PROSPECTO DE OFERTA PUBLICA

FIDEICOMISO MERCANTIL MUTUALISTA PICHINCHA 8,FIMUPI 8

CORPORACIÓN DE DESARROLLO DE MERCADOSECUNDARIO DE HIPOTECAS CTH S.A. ..ESTRUCTURADOR

CORPORACIÓN DE DESARROLLO DE MERCADOSECUNDARIO DE HIPOTECASCTHS.A. AGENTE DE MANEJO

CORPORACIÓN DE DESARROLLO DE MERCADOSECUNDARIO DE HIPOTECAS CTH S.A. AGENTE PAGADOR

R&H AS0C|ADOS.. . . , . . . . . . . . . . . . . . . .coLocADoR

VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO

Hasta USD 30'000,000.00 (Treinta millones con 001100 dólares de los Estados Unidos de América).

CALIFICACIÓN DE RIESGO

CLASE Alpha:CLASE A1:CLASE A2:CLASE A3:CLASE A4:CLASE A5:

PACIFIC CREDIT MTING CALIFICADORA DE RIESGOS

Resolución No. )üXXXXX de )ü de )ü)0fi de )üXX que:

-Autoriza este Proceso de Titularización-Autoriza este Prospecto de Oferta Pública-Autodza la Oferta Pública de Valores

AAAAAAAAAAAAA-B

CRITERIO POSITIVO SBS: No. lNlF-DNlF2.SA|FQ4-201 I -03657

recomendación alguna de parte de la Superintendencia de Compañias niValores, de la suscripción o adquisición de los valores emitidos comotampoco implica pronunciamiento alguno sobre el precio, solvencia delrentabilidad de\os valores.

\\\ \-

\

DIREC(tóiI DE AUIORIZACIÓN Y REGISTRO

Quito, . l5}J |4R.2012

A,PFBNombre:

FIDEICOMISO MERCANTIL MUTUALISTA PICHINCHA 8,FIMUPIScomo mecanismo del proceso de titulailzación.FIDEICOMISO MERCANTIL MUTUALISTA PICHINCHA 8,FIMUPIScomo emisor del proceso de titularización.

Valores TCIMUPI 8

Nota de exclusión: La autorización de oferta pública otorgada por la Superintendencia de Compañías no conslituye

F¡rma:

1

1 . 1121,31.3.11.3.21.3.31 .41 .5t - o

1.6.1t . o .¿

2¿ . 1

2,2¿.ó2.3,12.3,2L .+

2.52.5,1¿.7 .¿

2.5.3¿.o2.6.12.6.22.72.82.8.12.8.22.92.9.12.9.22.10

33.13.2

3.43.4.13.4.23.4.33.4.43.4.53.53.5.13.5.23.5.33.5.43.5.53.6J . t

3.7.13.7.2

CONTENIDO

Denominación específica del Patrimonio Autónomo ....................... ...............,....,........ 10Fecha y escritura pública de constitución........................ ......... . . ..10Registros pertinenResumen del Contrato de Fideicomiso ...,... .. ..10FinalidadObligaciones y Derechos del Agente de Manejo...... ...... .... .... .....10Derechos de los Inversionistas. . . . . . . . . . . . . . . , . . . . . . . . . , 'l 1Rendición de cuentas.......... .. . .. . . , . .. , . .. . , 1 1Honorarios del Agente de Manejo... ..,...............12Descripciónyvalordel activokansferido,ygarantía...,........ .....,....,,.,...,....,....,,........,12Descripción del activo....,........ ...........................12

Garantías delDescripción del t ipo y Características iniciales de la cartera.......... .,, .........................12Resumen de la cal i f icación. . . . . . . ! , , , , , , , , , , . ,r , , , , , , , , , , , , , , , , , , , : , , , ! , , :r . . . , . . . . . . .13Reg|amentodecest¡on......'. '...'. '..:.'....'..........'....m..'........r¡rdenriricacióndeRiess0s............... t H. .ña.CO.ñ|.PAÑíAS [.. .r¡

tlüN

Riesgo de crédito . .... ......... ....Junr(rót¿.DE.At¡ToRtzaüól¡¡yRE6,53.90.1,..........13Riesgo de prepaso de ros Tituros varores..... .... .1...

il,.;;. i ¡ r,;Ár( 20i2 . d ,l,

| / l

l^ffir*:m:*"4ct/

3.7.43.7.53.7.63.7.73.83.8.13.93.9.13.103 .113 .11 .13.11.23.11.33.123.133.13.13.13.23.143.14.13.14.23. f5ó . t o3.16 .1

4

4.14.24.34.44 6¿+. o4.74.84.8.14.8.24.8.34.8,44.8.54.8.5.14.8.5.24.8.5.3¿+.ó.o

4.8.6.14.8.6.24.8.74.8.84.8.94.8.104.8 .114.8 .12

Anexo Proyección de los Gastos del Fideicom¡so.,...Anexo Descripción de la Cartera de Créditos HAnexo Reglamento de Gestión.,.........Anexo de Especificaciones. .

4 dAnexo

lnforme de la Calificación de Riesg0..............

ü - \

.¿11

i\\

.4'r-,

Anexo Estado f inanciero del Fideicomiso... , . . . , , . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281

Aclaración:

El valor de la calera que consta en los documentos legales: Contrato de Fideicomiso, Reglamento de GestiÓn, Anexo deEspecificaciones y en los informes de las Calificadoras da Riesgo es el referido a la carlera analizada y estudiada al inicio delproceso.

I

It

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$r'r,rnrNrrNoEñEñDE UOMPAÑíAS

DE AUT0ntzAOóN Y nt(rsi*+

Quírc, , l5FIAR.2012APF¡ogAEsr i

Nombre:

o

o

DEFINICIONESAGENTE DE ÍTIANEJO Se refiere a la CTH S.A., en adelante |iCIH, en su calidad de

administrador del patrimonio de propósito exclusivo, según la facultadprevista en el artículo 1 de la Codificación de la Lev General deInstituciones del Sistema Financiero.

ACTIVOS DEL FIDEICOMISO Son aquellos definidos en el punto ComposiciOlGl nctivo Oet prospectoy en el Contrato de Fídeicomiso,Se refiere at ROm¡nistraOoAsociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda picÁincha oquien ejeza esta calidad en el futuro.

ADMINISTRADOR

APORTE INICIAL Es el aporte realizado por el Originador al momento ¿e const¡tución ¿etFideicomiso, que se encuentra detallado en el punto Composición delActivo del Prospecto y en el Contrato de Constitución del FIDEICOMISOMERCANTIL MUTUALTSTA P|CHtNCHA 8, en adetante FtMUpt 8.

BENEFICIARIO Asociación Mutualistq de Ahoqg¡Cn4[topq¡q tá Viv¡en¿a picninctráCARGOS DE MANEJO Son todos aquellos valores que los ¿eu@

tienen que pagar conjuntamente con cada dividendo, por concepto decargos por adminishación y mantenimiento del cÉdito hinotecario

CNV Conseio Nacional de ValoresCONSTITUYENTE U ORIGINADORSe refiere a Mutualista PichinchaCONTRATO DE COMPRAVEMA YCESION DE CREDITOSHIPOTECARIOS

Es el instrumento luriOicode cÉditos hipotecarios que celebran el Originador a título personal, y e1Fideicomiso.

las modificaciones, aclaratorias o enmiendas que se realicen a dichagscritura pública.

CONTMTO DE FIDEICOMISO

CREDITOS HIPOTECARIOS OCARTERA HIPOTECARIA OCONTRATOS DE VIVIENDA CONGARANTÍA HIPOTECARIA OCONTRATO DE CREDITO OCONTRATO DE MUTUO

Significará cada uno y el conjunto oe@hipotecas que los garantizan y/o los derechos fiduciarios iobrefideícomísos de garantÍa; incluyendo toda reforma a dichos contratos ycualesquiera acuerdos supletorios a los mismos, que el Fideicomisóadquiera, a cualquier título.

propiedad del fideicomiso y en las cuales se depositen o manejen susFluios.S9n ]as personas qvifud, están obligadas a pagar los dividendos, cargos, intereses y demásrubros estipulados en los respectivos contratos de cÉ.d ito hinatpaann

CUENTAS DEL FIDE|COIT|tSO OCUENTAS FIDUCTARIAS

DEUDORES

DIA DE CIERRE Es e!lelnidoen el cincac¡onelDIA DE PAGO O FECHA DE PAGOEs el definido en el Anexo de EspecificacionesDOCUMENTOS RELACIONADOSSe refiere a los distintos contratos, instr@

que sean celebnados u otorgados por las personas que interuienen en elpresente proceso de titularización, para llevar a cabo los fines ypropósitos del Fideicomiso, y que incluyen, entle otros: (i) el Contrato deAdministración, (ii) el Contrato de Compraventa y CeiiOn de CÉditoslipo$ados, (iii) el Contrato de Agente pagador, (iv) Reglamento deGestión, (v) Prosoecto de Oferta Pírhlica v /vi\ cifion¡or., io n,--r^¡¡.

EMfSfÓN F'roceso meotanle et cuat el F¡deicomiso emite títulos de contenidocrediticio, cuyas características se detallan en el Anexo deEspecificaciones y en el Prosoecto de Oferta pública

EMISOR FrpErcoMtso ME IAI'A Uts KEI¿UüIGION Es la etapa en que se pui

de las amortizaciones de cffieuito, | 5 }.|AR, 2012 ,\

A,PFIOIE¡APO¡fo.¡r", ffi

.Fry',#-.-

I valorriendo

f¿//

de esta manera el saldo de títulos emitidos igualen el fideicomiso.

al saldo de los creditos

ETAPA DE AMORTIZACION Es la etapa en que se amortizan los títulos emitidos en función de laestruclura de la titularización,

FECHA DE VENCIMIENTO Es el dia en que el último pago de capital de cada Clase de los TítulosValores es exigible y que se encuentra determinado en los titulos emitidosy en el Prospecto de Ofeft Pública.

FIDEICOMISO O PATRIMONIO DEPROPÓSITO EXCLUSIVO

Es el patrimonio independiente, constituido mediante escritura pública,integrado inicialmente por los activos transferidos por el originador y,posteriormente, por los activos, pasivos y contingentes que resulten o seintegren como consecuencia del desanollo del presente proceso detitularización.

FLUJO TEORICO Es el conjunto de pagos programados en las tablas de amortizaciÓnexistentes, de todos los créditos hipotecarios titularizados.

FLUJO ESPERADO Es el resultado de aplicar al flujo teórico, los efectos de mora, pre-pagos yoerdidas observados históricamente.

FLUJO DISPONIBLE De los Flujos en efectivo que genere la Cartera Hipotecaria y otros flujosen efectivo a favor del FIMUPI 8, se deducirán los Gastos de Constitucióny los Gastos de Operación para calcular el flujo disponible'

FLUJO NETO O EXCESO DEFLUJOS

Es resultado de restar al Flujo Disponible los intereses ordinarios de lasdiferentes Clases.

GASTOS DE CONSTITUCION YDE OPERACIÓN

Son aquellos determinados en punto Costos y Gastos del Reglamento deGestión y en el Prospecto.

GARANTíA HIPOTECARIA OFIDUCIARIA

Se reflere al derecho real de hipoteca constituida para garantizar el pagode los Contratos de Mutuo y/o el derecho de acreedor flduciario sobre elfideicomiso de garantia al que se han a@

íñorce De ncruALtzAcloN Ei el factor, expresado como un monto en dólares por cada US$ 1.000 devalor nominal de los Títulos Valores, que multiplicado por el valor nominalde los Titulos Valores, permite determinar el saldo de capital de cadaClase en una fecha determinada. Este indice se publicará mensualmentede acuerdo a lo establecido en el Reglamento de Gestión y se podÉenconhar bajo la columna "Saldo de Capital lmporte por cada ValorNominal US$ 1.000 en el formato que consta como Anexo Reporte dePaqos yen el Anexo Declaración de Pagos @

INVERSIONISTAS O TENEDORESSon aquelhs personas, natunales o jurídicas, nacionales o extranjeras, dederecho público o privado que adquieran e inviertan en los TitulosValores.

PREPAGO O ABONOEXTRAORDINARIO

gs l'a rantiOaO de capital que un deudor hipotecario abona a su crédito, enfecha anterior a la determinada en las condiciones contracluales.

RESULTADO BRUTO Es el resultado de los ingresos del fideicomiso sobre sus gastos, excluidoel gasto por exceso de flujos remanente, en cualquier momento, desde suconstitución hasta su liquidaciÓn,

SALDO INSOLUTO O SALDO DECAPITAL

Es el valor de capital sobre el cual se deben calcular los intereses en unafecha determinada. Esta definición aplica tanto para los Titulos Valorescomo oara los créditos hipotecarios

TPP O TASA PROMEDIOPONDERADA

Es aquella cuyo cálculo se define en el Anexo de Especificaciones.

TITULOS VALORES Son to¿os y caOa uno de los valores de contenido crediticio emitidos porel Fideicomiso, en los términos y condiciones establecidos en su contratode constitución, en el Prospecto de Oferta Pública, en el Reglamento deGestión conespondiente y en dichos valores.

TITULOS INDIVIDUALES Son los Títulos Valores que contiffia+tase4serie definidas en el Prospecto debfeffi'ffiiblid.l'I]tl\

TITULOS COMPRENSIVOS Son los Titulos Valores que con ás -dd lnY!¡lol irtd-itldbal de la,f - t

eu¡to, | 5 biAtl. 2014 vA.P FtmffiFs^l*'e(i;-uomure, * ( ü,1 l*'-.,^*"'.' ,: -_ .Firma: ---

o

o

gDIRECCIÓN

Quito,

il;¿*un'u¡# iuñn-'inttoN Y REGlslfl o

1 5 MAR. 2012

misma clase v serie de las definidas en el

Generales

Nombre:

Dirección Originador

Teléfono:Fax:Página web

Coneo electrónico

Asociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda"Pichincha"

Quito: Calle 18 de Septiembre N E4-161 y Juan León MeraQuito: PBX: (593) (02)2979 300(5e3) (02)2558.780

www. mutualistaoichincha,com

ica@mail.mpichincha.com

1.2 Objeto Social

La Asociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda Pichincha es una institución flnanciera privada, confinalidad social, cuya actividad principal es la captación de recursos del público para destinarlos al financiamiento dela vivienda, construcción y bienestar familiar de sus asociados.

1.3 Descripción de la actividad económica, productos y participación en el mercado

'1.3.1 Descripción de la actividad económica

La Asociación l\4utualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda Pichincha es una institución de derecho privado confinalidad social, la cual fue constituida al amparo de la Ley del Banco Ecuatoriano de la Vivienda y de lasAsociaciones Mutualistas de Ahorro y Crédito para la Vivienda en noviembre de 1961.

Las actividades de la Mutualista Pichincha se encuentran sujetas al Decreto Ejecutivo No, 3270 del 21 de noviembrede 1995 "Reglamento Especial para las Asociaciones Mutualista de Ahono y Crédito para la Vivienda" y con base ensus propios estatutos. En agosto de 2003 se reforma el estatuto social de la Mutualista Pichincha cuya inscripciÓnen el registro mercantil se efectuó el 30 de marzo del 2004,

Las operaciones, actividades y negocios que realiza Mutualista Pichincha están permitidas por la Ley General deInstituciones del Sistema Financiero. Mutualsta Pichincha está orientada fundamentalmente a los segmentos deconstrucción y otorgamiento de créditos para la v¡vienda.

Durante el año 2004 la Administración de l\ilutual¡sta Pichincha adoptó medidas para fortalecer su patrimoniotécnico, lo que incrementó la solvencia de la institución y la faculta para ampliar sus operaciones,

Hasta el año 2005, Mutualista Pichincha mantuvo una inversión en la ciudad de Nueva York equivalente al79,5%de la propiedad de una ofcina comercial denominada Mutualista Pichincha Corp., para promocionar los serviciosinmobiliarios de Mutualista Pichincha dentro de la colonia de ecuatorianos. Actualmente solo se mantiene unarelación comeÍdal entre ambas compañías para la venta de proyectos inmobiliarios.

El 12 de noviembre de 2004 se constituyó la compañía denominada "Paneles y Construcciones PANECONS S.A," yla Superintendencia de Compañias autorizó su funcionamiento el 20 de enero del 2005. PANECONS S.A. seencarga de prestar servicios de asesoria en planificación, desarrollo, construcción de proyectos habitacionales einmobiliarios y producción industrial en serie de paneles destinados para la construcción.

1.3.2 Principalesactividades

l\4utualista Pichincha opera bajo los preceptos del sistema mutual, impulsando principalmente el desanollo de laconstrucción por medio de la colocación de créditos hipotecarios como fuente de financiamiento,

Su mercado objetivo lo constituyen las familias de clase media y

11 . 1

INFORMACION GENERAL DEL ORIGINADOR

demanda por iqédito para vivienda; sin embargo, durante lossegmento de t\acion con mayores ingresos.

v\

o

DIREC(IóN DE AUTORIZACIÓ¡I Y {186I5¡ RC

euitc, l5l¡ i f{f i .2812

^A.F! trT.G EB.éU K.}€r

biHEáed siry¿eriu.fi$iuosDE COt\,lPANlA.S

Nomt¡re:

o

La gestión inlegraf de Mutualista se ha dividido en seis áreas distintas, lo que facilita el cumplimiento de susobjetivos:

a. Gestión Administrativa e lnstitucional

Que se encarga de la aplicación del Plan estratégico, habiéndose alcanzado de manera satisfacloria las metasfijadas tanto en lo productivo como en lo institucional.

b. Gestiónlnmobil iaria

La actividad inmobiliaria como pilar fundamental del concepto mutual y por tanto la principal actividad de laMutualista Pichincha, se ejecuta en dos ejes: (a) la promoción, desarrollo y construcción de proyectos propios o enasociación, y (b) el mandato y corretaje de bienes de terceros. En el año 2010 se gestionaron 1.782 unidades devivienda en 26 proyectos propios, de los cuales l7 se han realizado en Quito y 9 en otras ciudades. La planificacióny promoción de nuevos proyectos para el 2011 se mantuvieron bajo los mismos parámetros.

c. Gestión de Crédito

Mutualista Pichincha continúa s¡endo uno de los lideres en su sector, consolidándose como la mayor instituciónoriginadora de crédito hipotecario en cuanto a número de operaciones, ocupando, a noviembre 201 1, el cuarto lugar,por tamaño de cartera de vivienda, de todo el sistema fnanciero nacional.

d. Gestión de Captaciones, Tesorería y Portafolio

Los depósitos a la vista han presentado tendencia creciente en los últimos años. Las captaciones a plazo tambiénhan experimentado un crecimiento importante desde 2009 a 2011 y se observa un camb¡o en la composición deestos depós¡tos, con un incremento en el plazo promedio de las operaciones.

e. Gestión Comercial

La actividad comercial de Mutualista Pichincha es uno de los fundamentos esenciales sobre el que descansa el éxitode sus programas. Dentro de la estrategia general de Mutualista Pichincha está la comercialización directa de losproductos que diseñan, así como también la colocación de proyectos de terceras personas,

f. Recursos Humanos

La capacitación ha tenido mucha importancia para lograr que el personal adquiera las competencias yconocimientos necesarios para llevar adelante los proyectos de la entidad. Entre las instituciones que brindaroncapacitación están la Escuela Comercial, la Escuela de Desarrollo Administrativo, la Formación de Retro-alimentadores para Evaluación de Desempeño y para el lr4anejo de Competencias y la permanente Escuela deCajeros.

1.3.3 Participación en el Mercado

La mutualista Pichincha es la más grande del pais por el tamaño de sus activos (67.36% de los activos totales delsistema de mutual¡stas, a noviembre 2011); partic¡pa con el 76.08% de los depósitos a la vista de las mutualistas delpaís. Cuenta con 25 agencias a nivel nacional en 13 ciudades, 11 en Quito y 14 en provincias.

Grupo financiero

Ef Originador no perlenece a un grupo financiero.

Finalidad de la titularización

El presente proceso de titularización tiene por finalidad, varios objetivos que se detallan a continuación:

1.4

1 6

de vivienda.. Ofert4r papeles de largo plazo al mercado de capitales.. Cub(rloS riesgos de plazo de la cartera hipotecaria.

rt \fl \ \ \

2Ü, , " ' \

Si. i r , t t< t t .r- | t 'xDt,Nt '1. ' tñp: Cotvtpnñíns

DIRE((IÓil DE AUTORIZACIÓ}¡ Y RE6ISTRO

euito, l5 l4AR.20t2

(y

1.6 Información económica y financiera

1.6.1 Estadosfinancierosauditados

En el Anexo Estados flnancleros auditados del Originador, se presentan los estados fnancieros con sus respectivasnolas y dictamen del auditor externo

1.6.2 Análisis vertical, horizontal e índices

Esta informaciónrconsta en el Anexo Información financiera del Originador, incluido en el presente prospecto.

Á\ $-.f \

22.1

rNFoRMAcróu c¡ru¡RlL DELAGENTE DE MANEJoGenerales

Nombre:

Dirección:

Teléfono:

Fax:Pá9ina web

Coneo electrónico

0bjeto social

Corporación de Desanollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.AQuito: Av. NN.UU E3-39 y Av. Amazonas, Edificio La Previsora, Tone A,piso 6, Oficina 601.

Guayaquil: Junin No. 114 y Panamá, Edificio Tones del Rí0, piso 7, oficina2.

Qr¡ito: PBX: (593) {02).227-0990 / Celular: 099826131Guayaquil: (593) (04) 231- 42151256-5334(593) (02) 227-0990 ea.214www.cth.com.ec

hipoteca@cth.tln.gg

2.2

2.3

2.3.1

La Corporación de Desanollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.A., en adelante CTH, es una compañíacuyo objeto social es el desarrollo de mecanisrnos tendientes a movilizar recursos a favor del sector de vivienda einfraestructura relacionada; actuar como fiduciaria en procesos de titularización y emprender en procesos detitularización tanto de la cartera hipotecaria propia como de la cartera hipotecaria de terceros, actuando para ello enambos casos con la triple calidad de origrnador, fiduciario y colocador a través de intermediarios de valores; todo ellode conformidad con lo previsto en los incisos añadidos al Art. 1 de la Ley General de Instituciones del SistemaFinanciero y por el Art. 237 dela Ley de Mercado de Valores, publicado en el Registro Oficial No. 367 del 23 de juliode 1998.

La CTH se encuentra inscrita en el Registro del Mercado de Valores y de la Información Pública como Agente deManejo en procesos de titularización, según resolución No.Q.lMV.03.19'14 del27 de mayo de 2003.

Para el cumplimiento de su objeto social, la compañia podrá ejecutar todos los actos, contratos y negocios jurídicospermitidos por la legislación que sean necesarios y convenientes para el efecto.

Constitución y plazo de duración de la sociedad

Constitución

La empresa se constituyó mediante escritura pública del 9 de enero de 1997, otorgada ante el Notario Primero delCantÓn Qu¡to, Dr. Jorge Machado e inscrita en el Registro Mercantil del mismo cantón, el 7 de mayo de 1997, bajo ladenominación social de Compañía de Titularización Hipotecaria, CTH S.A.

Posteriormente, medianle escritura pública de 23 de diciembre de 1998 otorgada ante el Notario Primero del CantónQuito, Dr. Jorge Machado e inscdta en el Registro Mercantil del cantón Quito el 24 de marzo de 1999, se cambió ladenominación de la compañia a la que actualmente lleva.

Plazo

La duración $e la Compañfa es de cien años, oontados a partir de la inscripción de la escrifura de constitución en elRegistr?,M{antihLa duración $e la Compañfa es de cien años, oontados a partir de la inscripción de la escrifura de constitución en elReSistrg,M{ant!!o

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EDIRE((tÓN

Quito,

S t t ¡ ' t ' t t t t ' t ' t . ru t r t - t rc1 , . \óe Cot"t¡,at{í¡.s

OE AIJTORIZACI6}.I Y RE6t5?RO

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University Of Maryland, USA: Master in Business Admin¡strationFormaciÓn Academrca: universiti of wdt Florida, USA: Bachelor of Science in Business Administration

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2,5

2,5.1

Recurso humano e infraestruc{ura técnica y administrativa

ldentifi cación del personal administrativ0

2.5.2 Experienciadel personaladministrativo

Presidente Ejecutivo: JosÉ ANDIN0 BURBANo

Formación Académica: southwest state university, usA: Administración de Empresas

lnst¡tuto de Desarollo Empresarial Ecuador (lDE): Diplomado en Alta Dirección Empresarial

Trayectoria Laboral: 32 años de experiencia en el sector fnanciero

CITIBANK, Vicepresidente.Presidente Ejecutivo de UNIBANC0.

Fundador y Gerente General de SlC0BM.

Vicepresidente Regional de Banco de Crédito.

Asesor Senior de COINFIN'12 años

Gerente de Finanzasl CHRISTIAN VALENCIA

Tiempo en CTH:

'ffi-D'RTCCIÓN

Quíto,

fi,"qóürmoe ourur,,zn.,,¡i ; ;i;Jlil *.l 5 Ml.P,, 2¡;t2

Trayectoria Laboral: \

12 años de experiencia en el sector financiero'

wj,N \,/{ \

Tiempo en CTH:

Formación Académica:

Trayecloria Laboral:

Tiempo en CTH:

Senior Consultan! Risk Management, Primatics Financ¡al, USA.Investment Off¡cer - Structured and Corporate Finance, Inter-American Development Bank,USA.Senior Trader - Multifamily Whole Loan Desk, Fannie Mae, USA.Analista Financiero Senio¡, Fannie Mae, USA.Administrador de Portafolio, Freddie Mac, USA.Analista de Cartera Hipotecaria, Freddie Mac, USA.Analista Financiero y de Crédito, Federal Trust Bank, USA.3 meses

Gerente de Operaciones: KARINA VELASCO CALERO

PUCE: Ingeniera Comercial, Administración Financiera.12 años de experiencia en el sector fnancieroAsistente Operalivo CORFINSA.12 años

Gerente de Originación: ALDGNDRA GARCIA PAREDESFormación Académica: PUCE : EconomistaTrayectoria Laboral: 12 años de experiencia en el sector financiero

Oficial de Negocios, CTHTiempo en CTH:: '12 años

2.5.3 Infraestructuratócnicay administrativa

CTH S.A. cuenta con políticas, procedimientos, s¡stemas informáticos especializados e infraestructura físicasuficiente, que le permiten ejercer adecuadamente la triple calidad de originador, fiduciario y colocador.Adicionalmente, cabe señalar que CTH cuenta con oficinas administrativas ubicadas en Quito y Guayaquil.

2.6 ldentificación y expedencia del personal directivo

2.6.1 ldentificación del personal directivo

Experiencia del personal directivo

Presidente del Directorio : JOAQUIN MORILLO

Formación Académica: Georgetown University: Master en EonomíaPUCE: Emnomista

Trayecloria Laboral: Produbanco, Vicepresidente de Riesgos, desde 2009 hasta la fecha.UDLA, Decano de la Facultad de Administración, desde 2007 hasta 2009,Produbanco, Vícepresidente de Finanzas, desde 1999 hasta 2007.Consejo Nacional de Modemización del Estado, Director

I>llR INTLIr..-DEllCf A

ñp Cotvtp,qtqiqsDIRECCIÓN DE AUTORIZACIÓN Y REGISTRO

Quito, 15[{AR.2012

A.PFtNombre:

\

, .n^ ,+\Vicepresidente del Directorio: R0DRIGO G0NZALEZ

Firma:

EBA.DG

lFormación Académica:

Trayectoria Laboral:

Formación Académica:Trayectoria Laboral:

Formación Académica:

Trayectoria Laboral:

Formación Académica:

Trayectoria Laboral:

Formación Académica:Trayectoria Laboral:

Formación Académica:

Trayectoria Laboral:

Marseille, Luminy: Arquitecto DPLG, Especialidad Desanollo Urbano y RegionalEcole Pratique des Haules Etudes, Soóonne: SociólogoBanco del Estado, Representante altemo del Presidente al Directorio del Banco, presidente delComité de Riesgos, desde octubre 2008 a la fecha.MlDUVl, Asesor del despacho ministerial, desde agosto 2007 a enero 2010.Ministerio de Gobierno-uNDP, coordinador Nacional para la preparación del primer informeEcuador sobre el cumplimiento de los objetivos del Milenio, desde agosto 2004 a marzo 2005.

Director Principal: FELIPE BUSTAMANTE

ruutr: Econ0mtaBanco Ecuatoriano de la Vivienda, Subgerente Bancario de Operaciones, desde mazo 2010 ala fecha.Banco Ecuatoriano de la Vivienda, Asesor en proceso de titularización de cartera, desdeseptiembre 2009 a mano 2010.Grupo Barlovento, Subgerente, desde abril 2007 a octubre 2007.

Director Principal: DANIEL J0RDAN

Universidad Federal Rural de Río de Janeiro: Adminishador de Empresas públicas y privadas

Instituto Brasilero de Mercado de Capitales IBMEC: MBA en Finanzas y Mercado de Capitales.Corporación Andina de Fomento, Ejecutivo Principal Sistemas Financieros, desde octubre2008 a la fecha.Corporación Andina de Fomento, Ejecutivo Principal Pyme y [/icrofinanzas, desde septiembre2005 a septiembre 2008.Fondo Financiero Privado Fassil S.A., SubGerente General, desde mayo 2003 a agosto 2005.

Director Principal: SANTIAG0 BAYAS

Vandeóilt University: Master en EconomíaPUCE: EconomistaBanco Pichincha, Vicepresidente de Tesorería y Mercado de Capitales desde junio 1997 hastala fecha.Banco Popula¡ Analista de Mercados de la Tesorería Regional desde diciembre 1996 a mayo1997.Banco Central del Ecuador, Director General de Estudios, desde septiembre 1993 a octubre1996.

Director Principal: MARIO BURBAN0 DE LARA AUSON

Texas Tech University: Master en Ingeniería IndustrialMutualista Pichincha, Gerente General desde diciembre de 2000 hasta la fecha.Mekopolitan Touring lntemational, Asesor del Directorio y del Presidente Ejecutivo desdeenero 1989 hasta la fecha.

Director Principal: GONZALO VIVERO

PUCE: lngeniero ComercialBanco del Pacílico, Vicepresidente Nacional de Negocios desde junio 2005 hasta la fecha.Vicepresidente Regional Sierra desde junio 2001 a junio 2005.Vicepresidente Banca de Consumo desde agosto 2000 a junio 2001

Director Alterno: ROBERTO BUSTAMANTE

FormaciónAcadémica: PUCE:SociologíaTrayectoria Laboral: BEV, Subgerente Bancario de Negocios, desde octubre 2009 hasta

BEV, Asesor Gerencia General, desde febrero 2009 a octubre 2009.,^^,6ffi $ulr:nlNrcsosivctntcut$!;I DFCoMPAñíASDrRECctóN DE hüToRrzi,(ró¡¡ y RE6:iTr, '

^¡ELPFte(}Nombre: * lk :]

. ql,OUU',

Asesor Ministra, desde septiembre 2008 a septiembre 2009.

7ud )

\

Quito, l5 [ lAR,2012

o

Fonnación Académica:

Travectoria Laboral:

Formación Académica:

Trayectoria Laboral:

Formación Académica:

Trayectoria Laboral:

Formación Académica:Trayectoria Laboral:

Formación Académica:Trayectoria Laboral:

Formación Académica:

Trayectoria Laboral:

Direc{or Alterno: ALEJANDRO RIBADENEIRA

Portland State University, Master in Business Administration.PUCE: Ingeniero Comercial.Confederación Española de Cajas de Ahono - Fundación Carolina, Experto en Dirección deEntidades Financieras.Banco General Rumiñahui, Gerente General desde enero 2007 hasta la fecha.Gerente Nacional de Negocios desde enero 2005 a enero 2007.Gerente Nacional de Banca de Empresas desde iulio 2003 a enero 2005.

Director Alterno: JOSÉ SAMANIEGO

Williams College: Master en EconomíaPUCE: EconomistaProdubanco, Vicepresidente de Banca Privada desde septiembre 2007 hasta la fecha.Vicepresidente de Banca de Consumo, desde junio 2002 a septiembre 2007Vicepresidente de Banca de Inversión y Mercado de Capitales desde septiembre 1998 a junio2002.

Directo¡ Alterno: JUAN CARLOS AYALA

INCAE: Masler en Administración de EmoresasPUCE: Ingeniero CiülBanco del Pacífico, Director de Negocios Región Siena-Austro, desde mayo 2005 hasta lafecha.Banco del Pacífico, Gerente Regional de Servicios Financieros Corporativo - Empresarial,desde maao 2003 a mayo 2005.

Direc{or Alterno: PATRICI0 PEñA ROMERO

PUCE: Doctor en JurisprudenciaBVQ, Presidente del Directorio desde octubre 2002 hasta la fecha.Presidente Ejecutivo desde julio 2000 a octubre 2002.Estudio Jurídico Peña, Lanea & Asociados, Presidente Ejecutivo desde octubre 2001 a lafecha.

DirectorAlterno: ALVARO TROYA SUAREZ

PUCE: Egresado de EconomíaSolucintegsa, Gerente General, desde mazo 2010 a la fecha.Ministerio Coordinador de la Política Económica, Asesor, desde mayo 2010 a la fecha.Dret Consultores, Consultor Gerente de Finanzas Corporativas, desde enero 2007 hasia mayo2010.

Director Alterno: GEORGE LALAMA ROVAYO

PUCE: Doctor en JurisorudenciaUniversidad Carlos lll de Madrid: MBABanco Intemacional, Vicepresidente Jurídico, desdejunio 2010 a la fecha.Citibank, N.A. Centro América: Director Legal Regional, Centroamérica y panamá, desdeenero 2008 a mayo 2010.Citibank, N.A. Sucucal Ecuador, Vicepresidente -2003 hasta enero 2008.

General desde

St' i,e tr l ivt t,: ry pt xct,róe Conrpnñíns

DE AUTORIZACIÓN Y REGISTRO

l5 lt|AR, 2012

gRE(CIÓN

Quito,

A.PFIOEBA.EDONombre:

8d# +Firma:

0",/u-

2] Auto¡ización de funcionamiento e inscripción en el Registro del Mercado de Valores

La empresa fue inscrita en el Registro del Mercado de Valores, como Administradora de Fondos y Fideicomisospara áctuar como Agente de Manejo en procesos de titularización de cartera hipotecaria, bajo el número2003.1,10,00030 de 25 de junio de 2003.

2.8 Capital social y composición accionaria

2.8.'l Capital social

Capital Suscrito: usD 2'185.280Capital Pagado: usD 2'185.280Caoital Autorizado: usD 4'370.560

2.8.2 Composición accionaria y principales accionistas

Comoración Andina de Fomento 10.48%

Produseguros S.A. 19.26T0

Banco Ecuatoriano de la Vivienda 39.89%

Otros 30 accionistas 30.37o/o

2,9 Información económica y financiera

2.9.1 Estadosfinancierosauditados

En el Anexo Estados financieros auditados del Agente de Manejo del presente prospecto, se detallan los estados

financieros con sus respectivas notas y dictamen del auditor externo'

2,9,2 Análisis vertical, horizontal e índices

Esta información consta en el Anexo Información financiera del Agente de Maneio, incluido en el presente

prospecto.

2.10 Aclaratoria

Las obligaciones asum¡das.\

\\\. \

por el Agente de Manejo en el Fideicomiso son de medio únicamente y no de resultado.

Valor nominal de cada acciÓn:

Notafas acciones Íueron inscritas en el Registro del Mercado deValores, el 28 de abril del 2003, baio el número 2002 1.02.00435.

ffiDIRECCTÓN

Quito,

$;'¿tug&E ÁuroRizA{t{it{ i oii,*iiu*I 5 ¡{Alt ?0t2

^fi.r*tffifh'sa*tuFirma: / tf

--.¡''

33.1

INFORMACIÓN SOBRE EL PATRIMONIO AUTÓNOMO EMISOR

Denominación específica del Patrimonio Autónomo

FIDEICOMISO MERCANTIL MUTUALISTA PICHINCHA 8, FIIUUPIS

Fecha y esuitura pública de consütución

Escritura Pública de Constitución otorgada el 26 de agosto de 2011, reformada mediante escritura públicacelebrada el 03 de febrero de 2012, ante el Notario Tercero del cantón Quito.

Registros pertinentes

Regisko Único de Contribuyentes 179233892,|001Registro del Mercado de Valores, FIMUPI 8 ver CaráfulaRegistro del Mercado de Valores, TCIMUPI 8 ver Carátula

3.2

3.3

o3,4 Resumen del Contrato de Fideicomiso

3.4.1 Flnalldad y objeto

a

a

a

Que el Fideicomiso desanolle un pro@so de titularización, acorde con lo dispuesto en la Ley de Mercado deValores.Que el Fideiomiso adquiera créditos respaldados con garantía hipotecaria o iduciaria, npdiante la celebraciÓnde los onespondientes contratos de onrpraventa para que el Agente G Manejo, o quien este designe comoAdminilrador de cartera, cobre los cÉditos y ejeza todos los demás derechos que le conesponda comoacreedor hipotecario, de conformidad con los términos y mndiciones de los cÉditos hipotecarios y paÉ queutilice los pagos qrc reciba de los mismos para q¡mplh con los mmpromisos adquiridos en la emisón de valoresde conten¡do crediticio, así como los gastos asociados mn la conslih¡ción de este Fideicomiso, los mociados conla administración de los cÉditos y los asociados on el manelo y openación del Fideicomiso.Que el Fideiomiso emita valores de contenido crediticio denominados TCIMUPI 8, en delante'Titulos Valores"y, con el producto de la emisión dO dichos valores y ofos valores a su favor, pague el precio pac{ado por lacompra de los cÉditos.

Todo lo anterior de conformidad y su.ieto a los términos y condiciones del Contrato de Fideicomiso y demásDocumentos Relacionados.

Obligaciones y Derechos del Agente de Manejo

Oblioaciones:

Pagar el capital y los intereses de los Títulos Valores a sus tenedoresMantener el Fideicomiso separado de su propio patrimonio y de los demás patrimonios de propósitoexclusivo que administre, llevando para el efecto una contabilidad independiente para cada uno de éstos. Lacontabilidad del Fideicomiso deberá reflejar la fnalidad descrita en el Contriato de Fideicomiso y se sujetaráa las normas expedidas por los órganos de control y a los princlpios de mntabilidad generalmenteaceptados.Rendir cuentas de su gestión de manera anual, según los parám€tros establecidos en la Ley de Mercado deValores y en las resoluciones de carácter general expedidas por el Consejo Nacional de Valores, sinperjuicio de su obligación de proporcionar información a los Inversionistas, autoridades de control y Comitéde Vigilancia, con la periodicidad establecida en el Reglamento de Gestión.Las demás establecidas en la Ley de Mercado de Valores y sus reglamentos, en el Contrato de Fideicomisov en los Documentos Relacionados.

EDIREC(IóN

Qu¡to,

Supr-.R lN'r[:N Ilt t.. c t,'tñe Cotrlpnñí,qs

OE AUTORIZA(IÓN Y REGISTRO

t5 I{An. 20t2A.PFROF^ADO

Derechos:

3,4,3

Cobrar las sumas a que tenga derecho por concepto de comisiones, honorarios, reposición de gastos

efectuados por cuenta del Fidiicomiso, pago de impuestos y otros gastos, conforme lo establecido en elContrato de Fideicomiso y en los Documentos Relacionados.Solicitar con cargo al Fideicomiso, opiniones escritas de asesores legales o contables.El Agente de Manejo, actuando a título personal y no como Fiduciario, y cualesquiera de sus accion¡stas,direciores, dignatarios o compañias subsidiadas o afiliadas podrán ser tenedores de Títulos Valores.

Renunciar a su gestión por las causales establecidas en la cláusula "Renuncia del Agente de Maneio" del

Contrato de Fideicomiso.Actuar con base en cualquier documento que creyese ser auténtico y que esté firmado o sea presentado por

la persona autorizada para ello.Reemplazar, al Agente Pagador, Calificadora de Riesgo y Custodio, preüa autorización del Comité deVigilancia.Róemolazar, a su sola discreción, al Administrador, siempre y cuando este no sea el Originador. En caso de

tratarse del griginador que también actúe como Adm¡nistrador, el reemplazo se lo deberá llevar a cabo con

base a lo determinado en el correspondiente Contrato de Administración'Los demás establecidos en la Ley de Mercado de Valores y sus reglamentos, en el Contrato de Fideicomisoy en los Documentos Relacionados.

Derechos de los Inversionistas

Sin per.iuicio de ohos establecidos en la ley u otras cláusulas del Contrato de Fideicomiso, son derechos de

los lnversionistas o Tenedores:

Cobrar las sumas de dinero que tengan derecho por concepto de pagos de capital e intereses que generen

los Titulos Valores.Ejercer el derecho de cobro preferente según la prelación de pago de la emisión descrita en el Reglamento

de Gestión y en los Documentos Relacionados.Comparecei, por si o por medio de un apoderado, a las reuniones de la Asamblea de Inversionistas con

autorización g'eneral pára todas las reuniones o específlca para una o varias de ellas, sea por instrumentopúblico o privado.Elegir y ser elegido como miembro del Comité de Vigilancia.

Rendición de cuentas

La rendición de cuentas, a cargo del Agente de Manejo, se efectuará anualmente, hasta el 31 de mayo de

óá¿..n0 y siguiendo los principios y lo! requerimientos de información establecidos en la Ley de Mercado

de Valores y las normas complementarias

Sin perjuicio de los deberes que la ley impone a los agentes de manejo en procesos de titularizac¡ón, el

Agente de Manejo entregará la siguiente información:

lnformación a inversion¡sbs

Mensualmente el Agente de Manejo publicará en su página web: www.cth.com.ec informaciÓn reterente al

comportamiento deios credítos hipotecarios que garanüzan la emisión e información necesaria para calcularel págo y saldo insoluto de los Títulos Valores, en la forma prevista en el Anexo Reporte de Pagos y en elAnexo Declaración de Pago de Títulos del Reglamento de Gestión.

Asi mismo, en la página web los inversionistas podrán encontrar información de los principales documentoslegales que respaldan el presente proceso de titularizaciÓn.

Con la sola info¡mación que legal y normativamente deba proporcionar el Fideicomiso a los Órganos decontrol y bolsas de valores, se entenderán formalmente informados los tenedores de los TÍtulos Valores, delas operaciones, gestiones y estados financieros del Fideicomiso,

a

a

3.4.4

3.4.4.1

Títulos Valores. F,q SrtrErlrHñffirr^t'-f"* DE L())tp,\ñí,,\,S

l A

Inrormación a órganos de conrror f olnrccróu o¡ ¿i¡lon¡ziiro;',,1;[Il*

Quíto, f 5FiÁf,, lüf2.A.E}S{(}'U*

Nombre: _

3.4.5

El Agente de Manejo remitirá a los órganos de control, toda la información que determine la Ley de Mercadode Valores y las normas complementarias, con la periodicidad y en los términos requeridos.

Honorarios del Agente de illanejo

Durante la vigencia del Fideicomiso, por concepto de servicio de agenle de manejo, el honorario del Agentede Manejo será el definido en el Anexo de Especifcaciones que forma parte integrante del Contrato deFideicomiso.

En adelante el honorario del Agente de Manejo y todos, a los que tenga derecho el Agente de Manejo, seráncobrados previas las deducciones que la ley prevea. Además del hono¡ario aniba mencionado, el Agente deManejo o en su defecto, quien ejeza la calidad de Administrador, recib¡rá las sumas que mensualmentepaguen los deudores de los créditos hipotecarios por concepto de cargos de manejo o símílares, según lostérminos de los respectivos créditos hipotecarios y serán pagadas mensualmente.

El Honorario del Agente de Manejo será pagado, mensualrente, cada "Dia de pago", de acuerdo con lodefinido en el Anexo de Especificaciones. A menos que no existan fondos suficientes para este fin, seregistrará una cuenta por pagar al Agente de Manejo que será pagada en el momento en que existan fondossuficientes para pagarla.

Salvo que se establezca expresamente lo contraio para casos especificos, todos los gastos incunidos por elAgente de Manejo en el ejercicio de sus obligaciones conerán por cuenta del Fideicomiso, de conformidadcon los términos y condiciones del Contrato de Fideicomiso y de los Documentos Relacionados.

Descripción y valor del activo transferido, y garantía

3.5,1 Descripción del acüvo

El actho del Fideicomiso estará conformado oor:

El Aporte Inicial.Los recunos que se integren, a cualquier tftulo, en el futuro al Patrimonio de Propósito Exclusivo.Los créditos de viüenda con garantía hipotecaria o fiduciaria adquiridos conforme a lo establecido en elConkato de Fideicomiso.Todos los recursos generados por la recaudación de los créditos hipotecarios que clmprenden, pero sinlimitarse el capital, intereses, excluyendo honorarios de cobranza, adminiskación y seguros.Los ¡ecursos recaudados por la colocación de los Titulos Valores, excepto el premio en la colocación de losTftulos Valores. si lo hubiere.Los bienes en que el Fideiomiso invierta y los bienes que el Agente de Manejo, a nombre del Fideicomiso,adquiera con cualesquiera de los activos del Fideicomiso o que llegasen a pertenecer al Fideicomiso, deoonformidad a lo establecido en el Contrato de Fideicomiso.Todos los bienes, ganancias de capital, intereses, créditos, beneficios, derechos y acciones que dimanen,accedan o se deriven de los demás activos del Fideimmiso.

Valor del activo

El valor del activo identiñcado como créditos de vivienda será de hasta USO 30'000,000.00 (Treinta millonescon 00/100 dólares de los Estados Unidos de América).

Garantía¡ del activo

Hipotecas o derechos de acreedor fiduciario que cubren por lo menos en el porcentaje definido en el Anexode Especificaciones el valor de los créditos hipotecarios.Pólizas de seguro contra los riesgos de incend¡o y lineas al¡adas, en los casos que aplique, que amparan losbienes hipotecados o aportados a un fideicomiso de garantia,

. Pólizas de vida con desgravamen que amparan a los deudores hasta por el saldo adeudado.o Los demás activos que integran el Fideicomiso. i u t

3.5

3.5.2

3.5.3

Su PL- R I ¡¡'t'L' N DEN'" l't

ñe CovtP,qÑí¡rsN DE AUTORIZACIÓNY REGISfRO

Quito, l5MAR.2012

A¡:DF3OE4.Fo

3.5.4 n{escdpción del iipo y.Caracterlstica¡ iniciale¡ de la cartera, t \ \ l

- t l v , 1---\ tf

/12 I: t i \v

3.5.5

La información de la cartera se encuentra en el punto "Análisis descript¡vo de la cartera a titulariza/'delCálculo de Factores de DesviaciÓn de Flujos, que consta en el Reglamento de Gestión que forma parle

anexa del presente documento,

Resumen de la calificación

El 100% de los créditos que integran el Fideicomiso, han sido calillcados de acuerdo a lo estipulado en el

numeral 1, de la Sección ll "Elementos de la Calificación de Activos de Riesgo", de la Codificación deResoluciones de la Junta Bancada

A continuación detallamos el Resumen de la Calificación

En el Anexo Descripción de la cartera de créditos hipotecarios se presenta un cuadro descriptivo de lasprincipales características de la cartera.

Reglamento de Gestión

El Reglamento de Gestión del Fideicomiso consta como anexo en el presente Prospecto de Oferta Pública.Se ac]ara que el medio de prensa de circulación nacional, en el que se efectuarán las publicaciones

referentes ai Fideicomiso o a los títulos valores, es el establecido en elAnexo de Especificaciones, el cual esparte integrante del Reglamento de GestiÓn.

ldentificación de Riesgos

para este proceso se han identificado los siguientes riesgos que pueden afectar el normal desarrollo de la

emisión.

3.7.1 Riesgo de crédito

Este riesgo consiste en la probabilidad que se produzcan alteraciones en los flujos de pagos proyectados

como consecuencia de la falta de pago de los deudores hipotecarios. Este riesgo a su vez se div¡de en:

Riesoo de mora,- Es la probabilidad que un deudor se ahase en los pagos de su crédito, entendiéndose el

retraso como un valor y en un plazo determinado. Una tasa de mora elevada tepercute en la capacidad del

Fideicomiso de pagar las obligaciones (capital e intereses)de los títulos emitidos.

Riesoo de pérdida.- Es la probabilidad que un cliente definitivamente no pague su crédito. Se mide como la

diferencia entre el valor inicialmente estimado a recup6rarse según las condic¡ones contractuales y el valor

efectivo recuperado al final,

para mitigar estos riesgos, toda la cartera cuenta con primeras hipotecas o derechos de acreedor fiduciario y

serán administradas por la misma organización que ha logrado el manejo adecuado para la califlcaciónrecibida.

3.7.2 Riesgo de prepago de los Títulos Valores

É@$'rNEÉ¡{?{ínsDIRT(CIóN DE AUTONIZACIdI.I Y RE6ISTRO

Quito, l5 l ¡ |AR.28t2

o

3.7

^r\PFt@Nombre:

. Consiste en la posibilidad de amortizar anticipadamente losprincipalmente, del prepago de los créditos hipotecarios y de la apltasas q^ue devengan los créditos hipotecarios y las tasas de los Títulos

Sastoy/el Fideicomiso.I,Y

ll,- rtt,.'(4"

Firma:

.df -L, ffi,

3.7.3 Riesgo de prepago de los Créditos Hipotecarios

El riesgo de prepago de los créditos hipotecarios no se cubre en el proceso de titularización y, por tal m0t¡v0,no se introducen mecanismos de seguridad para eliminarlo o mitigarlo, No obstante, con el fin que losinversionistas puedan estimar la incidencia de este riesgo. A titulo meramente informativo, se presenta elsiguiente cuadro en el cual se proyecta la amortización de los Titulos Valores a diferentes niveles deprepago.Esta información ha sido calculada en base a la información histórica de la cartera, y por tanto, los futurosprepagos pueden tener un comportamiento distinto al proyectado dependiendo de las variables inlrínsecasde este elemento.

Saldo Insoluto de los Titulos Valores diferentes

Prepago s% 12'/o 14Yo 16oÁ8%7olo6ok30400k

¡reses

2436

100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%0To 0% 0o/o 0% 0'k 0o/o 0lo 0% 01,0% 0% }fo 0olo 0% 0% 070 \oh 0%

TIRVida PromedioDuraciónDunción lúodificada

9.67% 8.54% 7.41% 7,03% 6.65% 6.28% 5.140/o 4.371o 3.599(1.45 1.44 1.42 1,12 1.42 1.41 1.40 1,39 1.381.26 1.27 1.28 1.28 1.29 1.29 1.30 1.30 1.311.25 1.26 1.27 1.27 1.28 1.28 1.29 1.30 1.3t

di Có*rinr.riry'DIRE((tÓN DE AUTOR¡ZA(IÓN Y RIGIsTRO

Qu¡to, 15} . |AR,2012

^APT'

96% 91% 86% 85% 83% 82% 77Yo 73oA 'l0o/,

82% 73% 64% 61% 58% 55% 47Yo 41oA 369{61% 51% 40% 36% 33%, 29oÁ 19Yo 12oÁ 6o/'45% 30% 18% 14% 100/o 6% 00Á 00Á 01/'26% 11% 0% 0% 0% 0'h 0% 0% 0Y,8% 0oÁ 0% 0% 0% 0% 0'/o 0% 0ol0% 0% 0o/; 0% 0% 0lo 0% 0% 0ol0lo 0% 0% 0oA 0o/o lYo 0% 0olo 0"/,

9% 12oh 14oÁ 16"/"Prepago

Meses1224JD

48607284YO

5.840/0 5.84% 5.84% 5.84% 5,84% 5.84% 5.84% 5.84% 5.84013.66 3.03 2.55 2.42 2.29 2,18 1.89 1.72 1.583.24 2.73 2,33 2.22 2.11 2.02 f .i6 1.62 1.4!3,23 2.72 2.32 2,21 2.10 2.01 1.75 1.61 1.4!

TIRVida PromedioDura0ónDuración Modiñcada

Prepago

Meses

243648607284YO

108120

100% 100% 100% 100% 100% 1000/o 100% 100%100% '100% 100% 100% 100% 100% 100% 1001o1000Á 1000/6 100% 100% 1000Á 100% 100% 100%100% 100% 1000Á 100% 100% 100% 91% 78Yo100% '100% 95% 88% 80% 730/0 s3% 41'A'100% 86% 61% 54Yo 4loh 40oh 22% 12o/n80% 53% 30% 23oh 170/o 120/o 0% 0%48oA 230/o 4o/o loh 0% 0o/o 0% 0%16% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 00/o0% 0% 0% 0o/o 0% 0% 0% loh

TrR 6.65% 6.65% 6.65% 6.65% 6.65% 6.65% 6.65% 6.65%P¡omedio 7.89 7.09 6.36 6.13 5.91 5.70 5.13 4.78 4.

6.13 5.65 5.'t7 5.02 4.88 4.i3 4.33 4.09

Nombre:

EEAPO

Prepago

Meses1 '

24óo4860728496108120132

100% 100% 100% 100% 1000/o 100% 100% 100%100% 100% 100o/o 100% 100Vo 100% 1Q0Yo 1000/0100% 100% 100% 100% 100o/o 100% 1001, 100%f00% 100% '100% 100% 100"/0 100v" 10004 100%100% 100% 100% 100% IQQYo 100% 100Yo 100%' f00% 100% 100% 100% 10004 100% 100Yo 100% 1100% 100% 100% 100% 100% 100% 90% 63%100% 100% 100% 95% 78y" 63% 25ok 4o/o100% 84% 33% 19oA 7o/o 0o/o 0oA 0%46% 0Y" \Yo 0oA 0% 0o/o 0o/o 0o/o0"/o 0% 0o/o 0o/o 0% 0"/o 0"/. 0lo0o/o 0o/o 0% 0oi6 0% 0"/" 0"/" 0o/o

7.35% 7.35% 7.35% 7.35"k 7.35o/o 7.350Á 7.3504 7.35% 79.92 9,33 8.75 8,55 8.35 8.15 7.57 7.19 67.04 6.75 6.45 6.35 6.24 6.14 5.81 5.59 5.

71 6.41 6.3'1 6.20 6.1

l\.,leses1 224364860728496108120132144

100oA 100% 100% 100o/o 100% 100% 100"/" 1007010070 100% 100% 100o/o 100% 10070 100% lQQlo100% 1000/0 100% 100Y0 100Y0 1000/6 100% 100%10070 10010 100% 10010 100% 100% 100% 100o/o10070 100Y0 100% 100% 100% 100% 100% 100%100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%100% 1000/" |00% 100% 100% '100% 100% 100%100% 100"/. 100% 100% 100% 100% 100% 100%100% 100"A 100% 100% 100% 9701o 74o/o 63%100% 96% 66% 59% 52% 47o/o 36o/6 32%610/6 32"/o 17o/o 13% 11"1" 10% 9o/o 11%Oo/o 0% 0% 0% 0"1" 0"/" 0% 0%

7.400/0 7.400/, 7.40"/" 7.400/o 77.40V" 7.40o/o 7.400,6 7.401011.09 10.68 10.30 10.187.56 7.38 7 .20 7.14

10.06 9.95 9.65 9.50 9.7.09 7.03 6.89 6.80 6.77.04 6.99 6,84 6.76 6.70

Estos cuadros son apl¡cables s¡ la Etapa de Amortización inicia al momento de la colocación primaria de losTítulos Valores. En cada clase, los encabezados de las columnas representan el nivel de prepagoexperimentado por la cartera, Así, en caso de experimentar un indice de prepago del 8%, al mes 36 la ClaseA1 tendria un saldo insoluto por alrededor del 30% de su valor original. Concomitantemente, la vidapromedio, duración, duración modificada, presentados en las tres últimas filas del cuadro varían de acuerdoal indice de prepago util¡zado.

3.7.4 Riesgo de base

Es el riesgo que se genera cuando el interés del pasivo (los titulos) difiere del que paga el activo (la cartera)debido a que se ajustan a diferentes factores o bases. A fin de mitigar este riesgo, los Titulos Valores usaráncomo base la Tasa Promedio Ponderada (TPP) del portafolio de los créditos hipotecarios que ¡ntegran elFideicomiso. De esta manera se mitiga un desfase entre la rentabilidad que genera el portafol¡o de créditos yla rentabilidad que perc¡birán los inversionistas.

3,7,5 Volatilidad de latasa de interés

Es el riesgo que se presenta debido a variaciones materiales y continuas de la tasa de interés de referenciasobre la cual se calcula el rendimiento de un titulo valor, Estasincertidumbre en la rentabilidad esperada por los inversionistas.

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15) \ ' '

ñE Coupañí,tsDtRE(flÓt{ ct AuToRlzA(lÚN Y fr[úl5TRCi

Quito, 1 5 lt|AR,

A fin de miligar este riesgo se usa la TPP como base de ajuste, dado que, al ser un índice que resulta deponderar un gran número de créditos que se reaiustan a lo largo de todo el añ0, se suavizan los efectos decambios bruscos de la tasa de interés.

3.7.6 Riesgossistémicos

El comportamiento de los flujos proyectados es una función del desempeño de los activos subyacentes queconstituyen el Fideicomiso. Esos activos son los créditos hipotecarios, que son honrados por cada uno delos deudores correspondientes. Al estar inmersos en la economía nacional, cada uno de los individuos quemantienen un crédito hipotecario, están influenciados por los cambios que sucedan dentro del entornoeconómico. El comportamiento de los créditos puede verse afectado en períodos de crisis, Sin perjuicio de loanterior, la estructura ha merecido la califlcación "MA" para sus series de mayor privilegio, lo cual indicaque la misma es robusta y tiene condiciones favorables para afrontar cambios adversos del entornoeconómico.

3.7.7 Otros riesgos

Riesqo de deterioro de las qarantías hiootecarias o fiduciarias.- Es el riesgo proveniente del deterioro físicocomo incendio y tenemoto que puedan afectar a los inmuebles hipotecados o aportados a un fideicomiso degarantía. Este riesgo se encuentra adecuadamente cubierto a través de pólizas de seguro contra tos riesgosde incendio y lineas aliadas que amparan los bienes hipotecados o aportados a un fideicomiso de garantía,expedidos por compañias aceptadas por el Originador. Al momento la aseguradora es Seguros Colonial.Estos seguros han sido tomados de manera que cubran, en el caso extremo, el valor destructible de cadainmueble.

Riesqo de muerte de los deudores v sus conyuqes.- Es el riesgo que se produce a causa de la muerte deldeudor y/o cónyuge que ocasionaria que este no page su deuda. Este riesgo se mitiga a través de pólizasde vida con desgravamen que amparan a los deudores hasta por el saldo adeudado, expedido pormmpañías aceptadas por el Originador. Al momento la aseguradora es Colvida.

El Agente de Manejo mantendrá vigentes y actualizados los seguros antes mencionados.

Descripción detallada de los flujos

En el Reglamento de Gestión del Fideicomiso, se presenta como Anexo el "Cálculo de Factores deDesviación de Flujos', el cual tiene como objetivo detinir y calcular los factores que distorsionan los flujosteóricos de la cartera hipolecaria, fundamentalmente explicados por la mora, el prepago y la siniestralidad, yde esta manera determinar el efecto que generan en la amortización de las clases de la eskuctura. En estedocumento constan enke otros puntos, las características particulares del activo subyacente, elcomportamiento histórico de los flujos de la cartera a titularizar, y las proyecciones de los mismos.

Caracterfst¡cas y Proyección de los flujos

Los flujos de la presente titularización se dividen en dos grandes grupos:

Flujo de la Cartera Hipotecaria

Los flujos que ingresan el Fideicomiso están compuestos, esencialmente, por los dividendos generados porlos créditos hiootecarios.

Estos dividendos están contractualmente establecidos, determ¡nados en tablas de amortización conespecificas condiciones de reajuste, por lo cual se puede realizar una proyección de los mismos. Laproyección conjunta de éstos flujos y el detalle de su amortización se resumen en el Anexo No.2 FlujoProyectado de la Cartera Hipotecaria del Reglamento de Gestión.

DIRTCCIÓN DE AUTOR¡ZACION Y REGIs

Quito, I5 l ¡ |AR'2012

APFRoEiAT>GNombre:Firma:

3.8.1

U'*l--7*" Lt¡

16

han

Mora de un dia o mas

Flujo de los Títulos Valores

La emisión tendrá hasta un valor nominal que se reparte entre las diferentes clases de acuerdo con elsiguiente detalle:

Alpha 1'000,000,00A1 15'800,000,00A2 8'100.000,00A3 2400.000,00A4 2',699.000,00AC 1,000.00

Monto Total 30,000,000.00

Las caracteristicas de los flujos de los Titulos Valores dependen del comportamiento de los créditoshipotecarios, que a su vez dependen de la sinieskalidad, la mora y el prepago, descritos previamente. Decumplirse los supuestos de sinieskalidad, mora y prepago, el Fideicomiso lendría los recursos necesariospara aplicar la prelación de pagos establecida en este prospecto, lo cual resultaria en los perfiles ycaracteristicas de los Titulos Valores, que se detallan en el Anexo Flujo de los Títulos Valores.

El siguiente cuadro resume las caracter¡sticas de los titulos en el evento que la Etapa de Amortización in¡cieal momento de la colocación primaria de los Titulos Valores:

TIR Nominal 6.6570 5.849/o 6.65% 7.35Y0 7.40Y0 N/AVida Promedio (años) 1.42 2.29 5,91 a 2 Á 1 1.00 14.08Duración (años) 1,29 2.11 4.88 6.24 7.49 14,08Duración lr,lodificada 1,28 2,10 4.85 6.20 7.44 13.99Vencimiento Calculado (Meses) 2A 53 92 109 162 l oJ

Vencimiento Leqal (Meses) ¿¿ 103 120 to¿ t oJ

El siguiente cuadro resume las características de los títulos en el evento que la Etapa de Reposición dure elplazo máx¡mo indicado en el Anexo de Especificaciones y luego de este periodo inicie la etapa deamortización:

TIR Nominal 6.65% 5.8410 6,65% 7.35% 7.40Y0 N/AVida Promedio (años) ¿.o I 3.29 6.91 935 1 1 .81 14.58Duración {años) 1,94 3,03 5.71 6.98 8.10 14.58Duración Modificada 1,93 302 5.68 6.93 8.05 14.49Vencimiento Calculado lMeses) 32 65 104 121 174 175Vencimiento Leoal (Meses) 34 77 115 132 174 175

Los datos aqui reflejados corresponden a los resultados del cumplimiento de los supuestos incorporados en

o

, los flujos teóricos. Los resultados del cuadro anterior pueden*// señalados.

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M B;t'bil?,ff,T1'ADtRECCtóN DE AUT0RtzACtü!fyÉR.i:6¡sTRü

l

Quitq l5 [ {AR,20l2 l

.A!'¡R{3FSn,[-]f*lNombre; -¡,^ .,.áaL*t

17

Amo.tlz.clón Prcy.c¡d¡.G.n..¡c¡ón del R.ndlm¡.nto d. l¡ Ch.. Alph¡yd.l. ChaaAS

16,000

1¡t,000

r2,000

10.000

6.000

8,000

4,000

2,000

0o 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 180

_CLASEAI CLASEA2 *CLAsEA3 CLASEAI-CLASEAs -CLASEAlphr -R.ñd.Alphr

Como se describe en el Anexo Flujo delos Títulos Valores y como se observaen el gráfico: Para la Etapa deAmortización, se define como "clase enamortización", en primer lugar a laClase Alpha. Luego de acumulado elmonto que cubra el valor nominal de laclase Alpha, se considerará comoclase en Amortización a la Clase 41,Una vez cancelada la totalidad de laClase A1, se considerará como claseen amortización a la Clase A2. Luegode cancelada la totalidad de la ClaseM, se considerará como clase enamortización a la Clase A3. Luego decancelada la totalidad de la Clase 43,se considerará como clase enamortización a la Clase 44.

En caso de ser necesario, parte o la totalidad del capital e intereses de la Clase 44, podrán ser canceladoscon la transferencia al 100% de su valor en libros, de los activos existentes en el Fideicomiso. Luego decancelada la totalidad de la Clase 44, se considerará como clase en amortización a la Clase A5. La ClaseA5 será cancelada mediante transferencia del remanente de los activos de propiedad del Fideicomiso.

Descripción del mecanismo de garantía

El mecanismo de garantia establecido es la subordinación entre clases, tal como lo dispone y faculta el Art.150 de la Ley de Mercado de Valores; en tal virtud, a las clases subordinadas (Clase A5 respecto del reslode clases, de la Clase A4 respecto de las clases A3, A2, A1 y Alpha, de la Clase A3 respecto de las clasesM, A1 y Alpha, de la Clase M respecto de las Clases A1 y Alpha y de la Clase A1 respecto de la ClaseAlpha) se imputarán hasta agotarlas, los siniestros o faltantes de activos, mientras que a las clasesprivilegiadas se cancelarán prioritariamente los intereses y el capital en los términos y condicionesestablecidos en el presente Prospeclo de Oferta Pública, Contrato de Fideicomiso y Reglamento de Gestión.

Los porcentajes de subordinación de cada clase son los siguientes:

La Clase Alpha es privilegiada respecto de las clases 41, A2, 43, A4 y de la Clase A5, por lo que cuenta conuna garantía de flujos equivalentes al 290070 del total de su valor nom¡nal, más los activos remanentes delFideicomiso.La Clase A1 es privilegiada respecto de las clases A2, A3, A4 y de la Clase A5, por lo que cuenta con unagarantía de flujos equivalentes al 83.54% del total de su valor nominal, más los activos remanentes delFideicomiso.La Clase A2 es pdvilegiada respeclo de las clases 43, A4 y de la Clase A5, por lo que cuenta con unagarantia de flujos equivalentes al 62.96% del total de su valor nominal, más los activos remanentes delFideicomiso.La Clase A3 es privilegiada respecto de la Clase A4 y de la Clase A5, por lo que cuenta con una garantía deflujos equivalentes al 112.5% del total de su valor nominal, más los activos remanentes del Fideicomiso.La Clase A4 es privilegiada respecto de la Clase A5, pero subordinada de las clases Alpha, A1, A2 y A3, ygarantizada, ígual que la Clase A5, por los activos remanentes del Fideicomiso. ',La Clase A5 es subordinada del resto de clases, se constituye de los activos remanentes que quedariancomo saldo después del pago de las clases privilegiadas, representa un valor esperado y no un valordefinitivo.

Prelación de Págos

De los flujos en efectivo que genere la cartera hipotecaria y otros flujos en efectivo a favor del Fideicomiso,

3,9

3.9.r

*P**#luh;#lffi'iQuito, l5} i |AR.2012

Í:rr'-t1:

1 8

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Gastos de Operación. El saldo resultante se utilizará para el pago de los Titulos Valores de acuerdo con laPrelación de Pagos según se encuenken en Etapa de Reposición o Amortización:l

ETAPA DE REPOSICIÓN

lntereses atrasados de la Chse Alpha, siexisUeren.Intereses de la Clase Alpha del conespondiente íxs de pago.Intereses aF¿sados de la Clase 41, si existieren.Intereses de la Clase A1 del corespond¡ente mes de pago.Intereses atrasados de la Clase M, s¡ existieren.Intereses de la Clase A2 del conespondiente rnes de pago.lntereses afasados de la Clase 43, si existiecn.Intereses de la Clase A3 del corespondiente rnes de pago.Intereses atrasados de la Clase 44, si existieren.Intereses de la Clase A4 del conespondienle mes de pago.Exceso de flujos no pagado a la Clase 45, si existiere.Exceso de flujos de la Clase A5 del conespondiente mes d€ pago,

ETAPA DE A]TORTIZACIÓI{

Intereses afasados de la Clase Alpha, si exislieren.Intereses de la Clase Alpha del mnespondiente mes de pago.Rendimiento Exbaordinario conespond¡ente a h Clase Alpha.Capibl de la Clase Alpha, del conespond¡ente mes de pagd.InteGses afasados a la ClaseA'1, s¡existieren.Intecses de la Clase A1 delconespondiente mes de pago.Capitalde la Clase A1, del conespondiente mes de pago.lntercses atnsados a la Clase A2, siex¡stieren,Intereses de la Clase A2 del conespondiente mes de pago.Caoitalde la Chse A2 del conespondiente mes de pago.Intereses atrasados a la Clase A3, siexistieren,Intereses de Ia Clase A3 del conespondiente mes de pago.Caoital de la Clase A3 del conespondiente mes de pago.Intereses atrasados a Ia Clase A4, si ex¡slieren.Intereses de la Clase A4 del conespondiente mes de pago.Capital de la Clase A4 del corespondiente mes de pago.Cap¡tal de la Clase A5 y Exceso de flujos.

3.10 Procedimientoespecial

En caso que los inversionistas no eiercieren sus derechos, dentro de los seis meses posteriores a la fechaen que haya nacido para el Agente de Manejo la última obligación de pagar los flujos de fondos o detransferir los derechos de contenido económico, este consignará ante un Juez de lo Civil los bienes que lespudieren corresponder a los inversionistas.

3.11 Gastos del Fideicomiso

3.1'l.l Gastos de Gonstitución

Se consideran como Gastos de Constitución entre otros, aquellos incunidos para pagar todos aquellosgastos y costos relacionados con

La constitución del presente Fideicomiso tLa celebración del Contrato de Administración, Contrato de Agente Pagador, Contrato de Custodia yContrato de Colocación de Valores, si ex¡stiera.

r. La emisión e Inscripción de los Titulos Valores en el Registro de Mercado de Valores y venta de Ios mismosa través de las Bolsas de Valores.-. Los costos de EshucturaciÓn Financiera y Legal, a ser asumidos por el fldeicomiso.

3.11.2 Gastos de Operación

Se consideran como Gastos de Operación entre otros, aquellos incurridos para pagar todos aquellos gastosy costos relacionados con:

--. La inscripción de la cesión de los créditos hipotecarios, así como la cesión e inscripciÓn de las garantias

en el Registro de la ProPiedad...\. Los gastos relacionados con la revisión respecto a la exigibilidad de la documentaciÓn que respalda a los

créditos, materia de la titularizaciÓn.''-- . Las comisiones, honorarios o cualquier forma de remuneración a los que tenga derecho el Agente de

Manelo y el Administrador.\ r El costo de mantenimiento del registro del Fideicomiso en el Registro de Mercado de Valores.

. los honorarlosp3gaOgl al Agente Pagador, Custodio, Califcadora de Riesgo y

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St p rRr l , r ' t i -N I , t N( ' t , rñr¡ Cor¿p¡rñíns

DIREC(Ió!,I DE AUTORIZACTÓT{ Y REütsTRCI

Quito, l5 !4AR,2012

,AESRgEBA,DCbNombre;

1 ias etapas s! descnben en elal vencimiento dol olazo de d¡cha clase como está definllo en el 'AE"

Firma:

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Los gaslos que ocasione el sumin¡stro de información a los Inversionistas incluida la impresión deprospectos adicionales.Honorarios y costas legales incunidos para la defensa del Fideicomiso o para la qbranza de los créditoshipotecarios que no hayan sido pagados por los deudores de dichos créditos.Honorarios pagados a asesores y especialislas sobre temas puntuales que afecten a la adminishación delFideicomiso y/o a los activos que lo conforman.Las comisiones a favor de casas de valores y bolsas de valores causadas por negociaciones de compra yventa de valores.Las comisiones, intereses, tributos y gastos de manejo que afecten las cuentas corrientes, cuentas deahono o inversiones que tenga el Fideicomiso, si las hubiere.Los tributos que afecten directamente a los bienes y operaciones del Fideicomiso, si los hubiere o aquellosque se determinen en el futuro.Los pagos por las pólizas de seguros, no recuperados, que deba realizar el Agente de Manejo o elAdministrador, por cuenta de Ios deudores hipotecarios.De ser necesario, los gastos en que incuna el Agente de Manejo como consecuencia de la prestación deservicios de ventanilla en la recaudación periódica de los pagos de los créditos hipotecarios de propiedaddel Fideicomiso.El pago de tributos a los créditos, a los bienes que los amparan, incluidos aquellos que se ocasionen comoconsecuencia de la realización de dichos bienes.

\¡ Los gastos en que incuna el Agente de Manejo o el Administrador como consecuencia de laadministración y mantenim¡ento de los bienes que pasen a control y/o dominio del Fideicomiso por

\ .

cualouier causa o motivo.Los gastos que, por concepto de recaudación, cobren al Agente de Manejo o al Adminísfador, losrecaudadores contratados para tal efecto, en caso que este rubro no se encuentre comprendido dentro dela comisión de adminisfación.El premio, sobre el valor nominal de la cartera comprada, a pagar al Originador por la compra inicial de loscréditos hipotecarios asi como el premio en la cartera comprada durante la Etapa de Reposición definidoenel'A¡i.Los gastos que se ocasionen por reformas al'CF'y Documentos Relacionados, incluidos aquellos quesean necesarios para la aprobación de las reformas, de ser requeridos.

En general todos y cualesquiera gastos y costos incurridos por el Fideicomiso de conformidad con lostérminos del Reglamento de Gestión, Contrato de Fideicomiso y Documentos Relacionados.

Se aclara que en caso de existir un descuento o pérdida en la colocación primaria de los Titulos Valores, taldescuento o pérdida será deducida del precio a pagar por la compraventa de cartera; por lo tanto, no seconsiderará un gasto para el Fideioomiso.

3.11.3 Proyección de Gastos del Fideicomiso:

Para proyectar los gastos recurrentes del Fideicomiso se han usado los rubros definidos en la cláusula'Detalle de los gastos de mayor relevancia proyectados' del Anexo de Especificaciones, que forma parle deeste prospeclo.

Se debe mencionar que de darse problemas credilicios o de otra naturaleza, pueden existir gastosextraordinarios que también son de cuenta del Fideicomiso. Para mayor detalle, véase el Anexo Proyecciónde Gastos del Fideicomiso.

!.12 Aspectoshibutarios

El manejo tributarioTributario Interno, el

del proceso de titularización deberá atender a lo establecido en la Ley de Régimende Aplicación de la Ley de

relacionadas oue En caso que alguna Ley oaolicable al Contratohgente de Manejo d

y/o a las inversiones efectuadas

Quito, | 5 }¡{AR. 2012 íÑii

A.PFR(OEBA,ED@^*4

los efectos de dichas

de dichas normas tributarias, aún si dicha aplicación implica una disminución del rendimiento o pérdida para elFideimmiso.

3.,l3 Causales de terminación y procedimiento de liquidación del Fideicomiso

3,13,1 Causales de terminación

El presente Fideicomiso se terminará cuando se presente una de las siguientes causales:

. Por haberse redimido todos y cada uno de los valores emitidos con cargo al presente Fideicomiso, auncuando no se hayan recaudado todos los tltulos en posesión de Inversionistas, para lo cual se considerarásuficiente la entrega de fondos al Agente Pagador, o la consignación de estos valores de acuerdo con laLey.

o Por solicitud fundamentada del Agente de Maneio, aprobada por el Comité de Vigilancia.¡ Cuando los gastos del patrimonio de propósito exclusivo, excluyendo los gastos de constituciÓn, superen sus

ingresos y que los gastos, excluidos los de constitución, se prevean como recurrentes, aún cuando existanactivos remanentes en el Fideicomiso.

o Por acuerdo mutuo entre todos los Inversionistas que mantengan inversiones vigentes y el Agente deManejo,

. Por sentencia ejecutoriada dictada por autoridad judicial competente o laudo arbitral, de conformidad con laLey.

o Por imposibilidad en el cumplimiento del objeto del Fideicomiso.r Por las demás causales determinadas en la Ley.

En todos los casos de terminación antes detallados, el Fideicomiso seguirá siendo administrado por elAgente de Maneio en los términos previstos en el Contrato de Fideicomiso hasta que se produzca laliquidación clrrespondiente, sin que por ello se entienda que las partes aceptan o eximen, a la otra parte, decualquier responsabilidad u obligaciÓn.

3.13.2 Procedimientodeliquidación

En los casos de terminación del contrato por cumplimiento del objeto o por cualquier causa legal ocontractual, en la lhuidación del Fideicomiso deberán considerarse las siguientes reglas:

o El Agente de Manejo actuará como liquidador.. El Agente de Manejo deberá realizar un corte del balance del Fideicomiso al último día del mes

a la fecha en que se efectúe la reuniÓn para decidir la liquidaciÓn del mismopreceoente

por un

r Si el Fideicomiso tuviere inversiones, el Agente de Maneio deberá, en la medida en que sea posible ysolamente si los vencimientos coinciden con la fecha de liquidación, cobrar capital e intereses sobre lasinversiones y créditos hipotecarios que conforman el activo del Fideicomiso. Las inversiones y créditoshipotecarios que no hayan sido redimidos podrán venderse, previa autorización escrita del Comité deV'lgilancia. El precio de venta será el de mercado, por lo tanto, se deja expresa constancia que en dichanegociación podria registrarse una pérdida o una ganancia respecto al precio de adquisiciÓn o el valor enl¡bros del activo, incluidos intereses devengados y otras cuentas por cobrar.

o El Agente de Manejo citará a una reunión al Comité de Vigilancia por lo menos con siete días laborables deanticipación, a fin de presentarles las cuentas y los estados correspondientes y decidir la liquidaciÓn delFideicomiso.

r En la liquidación del Fideicomiso se observará la prelación de pagos establecida en el Reglamento deGestión.

3.14 Causales y procedimiento para la sustitución del Agente de Manejo

3.14.1 Causales de sustitución

Son causales de sustitución del Agente de Manelo, las siguientes:

a

iJl

¿ l

r Dolo o culpa leve del Agente Manejo en la administración del Fideicomiso'tribunal arbihal. in:er$mor n ¡ccro ¡* o ¡ ¿ u r;,;,i#,ifrTlá;rr_*

euito, l t f fAn 2g¡2AeR

Nomb¡e:Firma:

o liquidación del Agente Manejo.

e

3.14.2 Procedimientodesustitución

En los casos señalados anteriormente, el Agente de Manejo traspasará la administración del Fideicomiso ala insütución que, por escrito, designe el Comité de Vigilancia. En caso de no tener dicha designación seseguirá el procedimiento eslablecido en la normativa legal vigente sobre Negocios Fiduciarios.

Para propósitos del pago al Agente de Manejo saliente, este presentará la liquidación de los valores a losque tuviere derecho, los mismos que deberán ser cubiertos dentro de los treinta (30) días siguientes a supresentación, Transcunido este plazo, el Agente de Manejo saliente no tendrá responsabilidad algunarespecto del manejo futuro del Fideicom¡so.

En cualquier caso, el traspaso se efectuará previo el pago, al Agente de Manejo saliente, de todos los gastosy honorarios causados por el presente Fideicomiso.

3.15 Auditoría

lnicialmente el auditor extemo es el determinado en el Anexo de Especificaciones

3,16 Información económica y financiera

3.16.1 Estadosfinancieros

Esta info ión consta en el Anexo Estados financieros del Fideicomiso del presente prospecto.

IJN 0[,

gRECCION

Quito,

^ASttrR.Nombre:

StrPEett ' i ENtr[,xc t tr

ñe Cotr¡PnñínsDE AUTORIZA(IóN Y REGI5TRO

l5 MA||. 2t12

22

Firma:

EBA.r}{;!}

44.1

cARAcTERísncns DE LA emlsÉuGenerales

Administrador de laCartera Hipotecaria

Agente Pagador:

Custodio:

Mecanismo de Garantía:

Forma de Presentaciónl

Resumen de laCalificación de Riesgos:

MUTUALISTA PICHINCHA

CORPORACIÓN DE DESARROLLO DE MERCADO SECUNDARIO DEHIPOTECAS, CTH S.A.

CORPOMCION DE DESARROLLO DE MERCADO SECUNDARIO DEHIPOTECAS, CTH S.A

Consiste en la subordinación entre clases descrita con detalle en esteorosoecto.

Los valores estarán instrumentados en títulos a los que se losdenominará los Titulos Valores o TCIMUPI 8.

PCR ha otorgado las siguientes calificaciones por clases:

4,2

CLASE ALPHA MACLASE A1 MACLASE A2 AAACLASE A3 MACLASE 44 A-CLASE A5 B

El informe de la Calificación de Riesgo consta como Anexo en el presente prospecto.

Monto total de la emisión

Hasta USD 30'000,000.00 (Treinta millones con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América).

Destinatarios

Inversionistas institucionales, inversionistas particulares y públ¡co en general.

Plazo de la Oferta Pública

Tendrá un plazo de vigencia de 9 meses calendario contados a partir de la expedición de la resoluciÓn queautoriza la oferta pública y la aprobación del contenido del presente Prospecto.

Procedimiento para la colocación

En las bolsas de valores del país, mediante Casas de Valores.

Monto mínimo de la inversión

USD 100.000,00 (Cien mil con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América) para las clases Alpha,USD 10.000,00 (Diez mil con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América) para las clases A1 y 42,USD 50.000,00 (Cincuenta mil con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América) para las clases A3 yA4, USD '10,00 (Diez con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América) para la Clase A5

Forma y lugar de suscripción de los valores

4.5

4,6

4.7

Suprnrrurrñr,ñir,r-DE LOMPAÑíAS

DIRECCIÓN DE AUTORIZA(IÓ¡.' Y RE615f*O

Quito, 15 ll|4fi.2012.AÍ>lFeclpA.Dc

Nombre;-. .::-.t[\-..'*23

libre negociación y suscripción a través de las bolsas de valores del

4.8

4.8.1

Características de los valores a emitir

fipo

Los valores a emitirse son valores de contenido credit¡c¡o.

Valor nominal

4,8,3 Naturaleza de los títulos valores

Títulos a la orden.

4.8.4 Plazo

A continuación se presenta los perfiles de vencimiento si la Etapa de Reposición tomaria un plazo máximo de hasta 12meses.

Terminada la Etapa de Reposición por aceleración o por vencimienlo del plazo máximo, la Etapa de Amortización tendríael siguiente perfil de vencimientos:

Plazo Calculado Plazo Legal

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Alpha 20A,IA2 92AJ 109A4 162A5

4,8,5 Rendimientoseconómicos

4.8.5.1 Rendimiento de las clases privilegiadas

Los tenedores de los Títulos Valores privilegiados tendrán derecho arelación de la tasa promedio ponderada (TPP) del portafolio de

4.8.2

o

Fideicomiso. El cá[culo de la "TPP" se define en el Anexo depagarán cada unafulas clases se presenta a @ntinuación:

r l \ \uw* l \24-+\

/ \

Plazo Calculado Plazo Legal

Alpha 34A1

1 1 5A3 132A4 174A5 175

euito, l5l ' tAR.2012

A,PF3oR4Po

lnterés Ordinatio: 5.00%Rendimiento Extraordinario de la Clase

TPP - 4.94 p.p.TPP - 4.13 p.p.TPP - 3.43 p.p.TPP - 3.38 p.p.

Rendimiento de la Clase más Subordinada

Al fin de cada mes, el Agente de Manejo determinará el monto de los intereses pagaderos a los tenedoresde las diferentes clases. Para una conecta lectura de la tabla, se presenta un ejemplo para el pago de losintereses a los tenedores de la Clase M:

Si la TPP es menor o igual a 120/o pero mayor o igual a 8%, la Clase Mpagaú la TPP menos 4.13 puntosporcentuales. Si la TPP es menor a 8% se pagará una proporción del 48.38% de la TPP y si la TPP esmayot a 12o/o se pagará una proporciÓn del 65.58% de la TPP.

