en forma mutua al intercambiar productos y servicios,distintamente valorados. Cuando el zapatero entrega un par de botas alpanadero a cambio del pan que consume en un mes, ambos sebenefician. Cada uno recibió más de lo que dio, según su personal criteriode valoración.

Una vez que comprendemos el concepto subjetivo del valor, descubrimosla abundancia que genera el libre intercambio entre las personas. Sinobstáculos artificiales desaparecen las desavenencias entre oferta ydemanda, ambas buscan el dinámico equilibrio y generan de este modo lariqueza necesaria para la vida de los hombres con sobrados excedentes.

Si todo eso es cierto ¿por qué haytantos países con dificultadeseconómicas y por qué tantas personasen la indigencia? Los países conproblemas son aquellos que pretendenburlarse de las leyes de la economía y

sufren las consecuencias. Las personas que noalcanzan la riqueza son aquellas que no aceptan pagarel precio necesario. Nada es gratis en este mundo, sise quiere obtener algo, hay que pagarlo. El precio de lariqueza se abona con trabajo, esfuerzo, inteligencia yprevisión. Toda persona que sea capaz de aportar algoa sus semejantes, se esfuerce con inteligencia en ello yactúe con previsión tiene asegurado su futuro. Esto nosignifica que cualquiera con sólo proponérselo se

convierta en un Bill Gates, pero sí podrá alcanzar su riqueza necesaria.

La riqueza y la abundancia son conceptos relativos y no debenmensurarse como absolutos, no se miden en pesos o dólares. Se es ricocuando se tiene lo necesario y la sabiduría está en encontrar el justobalance. En cualquier país, en todo grupo y sea cual sea la situación,puede observarse que algunos individuos logran llevar una buena vidacon los mismos medios y recursos que a otros no alcanzan para una vidadigna. La diferencia está en laactitud, la inteligencia y elmanejo que cada uno hace desus recursos y posibilidades.

¿Por qué hay tantos paísescon dificultades económicasy por qué tantas personas en

la indigencia?



Si nos concentramos en el plano personal,¿qué debemos hacer para alcanzar laabundancia económica? Lo primero esconocer las leyes básicas de la economía y

sus implicancias en el ámbito personal. Lo segundo es fijarnos un objetivoclaro y ejecutar las acciones convenientes para alcanzarlo. Lo tercero esmantener el rumbo correcto y realizar las correcciones necesarias. Siconocemos las reglas de la navegación, disponemos de adecuadas cartasy buena brújula siempre habrá algún viento que nos lleve a buen puerto.Si queremos alcanzar nuestros objetivos precisamos de reflexión,decisión y acción.

Si usted dispone de un objetivo claro y se empeña en alcanzarlo, elmundo le revelará su abundancia. Si en cambio no deja de lamentarse dela difícil época que le tocó vivir, es seguro que no obtendrá ningún logro.

La fuente fundamental de dinero es la capacidad desatisfacer las necesidades de nuestros semejantes.Siempre habrá alguien en el mercado dispuesto apagar un buen precio por un producto o serviciovalioso. Desarrolle sus capacidades y ventajascomparativas, diferénciese del resto, coopere ycompita con otros individuos y sus productos oservicios serán disputados por innumerablesclientes y consumidores. Henry Ford resumiómagistralmente este concepto: “Poca gente osa lanzarse a los negocios,porque en el fondo de sí mismos se dicen: ‘¿por qué lanzar tal producto almercado, si ya hay alguien que lo hace?’ Yo, en cambio, me he dichosiempre ¿por qué no hacerlo mejor? Y eso es lo que hice.”

Su activo más importante es su propia capacidad degenerar ingresos. Su capital físico, intelectual y deimagen le proporcionará, empleado inteligentemente,los recursos necesarios para satisfacer todas lasnecesidades de su vida. La explotación de dicho capitalrequiere un adecuado empleo del tiempo. Éste es elúnico recurso que no puede acumularse, debe sereficaz y eficientemente utilizado en cada momentopresente. Debe ser aprovechado hoy. Su uso no puededemorarse ni adelantarse, por ello la correctaadministración del tiempo resulta fundamental paraalcanzar el éxito y vivir bien la vida.

Si usted progresa verá crecer sus ingresos Lamentablemente según loenunció el escritor inglés C. Northcote Parkinson: “Los gastos siempreaumentan hasta el nivel de los ingresos.” La Ley de Parkinson más queuna ley propiamente dicha es una descripción de la realidad. La clave

¿Qué debemos hacerpara alcanzar la

abundancia económica?



para alcanzar la riqueza es quebrantar esta “ley”. Su futuro financiero estámás determinado por su capacidad de ahorrar parte de sus ingresos, quepor su capacidad de generarlos.

