Precios Preliminar.f

8/17/2019 Precios Preliminar.f

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1

Inflación

Inflación: caracterización,

explicaciones teóricas y políticas


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2

Introducción: breves comentarios históricos

Si bien muy antiguo, como objetivo de políticaeconómica, la estabilidad de precios data de los últimosdecenios.

La macroeconomía desde la Crisis del 29 y la obra de

eynes se concentra en el problema del empleo. !o obstante, luego de la estan"lación de los #$s, la

bús%ueda de la desin"lación &no con"undir con de"lación'(a estado en el centro de buena parte de los programaseconómicos gubernamentales.

)ic(o proceso "ue largo y las e*pectativas generadasdi"íciles de romper.

Sin embargo, desde al menos los noventa muc(ospaíses (an logrado controlar el "enómeno in"lacionario+


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Inflación: Definición y medición

La in"lación puede de"inirse como el aumento sostenido ycontinuo del nivel general de precios de los bienes y serviciosde una economía en un período determinado.

La consecuencia de la in"lación es la p-rdida continua delvalor de la moneda nacional. Cada unidad monetaria tienemenor poder ad%uisitivo.

tra consecuencia de la in"lación es el cambio en laestructura de precios relativos. Por ejemplo, puede cambiar laestructura de precios entre bienes transables y no transables&los bienes transables son a%uellos %ue pueden ser objeto deintercambio comercial con el resto del mundo'.

/or lo tanto, importan los cambios de nivel y de estructura deprecios relativos.


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0

Tipos de Inflación

Según la magnitud del aumento de precios, se puedendistinguir los siguientes tipos de in"lación eptante: cuando la variación de los precios es menor

al 1$ anual. !oderada: corresponde a una in"lación de dos dígitos,pero menor al $ anual.

"lta: in"lación elevada pero aún controlada. Se tratade tasas superiores al $ anual

#iperinflación: in"lación elevada y descontrolada. 3lsistema de precios se destruye y la in"lación dere"erencia pasa a ser la mensual.

$%ómo puede medirse la inflación& Principales

indicadores


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Indicadores de la Inflación

'ndice de Precios al %onsumo (IP%): refleja la evolución de losprecios de una canasta representativa de bienes y serviciosproducidos y consumidos en una economía* +n ru-uay lo elabora elInstituto .acional de +stadística (I.+)* &si bien presenta limitaciones 5distintospreciospara igual producto o servicio, distintas calidades5, su periodicidad lo (ace el indicador

m6s utili7ado para la toma de decisiones' 8!)C3 )3 L:S/3;


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A

0a Inflación en ru-uay

Bomando el período 19#$52$$A el promedio de in"lación pararuguay "ue de casi 4$, pero con muc(a variabilidad.

La in"lación m6*ima de ese período "ue de 112,4 en 199$ y

la mínima "ue de 0,0 en 2$$1. La m6*ima in"lación interanual "ue de 1D2,9 en junio?19AD. Se presentan picos de in"lación en

E 19#0519#4 D$ anualF vinculada a crisis petrolera y la

elevación del precio del petróleo.E 19D0519D4 A4 anualF "lotación cambiaria luego del%uiebre de la tablita.

E 19D95199$ 94 anual, "uerte proceso inde*atorio. Los períodos de alta in"lación son en"rentados a trav-s de

planes de estabili7ación.


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%omportamiento de la inflación 123456447

0

20

40

60

80

100

120

%IPC


8/38 D

IP%, P+%I89 !"8I9T"9 TIP8 D+ %"!/I8(variación ;ltimos doce meses)

52$

514

51$

54

$

4

1$

14

2$

24

) i c 5

$ ,

: b r 5 $ 0

: g o 5

$ 0

) i c

5 $ 0

: b r 5 $ 4

: g o 5

$ 4

) i c 5

$ 4

: b r 5 $ A

: g o 5

$ A

) i c

5 $ A

: b r 5 $ #

: g o 5

$ #

) i c 5

$ #

: b r 5 $ D

: g o 5

$ D

) i c

5 $ D

: b r 5 $ 9

: g o 5

$ 9

9/C 9//! BC


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%omportamiento reciente de la inflación (IP%)