4,8,5.2 Rendimiento Exhaordinario de la clase Alpha

Plazo de Generación del Rendimiento Extraordinario de la Clase Aloha

Serán los primeros 15 meses de resultado positivo, consecutivos o no, contados a partir del segundo mesluego de iniciada la Etapa de Amortización, es decir se excluye el primer mes.

Durante el Plazo de Generac¡ón del Rendim¡ento Extraordinario de la Clase Alpha, dicho rendimiento deberácalcularse según se detalla en el apartado 12.9 del Reglamento de Gestión del fideicomiso.

4.8,5.3 Rendimiento de la clase más subo¡dinada

La clase más subordinada, es la que se define en el Anexo de Especiticaciones.

Su rendimiento será calculado el "Dia de ciene", luego de concluido el Plazo de GeneraciÓn del RendimientoExtraordinario de la Clase Alpha, según se detalla en el apartado 12,9 del Reglamento de Gestión delfideicomiso.

4.8.6 Periodicidad

Los Titulos Valores pagarán capital e interés según lo indicado a continuaciÓn:

4.8.6.1 Amortización de CaPital

Durante la Etapa de Reposición los Títulos Valores no amortizarán, siempre que el originador reponga losmontos de capital recibidos de la cartera hipotecaria, tal como se describe en esta estructura detitularizaciÓn.

para la Etaoa de Amortización, se define como "clase en amortización", en primer lugar a la Clase Alpha.Luego de acumulado el monto que cubra el valor nominal de la clase Alpha, se considerará como clase enAmortización a la Clase A1. Una vez cancelada la total¡dad de la Clase 41, se considerará como clase enamortización a la Clase A2, Luego de cancelada la totalidad de la Clase A2, se considerará como clase enamortización a la Clase A3, Luego de cancelada la totalidad de la Clase A3, se considerará como clase enamortización a la Clase A4, En caso de ser necesario, parte o la totalidad del capital e intereses de la ClaseA4, podrán ser cancelados con la transferencia al 100% de su valor en libros, de los activos existentes en elFideicomiso. Luego de cancelada la totalidad de la Clase A4, se considerará como clase en amortizaciÓn ala Clase A5, La Clase A5 será cancelada mediante transferencia del de propiedad

del Fideicü¡trisl(// .' \\ )( #'ó'üil,'ü"fii:tDrRrc(,ór,, DE AUrótá;¿,;il; ; i; ;it ̂ *

Quito, f 5i{Afl.Zg¡zA FNrt

Nombre:

25 * \

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Una vez iniciada la Etapa de Amortización, desde el dia de ciene inmediatamente posterior, el capitalrecaudado de los créditos hipotecarios hasta completar el valor nominal de la Clase Alpha, se destinará a unfondo de acumulación cuyo fin es el pago de dicha clase. El monto acumulado para el pago de la ClaseAlpha podrá ser invertido en instrumentos de emisores que cumplan con los lineamientos definidos para elefeclo en el "AE", sección: Lineamientos de inversión del fondo de acumulación para el pago de la ClaseAlpha, El capital de la Clase Alpha se pagará al vencimiento del plazo de dicha clase que consta en el "AE"y en este Prospecto,

Para el resto de clases los pagos de capital a la clase en amortización se efectuarán mensualmente, pormes vencido, en el "Día de pago" definido en el "AE". El valor a amortizar será el total de capital recaudadomás el exceso de flujos, de existir, al dia de cierre del mes anterior al dia de pago.

4.8.6.2 Pago de Intereses

Para propósitos de cálculo, se aclara que el saldo insoluto de los Titulos Valores en el "Día de cierre" esigual al saldo insoluto del primer dia del mes inmediatamente posterior al "Dia de ciere". Los Titulos Valorescomenzarán a ganar intereses desde la fecha de su colocación primaria.

Cálculo de los Intereses

Para efecto de cálculo y pago de los intereses, se define que todos los meses sean de 30 días, en una basede 360 días por año y pagaderos por período vencido.

Para el cálculo y pago de los intereses se deberá usar la TPP calculada al día de ciere del segundo mesinmedlato anterior al día de pago. Durante los dos primeros meses luego de la transferencia inicial alFideicomiso, la TPP será igual a la de la cartera inicialmente transferida. Respecto del rend¡m¡entoextraordinario de la Clase Alpha, asi como del rendimiento de la clase más subordinada se orocederá de lasiguiente manera:

a) Durante la Etapa de Reposición:

o El resultado del Fideicomiso se calculará mensualmente al fin del 'Día de ciene".e El rendimiento de la clase más subordinada será registrado como una cuenta por pagar al(a los)

tenedo(es) de esta clase.o Una vez pagado al Originador: (1) las obligaciones asumidas por la compraventa ¡nicial de cartera,

(2) las obfigaciones asumidas por las reposiciones efectuadas de ser el caso, el rendimiento de laclase más subordinada será pagado a sus tenedores, en función del Exceso de flujos, en el "Diade pago".

b) Durante la Etapa de Amortización:

r El resultado del Fideicomiso, sin considerar el rendimiento extraordinario de la clase Alpha, ni elrendimiento de la clase más subordinada, se calculará mensualmente al fin del día de cierre.

Durante el plazo de amortización de la clase Alpha, el resultado del fdeicomiso(Rendimiento Extraordinario de la Clase Alpha) será registrado y acumulado como unacuenta por pagar a dicha clase. Este rendimiento extraordinario será pagado a lostenedores de la clase Alpha en función del Exceso de Flujos, en el "Día de pago', luego decanceladas al Originador: (1) Ias obligaciones asumidas por la compraventa inicial decartera, (2) las obligaciones asumidas por las reposiciones efecluadas de ser el caso, (3) elrendimiento de la clase más subordinada generado en Etapa de Reposición, de existir.

Una vez concluido el plazo de amortización de la Clase Alpha, el resultado del fideicomiso(Rendimiento de la Clase más Subordinada) será registrado ypor pagar a la clase más subordinada, Esta cuenta

,después de la amortización total de las otras clases, ex<\demás de todos los pasivos del Fideicomiso, si existieren.\N

f)LiNC'IA

AÑíASY RÉGISTRO

eui to, l5 i ¡ |AR.2012

APFR(ONombre:

26 'N+Firr.na:

,A.DO

. El pago de la cuenta acumulada por pagar a la clase más subordinada será efectuado mediantetransferencia del 100% de los activos remanentes en el Fideicomiso, una vez can@ladas todas lasclases privilegiadas.

4.8.1 Día de pago

El capital y los intereses de los Titulos Valores, se pagarán el día 16 de cada mes. Si la colocación primariase la realiza entre el dia 1 al 16 del mes, el primer pago se acumulará y cancelará el día de pago delsiguiente mes.

4.8.8 Forma y lugar de pago del capital e interés

Los Titulos Valores serán cancelados mediante cheque. Para pagos con transferencias locales o al exteriorel inversionista correrá con el costo de la transferencia, así como impuestos que existieran en el futuro y quedeban ser cubiertos por el inversionista. En caso que el inversionista no efectúe el cobro en las fechasestablecidas no se reconocerán intereses sobre los montos exigibles y no cobrados por el inversionista.

De requerir transferencia, estás podrán ser hechas, el mismo dia, si los Títulos Valores son entregados enlas oficinas del Agente Pagador hasta las 10:00 horas, de lo contrario el pago se realizará el dia siguiente.De requerir cheque, los pagos podrán ser efectuados, el mismo dia, si los Títulos Valores son entregados enlas oficinas del Agente Pagador hasta las l3:30 horas, de lo contrario el pago se realizará el dia siguiente,

Los pagos se harán en las oficinas del Agente Pagador, ubicadas en Quito, Av. Naciones Unidas E3-39 yAv. Amazonas, Edificio La Previsora, Torre A, piso 6, Oficina 601. Teléfono: PBX: (02) 2270-990.

4.8.9 Derechos del inversionista

. Los derechos del inversionista se mencionan en el punto 3.4.3 del presente prospecto.

4.8.10 Clases, series y número de títulos

Alpha I . 10 100.000.00 1,000,000.001,000,000,00

A1

1 30 10.000.00 300,000.00

15,800,000.00{O '.50 50,000.00 2,500,000,003 \ - ' 50 100,000.00 5,000,000.00

. 4 0 200,000,00 8,000,000,00

A2

1 JC 10,000,00 350,000.00

8,100,000.00- '25 50,000.00 1,250,000,003 \ J ' ¿ C 100,000,00 2,500,000,004 \20 200,000,00 4,000,000,00

A3I 6 50,000,00 300,000,00

2,400,000.00, c\O 7 100,000,00 700,000,003 7 200,000,00 1,400,000.00

A4

1 6 50,000,00 300,000,00

2,699,000,00n 7 100,000,00 700,000,003 Y- ,8 200,000,00 1,600,000.004 1 99,000,00 99,000,00

A5 1 100 10.00 1,000.00 1.000.00427 30,000,000.00

4.8,1,t Condiciones de pago anticipado

La estructura de esta litularización, a través del establecimiento del mecanismo de garantia y la aplicacióndel exceso de flujos para pagar con mayor npidez a las clases privilegiadas, mnsütuye una condiciónpermanente de pago ant¡cipado, pagos que pueden variar mesinversionista recupere su inversión lo antes posible, sin que losFideicomiso para otros fines. Por ende, esta ütularización noredención anticipada.

\\r lÑ ü \ Y

27 - ü ' \4

A6DIRE.(IÓN DE AUTONIZA{IúI,¡ Y tiE6fSTRO

2012Quito, | ¡ U¡n.

^AElc'

4.8,12 Estructura

La presente titularización contempla una estructura en la que existen dos etapas, la Etapa de Reposición y laEtapa de Amortización, las mismas que son detalladas en el punto 11 del Reglamento de Gestión, el cual asu vez consta como anexo en el presente Prospecto de Oferta Pública.

El siguiente gráfico representa las dos etapas que componen la estructura de titularización:

Seldo de ca

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. t¿ r .p re3ent¿ . ión s rá f i6 d . l ¡ c l ¡3 . A5 mu. ina l . í .ác ióó d . 6 ló r .ñ . l . rcéñ . ¡ io p robabté

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E0lRECclÓit

Qu¡to'

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ñe Cotr'tP¡'nlnsoi ¡uroRlzP.ctoN Y REútsTRo

1 5 MAR. 2012

.APRoA&f>G

28

Anexo Estados financieros auditados del Originador

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29

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ASOCIACION MUTUAI,ISTA DE AHOR$'O YCREDITO PARA TIT VTYTENDA PICHINCI{A

IiSTAI}OS FINA¡¡CIEROS

3r DE DlClElVtBR"E DEL2oto

CONTE¡YIDO

lnforme de los audito¡es independientes

Balance general

Fstado de pérdidas y ganancias

listado de evolución del patrimonio

Gstado de flujos de efectivo

Notas explicativas a los estados ñnancleros

gDIRECCIÓN

Quito,

SupER rx t cNt - ¡x t - l . tñe Coup¡rñíns

DE AUTORIZACIÓN Y RE615TR8

l5 I|An. 2012A,PFRPEBA.E>O

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INTORME DI' I,()S AUDITOR.tsS INDEPENDIENTFS

A l¡,,¡nta de rlxriados y lniembr{ri dcl Directorio

r\socinción Mutufllista rle Ahorm y Créditopara lu Vivienda Pichincha

Quito,lr de mar¿o del20rl

IrrJortne sobre los estodos /ir¡d nc¿cros

H€mo$ auditado los e.stados financieios que se acomp¡ñan de lá Asociación Mutualista rle Ahorro ycrédito para la vivienda Pichincha (en ldelonte "la Mutualista"), que comprenden el balance general al 3rtle diciembre del zoro y los correspondientes aslados tle pérdidas y ganancias, <le evolucién del patrimonioy de ilujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, ¡sí corno un resomen de las políticas contablessig¡r¡fi c¡tivas y otras notas explicativas.

Respnsabiliclo<l de Ia Administrocíín de la Mulu(¿is¿o por los estcdosJincncieros

La Administración de la Mutualista er resporrable de la preparación y presentación mzonable de estosestados financienls de acuerdo con normos contables establecidas por la Sup€rintendencia de Baacos ySeguros <lel Fruador y del control intemo necesario para perinitir la preparación de estados fina¡cieros ,que estén ¡ibres de distorsiones siSnificativas, debido a haude o ermr.

Tal como se explica eD l¡ Nota 2, los estados financieros mencionados en el primer $¡¡afo ha¡ sidopreparados sobre la brse de normas contables establecidas por la Superiotendencia de Bancos y Seguros delEcuado¡, las cuales difieren de las Normas tnternacioml€s de Información Financiera. Estas bases depre¡nracién fueron adoptadas para atender las disposiciones emitidaE por la SuperintendeDcia de Bancrs y$eguros del Ecuador; por esta razón, los €stados ñnamieros no deben ser usados para otros pmpositos.

Responrubilidad def .rl uditor

Nuestra responsabilidad es exprtsar una ophión sobre estos estados ñnancieros bas¡dos en nuestraauditorir. Nuestrc auditorla fue efectuoda de acuerdo csn Notmas lnter¡acionales de Auditoría- Dichasnormas requieren que cumplamos con requerinientos éticos y plani{iquemos y realicernos la auditoríapara obtener certe?,e razonable de que los €stados fioaqcieros no estrin afectados po¡ distorsionessignificativas. Una auditorfa comprrnde la aplicación de procedimiéntos destinados a [a obtención deevidencia de audito¡ía sobre las cantidndes y revelaciones presentadas en los estados financieros, I-osprocedimientos seleccion4dos de¡renden deljuicio del auditor e incluyen la ev¡luación d€l riésgo dedistorsiones signiñcativasen los estados f¡nancie¡os por frrude o error. Al efectuar esta evaluasión deriesgo, el auditor toma en conslderación los controles internos d€ la Mutualistfl' rele\rentes paÍa lapreparación y presentación ¡azonable de süs estados financieros, a fin de diseñar procedirnientos deauditorla adecurdos a las circunstancias, pero no con el propósito de expresar üna opinión sobre laefectividad del control interno de la Mfiualista. Una auditorla también comprende la evaluación de que

'Ilic¿reoterhou.f¿Coope¡rdelfuuddotCto',Ltda.,A\,.Di.godeNnoErcN324SyWrinpe¡Edili.iolBM.nan¡oBaia,

Qui¡o - E ¡¡cdo¡.f (593-2) 3829 330' l: (593'2) 2567 010, wwrt' pw..conlec

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¡\soci¡ción Mutualist¡ (le ̂ hor"o y Cú{itopara la Vivienda I'ichinchnQr¡¡to,3r de n¡omo dcl gotl

las politicas coutahles utilizadas son apropixlas y rle que hs estimaciones contables hechas por la^dminishación sor¡ r'azonables, ¡sf cc¡mo una ev¿lnngión de Ia ptrmntación general rie los sstadosfiñancieros. Considernmos que la evidencia de nuditorfü que hemos obtenirlo es suficiente y apropiadapa¡a proy)rcion{r nna büse p r¡ expre$ür nucstr¡ opinión de üuditoÍíI,

0púrión

lin nuestra opinión, lo$ estodos financieros qrriba mencionndos preseqtan razonablemente, en todos los¡¡sp€qtos ¡mfxrrtantes,la situación linanciera de la ¿lsociacién Mutualista de ̂ ho¡ro y Cr&lito para laViüenda Pichincha al 3t de rliciembre tlelzolo ylos resultados de sus operaciones, las variaciones en supatrimonio y sus flujos de efectivo por-el año teÍninrdo en esa fecha, de conformidad con norm4scontabl$ establecidas por la Superinlendencia de Bancrx y Seguros del Ecuador.

Rcquerimie¡rtos legal€s y reguroto¡ios

Sin caliñcar m¡estra opinión informamos que, tal cf)mo se menciona en las Nóta$ ¡ y 2 a los estadosñnancieros, de acuerdo con disposiciones de la Superintendencia de Bancos y S€guros del Ecuador, loses:tados fioancieros de la Mutu¡lista deben prtsentarse en forma indivldusl y mnsolidada con su subsidiaria,fro¡ lo tanto, los sstados Enancien¡s colxolidads s€ pr€sentan por separado. ¡.o,s estados ñnancierosadjuntos deben ser leidos en conjunto crrn los estados financieros consolidados.

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de B¡ncos^tr - grol

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gDIRE(CIÓN

Quito,

St'i 'uRtxrt xolxct r

óe CotvlPaxtnsDE AIJIORIZA(IÓN Y REGISTRO

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ASOC¡ACION MUTUALIS'TA Dts AITORRO YCREDTTO PARA T./t VIVIE.NDA PICHINCIIA

ITAII\NCE CENENAL31 DE DICIEMBRE DEL 20ro

!!l¡I5d9-ql{9lg{-5!dggkle¡:¡¡es)

Activq

f'ondos disponibles

l¡rr'ersiones

gn¡l€m de cn¡ditos

Cl¡ent¡¡s Iror cobrá¡

Bienes realizablcs, adjudicndo.s porpa8o, de ¡rrend¡micnto mercnntilyno utiliz-ados por la Mutualista

Ptopicdadca y c$ripo

Olros nct¡vos

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l'Ásiyc I¡rfttd¡noni{¡

0ltlig&ioüe.r con el púlrlico

oblitncione! inmediatÁs

c¡¡eDt¡rs po¡ pagrr

Obligaeiones financienrs

Otros prsivos

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9, 165,969

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2,9n,52('

rtJ,ol3,oli

5,w,767

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Cúe¡¡tas contingente.s

/ Cuertas de ordcn

Ias,¡lotas explicaüvas anexas son parte integrar¡E de los estadm fina¡cieros.

Cerente Genern¡

P¡lairtonio

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ASOC1ACION MI.ITUALTS'IA DE AITORRO YCR"EDTTO PARA Tll VT\¡IENDA PICTIINCIlA

rS [AIX) I}II PDRDTDAS Y GANANCIAS¡\ÑO TITRMTNADo I't,31 DE DIctIiMBRE DH,L 20rO

díllares e¡itador¡ni<lcnses

I nBlcsos.Í n¡ncleros

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Uülid¡de.r Ihan{icr¡¡!¡

l¡g,rcros p¡rr$(fvicios

Dg¡caoe f¡ nür¡cicros

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M8¡gcn bñrto ñn¡rElcrrt

Ot¡os i¡{¡reso9 o¡rcr¡d on¡Ica

Gastos oFanci on¡¡les

Ca$os de opa¿cjón(X¡a.6 Énliüs o¡*racb¡¡ile!

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P¡{wiskrres, dcprcciaciones y ¡mo¡tüacione6Provisiee3

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ASOCIACION MUTUALISTA DB AHORRO YCR"ADTTO PARA T.A VTVItsNDA PICIIINCT{A

ESTADO DE T'LUJOS DE BFEqT¡VOAñOTBRMTNADO ELBr DE DICIEMBRE DELaoro

!'lqio dc c f.clivo d! ocrlv¡drrlcs d! opcr¡ c¡ón t

Comk¡one!t.nadlt

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Combhñer.oüi¡¡l¡r

Utiliüdcs fin¡ncior$s. na¡o

| |\Brc$or por srv..i.¡.Olr,s in8ñs¡nop.r¡cirn¡las

0lÍrf s¡6t0s o|,cñcio¡uLs, ||.to| ¡Brosoc y f.stos ¡ro ofic cbn¡h3, ncto

Eletho nct¡, ¡li lir¡do .n rctiv idr.l.! dc opcrÉ ión. ¡í ¡c, d. o¡'n¡rb6cn t|clivo! y pasivoa ope.¡cion¡16

(hmbil! co ¡clivnty txr¡ivrxopcrrcion¡16:| fla|! mmto cn cartcr¡ d€ céditct

^ú mcn lo o |ti$¡c¡o m3 !!n cl públka

Arn¡anloolliFcirn¿s inmcdidü

^umcntooE.¡l pn6¡v0r

Efed¡i$ nelo prortn i.r¡tc d! ldiú ü¡dc! d. opc nriri n

Ildo d. cfectivo dc rct¡üdrdc. & ¡nvcr!¡únr

^umenlo an ¡¡r|Elsion!!

^d ¡ch r¡.i d€ prophd¡de. y .quipo, nctrr

Elact¡rñ nelo üi lir¡(b .n .clivkl¡16 d! i¡veü¡ón

tthdo dc cflcdvo cn ¡ct¡vld¡d.. dó flll.nc¡rmtc¡to¡

,1Ímlnto do oblit¡cbn.. l¡norui!¡s¡

Fje.tiln neto p¡oülto por ¡ctivü¡d¡. ü lin¡|lci¡mh¡to

Fondo.dlrponiblc*

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Página ó de 48

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lás notas explicativas anexas son parte intetrante de los estsdos financieros.

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gREC(IÓN

Quito,

$tr t 'un tNttrrot=xc't.rDE UOMPANIAS

DE AUTORIZA(IÓN Y REGISTRO

t5 }i|AR. 2012A.PFTOE3A.EDA

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ASOCTAC¡ON M UTUA¡,IS'Ti{ DE AHORRO YCRI'DT'TO PARA T./|VTVItrNDA P¡CIIINCI"IA

I1STADO DE ITLUJOS D$ ttr-ECTWOAÑO'TDRMINADO EL:}1 DE DICIBMBRE DTL 2()IO(Exnresrdo en ckil¡re$ est¡dounidenses)

cu'ctltá.i.in dc h l|lilld¡d nét¡ .lcl !ño.on cl cfactlvo ||rkr proven¡É¡tc dc sr¡vl.l¡dct

dc opc¡qciiin, ¡ult!.r .l€ celn blo8 €n rcl¡vos y I ¡s¡ros o pcr¡.¡o n¡ lc.{ t

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¡j|llter prr¡ $rciliat l¡ ütilidíl n.lr cln d elecdur ncio provlnicnlc dc 6ct¡v¡d¡dc. de

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l'rcü dones ..rtcr¡ decródito!

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Pro{idonca bi.n6 üljüdlc¡lo¡ ¡¡r p¡¡o

Provi\i0ñc! 0rr(!r ¡ct¡r¡t3

{lin n¡ nci ns e n nr$ioo6 y pa rtic¡t'acio n€!, netn!

C¡mbio6 !r activo!y tÉsilo$Inc.cnronlo en c¡€nr¡r por qsbrar

l¡¡crcmcnto c|r otfirs¡ctitos

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Incrcmerto an obli8¡Éio[er inm€dht6

lncrcme¡to tn cañ€r! dé crúdlto!

Mario Burbano de l¡raCerente Ceneral

Página Z de +8

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AIOCIACION MUruÁLrsTA DE AHORRO YCREDITO PARA IA WVITiNDA PICH!ÑC¡I

NOTAS ¡XPL|CA'MUAS A LOS ESTADOS FTNANCTtsROS3r DE DtCtEMBRE DEL 2oro(E\pre.s¡do €n dóla¡B estadoun ¡dens€s)

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y HEcHos RELsv^NrEs ocuRRrDos DUn^NrE EL pERroDo

¡¿ Ajociación Muntalista de Ahorm y crÁ.li to- p.,rm la v¡üenü pichincha (en {delante..la Mutualista"). esuna irl3titución de derecho orivado ón 6n"r¡¿i¿ ".*L¡,'üüün eüiiili,ui,to ot o,npo"o de ra Ley del Bancot¡cr*ror¡ar¡o de ra vrüenda vde rasAsociaci."* u

" iü úrüi"1"ñiJ'y crt rito para lc Viüenda ennoviembre de 196r' tás acri;dadesde ra Mu¡""rn"."

"""ñiüi Ji.ie"tas ar.o.cr"tn e¡ecutivo No. 3270 delii##tT?Ijil?:"il1:i':*t:,t'n;lnii;"-;iüffi1.iü'ü"tua'stadeAhonoycreditóparara

Lüs oper¡c¡ones, actiüdades v negociog-que realizo la Muruslisla pichincha están permitidas Dor l¡ t€vGe¡¡eral de Instiluciones da sisteir¡ linin.¡... üü'"ürñi"'pLii'ii"iiu *t¿ ori"ntada tundi¡nenrarmenteil los segmentos d€ const¡ucción y otort¡rmiunto ¿e ..táiiü pol" ii"i'ñnn.l¿ superintendencia de Baricos v seg,uros <rer Fruaaor (er, aderante "ra superintendencia-) en er año 2oo¿.mertianteo'cios Dcrs-¿<,o¿-ui, y ircts-2o.,a_i.ü;;i?l ii ¡rl'Jüa¡¡sra, t¡ constihrción de unscompoñís de servicios auiri¡res dól sistenr¡ n",i*¡*á, ¿"*ñ¡"ili'ir'r'n"¡* y con",r,¡cc¡on€s pan€consS.A., cuyo objeto es el oresta¡ servicios de aseqorla en ptaniRcacióri, aesiirono, const¡uc:ción de Drov€ctos¡nmobilio¡ios v produc¡ión indusr¡i¡l en serie ae paneie" para üüLiffcc¡on. De ¡cuexlo con dis¡osicionesde ta Snp€rintendencis. las Murualistas no contoir"n difr ñni;Éüs, sin embargo, los estodosñnancieros de la Mutuarista deben presenta."" en.tor,n"a iri¿-ü'áuiililisoriaaaa; por ro tanro, ros estadosfinanciero* consolidados se oresentin por

"upur"ar. ü .üá*-n"áiJlros aa¡untos deben ser refdos en .co¡¡Junto con los estados fin¡nciems consolid'ados-

De acue¡do con las disposiciones tle la srpedntende[cia,-las entidades del s€ctor financie¡o det€n ¡om€tersea una catiñcación por oane <re una,empda catn*¿orüñüüiil'rJer caso ae ta rvrutuarisra,lacariñcación al30 de sótiembre der ¿oro.otorgada por racifi;óüiiiit'rg s-A. er -A " lo que signiñca,se-6in-ta caliñcadora dt n1eos,011.]a ilsnü"i¿,i * ,nüiiii¿""i""il,eromuntc, t,une bueno.anrecedentes de desemf'eñoy f¡o parece tener aspectos débires qü"u attoqr.n. su perfir generar denesgo, aunque baio, no es tan faverablq co¡nq .til" t_ i""tiG"'"J""iri se encuentran en la categorla másalta de calificación'. El informe de la calificadora corrcspondiente al luarto t¡mestre clel ¿oro, de acuer,oa disposiciones ügentes, deb€rá ser rex:ibi¿n ¡u*t" "i

sii.'ñ"-r"i-.ül'"'ár r.t¡ nornutiva ügente establece que las muhraristss de ahorm y cr&ito podrán efectuar inversiones enproycctos orie¡tados al dec¡norÍote ta vivi""a" y.án.t*".i0'niiü ü"rr." no pooraa exceder del roo,* deder potrimonio técnico de cada entidad. Ar gt ,r"_á¡.i"*ur" áur';óió, üir,ru,.,ori"t" presenta un exceso,elg4'44'n(2oog:47'2r%). Bn eneroder 2olo, ¡a ruu¡,¡¡sia aüvz ie t Loc¡acion ¡racionar deMutualistas d€ BcüÁdo¡ ("¡'NME"), expd;i s"*;il;;li;ñü'n'il¡¿u¿ ae.u¡i-r ra escieión delneSocio inmobiriario der negocio ñnanciero, proyeito que n e

"cepriá'á] por ro tanto, er r8 de noviembredel zolo la Junta Bancaria dispusola creac¡ól'r ¿L s""¡&u¿* ¿" ll,iiJ¡ls ¡ux¡r¡ares ¿el sistema financieroa las mmpañfas de giro inmobiliario cuyo opieto sociai o,"fu"i.,o ,"a iiieari-ciOn ae proyecto,inmobiliarios' Los accionistas de dichai ent¡áa¿es set¿n i"s as-üicioies-mutusri*tas ¿e ahorro y créditopara ra üüenda, cuya participacióndeberá; a;p;;;;;üil:p;;l? r"

"*ion ¿"

".tiu* inmobiria¡ios.oe parte de la mutuarista co.'ÉsDondiente, ástos debenín sór rtu"ü¡raio.. con ¡a"e en dicha resolución,durante el año 2orr ra Mutuarisü cre¡rá.rr"" -t¡á"a ¿"'r"*i'.ü ,",iliü.u" qu"

"u,nnra con <.rich¡scarncterísticas párs tr¡nsferir la to

te"llr"ule-iil.e"¡ls---' --wmríad de srrs prr¡yectos inmobiliarioc regi.strados en to. iu-úül-"s¡enut

Pógina 8 de 48

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ASOC¡ACION MLNIUALIS I'A DD AIIORRO YCRBDTTO PARA I.l\ VÍVI UNDA PICIIINC¡IA

NCffA.S IXPUC¡.|TfVAS A IOS ESTADOS t"lNANC¡liROS:t¡ DB DlClEMllRli DEL !o1ol!4¡¡qsa<lo en dólares estg4!!q!!d9!,ses)

Dttrante el 20ro la econo¡¡¡ía nru¡rdi¿rl se recupenr de la crisis exp€rin¡ent&la en el 2ooB y z<tcl9, siucmbargo el proceso es lento y conrplejo llcvarrdo n los principales mertados ñnancieros a un estado derecesión económic¡ donde temas como el desernplal y la disrninuci6n en la tlemanda de los consunrido¡essigucn afectando a ln econornin mundi¡1. lin lo que re$pecta a la Mutualista, atlicionalmente, elincretncnto de lo competencia del sector inntobiliario, l¿ disminución de los ingres<rs linancieros originadaen los cambios nonrtativos y la di.sponibilidad para el público de nucvas gxibilidader de financiamiinkr,htn contribuido paro que la Mutufl¡ista continúc con $u e"strategia de efectuar operaciones (le vent desuc{rterü de cÉdito y pmcesos de titulari?áción, con el fin de obtene¡ fuentes dc financiamiento que lepermitan incrementtr sus operuciones, mejorar sus rcsultados y liquidez y para mantene¡ niveléndecua<krs de n¡trimonio técnico.

I¡s qstndos fioancieros arljuntos deben ser leírlos a h luz ¡le las circunstoncias descritrc e¡l los Dárrafospr€cedentes,

REST,MEN DE I.A.s PRINCTPALES POI,ITICAS CONTABLES¡

tas principales pollticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros se detallan acontinüación. llstas pollticas han sido aplicadas un¡formemente, a merurs que se indique lo contrario,

Bases para In prepar¡ción dc lo¡ estadr¡.r financiems -

l;l Mutualista registm sus operaciones y prepar¡ sus estados financieros de acrerdo con normas clrntables '

establecid¡s por la S¡rperintendencia, entidad encargada del contml y vigilancia de las institucionesñnancie¡as.

De acuer<lo c¡¡n l0 cstablecirlo en la Resolución,,8-aoro-1785,las institucion€s bajo el control de laSu¡rerintendencia se someterán y aplicarán l¿s norn¡as contables dispuestas po¡ el organismo de control,contenidas en k¡s Catábgos (le Cueotas; y, en los casos no previslos por dtchos cntólogos y normativa, se{plicarán lm Normas lnternacionales de lnforuación Financiera ('NtlF), queaplicaren.

fistas normns se basan en el principio del crrsto histórico, rnodiñcado en lo que respecta a los saldosoriginados hasta el 3o de abril del :otlo (fecha en la cual los registms @ntables fu€ron convertidos a dólarescstadounidenses) mediante las paütas de aj[ste y couversión establecidas en la Norma Ecu8toriana deO)ntabilidsd No. 17 - Conversión d€ e$ta(los ñnancieros para efectos de aplicar el esquema de dolarización("NEC l71y d¡sposiciones complementa¡ias de la Superintendencir.

A nrenos que se indiqu€ lo contrario, todas las cifras praxntadas en ¡as nolas están expresadas en dólaresestndounidenses,

lá preparrción de estados linoncieros de act¡errlo con normas contables establecidas Dor lasuperintendencia inyolucra la elaboración de estimaciones contables que inciden en la valuación dedeterminados nctivos y pasims yen la dete¡minación de lrrs ¡esultados, asf como la r.evelación de activos ypnsivos contingentes. Debido a la natr¡raleal de las cstimacione3 contables, hechos posteriores pueclenocasionar que, en ciertcs caso.s, los resu¡tfldos ñuales difieran de los montos estimadqs Dor laAdministración.

Pigina 9 de ¿8

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ffiRECCIÓN

Quito,

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ASOCI^CION MUTUALISTA DB AIIORRO YCRSDI'It) PARA Tl\ VIVIENDA PICIIINQTIA

Nol A$ ülx¡'LtcArrv s A LOs E$fADo$ l'tNANctüRos3r DE DtCIEMBntr DüL 2o1o( llrpres¡do err rlólares cstndounidenses)

b) Normns contables establecldes por la supeflntendenc¡¡ que difr€ren de l¡.s Nllts -

A conlinu¡ci6n se clelallan las princi¡rales r(n nl¡ts contabl€s estthlecitlas por la Superintendencia rpe frreronirdoptadas l¡,r la Mutualista y t¡ue diñcren de las noun¡s antes indicadas:

. l,a S¡.rperintencleucia reqriere t¡ue para l¡ v¡luación de las ¡nve$ioner, éslas sean clasific¡das eonegocirblee, disponibles par¡ ls venta, m{Iltenid0s hasta il veNimiento y tle disponibilidtdrg¡tringida, l¿ valoración de las inversiones se efech¡a de acuerdo ¡¡ lo¡ criterios €stablecidos pol las||pe ntendenc¡a indicads en l0 Nota 2 d). t¡s NIIF clas¡fic¿n las inversiones en: i) negociables, hscuules se mntabiliz¡n al valor razonable y las v¡riaciones en el mismo se cargan a rqsultados del año;ii) rJispr¡nibles para la venta, qussq registran ul valor ramnable (siemprt que pueda ser medkloconfablemente) y las va¡iacioné¡ del mismo se cargan al patrimonio hssta su vent¡, momerito etl elcual se t¡aslad¡n a los r¿sultados del año; y, i¡i) mantenidas hasts su vencimiento, que se contabilizanal csto &morti?¿do.

. l-l Superiritendenc¡a ¡e$liere quc los cÉditm vencidos por más de tr€s años o r8o dias, dependien<lorlel tipo de of,emció¡t de crédito, sean castig0dos sfectando s la provisión para céditos incobrablG.tás Ntlrr e¡tablecen que estos ctÉditc s€an casti8ados dependiendo de la pmbabilidad derecu peración de los mismos,

. L$ $rperintendencia rtquierc que los bienes adjudicados por pago sean vendidos en el plazo de r añorlesde la fecha de su ¡ece¡rión; vencido dicho plazo, sc cor¡stituynn prcvisione durante 36 meses apartir del mes siguiente al vencimiento del plazo para la v€nta. [¿s MIF establecen que los bienesadjudicadm por pago sesn r€gistrados al valor probable de realización.

, l.o Süperintendencia requiere que hs comisiones gsnadas por operaciones contingent€s, los inter€sesde mora sobre préstamoc vencidos y los interes6 sobre los préstamos ¡egistEdos en la cuenta"Cartera que no devenga intereses o ¡ngr€sos" sean registrados en loc resultados del año en elmomento de su cob{o. t¿s NflF establecen que étrtas sean reconocidas en base a su causaciót dürant€el plazo de ügencia de las respectivas operrciones.

, Iá superintendencia rrquierc que los intereses vencidos por más de 6o,3o o r5 dlas, dependiendo delliy, de operación de crétlito, sean reversadrx del estado de Énlidas y ganancias y registrados en"Cuentas de orden', los cuales se¡án remnocidos en re{ultados €n función de su cobro. Ias NllFesrablece¡ qüe estos int€reses y comisiones, consider¡dos de dudoso cobro, sean proüsionado¡ enfunción de la pmbabilidad de su recuperación.

, l"¿ Superintendencia requiere que los int¿reses genÍdos de cúditos reestructur¡doa se provisionen al100'6 al momento de su contabilización. Las NtlF ruquleren qu€ estos intereses se pmyisioneri enftrnción de la probrbilidad de su reclperación,

. l¿ sup€iintendencia no requiere que se r¿conoz¡a en los eátsdos financiero6 e¡ impu¡tsto difeddoresultante de l¡s difer€nci¡^s entre lo.s sáldos i¡lclüidos en los estadcis ñnancieros y los reportádos p¡raeféctos tributarios. como lo establccen l s NIIF',

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$ si'ci;l!?XñiiiDrR;¡(lóN DE AUT0RIZACIúN Y REGtSTRo

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¡\SOCIACION MUTUALIS'|A DD A|IORRO YCRDDfTO PARA IA VIVIDNDA P¡CIIINCIIA

NO AS DX¡'L¡CATTVAS A LOS ESTADOS I'INANC¡BROS3r Dli D¡CIEMBRE DEL roro(üxBrqsadr en <lól¡trrs estndounidensc.i)

, Lit S[perinten<lencla requiere que cl saldo de lo cuentq " Raservn ¡ror rcvalodr.aciirn rlcl patrinronio"sea nrantenido en unu cuenta independionte y que seá utiliuado el(chrsivamente par¡r compensar loss;rl<k:s rleudorcs de otÍas cuent0s patrimoninles, Las Nltlr no contcmphn e$te tipo de rc$erva,

la Superintentlencia no permite la nrodificrción de b.! estados financiems en forma retrolctivacuando existe un cambio de polfticu contablc y en adición no establece la prxentación de los estadosfinanciaros en form¿ co¡npnrativ¿. L¡s NllF requieren que los estados linuncielos sean pr€rentados €nforña comparativa y reestructurados cuardo existe un can¡bio de política contable, excepto cuando lanplicación dela norma sen por printera wz, en donde el cambio contable se debetráta¡.en funciéo del¡rs disposiciones transitorias dela nueva norma,

, I á Superintendencia no requiete que se reconozca en le$rltados la totalidad de la prwisión parajubilación patronal y desahucio dwengada, determinad¿ de acuerdo con uo estudio act$aria¡independiente. las NllFestablecen qüe lüs ganancias y pérdidas determin¿¡das en los estudiosactü¡r¡iales sean re(f)nocld¿s totalmente cn los resutados del ejercicio.

. lá Supedntendencia requiere la presentlción (le estados financienx ¡n¡lividuales y consolidados de laMutualista ysu subsidiaria; en tanto que l¿s NllFestipulan que rinic¿ment€ deb€n pres€ntarseestados linancieros consolidado; sin embürgo, una entidad puede optar por presentar estadosfinancieros sefiarados cuando esté obligada a ello por regulacions loc¡les. Adicionalmente, laSuperintendencia r"quiere que los inversiones en acciones en subsidiarias se registren en los estadosfin¡ncieros indiüduales de la Mutualista al valor patrimonial proporcional; las NIIF requieren que lasinver$iooes en acciones en subcidiarias se prcs€nten a¡ costo en 106 estados ñnancieros separados.

. [n Superintendencia requierr que los l¡ienes inmueblesse ajuste¡ cada S aios a pr€cios de mercado,lasNllF mencionan que la frecuencia tle las revaluaciones dependerá de los movimientos yvolatilidad en los v¡lores justos de las partida6 de activos fijos que se revalúan ftente a los registroscontables.

Devengamiento de intereses y comisiones -

Los intereses y comisione¡ sob¡e la c¿rtera de créditos, las inversiones, l¡s obligaciones ñnaneieras y lascomisiones sobr€ operacion€a contingentes se devengan con cargo a los resultadtx del eje¡cicio, con lasexcepciones indicadas en el literal b) anterior.

lrs intereses ganados y no cobradc provenientes de operdciones d€ cartera de crédilos hipotec¿rios,cornerciales y de conswo (incluye tadet¿s de crérlito), despues de 6o, 3o y 15 dlas de ser exigibles,tespectilament€, se reve¡san en su tot¿lid&l con cargo a lan conespondientes cuentas de ingresos si elveoeimiento se produce dentro del mismo ejercicio económico. Si el der€ngamiento s¿ produce en dcxejercicios emnómicos, ls p¿rte ¿$rr*pon(üente al ejercicio inmediato anterior se carga como otro6 gastos ypérdidas, en las cuentas "Intereses y comisiones dwengados en ejercicíos anteriores" y paralel¿mente s€cont¿bilizan en la cuenta de orden "Interesas, comisiones e ingresos en suspénso". Se contabilizsn enresultados en función de su cobrc,

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41

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^soclÁctoN Mti"tu^Lts l' Dlt A¡toRRo yCR!:DI'I'O PARA tA VTVIENDA PICHTNCHA

NO',r'AS AXp¡.¡CA'r'ryAS A IOS üS.¡'ADoS FTNANCTEROS3r DL DIC¡EMBRE DBL ¿olo

d) Inve¡sir¡nsr -

Registra 9l utlor <le las inversioncf en tftukrs valores Nlquiridos por la Mutuslista con.la fin¡litl¡d de,luütcnsr re'süF/os secundarins de lkluirlez, ¡¡encrar rentabiiidnd yT0 cunrplir con clispirsiciones legales.

l¡s inverslonq; tle la Muluoli.sta-se-registran y chsificnn de acuerdo con la intención tle la Administraciónrelacionada crol¡ su negocioción de l¡ s¡guiente rD¡rnera:

' fa¡a nepoc.i¡r."rftulos valores coflvertibres en efectivo en er corto plaao, esto es hacta en 9o rtíasIno¿pen(hentemente der vencimiento cr)ntractunl y que normalmente tienen un merc¡do activo enlas bolsan de valorcs' se v¡hl¡n'ar rrror de mercarro, y de no existir, al valor r¡z¡nablt ¡;il;;e d;cjercicio. ul valor razonable sdestabrece_para paperé emitidos porentidades del;io.p;;;;;partir delanólisis completo de In sihración finanóiera del emisor.

' Dilsponibles p¡ra l¡ venr¡,- rnversionqs en varores de renta ñja queno tierieo un mercadohabitual de rnnsacción o que teniéndolo son de baja bursatilida<i. Si valúan a su valoi Oe-uo¿Oo oraz.onable.

. De dlsponibilldad rstringtd¡.- Son aquellas inversior¡es para cuya t¡ansfe¡encia de dominioex¡$ten limitaciones o restricciones d€ carácter legal o cont¡aciüal u oira <Jisposición i-p"-ti"" vfror consig,uiente no pueden ser utilizadas inmeliátamente. Estos papeles sc ma¡tiencn'resistraáos¡¡l v lor de adqr¡isic¡ón. ra valuación y provisión de estos papeles si ifectúa conside¡ando iaimismos criterios utilizados en cada una de ras cuent¡s deias cuale¡ fueron transferidas.

Dentru d€ cads ono de los grupos anteriores, se realiza una clasificación según el vencírniento del papel.

l,a diferencia entre el msto de adquisición y el valor <ie mercado o de venta de l¡rs inversiones paranegoci¡r y disponibles psra la ven!a se llevan a los msultados del año a la cr¡enta "Utitidades oitraiaasñnanciems". l;rs i¡rverskrnes ss p¡gs6¡¡¡¡r netas de la proüsión constituida

Las rentqs deventadas y no cobradas se registran en la cuelta "lntereses por cobrar tle inversiones" dentrodel rubro 'Cuentas por cobrar".

Caft€ra de c¡éditos -

core,:e,u,ljB tT saldo: rle capit0l üe hs operaciones de c¡édito otor'¡i8dos por ra Murualista bajo rás distin¡asmona |l04úes autonzaoas' nnanciad0a cor rcrcursos propios o con fuentes de ñnanciami€nto ir¡t€mo oerterno. También incluye operacionqe ontilgentes pagadas porls Mutrnlista por ¡ncqmplimi¿nto de losdeudores, valores rnr cobnr .t tarjetahabicntes y carlera mmpraü. t¡ c¡rtera de cr"ait"i *

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consider¿ndo la fuente de plgo de las obli¡gackrnes y ra activid'a<l a ra cu¡rse destinan los recursos y pormaduración o vencimiento (c0rtera por vencer; vanclda y qué no iievenga intereseS).

f,a caftera compradá se-registra alvalor no¡nin¡¡l de los documentos adquirido6, neto del deseuento o primaen comPrn de c¿rt€ra. lil recurso ¡ror la velta de cartera se registr¡ e¡r cuentas conl¡ng€ntes en virtud Ae lo;p?entajes y pl¡rcs definidos en los respectiv<x convenios suscritos entre la Mutualista y tas instltucionei-adquirientes.

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Quito,

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ASOCIAC¡ON MUTUALISTA DE AHORRO YCRI'DITO PARA I^A VTYIENDA P¡CHINCIIA

NOTAS LXPLICA'ITVAS A T.OS ESTADOS FINANCIEROS3r DE DICIEMBRE DEL 20¡o(li\p¡esado en dóla¡es estadounidens€s)

l¡ crrtera vencidaregistra los cr&itos, cuotas o diüdendos que no hubiercn sido cancelados dentro de lossiguientes plazos c!¡¡todos desde su vencimiento: i) r5 dlas para cartem de consumo, incluyendo lasoper¡cion€s de t!¡j€tas de crédito, ii) 6o dlas püra créditoE de ¿mortización gradual (üüenda) y iii) 30 díaspar¿ los rEstantes créditos y op€r¡ciones contingentes,

l,:r cuenla'Crrtera que no devenga intercses" registra el saldo de capital porvencerylo que sstuü€revencido por menos de 15, 3o y ón tllas de lm crétlitos que debun se¡ c.rnc¿lados mediante cuotas odividendos cuandose haya transferido unn de las mismas s csnera vencida. 'fambién registra cl saldo de lasoperacion€s que mantengan clienies qrle hayan sirlo callficadas como de'rludoso recaudo" o "p€rdida'. ¡r$i¡ter€ses generados por estos créditos se reconocen en lm ¡tsuh¡dos del año en que s¡¡n efectivumenterecupemdos, I¿s cuotss o dividendosde ls cuenta "Cartera qrre ro devenga intereses-, luego de cumplir 15,30 y 6() dias, r€spect¡vamente, de lrn¡idos, segÍrn el tipo de Operación, se transfieren al nrbro "Cré¡litosvencidos".

Cuándo una o variüs cuotas eshrvi€ren en nrora, la totalidad del p¡ést¡rno será reclasific¡do en el rubroq¡rtera venc¡da, siempre y cuando dicho trotamiento haya sido aceptado exprcsamente en los co¡tratossuscritos con los clientes, caso contrario, se proc<lerá tal como se menciona en párrafos anteriores. E¡total dcla cartera de créditos $€ presentu neta de la proüsión para c¡éditos incob¡ables.

ks intereses devengados y no cobrados se registran en in¡er€6es por cobrar de cartera de cÉdito.s dentro delrubro "Cuentas por c$brar".

Al 3r de diciembre dd 2oro, las tasss de intey'es efectives activas pa¡a cad¿ s€gmento y suFsegmento decrédio apüeadas a las operaciones de crftito otor3ad¿s por la Mutualista, no excedían los límites€stablecidcs porel Banco Ccnt¡al del Dcu¡do¡ ('BCE ) en cumplimiento d€ lo establecido en la l¡-v deRegulacién del Costo Máximo Efectivo del Crédito.

P.ovisión pcra activas dc riesgo -

Se constitüye con cargo a lm rcsultadas del ¡ño, para cubrir eventuales pérdidrs en la reali¿ación de los¡ctivos tle Ia Mutualista en función de lo estoblecido en el Lib¡o Uno de la Nueva Codiñc¿ción deResoluciones de la Stlperintendencia y de la Jurtta l]ancrria (en arlelante'la Codificacién de Resoluciones"),en su Capítulo It, fitulo Ix.

Cartem de créditos y conüngenteg

I¡s cr&litos comerciales y contintcntas s€ califican por niveles de riesgo (A - normal, B - riesgo potencialdignodemención,C'denciente,D.dudosorccaudoyE-pérdidas);dichacalificaciónconside¡afactor€stals como: capacidad de pago dcl deudorysus codeudores, cobertura e idoneidad de las gar¡ntias,¡riformación prov¿niente de Ia central de ri¿sgos, experiencia c¡ediücia del cl¡ente, riesgoJde mercado v delentorno económico, vencimientos, entre otros. Pn¡a la cúliñcación tle la ca¡tera de consumo, la carteracomercial eqyos saldos indiüdualesson inferiores ü US$25,ooo y ¡a c¿lrterd devivienda. se considerarinicarnente el perlodo de morosidad.

Únicamente los c¡éditos supe¡iores a US$2o,ooo que cumplal con la inform0ción y d¡:eumentaciónmínima y exigida para éstos, descrita en elAnexo I d€l Capftulo n del fitulo Ix de la Codificación deResoluciones, podrár ser calificadns sigrriendo los parárnetrm y potcentajes aplicables I la carte¡8 comercial.

Fágira l3 de 48

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ASOCTACIQN MLTTUÁIJSTA DE AHORRO YCR.EDITO PARA ¡.J\ VIV¡ENDA PIC¡'IINC¡IA

NOTJ\S EXPL¡CAÍIVAS A T,oS E!'TADOS T]TNANCIEROS3r DE DTCTEIIBRE DEL 2oro(E\presado en dola¡es estndounidens€s)

Una vez cLsificada ical¡fic8da la cidrtem, se constituyen eomo mínimo las si¡luientes pn¡üsionespffreotuales, que se co$putan sobre la tot¿tlidnd (l€l riesgo:

, Riesgooon¡al (^); l%. Riesgo potencial digno de rnención (B);5%' Deficiente tc)i 20%. Dudoso rec¡udo (D); 5ot6. Pérdida (E ); tero%

Cuando un créililode consumo ha sido reestnrcturado por una sola.vez, se mnsklerará como C; cuandor€gistre unr segunda reestructuración, como D; y, cuando registre ft€s o más reestructu¡aciones, se ltlcalificará como l¡. Midonalm€nte. 106 créditos de mnsumo refinanciadosi una vez debeir caliñcarse corno Cidos veces como D; y, tres o má8 v€ce$ c$mo t:.

L,os c¡éditos de co¡sumo coocedidos bajo la morlalid¡d de scoring se casti8an cnündo r¡na de sus cuotaa odividendos estuüere vencido más de rtlo dlns, el ¡oo% del ri€sgo estuviere Proüsionado ¡, la operación nohaya sido declarada como vinculadn,

I-1s institucione.s financieras que operen co¡r créditos de consumo det erán con$tituir y mantener unaprovisién genéúca cuando su actiüdad crediticia presente factores de riasgo de incobrabilidad adicional ala moro.sidad, la misma que solo podrá ser disminuida con autorizacién previa de la Superintendencia. Afin de determinar la provisión genérica por riesgo odiciond se considenn los giguientes factores: i)evalunción de las polític¡s, púclic¡s y prucedimientos de concesión y admioistracién de cnÉditos deconsumo y de cuntrol de ri$go crediticioi ii) determinación de la frecue¡cia de c¿sos de incumdimientosde las politica$ crediticias y pmcedimientos establecidos par¿ el otorgamiento y admini$trtción de créditosa Favés de la ¡evisión de.$na muestra representativa de prcstatarios seleccionados bajo cdteriosestadístiox; y, iii) etimaclón del efecto de riesSo de cli€ntes que son mo¡osos también en otrasinstitücione.rdel sistema finaociem, con base en los reportc de la central rle riesgos. Adicionalmente, lasinstítuciones ñnanciems podrán constituir provisiones genéricas voluntadas para cubrir las pér'didaspotenciales bas¡das en la experiencia del negocio, la.s mismas que formaráo parte del paldmonio técnicosecundario dela entidad, previacompmbación de la Superintendencia.

De scue¡do con las normos vigentes, la Mutuslis¡a cotstituyó proüsiones genéricas con la respectivaapmbación de su Comité de Calilic¡ción de Activos de RiesSos, pBra subrit el monto de las pérdidas que laAdministnción estima pudieran producirse. Al ;¡r de dir:iembre del zoro el saldo de dicha provisióngeré¡ica ásci€nde s US$1,ó86,165, el cual pnlviene de üflos aüt€riores.

De acuerdo a lo estáblecido en el Tílulo XI en ol C¿rpitulo ll "prácticas contables prr¡r operaciones que no secancelan a su vencimientu' de la Codificocil¡n tle Resoluciones, crnido una persona natüral ojuddica tengauna operarión dlrecta o contingenté clüsiticad¡ como vencida, todas las demás operaciones que dichapersona antenga con la Mut¡¡álista üe calificarón mínimo como u¡| crédito C - Deficiente.

La evnluación y calificación de ¡os activos de riesgo al cierre del 2o1o, en general, tuvo por bas€ informaciónfinancier¿ y otms elementos dejuicio dlsponihles sobre los clientes ¡nteriores a diciembre del soro' Lasp¡ovisio¡Es constituidás r€pres€¡tan la$ mejore! estimaciones posibles de la Administ¡ación dentm de lasó¡dicion s imperantes en el pafs. tos c¡€ditos mrr.slde¡adoc incobrables se dan de baja con cargo a dichaprovisión en el ejercüo en que se completan tres años desde la fecha en que cayercr¡ en mora u,

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BRE(CIÓN

Quito,

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| 5 IIAR. 2012

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ASOCITCION MUTUALISTA DE AIIORRO YCRTiDIIO PARA I,/\ VIVI}:NDA PICTIINCI{A

NOTAS EXPLICATTVAS A ¡.oS ESTADOS T'INANC¡T'ROS:,r DE DICIEMBRE DEL 20ro

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optnlivilmenle, il¡rtcs tle tlicho plaro cuando existfln car¡sasjustificr¡dos te l¡ SuDerintendencia.Adiciontlnr€nte, cuanrlo 3 o mós dividenrlos de un crálito reestnrctu¡ado caen en rnora, se debe {eclrrar elpflistnmo collo vc¡lcido y prfteder ü su custigo,

Durante cl ¡¡o rool,la Supeúntendencia cmitió, prrn uro de su pervrnal, el "Manual para aplicación cle lamelotlolo¡,ía de calilic¡c¡ó (lcl riesgo cro(liticio". t4 ^dmhlistr0ción d€ la Muru¡lista consirlára que liraplicaciírn de la nrctodologla previst{ en d¡cho rnanuul no ocnsionaría pruvisiones adicionales a lis y.ac{}nlitituidas.

hrversioocs

f,a provisión con"sidera la Intención do la Muiualista de nantener o no las i¡¡versiones (1,€r liter¿l d)¡nterior). 1¿ Muhtalista tfectúa un análisi¡ del valor de mercado de todos los v¿l¡res registrados en suporttfolio y,/o de l¡t calificación tle riesgo rlel emis¡¡r, los efectos en la pérdida de valor <lá nrercado y/odeterio¡o de¡ emisor se rcgistmn en resultados debitflndo dicha proüsión.

Bie¡Les adjudicadm o n:cuDprados

¡á ptovisión s€ corLstituye a partir del rlecimo tercer mes de adjudicación y/o recupetación del bien, a razónde un 36avo mensual, sobre cl valor cle adjudicación y/o recuperación. las proüsiones re¡¡liz¡das,sobrecreditos que ha¡ran sido cancelados mediante daciones en pago, no podrán ser ¡eversadas sino hasta hab€rseer¡aientdo los octivos recibidos. A esta proüsión se imputarán las provisiones ¡nencionadas en las políücasde adju<licados.

Cüentas nor cobrar-v Otros activo6

f,¡Js criteriog de valuación conskleran el perlodo tle permanencia o de registm de las referilas cuentas ypodibilidades de recuperacién,

S) Bienes re:lizablcs, adjudicadoc por pago, de arendsmiento mercantil y no utllizados por lairstitución -

kx biotes adjudicatlos se r€Sistran por el valor de remate o ces¡ón, Elmonto neto de estosactivos noexcede. en su conjunto, elvalordel avalúo determin¡do por un perito inrlependiente q|lificarlo por laS!perinrendencia, Eltfr€ bien€s se pres€ritan netos de lo re"sp€ctiva proüsión c[nstiiuida.

lrs bienes realizables constituyen: i) terrenos d€stincdos ¡r la construcción de programas de üüenda, ii)obras de urbanización y ediñr¿ción, y iii) viviendrs termiuada$y ot¡as ob¡as destinadas para la venta, Seregistran al valor de los desemboLsos efectuado(s por ln lvfutualist{ p¡r¡¡ la adquLsición o const¡ucción de losml$mos.

l¿ utilidad o ¡rérclidn en venta de estos bienes se contnbiliza en el perlodo de causación, toda vez que sehaya efect[ado la tmnsfercnci¡ de dominio del bien.

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^SOCIACION MUTUALISTA DE ATIORRO YCR.EDITO PARA IA VTVIENT'A PICHTNCHA

NOTAS EXPLICATIVAS A I.I)S ESTADOS FINANCTEROS3T DE D¡CIEMBRtr DBL ¿oTo( E\pRsqdo en dólars estadounidenses)

Prrrpiedacles y equipo -

S€ registr¿n ¿tl costo de adquisición o vllor aju$tado y convertido a dólares estadounidenses de acue¡do conlo ¡rencíonaü en el lit¿ral a) onterior, más el valor de los desembolsos efectu¡d<x ¡ara colocarlos encondic'iones de se¡ ulilizado¡, así como l¡s nrejoru y reurlorizacio¡es efectuodas en cumplimiento de lasdisposiciones vigenres, menos su depreeiación rcumr¡lada. l-a depreciación se registra mn cargo a lost esultados del ejercicio y se calcula con base en ¿l rnékrdo de ltne{ recta, $tili?aff¡é tasas que se-consideranadecr¡¿d¡s para extinguir el valor üjustado de los activos al fln rle su vida útil estimada.

[¡s bienes iunu¡et¡le-s se ljustan a precios de mercaclo cach cinco años de mnnera obligatoria y en formatot¡I, en bilse de av¡lf¡os técnicos eloctuados por pedtos independientes. li,l efecto de iita v¿lórución seregistra con ca¡go n los activos. revaldudos con crédito a la cuénta patrimonial 'Superávit por valuaciones",nl último avalúo ajust¿do por la Mutualistr fue en el año :o07.

til valor en libros de los adtivos y la depreciación acumulad¡ de los clemenios venclidos o retirados sedescargan de las cuentas c,orrcepondientes cuando se D¡oduce la venta o el retiro y el resultado de ttichaslr&nsscc¡ones se registra cuando secousa.

Inven¡iones en ¡cciones y participaciones -

Ias inversiones en acciones en su subsidiaria y en otras instituciones son contabiliza¡las en el rubm "Ot¡asactiros" y se prcsentan al valoractivos" y se pEsentan al valor patrino[ial pm¡nrcional determinado sobre sstsd()s ñrancieros noauditadoc al3o de noüembre del ¿oro. t¿s rliferencias entrc 106 valores en libros y los valorcs patnauo¡¡a{rcc a¡ 3(, de nouemDre del 2olo. lás (l¡terenc¡as entrc los valores en libros y ¡os valorcs patñmonialesproporciorrales son registmdas en la cuenta "otnrs ingrBoc/firdidas operacionales' en el estaáo de pédidas

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y ganaocios,

Derechos fidueiarlos -

Se registran en el rubro "Otros activos'y mrrecponden a los der€chas fiduciarios representativos de losactivos de la Mutualista e¡rtregados en fideicomiso mercantil, contr¡itados de conformidad ¡¡on lo establecidoen la Ley de Mercado de Valores. Se registran y v:tl(ran de acuerdo fll tipo de activo que ¡epres€nta elpatrimonio ¡utónomo del ñdeicomisq considerando los criterios establecidos para tlichoi activos por partede lo $lperinteadencia. lrs rendimi€ntos reportados por tos ñdeicomisos se registran en la cuentá

-'Utiliddes/ pérdidas financieras' del estado de pérdidas y ganancias.

Loe der€¡hos ñduci¿rios en prayectos inmobililrios se registran al vrlor de los desembdsos efectuadoe por laMutualista para l¡ adquis¡ción o const¡ucción de dichos pro¡'ectos.

Gastos. diferiiloc y anüclpados -

Los gastos diferido$ correspondientes a programas de computación y adecuación de locales se presentan enel rubm "otrns activos'; los programas de computación se imortizan con cargo a los raüttados del año conbase en el método de lfnea recü en un período de hasu 5 años; los gastos de iastalación y adecuación delocales se amortizan €r el plam estimado de duración d€ los r€spectiws activos ñjos,

Según lo estrblecido en la no-rmatiw vigente, los gastcx pagadcs por anticipado correponden a lcdes€mbolsos efectüadas por la Mutualista por el pago de senicios que serán recibidas en el futum, los cuales

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ASOC¡/TCION MUTUAIISTA DE AHORRo YCRTDITO PARA I.iT VIVIENDA PICH¡NCIIA

NOTAS SXPLICATÍVA9 A I.o9 ESTADOS FINANCIEROS31 DE DICIEMBRE DEL 2olo(Exprcsado en dólares estadounidenses)

se amonizarán durante el período en que dichos servicios serón recibidos o se causen y suponen la ejecuciónsucesiva de los se¡vicios a recibi¡.

Jubilación patronal y desahucio -

Jubilación rratron¡l

De acue¡do con dispo¡iciones legales ügentes se requierr el pago de beneccios jubllatorios por parte de losernpleadores a aquellos empleados que hayan completado por lo menos t5 años de trabnjo ion lllos a Iufecha de ¡€tim. 1¿ Mutu¡lista no rcgistm en su r€spcctivo balance general una provisión para cubrir estospagos, delido a que a partir d€ 1994 dicha oblitación es cubierta por un fondo ion stituidó con un a¡r,orte(rnica d€ la Mutual¡sta, el cual se incremenla con sus propios rendimientos y los ag)rt€s mersuales queryllizal log entlea{.os de la Mutualista. A partir de enero del zoro, con el ñn de mantener la capitalizacióndel fondo, la Mütualista re¡lli?¿ apone,s mensuales por un valor equivale¡lt€ al4% (t% en años interiores) c.lela nómina. Duranle el año :oro, se efectuaron aportes po¡ USgt4a,4S8. El valor de los activos del fondo porjubilación patronal, al3r.de diciembre del2olo es US$7744ó2 y representan el valor presente de laobligación de beneficio definido, la cual se calcula anualmente poiun profesional ináependiente. Dichovalor presente fue estimsdo considerando, entre otras, las siguiente bases técnicas: i) tasa actuarial d€tlescuento del 5%, ii) tasa de interés f¡nanciero del 8%, iii) tabla de siniestralidad con base a la exr¡erienciade la Mutualista, vi) tasa demográfica que contiene.la evolución d€ iogfesos y salidas de personaly v) losrequisiios dejubilación establecidos en el l{eglamen¡o de Fondos d€ Cesa¡rtía p.ivado yJubilaciónPatronal Especial y siguiendo los parámetms establ€cidos en el Código de Trabajo.

Desahucio

El costo de este beneficio deñnido por las leyes laborales ecuatorianas es cubierto por los aponesefectu¿dos por la Mutualista al antes referido fondo, cuyo valor sedetermina cor¡ base en un estudioactuarial practicado por un profesional in<lependiente.

tns aportes al fondo en mención para efectuar las pagos ¡xrrjubilación patronat y desal¡ucio {cesantiaPrivada) se r€Sistran en los re¡ult¡dos de la Mutu¡rlista, Dl informe del mencionado actua¡io se emitió el qde agosto del 2oto !, corrtsponde al ejercicio 2oo9. A informe del ejercicio solo será remitido a laMutualista en el pdmer cuatrimeshe del 2ott y, tal como se ha venido efectuando e¡.años anterior€s, seráaplicado para.dicho ejercicio.

Reserra por revatoriu{clón del patrimonio -

De ácuerdo con disposiciones de la Süperintendencia, el saldo de esta r€¡ierva no puede ser capitalizádo en la"Réserva geneml" y siwe para compensar los saldos deudores de los rubros: "Raisrva por resultados nooperativos', "Resült¡dos ac{muládos - Érdida de ejercicior anteriores" y.R€sultadoi del ejercicio -pérdida".

Superávit por valuacionas -

R€gistra la contrapartida de lavaluación o ajuste a ¡:recios de mercado del valor neto en libros de los bienesinrnuebles avaluados en el año 2oo2 y 2oo7 confirrme las disposiciones emitidas por la SuperintendeDcia.

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ASOCIACION MUTUATIS'Ii4, DD AIIORRO YCRBDMO PARA I.A VTV¡ENDA P¡CTIINCHA

NO r S BXpLtCA'rryAS A LOS ESTADOS t.tN NC¡|¡ROS3r DE DICISMBRtr DBL 2olo(Iixprrsado en dólarcs eftadounid€Dses)

Cuentas de rcsuhados -

Se rrgistmn porel métodode lo devengudo con las exce¡riones indicadas en los literales b) y c) de esta Not¡.

I'artlciDsción dc los trabqiadores €n las utilid¡dqs -

til 15% de la utilidad anual que se debe recorocer por concrpto de panic¡pación labornl en las utilidades esrcgistrado crn o¡rgo a los resultados del ejercicio eu que se devenga, con base en lus sumas por pagarexigibles calctrladas.

lmpuesto I la rento -

Se calcüla mediqnte la tasa de impuesto aplicable a los utilidades grawble,s y se carga r lo$ r€sultados del oñoen que se devenga con base en el impuesto por pagar €r(igible. lás normos tributarias vigentqs establecen unútasa de impu€sto d€l 259l de las utilidades gravables, la ctal se reduce al r59l si las utilidade.s son teinwrtidasporel mntribuyente. Durante el zoro la Mutualista aplico la tasa del 1596.

En adición a lo anterior, a partir del año 2oto, tle acuerdo co¡ la legislación vigente, el contribrryent€ debedetermi¡ar un anticipo mlnimode impuesto a la rcnt¡, cuyo vslor es calculado en función del o.:9ti delpatrimonio, o.z% de los costos y gastos deducibles, o.4% de los activos ), o.4% de los ingresos gravables delaño inmediÍto anterior y, compa!úr este valo¡ del trnticipo con el monto del Impuesto a la renta (basado enla ta$a del 2S%); el mayorde los dos valorrs constitu¡rá un pngo deñnit¡vo del Impuesto s la renta caüsadoen el soro; ver adicion¡lmente Nota ¿2.

I.oND(x¡ DISPONTBLES

Ál3r de diciembredel zoro, comprende:

clja

t)epósitos prra encaje (r)

B¿n(osy utms instilücious fi nantieras (¿)

Efectos de c¡bro inmedi¡to

RemcÑ|s €n tránsito

r888,o85

5,9(}7450fi p49,749

2"7fi61

42ó.q81

265o(),¡26

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(l) A partir del nar¿o del 2oo9 el BCE qtt¡bleciti un encaje único del z% para kx depósitos y captacionesrealizadas ¡nr lns instihrciones financieras que deberá mantenerse en las cuentos corrientes que c¡daentidad manüene en el BC'n. No €stán sljetos a €ncije: i) las obl¡taciones conve¡tibles qrle seancunsideradas por la Superintendencia como parte d€l pa[imonio tecnico, ii) las cdulas hipotecarias,bonos prcndarios y otros similares autorizados por et Dir€ctorio del BCE, siempre y cuando seorigi¡ren en ope¡acion€s de cr{dito de Ins €ntidades ñnancieras, iii) las operociones de repotto que s€efectuan con la mesa de dinero del BCE, y, iv) las operacionas de cÉd¡to interbancario rca[zadas entreinstituclones flnancieras del sistema financiero priy8do.

Página 18 de48

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DI

gREC(IÓN

Quito,

Strpe R.txtrxouxclnóe Coptpnñíns

DE AUfORtZA(IéN Y REGISTRO

l5 l,|AR. 20t2A.PFROEiA.EDO

Nombre:Firma:

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A.SOC¡,ACION MUTUALISTA DE A}TORRO YCRüDTTO PARA I"A V¡VIüNDA PICHNCT{A

N0tAs Exp¡.¡cA'nvAs¡ A t.os tis'r^Dos IINANCTEROS3r DE DICIEMBRE DItt, 2o1o

lin cunlplimiento de-esta obligación' que se calcura por períodos sem'nares, al 3r de diciembre <rer20¡o se mantenl¿n (lepósitos en el llCE por USSS,9o7,45o, gen¿rantlo un excedente en el elcajebancario de rproximadamente USg22o,ooo.

(p) Corresponde a:

ll¡ncos e iNtituoidrcr lintnciers! loco¡es (a)

BÍncos c instituciones linr ncicr¡s del exte¡iorq,W2'n6

t66,92l

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4'

(a) Incluye: i)Usglo,365,57ieu el Banco Internacional SA, ii)USg6,Soo,ooo en el DancoBolivariano C.r\^ y iii)U5gr,ol7,2oó en otras instituciones financiÁras locales.

INVIiRSIONES

Al3r de diciembre del zoro, comprende:

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ltr.Frñlbk. fú l. *.r. .lú 6r¡.1¡ilct

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Dt-, [ -T)IVTPANIAS0t Af"g ie ku:Aili)N V $tEüts'tRü

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ASOCIACION MLTTUAL¡S'TA DE ATIORROYCRT'DT'I O PARA T.A' VIVIENDA PICHTNCHA

NOTAS EX?LICA'NVA$ A IO8 ES'TADOS TIINANCTEROS3T DE DTC¡TMBRE DEL 2o¡o(Dxpm$ado en dóla¡es qst0dounidenses)

(l) 'l'f!úlor va¡orcs respeld0dos con coneft¡ hipotecario originado por la Mutuqlistit, titul¡riz¡la a t¡avesde_la Qrrporación de Desa-rrollo de Mercado secundarió tle ttipotecfls - c¡'H s¡. (en adelante "hC'IH"), No pres€ntan olin bursatilidad en el mercado y los infnrmes de auditorla de los ficleicoi,nis<rs ¡rl3r de dicicmbr€ del 2oo9 pres¿ntan r¡n¡r opinión sin snlvedacles. Ver composicién y cletalle:

rldokomi¡4o Naft¡ril Müt$.lirut'icil¡ch¡ r,llMUPt I

Fidct(omiro lil¡r..nti¡ Mütü¡li,t¡'t\chin

l|¡¡. rtItUP¡ rhlhl¡oÍúo Mlrc¡¡t¡l M¡trr.l!¡t¡PlcfiimhrS,Hitun ¡F¡.loi.oniso aR¡¡lil Motü.|¡!t¡¡¡.¡!it.h. 4, HMtrPl4

¡klci.onüro Mcrc¡ntil ¡hti¡¡lirt¡Pichn¡.h¡ 5, ¡llluPl5

fi.lck¡rr¡lo ¡lc.c¡ntil ¡l¡ru¡ll.t¡ñch¡rh. ó, HMU¡'I ó

f¡dcit,mlrt Uctf¡ntll Mutlrlir¡rPic¡le¡¡ 7, nMUPI ?

llnl$¡

ll¡rhco Pro¡méric¡ S¡,

Bsnco Bolivüfinno C.A.u¡nco Ruúii¡hüi s.A.

lj¡nco UnivsF ¡ S.A, U[ib{nco

'rc¡itu?lr, lh¡c I ¡¡+1\.'l¡rlUPl2, !ln$¡)^ 3 - ^ nTCJMUPI|I, !l¡i.A3 ^+T{lMul¡14, cl$r^4 Y,\5 ¡!\ y^' rc lMul ' |s , .1!rr

rV. /$ r\IC¡MUPIó. (l¡E¡¡ . , \ t , ¡ \1, , \ ¡ \^ ,^^¡+yn

^r.^2. , \ r . . l t .At ^ AAy8

dtr. Rl otlo8/¿¡r¿J y clor/olaü$ E,r3 r,a49.ar4

útlt €l r6/t r/rot4 y clrlJlrttl2o24 S.8.¡ - 7$ .1.943.¡23

.úE.l ró/o r/1f'lt r Glr6lr2/zn4 5.8ó -7¡¡ :ro,q<¡a.doo

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t}ctútlo ¡ts C¡tifio<iónlmhx tl|\lptrds¡! {¡p¡qr!!

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Yr¡ti¡de¡to &

úlotl?ttt? ro.7a6t c l t I /o¡ / roróycl

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ztlorl¡¡ 2r a.órcntr.cl r/l2/m¡6y.1

.rrlov2or7 7,92

ust

?.or¡,537

De acuerdo a lo qstablecido en la escritura de constitución de c¡da fideicomi.so, el tenedor de¡ últimotr¡mo de los titulrx emitirlos s¿ri el beneficiario del patrimonio y de los resultados finales delfideimmiso correspondientc. La Mutuali8ta n)antiene el ¡oo% d€l úh¡mo tramo de los titulos delcuadm anterior. Al 3l de diciembre del ¿oro, la valoración de tlichos tltulqs considera la info¡maciónproveniente de los vecto¡e¡ de la Bolsa de Valorcs de euito cuyo valor oscila entr€ el 9g% y 99,S%,

(2) fncluye principalmente los sigu¡entes !.ertificados de deposito a plaz¡:

Vsqim¡snto usi7 dt e'lcro d€l ¿o¡r y r.io5,.¿43!¡ de febtg|o d€l 20¡¡

50o,ooo

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z4 de enero dsl zon2¡ de febr€ro del 2ort12 d¡ feb¡em dcl 2or1

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A la fecha de emisión de los estodos ñnancieros adjuntor, tlichos emisores mantienen ca¡ificaciones dedesgo entre "AA" y "AM" y,los certificados que vencieron ftremn renov¡rlos,

l¡ Admlnistración informa que estas inversi<¡nes no está¡r ¿fectadm con ¡¡ravámenes; aclicionalmente, taAdminlstñrción de la Mutuolista efectúa nrquem periódicos de la existencia fisica de 106 títulós.

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gDTREC(IÓN

Quito,

SL' t , tnt¡ulni. i oeN(' l Rñn Cor,rpeñíns

OE AUTORTZACIÓN Y RE6I5lRO

| 5 l.|AR. 2012A,PFRqIF/AD(O

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¡\$OCIACION MU'IUALISrA D8 AIIORRO yCRH,DN O PARA 11\ VryIDNl'A PrCüINCHA

NQ'I'AS EXPLICATIVAS A I,OS II9TADOS I.'INANCIEROS3r DB DlClüM$R& DI,L zoro(fi\pre${do en dólí¡r$ est0dounidense$)

CARI'ERA DE CRTDT'IOS

Al3r de tliciembre del :roro, comprende:

(¡re no Tatrl

Pdniriór¡ e,tiaarl'.r $n€rlrl irfcru$.s Vc¡rri(b rlrrnltr) -ls!¡g¡|3- tl¿r!

ó6.352¡¡70 r58'r,¡? :t8o¡&¡ 6&3t9,659 (t,t4o,,lsó) 67t'!,,573

ti¡79. ro3 í$&ü 546$59 4o,:|sq5o5 {89!''4(ó) 394ó4¡¡39i¡¡.a¡.rxx¡ _Jjl$¡!jó_--_j3!LfZ_ ?6.o4q¡2x tr.163-uq) t6.6rté.¡,a

-----lzL9¡$fr¡- --¡!e4A!_ -_r¡$Zg4- .J!Ánddlz- J&¿:s4 r633:rs.seoProvisión Aenéric¡ Dtrm edúr de crñsl|rm v viei.írl.

Página 21 d€ 48

D c a r a l ¡ t 8 t ¡¡¡ad¡¡r 3!0.C¡¡

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r 13,E)8,99i

5'o 19',123EETBN

6,699,4874,622,1)642,86r,242

5,865,825:\8,?93,173

l86t88,482

(t',o85,oó2)

18 LG:r,12q

h-ó8t t6q l

44¡¡44.')(0 [a cartera- ¡ror vencer clasificada por.períodos que faltan p¡ra su vencimiento se pr€senra a

continuaciónt

3¿¡l¡¡t

[tmsu¡¡r, $Str,8S¡ tro.r,6ó7Comcni¡l íls.tín irz}¡Fo!:üe¡& _egg¡- ___],|¡&$g_

||,ó¡¡),9,tJ rjS?,r+'

Qu¡toill¡ntalnl acrrtg,al.oj¡tCücnc¡1l¡¡¡¡t&r¡to Domi¡So de lo3TsáchibsOtr¡s

'lbt¡l (aner¡ de (f&lit6

Itwisión crnstitr¡id¡

L x S l ¡90¡¡E

(2) l¡s modalidades de concesión de prestamos en cuanto a montos, trsas de interós, comisiones v¡rlazos se detallan en la Nota 27. tá dirtribrrción geng.áñca de h cartera por ciudad deotor8amientoe5:

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ffit$DIREC(tÓN

Quito,

Nombre:Firma:

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DE AU'r0fitrAIiiit{ Y RE{:i5.ffis

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ASOCTACION MU"UALI$TA DU A ORROYCRSDÍIO PAITA LAVIVTENDA PICII¡NC}IA

NOTAS &YPLICATIVAS A TOS ES'IITDOS },INANCIEROS:tr DB DICIEMBRE DEL2t,ro

en <kilares rstaclounidenses

coMPRA, Vri¡{|'l\, SUSnTUCIONIS O CANJES DE, r.A C^R.rERA DE CREDTTO

Durínte el toro,la Mutualista re{li?ó las siguientes operacioues:

Ventas de s¿rtem:

C,ompr¡ldor

Fidcicomiso Mqrc¡¡tll Mutualita plchinclla 7, FlMUpl 7 (0

lnstitrto Ecuatori¡node Se8nridad $'ociel ("IFJS')

llnnco Pichincha C.^.

PmvbiónTotal c¡rte¡a interés

vendid¡ deve¡a<le

;rr,ooo,l33 189,454

tr,t75,27o 45,267

36,68s,8rq t62,89J

---_Z!g!:'rr3_ __I9zé11_

(t) Según lo establecido en el coütrüt{) (lel lideiconriso, una vez r¡ue se inicia la etapa de amortiz¡ción dela tihrlariz¡ción, los inversionistas v bs {i<leicomisos no tienén ¡ecurso con la Mutualista. l¿Muttrdista recibe una conrisión por admi|¡istlació¡ d€ la cartera de crédito titr¡laúza<ta entre elo.7S% y el 196 arual,

li.n .liciembre del 2olo, el Directorio de la Mutualista resolyió realizar el séptimo proceso de titulari?itciónde cnrtera devivienda co¡ g¿ra¡tí8¡ipotec¿ria.-t¡ Mutualista quien es la originaéora del referido proceso,procedió con la tmnsferentia de todos los derechos y garandas sobre la carteia hipotecaria al patrimoniotlel Fideicomiso cuyo constituye¡te es la Mutualista- Éi administ¡ado¡ fiduci¡rio de este fideión¡iro ;iaCorporación de Desarrollo de Mercado Secondario de Hipoteea6 CTH SJl ("CTH"). !ankwatch Ratincss.A. calificadora de Riesgrrs, otorgó la c¡liñcación "A A" a los títulog de las clases nr, ¡¿ y ¡t¡, calificaii¿n'4" a los tíhrlos ̂4 y '8" a los titulo.s de h cl¡rse ^S.

lll pntrimooio del ñdeicomi$o se encuentra conformüdo por cart€ra de viviend¿ c¿lificadu como riesgonorm¡l (A),los flqjos ¡¡e¡erldos por dicha cflúer¿l ylos x¡tivos, p{sivos y contingentos que se desarráienen virtud del proÉsito del fideiconiso.

tin diciembre del aoro se negoció en l¡l llolsa de valores tle euitoel nronto totál de los títul.xs. LaMr¡tualista adqdidó el roo96 de dichos papeles (ve¡ Not¿ 4),

[ás.operaciones.de venta de crrtera teneüron una utitidad a la Mutualista de us$!,6gró3ó,l¡t cu¿I seregistra en el rubm "Utilidades ñnancier¡¡s".

Dichas operacione fuerol perfeocionadas mediante conver¡ios susc¡itos con cada entidad, los cualesestablecen que, la Mutualista mantiene responsabilidad o recurso sobre la cartera vendida, en función 6elriesgo que asuminá según los plazog porcentajes y c¿racterísticas de los craitos establecidas er cadaconvenio. Por dicha razon,la Mutualista re.gistra dentro de la cuenta contingentes 'Riesgo asumido porcadera vcndida" un porc€Dtaje c€rresF,odiente al riesgo asumido por el plazo y porcentlaje estabkcído enlos referidos convenios, cüyo monto al 3l de diciembrerlel zoro es US$2;Z9S,5Sr.

Página 2r d€ 48

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gRECCIÓN

Quito,

$r rut,ntru rr.unuru,ctnDI] UOMPANIAS

DE AUIORIZA(IéN Y REGIsTRO

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ASOCIACION MUTUALISTA DE AHORRO YCR"DDI'I O PARA T.A VTVTENDA PICH INC}IA

NO',r'AS nXPLTCAT|VAS A LOS tSIADOS r'¡NANCIIiROS3r DE DICIDMBRE DEL roro(tf,{pre$do en dól¿res estadounidens€s) _. _ _

[.ü Mutrr¡¡listlr no tev€rsa las pmvisiones con.stitt¡idas por la venta de carter¡ con recurso oresponsubilidacl.

Cunp¡ild¿garlgui

Dr¡r nte el üño 2o1o la ltlutualista efe,ctui) ltr compra de cartera de consumo sin recurso porUS$45,o2o,too. Dichas operacion* le generaron a la cntidarl ingresos diferidos por descuento en comprade c¡rterÁ por US$Sttt,435, los cudes se reconocen en res[ltados conforme la recu¡leración de dichacart€ra. las cpnpras en mención fueron eftctuatlas cnn: Credimétrica S.A. pof US$17,792,685, SociedadI'ina¡cie¡a Pminco S.Á. - Credirol por US$12,64o,29 y Soci€dad Financie¡a Prolnco S.A. - Yapa porUS$14,s86,ó8ó.

7. CUEN.TAS POR COBRAR

Al St de dieiemb¡e del zoto, comprtnder

Intere$es porcobmr (h:

I n versiern escartcra de crcditGartl($ it¡teÉses

C(m is bncs p(r cobrnr ( l)Rsn dim¡entos por qlbnr de fdei¡rrmisrx mcn a nti lesAnticipo p¿ra h ¡dquisidó¡ de aeciooes ( a)OFc (3)

l,mvigi¿rn lqr¡ ctlenErs por obrar

,t49,2&7

t.729,7t822,89\

r,2r7,763rt7.967

52O,O0Os,332,85e

9,o9o¡85

0,4io832)

-----lé¡g,!i3-

(r) Como re,sultado de lr3 ventas (le cadera mencioo¡dag en la Nota 6 antc or, segencrnron ulilidadespor US$2,681ó96, de los cuales U$$r,1lg,60ó se encu€ntran pendiente.s tle cobro.

(2) ^portes pará futur&s cápíhlizi¡ciones a fawr de su ,sibsitliaria.