Toda persona sana que pueda actuaren libertad dispone de la capacidadpara asegurar su futuro económico.La clave está en generar ingresos,ahorrar, invertir con inteligencia yproteger el patrimonio. Estasverdades son desatendidas porobvias y evidentes, pero pobre deaquel que no sepa aplicarlas coninteligencia. Según se observen o no

estos principios el mundo se divide entre las laboriosas y previsorashormigas y las dicharacheras y ociosas cigarras. Las primeras duermentranquilas y calientes durante el invierno y las últimas tiritan de frío hastamorir.

Su posibilidad de ahorrar resultaindependiente del valor absoluto de susingresos. Basta sólo con tomar la decisión;

no hay excusas para no hacerlo, tan sólo duras consecuencias.

Para invertir es preciso desarrollar la inteligenciafinanciera que facilita entender las finanzas y encontrarlas buenas inversiones que brinda el mercado. Esnecesario aprovechar el tiempo que permite multiplicarel capital gracias a las maravillas del interés compuesto.Es fundamental contar con el apoyo y la experiencia deun buen consultor financiero que le evite incurrir enerrores y maximice sus posibilidades de crecimiento. Esimprescindible comenzar un proceso de auto-capacitación que le posibiliteconocer los secretos de la economía personal. No espere más, ¡ iniciehoy mismo su camino a la riqueza !

Inversiones Garantizadas

Los Planes de Inversión indexados garantizados, en Estados Unidos, sonexcelentes instrumentos que permiten la capitalización y el crecimiento delos ahorros. Están nominados en dólares, la moneda de la mayor potenciaeconómica del planeta. Se encuentran protegidos por las leyes einstituciones americanas, que han demostrado su estabilidad y seguridada lo largo de muchos años de historia. Hoy son accesibles, enLatinoamérica, a toda persona con mediana capacidad de ahorro.

Para ahorrar sólo bastacon tomar la decisión

Generación

Ahorro Inversión



Toda persona debería comenzar lo antes posible un plan de ahorro parasu jubilación. Los sistemas existentes en la mayoría de los paíseslatinoamericanos (Sistema estatal de reparto, Administradoras de Fondosde Pensión, Seguros de Retiro, etc.) hoy no pueden considerarse comouna opción segura para garantizar el futuro, debido a los permanentescambios legales y económicos que comprometen el capital y elrendimiento de las inversiones. La experiencia Argentina es un claroejemplo, en el año 2008 el gobierno de Cristina Kirchner liquidó el sistemade Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones creado en1994, avasallando los derechos de propiedad de millones de ciudadanosargentinos (Vea más detalles en el Apéndice).

Al invertir en activos financieros es indispensable considerar bajoqué Ley se encuentran amparados y en qué moneda se realizan, a finde evitar la inseguridad jurídica y la depreciación monetaria. Además,como en todo cálculo de largo plazo debe tenerse en cuenta la inflacióndel dólar, tomada como moneda dura de referencia.

Actualmente, en el mercadolatinoamericano se encuentran disponiblesexcelentes productos financieros que lepermiten a una persona común, conmediana capacidad de ahorro, acceder auna sofisticada ingeniería financiera, quecombina el rendimiento de las inversionesen acciones de Wall Street, con la garantíade obtener siempre rendimientos positivos,evitando así las ocasionales pérdidasgeneradas cuando el mercado accionariobaja. Estos productos aplican una estrategiade administración pasiva, al estar asociadosa índices como el Standard & Poor's 500(S&P 500), y cuentan con una cobertura

contra la baja del mercado mediante la utilización de opciones sobre elíndice S&P 500. Además le aseguran al inversor cumplir con su objetivofinanciero aun cuando sobreviniera alguna fatalidad que afectara a lapersona del propio inversor.

¿Es seguro el mercado de valores estadounidense?

Esta pregunta se suele plantear hoy, luego de losescándalos de Enron, World Com, ArthurAndersen, Bernard Madoff y otros. Una adecuadalectura de la situación nos indica que estosmanejos de “contabilidad creativa”, tráfico deinside information y otras faltas siempre formaronparte de la actividad comercial y empresaria, en



Estados Unidos y en el resto del mundo. Todos sabemos que algunosbalances pueden estar “dibujados”. Lo importante del caso actual, es queestos hechos salen a la luz, son denunciados y castigados. Esto es unamuestra de salud por parte del sistema.

