PRCTICA CALIFICADA N 01

Gestion de Portafolios y Derivados Financieros

2015-I

PRIMERA PRACTICA CALIFICA

Nombres y Apellidos: ________________________________________________

Cdigo : ____________________

Docente: _________________________________________________________

Seccin: ___________________

Fecha:

Instrucciones:

La duracin de la evaluacin es de 90 minutos.

El uso de tiles es personal. No se permite el uso de ningn tipo de apuntes.

Trabaje con orden y limpieza. La utilizacin de liquid no da lugar a reclamos

Durante la evaluacin, los celulares deben permanecer apagados.

Pregunta 1. Riesgo de Carteras (5 puntos)Un inversionista se encuentra evaluando tres acciones X,Y Z y considera que las distribuciones de las rentabilidades siguen un comportamiento normal por lo que decide utilizar informacin histrica para evaluar el riesgo de los portafolios, y calcula la siguiente matriz de varianzas y covarianzas s entre las acciones X,Y y Z

Adems sabe que los betas de las acciones contra el mercado son de 0.9, 1.2 y 0.8 , para X, Y y Z respectivamente.

a) Calcular el riesgo total de la cartera conformada por 20% de X, 45% de Y y 35% de Z y el riesgo de mercado de la cartera y especificar si el portafolio de encontrara bien diversificado. (3 puntos)Otro inversionista considera que es mejor evaluar el riesgo esperado en base a escenarios, por lo que proyecta probabilidades de tres escenarios y los retornos esperados a estos en base a modelos estadsticos.

Calcular la rentabilidady , la desviacin estndar de una cartera formada por 20% de X, 45% de Y y 35% de ZPregunta 2. Portafolios Frontera Eficiente y CAL (5 puntos)

Se encuentra a punto de empezar a construir un portafolio de inversin. Despus de realizar una evaluacin sobre las posibles acciones en el mercado que tendra a su disposicin para comprar a reducido su bsqueda a cinco acciones pertenecientes al ndice Dow Jones ya que lo considera el ms general. Escoge las acciones de Disney (DIS), Johnson & Johnson (JNJ), MacDonalds, (MCD), Nike (NKE) y IBM Corporation (IBM)Usted es un inversionista que quiere maximizar la rentabilidad por unidad de riesgo, sin embargo es bastante adverso al riesgo y quiere que su cartera final tenga un riesgo igual a 14 % medido como desviacin estndar. Usted cuenta con la informacin de los ltimos cuatro aos expresada en forma mensual para las cinco acciones

a) Si no dispone de un activo libre de riesgo, determinar el portafolio eficiente para el inversionista dado el nivel de riesgo. (2 puntos)b) Si la tasa libre de riesgo es de 1,45%. Determinar el nuevo portafolio optimo (que maximiza el ratio de Sharpe), la ecuacin de la CAL , y la rentabilidad final de la cartera del inversionistas dada si restriccin de riesgo. (3 puntos)

Pregunta 3. Portafolios (5 puntos)

Se encuentra a punto de construir un portafolio de inversin en acciones y est evaluando la decisin de alocacion de recursos por sectores econmicos. Los objetivos de rentabilidad y riesgo se ha delineado en base a un perfil conservador con un nivel de aversin a riesgo de 12, por lo que espera que una buena parte del portafolio la asigne al activo libre de riesgo el cual tiene un rendimiento de 0.75%.

En base al archivo adjunto en la que cuenta con las cotizaciones mensuales de 5 sectores econmicos, el sector tecnolgico, industrial, salud, de consumo discrecional y del sector financiero. En base a dicha informacin se le pide :a) Determinar el Rango en desviaciones estndar de la frontera eficiente (1 puntos)

b) Calcular la composicin del portafolio optimo y determinar la inversin que realizara en cada sector si cuenta con un patrimonio total de 125 millones de dlares (2 puntos)

Si el inversionista tiene una curva de utilidad dada por :

c) Determinar la composicin y el rendimiento de la cartera final para el inversor si tiene dado su nivel de aversin al riesgo y la rentabilidad esperada de dicho portafolio. (2 puntos)Pregunta 4. Evaluacion de Portafolios (5 puntos)

Usted se encuentra evaluando cuatro fondos especializados en mercados emergentes, para una posible inversin, sabe que la rentabilidad pasada no asegura la rentabilidad futura de los fondos, sin embargo cree que estudiando el performance pasado de los fondos le permitir escoger mejor entre los distintos gestores que hay en el mercado.

Para esto cuenta con la serie histrica de los Valores Cuota de los fondos de Goldman Sachs, Icon EM, American Funds New World y HSBC Frontier Markets, los cuatro fondos mutuos especializados en gestin activa de en pases de China, Brasil, India, Rusia y SudAfrica. Adems cuenta con la data histrica de la evolucin de un ETF de gestin pasiva que es frecuentemente utilizado como benchmark en la industria, el fondo ishares MSCI BRICS para evaluar el performance. De los tres fondos eliminar al fondo que presente el ms bajo alfa de Jensen.

a) Se le pide escoger el mejor de los cuatro fondos en base a su information ratio y su tracking error. (3 puntos)

b) El Alfa de Jensen, y el beta de Treynor de los fondos (expresados para retornos anualizados) si es que la tasa libre de riesgo es de 2%, anual. (2 puntos)

Nota

EMBED Excel.Sheet.12

Sheet1

XYZXYZ

X1-0.50.9X1.44%-0.48%1.03%

Y-0.510.4Y-0.48%0.64%0.30%

Z0.90.41Z1.03%0.30%0.90%

Re12%10%11%

desv X12%Pesos30%50%20%100%

desv y8%

desv z9.50%

Sheet2

Sheet3

Sheet1

XYZXYZ

X1-0.50.9X1.44%-0.48%1.03%

Y-0.510.4Y-0.48%0.64%0.30%

Z0.90.41Z1.03%0.30%0.90%

Beta0.901.200.90

desv X12%Pesos20%45%35%100%

desv y8%

desv z9.50%varianza Portafolios0.45%

Beta1.035

Var mdo0.22%

Riesgo de Mercado0.24%

ProbRetorno XRetorno YRetorno Z

Agresivo0.2513%7%18%

Conservador0.56%6%3%

Pesimista0.252%8%-5%

Sheet2

Sheet3