1

<

=

3

2

11

1<

3 n e

5 $ A

G a r 5

$ A

G a y

5 $ A

H u

l 5 $ A

S e p

5 $ A

! o v

5 $ A

3 n e

5 $ #

G a r 5

$ #

G a y

5 $ #

H u

l 5 $ #

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5 $ #

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5 $ #

3 n e

5 $ D

G a r 5

$ D

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5 $ D

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l 5 $ D

S e p

5 $ D

! o v

5 $ D

3 n e

5 $ 9

G a r 5

$ 9

G a y

5 $ 9

H u

l 5 $ 9

9n"lac ión general 9n"lac ión transables9n"lación no transables 9n"lación subyacente


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0a previsión de la inflación

La in"lación subyacente es una posibilidad.

ndica la in"lación %ue subyace de "orma tendencial+ muy vinculadacon las e*pectativas y la inercia %ue esta detr6s de la in"lación+

:%uella parte del nivel general de los precios m6s representativa delcomportamiento de los precios a largo pla7o.

:sí, es un indicador %ue permite conocer la e"icacia de las medidasantiin"lacionistas y la verdadera tendencia de la in"lación.

/ara su c6lculo se e*cluyen ciertos bienes y servicios &precioserr6ticos como el de "rutas y verduras, precios administrados, deenerg-ticos, etc.'.

!o e*iste en ruguay una única "orma de calcularla, por tanto di"iereen alguna medida dependiendo del organismo o instituto %ue lo (aga.


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$Por >u? es perjudicial la inflación&: Introducción

+l tema de los efectos de la inflación es controvertido, pues ?stos soncomplejos y difíciles de valorar* .o obstante, suele existir un amplioconsenso en admitir >ue la inflación es un fenómeno perjudicial*

no de los efectos m@s importante >ue -enera la inflación es unap?rdida del valor del dinero, con la consi-uiente:

1) P?rdida de poder ad>uisitivo de los in-resos nominales

Cuando los precios aumentan, la cantidad de bienes y servicios %ue sepuede comprar con el ingreso monetario se reduceF el poder ad%uisitivo delos (ogares disminuye.

Si el ingreso aumentase en la misma proporción %ue la in"lación estap-rdida de poder ad%uisitivo no sucedería, pero ello usualmente no ocurre.


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$Por >u? es perjudicial la inflación&: 8tros efectos

Suelen surgir arreglos institucionales para contrarrestar los e"ectos.3llo minimi7a los e"ectos de una in"lación per"ecta o

imper"ectamente anticipada. :sí los e"ectos podrían ser muy reducidos &Icostes en suelas de

7apatosJ y Jcostes de cambio de menúJ'.!o obstante, para %ue ello suceda todos los mecanismos

institucionales de la economía tendrían %ue estar inde*ados, lo%ue en la pr6ctica no ocurre.

:parte, de esa "orma se "avorece la aparición de una espiral

in"lacionaria.

Por tanto, existen otros efectos, >ue se pueden a-ruparen dos -rades -rupos: internos y externos


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$Por >u? es perjudicial la inflación&:+fectos internos (I)

6) edistribución re-resiva del in-reso (entre privados)

Keneralmente la in"lación trae aparejada una redistribuciónregresiva del ingresoF los sectores de menores ingresostienden a perder m6s %ue los sectores con relativamentemayor nivel de ingreso &pues cuentan con menos

mecanismos de de"ensa'.ngresos "ijos vs variables y acreedores vs deudores.


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$Por >u? es perjudicial la inflación&:+fectos internos (II)


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$Por >u? es perjudicial la inflación&: +fectos internos (III)

A) +fectos sobre la eficiencia

Incertidumbre macroeconómica

Con in"lación alta, es di"ícil proyectar la evolución de los preciosrelativos, por lo cual la incertidumbre es mayor y el mecanismo demercado es menos e"iciente en la asignación de recursos./or ejemplo, un empresario no podr6 prever cu6nto va a aumentar elprecio del producto %ue va a vender en relación al precio de lamateria prima %ue va a utili7ar, los salarios y los bienes de inversión%ue vaya a re%uerir.

: su ve7, se bene"ician actividades especulativas y su"re la inversión%ue re%uiere un (ori7onte temporal relativamente largo.

inalmente, procesos de "uerte in"lación generan con"usión, dado el

desgaste de la "unción Ipatrón de medidaJ del dinero.