Al contrario de lo que algunos agoreros plantean, no estamos viendo el findel capitalismo. Todo lo contrario, el sistema de libertad económica seperfecciona con el paso del tiempo. Veamos una opinión autorizada sobreel tema:

“¿A qué debe su solidez nuestro sistema de libre empresa? No, porsupuesto, al inmovilismo ni a su anclaje en el pasado, sino al hechode que en todo momento ha sabido adaptarse a las exigenciascambiantes de cada etapa histórica. Soy partidario acérrimo delcapitalismo, pero esto no significa que viva en el siglo diecinueve. Larealidad es que la libre empresa no tiene ya el mismo significado quetuvo en otros tiempos.

Ante todo, supo adaptarse a la revolución industrial. En 1890 seamoldó a los postulados de Samuel Gompers y al movimiento obrero.La clase empresarial de la época presentó batalla a este movimientode nuevo cuño, pero lo cierto es que ellos tuvieron la culpa de quesurgiera. Fue el empresariado de entonces el que regenteaba lasfábricas donde el trabajador era explotado sistemáticamente, el quemantenía a los menores de edad clavados durante todo el día a lasmesas de costura, y fueron ellos los artífices de otras muchasinjusticias que luego hubo que corregir.

Si se toman la molestia de consultar los libros de historia, observaránque los patronos de aquel tiempo estaban convencidos de que losrecién creados sindicatos auguraban el fin de la libre empresa. Creíanque el capitalismo estaba condenado y que en los Estados Unidos elespectro del socialismo asomaba a la vuelta de la esquina.

Pero se equivocaban de media amedio. No advirtieron que la libreempresa es un sistemaeconómico flexible y orgánico. Elcapitalismo se adaptó al movimientoobrero y éste, a su vez, se amoldó ala libre empresa, cosa que supollevar a cabo tan eficazmente que endeterminados sectores industrialeslos sindicatos han alcanzado un nively un poder equiparable al de loscuadros directivos.



El capitalismo, la economía competitiva, superó también los años dela Gran Depresión (1929). En este caso, nuevamente nuestroscapitanes de empresa estimaron que la tremenda recesióneconómica suponía el fin de la libre empresa. Se enfurecieron cuandoFranklin D. Rooselvelt decidió la creación de nuevos puestos detrabajo para los que se habían quedado sin empleo. Pero mientrasque los dirigentes patronales se dedicaban a teorizar, Rooselvelt seenfrentaba a los hechos cotidianos. Hizo lo que exigían lascircunstancias, y cuando dio por conclusa su labor, el sistema sehabía fortalecido y el país alcanzó una prosperidad nunca conocida.

Siempre que alabo la política interior de Franklin D. Rooselvelt meparece oír los murmullos de desaprobación de la clase empresarial:‘Ese Iacocca es un renegado. Ha perdido la razón. Está del lado deFranklin Delano Rooselvelt.’ Pero se olvidan de lo que hubiese sidode ellos sin la prodigiosa visión de futuro de aquel presidente.Franklin Delano Rooselvelt iba cincuenta años por delante de suépoca. La Comisión de Valores y Cambio(SEC: Securities and ExchangeCommission) y la Sociedad Federal deSeguro de Depósitos (FDIC: FederalDeposit Insurance Corporation) fuerontan sólo dos de los organismos que creópara impedir las pavorosas consecuenciasque genera el trastocamiento del cicloeconómico.”

Lee Iacocca, Autobiografía (1984).[ Lee Iacocca fue el artífice de la espectacularrecuperación de la Chrysler, cuando estaba alborde de la quiebra en 1980. ]

El desempeño de Wall Street a lo largo de décadas ha demostrado susolidez y su gran capacidad de soportar los vaivenes de la economíamundial. De hecho, el rendimiento promedio de las acciones de pequeñasempresas, desde fin de 1925 hasta fin de 2003, fue de 12,7%, calculadocomo interés compuesto. Mientras que un dólar de fin de 1925 equivaleen poder de compra a diez de fines de 2003 (por efecto de la inflación),ese mismo dólar aplicado a la compra de las acciones antes mencionadasequivaldría a U$S 10.954 de fines de 2003.

Por supuesto que estos rendimientos son históricos y no puedeasegurarse que se mantendrán en el futuro, pero esto mismo se puededecir de cualquier otra inversión. El mañana es, en todos sus aspectos,intrínsecamente desconocido.



En un período de 78 años (fin de 1925-2003) -que incluye la debacle de1929 y la burbuja de internet 2002-2002- los rendimientos anualespromedio de inversión, en los Estados Unidos, han sido:

Esta información es pública e independientey no corresponde a un producto financiero específico (Fuente: www.ibbotson.com).