(g) lncluye: i)Usüóo3,64o de desembolscr efectuados para cootinuar con procesos legales tlerccuperación de ca¡ter¡, los cu¡les ser¡in imputados o cübiedos por los demandados y ii)US$2,964,822 de anticipo entregado a Credimetrica S-A- para la compra de cartera de consurno(vehículos) efectuada mediante contrílto suscrito el 15 de diciembre del 2t¡lo. En el año 20ll seconcretó dicha ooeración,

Página 23 de 48

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ASOC¡ACION MUTUALIS'fA DE ATIORRO YCREDITO PARA Iá' VTVIENDA PTCIIINCITA

NCYTAS &XPLTCA'TryAS A I..oS &ITTADOS FINANCIEROS.3r DE DICIEMBRS DE¡, toro{tlrprt*atlo en dólares estadounidenses)

BIENIjS R&AI,MAALES, AII¡UDICAD(N POR PAGO, DE AI.RENDAMIENr'OMSRCANTIL Y NO UTILI2¿ADOS POR Iá MUTUAL¡STA

AI 3r tle rliciearbre comprundei

L) \ )nh

'Irr¡rtrx siI uñrn¡r¡r (r)

'fcrcnsnrh¡¡i¿(l*(l)

l,lr¡r . rrh¡nixa.iórlobns (!' qlifñl¡itu (2)

n¡.n!3 alqtririúll r {rtF dr¿! t4)

nüiidlarr|16 ¡r¡ld (S)

¡rt@iFüñ. psn bicnc¡ n¡llrN!.'¡dj{di!¡do. y ¡6¡p..!üN

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Snl¡l¡t ol Aü¡,isi.i0rci:tr¡lcrllclímhrc rr¡núcftn(¡a¡

ftl¿o.ul¡ ü¡ cl¡Ío !:nri ¡arc

(4,$45,9¡.r)

1:rbn)

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(:.0tit7fkl,(r.srqrra)

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l:1(}6r3")

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( r ) lnclüye:

Tcrfcno d¡n u¡lt¡¡iz¡r

Llolol¡gu¡- Mante i)la D€l¡ci¡ - S¡nto l)ominÍol¡om$ñqui l\ráuqui ¡i)Villal¡nd¡C¡¡ldeún ¡ii)(;uúyabúñbn

C¡la¡n¡yo'l\mb.c¡ - llctinto Churúlo¡ns

Página 24 de 48

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EREC(IÓ

Quito,

A,PFRNombre:

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üe ConPnÑíasN DE AUTOR¡ZACIÓN Y REGISTRO

| 5 |t{AR. 2012

54

F¡rma:

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ASOCTACION MT'IUA|.ISTA DE AHORRO YCN"EDIIO PARA I,A VIV¡ENDA ?¡C}TTNCTIA

NOTAS EXPL¡CATTVAS A If)S T^STADOS FINANCIEROS3a DE DICIEMBRB DEL 2o1o(Expresado en dólares estadounide¡sss)

'fctrcrlos urb¡niz¡do{r

Foch v)sel\r Alcgreln& Jorge Jü¡ado Molqüer|Cnstelnolo - 7 LotesUc€vis¿

iló,26867r,476137J9(,9o,Aól144,8('2¡94,4ft

359,E9r

2,4o5,14r

i) Comprende ua lote d€ tctreno ubicado en el barrio las llrisas adquirido el:: ile septiembre dsl2(J02.

Comprcnde terreno übicado en la p0rroquia Pomasqui adquirido el 3 de agosto del2ooo.

lncluye los costos de adquisición, escritur{ción y oftos del lote de terreno No.3 ubicado en elsector Collas de la parroquia Cnld€¡ón, el cual fue adquirido el z8.de noviembre del zoo5.

Lote de terreno ubic¿do en el recinto de Churoloma de la parroquia Tumbaco adquirido el 19de iliciembre del ¿oo8.

TeÍeno ubicado en el sector deno¡ninado "Mariscal Sucre" adouirido el. z8 de abril del zoo6.

Inclüye prsyectos inmobiliarios que se encuentran e¡ etapa de ejecución: i) Mucho late ubicado enGuayaquil por US$r,877'382, ii) Mirasol ubicado en Manta porUS$463,ó8, iii) Canetas ubicadoen Carcelén por US$2o8,247, iv) Palermo - Manzana A ubicado en el secto¡ sur de Quito porUS$r37,6Sr y v) otros menores por US$54o,93r.

lncluy€ proyectos terminadoc disporribles para la venta: i) estacionamientos del proyecto "FreeKingdom' por US$r,288,650, ii) B€l¡o Horizonte ubicado €r Quito por Us927r,2oo, iii)US$242,949 de viviendas para la vent¡r rest¡tuidas a la Mutüalista de los fideico¡nisos inmobiliariosque se registran en ls cuenta "Otms activos" y iv) otros menores por US$r49,132.

fndluye proyectos inmobilisrios comtruidos por térceros, adquiridos por la Mutua¡ista p¡evio acfectuar el estudio de factibilidad corre.spondiente: i) €diñcio Plat¡num [biccdo en Mar¡t¿ porUs$1,41o,r2o, ii) edificio Cofiec ubicado en Guayaquil por US$789,oo8, iii) proyecto Puertas delSol.ubicado en ciud¿d Jardln (Valle de los Chillos) por US$71,6o6 y iv) otros ¡nenores po?U$$F22,415,

tncluye proyectos inmobiliarios en lrrrs siguientes ú'ideic{rmisos: i) $an Marcs por US$8o4,242,adjudicado cl 18 deoctubre del ¿oro y ii) TielraVerde por US$4o5,97o adjúdicado el 6 dediciembn del 2oro.

Corresponde al terreno otorgado en ar¡endamiento me¡caotil a la Subsidiaria de la Mutualistarlonde opera la fábtica de p¿uieles en l,¡rtacrtng¿.

Pí8ina 25 de48

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ASOCTACION MUTUAUSTA DE A1IORRO YCRI9DITO PARA Il| \rIVIENDA PICHTNCHA

Nor s &xpljcÁl rvAs A rf)s Esr ADos r¡rNANc¡ERosJr DE DICIEMBRE DÉL 2oro(F-rpresado en d<iLues estadorrnidenses)

l¡s terrenor si¡ urbanizar, urbanizados y k)$ terreno.s donde se co¡¡struye¡ los proyectos inmobiliarioshan sido avaluados por un per¡to independiente calificado por la Superintendencia en fechas anteriores alaolo. La Adninistmción de la Mutualista informn que para la totalidad de dichos terrenos, su valor dersBj.qt¡o es inf€rior ír su valo¡ de merc¡rlo y sobre ellos no existe ningún gÍavamen.

PROPrEDAnns Y EQUIPO

Ver composición y movimie¡¡to al 3r de diciembre del ¿oto:

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(¡) Coresponde { la adquisición de: i) una pl¡nt¿ de tratamiento de agua en enem del eoro y ii) laplanta bnja y memnine del edificio [tB Coüstnrccion€s ubicado en la parrot¡uia Doce de Nlarzo, delcantón Portoviejo,

(z) Vent¿ de inmuebl€ übicado en la ¡raroqula Camilo Ponce del cántón Baibahoyo.

L.a rtdministrrcióo informa que al 3r rle dlcicmbre del aoro, no exhten grar,ámenes sobrc las propiedades yequipos de 16 Mütüalista.

Página 26 d€ 48

gRE((tÓN

Quito,

St'r,ER r rulENLr.r¡cr,rñe Cotvtpeñías

DE AUTORIZA(IÓN Y RE6IsTRO

l5 l,|AR. 20t2A.P

Nombre:56

Firma:

DE

ASOCT.ACION MU'TUALISIA DE AITORRO Yc¡tüDrTo pA1{A t-{ ytvtf,NDA prcfllNc}r

NOTAS DXPLICAÍTVAS A ¡.OS F.SÍADOS FINANCIEROS3r DÉ DICIEMBR! DSL ¡oro

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en dólaEs estadoun idenses

(}IRO$ACTWOS

Al3r de diciemb¡e del zoro, cumprende;

lnvrFionesc|r ¡tcciofiq3 y participadones (Ver Nota u )Ocn'chrN l¡luthrioa:Crrtcr¡ de crcditos ct¡ gmnla (r)Bi:r¡(c renli?ab¡es 12)übrcs adjudicaltx ¡ror pa¡p (3)I¡ordodc liquids, (4)Otr$ artiÍo.!

Gnst(Ii y pagqc. ¿nticjpadff:

¡\nricilDs n tof (srÍ {5}Ot¡(¡r

(i:s{rr difcridos (6)

M¡teri¡les, mercadeí¡s c irsumocOtros (7)

Pnwisió¡r par¿ otn s actilDs

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(ll corresponde-a.las aportacion€s en dercch* fiduciarios al fideicorniso de garantía "AsociaciónMutualisl¡ Pichincha para la vivienda', para acceder, según lo estabreciáo en la no¡mativa vigenteye.n los casos aplicables, a operaciones de crédito para aten<ter requerimientos ¿\trüordinarios"de

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Irqutdez. tás ope¡aciones de crédito 0portrdas y regist¡ad¡s el Datrimonio del {ideicomisocorresponden a: Paneles y Construccione.s panecons S,A- por üS$2,4g4,609 y lfideicomiso San^ntonio Púmere Et¿pa por US$r,28o,ooo.

(2) valor€s corrsspondientes ¿ rñ flpones efeltuados por.rá Mutuarista para la construcción de proyectocinrnohiliarios pmpi<xy e¡ ptrticip¡tción con tercerós, los cuales son administrarlos en un fitllicómisorndependtente. ^l A1 (le diciembrc (lel 2()lo comDren(len:

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ASOg¡.ACION ML IIALTSTA DE AIIORRO YCRI¿DTIO PARA TA VTVIENDA PICH¡NC}IA

.N(}[AS EXPLICATTVAS A LOS ESIADOS IJINANCIITROSJr DÉ D¡CIEMBRE D&L roro

INVERSTONES É.N ACCIONTS Y PART¡CIPACTONES

El saldo al 3r de diciemb¡e del uoro, cornprende:

viroi¡n lde o¡nt¡.b) /latú¡rlu hñ.rui.{c Süh¡d ¡ .d,n¡t ltil¡hrt¡rr

& ,li.inLt rndn¡Is.lD _Jl!!jg!l!!ggl3lt!!L__ r¡o¡¡¡¡u¡rl ¡)!rú \r,rrúl6b ¡ld3¡¡¡ ! ¡!r¡ briu¡.!

Según lo establecido en la normativr vigente, los proyectcs inmobiliaric en fideicomisos seregistmn de acuerdo al tipo de activo qu€ representa el patrimonio autónomo del fideicomiso, en estecaso, la valor¿ción y registlo conesponde a bienes r.€elizables, por lo tanto se registran al costo,

lnclu¡e principalmente USgr,S39,57ó del fideicomiso "GS - Novecientos veir¡te y siete (922),constituido con el aporte de un inmueble r€cibido por Ia Mutualista en daciirn por pago, cuyafinalidad es facilitar la adecuada administmción del edificio rccibido en dación.

El saldo ¿l3r d€ diciembre del 20lo de US$8,924,r99, incluye las ¿portaciones ¡ealizadas por laM{tualista' équivalentes¿l g% de los depósitos sujetG a encaje enil Foudo de üquidez dil sistenrrl"insociero Ecr¡¡¡to¡iáno de acu€rdo con los ospectos contemplados en la r*y de criación de la Redde Seguridad Financiera y las [port¡cionqs efcctuadas al fondo de seguro rli Depósito rle laCorporación de Segums de D€pó$itos (COSI'DE).

Incluye principalmente: i) pagos realizados para la ejecución de obras en co strucción, los cuales seencuentran pendientas de liquidar por usgggq,goq {de pmyectos Drcpios) y usg2,46r,l97 klcproyectos con terreros), y ¡i) anticifns para la adquisición debienes inmrrebles para ia construcciónde proyectos inmobiliari$ por US$7,497,SóS.

Inclüye: US$i,428,728 de adecuociones que se amo¡tizan de acuerdo a¡ contrato de arrendamiento(h¿"\ta S años) y programas de computación que se amortizan a 3 años por USgr4S,S93.

Incluye; i) ietenciones fiscales por USgg4g,12Z ii) anticipos efectuodos para la compra de de¡echosy acciones en ANME po¡ US$I3S,ó94; y, iii) Us$42g,8og de ot¡as reterciores.

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Página 3o de48

DIRECCIÓN

Quito,

A.PNombre: .F¡rma: -

St.rpr.ntN-rExoExcl,rñs Con¿pnñí¡rs

DT AUTORIZA(IÓN Y REGISTRO

l5 l'|AR. 2012

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ASOCTACION MUTUALTSTA Dü A.ITORRO YCREDITO PARA I.A VTWENDA PTCTTINC}IA

NOTAS EXPLICA'I'IVAS A TOS ESTADOS PTNANC¡EROS3l DIt DtCttiMlrRE DEL eoro(F-rpresario en rlólarts edarlou nirlcnses)

( l ) vulores determinados con bas€ en estíldos finqnciems no auditados; la Administrnción rle laMtltt¡alista inform¡ que las variaciones en el cálcuto del VPP de la Subsitliaria al 3r de cliciembre del:rlr0 no sor significarivas yserán fljustadas en el año 2011, conforme lo estableci<lo en l¡ normativuvlgenre.

(2) Uste valor no incluye UsgS2o,ooo (le ¡¡portcs para futuras czpitaliz¡ciones.

PROVISIONES PARAACT¡VOS DE RTISGO

F.l mo¡¡inriento de las cuentas dunnte él ¿lño aolo fu€ el siguieote:

r¡orÍ. cd¡ñttu¡rli¡rdn¡dd¡!¡ p¡soyrlc

.ñrd.mkrtom'wfly¡r,

Crsl¡s¡s úili¿¡drRrxr h elmrC¡!¡!¡¡a¡t¡rr s¡6|¡ ¡&!¡¡¡l¡h sti¡¡¡.r

l3]rrr¿ s&fLt9 4l4g'r r$.t9|

&l¡¡¡

la cl¡rsificación de los activos de desgo por cateBoría y los montos de prwisión rcquerida y constihrids,electuada ¡xrr la C.amisün de Caliñcación nombrada por el Directoriode la Mutuaiista al ir {e diciembre del2oro, es la siguiente:

ProIi¡iones

tJ.trtDú¡rc,

rnf¡fd¡l tdccnüü{Hroro 1:','ád,l,inii.nr! ñ|ni|üid6 {hránl!.l.ibdr 6r$0 ¡ r(aüll¡.lG(¡rl9! nc{r¡ ¡t¡rd¡¡kr tbrleS¡t'.ritrñkei.

tAlsi6diór de en!É v dñ

&lú! d Jr ¡h di.imth dd {'| o __JÉj4_

R¡e9go normalRicsgo potencisl dig¡ro de ¡¡enciónDcficienteDudoso recaudol'é¡did¡s

Tot¡ll caliñc¡do y provirione3

Portirlolio de invelsiones

'fotal de activos de ¡iesgo

r.Trztts - ifl.58¡ :róq7¡t Élr|,| qúrorte

(r.||.8.3o) , (¡S.rx, (Íi(,,.1r3)l$1,?gr1 ($g9t

--Jr¡5!¡&¡ --!r¿¡g¡ --_Írs4r _ll5¿z¿¡¡ JÁ¿s!. _!¡rsJl¡3¡(t)=.=¡g$4 ---.3t¡Jé- -_.!a9&- __-_____391é{L -jrgO,¡s_ _--fftao$-

Ce¡stitu¡da Bs{¡¡s¡idn

3,52r,999 ¡,835,834466,472 466,872191,341 l9l!34r

331,922 33¡,922923,32b 923,j26

5,435,46(' 3,749,295

r?6,627

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lncluye US$1,686,r65 desaldo de la proüsión geoérica constltuida en años antenores.

Corresponde a USgr94,lo9,7SS de cartera de cÉditos y USgr2o,ooo de irwersrones.

Pá¡¡ina 3r de 48

Motlto

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r8:1,306,4ó9li¡2t|,8t7

890,t766fr,,892

9:¿3,J81

t94,r09,755

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(Déficit)

E¡cede¡te

r,686,165

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ASOCIACION MUTUAIISTA DE AHORN,O YCREDITO PARA T.{ VTYTENDA PTCH¡NCHA

NOTAS EXPT.ICA'TTVAS A LOS ESTADIOS F¡NANCTEROS3t DE D¡CIEMBRE DEL Tolo(Expresailo en dólares estadounidenses)

f1|l]jl$r:!ó1.":nsidera que las pmvisiones co¡Lstituidas represeotan las nejores estimaciones posibles

oentro de las co'diciones. imr€rantes en-el pafs y cubren adecuadamec*e las e\rcntuates pénliüs quipuedc¡ derivars€ dc ra falta de recuperec¡lrn de activrs, de acuerdo con los sntecedentes i¡istoricos'considemdos por la Mutualista ylas dis¡nsiciones de la Superintendericia.

OBLICAC¡ONFS CON EL PUBLTCO

Al 31 de diciembre del zoro, comprende;

Defxisitos ¡ l¡ üslñ(t)DeF'¡sit(E deahormOlrG depo6itrEl'o¡rlo de tarjetdr ¿bie¡ te$Dcpósitq lor crn$rm¿¡

Defhsitos { pla¿o 6)De r a 3('diasDe 3r a 9o dlasDe 9r a Éo dl¿BDe ¡8r a36o dí¡tDe mlsde Bóo dlas

Depóc¡tos degar¡nda

Dep{rsitos re6triEid6

¡Eó,2óS,l056,r81

ffi,6371,858,696

4s:74914646,047,7t52l9(r33o7

9,2&),ó9rl.ou.95ó

3,876

I,O3r,?r5

287,zsd.2r1

¡94,765393tB,64ZJ 49rr¡22?,84ó109lliJ77r o,6ir8,t949,ó$;1609,o89,1a37,027,7346,6q,3r3S,rqj,ó811,616A47

r87,2FA.217

(l) lás mod0lid¡de6 y- tasas_pasivas ügentes par¡ este tipo de oper¿ciones se detallan en Nota 27, tásoDng¡oones con el publ¡co por oudad son:

QüitqLrtircungáSa¡to Domingolüob¡imbaOtrasM{otalJ,jaCuer¡caPodorbjoQuewdotba¡r¿

PÍgina 32 de 48

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D¡RECCIóN

Quito,

A,PNombre: /F¡rma: I

StrpeRt¡rte nouNc't 'qñe Cotvtpañí¡ns

DE AUTORIZA(IóN Y REGISIRG

l 5 l,tAR. 2012OB^ADO

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ASOC¡ACION MUTüALISTA.DE A}IORRO YCREDTTO PAAA IAVIV|NNDA PICHTNCHA

N TAS EXPLICATfVAS A IOS ESfADOS ¡'INANCTEROS3r DE DICIEMBRú DEL roro(&pr€sado eñ dóla¡es estadounidens€s)

CUENTAS POR PAGAR

A.l3r de diciembre del2oro, c.omp.eode;

lntÉres6 porpoga.

Obligaciores pqtromks (r)

Retemiones (z)

Cutbibucjones, ií¡pue$os y rnuftas $)Proveedor€s

Bd ableciÍrie[tosO trgs cuentas po! raga¡ (4)

Provbbnes pára op€raciorEs cootingentes

CdDotirci¿n piná¡rciera NacioltalB¿¡lc) Ecüatori¿fo de laVlüendá ("BEt¡)

,l"a6a.

Snllo %

5,6 ,o54 5.59 - 7.61q'535,la¡ ó.(8 y ó.7

r5,?zE,z45

1,4o1'839

8o9¿5o¡,886¿9A

r4934E

512,4284

4372.q4(}q,r3r,63¡

-gdl&rg"(r) Incluye US$344,737 delá provisión constituida para el pogo de la ¡xrticipación de los empleados en

las utilidades.

(2) Incluye principalmente ¡etenciones de seguro hipotecario ¡nr pagar por los péstamos deviüendaotorgados.

(3) Coresponde a la pmvisión para lmpuesto a la renta del año 2o1o.

(4) Incluye US$3,872,5r9 de aport€s iniciales entregados por ciertos clientes, para efectuar a futuro lacompra fnanciada de vorios prcyectos constn¡¡dos íntegramente por terceros y que la Mutualistaúr¡icameft€ s€ encarge de publicitar, ñnanciar y vender. Por dicha gestión Ia Mutualista mbra del 3%al 5% del valor de la venta.

OBLIEACIONES FINANCIERAS

fil saldo del rubroal3r de diciembre del zoto, ctrmprende:

v€rf,lmientotua¡

z de j.ul io del zmrt de ag6to d€l 2o2¡

Corresponden a operaciones de redescuento de carter0 pare el financiamiento de vil'iendas de interés social.lá carte¡a r€desrontada se €ncuentra cedida en gamntía a favor de dichas e¡rti¡lades ¡ror el monto de lospréstamos recibidos, al igual que las garantlas que respaldan a las operaciones indiüduales de cartera

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Quito, l5 l4¡u1. 2ü12A.P

63

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ASOCIACION MUTUA¡,¡SfA DE ATIORRO YCREDÍTO PARA t.A VTVIENDA PICUINCI¡A

NOTAS EXPLICATIVAS A I,oS ESTADOS FINANCIBROSjr DE DICIEMBRE DEL ro¡o( F-rpresado en dólams etaelorrnidenses)

rqlescontad¡¡. Diehas operaciones han sido ¡ñstn¡m€¡rl¡das cn virtüd de los Eonven¡os s'r¡sc¡itos el 2 dereptiembre de¡ 2oo2 con la OI¡N yelS tlejulio del zoro con el BEV.

OTROS PTTSWOS

lil saldo al 3r de diciembre del :loro, conrprende:

0kr)6liobr tss de.C¿jtVarhs (i)

IogJlsos recihklos por antbipqdo (Prim¡3 en aarten vendida parafilulari¡ücihl L252.81r

2977526

(t Incluye principalmente: i) US$3ó9,91ó de operaciones por liquidar pasiv¿s de c¡jerG automáticos yseguroa de desgravamen tarjeta de crédito y ii) US$é28,qó+ de valores pendieates de restitución a 106fideicomitentes tlel Fideicomiso "CS- Novecientos Ve¡nte y Siete (927)" recibido en dación de pago,

17. PATR¡MONIO

L¡s disposicion€s ügentes establectn <¡ue:

. Con el objeto de m¡¡ntene¡ constantemente su solwncia, las instituciones financieras estón obligúdas amantener un nivel n¡lnimo de p0trimonio tecnico equivalente al 9% del total de sus activos ycontingente.s pon(ler¡dos por ri6to. Por otro lado, el patrimo[io técnico constituido no puale serinferior al4% de los activos totales ycontingentes. [¡l patrimonio técnico está diüdido err patrimoniotecnim primario y s€cundario, ü ¡ot¡l cle lor eleme[tos del patrimonio técnico secundsrio estál¡mitüdo en su monto a un nráximo del r<¡o% del total de los elementos del patrimonio técnicoprinrario,

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15 MAR. 2Ct2

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ÁSOCIAC¡ON MUTUALISI'A DI' AIIORRO YCRIiDII'O PARA TA VIVI$NDA PICI.IINC}IA

N(}TAS AXPLTCÁIÍVAS A LOS ESIT tX)S t INANCn'ROS:11 Dti DICIEMBRE DELaoro( tipraiado el dólar€s qrtl(loun¡denses)

Al3t de diciembre del 2oro y 2oo9, el piltrimonio técnico cllc[lado según lo establecido en la l,eyCener¡l de lnstitncion$ delSistenra l;inancicm (en ldelante 'LGISF') ysu r.lxiificación, determinóla siguie te po.sición, informod[ n la Superintendencia:

I'{triúlonio terdco p¡im¡ rio

I' trif¡on¡o te¡n¡co sccundario

Porcentaje

llenu - v.üor pltrimonhlpr(pfldooal dr

subsiliariar ya6lhdx

Ile|l6 - ¡nticjF s thra arlquisición de oct'irncs

'lbta lpaaf immio téq|itr) cottstiir¡klo

Pa hinronio lecnim ru¡uerido - 9%

Iirccd€¡te

Actilflr y conti¡¡gertes por¡lersdG fr)r ricsgo

Porccnti¡je de patrim io téc¡rico co¡8titu¡do

(r,t176,82r) (',t95,iJ$)

(tro.ooó) (otqooo)

25340,250 4,9Ú7,v7:¡2.q26,89 $,?9l.o5E

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254,742,F& 21q.q10,642

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54?",13r24,3ttt4

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2 tr84,24r

+6t?,9692r.tk)%

Las anmpañías subsidiarias y afiliarlas de las inst¡tucioo€s de¡ sistema ñnancie¡o privado regidaspor la l,GtSF, no t'odrin adquiri¡ n¡ ser propietarias de acciones de la institución matriz, (le lasocied¡d control¡dora o de cualquier otra irstihrción del Brupo financie¡o.

t,a ttlutualista puede mantener inversiones en proyectos de construcción y en progranlas devivienda hasta un moDto equivalente al loo% del pat¡imonio tecnico constituido. l¡s disposicionesde la superinter¡dencia ügerites a part¡r dejulio del 2oo7 detern¡inao que et cálculo d€ este linritedebe conside¡ar la suma de los sa¡dos de tos siBu¡ent€s rubros: otr¡s inve¡siones en participaciones,de¡echos fiduciarios - bienes realiznbles y bienes realizables. Al 3r de diciembre del 20ro laMuturlista presenta el sig,uiente porcentaje de inversionasen pmyectos d€ constn¡cci' r.34,44%(zoo9: r47,211ló), En juliodel:oo8, la SuperinteDdenci¿ solicitó un cronograma de regulariznción<lel refe¡ido e¡tceso. tl cronograma remitirlo por la Mutuxl¡sta contempla un plan de adecr¡ación deactivq inmolriliariosy patrimonio técnico a cumplirse en : años. A la fecha de emisil¡n de klsestados finarcieros adjüntos, la Mutualista informa que no ha recibido pronrnciamiento alguno depaÍtQ de la Superintendencia respecto del pl n,

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ASOqA1CION MUTUALISTA DEAHORRO YCREDNO PARA II\ VWIENDA PICHINCHA

NOTAS EXPLICATIVAS A I.oS ESTADOS FINANCIEROS3I DE DICIEMARB DEL T TO(Expresado en dólares qst¡dounidenses)

18. INGRESOS Y ECRASOS TiINANCIEROS

Compoóición!

I¡rgreso¡ ñ r!¡¡cierog

¡nier€ses y descúentogOepós¡t6Inwr6krn€s en tflukx vdc€sCa¡teta dé créditosOt!6

Comi6io¡es (Not¡ 2 r)Ca¡ter¡ de c¡iditosBbDls rer¡iz¡bkóOtrc

Utilil.il€a lin¡neier¡sGanancia en ca¡[bioEnlríla dÉ sdiws pmdútiro6Rexlimicntc de fi dcicomi$s Incr(anlf esArie¡rdamh fúo fim¡cieru

lr¡tr€sos po. servicic (NotÁ 2l)Por manejo y cobranzasOtrc sewtios

Tbtd inFlsoslirBncierq

Etrcaoc fiÍa¡cicaog

htereg6 caus¡dosobligscioo€ó cotr d públicoObl8acim€3 ñno¡¡ctemsOtr6 in¡ereseg

Cb¡nisbÍasVari{s (Nda zr)

Pfiides lnandetrsPédida en cümbioEri wI*a de a{.tivüe prducüvosPérdtd{ ón fideicoÍiisos mercsntiler

fot¡l gastoe {i na¡rierog

Resultado fim¡cíero

Nl¡rge$ bluto Srurci€rq de E¡nancia

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DE AUTORIZA(IúN Y RT6ISTRO

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TISOCIACION MUTALIS,IA DtsAHORRO yCRDDTTO PARA I.A VIVItsNDA PrC¡IINCHA

NO'-¡AS tixpLrcA't'wAS A LOS ESr ADOS ¡jINANC¡EROSJr DE DIC¡EMBRE DEL 2'oro( lirprt'sarlo en tlól¡res estadounidenses)

19. ,'IROS INoREs.'s, GAsTos 'PERA.I.NALT,' Y oIRAs P¡:RD¡D,IS opERAcIoNALEsCotl4nsiciinr:

Olfo€ i¡pe$\3 ol¡er¿rcion¡ lcf,

Ut¡li(l I c n ¡cc irrl cs y pr¡r tici pncion esUtilidad en vcnta dc bicner rcalizrbleli y reorflcrn(hs (r)Otr.s (2 )

Otr|'sBrsaos arp€ruc¡onalc!

(iastos.le pe.rrn¡¡ 6)llor¡on|.ios {4)ScnicioB vnrirx (5)hnpuestos, (r)lltrib¡¡cionesy multa.qOt.(6 $¡storq (6)

Otr¿e Érdid¡s opGr¡cion¡lcc (z) __-4g5r9_

G) Co¡respond€ a la utilidad geuerada en la venta rle üüendas y obrfls terminadas.(2) I ncluve: i) us$7sl,gro de comision"* por p'imas ae seguros aenomi[ado "asistencia técnica hogar,.con base en los convenios suscriros con las' *"g"ra¿"rii'¡ij üéiió'd,9gs de honorarios percibidospor a.sisiencia técnica y gerencia de proyectu" ,j'" tur"".o" iiiúüs-í:?s368 de ingresos pormantenimiento de cuentas, uso tte cijeios uuto.¿tii*, .i ¡'oi¿o'áili¡ut"" o" atUiro, or*".

43p,lUlt,6t?ABrrat6.rr¿1

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:},1()6,li ¡Lm4,2()g

413!17 855

(3)

(4)

(5)

(6)

0)

Incluye principalmente: US$s,Lsl,6?g de remunemciones mensu les, Usgl,o75.066 (le aportes olInstluto Ecuatoriano <te sesurirlatl socint ("n *r"lnni";irdi;j iüsJbáiilii¿" ¡"*ñcios sociales.¡ncluye honorarios c¿ncela{.los rxrr servirios rle comunicaciones (,,call center-), coDrüDz¿s, colocacióntle cr&iitos, fisclliz¡rción y rrdmirristrncirin lge.encia¡ de p;ryñ,;";t.orrs,,i.;;".

Incluye principalmente: rrublicid¡(l rx)r US$1.56s,462, ¡rrendnmienl(rs por Us$¡,g06.2oS, scrvic¡üsbásicos por,US$725,459, seguridad y gur nlt,,ii". p,i, üsi+-rjrlijii, o',üi'nitá"ion a" t"r¡"u a"'iredrto por U.S$5S6,454 yservicio de r:ajas fr,r USS++¿,:q¿.

Inclu!'e principarme'te: us$g72.¿26 (re mantenimiento y repar¡cioner. us$346.r42 de sunlinistros yY.ti1il.'48 n:'*rytos judiciares v norflr'ii r.s in"ur.r.in"'.n'r'"-i"*,ti."ir.iü1.,¡,¡¿ic¡ de rir l.cntaoDrfl s tel.Ininadas y bienes inmuebl¿*.

tncluye prlnclpalmente #rdida et ilccion€s y participdcion€s.

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ASOCTAC¡ON MUN'ALISTA DB AIIORRO YCRJ¿DITO PARA I.A VIV¡ENDA PICTIINCHA

NO'TAS EXPL¡CATTVASI A ¡..OS ESTADOS T'INANCIEROS:t¡ Dts DlClÉMBRE DEL 20ro(tkprtsndo en drllares estadouni¡lenses) _

INGRIISOS Y CASTOS NO OPT'RACIONALES

312,5r5fi4,ro2792,643

3'941:774

5,ó4L(B454¡,1:13

---6jp9j!¿!(t) US$73¡,loB correspond€n a in8rt6o$ ge¡¡emdos por reversos de pmüsiones de carte¡'a ve¡<lida sin

rccrrrso y/o de ca¡tera reci¡perad¡¡.

(¿) Incluye: i) ingreso por comisón en la colocación de segums de desgravanren en los creditos otórgadosa los clientes de l¡ Mutualista por USg2,8l6,Z4Z y ii) comisión por cobranz: de seguros cobrados aclientes por US$885,o4s.

COMISIONES E INGREgOS POR SERVICIOS

El monto rle lur ingresos y gastos por omis¡ones e ingrtse po¡ servicios que muestla el estado de pérdidas yganancins mrres¡ionde a lós siguientes crnceptos:

Comp¡0ndei

lngreros no oFeroc¡or¡lcs

Utilkl¡lrl $n \rnf¡ de bieríesAÍ!fld¡mfunk 8Rccr¡per¡ció¡ <h actiros fin¡rncicrc (r)Ot¡6 (2)

Otrar pérdldo no operacionalc-s '

Crñ.e¡to

(\rto.¡ dccr(tltt(||-QÍrmnr¡, nlx,|¡lx y r1r¡r(tlacjonc*c',nrpm de l¡rjeh ¿e e.¿{hoñlÍf n¡$lñrir¡ (lrtrr¡ M¡sicrs{rdC¡rn¡¡ dc crttllto(r .a¡ción dc cr&lit6

Adninislmclto.lc.¡&tilG (r)

C¡,rrchts |ntlrd¡lo(;imiylrnn¡f.mnct¡rtNc&*hciór ir obilirrioN{B0ohclón flünnt|acro

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N(}¡'AS EXPLICA',f IVAS A LOS ESr ADOS ¡'rNANCtriROStl DE DICIEMBRB DgL 2oro(F,xpresarlo en dólares csti¡doünidenses)

G)ntlptriI nSrsxN

Á¡:tr dc dicion¡hrc Ál3r dcdiciomhretlul:¡doo alcl roro

lngrc$(¡t lxrr r¡e rticl(¡iAlili¡(¡(nros, rc )!¡cióneryolrrñMrnc¡) y lltrrünr¡r'l' , il¡dir\ (tNl0d mór¡mor

llnriskln trrjijl[l rle cNlito¡lcn()t1|ciiin ¡¡nun¡'f li|nsfcrcnc¡a inlcrban(n¡i¡CrKt¡r,( cnirrx¡ ¡st¡¡Jo de rv€¡taRct¡.r¡q en |¡ljcnxt:ntnI|¡ estrdo de cr|c{lta t¡ücto dc cró iroOlñIl mcnott!

'l r¡ifr¡i(rl difcrcnc¡!dcr(lr(.¡r¡¡ dc ¡horm relim cn t!¡trnilh,\,an(.t) do cfctti\n t¡rjcl¡ dc er(rl ilo

3117,9ó94¡4'ó99

r116.ll52?8,60?43.35.1t45,229

3¿a.96rro9,93O

3O,?O5

t7,985

93,755

r.12,69¡t4t,797

¡ó¡3ó978,ó83

(l) Comisiones por administraci6n de cn¡'te¡a vemlirl¡r.

(2) Cbrnisit¡nes cobradas por ¡a venta y p¡omoción de proyectos co¡struidos po¡ tgrce¡ars.

t;r Mutualista no dispone de la €stntctura para asociar los gastos eorrespondienles a los 'logresos porservicios'.

75,4t5 ó7,5.t5' 359,497

'1.661' ot,"l7:l

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!,198¿4ó

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1,2()6,o593{' S;75258A24

(r,3fr8,922)(88,¡07)

(33¡.88s)

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22. PARTICIPACTON I-ABORAL E IMPUESTOS

[.)l monto de participación laboral e impuestos se calculó de la siguiente man€ra¡

Utiljd¿d nntes de poft i{ipnrión laboral e irnpusttxMeut!ilS% de p{¡tic¡trldón l*or¿l

M¡isiC¡stos no dedr|cibhs yotrosAjrtste po. p..tlcipoción trflbahdo.es en düden(los exor¡tGCísosüncllad(a con rentas e\entas

Menos:lngesosexentGDeducciorE6 por Flgo ¡ trabajadores cliscapacitn<krs^ morti?Áción Érdidás años adtcriora.

Bfi$e imponible

r s% de l¡rrpue¡to a h r€nta

{l) Vet arlicionalmente el literal b) rnírs rdelnnte.

Página 39 de 48

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ASOC¡,ACION MUTUAUSTA DE A}IORRO YCREDTTO PARA 1AWVIENDA PICH¡NCI{A

NOTAS EXruCJTTIVA€ AI,oS ESTAI}OS F¡NANCTBROS3t DE.D¡C¡EMBRE DEL. ¡oto(Expr€ssdo en dó¡arcs stadounidenseg)

¡mpuesto a larcllt¡ -

h.,:"p":.,tb:qlas ügeutes establecen unr tasa de üorpuesto a la retrta del 25% aplicable a lasurlllcaoes oxttnDuldas; drcha lasa se reduce al t5% si las utilidades son ¡einvertidas por el contribuye¡teen activos pmductilos, para el caso de las Instituciones ñna¡eieras prindas, rlicha Éinversión de

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unl|dades aphca a rnTersiones en activos-productivos y en el oto¡gamierto de cÉditos para el sectofproductivo, incluidos los pequeños y medianos productor€s.

1.1 naturale¿ajuridica de lá Mutuálista rcquiere que las utilidades de cada ejercicio sean capitalizadas cn:Mld.rot:b..n "l.rf

bro_"Resen'a geoeral", por ro tanro, en er año zoro caicuró ra provisitin paááicrrormpuesto a la tasa _d€l 15%. Esta decisió¡ deberá ser ratificada por Ia Junta General ie Asociaáos. Deicutrdo con tas ¡eterida-s normas, sila capitalízación de utilidades no se materializa hasta el gl dedic¡€mb¡e del20ll, la Mutualista deb€d cancelar la diferencia de impuesto con los recargoscorrespondiertes' Lá ¡einv-ersión de las utilidades del 2oo9 fue radfiüda por la Junta Ge-nqral deAsocHoos cetebrada et 3l de maÍzo del 20ro, habiárdos€ materializado la reinw¡sión durante dlcho año.

En adición, es importarte seña.lar que de acuerdo con el código o¡gálico de la protlucción, comercio eInverslotres, 5e reduce progr€sir¡ameote la tasa del Impueeto a la ¡enta, i¡iciando en el 20u con el 24!¡úhasta ll€ga¡ al 22% eo el 2or3.

Anticlpo del impucsto a l¡ ¡tnta -

A partir del aúo20ro, el contribu)€nte debe determir¡ar un anücipo minimo de imDuesto a la renta. cuvovlror es car.¡rado eu tunción del 0.216 del patrimonio, o.2% de los costos y gastos ¿edrrcibles, o.4% deioslilt^1s'1 g1T d" t*.ingresos gravables dei año i¡rneáiato anterior y, coip-arar esre valor dei an'ticipo coner monro del lmpuesto a la ¡e¡rta; el mayo¡ de los dos valores coDstituiná un pago definitivo del Imnüto a1",t"t1,1 3u*lo Ío,ul_2olo,.el cual se geberá exponer en los resultados de dicho año; siempre y cuindo laAdmlnEtrac!ón de la Mutua¡¡sta decida ¡o pediral SeMcio de Rentas Intemar (en adelani,: "Sp.l") ta!c,vo!ycl{n, $$ exgeso pagado por el anticip-ó, en lostérmi¡los y coo¿i"io*, ¿*i¡t*

"¡ la t.girf"ciO"vr8€nte. AdlcioD¿tmerite, pe¡a efectos d€lcálculo del meocionado Alücipo aplicable a l¿s i¡ñtucio¡es

:]rje]a:-a] T!¡trolde la Superinrendencia, se¡Án encluidos los acti'os mo'netüos, entendiéndose comot¡les,.todas aquell¿s cuentas-del activo, en moneda de curso legal, que representan bienes o derecho,slqunos o que porsu natuHleza habrán de liquidarse por un valor igual al nominal,

El valor del anticipo mlnimo,,calculado sigu{endo-los pardrnetros ¡irencion¡doq que fue pagado por la!!1yl1sta¡n 9l,z-oro, ascendió.a.US$s¿6,g4o. Al_ser este monto mayor que el'irnpuestd ui;;riro

-

:,.]:Tiil$9_:P,"11".Ia tasadel 25% que ¡scendió a US$149¡48, de acuerdo con la normativa rigenre,er varo¡ cer annclpo de ¡mpuesto a la renta pagado debió ha,berse registrado como tasto de impueló a laf!]fa en dicho año. Por est¿ razón, en mano del zorr, la diferencia óotrr los y¿loró anteriorei(us$997ó92)' fue.ajustada c¡tr ca¡go a los rcsurtadoi acumulados. t¿ ¿tdmi¡istración de la Mutualistaqro e¡ecro al 'oencio'Fo arqs.tj parl la pr€paración de los estados gnancieros al31 de diciemb* del zoroadJuntos' r€co'ociendo esa difeEucia e¡ el estado de ¡esultados, situación que fui notificada a laSuperinteadencia el 24 de marzo del ¿o¡¡.

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gDIRECCIÓt¡

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euito, l5} , | lAR.2012

A,FFIONombre:70Firma:

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/LSOCIAC¡ON MUTUÁ| tgTA DE ATTORRO yCREDITO PARA UT VTVTENDA PICHINC¡TA

NOTAS EXPIjCANVAS A TI)S I|STADOS I¡INANC¡EROSll Dt D¡CI&MBRE DBL 2oro

Amortización de pé¡didas tributarhs -

De ncuerdo con las dlsoosiciones lee¡les vigentes, la pérdirla de un año prede compensarse con lasrutilida<tes que se .bruüeren dentro ie trx iin* uno."iguienü,lin ü'.ldi"n .u¿" año er :5x de rasrutilidades obtenid{s. Ar cierrr del ¿ño :oro, ros Énridñ tributá.i* u"umuioaos "s"¡u"oun "'isiáán,rgs.

Situación 6scal -

De acuerdo cln la nomaüva tribütaria üg€nte, los añoa 2oo7 al 2oto e¡tán suJeto6 a una posiblefiscalización, Al3r de diciemb¡e del zolo,ia Mutualista manúen" -n J!üjL

"¡Cu¡€nt€s procesos:

¡ Dr 6 de abr del 20.,6 er sRr emiti¿,er acra de determinación No. 17,006010.,163 del Impuesto B rarenta del año zooa por US9159,973.

Dl 15 rle ab¡il del zooS er sRI emitió el acta de detenninac¡ón No. rT2oogolooosg der Inrpuesto a rarenta d€l año 2o0i, por USg23:,443,

FJ 15 de abril del zooS er sRI emitió er acta ¡le (l€terminación No. RNo-AT'n^DsF2oo&oo¡ó crelImpuesto a-la rent¡ del ar'io 2oo4 por US$4,or5; sin embargo, m"¿iunt"n-"i¿un"ia ñ;. "-" *'

l^:1ll1il:?1,!Pvg*352 dcl.a8 de r¡ostodet zoog se ratifóó ta glosa por frovisión genéricatewntdda ongrnatmente en dichs acta de deter¡ninación; en tal sintidó el rionto ¿ennitivo a pagar porel Impucsto a la r€nla del año 2oo4 es de USgl8l,349.

En mar¿o del zoro el sRr, emit¡óer acta de determinación No. rTzoroorooo3S der rmpuesto a lareDta del año poo5 por US$254,741.

A la fed¡a de emisión de los estados financienrs adjuntos dichos varorca han sfulo impugnados po¡ parte de raMün*lista v se encuent'u', en Diocrsos judiciales áe recramo ante ra coúe óonstituc'ioút ("oü y?- -- --

Tlibunal Distrital de lo Fiscal ño. r (2oo3, 2oo4 y 2oo5). La Muh¡alish, con base en el c¡i"r¡á iá""as€sores t¡ibutarios, considen.que mantiene argumeniós suficiente" p"r" obt"n"a un pronunciamiento1l-"_9.t1?,: i

.il".tll"t*es y flor to hnto, con ta información disponible al 3r de diciembre del 2oto, no exisrenpirslvos que deDan ser regBtrados fffla Mutuolista.

CUENI'AS COMT¡NcEÑTES

Iil saldo algr de diciernbre del zoto, mmprende:

Fianzas y garantlas

Cr&iitos aprgtÉdor no desernbol¡adrxConl'mm¡rrs futuros

Ricago asumido po¡ c¡rtd:¿ i€ndt& (2)

Página 4t de 48

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ASOCIACION M(rTUALIITTA PP AIIORRO YCR"EDITO PARA tJ\ VtVlriNDA ptc¡I¡N€'I¡A

Not^s Bxpr,fc TryAs A Los rlsTADo$ I¡|NANC¡EROS31 DE D¡C|AMSn& DEL 2oro

(¡) Consponde al monto dél ricgo asumiclo por la venta de cartera, cuyo valor ha sido estimado enfr¡nción de los por*ntajes y plaans ertablecidos en los rqspectivos acuerdos de venta de carti¡aconfr}cul'so.

en dólarcs esiadounidense{r

CIJENTAS DE ORDtsN

Al 3l de diciembrc del zo¡o, comp¡ende:

v¡hrc! y bicn6 plopi o, cn poi¡r {¡ t. Éerolt^cllvo¡ pmpior €n podor dc tcr(iro.^cllv¡n m6t¡gado6Cd.tero dc riúditd cn rbrÍnnd¡iudici¡lIdcrcrei, comhiOncs r i q¡¡esoí cn ¡u¡t[nroOo¡lrotoB de [¡rcndomicDto mcrc¡nü| 6n¡'rclcr\tOlnicrnü¡r de oralot deudo¡t8V¡rlors!y hicll(i ¡reibidos ¡lc E|íomr

Eo€¡brrn¡¡[tocu Í*nto3cn g¡aanti¡Bi.ric! inmuaü|e' m E¡fnntl!Otnr ¡criv{rcn glr¡¡tiárE'l cl¡ilodi¡

Opcrléioít' paiiy¡3 con €mpt! r&vhculÍdagPriv¡rbno! constihl.lsCa cr¡ de co¡d¡mo

P¡i8ina 42 d€ 48

,4.

4,J84.iitl:l),999,itgr

9t13,35ó4.5.1¡,ó¡3

5r?.9lr1t8,¡!1.54r,2457'975

24,903,332

72,274,681trto,8ó8,9r8

4,4¡2t3O572n,o75

t97,530!,68ó,ú4827.?aa

503,5ó5! ro¡

Lü ̂ dminishacién d€ la Mutualista he conciliado los registros ¡uxiliarcs con el saldo informado a laSuperintendencia para todas lascuentas de orden,

@DIRE(CIÓN

Strpnt<tNleuoe,Nct 'q5E Ccltr¡PnÑí,qsDE AUTORIZACIóN Y RECISlRO

Quito, l5 l , |AR.2012

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ASOCIACION MUTUALISfA DT AI,IORRO YCRI;DITO PARÁ I.A VTWENDA PTCHINCT{A

NO-rAg ¡txpIJc4TryAS A LOS SS?A.pO.S ü.tNANC.t¡rROs31 D& DICIEMI¡RS llEL ¡oro(llxpres¿tlo en dólares esradounidenoe¡)

coNTtNcENCI^S, OOMPROMTSOS y R¡jSpoNs^B¡LtDADES

A continuación se describen las o¡incioales-contingencias, mmpromisos, responsabi[da<res que a ra fecha delos esladm finatcieros mantiem la Mitualista: .'

Contrato de úr¡endamiento -

En el año 2oo4, la Mutualista, cereb¡ó varios contratos de a¡rendamiento m€rc¿ntir de inmuebres con o¡xirinde compra con el Banco ¡ntemac¡onal sá, en ros cual€s se estabráü f.in"ip"i."nt quei i) lá Mütü¿rista91",:9:1.119:|11a

qug conoce queel Ranco tnternacionat SA. tri"nJjürl o.l ,¡ntcóy e*"tuiiuo'-'-pfopre¡ano de ros brenes rnmuebres obieto der contrato de arendamiento mercantir con opóión rreclmpra.ii) hanscurridos al menos 5 años, la Mutuatista podnl soliaüria-üÁ-ü'Jciairnt,.ipuau O.t .ontrato, iií) elplnzotot¡l por todas las operaciones es rle ro añirs, iv) la opción d" óInp. pü p".t" ¿e la arrendataria alfinol del arrendamienlo, El easto de arre¡damiento del qñL zoro n áüíCiü,2óq. f." pugos rninim;/'plazos ñrturos de los cont¡¡ios <le ¡rrendamiento mercantil son:

64s,lt9645,13964s,139463,¡32

An!2l)Ir2¡r122(}¡32O¡4

b) Conlrtto de financiami€nto de carter¡t -

El t4 de abril del eoo4,la Mutualista celebrocon el lliSS un convenio denominado -Marco., en elcual laMutuslista efectua¡á la colocación de c¡&itos hipotecarios que el IESS od a sus añriados a t¡avés de dichaentidad, bajo la estnrctu¡a de descuento en comira de cartü, El ",¡n"enio

Áao¡ece principalmente oue: i)el IESS asignará un cupo de hasta el roo% del pitrimonio técnim ".r"tit"iJ"

a" i" vr'"ü"ü;ffil;:r';;'::*q1U99

p1.'9escontar operaciones de;rédito hipotecari" q;;ilú;r;tio";,;ü;iü""h-i¡JallT"r:ii:_":].:y " :**s.caracrefistic¿.6, tineamie¡tosy manejo especlfim expe<lido por dicho tnstituto. i¡) clcltaoo re{escuento s€ electuará prwis notificación al lliSS, iii) la responsabilidad o recr¡rso de tu l,lutuoíi.to1¡..11::_l-li;1:9_1f"

de carten se especifi"ará .n conuenios ind'iüáuJ."-i. ""au

n.gu"i".til. t iil-- *

Mutuatrsta administraúi orden y costo del lEss, la cartera redescontada, verificando qu" "t

rfiii"án h"u,rorrz¿co ro{r rccursos en ros Drlsr&mas de vivíende para ros que fueron otorgados y v) ei IFss no efecn¡a'ráoperaciones dercdescuento;on-la Mütu'ristr .ú;fiú ;;;t;;;;;"";;üüá" ;";iüi-i""i"-i"p"'i"Ji,.cumplimiento de los estándrr$ y documentación Lequerirla que sofirte ia lf,eracion de oédito.

s{lDos_coN ENTTDADES DE PROnIBDAD DE Iá MrnuAr.rsTA y PARIESRELAC¡ONAD.AS

De acuerdo con disposiciooes viEent€s, las instituciones financieras, a partir de marzo d€ 1999, no Duedenoto¡gar préstamos¡ sus partes rcracionadas; srn emb¡rgo, <te acueráo ion er artrcuro t ilíá 6ü'iñü*J;;de la Ley G€Beral de Institucion¿s del si"stema Finsnciefoias mut*i¡"ür ¿" olro.- y "".¿áit"

pr-eá"" -.-.'

otorgar c!Éditos a süs ¡)artes ütrculades cuyo errpo de crédito, a nirJ áe-gr,,po, no sea superioi aiió*, nil PjPjl9iid$ :ea s¡per¡or at 2% det ürri;onio tócnico catcur"ao ía!r* a"r

";"."i.jo rnuri-

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lnmed¡ato ¿nterior al de la aprobacó¡¡ de los ct{ditos. con base en esta disposición lá Iuutualistiáu¡ante

Pógina 43 de 48

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Quito,

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ASOCTACION MITruALISTA Dts AT|ORRO YCRliDftO PARA l,A VIVIP¡NDA l,tCH¡NCllA

NO rAS ¡.;XpLtcA'l'tVAS A LOS DS'IADOS rrtN^NCltiROS}T DE DIC¡DMBRú DgL 2OrOQ,rpresrdo en dóhref siadouni(lensef,)

el ¿ño 2oro h¡ concedido operaciones de crédito a sus partes vincularlas y rrlacionadas, lil total deoperaciones de cnilitos concedídat ¡rur la Mutu¡lista a dichas pates ünculadas no supera dichos lfmítes.

l¡s saldos mi|s significativos crro personas naturales y j ur.ldicas, catalogadas como vincütadas deconformid¡d con la l,GlSFy las normas emitidas por la Superintendercis, ¡tl3t de diciemb¡e del aorocompr€ncen:

Cortqr¡r de aredito$ v¡gcntc (r)Otr$! nctivor (r) (s)

Pf¡{lvosObli¡aciones cra cl prtblico ¡ós3ro \737Js6 t,qo2,4ó6

--------Jqt¡?¡e_ _Le3!l

(l) lnformación gíe su¡ge del formulnrio sobre partes yinculadas eotregado a la Superintendencia.

(2) Operación de cÉclito otorgada o 11subsidia¡is, que fue t¡anlerida at ficleicomiso descrito en la Notaro (r).

Lrs cotrdiciotes bajo lus cu¡les se re¡¡liz¡¡n estirs operaciones son apmbadas por el D¡rectorio y no dil¡ere¡s\rstancialmelte de las que se aplican o otros clientes que op€ran con la M¡tualista.

l'úgina 44 de 48

l,crsonasjttrldicas y

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Quito,

Supr-n t ruti,¡l oL,;vct¡ñe Covrpnñías

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ASOCIACION MÜTUAI,ISIA DE AHORNO YCRÉDTI{' ¡IARA LA VTVTENDA PIC}IINCIIA

r8.

N(yTAS A LOS ESrADos HÑANcrERoS3T DE DBL roto

VENCIMIENTIOS DE ACTÍVOS Y PASTVOS

Al gr de diciembrc está compuesto por:

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---¡s¡¡¡!L ---]|¡¡?L

---l¿gg¡ -f-¡é|l¿E!

(t Debido a que no se dispone de l¿ apertura por plazos, se cr)locó la totalidad del saldo en la columnaen la que se esüma se vencen la mayorla de operaciones.

29. ADM INT9TITACIÓN DE RIESCOS

lliesqo de liouide¿

Bs el ri€sgo de que une e¡tidad €r¡cuentre dificultades para obtener los fondos para cumplir comp¡omisosasociados col los pasivos ñnancieros; <lichas dificultades, entre otras, inc¡uyen: un retiro inesperado defondos apo.rtados por acreedorts o clientes, el deterioro de la calidad de la ca¡tera de préstamos,lartduecién en el valor de las invcrsiones, la excesiva concentracón de pasivos en una fuente en partiaular,el descalce entre acüv$ y pesivos, la falta de liquidez de los activos o el fin¡rciamiento de activos a largoplazo con pasivos a corto plazo. Para lü conecta adminishación de su liquidez, la Mutu¿lista considera tresniveles fundamentales: esFucturol, dinámico y de manejo de solvencir con base en h€rramientas deescenarios y Ia metodología VAR (Valor en riesgo del activo). Estos niveles le permiten cumplir con todassus obligaciones; para lo cual dec¡rolla esce¡arios que permitan visualizar diferentes woluciones delactivo y del pasivo; y ¿sí aJustar su estructura de fondeo y liquidez. Se preparan planes de contingenciapara e.scenario< ile stress.

De acuerdo con lo establecido en la Codiñcación, al 3r de diciembre ilel zoro, la entidad mantien€ lossiguientes indicadores de liquidez:

Página +6 de q8

wDIRE(CIÓN

Quito,

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óe Collpnxtnsoí ltlrsÑz¡croN Y REGlsrRo

1 5 l,lAR. 2812

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ASOCIACION MUTUALISI A D8 AI.IORRO YCRDDTTO PARA Ir\ VTVIDNDA PIC}IINCTTA

No't s üxPltc^rrvAs A rl)s us'r^D()$ FINANCTIROSltl DD DICIEMBRI DnL loro( ll¡pres¡do en díilarei estador¡niilenses)

Rñucrido Cnns¡it¡i(li)% i í(!) o)

liquidez prirnen linea -JUf

ti<¡uirlez scgunda línea to':¡7 2o'tl2

(r) Estos indices conside¡an la rnolatilirlad de los (lepósitos rccibidos.

12) l¡s íntlices rle liquidez oonstituidos son c¡rlq¡l¿dos conside¡ando ciertos saldolr de o¡entas d€ fondos

<lisponible¡¡, i¡rversir¡nes, rrbligaiiones con el públicn y obligaciones fnancieras q¡n vencimi€ntos ha6ta

90 y l8o hasta 360 dlas para los indicndores de priurera y segunda llnea.

De ücuerdo con lo cstablecido por la metorlologfa de cálculo,la cntirlad ha crlculado uu índlcede liquidez

nrinimo del 5.8o%.

I{eq!¡erimientos de roservas mínim¡ls de li$üidcz

[l Direchrio del Banc¡ Central del F¡r¡¡dor ("I]CE") en liegistro No. 18o-2oo9 public¡(lo el 25 de mür¿o del

:zoog dispuso que las inslituciones financiems sujetas Bl control il: la sup€rintendencia de llanccs y seguros

del É¡uador del,erán $n$titu¡r y mantenff reserv¡s minima3 de liquidez respecto de sus captaciones asi

""r" "" "Ln"i",iü ¡" i(uiJezioméstica igualal4s96 que cor¡esponde a laporción mininra de resen'as

locales sobre las res€rvm iotales. litoc valores son establecidos por el BCE bisemünalm€nte en b&se al ttpo

de captaciones y aplicando los porcentajes definid(rs en el Libro l, Título xlv, capítulo I de la Polftica

Monetaria-Creditic¡4.

.{ resnecto. el requerimiento mínimo estnblecido porel BCE fuede US$324r7,48o y la composición de lu

r*"i"'i ¿" riq"i¿ü J 3r ¿e diciembre ¿el z,ro f.e de us$76,919,688, gener ando un excedente de

"pr.ii*"a"ü*f" ÚSll4,5o2,2or. Po¡ otra p¿rte, el c¡eficiente de liquidez domástica constituido fue de

aproximadamente 99.84%.

Riesso crediticio

lis cl rie.sso de que l¡ contraparte no cumPla con los pagos de monera completa y I liempo' lns nctivos

er"""i.iü. q"" n.t.ncialme;te pres€ntsá riesgo cr'editicio para In Mutualista, consist€n primordialmente

an ¿upÁit*'*n'¡un*B que devengan intereses, portafolio ¿e inversiones y cartera de créditos. l¡s

¡"o*itor uin"u*iones istán coloüdos principaimenie en bancos locales, con reconoci4a solvencia y

calific¡ción adecuada pors los niveles de inver$iÓn.

ln Mutualista estructura los niveles de ries¡,o cre(liticio acept¿bl€s a ¡ravés del establecimiento de políticas

áue n¡opici.n unu a.tecuada administr¡ción de los portafolios en función de las necesidad$ y prodüctos

,iue irfre'ce. f-¡s oorrticas incluyen la determinación¡e limites tanto para las inversiones' 8sí como también

io* "i

inontu O. ¡ogo rle cré¿ito aceptado en relación a un solo prestatario, trupo de pr€statarios.

lestn"nto" ¿" "li"nte""de

consumo y viüenda de similares caracteríslicas, seBmentos geográficos' enne

otios, a fin de mantener un portablio equilibrndo y rliversificado, evitando permanentenlenie la

Página +7 de .18

LN,''

$r-'r'rnrr-r.r r,ñilit)ti L ()NtPAñí,\:i

Of AUTORI¡A{NT!N Y !iEIJISTRC

Quito, l5 [ tÁ l l .2ü i2

77

({/

ASOCIACION MT.TI1'AI,ISTA DD, AHORRO YCREDITO PARA LA VIV¡ENDA PICHINCHA

NOTAS EXPLICATryAS A IOS ESTADOS FINANCIEROSST DE DTSIEMTR.E DEL áéTO(llr¡¡resado en dólnres estadounlde¡xes)

concentRció[ por seetor, segmento, I,rupo o región. Parl ello la.Mutüáli$l¡ ha defi¡¡ido las siguientesest¡ategi¿s:

. Evaluar periód¡crimente políticas de cumPlimiento de rie.rgos.

. Analiza¡ el comportami€nto de fndices deñnidos.

. Delerminación de indices de g€stión.¡ Cumplimiento de los requerimicntos realizados por organismos de control'r Aplícación de herami€ntas de comportamiento denominadas "Scoré" de aceptación y de callficación

para deflniry monitorear posibles pérdidas incurridas o esperadas.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor razonuble o los flujos de efectivo futurcs de uninstrumento ñnancie¡o puedan tluctuar como consecuencia de variaciones en las tásas de intere$ demercado. A fin de mitigar este riesgo, [a Mutualista r€allza ün monitoreo constante de sus activos y pasivosutilizando para ello las siguientes herramientas:

. Medicíótrdebr€cftas de seneblflddd.' lc: activos y pasivos sensibles a tasa de inte¡és se dittribuyenen bandas de tiem¡ro prcdefinidas, para l8s que se calculan b¡echas de sensibiliilad esperadas.

. SensiDr'lidadde morgenfnanciero: la variación en la sensibilidad del margen financiero se esünraen base a la diferencia de duraciones del activo y del pasiro consider¡ndo únicame¡te aqüellasoperaciones sensibles a tasa que vencen o se rr-precian dentro de un año. El cambio se mide eu elmargen fnanciem ante una vadación p.falela de t l. Bte indicador s¿ lo expresa en valoresabsolütos.

o Se¡uíbih'dcd d¿ margen po'n'imonial: Mide el impac¡o de un cambio paralelo en la tasa de lnterési r% sobr€ el valor preseute de¡ pstrimonio. El reporte s€ basa en la diferencia de duncione¡modiñcadas del activo y pasivo sensibles a tasa, ponderada por los valores presentes r€spec'f¡vos.Este indicado¡ se Io expresa en v¿lores absolutos y como porú€ntsje del patrimo¡io técnicn,

. t/clor en Ríesgo (VÁ¡); es la metodología utiliz¡da por¡ agregar el riesgo del portafolio deinversiones, deñnida como la máxima pérdida esperada a un nivel de confianza específico dentm deun período de tiempo determinado.

so. HECHOS PGSTERJOR¡S

Entre el 31de d¡ciembre del solo y la f€€ha de prepanción de estos estados fira¡¡cie¡os (3r de mar¿o del2011), €xcepto por lo mencionadoen la Nota 22 b), no se produjemn eventos que, en la opinión de laAdministraaión de la Mutuslista, pudie¡an tener un efecto signlficativo sobr€ dichos e.stados ñnanciercs, qrreno se hayan revelado en los mismos y que ameriten una ma¡or exposición.

$r,ne nrrurr.ññix,cñDE LOMPAÑíAS

DE AUTORTZACIÓN Y RE6ISTRO

Quitq f 5l ' lAR.2Sl2A.PFRoEB \É-¡cr

78

* *

Anexo Información financiera del Originador

W

o

Surt ,nr Nrr - Ntr i rN( ' | , \ñE Col¡irnNíns

DtRECCf úN 0E AUT0R!¿Á{tt$,¡ v Rr6i5TRdr

Quítq , |5 l {Af l .2CI i2

A. [:D trg€} $$o$rr. frSrG

79

usD % uso %31,993.05 12.1% 26,500.13 7.8% 27,998.75 7.4% 17,014.61 5.0% 21,W.13

5r.899.73 15.2% 19.759.76 5.2% 50.362.53 14.8% 18.902.67181,653.43 53,3% 242,292.U 61.20A 190,618.71 56.1% 245,898.89

Invefsiones

Cebra do crédbsDeudorcs por Acepbiones

Cuenbs por cobrarBienes rgalizablesPropiedados y equiposofos Actiyos

8,407.21 10.2%153,634.97 53.0%

6,360.41 2.?h19,250.65 6.6%6,223.87 2,1.h

39,748.56 13.7%

7,639.65 2,2% 4,700.07 1.20to 5,016.48 1.5% 5,699.37 118,013.05 5.3./o 13,765.53 3.6% 17,812.58 s.2% 15,097.31 4.

5,697.r/ 1.70/o 5,248.71 1.4% 5,642.36 1.7./a 5,236.81 1.49.513.11 14.5v, 63,818.02 16.90,{ 53.314.20 15.7% 65.037.02 17.

USO 70 USD % USO % USD % USD '^

Obfigaciones con elPúblico 242,869.29 91.7yr 287,254.22 91.3% 321,862,21 92.31o 284,338.24 90.8% 320,980.77 92.3%

operaciones ingbanca¡i¿s

Oblig¿ciones ¡nmediabs 8.37 0.0% 50.58 0.0% 6,01 0.070 64.65 0070 5.41 0.0%

Acephiones on circulaciSn -

Cusnbs por pagar 8,746.89 3.3% 9, t65.97 29% 10,793.41 J1% 9,221.70 2.9% 10,83!.75 3.1'/r

obligaciones fina¡cioras 11,058.24 1.?h 15,228. 4.8'1, 14,014.24 4.0% 14,738.19 4.7oó 13,719.29 3.SÁ

Valores en C¡rculaciónobiigaciooes conver¡bies en -

Ofos oas¡vos 2,232.87 0.8% 2,977.53 0.9% 2,026.05 0.6% 4,704.63 15% 2,202.69 0 61,

Iotd P¡Éivo ¿b¿t,llll,ol lUUf .tla,ttltt.¡l lWTl ill!!lul.V] ¡lru7. J¡J,lrOf.t¡ lw'l ixt,l¡ll.W : runt

o

o

):

tJ.,\)

2.,515.91 91.1% 23,515.91 89.6%119.86 0.5% 250.56 1.0%

1,067.28 4.3% 1,067.28 4.1%' 0.0% - 0.e¿

1,000.m 1.0% 1,406.t/ 5.4%

24,922.48 ñ.3% 23,515.91 87 .9% 24,9U.18 81.250.56 0.9% 250.56 0.9% 250.56

1,067.28 3.7% 1,cf,7.n 4.Vh 1,091.39. 0.0% 1,804.16 6.7% 2,640.64

2,640.64 9.1% 106.15 0.4% 764.21

fq$ Surunlrr l lNDEN.ct\

B óe CovPawtnsornlctÓH o¡ nuToRlzAClÓN Y REGISTR0

eui to, 15} . l |AR.2012

APREEB/AD<>

Fondos g4sponibtes

Operac¡ones inbrbancarias

lnversiones

Carbra ds crédibsDeudores por Acepbc¡ones

Cuenhs po. cobrar

B¡enes rea¡izablesPropiedades y equipos

Ofos Activ os

USD USD34,993.0s 26,500.13

29,407.21 51,899.73153,634.97 181,653.43

6.360.4 t 7,639.6519,250.65 18,013,056,223.87 s,697.77

39,748.56 49,513,11

76.so/o 19,759.7618.2'/o 242,292.04

20.1.h 4,700.07-6.46/o 13,765.s3-8.50A 5,248.7124.60/. 63,818.02

0¿ uso5 .7% 17 ,014 .61

-61.9% 50,362.5333.4% 190,648.71

-38 .5% 5 ,016 ,48-23.60h 17,812.58-7.90h 5,64?.3628.90h 53,314.20

USD21,s40.13 26.60/"

18,902.67 -62.50/o

245,898.89 29.004

5,699.37 13.15 ,097 .31 -1

Obl¡gac¡ones con el Públ¡co 242'869 29 287 '254.22

Operaciones inbrbancadas

obl¡gaciones inmed¡atas 8.37 50.58

Acepbc¡on$ en cilculación

Cuenbs por pagar 8'746 89 9 165.97

Obl¡gac¡onesfnancleras 11'058.24 15'228.25

18.3% 321,862.21

504.4./0 6.01

4.80A 10,793.4137.1Yo 14,014.-24

12.0./. 284,338.24

-88.1% 64.65

17.80/o 9,221.70-8.0% 14,738.19

-32.00h 4.704.63

320,980.77 12.904

5.41 -9'1.60/6

10,s34.75 17.5óh13,719.29 4.9Vo

2,202-.69 -53.20/o

Valores en C¡rculac¡on

Obligaciones convenibles

Ofos oasivos 2,232 87 2,977 53

Inbreses ganados

ComisionesUtlidades financ¡eras

Tolal Ingresos

hbreses causados

Comisiones causadas

Perd¡das F¡nanc¡sras

Total Egreso F¡nanclero

USD USD lo

21,266.39 25,151.99 18.Xoh

5,676.88 5,933.09 4.50h

5,868.48 3,569.79 -39.2%

USD % USD

29,271.92 16.40/0 2,226.8s

6,352.55 7.1% 543.84

3,240.33 -9.2.A 92.11

uso2,696.80 21.10lo

406.15 -25.30h

887.74 863.8%

32.811.74 34.654.87 5.6%

s,767.40 10,480.93 7,3%2,591.70 2,977.65 14.gVo

208.29 519.57 149 47o

1?,192.7 4 16.3rh 914.87

3,394.11 14.00A 255.38

798.5,| 53.7%

1,015.68 11.319.44 25.104

Uz

zFz:l?

(t

tz

=

r ' \:J..1

) ¡ \

F

¡+¡

i{

l-

t¿,¡

ñ¡Éñ¡¿,=u:t

':=

1.919.89 1.795.96 -6 5olo 2,137 55 19 0%

2.680.23 3.465.71 29.3.h 3,560.31 2.70k169.41 172.82 2.

23,478.27 24,127.38 2.80 25,840.20 7.10A138.03 170.67 23.

1,884.85 2,242.53 19.32.6% 2.337.l l a.1% l l5.t3 756.52 557.

re 13.so¿ 4,172.92 -9.5oh 419.23 416.19 {.

Eg.esos ex taordinarios 36.07 541 13 14001V, 813 31 50 3% 111.58 56 71

lngresos exüaordinarios 3,911.73 5,64103 44.2qo 6,467 38 14.60A 521.83 480 62 -7'

knpuesb pa¡a el INNFA

Partc¡pac¡ón a Empleados 344.74s46.94

95.4% 572.74 66.10h

604.87

Fuente: SBS / Elaboración:

I 371

INDICES FINANCIEROS - ORIGINADOR

MUTUALISTA PICHINCHA

CAPtrAI;

SOTVENCIA

dic-09

10.90%

27.$Yo

dic-10

9.95%

24.30%

d¡c-11

10.03%

26,38/,

CATIDAD DE ACTIVOS:

MOROSIDAD BRUTA TOfAt

MOROSIDAD CARTERA VIVIENDA

COBERTURA DE PROVISIONES:

COEERTURA DE CARTERA PROBUMATICA

COEERTURA DE IÁ CARIERA DEVIVIENDA

MANEJO ADMIN ISTRATIVO:

ACnVOS PRODUCnVOS

PASTVO CON COSIO

GRADO DE ABSOROóN;

GAÍOS OPERANVOS

MARGEN FINANCIERO

GASTOS DE PERSONAI

4.03%

3.52%

3.63%

4.79%

2.il%

2.43%

n.73x

6.79%

74. %

58.89%

93.31%

86.589r

91.8% 97.63%

r25.8% 727.87%

2.9r/o

8.23%

127.77%

2.92%

7.57%

ACNVO IOTAT PROMEOIO

GASTOS OPERA¡yOSAC]IVO TOTAI. PROM EDIO

RENTABITIDAD

2.97%

4.74%

ROE:

RESULTADO DET E'ERCICIO

ACNVO PROMEDIO

RESUI.ÍADO DE! EERCICIO

PATRIMONIO PROMEDIO

0,35%

4,27%

0A7%

5.66%

o.74%

9.95%

PATRIMONIO TÉCNICO SECUNOARIO

PATNIMONIO TÉCNICO PRIMARIO

o

o

SBS / Elaboración: CTHFuent6:

ll'DL-"

ü$,

ql

($;rum'uma

DE AUTORIZA(IÓN Y REGIsTRo

I 5 |.|AR. 20t2A.PROI3A.DG

gRr(ctóN

Quito,

DI

Nombre:Firma:

82

Anexo Estados financieros auditados delAgente de Manejo

+$ 1 '(r,

;T.qgy!;rn:; lQuitq 15¡f¿f, ,¡ül?

,8. r\-.

;;,.:*GF¿'\¿-:re, i

83

Ipwe

CORPORACION DE DESI\RROLLODE MENCAIIO SECI'NDARIO DETIIFOTECAS CTH gá"

ESTADG¡ F¡NANCAJBOA

3t DB DIC¡8ll8lE DBL ¡oro

@NTE¡I¡I'O

f¡ftrúr d! los st¡d¡lotts i¡dlpcr¡dlG[ba

Bdartr ¡tocrt

&udo alc p{¡üd¡¡ y grrtedrr

Ec¡do & ewltxth del PlüiEodo

Ed¡do d! fuir & ódit¡o

Nota alelicdvst r lot €Et¡doa fuusdallr

gDIRECCIÓN

Quito,

SupgRrNrnuoENcl , lñE Coivlpnñíns

DE AIJTORIZA(IéN Y REGISTRO

t 5 }.|AR. 2012A.PFEqEIA'E O

Iwc

TNFORüB DE I¡X¡ AUDITOIf, TNDEPEÑDIE¡flT8

A loc miembms del Dirt torio y accbnia¡s dc h

Cor¡orxión dc Derenol¡o de M¿¡lado Scourd¡dode Hipotcc¡! CTH S..{"

Quito, lF dc n¡t"o del 2olr

Informc mbre los caados fuoaeieros

HeEor rud¡t¡do lor .st¡do¡ ñ¡.¡cicrg! quc sc ¡co¡opañ¡¡ dc ls CorporidóD d! Dcllnollo deMcrcrdo Srcund¡do d€ Hipotc€as CTH S.{", quc conprenden el balalcc gen n¡ ¡l3t dc dicis¡b¡c del2oto y lc co¡rcápondctrtc Gc¡&6 dr p¿rdid!! y g¡¡¡¡¡i¡¡, dc a¡oluciióD rtcl p¡t¡istooio y dc nuiordÉ cfcctivo por cl ¡ño tlroiaado cn csa fccüa yua rtsumel dc lat pollticar cütsbbs sipiñcsdvss yot¡ár lotú efpüqüv.t.

Res!rc¡t¡f{'biltdad & h A&'¡inis1'ación d.Ia &rpotación pr los cstddotfihoncí.rot

t¡ Ad!¡trj¡¡tssción dc l! CotTo¡aaión €3 ¡lapo¡lsrble dc la pregaración y'prt¡¿nt¡ción ¡¡¡on¡blc dcestoc est¡do! ñnt¡d$o! de ad¡É¡do con notmrs cont¡blé €lt¡blecid¡s po¡ l, SüFri[tcrldcrcis ¡teBsfto! y scguro! dal EÁrldqt y dd conbol intamo ¡rcc!!¿rio P¡r¿ parítitir l¡ pEP¡racjón de $tádogñ¡rDcjcm! quc csté¡ übrcs d. diltorior¡ct ligriñcadtrr, drbido a frau& o cr¡or.

Tat coEo !c €reücr en h l.¡ot¡ 2, ba ét¡do¡ dn¡¡ciarü E.odo¡¡ldd .o el prirna pdnrfo hen sidop.ep¡¡rdo6 robrc h b|rc dr mm¡lr colrtsbl.r rn¡blcdder por h Supeúaodeocn dc Ba¡G y Segu¡lddel Eo¡rdor, l¡s q¡dr. di6ctqr dc las No¡or¡ Intco¡don¡h¡ de Inftro¡ci¡1n Fi¡rtEi.E Edr! bc€3 drgeperacióo furron adoptrdar p¡¡¡ at.td.r br d&poicionc¡ c¡¡iti@ po¡ la Supe¡i¡tc¡d.ncir de Br¡co!y sauroc act frueaoc por cst¡ ¡!zó4 ¡oú.ett¡dor ñ¡rr¡cie¡or !o (hbe! 5.n u5.do! p¡¡¡ oto! pt!pó6ito!'

&.esp onsobíIídad del Ardator

Nuestr¡ ¡asponsabil¡al¿d .s de¡tr$ üng opl¡rión sob¡l eltos a6ted6 ñnarcicm! b¡rado! ¿n ¡u€straar¡dltod& Nu8rtrü auditod¡ fuc efeoud¡ ilc ¡a¡ardo coh No rs I ¿rnscioffleg d! Audtotl&Dic¡¡! trormu r€qü¡cf!! quc cumplamor col nqucrlmicntor &ioo y pbdf,qumoc y ¡csliccBo! l¡audito¡l¡ pan obtcn¡r acrtcz¡ ¡rzonabb & qt¡! hs t'trdo{ ñt¡lldems no eatb sfect¡&s pordisiorriot¡er si$iñcativar. Uaa $rdr'toda conpnndc Ia rplicrd& de proccdimientoc dcgd¡rdo¡ a l¡ob,tcn¡ióo d¿ o,ida¡ci¡ d! ludito¡fi loht lú caddldcr y ttwl¡¡iotr€t plls.Düdr! .! h. ét!do.Gnocictw, tac proccdioicrrtor ¡elecdonrdoc dtPcodcD dcl iüicio del .r¡ditor e iDdüycn l¡ emlu¡dó¡dcl ¡ic.go dc di¡torlioúc3 signiñc¡tiva! en Ioc cstldoú lnaachro por frrudc o error. A¡ dcctur¡ ctt¡ev¡lu¡dón d! ¡i.!8o, d ¡udito¡ to|D¡ cn cotuide¡¡dón lor coDEobs i¡terdo! & l¡ Corpondóqlrlcv|ntcs ps¡r ls p¡lp¡¡acióu y prcse[trdón ¡¿or¡¡blc dr ru! cst¡dc 6n!ncie¡!!, ! 6tl dc discñs¡p¡occdi.otcsto¡ & ¡udito¡l¡ ¡¡lccu¡do¡ ¡ l¡¡ circr¡¡¡t¡nd¡¡, pcm no con cl propórito dc ct(prrs¡r un¡ópirfó¡ sobr€ h cf.€dvid¡d del cDtrt¡ll intr¡'lo d! l¡ Co¡po¡adón. Uü ¿urlitorLr umbi&r conprtndeü lv¡.lu¡ció¡ dr quc l¡r pollttc¡! coüt¡bles udllz¡d!! lon rpropi¡d& y d! $& la¡ cstlo¡do¡c¡

Qxím-Ewdor.T: 6 -2) 2525 n / F93.2) 2s62 n8 , F: (593'D 2567 0ro' N,ww.P'c@n/E

el//

Pri,;gx'r¡t¿rttf/tt¡{;.i,pcrt d¿l&aradorala ada., Ar'. Düto & Alno9¡o N3z4Sywhtttry tdifcb w'a' P|¿'nta Baio.

[q]n--::]--=-----*_ffj i *, ',?.T{}/I r'r,; ';

nñor n'r,,,!.1,i íP,' t.:í.u:'iorn¡c(lóN o i¡ú ;;_llll_i,,:#f;;l_.Qu¡¡o, lSefÁfl,tf i2

lvomb,'e:' -' -tstu

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85

Ipwe

Co¡pon<ió¡¡ de De¡¡¡rolb d! Mc$¡do 8io¡¡d!¡iodr Hipotrc¡¡ C'TH S.AQuito, $ d! úrrrodd¿o¡r

cont blca hcchos por la Adminisb¡c¡óo ron tl2on¡blcq ¡¡l como unr cr¡¡luación de h p¡l3crt¡cló¡gcncral de loc cstadoc ñná¡cicro& Cor|si&r¡mor quc h cvi&nd¡ de ¡uditor¡a qur hcE6 obicnido casr6cicntc y apropiadr p¡r¡ propordo¡lr uü brsc pan cxprcsrr nucsü'a opi¡ión dc ¡udilorl¿

Opini'ón

Er nuert¡! opio¡ór! 106 cstadog ñ!!¡¡cicmr rr¡ibr BcDcion¿doc p¡t3rnt¿s ¡azoD¡blct!€r¡t€, eD todo3los sspcctB import¡Dtes, l¡ situ¡ció! ñn¡ncien dc la Corpo¡¡cióD d¿ Desoto[o.b MsrcadoSccünd¡rlo de Hipoteca! cTl! s,l" ¡¡ 3t de ddcEbr! dcl2oto y los r€sült¡dos d. su! oF rcioncq b¡v¡¡i¡cionB en s{¡ p¡trimonlo y sus flujo dc cfcctiro por el añó tcnnir¡sdo !D csa fccüa, dcc¡niormid¡d cqn ¡qr6¡5 .ontsblcs 6tlblcddlr po¡ b supe[ilteEd€Rcis de Bancor y gc8ü¡o! d€lEcu¡dor.

(*i*-r-t*\,or."Gfr.>

,

üJ¡

EF Sir_Lñ*,."l,, ^,r^^._=. DE L'OMPAñíASDIREC(IOI{ DE AUTORIZA(IÓNi RECIsTRO

Quirq lS| t4AR.Z0lzAPFTQ}.GB^ADG

31 DE DICIÉDltlE DBL ¡oro(E¡ptt¡¡do eo dólñs ¿8b¡hunktcr¡!6)

óAiE

Fooda d¡$oo¡blct

C¡ran &qtdit€

O¡art¡¡ Doraob¡¡¡

8¡.!r' ¡4odladod Por ¡!8P

Proplcd¡dé y €qüipo

sr7¡E9

¡,96¡,949

,2,Oa\7n

¡57,o06

¡8,ó7¡

65,r20

-!ll¿9!L

..".9!9.

Ó¡.¡t¡¡ ttc oada¡

hrhoy ritrim¡b

clÉ¡¡ por Ft¡¡

oü¡i!¡dolai ñmlciilr¿s

v¡bta.n cbeal¡ció¡

P¡lrit¡loo¡o

CORF('RACTÓN DE DBSANI.OIJ.O DE MERCAI)'O SECUNDATIODE HÍPO¡.TCá! CTIISá.

BAIANCEGENEXAL

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9.or4,oót

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CTNFORAC¡ÓN DE DESAT-ROI,¡¡) DE MERCADO SICT'NDAT¡ODE HIFOTECAS CTE S"A.

ESTAIX) DE PEND¡DAS Y GANAT{CIASA.ÑO TEN,M|NADO EL 3T D& DIC¡EMBNE DEL IOTO

lng.ceol fnencicrosI¡tcEs€r f¡n¡d6Comi¡iolc¡ g¡¡¡d¡sUtilid¡dr¡ ñ¡¡¡ciera¡i

Egrlor fn ¡dÉFGelntcrtt€t cár¡5rdo6Comir¡o!É3 caussdsrPÉ¡didr! fii¡nci¿lar

Mrtr'¡ brEto fint¡ciatrt

Ococ ln¡raor opcBedondcr

Oror !¡rtoü opcr.doülcr

M¡rlc¡ opcrr{lo|¡d.¡trt dcD¡ovbior¡cr,da4¡GaLdorca t llnordzrdocr

hoir¡¡d.., dc|¡rcd¡d@r y ¡Eo¡dr¡aionctP¡widoEDepEd¡dóDcaA¡o¡tiaiodes

Mrtlc[ ope¡cio¡r¡ nGto

InlrGro¡ y !ütot no opclrciot¡dér ncto

Uülldrd ¡ntr| dc inDurrto. y pr¡ds¡p¡.lot¡er

Ps¡ücip¡ción dc lo! ErlPb¡dos cn la! utilidadsI¡lpr¡e5to r lg E!¡ta

Udlldrd n r. d€l¡ñó

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ooxFor¡clÓN DE DESA¡¡O¡lft DE llE¡C¡¡x) SEC{'NDAI¡ODB SIPO'ISCAS CrE Sá.

