Upload
monica
View
81
Download
6
Embed Size (px)
Citation preview
Pgina1
PrincipiosdelasolucindeFinanzasGerencialLawrenceJ.Gitman
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui19
CAPITULO2
EstadosFinancierosYAnlisis
RECURSOSDELINSTRUCTOR
Visindeconjunto
Estecaptuloexaminaloscomponentesclaveparaelinformedelosaccionistas:lacuentaderesultados,balancegeneral,estadodeutilidadesretenidasyelestadodeflujosdeefectivo.Enlacuentaderesultadosyelbalancegeneral,elPrincipalescuentas/saldossonrevisadosparaelestudiante.Lasreglasparalaconsolidacindeunaempresaextranjeraysedescribenlosestadosfinancierosdomsticos(FASBNo.52).Trasladeclaracinfinancieradelacoberturacaptuloabarcalaevaluacindelosestadosfinancierosutilizandolaproporcindeanlisistcnico.SeutilizelanlisisderelacinporlosAccionistaspotenciales,acreedores,ylapropiagestindelaempresaparamedirelfuncionamientodelaempresaysaludfinanciera.Trestiposdeanlisiscomparativosedefinen:anlisisanlisisdeseriesdetiempodelaseccintransversal,ycombinadoanlisis.Lasrelacionessedividenencincocategorasbsicas:laliquidez,laactividad,ladeuda,larentabilidad,ymercado.CadarelacinsedefineysecalculautilizandolosestadosfinancierosdelaCompaaBartlett.Unabreveexplicacindelasimplicacionesdeladesviacindelanormadelaindustriaestoffertproporciones,conunacompleta(transversaltransversalydeseriesdetiempo)anlisisdelarelacindelacompaaBartlettponerfinalcaptulo.ElsistemadeanlisisesDupontaussiintegradoenelejemplo.
PMFTutor:RazonesFinancieras
EstaseccindelaGitmanTutorGeneraproblemasparadarlaliquidezprcticadelosestudiantesCalcular,actividad,ratiosdedeuda,larentabilidadydemercado.
SolucionadordeproblemasMFP:RazonesFinancieras
Estemdulopermitealestudianteparacalculartodoslosratiosfinancierosdescritoseneltexto.Haytresopciones:todaslasproporciones,relacionesdefamilia,yloscoeficientesindividuales.
Pgina2
PrincipiosdelasolucindeFinanzasGerencialLawrenceJ.Gitman
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui20
PlantillasPMF
PlantillasdehojadeclculoseproporcionanparalosproblemasSiguientes:
Problema TemaProblema04.02 ClculodelasEPSylasutilidadesretenidasProblema05.02 PreparacindelbalanceProblema26 ImpactodelautilidadnetafueelbalancedelaempresaProblema28 DeclaracindelasutilidadesretenidasProblema215 Elanlisisdeladeuda
Guadeestudio
EjemplossugeridosGuadeestudioparalapresentacindelaula:
Ejemplo Tema1 Clculodelarelacinbsica2 Detamaocomncuentaderesultados3 Laevaluacindelasproporciones
Page3
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinancieroRESPUESTASPARAREVISARLASPREGUNTAS
21 Elpropsitodecadaunodeloscuatroestadosfinancierosprincipalesson:
DeclaracindelarentaElpropsitodelacuentaderesultadosesproporcionarunresumenfinancierodelafirmadelresultadosoperativosduranteunperododetiempoespecificado.IncluyelasuciaTantolaempresayloscostosincurridosUstedAquellosenlageneracindesucio.Otrosgastos,talescomolosimpuestosestnincluidosdeclaracincetaussi.
HojadebalanceElpropsitodelahojadebalanceespresentarunresumendelosactivospropiedaddelaempresa,el
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui21
pasivosadeudadosporlaposicinfinancieranetadelospropietarioscomodelpuntoeneltiempofirme,yseleda.LosactivosAmenudoserefierecomolosonlasinversionesyelpasivoylospropietariosdelaequidadcomolafinanciacin.
EstadodeutilidadesretenidasEstadeclaracinreconcilialosingresosnetosobtenidosduranteelao,yAnyLosdividendospagadosenefectivo,conloscambiosenlasgananciasacumuladasduranteelao.
EstadodeFlujosdeEfectivoEstadeclaracinproporcionaunresumendelasentradasdeefectivoylassalidasdeefectivoExperimentadoporlaempresaduranteelperododepreocupacin.Lasentradasysalidasseagrupaneneldineroenefectivoreasdeoperaciones,lainversinylafinanciacinfluya.
22 Lasnotasalosestadosfinancierossonimportantesporqueproporcionaninformacindetalladanodirectamentedisponibleenlosestadosfinancieros.LasnotasalpieProporcionarinformacinsobrelaspolticasdecontabilidad,procedimientos,clculo,ylastransaccionessubyacentesentradasenlosestadosfinancieros.
23 DeclaracindeNormasdeContabilidadFinancieraNo.52JuntaDescribelasreglasparalaconsolidacindeunaempresaestadosfinancierosextranjerosynacionales.SerequierequelasempresasconsedeenEE.UU.paratraducirmonedaextranjeraLosactivosypasivosdenominadosendlaresutilizandoelmtododelatasaactual(traduccin).Estemtodoutilizaeltipodecambiovigenteenlafechadequetermineelaodeimpuestos(latasaactual).ElementosdelestadoderesultadosObiensepuedetraduciraltipodecambioactualounatasapromedioparaelperodocubiertoporelcomunicado.Cuentaspatrimonialesseconviertenaltipodecambiodeldadelainversin.EnelRetenidoLosbeneficiosdelacuentadegananciasyprdidasporfluctuacionesmonetariassevaloranporseparadoenunareservadepatrimonioaccountthecuentadeajusteacumuladoporconversinRealizadoandnoestalaSociedadDominanteempresavendeorocerradolasoperacionesenelextranjero.
24 LosaccionistasactualesypotencialesnfasisprincipalencambioenelnivelactualyfuturodelaempresaderiesgoyderegresosiloMedidasderentabilidad,mientrasquelosacreedoresestnmspreocupadosporlasmedidasdeliquidezacortoplazodeladeuda.Losaccionistasson,Ellotanto,lamayoraseinteresaporlasmedidasdelestadoderesultados,ylamayorasonacreedoresPreocupadoporlasmedidasdelbalance.Gestinseocupadetodaslasmedidasderazn,yaqueReconocerquelosacreedoresyaccionistasdebenverparabuenasrelacionesdemantenerelpreciodelasaccionesyplanteannuevosfondos.