Los instrumentos indexados garantizados -en Estados Unidos- cumplencon los requisitos necesarios para una adecuada capitalización y ahorro,en el mediano y largo plazo. Poseen una gran seguridad, estánnominados en dólares y su rendimiento se encuentra asociado al delmercado bursátil. Son activos de altísima seguridad y transparencia.Además, cuentan con un tratamiento impositivo muy favorable para losextranjeros no residentes en los Estados Unidos.

En el largo plazo las acciones son los activos de mayor valorización.Ofrecen un alto rendimiento (usualmente entre 10 y 12,5 % anual para elpromedio de las acciones). Por ello, las acciones son la piedrafundamental del rendimiento obtenido por los Planes de Inversiónindexados garantizados.



El funcionamiento del mercado 1

Los Mercados de Valores constituyen el núcleo del sistema capitalista.Actualmente Wall Street, el principal mercado del mundo, resultaaccesible para el inversor latinoamericano -con mediana capacidad deahorro- gracias a los avances de la globalización.

Los mercados son el verdadero núcleo del sistema capitalista. Comopostulara Adam Smith, la mano invisible fija los precios, determina cómose distribuyen los bienes y servicios, y promueve el crecimiento delsistema con beneficios para todos.

Para que los mercados operen en forma perfecta (o ideal) al determinarlos precios, deben cumplirse dos condiciones: que haya compradores yvendedores dispuestos a comprar y vender (ninguno de los cuales debeestar bajo ninguna presión especial para hacerlo) y que ambos posean un

conocimiento perfecto. Si una de laspartes tiene más conocimientos quela otra, gozará entonces de unaimportante ventaja, que le redituarábeneficios a expensas de otros.

Si bien no existen mercadosperfectamente eficientes, losmercados de valores maduros(Wall Street) son los que más seaproximan a serlo.

Los miles de investigadores y analistas que monitorean el mercadoincrementan su eficiencia. No es imposible “ganarle al mercado”, sino quees improbable ganarle sistemáticamente. Los estudios ya mencionadosdemuestran que la mayor parte de los retornos de la inversión, puedenatribuirse a una decisión referida a la asignación de activos o política deinversión.

Entramos aquí en la discusión sobre cuál es la mejor estrategia deinversión: la activa o la pasiva. La administración activa intentará pormedio de la selección de títulos valores individuales y del timing delmercado, obtener beneficios que justifiquen los mayores costos deinvestigación, honorarios, comisiones e impuestos generados por lanecesaria mayor rotación de los activos. La estrategia pasiva seconformará con obtener el rendimiento del índice (o sea el promedio delmercado), pero asegurándose no estar nunca por debajo de él.

1 Adaptado de: Ibáñez Padilla, Gustavo. Manual de Economía Personal. Cómo potenciar sus ingresos einversiones. Buenos Aires: Dunken, 2013, 9na ed.



Tiene ante usted dos opciones: o encontrar una estrategia activa que losatisfaga y en la cual confíe o aplicar una estrategia pasiva y buscar elrendimiento del mercado. En cualquiera de los dos casos el piso de suobjetivo será la ganancia obtenida por el crecimiento de la economíaglobal. Para su fortuna, más de cuatro mil años de historia económica legarantizan conseguir resultados. Puede tener por seguro que, si seproduce una catástrofe mundial que afecte a todos los mercadossimultáneamente, es muy improbable que usted pudiera encontrar unamejor inversión que se encuentre exenta del contagio.

El índice S&P 500

El Standard & Poor's 500Composite Stock Price Index,(S&P 500), es reconocidomundialmente como la principalreferencia del mercado devalores de Estados Unidos. ElS&P 500 está formado poracciones de las 500 empresasmás importantes del mercado.El índice representa a un ampliogrupo multisectorial del mercadode valores de Estados Unidos,incluyendo acciones ordinariasque se cotizan en la New YorkStock Exchange (NYSE), laAmerican Stock Exchange y elNasdaq National Market System(Nasdaq).

El índice es un promedio ponderado del “valor de mercado” (acciones encirculación por el precio de las acciones), en el cual el impacto de cadacompañía sobre el rendimiento del índice es directamente proporcional asu valor de mercado. Representa más del 80 % del valor total de lacapitalización del Mercado Accionario de los Estados Unidos. Al serdichas empresas multinacionales, el índice posee características globales.



Evolución del índice S&P 500 (1950 – 2015)http://ar.finance.yahoo.com/q?d=t&s=^SPC

Aquí vemos el desempeño del índice S&P 500 durante las últimas seisdécadas graficado con escala logarítmica (la mejor para funcionesexponenciales) y en la página siguiente con escala lineal (la más fácil deentender para el lector no experto).