ESTATX) T'E FLI'JO8 DA BFICTII¡OAfiO URüINADO 8L3t DE D¡CIBM8T.E DEL ¡O1O(E@rt3rdoen dól¡¡t5 éiadou¡üc¡lG!)

n¡do d.¿{ccdyo dc ¡.dvfüd- d. oDcndón!htlreaá t¿tudo8Comidonat 8r[¡d¡t¡¡taÉag aauldotConii¡iofft c¡U8l¡l¡!tufdtirrcior¡údc PGt¡ioaotsoa t¡ttlrqs opr6cioú¡l€.P¡8o| a c¡rdcrdoa y taréFa¡ri¡!t!6 ¡ro oplr¡cioodat, ttlto

Efrctiro oeto provtsto por l!3 rcdüdr&l dt qcndóq rota th¡aÍ¡ttd en ¡drs y p.crót op.r¡dd¡ht

C¡mbia tú.¡ctirE3 y púila ooanciarrlaltna'!údrlo d¡ cañcñ dr atÉdltdDtmi¡Bióü d. Hcúlr djud¡c.dÉ F6 prtpDlrn¡nr¡dóo d. otrüf.c¡d¡.¡ inm.dLtrt

Efcctiró r¡.no orilir¡do.¡ lú ¡ctir*ldtt dt @!r.d&¡

nqro &.#dfro rh rtM&d..do lnvcedó¡¡IDdwalo ctr ilrc¡,iotrlrtn !üEtto d. ¡.lpid¡drt y cquipo, ttcto

EMro ncto udü¿¡do att hs ac{ivtd¡dla da l¡vardül

¡ttdo & Gfrctttlo .o rdtrld¡d.. d. íta¡tdaDltqtorDis¡r¡i¡wi&r.6 ob¡'lsr.is¡pln ¡d.rrtl¡.r.[Etrto dcvdqt' .t| dleulrd(r¡Dlüd.odoú p.gad6 (ño¡ s3)

Eftctivo leto ptwt¡to por hr ¡dr'lüd.| & 6h¡¡d¡miqb

ford.r.dfantbl€¡tñqün!0ton€todu¡snt Gl.ñofhHo sl i¡icio dcl ¡ño

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ffiDIREC(IóN

Quito,

Su t'Ent t'¡r'uN t)tiNcl A

ñe CottlPnxinsDE AIJTORIZACIÓN Y REGISTRO

t 5 MAR. 2012^qPRoFAE>@

COIPONACTÓN DE DESAB¡OII¡) Dú METCAIIO SESIJI{DAruODB 8IFOAECAS CTE S.,r

EI!'TAIX) DE FU'J(X¡ D8 BÍBCITVOAÑO TBI¡TINADO EL 3T DE DÍCIEIIBTB DBL ¡O1O(E¡<presado cn ¡lól¡¡c¡ tst¡dou¡idcnscs)

ht¡.clód d.l¡ odl¡d.d ñ.L cü¡ d rftdr¡o ncb r.ovti¡.t¡E dc rdvlddca¿a oFrad&r, ¡mca da aaDü16 rn aallñ¡ú y Prdvq opcc¡do¡¡¡lc¡¡

Utilid¡d net¡ dd año

M¡r a¡rtoa ¡ aerull,adoa qr¡é no ¡!!.ta€¡i¡Ir

moviñlcrtod¿ €fcctitoi

Provlcion!!Dép.acieto{e. de p¡opi¿{¡de. y .qu¡pó

turcrtlr¡aionca dc 8!sto! dif.rid6

Pérdlda por v¡luadón da ihvlf3iion€!, noto

&nbtc cn ¡ctiv!6 y p.¡ir6:

Dkr¡rinucim .1| co€lrta¡ Porcob¡8rIncñlttrnto ttr otrE r{ii\,s

Dilrninu4ifu.r cualtrs Poa Ftr¡

efc.tilt reb prwi.to por l¡J ¡.dvid¡dét dc oP.rtdót, ¡tLr d! ..trli6

€q ¡ctils y Pasil,og opc¡eioD¡lea

Págiu Tair 43

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2141492,t o5ou,?2t¡2r,7r5

480,6(ó4sB)(44752)

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t¡s ¡drr Élglicrtivrs ¡!fn! 3on p¡rtc iDt!8nn¡€ & hB cst¡dd 6¡!Dd€s6.

Quito, 15 erÁfl ¡;p

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AeRNomb¡e:

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P¡lsidcnte Ejeo.¡tiw

Firma:

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CIRFORACIÓN DE DESANNOUO DB MEREADO SBCI¡NDA.RTODE HIFOTECÁs CTTT S.A.

NOTAS EXPL¡CATIVAA A T¡8 ES'TADOS FINANCTEROSIt DE IIICIEMBRB DEL ¡oro(b¡ores¡dos en dóla¡c¡ estadouddarsd)

r. OPERAOONES Y HECHOT¡ RELEÍ.ANTEII OCIJRR¡Dü¡ DUIANTE EL PER¡ODOECONOM¡OO

La @rporacittn se onsütu¡ó eo d Ecuador el 9 dr e¡ero d€ 1997 hio el nónbn dc€om¡aúle deTitr¡la¡izadó¡ Hipotecari¡ CIH SA y en dictcmbrc dc 1998 canbili dc dclom¡nac¡éo a @rPo¡ació! deDe¡e¡tollo de Meic¡do Ser¡¡datio dc ¡tipotcces gDl S.A l¡s oFr¡cioncE, actividsdÉ y ncSocic qucrcali¡a l¡ C-o¡por¡ció¡r c¡tt¡ pc¡miüd¡r, reddrr y a¡¡p¡¡¡das por l¡ Lcy Gencral de l¡¡titr¡cione del Si¡tem¡Fin¡nciem, lÁ ¡on¡¡s aub:iocidac por la Superintcndc¡cis dc B¡ncos y &gu¡os dd Ecuádor y h Junt¡Ba¡ca¡ia.

Sus pri¡cipslcs acivid¡dcg coúpcod€o, cob! otral, efÉtuü el cumplimieno de su obj€to social t€lstivo ¡¡ámbito hipotocarb y cl de¡¡r¡ollo dc aeca¡i¡ne tcodic¡t€s a Eovillzrr rccunm a favor dcl s€útor d€ hvivieorh e infr¡cst¡t¡ctun rcl¿cb¡¡d¡, emp¡e¡der en prncac th tituhriracióD truto de c¡rt€¡8 bipot€csrispropia cono de cartcn hipotccari¡ dG tlttlms y actuar c-on la ttplc cdi¡l¡d tlc oriSin¡dor, colocado¡ y-idni¡i¡¡ado¡ fiducüuio cu¡ldo sc b¡tc dr cartcn hipotccari¡ pmpi¡. f! Co¡ponción ab Dcs¡rrolto deM€¡sdo sccudrrb dc ttipotecar CTH 8á. (e¡ adclaDte l¡ Corpor'c¡iin) h¡ cou*itutdo loo ¡igulntcefidcico¡nisoc, los nralcs so! ¡dmin¡rü¡dos po¡ h Eottd¡d siguicrdo l¡s d¡tp6l&úct dc l¡ I¡y dc Mc¡udo& ValoÉ!, l¡ $¡F¡iDtrodrncb dc Conptñfu y d Co¡s€F Nacb¡d dc Valorcs:

- füei:onfo M.tunül CTHt, f¡MEglttt (coBbtuid,oct 2r octübrc del2oo3 yliqr¡id¡do d lg d.mvi€nbre &l2oo9)

- Edcimiro Men¡ntlCEI¿ nMECII|¿ (ordui& el n & rcvienht dd zoo+)- Firlciomi¡o Mcrcanülcnl3, FIMESnIS (coudtt¡do el I dr dtcimbcd.l2oo5)- F¡<hboni¡o Mc,¡t¡¡ül Cltl+ FIMECII|4 (co¡¡ntuüo el z¿ d¿ n¡:ro dcl zooZ)- ñdeü¡ni¡o Me¡s¡dlcffl$ FIMECIHS (coDld'hldo d zg de junb del zooe y en proceo ile

¡lqulüdón)- Füéicoúbo Mcrca¡ül dclnrl¡¡iz¡ción CTH-BIDI (co¡!üüialo €l utde ocn¡brrdel 2o¡o)

De igu!¡ bnn¡ rdnilicüa rarix ñdcicomisc colrtituidos por oba! rntHail¿r fre¡cicr¿s. Vcr Not¡ 2¿

Dc acucrdo on hr dispcir{onca dc l¡ $¡perhlendrncis, hr cotidadrt dÉt s.ctor f¡a¡cie¡o ilcbcs soretcrsea uaa calificación por p¡rtc dr u!¡ cmprcss celiñcsbn th ¡ic¡tps; pan d caso dc la Corponción lacaliFc¡dón ¡l go dc scpti.rtb¡r dd aoro cc "i{l'otorgrda por BWR Beü watü n¡dnss S.A. Dc an¡étdocon l¡ c¡liñcadom de riélog l¡ "¡|ifi.¡cióu de 'AA' siguifca que 1e lnrtitución er nuy sólidafi¡á¡cietam?ntq üetr€ bu€&s r¡teccdcDtes tlc decempeio y lo parccc trncr elpoctor débi¡6 que sedestaquen Su pcrfl gcacnl d€ ¡hsgo, rulque bsjo, tro €! ta¡ ñrcr¡ble como el de ¡¡r iDrtitr¡cion€r que s€encuent¡¡l !¡ la c¿trgorle nfu 8¡t¡ dc callflcaclóD'. El l¡fo¡oe rle l¡ oliftndora coÍ€Epondient. a¡ cuartotrim€st¡€ dcl 2o¡o, dc acuerdo a ilispooicbrcs vitcBtc!, dcb€rá se¡ Edbido hastr el gr dc mano del zorr.

Co¡ ftcb¡ 15 dc enco dd 2oo9, la Ju¡t¡ G€üer¡l dc Accionistas aprcbó l¡ e¡nisión de peFl conc¡ci¡l y/uobliÉ¡done¡ ü¡*¡ po¡ u¡ mo¡¡o lcut¡ul¡do dc Us0rsooo'ooo, tr primer prognma dc enlsión, autorizadopo¡ la SuperinteDd€!¿l¡ dc Conpeühr d I & ¡¿?tia¡bn dd ¿ooq n€dle¡tr R¿¡olución No'QfWo9,g74o y por la Soperinteadeacir dc B¡nco¡ y Segu¡oc' sc rqlizó r finalet dd zoog por ur monto d?U8S¿,ooo,ooo. E¡ eocto dcl ¿oto, sc cúitlcroü 106 prin.roc hmos dc oblltscbn€s Po¡ u¡ Eonto dcUs¡2,2oo,ooo con phzo! d€ hast¡ 9oo dtts, ¡¡¡!ü|oa que fueroo autorüador por ls SuP€¡i¡t€trd€úd¡ deBaneo. y srgu$ nediaote R¿solr¡ción No. SIS-INIF-2oo}5¿8 del ¿ ale s¿ptiemb¡€ dcl 2oo9 y por l¡

q,ül' r¡gi* e a" na

WRE(CIÓN

Quito,

APFTÉó

LII' l lR lN'f'1.:N Dí-NCl A

CoplpnñírisDE AUTORIZACIÓN Y RECISTRO

| 5 !|AR. 2012

31 DE D¡SEMBRE DEL 2OtO

CORPONACIÓN DB DESARNOIJÍI DE MERCADO SECUNDAruODE HIFOTECAA CTH S.A.

NOTAS EXPUCATTVAS A IOS ESTTAD(N FINANCIER(N

¡rosto del aom s€ r€alizó ü¡ terc€r program¡ de emisión po¡ un va¡o¡ dc Us$3,2oo,ooo' mirmo que fueaímbado po¡ l¡ superintcnd¡nü die Ba¡co¡ y segu¡os Bediante RÁolución No. sB$2olo-4ll del 7 de ju¡bdil zoro v ¡o¡ ta Súpcri¡tmde¡ci¡ d¿ Compoñlas rnedi¡¡te R€solusión No' Q.lMv.2olo.3z75 del ro dc¡¡osto d€i ;oro. Lá; cobcacioles dcl papel comercid y lar obtigaciones sc r€¡lizamn a trsvÉs del me¡cadobuned y eetán arnparadas con garantla gemnl dÉ It Corpor¡ciltn. (ve¡ Nota q).

t a Corporacióq con fecha 13 dc ocbb¡c del ¡oro, surcribió un aorc¡do de fi¡tlH¡d de oédito con el BanEohtenñcrica¡ode Dc¡enollo - B¡D, por u! vrlof de hsstr us0!5,ooo,ooo, E¡ propósito alc dicha f¡cilidad esñnanciar le comDrr de préstana hipotecarbs, loú cuatc! scrá¡ ¡Srpados y neodidos a un ñdcboniso quicar su r'€z Ealizar¡ u¡ pócc¡o ¿ tin¡lutz¡c¡On dc dtchoo ralo¡cr' Una vcz que sc haya comPlet¡do €step¡rceo y sc h¡la¡ ci¡cel¡do od¡¡ les obli¡¡cbacs, Ia Corponción podrá 3o¡icit¡r ¡urv¡mcute un crédito'¡an

cni,¡e¡dú otm pto""so dc tltul¡riz¡cl¡ón. H¡st¡ l¡ ftch¡ de eni¡üh de estoc eEbdot Aa¡tci€¡od' hibrponó¡¡tn ha ¡ecibirlo el prime¡ dcsenbolso por panc dcl 8¡D Dor un Dorto de Us$s'3oo'ooo (ver Nmr3).'Dicho monto fuc utilizado pan le compn da c¡rt.n biPot€üris que PosterbrD€ntc fo¿ vcndiü elnáe¡coo¡r¡ Uercant¡l dc fol¡riz¡ción cTH'BfD¡ quicn Ealit¡¡á ua nuco proccco de titulrrización, Cooora¡¡¡tfa dc cste ¡rimc¡ rkscmbolso, v co bese ¡ lo cst¡blcciio cn d ¿cuerdo de ficilitl¡d de créditq laóormr¡ció¡ dcÉrá ¡¡nntü¡r d p¡ú dc sur obltS¡cbocs con d mmoc cl n59ú del r¡¿lor tld c¡údito¡eciü¡¡lo, ea co¡¡ccuimi¡, d gr de dichnbrc dcl zoro, I¡ Co¡ponció¡ ha ccdido todoc loc dc¡tchoc dc cobm,d€ la toblibd dc ta ca¡G¡a v¡odiü ¡l fi.icioonbo Mcna¡dl dc lftularización CTH-8IDI' s 6ror dclFliebomiro de G¿¡eutl¡ CI¡i-IDB cnado po¡r €stc Propó8ito, Dot uD tnlor de Us8ó,rz,oo4 (ve¡ Not¡ 1o).

Med¡mtr oñcio No. sBglNSg¿oo+z9 del ro dcju¡b dd 2oo9, l¡ süFrl¡t€ochndr dc Bencoc y scgu¡cemitc inbroc hro¡¡blc Dar.l¡ ¡probcc¡atn dc h! ñfornt¡ e¡ 'R¿tl¡Dcoto g€orf¡l & pÉái¡Do.hiootcca¡bc pan l¡ adqubitiótr rlc u¡fr|¡dcs de úvic¡d¡ termin¡d¡; co¡¡m¡ccbn' rt rodel¡ci{to yróptiaciOn di rivitnaa: co¡tcnftb e¡ la R¿olució¡ No. gD.2r5 dc¡ 5 d! ¡tocto dd aoo8, con el crnl seviaúiür¡ qu€ el IESS dircctaDc¡tc o ¡ trad¡ rL $ls fidcicomi¡oq co¡ccda ¡ $¡t afilhioc y pensbdstu devejez o juüil¡do!, p¡{6ta|[os hipotccaric par¡ l¡ adqu¡riciótr dc vivieo& t¿¡niD¡dl y para l¡ c8Dcdación dcoré¡t¡¡ios hipoteó¿¡ios o¡o¡8¡¿q por l¡s cnt¡drdct ff¡a¡cicre, p¡¡r vivicnd¡. Dicbc préstamoc financiarániast¡ a loo* dd ¡vdrto actu¡lizado de l¿ vMc¡d¡ ternin¡ah e! d p¡ltrer ca¡o y del ¡¡ldo ¡dcu<|ado cn elsegu¡do caro crre¡do d nonto dé¡ p¡&t¡no 3c¡ d€ htst¡ Us$io'ooo. A Psrtir d! €é v¡to¡, ec f¡¡ncisráh¡sta d Eo96 d€ ¡ra¡úo ¿cu¡¡lizedo de l¡ vMeo<h o del ¡eldo eded¡do ¡ l¡ eDüdsd fn¡rcie¡a. t¡ dift¡encia,€sto €s d 2096 r€stsnb, ¡¿¡l6n¡¡ci¡d¡ por el Uestst¡¡io. AdichrlDentg dun¡tc el 2oo9,l¡s autorllad€s¡ttbemancntalÉ la¡r¡ron un plan dc conccsün de c!Éditos htPotecsdoc pan fundar la princn vivienladc dictrEs y Do clbrtc3 ¡ tr¡¡é¡ dd Ba¡co rt¿l Padfco S..{., co¡ üna tata dd 5I fij¡ duraltc bdo el F¡fodotle crédito,li¡¡mianiento dc hlst¡ ¡2 rld plrro dr b¡str el Tox del $¡¡lúo dc t¡ vMerde culo p¡edo deventa y aElho sea hrfi tts0óo,ooo.

Durant .l ¿o1o l¡ economh nundial experlmentó dcrta rucuper¡ción de l¡ crlsis de los 8ño¡ ¿oo8 yzoog; rin embrrgq el procclo tr lc¡to y conplcjo llcvaldo a loc principaler merc¿doc ñna¡cieros ¡ u¡€stedo de rcc€sién €co!ómicr en la que tcnrs cono dcaeoplco y dismlnucih en l¡ demrnda cle lo¡consumidorcs sigucl ¡fecta¡do a h ccononf¡ mu¡di¡I

En €ste entor¡o, l¡ Ad¡riúirtraclóD dc l8 Corpo¡¡ciótr cooti¡ú¡ aPücando, ent¡e oürg m.dld¡s¡eladon¡d¡r co¡ h obtencióo dr ru€ras fucnter dc fondeo, la búrqueda dc nuevor aegocios y hoptimir¡ciótr d¿ sur costG opcrativor, con le ñl8lid¡d dc EaDtcrcr¡r opera¡do ¡Gnt¡bleDc¡te.

PágiD¡

nt/9 d. 43

$;e¿u';ruDrREccróN Di A riñil,i;1,;iT;l**r_Quito, lS|dl | j { ' ,?üíz

AertNombre:Firma:

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COR¡ORAOÓN DE DESARROL¡O DE MERCADO SECUNDARIODE IIIF0TBCiAII CTH S.¡|.

NOTA8 EX}IJCATTVAS A IPS E TÁDOS¡ FTNANC¡EROS.9¡ DE DICTEMBRE DEL 'OIO(ExDresrdos en dól8r€s est¡dounideDs6)

Lm e¡tadce ñnanciems adjüntos deb€¡ scr lefdoo a [¡ ]u¿ de la! sim¡nstanclas descritar en los párafocprocrde¡tcs.

RESI'MEN DE I.A¡I PRINCIPA¡,ES POIJTICAS CANTAB¡JS

t¿s p¡i¡cip¡¡ca polftizs contabhs apli@d$ en le p¡epsrscióü d€ lo8 €stsdos fiDsrcieros 8€ deüll8! ¡ontinuación. &star poüüc¿s ha¡ ¡ido aplic¡d¡s üBi$rmem€otq ¡ meuos que ee indique lo contrario.

Beacr prn h prcpernr{ón dG IDC G.t¡fu ñna¡dclor .

l¿ Corpor¡ción rEgisüa ¡ür opcFcbD€¡ y prlp¡n sus étrdd ED¿¡rieroc dr ¿cuc¡do con no¡ü¡s cotrt¡bhgnt¡blecida¡ potla Supc¡i eodctrci¡ de Ba¡@y s€lu¡os dcl Eqtador (Supcrl¡tc¡dc¡ch),.cuti<ladencargada dell couuol yvigle¡cb d.le! iD*itucbner f¡¡¡sicrat

De acucrdo o¡ b c*ablcoido a¡ h nÁoh¡ción J&¿o¡o-r78ó l¡g in¡ti¡¡cbné bejo d coouol th la$¡peri¡t odcocb 6c sonctcrl¡ y ¡püb¡¡á¡ l¡¡ ¡o¡¡¡¡ conlaHcr dir¡nesns ¡ot el o¡Sanlsno de cmtm[co¡teollrr c¡ 106 Catihgo. rb Cueatrq ¡ cn lo no prcviato pordiüa caÉlogoe,s€ s!¡i.ará¡ hs NortnasIntan¡ci¡odeg de Infr¡m¡{éo Ftü¡cll¡ (N¡ID.

Est¡s no¡oa¡ s bo¡r¡ co d prindpb dd cto tütórbo, nodilcab c! lo qu! rspcci¡ a los s¡Ll6origi¡¡do¡ b¡¡¡ d So dc rb¡il dd moo (ftcb¡ eo la cul tc rtgltoo cotablcs ñ¡c¡on corwüidq a dóla¡ec¡tadou¡irtc¡scs) nedhBte lar paqt¡! d! ¡j8te y couvrrrióo .sr¡blecüt¡! en h NEC r7 y disposlincscomplerncnteriar deh suFri¡tcndcDris.

A mcnc que rc indiqpc lo co¡tnrio, tod¿¡ las cifrar pcscotadar cn lar notas crtán erqresadas eu dólarcseEt¡donllr¡lcEcs.

La prrparacién dc cstadc fi¡¡¡ciem¡ dc sq¡crdo co¡ normas contabks establecidar por laSuperinendencia ilwlucn l¡ cl¡borecú¡ d€ .stiumioncs colteblcr quc i¡cüe¡ co l¡ valuacó¡ dedetermi¡¡dor adiros y parlr€! y cu h dctcrmineción rh lo¡ re¡uJ¡¡rtos, úf cono cü l¿ rüEláció[ dcactivos y pasiros cootingr¡tcs. Debldo 8 l¡ n¿tur¡lazs dc la! cstimacioles contabler, hechoo postcriorcrpueden ocraionar que, e! dc¡td c¡rosi ¡o3 tt¡u¡tadó ñ¡¡lc¡ dü€r¡n dc los roo¡tos €dmsdos por lsAdminist¡ación,

b) Norrnr¡ cont¡blc¡ cctrbloddu porlr Supcrlntondcncle dc Brncor y 9cgumc dclEcurdor quc df,cren dc l¡a Nonr¡ Intcrnrdo¡dc¡ dc Info¡u¡dón Fln¡ncisn -

A conti¡u¡ció¡ ¡e dctall¡¡ lrs priDcipalcs Dormar cont¡bl?s cstsblcdd¡8 pof h Supcdntendencia qu€foesd sdopt¡üs por l¡ Corponció¡ y quc dife¡en de l¡¡ rorme¡ ante¡ l¡ücadas:

. L¿ Superbtrnd€ncia nquiere quc prn l¡uluación de la¡ inve¡:ioneq ést¡s ¡e¡¡ clagific¿d¡s mne¡ociables, dbDo¡ibles l|¡r¡ h vert¡, mantc¡lür hsst¡ el rqlcimi6nto y de dirponlbüftlad¡rstb¡ida. I¡ v¿loncióB dé l¡!:i¡rtÉhtr€ rc ¿¡ftctfu dE acucrdo a lo! üitÉrio3 esbb¡€sidñ por hSrrpcrirtcdd¿ncia indcados co la Not¡ z d), lar Nornu lrtcr¡acionale de lnfornación fb¡¡de¡acl¡¡ifr¡¡¡ lss iw€rsionec ru: i) ncgociablec, las c{r¡e, ¡c contabüiza¡ al ralor razonable y hsvsrlsdo¡€r €¡ el mismo ¡€ c$ir¡ a Esult¡do¡ del ¡fo: ü) di¡ponüles psrr la ve[ta, qu€ se r€8i¡b¡¡

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Srr rcR r xrt x ot,- x.-' t.rií¡: Cor¡pnñíns

DIRE(CION OE AI'IORIZACIO¡.I Y REGISTRO

Nombre:94

CORPTORACTÓN DE DDSAR8OIIO DE MERCAIX) SECUNDAR¡ODE H¡FOTEC¡S CTH S.A.

NgrAs ExPucdfrvAs A u)g EsrTAmg nNANclERos

¡l v¡lor r¡¿o¡able (sienpte qü€ Pu€ds ler m€dido co¡fiebhmcnte) y las v¡¡iacio¡es dd mismo seo*Á J outti'ooiio hahe si¡ vüt¡, morncuto e¡ el curl se t¡aslada¡ r lor resüados del año; y, iii) al*ñiniento, qoc se cont¡bilizan al costo amotüzado.

l¿ SuD€rirtedenci¡ rcquier€ qu€ lo€ créditoo hiPoteca¡bo venddos Por máE de t¡c6 años sea¡ca¡tiódc aftcta¡do a ü proviiiOr para credime hcobr¡ble¡. I¡¡ No¡ma¡ htcrücional€s dei"Oñi¡0" ¡i""".¡ra

"lubbc.n iu"

"stos créditc scan costigadoc depeodicndo ¿e la pmbabiliilad

de recnperación dc los mismoo.

La Suoerintelde¡ci¡ requier que loa bicfies adjuücadoe por pago seal vendidoo en el plazo de r añodecde'la fecla de su recelpcló¡; vencüo diclo pl¡zo, se constituyan povisbn€s du¡ante 36 oes€s aDartír del m€s siF¡ierte il vencimiemo dcl plam ps¡a la wnt¡. Il3 Normar l¡tem¿cion¡Ies deinOrm¡ci¿¡ r¡ni¡cbn ctablccen qu€ 16 bicnes ¡qiudicadd po¡ Pego s€an rcgilt¡edos a¡ valorpmba$e de realización,

tá sup€fintefid€nci¡ re{¡i¿I! qu! lo3 intét€3é sob¡e los_ptéfamoc, rcgistrados eñ la cueDta csñeraaue ú deven¡¡ inte¡esei o in¡¡tsc ¡cao registsdod en loú rÉultadc d€l ¡ño Gtr el Eomeúto de süüUro. t¡s ttórn¡s tnteraacio¡dca de Infrn¡¡ción Financicn estsbl€c€a que é*oc seor recomcklosco¡ bose m su causacló¡ düra¡tc d pl¡ro d! viSeDch de lar rtsp€c$ras operacboes'

t¡ suoerinte¡d€nci¡ r€ouief€ qr¡€ los hte¡ls€3 sobrc operacbneo de cédito hipotecario vtncllc porr¡r,¡s ¿e Co A¿s, s€¿n r€ól!¡d€ de¡ cr¡do & pérdid8 y 8smlcias y rcgirtndoc éo C\reotas de orde!'lc ctahs ¡erái rcmnocüc en csult¡¡lo¡ m fr¡nctl¡ dc su cobm' l¡! Norúst lnternac¡onal€s deInforo¡cbn Fin¡¡cien est¡blcccD quc cslos ht¿rcae' co¡lil.mdc & ih¡doso cobm' scanprwisinadm eo fuación dc la pmbebilidad dc su rtcüP.r¡ció¡.

l¿ Suoerinte¡dcncia roqui€fc quc loc i¡tc¡r¡c¡ r¡n¡dc dc créditoe rccsUrrbndo¡ se prwbioneo alroo$'el r¡ome¡to de su-co¡t¡biliz¡ció¡. f¡¡ Norma¡ Intcrtr¡cbnalcs d€ Infuimrciilo Fi¡a¡cicrercqui€le¡ que estoo intcteres cc Dmrvisio¡e¡ en fumión dc la pmbablidad de su ¡ecüper¡f,lto-

t¿ Su¡erl¡te¡dcocia tro rcquicrc que ¡c ccooo¿ca cn bs estrd€ fin¿¡cictc d impucsto <übrübresr¡ltinte de l¡s dife¡eoch; mbe loc ¡ddos tndütdc en loó €st¡de fi¡smie¡o€ y loc nportadoc poreefectos t¡¡tuta¡ic. co¡no lo est¡bleen h¡ Norú¡s ¡ntcrnacio!¿l€s & Inforn¡ción Fimnciera.

t¿ Supcrintendcncia oo crtrblccc *pÉlamc¡tc quc sc rcconozca cn rcrultadoc la totglil¡d dc lao¡oviiión oa¡¡ iubü¡ción wt¡o¡¿l devengail¡ dcteminaü dc ¡cuerdo con üD estudio acnrarialin¿ex¡Oii¡te. ¡,¡s Uormá¡ l¡t¿r¡¡cio¡det da lnfororción Fin¡Dcilre est¡blcc!¡ quc las gauncias y*¡UiAas ¿Aetsrioad"" e! los cstudbs scturrirlé lcstr rrcosocld¡r totalDcntc rn lo3 r€su¡tádos dclijercicb. la Corpomcóa no ha rcconocido prwiriln alguna por considerar quesu monto no €ssisD¡Aath0,

ta SuDcrinleúd€aci¿ ro rcquiote la rwel¡ció¡ dct r¡lor de l¡ udirl¡d por acción en cl ectrdo tleoérdiábs v canancias. Lrs Ñorm¡¡ Internacton¡lc¡ dc l¡form¡clén Fi¡sn¿ier¡ eltablecen esta;drdd id"h; tdor dcbe ¡cr c¡lculado en fusción de lr¡ eccio¡le¡ comum¡ en ci¡culaclSq.

l¿ SxDerirteúdencia rcquiaru quc d saldo de la cucnta Rcena por ruralodzlción del paFimonio ¡€8ma¡tá¡i lo e¡ una cuenü indepcndiente y qu¿ sea ubllzsdo ocludvamelte pars comp€¡ssr bs saldoo

Págio¡ ¡t de qg

uill' ctll

3T DE DIC¡BMBNE T}EL ¡OTO

95

c)

CDNPONAiCTÓN DA DESAXROLI.O DE MERCADO SESUNDAR¡ODE HIFOTPCAACrl| 3.A.

NOTAS EXPLTCATNYAA A UXI ESTAI'(X¡ FINAI{CIER(X'3r DE DIC¡EMBRE DEL 2orolExores¡do¡ e¡ dólares estarlounftle¡scs)

dcrdorec ¿le ot¡a¡ cuentrr palrimouides. la.r NorDas ¡ntlro¡ciondÉde l¡fo¡nlacióD Fi8a¡cic¡¡ nopra,éa este tipo rlc nsewa.

. L¡ Superintendeocia uo pcrmitc h modiñc¡cióD & lo, est¡ds ñn¡ncic¡oc e¡ brm¡ ñüo¡ctiv¡cu¡¡ilo exigte un cambb de polftica contabh y etr adkóú no étrabl€ce la piaentrcióú de los estrdoeñnandema er formr compa¡¡tiYa. tls Nornar lntefl¡acio¡t¡ü* dc InbrnaclSo Financira rcquicrclque los est¡dos fin¡ncLru rcan prc*htade €r¡ {onm coñpá¡ativa y Ée3tructurialo¡ flándo otist€un c¿nbio dc polftic8 co¡t¡blc, €Íccpto ct¡¡ldo l¿ aPlicedón de.l¿ noma sca Pol P¡idera'v€2, e[dondc el csmbio contrble se debc tntar en funcióo dc las dispoaieiolea Ea¡sitorias do la nuer'8nontra.

Dcrrngrmlcnto dc lntcr=ecr y comlaloner .

[d i¡tcilr€ sobrt ¡¡ csrt!¡e d" c¡{dito¡, ilw¡sio¡ca (lntenscs odin¡riog) y obligrdones financieras sedcrrcu¡rn cor car¡o a ¡od r!í¡lt¡dc dd ejcrcicio, cnn hr orctpcioaer i¡dlcad¡s e¡ el üte¡al b) a¡lterior' l¡sinteEsca oü¡ordir¡rio6 p¡q€[icBtrs dc lar irylrsionc¡ en tfht¡c vrlo¡t¡ <h üdeicomisoose reconocmcuearlo se pelcibcn de confo¡r¡ldad o¡ lo ¡uorindo por h Suprinteodcoeia.

toe ilecses ganados y ao cobratla puredenter de operclm: dc cancn ik cnéditos hipotecaric,d6pr¡á d€ 60 dl¡s da ser cxigibl€r, 9c rcvcñ|a¡ co su tot¡llr¡¿ Sc cont¡b¡lizau eu rcsultadoo e¡ función desu cob¡o.

¡nrctdonrt .

Re¡irn cl vabrde las inv€rsbno sn titd6 vrhta @uiridc por h Corporación con la f¡alitad dcgercff r€ntabilils¿

t¡¡ i¡wrsbncs dc la Corporación se regiaErn y clesifican dc acoedo om l¡ intelc¡ón d€ h AdsitisuacióDrehcbnaü coa su ncgocirdón dc l¡ situi€Dtc en r¡:

. üsponlblec prn l¡ vo¡rta"- l¡vetsioBo en v¡lo¡ts dc ¡e¡ts ftja quc ¡o ticücn u¡ me¡cadoh¡bitud de tran¡acci6¡ o qu. tcdéndolo son de baja bursatilidad. Se vaftiLan a su valor de m€¡cado ora¿on¡ble. L¡ Corponqió¡ efec'tú¡ el anállsiE del lalor de oercado coDsidero¡do los v€ctons deprecioe e.stablecidos porla Bol¡a de Vslo¡t! dc Quito,

. Dc itleponlblüüd ¡:¡ata¡id¿. Sor aqucller inversiooa psrá crrya transfe¡€rci¡ de doml¡ioociste¡ linit¡sion€ o Éstríccio¡e! d€ cüÁct€r le$l o co¡t¡ecNel I otra.dispdkióú irúpara&a ypor coosüuie¡tc tro pu¿de¡ scr uüliz¡d¡¡ i¡mediat¡Eetrte. I¿ t¡¿lu¡ción y provisiól de estosp¡peles ¡e efectú¡ considcrardo lol mitnos criterios uüllzados en ea¿l¡ uná de las c¡e[t¡s dó lsrco¡l€s ñ¡em¡ tr¿uñrid¡s.

De. ¡cu¿¡do coa rcrm¡¡ de l¡ Sqini¡teÍdlocia, dcutm dc c¡ü uno dr lcr gnrpos anteriores se ¡taliza un¡claci6crción scgú! €l raucinicnto tlcl papcl

L¡ dift¡c¡ci¡ e¡i¡e el o6to d€ ¡dqublcióD y cl v¡Lor nro¡eblc o ¡b r,€nt¡ do l¡s i[v€rsim€s dilDotribl€3p¡F¿ h vlnt¡ !e [ey¡ ¡ resulrador <ld año, a l¿ c1¡c¡t¡ Utilibd.r o pardid¡s ñn¡¡dc¡¡c.

Pási¡{ t¿dc4s L4l

-o

d)

B__.¿uuun:ltoí itrñnrzaaoN Y Rr'GlsTRo

1 5 l4AR, 2012

APR.o

96

CORPORAC¡ÓN DE DESANROLLO DEMERCqDO SECI,JNDAR¡ODE H¡POTPCAS CTH Sá.

NOTAS EXP.UCATÍV.AS A TO{¡ E TADOS F¡NANC¡ER(X¡31 DE DICIEMBNE DEL 2OTO(Expre¡adog en dólares 6tadounidens€s)

lás inv€rsioma se pr€se an netar dc l8r provbione¡ e¡¡blecid¡¡ de confo¡¡oid¡d con lo oe¡cionado enel liter¿l D siguienl€.

hs r€ntd d€v€trgad$ y no cobraüs sc lcgistraB cn Inte¡tsar po¡ cobr¿r dc inr¡e¡sione¡ deat¡o del n¡b¡ocueota3 po¡ cobrar.

c) C¡rtcrr d. <rfftos '

CoDprtnde los ¡atdos cle capital de lrr opcrecioocs d€ c¡tdfto hipoteca¡io conpradas po¡ h Corpotación,ñ*n"i"dar -o to"n"* prqioe o con fir¿otc¡ de ñ¡aúci¡Die¡to ertemo, l¡ cartrre d€ c¡édito! se cla¡ificaco¡süer$do la fuente de pago de las obliS¡cbner y la aclviclad a la cual ¡c destinen lc rec[tsos y pormedu¡ación o rtncimiento.

l¡ c¿¡te¡a cmD¡ada se rtcista al valor noñin¡l ¡mo¡ti¡¡do de loc docum€lt6 adqüi¡idoq, netodddescuento o pri-ma en cornpra de cartere, el cual eE ¡econocklo en rtsultsdoó b¡jo d Détododel deveagadoen fumión dc h vigemia de las operacioats.

De acr¡€rdo con di¡¡lGiaiorcs de l¡ SuPeri¡ia¡dcnci8, ls ca¡tr8 E¡cld¡ rpgista loc créditc o cuot¡r, q¡e ¡ohubieran sido clr¡c'ladoódertm'de loi 6o dl¡¡ pü¡ cr¿ditoe dc attortización gradul (vivicod¿) contádosdesd¿ su v€!¡cim¡ento.

I¡ clrenl¡ "C¿rte¡a que no devea!¡ i[tc¡É!c¡" regbtn cl s¡Ho de cepital porrrcocer y lo que cstnvierewocido po¡ menos de 6o dlas (r.tr pánañ ¡¡trbr) de lo. c¡Éditc que debotr se¡ c¿¡celede medi¡ntecuoass c'üDdo s€ h¡y¡ tr¡¡sftrido unr dr l¡t mi¡os a cartc¡¡ vemid¿ T¡t¡bién ¡egisür el saldo d€ Iá3operacboc¡ qr¡c man¡engar clicntr3 quc bryar ¡id,o c¿lifr¡dos coDo dc 'dr¡dooo ¡ecsudo'o'9édid¡'. lGiiteEses ¡eD;r.dos Dor esos c¡édi¡o¡ sc I¡conocen eo loe rt¡ult¡dc dcl 8io en qtle 80¡ ebctittanc¡te¡tcr¡pcnii:,s. frs cl¡otar registrrdrr cn el rubro Cartc¡¡ qr¡€ ¡o d€\¡cng¡ inte¡esc¡ o ing¡csos' luep abcu¡rplir 6o dl¡s de vcncidc, sc transfercD a¡ n¡bm'créditc r¡encidc''

El tot¡l dc la C¿¡ter¡ & crédimo ce pucnte ncto dc la provisióo para crÉditos incobnbl¿s €stableciil¿ decon&rnllad con lo estipuhdo por l¡ SUP€ri¡terdcrcis Qiten¡ 0 3i$ieste).

Los intcresd ate!'Gt8ado€ y ro cobrado * registra[ c[ ¡stcr€!€! por cobrer dc cane¡a de géditos de¡to ddrübro C]|¡€Dt¡g Por cob¡ar.

Al 3r de dicicmbn <lel zoro! lss t$as ile hter& efuht! scdva¡ apliodas a las operaciones di crédi¡o d€ l¡Corporación, ¡o excedhn los lfr¡ites ertab¡ecidor por d Eanco Cenbal del Ecuador en cumplimiento dc loelteblecido e¡ la t ¡v de Re¿ulaclón rhl Coso MáJdmo Eftcdvo del C¡Édito,

Provl¡lón prr¡ trédto¡ tncobrrbl¿+ Inrcñloncr y otror acdroc.dc rlcsgo -

S€ conrtituyr cnl carlo a lo3 r€3r¡lt8dc dd año, ff¡ cub¡tr aÉt¡tuales pérdHas eo la rcalización ile losacivoc de la Corporaiión en tunclón d¿ lo eablaciio cn el c¡pftu¡o u dcl Tln¡lo D( del tibro uno & laNudr Codiñc¿ciótr dc Resolucion6 dc l¡ Supct¡¡tc¡denda dc Bancoe y Seguros dcl Ec¡¡adory dc l¿ JultaBalcafta.

Pági¡á $ & ag

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ffiRECCTó¡¡

Qu ito,

DI

SLr PL: r{ t}lleN ot.,NC ¡ ¡ñn C'crr¡pnrqíRs

DE Át'T0¡rtzÁf"t{iN Y 886t51n.8

l5 i4AR. 2$i2.dA.F Sq.(¡Gh¿\ffir4;p

Ncmbre: - l '"

Firma:

97

coRIltoRACtoN DE DESARRToL! o DE MERCAITO SETCUNDAn¡ODE H¡P'OTBCAS CTH S..L

NOIrAS EXPIJCATTVAS A I¡8 ESTAI}OS NNANCIENOS3f DE DICIEMENE DEL 8OTOlExoresados en dól¡Es e¡tadounijelrses)

C¿rt¿¡¡ dc c¡édibg

De acuado on cte dbpcici!¡, la c¡¡ter¡ de vivbn& 3c detiñca y pruvbbru cotrsidérudo el Perffio dermrcidld y en ciertoo &¡oo el comportemic¡to de pago-y la-altuaeti-r financie¡a d.l dbnte y aplicaa& lassiguicntcr irovbiolca porctntudcs" que sc colnpütaD sobE lr ¡ot¡lilad dcl ¡iesgp;

Ricrgo nomrlPicsto poEmial (tig¡ro rte nendó¡MckntcDudco ¡€ca|tdóPédlde

l¿ eratu¡ció¡ y caliñcación de loc activü de riesgo d cienc dcl zoto, en gercral' tuvo por ba¡e i¡formaciónfin¡ncicrr y otis eleme¡ms dc juic*¡ di¡pooible! sobrt lor clientes ¡¡teriort¡ ¡ diciemb¡t del 2oto. tsp¡ovilióD óndituid. rtprcscntr las mejorts eatimacionea poeíblee de la Admi¡ist¡acióo dent¡o de l¡scondicionc! inpcr"ntÉ eB el Pafs. Ve¡ Not¡ r'

De ¡cuerdo con di¡¡osicioncs d€ l¡ Süperi¡tendeocia, lc créditos cossider¡dos bobnbles se dan de bajaco¡ c¡¡¡o ¡ rlicb¡ p¡ovisión el el elenicio eu que re ooupldrn Fcs añoc desde la fecba eu que cay"rol eomora r1-o¡etivoncote, altca dc dido plszo custdo cxista¡ cau¡¡sju¡tificad¡s aste [¿ supc¡i¡tcudcnsi¡.

Invr¡sionca

t¡ prcvi¡ón p¡¡e inw¡skmr¡ co¡siden l¡ i¡tcnciiln d! l¡ Corpo¡ac¡fu de D¡ e[€ro no las invtrsiooes y scüfooin¡ co-¡sklem¡do Io! lin€¡¡rientoc ¡ncnciol¡dB rn cl li¡lml d) dc 6ta Nota-

Dc ¡cr¡cdo con di¡pocicbn6 de h SuPeiilt nd€¡ci¡, la Corpondón corñdh¡!'" u[¡ pmvir'óu cl bare alvslo¡ rtsult¡!¡G dc h sinicstralidad eapenda d¿ la es¡tcr¡ ¡delnir$¡d¿ dc loc ñdcicooico! mcrca¡tileremi¡orec de lor ütülo. o de la provisól roqucrid¡ por lg c¡fiers de dcbos fideieonisos'ts qu. ryssuDcrior, y c¡ cfectuad¡ sob¡t eI valor e¡ übmt (Us$3oo,ooo) dc los tltulor cr¡r$poldielter a l¡¡invcrsioni¡ en el Fideicor¡iro Mercmü¡ CTII2 quc ¡l3r dc dlciemb¡€ se encr¡e[t¡¡! cluiñcsdrs e! eln¡bm "Dl¡ponibiltdrd restriryidt'y que ptwi€ncn del n¡bm 'Msnteuidat hast¿ el wmimic¡to'. ver Nota4.

Bi¿'¡rer sdiudlcsdd lor Delo

P¡r¡ los bicnc¡ ¡diudic¡dc ¡ot p¿¡p l¡ prsvü¡lin cc cosltitr¡yr . po¡tb (U dócioo t€rtlr mé dceü¡dicación y/o ircups¡sién dá bk!, a ¡¡ ó! d. ua 3óevo ncnsuel, soüc d rnlot th adjudic¡ciilu y/on¡r¡pcnció¿ (Vcr adicb¡¡ü¡rstc liG¡¡ g) d! clt¡ Not¡).

t¡¡ ¡rod¡ion¿¡ nalizad¡s sobre créditos quc heyu stdo o¡cda&c n€di8¡ta iladorea en pago' no podrfuse¡ ür¿¡¡¡drr ¡ino hest¡ habcrse auinerb lor rctivoe rccibtda y sc rlestinarán a cub¡ir las dedciend¿s dtomvisl¡ne¡ dc o¡tcr¡ dc c¡édite u otro¡ activo¡, dc no cxistir dicb¡s deñdeocías s€ conrtituirá |rnairwüiiln gcoéric¿ A csr¡ prwisió¡ re iDlr¡t¡r¡¡ br prwlriono mencionadas,en lar polfticar rlc bieneoadjudlcrdor.

Pádlr t4 d. 49

(A); rX - 49ú(B); s9ú - r99ú(C); ¿oX - 4996(D); 5ox - 99x(E ); roox-"o

CqI

tF

&REC(ION

Quito,

^APFR.OGBAFO

$rrrrn tN rE r.r rrhNCr,^DE LOMPANIAS

DE AUTORTZACIÚN Y REGISTRO

| 5 l|,|AR. 2C12

CONSORACTÓN DE DESARROILO DE MEEC4DO SEOUNDAR¡ODB HIPOTECAS CTH 8.4"

NOTAS EXPUCATTYAS A II)S ETITADOS F¡NAI¡CIERO8

r)

h)

3T DE DTCIEMBRE DEL 20TO(Expt6ado6 en dól¿r€s estadounidcnsg)

Cueptgs ¡b¡ cob¡a¡ y olrol¡ aciivos

p¡ra cl calo de cuenlas por cab¡ar y ot¡os acthm de ¡ica8o lo3 criterios de provisón consider¡o cl pe¡lodode permanencia y poeibilidadcs de r€c{¡pcración.

Pan loo derechos fiduci¿rios, r€E¡st¡add en otrc! activor, qu€ conetDoDd€n 8l Fideicomiso Merc¡nül deTltula¡ización GTH-BIDI, la corponción b¡ decidiilo con¡titr¡ir u¡¡ provisión equivalente al ¿% sobrc elralo¡ en libros eu co¡sideraciór de que lr carten cb céditor que constiúryc el p¡incipsl actiro delFideiconilo cs 'norn¡l' y por tanto eu re¡go dc prwirióo rcrh del r% al 4*, de ecuerdo coldi4oskriues úgenter. (v€f Not¡d lo y u)

Blc¡rc..4iüd.rdot por pr¡o-

Los biene¡ ediudicados sc rexi¡t¡an al valor de ren¡tc o ccsión, E¡ t¡ooto tleto da cstos adiyo6 no o{cede' etrsu coolu¡m, á ralor del arallro deterrninado por ür F¡ito iDdcpendi€nte cslifi¡do por la Supcrintendéncia.E$oe úienes se presentan netos dc la p¡ovblón constihtldr (Vet litcra¡ 0 dE €str Not¡).

l¡ utililad o pé¡dlta m la r¡enta de egto¡ bien€s 3e cont¡bilira en e¡ perlodo de c¡ugacióq.

hoptcdrdcr y cqutpo -

S€ r€gisdan d costo de adquisícón o ralor ajuetrdo y convcrüib e dólene éstadounidlns€q de acuerdo co¡lo nci¡cion¡do eo et literali) dc €st¡ Nob, más el velo¡ dc lo¿ dcscnbobd cf¿ch¡ados para coloc¡rlos €6condicbna dc ser utilizados, asf coúo l¡r mcio¡a! y raabrizacion¡¡ dcctrudas en cu¡npli¡nieoto de l¡gdbD6fuio¡€s vit€oteg menc sr depnoiación acunul¡d¡. La depncürción se regista con cergo r losreirltadc dd cjcrcicio y se calorh con ba.rc en d nétodo & lf¡¿ ¡cct¿ uti¡izardo t¡sa8 quc rc coosidr¡a!adecuadas prra ecinguir d valo¡ dc la *dtu al ln ¡lc ¡u vida údl c¡tü¡¿d¡'

El valor c¡ lib¡c ile loc ¡€úms y h depr€cürció¡ 8cümubd¡ dc 106 demeDtc rmdidc o !€tirsibr sedelcar8¡¡ dc l¡! q¡ent¡8 cDr¡EsPordi€stct e¡s¡do sc Pfo&$r ¡e r¡!D. ts o cl rt*iro y d naultado <b dicbrrt¡a¡laccbn€! sc r€8!tr¿ cua¡do c€ cat¡s¡.

Ctor ¡e[{rot -

Dsetho¡ iducierix

Sc incluyen dentro del rubro "Ot¡os activos . de¡echos fducia¡ios' por USS6,l?1,oo4 que correspotrdetr ala cart€¡a vendids sl Fideicomi.eo Me¡cuül de I'ttul¡rizaciól CIH-BIDI. Se e¡cuentraD valuados ¡l r¿lo¡de la cartc¡¡ traDsfcrida, treta d¿ pmvbioncs, r'cr liteml 0 y Noter 1 y 10.

Cdgo!-difuidog

Sr Drtócoien de ¡o d€l n¡bm Otoc aCiva c i¡clu'€D, crtse ouoo, ptogr¿mas dc conputación y grstos dcadócu¡ción. ¡.¡ ¡monizac¡¿tD dc cato! gtúd¡ !c rtdat¡a con ca¡8o r 106 ttcultados dd año co¡ üo¡c cn cltieBDo qu. r? esFri se &144trán. ü Corponciai¡ uuiz¡ el nétodo de frce rcct¡ en petlodc dc ha¡t¡ gy

S añoó rsp€rtiran€ote.

Página 6 de 43

W a?il I

DIffi

REC(IÓN

Quito,

St I pt t<t ¡l-i L t't t)tlNC'I.\

ñr Co¡,tt',,\t'ríASDÉ A{J ["IRt;i.LitifrI Y R{:6i5TRO

t5 t4Afr. 2ü12^A P Fef,, S9¡'\ []I{]D'

Nombre:

oo

\-

i)

COAriORACIÓN DB DESARXOII,O DE MERCADO SECT'ÑDAR¡ODB I¡TFOTECAS CTII S.&

NOTAS ErrL¡C¡TÍVAS A I,Og ES¡IAI'OS FINANC¡BROS3T DB DTCTEMBRB DEL 'O¡O(Erp¡€sad6 e¡ dólares esta(hmideoscs)

Rscrrn lc¡rl y ccPccid '

Dé acr¡€rdo coD la legblación üg€nt€,lr Co¡Porasión dcbc apmpiar por lo mcDos el ro9ó dr la-utilj{¡d netadel alo ¡ u¡a rt¡ene legal hasta que el saldó dc dlch¡ n¡erva alc¡nceel5o96 del capital pagailo de laenüdad, pudie¡do el exceso rer capitalizado o uülizado pan abeorbet pérdidas. De acuerdo col lasrrfornas a la t¡v General dc I¡stttucio¡e¡ ddl Slst.rúa Finaüclerp inuoducldas por lá ky de C¡eación dela Red de S€guridsd Financiera publicada e¡ el R¿gi¡t¡o Oñcid No.498 d€l3¡ d€ diciemb¡e del ¿oo8' lar€se¡va lega¡-también inclulrá el total pagado cn exoeco ¡obrc el rqlor nominal de lss accion€s Por p¡rte ilelor accionistss de la corpor¿sión, de €xistir.

[¡ superiute¡dencfa podrá cstablecer la form¡ci6n de una rt¡cl¡ esPecisl coD lá totdid¿d o ula partc delas uüüdade¡ par¡ su capitalización futun,

Rcrcrn por rcrnlor'lzrdóa dcl prütmonto -

De acuerdo cor disposi$ne de la Superiatendeucla, el rddo dc b orc¡t¡ Rss€nle Dor r€v¿¡orit¿ción delpatrinonb ¡o poede distribuirsc como uülHad a ho ¡ccbnict¿,s, ¡i podrá ser capializado.

t¿¡ dispogicio¡cs de la Srrperbrcadach establccco quc h Rescna por rarabriaión dd paUinolb sirver¡n¡ compea¡¡¡ lq cdd6 dcudo¡c¡ dc los n¡b¡¡¡ RÁultadc acumul¡de - Pétdida ale qiercicios

terior€¡, y Raütados rlel cjcrcicio - Pésdid¡.

C¡¡cnt¡g dc ¡=suüt¡do¡ -

Se rcgisuan por el nétodo de b dewn¡rdo con lss cxccpcbncs indicadas eo cl litc¡¡l b) de €da Nota.

Prrddprrión dc lor E bqt¡dor.t co l¡t udliüdcr -

A $% de la udilad ¿¡nual quc .€ dEb. ¡.conoo.r por co¡cepb ¡h p¡rdcip6ción hbo¡al eu las uülül¡d.s €sr€gistado cou ca¡Bo ¡ loe reeultadoc dd ejca.icb e¡ qua i€ d€vent¡, coñ bere en l¿3sümr¡ por pággrexigibles calsulda&

fa prov.biótr de la participación rh loc eropleador etr l¡s uülidrde r€ptEsetrta el 15!té de la uülid¡d contabl€ant€s.de iDpueEtos,

ünpu€sto I la rcnt! .

I¡ prsvisó! p6r¡ lúpr¡€sto r la Énta s¿ celoú¡ Eedi¡¡t€ la tasa tlc bpuesto aplicable a l¡g udklade¡g¡avables y se carga a loc ttst¡ltadoc del süo cn quc le dcrnngr con bare cl el impucsto por pa¡lr exigibla

t¡3 nolmas trüutari¡¡ vi&ntü G3tablóccn un¡ r'.¡ dc impüe3to dd ¿596 d€.I¡s uülidadca g¡$ables, Ia cua¡3€ redu6 al r5ró si hs udi¡l¡de¡ son ¡einwrtidas por el ontibr¡,lnte. Du¡a¡t€ el zoro Ia Corlotaci6ns!¡ioó !¡ t¿sa dd 25X.

EE ¡d¡cliu ¡ lo a¡¡trrbr, ¡ pa¡tir del zolo, rlc rcucrdo con h lcgbl¡¿ión vigent€, d coddhty€stc dcbcdetcnnlmr un anicipo nlBiEo dc iDpucso r la rcotq cu¡r wbr ec cr¡4dlsdo o Ímdóür d€l 0.296 ddpat¡inonio, o:S de bs oetc y gsst6 dcducülcs, 0496 d! loÉ r.ütro. y o¿d,e los iDgr€sc F ¡db!€s del

Pódn¡ ró dc 43

-ok)

n¡)

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LTI$\j'l

ffiRECCIÓN

Quito,

Su pr R tn re il t)tri't cl Añe ContpnNíns

DE AUTORIZACIéN Y RT6ISfRO

l5 t4AR. 20t2A.P¡F3

Nombre: q^100

Firma:

DO

año inmedi¡to a¡terior y, compar"r esté vdor dcl antlcipo con el urontg de¡ l-npuesto a h.Relta (ba¡ado enla ta¡r tlel ¿S96)i el maydr de los do8 $lor€s constitui¡á un paSo dedtrhivo del ImPuesto a l¡ X.€¡ta ca¡rsad,oen el zoro, ñ¡¡¡inte dioro la Corporació'n ngist¡ó como tmpuesto a la Rent¡ ctosado el ralor deten¡rinadorobÉ la basc del2695, sobre lsr uüiid¡d€s gnñblee puesto gue este velor fue mayor al a*icipo minitu deimpüesio a la renta co¡fttpondicnle. Vcr Nota 20.

Es imDoñante s€ñÁlar que de acucrdo con d Código Oryánico de la hoducclSn, @úercb e fnr€¡riones, 3ercduó progresivamarÉ h trsa dd lopuesto a la Rent¿, inici¡ndo cn el aorr con el z4% hasta Ue8¡r al 221[€o el ¿or3.

3, FOND(XI DISPONIaLES

El saldo d gr de diciembn del 2o1o, comp€trde

OORFONACTÓN DB DESANROLIO DE MERC¡IIO SECI'NDARIODB HIPIDTEE¡T¡ CTH Sá.

NOTAS trPL¡CATTVAA A UXI E!'TADOS FTNANCIEROS3r DE DICIEñÍBRE DEL 2oro

c¡jaBsneos y otr.s institocio¡es 6¡ancier¡s (r)

0) Incluye salalos en las sigui. c. rntid¡dc!:

B¡oco Central del F¡ladorBanco Pichlncha C..A.Banco d€ l¡ P¡oducción 3.A. PRODIJBAN@B¡nco lnt€¡naciot¡¡l S^.Asocia.ióD Mutualilt¡ déAhorro y Gédito p¡r¡ l¡ vivicnd¡ Plchincba

B¡nco Boliva¡i¡no CA.Eanco Proaméricr S.A.Otrot

No eldrt¿tr grayámcü€8 ni ¡cst¡icciontg sobÉ t6fio8 sslilos, si¡ ¿nbslto, vt¡ NoB n.

P6gina rZ de 49

r ,649535,640

-ggZ¡39:-

r3,3o832,37 58o,2o8

33ó,3óos8,488

8'381. r,760

4,7 60

535,ó40

úl'N oil

f f i l $ulrnrnr, 'r,r,r l¡n--^Fg DE UOMPAÑíAS

DIRE((tÓN OT AüTEÍd¡ZA€96N Y REGISTRO

Quito, l5FíAt .2 i l l2.AFDFR{}W¡f\Slr(}

'101

OORPIORACIÓN DE DESARROIII) DE MERCADO SEC{JNDARIODE HTFOTF]CAS.CÍI¡ SJ.

NOTAT¡ ETN,ICAITYAI¡ A UX¡ EI'TA¡XX| NNAI{CTER(N3r DB DIC¡EMEnE DEL 2o1oG¡prtcaalos cNr dólaEs €át¡&t¡ril€as6)

|ÑVENSIONES

Coresrtrde¡ a los tih¡bs subordin¡do¡ adqui¡irtoo po¡ l¡ Corponclótr ctr loc prmos rle titürizacióu dec¡nere hipotecaria prcpia. hs iaversioncr dc rlisponibilirt¿d ¡cstringida sol loe tltulos vrlirrcs que seenctenuan el garaltfa de las obügacioncr ñnancieras que h Corporrcit5n Ea¡ticne con.el B¿lcoIntemaclmal S..{. ver Notr 2¡. I¿s i[wrsio¡es ¡¡ gl ih diciembÉ del eo¡o estÉn \¿]uada8 con basÉ €! lasnotmas dispuestas por l¿ SuF¡inte¡dcuci¿ dc Bancoc y Segurtr dcl Ecuador (No{a 2 d) y 0) y comprenden:

-oDlrpollblcc ¡rere la ventat

Entld¡dcr dcl scctó" prlv¡do

Tftulos Vrlor€s Fideicomi¡o Memnt CIID

Tltulos Vatorcs Fidcicümiro Mercrnt CfH3

Tftulos V.lor€s Fid€icqoiso More ¿ntil Cflü

Itc dl,¡po¡iblüdid rcstrln!¡d.¡

ftulos v¡lores rideicomiso Merclrtll gIHz

lltülos vdo¡ts Fid€ieoñiso Mcrcantll g¡II3

$rbtota¡

Provisión p¡¡¡ v¡luación dé inver¡ionce (Nota 1r)

Total.

Tas¡ de

inte is orcndlmicnto

ordin¡rio96 USS

ro.z I ' ,302,z66ro.77 652,262

(üujo rcú¡¡ente)

1,95i5,o29 (1)

¡o.78 683;227

ro,7? 353,¡89

--14,?-f3!L (r)

2,991,445

(8,49ó).

2,982,949 (2)

(0 Tftulos con vencbie¡tos origiualcade 7 a to rlos, ooo pbzos remt¡€trtcs al gr de tllciembn del aorode hasb 4 años.

(2) Al gr d€ diciertb¡e del aoro, cl velor dc mc¡c¡do total de l¡s i¡ve¡sio¡es es similr¡ al wlor e¡ libm¡,

l¡r inw¡sbuasl gr de dic&ubre dcl ¿oro, por US$¡,992, S7o 3a elcücnaa¡ eD lod€r del Ban6I¡tGr¡¡clor¡¡ S.L €¡ c8li&d dc qrdod¡o, ild (nd l¡ Ad¡ltDlstrac¡ó! obn¡ro la co¡f¡uació¡ ¿scrit¡ qu€i¡b¡o¡ de sr¡ exi*enci¡ y control..{dliondmcntq US$r,oSB,87s se elq¡eotrr¡ e! o¡stodie d9láCorporacióu y es rt4oosabilirlad dd ¿ e d! eudtto¡t i¡ter¡¡ eftch¡ar ¡rqu€os periódicoe rte la existcoci¡f,sic¡ de kÉ nis¡n¡ir,

Sob¡r la¡ inw¡sbnes al g¡ <!e dicia¡bn dcl 2orc e*ilre¡ b¿ gtx¡áEcú€! dctallados eo l¡ Noü 2r.

PÁgbs l8 de 49 (:ll

*.*,T-*il[[]di-,Quito, 15|{AR'2012

102

¡t

OORPONAC|ÓN DB DESARNOU¡ DE MIRCADO SACUNDARIODB HIFOTECAII CTH S.A.

N(yr¡S EIPLTCAIIVAS¡ A IfX¡ ESTÁ¡)(ÍX¡ ÍINA¡IC¡BR(N31 DE DTCIEMBNE DEL 2OTO(F¡¡prcs¡dos e¡ dél8res €stadou¡kL¡!€s)

CAftTEIA DE CRET}TTTN

B oldo al 3r de diciembrc del eoro, compnnde:

c:¡ñ.n d. .radr6 ¿ Yiv{a'l¡C¡not¡ d..rüt¡d dovtuhnd¡

Qüno Tot¡laia¡r Prqddón c¡(..¡

-¡Ilss- -i!EE!r- -@lL rdir j!@!4!L _l4l-- (2)

r¡,78ó,9t4 1!1,at8

-&gL

-ry@- -l1A!!-

t iotl n.9so,3úó (290,397) l¡,ó59'7ó9

-!¡¡r!- -tgE¡3- -J3,ttz¿L -l'4,s3-'!.Er¡ r2.!5ó.¿E (3r..7¡l)

;g5!4_L

(0

(d

Ve¡ Nota 1¡.

La cartere de c¡éditoc dc vlvi$da y Ecatrüctürsdr cl¡sifcad¡ po¡ per{odos que fr¡taü pÉra sur€¡ciñ¡€¡to se pr€s€nta e coDtinü¡ción:

A¡:¡o Tddd¡/r'rt¡ Pú/k¡ó qrtár

J@. -J!g- -@É- -ee!4Bt¡¡- ---¡@-

C6.r¡ d..r{d¡l¡&tltdad.

vilri.nA t!.r¡oc¡í¿D. t r lod¡ ¡D. !r ¡ 90 dl|,

2tó.o3t99t*

ü.tE6tr¡

tt!¡¡$8a¡

ú,rn291,ór,l

l.3{9ró

eLo'¡

t,9ó¡ \q, E ,tó¡^7oo a,róo 2a49a3

!,9t1 tt a lt¡lÁs!,ó¡t lrrt óc|.¡7

¡!&ql' ¡raa ¡o,51!,r¡7

---L- -....-- -

ll¡¿ct rlor1 | Lt5o,3óó

- 15l,¡6¿- :40,9aa- st'ó!- óEr'57'- ¡o{¡r,t¡7

l¡qo..¿t -JA¡úZI

--{3:@L g'¡lL

{4o s¡E3 5¡8384 tót¡¡ ' só3a14 9J¡É - *rf- ¡o,soó 2r},506. 3ó5¡6A - 3óióót

"---+ -J¡,¿3¡¡ -l?Ar¡t¿

_N- _W 4oó,¡r3 (¡,r,t¡r) --_tg¡iE3_

Págins ¡9 de 4g

ffiE((tót\¡8i'óüT'üiiitDE AUroñ¡z¡{ri¡¡{ v niiiii"*o

Quito, f 5}4Áfi.2gf2^AFtrEC}

Nombre:Firma:

lq EP,-

OORP'ON/TCIÓN DE DESARROLU) DE MERCAIX) SESUNDAR¡ODE HIFOTECáI¡ CTH S,A

NOTAS EX}¡JCATTVAS A |f)S ES'IAI}OS FINANCIBROI¡3T DE DICIEMBRE DEL zOtO

I¡ dist¡ibución geográfic. & la catcn por la ubicaciiin dc la grnntla es:

-o [a c8ne¡a a¡ gr de dici€nbr€ dd ¿o1o delvtúg¡ htct€€á drl to.78$.

sohr l¡ c¡¡tc¡a al gl rle iliciemba rlel ¿oro, €xisteD hs r€stlicciotres ddelladas e¡ la lfots 21.

@MPRASYVENTAS I'E CARTENA DE CRED¡T(X¡

Dureote .l 2oro la Colponción adquitió de ¡cis conldotts hipotec¿¡io¡ ca¡ten de crÉdite por ur rtontoorigiaal de Us$ó1o8,8¡a' la c{al ba seguido la c¡itcrioo dc rtgbt¡o y ptovisión iadicadoo e¡ h Nou s. Elsaldo ¡l gr rle diciemb¡e itel ¿oro & la¡ opcracioncs adquirüar ec dc US$$¿+q56¿ y tire¡ u¡¡ p¡wlsióndc Us$¿z^578 la cur¡ no afectó s los rsultados del ejercicio.

Dursrte el aoto la Corporación reallzó ventas dc carien por ul molto aproximado de USgr8,22o,o7o dela siguientc marera: al Fideicomi¡o Mcna¡ül CTH5 por US$r2,o79747, al Fileir:omiso Me¡ca¡tl deTiuiúrizacftn CIII-BIDI po¡ Usl6,to4¿93 y ot¡os valoEs meDortE d lD6tíhtto Ecuatoriano de ScgurftladSocisl 'IESS'.

Qt¡itqcuayaquilotrsr ciudades

Total cáttera de créditos

CT'ENTAS POR@BRAR

El saldo al g¡ de didenbre del zoro, compreude:

Intc¡?s"s por cobr|r de:InversioneECartc¡a dc c¡éditos

Pato! por cuer¡ta de cürnte3Otra! (1)

Provldón para cuenta! por cob¡ar (Nota r1)

Págin¡ 20 de 49

Cártcrr dec¡édltog Provisión

4,428,464 (117,288)

7 ,915 ,7a4 (195 ,209)

---9.?.¡l3l- (*'isr )

r2,3s6,489 Gr4,7 ¡8)

C¡rt"r¡neta

4 ,31 r , ¡ 7 ó

7 ,620,495l l o , l oo

r2,o4r,77 L

¿8,18878,oó94ó,4s4

L36,46?

"89,¡82

(32,17 4l

257 ,o08

Q¿II

a/¡¡

ffiRECCIéN

Quito,

A.PFT(3@A,FO

SLr t , l 'R tNt t t . ro t N<, ' rnñE Courpañíns

DE AIJTORIZA(IÓN Y RTGIsTRO

15 ].|AR, 2812

104

CONPORAC¡ÓN DB DESANROU.O DE MEN'CA.T¡O SBCUNDAf,IODE H¡PIOTECA¡I CTH S.A.

NOTAS EXDL¡CáTTVA!¡ A Il\9 ET'TAIXN FTNANCIEROStr DE DICIEMBRE DEL 2oro(Erpt€radc m dólares estadounidcrnca)

h) conespoldc a conceD¡a y8¡i4 entc hs gue se e¡cr¡cnt¡¿n bonorarioc y otmó pe[dlnt6 derecr¡pei¿c¡o ¿e Ic me¡com¡sos oeicantiics que adrninisua la Corponción'

8. BIENES ATTN'DTCADOg POtr, PAGO

Conposición y mwinientol

Drtalle

Biedo3 adJudicados:

Ediñclos y otros local€s

P¡ovirión pera bienes adjudlcados

por pago (Nota 1r)

Saldo¡ ¡l Saldos al

t dc cuero üsminucionee 31 de diciembr€

dc l2o ro ne tas de l2o ro

so,2g7 (24,015)

(14,918) _Z.EX_ (7,óor)

---EE¡?99- -gEf¿gl -------¡g¡-

26,27 2

PÁgi¡r á dr 43

úil^i "Yl

Quito, | 5 ltAit,

105

9.

CORFORACTÓN DB DESARROL¡I) DE MERCAI'o SECT'NDAtr¡ODE HTF0TFJCÁ!¡ CTtt 3.¡.

NO[A¡9 BPIICAITV SAUXI ESTTAIXX¡ F¡NANCIEROIIgr DE.DICIEMBRE DEL 2olo(Ber€adod ea dóla¡6 estadounidmscs)

PRoP¡BDN)ES¡ v EQLIPIO

Co¡nposbión y ¡no\¡imie o:

--oCorto

Mu.blér dc.olc lE¡

Eqú ipoa d! oñci!¡

Enrc¡!! d! oñch¡

E4uipo. d. com pülrción

U¡idr¿l€¡ d. l r r !sportc

@t!@

Múcblca dc oñci¡.

Bqülpor dc oñci¡¡

ED !¿rc. d. oñci¡¡

E$¡ipoa da coa¡ put¡ció¡

u¡ id¡dcr dc t r r ! rpo¡tc

Nrio

( t 8 a )

-......-:

Vaota ¡Da t ¡ l

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¿J-(s 7)

1 ! 5 , r a ót 3 'o35

7 , 3 9 93 8 , ¡ 9 8

g , r a 4¡ , r t o

7 , 6 r 1

s.ldo¡ ¡ l¡ da cDarod.l ¡or o AdicloEct

sáldo.. l Porccbt.r.gr dr dicLmbr. .d.

d!Es¡-g. f!9rIsi!-sl!!-5.

r 1 8 , 2 5 ó r O

1 4 , ¡ 4 5 ¡ o

7 , ¡ 9 9 t O

6 5 , ó ¿ a 3 g

S¡,38,9 ¡ o

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(9 . ,o12)( ¡ ¡ , 9óo )( { ,399)

( s t , o 9 3 )( ¡ ¡ , ¡ E 3 )

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5 ¿ , 3 6 3 J -a 1 6 , L í t I r , 8 4 8

( t A , t 0 6 ) ( 3 , 9 3 4 )( r ¡ , s ! 3 ) Q 4 7 )( 3 , 7 5 ó ) ( ó i 3 )

( 4 4 , 4 9 { ) ( 8 , 7 z ó )

(se3) __i.giLg( r 4 a , 7 5 a ) ( 2 a , o 5 o )

9 7 , 3 8 7 ( ¡ a , . 0 ¿ )

PágiD¡ 22 de 430d(

EDIR€C(IÓN

Quitq

DE AUTORIZACTÓN Y REGISTRO

l5 l'4AR. 2$t2A.PFRÓ

Nombre:

.SL'pt Rt Nt t--¡;ot,Nt t.,rñp CoH¿pnñías

Firma:

,A,tr)@

CÍ)R¡ORAC¡ÓN DE DESANNO¡jI) DE MERC{DO SECI'NDAR¡ODA HTPOTECAS CTH S.A.

ÑOTAS EtrPIJCATTVAS A Tl)S ESTAIX)S FTN¡NCIEROSgr Da DICÍEMBIE DEL 2óro(Eyp¡€8ados en dólar$ €stadounkledsa)

ro. OTROSACTMI

El saldo al gr de diciembre del eoro, comprcndc;

u,

(2)

6)

(4)

6)

(ó)

tnvcraione3 e¡ acciones y partlcipacione! (r)

Der€cho! 6duciarioi (2)

Gasto! y P¿gos ¡nticipad6 (3)

casto! diGridotProgramas dc computaclón (4)

Gertos de 8décuación (5)

Amortlzsclón acumuladá de tsEtoE dlferidos

Ot¡o¡ (ó)

P¡ovisión pars otros activo€ (Noia 1r)

4,7036 , rz2 ,oo4

r3ó ,S24

L92,7 tO

90,77 5(244,690) 3a,Z9s

so,828

6A7 2,854(rzs,2r7 )

6,247,6gz

Al g¡ d€ diciembre d€l 2oro, la Corporación ca propictüis dc t,6oo accbnes o¡dinarias nomin¡tivasdc Úsfr cada u¡¿ de la conp¡ñb tj€postto Ccitrallzado de conpensecitin y üquilecl5n de Valores(DECEVALE S¿).

Corrtspondc d ralor de cartcra hipotecarh vad&l¡ ¡l Fideico¡ni¡o Mc¡ca¡til de fituhri¿¡ciórcn¡-BlDt por Us$6,r71oo4 yd ¡porn¿ patrlDo¡l¡l dc Us¡r,ooo. l¡! d€r€chos de cobm d€ dich¡ca¡cn hipotcc¡ria fu¡mo cedidoc r f¡ror dcl Fidcicomi¡o dc G¡nntf¡ gIIt-¡BD, colro tarsnth d€lao obligacionei que posee la Corporacifu con el B8úco l¡tc¡eDerlcsno dc Dcsar¡ollo - BID. VerNotas r y ¡3.

Corirspo le princip¡¡Dent€ a los anüclpos cotrqadoo ¡ provrcdor€r por coupa de softwart puaaüto¡D¡tirasiór de pmccsos, sewicio3 dc asisterch y soporte t&nico coDPutacig¡¿

Prircipalmente cor€sponde al softw¡r€ dd sistcna opcntlvo y contrble adqüirido po¡ laCorpor¡ción en años anteriorts.

Inclqt los costos incurridoc por adecu¡ciones etr ofici¡ar ¡dnrilisbativa! de Quito.y Guayaquil.

Corrcsponde principalnentc sl M pcüdlente de recupcración y r loe depósitos en garantlaeatngadoe por la CorporaclóL e¡ aÍo6 e¡tedo¡es.

PÁgina 23 de 43

W ori

ffiRE(CIÓN

Quito,

DE AUr0fttIAilút{ v Rirú¡5Tñ0

15 t4AR. 2üt2APRq$SS¡f-\[}ff i .

$tr t ' t , t i ln. i ' f l - t t t rr . NCr¡.ñp C'ohtl iuií,'ls

107

@RPIORACTÓN DE DESARNOUI) DE MENf,ÁIX) SESTJNDARIODE HTPTOTECAS CTH 3.&

NOTAS.ETP|.IC¡{TWAS AI(N EI¡TAI¡OII FTNANC¡EROT¡3r DE DTCIEMARE DEL 2oro(E¡preradoE en alóhn3 estadouo¡d€ns€!)

PROVIS¡ONES PÁRA ACTIVOTI DE R¡ESCO

Oompciciói y rm'v'unie nto;

6l.r!

C¡üú da q¡.tb¡ Po. .¡41d..&. olro.

¡EsdE rddtr cch¡ !c¡-E! ¡¡rit¡ I!¡l

og¡ldd d ¡ d! ltso t¡.| ¡o¡o

C-dtra

P¡$,iión.ft¡¡b C !e

u.rioLnt€ F. t,tír!, ¡rir¡F ritr.

y rlddñc.c¡u (¡lcr ú)

s¡lddJ !¡ &,3,;.'['trH.oro

16¡,9ó3 óao,oo¡ !9otl. (ó,ó6¡) (tB)

. 61pra ¡angi|

4918 ¡t,tlot V2,a98(7t35)

$¡t7 !.o 5tJ 2!i¡¡9

(6ó9¡¡¡)

{2|?.8{}

RicegoncmrIR¡c.to potcnci¡l dlg¡o dc m cnciót¡Dcñc¡entcDud6otecáudoPé¡did¡e

Tot¡l c¡li6c¡doy pro'iioncr (r)

Pori¡folio dc inv er¡ior¡eg

Tdrl

Pltiñ. 2a dc 43

lna,/}tg, 6Es¡tt)

. tEEo)

{2r¡q)8ao

Mor¡to

sd¡El!&¡8 r t2 t ,395

3O7,7 r r4ó ,s2ó3z,950

Plorri!¡orcs

959,399 3ó2¡18

5o,3O8 5o,3o8 5o,3o8

t8,s58,5eo _wJ:- _uy,tg-2,eer,4,r5 _gfgg- _glc!-

Srjg

{ o

La cl¡¡ifcació¡ de loe ¡ctivos de ri€sgo po¡ c¡t€gO¡{¡ y l€ nonto3 d€ pro\'üóD Eqüerids y coBtituita. -eftctuad¡ po¡ h cooist!¡ dc c¡liñc¡ciil¡ nombrrde por el Dittcorb dr l¡ corporación, ¡l 3r d€ dic-mbt€(hl 2o1o, € I¡ sigüientcr

35,982 3¡,515r r ¡o4 11 ,30423,313 23,323

(r) Contsponde ¡ US91a,298,936 d! cart ¡¡ dc crédttos (quo no t¡dqcn pttmloe ¡i descuent6 por

US$s*$), USf2ó,r/2 dJbicrcc adjudiodoc por pagó y ÚSSó'233É83 de cücot¡s por cobrar y oues8Ct¡ñS.

L¡ Administmción conddsn quc ler proviaioncr CoDrdh¡idr! cubttD ¡dccusdtEentc lu evenhalee Srdidasque Duedc¡ dc¡ive|3e rte l¡ ñlt¡ dc ¡¡cr¡penclón dc ¡ctir¡oE, d€ acirc¡do con los enteaedentcr historicosó¡sidcr¿doa por la CorPo¡rcióD y ls! dbpodcio¡cs co¡tlspoldic¡tct dc lr SuPcrintcldeDcia'

09(

$fN

gDIRE((IÓ

Quito,

N DE AUTORIZA(IÓN Y REGISTRO

l5 l'lAR. 20t2A,PFTOE}A.DG

Nombre:Firma:

$r er-_nrr.rrnruoEN(rADE LOMPAÑíAS

108

CORPIORACIÓN DE DESARROIJ¡ DE IIERCAIX) SBSUNDAN¡ODE HIFOTECAS CTH S.A.

NOTAS EXPIICATTVAS A IOS ESTADOS F¡NANCIER(N3T DE DICTEMBRE DEL 2O!O(ErDr€sádos cn dól¡¡es est¡dounilases)

CUEÑTAS FOR.PAGAR

El ¡aldo d gr de diciemb¡t dd loro, conprtnde:

¡t¡tcre3€s po¡ pat¡r (t)ObliS¡cio¡.¡ p¡ton¡lcr (2)

R.tcnclooe!Contribüc¡ol¡€8, impuestosy muli¡s (3)

Provccdoresv¡¡i¡¡ (4)

69,ó942o9,967

28,r33¡8¡,26ó7 7 ,244

16S,go4

7 3 ¡ ,óo8

o)

(2)

0)

(4)

Comsporde a lc interescs originados por las obligacinnes finarcieras que maltieoc la Corporaciólcoo i¡stitucjones f¡¡mieras localce y por lo r¡lors en ci¡culació¡. Ver Notas 13 y 14.

I¡duyc princiDelmente Us$ b9,2ol dc pmvi¡lón consdtufuh ¡ara el pngo de ls particixcittu de loeempleadc en las utilidadcc (r€r Not¡ 2o).

tnduyc primipalmentc d ralor pot pagrr dcterminado por la CorDoración por co¡ceP¡o del ImF¡catoa l¡ rrnt¿ det alo, neto de dodt¡ccio¡l€s, rctemiooca eD ls fi¡¿Dt quc le han sido efrcuedes y ankípospag¡dos (vÉr Not¡ zo).

¡nctuyc principalnente i) US$1,69ó coÍÉpondicntc a la ncuperaclb de l¡ c¡¡ten dc losñdeicomisos me¡ca¡t'lcs F'IMECrH2, nMECnl3, nMgCIH4 y fideiconiso Mertanbl de'tltr¡l¡¡ixión CTH-IID1 que en ho priocrcc dlss d€ c¡€¡o d¿l 2orl sc urspas¡toD ¡ los nbsc; y'ü) dhrilcdos por paga¡ quc ascicodeo a USg5436ó (wr Not¡ 4).

P¡dn' 25 d€ 43

Lh4k f\r/

St,r ' r r r lNr r , l r t ¡ i i r ,DE (_ ' ( ]h, tPAi! íAS

0E AUlrlf¡ t¿Afl di,¡ Y R[üt5THü

Nombre:

109

z 9. s o Éq E E: ó ?ü ü EE ¿:EÉ38H €9I € iE g x

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Supen l t . I l ' ¡ l nu: ' l ( t ' rñn Corrpnñíns

DI AUT0RIZA(IÓN Y RE6ISTRO

| 5 t.4AR. 28t2

@D¡REC(IÓN

Quito,

A,PFROEs^A,DONombre:Firma:110

@R¡O8AC¡ÓN DE DEAA¡AOLU) DE MERCAI}O SECTJNDAA¡ODA HIPOTEC¡S¡ CTH gA.

NOTAS EXPLICATIVAS A tOS ESTADOS FINANCIER(N

Total

E nldón

2,OOO,OOO

2r2OOrOO{¡

lroo,ooo

7,aoo¡oo

Tot¿l

coloc¿do.¡$-d¿

dici¿nl¡c

2,ooo,ooo (¡)

rr25,ooo (2) (4)

2,Ezo,ooo (3) (4)

-gzitg-(6,s44)

--Ez3bÍ-

(!)

(¿)

w'

3¡ DE DICIEMBnE DEL.oro(Exurrsados cn dólar€s estadounidenses)

VAISRES EN CT RCT'LACION

El rldo al 3r de diciembrt del zoro, comprendc:

Oas.!

P'DGI mrr!¿mi¡l l2ooo)

A,r.y¿3

F'.mision d! otlicrdoft! l2otQ)

Ar tA¡ rY2

¡¡n l corncrc¡¡l f2oro)

.{¡,4¡yA3 ri2

Sublot¡l

D..cü.dto c¡ coloc.ción dc valo¡lr.o citcul¡ció!

Tot.l

Pádra rZ de 43

Con las siSuientcs caráct€rfuticas:

i) t¿d¡scAra ul pl¡ro dc r8o dh!, rt\olv€otc po3 g ocatblcs y ua cnisiilu ñnal lor ü!o dfa4cotr un¡ trsa t€ justsble c¡d¡ 90 dl$ a l¡ uÁa pesire nftrcncial mÁr o,8t pü¡tc porcentud6.El pago de intereses ee tincatal y d pago dc capit¡l e¡ d rcncimkuto;

ü) la clasc Ar a un plazo de ¡7o dhq ¡wolvútc po¡ 2 oc.sio¡€á y una embióo ñoal por 6o dfas,-o u¡e r'c, ttajortablc c¡d¡ go dlas s ls tasr pasiva nftnncial más 1.3r puDtoc Dorcsntual6.El pego ile i¡terés€s €s trtnét¡rl y eJ pago d€ c¡pit¡l és ¡l r'€ncimientoi y,

iij) l¡ d¡sAg m plrro de $o dlar trwlvnte po,r ¡ ocario¡clr co! tt¡¡ tssa E¡¡¡st¡ble cada 90dfu a la t¡rs pssivr ftfcrencü¡¡ máa ¡.8r punbr porce[tudes, tr páto de int€r€8es es tri@tnlyel pago dc cápit l cs ¡l vcnc-bricnto.

Con la¡ situientcs c¿radedstice!:

i) I¡ c¡a!€ A¡ a un ple¡o dc r¡r¡clmletrto de 54o dlat' coD u[a t¡sa reqiltt¡bla e¡¿¡ 90 dhs a 18''q¡ pashn refereaciol or¿r a.5 punio! po¡centualca. O pago de intcreles es r 90 dla3, y el pego

ffiDlRECCl0f,¡

Quito,

D€ A{JTÜRIZAdIúil Y RfGI5i*S

| 5 i4Án. 2St2.A.PFRGffié\E}cb

Nombre:Firma:

$r ' tcn rNl rxnL r ic iADr1( 'C) ' f P, \h l íAS

111

-o

CI}f,.PONActÓN DE DESAf,ROLU) DB MERCADO $EST'NT'ARIODE.H¡FOTESN¡ CTII tI.A.

NOTAS EXPLTC/TTTVAS A rfxt ET'TATOS FINANCTEROS¡3r DB DICIEMBnE DEL 2o1o(Exp¡esadc c¡ dólares esüdouddensca)

de capital inicial a loc azo rll¡s y pocterb¡meot€ ca(h 90 dls3 co¡ la pnsenación de cadaqtÉE; y,

ü) la dase Az ¡ un plaro de vüciniento rle 9oo dlas, coo u¡¡ bsa rcajusr¿ble cacl¿ 9o dfas ¡ lat¡s8 perivr Ef€r€neial D¡s 3 punto. potrrntuder. El pego de interesec €s a 9o dles' y el pato decapitil intial a los ó3o dlss y posteriorncntc cadr 9o dhs con la presedaciór de caü cupou.

h) 'Iltulos cem cupo¡. El c¡pit¿¡ 8e smortiz¿¡á d vcncimiento da c¡d¡ clas€ (60 alhs Par¿ l8 clasa AL 90rüac Da¡¡ la da; A2 v rzó dtsr pal¡ ls c'lale A3) y su pago 3c ¡lali2¡rá con la prcsentaciór de cadacu¡ó'n. nsos tin¡b¡ ie vendiemn con un dc*uento dc €ntre el r,75 X y el 396, el cual se carga a lc:reir¡ft¡¿os del período en basc al derengrnbllo li¡c¡l considerando el venciniento dslos tlh¡lo&

(4) I¡ düe¡rncia se colooó.étr e¡ aüo2or¡'

Adicbtl¡¡lleate YE¡ Nota8 r y2r.

