Desempeño del crecimiento económicoDesempeño del crecimiento económico

Finanzas Finanzas públicaspúblicasFinanzas Finanzas públicaspúblicas

Resumen y conclusionesResumen y conclusiones

CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO

CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO

ENTORNO INTERNACIONALRIESGOS Y OPORTUNIDADESENTORNO INTERNACIONAL

RIESGOS Y OPORTUNIDADES

ESTANCADOESTANCADO

CONSUMOCONSUMO INVERSIÓNINVERSIÓNEXPORTACIONESIMPORTACIONESEXPORTACIONESIMPORTACIONES

Desempeño del crecimiento económicoDesempeño del crecimiento económico

ENTORNO INTERNACIONALRIESGOS Y OPORTUNIDADES

RIESGOS MACRO PRECIOS PETRÓLEO

L

MUNDO CRECE

CRECIMIENTOEL SALVADOR

RIESGOS MACRO PERSISTEN

-

PRECIOS PETRÓLEO AL ALZA

-

MUNDO CRECE MÁS LENTO

+ -

Proyecciones

2009 2010 2011 2012 2013

Producción mundial -0.7 5.3 3.9 3.5 4.1

Economías desarrolladas -3.7 3.2 1.6 1.4 2.0

Estados Unidos -3.5 3.0 1.7 2.1 2.4

Zona del Euro -4.3 1.9 1.4 -0.3 0.9

Crecimiento mundial: PIB(Cambio porcentual anual)

Japón -6.3 4.4 -0.7 2.0 1.7

Economías emergentes

y en desarrollo 2.8 7.5 6.2 5.7 6.0

A.L. -1.7 6.2 4.5 3.7 4.1

Socios comerciales de El Salvador 1/ -1.7 2.9 3.0 2.9 3.0

1/ Estados Unidos, Guatemala y Honduras

RIESGOS MACRO FINANCIEROS SIGUEN ALTOS

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Riesgo de mercados emergentes

Riesgo de créditoRiesgo

macroeconómico

Abril 2012 GFSR

Septiembre 2011 GFSR

0

Riesgos de mercado y liquidez

Apetito de riesgo

Condiciones monetarias y financieras

PRECIOS PETRÓLEO Y AGRICULTURA US Dollars per Barrel

150

170

190

210

230

80

100

120

140

Índ

ice2

00

5 = 1

00

bar

ril

Petróleo Agricultura (Eje derecho)

70

90

110

130

150

0

20

40

60

Ene

20

06

feb

mar

abr

may jun

jul

ago

sep

oct

no

vd

icEn

e 2

00

7fe

bm

arab

rm

ay jun

jul

ago

sep

oct

no

vd

icEn

e 2

00

8fe

bm

arab

rm

ay jun

jul

ago

sep

oct

no

vd

icEn

e 2

00

9fe

bm

arab

rm

ay jun

jul

ago

sep

oct

no

vd

icEn

e 2

01

0fe

bm

arab

rm

ay jun

jul

ago

sep

oct

no

vd

icEn

e 2

01

1fe

bm

arab

rm

ay jun

jul

ago

sep

oct

no

vd

icEn

e 2

01

2fe

bm

arab

r

20

05

= 10

0$

/bar

ril

CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO

CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO

CONSUMOCONSUMO INVERSIÓNINVERSIÓNEXPORTACIONESIMPORTACIONESEXPORTACIONESIMPORTACIONES

8600

8800

9000

9200

9400

PIB REAL, AÚN NO RECUPERA NIVEL DE HACE TRES AÑOS

MLLS US$ REALES

8000

8200

8400

8600

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

EXPORTACIONES HAN SIDO EL MOTOR APORTES AL CRECIMIENTO DEL PIB

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

Exportación Consumo Inversión

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Indicador trimestral de ventas sigue mejorandoTodos los sectores no agropecuarios

(Porcentaje de empresas y saldo neto)

-20

0

20

40

60

80

100 Indicador de ventas Situación del sector Situación del país

-100

-80

-60

-40

-20

Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial

CONSUMODÉBIL

EMPLEO R E M E S A S P R E C I O S

EMPLEO FORMAL EN SECTOR PRIVADO Y TOTAL(cotizantes del isss)

576,861 577,713

703,882724,245

550,000

600,000

650,000

700,000

750,000Sector Privado

Total

501,265

400,000

450,000

500,000

Jan

-05

Mar

-05

May

-05

Jul-

05

Sep

-05

No

v-0

5

Jan

-06

Mar

-06

May

-06

Jul-

06

Sep

-06

No

v-0

6

Jan

-07

Mar

-07

May

-07

Jul-

07

Sep

-07

No

v-0

7

Jan

-08

Mar

-08

May

-08

Jul-

08

Sep

-08

No

v-0

8

Jan

-09

Mar

-09

May

-09

Jul-

09

Sep

-09

No

v-0

9

Jan

-10

Mar

-10

May

-10

Jul-

10

Sep

-10

No

v-1

0

Jan

-11

Mar

-11

May

-11

Jul-

11

Sep

-11

No

v-1

1

Jan

-12

Tres años y 5 meses75,000 empleos

Tres años y 5 meses900 empleos

REMESAS FAMILIARES SE RECUPERANEnero-marzo, millones de US$

9.27

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

800

900

1,000

Cre

cim

ien

to a

cu

mu

lad

o (%

)M

illo

ne

s d

e U

S$

Millones de US$ Crecimiento acumulado (Eje derecho)