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1A

$Por >u? es perjudicial la inflación&: +fectos internos (IB)

=) %omo resultado de lo anterior, al afectar la eficiencia, en -eneral la inflaciónreducir@ el nivel de la producción,

pero adem@s la misma afecta ne-ativamente la propia tasa de crecimiento de laeconomía*3llo dado %ue &si bien es un tema controvertido, no compartido por ejemplo por los %ue

creen en la Ineutralidad del dineroJ' a"ecta las ganancias, y por tanto el nivel de actividad,de a%uellos sectores económicos m6s competitivos donde no es "6cil trasladar la suba decostes.

"simismo, otros economistas plantean >ue existen efectos ne-ativos sobre elahorro &y por tanto sobre la inversión a "uturo'.

3s el caso cuando e*iste tributación sobre los intereses nominales generados por el a(orro, sin

tomarse en cuenta la p-rdida %ue implica la in"lación a dic(os intereses considerados ent-rminos reales.

"l-unos estudios empíricos encuentran >ue: Las distorsiones sobre la producción dependen de las condiciones institucionales

de cada país. na relación negativa entre in"lación y crecimiento es clara cuando a%uella es

alta y no es tan clara cuando es moderada o baja &un dígito'.


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1#

$Por >u? es perjudicial la inflación&: +fectos externos

>ajo un sistema de tipos de cambios "ijos &por ejemplobajo el sistema monetario internacional de la posguerra(asta 19#1', es la o"erta monetaria de todos los países

la %ue determina el crecimiento de los precios a nivelinternacional.

>ajo un sistema de tipos de cambios "le*ibles, lasdi"erencias de in"lación entre países se absorben en

buena medida y en general por movimiento del tipo decambio &en países con alta in"lación se depreciar6 sumoneda'.

:sí, las di"erencias de in"lación deben e*plicarse pordese%uilibrios internos en cada país.


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Inflación inercial* La propia cultura &o estructura' in"lacionariadel país provoca una elevada inde*ación de precios en laeconomía.

9hocC de oferta* :lgún agente con poder monopólico puedeprovocar un incremento de costos %ue puede trasladarse aprecios. Se retrae la curva de o"erta.

9hocC de demanda* Se e*pande la curva de demanda, y lao"erta es incapa7 de reaccionar para aumentar la producción.

:socia en gran medida la "inanciación de d-"icit "iscal conemisión.

%ausas de la inflación


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$Por >u? sur-en los procesos inflacionarios&

.o existe una interpretación com;nmenteaceptada*

0o m@s probable es >ue a distintos tipos desituación correspondan diferentes causas y entodas se encierre una parcela de verdad*

Las causas de la inflación pueden ser varias, pero en todos los casos se precisa para sutransmisión de una aumento en la cantidad dedinero que rompa con el equilibrio monetario.


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Principales interpretaciones teóricas sobre las causas de la inflación

0a inflación es un fenómeno >ue se puedepresentar a corto o lar-o plazo:

+n el primer caso se destacan las causas >ue vienendel lado de la demanda* +s decir, existiría una mayor demanda a-re-ada >ue la oferta* 9e-;n el elemento causal (aumento de la oferta monetaria o del

-asto autónomo), distintas teorías, cronoló-icamente: i) cl@sica,ii) Ceynesiana y iii) monetaria*

+n el se-undo caso, las >ue provienen del lado de laoferta y otras de ori-en estructural o microeconómico*


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inanzas inflacionariasE

rente a un d-"icit "iscal, puede "inanci6rselo con caída de las reservasinternacionales, pero ello claramente tiene un límite+

3ntonces, en general se aumenta la emisión para "inanciarlo. La relación esG M / &g N t '.

:l aumentar la o"erta monetaria, los agentes tiene m6s dinero del %ue %uisieran,I(uyenJ de -l, y lo gastan en bienes y servicios.Si la o"erta de bienes y servicios no responde en igual magnitud, los preciosaumentan.

3n resumen el d-"icit "iscal inicial provoca in"lación.

)e "inanci6rselo con deuda, entonces sube la tasa de inter-s y cae la inversiónprivada &crowding out , o simple e"ecto despla7amiento de actividad privada porgasto público'.