25 Comparacionestransversalesserealizancomparandoproporcionessimilaresparalasempresasdanslemmeindustria,oparaaospromediodelaindustria,apartirdealgunospuntoseneltiempo.comparacionesdeseriestemporalessehacencomparandoproporcionessimilaresparaMedidofirmatieneenvariospuntosdetiempo.Elbenchmarkingeseltrminoutilizadoparadescribirestaseccintransversalcomparacinconlasempresasdelacompetencia.
26 Losdeberesdelosanalistasdedicanlaatencinprimariaalasignificativaacualquierdesviacindelanorma,SEANPorencimadeoroacontinuacin.Desviacionespositivasdelanormanosonnecesariamentefavorables.UnvolumendenegociossuperioralanormaldeinventarioPuedeindicarrelacinindicacinaltamenteeficienteaussimetadegestindeinventariopuederevelarexcesivamentebajoinventarioenlosnivelesdeexistenciasylassalidasresultantes.Unexamenmsdetalladoenladesviacinqueserequerira.
Pgina4
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
27 Lacomparacindelosestadosfinancierosdediferentespuntosdelaopuederesultarenengaosaeimprecisaanlisisdebidoalosefectosdelaestacionalidad.Losnivelesdeactivoscorrientespuedenfluctuarsignificativamente,segnselosnegociosdelaempresa,porloquelasdeclaracionesdelosmismosmesofindeaodeberasserutilizadosenelanlisisdeassurercomparacionesvlidasderendimiento.
28 Laproporcinactualresultaserlamejormedidadeliquidezcuandotodoslosactivosactualesdelaempresasonrazonablementelquido.LasrelacionesrpidasresultaraserlamedidasuperiorsielinventariodelaempresaseconsideraqueTienenlacapacidaddeconvertirfcilmenteendineroenefectivo.
29 Informacinadicionalesnecesariaparalaevaluacindelobienqueunaempresarecogeporcobraryporpagarserene.Laperiodomediodecobrodecuentasporcobrardeberassercomparadoconcondicionesdecrditopropiasdeunaempresa.Lamediadeberesperododepagopuedencompararconlascondicionesdecrditodeacreedores.
2.10ElapalancamientofinancieroeseltrminoutilizadoparadescribirelaumentoderiesgoyrendimientoatravsdelusoIntroducidodelafinanciacindecostosfijos,comoladeudayaccionespreferentes.
2.11Elratiodedeudaylarelacindeudacapitalsepuedeutilizarparamedirelgradodelafirmadeendeudamiento.LosTiemposinteresesganadosylasratiosdecoberturadepagofijosepuedenutilizarparalaEvaluacindeCapacidaddelaempresaparasatisfacerfijapagosasociadosaladeuda.
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui22
Losratiosderentabilidadde212Tresencontrfuedetamaocomncuentaderesultadossonlossiguientes:(1)elmargendebeneficiobruto,(2)lamargendebeneficiooperativo,y(3)elmargendebeneficioneto.
213EmpresasQuetienenaltosmrgenesdebeneficiosbrutosylosbajosmrgenesdebeneficioneto,tienenaltosnivelesdegastoslosquecostodelosbienesvendidos.Enestecaso,loselevadosgastosdemsdecompensarelbajocostodelosbienesvendidos(esdecir,altomargendebeneficiobruto)resultandoasyenunbajomargendebeneficioneto.
14.2LospropietariossonprobablementeinteresadoenelMOSTRentabilidadsobreelPatrimonio(ROE),yaqueindicalatasaderetornoGanansobresuinversinenlaempresa.ROEesttomandoCalculadoporelbeneficionetodespusdeimpuestosydividiendoporCapitalcontable.
2.15Larelacinprecioganancias(P/E)eselpreciodemercadoporaccindelasaccionesordinarias,divididoporlasgananciasporaccin.Indicalacantidadqueelinversorestdispuestoapagarporcadadlardeingresos.Seutilizaparalaevaluacindelavaloracindelpropietariodelvalordelosingresosdelaempresa.ElniveldelarelacinP/EIndicaelgradodeEsoinversionistastienenconfianzaenelfuturodelaempresa.Elmercado/libro(M/B)Relacineselpreciodemercadodeporaccionesordinarias,divididoporelvalorenlibrosdelaempresaporaccin.LasempresasconaltaM/BratiosseesperaqueunmejordesempeoquelasempresasconvaloresmsbajosenrelacinM/B.
2.16Losratiosdeliquidezmidenqutanbienlaempresapuedecumplirconictosactuales(acortoplazo)obligacionesCuandoVienendebido.
Ratiosdeactividadseutilizanparamedirlavelocidadconvariascuentasquiseconvierten(opodraserconvertida)endineroenefectivoosucio.
Ratiosdedeudamidencuntodelaempresaesfinancementlosconeldinerodelagenteylacapacidaddelaempresaparacumplirconcostosfijos.
Losratiosderentabilidadmidenelretornodeunaempresaconrespectoalasventas,losactivos,odecapital(elrendimientogeneral).
Pgina5
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinancieroRelacionesdemercadodanunaideadelobienquelosinversoresenelmercadosientenlafirmaestnhaciendoentrminosderetornoyelriesgo.
LosratiosdeliquidezydedeudasonsignificativosMSpresentaryposiblesacreedores.
Mayo2a17ElanalistatieneenfoquedeanlisisdelarelacincompletaescualquierseccintransversalolabasedeseriesdetiempoporResumiendolasrelacionesencincoreasclave:Susliquidez,laactividad,ladeuda,larentabilidad,yelmercado.CadaunadelasLuegoreasclavepodranresumirse,destacandoproporcionesespecficasquedeberasserinvestigados.
2.18ElsistemadeDupontdeRentabilidadanlisiscombinado(elmargendebeneficioneto),eficienciadelosactivos(elactivototaldevolumendenegocios)yelapalancamiento(larelacindeladeuda).LadivisindeROEEntretesistresrelacionesPermitealanalistaalaQuesegreganelfactoringespecficosestncontribuyendoalaROEenrentabilidad,eficienciadelosactivos,elusodelorodeuda.
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui23
Page6
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinancieroSOLUCIONESALOSPROBLEMAS
21 LG1:RevisindelosEstadosFinancierosBsicos
Cuentaderesultados:Enesteresumendeunaodeoperacionesdelaempresa,Technica,Inc.mostrunbeneficioneto2003,ylacapacidadparapagardividendosenefectivoalosaccionistasictos.
Balance:ElestadofinancierodeTechnica,Inc.al31dediciembrede2002y2003semuestracomounaResumendelosactivosypasivos.Technica,Inc.tieneunexcesodeactivocirculantesobreelpasivocirculante,Demostrandoliquidez.Losactivosfijosdelaempresarepresentanmsdelamitaddelosactivostotales($270.000de$408.300).Lafirmaestfinancementdedeudaacortoplazo,ladeudaalargoplazo,lasaccionescomunesygananciasacumuladas.PareceQuequerecompr500accionesordinariasenelao2003.