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

500

600

700

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cre

cim

ien

to a

cu

mu

lad

o (%

)M

illo

ne

s d

e U

S$

Fuente: Banco Central de Reserva.

Porcentaje

Inflación se desacelerapunto a punto

5

10

15

20

Global

Alimentos

Fuente: DIGESTYC

-10

-5

0

e 07

m m j s n e 08

m m j s n e 09

m m j s n e 10

m m j s n e 11

m m j s n e 12

m

EXPORTACIONESMOTOR SE DESACELERA

TRADICIONALESNO

TRADICIONALES

EXPORTACIONES: EL MOTOR SE DESACELERA(Variación anual, promedio móvil 3 y 12 meses)

10

20

30

40

50

Anual Promedio 3 meses Promedio 12 meses

-30

-20

-10

0

10

e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m

2008 2009 2010 2011 2012

Exportaciones tradicionales y maquila se contraen,(enero-marzo, millones US$)

852 923

600

800

1,000

1,200

8.3%

19.9%

260 283 204

278

0

200

400

2011 2012

No Tradicionales Tradicionales Maquila

2011 2012 2011 2012

-1.9%

-21.7%

Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.

18.3%85.9%

19.9%

INVERSIÓN

PRIVADA SE CLIMA DE PRIVADA SE RECUPERA

CRÉDITO A PRODUCCIÓN Y CONSUMO

CLIMA DE INVERSIÓN

20%

22%

24%

26%

28%El Salvador A.L. Continental C.A. (excluye Nicaragua)

(% del PIB, precios corrientes)

Inversión por debajo del promedio de A.L. y C.A.

16.3%

14.2%

10%

12%

14%

16%

18%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

CLIMA DE INVERSIÓNPERCEPCIÓN NEGATIVA 4 AÑOS

(Porcentaje de empresas y saldo neto)

0

20

40

60

80

Saldo neto

-80

-60

-40

-20

0

I 07 II III IV I 08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I 11 II III IV I 12

Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial

MENSAJES

• El PIB por recuperar el nivel del 2008

• El motor de las exportaciones se desacelera

• El empleo formal no compensa el aumento de la fuerza laboral

• La inversión por debajo del promedio • La inversión por debajo del promedio histórico y regional– 350 MGH de energía licitación desierta (US$1,000

mlls en mar/12)

– Puerto La Unión sin concesionar (tres años)

Finanzas públicasFinanzas públicas

Deuda Pública totalmillones US$

30

40

50

60

6000

8000

10000

12000

14000

La deuda continúa creciendo

0

10

20

0

2000

4000

6000

Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 marzo 2012*

Deuda de corto plazo del Gobierno Central(millones US$ a fin de mes)

899.4

710.9

500

600

700

800

900

1000

Esta aumentando tasa de rendimiento

Gobierno está recurriendo más a Letes

0

100

200

300

400

147.9

Fuente: Ministerio de Hacienda y Banco Central de Reserva.

SPNF Déficit fiscal mensual millones US$

-100

-50

0

50

100

150

200DF mensualpromedio

DF mensual promedio excl. abril

2009 -97.6 -108.6

2010 -76.7 -95.6

2011 -75.5 -97.2

-300

-250

-200

-150

-100

ene feb mar ab may jun jul ago sep oct nov dic

2009 2010

2011 2012

Incluye pagos pensiones y Fosedu

Vencimientos de LETES* Millones US$

53.9 56.348.4

67.4

44.3

113.1106.8

49.9

81.5

95.5101.0

66.258.1

53.160

80

100

120

Pagos más elevados en 2012

30.0 28.1 27.3

12.7

1.50

20

40

May

-11

Jun

-11

Jul-

11

Au

g-1

1

Sep

-11

Oct

-11

No

v-1

1

Dec

-11

Jan

-12

Feb

-12

Mar

-12

Ap

r-1

2

May

-12

Jun

-12

Jul-

12

Au

g-1

2

Sep

-12

Oct

-12

No

v-1

2

Dec

-12

Jan

-13

Feb

-13

Mar

-13

Ap

r-1

3

Fuente: Sistema de Negociación de Valores *venc. de Letes colocados de enero 2011 al 2 de mayo 2012

800

1,000

1,200

1,400Millones de US$

Depósitos en SB

Depósitos del Gobierno Central en BCRy Sistema Bancario han caído

Fuente: Banco Central de Reserva.