PATRIüON¡O

B cauit¡l ¡utoriz¡do de l¡ Co¡por¡ción ¡13¡ dc dic{cob¡c del eoto c¡ dc US$€7o^56o. E¡ c.pit¡l suscrito ypug¡ao.*i"od"

" Us3z,rgS,rbo y está ¡cp¡tsc¡t¡do por rccionea ordinariar de un valor nomi¡¡l & US$4o

cad¡ un¡.

fas dispcicimes vigent8 est¡bleccn quc:

. con d obieto de mü¡¡e¡€r conEta¡tcre c au rohErci& l¡9 ¡lrt¡tucionc! turcicraa están o,bligdar am¿rte¡ei u¡ nirrel ml¡imo dc periuonio técnlco cquiv.lcnb d 996 det toral de sur a<tivas y-contingenter poaderadoc por ricsgo. Por otm lado' cl p¡t¡itronio técdco oo[sti'tu¡do no pucdc seri¡fer¡oi ¿ ¡X'+ los ¡ctiú totalcr y contingcata. El petrinooio técnico esÉ diviili¿o en petrimoniotéc¡ico pririr¡rio v secu¡d¡rio. EI tótal dc tos elcnentoc dcl patimonio técnico secu¡tl¡¡lo est{limitado en ¡u mó¡to ¡ un má¡d¡¡o del roo96 del total dc los elem€ntoc del patimonio técaicopri¡nario.

qPági!¡ 28 dc 43

@RE(CIÓN

Quito,

DE AUTORIZA(IÓN Y RT6ISIRO

l5 l'{AR. 20t2AP!R(DE}A,EDO

$une nrru"r'uNoe ncr.rDE UOMPANÍAS

112

CORFORACTÓN DE DESANROUI) DE MERCADO SECUNDARIODE HIPOTECáS CTH S.A.

NoTAS EIPL¡CATWAÁ¡A T,G¡ ESTAI)oS FINANCIBNOS3r DE DICIEMARE DEL 'OTO(EJAr€sád6cn dóI8rcs €stadounide$€8)

Al er de dkhmbre del ¿oro y roo9, cl p¡ttiooni,o técnico calc{lado según ¡¡ f¿y Gene¡¡l 'le - -i"trt dr"-¡"I Si"r"ma Fó¡¡cbó, üc Réolucioae. dr l¡ Jü¡t¿ Bcs¿ari¡ y las dispoeicioles de laSuperintendench detcrDinó la siSuilntc po.ici{in:

P!t¡imor¡io técnlco PritrtüloPat¡lmonio técnico 3c.und¡do

P¡t¡¡rúo.rio lécnico co¡¡ltttuido (A)

Activ6 y cc¡¡tintc!¡t.! pondcr¡do. Por tic!¡o(B)

El¡cedc o (A) - (c)

Pqccnt¡jc de p¡Ílmdrlo técnlc¡ cqr¡tltuido (A)y'(B)

3,032,522 2,945,5ó82,653,299 3,t.3ó,949

s .ó86 ,32 r ( r ) 5 ,891 , r 36

| 4,2 sz,9o4 r0,62!,e38

J¡CE9¡899- -118339-

----e.g4. ---.89.

lht¡Iñonio técDlco rcqu e¡ldo (9X dc lctlv o poridct¡d6

pef fi.r!o) (c) r,327,761 955'913

O) De ¡cuerdo co¡ h rorm¡tir¡ vigentc, pcn le ¡laermi¡¡cióa dd patimoúb técnico colstituido' sob sc colsidere el potrino¡b téc¡ho !€cuDdrrh hrsts el roo% del saldo del pauinorbtécnico prinario.

l¿¡ utilirt¡des de las insütucionet dd si*cm¡ o¡¡nciem quc rcnhcn en cualquier ejetchio' despuéade co¡stitut¡ tod¡¡ las provisioncs y rcsennr prcvlstrs en le Ley, se aplica¡án y distribui¡á¡c¡nfo¡oc lo detennintla Jüot¡ Cclcrel d€ Acc¡oni¡tú, si¿npre que se cumplan las eiguienteecondicio¡cs: i) estén co¡stituida¡ todes l¡¡ p¡wi¡ionca, ajultcs y ¡G¡erv¿¡ cxigidas iDú¡yendo l¡3conspo¡dientcs at pago de inpoeatoc y r la¡ utiüii¡de¡ en beneñcio dc loa r¡abaiado¡€i y' ü) l¡Entidad cumpla conlo est¡bbci& en l¡! dispo6iciorcs dr los srdculos 47,50' 72' 73y 75 dcl^14cenc¡¡l de Iistituciorcs del Sbten¡ Fln¡Dcic¡o. Medistrt? 0ñcio No. 9B-INSUF DN-2oor del r5 dcenem del 2oor, le Sup€ri¡teldclci¡ dbpüso que hr utlliiledcr obtelida! por lar institucionegfina¡ci¿ras s€ar desti¡ád¡g a un¡ ¡qtétir espechl p¡r¡ futur¡r capitaliraciones y que no se reparündiúde¡dos en efectivo b¡st¡ una nua¡a i¡stncción.

l¡ Corpo¡acién mcibió d z dc abril del ¡oo9 el Ofdo No, SBgINIF2'8AItrQ3-zoo9-o44r de laSuperi¡te¡dencia mediante el cual 3e ¡utorita la distlbuclón dl la¡ uülidadc¡ del alo 2oo8 hasrÁ unm¡idrlo del gox (Us0Bo¿88) pa$doq dursnt€ cl llo 2oo9; el 70% rcs!&¡te (Us-$3o4'4n) fueauoriz¿do por la Superi¡tendtnci¡ medlants Oñclo No. NIF-DNIF2-SNFQ4-2olo.oo31o del 12 defebrem del iolo. Posterü¡rmente, el 1ó dc üosto dcl 2o1o, t¡Gdiánte oficio No' INIf'DNF¿-SAIFQ4-2o1o-oo5i2ó la Sup€rbtetrdeucl¿ dlo su sutorü¡clón pan rllstiüuir el roo% de los uüüdads del año2oo9 por usg7Sa.58r (ver €stedo dc evoludón dcl p¡ttmonio).

Respec¡o de las utilitades del ¡lo ¿o¡o, le Coryoredón r€dibió d zo de enem del ¿o el ofcio sB$tNr-SN-2o11-ooz3 dc l¡ Su¡crinend€ncis dlrpolendo quc con el roo* de lrs utilid¡aler s€ form€urra nserua erpecial pan futuraa capttalizadono y quc ¡o s. rrps¡trn diviilcndü ea cfectir ha¡t¡¡ucr¿ i¡st¡ucción I¡ ¡dmini¡l¡ecún de h @rFrrdón lnforoe que al igud que eo a6c anerions

PágiDs 29 dc 43

¡ )A t. (,tl/

ffiRECCIÓN0E Aur0RtzAq0¡¡ v rrucii¡no

$;'Eüil'üitri¡

ffisAm((?ffi:fr':{l3r.h¡¡4{

Quito, f 5l{Ai?, l8t2^AP6'd

Nombre;

113

Firma:

-"o

o

CORPORACIÓN DE DESARROLU) DE MENCSDO SESUNDAXIODE ¡I¡POTECA!¡ CTH S.A.

M'TAs E ( T,TCA:¡TVAS A T¡S FIITAI}OS SINANC¡ERfiI3r DE DICIEIIERB DEL 2o1o(Exp¡tsadc cn dóla¡es esradou¡ileu¡cs)

soliitará ¡ la Supcrintendincl¡ $t€ d+ sh efecto el ¡tftrido oficb' darlo d amPlio €spacio deeoh€nci¡ pst¡imonial co¡| qua cücnta ¡¿ CofPorecÉn.

. U¡ mt¡l¡mo dcl ro% de l¡ utilidad ¡et¡ anu¡l d¿bo destl¡a¡l4 ¡ la nse¡va legd basta que é6ta l¡egue,por lo mele al 5o9ú del caDit¡t p¡t¡do. A¡ 3r dc diciemb¡e del roro esta r€s€w¡ legal, incluid¡ e¡ elir¡bro Reserv¿ leg¡l y erpocid, Úcicnde r Us$8oo,56t y r€pr€3€nt¡ el3?9ú (H caPitsl pagado. vQrNota 2 j),

0\ll

Páginr go d€ 49

t¡t'

ffiREC(IÓN

Qu¡to,

A,PFROEBA,¡trDO

SupERr¡n l - 'NugxctAñe Corupnñí¡.s

DE AUTORIZACIÓN Y REG!STRO

15 lrAR, 20t2

1',!4

CORFORACTÓN DE DEAARROII.O DB MERCADO SECT'NDARTODE HTFüIECA¡¡ CTH Sá.

N TAS EXTIICATIVAS A r{xl ESTADOSI FINANCTEROS3r DE DICIEIIIBRE DEL 2oto(E)er€ssdo6 en dólár€ Btadounidensca)

16. INGR,ES(f,9YEGR.EII(X¡FINAT{CIBROS

Cobposici6¡:

¡ngrcror dn¡nclcros

Ir¡terere! g¡oadosDepéáito3ldversiones eo tltuló3 valoresC¡¡tcr¡ dc c ¡éditorüroa

Comlaiones ganadal (Not¡ l9)'otr¡s

Utilid¡des ñnsncierasEn v¿lu¡ció¡ de i¡versione¡En vcnta de cart€n de créditoe

Tol¡l int¡é5oc ñnaBc ielos

Etra¡ot.frr[cicrot

Intcreaes causadogOblltacio.es f!¡lcie¡a6Valores eo cireulaciónoblig¡cioDcs financieraa

Comialones c¡usad¡s (Nota r9)Obligaciones únancierarCob¡anzasScrviclos 6ducia¡issvarhg

Pérdid¿E fiD¿ncie¡¿sEo v¡luaclón ¿le inversionerPrimsr eo cartera compr¡d¿ (amortlzac¡ón)

Total egresos fnancieros

!|r.rgc¡ br¡¡to !¡nr¡ale¡o

Pásina 3r d¿ 43

c{l¡

1t760

883,s 371 , 1 0 4 , 2 O 9

3,47 61,993,382

ó , 2 O ó

19,27 325,óó5

44,998

-3:l#.53j-

67 9,29014¡,88ó

_15543-97 6,205

9(},OOO18,2So

30043 ,3 89

151 ,939

r óó,653¡ 8,989

r 85,ó43

1,38,7fJ7

-t39EL

ffiRECCIÓ}¡

Quito,

lq. trD EqcFffi&,#e.nFc#

.(uprnrsrenl)t iNCtAñp: Cttntp,tñíRs

DE AUTORIZA[ION Y RE6ISTNO

t5 l,1AR, 20t2

115

CÜRPIORACTÓN DE I'ESARNO¡IO DE MENCA¡X) SECI'NDARIODE HIFÍ'TECAS CTH 9.4

N(yIAS E:KPIJCAfiVAS A LOS ESTAIX)S FINA¡|¡qARO831 DS DICIEMBRB DEL ¡O1O(Erpnsadoc en dóla

rl.. OIR0SINCBESO$YCT¡9I0SOPEAACIONALES

Coñpr8Dde:

OtroJ Ingre3ot oPcrrclondcl

logresos por serviciosScrvicios 6duciario¡ (¡)

MancJo y cobranzac (e)

Otro¡ servicio¡ (3)

Ot¡ot

Castoe de personal (¡)

Honorsrios a ejecutivoE y otrorAtrendamientorlmp.¡¡estor, cont¡ibucioner, y multa: (a)

s€rvicios b¡8icosMovilizs cióo, letes y embalajcrPubllcidad y proprgandaS€turoaOtroa

1,o49s97295,228

-_4_r,443,925

r8,37 o-o-:.@E-

(¡) Co¡resDooder a lo! honorarios cobndoe por l¡ Corpo¡aci& cn $ cslid¡d de adrninistrador y agentcd€ n¡!€jo d€ 16 ñdeicoBüa mctla¡tilcs dcta[¡dos G¡ l¡ Not¡ 22 (2).

(z) Concsponrlca: i) loc bo¡o¡a¡b¡ cobradc poth Corporrdóo-r loo fidercouis propios' po.r la¡e*ióode cobie¡za ¡ !c di¿¡ter que ertr¡¡ cü non ol urs obligrcimer; y' ü) hs comisiones cob¡ad¡! I lasconpeúfn arcgundoras por la Seatión & ncaudo de priuar ucnsua¡ca dc lo0 sct[ro3c@t¡aimndi¡y¡lcsgr¿Y¿uen'

O) IEtü)4 pridpslmctrtc honorarioe por lr arcsorh brindada po¡¡ gmos <te tit¡l¡¡iz¡cftn.

Oiror ¡¡¡io¡ opot¡clo¡elcr

7 49¡t4637 9,27 I

75'81750,25839,o9413,41O5 , 7 7 r4,631

--139r39-r,497 ,64r

o)(2)

CorresDond€ s rtmun€r¡cione¡, bcucñcios soci¡lcs y oü8r compemacion€s.

Inclu¡c principalrmte l¡s contribucione¡ P¡$da¡ a h SuPeri¡teDdencls de B¡¡co6 y Segu¡os'

Páti!¡ 3a de 43

.í!

UIJ

ffiDIRECCIÓN

Quito,

-----É--SLIPt:- R I N-t IrN r)ENCt ADE L'OJ\,IPAÑíAS

DE AUTOR'ZA(ÍÓI,¡ Y RE6IsTRO

| 5 f'|AR. 2012APR@*w{q.mo

Nombre: - ñfrJtlffii.ti*r*

116

COR"PONACTéN DE DESARROTI.O DE MERCADO SECT'NDAR¡ODE HTFOTEC¡S CTH S¡.

NO|rAS EXP|ICATTVAS A TOS ESTÁ.DO3 FN¡ANC'¡EROSgr DE D¡ClEtltBRE DEL roro(E¡pr€sadq e¡ dólar€s $tad, midcrutr)

rr. TNGRESOS Y GASTOS NO OPERACIONAT¡$ NETO

Composicióll

Ingreior rtó o¡rer¡clonalc¡

(r) lnch¡yr prhcipdmentc el rweno dc provisio¡cs pox i) Us$985^555 relaciomdos con la vent¿ de' ' carte;a ¡ Fid;¡cooiso Me¡ce¡ül FIMECTIIS (edudEcnt Fldeicomiso Mercantil de Titularizació¡CTH - EIDI) y ü) Us$¡zq¡6g dcrivedos d! l¡ ¡¡cl¡sifc¡ción dc hrenioncc al rubro'Dispouüctpara h vc¡ta;. Dichoe fidaicomisoc e ilvenione! 3€ valú¡a y Provisioaan cegún lo indicado ea laNotr2d),0ei).

ooM[¡roNDl¡

tos oonte dc los ingrcsos y E stG por coDi!¡oocs quc mucctran loc catrdoo dc pé¡ilid¡¡ y g¡¡mciascorrespouden a los siguient€r cooccptor:

Recupersciótr de sctivos financ1610! (1)

otfó9

cütor no opcrtclotr¡latOtros

Intrclor y gr¡lot no opcr¡clo¡rlGr, ¡¡ato

67 2,r92499

67 2,63r

r3 ,7 59

óSa,aZ 2

Gastos

31,945

2r.494

s,rss

-9.!l3I- -gv'j'-

C-ótrceDto

Oomlsiones g¿n8das

Ot¡¡s (r )Combiones c¡usadrs

oblitacioltes ñulncie¡ra (2)

Cobr¡nza¡ (3)

Se¡vicio¡ ñduci¿rio¡varias

Total

LS]l@ Gastos

ó,2oo

9(),OOO18,2So

30043,389

-9399- -l5ll!3-

(r) Co¡le3ponde ¡ los servieios de c¡liñc¡clón dc cs¡tere pmpo¡cionadog a los corrcdor€s hipot€carios.E¡ al alo zoo9, iscluF adiclons¡¡ocnte, hooorarior por gertión <le cobran s! I deudorashipotecarias.

Páginá $ d€ 43

(zurú.

ffiDIREC(IÓN

Quitq

S u lr n l rur r,i. r, L-,^:i nDE LO}"IPA.ÑíAS

SE AUTORIZA(IT1I{ Y REI:IsTRO

15 ttr,n, 2Al2^AFDFB(}ff iAE"gT.>

Nombre: - ..- I,Nr-,l.io*r

117

(2)

(3)

OORFORACTéN D8 DESAtrNOLIO DE MERCADO SACUNDARIODE EIFUTECÁs.CTH SJ.

NOTA.g EXPL¡C¡1TVAÍ¡ A LOS E¡'TAI'OS FINANCIEROS3r DB DIC¡EMBnE DEL ¡oto

PA&NC|PACION LI.BOR¡¡. E IMPTJEIIT(N

El nonto dc participeción labonl c tmpuertc dol aüo ¿oro se calculó dc la siguiente malera:

Ut¡lldad dcl dño rntér dc l|npu6¡to3 y p¡rtlcipraioncr

MaDor - Ilrg¡esos a¡?ntolMÁs - Cestos no dedoeibl,e! y otror

'Mcnos - Paniciprci6n s lo! tnb¡JadorerMlg - C¡agtoc i¡curridor G¡ gcr¡ct¡r iD3¡€sot c¡entos

B¡sc trlbütr¡i¡Ths. impodtlv¡Impuesto ! la rrrlt¡

MGno! - Rttcnclon"! cD la ñ¡eqt€ del rñoMGno! -Antic¡por dc Impucrto ¡ l¡ ranta

Impucsto s la rcnts r prgar

Corresponde a la comisión dc apmbadól dc la llnea de crÉdlto y maDtenimic¡tto por elfimociamieBto otorgado por el Baaco lateramerie¡no dc Dc¡¡rmllo - BID, de acuerdo mn locstablecido en el ¡cuerdo de f¡cilid¡d de cródito €Btsblecido entrc lss partes.

Corresponden a los valores pegados o lar entfilodes finrncicras por rec¡udaciél de carten,

20.

o r,oó¡,399

(35ói593)

33,537

738,283

(159,ror)zóó,o38

845,¡202596

2¡. r,:80

(27,3!i7)(23f)

-t@g-

PárÉDa 34 dc 43

Andcipo dc Impo€sto a l¡ ¡cntr dcl ¡o¡o .

Durante d eoro,lá Corpor¡sió¡ deta¡niló que el anticipo mfaino dc l¡rpucsto a la re¡ta, sigui€odo lasbases dcacritrs m la Nota ¡ ¡), asc.ndh a apodmadamente US$4S, monto ql¡e [o sup€re el lEpuesto ¡la.rcnta expu€sto anterio¡m.¡tc, por lo cual se inclu¡r e¡ el crtado d€ ttsultados como Impuesto a la reatac¡usado el moDto d€ US02rl28o,

Situ¡dón ñ¡c¡! -

De acue¡do cor l¡ ¡ormetive trlbuterh dc apllcacló'¡ gen€¡¡¡ y obligatoria, los años sooT at zolo €sú¡suj¿'tos a una posible fflcalizaclón.

L¡ Ad¡¡histr¡cién de la Corponcién ha d4erntnado quc h aplicación dr l¡ no¡n¡tlv¡ vitertc aobr p¡€ciocdc tra¡cfcrsscia ¡o orfgi¡¡ aiuseE ¡¡ valof dd Impucúto s ls rtntr pua ruE op€racioncs se.realizan encnndbiones com¡nrabb a I¡¡ ile netcado.

gREC(tÓN

Quito,

A.PFSCDNombre:

- |.,ñt'

Strt 'En l¡ l rut t)E\c I Añe Covpnñíns

DE AUTORIZA(IÓN Y REGISIRO

t5 l|AR. 2C12

1 1 8Firma:

A DD@

CORIiORAC|ÓN DB DESANNOIIO DE MERC¡I)o SECT'NDARTODE HIFür3¡IT¡¡ CTH S¿"

ÑOTA.S EXPL¡CATTVAS A LOS E!¡TA.I'OS ¡INA¡ICIEROS31 DE DICIEMBNE DEL 2OTO(Bertsador en dól¡res erttdoulidctrles)

2I OARA}¡TIAs

Al gr de diciembrt del ¿oro, h Cor?oraclóD na¡tiene entr¿gedos el garantfa lor siguiettes ictivoo po¡ lasobligaciones contraldes:

é onnf.

l||lrfdo¡.. (t !t Nd¡ a)

¡dhionalnente, segrt¡ s€ detalh e¡ las Nota¡ r y 14,la CorPonción ñr¡tieae una Sarartla gcneral por elpapel conertial y las obligrcione enlüda: en el aoog y roro.

li¡a OHblbu¡¡ ¡i¡¡d¡.

l,o5ó¡¡ó obli!¡d¡d.. ll¡¡¡d.r¡. ca¡ d !ü.t l¡btr.do€l 3¡-¡,7j+ro$ oü¡b|.ton ¡ frümLñ¡.üld !ü.0 &!¡to.h¡¡ & I¡ vlvi.¡& _ 8Ev

CUENTAS DE ORDEN

El 6aldo d 3r dc dicieubrc del zoro, comprendc:

Valores y bienes prop¡os en podar dc tcrcerot - En cu¡todi¿Documento¡¡nv€rlione!en custodia de terccro! (a vllor nominal)

Activoa propios en pode¡ dc t.rc.¡or entrlt¡dor en 6ar¡ntl. (ver Notr 2r)

Inversioner de dirponlbilidad rcrtringida (a v¡lor nomin¡l)Cártera dc c¡édito! Yivienda

^ctiYo! crrtitsdo!Cartera de créditot y ot¡o3 ¡ctlvor ea damtDd¡judicial - vivlenda

Iote.cae3, comirioneg e iDtreao! €o luape¡loOtras cu€¡ts! dé orden (r)

val,ore6 y blsn€s recibidor d€ tarcorosOrigcn del caphalValore¡ y blc¡e¡ rccibidos eD ñdrlcomlao mercsntil (2)

Otra!

Páginá 96 de 4g

ctt/

2,7 54,rrO2,o38,824

r ,o79 ,o392t7 54,1o3

48,90347 ,43342,17 2

39ó,333,r418ó,491,523

2,185,28ol6 ,ooo24,r24

499,6r4,644

ü/1/

r fffl S;**¡;ti,.^--¡&;;} DIt Cal¡",¡¡rnDf REñóN';iü;,;J,l;,f ; I ;ll;l* IQuito, f 5 |'¡,1¡1. ff;2 i

. f p$rc*FAma" j

Nombre: ____¡1¡¿Sgs.i..+l-*" i

119

CORPORACIÓN DE DESANNOI.IO DE MBRCá'DO SECI'NI'A¡¡ODE H¡FOTECAg CTTT Sá"

NSTAS EI(PL¡CATTVAS A T¡g ESITAD(N FINAT{CIEROS3T DB DTC¡EMBRB DEL 3OTO(Expr€sados en dólar€s estedounide¡sB)

(r) Cor¡esoonde p¡i¡cixlmente al sakle dc la c¡¡te¡a dq séditos hiporecarioc en lo¡ Fídebomisosi¡;;íti;¡í;;;ü¡itrisirado¡ po¡lá collora'iónt o eü los Au€ h E¡tülsd ¿ctú¡ como ¿tente de

ruIeJ0:

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c..D6¡.rin d. D.-r¡dlo d. M.ñrdo 3.6¡ndrio d. Hlldd (:lH S^

^¡d¡dóo vüh¡lit¡ it A¡.ño v Otdxo ¡.tr l¡ l¡h¡L¡d¡ Plltú¡tclu

Clrrotr{¡n d. D.¡ttDUo d. fttc.do Lellld¡tb d. Hlldt .. Crt| 8^

t¡B.r b tb¡héiótt &]t' tRoD¡tlAt¡Oasl¡d& ¡l¡t!.lL¡ & a¡ono t o1|l!io tsr h VMclda Pfañba¡¡

A¡óci¡trXuh¡rliñ¿^lt .nvGadtoF¡¡ ¡¡ Vlvi.r¡ü¡ióittd¡co¡úritd & t .rflüo & x!É& g.a¡nd¡tlo & ¡lFrs Ctfl 3rr

^Bi.dh ridu¡lta¡ d. Ahdn vcú¡b t¡t¡ l. vi¡'Lo¡l¡ ñ.¡lnd¡¡

üúC,.cñl lú¡fi¡ltd ¡I¡.^¡d*ib H¡d|¡lltt d. Aian! y Oadtto ,.¡. l¡ VM.od¡ H.tlÉb

!aE&b¡6ó¡.da.E Prourl t|q)rfthi(. XüEtit| ü AtEtotCíúD!.t l¡ Yh¡|.Dü ñótt¡.ba¡¡Ú lolirid¡ro tIl¡F l¡¡.(Idñ.¡ 3¿L(}.raú & D.*d¡! & ra.rÉdo téú¡Llo d. Sbdcqc¡fl 3rt

rl¡id¡.{b x¡tr¡ü¡. d. ^lsto v Aadi¡o F¡ b Vh,lad¡ tLtdrd¡

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Cor¡csDondientc DtiDciD¡¡E¡tc 8t i¡ds qtrsodin¡rb Dor cobr¡rd€ lo€ tltubs de dasé B(v¡ñfz y v¡CT¡g), ablc A4 OACTlt4), wr Nott 2 c), t a¡riwr $c toalneotc tbprcciadc y

ma¡enlds en cr¡stodh

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nMrdlfl¡ 2&16,0'5¡t¡¡uft t 7,3io,907FIIECTII3 úAzt,73E¡l¡l8icg¡ ¡'\t¡E'o93il¡ra¡ODr r¡,E¡2"o3¡t¡llull2 t.,89s.oznxÜn! ú'aa!¡aonrEc¡lt. 7,?84¿90FIXU?¡4 ¡r.út¡aE¡Gir 3401¡,9óntuHs 1&ót3,rl9FrüPloD¡ rl,7rtsc?p¡XUl6 3o,a35"óó¡lt¡ a,4,4ttmE¡ a88t9,3¡tcTIt-üDr 6.o¡s7l¡flxtm t p,É54.¡,oi¡úf) ---¡Ál&!!1

(.)

PágiDa 3ó de43

gDIRECCIÓN

Quito,

QLiPt r< ri'lt-ti ¡- tr ['-N c Lr

ñe ColtpaxírsDE AUfOR¡ZAflÓN Y REGISTRO

1 5 l{|Afl. 2012A,PFBoqñ.P,o

CONP()NAC¡ÓN DE DESAnIOLII) DA MERCÁT'O SECUNDAR¡ODE HIPOTECA¡¡ CTH gá.

NOTAS EXPL¡CATWAS A TOS ESTADOS FINANCIEROg3T DE DIC¡EMBRE DEL 'OTO(Expr€adc en dól¡reg estadounidenses)

(r) Consponde ¿l patrtmonio de los fideimmiroc'surge th la contabllirlad scparada, ea prcceso d€auditorh. de csda uno de loo ñdeiconi¡c:

Saldo¡ al qr de diciembrc del 20roActivo! (al Pasivo¡ (b) Pat¡imoniotubrs

Fl MECTH2FI MECTH3FIMEtrTH4FIMECTT¡sFIMEPCTIIFIMPRODIFIMPROD2FI MI.'PI IFIMI'PI2FIMUPI 3RMUPI 4FIMUPI 5FIMI'PI.óTNTERTBGR¡BBI

Subtotal

46,¿ó9,25or 9,248,oo 24O,571,983

8,o4ó,59rr4,o7o,9o8¡3,987, r53

33,7óó,oo546,824,44231,47¡,Oó15r ,oo7,o3434,o29$2r28,?7 2,612

37 9,7 6r,67 6

4ó,268,25o13,247 ,OO24o,S7o,983

8'o45,59rr4,oó9,9o8r3,98ó,153

33,7óS,oo546,827 ,442gr,47 r,oór

51,oOó,o3434,o28,62r29.37 t,612

37 9,7 46,67 6

1,OOO

I , O O O

l , o o o

r,ooo (c )I , O O O

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I,OOOI,OOO

16,ooo

2,517,722 2ó16,722

7,zSg,49L 7 ,258,4918,3r4,8o1 8,3r3,8or

(a) Prbcipalt¡cDtec¡le¡ahipotccarie.

Página 3zdc 49

(,tw t\l.

$r rlecrxrnxr)1.\ai;DFt L()lUp¿\ñíAS

l¡ 0E AUT0ni¿Ar¡'jíi Y íiEGiiTili

121

CORFONACTÓN DE DTSARNOUO D8 UENCADO SECT'NDAR¡ODE H¡POTECAI¡ CTH S.A.

N('TAS WLICAITVAS AtfN ET'TADOS F¡NANOER(N31 DE DICIEMBRE DEL 2OTO(Exp¡csados en dólares estadounidc¡¡¿¡)

-o

Ven€itnicDtos desdcl¡ fécha d€ emiBión

t¡!!91t9.!.¡

ó7 a ¡o4r39 a 1ó9rlg A r47r2r r 145133 a 171r44 a 17165 r r¿2ó ¡ ¡ 1 7 9

65 ¡ ¡8or50 a ¡8s12ó a r35roo ¡ r4888 ¡ r4o6s argT75 ¡ r32

l¡s NllI y ú€ l¡ ¡orlDaulrptDccso de s€r auditádoü

- Readircucltes de su gcctión de nancra anual

Página 38 dc 4:)

(b) pri¡ci¡¡lne¡te ga.ldo¡ rel¡cion¡doo co¡ h cmlsión de dtulc y¿lorco. Los platos y la celiñcrcli!de riei¿o al sr dc dicicrrb¡t del ¿olo dc lo¡ ün¡loc r€preee¡tativ6 de l¿! titr¡lariza ciones¡e¿lizad¡e Bor los frdeicomi¡c so¡:

FI!!{ECTH2FIME6trt3FrMECrrqFIMUPI lFIMUPI2FIMUPISFIMU?¡4FIMUPIsFIMUP¡óF¡MEPCHTFIMPROIhFTMPBOD2BGR¡BB¡INTER¡

(c) Fklei!úbo etr p¡occ8o dc üqukhcitln

nespecto de los f.lÉicorabor eduiltiredoc por le CoryoncióD, ¡¡r rÉtpon¡abilil¡des dc é¡t¡ sou:

- Paga¡et apit¡lyló6 i¡tcttser d! loú tfh¡loc e sus lacdotr8.

- M¡¡te¡erel fiddco¡¡ilo !€pando rle au popio paüiuo¡io ydclosdc¡n& patrimnios de-pmpóeitoe*clusirc que.adEintrue,llualdo pan cl eftco uDa @ntabilid¡al ilalepcrdi€nt€ para cads uno d€ést$.

Dc screrdo a dispocicion€8 enitidar Po¡ la supfii¡tcndencir de comp¿üIsr en .l eño 2oo8, scestablece un ronogr¡na dc aplic¡ción obll¡atoria dc lar Nornrs lntenraclonales de l¡fonnaeiÓnFin¡ncie¡a 'r,IIlF i de acu¡rdb a e¡t¡¡ dlsPó¡iciong, lor fidcicomi¡o¡ por e¡t¡¡ sujaos y ¡e¡uladosDor la lry de Merádo dc Valortr, entraron a apüc* lar ncncionedrs norm¡¡ a P¡¡tir del r de e¡e¡oiel zolo. fec¡a en que hr Nolü¡r Ecültoria¡e¡ ilc Co¡t¡bllld¡d qucd¡¡o¡ demgaclas. laedninbinción dc ü Corponctóo ralizó u¡ a¡áll¡i¡ tócnico y lcgal conclrryendo quelos estados .fi¡ancicms de lo¡ fideicomt¡or no rtqulricmn ¡jurtcs stg¡iñc¡ü\bd cono nsultado de la aplicación delss MS y de l¡ ¡ord8dr"¡ dc la Superlateltlenda & Conpañhr. Dichos est¡dos ñ¡E¡cie¡of están e¡

B+ A AAAA.r e AAAB &AAAB+ a AAAA+ a AAAA+ a AAABaAAABaAAAB. AAAAaAAá'A s A AA¡AAAA- a AAAAaAA^BsAAA

A.PFTONombre:

Gll St'puRtxlc¡lonxt-t¡ ' 'g óe CovtPnÑí¡s

DIRE((IéN DI AUTORIZACTON Y RECISIRO

euito, l5 l '14R.2CI12

l ¿ ¿

Firma:

A.D@

CORFORAC¡ÓN DE DESANRO|,¡¡) DE MERCADiO SESUNDA¡¡ODA H¡FOTE&IÉ¡ CTHS.,L

NOTAA qPIJCATIVAS A IOS ESIADOS FINANCIEROT¡3T DE DICIEMBRB DEL ¡O1O(F-xp¡esados cn dólat3 stadouuide¡re!)

- Oob¡ar las ¡umá3 e quc t¿ng¡ d*acho por concrpto d€ comisiotrcs, hono¡¡¡ioc, p¡8o iie iDpucltos yotm6 grstos, conbrme lo catablecido en lo3 conÍa¡od ¿le coDstitución dc lor ñdeicomisos y er losdocumcntos relacbn¿do¡.

- Soliciia¡ con cargo a loc 6thicomiroc, opiaioDes cacritas dc 8r.¡or€s legat€ y clstables.

- Rent¡cia¡ a su gestión por lar causales steblécides e! lo! conratos de constitución de losfid¿immisos,

- Actuar cor base en eualquier doculeuto que estc cr€y€sc sü ¡uténüco y estar brindado o serpt€f€ntado por la persotrA eutoriz¡d¡ para e¡lo.

- I¿sdenár estsblecjda¡ en le l¿y de MaR¡do dc Valotu y su! r€8lamento8, e¡d co¡tato alecoost¡tucl5n de los ñd€icomire y los documentoc relacionadc.

t¿ Adninisración rte h Cor¡o¡sción h¡ concillado loe ngisos auxilirrc¡ on los s¿ldc i¡foroadm ¡ laSuFrintend€ncb p¡rr todas b¡ o¡e¡ta¡ tle o¡de¡.

Páfi¡a 99 ilc 43

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DE L Ci"{PAhií..\,! iDtRE(C|óH 0E AüÍifal¿r1Lf.l¡¡; ñ86lsiai]

Quito, f 51d48.ff i ,z.A,PRCF ,€'i"ffi#

Nombrer

Firma:

123

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CORFORAC¡ÓN DE DESANNOU.O DE MBECAIX' SECUNDARIODE HTPOTECAÍI CTH 3,A.

N TAT¡ EXPUCÁTIVAS A LOT¡ ESTAIXN F¡NA¡¡OEROS31 DE DICIBMBRE DEL ¿OTO(DeÉ!¡dós e! dólrlrs est¡douDlden¡s)

s3r SALDqt CON PA¡(TES REUIC¡ONADAS

.El siguienlc es un resumen dc los principalcs saldos rt 3¡ de dhienbrc del roro y transaeciones realizadasdüante.l 8ño co! partlt rel¡cionsd¡s' sc ilclu¡'o bajo la delomiuación de pqrtcs raleciomdás e le3peGonas nattüales o jurfdicas con p¡rticip8ción accionaria signiñcativ¡ e¡ l¡ Corpor¡ción:

Srldo¡ d 3r dc dldcmbn dcl ¡orot

EeiSe!3!s!eÉ!sEBs¡tco Picbincb¡ C.A.B¡nco lntcrt¡rcionrl S.A'Arocisción Mutu¡lilt¡ d. Ahor¡o y Créd¡to p¡s¡ ls V¡vicnd¡ Plch¡ttch¡B¡oco dc l¡ P¡oducción S.A. PRODUBAN@Otror

Obl¡qrc¡onar dmncicr¡tB¡nco Esu¡torLno dc h Vlelcnd¡Éanco l¡tcrn¡cio¡d &A.

O¡ent¡r 9o¡ D¡t¡rIDtCrCr¿r POr p¡g¡r:Drnco Ecu¡toli¡uo d¿ l¡ vlvleod¡B¡t¡co ¡¡$c¡n¡cionel SJ|.

Hnctpdc¡ tr¡¡¡ecdotrcr dr¡tr¡t" cl to¡o3

Ilg¡Glos por r€taiclor - Oi¡os - Aserola sa proccso! dc lltobrlzácló[

lntcrclct ga!¡dor ca depór.ilor

I¡tcrcr"s csü{dot tobrc obllgrclorur fuuclerar

Dividéldo¡ prt¡dor (1)

(l) Dividc¡doe Dcldic¡rte¡ il¿ psto us$s4'3óó. v€r Not 1¿ (4).

3¿ ,375336,3óo

S8,4888o,2o8

4,7 60

5 t2 , ¡9 ¡

2,7 40,8r9

_w_3,7 14,068

7 ,4rr17 ,246

24,657

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t,Z 60

67 |,26r

1,ogz,ó88

Las coDdcioDcr bqio l¡¡ cu¡les cc rtr¡lra¡ ester op¿¡8cio¡cr lon apmbedu consideraDdo l,as dbposicioD€sd€ la SuDcri¡t.ldc;cia y lr normativt dc le Coryór¿dó¡ y !o aliñ.rcn sust¡lci8hénte de lae que seaplican a otr¡t ls¡tcs que oper¡n con l¡ Enüdid'

No exi¡ten múg saldoc ni tranaaccioucr riguificaüut con partcr rehclonrdes que lal rcveladas en estaslotrs a los catadoo ñDrD€ierc!.

n {f\ \ '

Págin8 40 de 40

[ñ¡¡

(ff i SuPrntNrtlnt N.ctr

B ór.CotvtP¡.xtnso¡nlcrÓr,¡ DE AuroRlzACléN Y RE'6lsrR0

euito, , |5l. lAR.2012

CONPORACTÓN DB DESARROLIO DE MBRCADO S8CUNDARIODE HTPOTEIO{!¡ CTII 8.A.

NOTA^g E;TPUC¡TTVAS A U)8 EITTADff¡ FINA¡¡CIER(X¡tr DE DtCtEtltBRD DBL 2oto(

,.c VENCTM¡ENmS DAACTMSYP STVOS

A gr de dieienbre del zoro la posición es la slguienicl

ll¡.¡¡¡ ¡xr D.a!. D.¡lr¡ ¡l¡l &-EIs- -4 -!gljr- -¡@- -rg,Eg- ...4-

s07,r¡, 5t¡t9

¡.9!Áo9 r,caéo29¡.0364¡ó ¡,oló.at6

¡crlo

d.¡6it'¡. tu tr a¡ mffÉrrarD. ¡¡.Ddr¡¡i¿d ¡rn[id¡

c¡rd¡ ..!..ltb. ratnd

c¡i.¡&crad¡. q¡t ú &Éar htq.d

t6ÉFrr.a.-n É &cñdr6Inláas F.0ü¡& i.cd!úPtc. D{.d¡ ¿.!..rá

ósa¡nÉrúb!ü¡dd-!!drddcdFrr¡d.Otür¡:bdl¡.lrud¡-tn*rd¡-n ¡aab6¡a¡.b. ca 6üd6.ddLLd.

o¡lE ¡¡lcla

ro.3tú,¡,ó rr.r€6,9.29a,óB ¡¡o.7¡¡

¡3raí 61t93ottta ra6a7

l¡a.t r¡,otr' !7¡¡

rlópt3

3,941 ló¡t

(r) No con¡i&ra los saldc de provisioncs pere activos de ¡i6to (Nots 1t).

25" ADUINU S^C¡ON DE RIESGOS

he primipales poltticar de ¡ilnini¡nedón del rieego de llquldez y dc otros riesgc fimncierts de laC.orporacién re ¡esumen a contitruasióD:

RiesSo de liqgidez

So de6n€ co¡o riesgo de üquidcz, cl rieego quc un¡ cnüd¡d e¡cuc¡t¡c diñcultads para obtener los fondosDsra cunDlir conDórnisos arcciado¡ con loc palivos ñ!8[cicms. ErEe loo üpos de dificuhsd quc pucdeinfu¡tar u¡¡ insrituci,t¡ sc incluye¡ ettte otros, el dctériorc de la celidad de l8 caftera, la Éduc¡ión en ellalor de las hv€Fioncs, [a a(ccsiva co[cetrtraelón de Psrivo! e¡ u[8 lhcnte cn p¡¡ticu¡¿r,.l¿ falta deliquidcz de loo actjvoc o cl ñnaociamicnto de acüvoc a largo plazo co! pasivo¡ a corto pl¿zo.

Págioa 41 d€ 4g

W h , l t\J II

'ffi-DIRECCIó¡¡

Quitq

ii:h-Em*0E 4 ürofr,¡Á¿;; ; ;;;l;;*.I 5 irAfl. egiZ

Fima: --,w_7"tBtü<;i,

125

o

OORfO¡ACIÓN DB DESANROU¡ DE [.tERCAIrc $ECUNDARIODE HIPIOTECIIÁ¡ CTH S.A.

NOT S EXPL¡eAtTvAs A tpt¡ EgrAI}og FTN NclEnOSgr DE D¡CIEMEnE. DEL ¡oro

Pam l¡ conecü admlnist¡ecién dc cu üquidez,la Corponción dcserrolla dlvenoe escenarios que p€rmitaovisualiza¡ dilere¡teú woluciono dcl activo y del pasivo y asl ajustar ru estrüctu¡a de fondeo y liquidez.

Riccto crediücio

8s el ¡ies8o de que la eont¡aparte no cu¡lpla con loc prgoe dc na[e¡r conpleia y ¡ üeñpo. t¿¡ aetivosñnancieroo que potencialnente pnceutan riesgo cttdithig coDsi6tcr prlmord¡alm!¡t! cD depo6ito3 enbancos que dwengau iotetts€s, portafolio dc inversionc! y ca¡te¡¡ de crédttoc, Los dcpósitos €n baDcogestáa colocados e¡ b¡rco! loc¡leg, con nco¡ockl¡ solvencia y calificación adecuada para loo niveles dei[w¡sió¡r,

tá Cor¡o¡aclin csEitctun loc nivelcl dc ricago c¡¡diücio accpt¡ble¡ a t¡lvés del cEl¡blednieDto alepollticer de edmiairtiació¡ etr ñr¡cióo de h! lcce¡ld¡dc¡ y productm quc ofrccc. lá3 DollticaE i¡clu]'en lad*c¡min¡ci¿i¡ d¿ ltqitc¡ p¡r¡ c¡ mo¡to dr riGsgo rccptado en reledón a uü solo prstatario a fi! dena¡teacr u¡ ric¡go equüib¡¡do y divcrsi6cado

La Cbrporscio¡ ba deñ¡tdo hr siSuic¡tr¡ prácticsE:

' Ev¡¡üar pcriódl¡motc los c¡itérloü de rp¡obacióu dc ricaps.' Dctermi¡¡clln dc l¡dice¡ dr gprtióu. Aú¡llr¡¡ cl comport¡mi.Dto d€ frdiccs d€6¡idÉ,. clmDüminto dc loc requcrinientos realizrdos por orgnbmos rh coDbol

Rins6 dc rrse dr tnt r!3

Er el ricsgo qr¡¿ el \¡alor nro¡ibl¿ o los 0úoc de eftctirc fu¡¡¡c! de un iulrumcnto fiaenciero pucdaaf,uctne¡ cono coucctrrDci¡ de tiri¡ciona eD l¡¡ t¡¡a! & i¡terÉ! de mcrc¡do.

¡¿ Corpor¡ció¡ n¡lir¡ u¡ úo¡ritorto co¡ltatte dc eu activoc y paaho¡ utilizatlo Pan ello l¡r siguiett€sbcmmiert¡¡:

. Medición dcbrccha¡ dc scnsibilld¡d' Sen¡ibiltl¡d dc ostgcD ñ!¡Ácjero. $cnsibüd¡¡l de narycn ¡nrlrtonial. vrlora Riesgo (VAS)

Administr¡ciiln de c¡tiral

l¿ AdminisErción dc la CorDoreción denbo de sur objcüvos hsütusió!8le! ti¿ru como m€t¡ principal elmalt€m¡ un dlv8do aivd dt solwucia y alto¡ cstÁnah¡lt dc dclcnpcño aúc el públicq sur clienteÉ yor¡anisnoa rle contol; e6Brrc¡do cú uD¡ prlocuDsdó[ coust¡[tc bacir el fortebdmiento patrlmonld.ve¡ Nota ls.

si

PÁgins 41dc €.

O,N

ERE((IÓN

Quito,

Su pEn tNlr.N D t-.xc'r,róE Cotvtpnñí¡,s

DE AUTORTZACIÓN Y REGISTRE

l5 l.{AR, 2012A,PFROF^A,ED@

Nombre: e^¡F&$+fil"*l -

126

@NPORACTÓN DE DESARROU¡ DB DTERCAIX) SECT¡NDAruODB HI¡OTEC¡SCIL S-A.

NOTAS EXPÍJC¡IIÍIVAS A lIX¡ ES'TADOS FTNANCTER(X¡3ú DE DrcirEIr{BnE DEL roro(Erprc¡¿dca¡ dólan¡ at¡dou¡id€oses)

HECTT(X¡ ¡OSTEN¡ONE¡¡ REI¡\¡ANTES¡

Entse el 3¡ de dtiemb¡t d6l mro y l¡ fcch¡ dc p¡lp¡r¡ción de cstd cstedc ñ¡a¡cieru (U de n¡r¿o delcou) no se produjemn ernnte qug en h opinlln rh l¡ Admi¡istr¡dó¡ de la Corporacilq pudicrrn tener unetecto sipi6crtito sóbre dicb6 est¡d6 ñD¡¡cicrü, quc ¡o se bsy¡o rcrclado en los mlsmos y que amerltenuna m¡yor exposición,

Pási¡¡ 49 de 49

U\'j rn'll'[.

S;nwuni;tDIREC(IÓN DE AUTOR¡ZdICIÓN Y ftECfsTRC

eui to, 15IEAR.20f2

^d%" &5 Sry (ft ffi, JE" K:,s €)9t ¿ l

o. Anexo Inf

)

rmación Financiera delAgente de Manejo

cql

,.rNt

o

BotRECflóN

Quito,

Suptntvr lNouwc l ¡ñE Covpnñíes

DE AUTORIZACIÓN Y REGISIRO

t 5 l|AR, 20t2A.PF'(3IE,A.EE(:}

128

USO % USD207.62 1.1'/. $7,n

- 0.0%

% U S D % U S D %2.40h 278.88 0.9% 282.02 1.3%0.0% 0.0% - 0.0%

2.869,06 15.8% 2.982.95 13.5i6 2.887.99 9.4% 1,m6.74 4.5% 6,385.26

14.463,90 79.7% 12.U1.n 54.3% 9.088.72 8 'Pt" 14,42179 64,6% 9,790'13 27a2.35 1.6% 257.01 1.?/o 382.07 1.2rA 286.99 1.3% 522.11 I35.37 0.2% '18.67 0.'l% 0 0Y" - 0.0%97.39 0.5% 8s.13 0.4% 815.69 2.6% 83.19 0.4% 810.44

186.36 1.0% 6,247.64 28. 17,329.83 s6.3% 6,243,13 28.0% 17,337.13

18,152.03 100.0% ¿170.¡15 100.0'6 30,783.16 100.0% ¿323.87 100.0% 35,5¿01

- 0.f¿2.33 0.0%

721.99 6.0% 73r.619,345,19 n.4% 9,014.072,000.00 16.6% 6,ru.16

. 0.0%

. 0.0%

0.0%0.0%4.4% 982.60

54.7% 17,000.0040.9% 6,648.600.e/60.0%

0.0%0.0%4.0% 923.n

69.0% 8,410.7527.0% 6,818.040.0%0.0%

0.0% 0.0%0.0% - 0.0%5.7% 999.86 3.4%

52.1% 21,600.00 73.8%42.?h 6,659.70 22..8%0.0/6 - 0,0%0.0/6 - 0.0%

otrl PlCvo 12,069.5t 100.0% 16,18{13 100.0% 2{'631.20 100'0% 16,t52.07 100.0% 4,259'55 ,100.0%

Cadbl S@¡alPrima o Cdocadmes deReservasSuFravit pr vdudonesResulhd6

2,185.28 35.9%46.68 0.8%

2,676.55 44.M- 0.0%

304.47 5.0%869.53 14.3%

2,'t85.4 38.4%46.68 0.8%

2,763.50 48.6%- 0.fÁ- 0.0¿

690.86 12.1%

2,185.28 35.5%46.68 0,8%

2,832.59 46.0%- 0.0%- 0.0%

1,087.42 17.7%

2,185.28 35.4%46.68 0.8%

2,832,59 45.9%- 0.0%

621.n 10.10to485.48 7.

6.08¿52 t00.0% 5,68d32 100.0% 6,151,97 100,096 6,171.80 100.0% 0,26¿49

ohl PrCYo + P¡llmonio 18, ¿,170.15 30,7E3,r8 n3?3.Ú 35,s22.01

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USD % USD % USD %2.182.63 56.2% 1,993.38 47.7% 3,077.89 64.1%

$s11

USD %

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75,08 8.6%-d75-"6s--tt s-fr

68.71 7.M1't.47 1,3%'f ,36 0.m

31.94 0.8% 6.20 0.1%. 0.0% 44.94 1.1% 99.48 2.1%

1,042.9't 26.8% 976.21 23.4% 1,0m.06 20.8%30.73 0.8% 151.94 3.6% 91.74 1.Wom.40 0.7% 185,64 4.4% 14.03 0.3%

111.86 27

1,102.04 28,1% 1,31X79

Ingr€sos ordinarios

Ingreso por s€ icios

Egfssos ds operación

1,597.45 41.'l% 1,443.921,410.60 36.3% 1,497.64

34,5% 1,511.98 31.5%35.8% 1,629.67 34.0%

179.66 20.6%

115.37 13.

143.21 35.2%126.44 31.1%

72.40 1.9% 672.63 16.1%7.81 0.2% 13.76 0.3%

105.36 2.5.92 0.1%

16.'10 1.8% 0.24 0. ' l%

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d€ los Bmpl€ados 1n.74 5,0% 159.20 3.870 245.03 5.1% 1W.24 11.5% 20.98

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Nl) t rN( ' lu \

I )E L 'OI\ f PAÑíASDIRE((IÓN DE AUTORIZA(IÓN Y REGISTRO

Quito, 15l ' lAR.2012

A.P EEA,Dq}

4*u' 129

Nornbre:

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INDICES FINANCIEROS.AGENTE DE MANEJOCompañía de Titularización Hipotecar¡a (C.T.H.l

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47.7í%

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38.54%

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CAPfTAI:

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CALIDAD DE ACIIVOS:

MOROSIDAD SRUÍA ÍOTAT

MOROSIDAD CARTERA VIV¡ENOA

COBERTURA DE PROVISIONESI

CoBERTURA oE CARTERA pRoBrEMAf tca

COBERTURADE TA CAfif[NA DEVIVIENDA

MA'{EJO ADMINISTRATTVO:

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GnADO OE ABSORCIÓN:

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GAÍOS DE PTRSONAT

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N.M.

3.71%

7.82%

RESUT.TAOO O€t €JERCTCTOACTIVO PROMEDIO

RtsuLfA00 D€tEJERctctoPATNIMONIO PROMEDIO

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16.68%

3.I2%

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PATRIMON IO 1ECN ICO S€CUNOARIO

PATRTMoN to ¡Écr'¡rco PRTMARTo

Fuente: SBS / Elaboración: CTH

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131

Anexo flujo de los Títulos Valoresñ'. \\\\

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Quito,

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En el evento que la Etapa de Amortización inicie el momento de la colocación primaria de los Títulos Valores

C LAS E ALPHA ESTRUCTUM DE PAGOS

Amo hrción

123

56789101'1

13141516171819202122

1,000,000.00'1,000,000.00

1,000,000.001,000,000.001,000,000,001,000,000.001,000,000.001,000,000.001,000,000.001,000,000.001,000,000.001,000,000 001,000,000 001,000,000.001,000,000.001,000,000.001,000,000.00'1,000,000.00

1,000,000.001,000,000,00

1.001.00

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0.00420.0042

34,976.7'169,028.4967,895,5366,775.6065,656.6764,550.6863,451.6162,353.4161,262.0264,384.3963,3'r0.4762,250,2361,191.6260,140.60s9,096.1258,062.142,367 .79 999,999,00

1.0000

4,166.674,166.674,166.67

39,143,3873,195,1672,062.2070,942.2769,823.3468,717,3567,618,2866,520.0865,428.6968,551.0667 ,477 .1466,416.9065,358,2964,307.2763,262.7962,228.81

1,006,533.460.00421.0042

C LAS E A,I ESTRUCTUMDEPAGOS

12345678I1 01 1121 3141516171 81920l l

22¿J

242526

15,800,000.0015,800,000.0015,800,000.0015,790,769.1215,452,288.42'15,115,924.79

14,781,657.4014 ,449 ,47 5 .6714,119,359.6013,791,296.5513,465,272.9613,141,275.4612,819,283,2012 ,499,285.5412,181,267.8211,865,213.711 1,551,108.3911,238,938,1910,928,686.80'10,620,339,04

10,259,237 .829,898,432.369,540,268,929,184,706.078,832,877.788,483,720.228,137,10i.56

5.U%76,893,3376,893.3376,893.3376,848.4175,201.1473,564,1771,93i .4070,320.7868,714,2267,117 .6465,531.0063,954.2162,387,1860,829,8659,282.1757,744.0456,215,3954,696.1753,186,2851,685.6549,928.2948,172.3746,429.3144,698.9042,986.6741 ,287 ,4439,600.59

9,230.88338,480.70336,363.63334,267.38332,181.73330,116,07328,063.06326,023.59323,997.50321,992.26319,997.66318,017.72316,054.11314,10s.32312,170.20310,251.40308,347.7636'1,101.22360,805.46358,163.45355,562.85351,828.29349,157.57346,612.66344,109.60

76,893,3376,893,3386,124.21

415,329.11411,W.77407,831.55404 ,119 .13400,436.85396,777.28393,141.23389,528.5038s,946.47382,384.84378,847.58375,336.28371,849.36368,385.59364,947.57361,534.04412,786.87410,733.75406,335.82401,992,16396,527.19392,144.24387,900.10383,710.19

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7,792,997.967 ,451,372,167,112,220.416,775,528,386,441,274.186,109,446,075,779,947,915,458,716.535,140,539.244,824,702.084,511,188,624,199,998,493,891,111,813,584,542.533,280,236.372,978j92,842,6i8,382,362,380,784.542,085,263.671,802,436.161,523,193J01,246,056.73971,042,88698,112,56427,311.07158,562.25

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1,001,001,001,001.00,1.00

1.001,001,001,001,00

37,925.9236,263.3434,612.8132,974.2431,347.5329,732,6428,129.0826,565.7s25,017.2923,480.222'1,954.4520,439,9918,936.7417 ,444.7715,963.8214,493.8713,034,7911,586,4810,148.288,771.867,412.886,064.144,725.743,397,482,079,58

771.670.00490.00490,00490,00490,00490.00490.00490.00490.00490.00490.00490.0049

341,625.80339,151.75336,692.03334,2s4.20331,828.11329,498,17321,231.38318,177.29315,837.16313,513.46311,190,14308,886.68306,569,27304,306.16302,043.53299,810.47297,597.82295,520.87282,827 ,51279,242,46277,136,97275,013.85272,930.32270,801.48268,748.82158,561.25

3i9,551.723i5,4'15 09371,304.84367,228.44363,175,64359,230,81349,360.46344,743.04340,854.45336,993.68333,144.59329,326,67325,506,01321,750,93318,007.35314,304.34310,632.61307,107,35292,975,79288,014.32284,549.8s281,077.99277,656.06274,198.96270,828.40159,332.92

0.00490.00490,00490.00490.00490.00490.00490.00490.00490,00490,00491,0049

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o C LAS E A2 ESTRUCTURA DEPAGOS

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OMPAÑíASZACION Y RT6tSTRO

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44,887.5044,887,5044,887.5044,887,5044,887,5044,887.5044,887.5044,887,5044,887.5044,887,5044,887,5044,887.5044,887.5044,887.5044,887.5044,887.5044,887.5044,887,5044,887,5044,887,5044,887.5044,887.5044,887.5044,887,5044,887,5044,887,5044,887,5044,887.5044,887.5044,887,5044,887.5044,887.5044,887.5044,887.5044,887,5044,887,5044,887,5044,288.1842,820.9141,363.6539,9'15,8838,567.8237,239.8735,923.4i34,616.2833,318.3132,029.4230,749,6129,478.7828,216.8626,963.7725,719,4124,483.2423,294.7522,119.3620,952.2519,793.3718,042,?017,500,13

108,147.93264,769,95262,963,93261,252.29243,259.64239,629,76237,545,80235,883.11234,221.04232,581,97230,943,19229,322.32227,715.16226,121.93224,546.22223,066.90214,464.06212,101.21210,606.76209,120.31207,640.15206,177.85204,724,05

44,887.5044,887,s044,887.5044,887.5044,887.5044,887.5044,887.5044,887.5044,887.5044,887,5044,887.5044,887.5044,887,5044,887,5044,887,5044,887,5044,887.5044,887,5044,887,5044,887,5044,887.5044,887.5044,087.5044,887.5044,887,5044,887,5044,887 5044,887.5044,887.5044,887.5044,887,5044,887,5044,887.5044,887.5044,887.5044,887,50

153,035.43309,058.1330s,784.84302,615.94283,175.52278,197,5827 4,785.67271,806.58268,837.32265,900.28262,972,61260,071.93257,193,94254,338.79251,509,S9248,786,30238,947.31235,395,96232,726.13230,072.56227,433.52224,820.5s222,224.19

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1.00001.00001.00001,00001.00001,00001.00001,00001,00001.00001,0000

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10,702

10,62310,54510,46710,389

10,31210,235

10,166

10,098

10,0319,964

9,8989,U4

9,843I,U2

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145 2,800

Srrpuirrrur'sr.,-oñe CoH.tpn

DE AUTORiZACION

et)160

0.75o/i' 14 p.b 11,2ñ- 3,920' 5,000- 20,160' 0.10% 0 01% 10,000-

" Gasto Anual

146 2,800

147 2,800148 2,800

149 2,800

150 2,800

151 2,800152 2,800

153 2,800154 2,800155 2,8001s6 2,800

157 2,800

158 2,800

159 2,800

160 2,800161 2,800

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164 2,800

165 2,800

2,8002,8002,800

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2,8002,800

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ffiD¡RECCIÓ

Quitq

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) { r f ' l R I N I t j \ r ; t r \ i t , t . \Dil LoNi l rAIqí^.s

N Dr AnToRt¡ArrO¡r v niri¡ino

| 5 [i¡.il, 2üt2

161

Anexo Descnpcro\

\

n de la Cartera de Créditos Hipotecariosty

gDfRE(cóN

Quítq

$ur,'anrNrr-ñilffioE cotvtperuías

DE AUTOR¡zA(IIiN Y REGfSTfio

l5 [,|Afi. 2Sr2

A continuación se presenta un cuadro descriptivo de las principales caracteristicas de la cartera, con saldosal 16 de diciembre de 201 1 .

Tipo Cartera hiootecaria de viviendaNúmero de créditos 1208 créditosSaldo de capital promedio usD 24,835Tasa promedio ponderada 10.78Y0Relación Deuda - Avalúo: 52.490/oRelación Cuota - Inqreso 16.220kPlazo minimo 14 mesesPlazo máximo 21 1 mesesPlazo transcurrido oromedio 9 mesesPlazo remanente oromedio 133 mesesDuración del oortafolio 3.40 años

Cobertura de Seguros

lnmueble: 100% del avalúoc0meÍqal0esgravarnenr 100% del saldodel crédito

Calificación de riesgo 100% de los créditos tienecaliflcación"A"

Composición Geográfica:

sr

QUITO 23.99Y0GUAYAQUIL 11.84Y0CUENCA 9.1870MANTA 8,230/0

RIOBAMBA 7.87f0SANTO DOMINGO 6 39%PORTOVIEJO 6 13%LOJA 5.78Y0AMBATO 4.46%IBARRA 4.350/0

QUEVEDO 4.15Y0MOGUES 4.01Y0LATACUNGA 3.61%TOTAL 100.00%

srum¡xli:;oí nuroit¡znrtÓt¡ Y fiÉú15;llo

Quito, l5 l4&R.?012

,¡AE:DR.{3,ffi.&FC}

o¡ Anexo Reglamento de Gestión

fL-

N

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$;'¿tuffiir DE AUroRrzácrór¡ v necisiso

| 5 [{Afl, 2CIÍ2

^fr,,:-*ffiD@

164

REGLAMENTO DE GESTIÓN

FIDEICOMISO MERCANTIL MUTUALISTIJ PICHINCHA 8, FIMUPI 8 .* u\\'c,tJ I

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Quito, l5}4AR,2$12A.PFtqBAFo

165

4

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2.1.' 22.' 3 ,

' 4 .' 5 .

5.1.5.¿6,

REGI¡,I4ENTO DE GESTIÓT.I FIMUPIs

coNTEillD0

Fecha d€ Consttdón, orbjsb s0da1...,....... I

t.7.1.7.2.7i.7.1.7.{.1.7.42.7.5,7.6.7.7.7¡.7.&1.7,8.2.7.5.&

POTITEAS D€L FIDÉCO*IISO TERCAI¡TILPollüca Gondd deuro & 106 acüvos dd Fl&homlsoFoÍüca psr! ls Seleogfrh do los {fódbü ilpobaadosPoll&a d¡Admhi¡tadó¡r th lo0 q{dbs hhobcdlo!rofüce do Ropocldón d6 100 oÉdfl06 ilpúcedoqD€rdto oToel deREoddón porpopagoPoüücaóPollücado Cró&üm$ca & Cuilb por Cobra.

hbrrfiadón a hs inw$nhbhhrmadüi eÓqoooIEDO DE.PREI{8A PARA LAg PUBu0ACl0t'lE8 lt{FORllATlVAs 5

EESf RUCIURA DE LAflf Ut ARzAC|o}r,,,..,..",,.,..,

Acdsadtu párdd do b Elapa d6Rapoddón..,..,,.....,..,-*--,,"-,..,.....;..,..

t0.t.9,2,t0,lt.t 1 .1 .1 1.1.1.11,1211.2 Et4a de Rsp4o oAnodzadón

','.,..'.'......'....' 7

$uru n r r'rrr,x or,r,,t:ñDE LOI\IPAÑíAS

DE AUTORIZACIÓil Y RE6ISTRO

Quito, 15t lAf l .2012

A.PFBpB^AFD@Nombre: -Xi:,:;{;.*.,

166

t.

12.5.12.6.12.8.1.12,82.12.7.'t2.8.

12.9.12,8.1.12.9.212,9,3.12.9.4.12.9.5,12.9.8.t2.10.12.11.12.12-12.13.12:t4.12.15.12.15.1.12.15.212.15.3.'t3.

13.1.1t.2.l{15.f0.t f ,18,19.m.

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^

t,

di})

REGI.AMENTO DE GESNÓN FIMUPI S

Sbbrna d6 oolooadón de bo Tftulos ValorusCrxt¿sücas ¿e tos vabrqr a ser omiüdos.,;-u..!,............., . r . - . ¡ ! . , . i . ¡ . , . , , ! ¡ - , i - r , , . - , , . . , . . . . . , 8

Rqtdlmlcnh de la da¡o más subordnadaBae6 de oáldJlo de losPago de iibre$gPqo doCaplhlForma d6 determinao.¡ón de los fujos futurorCáldilo dó Fácbros.d0. D€svlaclón de Fhi108.,.,,,,,.....,...,.,.......,,.obllgadones por corr¡prs do Cart6ra........,Prgldión de psgo {h Tlh¡loc-.......;.,..-...

Análbis Cr¡erühürroAnálbis d€ Esc€narbsProyocD¡ón da Gásba del FideicomisoCondusbnesDEST¡NO DE I¡ LIQITDE TETIPORAL DE LOg RECURSOI'Desüno pindpal

PR@EDITIEI{TO ESPECIAL

AUDNOdAtrfERI{AAGEIITE PAGAOOR .........14

cusroDlo DE Log cRÉDrros H|PoTEcARro8..,.,,...,........14

"/¡l'

ffiDfRt((|óN

Quito,

$r,r,rnrxri-.r,rffiDE Uí)T,IPAÑí,.\S

DE AUTORI¡A(IÓH Y FEG¡5?RO_ t l

| 5 l'iAfi, 2fi2o psBclEB.s.. cDC¡

167

REGI-AMENTO DE GESTIÓN FIMUPI E

2, I}¡FORÍIACIÓ}¡ GEIIERAL OELAGEIITE DE IIA'{E.JO

zl. F.ú. d. Conrdt¡clón, Obldo ¡ocl¡l

La Corycdn do De!fidb ds f¡.{cülo Soajn&rlo d6 füpobcar CTH 8^, g| dohnb CTH, 03 una coípo,lla aryoq.b &dd G C d..¡ro[o dc r¡cs¡bmoc b*ldltas t rnodltsar nq¡llo! ¡ filor dd sctrr da vividda o ffiao!üt¡cü¡¡aobdoo¡ü d¡¡ (¡rro fd¡ctrla a fsceos d. ü[¡latdón y .rprcnd* er prlcsos d0 ütdntsadón E|b dc b c.É..hipd€cdlt Flple como d€ b ctbra hlgobc¿da da broo!!c, duúdo par¡ o0o ú amboc oaroo st h tblo oddd doorldnador, lúrdalo y cobc¡dor a ts yÉs d0 hbmcdglos de r&¡¡; bdo dto & coobm¡dd @o lo pnybb rn b! hd!údladdG ¡f Art I de l¡ L¡y Gorsal de M'¡don€! del g¡lanu Flrandso y g d NL Bl & la Loy & lr¡|gcedo deVdo.€s, F¡bloldo en d Rogbüo Oldd |¡o. 307 rH A de llo de 1008.

El p.¡.d'tL REGIJIMENTO DE GÉgflÓt{, 4l addúb 'RO', rcgulr lor arpedor lnbmor que r€at d Fldsicomiro Mc|tentiliruh¡¡lbt¡ Pldrhdr¡.8, FIMUPI I, sn sdolanb FIMUPI I o ol Ftdelcomilo, !ü ¡dñlnFüaión y las pdlt'car qdlcable! a su!e{tñs y al p¡go $ loq vdoF! d€ caltmldo crs(Íücio, !n sdalenb lo¡ Tlirlor V!¡oFr.

L DEF|iIC|ONES

Loe tónüor uü[zado3 €n 0l 'R6" hat ¡ldo d.bmln¡do! rn ol ANO(O 0E DEFINICIO{ES, en edolent8'¡D', &l CONTRATODg FD€|CoM|SO, en adetanto 'CF y lú¡d¡Én d mbtno donnaado ya ¡oa m pluról o lkrgt¡lar, sn marcr lno o bmenino, o slla hm¡ 01 qúo |3 lo8 ocaiba. Cuderquiera t&nino utllz¡do¡ sn el pr€¡onb .f,6' qu6 no hsyan sldo défnldos bídrán old$lfrcado aülbuldo a los niisrrios.rin 9f

^Cfl, y, en ru deledo, en la Lay de lvlarcado d6 Valooa y en aus normrtspbb{p: ..P*a la ,ad6. üda lñbrDr3tadóri dd 'Re rÉ dcbo abndr a lo e¡ü¡r¡lado ¡n el nmxo oe EspEclFlcAcict{Es, *,

t l'*

'' 'i i'l'¡F, 6l rnl&no SJs lbrtna parb htsgrilts dol !CF. I

L¡ gIH .o 6na¡üte hlcrile .n el Rsgbo dd iil€r$ de VCor.a y de lá hlbr|,|don Públca como Age¡te & ül'|* slproo.ros ü ü[rffiadón, 8álüt ner¡dón N0.OlltV.03,19ll d€l 27 de mayo & 2003.

22. Domldllo

La! oñdn$ prtdpdos csün ul*¡¿dae en Q¡lb: Au Nadoneo UnHrü E$39 y Av. Amazdras, Edifido Lá Prw-isora, Ton€ Apbo 6,.0frc1n¡ 0{,'1. Te6ñno: PDt (04 22?0.990, hx (02) 2l¿?$990 €xt 2l¡, y oÜlücno ddnar cn g¡áy{u[: Jmln No.I la y Panamá, Edfdo Toí€9 del Rlo, dro 7, Oidne 2, Telg{ono: FBXi (01) 23l¡t-219, 258ffi34. Hnel:lüpobc¡@l.ltn,eq, pág,aa w8b: wv.oü.ccm!.tr,

3. DEI{OilI¡ACÉN DEL RDEEOMSO ilERCA¡ML

E Fkldo¡rho t¡lsliiül grr. acüb mm sdlor rn h üfstacfrán obrú do 6tr'Rg, ar d Fk o¡cod$o t¿iüodtüll,tuh¡tsb PlüÍrdr¡ I, FlMIlPl E, il ¡dolíb FlMt Pl ü o ot F|dotconllo,

E rapGsoounb legd s€[É C &ñb & Mildo, oon amplas harlbdc para oont¡ór obfrgadms y elercor dercdroc b{obo püenüos edÉüooHo! Ü| ol tPy d| stpra!.nlc'Fg.

4. PI.AZO OE DIJRACIÓN DEL FIDEICO¡IISO I'ERCA}¡TIL

B Fldeicombo ¡uhlE&É fi.5b b 0onpl6b r€d€rxtón d6]cü válores do oúbfildo cr€d¡üdo adüdos on cargo a ato aodrrcc,o hast¡ dl do !o pfgsonL une ú lr¡ otr¡r ca¡¡ele¡ defnlda¡ en el 'CF'.

5. GASTOS A CARGO DEL FIDEICOTIISO MERCANTIL

El Fldalcornho nglüará como ga3toE áqu.llo! denomin¡dór Gestror de Conrütudón y Gartos de operadón los cuale3 gEdat¡flan ¡ ooñdnü¡dónt

5.1. o¡¡to¡ dc Gonltlhclón

S0 conlldor como Gasbs ds

ffi" ,gDtRE(cf0il

Quito

$;'a¡-l;ffiDE AUToR,zAcró^ i iiiiir*o

"ft,:_*F)T^-,.*168

eonsü¡.rclón gntr oto!, aqudlG Incu¡ñdo! pa|a pegar todos equo or g¡rb! y coltoe

cül

rlb,

c)

REOLAMENTO DE GESTION FIMUPI 8

n) El psgo da ülbubs a los cféd¡bs, a.lo8 ü,|a los ampardl, Indulü3 aquelbs que s8 ooaslonsn'

con'!€Á¡$da do 18 rBalizadón de dich$ Uon$.o) LÁ¡-galbs an qu6 hdrna 6t 4gÉnb do Mans¡o 9 ql .Ad4!¡rahf .coñro oonfflt d9 f-{dmlnlsradón

y

L¡ con$fudón dd Fossnto FlddeotnboLs elobfgdón doi Confdo de AdmhisHÓn, Conheh de Agsnt6 Psgdar, Cofttdo do Cuobdia y Conbú deCdocadón d. Valors, si.exi!üéra.L3 6mt¡tón e tnrcrhdón de bo Í¡t¡los vahrc il el Rogbto d6 Mercrdo de vdo6s y !Énb & loü irisrnoo a fa,$ d€lar Bdrú de Vdors!.

rD Lo! cosba do Esü¡ct .aclfi Fh€rrchra y Lrgd, a gsr 8umHoo pof el fidolcoírho.

$2. Gtrbd.Opo¡clén

So oonlldgrafr como GeEbs de operadór¡ Cnfe obo3, {uelot ¡rct¡rldos püa pagt bdos equ€ilo! gacbr y ocbsrddondB6n:

rl ta Inscrlpdón do le ce3kfi de tos crédhc hlpobcado., all corm le cdlón e Ins.tlpdóo dé lar gar8| le! cn d Reddtode la Pmpledad,

b) Lo! gesür fetsdonados con la róüslén r€rpocto a le €tdgluflded ds h dm¡ma¡bdó¡t que r€rpalde a los csódb!,mrtilla do la $t$aftaalóñ.

cl lü-omfifoneo, honorarlos o .r¡¡l$lsr lbma dc .rs¡uncradón . loe quÉ bngá dÜsdlo ol &snb ü t4¡nqo y 0lAdmlnFbador.B ooúb ds milbnlrdento &l roghtto.dd Füeücoml¡o on el Regbro do Morcado de VsbrE.t'los honorarloO p.gados al A06ntÉ Págador' Culbdb' Calltlodore de Rlego y Audibr Externo'tc arsh6 qul

-ocasione á sumnÉfo d. lnfrfmaclón I los ln o¡slmbb lndrua 18 lflprollón dg pmsP€cbg

addonalcr,¡foñorü; y ooshs l6gat69 hcünilos para h dofülo dcl.Hdcbomlso o pata h cobrd|za {do los crádihs hlpotaoetlosq¡o no hayú lldo pagados Por los dc¡dors d. dd|03 cródlt!6.fi*q¡a¡oó peg6ó i aaórcg y osp€{ialbt¡s lobro brlar puoülco! qos s6cl6.t t le admhi$adóo del Fldeloorrlsoy'b a 106 ecü!,ot qus lo 6nhnngl.l¡¡ or¡r¡ona á taor Oe ea¡ de vdoro! y bdses Ó vdoFr ca¡sedas por rFgodadon6 &.cdnpfr y Ycnb d.t/dorts.

l) t¡s ombloro3, hbfolos, übubs y gasbE & maneJo que abcbn la8 a¡rnh co.tridlb8' .crcnb de dÉÍ! 0h|erdonos quo bnga d FHdomilo, d la3 hubl€fo.

t) t¡¡ ttuO¡ qua ¡Écen úscbmsrb a loc t¡hno6 y Ocrd('lg dsl Füdcom¡lo, sl los htru€f3 o .q$I08 quo !.d.bf|fdnon on d f¡tuo.

¡¡ üipagc por ¡a¡ ¡ót¡z¡¡ ¿e seguroe no r€a¡p9rádos, qus d€ba malEar cl Agsnb de Mai|o.lo o 9l Ad[dnlsüador, por

dlq.rh dc lor de{doÉa t{Pob9ado8.m) Ds rer necdrio,loc gairr dl qu6 hq¡na el Agont€ de Man$.como onreo.ndi d9F_ry11f^$rvldo0 d.Dg rer n6($fio, 106 gr¡3@ 0n qu6 hq¡fi4 el Agpnt€ 0e Müqo cono €orlg€q¡to: ": : l:::'

wnhnills á le facaudádón porlódioa & |oq pagolr.dr l0r cfádibo hipobctrlo0 dc propl8ded dd Fl0sEom6o-Ft ñdl!.r rt lf|brtoB á tae crádib3. a ttl bionas q,|a los amoardr, Indulü3 aquelbg que s8 ooa3longn 00mo

fiililil\l{

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d).lr)e,h)

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-' r*fim:fnfo ¿i loc ¡fon* qre fÁen 8 aonbol y¡o dofidnlo dól Fldebombo po¡ q¡dquls causa o ñlotho.

p) tol gerbo que, por ooccpio de r¡cauddón, *tt ¿ lgdlb dt filgldo o d M||dnb!ádor' hBñ üü;;dñ-c¡mÁü rie r€cauddón,'oobon al Aserb dt l'lsrdo o d #-ttüSrádori q,9:1f*r€s6,úübdos ia¡a'g sruai, on c€so guc o6b rubro no ó cnqrenhe conpendldo dento de la comblón do

cl

4

admlnl¡badón.A pr*lo, .o¡n d valo. ooífnd de tá csbre cdnprada, a pagl d Odginedor eor 19 gmp|.a h!q*!o hs crÚdb¡hloobcados $l aomo d rütio en h cdbta comp.ada durenb le Ebn¡ de Repoaidüt thfttido gl d

"4F'üñd q"c ; Áü; por rctbrmar d rcÉ y Dodimenbs Rdádooados, hduklos ¿que[oo que !cú necafloc

Dara la aprobecltí do laE rBñrmas, de rer mqusldos.

En g6oe.el hdo8 y arrat€lguiera g¿sbE y oocb. ha¡nidos por d Fldelooí{ro dc ooolbmidad con los ffilos do €sb 'Rd''CP y |o3 06t¡mdrbE Rdtiooáft8-

So adara $r€ .n caro dg s0drür un dosa|enb o p&dda sn l8.cologedón pdmaia de lor Tftubs Valor$, U d€8d/cob op*UUi s€ri dodüdds del pr€do a pagd por b ómFurnnb de carbra; pof lo tuh, no 3s orisl&rará un g.!b pera el

Flrsioomlto.

6. HONOMRIOS DELAGENTE DE MA}¡R,O

El A0€nt6 do tiianejo psrdblrá por sr, g$tiÓn el honorerlo glt¡bledd. * .l ',{FP [ ,

F rrn[-'lt,'$! it//

Quito, tSl4Áil.Zgfz.APFRCD

Nombre:169

Firma:

E>ñ

REGLAMENTO DE GESNÓN

7. poÚncAs DEt FtDEtcoiltso MfficAÍr|t

7.1. Follücr Grronldc u¡o ds b¡ ¡dlvol del Fld¡lcoml¡o

l.loíüe f Apd[do3, deldil(b, cónyuge, co&udor tdogrilb d fuora ap¡oal,loNúmerodo op€radónDhs fmsqÍk o0 d$do lá últimaq|oia canoéladaT6¡6 ds lDbrÉ6 4Bnb

En ü&m¡nos gsffih, el Aggrilg :de Msnslo 0 qulgn soar q¡b.oonhalado orno Mminisfador, utjthad hs mismoscturdar6!, cñhrloa, pdltica¡¡ pr*ücas y p¡ocodlmbnb! omploadgG por 61 origlnedor y ácaplados pof sl Agonta do Manslo,€n le adñinlsfáelófl de lo8 crÉdib8 hftpbcarloo, 0e g{sfi prooodlídontos srpsddee que amditén adaradonae, ostoedoben ¡er f.s¡o¡ládos 6n d '/qE', qu6 forma parh dol 'Cf',

FIMUPI 8

E Agenb ¿o Uan* üüerá bs d¡rcs dd Fitoi¡rnúso púa daf a¡mp¡mhnh e üÉ fnoE y ffivoa En esto rdlfto, el¡€clb d6 Md|S bndrü ls rÉ amph¡ ñcr¡bd* y poderco pffi admlnlstar y drpn* rh los acüos ar hc tóminos queo|sfko nse¡¡tlos, pem Oato de los paránebos 6ül6dd6 €n d @ydol pGúgnb 'Rd.

7I. Folüc¡ pan lr Sd€EGiüi dó los crüdltoo hlpotocador

Lot cr6dib6 hipobcalo6 qre ooúrmd| d adro dd Fhdcomlso flmpto oon lag crrácüdsti@ indi,ldüdeB $61*Has9n el ' 9, L$ (rlbdos d¡ loúocriér 3$ áp$o¿blot bh pare la cdnpr¡vo¡h hldd da aédOg, como pañ b rsposHonespoñfilcag contsnpladas 00 la esürctura de e8h üüMuadón. Püa o¡lo d Otginador se 6rnprornoto a snüEgd lainhmadón en lo! fomatc q{e d,{gont6 di li4aneloerbble¡c.

7,3. Polftlcr ds Admlnlrtr¡clón do lo! crédltot hlpotsc¡dor

En el doeínpdlo do sü caryo, el Ag€nt6 de l.farclo tendrá b fadrltsd de eJárcot t¿or los OereJ,os y. accionas dol ifrdclomllo hhere¡bo s la calklad de ac@dor d€ bs.crÉdib0 hipoterlos, En d dogsmpeño ds s¡s furgion$, el Ag€nt6 do . ,.Manelo pecar@ al ComiÉ de Warda loc tómhur y denár cüdchilsüoa! do *donos a c¡roütd púa las dihranbs ifundonos ammüúd$ S,p no ra orusnlon @odÍcad$ tn lót 00[ürt0c y Doq¡fio0to8 Rslad$afts,

B Comru do WXr|d¡ súá d órgaú dd fÉ€lcdldso Elcügdo de r€$ordsr e 6bs |oquorlnhnbs en la brma y plarodolhldosü C'CF.

E Aonrlc d0 mütaF Fodrá arbdffir hio ar tü.0ü6üd.d, pút L affinhhei& & los cródtoc h$obcarior, ¿hsüü¡ürÉ0 do rmdd¡ €00€rbre d| d m'l3,o do la delo de ecü¡¡¡ qre hbgril d Fd€lcoífto, &blü¡enbaubdde8 pcel Cmfü&t4$$da S ̂ dÍ*rbtsdorpodrá ssd r$mo Otinador.

El Alnhlffior d€¡Erá offi otr loc sigknbc r€qrblb! mlnlmo!:

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I

Conta on ogalen<ia Fobads.ü 0l ma¡qo d0 car¡ra hl@odiaIoner un sdsq¡ado Sbma infrrnático de ad¡{nffih de caua hlpobcala.Mantütsr polfticss, pntFdrÍió0to¡ y marualor adeondor pan edn{nhft y ]lodrdü oglm h¡potscarl¿

cr.rryrd! con lor qEuldbc de lnlbínadül á lar e¡bridados y regdadons, ür \¡{á la & rña'lñlñádiál¿ da Q.¡*¡ u e¡^"'*

ConH con hgfamienlas qrÍddrtos psa c,umd? con lor rÉquldbc de Inlbn¡aclür á llóspodd rl frport0 s h C€ntd de RtuF8 da le Supstnhddrda ú B¡nóos y soguros.

Do cfihnnldad oon l¿ ddsgadón apresa erhbledda ar et fCP el ülglnador sod €t a{hninisfádor d€ 1o3 edlvos q$hlegran el Paülmodo rh ProSslb Excfuslrc.

7.4. Polfücr & Repo¡lcló¡r do lot crúdbr hlpdecrdol

g Coofü de Cmpateu do cdbra enúe el Olghado y el Fldelconbo debs penn¡Ur qu€ düraob b Ebp6 doRopoCdónt, 3e pfinib lN tan!tursda pertíÍca dc crúdilo h¡pobcüb. ES ontab 68 conbndd b fu¡frd d60hü0r8 ilmc & tü8ftretxia ftryldafoec) dil& !0 dohllúá ls dgulonb hbrnadtu mhtme

a

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. tlllüm¡ q¡t¡ carcslada qt üt Íündo y f0dla dovfidrdmb

o InHÉc dacngado. Mot¡

W_ s"¿'ffiFxffltDIRTCCIÓN DE AUIORIZACIÓN Y ftff/iiRO

170

€strdura d6 b fuad?ádón'da ssb d6¡ñ6nto.

REGIAbIENTO DE GESTIÓN

¡DefhHa 6n d funto 'Estructrd ó la lituladztclül' ds €sh doa¡Í|€nto,

FIMUPIS

l¡lonsuslmonto d A0snto ds MenoJo r€ptrhrá etcapltal roq,pofsdo rte la can*a recibirla, a fin qus d orblnador ssl€ccbn€cartsra n¡ldente para roponer lo a¡¡odizdo, En functón th la infomsdón propordonada el A@nto d€ l&nc¡o po&á Bvlsvhs crédb & manerá ind¡vldual, y subüar la compra <le aquollos quo amdon oon la pollüca de sdecdÓfl.