Declaracindeutilidadesretenidas:Technica,Inc.obtuvounbeneficionetode$42,900en2003ypag$20.000Losdividendosenefectivo.Laconciliacindelacuentadeutilidadesretenidasde$50,200a$73,100muestralaredcantidad($22.900)retenidasporlaempresa.
22 LG1:EstadofinancieroCuentaEntrar
a. b.Nombredecuenta Declaracin TipodeCuentaCuentasporpagar BS CLCuentasporcobrar BS CaliforniaAcumulaciones BS CLDepreciacinacumulada BS FA*Gastoadministrativo ES EEdificios BS FAEfectivo BS CaliforniaCapitalsocial(alapar) BS SECostodebienesvendidos ES EDepreciacin ES EEquipo BS FAGastosgenerales ES EGastosporintereses ES EInventarios BS CaliforniaTierra BS FADeudaalargoplazo BS LTDMaquinaria BS FAValoresrealizables BS CaliforniaDocumentosporpagar BS CLCostosdeoperacin ES ECapitalpagadoenexcesodelpor BS SE
a. b.Nombredecuenta Declaracin TipodeCuentaAccionespreferentes BS SEDividendosdeaccionespreferentes ES EGananciasretenidas BS SE
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui24
Losingresosporventas ES RGastodeventa ES E
Pgina7
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui25
Impuestos ES EVehculos BS FA
*Estonoesrealmenteunactivofijo,unobjetivoapoyadocontraunactivofijo,msconocidocomouncontraactivo.
23 LG1:PreparacinEstadodeResultados
a.CathyChen,CPAEstadodeResultados
paraelaoterminadoel31dediciembre2003
Losingresosporventas $180.000Menos:Losgastosdeexplotacin
Salarios 90000Impuestosybeneficiosdeempleo 17300Suministros 5200Viajesyentretenimiento 8500Elpagodearrendamiento 16200Gastodedepreciacin 7800Gastooperativototal 145000
Lautilidaddeoperacin 35.000dlaresMenos:Gastosporintereses 7500Elbeneficionetoantesdeimpuestos $27.500Menos:Impuestos(30%) 8250Beneficionetodespusdeimpuestos $19.250
b. Ensuprimeraodeactividad,CathyChencubritodoslosgastosoperativosylevaliunaganancianetade$19.250nosotros,losingresosde$180.000.
24 LG1:ClculodelaEPSylosResultadosAcumulados
a. Elbeneficioporaccin:Elbeneficionetoantesdeimpuestos $218.000Menos:Impuestosa40% 87200Despusdeunbeneficionetodeimpuestos $130.800Menos:Preferenciadedividendosenacciones 32000Lasgananciasparalosaccionistasordinarios $98.800Elbeneficioporaccin:
1620.1$000,85800,98$
goutstandinaccionesTotalrsstockholdecomnadisponibleGanar ==
b. Montoaresultadosacumulados:
85.000accionesx$0.80=$68.000dividendosenaccionescomunes
Lasgananciasdisponiblesparalosaccionistascomunes $98.800Menos:dividendosenaccionescomunes 68000
Pgina8
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinancieroParalasutilidadesretenidas $30.800
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui26
25 LG1:BalancePreparacinOwenDavisCompany
Balance31dediciembre2003
BienesActivoscirculantes:
Efectivo $215.000Valoresrealizables 75000Cuentasporcobrar 450000Inventarios 375000
Totaldeactivoscorrientes 1115000dlarActivosfijosbrutos
Terrenosyconstrucciones $325.000Maquinariayequipamiento 560000Mueblesyaccesorios 170000Vehculos 25000
Totaldeactivosfijosbrutos 1.08millonesdlaresMenos:Amortizacinacumulada 265000
Activosfijosnetos $815.000Losactivostotales $1.930.000
PasivoycapitalcontablePasivocirculante:
Cuentasporpagar $220.000Documentosporpagar 475000Acumulaciones 55000
Totalpasivoscorrientes $750,000Deudaalargoplazo 420000
Lospasivostotales 1.17millonesdlares
CapitalcontableAccionespreferentes $100.000Capitalsocial(alapar) 90000Capitalpagadoenexcesodelpor 360000Gananciasretenidas 210000
Elcapitalcontabletotal $760,000Totalpasivoycapitalcontable $1.930.000
26 LG1:ImpactodelaUtilidadNetafueBalancedeFirma
CuentaComienzo
Valor IntercambioFinalValor
a. Valoresrealizables 35.000dlares $1,365,000+ $1.4millonesGananciasretenidas $1.575millones $1,365,000+ $2,94millones
b. Deudaalargoplazo $2.7millones $865.000 $1,835,000
Page9
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinancieroGananciasretenidas $1.575millones +$865,000 2.440.000dlares
c. Edificios $1.6milln +$865,000 $2465000Gananciasretenidas $1.575millones +$865,000 2.440.000dlares
d. Ningncambionetoenlascuentasdelos
27 LG1:InicialPreciodeVentadeAccionesComunes
cuotapor500.9$300000
2,625millonesdlares$225.000preciosucioInicial
goutstandinaccionescomndeNmeroby)deexcesoencapitalenPagado
valorescomnde(Porvalor
preciosucioInicial
=+
=
+
=
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui27
Pgina10
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero28 LG1:estadodeutilidadesretenidas
a. Losdividendosenefectivopagadosenaccionesordinarias=BeneficioNetoDespusdeImpuestospreferidosDividendoscambiosenlasutilidadesretenidas
=$377,000$47.000(1.048millones $928,000)=$210.000
HayesEmpresasEstadodeutilidadesretenidas
paraelaoterminadoel31dediciembre2003
Balancedelasgananciasretenidas(1enero2003) $928,000Plus:Elbeneficionetodespusdeimpuestos(para2003) 377000Menos:DividendosenEfectivo(remuneradoDurante2003)
Accionespreferentes (47.000)Lasaccionesordinarias (210000)Lasutilidadesretenidas(31dediciembre,2003) $1,048,000
b.goutstandinaccionescomndeNmero
(EACS*)DividendosPreferidoDespusdeimpuestoslucroNeto=cuotaporGanancias
360.2$140000
$47.000$377.000=cuotaporGanancias =
*Losingresosdisponiblesalosaccionistascomunes
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui28
c.acciones#
dividendoefectivoTotal=cuotapordividendoEfectivo
500.1$140000
a)cuota(De$210.000=cuotapordividendoEfectivo =
29 LG1:CambiosenelPatrimonioNeto
a. Lautilidadnetapara2003=cambioenlasutilidadesretenidas+DividendospagadosLautilidadnetapara2003=($1,500,000$1,000,000)+$200.000=$700.000
b. Socialemitidonuevasaccionesencirculacin=20032002accionesencirculacinNuevasaccionesemitidas=1.500.000a500.000=1.000.000
c.