0

200

400

600

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A

2000 2001

Depósitos en BCR

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

93.1126.8

400

450

500

550

600

650

700

750

800

850

900

El Salvador

A.Latina

Brasil

México

Panamá

Chile

Puntos básicos

Evolución del riesgo de los Eurobonos (EMBI)países seleccionados

Deuda alta y problemas de cajaafecta calidad crediticia

0

50

100

150

200

250

300

350

400

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A

Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva

2007 2008 2009 2010 2011

Pro

med

io d

el 2

al 1

7d

e ab

ril d

e 2

01

2 2012

Concepto Mar-2011 Mar-2012 Variación Var %

A. INGRESOS Y DONACIONES 985 1,087 102 10.3%

Tributarios (netos) 769 848 79 10.3%

Renta (neto) 260 281 3 9.4%

IVA (neto) 389 444 55 14.5%

Superávit empresas públicas 25 49 24 97.6%

B. GASTOS 1,247 1,297 50 4.0%

Ejecución del Sector Público No Financiero(enero-marzo, millones de US$)

Corrientes 1,076 1,097 21 2.0%

Consumo 656 660 5 0.7%

Transferencias 201 172 -30 -14.7%

Intereses 122 167 45 36.7%

Capital 171 200 30 17.3%

Déficit del SPNF* ($262) ($211) 51 -19.5%

Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva.

*incluye pago pensiones

Gasto SPNFEnero-Marzomillones US$

600

800

1000

1200

1400

Otros

Inversión Bruta

pensiones

No se ha hecho un ajuste por el lado del gasto

0

200

400

600

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

pensiones

Transf. Ctes.

Intereses

Consumo

Subsidiosmillones de US$

43.2 34

55.4

86.5

90.588.1

34 28.1

155.5

31.7

20.6

100.6

150

200

250

300

350

400

450

46.2 55.694.5 104.3

136.883.4

135.6163.5

40.6 32.2

43.2 34 86.5

0 0

0

50

100

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Gas licuado Energía elect.FINET)

Energía elect. (CEL mantener tarifas) transporte público

Nota:

Fuente: Ministerio de Hacienda

SPNF: Déficit Fiscal* enero-marzo

100

200

3002004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Déficit Transferencias corrientes

-300

-200

-100

0

*Incluye pensiones y fideicomiso

Escenarios de trayectoria de deuda pública(% del PIB)

57.262.2

52.5

30

40

50

60

70

Se necesita de un ajuste integral

55.7%

50.2%

0

10

20

30

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

Esc. Básico (sin más reformas)

Esc. Básico (reformas tributarias 1.7)

Esc. Ajuste de gasto (0.5+0.5)

Ajuste de 2.7% del PIB

Mensajes

Existen señales que preocupan: deuda Existen señales que preocupan: deuda alta, problemas de liquidez, suspensión alta, problemas de liquidez, suspensión ASB y no hay ajuste de gastosASB y no hay ajuste de gastos

La deuda se está encareciendo: tasa La deuda se está encareciendo: tasa LetesLetes aumenta y EMBI por encima aumenta y EMBI por encima LetesLetes aumenta y EMBI por encima aumenta y EMBI por encima promedio A.L.promedio A.L.

Se necesita de un ajuste integral que Se necesita de un ajuste integral que contemple ajustes en el gastocontemple ajustes en el gasto

RESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONES

Progreso social

EstabilidadCrecimiento

Acuerdo Nacional

• Visión compartida a 30 años

• Aprovechar oportunidades de corto plazo:

– Asocio para El Crecimiento– Asocio para El Crecimiento

– Fomilenio II

– Iniciativa para la Competitividad

• Ley de responsabilidad fiscal

Problemas de subsidios agas, electricidad y transporte público

• No focalizan• Elevado costo: cerca de US$1,856 millones en

2004-2011• No mejoran el capital humano• No hay corresponsabilidad•

• No reducen el costo de la vida• Crea una distorsión entre costo real y precio al

consumidor:– Desperdicios en utilización del servicio– Estimulan el consumo– Costos administración y burocraticos

Recomendación:

• CONVERTIR estos subsidios en unprograma social que llegue a losmás necesitados y cumpla conmás necesitados y cumpla concriterios de eficiencia y eficacia.

Criterios para una política social eficiente

• Eliminar la extrema pobreza

• Principio de corresponsabilidad

• Enfoque integral

• Crear oportunidades de acceso a servicios sociales básicos

• Gasto eficiente y eficaz, focalizado hacia objetivos • Gasto eficiente y eficaz, focalizado hacia objetivos claros, subsidios directos explícitos y de fácil control…dirigidos directamente para grupos más vulnerables de la población.

• Buen diagnóstico que identifique a los más pobres.

• Respetar los principios de una economía social de mercado. (Los precios son señales básicas.)

Muchas gracias