La escala vertical es logarítmica, cabe recordar que en una escalalogarítmica una función exponencial –como el interés compuesto– quedarepresentado como una línea recta cuya inclinación o pendiente indica latasa de crecimiento (en este caso la tasa de interés).

En el gráfico inferior se puede ver el volumen negociado, el cual refleja unnotable crecimiento en los últimos años debido a la gran importancia quehan adquirido los mercados financieros en el funcionamiento de laeconomía global.

El siguiente es el mismo gráfico pero con una escala lineal en el ejevertical.



Al invertir en el índice S&P 500 usted está invirtiendo encompañías como…

La escala vertical es lineal



Evolución del índice S&P 500

En la siguiente tabla están listados los valores delíndice S&P 500 al final de cada año calendario,desde 1979 hasta 2016. En la columna centralfigura el valor del índice y en la columna derechala variación experimentada con respecto al añoanterior.

Como muestran las cifras la tendencianatural del Mercado de Valores tiene unsesgo positivo, después de todo lasempresas se crearon para ganar dinero.

Sin embargo, periódicamente se producencaídas que son consecuencias naturalesde los ciclos económicos y forman partedel proceso de corrección o depuracióndel mercado.

Por esta causa es que resultaconveniente disponer de inversionesgarantizadas (que no pierden valor al caerla Bolsa) como estructura fundamental dela Cartera de Inversión, constituyendo loscimientos de la misma.

Crisis del Mercado de Compañíasde Internet (punto com).

Crisis del Mercado de Hipotecassub– prime.

Índice S&P 500( 1979 – 2016 )

Fin del Valor del Variaciónaño índice %

1979 107,94 12,311980 135,76 25,771981 122,55 -9,731982 140,64 14,761983 164,03 16,631984 167,24 1,961985 211,28 26,331986 242,17 14,621987 247,08 2,031988 277,72 12,401989 353,40 27,251990 330,22 -6,561991 417,09 26,311992 435,71 4,461993 466,45 7,061994 459,27 -1,541995 615,93 34,111996 753,85 22,391997 970,43 28,731998 1.231,92 26,951999 1.464,47 18,882000 1.320,28 -9,852001 1.161,02 -12,062002 879,82 -24,222003 1.111,92 26,382004 1.211,92 8,992005 1.248,29 3,002006 1.418,30 13,622007 1.468,36 3,532008 869,42 -40,792009 1.126.60 29,582010 1.257,64 11,632011 1.257,60 0,002012 1.426,19 13,412013 1.848,36 29,602014 2.058,90 11,392015 2.043,94 -0,732016 2,238.83 9,54



La psicología del inversor

Invertir es un proceso complejo, no exento de riesgos y de peligrosas“trampas psicológicas”. Entender los procesos mentales que realizamoscomo inversores resulta indispensable para alcanzar el éxito.

Disponer de dinero en abundancia es lailusión de la mayoría de los mortales.Sin embargo, construir un capitalrequiere tiempo y esfuerzo. No es fácilmanejar las inversiones y muchasveces provoca dolores de cabeza ygrandes angustias.

Como inversor usted debe conocer el mercado, obtener información decalidad, evaluar variables complejas y tomar decisiones en tiempo real. Lapsicología tiene gran influencia en sus procesos de decisión. Pero,¡atención!: Cuídese de las trampas cognitivas y los procesos mentalesengañosos. Su cerebro puede jugarle una mala pasada por causa de sussistemas de autodefensa que procuran disminuir la ansiedad y otorganuna falsa sensación de control.

Numerosas investigaciones indican quea menudo sobreestimamos nuestracapacidad de prever la evolución de lasvariables económicas y caemos en elengaño de creer que podemoscontrolar los acontecimientos futuros.El Análisis Técnico es uno de losmejores ejemplos de este autoengaño.Suponer que observando la forma de

un gráfico podemos determinar cómo evolucionará una variable financieraes un caso de “ilusión del control”. Es muy importante que se grabe estaidea: ¡Nadie puede adivinar el futuro!

Los astrónomos sí puedendeterminar cuándo se produciráun eclipse o en qué ubicación delespacio se encontrará Júpiter enuna fecha determinada, pero estoes muy distinto que pretendersaber cuánto valdrá el oro elpróximo año. Isaac Newtoncomprendió esta aparenteparadoja cuando perdió unafortuna invirtiendo en acciones dela Compañía de los Mares del Sur.