000.5$1000000
$1,000,000$4.000.000precioemisinPromedio
goutstandinaccionesvaloresOMNCcapitalenPagado
precioemisinPromedio
=+
=
+
=
Pgina11
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
d.
000.2$500000
$500.000$500.000precioemisinOriginal
EmitidoaccionesdeNmerovaloresOMNCcapitalenPagado
precioemisinriginalO
=+
=
+=
210LG2,3,4,5:ComparacionesRelacin
a. Lascuatroempresasestnenmuydiferentesindustrias.LascaractersticasdeoperacindelasempresasatravsdediferentesSignificativamenteresultanteylasindustriasvaranendiferentesvaloresderelacin.
b. LaexplicacindelasrelacionesactualesyrpidosinferioresdescansamuyprobablementeenelhechodequelatesisdosindustriasPrincipalmenteoperamosbasedeefectivo.Sussaldosdecuentasporcobrarsevaasermuchomenorqueparalalasdoscompaas.
c. Altoniveldedeudapuedesermantenidosilaempresa:tieneunflujodecajaamplio,predecibleyestable.Utilidadestiendenanecesidadesdetesoreratesisdemes.Lafirmadesoftwaretenerflujodecajamuyinciertoycambiante.Laindustriadelsoftwareestsujetoalacompetenciamayorresultanteyenelflujodecajamsvoltil.
dAunquelaindustriadelsoftwaretienepotencialmentegrandesbeneficiosyelrendimientoderetornodeinversin,aussi:.tieneungrancantidaddeincertidumbreasociadaconlasganancias.Tambin,porcolocacindetodoeldineroenunasolaaccin,elSepierdenlosbeneficiosreducidosderiesgoasociadosconladiversificacin.
211LG3:GestindeLiquidez
a 2000 2001 2002 2003RadioActual 1.88 1.74 1.79 1.55RaznRpida 1.22 1.19 1.24 1.14CapitalNetodeTrabajo $7.950 $9,300$9,900$9,600
b. Elpatrnindicaundeteriorodelaposicindeliquidez.
c. Elvolumendenegociosdebajoinventariosugierequelaliquidezesanpeorquelasmedidasdeliquidezenbajaindicarindicacin.Rotacindeinventariolentopuedeindicarindicacininventarioobsoleto.
212LG3:GestindeInventario
a. Venta $4.000.000 100%CostodeVentas ? 60%
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui29
Beneficiobruto $1.6milln 40%CGS 2.400.000dlares
InventarioPromedio = $650.000RotacindeInventarios = 2.400.000dlares$650,000RotacindeInventarios = 3,69vecesEdadpromediodelInventario= 3603.69EdadpromediodelInventario= 97,6das
Pgina12
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui30
b. ElndicederotacindeinventarioWilkinsFabricacinsuperesignificativamentelaindustria.AunqueestopuedeRepresentaalagestindeinventarioeficiente,aussipuedenrepresentarlosnivelesbajosdeinventarioresultantesyenlosdesabastecimientos.
213LG3:CuentasporCobrarGestin
a. Perodomediodecobrodecuentasporcobrar=ventaspromedioporda
45das=$300,000($2.4millones360)
Dadoquelaedadpromediodeloscrditosesde15dasdespusdelafechadelared,verdeberasserdirigidasalascuentasgestindecobro.
b. EstopuedeexplicarlacifradenegociosinferiorySuperiorperiodomediodecobro.Lascuentasporcobrardiciembresaldode300.000dlaresnopuedeserunabuenamedidadelascuentasporcobrarpromedio,loqueprovocalaPeriodomediodecobroCalculadoaserexagerada.SeaussiSugierelacifranoviembre(030dasatrasados)noesunmotivodegranpreocupacin.SINEMBARGO,el13porcientodetodaslascuentasporcobrar(losderivadosJulio,agostoyseptiembre)sesentadas,omsderetrasoypuedeserunsignodemalacobrargestin.
214LG3:InterpretacindeliquidezyactividadRatios
a. Bluegrasspareceserlacelebracindeexcesodeinventarioenrelacinconlaindustria.Estehechoesapoyadoporlabajarotacindeinventariosylarelacinrpidabaja,apesardequelaproporcinactualessuperioralamediadelsector.EsteexcesodeinventariopodraserdebidoalalentitudrelativadeventasparalaproduccindeorodellevarPosiblementeobsoletosinventario.
b. LascuentasporcobrardeBluegrasspareceseraltadebidoalagrancantidaddedasdeventaspendientes(73frentealamediadelsectorde52das).UnproblemaimportanteparalagestininternaeslaSEApolticadecrditodelaempresaesdemasiadoindulgenteosonsimplementeclientesdepagolentamenteonopagarenabsolutopotencialmente.
c. DesdelaempresaestpagandolascuentasporpagardelasTICen31dasfrentealanormadelaindustriade40das,BluegrassmayoAprovechandoalmximonotBetrminosdelcrditootorgadoaellosporsusproveedores.TENERPorlosderechosdecobroperododerecoleccindemsdedosvecesmsqueelperododepagoporpagar,laempresaestfinanciandounacantidadsignificativadelosactivoscorrientes,alargoplazoPosiblementeapartirdefuentes.
d. EldeseoesquelagestinserfiableparareducirelniveldeinventarioseaporreduccindelaproduccindeoroVentasadicionalesAlentaratravsdeunprogramadedescuentosmsfuertesdeorosucio.Sielinventarioesobsoleto,entoncesdebeserdadosdebajadelagananciabeneficiofiscal.LafirmadebeaussiimpulsoparatratardeconseguirclientesasusPagaanticipada.MomentodePagosepuedeaumentaralacortarlascondicionesdecrditoolaprestacindebienesincautadoseneldescuentopago.Ralentizarelpagodelascuentasporpagaraussireduciraloscostesdefinanciacin.
LarealizacinderecomendacionespuedehaberdificultadesdetesisDebidoalaposibleprdidadeclientesdebidoalaestrictaCondicionesdecrdito.LafirmanoquerraaussiviertaaugmenterSuscostosdelascomprasindividualesporretrasarelpagomsallCualquierperododedescuentodadoporsusproveedores.