/ero ante un d-"icit persistente, crecería la relación deuda?/> (asta un momentoen %ue los agentes no %uieren mas deuda pública, %uedando solo lamoneti7ación del d-"icit como alternativa+


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0a inflación por la vía de la demanda (I)

1) Teoría (cl@sica) %uantitativa* Fean /odin (rancia), David #ume (In-laterra) y Irvin- isher (++)*

+cuación de isher: !GB H PGT

perando, tenemos !d H CGPGy ! H !d ⇒ !d H C P yF con O, yMy/3 cte.

Con el supuesto de velocidad de circulación constante y de situación de pleno empleo &el producto no puedeaumentar', entonces un aumento en los precios se e*plica por el aumento en la cantidad de dinero.

n aumento en la cantidad de dinero provoca un aumento proporcional de los precios con mayor dinero, laspersonas gastan m6s presionando sobre una o"erta constante de bienes y servicios.

0a causalidad va de dinero a precios, sin efectos sobre crecimiento*

Dese>uilibrios solo transitorios, dado precios y salarios flexibles*

9upuestos cl@sicos detr@s: i) el dinero solo sirve como medio de pa-o y en menor medida de precaución(entonces velocidad de circulación estable), ii) la producción es determinada por factoresproductivos y la tecnolo-ía, y se encuentra en pleno empleo (ley de 9ay), iii) el valor del dinerovaría de forma inversa a los precios, y iv) precios y salarios flexibles al alza y a la baja*

"sí, tenemos Jneutralidad del dineroK*

.o mar-en para política monetaria activa* ! debe ser H al comportamiento de TGC*


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6) Teoría Leynesiana*

+l ?nfasis se traslada desde la relación cantidad de dinero y flujo de producto, a flujo de-asto y flujo de producto*

Para Leynes la cantidad de dinero solo tenía impactos inflacionarios en situaciones

cercanas al pleno empleo (lo >ue nos lleva directamente a la situación >ue plantea la teóricacl@sica), lo >ue era bastante poco frecuente para ?l*

Leynes planteó >ue ni los salarios son flexibles a la baja, ni los mercados reales se ajustanautom@ticamente, por lo tanto no hay ajuste autom@tico*

0as expectativas por su parte en Leynes son Jcomo muchoK adaptativas*

9i la economía a;n no est@ en pleno empleo, y si se acepta la relación ne-ativa entreinflación y desempleo >ue plantea de al-una forma la %urva de Phillips, entonces existe laposibilidad de alcanzar una situación de intercambio (trade off ) entre ambas variables, y lacombinación deseable se lo-ra a trav?s de la política de control por el lado de la demanda*

0a inflación es un tema de exceso de demanda, privile-i@ndose menor -asto om@s impuestos para su contención* +n el mundo Ceynesiano es fundamentalmente

vía manejo fiscal el ajuste, si bien no se descarta la política monetaria*


0a inflación por la vía de la demanda (II)


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ue ofertaa-re-ada esta en P+ o muy próximo a ?l)*


0a inflación por la vía de la demanda (III)


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!o obstante, incluso en la Iposición de síntesisJ, los monetaristasnos dir6n %ue los aumentos de demanda agregada sonIe%uilibrios inestablesJ, y %ue el trade off entre empleo ein"lación se da solo en el c?p &por%ue e*isten e*pectativasadaptativas y así la curva de /(illips puede ser decreciente',dado %ue en el l?p no (abr6 errores de proyección &y por tantoper"ecta inde*ación bajo e*pectativas racionales' y la curva de/(illips en consecuencia ser6 vertical.

3n este punto, de %uerer reducir el desempleo m6s all6 de su nivelnatural, tendremos una situación aceleracionista de la in"lación.3s decir, solo en el c?p puede reducirse el desempleo por debajode dic(o nivel natural, y siempre a costa de mayor in"lación,pero se retornar6 siempre al punto correspondiente a la tasanatural de desempleo, con precios m6s altos claro.