El Otgifisdof, dufalb ta Ehpa ds R6poslcióí, podá m€nguatrsfb ofrfE c¡ft6ra pa¡a r€p(rler los saldo8 & crts',rsq¡pera¿or por lo menc con'quhce dlae laborablo ds anüdpadón a la led,ta máxima do reposioón r|mostd programada.Ordnta estt atepa €l 0rigi¡a&r podrá la¡rbión curütrh cartfa, u3ardo osb mébdo da s,stitrrdófl, 3i dÉ¡dara qus dk$sudtutión prcde sen psra manbnot o ñElofat la calificadón do log flfulot V8lüs.

7.4.f. Derocfto espexial ft t€csnf¿

Ourmb ta Et¡pa do Ropos¡citn, el Oigirsrbr tüd¿l darsdro do ürsülult cttera ool dos (fédtbs SrB q'np|gl oon lepollüc. ¿e CdcAó¡r, o de reompr¡r st sftdtD, dÉdlb0 hlpobcerbs o¡{a) deudo(el) 80 $6lanüqn) on dto¡¡ con dbfiOindof po¡ mtu do rcvent dl8s, o por oüw moüvw que cooddon porth b. O¡a$ la Ehpa & At|0ft¿eo6í2' d 0lOrtüna¿or iqubre rwnpra¡ algún cródlh hlpotee¡rlo, lo d6bo lomoter a +r0bsdón dol Comi$ & Vlgilanda. El F€do dcla rsoompn¡ lsrá d d€Hminado.en d 'AE'.

7¡,2,R@d¡ BorPiepago

Du¡anb la Etapa d0 Anorlh¡ci¡ón, sl €l Pr€p@ 6x6do lo Indlo¡do en El 'AE balo ol nomha fdoralda ds Prcpago" dOdglnedor porÍá nponst'ca&ra, pr ot vdor amofü¡ado on ocsso al Indicadof sonalado.

EshB cofnpns lss hsá €l Fldolc0rniso sl€mpro y qr$do tos $tdos hsok$r.o los plecs rosbnbE de ka T|q¡108 V6l0r€8evotudod sogrh to progranró. Oo no i¡er-art, ¡o debcrá u¡a¡ los bndos rodlidoo at FÉpogo hasla e[mlna¡ la¡dihnndas r6ñcb do b fiOgamado. Una wz q¡tl€rbr 1¡¡ dl6randa¡ ¡o podrá adquiÉr nuovos cfódlbg.

OüdlbbEbpa.ds^rnofüzeión,ddpfspago$wrncadenüodsla¡condldm€sdebúadas€fid'AE'b$dnoÑre;CoFrditón ú erse{o r morcs¡ita¿', á chfftador do0rá r€pomr cdiora, por 6l vdor flno.liza& gr e,aego d hdit&r¡dld&,

PÚa c!ñ üpo do r3loridoner se dóaá bnr en oerila lr {ulenbs ooncMonos:

. L¡ carbra obrbda por d Olginador, debtrá qlmdf oon h pollüca de releaión. E Oldndor v€ndorá carka elFldelcombo, d too* o $ vÁbr nonlnat. L¡¡ vonu¡ ¡c elbct¡arlr mfiludmnb. Áderns, los ntDws s&t6 noAo¡or¡r hci¡menn el plao pt!ítedlo po0dor¡ú nl 18 duradón dd porüfrüo do cfÉúos, l4enbs 9n cada hdha &nogodación.

. [os hdlces & propago y mon 8órán cdd|lús por gl A€anb d. lhn8lo 8l dla ds d€rrg msnsual. 0€ s6f ol ca¡o' olexoo ¿o pÁp$, ir¡ía sor rwu€sto por €t &lgln¡doi hash 15 dfar calendetb dsspués do 36t lnhma& pol elA0 b ds M4eio.

7,5. Pollücsdcv¡nta!

El Fktdomi¡o no dens la lndldd dd wnderlboeo o ¡evtclos. En ol evenb que te thba vrndef un blen, prdücü do unproo€so d6 rgqDorodón de crédito, el Fideicornb lo hará al vak'r d0 mdcado.

7.8, Polfüc. d? C¡ódltot

En sl ovrnb quo 6l Fidolcofidso d6ba otdgd' c$db, ob$|\lará nomas Prudenddo! y pafámofs quÓ pofmnan hr€crpordón &l caplta¡.

7.7. Pdfrcr& Cucntar porCobtu

0,71 ffi #nut;lxrulllDtREccóN DE AUT0RrzActé$¡ y fiE6tsTR{i

euito, lSl4AR.ZElzA.PFROB^q .PA

Nombre:

Firma:171

REGLAMEilTO DE 6ESNÓN

7,8. Pollüc. .ló P¡ovl¡lonú

7.8.1 . Fon& d€ &rmubdón pafa d peoo dc h Cla!€ Alpha

Un¿ taz Inldgda lg E@á d0 Amorlira#n 9l cepttal rccaudado de log cródbs hlpotgcarb! h¿sh corpbbr ol valor noftinaldo la Claso Alpht, !€ dó6ünsá a un fondo d. s(lJ|rruladót d¡yo fr¡ or €t psgo & d$8 de!6.

7.8.¿ Prolddon s d6 Cslsra

Er l0 poslblg el F¡delcomi¡o FoqJrarú nó a0sfü¡h ptlylrlo¡s, on, virt¡d db lr prdacbn & p¡gos y d mecani$mo doga.fitt¡ &'Hr¡lñedo pof la ¡ubordhedül do de$s.

7.9, Polfüc. & Endc¡d¡Ídenb

Lx dardn y óQadoreo hq¡ildat po. ol Fldaffio¡ rh ccnñírdtlad 'on hc ülmih6 y condldurs dd 'CF, 'urdryenrñ¡ -1,;€6p6ddm€rib 0l pago dó kF Tlüloq V¡lm!, larán d€üd¡! sdudt G do clb y & 16 cr¡dB! rssponü€rá con rlr a0üro'y.,no om Uato! Foplos dd &$b d0 Menolo o dd Olghdr.

FluuPt 8

Sdto por h0 Tft/os !bhr€!; d Flthlcm&o no podá ütúft oüor vak€ú f sob @¿ coít¡br .quellas oüa8 @ádono3$0, a i¡ldo Gl ¡Oeü & Mar$ y afutdo por ¡l Col¡¡É de Wcd¡, seal nocesa¡|8 o convon¡$bt púa orJnú cdtüB fu€S,

8. }IORTAS S}BRE EL CATEIO DET ANililFTF.IDOR

Er oan & dmcafaEs nedogtda por peb de qrtn $a sub{oDffido, d¡ d qjr¡Cfrf3|tb & b fudonosdniÉfdor d¡ lo0 sr6dbü hlpobcatloo, 0l Conl6 d! Wfüda poúá adorülr la cfiffidÓ|| do 0n Is¡!üt¡b $ó ftnÉ o.ri loa nqubb0 mlúnü ldlrboc ü la Pollüca do Adrrüffión de los cródiboooürE8.dl rsb ?di Pra ¡Btu¡Fnbr h d¡dUdón !0 dobüá úodór I lo ol$ülado prÉ l¡ bfirüEdón ddüFüürdóri dof AdniÍbhdoron d tP

g OEIAI}IFORHACÉN

Sh pqJui& d0 los d6b0r6c qJE h Loy hrToro . los agB.ilos do mü6F Er pm€so da ütrHzadón, d A0Érrh datí{rá la ottfgidón do €ntlgs la algül6nb hfumrdón:

Ll. Infonneclón ¡ los Iny.r¡loil3trr

& lbma pr6vh á h í@adüt, d Aganlc ft Ma¡elo pfidrt e dbF*lon d6 kú hwrslonhh un ü0sp6obpoblia d fld dobor¿ !o| rpr008d0p0r lÉ &poñlenlcnd¡ do Ccnpa,lla¡.

Msriludm$b 0l áoanh d6 ilddo DuHcsá 0n ür págtuwÉb¡ $l¡w.dr.6rñ.ü hhrmadón bbtq|b al comportamhnb dolot qÉdbs hipohcadsq qu. gaqiüzan b mblón o hftrildon necalsla prr inlcd¡f 0l pegü y sddo iislh¡to & bTfh¡hs Vdors, g| la ltrma ixed¡b en Bl 'Ám¡0 R.pofu d6 Pago' y €n 0l 'An6x0 Maradón tts P¿go dE ffh¡lo¡'dolFEqpodo tb Orb Pútffca.

tul rnbmo, d| h p¿üra w€b dd ̂ e$b d0 Mgrdo los hw¡lonl¡h¡ podrh $conbar lnbnndjón ds b¡ gindpate¡&o¡ímbo l€labo $. rcrpddar sl pr€sonb pf0€!0 d0 ü[¡lslzaclón

9.1 hfórnudém ¡Óryanol rh0onbd

g Ág€nb de l,t€r4 rfi1üá abc fuarol dc Cord, brt¡ la hfumadón qu. &brmlria h L3Í da fil€rcado da Vdo|?3 yksnonn$ €|rpls¡ahris, con h pdlodlcldad y fi los Énnlnoo Équsldo6.

IO IEDüC DE PRE¡¡gA PARA TAIS PUBTICACIOIIES IIIFORTATTVAS

tis puilea0looei Inimeü¡a ¡datiws al Fldólcomlso 0 a los Tlürlor V¡loo!, S,to por loy o fughmanb debú efoct¡Eso s.l!r ¿á¡^ ¡a i¡*rl^-¡^¡ ¡--¡¡¡r-l ¡ l^. ^Arriá.Á -^ ^l -^,¡l^ -..- -^ J^¡-¡ - i .¡áun úa¡lo dá dtq¡ladón n¡ditd, !o.b! €6ct¡ará on d mldlo gu€ !€ ddno e0 d '/49, con h psrlodiddad gue dobrnln€ elConsolo

¡

"u*p[',,_H*,Ff,ffiffiF

euito, t 5 ¡4AR. z.,l2 ?üftstno

A.PRq!E3A.DcDNombre: - ll$-,i ,.. -;,.*.172

REGI.¡.IúE}ITO DE GESTIÓN FIMUPI E

fi . Es[fl'CruRA OE l¡ TmnAüAClÓN

La pr¡¡ont¡ ütuFizaqirn oonbmph una $luct¡ra 0n h guo odsbn dos 6bpn phdpdo¡.

1 {.1. Ebpa de Repoelclón

Sernor¿ v g¡tdo. e| o|o|n¡dor ssa 8| bnodof de |oe T|[¡|og Vdoo¡, podrá exidir une pr|mora otepa, dÚom|nada Ehpa doÁ#i*h, ¿u*iC f"q;d ol saldo d6 capld do bs Tlt¡b Vdorss ómilrtos no seá ansüzato. Esh ehpa üú6 d dammáiñ Cii*t¡rrO ,r, 0l ./48 . Dur$b i¡ts stspe, bde! hr dara! do valorss cmitkb¡ lolo rodblrán p€gos ÍrorFüabs d0¡nurues ds aq¡erdo con h déHnlnado .n orb ¡Fe. M¡orr!8r durE 6!b d¿p¿, do o$fl F€rnio ¡Í ls 0d0(a onprada' dlhjo disponiug no !q¿ uüE¡do pra p¡gar tal premlo.

ttunnte esta o@a, para quo ól vdor & hs o&lbr hlpobcarloc qut rB¡pdd& le €ml!ft'0 do los Tltulos V8lor.és !64 iguel 0,¡nrnoi ¡ u*or oe lii ilt,tb vatons emltooq, en' e úoouco ¿o ios pqgos !e g$,.pqgran{p 0.T ?t!91{t0, ,q0s6 rodbal do hB qédibs htpobcanqr, ei ¡ófib ¿i Manelo podá

'rÉuHr ¡e'Ourador dCdbc h¡pot€cdios qus ésts

ñú;h*n obb á onoidoner slmitarerl rufidonms pána roporet d vda de la¡ anutizacionos redbHss d6 la cüFs

El Frdaion¡so adqu¡lrá dd Origintdof €sbs crédhs d Prsdo útelrnhado. Pa¡a rl sbcb on d '/€. En d afenb $ro sl

oid,.ñno-dotÉ..tbn ¡r¡icoal¿ que q¡npla on td pomca oe¡acoaon ylo-g ta t!{f fljlt-gYlq3fl'dtu;|e do uaú dob€rá sbh¡a una d¡noilz¡irh eutaodnafe ¿s captU a la AFhá, por sl valtr de cglH rqnerto yñ].gr;ñ. É ecf* O. O.t tntn¡OO,r de los vtlora a sc anodz¡dc de mmra ffiudln¡la' !úh q¡da

¿eftl&r fi €l 'Á8, E raldo s tüponcr $rá ol doHtnklsdo d fnd dol dh do derTo hmedElo ümr a b frdla d6

;ñ;lñ'. il;iñc qF et Otdnador no p¡cda obrtr crbra por d vdor em1o a rspmr, $ roponüü d Y*r q¡o

r¡& so lo aprodm6, dn süperr dlúo valor ¡ r0p0lt0r'

ouranh €sh 6tspa, los llülos vdof6 &b€rán pÜnanGr .n dtrbdi8 &l-¡oilb ds irfltit El olghadof, cl al dilad¿r'niri*n ¿e á*[i m,nr, d€bsá ¿nüogtloc sl Aeoor de Marolo hast¡ d Dla do Pago Po¡brlof s la htits do o0l6ió0.

La Etap¿ do Ro9oddón F eds bmh&, por qrshui¡r8 do l$ igubnb! causal$:

I l.l.l ¡cder.dón de¡ Vonctnl$b do la Ebpo do R€pottidOtl

d E¡ d ev$b wo ol oiglnador, a su discredón doolda la vonb a un hrcdo de la btdldad da h0 fluc6 vdons ds It

Clds AÉl¿ ,¡l üáevánO

".,e el Orgnador, a su.dhcrudón wnda a un tercoro e¡alqul€r daso dfr¡¡nb a h Oa50 Aph€_

;í il;i;rñ ü ü ó,ün¡ ¿.in¿,r¡con¡o, rtvdor dr cornpr, loa hfüor a la Tohaola mádtÍa poírdüda en la EEpade RspotSúln'definid¿ gn el iAP,

ü E; d ;ñr S,.¡ figinalor no ofate carüra hhntc¡rla quo o¡mpla oon la pdldca de rslocdón y,0 n0 h fcponga por

.l lf,li$lilffit hgusos por Inrsrolos dd Fldetbr{¡o no ¡lcancm a a¡bdr los gastos dol mirmo, Induvendo loeinbr6É6s de bs nub Vdoc8.

O en A ivenb qua É csrbfa dod¡rads como pófdlda, $gún 18r normao omlfldar por loo orgsnkm06 de contol, $a mqgral porc$Ejo dsfnllo il d'¡9.

En to8 casos conbqldoe en los acápibr a) y b), el 0fulnador nedrartc ccnunlca*n pr esolb d"1 -1 PmPIFI;tud.,tab ;rbizálo pam et etcd, o*c?i tnionnr órn una arudpaiür {o Por.lo-menc fo.dq-hry]1^{lnb d'Ma¡oio h bdla d$dc b oaloe debo #ar C vandmlüb do la Eti¡pa ¿c ncpostCOn' Do ocuÍlr€sto.ov.nh' l8.E@e rton piiuü nn*"¿ e dh de dsro hmedlshmonb porlo.lor a l. lbdrs quo !6 ¡ndhuo $ la noüfrc¿dón r€c¡blda püe 6lohcb.

Se ad{a que bs vakr6 a ¡er as¡mulador pas ol p¿90 dc la Cla¡c Apñ4. hduFán q. qgt ,ryP ' l*

anctzadorir,x mdüdo¡ ds los ofádibs hipobodbo h8b ol dofis dd ms dc ls hdla d0 ncopd&l d€ la noüicaqon'

E gttl€| psgo de hbcsss de ls Ebpa d9 ArnorlEacfrh urá el onlpondieob al do b bdra do pago hmodle8nenbDoEbrior a la lbdt8 dr dene at que fndizó la Eb90 de fupodclón.

hhdocgi8 de d¡l Fbrtooíilto.

En sb bs Tttulo0 Vator€s qrE ddan d. porbn€csr e It Ebp¡ do RopoCdóñ tlc¡a¿n !s' e¡¡ünidos por Treee eopedftuen b ¡ucvas Édla¡ Y domh

ffiDIRECCIÓN

Quito,

$trre Htrre sn/í{dr'rDE LON,IPA1'-{IAS

DE AUTORIZACIÓN Y REGiS'A8

l5 t ' lAR. 20i2A,PFR(@EBA,DG173

üülos, sr

ü//

REGT.AMENTO OE GESTIÓN

I l.i.23oe¡mdón p*ctd d6 la Eqpú]ür R.poltcbn

Esh sfircü¡¡r no contqtFla ec.lcnclofl€o panhh! d¡ la ESa & Repoüldó¡,

!f .2. Ei¡pqdo R.pr0o o ArortE|c!ón

FIMUPI E

Toiilnáda le Et¡ts do RaF!¡dón, pdr lsr odr¡¿lor d€bmhader $bfbmsnb, lds Tt[¡los Vatoo¡ ondü<toe t¡eúramsffi s¡gulondo d mocdr¡¡mo do gúfliüat y l¡ Fdadón do p¡gor dañnldo¡ sn el 'CP, Procpffi de Oftrb R¡btc4 ycn €!b'Rd.

ll.2.t.Ce¡b def Rop€90 o Amorf¿adür

rbb||smend

Púa e¡ cálq¡lo d€l r€pqe o erior{z¡dón d. ca& dBo, d &s|lb dc il¡n€lo, a l¡ frór d€l .Dlr do otüo. d€brmiÉá elv8l0r ffi de capltl ru¡dado do bt cródlbü hlpdslor, ób¡{ondo c vdor a arnortzr . . " t i r !

t¡ dobfi{nadón rhl laldo hlolrb dc br Tlt¡6 Vdor€. !6rá Gl |mufiado dc mdbfc!. ur v* ,,cr*rf po. a firCa Ce :-lArü¡&dó¡queoonúeÉllelr?orbF$Íc.dom.||!udmü|bporC&anbd.tlanslo,deü¡lrdodftÍin&$o€||!b,€0 C '¡fi.¡o Roporb dc PEod y sl €l 'An!n DodJdóri do Prgoa dc loü llüilos' dC Füanb

'R6.. .'r

r¿ REGIilE}¡AFLNAETEAI¡OBTE}ICIÓ}I DE FTUJOS R'ruROS

l¿1. Acltuo noüeo do h ütuhüdón

E divo q!3 !o ufrüá pa€ l€ ffión & íula fuü¡tc ¡on aádb¡ h@crla adS¡iido ooÍftrmó r to oltól€ddodigrt,AE.

l¿2 Prrla¡ lntm,lnl.nt r yOHlg.don .

E r ol p.ooclo dc ütuHtelón qch do ú!b'R6, Mut dbb Pldthdta ü ¡ddüb otqtgha.lor o omsüi&nb, hbfi cdd.d d0 Oltlndb y &n€fd*lo. Cfi SA, hbnlenc en c{drd d. Áornb do ile|Ep so0ún ta harftaddr cdd.d do Oül.rdb y &néncm. C?t S¿, nfn¡arc en cddrd dr Áorab Oi fiaAp &!60nbrlda or ol A¡t I de h Codñcdón d¡ lr L.y cücrd de lmüüdoner dot Sbbna Flnadsro. En bitF|ldt 6t qthador b¡¡ffir ü| cdH¡d rt¡ A¡hktbf¡dtr ds ba cradlhc hhüc¡rbs, onbfme ¡eContrab de A.¡rirüEóo y d pro!{|h ?9.

1221.ci@

La ouioadóo tundamo.iu dol orlghador cr b €bbrdóí dol Co0fab & ConFavmb y la rt|poo.tiv¡¡ oo6kh de loc crádbs'. pobcaúr, y rr! gafantta*

Es oüüg€dih bmtfén thl Qlglnrüf, .fsrpmhr fnbgr¡ y btr¡t¡anb por h sfddad dd la lrfumadóÍ prcponbnada ¡lagstü daf¡l¡t$ púa lá c¡hrs'Oradón, ponodón, wñlá, sdrnhb!€clón y 0m! ac{vldrde! y ft¡nclon€s ¡¡{r.tprendidá3 ond f.!t|b paooGo d€ üfu|üts¡dón,

12.¿2¡960b de Me|€lo

Ls oHbaalor¡o! dd Agonbdr Mücfo !oñ b $¡! ro drwfilnrr rñ 9l tF ,

l2z3Ardni¡ü*fr

El Agúb. & fiaJldlo fir detog6do .r¡ c.üüd ü Adddnbf!.tor C Oühffir. E Arl||hkü|(b, por cncalo drt Ag€nh doi¡lú.*r, d€cubrá bú É! üblsdos o¡ C Coollb da A¡f¡Srbb.dóo.

lara €l q¡mpürfdlto ó ru8 o¡Ígún€| -d-Aüübüoóor bndrÉ la¡ más arnplls¡ stlbudoo€! ostsDlsc¡de! gl le [€y, tF-,Confcb de Aürt|hüfl|ón y d pr€smb'RGf,

I z2.¡l.F¡dsicoñf so ili.lanu

t8 obrrgdono d€l Fldoloombo rofi 1|' que !. debmlnan cn cf ,Ce, fl | .r)

I

toen*¡ ¡l gDIRECCIÓN

Quitq

oE AurcRtzAcñl¡ Y niclirno

t5 |,|AR. 20t2 a!/í

$u'er*rr.;reivoe liñDE LOMPAÑíAS

A.PFROEBA,DA

174

t Érbmods Oúmllt' rL.úe r€glm b.

REGI¡MENTO OE GESNÓN F]MUPI8

tZ3.lhhrdolay düomln¡dfi dr lo¡ Tfh¡losVdom

El Fklsloon{so emiürá doGs do ü|bñido cttdüdo, &noñdnedos do md|or¡ g€rErd bs ntub0 Vdffiq oryü fiánnhoc ycoodcio[as a,bsfublos oonebn en d tro$ecb do oñrh Públb¿, '¡Fy dr ol pr€sdth'Rd, los Íirf¡o! quo doborÍls¿r +mb0do6 por h S¡peñtafironds do Oompdllas. LG Tlbloc V¡bGs sotlr irscrlb dt d Ragbb,dd t{orc€do &VdoBs. Lo6 hvmfu$bs. bne<bres de bs nfubs Vdorcs bndrán h cdldad d6 acaedoBs dd Fkl€*¡mbo y n0 dsE.ncfidadoo ftl mismo.

led ilonm¡ ptr¡ L vdonclón do lo. Tfh¡lo¡ V¡lor€!

En olb.h ndd, ol prodo dolas dlbf9flhs dásrs ds los Tlürlot Vdocr será debodnado pt l8s oñrhi y domadas d0.prüdpanbs gr d morcado bunftl. El valo¡ dc loo Tltulos Vdor€r e¡ d meraado ¡eq¡ndarlo É€rá dstomlna<b poroferto y demandao & h6 Parildp$ 6n d mdcado bur$fl.

1¿5. Sldem do colocnclón ds loc Tllulo! Valocs

Loq valorc¡ omiffis por d Fideicomi¡o ¡arán oolocadoc mcdlanto ofrrta Fblloa on ot morcado hunádla blÉo de lssdo vsler€ll€qahn4b eabbleddaa en el palr' '

118. Carac{od¡tlc¡! dc lo¡ Y¡lor€! ! tü mltldor

Los Tlh¡1o6 Valor6 a 6í¡ür!s 300 ütulo8 ajoqrüvót do oonta0k o crdlüdo que da0 d hwfslonFb d &r€cho arosül¡dfi del cadH hwrtdo, má5 ol rsnd¡ml€ob fn8¡d€o ooÍ$pond.nb, con lor roqülos pmvenionh8 dd nsedn los únlms y condhlon$ q¡o coñ¡lan en h| Tlt¡ld Valor¡s, 'CF , Prosp6cb do obrh PúbÍoa' 6l prrganblos Doqlm¿obs Rátadona&s.

l2.6.l.Vakr Narn'nd do cada dase

g dodc d vdr nomind a snlüna por cada dilo de los Ífulos vdmr o! cl quo oomb rn €l cn el "4E|

y on eldeobrb Ftüca

lLe.LPli@

Log ilUoo Vdor6 so anod¿a¡Ai gn liJndón dc la rPfahdÓn do P896' de osta 'Rd, En bl *ttd, porltu pagato

srtO*ansrS en ñ¡OOn do los lL¡kÉ dlpoob|cs. O¡da la oúucülfE dt túb ütdatzaclÓ0' qu€ !s mÍpü6 do dos oh8'

fos iiazos pg.a la Ehpe de Arnorü;adón'F€senbdoo $ 0l iAg y en d- Htcpecb d€ Ofrrb PúUha cofi8r&l una vszq¡nfoda b'g@t dó R6poddór,, ryo poúá durar hd cl flm máüno ddnldo sn ol i48.

l¿7, Mcc¡nbmo do C¡fanür

B mocstbr o do oarantla gshbloddo $ la srbadhació¡r ofe dass, trl omo lo dbpone y h.t¡lb ol Art 150 da le Ley deMe¡cado ds Vabrás; q| bl vitrd, a las dasgs subordhadas (Claso A5 rsspodo del rssb d0 dasos, do b q¿ls M re6p0d0de las dase3 A3, A¿ Al y Apha, do la Claso A3 respc& ds i* dasor A2"Al y ¡{pha, do l¡ Cbse A2 ¡sspscb de lEs Cl|6es¡i i ¡tp¡a y ¿e'la áa¡ilt respsco ¿e ta Oa$ Ápha) ¡c knputarán halb t€otarlat, lot sinlosbo¡.0 faltsrl€B d6,T{iv03.¡¡¡ár¡,Á quó a n qa$8 p¡vitqótsdat sa cancatarán pñóiltadansnb loc htorssos y ol cspltal m loe lámbmt y cor¡dhionasastat €ddo6 o0 d Ptosp@ do ofena Pf¡blioa, 'CFy d prosfita'R0'.

Adam& do lo lridloado hs dos a 6er üUhtkad$ aronun.con: Ill Hlp@casque q¡bEn 4'9 *T ul,91ryTt'*

¿etrm en A *g¿ valordo ts crédibs hlpotccadoü. 00 PólEá! dlsSéuro onba lo8 rieqcs de hoendlo y llneas aÍ¿e!,en loe ca¡os qr¡e dlque, que anpann los bkn€s hipohrddo0, 0ll) Pófat {0 vlda oon dsgrleamq| qus flnp$dl a losdoüdor6 hagb por €l $ldo adóüdado, (lv) Los domá! advos que lnt{rm ol Fiddcord$.

1 2.8. Dstaür dc l¡ hl¡torl¡ de loo Flujo¡

wDIRECCIÓN

Quito,

S;'ru-1";xrux¡DE AÜÍORIZAIIÓN Y REGISTRÚ

l5 t'tAR, 28f2^A,FS8@&.&'EDE

Nombre:F¡rma:

175

REGLAMENTO DE GESTIÓN FIMUPI 8

t2,9, RendlmiEnio3 económicos

12,9.l.Rendimiento de las clases privilegiadas

Los tenodores de los Tltulos Valor€s priülegiados lendrán derecho a porcibir un rendim¡ento igual a una relec¡ón ds la tasa

ptrjJ. i.r¿.á¿r "fpi; ¿el ponatóio oa-cróditos hlpotecarios que conforman el Fideimmiso. La relación d€ la "TPP" que

iagarán óda una ce las dases, asl como el cálculo de la'TPP- se definon en el %E''

12.9.2.Rendimiento Extaordinario de la clase Alpha

Será oalcül8do do la slgulenle manera:

1

nS€ aclára quo no incfi.jy€ 8 b Cla!€ más Subordim& t

El r€ndimlento extraofd¡nario do la ctase Alpha s€ generará dufante 6l plazo determinado en el "AE, bajo €l nombre "P,azo dél'

Generac¡'n det Rendin¡enlo Exlraordinario do h Aase Alphs'. , ,l

12.9.3.Rendimiento de la das€ más subordlnada fi: !

La dase más subordlnada, es la que se define en el 'Ag: su rendim¡€nto será calculado el "0¡a de ciorre" luego de conclqitlo

áiplá ¿" G"n.ra.ión dei Rendimiento Extraordinario ds la Clase Alpha, de la siguienle mansra: iI

IfII, \\

12.9.4.Bas€ de cá¡qllo do los hteres63

para propósitos de cálct¡lo, se adara que el saldo inslluto dslos Tltulos Valores en el 'Dla de cieno'es igual alseldo insoluto

¿.1 pñniíOiJ¿.f mes ¡nmediatamenü post€rior al 'Dla de cierre'. Los Tfh¡los Valores comenzarán a ganar Intsreses de6d€

f" mt. ¿.iu "oio*rlón

primaria. Para efecto de cáq¡lo y pago de los inbreses, se define que todos los meses sean de 30

dlas, on una base de 360 dias po¡ año y pagaderos por perlodo vencldo'

12.9.5.Pago do IntoreseE

Los inter$es de tos Tltulos Valor6s, ss pagerán on €l 'Dla ds pago'delnido en el iAE'. En caso que el Inverslonista no

áf..fJ. el cO. en las fschas establecidaino se rec¡nocerán int¿reses sobre los montos erig¡bles y no.cObrados por el

inversionlsta. Respecto del rendimiento extraordinario de la Clase Alpha, asi como del rendimiento de la clas€ más

subordinada sE procodgrá de Ia siguienle man€ra:

s) Durants la EtaPa de Reposición:

lnterosss da 18 carlara de crádiloslniorosee por dopósitos s lrw€E¡onosUülld6des Fino.rcisrasOlros lngr63o3 3n efectvo

o Rendlmlsnh Exfsordinario d€ l€ Cl€so

lnt€re8es d€ la cal8ra de créditoslnt€reses Dor dsDósitot e inversim€sUülidades Flnanci€rasOtrc ¡nofeios Bn alscllvo

Gastoo d€ CoruütuciónGestos d€ OD€ración

'S€ adara que no Incluys I la Clase már Suborúinada

@DIRTC(IÓN

Quito,

$ t, r,L* I "-'n- x oi-_,.rc. r.+ .

DE UoMPAÑín9//.DE AUTORIZAOÓIi¡ Y RTGISTRO

l5 MAR. 20t2A.FFRqEBAED(3

Fi rma:_ lv $ , , l l . rnr t

176

REGLAMENTO DE CESTIÓN FIMUPIS

. U¡a voz pagedo al Oiginador (1) hE oUigadüo! asumldae por la oonp¡avonh hilal de caftra, {2) laeóltgadonos aarmldas por t* rqoeitioner offiueds d€ ss el caso, ql rondmieDto do la dase más subordinadalorá pagado a sus tofledqes, en fundón dd Bcseo do fu¡oq, on el 'ofa de pago"

b) Durante h Ebpade Amq{:adón:

o El ]€grlbrb dd Ffrtolcrxnbo, 6in condd€rf rl r$dlnlonb o¡üeA.dlnarto da la daso,r,&h¡,.n| el |Brdmlenh dc 18d& 16 suborünqda, so qat r¡14á rnoñsr*r$h al Ín doldf¡ do doío.

r Dldlo t€sulüdo t9 ep[cüá par¡ cnqrfrar d pr€nÍo 9n cotnpna da carbra d e-{oüao' y ofa! q¡enbs Por o¡n¡a¡¡mHas por l¡ die eróúdna¿a, pondiarbo & amorüü hssta quo ¡u sddo lea cem, tFgo de b q¡d' olroor¡lbdo delfrsioom'tw sefllk¡á de la sl$hnb manena:

l. Duranb cl pl¿o do ar¡orf¿eión rto la daso Alpha, el Bgdhdo dül füooúo (nendini$b Efaordlnado d0la Cl6o Ahha) s€fá rgdsta'lo y mrmrlado corfto una cuonh por p4* a dffia qry. E t0 mnünfenhe¡ü¡otdneáo lará p4ado a lo8 bnodoros rh h daso Alph¡ il fuidón dÉl Ercoso d6 Flujcr& €n €l 'Dt8 d0pagol lu6go de csroelaés al Oignadc (l) las ob¡gedüer asumid¡s eor !?.qrnryqtt8 inidd do oarbra,iq-lr oU'úaConoe a¡umidal pr fu npsidones €frd¡ada! do ss elcaro, (3) d rondimbnb de la dae má¡snrbordlnada gonerado en Ebpt do Repooldón, de eüistir'

ll. Una wE co0dutdo el plazo <b amortEadón de h Oaso Atghe, d r€sulhdo dol ñdehomlso tR$dlmlonh ds leOa¡e m& SrJbordhCdt) ssrá regbfdto y aormulado oomo una cudlb por pagar a la daEo m& $¡!üdlnada,Esb .(uonb gs¡mUlada

'por pagar erá c¡nelada deopu& de le smorf¡dó¡ bhl dg lS oüas datcs, o¡duldg

la dase má¡ subordinsda, ademág de Mot l$ parhDs delFklohonoo' sl9isü€rst.

. El pap do la a¡enb ¿q¡nrilda pr pqgar a la dase más ¡ubodnada ¡qá €ftcürado n€diailo tansñr€nde ddt O0Xie los 6c{t/os cmanenb en ol Füe'lcombo, una rrz c¿nceladc hdas l8s da38s pf'lt/üedadae

12.S.6.P@&C4¡bl

Elcaplhl de h Ck Alpha to pagarü d vot|dnlenb dd plo dc dóede3oqu6 coltsb.tt.d Xe.ry8 { lEtb dcd8osb.-Égos ¿ cadtrt a É dage Ln-anorlfza¡ón r elbcfi¡ár¡r nensüdm$b, pd mos vonddo, en sl Dla de pago' deÍddocnd'I8.

Du¡mb la Eh98 do Repoeldón h¡ Tlh¡lo¡ Vdors¡ no amorüzarfir, denrpo q¡e el Oidndu mryrq{oo mottbs do c4itd

ilüñ del;inü ¡hou¡r, bl oonp ¡e descrlb€ €n eü i¡afucü¡¡a de ütuhdzadón' hrraú6 h Etspa d0

¡nonn*On, .l p,occlo do'emortizadón s.trá cl deblledo on la Proladón de pagoc ddn6amás adsbnh'

12,10. Fom¡ de datormln¡clón dc lol f,ufor tuturol

Serán conoidomdo¡ omo iuios de $trada hs sigulffhg rubros:

r Loo rllvtdaodos gonorados por lo8 crádbs hipobcalo!, gnbrdilndoss por dlüdondo a la suma hH d0: (|} c¿Plhl,(lU tnbrcaos, Oti ¡rtc¡esce morahrloo, st sdaür€n, (tr 1 hdomnlzacbns pagadar por ompdllas de squros'

. iá nn¿mcdOi de lar hvdslones bmpffi de los Éqrnos dol F[elomlso. So conoFeret hvssbíss fiporde¡eqús¡s ebd¡adrpof olAg$bdeMai'eil, porq¡enhdd F6€lcoml8o, deaolsdo ahsctHir8&fildostñ 0lF¡nbDeetno d0le lhukJez bnpor¿l de lc eqrsc'del pts€nb ?d.

¡ Los pego¡ de c¡PlH no pogramadoo, q¡a redoon h det¡dore hlpobcelos'. Uo i¡darOs Oá c¡pttaiegcUamenUro&dctobredas porb Fnh do actw¡ ddfiCehonko.. fos ñuios ¿e m*vo que se lhguar a ¡berr por la raonlh de pmvkione¡ concftideg, d0 oúiir.. O¡os nuJo¡ Oo efAro $¡o a iuüdo dol Agenh da iteneio soal de rcdodd d€il Flddcombo'

Serán on¡lderedo¡ com ftilos do sa|lda, loE sbubdb8 rubro8:

. Todoo ha gasbc dcbÍ8d08 en 6l aparwo 'Gastos,8 oafgo dd Fldolcomlso" desalb ar e¡h 'Rd.

fodoo los ga¡tos s6 deban oMr con el fup erperador *r el Flddmmi¡o. Sl los gastos hub¡eron sHo cancoladc Por elAg6nb de-Manolo o pof cl Admhisbadof h rut poploe rrqlrsor, bndán dor€cho al recmboleo dt H*_11.9-TH

", Ikrá,oan"* e,r hára hhédtah, éstárido, o*a et ehcb, t¡utbdo a confahr una o más hd{iltqdaf ds cfÓdib a nombro dd lA\ift:liil:ji tilff.iiliü#,i,,ilii¿ p*a er emfo, 'ta¡uruoo

a cÁtata, una o *¿s hc{idqdas ¿s cródio a nomüre oe fl( -

dlcr d ft{o leótko, ba décbs dE ttl.or¡, prlpsgos I pÓttfd6 oü$rY¡d6 hlttÓrlcsrionb.

gv/l"r-qA4-

' '\YJ't77

ffi$fRE((róN

Qu[o

$r'¡'¡¡¡¡1 ¡¡ffic.;I]B{-OMPAÑí/\S

DE AUTORIZA(IÓN Y RÉGtsTRO

l5 l',|An. 20f2^A.FR

Nombre;Firma:

REGIÁMENTO DEGESTIÓN FIMUPI 8

Fkjefcombo, gn.€so quó, ¡ po8n de h @o&abdü¡ da dhho pdrta,mo no sdsbn tbrd6 úfidonüy¡ pü sl p{o do didrosgasb6 y ol ¡€drb do llanelo o sl ̂ dm¡Íbfado. edan a fnüddloó, eshr €lHerán ufla qslb por cobtr alFllelomlo y éob una cü€nts pgr pagar a frtror ü €rb0, h q¡al rÜá pagda b prd|b oomo hsya fuodos dispqülos.

l2.ll. Gllculo dG Frctons de h¡vhclón de Fluloo

ta Í¡bdobgh ufhda para cdqlü los ffiru de dosyladón de Íufos @nrh en ol 'Ano)o Cdq¡lo dE Facbrs d6D€sviadón de Flufos'; dondg sr€tm o0b0 oü00 F¡nh, las c*dorlslica! parüojhrBs dd acüyo lr¡byacenb, eloodrportarfibrbh¡*úrico do lacarüe aütJlarbr y d d¡q|lo dd lilfoeó dnl$falldad,

1212. Obllgaclono. por compra de CeÉen

So mhndcán aqrdlas a h quo d FHoicDmiso s€ oomproÍrsh e pdoü dl Ortlnedor por conc€pto de ls coírptr hldal decafuia y de lao npod&nes ofsct¡adas, ds !d 0l caro En[c istos conccphs ottál: pBnlo en la co|l$f¡ de oart6rá, Inl€rásdevengado, enhe ohoc,

12.13. PÉlrclón dc'prgo dcTltuloc

El Ao$rb do Md|*, qr cdldúd de BüilenErto |ogd d6l Fuoloonho, apllearf la dgulfib pr€fadón¡ pera oancd¿t h0tlüdo8 g|ütid$, ursdo bs frrFts do ebclivo qua en d fthro gencc ol Fldehornho.

EIAPA DÉ ATORÍIZÁCIÓIIEIAPI0E@Os$Úr{

¡{Eu ú¡d. ds hosfF¡a, d sddilrlhb.c d0 U q!0 Ap¡n d€l aoísi¡oídÍb r¡¡ dc ps0o.fúrs ¿tado¡ de büeAl. C adliftnhbcs d¡ l¡ Obe Al del mpond¡t ¡nc de pago.lnbrs €fdflb do h Oas A¿ t¡ o&üe'n.Inbmss do h Cl¡ao A2 dd ccfrslpood$h n6 & psgololffi dfr¡doa de b Chro A3, I ddam.lnbrs & l¡ Oa A3 d.lr¡Íslpdú€fih rn d. pt$.InbrEr af¡lados e b CbEe A1, s¡ *üd€n.Inbr$! & h CbiF A4 rlC coro4onlaú meo de pqoÉG0!0 dE ltia m pa0¡d0 s h C|esa 45, sl €,úiüore,&c60 & 0r!¡r ú h Ch$ ,f5 dd onairoldfde nc ó.p89o

Inbr6 *e¡ús ds b Cl¿sgAph8, slddc¡n.ffsg do U qat¡h¡¡ ü 0or6p(fdrlB mor doRlodmlc|b El¡dülo orrqo|lddlb I b 086C¡pf,rl de l¿ c& Alpl|s, tl€l üf|rlpoodonb ms del¡brü€. *6dG t l¡ Chse Al, ¡l e¡ddeal

dgedtd gn d rÉ, ddl¡ldo €¡ d'AE cúD flezo.odq¡ldo ori Etape d0 Artuü¡ádórl d6la Cl6e Aphs.

I¡F!.údr b CbtA'l dd cdtwq|dúls n€3 de p€8o.C€pl¡l & l. Oüó Al, d€lcúnsp(¡|ü6ffi ÍE do pqo.hhcs eiu¡&e e la CGe A¿ d o!dS€.*r.hbtus. dc l¡ Cba A2 d6l ürespfideÍlo mes do pry.Clpftd d0 L Claro A2 dd ctfrÉpflddltr¡ mGs dé p{o.hE6$ rfas¿dos I lá Oao rrS, d oddcalt{acrss de h q¡¡a ̂ 3 ü cúl8pdl¡lkhb tü8 d0 peooCpld d. h Oe A0 doloraooil[ene ms de pagolnbnr¡a tr ¡ds r b.Cle ¡if, ti odSüg|.lnhr$rs ds la Cbc ¡rf dol c0ít8non¡lstib mos ds pago.Csplhl d0 ls Cl¿g€ M dd ürBpoodalb mos ds peoo.C¡dbl do le Cl¡sE A5 y E{c€so ds fuFE

Psra l¡ Ebpa de A¡nort edüt.s8 dehe omo Uess $ smort¡zdón'¡ on prtnd lugd a ls Cl8$ Aph¿ Lüego deac{rmutado d rlürh s¡s obra el valor nom¡nal de h dase Ahha, rs con3ldefará c$to daso en Amorü'¿dión a la Claeo Al.Una w cstcolada la tohüdad de la cla¡e Aí , Eg con¡lds¡rá como da¡e en amorüzadón I la clase 42.. u,990 d€ ca$lada16 btalHad do le Cl# A2, se c$s¡dsrerá oorp'dsc $ amor&rdón a lo Clalo A3. ú0go & cá|tdáda la bhlklad d0 lagÚ3 A3, ¡a oorddora,á como dese ón amqrüzdóo a h Oao 1,1, En ca¡o do !d nocoúado, parto 0 la bldfad delcspih,s intor$or do h Ch!044, poüán$rcÍÚrgohdo! @n b llndoronda d 1001i da su v*úar llbrco, de loa diws efslenteril ol Fklehornh0. Lüogo d6 c&odada h bblldad dr b O.rs A1, r0 conddord com daso fi 6mor{eión a la Ch¡e 45.

'

tr Clas. A5 t*á cdlcolada ñsd¡trb húoncla 6 Ema€nt do b0 advo. do ptogiedd dd Fldoieomlso. ¿ ¡ ¡',\i-r

/ '

LSS \ ( I PIJ R1NTEN I) t] NC IAflt I ict

w DE UOMPIT/NIAS;-' l

DIRI((IÓN DE AUTORIZACIÓN Y RIC¡STNO

eui tq l5 | l {AR.2012

A.PFRQEBA.EEONombre:Firma:

i{'ici"rr.*i

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REGLAMENTO OE GESTIÓN FIMUPI 8

12.14. Cascada de pagos

Los ffujos que genere el Fideicomiso se usarán dependiBndo de la etapa en la que se enotentre la estructura, d6 la maneraque s€ det¿lla a continuación:

I Cororpondo al capii¡l pE{ranado y no progr¡Íado2 E&lu¡do cl pn0Ío on comprs dr c¡ngr43 Er al cafid do los déd¡b6 lipotócador rsuF.ado y ío Fpuolb,

h¿8t¿ por un üflé41¡.. E n c¿so qus d odghdoi no Epoñga po, n¡6 d€ un tfÉ!r!, ¡9 olcc1üará u5

rnodzdión oxtrúdindd¡ de c€Éd a la O a6s Ahh& por .l velor do cap¡hlrocuraralo y m ópfeso.

t Et rdoa t ¿slg¡rt 8.lá haste por el monb do ce¡IlCl&0udado de b! gédt4r hbotécdios d9l aomspondlonts íE¡

I El vdor da c4ital o.d¡n&io € $|ort¡l 6ará há.1, por .l Í|o¡b d0 cafildrÉc60dado da loa ctódilos hipol¡lerios del cor€alqdgñb met

t Corllpondo al gen r.io oo Et.p¿ d6 R.podción. sl eübli6ro.

Durante ls Etapa de Reposic¡ón, no s6 efactuaren amoÍtizaclones a los Titulos Valores emil¡dos, solamente se reallzalánpagos de int6res6s, salvo en aquellos casos en los que el Oiginador no reponga los valores de capital recuperado, I0 qus

causará el inicio de la Etapa de Amortización.

Una vez recuperado el capital destinado para conformar el fondo de acumulación de la clase Afpha, el Fide¡comiso utilizsrá elcapital de la carterá hipotecaria para cumplir con el pago de las demás dases, sn el orden de pre¡ación establecido.

12,15, Análisls Cuantitativo de los Fluios

12.15.1. Análisis de Escenarios

Dada la natural€za de la presente osuuclura financiera, los distintos escenarios bajo los cuales s€ pueds proyectar 16 ceñeraa ser titularizada, tendrán como resultado variaciones en los plazos de los Tittllos Valores em¡t¡dos y por ende, 0n el plazoquE los tenédores d6 los mismos deberán esp€rar hasta su lotal cancelaciÓn.

Para determ¡nar los diferentes escenarios se ha comblnado los supuestos del entorno económlco, los gastos qus tendlá olFideicomiso y los diforentes niveles de mora y prepago de la cartera hipotecaria, elementos que en conjunto hacen que lavida promedio y la duración de los Tltulos Valores, puedan variar €n func¡ón do cada escenarlo proyectado. Bajo estaconsiderac¡ón, Cs conveni€nte analizar el comportami€nto do los Tltulos Valores, tomando en cuenta los siguient6sindicádores:

. Vida Promedio: Es una metodologla para calcular el plazo de un Titulo Valor, para lo cuaf se oons¡dera la rscup€rac¡ón decapital, en cada perfodo, ponderado para ot valor nominel d6l tllulo, En ésta metodologia no se toma en cuonla elcuÉnd€ interés d€l valor.

. Duración: Es una técnica para calcular el plazo de un TÍtulo Valor, que hma en cuenta lodos los fujos de efectivoponderados por ol valor actual de los flujos.

. Durac¡ón Modificada: Expresa el impacto que lendrá el precio d6 un Valor ante variac¡ones marginales de la tasa deinterés.

En €l análisis se planteat tres escenarios y dentro de cada uno, se estima el plazo de Vida Promedio, Durac¡ón y DuraciÓnMod¡ñcada, a fin de mostrar al lector el comportamiento de la cartera hipolecaria refleiada en los flujos proyectados y porende, d comportamiento de pago de los Titulos Valores. Los resultados d6 estas proyecciones se presentan an el 'Anexo

(+) Capital recaudado de los crádilos hipotecarioss(+) Intereses recaudados d€ los créditos hipolecarios{+) Okos ingr€sos en Bfec'tivo

S¿lidas d6 Flui){-) Gasbs dB CorEt¡tuci¡tn

(-) Pogo dé Inlores€s del corespondi€nte ma9 de pago en el ord€ndsfintdo por la prélac¡ón da pagos en Etapa de Amort¡zaciÓn

(-) Asbnación de Capritsl para elpago de la ClsseAlphat

Rendimiánlo no pagado 6ls dase más subordinadar

Con¡lpondd 8l cspil¡l prog¡m¡do y no F09r¡m¡d0Exduldo ollae'nlo an cd¡pre d€ ctttra.

ffiDIRE(CIóN

Quito,

SupEn tnrsxor.uCÉ,¡.ñE Ccncp,tt{í,as

DE AUTORTUA(iéN Y RTGiSI'RO

| 5 t4AR. 20f2A,F>@Re"@.A'El@179

REGI¡MENTO DE GES¡lÓN FIMUPI 8

12,15,2. Pro!recdÓn & Gsh0 del Fld€bom¡so

Para proysdü los gasb! del Flrolcomllo s€ han usdo bs dah6 r€brBndal€s que coflslan on 8l 'AE', Pars mayor anállsl8Oe esb8'gaft6, yáss€ d 'AneD Poybcdón de loo 6asbo del Fldsbomlso' on el Ptospodo d€ ohrta Pt¡bllca.

12..|5.3. Carcludones

De aq¡odo a tu polÉodonas úcü¡adal cn los dlfonnb @rarbs, se pnde comluh quo, d eftcb tdovanb rn laprqpcUOtr 9s la dlmfx¡dón o aumdrb de l¡ vida promedo y duradón d6 16 nub! Valoro!, Elbo s6do8, d| la!caráaortstioar Oe ftrgo, se bnan on oondffión y re le@r ón la oallficadón {b c.da una de h! dase: de bo Tl[¡losVabres,

13. DESÍIIIO DE tA UAUDE¡TEÍÍFONA¡. DE tOS RECURSOg

13.1, Datlno plttdPl

En rlrüd ds la fnalklad dd Flddcotr¡¡o, con o0resp¿ión rrcnlo ermulado püa ol pqp de la Cb3s AlpñA no deberlm ordsürll¡Joü dsponlblec pan hvofll& por rnás d6 lo rtod¡dado g| un tün6ü¡ do roqlpqadón do oübre únmb le Ebpo dsRarn¡idrln y d. rn mB durnb la Eh!á dá Arnarttsádón. El gcüw oñdoel d6l Fidelooan¡lo 6r la catua hloolocafL Y rurftopon¡tién, y & rn moo durúb la Ebpa de ArFrltsaclón. El aoüw prkldpsl d€l¡diro¡ so ruú¡drá¡ on lg medd¡ S¡6 la catur¡ hlpobcdla s0 amorüz¡ y s0 hoff

6r la carua hlBolocarL t rur¡diro¡ so ruú¡drá¡ on lg medd¡ S¡6 la catur¡ hlpobcdla so amorüz¡ y se honcn l8s obllg¡don€r por 108 ga8to8 y 'rabrÉ!em¡üd$. Lá lhukle h¡lpo¡el exiabnts en el Fldclcon$o, 6! ffir, aquollt qu6 oxbh onfe la ftd|a do cobro de loe dtdlbshlpobcarbú y'h lbdu de peo a los Inye|Elonbb, sorá ñart nidá sn cucrbs ftl Fldolcoíúo sbl€rbs rn h!ütudonesfrlend€rs, nedond$ o o)üil¡ra!, d€ rünodda lolwlda

E nonb a¡ntdado psts el pqo do h C|ao Aphs po*á r3r hvüüda on hrfimonbú do emhúrs $¡o q¡npldl crl¡h6arnlonb0 deñldo0 púr ol €ftob on d 'AF.

13á Do¡tlnorlbm¡tfvo

g l¡s cucüntE|dEr ünqtbn tara.que ol ndlqo d€ b fqdd€ú tsflpofd soa dlbrglto d orbbleddo on d numsal anüd 0oíúú & \4gllrüld¡ dofnFá hs lirFaídenhú pata ddF ttt¡tglo, q¡s bndrtn quo balsfso en loc Cgulattss findpbo:

o El Fld*unio mstbndrá un porbbtb dvlfCfcado ¡ por b hnb, oüH la concmf¡dón d0 lÚ in'r0r310n08 eñrnbmo So th y¡br y €n rn rÍrm mhor o grupo emposld. ta hvüslón ut lruhnonbo o vdo€3acepffi, írdadot o Sranüzado! poÍ un8 mhtm $üdad, no poú'á c,@0t €r dd ¡o¡stb po¡ denb aH Wpa¡a hvenl&.

r El AOmb de ManS marbndrá el porbliilh ds liwrCones,dd Fldelodo on wndmhnhü razonlüos do aouordo a laesrua¡na de ¡mortzactón ú caplbl o hbrs6 de lo3 wlorc! emlüdos por d Fld€bomlüo y la! condlo¡on ! do laecüq|tla.

I{ iIECAIIIS¡IO DE RET'ENCÉI AIflCIPADA

La $!üci¡n d6 ecb üh¡laiz*tón, a farúi rld árbülochbob dol ¡trcd|bmo & gúü|íe y h +llcader dcl EJrco$ dofui$ p6n pagil con mayo¡ rapHe a b! de ptul€0iads, con8übyo uná condldén pennarnb do pqp enüclpadqp6g6 qü€ plóün varlü rilolr a mc!, EdN olhrclura atogtrra qu6 ol Inyordonbts rsct¡p€rs su invorsión lo anb3 polblc, dnqúo los orcodmbs do c4a sean ü!Édoo por el Flr€icornl$ pÍa otos í||or. Por omh, c¡t¿ lhrldlzsdón no oonbrnplamsrhmG adlchd€ do rq,atldón aüdpada.

t5. MOCED¡MIEIfÍO ESPÉCIAL

En ca3o ql. lo Inv¡nlonbb¡ no €lordotrn rur ifmóog den[o do loo s.b m6ü€. pootedoma a h bdra en quo hayansddo pdre €l Agonb & Mst3lo le úlüina oblbaditn ds pag€r loú íu,03 & fondor o it6 tdnftdr loo ds€dioc dó contdrldoooonórnbo, 6b ccriCgnará ante un Juoz da lo Clvll lo€ bl€ns que lor ¡rdleren oneaponder a los inwabnistrs,

IS. AUDffORhE'CTERI{A

E Ffr€Ncmbo contlil on el ffinen anual de un Aüdihr Éd.rno, d did s!ffi a crgo d€ h lnltit¡dón dofnlda d| d'ÁF. Eda dhbíHr frH

vriar de acüefl,o on la mgtHones n-*. ¿l , .

X,r n PL' ffi1t IDIREC(IóN DE AUToRIZA(IóN Y I/ r . I

ffi S;'&!üuffiiA,DIREC(IÓN DE AUTORIZA(IÓN Y REGIS]ilRO

eui to, l5} , |AR.2012

A,PFROE¡.AEDONombre: zlN. - ; .;: '

F¡rma:

180

,)rl

REGI¡MEI.¡TO DE GESTIÓN

I7, AGEI{TE PAGADOR

A A€orl0 Pqador d0 los Tltlo3 VdoGs smiüdoo por el Fkl€aomlro 3ará a$¡d d€fnk o on d iAF.

18. CUSTODIO DE LOS CREDÍTOS HIPOIECARIOS

La CusMla do los qÉdibs hhnlooarlos s€ffi s cargo ds la Insüftdón d6finHa 6n d ?9.

I g, CATIFICAC1ÓiI DE RIE¡¡GO

Lo! Tlt los Valoros bndrá¡ una cllilicadón d5 do€90 s€.r€!üal y 0$ será dvulgda sn €l íiodb dedobflnhado !n d ',{F. tt cdifcadón l{cH dc rlotgo lerá sftrt¡sda por l¡ orF€66 odilcsdora deb¡üada en

20. Lr¡uD¡cÉt{ DEL PATnilOillO AUfÓt{Oüo

FIMUPI 8

Frucadó0.d'Ae. llII*l\lllt\ \

\ \

\

WDIRE(CIÓN

Quito,

St' pt. tr t ¡¡ r t..,.- tJ trNC t A

ñE Col¡p,tñínsor nurontzÁctóH Y RtútsTRG

l5 }4AR, 20i2.A,PFt@@.A.S>@

181

REOUT¡EüÍO DE OESNÓN FIMUPI 8

4üd

AiIEXO REFORTE DE PAGO8

ErRECflÓ

Quito,

N DE AUTORIZACIÓN Y RTGISTRO

| 5 t,|AR. 20t2A.PFRO-EB^ADC-

$une nrurur.ror-ru_craDE LOMPANIAS

182

REGLAMENTO DE GESTION

0uito 0.M., ddlmmJaa

FIDEICOMISO MERCANTILMUTUALISTA PICHINCHA 8. FIMUPI 8

PERIODODE PAGO: enke el dd de mmha y el dd de mm/raFECHA 0E PAGO: a padk del dd de mnfaa, dE acuerdo al siguiente detall6:

" Eslas tasás ya fueron publicadas sñ el repode de pagos de¡ periodo antérlof.

FIMUPI 8

Las tasas vigg¡tes para €l perl.odo comprcndido entre el 1S mmlaa y el 1 6 mn/ga son;

I

IIiI

Los saldos de cartera al ddlmnlaa sonl

Carlera por vencer:Cartera que no deve¡ga intereseslCartera Yorlcidal

Alentamente,

CTH 8.4, Agerite de ManejoFidelcomlso Mercantil Mutualista Plch¡ncha 8, FllvluPl I

0it

usD 0,00usD 0,00usD0.00

-lut

ffiRE(CIÓ

Quito,

A.PFRo.B.ADO

SL:pEn r i . l l t x t . , t i i c ¡ , r

iíE Coivpnni,qsN DE AUT0RlzA(lóN Y kEütsrRo

t5 t,|An, 2012

183

REGIAI¡|€I{TO DE GEs{IÓN

4sANEXO DECLARACÉI{ DE PAGO DE LOS TITULOS

$uernrNreñnEñilDE COMPAÑíAS

DIRE(CtÓI,I DE AUTORTZACIÓÑ Y RE6tSTRO

euito, l5 l . lAR.2012A,PFROTt^a.@G

Nombre: - e^xü"h.'.q"rF{Ít

REGLCI'ENTO DE GESTIÓN FIMUPI 8

8? ¡ t ! . .h.rndñ.d.b¡ l1 l tñ l . | t tna?il" ínúFürr.ddd{r¡'¡

DadÍÍ¡l a¡r ¡ n¡rlt ó.|fi.ún:t ¡G.fnr.úi"cüa ¡ lnl,Mrc¡Clhtr¡#d.f&rü ciÍrtjo¡¡$¡t¡ rturadó¡ rii/¡l¡lc. ¡|ffia,

t¡tñfl|dó|llrarülrorlr¡¡daí¡¡ürüt¡¡rd.übr¡ ar¡¡dal|alor€dalFD i,múqoañorf*¡,dsfr ¡r¡.ñllLt.l¡ctF?ld.rño.ffi d¡¡ylÚ!Fr l.m

t oag¡ ñÚ a.f¡r¡. r.lo¡

tt.Laor¡ai.L ú

fdia¡tlo¡tl¡c

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¡ ¡al, qll ¡ñd otq¡o dal vrb

¡!a¡ücfüD'rÜ

P.rtóP¡ó | flioó¡al¡¡

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lú.|l¡obr$.¡¡.aorl¡¡b¡l¡naúr¡€¡l¡trf ó'nE.ú Cb fS¡¡rntrf¡lefü.b rdo c5¡{.¡üü ltttto Cln Alhfa odlfi c¡¡Alh¡r{a b¡eo C¡!^fffiúLr¡b¡¡h||¡IlSü.^lrttia aaa¡ü h AtlfaIrtro(brrllff.n¡iahaxRüiü! trfal¡¡o{f¡ ^5i.rrüi.rtb ¡¡.d. !¡.' ¡¡

¡. od.d.t S.n.da

|. Drúüc.|lra:

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l¡t .a!*d-.¡S.tf acÉrüloúa |,a0l¡oüb¡C*Iol!¡rlda(¡l) l,q!tfoó c¡ü T6u¡c o.r

liraa ¡ 0r¡ó oo AlPSac*vüxfra r¡01,@8t óCüMblütÁ01.ütlc¡CdlT.:rcrü-

Trr.a a !a¡¡oa.|¡Poa ctli vüIor¡l lFDl,mgdoóC¡ürorV&iloÍfl t.Eor,m!¡a d. C.p¡flfd¡nqh.

th¡aa aa 0e¡¡ Oa..^l?¡. ó Cdi va.mrff uo I,mtü d. Cü Id V& tl(r|i lJSo l,úldaa a.c*ldtr q¡.

T!¡t¡ a o.{d¡d-. ^lPloóC¡l¡ V¡rrtr¡l lsD 1,000¡dalda Clll td¡v.lt i¡q¡na lJSo I,m8da d. C¡|l Tof Pc c&..

l|l . aa or¡t¡cli^lÍrt¡!a¡!¡¡ro lr¡'faq¡dn a Hd-r..

Cb.lü. Cb.^! O-^l Cb.^¡ O-Aa cb.l¡

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l.l\riar?.n r,.bd.út.tCÉrc|úrr¡!ú0)vrrllÉFl V|l' rrr.rd. r!..lrür

r. qü||. C.l ñartó ¡|.tffi yc¡do. Frdó ¡..4 ¡t[d.t|t{r

tts 4br¡q ¡rldh¡¡r5t h¡ó?¡lb I hlt6¡.ra

h¡-¡rrdaolLnFa¡e¡laa üü Ú¡ufüci ra¡ ¡L úür !¡ aitüotoa

fot¡ ¡!f¡ü..

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l0.o¡0üt0fil0¡0

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¡0st00¡0.ot0.ot¡,F

s0l0.o¡0s100lc.00

ffiDIRECCIÓN

Quitq

S'euu-'¡xro:tDE AUTonrzAcrú,u v ntc¡sino

185

FfMUPI 8REOI¡MENTO DE GESNÓN

t00&,oa.úloo¡0t0,8¡0.os,o[0

üo¡00¡üorcüqot

0.o¡00tóff0Í,*00t

to6rfiss¡rtr¡roItrot¡l[s$&n

t0,olrlQ10.o¡00¡00sooú100

l0¡0

¡ú!rC.||¡do.lbdnio.Pt#Í.|3ré.VtbIffi,ÚTF¡Ó¡¡N*C!üh¡dü¡l!¡P¡.&ooi¡hdq-üCúrfrh¡h!¡n¡0bCd¡

t adoL.c¡¡.ú.

*oral¡J aüb¡L *b.Sa-¡ldúib.düa.rlü

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t¡. a,m .,

l0.o100

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thaltrftda¡¡ar*flf?rtl.r¡ttbhraa b|otlb.ltü.

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ft:fl 5r PrikrNn:NDEN(.rA

Y. DE COMPAÑíASorrñ,o'o,ro-u;o,"#üi,j;1fi ,t-,' 1 9

Quito, | ¡ t'llR. 2012 Q(A.PRQE}ADcD

186

REOI,AMENTO DEGESÍIÓN

ANEXO CALCULO DE FACTORES DE DESVIAC6I{ DE FLUJOS

ütd'ull

ffi $lrt,¡rrvlrrrrnrc.r,rg DE LOMI)ANíAS

DIRE(ctóN o¡ ¡urgnlzncló¡¡ y RE6tsTR0

eui to, l5 l - {AR.20f2

A.PFT@*^AD@Nombre: R^ ilt

Firma:

CALCULO DE FACTORES DE DESVIACIÓN DE FLUJOS

I. ANÁLEF DESCRIPTIVO DE LA CARTERA SELECCIONADA

ón do h C.rtGr,I tDO Cartera hiool€caria de vivlendaNúmero de crédlhs 1043 créd¡losSaldo de c8Dital Dromedio uso 28.763TaSa Drorllgdio Dondsrada 10.78%Relación D€uda - Avalúol 52.63%R€lación Cuola. Inaraso: 16.47!oPlazo mlnimo 18 mesegPl¡zo maimo 216 m€sesPlazo trenscuri{to promodio 7 m€sesPlazo rsmansnle orcmgdio 140 mesesDuración dsl portafolioCobefura de Seguros

3.51 añoslnmu€blo: 100% dsl avalúo com€rcia1Desoravamen: 100% delsaldo dol créd¡to

1.I DISTRIBUCIÓN GEOGRAFICA

La c¿rlera seleccionada ha sido originada en 13 ciudades,si€ndo Quito (38.07%) y GuayEuil (7.59%) las de mayorpart¡clpación. El 54.34% reslante s€ dis[ibuye en el resto deciudades scgún ss muesfa en el Gráfico No. l:

¡A continuación se detalla el resumen de Iaicalificac¡ón de riesgo de la carlera a ütularizar: i

FIMUPI 8

El presente anexo tiene como obiotiyo delinir y calcular los factores que distorsionan loe fluios teóricos de la carlera hipotecada'lundamentdmente a\plicados por la mora, el prepago y la siniesbalidad; pa¡a d€tsrminar el efecto que generan en la amortizaciÓnde los titulo6 a emitir.

El objeto de estudio es la carlera generada por Mutualista Pichincha. El perido de estudio, para el cálculo de la momsidad,compiende 73 meses de informacióñ, desde mayo de 2005 hasta mayo de 2011 (fecha de corte), üempo en el cual ss originaron19.825 cráditos. Para d cálculo dd prepago se consideró inlormación dd pago de los crédilos desde enero de 2001 hasta mayo2011.

Los saldos y el núm6ro de créditos pueden variar producto de las annrtizmiones. La sdección del portafolio a ser fansferido parala litularización, t6ndrá en cuanta parámBhos de mua, prepago y s¡ni€stral¡dad similares a los del portafolio estudlado €n estedocumento.

Las conclusiones a cerca de morosided, prepago y siniestralidad se real¡zarán en función del monto antes señalado.

Riesqo Normal 30'000,075 92Riesgo Polencial 000Riesqo Oefcl6nta 0.00Dudoso Recaudo 0.00PérdiJa 0.00Total 30'000,075,92

Saldos vigenles al06 de julio de 2011,

1.2 DISTRIBUCIÓN POR PLAZO REMANENTE

Los créditos hipotecrios son, en su mayorla, ds largo pla¿o,Se observa qua la cadera se óoncenFa en los plazos de 169a 180 messs (46.4%). El plazo rsmansnts ponderado por elsaldo de oapital a Ia fecha d€ corls es de 140 meses. El43.55% de la cartera está compuesta por créditoo con plazosrnenores o iguales al pro.nedio.

-qÉ!!g-!Sl-q!(ESls-!s¡lazsEu!tr4g-_A¡OGUES

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F|dlE i¡l¡t¡alkta Piiin.¡t

21

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il:¡1.1.r.,:*,,= -- ,I

WDIRE(CIÓN

Quitq

$;ttul^"ntttDE AUTORIZACIéN Y REGI5}RO

| 5 i,|AR, 2012188

Elso¡ado: CIH ¡uer¡te: ltiüiüliü iti:t¡irrc¡a -' '''-€la¡oad;

CfH

cÁtcuto [E FAcÍoRE8 0E ]ÉSvtAcoH oE FLUJOS

1.3 0r$TRrEUCtÓfl poR SAttO 0E cAp|lAL

Affoximad*n€nte 61S1.37% ds ta cfflgre iútá ccr¡lümda pcr6rÉdit0s ron uñ ssldó do caÉftd rnenoro iguel a USD 60.000.

o{co i&. 3 $llibrlh por Sddo d. 0aCfsl

rNupt I

1.1 TÁSÁ50E n{IEREt

[a t*r promed¡o F$ndgr¡dá po. él sddr de caüt¿l e$ d6f 0.78%: :e tas, máxiná drl segrneñto livi€r¡da.

; ¡ ¡

1 ' . .

2. CARTERACASTIGAOA

La info"macién pr$irf$a a c0nünr¡aciürr no6 p0fimr€ coresr '¡ué rftx{o ds la sarlera gor0rada Bn ün ngt eto|cifc0casfuado a l: fedra dé corts" ge cüs{rts rm infoün*lh ds b cá.rrre getene por d &igin¡dd ds$ds snerc ds 2001 tstrd! 201i, año¡ €n toe &a:es s€ hs ca¡ti$do crÉ{itoo gexls?dos dr 15 Ca las {? c$edrs tiñ¡áü61És regirlrad$. HEst¿ ladr c¡rlr, ta rdacié¡ ¡x¡slsnla eotrr h cártr.a cae':iga& y ta o'ttora lolsl g6€r€da €s de 0.0408*.

4w

ffiREC(IÓN

$ulr*rxr-+ir,ñ,¡¡DE UOMPAÑíÁS

DE AUIORIZA(IÓI.,J Y R¡U.IiiRO

Quito, f 5f ' |AR.23f2

189

O€ los datc6 se obsdva quo el porc€ntajo de catera castgada no os una cifra materid, hecho que puede lleYr ¿ una conclusión

dqnas¡¿do ogtimlsla r€Gpicto a ia s¡n¡esira¡¡¿a¿. A fin de encontrar un Indce r€pr6entaüvo, and¡zaemc 6l comporbm¡snto ds la

mqa cqno un Dr€dctd de la s¡n¡esfal¡dad

3. CTASIFICACIÓN DE LA CARTERA

A cütinuáción so present¿ una clas¡fcación de la cdera a ütularizar, en clanto a pl¿os y montos, cons¡derando el siguiente

deblle: tasa de interée, relac¡ón de{da avalúo (DAU. El oAV promedio pondefado por el saldo de capital es 52.63%

CALCULO DE FACTORES DE DESVIACIÓN DE FLUJOS FIMUPI E

':.rflqor' ,ir¡inl¡ui'r\¿o

1)0.12 0 0.00% 0 0.00% 02\ 12-24 30,289.95 10.78% 11.82% 84 613) 21¡6 235,529.31 10.78% 33 29.63% 54 211) 36-18 44 601.941.14 10.78.,{ 45 33.97t(0 4860 62 1,174,089.9110.78% 56 40.60% t16)60-7? 43 652,240.82 10,78% 37.89% 90 nn72.84 113 2,457,904.79 10,78% 81 46.52% 87 6

8) 84.96 831,771.89 10.78% 92 12.79% 105 r 1

s)9G108 178,462.64 10.78% 104 56.05% 120 16

10) 10c120 167 1.312.109.40 10.78% 1t6 51.15% 12011) 120132 33 1,093,942,45 10.78% 128 51.37% 143 1512132-t41 59 1,8r5,890.6110.78% 141 53.16% 148

13)144¡56 15 447,831,83 10.78% 151 54 63% 2114)15&168 40 1,528,089.0810.78% 165 6010% 18015)16&180 370 13,927,563.6810.78% 177 56.01% 180 316) 18S192 I 40,890.67 10.78% 189 74.35% 21017) 192.204 1 37¡79.18 10.78S 195 58.20iá 240 1518) 201-216 1 33,048,27 10.78% 216 61.14% 240 211$210228 0 0,00% 0 0.00% 0 020)22&240 0 0.00% 0 0.m% 0 0

10{3 , 30;000.075.92 t0.7¡* 1r0 52.t39( 147

4. GARANTIAS Y COBERTURAS

Les garantlas y coberturas que amparan a los oéditos hipotecarios objeto do esta titularizac¡ón se establecen conforme al punto'Mecanismo d€ Garantia' del Reglarn€nto de Gesüón.

5. DETERI'IINACIÓN DE FLUJOS FUTUROS

EI activo qua ge analiza p¿ra ótener los fujos luluros, son crédilos hipotecarios adquiridos conforme a las pollticas establ€c¡das enÉl 'Ag, Paa deterninar estos flujos, se define quo la Mora, ol Prepago y la Sin¡es[alidad son los lacloros quo d¡stocionan losllujos t$ricc de la ca¡len h¡potecsria. El cálculo de €slos factores, denominados ds d€sviadón de flujos, se d€talla en loss¡guientB edbdos de esb do€ m€nto; s€ han consid€rado varios elernentG que pemiten tener una vis¡ón clara del histdialdela carlsa hipotecaria gen€rada por el figinador.

5.1 i/toRostDAD

La moror¡dad ssá definida on dos s€qmentos, en plazos y 0n nonl6:

5,1.1 frlor o do flloro8idad

Es el valor expresado en dinero, que no ss r€cupera do los fluios teódcc, en el plazo contretualm€nta establecido, lo cuel lormaun d€f€cto en sl llujo. Se deline a la mora como el monto do carlera con refaso de 1 o más ouotas valoradas a fin do mss: unacuota en mora m€d¡da al cierre ds mes puede represenlar de 1 a 30 dlas de retraso al pago depeodiendo de la f€cha devenc¡miento. €n adelante se usará ind¡stintamente el térn¡no mora o afóo,

5.1.2 Plazo expresado €n Rangos de ftloraCIl

Quito, l5 l4/¡R, z¡¡nAPR

Nombre:190 Firma:

CALCULO DE'FACTORES DE DESVIACIÓN OE FLUJOS

5.1.2,t Evolución dol lndlco do llora

En esta sección se estuda d coÍrportamisnto histódco de la moosidad de la crt€ra por rangos do mora.

FIMUPI 8

Con el fn de estudiar el compartamiento dg la recupsración do la catele, se clasiftó a la npre por d'ras. de afaso, eslsbleciondolos ¡iguionts rangos de mcrs con interyalos de 30 dfas cada uno:

-- * ---tI

II

r l

^M/L ir lI

Pra comh* d IndioE, en cadap€riodo de üempo se suma el sddo deeapital de aquallos créditos .queDressntan fefásc al finsl dé oadames, y so diüds para d saldo total decarl6ra d mes dg referencie,cmsldorando el Í¿¡ngo de mora d quep€rten€ce.

De ssta forma se.oblisne una seristiqnpo por cada rango dB moa.GráfEo No 4 prs€nbc(fnpoftamie$lo a lo lafgo deldo los lndic$ de more calculados.

. ¡ ¡ j | '

t | - * . 16 j I \ /' i t

1 t*). ¡,1 ¡---.-¡W,-^-.t,f it lt ,^7-*¡!^^--

i ,-- / ',*¿-**44 |

;]/ffi it I i I t r I I t I ¡ ¡ t t t ¡ t I t 111t t l l i I t t t 1 i 1¡ i I

¡rixri ¡¡jiiniaü *i¡ntin ¡la¡olxq em- --'

Seoún se arecia las series ternpdal€E de los Indices e¡ cada ra¡go de more pfes€{ü¡n tendencia. La e,\istencia dg b¡denci8, enlas-series, ñmita el uso d€l comportamiento promEdio mmo un buen predbtof do la mola futwa. oadaiesta carac't€rlsüca el análislsdebe enlocasa d€sde ofo punto de üsta. Por'lo sxFl¿sto Dalizaremc el antrsis'por cosechas', misno que so describo €fl olsiguiente ap¿rdo.

5.,|¿2 Análisl¡porCo¡echas

So deline omo cosocha a un conjunto de cráditos otorgadoc durantg un misno periodo de tiempo, cn este caso las cocechas s€ránmúsual€si por e.iernplo, todoa aquehe cráditos ci$nados sn sl fiss de mayo de 2005, s€tán la c6€cha do dbho fle¡' Lascosechas puedenie¡ m€didas por d nÜm€ro do cféd¡toc smiüdos o por d morto agt€gado de la oolocacióo.

Una cudidad de eate análisis es que ayuda a olimina dstorsiones sn d indioE de mom causada por cr.écimi6nl0s 0 rcducc¡onssdel monto de cartera (denominador .del Indice). Adsmás, éstg tipo do arális¡s sirve para compaar el cornporlamiento de crédítosorig¡nados on disüntoi period¡x d¿ üempo, pem¡tiendo ásociar el compatanienlo a eventos ocuniilos en d¡chos periodos, c0m0por e.iémplo, aplicación de disti0to6 diterios ds odginaión, 9olítics dg rápida upansión, o imgaclos de va¡idlesrr¿croeconómicas.

Por otro lado, d análisis de cosec.has sstudia el ciclo de vidá dO un crédito, pAra proyectü un adpOcb especlfico dsl mismo onfunoión de gu maduraciónj en esl€ dooumgnto se aplipa el anáisis d€ cósechas tdto pa|a er¡minar ol comportamiento de lemorosidad como dd prepago.

5.

4ü[l

0rI

1.2.3 illora por Cooechas

24 WRE((10il

Quito,

$ r'r,r.Lr r H, rñr In,. r iDE LOMPAÑíAS

OE AUTORIZA{IOI,{ Y REGISTfiO

| 5 l4Afi, 20f2A.PRqB/¡ r \Dc

'191

Pa"e d ¡álbis, ss deñne a unt cosecha comola tr¡matoria de loe rmntos €[n¡lidoB de los oráditos Obrgados sn u trcs' Ss analizÓ

a cutimrfar¡dnto Oe l* msedns p., -*Sq

d" r¡¡(r'a por cada rapo se corstuyó una nudc üiaqrda supair, como se

nreaniá en el rdrienib {mÉ püa d R{Uo Mda 1:

Rltl l; Rango tlora 1

CALCULO DE FACTORES OE DESVIACIÓN DE FLUJOS

lrú5 lt¡16

RM1" RMlcO RM1¿0 00 00 00 00 00 00 0

¡o.0¡ rd5

RMlo RMiuRMla RMl¡RMI¡ RM1¡

0 RMl¡0 00 0 0 .0 0 0 00 0 0 0 .0 0 0 0 0 .

FIMUPIE

d cilno dd m6 7

r!| {5

¡a{5

,¡¡t

T

lrflr

RMln

RMf¡l¡

RMly¿

|k.'t RM1¡¡¡

Cada €l€msnto de la matb ss cakula de la sigui€nte masa:

$ch(:l)¿i f¿ = 1,,.n; | - | conespo¡de anayo dB 2005rrt'¡¡(rJ) = -Jt;-

t j = r...n: I = 7 conespo¡de a junío dc 2o05

Dónde:

Sc¡r(¿ 1)rr, rspr€sfitt ta a¡mdoda del ¡dtb dc cadbl, €n €l nes f de bs aáditos de la coooÓa T S¡€pr$snbfi I o mb cuolas m mofa.so¡q, mrnepode a la cosocha T (&inabria del rnintb emiüdo do los crfuitod ,obrgadoe ql 6l mes 'iJ.

rq consoponda d núnbto de cosÉdras mono€ uno (74.

Por tanto RJlltrl¡,¡1, GprssBnla ol porconla,le ds cr6dibs vlgsntes de la co8eoha ? quó al cioÍe del mes 7 tulidon 1 o máscuotas €n moÉ $ rdadón d c4ital ds la coeecha T. Pa¡a los rangoe de mora, RMZU¡ zl RM6g¡ las definlciones sonfldogE a las übrlors6.

Eh la rnati¿ Rltf la diagonal Firxipal rgpr$snta 6l por€ntaie ds ctrka on mda, a 1 ñ$ do hó€r sldo odgin¡da; la siguientediagond (süpüio4 contiBno la inflrmáción de la mo'a, a 2.mosss de oiginada la cosecha y asl suc€lvamsnte. En cada diagonalse calcda d pronDdb. y so los utiaE €n un vedor s€gún 6l mgs d9 origin*ión dsl crÉdlto al qus r€Wos3nbn, Al por sJsmplo, dFom€do dg la primgr¡ dagonel se h uuca on la posldón f, al promedio do h soouoda diagonal en la posuür 2, y asi$6ivanonb. Dc 6b foma 80 condguo gsrerr uRa s€do quo kib6 d oornportsmbnto promedio de la mca $ funjón do laodad dd crádto, Esfe oálculo se ndza prra todos los rangos d0 mora, la nprBsentadón algohdca de 106 cáloulo6 ós:

Sea Ffi¡ vedr qrn rnumo bs pnnredhc de le diagqrahs & la mabb tiargrda supoirr omeuida pra d rango de moa I ,H que

ñ&=

Dondelog Ritiflr; k = 1,..n,viéÉn ddos por:

RMLg=

Las ddririÍnnes pra tos r¡€cbres Fft a Ffll sar málogas a la anleriores. LG reultdc re pres€Nrtan an d Gráfuo No. 5:

¿. (vi

;lf f = 1 . , , n - k + 1( /=¿+t - r

+# ,&

DIREC(tÓN

Quitq

"SJEüüixr;rDE AUTORTZACIÓi,i ;;;iil,| 5 MAn, 2812

^ft,,:*REBAD@192

CALCULo DE FAcToREs DE DESVIACIÓN DE FLUJos

No. 5 Cos€crBs

FIMUPI 8

Morosidad por RangosEvoluclón.nfunclóndé le ant lBuedad delcrÉd¡to

La tabla siguiente muest¡a, lospromedios, desviacion€s estándar yvolatilidades de los r¿ngos de mora

Según se observa, en promedio, el11.95% de la cartera se retrasa 1 omás cuotas, el 5.28016 llega a una moramayor o igual á 2 cuotas, el 2.78%pasa a una mora mayor o igual a 3cuotas; y el 1.89% cae en mora mayoroigua¡ a4cuotas.

Inic¡almente se podria pr0p0n€r al RM4como predictór de la Siniestralidad.Según se aprecia, el 44.'16% de lacartera oue estuvo en RM1 oasa a unestado de RM2, mienbas que €.68.17% que cayó en RlM3 (1.89% deltotal) continúa en mora luego del díanoventa, por tanto, los porc€ntajes quecontinúan en mora son cada vezmayorés.

- R M 1

- R M 2

- R M 3

- R M s

- tiM It

1 ¿ 7 10 13 l5 19 22 25 28 1\ 3. t7 40 41 4649 52 55 58 6t 64 67 70 I'Fusnrer

M.rtud,str Prchfaha -

Eñññdoi cÍH I

A part¡r de €sta ioformación, se presenla la cascada promedio de recuperación de la cadera del Originado¡.

Grál¡co No. 6 Cascada d€

1 1 . 9 5 %

I

Il ¡I 'v

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6v.

/C i'^r

Fuentsi l¡[¡tual¡sta P¡ch nclra

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$uel H'Nrll,tuililDL] LO¡ ' {PAÑíAS

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ffiDIRECCIÓNDT AUTOñIZAC¡úN Y REG'5Tfio

euito, l5 l [ fA[ t ,A0lzA.PFEE

Nombre:193Firma:

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00t¡ s 913 17 21 23 29 a3 37 {1 45 49 53 9t 61 65 59

_xMl _ Poltnótnlc. [tM u

CALCULO DE FACTORES DE DESVIACIÓN DE FLUJOS

Fuítü Mut|lalbb Plbhhcfi!

27

FIMUPI 8

El Gráfco No. 7 cofiesporúe alcomportdniento agrcgdo de lac$chas r€specto d rango ílofa I Soatr€cjá une curva qu€ deocribs d ciolod€ vída de los crédtos en 3 elapas:

En una fase inidd, la moror¡id¿d escrecicnl€ durmte lo3 prim€rGde üda dd cr6dlto, puesiDamplimienbs pq pü.ts dodador€s Eon 9oco

So obceile que a paür d€l Rltt4 lasfoeoleccionas de crl€ra do lsccechas disninüyen nol¡UsnsntB ylag difefgnoias sn.k,| s¡gtdóntéB rengosde mora ¡m inHros,

Adem&, cn d ar4bl¡ de oñadasmostedo prBviamsnle, 86 concluyóque el RM4 poüia ser un €stimador dela pérdda, pues a portir de c6ls rangod pdcilt¡lo de crádilos qro odrlinúan€n moG wsr¡s ol porcsrt* decrédibs que sden de la mbma 6s cedevez maya (68.1796),

Por tanto, pera b proy€coih de losnulos futuros se sal€ccione coíroDredicu d6la siniost¡elHad al RM4.

m€s€6I tosc . loe

c€nceptudmsoto so ostableceprobabilidad do qua €rislá utlCgnificafvo, á eorb Pl¿o,c4acidad .da, POo, d¡l dt¡@acidad .rlr: PqgP, tl¡l tld¡{leducida.t Ei arüffenb o¡ünú¡el mss ?, dorda la o-una,punto müimo,

En una ssgurds fóB le múosidad smpl€ua a deses, con@h¡alms s la capadded ds pqgo do hq'dflJdqps 0r. máb¡ trn ¿rnhL ¡n c lnor¡.ó v ál misño tiámoo d ccto de lrrumo¡f con sus oblioádone ho rgsulta bn ilo¡ado. Flndrn. un .-l-1, .n e ingrco y al mirmo foempo d ccto de inoumph con sus oUigadonc no róula bn oler¡ado. Flndmentotercera fasÉ L mora üonde e gstaulizús8, En osto pünlo los crúditog han madurádo lo suficisnte @no pa¡8 dovoc¡relslsticas do r6q¡púo; se esp€ra g¡s 8 part* d6 esb m€3 los oáditoe mo¡oos mantEngan 35te cofitpo.tsmionto,

' RMlr = 0.000114%tr - 0,0189%t2 + O.77g4xot + 5.9350%

5.2 SIIIIES1RALIDAD O PÉRDIDA

Cmünurdo con d ¡rálbb do ¡a mra, cono pr€dlclor dc la dnlsddad, llsv*€rms d anáfFb a uñ nivd do estÉs. g GrffcoNo. I fef,ela d emporttniónto agGgado de tacoleha rospÉ-lo a lo8 raqoo prcnedos de more 3, ¡1, 5 y 6,

Grílco No t oalchr Drwldo Rl¡ 3, 1, 5 y 6

riora

a¡0t

¡Jota.