215LG4:AnlisisdelaDeuda
Pgina13
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui31
Proporcin Definicin Clculo IndustriaCreekDeuda Deuda $36,5millones 0.73 0.51
LosActivosTotales $50millones
Veces EBIT $3millones 3.00 7.30Interesesdevengados Inters $1,000,000
FijoPagoCobertura
EBIT+ArrendamientoPago $3000000+$200.0001,19 1.85+Lospagosdearrendamientodeinters$1,000,000+$200.000+
+{[(PrincipalPreferredStock+{[($800,000+$100.000)]Dividendos)]x[1(1t)]} x[1(10,4)]}
DebidoCreekEmpresas:tieneungradomuchomsaltodeendeudamientoymuchomenorcapacidaddeladeudaalServicioquelaempresapromedioenlaindustria,elprstamodeberasserrechazada.
216LG5:CommonTamaoAnlisisdeEstados
CreekEmpresasEstadodeResultadosComnAmpliar
Aosterminadosel31dediciembreparael2002y2003
2003 2002Ingresosdeventas 100,0% 100,0%Menos:Costodebienesvendidos 70,0% 65,9%Beneficiosbrutos 30,0% 34,1%
Menos:Gastosdeexplotacin:Deventa 10,0% 12,7%General 6,0% 6,3%Gastosdearrendamiento 0,7% 0,6%Depreciacin 3,3% 20,0% 3,6% 23,2%
Lautilidaddeoperacin 10,0% 10,9%Menos:Gastosporintereses 3,3% 1,5%
Elbeneficionetoantesdeimpuestos 6,7% 9,4%Menos:Impuestos 2,7% 3,8%
Beneficionetodespusdeimpuestos 4,0% 5,6%
Lasventasdisminuyeronhanyelcostodelosbienesvendidoscomoporcentajehaaumentadodesucio,probablementedebidoaunaprdidadeeficienciaproductiva.LosgastosoperativoscomoporcentajehanDisminucindelasventasApareceestefavorableMENOSEstedescensohacontribuidoalacadaenlasventas.ElniveldeinterscomounporcentajedelasventassehaincrementadoDemanerasignificativaesteesverificadaporelaltoniveldedeudaylasmedidasenunproblema215Sugiereladelquetienemuyfirmegranpartedeladeuda.
Unanlisismsdetalladodeberasserdirigidoalaumentodecostodeventasyelniveldedeudadealto.
217LG4,5:Larelacinentreelapalancamientofinancieroylarentabilidad
Pgina14
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
a. (1)
000,000,5$
%1010.000,000,10$000,0001$
proporcinDeuda
bienestotalsliabilitietotal
proporcinDeuda
Pelcano
===
===
=
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui32
%5050.000,000,10$proporcinDeuda Timberland
(2)
5.12000,500$000,250,6$
ganadointersVeces
5.62000,100$000,250,6$
ganadointersVeces
intersimpuestosyintersantesganancias
ganadointersVeces
Timberland
Pelcano
==
==
=
Timberland:tieneungradomuchomsaltodeapalancamientofinancieroquelohacePelican.ComoresultadodeTimberlandgananciassernmsvoltiles,causandolospropietariosdeaccionescomunesparahacerfrenteaunriesgomayor.EsteriesgoadicionalesSignificativamentemenorconelapoyodelarelacinganadotiemposintersdeTimberland.Pelicanpuedeenfrentarseaunamuygrandereduccindelosingresosnetosyseguirsiendoconfiableparacubririctosgastosporintereses.
b. (1)
%2525.000,000,25$000,250,6$
margenlucroOperativo
%2525.000,000,25$000,250,6$
margenlucroOperativo
suciolucrooperativo
margenlucroOperativo
Timberland
Pelcano
===
===
=
(2)
%80.13138.000,000,25$000,450,3$
margenlucroNeto
%76.141476.000,000,25$000,690,3$
margenlucroNeto
sucioingresosneto
margenlucroNeto
Timberland
Pelcano
===
===
=
(3)
Pgina15
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
%5.34345.000,000,10$000,450,3$
bienesunoRetorno
%9.36369.000,000,10$000,690,3$
bienesunoRetorno
bienestotalsDespusdeimpuestoslucroneto
bienesunoRetorno
Timberland
Pelcano
===
===
=
(4)
%0.6969.000,000,5$000,450,3$
equidadunoRetorno
%0.4141.000,000,9$000,690,3$
equidadunoRetorno
equidadrsstockholdesDespusdeimpuestoslucroneto
equidadunoRetorno
Timberland
Pelcano
===
===
=
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui33
PelicanesmsrentablequeTimberland,comosemuestraporElmargendebeneficiooperativosuperior,margendebeneficioneto,yelretornodelosactivos.Sinembargo,larentabilidadsobrerecursospropiosparaTimberlandesmayorqueladePelican.
(C) AunquePelicanesTimberlandmsrentable:tieneunROEsuperioraPelicandebidoalaadicionalelriesgodeapalancamientofinanciero.LasgananciasmsbajasdeTimberlandsedebenalhechodequelosgastosporinteresessededucedelEBIT.Timberlandtiene$500.000degastosporinteresesaPelicande100.000dlares.Inclusodespusdequelaparejaescudofiscaldeladeduccindelimpuestosobrelosintereses($500.000x0,40=$200.000)lasgananciasdeTimberlandsonmenoresqueporPelcanode$240.000.DesdeTimberland:tieneunacantidadrelativaSuperiordeladeuda,elcapitalcontableesproporcionalmenteReduccinresultanteyenlavueltaalaequidadsuperioralaobtenidaporlosmismosPelican.ElROEsuperiorestenelexpensasdelosnivelesmsaltosderiesgofinancieroqueenfrentanlosaccionistasdeTimberland.
218LG6:DominioRatio
a.
0$32,000,000.80$40,000,00lucroBruto
margenlucrobrutosuciolucroBruto==
=
b.
$8.000.0000$32,000,000$40,000,00vendidobienesdeCosto
lucrobrutosuciovendidobienesdeCosto==
=
c.
000,000,14$35.000,000,40$lucroOperativo
margenlucrooperativosuciolucroOperativo==
=
d.
0$18,000,000$14,000,000$32,000,00gastosOperativolucrooperativolucrobrutogastosOperativo
==
=
e.
Pgina16
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero$3.2millones0.080$40,000,00margenlucronetosuciolucroNeto ===
f.
0$20.000,002
0$40,000,00encimaconvertiractivostotal
suciobienesTotal ===
g.
16000000$0.20
$3.2millonesROEingresosneto
equidadTotal ===
h.
104,911,6$111,111$2.62360
0$40,000,0062,2dascuentaporcobrarCuentas
365sucio
perodocoleccinpromediocuentaporcobrarCuentas
===
=
219LG6:AnlisisderelacinTransversalesa.