+l dilema entre monetaristas y neoCeynesianos radica“grosso modo” en >ue parte de la oferta a-re-ada nos

encontramos (si cerca o lejos del pleno empleo)


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$%ómo puede ser >ue ante i-ual nivel de oferta monetaria la inflación contin;e&

Por>ue existen expectativas adaptativasMMM (monetaristas)

0a inflación así depende de su trayectoria pasada y de la credibilidad de la políticaantiinflacionista* 0a inflación asume un car@cter inercialE

0a curva de Phillips a cNp y lNp: los trabajadores buscan preservar su salario real no elnominal, por tanto incorporan en sus ne-ociación las previsiones de inflación*

"sí la forma de la curva a lNp es vertical a la altura del nivel de la tasa de desempleo natural, yen l?p los trabajadores recuperarían todo lo perdido por el incremento de precios, solo en elc?p puede pasar lo contrario.

Ahora bien, de ser racionales las expectativas (Nuevos acroeconomistas!l"sicos#, la curva de $hillips es vertical tanto en el largo como en el corto

pla%o. Los agentes económicos anticipan & neutrali%an las pol'ticas, salvoque exista en el mu& corto pla%o sorpresas de sta, pero que no ser"n

posibles continuamente & cu&os efectos se disipar"n r"pidamente. )e esta forma, la inflación depende directamente de la cantidad de dinero &

de la confian%a en la pol'tica monetaria*

+l papel de las expectativas


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2#

Del concepto de Jtasa natural de desempleoK al deJtasa de desempleo no aceleradora de la inflaciónK

La Itasa natural de desempleoJ (abía sido criticada por los Oeynesianos dado %uerecordaba al Iorden naturalJ de los cl6sicos y el mundo por el contrario escambiante.

:parte, “no hay nada más antinatural que el desempleo” &Bobin'.

La mayor "le*ibilidad del nuevo concepto &%ue incluiría b6sicamente desempleo"riccional m6s el estructural' permite suponer la e*istencia de múltiplesposibles e%uilibrios en el mercado de trabajo y en la economía toda, según elmomento y el lugar.

Pu- "actores permiten %ue varíe este nivel de desempleoQ Rarios, todos a%uellos

%ue a"ecten o"erta y demanda de empleo+

Cual%uier nivel de desempleo así de"inido es óptimoQ )e alguna manera,entonces reaparece la posibilidad de acción e"ectiva de la política económicapara modi"icar a%uellos "actores+

:(ora, m6s abocada %ui76s a otras políticas &activas de empleo, estructurales,etc.' y no tanto a las macro estabili7adoras+


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2D

Inflación de costos

+hocs de oferta (alzas autónomas en los costes de producción independientes de lademanda) retraen la curva de oferta a-re-ada (disminución de la producción real) yexpanden la curva de Phillips (>ue vincula inflación y desempleo)*

:sí, se da conjuntamente una caída de la producción &y por tanto, en general, menor empleo' y

un aumento de los precios.Bener en cuenta %ue esto supone %ue e*iste poder de las empresas para trasladar esosaumentos de costos a los precios de venta.

%ausas del aumento de costes pueden ser: aumento de salarios, materias primas, m@r-enes de -anancia, insumosimportados o de impuestos o precios administrados*

/ t M &1b' . T U @ L r @ G/ C V t

+n definitiva, existe un aumento de los costos sin un aumento similar de productividad*

espuestas de política: ante esta situación, y particularmente con salarios rí-idos a labaja, las autoridades est@n tentadas a no esperar un reajuste autom@tico del mercado yrealizar política expansiva (sobre todo monetaria) para acelerar el retorno al nivel decrecimiento previo, no obstante, ello conllevar@ un nuevo aumento de precios*


0a inflación por la vía de la oferta


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De la inflación de costos a la espiral inflacionista

0a primera propuesta fue de LaleCi, en forma de conflicto social y una pu-na distributiva resultante*

0a espiral de precios y salarios se re"iere al aumento continuo de precios ysalarios nominales %ue sigue luego del primer empuje de costos.

Si no se toma ninguna medida para "renar los aumentos, se llega a la in"lacióninercial.

Inflación inercial: proceso continuo de aumento de precios desligado de su causade origen. La in"lación se repite período a período por%ue (ubo in"lación en elpasado.

Siempre se re%uiere una convalidación monetaria &política monetaria acomodaticia'pues (ay una autoridad no dispuesta a asumir los costos de la recesión.

; si se inicia por el aumento de salarios por e*istir sindicatos "uertes, tambi-n es necesario %ue losmercados no sean competitivos, de lo contrario el resultado sería mayor desempleo y el procesosería muc(o m6s transitorio.