. 3.0014

zJota

2tw

lJOta

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0J0r

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- Rt/l 3

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1 { 7 10 l t ¡619 ¡¡ 25 2t 113{ 37a0.¡ i5 a9 52 59 58 6154 6tm

#dd

!c datc se durlton medhob ¡egrsr¡óo m ¡ned, usatdo como \t*iáló indePsndenb el ',Ú'tr @ y ocrnexdicúe la sdad dd cródito, Los coslHenbs de la mgredón se obnrvieoo a harés dd método dc mldmoc q¡adrados (M.C.O. Los rssultsdo ihdlorn gue la morosldad €s. uná fundó0 polinónica d6 lercar orado, mls. s qu€ so pf60nb 6 contit

ffiDIRECCIóN

Quíto,

Suprnrrurcr.rnñFle-DE UOMPAÑíAS

DE AUTORIZA(!ÓN Y REGISTRO

| 5 t.{AR. 20t2A.PFtCP^EEA,De

Firma: t ll194

Elübdrdd CTH

qt

CATCULO DE FACTORES DE DESVIACIÓN DE FLUJOS

E t3 lt ¡¡ 15 ¡9 33 3? 4¡ a5 195! 57 6¡ 65 É9-||\¡ ¡ - Polñéñlc. (RM {}

Fu.rtü Muúuabla PidÍrd|a

La.función obtenidá para el RM4 es la sigul€ñb:

nM4' {H1, =o-Xlilror*,, * o.,rrro%r - o.s3oe%

FIMUPI 8

El Grálico No. I dEscrib€ elcomportam¡€0tó Aregado d€l vsctor-[-&. g vector RM4 regbtra suspuntos m& álto6 entro el mes 42 y d40, luego se verifica una reducción de¿lrcdedor de 100 punlos básicos

s r t 0 g l 3 4s ¡ t > 4

Sio embqo, para 9l ánálisis de sensibilid¿d se utilizarán niyeles d€ ssbés pafa cubrir 0l especfo dentro dol cud 6€indhe de morcidad mayor a 90 dlas. En esle 0a6o, prFsto que d v€otor no rnuesfa estabilidad cori El paso dEl tiempo, seelmáximo de la arva como predictor de la drúestdidad (258%).

5.3 PREPAGO

Se denom¡na prepqo a todos bs pagos realhadc en exceso de la recuperación de c4itd programada, estos pagoo pueden socanceldón iotal (prscanc€ladh) o parcid (aboo de capild) dd crédito. Denl¡o de las cmdicionec acfudes dó la sconomla 6lprepago os el faclor más rolovante al momento de proyectr los fu¡os, pues un dto Indic€ de prepsgo hace que el dazo de lasclases dlsminuya considerablomonto y un fndice bajo produce d efo6'to contrado, El orlginador ha proporeion¿do sus osladislicasde prepago duratte el perlodo anteriomenle hdiiado; la información pe¡mite redizar fes (3) nÉtodos diilntos de cálcr¡lo, con loscuales se realizarán las aproximaciones del lndoe de prepago que af*tará a los fuFs teódcoo, segrin se describe a conlinuación:

5.3.'l Razén do Prcpago Constrnto

Una agoximación p{¿ proyec'tar d prep4o es aumh que dguna ftacción conshÍb dd sddo do cepital €s p¡spagada cda mesdurante al Dlao rsnfienle dé la carlera. La Ra26i de Prep¿go.Constante (CPR), eslá basada en 16 cffacterlslicas de la cartera,incluyendo su expedencia histériiea do prepago. El CPR es un¿ tasa anual de prepago,

Para e$ümar loe prepagos mensudes, d CPR debe s€r conwrtrdo en una lasa mensual, denominada SMM (Single l4onlhlyMorHig). El SMM puede ser calculado de la siguiente foma

¿ r )suurtr =qffi;;

Dónd€:

p(r), rspressnta el monto ds prepago do la cfltera en el mes "f,561¡-1¡, or€sponde al sddo de ca$tal de la catera al ciere dd mes ant€ri{r a 'f.

Rp(r) | ropresenh la racuperación progrtrnada de cadtal para d mes ?.u

at

L[¡ ury,

Ffr $rrmnrNreNt)ri¡iclA@E ue Covpeñías

DIRE(CIÓN DE AUTORIZACTÓN Y REGISTRO

euito, l5J.1AR.2012

A.PFR@BA.D@r N

filombre: n^ ri'ii[. i err _ . ,t .Firma:-- \ \- /--- -195

CALCULO DE FACTORES DE DESVIACIÓN DE FLUJOS FIMUPI 8

Dónde t es d mes para el cual se calcula el prepago; porlo lanlo el SMM representa la canüdad prepagada en el mes f del saldo decapital programado para el c¡ene del mes ú

Las observaciones ds prepago prssentados sn la siguiente tabla son tdmestrales, por ello se .€/elizüá una variac¡Ón en el c¿lculo'en lugar de sef una razón m;nsual será una razón himestral (SQIV del inglés Single Quarlely lüortality), la anualización consideratamb¡ón este detalle.

El promidio observado del propago (CPR) es de 8.31%; el prepago anual se encuent¡a, por lo tanlo, con un 95% de confianza en elintervdo de 7.65% a 8.980,6.

5.3.2 Prepago por Cosechar

Al iguaf quo d análisis efectuado para la mora, se efnplea la motodologia de las cosechas para andizar el comporlrnisnto delprepago, La matriz ldangular superiol, que se construye es la siguiente:

l|Fll

ü-tl

ntf'¡l

úF01

úr.tl

hbo'l mr.01

Prr Pu0 P ¿0 00 00 00 00 00 00 0

úi.ol 'l¡y-01

Po Pr

Po P"

Po P¡

0 P.¡0 0

0 0

0 0

0 0

0 0

m.lÉll

P¡'

Cada €l6mento de la matriz se c¿lcula de la s¡guiente manora:

Dónde:

^ P i t ( l : 1 . . . n ; l = | co r responde aenero de2001ra ' t l =

f f i ! = l . . . n i j = r co r responde a feb re ro d .e2007

-d\f.¡'l

gDIREC(fÓN

Quito,

$ut-r .nrNrruor ñcrrñe Cotr¿pnñías

DE AUTORIZAC¡ÓN Y RE6I5TRO

l5 ]l|AR. 20t2^é\PFBOEIA.ED@

196

29

CALCULo DE FAoToRES DE DESVIACIÓN DE FtUJos F I M U P I 8

prj, representa la sumatoria de las precancolaciones totales y parciales de los créditos que pertenecen a ¡a cosecha "f que para elmes'I realizaron precancelaciones,Sc(D, conesponde a la cosecha'/ (Sumatoria del monto emiüdo ds los créd¡tos otorgados en el mes'iJ?¿, conesponde al número de cosechas menos uno (124).

Por tanto, P(r, os el porcenlaje de pfepago fegiskado en el mes J'en relación al capital originado en la cosecha ?.

Considerando la misma metodologlaque para el cáculo de los vegtores deRango de Mor4 se obliens el veclot oüayectoria de prepago que se pr€s€ntaen d Gráfico No. 10; la fayectoriapermitg afectar a los fluios t€ódcos derecolección de cartera, ssgún laantigüedad de los cr&itos queconforman la cartera, así se consideraque ei prepago ss reduce a medida qualos créd¡tos maduran. Para d cálqrlose mns¡deraron los datos desde er¡ero2001 hasta mayo 2011.

r ¡ t r 0 ¡ ¡ ¡ a r t : r $ 1 r !

Flenter Mutualista Plchincht

Las función obtenida para el prepago es la sigu¡ente:

5.3.3 Prepago de la Cartera titularlzada

Un tercer elemento de análisis pan analizat sl prepago eshipotecaria que el Originador ha gen€rado.

ElaboradorCfll

eorovechar la información exislent€ de las titularizacioaes de carléra

Pt = -0.000020/ot3 - 0.002770/ot2 * 0.0606010/o 1- 6.48*00/o

La cartera litular¡zada presenta dos tipos de prepago:

. Preoaoo Natural Precancelaciones lotales y parciales realizadas por los clientes,

. Preosoo lnducido: Recompra de créditos del fideicomiso por parte del originador, por lo tanto, el prepágo inducido sxisürásiempre que el Originador tenge conünu¡dad en sus actividades,

Bajo estas comideraciones, resumimos el prepago promedio observado en los fideicomisos, desde su lecha de em¡sión hsta lafecha de corts:

FIMUPI I 10.19% 10.43o/o

FIMUPI2 10.920/0 11.340k

FIMUPI3 10,23% 10.90%

FIMUPI4 9.13% 9.91%

FIMUPI5 7.42% 8.68%

FIMUPI6 8.02% I 2 0 %

FflVlUPr 7 8.21"/. 10.13%

9,33% 9.81%v' ? ñ

cxl --

,^,u'//ffi

DTREC(IÓ

Quito,

N DE AUÍORtZA(IóN Y RE6IsTRO

l5 l4AR, 2012A.FDSE@@A.DG

Nombre: r. rKühLrFirma:

$urrr< txruroulrt t,rDE LOMPAhIíAS

197

CATCULO DE FACTORES DE DES\4ACIÓN DE FLUJOS FIMUPI 8

El Fomedo po¡derads mootr¡do 6n l¡ tabla eítrior oB €l his6.ico pondHado en cada rnrs, los pesot son lot raldog dó la cárlerade c¡da um de los fiddoomisG en los difúontss cortsÉ,

Se apreda que d ralor promodio de progago inducido ds la cübra ütlrúada (9,8116) 6s más dto que lo obcerudo en d btal deh crlüa de irrhrd¡sh Pi*rindra (8.31t6), ddido a gire €l prop4o ae rn incrcrnentado por ban¡accio¡res inbma del Oiginador.

09da lB d'rf€fFncies oil los r€sultdos, usaf3|nos los sigr¡icntrs razonrnientos gía conlfüir d melor pr¡didor ¿C crmportanientoÍffnsdiodop|€pasoi

il. La m€bddogfa dd CPR nc da un busn Indioedor del promodio probólo ds prepágo, ,,surne quo éBtE se mantb¡re constante /

ardüenpo. Ill. Le Msbdologh de Trayetdia d€ Prspago, d€süibe uria curva coñ una litrme coosbbn€ d cüpdta¡¡$to a to l*go del

lüattpolll' Elpromadb dó prepago de la catera en 16 fd€ictrÍ¡so¡ lilddzados, podfa sohe€et¡nar €te indicedd, por ¡as razonel

enbsoquestas, lilV. Pooslo quo.d plepago ee el fac,tor de ñ¡yor iriclderrda on ia disperBión d€ 16 f,ujoe, es importanto 8€r prudlnto al momenf|d6 dsbminarlo.

liDados los dltecedentec g|laioes d pepago a cons¡daraEo pen et escanaio pmb¿ble se¡á de g9g, ceroano el dornsdio obtaniJücon la rrldoddogla d€l CPR y condstenb con sl Fünodio d€l s¡stcma pra cédito ds vivi€nda.

-.

ll

il6. AilALTSTSDESEI{8I8|L¡DAD ll

A fin ds dstamhr la €rtsbllidsd do hB ffuios 6e d€fner los *c6nrrlos: Optimirta, Proba¡b y Pesimista. Cada uno Ue dlos es u,ü Icottlunación de loe fadorÉs d6 d€sviaión th Ruioe. gl análbi¡ do sersibÍidad s6 io hi¿o a dós oolaq on n nnJ¡¿á ¿e il,iiüff;I \lnbftalo6 do conf arEa p¡n d rubrc. do Mqa, prepago y $nbsbali<tad.

- -'

\En ol mo da la Mora, por cada rango 3o corchryo.on loe sigulenteo vectúec: vsb optiñirtr, vach oromedio. v vec,to¡ \Hllfr¡1_lrg9i d9 !p t.bryd* dc confianá Efos vao{or€s arbrun c sprdro o,inro ¿d bs;uffie;ió"iG \,orcr€hÉa rarEoc (ftt mfft ob8svadoc.

Los veciotss 8e ¡twlaron modiilts ¡€g[$üh m lined a una función pd¡nómlca, $ando oomo vaide lrdop$xfonts a lemúosidad.r¡ cada rargo y ocno vaiaHe uplicatva b m€ss3 da odad ¿á c¡g¿ito. Los cosficiqrrs de ta morüión ge obwison:^FP dd S.bdP F mlnlmos ct drdo€ ordinrhc Jrl.c.O, Los rcsultados indicar lua roe rfr;d;; son tuncion€6pglmomross, 0e na6la tsrosr $ado, de la eded d6 los créditos.

'Funclonee aplicade3 on el Andisb de

al

IeS SuP¡. t t l ¡ ¡ l rNoun<l ' rEP üeCotrtP,rNí¡s

DIRE(CIÓN DE AUTORIZACTé¡¡ Y REGlsIRO

Quito, l5 l , |AR.2012

A'PTI(CEBA.E @Nombre:F¡rma:

198

3t

CALCULO DE FACTORES OE OESVIACIÓN DE FLUJOS FIMUPI E

Gráfico No. 11 Coralruc¿lón ds EscsnEriog

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ffiRECflÓtl

Quito,

$uerHtx le: lor \ . ( rADE UOMPANiAS

DE AUTORIZACION Y REGISTRO

l5 MAR. 20¡2A.PF¡@BA.D@

¡o,n6ru. rdk.'l,n-.c'",J'".11-{199

Eh¡orado: C1fi

Lar llnsc glf€.orhda 3on los i0En&d de $ntafiü de b6 E6 ds mor8 pftnsdio Óssnr¿dcc d g5l de ccnfdttrad.ü$:ñ,,ü¡j; á Cilnco No. 11, para tode lc rargc de l:rora. los oroartios poF¡€dos cubtn el rnrgo punodh conri& del95?a de conñ*tlic.d.

d ptr:o dg hs {l¡s¡c fi*legnda¡ poo pqFdhr a*sr rúodinajs, Füs¡tú S¡e no s l¡en¡ el irw$g 0orn8ptrldonb & logintire* oe tos rnontw prepúa¿oc.'En ei oixn¡¡io Prob¡H¡ d pre¡go pr¡r¡rdo q!6 sdpüli It esfucürl¿is d 23* ürual, f

LuWq & ló oorsidssciole* fealizad$ ü d d€rendo dd pr$ryle d¡c|,fn¡fib !s fe$snta l03 indcej pan lá ns€ d p'ep9¡0 yt¡ g-*esf¡¡da¿ uü.i:sdos p'r b troy€úú{ón do lNÉ llüjos trlüos. Pü" d prepago se rranUvo un óilüd0 ¿h trl,(gÉi¡ d m0m$t0tle o¡olEcla¡ los fuJic¡. d¡do d atb nivd & lrrid¡ncia ¡obre k¡ pl@: *i, p¿rg d 8gc€rtio S{inist¡ 30 usÓ !t Füpsgo naiutd€.ú{i p"r d *"na¡o p¡ouablr sc süi¿ó d lnp*o p,omodio dd sÉtscs (&009i}. ypaad escenÍlo ?Éar'*{a $e coos¡de¡Ói csoi ip¡¡ma: d prinso ün. t4a edr de feeo (1.99S; CPR ¡mrrdio metrc 2 deoiac¡ot€8 ostáldrl, $,0 hace qrie dpam do rirmAm*On d6 b d.3€3 ró ilci¡nrente ¡dabtfirnb, y d *Endo c*o uta |8a ds prrpogc dh {11'ló} qré ósrni¡uye

CALCTITO OE FACTORSS DT ÜEÉVIqCIÓN DE FLU'O$ FXT4UFI E

UrE de?arlrdfi ds loe iu¡E. ft¡turoc que gerd€rl l¡ crbr¡ por C Friodo da l¡ rttis'Ón, ¿ndir¡da eñ 1!3 dits enrÉ €Bcen

aquat¿¡ñ d An¡ro ¡io 2 Stu|s Proyecbdc de b Hq¡ HiPot€ceia'.

En d .rca¡rio PfobsHs, d sb65 r¡sdo pdmil€ cuut 63 v&s d Fdi:o ú sinpstrdtínf S$0ñd0, $anco m¡yor ¡ h rDqufóopar la ¡snelivá ¡c1úal (1,$ vécer). La €lsciór dg a¡l¡a doe irdbador€s 9ña lo$ dillct||ls escerifiios 3a Fesáta 6n el igtrytle{iiadro

7. CO¡¡CLUSIOI{ESSOBREELATATI$ISDEIACARTENA \'l , El ¡rfi¡¡ de c*edlt prrÍúe d6d¡l* d conrportar¡elrlo de b crisra Gn ft,ócj{fl dd ti$tpo. Par¿ eCÉ cáso fl¡rtuC a€ Fdo

¡lrdar fundo¡** rl¡n r.F.ffidrt ¡ lr nofiddrd en ¡eda nái de vida dd crédto. l¡ mroslad do b cslda prs6üla tr8ssúp$ d¡híNñt€o, {rec¡rliafrto d$rnlc rprorirudsm$h los pificor ?Í a SS .!Bs$, ¡¡¡a $*gund¡ l6a ddtds ktc indcaslienrhn e bapr y lndfÉn!* une steoá .h¡d¿ lrÉ ¡idh.6 ll4añ ! bnÉr ui¿ lebliv¿ agi¡b{id¡d'

2. Sa défú dflo ntása a b faHa dc pa¡c de l¡s cbh¿cim¡s oofilrdctr¡ebs d6do ufi dit en ad€| 10, €n sl€ g€ñido d tslla$ogocred¡ obeen¡do ntra¡srb el 10.06* <H tohl dt le cateB. Frá Foy€cF 16 f¿¡¡oe ss !ti[zó la función ai0steca dt losvdr$ pronrd¡oobdrvecos dd Rt l (núañayrr 0 ¡t¡u¡N a t dial.

3, Per rt¡Urmin# d l0ibü ds $hlsltlüEd, $ 3¡8li¿ó l$b d Frtqortfiierto da lx cu¡dte po r¡ngoc C¿ nor¡, cotm l¡ea*ada ds mcu$r*ih óe h cütra Én anboc cwc, ¡a ú¿&re qte !r buor ec[medor ds h dn¡$bdid¿d 6 0l Rll4, n$,m¡g o igr/d ¡ g0 dl*. a,,$ ¡ tú.1ir & Égte ran{o ol pscs{aF de crÉdtc qt8 co{drdañ €n nron v¡r$s Bl porc€nl4c d€$áütm que gdco de ii mbtla 68 c¡d8 $¿ 6¡yür.

{, Oado €l cornrortil|í(rlto da la cd'tsra s€ &rra qw. on porncdio, d 91,421 de ÉBtN ee @brd¡ hÉte cofi 90 dl6 de atrso.Pars lroylcH tr !órdda $ utíhó d n& d€ b tryodofi¡ tiu8ltd¡ dsl Fil4'

S. El ldk;r de ra¡sso t sr u80do ca & 8.0*, rsüttrdo ds uÉ embináci(h de l8 mÉlóddog'iaf Pará d{aulo d6 Ftp€o,dedládc eí htr docu¡e¡to, $e ha es¡d¡aúo la i*cidérlc.€ de un bril müo fe fopqo {399i1), y po¡ $pu¡¡to d iñteto dgun¿ Hs de tr€9agp ¿R¡ (11 9ú). En d esceneio Fobdls d ptét4o qu6 soplla !¡ estucü¡¡ es del 22j( and.

8. ESCEi¡ANES OE CARTEM E ITIPATIO SI L03 TTN'LO6 VALORES

oafu h ndlrds¿¡ dr la ¡r€$la ñtnet¡s fña$itra, b didin&r 8s{sn6¡ioo baio l)3 clalec 3á lusdt prcyet{¡r la co,hn ¡ serütuta|iads, btdrán ooró rcsrit¡do r¡iachna ci b vlds prmedío I dirá¿ión d! i$ Tluloü V¡lo|ls. Adenás de l¡scols¡drrcion€s dd entar¿F, se hs brnajo E| c1Jsnts foc ga6lG S¡t bndá d Fideboribo B{o e*la considración, ascolv€r*nF an¡i¡r d wmpütdibnb de t03 1i:¡6 Vdact, tor¡rdo ct c1,|o¡b los sEuisnt€s indcadÍos:

Mda Prsrlaso: Es ula rnehdJogh pao calarlü d daro dc ¡n Tli¡lo Váhr. pcra lo cual s. (totlJera 18 rslpgr¿citn de caFild,sn ie& p¡rto¡q pood!{¡do lgrá d v¡lor rcnlld drl titrlo" En éafa motodolod¡ n0 9a h,i¡ ón oj'ünl¡ s' Nufó¡ d€ iñhr& drl

|, v¡ot,

^g-l , 3 3

0t^¡ St'pr et¡¡rel ncN.cl 'q

ñr CovPa¡llnsDE AUIORIZA(IÓN Y RE6I51RÜ

eui to, l5 l4AR.2$12

APEiRo200

CALCULO OE FAcToRES OF OISVIACIÓN cE FtUJos FIMUPI 8

, . : . ¡ f . ' A 2 " : m; - f l , i l "10.66$l

Sin s¡lr¡Sded ¿18*tIt{aqq 6.009i

RESUI¡lEl{ DF 0ATO3

Yrds t-¡l? 2.n 1 0 t t t ¡ 1100 r{.08Dp¡e¡on f.?g 4.4 6.?1 7..t9 !1.6

orr3ckin Mod¡fic¿da 1.8 2.10 {.,8{ 6,20 7.44 1r.ggRároCtl&¡hdo ¿u RI !¿ r09 r62 K}

Velcir¡slto tÉg¡l '103 t8 162 f63

El éscenrio pobáble se oonsdljyó g| b¡se á lo3 ianie ¡om.dio obseudos prfs l¡ rnort, dnjo¡tdidad t Fnpogo, ds taadÉaclh de he 6udes se obt¡re 106 püám€ü06 p¡re virta, dunciófi, du¡ad& modficda y dazc ca¡cdado que se ryeciaf en latada ¿ntedoi: Scio¡almonte sa !¡qh¡y6 el partneto dao hgd, do el marea se incrcnfr|ta l¿ probabiiidad que d pago de laglaró8 se q¡figb dl ligrlpo y lofna.

Los resuft dcs 0btglid06 c0|! base ar} l¿ pro)€cción süjéh 8 cgtaric, se $€de condúr que, delaclo rdwant€ El b xgysoobnes la d¡sminurió. o aungnto de lr riia pmrnedio y dw.c¡ón do los Tilübs Valor€s; gsi :cno €n d rgndir¡i€nlo da la cl|¡€ Npha,miEro que oeie¡de en ,arle del desefipeño del fideiccrisc; a contiuac'ón se presenE el rerdirlisllo calculado e:l ¡ts di$linlcse6c€nrrios'

esbs ef*tos, sr lÉs csaclórlrtic¿s dé ¡iégo, se tcrnan efi cpffitdqf'c¡on y ¡! '€Íl¡,an €r| l¿ ca¡'fi{adón de sáda una de l€ clasesde lca litúlos Vdorg3.

' Los v¿lor€s Feser{¡dog 3o¡ €} r8¡ultrio da agit r l¡s dalifibs incidr¿i de nBrusiddd ¿n h pro}€ocón ds lü t¡¡i hÍcb1e¡ qü aosb6 gn dAmxo tlo,1 f lrdárlér Oll{ád¡s Én al^nálss &Sensbild¿d.

34

!ú

201

0uaq$!: Es ur¿ técfl¡c¿ pea cálH|ff d plazo d€ u1 TíMo Vdtr, $Js rorna en Nrenta ld6 log ñ.rjcs de eiedrvo p0fld6rad0! 0or olvalor ectud oe b'r lluix.

pl¡¿cor Modifud!: Expfosa El iüpacto que tendrd d peciodc un Vdor ¡nF rullcioncg r¡ügirrtca do l, tasa da ialc¡és.

B atálisis se lo re¡liza er tr00 €scanarkb: OpünÉ¡b. Fedmisa y Probrbte. EJ v¡|or rEsultant* de la Vida Prornedo, Drmoón yDuracon Mcdkada eo cada es€efa¡io proyech c s'¡püHriento ce te cánefa y l0$ nujos dr pá90 dá los lltug' ifalcros. t¡!$0i0¡rÍ0s psssntadoo a con$nua*ion pren del aupwsh qire la Ét¡pa & Rspo3ic¡& brnino.

ffi $;'¿¿u'xmlDIRECCIÓN D[ AUTOR¡ZACIÓN Y REG!sTRO

Quito, l5¡ ¡ lAn.28f2

Nombre:

cür

CATCULO DE FACTORES DE OESVNCIÓN OE FU'JOS

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J Anexo No. I Funciones aplicadas sn Ef Anállels de Sensibflldrd-*-

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]ig $;'ru;'xruxlDIRECCIÓN DE AUTORIZACIÓN Y REGISfRO

euito, 15M4R.2012

A,PFR@F^AD@Nombre: 4*t ,-"oFirma:

CATCUIO DE FACTORES DE DESVIACIÓN DE FLUJOS

ESCÉ{AR!o oPfrmsrA

RMl, = !.Q696RItlr = 0.0000943%tr - 0.0151%t2 + 0,7087%t - 1'35499t0RMI¡ = 6.S9cr$

RM2, = 3-2906nM2! = -0.001?9%te + 0.1?41%t - 1'M66%RM2c = 3.L0%

RM3, = 2.360hR¡13. - -0.001209óf¡ + 0.1148%t - 0.3833%RM3¡ = Ll0%

Rlir4, = 1.41%

s í r 0 t ü < 3 5s J r 3 5 < r < 7 15 l t > 7 \

s i r 0 < r < 5 05 1 r 5 0 < r < 6 0s i t > 6 0

s i ü 0 < r < 4 85 i t 4 8 < ú 1 6 0s¡ 0 >60

s i t > 0

R¡t1. = 15.44%RMlr = 0.00011496t¡ - 0'0189%t2 + 0.7794%t + 5,935%RM7, = 9,29q

RM2. = 6.93%RM2¡ = 0-00003260%f3 - 0.008u%it + 0.4357%tRMz¡ = 5.07%

R¡t{3t = 3.73%RM3¡ = 0.00000871%f - O.OO?240A* + 0.2221%t - 0's268%

f,¡t3t - 3.02%

Al,l4¿ - 2.S8oh

s r t 0 < t < 2 7s t t 2 1 < t 3 ús¿ t >60

r i ¡ 0 s r 3 3 ór f t 3 ó < t J 6 0s i r > 6 0

s l t 0 3 t < 4 1s i r 4 1 < r 5 6 05l t >60

J ¿ ú > O

ffiREC(IÓN

Qu íto.

$um. n rvir.xniur.LnDtr L'OMPAÑí,AS

OE AUTOR¡ZA(tÓN Y RE6ISTRO

l5 t'|Afl, 2312^A.PFe€3re.Ame

ESCE AR|o PEsllllsfA

RM1'. = 2192(YnRMlt - O.O}AzlgEhtr - 0,0393%t¿ + 1'362lyot + L3'99I1VD

RM1¡ = 14.50%

RMzr = L1.43%nü2; = 0.000u2%t3 - o.O776grt2 + 0.7740yot + 1'1161%RM2¿ = 8.29%

RM3t = 7,01%RM3¡ = 0,00003ó9ogtr! - 0.00811%ü2 + 0.4553%t - O54299t

RM3¡ .¡ 5.55%

RM4t = 4'720/¡

r l t 0 < t < 2 3s ¡ ¿ 2 3 < r 5 6 0s l ¿ > 6 0

s ¿ t 0 < t < 3 1s i r 3 1 < ¡ < 6 0st ¿ >60

s l t 0 < t < 3 8s f r 3 8 < t S 6 0s i r > 6 0

s t r > 0

¡, L-1*' n.rll

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203

CALCULO DE FACToRES DE DES1úIACIÓN OE FLuJos FIMUPI 8

I

o

$ Anexo No.2 Flujos Proyectados de la Carten Hipotecada

'tlt e.qJ

o

gDIRT(CIÓN

Quito,

$uennrrulri 'rnurur'reoe CoN¿pnñí.cs

Dt AUToR¡zAoéN y &EctsfRo

l5 l{AR. 20t2A,PFKO.U:BA.F@

204

37

CALCUTO D€ FACIORE5 '5 OS$VIAC IÓN DE FLUJOS Ftf¡uPl6

E$CE¡IAIIO IEÓRICO

01

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¡ñ3S{0a147fl{1{s{'6

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r¡3.871r¿rs1{5ÁE¡1{6!896r{¡,lr$14s.54-t15C,8S15?¡1¿1546t{16¡3t{

1(t ?e1'r!9.á8

lto.sslfltEt16&S8ttrrüf'l186.r¡9rü¡.wt8434r7'1.0rÉ1n.5$317{.rC31?{.&3l?5,¡6S17t.34¡1;9,E{01m,5'{816¡,rrtr63,&8r8i,¡é?18?,18tE6¡0{ts2.tN81$.e'3185.{¡{

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2t8.5068,215¡66.S19ls6,ú1i164.r9?26t,86026r,61?2S0,261258.8{bt,514?t6,121¡$4,;16?s3.29925r,8&250.1e82a&g'0atr,s¡|8,0r8fl{r¡42?410132A1.191

?3¡,¿o{2¡6.8,r{?¡t/¡$¡31.608232,i03?30,196ri,E?dn?,¡¡?!?!,586¿23,$?0m&220,5132r8,906t1i,?65t1¡,$89tl3.S092122122r0,5d0200.ñ3¡01,0ütni,l?920tras$20r,i¡$1An qlt

198.228

¡i2,9t á.¡ú6.9934t.50r 29.?14?0t41 ¡50? 2t,567_1 t34rn.507 29,at0,21?d1l¡0? ?9.t¡?.ü9!11i.t0f ?9,1&¿1{4t2,gt a.$1,s¡4'¡1,!07 2¡,919,¡!E4?1,501 28.665.701¡r¡,!ü 2¡,51,0.?11{1t.5t? &.35{,325411.507 4,!96.5344f 1,507 ?9,053?64i$0r 2?.8?6.G8?¡11,50? ?7?11ffi{ti¡o? tt55r.g6s{it¡ot t?"3E6,06,l{rLto¡ rJ219,5,2{t¿507 ?r.sr,5sl{1¿i0? 26,8&.*.1¡2.#l ¡d.¡t!.c/'41i,50? ?6,t¡8.5:f¡1150¡ ¡6_¡8¡.,{2?

411,014 ?6,01r,4i0,4f1,9{,r 25,E37,1{3a1'r.0aa 25,658.1$3,f11.ü4¡ ?5,¡77,515{!1,fi¡ ?5tct¡4${11.0t{ ¡t.111.83S¿11.01{ 2{.9!6.rS{!1,0a{ 1¿.?39.K{rt0a1 ?a,560,2Éa{&.?29 e¡6e.068¿c¿?¡s ¡1,184,2{5.úlJtX l!,S4.n14¿¡& !¡,A11.ftl4.1: t, lJ,oa'.4 l\¡,

¿02??, 23.¿3'3t

.'r1"04{ ¡6.110,!1$.

€¿asr93.Sr8$.q&r$r,c5s1S33ü?01$:016óJS

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C&^l WDIRE(CIÓN

Quito,

$trnmrN rrNorN.cr,+DE LCMPANiAS

DE AUIORIZACIÓN Y REGI5TRO

l5 i,|AR, 20t2^A.I:r'RGESA,EEG

Nombre:Firma:

205

1S

191,S6 19.,832 386.¿08 ¡1,¡86.569 :193.29? r8311r 3S6.108 t1.302'l ,195,S3. 191,371 ¡¿S,rC€ 2r 13SA?

i!94¡86 !89,62? 3¡6¡S ?03r!.r5r I.9C.56t 16?.855 386,.$ 20,?.218,

CALCULO OE FACTORESO€ O€WIAC$N 0E FIUJOS nMuPr 8

18*si.t5l

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€,9¡1 196.538 3&.€ ¡r,668.145

¿02,!}7 18¡Jr': 386,108 ?t,310,Q3e¡.963 1S3,4!6 36ü,i0t t0.1t6¡r01n,gt3 180¡t3 i59,63t !g.S¡t $¡1S,621 179015 359.i38 19.7a6_gS!82.?,1¿ t;"¡,&2 359.1S t9,56{56¿;

!85.S!3 r?1,103 3!t,6l$ lgr9t 1¡¡r8¡,ac 1Nt,{3? 38r,|ü6 1gñi¡,S?6188.881 1f0,7!5 S8,ñ6 18,81!.W?rs0¡¡t '69.068 Ffi6 18,€?S.5, t i1S2lS0 167.3.6 $9.t36 18 $t.AS J19{ O:8 185.619 35!t ü5 .624221'.

196,¡i$ lt1'!¡'i 359 ü!6 1$.e4t¡tN

"$?,519 1q?,t l? 35S,t36 17,646.!il

rEf331 160.¡13 W.t77 f?662,{9rB,r[9 168.888 3{6Jf? !r¡7rJ8grE9,7g9 156.0¡E ffi,ln f ¿¿64fs191,¡0¡ r5ó,¡t3 3¡8. t?,0ctr0t61s¡3?{ fitsit3 3¡$.ni tü69t6ñiig{,$8 lir "01¡ i{6,n¡ $¡0{30r196¡ ? t50.ü86 W,n7 'd.r88,133rge$E |.8¡99 w,m t8,s,?142!f¡"3$f ta6,!t6 &m t6, 109.452¿0¡-0$! lrr,¡|l 346,m ls,tr3ger8¡.6i5 r¡¡"$01 3$,ri¡ fi.ffi,$1¡ lE6 ?f; t¡t.0r0 .m ti.4gtaro:!0-t55$ 139222 *.m .'5JS0.?55l

166.51? t37.357 !03 t35 t51A.67S .tltn'l t14 t¡r ttltt. rrolt.n¡ lr6EF,' r3ó.trr ¡0a$5 1¿"s5,8¿ l!€L36{ 13¡,3t1 ¡0XSr5 r4,tet,0?1!¡1,1¡¡ 132,!¿6 ¡S3t1$ 1i,8t4.9r41¡2.6r¡ f3r.lg] 313¡36 1{.{¿¡.¡rutlr :96 1?9.¡10 s3g¡5 1{.t€8,S?51?5.?60 1?t.17! *r9¡5 t{.¡g2.Jts177J3E 1r5.* ¡A$J i¡.gr4,tt6l7tgtt 125¡03 303t8S t3.?3$.0{{1¡¡.[13 123,Sñ 38.$5 l!.¡6t.&1¡t.r$1 121,¡?¿ 3C0.S5 't3,3?3.3{{ l1?C,l?3 rit.13r 2S06t0 l3.?üagrr,

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Nombre:222

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Firma:

CALCULO DE FACTORES DE DESVIACION DE FLUJOS F¡MUPI 8

48495051

54

5657585960616263646566

68

7071727tl4

76n7879¡u

81828384

8087888990g1o,

939lo¡

216,991 160,6282't7 ,U\ 1 58,645217,1?2. 156,676a7 ,1A I 54,703217,?14 152,730217,313 150,753217,417 148.773211, 0 t46,794

217,664 144,n1199,213 142,753196,400 140,852196,A0 138,723196,373 136,959196,454 1135,199196,545 133,432196,640 131,667196,737 129,899196,842 128,131196.955 126,367197,078 124¡592197,87 12?,826188 903 r2r.051187,683 119.356187,787 117,66818?,895 115,S83188,012 t14.?96188,130 | 12,604188,259 r10,91sf88,3$ 1@,2U18&529 107,532188,679 105,839188,839 101.141189,0?4 102,446189,380 100,748162,783 99,051158¡81 97,583158,552 96,161158,644 94,739158,742 93310158.845 91,887158,951 90.1591 59,62 89,03?159,180 87,600159,306 86,174159,483 84,740151,659 83,308150.390 81,945150,498 80,597150.607 79,242

377,619 18,811,508375.686 18,594,467373,7S 18.3t,346371,825 18,160,223369,911 17,943,009368,066 17,725,696366.191 17,508,279364,335 17.290,739

362,441 17,073,075341366 16,873,862337,252 16,677,162335.012 15,18t,1¿333,332 16.284,799331,653 16,088,346329,977 15,091,801328,307 15,695,16i326,636 15,498,424324p't3 15,301,582323,322 15,104,62732i,670 14,907,5493?0,084 14,710,2913C9,954 1¿.521,388307039 11,333,705305,455 14,145,910303;878 13,958,0233q2¡08 13,770,0113mfi1 13,581,881m,i4 13,393,6229t,612 13,2ú,232296.062 13,016.703294,5'f8 12,828,024a2,984 12,639,185291,470 12,450,161290,128 12,260,781261,834 12,097,998256.044 11,939,538254,712 11,780,986253,383 11,622,342252,052 11,463,6002ñJ32 1r,304,7s6249.4f0 11,145,805248,095 10,986,74:l246,780 10,827,563245,481 10,668,257214,223 10,508,774234.967 ,|0,3s7,115

232,335 10.m6,725231,095 10,056,2?7229,849 9,905,621

I¡

+17-

d $l-r t,rn t illr N or,rv-< t.tDtr LOI\{PANÍAS

DE AUTORIZACIÓN Y ftE6IST8O

Nombre:224

CAI.CULO DE FACTORES DE OESVIACIÓN OE FTUJOS FIMUPIS

98991001011421031011051061071081091 1 01 1 11121131 1 41 1 51 1 61171 1 81 1 9120

122123124125126127128129130l3'l132133134135136

150i22150,839150,961151,087151,219151,354151,¿98151,689145,283144,224144,35614.4.494144.637144,7&5144,937145,101115,271145,457146,669146,095113.938107,851107,941r08,035108,129108.2n108,331108,434108,541r08,655108.7n108,951101,688100,303100,404r00,506100.0111ffi 721100,832100,9¿4101,063

1C1,188

1 0 1 3 1 6

101454

101,668

88,549

88,650

77,89076.53475,18373,82672,46871,10969,7s068,38867'q2o65,71964¡3063,12761,82960,531s9,23057,93156,62555,32154,01452.70551,39i50,36949,4C148,43147,46046,48745,51841,54543,5674?,59541,61740,63939,66439,74737,U736,94536,0433s,'13931,2U33,32732.42031,51530,60429,69428,78327,869

26,25825,460

137

138

139

140

141

142

i43

144

145

228.612 9,79,899227.373 9,604,060n6,144 9,453,099224913 9,302,012223,688 915A,792n2,463 8,999,438221,248 8,847,940220,07.7 8.696,251?1?,109 8,550,9682W,942 8,406,7152s8,786 8,262,389m7,621 8,117,895206,466 7,973,259205,316 7,828,474m4,167 7,683,537203,031 7,538,436201,896 7,393,1652ffi,n8 7,247,708199,683 7,102,0391S,800 6,9s5,91415s,329 6.842,0061s8220 6,734,1s5157,342 6,626,215156,466 6,518,180155,589 6,410,050",54,714 6,301,823153,848 6,193,492152,979 6,085,058152.\11 5,976,114151,250 5,867.859f50,394 5,759,083149,590 t€5q132141,352 5,54.8,443139,051 6.448,140138,251 5,347,736137,451 5,247,n0136,653 5,146,619135,860 t,C45 898135,066 4.945.C66134,271 4.844,121133,484

132,7C2

131,920

131 ,148

130,451

119.662115,604

111,908

114.216

4 743,C58

4 541,871¿,540,554

4.439,100

4,337.432

4.245,839

4,158¡90

4.0e9,440

ffiDIRECCIÓN

Quito,

0t AUT0ntzílfléN Y R!6t5TR0

| 5 t{AR. 2üÍ2A.PSqGEE.Ée.MCS

Nombre: - E-." I 'r.S'-t5.5'"1'tt

$;ux;mnt

225

FIMJPIEGALgl¿O D€ ÉACfONE€ OE OESVIA¡É'T DE ILUJOS

1{6 M,t8¡a4t 6tg¡0118 81,08{1{9 09.187r50 8l.a€l5l 8,],415152 $t,06¡15? ¡6.ü1rtg É,r38156 6,Srt6 6,9t7lt n,$2150 Í¡J311t! i/,3s1160 8¡,1St6r É7¡¡¿fa¿ lt¡74lti, n"rar¡{ a¡?r185 s¿{1r!6 S¡1rlgr ;t¡1¡!8t afi¡ts E¡trrm .4s1?t n¡0r1?? &r¡t173 19.91817{ s,1¡0r75 tc¡set76 ¡0¡3ó1n ¡r¡¡4t?t l8"r[!t¡t 518t0 flüt8t SrEt !ü!1E3 55¡1¡¡ 55'13d 55¡186 555rgt 565ltt 501 8 S190 385tgt 33C'rP 3{¡f93 3l19r 3a¡

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tg,l8ta"t6i't6,s3¡¡.9¡5ss,{6rü{,s68{,}¡6El.gll!3:88s¿?rg8t"33¡8¿31$1t0ü653641n{3¡36

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l¡91,8¿13.t{?,86'l3,7r3.7683,6ed'¡l

3,r{5.?s93 358.t383212,1213.rES¡E3,0a0,62e3,011.55?2,n4.{5{!.&t.?19¡,?19,83S¿88?,364¿5?¡.¡3¡ar&$82,3S9,0361.310.957t,rÍ1,6s$f,14r,96¿t.ffi,935r.g$.r¡E1.St¡?ir.826"029i,?a{a?r,6€6.S511.5d6.7e.{r.506.564l!e'M1,344,575r,263,211r,24¡,,twI ¡{5,S1't¡15.383

t.41.¡331fr1,821,211?301 2d3, t78|.?,r¿6?s' 2¡¡.C70! ,?41.515

r,210.9591,2{0 {00't ¡{0.s13| ¡53,6¡51:tg,33EJ.48.9Q61.23E,9!t

Il :l i

lI: \it.T

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r \tll\ : l

ú¡'

$L,r'Enrxmñor-.*rFriDT.] UOMPANíAS

DE AUTORIZACIóN Y RE6iSTRO

Quito, 15¡{Af i .20 i2^A.FFR

Nombre:226

cALCUt O DE FACTOfi€S DE OESVTAC|óN OÉ Ft uJos FIMUPI 8

tg$

r96r9¡t9¿1S9

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1,235.?311,¡Asn1,W.4271,235.l?41.¡¡5.r¡lI 23tC8$

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Jüi^l

.{

OU

ffiRs(flót¡

Quito,

DI DE AUTORIZACIóN Y RE6ISIftO

| 5 l',|AR, 20t2APFe*ff i j&grc¡

Nombre:Flrma:

$uecnrnrL:NoENCTADE LOl\{PANíAS

227

Anexo de Especificaciones

ERECCIÓN

Qu¡to,

SuPt nItrrxoe.xcl,q5e CovPeÑínsDE AUTORIZACIÓN Y RE6ISTRO

l 5 tt{AR, 2012A.PFIO.EB^AED@

ANEXO OE ESPECIFICACIONES FIMUPI A

ANEXO DE ESPECIFICACIONES

Monto ds cartofa hiPotocs¡ae sar adquÍida:

Hásh Dor USD 30'000,000,00 ffroinla mllons! mn 00/100 dÓlargs de los

Esbdos Unido! da Amárb).

Polfüo¿ pafa 8€16{dÓn de créditoehipotocarlos y 3u3 edoclsrlsticási

Séleecimad€ confoír€ a la9 nomas y pollüca3 hbmas d€l otiginador'Gannea&s con Fimora h¡Pobca

12 met$.Plazo ñárrno do laEbpa do RopooidÓf|:

Cálq¡lo do le TasaProrn€dlo Pondorada(TPF}:

Cle mtu $bord¡nada: S6rá la daso A5

Las bse3 q0€ pagafá¡ cada una de las cláses s€rán ddnldas en fundón dsl vdor de.la TPP Si le TPP 6s me¡or o igu€l a t 2%

ñ"ffi;;tffiü s%;pa"¿ r. rpp ,iu*r ut marg; a¡bbt€cldo en h tabla absio inclulda. Pof otro lado, sa p89aÉ una

oro'orción d€ ta Tpp en ¿os escanar¡oe: en c;ó-qü n iÉÉiia min". olt, y an casb que la TPP sea nayor a 1296, e€gr¡n

$ res{¡me a contnuaciÓn:

Su pr: n txrr¡i o t,Nc'tnñu CoH¡pnñíns

DT AIJfORIZA(IÓN Y RE6ISTRO

APFTOESA 'F (O

FIMUPI 8ANEXO OE ESPECIFICACIONES

Aftúlizadó. E¡ lo f$rúnb el oap''ld naar¡d&, d vdú a ¡¡or&f d€ la da!6 dl

mdeeioo, .d ha6b pof ot t dor bU do cdtd |ocetddo má! €t €rc6s¡ doqG, & €{aür¡ d dls da dsrr d€l m€s antsrior d dta dc pqo.

0f¡ de p80o:. Srrá ol dh 10 dó oáda m€€, $ la cobcaclfi pünari¡ !. ta Gdtza ütB €t dta 1

el 10 del me¡, rl pego 8ó sflmulará y cancslará ¡l dfa d6 pago d€l li9ui6ntelflrgS'

Dh d. dsr!: . El úlüm dh dó csde m€r.

Prgrür d| omFa hldd de carbre . 016 loüfÜd vrlor iil$d do b cahra

ftmb d| ooí?r¡! y aldürcbfl€3dr iHtcfa lorbii¡É!.a lr hidál:

¡ 0* sobr¡ d valor nc¡ naldo.lr car.bn mDt¡otb

a.

a

o,

¡ü.f0.

l.

2,2 Hofrorlrlo dal Agrtb d6 Milr6F: 0,1?5Í por dfo rrár lyA ro¡rú ol

inso[¡h d.l v¡hr admlnlstado, co0 un mtntmo do USo 2.S00,m má!m0tl8ual0¡.tlonofdto por Adn nhhadón: harb 0,759t por &10, sobrú d rddo dsadmÍ sbüh, oi un ñÍüm do USD 2.500,m más iVA ÍrNudc!.

&ñ¡undón t gál t Fhdroire t SO 3.7f! ||* MA m.nsr.l€., dúrÍh d¡inü ¡110.¡toghüoü d m*6do ó r'dofos: USD ¿500,00for sro

thldo do 16 gshsdc r¡¡pr nlfl$dXprby6de&r:

Pñnlo 6n h osfüa coíprada due|b la E@ d6v¿lof nonüd d.l, c.rbn r€g(Fsb.q¡sbdio, USD 7.m,00 ÍÉs tVA, por dto.A¡dh.le USD 5,000,00 m& lVA, por afú.Cdficac*tn d. rls!90, t SO 8.000,@ ñiás lVA, por dto.A08nb dr Proo usD 6.500.00 m& lvA. Dof dto.&onb dr Pagp USD 6.500,00 m& lVA, por dto.Ag8[ts o! t tgD UUD ü,üJrJ,rro m& tv , po dto.|ru.ípdói Roghto Bdrs do Wq!.0.03* rü€ e¡ velor rmlüdoüns ¡de ¡¡¿ y m¿nbnld€nb Radrto Boba de Vabrls 0.$fd6l rÉlú orrlüdo.

lr. $6 gatb. dc qlrdón (puulcsdon€ú, le¿üos), USD 10000,0012 GBb0 rnt¡ordhrioc d€l Affiiwador do h caón

R.poddón,016

13, knpcvbb| UgO 5.000,00 mudosrw¡ 'nrerEwr vw v.vw,w dru-.

Lo! ga.b6 0nummdos .o i, + y 5 no poOrfn mod|naüst coÍ d trengdrruo dot lt€hpo. Adcionatm€nb ourfl¡r¡n a¡oir otosgFtx opcrctro! Íloñü$ quo no sttón oonsldrado* m cab dáuadar Vé6r €l 'Ano)6 proyeccifii ¿c lo¡ Gaio¡ oolFkl€lcoíüo'dal Pfole€do dó oftrb Púut6.

A!údqlcCFkhlconboasrr$dorá frCd¡b€ rl ortlndoñ

. Ssá d mhfto prldo 6n qls l¡st|l ¡4ulrldor dd origilador.

F€$8s d8 &bmhdón de106 v¡lgr€s ! |' rnorüzrdos dorÉlrf¡ cü¡orúh¡fla

. S€rÚ| $ oldls qu. se sqlgdc gltB ol &crte d€ ltanoF y d Oldnrdor. sn to€ít308 do ñbrqo, m!yo, ago3h y noyiombn d6 cada a¡to, dsülcndo ¡nloftizarbq Tfi¡bE Vdü.t ol t¡lfno dle rh toú moddtedoi ít¿36r,

Tffi r¡eüna pinrülidafihEbpe&RoposHüo: . H&b ol lof d6l lddotñr,b d6 ü[¡br ornlkbE

Nüm6ro do rmortiráclooG púdahsp€|ñlúds éñ h Ebp! de Repo¡hirí: . 3 wces,

T.olsrüda & Praf'rgo

. No apfloa para alta 9¡fudna

El ¡ndc6 & prepogo monlud (Si¡M) €r ot rBulbdo ¿" Orü 0 ¡¡ ".¡,

¿" I"r¡orülacl'$ m prcgrá¡tade, pra (¡) d lafro Fogranado do la caabra ¿l ll¡ &lpefodo. El prepago mu.l (CPR) s6 debmtna por CPR=I - Q- SMLO$

$rrnrn rrrrr

DIRE(CION DT AUTOR¡I¡ I{IÓN Y NTGISTRO

Quito, l5l. lAR.20t2

APFiONombre: _ Ér

NC' IA

Firna:

'.ft.Fo

ANEXO OE ESPECIFICACIONES FIMUPI 8

R€posición por PrBpago y Morosidad

Tobrarda márdma d6 carbradedárda cÉmo pófdi&

Proced¡ni€nto ooD€d¿l

Du|dtb la Ehpa dé Arnorüzr¡abn, mhnfa3 la d¿se Alphe osté v¡g€ob, eloriginador deb6rá vend€r c{¡rt}i're iin premio, $ 1o3 s¡gu¡6nt$ cssos:

o Si el lndbe d6 prepago (CPR) e)(ceds €l 22% €n tárnlinos enualos.. Slol Indlco & more e mtu do 90 dlas, m€dido iobc €lsaldo inic¡al de c¿rt6ra,

es meyor a 2.58% psm msnor o lgual a 3.50%, rlanpre qu€ el Indice depr€p¿go anud suporo el 20j6

. S¡ el fndlcs de mora a más ds 90 dlas, meddo sobre el sáldo hlclal de cartera,es mayor s 3,5096 pero menor o iguai a 4.50%, slempr€ que el índce dep¡epago anual suPere sl 15%

. g el lfldics ds mom o mtu d€ 90 dfas, m€dliiosobrs d ssk o Inlc¡aldss¡ m€yor a 4.50% pero menor o igusl a 5.50%, demPro qu€ elpropagp anu€l lupore el I I 16

. S¡ ol Indbs d6 nqa s más de 90 dlas, m€dido soófo d 8áldo$p6ra d 5.5%, s6 d€b¡rA vender caftra sln trsrnio por el va|0rnominal & h oarbrs pr€psgada, del mog on qúe se v0rlfiqu6 qued€ mofoddad 80 pr$sntó..

¡\,lo aplica 6n osl8 elfücürá

. El Originadcf decl¿ra qle las tasas, a lo lügo d€ la v¡da ddféaiushbles y rerÉn mansjadag bajo las sigüionbr defrlclonos:4 TaÉa Má*na Com€rdd CfMo): D8ntro de lo8 estándáIeq dilerios, pol¡ipráclicas y procodim¡entos ompleadoc por 6l &ighdor, sstá d eslablecimdo una bsa máxirna cor¡erc¡al. la dJal no ruode sor lotedor al S% d6 lamáxima fiiada para el sector d€ viüenda. La TMC deb€rá s€r noüfcada porO"ginador al Fldr¡dario, por escrib al sigui€nt€ dla laborable en que sed¡dla lasabr) Tasa Inlcla¡ (To): Es la tasa con la que $e otargó la opergdón en su odgen,se mant€ndrá poÍ los geiÉ me6es Inlolales lu€go de su conc66tón,cI Tas€ Pdm$ Re4uste (T1 ): Es la tara q!6 resulta ds:. To + (OMC - To) ' lO y so aplbará luego del sexto m$ ds or'Einado olcrédito.d) Tasa ScAundo Roalrsb ff2): Er la que rssula de:. T1 + ((TMC - Tf)'2,3), s6 apllcará luogo del nüÉno mr3 d€ orti0ado el0r.édto.e) T$á Torcor Rs4usb (Í3): Er lgual a 16 TMC, ee ¿pllcsrá luogo d6l mos 12de odghado €l cfád¡lo.0 Los r€ajosbs poslariar$ s€rán a la TMC s€gtin la periodicidad dslinida en b€confabs de crédlto.

I

Propo|dón dE la emision por cada dase:

Plazo de G€norsclón ú)l RendimbntoExráordinario de la C\e Al$a

N\t \

* ' \- l

WRE((tÓN

Quito,

$ir nrn tr. irrt r)1.:N('r ADE CON{PAI! íAS

OE AUTORIZA(IÓI¡ Y RE

l5 t4AR. 2St2A.PFtOG^A.ED@

231

ANEXO OE ESPECIFICACIONES

LhBfirbfibs de i0voflih (H fondo doe¡nulddl prá ól pogo de¡.la ChséAlpl'la

FIMUPI 8

. L6 lsnsdoro! de h Oass Alpha, baio su Esponseu[dad, podrán hdcar a¡Ag€nb ü [hn6]o el dssüno de inveoión quo ¡o darán E $i proporcih de laclasq darprg quo dlcha invors¡ón no ax6& la ledra de wndm¡onto d0 Ia clsSeAlpha.

. fii d€r m tb106 l5 dlos po6brior0r sl ia¡db do la Elspr ú Aflodizadóí 108ton0dotrs & la doso /t|pha m !0 h€n pronundado robn d d$ütro dÉ Invdsitldd ñndo.d. rcunulrdh p€ta olpego de dirna dasr; olAgonb Man€|o inwtrád tondo belo loa lln áí*nhs quo !€ dotdlafl s coíünlacló¡:

- E Fklslcomho mgrtdldrá ún porleblio diversificado t, por lo hnb, tdtarál¿ mnosrb*ión de bS hve¡kxrs¡ $ uri I'rlrmo tpo de yalor y $ un mhñod bor. l, Inr*¡óo €n tútumfibs o vdors. snlüdos, acsÉós,ad& o gr |i& pü una rÉtrE ffllidad, n0 podd c)csder dd 15$,dol rr€lor f|ofd¡d do h Chs€ Abhe.

- E Agcnh d0 tr&ício martbnüá cl portafuüo d€ lnvgldone¡ d.l F¡deicon¡soa *r0€ razonablos, d€ brma We psmit¿ d pago de la Clsa Alúa.

. t

- En pdncip¡o le hs8fh podrá !ü realzda ¡nslMncnbs 6mifdo3lnglhdoÍt€s dcl fÍilsma Finano|co, reguh(he for b SBS quc q¡Ípldlügü6nbr p|rámto3:

Cdlf *lón d¡Rl..!o

P¡ilrÍonloT&nlco

Í nlx¡mo d.lP|trlnonto rh h

IFI.lnvt|{.

AAA.

Mhtm USomídon€3

3.$!6

AA+ 2.44'¡M r.80¡

t.8r

A corü ac¡ó¡ s6 Fsrsnhlo8 p3rfb & lenddenb ri h.Ebpa de tlQd*s(!ñ tomarh un Éad rnárdmo d6 h¡lta 12

f€nnitrda h Ehpa dr Ropos¡oón pu aoderacón 0 por vrndñls{o del pb m&¡mo, la Ehpa dr Amor&dóí bndrla rlsi$deflts psfrl dg wrdmiarlo!:

PkocdEülado Plázo Leoal

Cnlt- . ,

\

\

üs

Pl@ C¿loiado Hazo Legd

A'P|FRAi\r.$.Af>C>

232

SUPUE$TOSMora 7.t3Yt1

Siniesbsl¡dsd 1.419(tPaeoaoo

RESU¡IE]I DE DATOS

Vlda 1.43 2,12 7.81 9.12 10580uradón 1.26 i 0 t 4.61 8.78 10.58

Dur¿dón llorfñcada 1 B 't,96 4.58 t9, 6.73 10.52Pl¿o Cdcülado 20 49 86 102 126

T ]

1725frt I isuR Estos

[,lomSiinl93tdidád 4.12X'

Pr€gaao 339% / 11.00%

RESUMEI¡ DE OAÍOS

Vlda 1.41 t1.13 2_92 t2,01 7,08/5,489.55/8.23 11.21 | 12.33.{4.08T?$ilosDuaaolóo 1.3011.302.64 t 1.57 5.63 / 4,58 6.86 / 6.17 7,ñ t7,49

Durei¿n Modlficada 1.2s/ 1.362.63't.86 5.60 / 4,56 6.82 i 6.t3 7.ú n.44 12.d/*,sePlm Cddlledo nt21 65 48 107 ' E9 1¿3t'ta 147 /'168 !!sl1L

I

SUPUESTOSMora 'r0.66161

$¡as!"ddad 2,58f' \ hft€paSo E.ffia

RE8U¡IEX DE OATOS

l/¡da 1.12 LA 5.9,| fi.m ü.m\Duradón 1,29 4.88 6.24 7.49 r4.0E \

our¿dón Modicada 1,28 2.10 4,E5 6.20 7.14 r3.99Plazo Cálc,ul8do m 92 109 16? 163

VenclÍil€¡lo l¡gd 22 103 1E 1$2 163

AITEXO DE ESPECIFICACIONES

Anál¡sk & E3conüio!

Auditorlá oxbna: ¡ lnldalmenle ssrá h ñína Pdco Watoüou3o & Coopors.

Agenta Pag¿dor: . Corpomc$n de DEsarolh d6 Mo¡cado Socundado dé H¡potecas, CTH S,A.

Cusbdio do los créditoe h¡potecarios: . Corpomoitn dé o€sarollo de Mercado Ssq¡ndario ds Hipotdcas, CIH S.A.

C€l¡ficdón dé rir3go: r Padñc Cedit Raü|gs.

1 Los valo|* ¡repobdos roúl d reeultdo ds ap{lcÜ las dbtot¡r tumlm€3 d9 mord*hd sn b proysqjóo de hÉ fqo¡, i¡donos que corEbn

ar e lnexo No*nUomo sp¡cadas €í sl Ariát¡rb da Seí6üÍdrÍ

s \ \ $ ¿

4 \\ r@--SPirr**

M6dio de Publicadón: Dlarlo !a Hora.

f f f i S r I t t ' t i lN l t i . \ l ) l r \ ( lA

W óu ConqPnÑiP'sDIREC(IÓN DI At'TüRIZA(IÓI't YRE€I5'

euito, l5 l4An.2CIt2

^AFFEGqA?,F]bNo;'", -- .'/qtdFl¡tá0"*r233

c(l

SE OTOAGO .{¿1¡I¡ NI DOCTOR RODERT0 S,ILGÁDO SAIG.{DO NOTARiO

]IIRCEBO DEL DISTRJTO METR'OPOIJT.,{NO DE QT'ITO Y EN FE DE EIO

CONFIEN,O ESTA COPIA PRruEL{ CERlIFfCqD.d DE CO$SITruCION DE

FIDEICoMISO ndERcAlIIIL OTORGAN; ASOCTACION DE.{EORRO Y CREDITo

}ANA LI V[!'IE}íDA MÜTOáLISTA PICEINCEA Y CONPORACTON DE

DESARROLLO DEMENCADO SECI,hIDARIO DE EIPOTECAS CTE S.A. SF¡LADA

Y FrRr\f.ADA EN QItrrO A \¡EIlüffiEfS DE A@ST0 DEL DOS MIL ONCE-

*Ac4/

gDIREC(IÓi¡

Quitq

LJ ['UR.tN't't.iN I] F,tjL't ¡\oe conl¡,,rÑíe:;

DE AUTORIZATIóN Y [iT,,ít5TRO

234

Anexo Informe de la Calificación de Riesgo,.t/Y' J

-r\-&\ \

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illr l .

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W S;'ulx,,'xlluaDtRECCIóN DE AUT0RtzA(ltii'¡ Y fitút51nc'

eui to, l5 | {A| l .2ü i2

A P SAC} ES.f$ cs(p

235

ffi PCR!ffiü

w1f¡f.ra¡lngspcr.com

PCR{-218.2012

Quito DM., 13 de febrero de 2012

SeñoresCTH S.A.Presente.-

Atencióñ,: SR CHRISTAN VALFilCIA

Estimados señores:

Tengo el agrado de diriEirme a ustedes, con la ffnalidad de informar q{re nuestroComité de Califlcación de Riesgos en su sesién No 028-2012, celebrado el dia 13 defubrero de 2012, acordó asignar la slguiente caiegoría al Fideicom¡so l'lercanülllutualista Pichincha & FIIdUPI 8:

AsimÍsmo, se servirá encontrar adjunto el dlctamen de calificaclón de dicho riesgo.

Sin otro part¡cufar y agradeciendo la atención brindada, queda de ustedes.

kl

Ic'tÑ

"Frestigio. Rapido¿ y Expériénúiá"

ultlRl I'J ruNDliNCi /r

ñE Covp¿ñí¡sDE AUTORiZACIÓN Y RE6I5TRO

Qui to , l5 l i |AR.2012

A.*}FENombre:

WRE(CÓN

Gerente General

Firma:

^r3ü.|il:hffi'

PACIFICCREDITRATING

"Prestigio, Rapidez y Experiencia"

II!

I

IIAAAI¡

1IAAA,,

oAAr{'

n¡*rt

!rsfr

Orig¡nador:Instrumanlo ¡ callfl caf :Monto:

Plrm:

En Quito, a los 13 dilas del r€s de Fe¡rero

CARACTERiSTICAS DE T.A ET¡|ISIONI

Asociac¡ón t'lutualisa de Ahono v Créd¡to par¿ ta Vivienda PichinchaFidelsmbo Harcantil ilutualkta Plchlncha G, í¡MUPI Iclase Alpha u5$ 1'000,000.00

us$ 15a00,ooo.oous$ 8'100,000.00us$ 2'400,000.00us¡ 2599,000.00u5$ 1,000.00

Cl¿se Al.Case A2qáse A3Ctase A4Clase A5Clase AlphaClase AlClas€ A?clas€ A3Clase A4

22 rnesÉs65 rneses

103 meses120 meses162 rneses163 meses

Econ, Luls R. Jaramillo liménezGerente General

"La ¡nlafnadtjt eq:tedrl¡, t4 ls pefÉúe callf¡t¿d* provtetle le lusttbx; ofti;tlsí; t¡ñ eülBtw, na garantiüñas ld co/1di! ld tilitit¡l4 ¡ray !t] q{e ua ,ot háünús fs#ü|siblelt Wr algtiü Irrt u únt¡sltit tot e! u* af l¡úa in/$nnü,t1. 1.,!t t:.ll¡ftt"úon$ {le ptk -p¡AfX: Cnm¡f Bdll¡¡g Cültsbtt¡yrt aaa *alu$td, stlbrc el ie:;gt lltralufrado y una apnión svke la talidi-'d tvfdi1c^r, y i"i tttllt¡d ."i)ltyt2rt:á /tx$ne/rd*ar)/i tara dvt.\pei te,rJ* a ñiri!(r¿r un tllu: ni atla ga&elíi' !1e N9ü dei nrítns; nl ?st¡,ebil¡(litl de $ar or¿ü1'."

^¡ lt\e l/,237

,r_{

CTRTIFXEAQue el Com'te de C¿liflcacién de Riesgo No. 028-2012. celebrado el 1¡ d€ febrero de 2012, aon el añálisis de la

tiioimacón financ¡er¡ al 31 de dicjembñ de ?011, ¿cordó asignar la slgu¡ente categorfa de caliñcación al Fldekohlso

ilercantil l¡lutu.lkt P¡chlnchá I' FIMUPI S:

Clase Alphal \AAA"

elase AlClase A2Clase A3Clase A4

e*ase A5

Catagoda lA¡t Corresponde al patrlmonio autónomo q€ tiese excelente capacidBd de generáI _los fluJos dé fondos

espeáOos o proyeAa¿oi y de responder por las obllgaclones esgblecidas en los contratos de emis¡ón.

c¡tegoría A: C-orresponde al pattimonio autononp que iiéd€ büena capacidad de gener¿r los ñujos de fondos

ecpeñdos o pmyectagos y de responde. pot las obligaciones esiablecidas en los conttatos de emisión,

Crtogor{¡ g: Corresponde al patnmonio autónoúo que tiene capacidad para generár.los fluJos de fondos esp€ndos 0proyeáados y ¿e ¡es¡ionoer por tas obtigac¡anes estáblecid¿s €n lÓs cüntratos de emisión'

L6 ca(!r)/gs & catrkdciiitl prdu trctui slgtws ¡t6 {+) o nenos 0, Et stl!re tiLis (r) Mbará-w la cdfkzctJn Ñú srÚi' ItN*t sriÚnú&a surylor, ñsrt6 que et sJqrv ñ&as {-} aMié &8e a b cawsia hmdbb infer¡ot'

'?i:iHrilt$f,i..

FIDEIGOMISO MERCANTIL MUTUALISTA PICHINC}IA 8, FIMUPI 8

stonificado da la Catillcaolón

Catogoria AA,/t Con€sponde al paÍlmon¡o al¡tónsno que liene ocdente capaddad de génff¿I lÓs nqo défondó espradcs o pruyectadc y de rc€pqrdü pü las cblig*ifi€s e$abl€ddas en los cont'ab6 defiris¡ón.

Cat€aorla Aü Conesgfide al p€üimonio autónqno que üene buena capaddad de gen€rar 16 fujG defolÉé espüadc o prcry€cladc y de respfider pü las obligacimes eslablecldas en los contát6 deemisifi.

Cateqor¡a B: CoÍe6ponde al pátlmonlo autdlcr¡o que tlene caPaddad de g€ñerar 106 iulos de ffidosespeiados o proyectabos y de r€spander p6las obl¡0adones esbblecidas en loc coñtratos de ernislfi,

Lss cabgdfas de adiicaciür dsscrltás pu€den ¡ndür dgn6 m6 (+) o m€nc (-), B dgno más (+) Indlcará qje lacdi|icajú podla s¡bir hacia 5l lnnedlsb sJp€ricr, mlenfEs que d dgno m€n6 (-) 8($,Pi'lirá déscñso a hcátegorla Inm€dbb iflEiü.'Lt nwÍ*rt1 .ld/-f,a cn It pnanñ calltc|cg,t ',ale¡l¡ ca lrfi'l.É atlc9bq tit trt¡ry4 no ga'',na,'.í¡,s I cd'},bfl',.cl .

x*qrflú de h ¡t¿n , pr lo qtt @ íps h.rrnt,s ns'pa{,,h5! Pot .Etúñ úal v oÍtún pd d trso .b allclú ltÚ$*th L.salfu*to'rt! a rcx -'ceafic cAeof nlf¡ue cet¡fqe¡ un av.lu.d&, sú¡a .l .!ia ltwfucne y oa ofiIh útc t.r,léd cüaübr, y, E ¡¡¡lsrn no fflba reoraráaclátt r'/¡a qn?aa w* o trtr'',ts un ,¿n utá 9.nú. & Fgo clelr$nq nl d.Ul&d d. sr pr¡¡/o."

Raclonalldad

E Gomilé de Cdificdóñ No. @ - 2012 de PCR - PAqFIC CREDIT RATI¡IG d€l 13 de f€brEro de 2012 hadecjddo otcrgü ta cdiñcac¡ón de los vdq€s dd Fiddcdniso M€reanl¡l Mundista Hdl¡nda 8, FIMUPI 8 de las¡ousrb manera:

Lá adgnsci& de la cdificaci¿n d€ ri€69o, cúrsideró únlca y €üdud\anellla: la cal¡dad y gdarnlas de h cart*aque fdma parle dd Pafimdio dd Fldddn¡sú, lE esñEt¡rá dd F¡@Jccrnlso Mercanl y lü op€raliú&d delnÍgno. Asf iuno h cáp6iüd d€ la 6tra pst¡ gEnerr lujos dertro-dd prEeso de

'litulüizacjón.

B re€ümen do los hm6 mဠld3vanbs dd treG€rfe Infdme se ddala a cdfinuación:

oliPágiña 'l dé ,12

$;t'uu',ii:rtDtRE(ctóil D¡ nu¡oRtzaclón y R€cfsTfic

euito, l5üAfr .Z$izA.F${€:bB ¿fu.mNfl¡

W

Nombre:

Valores de Contenido CrBditkto TCI MUPI 8 - ChEo Alpha

Valores de Conten¡do Crbditlco TCIMUPI I - e|ase A1

Valores de Coflten¡do Creditico TCIMUP¡ I - Cla6e A2

Valqes d6 Coúenldo Cr€ditico TCIMUPI I - Clase A3

VhbEs de Córlenido Ctsdific! TCI MUPI 8 - Cbso A4

Vabes de Contenklo Cr€ditico TCIMUPI I - Chs€ A5 B

Pr¡m$a Rs,isiúr

Primera R€visón

Fr¡mera Rw¡s¡ón

PrimeE Rovislon

Pfirnsa Rw¡s¡on

Primsa R€v¡s¡or

*+¿5ó

wds. ta|noÉpct.com

Firma:

Esirustura de la Tltulartzaclón

PcR.PAc|F|cCRED|TRAT|NGexpEsaq.]edeacuefdoa|cdocumeritosrevisadoscorFlderaadecuadai"-ÉüiiiJ rl"iri¿* tran"rer"ncla' o" los

"cüvos, asl como adecuada la legalidad, operatividad y foma de

il;;;ñft;fEñ á" á.rilos p..lu* y "onünFnEs

qe resutten o se Integren como conEecuencia del

iá"-i"¿"f ,."p.¡tuo poceso áe ttuhrización,¡t patimonio de propósito e,\clusivo y los términos de la

"*ü JJ fá áre[

" reaii¿ase, con ¡ase a la docunbntaclón sumlnisfada por el Fidrciado, el Oril¡nador y

a bs tórmirbs estaHecid6 En 6l contraÍl-

PcR-PAc|F|cCREDTTRAT|NG,caffgafavoEblementee||\{ecan|smodeGaÉr]tfacons|qrccuentaelputi¡o^o Áurnárá: su¡orqinacion de clases, migmo qqe ot rga liquide¿ al p¡oceso en 6liiaciones @

esfés que sé Bledan presentar durarte la vigerEla de los valoles ttularlzados'

FIMUPI 8 3e consiihlyó medhrte Esc¡itqa F¡lbl¡ca de bcha 26 de ag€t de 2011, en la ciq&d dé Quilo en

i" ñot ¡á r"r""r¿ orí cantón Quilo, dendo ét feFesenhnb tegaL dél Fideicomiso d Agente de MafÉF.

con bcha 03 de lbbrero de 2012, sé irmo la leforma al conülab de corBünrión y el Reglamenb de

Gést6n del FlMuPl 8: donde se establece que ctEnó en el contab se f"fiera a la garanüa hipobcana qL€

respalda los créditos h¡potecarlos sé aclara que lo€ crédit'o6 pueden estar bmbién respaldacbs con garanEa

ilüüiá ó"Ja"]te "'n

jl"pore ae bs b'"."" inmuebles a un fideicomjso de garanÍa'

Laclas¿A|phafepresentae|3,33%delaem|s|Ón,hchseAlrepfesenta.e|52,6.¡%de|aemislón,|aclase¡Z t or"-itt" el 2,0096 de h embión, b Clase A3 representa el 8,@% de la emis¡ón' h Chse A4

reoreienta el 8,997% de la emb¡ón y la Clas€ A5 el 0'0G%

Al 31 de db¡emtre de 2011, h qase Alpha tiene una coberüJra nomiral dada por h subordinaciln de hs'ii"*"-Ái

¡¿ ÁS, ¡; ¿e ¿SmgO, ta Ch; Ai üene una cobertura¡omtnat dada po¡ Ia subordinación¡e las

ói.iái ¡á, n¡ y Áioe ág,sao¿, ta clas" A2 ¿e 62;96%, la ciase A3 de 112,5@Á, qredando la chse A4 con

co¡ern¡ra ii" dclase ¡g, ¡ncluid6los actios remanentes d6l Ftdeicomlso yla garánüa de l? prenda sobre

ñiü;;la6;tdiduclarb seElh sea elcaso La cláse A5 sé carrelárá med¡ante transferench de

i"i i:rárÉnt s & ro" activos dé pfop-¡edad det F¡de¡com¡sq en et caso de ex¡dir, por lo que su valof ñnal e6

esperado y no c¡efto.

El ir€€erlE proceso de Tit¡larizac¡Ón se encuertra en ñmib de apohlón'

Las tasas que pagarán cada una de las clas€s serán definidas*en tunciÓn él valor de la TPP S¡ la TPP es

menor o idül a 1á,c0% pero mayor o lguál a 8%, sé pagará la TPP menos el margen estáblecido en h tabla

i;ü¡i,r'irilj. pii-"-¡.li á0", ""

iig"|.á ;ni proio,cioñce a Tec en dos escenarios: en caso que la rPPirr ri"vái"lsr;i, 8%, sá pagará la TPP menos el margen establecido en h tablaádo, se pagará una proporción de la TPP en dos escenan¡os: en caso que ta rPrmenor o ¡EtIt la

E|activoatifuhri-ares|acaftfaH¡potecaÉadqu|ridaatoig¡fador.en6stBc6oMutua|ÉtaP¡chinc|a.Als1 de olctem¡re ¿el 2011, é3h se encuerta coniomada poi952 operac¡ones de cfédito con un saldo de

üpñri]ü álgl d;-aici"t'i¡" ¿" zo r r th us$ 30 ooo.1ü;64, otorgado a una t6a profelio 99 1q']8r%:.q

üilo üápntr pto.edio es Us$ 31.512,71, aslmlsmo' es treciso sehlar que el saldo lrFolutÓ e mayor

valor 6 US$ 122.174,12,

EI pomedio de dias é mora de dicha carbrá regisba una cifla infér¡or a 'l dla'

La e6tr.rtlÉ de lá carEm de acuerdo a su dlsüibrción SeoSrá1iga-.Ilresq que el 32'98%-de. las;;ilñ;¿;;éd'b ün siJo colocadas en h cidad de Qúqa 16,09q6 en GtayaqÚl y el 15'62% en

Cttnca'

La carlera ds crédibcs que confcrma el FIMUPi I pos€ ma rsláciÓn de cLPtr resp€cto del Ingrsso fam¡liar;¿ili; [rcñ;; ü;a'oio oe 1s,gzgc.por otfo h¡o, h retactón déuda actuat, fespe'Qb del avalúo óel lien

f,i.iüir.Ji ;f"i" 'o y¿lue' promedto tue 50,80%. Estas dc camctelstbas han s¡do consideradas como

a;De6s pos¡tivoG dentso de la caftera total del Fl[lUA 8

Sobru cl Orlghador

Enlore ierenbálos lnd|cadorésdeca| i ladd€act jvogdeMutua| |shPich¡ncha,ad ic |embfe.20.11 'tregentafon los siguienbs valores: 13,69% fue la relación de activos Improductivos netos soofe ei toral

i" ácii'zoi .dñ"áiiár't"mente ta rehóión actlvos productivos sobre el ,activo iotal fué 86,31% El nivel

de acüvos producüvos se encueÑa lrgeramente b6jo el promedio del sistema btal do mutualistas

fs-6 iS%l Én relación a diclembre de t01O' este Indicadof, presento un Incremenio de cerca de unpunto porcenfual .

La ¡nsdfuclón ha venido reg¡stando pot peritos consecutlvos un.resultado operativo negattvo

ü.iiiá"i", "t

mi"mo qre a lá tec¡a dd corie del presente ¡ntome reg¡stra. una lmporhnte variaciÓnó"nu-" ürpuit" á ooieror" 2O1O de 34J4ck, sumando us$ 1,84 mi ones. son tos ingresosii;'áirL.iJJG- r" einca de seguros, que generaron us$ 6,47 m¡llones lo que ls petmite a la

initituilon atcanzar úilidad. Estos ingreios, a pesar de ser recurrentes, po¡ normatlva no sln

conslderados dento de los ingresos financiercs,

iilü¡il'irñj;i';""iliffi;;'És";añ óiibo,.'on-¿" ra rpp en dos escenários: en caso que ra rPPsea menor a 8,0096, y en cago qlJe h TPP ssa riayora'12'0@6

Los ind¡cadores de fentablldad de la Institucbn muestfi¡n un comportam¡ento variable' dado.el

ciáportamients c¡clico en h generación de ut¡lidades de las mutuatistas--Al 31 dediciey-"-*j!]l^

ü,.,tál"tor* .óoi" ei patriinonlo, ast como et fetorno sóbfe tos activos pfglentaron un cfecimieflto

St; Pr, nt x f IN f ir . . ) . ](-r, \ñc Cutr¿r'qf{í¡,'9"'

N DE AUTORI?ACIÓN Y RE6ISTRO

l5 t1AR, 2012

ffiRE(CIÓ

Quito,

A,PFRC} / \EleNombre:

42!¡¡¡uclitsreggglq

ft,1

,*4Firma:

I

rEspecto al ml6mo pelodo dBl año que antecede. El ROE fue de 9,95 supelor al Indice alcanzado endiclembs de 2010 (7,26%), ¡l ROA se ubicó en 0,74'b, superiol al r€gietrado én d¡ciemble 2010(0,53%).

El monb (h Drovls¡onss conEütui(bs hasta el cuarb tirpstfe de 2011, fus dé US$ 2,30 millonss G11,58% respeclo d¡c¡gmbrs 2010). El r¡arggn financbro neto p(eséntó un cr€clmie¡tc anual de 12,31%.

Las colocacbr€s por fpo de crédito, debkJo al comportamlerrto del negocio, la carbra de la ltEtihrlón6e concentrzr 6n la oarbra de crédilos de vivisnda (46,12%), s€guido de la cartera de consumo(31,19%), cartera comorclal (21,98%) y con una parücipaclón mlnlma (0,71%) la carleia demlcrogmpresa. Oada la Incurslón del Banco del Ingtituto de SeSuridad Sócial, lá calocaclón de carteradó vivienda pa€ h MutJal¡sta so ha compl¡cado, por lo qus ha rcd¡roccionado su€ estrátegas peleobtenef una m¿yor cf€clmlénto bffi efl ta cafbm cgmélcialcorp en la car€ra de consumo.

Las obligaciorf,s con el púU¡co mar ienen um ectnlctura en donde el 53,87% coresponde a deÉsitoea la victa y el ¡t5,68% a d€pósitos a phzo fiF. La compsición de ósb€ tlltimc de acuerdo ? 8u plazorem?nente de vencimlento rettejan que exiEt cierto grado de concenhación en deÉeibs a corto plazo,ya que el71,39% de los m¡smos tonen un phzo d! venclmiento ¡nfer.|or a 91 dlas.

Ag"nt9 de ll|a¡ejo

La Corporació¡ de Dcaalrollo de l\tenado Secundarh de Hipotecas CTH SiA, es una lrEtibrión qw cstá enla ffilcapaclhd dg ppsrar como AgerÍs de l\4anojo y Estructurador, dando cumpllmienb a laa normativaslegales Y¡fFntes.

CTH S.A. crFnia con um lmportanb expefiencb en el marEjo.de Ti!.¡lalzac¡on6 do CarFrá y Embitn éhs mi$nas. A diismbre dE 20'l1, adminbfra 1¿e¡r 6 F¡deicomlsc; enüe Fkielcombc de Tltuhrizaclón &Carter¿ det9tcero6 y p(op¡os.

. Obo aspscto a dñtacar €3 el ér¡f¿s¡s que fE Brsto la Administración dB CTH S.A. pard cumdir con lc€oqétfuos por¿ los cl¡ales fue créáda la InstitJslón, fG cual$ se fundamsntsn en desanolbr mecanbm611narcisro6.qtE conflhryen al brtrlecimienb de la Induslria de vivisnda.

RlÉgo6 y Debllldades

S€gln lo expesado en et numeral 1.7 del Arücúo 18 del Capltulo Ill del Subütulo lV del Tltulo ll, PCR-PACIFICcRm|T RAÍI ]|G corE¡(br¿ que hs ri€€96 FEvis¡bles en el fiJtrrD son los 3¡gulentea:

. PCR - PACIFIC CREDIT MTING cor¡siéra que d lactor poftico se corEliü.¡yc como un ebme o de €goqrp @rla ebc-tar al ósmpáño del Slstema Fimncioro Ecuabdarp, principalmenb s¡ ce realizan cambrGen la legblación vigenb y nuevos ajustes en las bs€s de ¡úerÉs, sltuachn qL€ poddá afecar la renhulidadde las lnstitjciones FilBnclgras.

Información ut¡li¿ada para la Calificación

Informaclón Flnanclera. Estados Flnanclercs auditados arual$ desde dlclemtre 2(n6 a dbiembre 2010 y Esta&s

Financieros de Mu¡Jalbb Pich¡nc¡a al31 (b dlciembre de 2010 yal 31 de dic¡€mbr de 20111.. Esfuctura de financhmiento.. Estuclura d€ C¡st03 y gag!05.

Informaclán Económlca. Prlncip¿leb indlcadótes econémicós d€ Ecuádor (Banco Cenfál dél Ecuador).. Princlpales ¡ndlcadoreg del gec'tof bencarlo.

Pcrfll dr la ltEtltucÉn. Ca€cterbticas dc la adm¡n¡strac¡ón y progedad.. Esbdlsticat ds lngresos.

Eslruclura dc Tlluladzaclón. Cor*rab de Flde¡comlso Mcrcánt¡l lnevocable.. Infome de Estucü-¡raclón Finarrcler¿.. Reglamento dé Ges'tión. Balance de ia Carbra Tltularizada al31 dediclembrede20ll

Añálisis Real¡zados

a) Anállsts de fa Tltutarlzaclóo:. Evaluac¡ón del fut¡monio Autéiromo, def admlnbfador del patritnonio, asl cpmo, los mecanbmos

do garanüa que foÉalecen el p€tr¡monio anb poslbles eventG de Incumpllmierito en los p€gos a lo3lrwers¡onistas.

. Iniormación eshdlstica, matemáüca. acluarlal y contable, vlnculada con lo3 tlujos futuros de lacarbra titularizada.

. Desc pción y anállsis del tipo de cart^ra y su valorac¡ón.

' Intdm.dón !on¡.L d. h p¡gh¡ W.ü d! l. S]rpgliln€ñdeñd. d. 8rnc6.