FoxManufacturingCompanyAnlisisderelacin
Promediodelaindustria Real2003 2003
Tasaactual 2.35 1.84Raznrpida 0.87 0.75Rotacindeinventario 4,55veces 5,61vecesPerodomediodecobro 35,3das 20,5dasLafacturacintotaldeactivos 1.09 1.47Ratiodeendeudamiento 0.30 0.55Interstiemposgan 12.3 8.0Margendeutilidadbruta 0,202 0,233Margendebeneficiooperativo 0,135 0,133
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui34
Margendebeneficioneto 0,091 0,072Larentabilidadsobreactivostotales(ROA) 0,099 0,105Elretornosobrecapitalcomn(ROE) 0,167 0,234Lasgananciasporaccin $3.10 $2.15
Liquidez:Lasrelacionesactualesyrpidasmuestranunaposicinmsdbilenrelacinconlamediadelsector.
Actividad:Todaslasrelacionesdeactividadindicanindicacintienemsrpidarotacindeactivosencomparacinconelsector.UnanlisismsdetalladoesNecesariaparadeterminarsilaempresaestenunaposicinmsdbildeoromsfuertequeeldelaindustria.ASuperiorndicederotacindeinventarioindicarindicacindemayobajoinventario,resultanteyeneldesabastecimientoylaprdidadeventas.UnpromediodeuncortocircuitoPerododemayoindicancoleccinindicacingestindecobrosextremadamenteeficiente,uncrditoexcesivamentecelosodepartamento,olascondicionesdecrditoquiProhibirelcrecimientoenlasventas.
Deuda:Laempresautilizamsdeudaquelaempresapromedio,resultanteyenobligacionesdeintersmsaltasquiCouldReducirlacapacidaddelasTICparacumplirconlasobligacionesfinancieraslasdems.
Pgina17
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinancieroRentabilidad:Empresa:tieneunmargendebeneficiobrutoSuperioralaindustria,loqueindicabienunaindicacinSuperiorsuciaPreciodeloromenorcostodelosbienesvendidos.Elmargendebeneficiooperativoestenlneaconlaindustria,elobjetivodelbeneficionetomargenesinferioralaindustria,unaindicacindequedemsgastosqueelcostodeventassonsuperioresalosindustria.LomsprobableesDaarfactoreslosaltoscostosdeintersdebidoaunamayorquelacantidadpromediodedeuda.Elmayorapalancamiento,SINEMBARGO,magnificarelregresorecevoirlospropietarios,comoseevidenciaporelsuperiorROE.
b. FoxManufacturingCompanynecesitamejorasenliquidezproporcionesictosyposiblementeunareduccineneltotaldelasTICpasivos.LafirmaestmsaltamenteapalancadaquelaempresapromedioenTICylaindustria,Ellotanto,tienemsriesgofinanciero.Larentabilidaddelaempresaesinferioralagananciamediasevereforzadaporelusodeladeudaenelestructuradecapital,resultanteyenunROEsuperior.
220LG6:AnlisisdeEstadosFinancieros
a.AnlisisderelacinZachIndustrias
Industria Real RealPromedio 2002 2003
Tasaactual 1.80 1.84 1.04Raznrpida 0.70 0.78 0.38Rotacindeinventario 2.50 2.59 2.33Perodomediodecobro37das 36das 56dasRatiodeendeudamiento 65% 67% 61,3%Interstiemposgan 3.8 4.0 2.8Margendeutilidadbruta 38% 40% 34%Margendebeneficioneto 3,5% 3,6% 4,1%Larentabilidadsobreactivostotales4,0% 4,0% 4,4%Elretornosobreelpatrimoniocomn9,5% 8,0% 11,3%Mercadorelacin/libro 1.1 1.2 1.3
b.(1)Liquidez:laposicindeliquidezZachIndustriesdeterioradodesde2002hastaHASen2003yesinferiorala
promediodelaindustria.LaempresanoPuedeserbleparasatisfacerlasobligacionesdecortoplazoasuvencimiento.
(2)Actividad:CapacidadZachIndustriesparaconvertirlosactivosendineroenefectivohadeterioradodesde2002hasta2003.Elexamendelascausasdelaumentode21dasenelperodomediodecobrosejustifica.RotacindelinventarioTIENEaussiDisminucinenelperodoobjetodeexamenyesjustoEncomparacinconlaindustria.LaPuedeserlacelebracindelafirmaLigeramenteinventarioexcesivo.
(3)deladeuda:laposicindedeudaZachIndustrias'alargoplazodesde2002hamejoradoyestpordebajodelamedia.Zach
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui35
CapacidadIndustriesparaservirlospagosdeinteresessehadeterioradoyestpordebajodelaindustria.
(4)Rentabilidad:AUNQUEmargendebeneficiobrutoZachIndustriesestpordebajodelpromediodelaindustriadelasTIC,indicacinqueindicaaltocostodelosbienesvendidos,laempresa:tieneunmargendebeneficionetosuperiorencomparacinconlamedia.Lafirmacuenta
Pgina18
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui36
inferioresalosgastosdeexplotacinnormales.Lafirma:tieneunrendimientosuperiorenlainversinyelretornodelaequidadencomparacinconlaindustriaymuestraunatendenciaalalza.
(5)Mercado:AumentarZachIndustriesensupreciodemercadoenrelacinconelvalorcontableporaccinSuIndicaQueledefirmedesempeohahainterpretadocomomspositivaen2003queen2002yesunpocoMsaltoqueeldelaindustria.
Engeneral,laempresamantienelarentabilidadsuperiorenelriesgodefaltadeliquidez.Investigacinsobrelagestindelascuentasporcobraryelinventariosejustifica.
