Presentación de PowerPoint€¦ · Toluca, México; noviembre de 2013 Globalización y Mercado de Derivados • Crisis económicas nacionales en crisis económicas internacionales

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Universidad del Valle de Toluca Programas de Maestrías de Finanzas

Materia: Mercado de Derivados Toluca, México; noviembre de 2013

Mercado de Derivados - Introducción -

Facilitador: Pablo Luis Saravia Tasayco [email protected]

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Toluca, México; noviembre de 2013

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Globalización y Mercado de Derivados

• Crisis económicas nacionales en crisis económicas internacionales.

• Los grandes inversionistas “diversifican” sus portafolios de inversión no solamente en activos de rentas variables y fijas sino también en diferentes mercados bursátiles.

• Si comienzan a tener perdidas en un mercado (país), “moverán” sus inversiones a otros mercados (buscando compensar sus pérdidas).







Fuera de control: el poder destructivo de los mercados financieros







Un mercado financiero muy concentrado y de alto riesgo







• Han existido numerosos casos donde los derivados financieros han sido utilizado con el fin de especular y han resultado en grandes pérdidas.

Empresas que han reportado pérdidas por uso de Derivados







Mercado de Derivados • Una empresa comienza a crecer económicamente y

establece relaciones comerciales a nivel internacional; entonces, requiere realizar transacciones con una moneda diferente a la suya.

• Esa empresa desea invertir en una maquinaria muy costosa que deberá de pagar en dólares. La maquinaria tardará cuatro meses en ser entregada y hasta entonces deberá pagarse.

• Dadas las posibles fluctuaciones en el tipo de cambio la empresa desea asegurarse de que en cuatro meses podrá adquirir dólares en un precio similar al actual.

• Entonces va al mercado de derivados y adquiere un título de "intercambio" (swap en Inglés). Se compromete a entregar una determinada cantidad de pesos por una determinada cantidad de dólares, al término del vencimiento del contrato.







Mercado de Derivados

• La empresa requiere de grandes cantidades de acero y que desea garantizar adquirir el acero dentro de un año a un "buen precio". La empresa tiene la posibilidad de adquirir, en el mercado de derivados, un contrato de "futuros" en el que paga hoy el acero a "un buen precio", pero lo recibirá hasta la fecha del vencimiento del contrato.

• La empresa tiene intenciones de realizar una inversión en tecnología dentro de un año y desea garantizar adquirir los dólares necesarios a un precio no mayor de 14 pesos por dólar. Sabiendo que puede existir el riesgo de una devaluación o revaluación, entonces adquiere un título de "opción" de compra de dólares.

• Pagando hoy una cierta cantidad, la empresa tiene el derecho –pero no la obligación– de adquirir los dólares al precio pactado. Si el dólar cuesta menos de 14 pesos la empresa no ejercerá su opción, pero la ejercerá si cuesta más.

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• Los valores de las transacciones en los mercados de "derivados" dependen del precio de otro "activo", que se llama "activo subyacente"; en los ejemplos anteriores los "subyacentes" son los dólares y el acero.

• En tanto existe la posibilidad de cambios significativos en el precio del "activo subyacente", las transacciones en el mercado de "derivados" permitirían a las empresas establecer estrategias de "cobertura" que les pueden garantizar sus operaciones en el futuro.

• Sin embargo no solamente las empresas tienen acceso al mercado de derivados y muchas de las transacciones realizadas ahí tienen el objetivo de obtener ganancias rápidas, incluso asumiendo riesgos en las inversiones.

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• Los inversionistas especuladores buscan inversiones tanto en los mercados accionarios como en los mercados de derivados.

• Es justamente la volatilidad de los mercados bursátiles lo que puede permitir grandes ganancias o grandes pérdidas.

• La economía mundial ha funcionado bajo el supuesto equivocado de que los mercados se autorregulan y que tienden a un equilibrio.

• Los organismos internacionales como el BM y el FMI han fomentado políticas económicas que favorezcan una mayor apertura económica a nivel internacional y la libre movilidad de los capitales con poca regulación.

• Alan Greenspan reconoció que quizá si debería de haber mayor regulación en los mercados y en particular "buenos reglamentos sobre los productos derivados".







Corría el año 1993 y en la sierra de Chihuahua un extensionista de crédito aconsejaba a un agricultor que vendiera parte de sus tierras para pagar el crédito que tenía con el banco. Con la ilusión de conservar sus tierras y obtener una ganancia con el alza del precio de la manzana, el agricultor prefirió llegar a un convenio judicial. El extensionista de crédito le explicó que era mejor vender parte de sus tierras y pagar, pero el agricultor insistió en el convenio, a pesar de que en 1992 no había podido vender toda su producción por los precios tan bajos. Pasado el tiempo, el precio de la manzana no subió y el agricultor perdió sus tierras. ¿Había una mejor solución?