Para ver más de cerca el efecto de la ilusión del control puede visitar unCasino y prestar atención a las cábalas y rituales que realizan losjugadores con el propósito de sentir que ejercen alguna influencia en elresultado aleatorio de las apuestas. Por supuesto que si estas accionestuvieran algún efecto real, los casinos estarían fundidos y los jugadoresserían millonarios. La triste realidad es exactamente lo opuesto. “De eneroa enero el dinero es del banquero”.

En el mercado bursátil se ha comprobado que aquellos inversores querealizan mayor cantidad de operaciones en el año obtienen, en promedio,resultados peores que aquellos que mueven poco sus carteras deinversión. Dos investigadores economistas de la Universidad deCalifornia, Brad Barber y Terrance Odean, evaluaron los resultados deseis mil familias norteamericanas en un período de cinco años. El 20% delas familias que habían realizado mayor cantidad de operaciones (unvolumen de negocios del 250% de su cartera en el año), obtuvieronresultados netos un 7 % inferior que el resto del grupo con menorvolumen de operaciones. Por supuesto, también detectaron que quienesmás operaban se consideraban inversores más sofisticados y mejorinformados que el resto.

Según la teoría del paseoaleatorio, el mercado es taneficiente que nadie puedecomprar o vender, de formaconsistente y sistemática, losuficientemente rápido como paraobtener beneficios. Si además seconsideran las fricciones delmercado, los costos detransacción (comisiones, gastos,impuestos…), la situaciónempeora. El inversor que sededica al trading se encuentra enpeor situación que el que adoptala estrategia de compra y retener(buy and hold).

Aunque siempre existen ejemplos de inversores que superan a la mediadel mercado, esto no contradice a la teoría. Se debe simplemente a ladistribución aleatoria de los resultados (así como algunos están pordebajo del promedio, otros deben estar por encima).

Por eso, a la hora de invertir, conserve su cabeza fría, busque buenasesoramiento, elabore planes flexibles y mantenga una férrea disciplina.Aplique en forma inmediata estas pautas y logrará mejorar el desempeñode sus inversiones.



¿Cómo empezar?Antes de invertir usted debe diseñar un Plan de Inversión. Parahacerlo debe conseguir un buen Asesor Financiero y, en conjuntocon él, determinar su perfil de inversor, sus objetivos, susnecesidades, sus recursos, su horizonte temporal, su tolerancia alriesgo. Con esta información se podrá diseñar el mejor plan,teniendo en cuenta el país donde realizará la inversión, el tipo deinstrumentos financieros, las garantías a utilizar, el tipo de institucióny la compañía específica con la cual operará usted como inversor.También es recomendable considerar los aspectos impositivos,sucesorios, de seguridad y confidencialidad a fin de optimizar susresultados y no correr riesgos innecesarios.

Una buena forma de empezar es leer libros y artículos sobre eltema, participar en seminarios y cursos e investigar en internet. Sidesea comenzar ahora mismo ingrese a mi web:www.economiapersonal.com.ar en donde podrá acceder a valiosa yabundante información. También puede adquirir mi libro Manual deEconomía Personal. Cómo potenciar sus ingresos e inversiones en:www.economiapersonal.com.ar/la-consultora/libro/ , informarsesobre mi seminario gratuito “Cómo iniciar un Plan de InversiónEficaz” o comunicarse directamente conmigo llamado al 54 9 114414 3127 (internacional) o 011 15 4414 3127 (Argentina), o porSkype: gustavoipadilla. Con gusto lo orientaré para que pueda iniciarcon éxito el Camino a laRiqueza.

Tenga en cuenta queinvertir en productosfinancieros implicaaceptar un riesgo ypuede causar la pérdidade parte o todo elcapital. Al invertir ustedno debe basarsesolamente en los datosaquí presentados; debetomarlos como punto departida para realizarmayores averiguaciones,de manera que puedaformar su propia opinión.



La importancia del asesor financiero

Para alcanzar el éxito en la vida y en los negocios hay que contar con lacolaboración de excelentes asesores, capacitados en diferentes áreas.Consulte con un experto antes de entrar en un negocio nuevo; a laexperiencia siempre conviene comprarla de segunda mano. En el campofinanciero es donde más necesario resulta contar con el adecuadoasesoramiento.

Busque un consultor que tenga suficiente objetividad y escasos conflictosde intereses. Esto no es tarea fácil porque la mayoría trabaja cobrandocomisiones sobre los productos o servicios que venden. Sin embargo,conversando e intercambiando ideas es posible tener noción de losconocimientos e independencia del potencial asesor.

Si desea conocer información sobre la trayectoriadel profesional en cuestión aproveche losbeneficios de las nuevas tecnologías. Realice unabúsqueda en Internet y en cuestión de minutos –Google mediante–dispondrá de mayor informaciónde la que hace algunos años conseguían lasgerencias de Recursos Humanos como pasoprevio a una contratación.