221LG6:AnlisisIntegralCompleteRatio
AnlisisderelacinEmpresaSterling
IndustriaReal Real Real Promedio TS:Timeseries
Proporcin 2001 2002 2003 2003 CS:TransversalTasaactual 1.40 1.55 1.67 1.85 TS:Mejorar
CS:Feria
Raznrpida 1.00 0.92 0.88 1.05 TS:EldeterioroCS:Pobre
Rotacindeinventario 9.52 9.21 7.89 8.60 TS:EldeterioroCS:Feria
Recogidamedia45,0das36,4das28,8das 35das:MEJORARperodo CS:Bueno
IndustriaReal Real Real Promedio TS:Timeseries
Proporcin 2001 2002 2003 2003 CS:TransversalPagopromedio58,5das60,8das52,3das 45,8dasTS:Inestableperodo CS:Pobre
Rotacindeactivostotales0.74 0.80 0.83 0.74 TS:MejorarCS:Bueno
Ratiodeendeudamiento 0.20 0.20 0.35 0.30 TS:AumentoCS:Feria
Interstiemposgan8,2 7.3 6.5 8.0 TS:EldeterioroCS:Pobre
Pagofijo 4.5 4.2 2.7 4.2 TS:Eldeteriororatiodecobertura CS:Pobre
Margendeutilidadbruta0.30 0.27 0.25 0.25 TS:Eldeterioro
Pgina19
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinancieroCS:Bueno
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui37
Beneficiooperativo 0.12 0.12 0.13 0.10 TS:Mejorarmargen CS:Bueno
Margendebeneficioneto0067 0067 0066 0058 TS:EstableCS:Bueno
Retornosobreeltotal TS:Mejorarlosactivos(ROA) 0049 0054 0055 0043 CS:Bueno
Retornodelacomn TS:MejorarPatrimonio(ROE) 0066 0073 0085 0072 CS:Bueno
Lasgananciasporaccin$1,75 $2.20 $3.05 $1.50 TS:Mejorar(EPS) CS:Bueno
Precio/ganancias 12.0 10.5 9.0 11.2 TS:Eldeterioro(P/E) CS:Pobre
Mercadorelacin/libro 1.20 1.05 1.16 1.10 TS:Eldeterioro(M/B) CS:Bueno
Liquidez:laliquidezglobaldeSterlingCompanycomosereflejaenlaproporcinactual,elcapitaldetrabajonetoycidotestAparecederelacinhanmantenidorelativamenteconstantegananciaestpordebajodelamediadelsector.Actividad:Laactividaddehamejoradolascuentasporcobrar,elobjetivoderotacindeinventariosehadeterioradoyesactualmentepordebajodelamediadelsector.Periodomediodepagodelaempresaseapareceahanmejoradodesde2001,elAUNQUEempresasiguepagandomslentamentequelaempresamedia.
Deuda:ratiosdedeudahandelafirmaaumentde2001yestnmuycercadelospromediosdelaindustria,loqueindicalaindicacinActualmenteaceptablesgananciaslucrativasaostendenciaindeseable.Coberturadepagofijodelaempresahadisminuidoyseencuentrapordebajolacifrapromediodelaindustria,loqueindicalaindicacintieneundeterioroenlacapacidaddeservicio.
Rentabilidad:margendeutilidadbrutadelaempresa,mientrasqueenlneaconelpromediodelaindustria,hadisminuido,probablementedebidoaMayorcostodelosbienesvendidos.Losmrgenesdeexplotacinyelbeneficionetohansidoconstanteysonaussienlasfilasdelaindustriapromedios.Tantoelrendimientodelosactivostotalesyelretornosobreelpatrimonioaparecermejorligeramentealtienenysonmejoresquelapromediosdelaindustria.ElbeneficioporaccinhahechoAumentosignificativoen2002y2003.LarelacinP/EIndicaunadisminuyendoelgradodeconfianzadelosinversoresenelfuturopotencialdegananciasdelaempresa,talvezdebidoalacargadeladeudaMayorylosrequisitosdeserviciomsaltos.
Mercado:preciodelafirmaagananciasenel2001fueunbuenpropsitosehareducidoconsiderablementedurante2002y2003.Elproporcinesmuyinferioralpromediodelaindustria.Elmercadoalcocientelibroinicialmentemostrsignosdedebilidadenel2002gananciasAlgunosdefuerza:serecuperen2003.LainterpretacinmercadosdeingresosCapacidaddeSterlingIndicaunmontndeincertidumbre.Lafluctuacinenlarelacin/BaussiMmuestrasignosdeincertidumbre.
Enresumen,laempresatienequecontarconelinventarioylascuentasporpagarydeberesnoincurrenendeudasadicionaleshastaictoratiosdeapalancamientoydecoberturadecargofijosemejoran.Apartedelosindicadoresdecontencin,laempresapareceestarhaciendoGenerandowellespeciallyenrendimientodelasventas.ElmercadoparecehaberciertafaltadeconfianzaenlaestabilidaddeElfuturodeSterling.
Pgina20
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
222LG6:SistemadeAnlisisDupont
a.2003 Margen(%)Volumendenegociosx=ROA(%)=xFLROEmltiple(%)Johnson4.9 X 2.34 =11.47 X 1.85 =21.21Industria4.1 X 2.15 = 8.82 X 1.64 =14.46
2002Johnson5.8 X 2.18 =12.64 X 1.75 =22.13Industria4.7 X 2.13 =10.01 X 1.69 =16.92
2001
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui38
Johnson5.9 X 2.11 =12.45 X 1.75 =21.79Industria5.4 X 2.05 =11.07 X 1.67 =18.49
b. Rentabilidad:losmrgenesdebeneficiosnetosdelaindustriaestndisminuyendoMrgeneshandebeneficionetodeJohnsoncadomenos.
Eficiencia:TantolaindustriadebienesyAumentodeJohnsonvolumendenegociostener.
Apalancamiento:SloJohnsonmuestraunaumentoenelapalancamiento20022003,mientrasquelaindustriahatenidomenoslaestabilidad.Entre2001y2002,elapalancamientodelaindustriaaumentado,disminuidomientrasEntre2002y2003.
Comoresultadodeestostiposdecambio,elROEsehaenamoradodeAmbosJohnsonylaindustria,JohnsonhametaExperimentadoundescensomuchomenorenictosROE.
c. reasquirequierenanlisissonmsrentabilidadsuperioryladeuda.Dadoqueelvolumendenegociostotaldeactivosyestaumentandoessuperioraladelaindustria,JohnsonestgenerandoventaselaoparaelniveladecuadoniveldeactivosDada.ElpropsitoesporesoqueelmargendebeneficionetocaeparalaindustriayJohnson?Hasido,noaumentodelacompetenciaCausarpresinalabajasobrelosprecios?Eselcostodelasmateriasprimas,manodeobraolosgastoscrecientesdems?Adetamaocomncuentaderesultadospodrasertilparadeterminarlascausasdelmargendebeneficionetocae.
Nota:Algunosequiposdirectivosintentanmagnificarrendimientosmedianteelusodeapalancamientoparacompensarladisminucindemrgenes.Estaestrategiaesefectivaslodentrodeunrangoestrecho.Unaestrategiadealtoapalancamientoenrealidadpuederesultarenunadisminucindepreciodelasaccionesdebidoalaumentodelriesgo.
02.23LG6:AnlisiscompletoRatio,Reconociendodiferenciassignificativasa.
HomeHealth,Inc.
Proporcin 2002 2003 DiferenciaProporcionalDiferencia
Tasaactual 3.25 3.00 0.25 7.69%Raznrpida 2.50 2.20 0.30 12,00%Rotacindeinventario 12.80 10.30 2.50 19,53%Perodomediodecobro42das31das 11das 26,19%Lafacturacintotaldeactivos 1.40 2.00 .60 42.86%Ratiodeendeudamiento 0.45 0.62 .17 37.78%Interstiemposgan 4.00 3.85 0.15 3.75%
Pgina21
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinancieroMargendeutilidadbruta 68% 65% 3% 4,41%Margendebeneficiooperativo 14% 16% 2% 14.29%Margendebeneficioneto 8,3% 8,1% 0,2% 2.41%Larentabilidadsobreactivostotales11,6% 16,2% 4,6% 39.65%Elretornosobreelpatrimoniocomn21,1% 42,6% 21,5% 101.90%Relacinprecio/beneficio 10.7 9.8 0.9 8.41%Mercadorelacin/libro 1.40 1.25 0.15 10,71%
b.