Si los sindicatos se preocupan m6s por el salario %ue por el empleo y no (an mercados competitivos,aparece el denominado Itri6ngulo incómodoJ como lograr el pleno empleo manteniendo preciosestables ante sindicatos "uertesQ

espuestas de política: m@s >ue una política acomodaticia, pacto social y política de rentas*


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$

na línea plantea ve la causa de la inflación como un fenómeno de crecimiento de los costeslabores unitarios (%0) de las empresas de determinados sectores productivos, por encimade los niveles de productividad laboral* .o sería un fenómeno estrictamente monetario*

na variante de esto son las visiones estructuralistas: los salarios en los distintos sectorestienden (a deferencia de otros precios) a i-ualarse a a>uellos de mayor productividad* +llo porla tendencia de los trabajadores a fijarse m@s en el salario relativo >ue absoluto (como decíaLeynes)*na explicación similar (con ?nfasis en cuestiones relativas a las zonas de comercializacióndel producto de distintos sectores, bienes transables y no transables) es el Jefecto /alassa59amuelsonK*

8tros economistas culpan al sector servicio, >ue es menos competitivo en t?rminos -eneralesinternacionalmente y >ue por tanto tiende a tener precios de no e>uilibrio (fenómeno conocidocomo inflación dual)*

inalmente, hay >uienes culpan al mayor -rado de intervencionismo estatal como el causantede un cierto nivel de inflación con car@cter estructural* +llo sería resultado del crecienten;mero de normas 5>ue si bien deseables5 muchas de ellas aumentan los costos deproducción*

Tambi?n est@ la visión latinoamericanaE

$Por >u? sur-en los procesos inflacionarios&0as explicaciones microeconómicas


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0os costes de la desinflación

Para reducir la inflación, se re>uiere disminuir el crecimiento de la cantidadde dinero (!) y con ello la demanda, y por tanto, la producción y el empleo*

+llo es la Jtasa de sacrificioK, la >ue depende de la forma de la curva dePhillips a corto plazo (si es m@s plana, entonces los costos ser@n altosMM)*

0os estudios su-ieren >ue dicha curva depende a su vez de las condicionesinstitucionales de cada país, del nivel de inflación de partida, de lasexpectativas sobre la misma y de las medidas utilizadas*(Para ++, por ejemplo: cada punto de inflación menor, si-nificaba un sacrificio de A

en la tasa de crecimiento y de 6 puntos de crecimiento del desempleo)*

.o obstante, lue-o de lo-rada la baja de la inflación, con la reducción de lainflación esperada se contrae la %P a cNp, con lo cual se volvería a la %P delNp y con ello al desempleo no acelerador de la inflación* (an@lisis -r@fico)

"sí, habr@ >ue evaluar costos y beneficios sociales de la desinflación,siendo el problema >ue cuanto m@s chica la inflación, menos claros son losbeneficios de su reducción*

"parte, los políticos pa-an costes por la recesión asociadaMMM +n todo caso, el tema es: pa-ar de forma r@pida los costos o de forma m@s

lenta sin medidas de shocsE


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2

+xpectativas y desinflación

0os costos son altos cuando las expectativas son difíciles decambiar, dado >ue los privados si-uen ajustando sus contratos aaltas tasas de inflación, >ue son las esperadas*

: su ve7, e*isten e"ectos asim-tricos de la actividad economía sobre la

in"lación un exceso de demanda -enera una inflación mayor >ue la desinflación>ue -enera un aumento de la oferta,

por tanto, estando cerca del PI/ potencial, cuanto mayorrecalentamiento, mayor costo de desinflación*

!o obstante, de e*istir e*pectativas racionales+ entonces lacredibilidad de la política antiin"lacionaria es clave. )e serlo, puede %ue la Curva de /(illips a c?p se contraiga r6pidamente

y los costos pueden ser muc(o menores de los previstos bajoe*pectativas adaptativasWWW


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0as medidas antiinflacionarias

0as medidas antiinflacionarias y su intensidad depender@n en buena medida de lascondiciones económicas de partida (características mercado de trabajo, existencia demercados competitivos o no, etc*)*

%uando la inflación es elevada, su costo en t?rminos de crecimiento puede ser alto,entonces mayor apoyo en la población a medidas de desinflación*