Villegas Hernández, Eduardo y Ortega Ochoa, Rosa María (2002). Sistema Financiero de México, McGraw Hill. México. 10







Sí. El agricultor pudo vender su cosecha de manera anticipada y fijar el precio, con lo que habría evitado su volatilidad. Esta venta anticipada se conoce como producto derivado, ya que su precio dependía del precio de la manzana en ese momento, de las expectativas que la contraparte tuviera respecto al precio de la manzana en alguna fecha futura, de la volatilidad (alzas y bajas de esta fruta), de la tasa de interés por el costo de oportunidad y del tiempo que faltaba para la entrega de la manzana.

Villegas Hernández, Eduardo y Ortega Ochoa, Rosa María (2002). Sistema Financiero de México, McGraw Hill. México. 11







México, Octubre de 1994. La empresa “En el Pozo y Cavando” se dedica a la fabricación de papel fino, para lo cual importa madera de alta calidad del norte de Estados Unidos y, posteriormente, comercializa este papel en México. Debido a la agresividad de los planes de expansión de la compañía y al optimismo que se tiene sobre el futuro del país, ésta solicito dos meses atrás a un banco mexicano, un crédito en pesos, a tasa variable, por un plazo de dos años, aumentando así su capacidad instalada y sus necesidades de importación de materia prima. Como se puede deducir de los datos mencionados, “En el Pozo y Cavando” tiene compras de dólares, vende en pesos y tiene un crédito a tasa variable, lo que la coloca en una situación de alto riesgo.

Diaz Mata, Alfredo y Aguilera Gómez, Víctor Manuel (2005). El Mercado Bursátil en el Sistema Financiero. McGraw Hill, México 12







México, finales de 1994: • Las reservas internacionales han caído de manera drástica. • La paridad peso-dólar no puede sostenerse, por lo que se devalúa el peso, pasando de 3.10 a 6.40 pesos por dólar • La tasa de interés llega a casi 70 por ciento anual. • Durante 1995, hay un decrecimiento económico que afecta a todas las industrias. • Volatilidad e incertidumbre en los mercados.

Diaz Mata, Alfredo y Aguilera Gómez, Víctor Manuel (2005). El Mercado Bursátil en el Sistema Financiero. McGraw Hill, México 13







“En el Pozo y Cavando” no puede hacer frente a la deuda adquirida y, más aún, dada la devaluación del peso frente al dólar, es incapaz de adquirir la materia prima que necesita para cumplir con los requerimientos de calidad de sus clientes, por lo que empieza a perder contratos. Finalmente, en octubre de 1995, la empresa cierra sus puertas. En México ¿Puede una empresa de características similares a nuestra empresa protegerse contra los riesgos a los que necesariamente se enfrenta?

Diaz Mata, Alfredo y Aguilera Gómez, Víctor Manuel (2005). El Mercado Bursátil en el Sistema Financiero. McGraw Hill, México







La respuesta es Sí. Las herramientas que permiten esta protección son los instrumentos derivados que se comercializan en el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) desde 1998. El MexDer surgió como respuesta a una necesidad que tenían las empresas mexicanas de contar con herramientas financieras que les ayudaran a protegerse de fluctuaciones en precios, tasas y tipo de cambio, a fin de poder competir en condiciones de igualdad con las empresas extranjeras.








Desde su puesta en marcha, el MexDer se ha abocado a la tarea de fomentar un mercado de derivados en un país que ha tenido una desafortunada experiencia de crisis financieras periódicas y en el que empresas e inversionistas se han visto afectados significativamente por las fluctuaciones en los mercados financieros nacionales e internacionales (devaluaciones, variaciones en precios de materias primas, variaciones en tasa de interés).


http://www.mexder.com.mx/MEX/paginaprincipal.html




http://www.mexder.com.mx/MEX/paginaprincipal.html




http://eleconomista.com.mx/mercados-estadisticas/2013/08/14/mexder-lanzara-contrato-opciones-mercado-commodities

http://eleconomista.com.mx/mercados-estadisticas/2012/10/23/mexder-listo-recibir-maiz-como-instrumento-derivado

http://eleconomista.com.mx/finanzas-publicas/2012/10/24/banxico-analiza-intervenir-controlar-precios

El mercado de futuros y opciones en México. Caso de Maíz














































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