Una vez que lo haya elegido tenga encuenta lo que usted le dice y formuleadecuadamente sus preguntas, ya que losconsultores tienden a recomendar lo queel cliente subconscientemente tienepensado de antemano.

Tenga presente los intereses particularesdel asesor, éstos pueden influirnotablemente en sus consejos (¡recuerdelos conflictos de intereses!). Por ello esindispensable que amplíe usted lo másposible sus conocimientos sobre el mundode la economía y las finanzas, a fin depoder evaluar las propuestas que lerealicen.

Por último, considere siempre que sudecisión es indelegable, es suresponsabilidad dar la última palabraantes de tomar una decisión. Losasesores sólo aconsejan.



El nuevo perfil del Asesor

La revolución financiera, iniciadaen Wall Street en la década de1990, está llegando al público apaso de tortuga debido a la inercianatural de las personas yfundamentalmente a que muchosde los actores involucrados en elnegocio prefieren mantener elstatu quo. A los participantes de la

larga cadena de intermediarios no les agrada ver desaparecer su negociode la noche a la mañana.

La mayor competencia en el mercado financiero, las nuevas tecnologíasde información y comunicación y los nuevos canales de comercializaciónestán facilitando el acceso de la gente común al sofisticado universo delas finanzas. Sin embargo, para poder ingresar al mundo financiero delsiglo XXI es preciso contar con el apoyo de asesores profesionales, queminimicen los conflictos de intereses y actúen como verdaderosconsultores, brindando su guía, habilidades y conocimientos en formapermanente, a lo largo del tiempo, con la mayor objetividad posible. Estoexige un nuevo perfil del asesor, que usted deberá saber conseguir.

Para facilitar esta tarea, surgió la norma internacional ISO 22.222 que fijalas pautas rectoras de la labor del Planificador Financiero Personal.

Las normas ISO son un modelo o patrón a seguir. Una norma es unafórmula que tiene valor de regla y tiene por finalidad definir los mejoresprocedimientos para alcanzar un resultado especificado. Además, lasnormas permiten uniformar las prácticas y facilitar su medición y control.La finalidad principal de las normas ISO es orientar, coordinar, simplificary unificar los usos para conseguirmayor eficacia y eficiencia. Tienenvalor indicativo y de guía. Actualmentesu uso se va extendiendo y hay ungran interés en seguir las normasexistentes porque desde el punto devista económico reduce costos, tiempoy trabajo y permite asegurar nivelesdeseados de calidad.



La norma ISO 22.222

Esta norma tiene como propósito promover globalmente las mejoresprácticas por parte de los Planificadores Financieros Personales. LaPlanificación Financiera Personal es un proceso diseñado para facilitar alos individuos alcanzar con éxito sus metas financieras personales. Elservicio de Planificación Financiera Personal es provisto por unplanificador financiero personal, quien presta un servicio profesional deasesoramiento y consultoría.

Esta norma se está implementando en diversos países, entre los cualesse encuentra la República Argentina. El Instituto Argentino deNormalización y Certificación (IRAM) está llevando a cabo laimplementación de la norma internacional ISO 22.222. Para ello haformado un Comité, con personas representativas de las diversas áreasrelacionadas con la planificación financiera personal (incluido el autor),que se ocupa de llevar adelante el proceso de implementación yadaptación de la norma a fin de promover su aplicación en el país. EnArgentina la norma entró en vigencia en enero de 2008.

Como muchos otros procesos de normalización públicamente conocidos –como las normas ISO 9.000– se espera que su aplicación y usoincremente los niveles de profesionalismo y calidad en el ámbito de laplanificación financiera personal.

¡ Cuídese de los malos asesores !



Glosario

Acción: Parte en que se divide el Capital de una empresa.

Administración activa: Filosofía de inversión basada en la selección deactivos. Se sustenta en la convicción de que es posible superar elrendimiento del índice seleccionando los activos en los que invertir.

Administración pasiva: Filosofía de inversión basada en la "noselección" de los activos. Sus adherentes no creen que seleccionandoactivos se puedasistemáticamente superar elrendimiento del índice. Por talmotivo los administradores queadhieren a esta filosofíainvierten en el propio índice o enuna cartera copiada del mismo.Ver: Mercado eficiente.

Diversificación: Política deinvertir en diversos activos conel fin de reducir el riesgoconjunto del portafolio.

ETF: Exchange Traded Fund. Instrumento financiero de renta variable quereplica la rentabilidad de un índice bursátil. Los ETF’s se negocian en lasbolsas de valores a lo largo del horario de negociación.