+jemplo, países de "0 con inflación crónica* Planes de estabilización recurrentes*Inspirados en -eneral en perspectiva del !I* Dadas sus monedas d?biles, se utilizamucho como ancla nominal al tipo de cambio (T%)* 0ue-o, los planes deben contenerel -asto, reducir el aumento de ! e implementar reformas fiscales (muy difíciles enpaíses como los de "0 donde existe desi-ual distribución de la ri>uezaE)*

+n países con inflación crónica, pero baja, todo es al-o m@s complejo dado >ue losbeneficios son m@s dudosos y existe discusión sobre los niveles de la JinflaciónnaturalK (4O o cu@nto&)*

inalmente, se ha tendido en las ;ltimas dos d?cadas a metas de inflación, m@s >ue deotro tipo de anclas monetarias o de T% (las >ue tienen sus costos como toda re-la endeterminados momentosE), con independencia del /%, buscando con ello un aumentode la credibilidad de la política monetariaE


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0

0os planes de estabilización

%onjunto de medidas de Política +conómica para reducir la inflación*

Dos tipos de planes Planes ortodoxos manejan como principales elementos el ajuste fiscal y la

credibilidad* >asados en las teorías monetarias de la in"lación, identi"ican como principalcausa de la misma al aumento en la o"erta monetaria provocada por elincremento del d-"icit "iscal. Se propone disminuir dic(o d-"icit y tambi-naumentar la credibilidad de los agentes. Si los agentes creen en la políticaeconómica, no intentar6n desprenderse de dinero para comprar bienes yservicios y dejar6n de presionar sobre la o"erta. /or otra parte, si piensan%ue va a disminuir la in"lación, los empresarios no remarcar6n los precios.

Planes heterodoxos: manejan como principales elementos la desindexaciónsalarial y el tipo de cambio* >asados en las teorías no monetarias de la in"lación, identi"ican como

principal causa de la misma a los costos de producción y a la rigide7 de la

estructura productiva.


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Pro-ramas de estabilización en ru-uay


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A

0a inflación problema -rave en la se-unda mitaddel si-lo QQ

52$

$

2$

0$

A$

D$

1$$

12$

10$

1A$

1 9 $ , 1 9 $ A 1 9 $ 9 1 9 1 2 1 9 1 4 1 9 1 D 1 9 2 1 1 9 2 0 1 9 2 # 1 9 , $ 1 9 , , 1 9 , A 1 9 , 9 1 9 0 2 1 9 0 4 1 9 0 D 1 9 4 1 1 9 4 0 1 9 4 # 1 9 A $ 1 9 A , 1 9 A A 1 9 A 9 1 9 # 2 1 9 # 4 1 9 # D 1 9 D 1 1 9 D 0 1 9 D # 1 9 9 $ 1 9 9 , 1 9 9 A 1 9 9 9

T"9" D+ I.0"%IR.(variaciones del IP%)

0os precios crecían fuertemente desde fines de los =4 y m@s a;n a partir

de los 74* +n los aSos 24, la inflación fue disminuyendo hasta lle-ar a los6444 con valores similares a los actuales de un dí-ito*

+l +stado -astaba m@s de lo >ue recaudaba


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+l +stado -astaba m@s de lo >ue recaudabaESolo 1D a=os de super6vit.

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&como porcentaje del />9'


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0ue-o de reducida la inflación, las medidas >uese han JimpuestoK para su mantenimiento sonE

Desde la oferta a-re-ada: procurar su corrimiento a laderechaE para miti-ar las Jcausas de costosK: medidas haciaID, ahorro ener-?tico, etc* !edidas hacia la creación de empleo con menos costos* "umentar la competencia en los mercados, para reducir posibles causas

de aumento de precios en monopolios, por ejemplo* !ayor desre-ulación, para no -enerar >ue sus costos se traduzcan en

mayores preciosE educir subvenciones >ue afectan el principal sistema de información en

los mercados: los preciosMMM

Desde la demanda a-re-ada: re-la para mantener estable y controlada la cantidad de dinero reducir d?ficit fiscales y mantenerlos a raya política de rentas para reducir espiral inflacionaria, e incluso mejorar sistema de estadísticas dada la relevancia de las

mismas sobre la política y las expectativasE

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