ProporcinProporcionalDiferencia AfavordelaCompaa
Raznrpida 12,00% SRotacindeinventario 19,53% No.Perodomediodecobro 26,19% SLafacturacintotaldeactivos 42.86% SRatiodeendeudamiento 37.78% No.Margendebeneficiooperativo 14.29% SLarentabilidadsobreactivostotales39.65% SRentabilidadsobrerecursospropios101.90% SMercadorelacin/libro 10.71 S
c. ComentariosLarelacinmsobviaestasociadoconelincrementoenelvalorderetornodelaequidad.Elaumentodelaestarelacinestconectadoconelaumentodelarentabilidaddelactivo.ElmayorrendimientodelosactivosesparcialmenteAtribuyealafacturacintotaldeactivossuperior(comosereflejaenelmodelodeDuPont).ElRetornosobreAumentodecapitalestasociadoconelnivelligeramentemsaltodeladeudacomoserecogeenelratiodedeudasuperior.
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui39
Pgina22
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinancieroCaptulo2CasoLaevaluacindeMartinManufacturingsituacinfinancieraactual
MartinManufacturingCompanyesunestudiodecasodeintegracinAbordarlastcnicasdeanlisisfinanciero.LaempresaesunafirmadecapitalintensivoquiTIENEmalagestindelascuentasporcobraryelinventario.Elpromediodelaindustriarotacindeinventariopuedefluctuarentre10y100,dependiendodelmercado.
a. ClculosRatioRelacinFinanciera 2003Tasaactual $1.531.181$616,000=2.5
Raznrpida ($1531181$700.625)$616,000=1.3
RotacindeInventarios(veces) $3,704millones700,625dlares5.3=
Perodomediodecobro(das) $805,556($5,075,000360)=57
Lafacturacintotaldeactivos(veces) $5,075millones3,125millonesdlares1.6=
Ratiodeendeudamiento $1.781.250$3.125millones=57%
Interstiemposgan $153,000$93.000=1,6
Margendeutilidadbruta $1,371,000$5.075.00027%=
Margendebeneficioneto $36.000=$50750000,71%
Larentabilidadsobreactivostotales $36,0003,125millonesdlares=1,2%
Rentabilidadsobrerecursospropios $36,000$1,343,750=2,7%
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui40
Pgina23
Captulo2LasdeclaracionesyAnlisisFinanciero
encontrarmsinformacinenwww.kawsarbd1.weebly.com ltimaguardadoyeditadoporMd.KawsarSiddiqui41
RazoneshistricasMartinManufacturingCompany
Real Real Real IndustriaProporcin 2001 2002 2003 PromedioTasaactual 1.7 1.8 2.5 1.5Raznrpida 1.0 0.9 1.3 1.2RotacindeInventarios(veces) 5.2 5.0 5.3 10.2Perodomediodecobro(das)50 55 57 46Lafacturacintotaldeactivos(veces) 1.5 1.5 1.6 2.0Ratiodeendeudamiento 45,8% 54,3% 57% 24,5%Interstiemposgan 2.2 1.9 1.6 2.5Margendeutilidadbruta 27,5% 28,0% 27,0% 26,0%Margendebeneficioneto 1,1% 1,0% 0.71% 1,2%Larentabilidadsobreactivostotales 1,7% 1,5% 1,2% 2,4%Rentabilidadsobrerecursospropios 3,1% 3,3% 2,7% 3,2%Relacinprecio/beneficio 33.5 38.7 34.48 43.4Mercado/libro 1.0 1.1 0.89 1.2
b. Liquidez:Lafirmatieneactivoscorrientessuficientesparacubrirlasresponsabilidadesactuales.LatendenciaeshaciaarribayesmuchoMsaltoqueelpromediodelaindustria.Estaesunaposicindesfavorable,yaqueindicademasiadoinventario.
Actividad:Larotacindeinventarioeselpropsitofirmemuyinferioralamediadelsector.Estoindicalaempresaeslacelebracindemasiadoinventario.Elperodomediodecobroescrecienteymuysuperioralaindustriamedia.Ambossonindicadoresdeunproblemaenlarecogidadepago.
Elndicederotacindeactivosfijosylosratiosderotacindeactivostotalessonobjetivoconstantesignificativamentemsbajaquelapromediodelaindustria.CequelasuciaIndicaelvolumennoessuficienteparalacantidaddeactivoscomprometidos.
Deuda:Elratiodedeudayhaaumentadosustancialmentemsaltoqueelpromediodelaindustria.Estocolocaelempresadealtoriesgo.NormalmenteindustriasconfuerteinversindecapitalyelriesgooperativoSuperiortratardeminimizarelriesgofinanciero.MartinManufacturingmismahaposicionadoconpesadaTantooperativoyfinancieroriesgo.LarelacinaussiveceselintersganadoIndicaunserviciodeladeudaproblemapotencial.Larelacinestdisminuyendoyestmuypordebajodelamediadelsector.
Rentabilidad:Elmargendeutilidadbrutaesconstanteymuyfavorablesisecomparaconlamediadelsector.Elmargendebeneficioneto,SINEMBARGO,deterioroyestmuypordebajodelamediadelsector.CuandolautilidadbrutaDentrodelasexpectativasdemargeneslametanetamargendebeneficioes,pagosdealtointersdemasiadobajopuedeserelculpable.Elaltoniveldeapalancamientofinancierohacausadolabajarentabilidad.
Mercado:Elpreciodemercadodelasaccionesordinariasdelaempresamuestradebilidadenrelacincondosingresosylibrovalor.EsteresultadoindicaunacreenciaporelmercadoquelacapacidaddeMartinparaganarbeneficiosfuturosyseenfrentaamsElaumentodelaincertidumbrepercibidaporelmercado.
c. MartinManufacturingClaramenteictos:tieneunproblemaconelniveldeinventario,ylasventasnoestnaunnivelapropiadoTICparaelcapitaldeinversin.Comoresultado,laempresatienenegociossustancialeshaadquiridocantidaddequideuda,debidoalalospagosdeinteresesaltosasociadosconlacargadeladeudamsamplio,esdeprimenterentabilidad.Estosproblemasserblancosonrecogidosporlosinversorescomosemuestraenlasrelacionesdemercadodbiles.