Inversores institucionales: Organizaciones que operan grandesvolúmenes de activos, por ejemplo, fondos de inversión, bancos,compañías de seguros, fondos de pensión, entre otros.

Liquidez: Atributo de un activo financiero de ser comprado o vendido enel mercado sin provocar cambios considerables en el precio.

Mercado de capitales: Conjunto de instituciones financieras quecanalizan la oferta y la demanda de préstamos financieros. Muchas deestas instituciones son intermediarias que hacen de puente entre losmercados de corto plazo, actuando como mayoristas en la emisión yventa de los nuevos títulos, o como operadores en la adaptación deofertas de títulos financieros para satisfacer la demanda. Los productoscon los que trata son los títulos financieros de todo tipo o valor, nuevos ode segunda mano. Las empresas son bancos comerciales, bolsas devalores, etc.



Mercado eficiente: Mercado en el que losprecios reflejan permanentemente toda lainformación disponible.

Renta variable: Conjunto de valores cuyosrendimientos futuros no son fijos ni conocidoscon certeza de antemano. Dentro de la rentavariable están entre otras las acciones,obligaciones negociables y participaciones enFondos de Inversión.

Riesgo: Incertidumbre respecto al resultado futuro de una inversión.Mayor incertidumbre implica mayor riesgo.

Riesgo no sistemático: Riesgo atribuible a factores que afectan sólo aese activo.

Riesgo sistemático: Riesgo atribuible a factores que afectan a todo elmercado. También llamado riesgo de mercado, o riesgo no diversificable.(ej.: riesgo-país)

SEC: Securities and Exchange Commission.Agencia Federal que regula los mercadosfinancieros de Estados Unidos (similar a laComisión Nacional de Valores). La SEC tambiénsupervisa la industria de títulos, activosfinancieros, y promueve total claridad paraproteger a los inversores contra malas prácticas enlos mercados financieros.

Volatilidad: Término utilizado para referirse al grado de fluctuación eimpredecibilidad de un precio en el mercado. Medida del riesgo de unactivo.



Apéndice: Auge y caída del sistema de jubilación privadaen Argentina

15 de julio de 1994.Entra en vigor el SistemaIntegrado de Jubilaciones yPensiones. Hacia 1998, másde cinco millones detrabajadores (en relación dedependencia y autónomos)estaban adheridos al modelode capitalizaciónadministrado por las AFJPen tanto cerca de 2.600.000figuraban en el estatal.

24 de septiembre de 1996.El presidente Carlos Menem sostiene: "El sistema previsional privado va aseguir creciendo y el viejo y el perimido régimen de reparto va a desaparecerdefinitivamente".

15 de abril de 1999.El ministro de Economía, Roque Fernández, durante la presidencia de CarlosMenem propuso la eliminación de la opción del sistema jubilatorio de reparto. Lapropuesta, que debía pasar el filtro del Congreso ya que modificaba la leyprevisional, sancionada en 1994, formaba parte de una profunda reforma delsistema jubilatorio que el Ministerio de Economía había acordado con el FondoMonetario Internacional.

12 de abril de 2002.Un grupo de diputados radicales decidió volver a la carga con el proyecto de leypara permitir que los afiliados del régimen jubilatorio de capitalización transfieransus aportes al sistema de reparto.

26 de febrero 2007.La Cámara de Diputados convirtió en ley la reforma previsional impulsada por elPoder Ejecutivo que introduce la posibilidad de la libre opción para que losaportantes puedan elegir pasarse del sistema de capitalización privado al estatalde reparto. La iniciativa, que contaba con sanción del Senado, fue aprobada engeneral por los diputados por 209 votos contra 10, después de un debate que seextendió por varias horas.

6 de marzo de 2007.El presidente Néstor Kirchner firma el decreto que promulga la ley de reformaprevisional.

12 de abril 2007.Se abre el período inicial de seis meses para que los trabajadores que tenían susaportes en una Administradora de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP)decidan si desean pasarse al sistema estatal de reparto.

20 de octubre de 2008.Se conoce que el gobierno de Cristina Kirchner decidió ponerle fin al sistema dejubilación privada.

Fuente: La Nación, 20/10/08.- - - - -



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Gustavo Ibáñez Padilla es ingeniero civil, master encomunicación institucional, profesor universitario,consultor financiero, escritor y conferencista. Esmiembro fundador del Comité IRAM para la aplicaciónen Argentina de la Norma ISO 22.222 (PlanificaciónFinanciera Personal). Es autor del Manual de EconomíaPersonal, el libro argentino de finanzas personales másvendido.

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