I¡üüBllllElEgg!

aillPáCnr 3 d. 42

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240+

SLu ' l - t r tN t i , : : DL 'N< f ¡ "ñe Cotrrpnr'¡í.r,s

DT AUTORIZA(I$I,¡ Y fITGISIRO

| 5 }.|Afl, 2$i2

WRscctót¡

Quito

A.PEi[()Nombre:F¡rma:

,g-h tr'}dfJF

. El ¡ndice de s¡nl€tralidad en la gene.ación de 193 ñuFs proyéctadG de lá carbra ütulañzada' el- p,oü¿iti"ÁJ a. u"loración de b; garantlas' la pGiclón de dicfE Indlce frente a lo3 mecanismos de

garanüas consttl¡da3 y 1o3 porcenta.ies de clbcrturas.

-úediñ¡enb utjtizaOó pará ta rn¿¿¡c¡ón Aot calce dg lu¡'" requer¡do en el p.oceso de t¡tulaüac¡ón

de carteÉ y bs mecanigmos de coñtrol-bt Anlt;;tn;ncícro Hlslórtco: tr[erpfetac¡ón de tos estados financieros históricos con el fin de ev?luaf la" ;;;¿ñ;;;;ñ d" v*uallsu Pictiincr¡a, asl como €nbnd€r el oígen de fluctuacioneg lmportañt* 6n

lag p ncipales cuentas.

"l iiíüáiibii

-¡i -l-" óia$ón operativa: La cuat tnctuya uná visrra a.hs rnsralac¡on€s de Múuálkta

pichincha v enÍevistá3 con tas d*trrta;;;éa; "Ominlát"*¡ua"

y oporapag y con la princ¡pal linea deqcr€ncia de la irctitllcktn.

" iiiii"-r" il i."rtii ¿ hportancle Rrchnte!) E\a¡uacbn de evenbs recienbs gue por 8u imporhrrcla

son t"¿scende¡tes en h et'olución de h instituc¡ón

") ñ;i";6;; i,; nii"gJ y op"rruniuaae: Análbb de hechoq (c.Ela€ econór¡¡cos' adqu¡sl'jorÉs o-' &pansiones de i6tahcioneJ o mercados, nuQvos @mpetijores, cambios tecrológicos' r¡c )'-q¡¡e bajo

clgrtag chcunstanc¡as, pueden lncrementai o suavlzar, timporal o peíranenbÍte¡ts, el ¡esgo flnanciero

de Mutualigta Plchincha.

lnstrurnentos Cal¡tlcados

Caradl!l8lt¿as da los Inslfum.ntoa Calmcadoe

L¿3 car*brlstbae dé los valore6 d€ Tltutañzáclón, hásta por uS$ 3OOm'ooO Oo' colocado3 en el f¡dehombo

Menanül Mutualbta PchirÉha 8, FIMUPI E', 3e muest'an a clün!¡aci5n:

o

2 o,r*r" .t pt.- d" G",."ción d.l Rndlrnt€.Ío Erdaorni¡afio do ta cbeo Apha, ts lan€doros.de dlc¡a drs¡ P*dblf6¡ lo5 e,(cade¡133

06|E|doKo.n|so.ur¿v6zal€fd|oos|oc¡s:¡rosshe*ecyoroecary6ousm€€ám€6F9|s|r6s¡Flo€iconbo

${rir.tgtiilosDc¡,cóm

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Ol¡ln¡dor Aiodaclón Muldisb d. Anort v C!48 9"-1"ffi

co'por¡ció¡ de D6anoüo da M"'e"d9 q*tte4 j:Il!I:ggl: j:-

Ag!||l. d. Peto Cbrpordblón d€ D.sanoio de Mrrcrdo sácuida*t d' Hlpoi&.s CfH S A

O¡.Edó CoDora.lón de O€sarolo dó M€mido SmJ¡d¡& d. HipolÉ's CTH S '{

Adrú*!.r|{. ó C.r!'¿Asod*ió. Muúd¡¡L cle Aho.ro v CtÉdio para la Vlti€rd¿ Picñ¡nchs

F na da P[a¡ltiaclón

I;Fo|¡s eslarán tmtruEÉnlld€ rj ÍtUlos ¡ bs qus 6! los dÓ¡omhtrá VálorE Tc lMlJPl

a , -

Mdlb d. E nliót! H¡3ia por US3 30'000,000.00.

Mdlb d. Csü.a á llhrládzÉr uag 300m.m0.00.

¡¡!. Pñrr€do Poidi?da (tPPl

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e .""'¡rr¿o ¿" Oltdlr (l) lá slmatoiiá do cad' úo d' 16 saho3 d! cap'ltl ds lc

c¡údits hloLc¡rid, cdcddo3 il lh d.l dl. da ci'ni ü cade m's' nÍfipüc¡d(3 por 3r3

rÉo.c¡iy.s bs6 ds ¡nbr6, psrá (ú) la tlr|a rdal d' 1o3 3¡ld6 d6 cspital d' dchos c¡úditc

hlpóllcinos,

P¿rs .l cálc!¡o y paqo & 1o3 id.rt3* !Ó d.bsrÁ ü3ar la TPP cslosladá tl nf¡ ds dtrB d€¡

s.gu¡d6 drss km€dlalo á orld tl dfá d. paoo

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241

Página 4 dc 42

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P¡tlmo¡¡o .L Flnoódb Erdrdvó

Eí¡rá coÍ1ptiEó po|: (0 El ¡poi. hktC; (¡) Lo6 rlcüB€ quo s€ hr.t6, ú €l tulh, .

orCqü.r ílub d P€trmüio d. Propóltto E¡dwlvq (1) L6 c¡adlE h¡poecarios .dqünd€

cotloírr. lo 6d.d..ido 6.1 Colnrelo d. ñd.lsñlroi (lv) todoE b3 ró¿ueos g.nd.do3

por la rocaudedóñ d. bé cródllcs hipolrcdlios q!,€ cor¡pDndr\, pefo rin lirdbre! . ciph.l.

intü.3$ .rc1'.r.¡do ho¡or¡ñ6 do !üranzr, ¡dml¡lstndó¡ y !.!um6i (v) L.s nc|/rBo8

fE¡cd.ó6 por le colcadóo d.16.l'lM6 vdws, qc.po.lp|tñlo.n lá cd@¡cór o.lo3

TltulG Valo€s, s¡ lo hot¡¡¡; (vl Los b¡..i¡s r' q!. ó¡ F¡d.ko¡r¡so ¡ñvi.rb y 106 U.¡.s q!. .l

A!Ér. d. Mdqq . norñb¡ dC F¡d.¡coft¡¡o. adqú.r¿ d @.¡¡dqira dá b ac$/os dC

F¡d.hd*o o q¡. lle!.$i . pri.n€.- ¡l Edr¡ n8o. d. conlMsd s lo es¡áU.ddo €n d

Co.rt¡to d. Fld.Lo.ri$í y {vll) Ido!]loe Uá¡.3,.g.n3|1cl¡s d. capi|3L ¡nr.es€, Gr¡dlos,

b.iddos, d.r..¡dó y .c¡16¡ao qu. dlír¡n.n, acc€d¡n o 3a dárlván da to3 ¡,.|nás acüvo¡ dd

Ei¡prgP€rlodo málmq d. fuD$¡dfi: 12 nB¡..

P.lod6 dt Arr|tzsclt': l.9 n!s.s.

I¡¡Lü. d. g.nrü¡Claa At n3¡.¡cb d.l nd. d. cl6.3, t'. li Chcr ¡L r..p.cb ó. l¿s da3áe 43, 42, A1 y

Alpñ., d.lacli¡oA3 ||.p.cb.t |rs.i¡!.s A2^i y|}n4 d¡.la Cb!. A? 6.p.do d. h.

CIGó. At y AlFh. y d.lr Cl6. A1 r$pócrD dá r. Cr¡$ Ahh.

Oll.iro

E¡Ít]ctur9r m€.anbrn$ rsumnhs qu! noúü@n r&!r!o. d. l¿Ao la2o pra .l

fl ¡crdell¡$io d. vtul¡nd¡,

Offar en o¡ rraMdo d€ C.dta¡.r lGturFnúcs ¡e l¿r0o dá:o.

qibnr losnÉgoe d. dá:. ú h @nG hlFDt¡c¡ri&

Dercrlpc¡ón del PatrlnFnlo Autónoho y Estructura de la Tltularlzaclón

El FIMUPI I se constitu!ó m€dlanb EsditJra Priulca de lbtha 26 de adosb de 20if, en ls ctLdad da Quttc Gn tsNobda Tcrcer¿ del Cañ6n Quib, sieldo sl llFeeonbntg l€gal dsl Ffdéhomlso 6l Ageñh de ManoF. EfbFkblcomlso s9 co.rstitr.¡yó medlanb b traBib¡erpla a ltuló d. Fldet€dnbo Mercanüt y do tlanera temporat .ir¡sroc¿Ue, dcl aporb ¡nlc¡aL Datido alütdo dg dctB barsb|gmh 9e dgia enlDra cordarrja de quo érta no esgft&ta, rn oneaosa en lo¡ órmlrrc8 do h Ley de Mercadó d9 Valoreo

Coñ Gcha 03 tb tebrero de 2012, s! ñmo b ¡dbma 6lCoffi¿b é Conslh¡t'n y el Reglar¡orto de Géstón delFIMUPI 8; dorde so éstabloc€ q|.! cuañdo o'| elcontÉb sr leñela a h gata¡üa hipaiecarb qt.b respáldá bscrédltos hlpotecarioo se adaÉ que lo8 6é¡itDs Fje.bn estar también ru6peldados con gaf¿rüe ¡d[¡clarla,oonlieténb en el aport! de 1o3 hj€nor in¡ue*s a un fdoicombo de garadh-

El Fid.icom¡sa ostá compu.sto por: (l) El apo¡bEl Fid.icom¡sa ostá compu.sto por: (l) El apo¡b ihhlali (i) Lo6 rÉuÉ06 qrJe Bs inbgf¿h, gn olMuro, á cu¿lduiarItrlo al Patimonio d9 Propóolb Aclusivo; (lli)r L6 crédltos hlpobcaiog dqüdr¡dos clrforme a Io estabtecldo enei Co¡Fab Ce Fidel¡m¡lo: (iv) Todc bs rec'¡so8 gelErado6 por la rea¡Jdacün de 106 códibs hpdécad,ls qLr@.nFsr¡don, pe& C,1 lmlb|8s a caplt"l, ¡,¡bfess ac¡u)€nCo hoñoratus é cobranz.! admi,4¿efa¿¡tr y *9¡',¡€;

ttrlo al Patimonio d9 Propóolb Aclusivo; (lli)r L6 crédltos hlpobcaiog dqdr¡dos clrforme ael Corfab de Fideicom¡lo: (iv) Todc bs rec'¡sos get€rado6 por la r@¡Jdacttl de 106 códibs@mF€fp€n¡ Pero 9í flmB|as a ca@r¡ |l@fe93 aciu]retü, n¿fiofa¡E,s e cDDranza! aon}m€tracó/r y *gu¡6|;(v) Los |!cu.sG recaudador por la colocaclJn d6 bs Tlt¡or Vabr€o, €'.copb sl prcmlo en la eobaacitn dc |o9ntub VaLtrs, si lo hüieÉ; (vD Los dsrBE sh qt.3 el Fk e¡clmbo litüeÉa y tgs tiqnsg q|.6 d AgenE de Manejo,TItub Vakt€8, si lo hüieÉ; (vD Lo8 U€rBs- 8h qLg el Fk e¡clmbo litüeÉ y tos tiqnsg qLE d AgenE de Manelo,a mmbfe él F¡de¡comigo, adqücF con cr¡ah64uirra de lG ac,tiv6 del Fklebornbo o q(! llegasen a prrbrFccla mmbre cbl FKb¡comño, adqucF con cr¡alet4ui!fit de lc ac,tiv(E del Fklebornbo o q(! llegasen a prrbrFccral Fkblcornbo, de coniormldad a h esla¡l€cido ef| €l CorrHo de F¡dei.om¡so; y (vt¡) Toós toe UerFs, gánarEt4at ¡r|eEomao, oe conrorm{chd a |o esE¡téciab en €t corrt'áto de Fideiaom¡so; y (vl¡) Toós loe uerFg, gánarEl4de capital, lnbr6o6, erédibS, bÉncfcbs, dere|h€ y acciorps q€ dima|En, acc€&n o sc *.iven do los demáracthog dol Fidoicomiso.

_ !¡r.!p d..¡.dr¡do.l PL4 d. gr|-¡d&r d.l R¡Ón¡drb Eft¡dd¡r¡ío.b l¡ o8ó ¡196¿,los bn.dorü ó b claso ¡5 FttaÉñ rJ¡

r¡rd|r|.nb qü srá d qu. |iü¡b d. k!! .¡..di'b dd FiddcorYko, tln¡ vr ¡Elddsi le !61d d. h.rüÉ y d€ caq€ qj. ñtG ¡

Ít¡ rqbr .l Frdáicdnso.

www.r¡llnd!ocr.ccfn Pádna .5 d. 4?

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Firma:

Los valores a enitir han s¡do divididos en seb Ólñes Alphar A1, A2, A3, A4, A5, el lendlmlenb de b clase A5

,"auftat¿ O" Ot ""woa

r"manenb€ del Fldelcom¡so ltEgo delpsgo de hs Oases Alpha' A1' A2' 43, 44' 6sl comotodos lo3 gafus correspondier{o3 al pEceso L¿ clas€ Alpm €prEsenta,el -3'33%-del Eta¡ de la emE|onáL"r" oi¡ las clasei nl, A2. P3., A4 y A5 sbnittcaro; .l 5i,67%' 27'(f,9.,8,00% 8,997% y 0,003%r¿spcüvamontB.

ComDia da cartéaá

Enfunc|ó¡delatranstsferriade|osactivo3alFide|comisoMefcanti|MúuallgtaP¡chhchaS,F|M!P|8,se*ieüül * to-" Ésal un contralo do compravenh d€ créditos con Garantf¡. Hlpotecarb o FHuclar¡¿'

meOiante ifcual se ac]ordará lo9 térmhos y condlclone8 bajos lo9 cualÉs lllt¡tuallsbPlchlncha venderá y el

Éiá6iciri,iito Arr¡Upt I adqutrirá la Cárterá !é Cféditos corl Garentla H¡potecaña ó Fiducrar¡g. De Ie m¡smd

forma en ol document¡¡ legal dcb€rá constarl

. Los créditos hipotecarios que adquiera el F¡deicomiso deberán sef de propi€dad excllrsi!" del

orioimdor v estar libres de todo gEvamen y l¡mtacón de dominio, de acu'rdo a lo estauecido en el

;;;i";'i¡"c;,;;Él t* oo lá tev ¿e úercado do valores, savo los inherenbs a la natr¡aleza de

ü;;;tái;;,¡ir; ;" tóañircn al riáei¡mlso. Asl mismo, los crédibs hipobcariG qÉ adqui€ra el

F¡defomiso, tanto olig¡nalmsnte cofno en h Etapa de Repo6ición debtn contar con e! col¡t"ato do

mutJo v la escrlüJE de h¡poteca o gar¿ntla en idelcomiso. ¿ñ¡ó; erect¡a¿ en ¿otates ¡e los Est¿dos Unidos de América libre dE bda deducc¡ón' calgo o

áániún, con excepcl¿n del €vento en que el oÍlglnadot decida compEr los Tlt'llos valores' en cuyo

ca€o se podé contemplar una campensacrcn.. En ol evénb que los menclona(bs pagos efectuadog por el Fldeicomiso no ábancon a pager el pfeclo-

ü"t"&. "f

i¡<lt¡"orniso deberá adi;a;el sujo deñnidó sn este proceso' ha8ta cancelar b totalldad dol

irecio páctaOo, en concordanch con lo establccklo en €lcontráto. Pogtedor a ia compia lnhhl, durane h Etapa de Repos¡clón- el Origlnador periód¡camerte podrá-

;;;;;;,d;i Fio"i"o.¡áo cart"ra ac¡cio;at y esre h adqutiiá para Épo¡er loe valores de capltal

aue se hayan amorhtado para marltene¡ un vabi apopiado de carbra hipotecarla' con la finalldad de

festéldar el saldo de los valoles emltldo3¡ En el ovento que el lnd¡cÉ ds prepago ÉgÉtrado, en el tdeicom.b:'. e¡ci,q -e]-lndice

definido' baio el-

;;.ñ 'l;1.¿úá ó Érepagd", ér É¿ercómbo podrá comprar al ori¡lnedor caftera que cumdacon lá

[iiiü oe seteccion, y por;l r¡orúó que excedá al prepago señaládo

DesDu& d¿ to fypncionaclo PCR-PACIFIC CREDIT RATING éXpree que dC..acuedo a los 'locumenE9-Ñ-JJÁ

órÁutá áliiuá¡a la r.gatro.* y toirm de tramllienc¡á de be acdv6' asl como a'lecuadá b

iJ;iffi; óái;iütort" ¿e poiletlo, a"nst"rencla de ac'tvos, pasivos y cortlngentcs que resulbn o se

Integren como consecuerEE oel oesarro o delresPecllv-o proceso detiularlzadó¡' al p€trimonio de ptopós¡b

F-xclusivó v los ÉÍnlrrcs de E ceslon oé la carbta á tealtárse con use a la ctocumentaclón sumldstreda por

í?[J:;i;, ;iüt.;.ñ i ilói teitm"l iüu"cidos en el conbato con ro cuar PcR-PAcrFrc cREDrr

ñÁ"|-rÑO n" i"Oo "ütpimlento

a lo estlpul;do en el numeÉl 3 2 delArücuh 18 del Capftulo lll del suHltJlo lv

üi¡iiñ rr ¿l-ñc"¿ilicáiión oe ¡as n""oruJú'üt e,pu¿io"i ó' "¡ coneeF Nacronal de valores; al Aft 151

de la Lav(b Mercados de Valoles y' al Llbral d) del Art 188(blamrsmaLey

Etap6 CotlcnPhdas rn h Eat¡uctura

Las etaD6 conbmpladas en h estfuct¡E del F¡debomlso FIMUPI 8 son dos:

Etapa d. RcPoslcltiñ

Si€mpre y cuando, el Or¡glnadQr lea el teÍedor de los Tllllos Valoros, podrá exbtir una primer¿ étapa'

iái"ñiln"lu ettoá ¿" n"pi,Etclón, ¿ur¿nola cual el Éaldo dé cap¡bl de los Tltulos Valoros emit¡doe no reÉ

Ii;?ffi;. il5;d-ó1íeüü, 'fod"s

las ihses de valorw emh¡dos sob reclblran pagoe mercuáles.do-i"Leü

ae acL¡or¿o con lo debrmlnado efi el Reglamento d€ Gestlón M6ñas durs gÉta etapa' de exbtir

oremlo gn b cartjera comprada, el flujo disponide no s€é utll¡zado para pagar ral premo

Durante esta etaF6, par¿ que ol valor de los crédib6 hlpobcar¡os que rcspaldan la émis¡ón de los fltulos

V;üü t; tgual'o simitarit vator de tos -fitjos Vabrei omlt¡dos, con el producb_de los pagos d€ caplhl,

programados-o no progr¿mados' que se leciben de los crédlbs hipoteca-rlos' el Agente de Manelo podrá

á¿01¡lir o"r dblnadoa crédito3 hlpotecalos que éste mensualmenb obrte.en oondjclone8 slmilar€ y

;ril;;Ñpr;"¿p.;"r el vator de las a¡nortz;ciones iéc¡bidas de la carbra hlpotecarla do propledad del

Fldelcomiso.

El F¡dglcombo adquidPá del Orig¡ñador estos crédltos-al prec¡o detsÍ¡inado- En 9l eYento que el OJlginadof

no oturte cartera ñipotecarir, que cumpla con h polldcá de seleElón y/o no la reponga por- más de un

iiráiii, áinó"c L Manep'debsrá ;rernar uná amorrzac¡ón ExtBorainar¡a (b caÉtal a b AIptE, .por el

üüi ü!"pru"] t*"p"odo y no repuesto. Las fechas de determioaclón.de los valoles a ser amoruzaclcs cle

ñ'l-.irü"it"t¡iititü, ;rái aquelias deli¡ilas €n elAnexo de Especificaclones B saldo a teponer sera el

l"üi.i""-ol"i ti*l det dla dé cierrc Inmed¡ab antertor a la fecha de reposición. En el eve¡to que el

OitginaOor no pueda oterhr cartera por el vator oxacb a reponel, se repondr¿ el valor que más 3é 19

aproxlmo, sln 3up€rar dichovabl a rEponer

r.J.,+ffiil s, diiffiñ;'.*r-

_._ry. Dr, LO}'iP,\ñíASDIRTCCIÓN DT AUTORIZA(IÓN Y RE6ISTRO

eui tq 15l } lAR,Z0l2

243

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!4ür,E!!:S¡Se.9!E

bur¿nb esb etap€, lo3 Tltulos Valorgs debedn psrmanecet en ctFtodia d'l Agent€ de Manejo El&üü¿oi,

"n g,r á"lid"¡ do tsnodor de ésios tlh¡|os, déb.rá éntreg.rlo3 ei Agente do ManeF tEsta el Dla de

Pago posterlor a b bcfn d! colocaclón.

La Etapa de Reposlc¡On puede t!Ínlmr, trtr cualqu¡era de h! slguienbs c¿U3a1e3:

. En el e\r€nb quc ei c)r¡glriador, a su dlscrElón dcci(b la vÉnta ¿ un brcoro do b totalldad de boTiüjo€ Vatorei da b Ch¡c Alpha, o dqckh cmpo¿ar con b Elapa de Ano¡ti¿aclón.

. En el €vsnto ql. el qiginador, a su dlscfeaión wnda a un tercsro claqulgr class dhlerenb a laclaeo Alpha, 6a hlcia¡á l; amorlizaclón de br Tttulos Valores de la clale Alpha.

.Eno|even¡oque|qcarte|ad€|Éideicom¡sQ,a|va|oldecomp¡a'sra|r¡fsl|ora|a"To|e€ncJafláx|ma¿rmiüda cn l; EtaF de Reposrcón', se amorü¡?rán ntubs Valoreg de la Ch$! Alpha por el Yalord4 capilal ¡o repuesto.

. En el evcñto qua cl Oriolnador ro olerb cartara hlpobcarta que cumpb con la polllice de seleqclón

vlá m h opoirgE For ñás de un U¡mi93üo, ctAgpnb dé Mane¡o débol'á éfoctu¿r una amo¡üzaclóni¡tr¿orO¡rsrta de c¿piat a b Chsc AlÜs, por sl vebr de aqttal rccuFaado Y no BF¡es-to

. En el e\€nb q|.É lc ingtese por inUroscs dol Fite¡com¡so ¡ro alcanceh a cubir lo€ gasbs delm¡sño, irEluyondo loa htereses dé bt Tltuloq Vabrcs.

. en el elsnb qtro la cadela declaÉda como pérdba, 3agún bs nonnas emhdas por los orgEh¡smo!do conhol, É0. mayol al porFitá& definldo

Se aclara oue los valoree a 9ár acumulado€ pqra ol pEgo do la Cl¿se Altrtha l¡clulrán lo3 qu€ cofie6pon'bn ala. emorf¿i¡ciorps reclblüs dd 193 créditog hipotec¿Ilos l¡ast¡ el cferrg del m93 de la fecha de recepclón dela noülcaclón.

B prir¡er Fgo ds lni3rsges !tü le Etapq de Amodlzaclón terá et corrospondlento al dc la f"cha do pagoh;ediabircnb posterlor a h lbcha de clere 6n quo fnallzó b Ebpa de Reposlclón

En cate o/citto, lo3 TItJlos valor€e qua daie¡ (b F.rtsn.c¿r a la Ebpa do Repollclón debérán ser s6tltuilo3por nuévog tltubs, en los que sc csrFciflqueo hs nugvas tcclras y demág cárEclgrlstbas adlcables a la EtapadÉ Amodi¡aclón.

Elapa d! R6pe9o o amoIllzaclón

Tomlnada la Etaps ds Remslclón. los fitulos Vglorqá emltldos serán amoñzados s¡guiéndo el mec!¡lsmod. gEradla y h prelación de pagoadetlnidos en h Con8tituct n de Fideicon¡go, Pro6pocb de olerta Pl'jblba,y on el Reghnento ds G68üón.

cáhulo,dél RÉpago o Amotttsacló.1

Pa|s sl cálculo del repagp o amoiEacbn de cada clase, 9l Agents @ MarF¡r, a h lecha del "O¡a de cistré'dobrmlnaÉ elvalor bbl de capltal récsudsdo de lo9 qréditot hipotec¿rios, oblenhndo el valÓr a amortlzar'

La debrmlnaeión delsaldo Ingoluto de bs Tltulos Valorca 3aráelresultado de multlpllcar su valor noninal po¡6l lñdlce de Actualizaoión que conatalá en el roporb publlcado ménsualmente por ál Agerfe d€ Manéio

Tase (h Inttós

Las tasas que psgarán cach uftt de hs cbsós sgrán d€fnldag efl función del v¡¡or do ¡a TPP Si b TPP s3npr¡r o Oüal á l-296 pcfo mayor o ¡gual a 896, se poCará la TPF menos el n€rgen osbblecklo én h tablaabaF lrElida- Po. otso bOo, áe pagára una proporción de b TPP oR dos escenadG: en caso q¡¡o lr TPPsra moior a 896, y cn caso q[¡e b TPP sea m¿yor a 1296.

Lae bsagquese pagaráñ a cada um cl6 bs cb¡.s 59 rB3umen en elcuadro a condnu¡clón:

. ol|arb .l Plazo do GÉrenobn d.l RendlmiodD e¡lFqdhárlo d. l¡ O*. ¡{ph¡,los tÉ¡€doos de dlch¡ clsse

pdtilirán bs so.rj.r&t! dC FldCcünho; l'¡a v.r áL¡dhot 16 !.cos d6 htE€s.s v otros csrlot q!6 m.3 ! 1116

|lCstr .l Fldo¡corÉo.

wwr¡v.ft indsDc¡-corn Pág¡n. 7 dc 42

un

al

SuprRr¡¡-r't¿llnnxrr ¡ñE Cor¡pnñíns@

RECCIÓN

Quito,

0t AUTún¡Z*{l{3t{ Y &üfiill;Tf,*

| 5 |"t,ili. ?$12

6t.ta.Á | rPP - 3.38p.p. | ¡1 031

A5

Op!rathldad de la Estruclura

Para la Etap@ de AmortlzaciÓn, !e deliné comQ'clas6 én amort¡zaclÓn", en pdmer lugaf a la clase Alpha'

Lu¿oo d9 a;umuhdo el mónto que cubra élvalor nominaldc la cláso Alpha, se c0nsjde6É como clase en

Ái..ii¡.*i¿" i h clase A1. Uná vez canc,elada la totalidad de la clase A1' sé considelaÉ como clase én

amortización a la Glase A2. Lu€gp dg carcelada la bblldad de b 9!ale |?, s€ corFlderará como clase en

ámorttz"cmn a h Clase A3. Luego de carEelada la bElldad de b Chse-A3, se @nslderará como cláse en

ainóriii"ion á l" case A4. En c;so de ser nec.sarto, pane o b rota[dat del capltal e Inbreses de la Glase

i¿.--¿¿n se, ""n""tados

con la trar6ferenc¡a al loo* de su valor en libros, de los act\os ex¡ste¡bs en el

;;;;;;üi;ó;;;c;lada la totelldad de l¿ clas! A4, 3e coriderará como clasé én amoíización a Ia

cr"iJ Ás. r-a cr"ie ns será cancotada mediante translbrencia del remanente de 1o3 ac'ti\¡o3 dé propledad d€l

Fldelcomlso.

Bapa de Rep$¡cjón:

. rñtersses aÍasaclos do la Clase Alpha, 3l exbtieren

. lritereses de la ClaseAlpha del conespo¡ldler¡te ne3 de pagg

. lñtoreses at'asados de h CbssAf, siex¡stioren'

. Interesesdo la Clase Ai del conespondierte mes de Fgo'

. lnleres€s aFásadoE de b Chse A2, si existigren'

. l¡tereses de la CIa3e A2 del conespondlents mes de pago-

. ¡ñtereses atasados de la Clase A3 siexistieren

. Inteisses de la Cla9e A3 del cotresporɡente mes qe pago'

. Intareses afasados de la Chse A4' s¡ axistlgren'

. Intereses de la Clasé A4 del Cor€spondlente me8 do pagq

. Excéso de flu.los ño pagádo á la clasé A5, si exlitlere'

. ácesa deflujos de la Clas€ A5 del corrospondienb mes @ pego'

Una vez in¡clada la Etapa de Amort¡zacbn, la prelación de pagos será h g¡guiente:

. lr¡tetesej atasados de la Clase Alpha' s¡oxistieEno Intereses de la Clase Alpha del correspondiente mes de pago'

. Rendimiento Édraordinallo correspond¡ente a la Clase Alpha

. CaDltal de la Clase Alpha, del correspondlente mes de p€go"'

. lfi;rgses atsasados a la clase A1' s¡exblieren'

. lntereses de la Cláse A1 del correspoMlents mes de tago

. Capital de la Cla3e A1, del corr€spondiente me3 da pago'

. lnteréses atasados a b clase A2, s¡ exht¡eren'

. Intereses de la clase A2 del cooespofd¡ente mes de pago'

. Cadhál de la Clase A2 del core6poM-l€nte mes de pago

. lnÉreses at'asad,os a la C¡ase A3, si exis{¡e'En'

. lñtereses d9 la ClaS€ A3 d'sl conespondiente meg de pago'

. CaDital de la Clase A3 del corespondiente mes de pego

. lntáreses atasados a la Clasa A4, 3i €xistigren'

. lntEreses dé la clase A4 del co[espgrdient! mes de pago

. Caphal de la Clase A4 d€l corrsspondlerrté meE de pago

. caDttal de la clase A5 y Exaeso de flulos.

!L!.ood.6ndL¡dó¿]P|ázod6G€¡€raciónd.|Reñdimi.¡tDE)('acdiñafiodÓ1.cl6¿A|É'a,lo!llf].dolE3ó.|a

Clas. A5 psuuÉ! ur Endimt nto cir€ 3..á d q!? le€ut'' d' lo3 '¡c'd'll!s dd F¡ó'itmbo' ürE \Dz slod¡dos lc

Cásbs dt inl.rB€s ' otros c¿¡!o3 qu. m.3 ¿ ñe3 tegisló c Fü6¡con*to'

labr acu¡¡dado pata el pago do caPitd en el mes deñn¡do sn sl iAE como plso calculado en Etap? do Amo'tizacón de la

O6e Alpha.

-g&SU pLr rr t iv . ¡ i )ll N ( l,\

óe Cotirpa¡ríasDIRECCIÓN DE AUTONI¡ACIÓN Y RE6!5TRO

Quito, l5F{An.2012

^APFt{: ' ff i ,"A.SO

245

l44lJS!¡gsps¡isüPáO¡n¡ I do 42

Gráfto l: Oper¡tiviüq d. b Eúudurs

.8#llm*l.L*'x&

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W**Fu¡nl.: CIH S.A gsborcbh:ClH S.A

1 Mutualista Pichincha. a fa/és dé su dMs¡ón InmobilitE pfomuglo pfgqámas ds v¡vi€nda ef|t¡e susdeposrt4tes y p.iblico en oenér¿l Estos prc^/éctos. asf como proyÉlosy tergnos dé otfas inmobiliaíGson finanCiadog por MutJ alista Pichinc ha. q€n9rt¡dose una oporación ds créd¡to.

? Les pperáioDes dd crédito ge¡sadF 5$ traDsforjdgs ai Patrirno¡ig Aurónomo octminjs¡fado por €tF,duc,aro 1CTH S.A )

3 El FidJc¡a O. en repressl1tació¡ del Fiddcamiso Mgrcantjl FltúUPl 8, re€liza la €misión de tos VAtorés d€Cmtq1ido Crediticro TOMIJPT 8

¡. Los invgrsionistG qug cor¡Fr€n b cor6ponó€nl€ gm;srón 'aala:añ.|el pago por ls suscrp(ión de losVdores TCIMLJPI I €n la fecta de colocacrón de cada una de las O¿s6s

5. Cofi los fondos ovenientes de la cdocsción de los Valor€s TOMUPI 8: se iedizan tos pag06 de lascu9ñtas por pqat e cerSo de FIMUPI 8 da auordo ¿ lo es¡ablec¡do en 9l Crntrato d€ Fjdelconiso

6 En €ondicton€ nomd66, la rsdeocióo del pnncipal y et pago oo tos Lntereses a los invfs¡Onigt€s ser€€luar¿ con los fujos pro/eni€ntés de hs amorbzacionos y pegó de inte¡esgs de la cartora lbld¡zads.El Adnin¡6Íador de Can{a ssrá €l €ñc€rgado de l€s cobrs¡tzas po. ostos conceÉos, asl como doejecuta las garanúas en los casos qJo fuera n€cosalio.

Agente de larÉo

E Agdlte do Manejo utlrzará los ¿cttvos del Fidoicomiso para d€r cumptimie¡to a la finalidad y objetivos ddContrdo de Admintracrür y demas docuñentos rélaion€dos En edo sentido, d Aoento de Mat6jo, tendrálas más ampltas facultados y poderes par€ admi¡i6trar y digponór d916 frtivos dol Fiddcomiso y eGtabl€cercugnlas benca as o contadgs o¡ lo5 lóm'no6 eu€ constd€r€ nec€sanos. p€ro dent/o de tos p€rándrosssiablecidoE en el Confido d€ Fidd.omiso y domás documentos ralaqon¿dos.

F Agentedg lVdlsjo te0drá, enfg 0106, amdios podetes y f€cultades paraj'1 P69ar ol pr€ciq porla conTrg de ctéditos hpdscarioB.2 lñcurif q| y canc€lar adigaciorÉs y émi¡r, colccary paor losTitulos Valqes3 P€gaf, con lscursos d€l Fide¡cofiiso, 106 G€stos d€ Condiución y logcastos ds Opsración.4. Cal€brsr todo tipo da contráos. convqios y otorgar oscrituras púdicas, en esp€cial los hcumentos

R Blacionados.5. Otorg¿r podor€s, deleg€r atr¡buciq¡ss y nombdsr aggltos, mandata¡os o rñr€sent€ntes, g9mpre qlo

drcha ddeg€ción no osté erpresamente prohtbda al Agonte de Manejo.6. Admin¡$rar e ¡nvoft¡r los recurgoq y demás ac¡vos del Fidero.n¡so. pr€vla autorizac¡ón d€l Comité do

Vi0lalc¡a,7 Rocibii € imputar páEos.I Pagar oomisiq|eg, gastos, indémn¿aciones e impugstos.9. Actuor como regesenlante l€gal d€l F¡deiccmiso c.mo suj6to procesal10. Contratar sBrvrclos @ Gesorla l€gal cuando qsujutclo, églos sedl req,rsidos11. ContraEr sgrvicios oe contati|dad, balo su fesponsab ided. (uendo, a su Juico, éstos seen reqte.idog12 Co r6tg s6guros.13 Sugcribr rualqrier rnodifrcacrón a los témrnos y condÉion€s de cLalquror Confato d6 Clédito, dentro do

lo dsfinido en d Con¡^6to de Con5titlcón. su R€gtamonto do Ge ión yDocumentos Rdacrq|ados14 En general h&tr cuanto fuese necesa|o o corygntgnte parg cumphr con 106 fnes y oqebvog dgl

pre€ent€ Fióicomisó, aún cu do dichas fcuttSdss v poder6 nO esté¡ exprgsamente mencionadas enef Cmtrs¡o ¿e Cons¡tücón, Weria qobaaióñ ery€€a dd Conité & Vtgltdtcia.

15 En los casos e€ 106 cr¿dt6 hipotecrios comprodos F€s€rfen gvid€a¡tes lallss de fondo quo pcnganén nosgo su gjécución. podrá véndodos do vudta d Originador, en sfectivo. los saldos por amortizar, alproc¡o en que fugron adql¡ñd06.

só&¡i¡!B¡.$.g..É!t¡¡ Fágina g de 42

ütN0/

SuPhRlN' i r . -N t ) | . ' j t " l ' ,

5n Coi"tP.iÑÍ,r ';0[. AUT0*lZACli,t{ Y Fiüüi9l&0

| 5 HÁ4. :.:12

ffiRrcc¡óH

Qu¡to,

APTq.ffiNombre:Firma:

,shffi)hd3

16- Verilcar que, las caracbd3licas de los crédltos perlódlcar¡cn¡9 vendidos alF¡deicomlso' deñto de la'--

güü-¿e'Cápo"t¡o¡, manbngañ lo3 esündargs y caractedEticag défin¡das pá'a esb p(oceso de

Titúhdzaclón.r;- iñuüi" üa .¡"mbros dél comité da vigibncla' sob'e asuntos que g(€Kbn'rebcbn con el manep

' ái iüJt"ti"ó sii*s; ¿e e ¿¡as laborades' <te ibna consutta' r'o se ¡¿ rec¡bido- conbstación de Ia

il""oil'ii, io" ,É.-i,i"" del com¡é d; vigtdnch, ta consulta deber¿ enbrde.se apfobáda, sogrln la

rec;mendaclón del Agente de Manejo

lg- ó-ua-nó elotis¡na¿oi por cuaquler Íiotvo' dss€e recomprar créclltos d€l Fideicomiso' el fleclo alque ol

F¡de¡comlso vandeÉ Elescréd¡bs será aquel prE¡/Emenle oennoo

Adm|nLi.adct d. cañtra

Oe acuedo coñ lo est¡bl€cldo en el conkato dé Fld€lcomlso FlMUPl.6' el odginador actuará como

íiri'iüiili, Já di "i¿Jrtrs

tripote"artos póptüaa ¿e pi¡¡Úpl g' pot "*"t- v -en repré^sentaclón del Agente

¿" ü"n"io.io"ra" é3ta¡á b¿ultado prra e¡orcer bdos lo3 de¡ocho3 y acclones que le coresponoan al

ii"lll üi ¡¡""-"-Ji" ó"-"-, üaccr ce aireeoói nipotecsrio ssgún loe térmlnoé y condiclones de loi coñmto€

de crédlb.

como Adm|nist],ador, Múla|isb P|ch¡rEra, Éndrá p¡|nc|Fa|menb bs siqu|€nteg fungones: |) Rec¡birá y

;il:fi;d**i;i;s"t que rugan toe ce'roores de tc cédlbs hrpobcarios -conbme a lo8 smrros v

condiclorÉs de bs r6pectlvos cutnratoo oe "-dió'

¡D Entegaa ou'iairettt"' rneOiante.créditos a las c!¿ntas

;;;ñü;;;;il¿:;i produc'to de ta rcca'¡aé¿n oe cteo¡bs hi@ecarios v (bmás insreaos a Ps qu€

;#-á;ft ; iu"rtoioiso' ¡ii) cobr-rá las surÉs do capital' inbrees y tTás sumas que seañ

¡ooide¡as por los deudor* do acuerco con-fu-Érminos y óndiciones -ae E-T:¡y"t* cont¡atos do

iiniirü,'ü ñ',üia.ü üia" a" int",¿t ¿Jio" irecnos ntpótacaaoe v apl¡car los rcajusbe necesa¡lo¡' v)

Aioirá que las ptopiedades V o"t* *o"--q*-g'rarticin log cróiltci hipobcanos estén deüdarnente

aseiurad¿s. vl) Elercará los ¿e¡ecnos, aomliiia¿"i ónsoryará los bienes .inmueble-s que ga€ntlzan los

;;li#ffil;üffi;il ácue.do con tos tói,itl"* ¿i, liJ üeFecllvos contraos_d¡- crédito, vll) Pr:ry3rli

ñH; #"dñl;;;1ará oca ta corresponcenlla' notfilcaiior¡sg' clocumenbcrón e inatrucconee qu€ ar

Aaento de M anelo, en su caráctér de acréeóJi ¿" rou i¿¿no" nlporcarios twres€ que dár a o recibk de lo9

¿5"lili, o i"ii'dá" persoñas 6ñ relacion ion b; crád'os hlporeca¡ios'"'l).lP]1"11 bs rondoe que se

recrban de los crédtbs hipoccanos' "*oi"'""ü-y

opeáa üs cuont"s Administaii\'"¿3 y hs cuontas

&;il;; ;ft;á,á ; Aieme oe luanep tos sopoites necesartos para tevar le contabllidad

fvlecan¡smos de Garanifa

oue exÑ¡¡ra u..d su.urrral'r qE *- -'á-ü ú" ór"ü ¡i' ¡¿' lt y elpm' una subordlmclón dG la

sr¡bord¡r¡acón do f¡ago de la Clase A4 respechse A3 respecto de las cases ez' nr y ruiü

-iü

"9b"táin"crb" tÉ a óhse A2 respeclo a la clase A1y

Áñü, iuna iutoi¿,n."lón de b chse A1 re€pecto a la chse Alptrs

La Clase Atpha representa el 3,33% de la emlslón, la Clase A1 representa-g| 52 67% de la emlsbn' la Clase

A2 leffesenta ot 2?,00% de'" "^,.,on.

u -óiáiJ¡S

repteserira el 8.CrO% de la emlsión la Claso AÁ

r..,"-"i"iú ei s,sszx ¿e la émslón y Ia chse A5 el0'003%

¡t ¡t O" A","tU" O'201'1. la Clase Alpha tene una co!értura frcmlnal da(h por la su¡ordinaclóñ de las ClaBss

A1. A2. A3. A4 d€ 2,900 ' la Cla3e A1 t'"t" '* üi"'i"" notrnaldacla por ia subrdrnaclón de las Clas€ A2

ijiÁi?; &,n"ó üói"!. ¡: c oz,s6e6 ú óráeio ¿i il¿éx' q'¡nando la clasé A4 con cob€ft¡rá de h

clase A5. irrluldos lo3 ac$vos remar€nes ieiFio"¡ot¡uo y ia garaitta de ta qre¡d:.lhE lá hlpobc¿ o E

aleda fiduclaÉa seqln eea "r"oo-

l-" cr."-¡s ripuóá-ón tá ¡ui* rema**"s de la cafter¿ d€ FlMuPl 8,

ü J "-*ó

ü *r.or, -p",

l" qÉ sJ valor f naler esper¿do y no clsrb'

La oar¿ntla con la qug cu€ñbn bs TIü'lGs valores será la subordinac¡ón de las Clas€' lo q|.F quiere dec[

;ül"*it;ift ;,ffi0;^á"r0" a; ry.s' 9e !i-c¡T,19,5¡t1"" * ?? 3'ffi3illl*7^il.¡if;

PcR - PAClFlc CREDIT RA¡NG coFklera adocuadG loe !tÓ3']"T9: d" Garanüa-ptopucatG para la

oreséñb tituhrizaclón, mFmo6 que "n

**o O" !"' nec€safio brlndaran una acl¿'c@da cobcrirl'a a los

H;;:ülJn;ñiliona¡ que'la c¿lidad de ácha garant¡a cubre el Ind¡ce de De€vlación establ€cÉo v

;;-ñil;t.-_;i"L,f;ibad' coifome al Infome de Estructur¿clón Financiera

Págln¡ 10 dc 42I¡s¿JC¡i0r¡s¡¿$s8ro

WDIRE((IéN

Quito,

$l'r,r. n lnrux or irr.r.rDE LOMPANI, \ .S

DE AUTORIZAT¡ÓN Y RE6¡STRO

l5 ¡4}1[{, 2812A\PtAGFA.f f iP4>

Nombre:Firma:247

I Anális¡r de los Ac-tlvos a eér Tltular¡zá.f,o!

La caÉera de cr&ltos h¡pobcarb€ corBlitrye un resFldo tara el Flde¡coíriso Mercan Mt¡tralbb Picltircha 8,FIMUPI 8, elerdo la valoraclón de dhfps crédlb a saldo lnsdub é capiial.

L¿s car¡clglldcag (b caÉer¿ quB ss lEn d€finido FÉ ¡a8 compras pq parb de{ FIMUPI I son laÉ sigu¡erie€:

. Selecc¡onados corrfornc a la3 rprmas y polltica3 irúrrnas del Orig¡nador.

. Garaniizados con p.lme|.a h¡pote{a o gar¿¡ü¿ fidwhri.a

. Phzo máx¡mo 216 me.es

. Monto máx¡mo usD '135.000,00; al rFmento de h trarÉfErcncia.

. Relaclón ds d¿ud¡ act¡al |especb del avalúo (DAV) d.t bl€n q¡Je ger¿úÍza et clédlto de ha3ta 0l 80%i e3dec¡r, un margen d€ por lo mcno6 125% d6l crédlio tcapaldado.

. Relacón de cuota r6spéc.to del irEreso lámiliar (Cllo, hasta el35%.

. Contrat¡dog cn oólar$ de los Esbdog Unldcg da Anérics.

. Los deudorgS cqqhtan cón séguro de d6gravarÉn y da la próltédad con cobélttra cóntt¡ Inóendlo y¡heas aliadag, en log casG que aplfque,

. Los crédltos hipolecalloB tlenen colificaclón A,

. La la99 de lnte.és dc los crédltos s9 alFta con r.hclón a las tagas activa o pasiva roiererrclal, publlcrdapor el Banco C€rnral del Ecuador.

. Lolr nuevod cfédltos a cómFaf, en h Etap€ de Seposblón, m deben lncrcmenb¡ el dázó promed¡oponderado rcmancnb d. 140 meses, n¡ la duractón de 3,5,| años det portafolta Inbht de crédito3.

Gf,antler de lo9 A¿llvo¡ a sar Tlltdrf¿do6

La garanla (b bs activ6 a $t tltlhrizad6 e3tá conforrEda por (l) Hlpobeas qu6 cubren por lo mcmg en elporcentaJe defnklo, ef valor de bs c¡édbs hFoÉcarios o gárór|lfa de fideicomiso. (10 Fóll¡29 dé 3egufoconha los r1er9o3 de hcendlo y llneas áIadas, en los c¿9o3 qué apllq[¡g, que amp€ran lo3 bl6n63 h¡potéctd€o apoftadG al fdelcomiso do g¿fan a. (ii¡) Pótira3 dr vha con dssgravainen que amparan É lo! deudoreshasta por el saldo adcudado. (V) Los demás acfvos que Inbgnn el Ftdeicombo.

De¡crlpclón da ta Carllra FIMUPI E

B ¿cttoo a tltulatlz¿r BE b Cqlera H¡pobcana adqulrld€ at Or¡ghador. en ssE caso Mutuattst¿ Ptchlmha. Al31 de dh¡embr9 del 2011, ésti se cnclenba confamada por 952 operaclbnes de cr6tt! con |¡ saldo dc caDltalbbl 31 31 de dlclomb€ de 2011 de LJS$ 30.0m.101,64, obEado a ufa tasa promedio d" 10,789(), Et sotó &capaal prcf¡cdo ca uS$ 31.512,71, ás¡misoto, es p.ecbo 3eñÉbr que el saldo insolub d9 maFr valor e3 US$122.171;12

D€l clnjunta d. oparac¡orÉ9 de erédib, 766 c!fissponden a \,"¿lor$ por debáF d€ US$ 50.@ m¡les, sumando-un r|ontg d9 USo 16,47 millorFs (54,9t96 frenio al btal), a 9u \€2, sdamonh 14 opelacionog de 6éd¡tDprs$ntan un sddo d€ capital sotfe lo6 US$ l@.m m¡b3 con un monb de [JS$ l,@ mllonea (5,34% fi.nbal btal). Por oto lado, hs operáclon€s d. créditD qur core$pondBn a vatores eltt|e US$ 50.00 mlt€r y Us$100.00 m¡lés Bon 172 y 6uman un saldo d€ US$ 11,92 nillones (39,74% trent€ al btald€ cródilos),

Rrrjo d. &údlloo

&ad*or(*l Iro'''Do 0rs¡) P.ridpádó.r {%)

D.bqo d. US¡ r,0,00 r¡fb¡ ¡58 @,¡16t6 16.476¡18.óó 5¡t.92'9(sobr' loo usl 100,m nll6 t4 1t1,t 1.602.8¡t7,19 5,3¡tSE¡tr USt 50¡0 ír¡br y UAI 100,00 ñlá3 172 18,(I¡t3 l,t _92t.43a,40 3S,t¡.4

frt l 96¿ lo¡otf DSO.i0r,aa rú,o!a

La €strwiura d9 b carieE dg acuérdo a su dbtrihjclón gEográica rnue€tra fle et 32,98% d6 las opgraclongsde crédib lEn sldo colocadás gn la c¡udad de Ootto, €l 16,09% en Guayaqufl y st 15,62% en Cuonca. SepuEde apBclar una cartgra divgBitbáda en las dlsdñta8 pfo,/irrc1as:

Qlr¡üd

No d.

Oparrdqrc do

oÉ&

P¡rüqp¡dúl

(xt Uü'b (u3¡)P.rüdp.dúr

03)

O!lb ú7 28,06tó s¡94]|m¡2 32,98t6

Gr.y¡quil 't?9 f3,65t6 4t26.354,11 r6¡9%

l0r 10,6r96 4-686JS6,S1 15,62%

106 I I,0016 1_90€¡80,76 6,36*

36 3,6E% 1¿68r34,91 ¡t,23J6

6e e.$% 1¿66 '6 t6 ,09 4,2?y1

'ó4¡rw |,E¡tnos0ct.ccln Pági¡.a 11 & 42

0ttr gRE(crór{

Quitq

$u ern r r.. r.. r, rr r-r.r,i.¡loe LOMp¡\ñía5;

DE AUTOüt¿Afi0r,¡ v nrcistan

gdll

, 5 MAfl. 2üt2

39 1,t9, 1,198.?6 t ,18 1.óW,

4S 5,0¡% 1.0971210,23 3,6€96

26 2:tffi 1.006.897¡1 3,664

47 9r¡.510,19 3,05%

[qá 33 a,41" 880327J9 z9É?|2,7?lb 608.767,37 2,0.3%

30 3,1óa 364¡t3,35 1,I€|9ó

952 1A0.oot 30.0m.101.6/t 1m,0096

La caíera de c¡Éd|br qLle corfoma el FIMUPI I poseo una lolaclón cf€ cuob lsspecto del lngBEo famlllal "deol

á Áá*;gi^"¿io * 15,92%-For otJo lado, le ielac¡ón deuda actual rcspecb del evalúo del blen hiPotecaoo

#;; ;;"': ñili" rrá so,eo96. E"t"" c; caá"l"lsticas h¿n sido córsider¿das como aspecb3 @iuv6

dent o ó la cartera tot ldelFlMuPl8

F¡rElmenb, el prorn€db d€ dlas de ÍnÉ é djcha cárbn reg¡sÍe t¡¡a cfr¿ ltferkr a I da

É erDeEaó de la estlrfriraclÓn frsncier¡ @ b preg'nb .rl¡'lait¿aclóa' CTH sA' ebbo(ó Ú añál'ss co¡ |a

t-Lj¡iaJ"JLt"¡iii"l"ular 16 fqcbres qLé dsdcbnan 16 iuje é h carbra Hlpole€arb s€ tomaron en

crrena, princ¡palmenb, l9 to.A "l

pr€pugo y t ii¡i&fdad, do d¡ bína qr¡e se pLFdá detérnr¡naf el ef6cb qu€

cneran en la amodilaclón de las Oasea cle la eatrwt'rÉ

LrE et anátgis se uttizo ¡rf'rmactóñ c¡dable (¡" ta ca e," gerErada pr la Mutualist'¿ Pichl¡ch' entÉ nalzo él

zOQl V mayo de 2011,

Castlgoa dc Cad.ra

En el perlodo comprendido e.üe marzo de mol y mayo de 2(Ee, 3€ ha cástgaó cédtos geo€rad6 en 15 de

ü" +2"*"á¡p" uin"st "les

reglst-¿das Hastr la ir¿hi e cod€' É r€t¿cl& qJa €Ísta enüe la c¿rtsra castgada

y h carEra btalgenerada es de 0.040696

cle lo dclp arlerlomento podla erbrdgtlte como (n hdcador p6nvo de 3inlslÉlidad' Félo co¡ ]a ñ¡aldad dé

;ffi;;ñiü; ;pl*nt*i*' s" r'a po""ddo a amllzar'¡ nrora cono Ú Fedisr dá b slriestreló¿d'

l¡brosld¿d

Flara ?l desarollo de eEte análbb, se Fa¡liÓ dgfnlgrúo a la riola como e¡ rnonlo de cáfbJa con Bt'aso d' una o

más ct¡obs valo€d¿s a ñn * re; u.n cu<,ta-en rnoü med¡da al cbÍ€ de mes p!Éde rgp6gent¡r d6 I a 30 dlas

Je ür¿so at pago aepemiendo cle la fecra de wrÉimltntc

Par¿ la corFuucqión del Ifülce o€ mofa, e.n aada pofiodo d6 tempo se suma el saldo d0 capibl d0 aquello€

lriáüi qü'¡iéi"ati "ttto

al firal d; cada mes' y re dtuide pana el sabo tctald€ carbra al mes oe

#átúilLis6tand" ol ranqo de $ora al q.r !ért¿nác€ Dq erta torr*a se obtéhe-ura €elo 'lé ü9mpo por

cada r¿ngo de mola. Las €¿nes bñpo€les €n'1" e'uóiucón ¿et tnA'cs ¿e mora gesentan bnclencia; h 6xbte¡cia

cle terdeñcra. en la3 gerigs, trmra or uso oer comportaml€nt} promedio como un buen pt€dicor de lá mo|" túura

ou¿á eua caracb¡st¡a, ol ¿nálisig d€bé effocaÉg "pl clsechas"'

El anátisis de ccechas lerE como otietivo fun(hmenbl gr'aluar la calkhd de cllocación de la carbra So defirB

;il;;;;;.*jt¡nt ¿e cr¿iit* obrgád€ d¡r¿rrb un mbmo Pedodo de.tiempo' en e5ü c8 hs

cogscla' saán n¡eG¡¡h3 Las cosecrEs F,uén sel frlcdil- por el nt1¡rÉro é crédibs em¡mos o pot el mo¡6

;;;;;; ;É;"ó,t piÁ "i

arsl¡"s ái a nora por ie*tras' se obseMi.el cornpotam¡eúo d€ las

ü"iZmi ó, ratB* o" n"r¿, por ca(h r¿rgo 3e constuyó un' maulz fiar{uhr st.peflor'

En h tabb a corninuac|ón se mu€st"a |os pomédbsl des,hc¡onG esÉrda¡ y vdati|i¡,ades d€ |c ra¡gos ó mofa:

o

PAglnE 12 d! a2$/wlr.¡digggpeLfc!¡

jur ffi0tRE(Ctó¡¡

5i ; itR | \-t1:NUt: r*cf .\DE UOMPAÑIAS

DE AUrcsr¿ACrúN v n¡cisrno

d. ñor¿ €.rlÉ I y 30 dla!

¡t1 moE r€Prlssnta¡ uñ. .l¡rra dá mra d]lB 31 )¡ 60 dlas

iññJo is,;. or ¿r."(R¡,¡ 3);3 *otas 1l@ñ r"y*. ¡rrd

" rt at* C" ¡;4.!otas.¡ trÚ¡¡ |!po3'ñan u¡a dtur¿ do re flttg1! 120dbs

a 121 díia (RM 6);5 cliúa in ño.a 6.¡lt¡ri d.ñ(:8 órbt !21 I !60 di¡s.

¡."-I"yo. o ¡g,¿ "

rsr or"" (Rrv 6li 6 ",or"3

eí mo.i '"pr'".nt.' !n¡ ¡rj3gglSgalii-9E

Qui to , l5 [ i fA f l .2Gi2

A. ItrDFü(trNNombre:

249Firma:

So ob€dv¡ wc ñ prsnedo, .¡ 1t,9596 dc ¡a cañ..a s. r!ü¡r. una o núi cuoh!, d 5,2696 legE r un. mü.Íryor o igral a dos q¡d¡3, d 2,7S6 pase a una rnols myo o lguel eies djotrs. y al 1i@96 .ဠe.| md¡ rnayo oloud .4 c¡¡oa¡6.

Oon adr InlbÍnadón,- sc riü€af¡ .l .náf,ds (b c6€& prgmrdo & rrcüpcr¡dól| d! la crrLrÉ d Otidnldor,á dmd¿ hlriidrftntc s" podfa plQoncr al RM4 cdng prcdslor (b l¡ Si!¡c€brlid¡d. Coolo sE pr¡e{te rprcdr¡ ql

cl dguicnb q¡9do d,{4,1694 da h cattera q¡c 9sü¡vo en RMt pasr ¡ un esh(b dc Rt ¿ ricfltas qle d 68,17%q¡c Éyó cn rm3 (1,89% dol tdaD aonlü,¡a ql Í|or¡ lucgo &{ dla ño,/.rú4, por lo t¡ntq lo. po.c€nt4c¡ q¡Gco¡ünr1an qt mofa son aada vc¿ mayor6.

0.¡ gl¡rd

RM1 11,95% 3,0¡% za,a2

F,M2 5,28S t,5¡t 29, r8 l Í

RMI 2J8r 0,97$ t5,00b

RM¡ f,89$ 0,?2$ 3¿6E5

f,tll t,l¡$ 0,64r ¡1,96tr

Rl\'16 1,315 0,69$ aa,a2

tNq

Se puede cordu¡r quo l. morc6ldad de h cart€rq prescnta bo: etap¡s dfcrrfltes; 19 prlm€ra es d crocimicntoqla d¡ra cnke á y 30 m.9o3, l¡ srgunda donda los lndlcca tendql I ballr, y li tcrcar¡ etüpa dondc loaIndc.s ll.gan € ten€r u¡r rolaüva Gshdli&d.

8ri.!dldad

P!r! tlmlm!|tc daa.ar¡inü cl ¡¡\,.t dc Cn¡c6b¡¡&d y qtün¡.¡do eon los qirl6 cons.fttdorcs y d .nálids d!l. mc!, pa6qmG a un nlval d. rs[é6 rn cl q¡c s. deÍnhá clrlo pérdkb a 18 tdsll&d dc h ctrtcra.

En d Jguicribe grafco, s9 puodo ap.ec¡ar al corport¡nianto agfcgado * las cos€chas rcsp€do s los rangosprofttédos (l ñsa 3, 4 5 y 6. Es ásf 4.¡e ¡ pad dd RM4 las f€cd.ccion.s dc cartera d€ las coóodrasdlfnlnuycn not¡H€fierte y las dtsrqlciás r|| b dguiqntci rango€ de nFla son inlbdorec,

Fr .t málils dc ca!¡ceür, so inocfó qrc d Rt¡H pdúfr sq w .dirüdof ü lr pÍddq ya qu¿ . parft dé cdca¡nOo cl poraént ¡ó d..róútc cüdnúa¡'r !o Íua dr r6l¡dón d pot!üibjo (b crÚdto6 q¡a 3akh de fa nlrm 13caú v€z mlyd con d 66.179ó. Es pú.sfq quüpr¡r la prq@óo d. |c nq6 fÁr6 sc tqfr cdtD trldldor d.h Cril.Éf.lid¡d d RM,t.

Fu.nt. y.ióoódón qIH S¡.

P.ra d and¡is de s€nilii&d se dilizrán nivele. d. astés Fra cu¡.i €l e€pesto díbo dd d¡al s¿ muq/e dIndc. dc rmros¡&d nryq a g¡ das. Ér 6s¡c c¡so, s pas.r qjc d vrdor no nr¡acbr cdaliliód con d p¡so ddüdrpa, sp utilizefa el nÉ¡ima dc b arlfv¡ colfp pqddo. d. dniostralidcd es d.{ir ¿5E9ó.

l|l¡rrs/.¡ rñ0lDct_cü¡ PáCn. t3 d. 42

C!t/uil

S u P l , n t x l l t : 1 , I N t 1 , \

iís CoMt-',,,i,Jí,\sDE AUTORTZACIüI¡ { !iEü¡5TRO

eui to, lSMAf{ .2 i l1

A.PSqS+250

Pr.pdgo

& enttsnó como prepago ¡ bdos los pagos realiaado3 en excÉo de h €cuper¿ción de cafibl pr€l-imada,

esb8 pegos pDden Eer h cancebcitn bbt del cÉdito o de ura pañe dd mismo. Para slcasg de la prgyecE¡Ón

é flr.¡os, d preFgo Freé ser uno dé loa faddes n¿3 relévanbs debi(b a q¡ un elev¿do hd¡ce de prepagp

l€ce que dÉmlnuya corFiérablemenle el phzo de las Cbses y tf| Indiceblo pro&cirla Io corfario

A coítlnuaci'n, se détalan ]a9 lss fomag de cálculo utllzada3 para obtener la relx apoxlmac¡ón de¡ Indice <lepfep6go.

. Ra¿ón de PÉpEgo Constanb (CPR): E6b méb& ásumo quo alg{¡¡ ñ"acción corB'tsnb dol saldo de captal0s prepagda cada m€€ duranb el ph¡o romanelte d€ la cátbla. Esta ra.¿ón osÉ bsada eñ lasoaracblstlcas de la .artsra, hctuyerdo su expbriencla hlstÓrlca de prepágo. F,a€ 9i caso de Mut¡¡ísta

PEh¡nctE, el prd¡edio dé l¿s tasas é treFago obee^¡adas es de 8,31% y el pr9pago anuál a un nivél écontada de 95.cn96 se enorent"a en el i¡t€r\|¿lo d9 7,65% y 8,98%.

. ftepaoo por Oosechas: En e3ta técnba se emplea la mebdololia de bs coechag pala analizar elcomportambnb del FeFago y se construye una m&i¿ tbngr¡lar supeltor P¿ra egG c¿so se ulifzaaarl hsdatcs de erÉro mol has mayo 20ll; con h mablr 3e oHiene elvechr de Felago La hayectüh élvecto{ pemite déctar a lo9 fulos taórb6 de fecoleoclón ds carbra, segtln h antgfbdad de bs crédbs qtr

conlbrman la carbra, agf se co¡s¡abÉ que el prepago rldlce a med¡dá que l@ ctéditc€ nFdu€ñ Elpromedio obbn¡do es 3,64%an!¡al, coñ urE desrlaclón égéndar de 2,4s¿ y 18 voladlldad de 68,54%.

. Análbls del ftepago ds la CarteB l-rtuladzadai 8e ulllza la lnlbnnaciÓn exbt.nb de las Utularlzacior¿s de

carbñ¡ hlpobcada q|s elorigin¿dor ha genc.¿do La cartlE ffiular¡¿ada presenh do8 0poe da p¡epqgol

o Prepago N¿ttral Precancebdorcg btdeB y parcial€s l€allzadas por loa cli0r¡t6

o Prépalp InduciJo: Récomg'a de crédibo dd rubomiso por pode dal Originador' por lo tanb,el Fepegp IndEldo odstiá sierñFé qr,e .l orlglrn<br bfrga conlinddad en 9(6 aclivk ad€s.

Con estas con6ideraclofEs, s€ Eeume el p|EpÉqo promedlo olEeMando en los fidebomhos, désde $ bclra é

omiglón fEsta la fecha dé corbl

'''!,||&.dórl Pnlato Nah¡rl Pr.p.0o lndsddo

FT\ ¡UPI1 10,19% 10,43%

F[úUPt2 10,q,6 I rp4%

FIMUPI3 10,8% ro 90t6

F¡i¡UPI4 9.1394 9819{

1An 8.68%

F \ r U P t 6 8,02% 9:016

FIMUPIT 8,21 10,13%

r¡3r 9,81X

Con g$¡s resr¡bdc, elvald pro.nedlo & prépago ind|¡cido de la ca{á'a ütihrizadá dé 9,81% es más ano que b

oboeMado eñ elbbl de h carb|¿ de Mubalisla Pbh¡rÉtE de 8,3'l%, detido a qte el peFgo $ ve increnrrtado

en las t¡arEacclones internas del qlg{nador

DadG los tesultadoo ot*enk o9, los cuales F€eertan imponante3 dfEtgflcias, Ée wará uná comtinacrÓn de las

mebdologfas usadas pra oüenel 6l meJor préd¡tot Con est) sE obtwo al plEpdgp Pqla 6lescenario probqde

de g,OO%, cn-¿ consbú?rúe co¡ lo obbn¡do con la m¿todologla Cpñ y con el promedlo dgl slitema pEra cÉdito 6

vlvlend¡.

AnálbL dé sé¡glbllldad

Con el oqbwo de deb¡mirar b r¿rlautldad de los fit{06,34 (btlnen bes escenaños p$lmisa' Fo¡ebl€ y

oriimbb. eada uno do los éscelErios csá comp¡edo pór t¡¡a aombimción d€ bs f*lo.gt de d€6v¡ac¡on de 16

lüps. etanaisc ue sers¡dlkhd 3e lo tealizó a dos Go¡a5, con elfn de lderürEar los InbÑalos é codlanza pa€

el rub.o de Mora, fteFgo y S¡ni€rtr¿liúd-

Pa|a el cago de Mora: paÉ cada €ngo 9e co¡lst¡lyó ¡06 siguients vecb|es: odjmilta' pmmedio y p€stm¡sla; en

funclón de sLJs irte&"los d€ cofflanza. Ertrrs vecbres cuben el espec-to dentro de loc cuahg 6e muevon 106

diterenbs rangos de rnora analizados.

Eñ el 3¡guhnto cuaúo se prnde obseraf /a @berLra del fnd¡cé de s¡n¡esbálidad en los ttEs egcom do€

!¡gd¡s¡l!4€!!!¡ae. Página 14 d.42

tN-l

Sur'i lr rNr rrN r)r-icrA.DTJ LOMPAÑíAS

N DE AUTüRIZACIÓhI V RE6ISTRO

Nombre:

FuÍt.: CTH S.A. I El.!or!ci&: PCR - PACIFTC CREOII RAIING

F présenta los lrdbes pdra la mor8, el p{ep4go y la glnlesra dad úit¡zadG Fra ta proyecdón de tos ñulosfuirrcg. turá 9n arÉlsis del prepágo, 8e úllizó un criblo prudente al momenb de proyectar los iups, debldo alafto nivel de lñcideñaia sobae 1o3 aaoa. Es ól qu€ para cl e5cenario optimbla se usó el prepago ñatural deq33%, pa|a el escerEdo p|obeb{o se úfli¿ó el pepago p.9¡nedio del sBtema & I,M%, y pra el escsfEfbpesimÉta se corÉ¡leró do€ ca86 oFle$ao: el prime¡o 3€, aratlzó con um tasa ba.h de prepégo de 3,9996 y umr¿zón de prcpagp constanb promedo (b menc dc dosvi¿don€É 6tárür, que hace 4E el dazo deamortlzaclón (b blbae6 se inqt|¡enb notableírenE; y clsegundo cago, s iomó un tasa pron€do de Fepagoana dg 11,00% qre óra9io¡'E urts dun¡nt¡ón en gl ptazo de bs cta6€ trMbgb&s pe¡o per¡¡d¡ca a las ctasegsubqtllrEda3, ya que no tiene d lrgrcso corÉpond¡enb de los lnbre€es de lo9 morbs pFpagaafos. Para ele€cena¡io p.obAble, d p€palo ppmcdo que soporh la rsüuctJn eS dEl 25p,6 arx.lal.

Ee a8l como podemos obeervar, qr,re en el eecenario prgFable, el esfés usado permite cuMr en 63 vocQs glIndico de Bini.str¿lidsd, y en el egcsnario pesimbb p€¡mlb cubrir en '101 wces, slendo mayor a lo requerido f|grla rcmati\u¿ acb,¡al dé | ,5 v€c€8.

Análbls dq tos Esc.nartog

Al moménlo de Fq/eclar be tulo3 +|e se gerEErán con la carbra (b FIMUPI 8, es imporbrrb gpne.are3cenar¡c de tai forma q(re se de3cfib. de la mejor manem pos¡bta lo $¡e s,É€deÉ en el ñrhr¡D. Al momento déproponer l€ escenaricÉ se ¡oduclrán camtios en la vida prom€db y duración d9 bs tt¡6, se bmar¿n 0ncutntá tamuén 16 gaS@ qü terdÉ qlE e¡frsnb¡ el Fidslcom'so.

A cofiin[¡aclón, se detálla el comportam¡ento de la carbra y los flujos de pqgo de los fltulos vatores sogün bs fegesc€nari6 d€ñnld6 cor¡o: Wimbb, pesimisb y prob6ue. Es lr¡Fortarúe reabar q.le se Frte del sutrlérb deque b Etapa tle REposh¡ón ha firallr?do.

wtdl¡ rÉttnosocf cotn Págjna 15 de 42

u/icñn/

Cl¡rr Abt A1 ¡e At A!

Ela$rio Opüñadr

7,?36

Sinisfd¡d6d t ,4 t%

9,38%

l.4l 2,12 6¡2 f31 9,.12 10,64

126 l,9t ¡,61 5,95 6.74 10,58

126 fB6 4,6€ 591 10,62

20 49 86 102 126 127

&cü]ano F.6Hsla

't725%

Sb¡6gt?Idad 1,12%

3,999(,/1 l,O0%

1,41 | 1 i3 7,08 / ó,¡t8 7,08/0t6 9É6/0,23 1 1 2 1 ¡ 1 1 12,33/ l¡1,00

I,30 / I ,38 5,83 / 4,¡ ó ,63 /4 ,58 E,O8 /6 ,17 7,60 | 7,49 r2,3,3/ ra,oB

i ¡0/ 1,36 !,60 / d68 6,60 / 4,6é .8,12 /8,13 7,56 t7,44 12,28 / 13,99

Ph?o Cabdado m l 2 1 107/ 89 107/E9 123 | 110 ú7 / 1e8 148 / t69

E!óña¡loffiL

Sr¡pus6t6

r0¡6sSki€lad¡iad 2,5896

¡,001i

1,42 2?9 6,91 9)3ó 1 1 ¡ O 1,1,08

I,29 2,11 4¡8 au 7,19 i¿t,08

t28 zto 4¡6 8¡O 13,e9

2ó ó3 92 r09 142 163

66 109 120 taz 163

gDIRECC'ÓN

Quito,

DE AUTORIzAcIÓN Y RE6IsTR,3

1 5 [{AR. 20t2A.F ¡FtgF/\D@

Nombre;Firma:

$rrrmrnr r,xn'uiir.,rDE COMPAÑíAS

+252

Bahnoc Ornaral

At 31 de dici€mbrt de 2011. el activo tobl drl F¡deicoÍi3o alcan¿ó un noñb d€ US$ 1,00 mibs, los cualgscor63ponde¡ en un too% a turdos dbponibles. Ño régbtta Fslvos y nantbna un patdmonio do US$ 1,00m|es.

Análisis F¡nancíéro del Patrimonio

llechos Relevantés

Por oüo lado' tamHén re perpetlan una €er¡e der¡e de Debbmag esfudl¡r¿les en donde bmas tanto de t¡po goclal

vMérda, empleo, ptouémas én él sectol edLEdh/o, ertre otros; asl

IzotaFftnó¿dca. ¡últa.la\hta¿ló¡ sn Ec!¡dor'po. Mit!61A To.ralá P

hlpr/sw:on¡e6ñoÍic¡.com.cüadú/evdudorh4eciú

g.Iel¡!€¡lr.ggc Plg¡n. 16 d" 42

Ál3l de dlclernbre de 2011, elproc6o de ttulari¿aclón 3e cncuenfa pendiénte de aprcbación por psrte de h

Su perinb nalanala clg ComP6ñ1a3.

Contcxto Económico de Eq¡ador

Cbr6ilerando que b'insttEiÓn {ena 9J hse de opol'ac¡)f|es en el &@dor, es rpc$ario corÉüui t¡m vblón de

la coyúh¡ra conórnica qtF vive el pals Pala &brmirEr cÓmo la rhlsma F¡Ede abcbr' pGntva o rÉgatvaments,

t¡rtoa las op€ráciorÉs de b empresa como a h pctenclal &ñanda y crecimi€nb da h mBmá

La ecomnlla mlrdial lÉ venldo 6bllM¡dt6e progresivaments desé la cri$sllnarlciltra eñ Estados Unldos eñ el

2008, la cual, te tadui! en um re@86n que fra golpeado tuerbmenb a todos- lo9 palEe3 a nivél globqli la8

éco;rmfas a nfiel md¡dhl estál Gspoftdlendo a paso léñto f¡9fte . esb robemátjca pof medo de h dsclp¡na

Gd y la acumulación de reewaj para do6aro¡hr plarps de contjngprcia y.T3nbnir b inversión Flblba,¿sec¡J;r elcreim€nb éconórnico y asl gotortef el o"ao do la cdsis sin dectar el d€r.stEa de los d¡ldadanc, a

.É; de oue la corfranaa se ha #Éro.ado de manera dádita y lc6 r¡¿Fgos a h baja se e'tán agud¡zari<lo

En h ocorÉmla eotadou¡iderFo, la tra|1ridón # h demanda Frblba a la demanda pfvada 3e parali¿ó; la zona

deleuto ha soportado glaves hasb{nc ñmlrlefc6; los rnorcdc murñlales e)Q€fime¡tarcn uha vena masMl

de aclivos deigosos, i se o¡eeryan cr€ciontes ¡ñdcic€ de efucbs d€ der¡ams hacla la éco¡Dmla réal' LGqodemas 6trkhiales qu6 afioñtan las econgmlas avañzadas golpeádas por la cfuls han rcsdtado se'j¡¡eseradamente diñcil€ de coreg¡r, y el Foceso de elaborar y elecúar refomas, a|}lmáÉ complicado

La iraeijdumb€ y bs ÉDdemas francietos parece que han ahcbdo en metDr escala a las ecofpmla3

emeroenbs egp€c¡ahenb b3 hinoamefh¿ras, que han paeseriado creairn¡e¡t€ eaonómb6 réplesenhliv6

en d6s ü€mp; de crbis! esto I d€be en cielta medda al pd6. dd El¡do qtb ejsrce Eobe d morcado l@al,

las docbioneó y mrffig para dl€ncrt clfüol en toq sedor€ podjdiv6 y monetarlcÉ y d probcctohbílo dE su

lnd¡.¡stb.

EabeshpEm|sa'Ecuadotmsólo|Edekidoasumh|ascorpecuencl¿sdeunacf igbmundla|br jadaénlamivola pr mlses oé6afiollador, en padcular, la (bsecolatEclón cle h économla norbam6rban'' que ha bnldo

unJterti¡ repercuslon en el rcsto de fas ecommfas afectardo sl corarercio global e lrE'dlendo en uDa ¡educcjóD

de l€ rÍectó de |as Írabrlag prlrnaq pero haCierdo éñlbgis en m Éedo ConstánbrF]lb al al¡a del petóleo el

üiüánti¡l¡o "

t"r,er uná sh¡¿¿ún fscal tuvorape y á tac¡r viabb el rnó&lo económbo delGobpí. de

tumo q(a ha bnkb conb mobr pfindpal ál gasto p¡t{-Eo.

comó tá pob"za, migo.ióir, álta de Éalud, vMérdá, empleo, prcuemas en él sectol edLpatlvo, ertre otros; aslómo Oai: nVet Ob próOrrt".1dad, reducrda Inversón extanlg|a, deuda exbrrB, y otro9 por cltar que fguran dentodel ámbib macroeco¡ómico' .

seoún tuedes ofoales, durarte el 2011 la economla ecuatorbno crcció a trltala pomedb de 80Á -segunda bsa¿"'cócirb",¡ * la r¿g6n, po¡ debás (b Arge in+ y, sag{¡n la CEPAL €l crecimi€nto $ümado para el 20i2ronda una hsa del 5.44, por' to qr.e sc espera un proc€o de (bsacelérac¡Ó¡ ecorómba en comp€raoóñ a loar€suttád€ de 2011. Adem# h CEPAL eépera +¡e pqra 2012 E¡uador y Flf¡l gmpabn y gtfengan 16cfecimierbs Conóm¡cos más ab6 de h regbrl

- " ¡{\¡ ffi

DIREC(IÓN

Quito,

Nombre:Firma:

$ulsnrNl-ñoffiilDE LOMPAÑíAS

DT AUIORIZA(IÓN Y RE6ISTRO

| 5 l'{AR, 28t2A.PFü Am¡@

1'/'

Our¿nb el2Ol1 cl ga$o glbllco cct¡abrbfp!¡g!*5 su brülrEh a lrEremcnb|3e, y el3e(br plid¡co fb llnarclerofBbrla alcanza& el ,1396 con Elaclón al Pld. Porola Fñ9, bs trEresG pro\4rieni6 de b recaudac6n Ú¡b¡tartaBe han órNaÉlfo en um iñportario fltlú dé bnd€o 63fr1 y, es a3l qLE h prestón ñ$al en Ect¡a&r ee hairEref¡enbdo corBkbrab¡emonb duranb los años rsc¡onb3, a bl ptl¡lb qre él Églmen ¡mpo.sitivo &l Ecu.dor 9ee¡etFnfa ontp bs más alto€ d9 la r€glón

Como prodmbjlo al comportam¡erto ci,r6 la economla ecuatolhna pwda bmar durants el 2012 se debon@ndddrar elglnos aspeci€ corilo con¿bbnes macroocon&n¡cág taúorabi69, Fecio del tanil de p€üóbo alto yquo F|rccfta maÍbner ur€ bnd€nclá a se$¡t €n nvElos álbq ¡rwels¡t es impottanisg en d campo mlrEro ycré Lb6 comprorleltó3 con Chlrla.

La inrerslón púU¡ca * rugvo será 9l FirEipál dlrEmlzador de h gcorpmla dlr¿nt6 él 2012, ya q(F $ prepa¡ángrandes lnver¡iorÉá no solo en Infi"a¡rüuctrra vhl (¡rnpórtar¡b obra dal gpbielF actual) dm bmuén €n hconsflEclón de ceñalrs hldrFbcqbas, las cuales ¿mpl€€dn g¡andos sartidads de mano de obra, ad€rÉo dslrcenüvar ot"as acüvldadeE cono'€d.Sqctor R.al

En 6b $irtkb, el PIB rt€ Eq¡ador tr¡ rFrbrikio um bndorÉla 6e6€rúe (bsds El alb 2Q00, que 3e atlbuyepffiElpshnenb ¿ h eÉablftad drrivaó del Foc€so de &brlzadór! slñ etnhrlp, dode d 2m5 se é,/k encló unedesac€braclón (b b t.sa de .r4¡mLrlo real fioüvada F.lrclFlmettte por llm c€lda do la prardloi(tn Ftdcü yh p6ulatn5 ¡Bdjcciin de b8 renesa8 & |nigrnbs DÉ bé3 r|aner€, y Fla glatto iD08, a pesar de h crlsbñnanci€|a mundáldesahó el t€rc€r tlrEste de morf,lon¡do alb, el pals r€cupefi¡ 8u dtno d€.clBc¡mlenb conun PIB Lal dÉ US$ 24.062,49 mi[on€, b q.]é sn comF¡acitn al cierfe de 2007 rÉF€8enb una tEsá decrÉlmienb de ¡24%. Mieni'as bntb, pa|¿ el año 2COgr debldo a la crlsts ñnanciéra origiriada sn ESdoB Unldos,9n Ecuador, corno sn el r6b dgl mundo, su economla Sufiló suB elecbs; €3 por Éb, que dé acuórdo al FMl, lascorpmla rnurdial decreú en 0,6096 d[arte dicho año.

Grá¡(a 3

ác'6 tlc-07 !rc'13 DL('09 DlO rÜ Clelr' Blr-ll'

tu€¡r.r Báñco C.ntd del Ecu¡dor / El.bor¡dóll PCR-PAc¡Frc CREDr RATING

Enel caso sct¡abriarp, dlÍarús €l 200E elmayq ¡mp6cb q¡e se e¡pedmsrfió tue h tBú¡clón de lo€ ingr€€Gderi\¡ado! d9 h venh de pobóbo, gcouiro da h calda da 16 ¡noréc po. bm6€e9 del od€rli, cons¡lcendo aest¡s d6 ltJ€nEs. bñb el Ftfól€o clnp b r9meaaa, cono 106 lrEr6c flÉg lmporÉnte$ pat" h ecommiaecu&llana, oc{¡pando el pdmer y segundo ¡ugar, reepectlvamcnb.

Esb prowcó una desaceleÉciún en la economla dd pals¡ r€ioj?da en la tasa de cr€clnienb del PIB q|¡ Fra2009 tu€ tan sólo de 0,3616 (US$ 24.119,46 müone8} Pala el año 2010, loE \alot€s del PIB rcalfu€ron de US$24"983,30 mtlones, con um bsa de crejm¡erb ds 3,58(J6'", mcffindos€ asl ura notaue r*rferacbn gracias alint€r€rtg compoüm¡enb de lol FecbÉ del iE!üco q| d morcado inbnEcbnal y *bilo a una Eañé d9ri€dlda9 iderrias ercamin¿das a h r€ac'tl¡aclón *orúmlca, dn eñbargq esta r€q¡peración e6 *Ul y a h vo¡frágil,pgr b que es muy ¡mporhrie coritrr em ¡mForbrh phrie€ de coiling8nda $F af¡9rien um pos¡¡bcfB|a .

'Añt¡sb S€í¡3nsl No. {4, wrltr s¡un¡.. Ud¡rü.6 2út l.rA¡áh¡r sci¡n.l No' 50, Wa[r apoñ.r, oktÍüñ ?01 l.tÚ Benco C.nr¡l úl EqEdor (Bc€). s.cb| R¡c ml o

htF J¡*rNr¡,.b0ó.fi¡ ¡cldoñ. msfc/E$eds¡lc69ssdúqád/Pr.vislc.3¿dCoyuntur¿lEstMacroo420l |. pd.1r Ponpoollvre para h Economf¡ Mlrnld, Grupo d€l gflco M!¡dlC.

hlF//web.lroridb¿nkorg^/vBSIIE/EXTER¡¡üBA¡ICOMUNOIASEXTDECPGSPA€XTGBLPRO8PECÍSPATEXICHIGAIPROSPE

CTSP¡Jo,rn*l!Pl(827048;F!.Pl(:8,1218026-pjPK3421898-tn6il¡PK627004,0o.n!nt

!4ü!J9j!!ESS.Cq! Pó9¡na 17 do 42

3(

EDIRE(CIÓ¡I

Qu ito,

$ ulc n r r.,ri,*E.,.,, *EoDE LOMPAÑíAS

DE AUTORTZA(IÓI.t Y REGIS¡.IIO

r 5 }4An, 20t2A,PFR€P^EBAF{}

Nombre: .-- ,"MJ., ,- -

seoúndBancoce¡fi t tal.Faradc,errede20,|fe|PlBa|can¡óIFU9s'26'608m¡llofrgyc¡ec¡óaurátasadeáiñs6 in i;tf"u.t" c- á10 (cif¡¡s ru d€firitr€s, plevlsloñ6r BCE) ? segun hs mkna8 prwbloñes 8e esümÓi"liü,ü üi-""iriiJü o"ipiá p.i" zolz a" ¡,isc6 cs decr qLF;l PIB-rEalpan dlcho Frlodo asconderra aüSSig.Ogi r'tOno et""b de uia d€sacetefacón €cnnómlca glob€l por efetos quo peebbñ tbstb la cÉ6 de

2008.

Oe euerdo a esta inlbmaclón, lor sdoaes que han p.6crüdo mayor cEcimieñb dÚarté el m11 fuerql

-nd,rdó'n é,is% v seNlcioe 3.sl%, por oF¿ palb la indugü. manuf¿ctjre|a (exclutq rsfmción de petÉleo)

iiói,ü ó"i*.¡Oí¿" S.1396. Ademii et ptB ier édra (US$ coÍierú€s) Ég¡t-¿ó p6ra d mes de novÉmbre

&'zoilil a" usS q578 y la población pEá 2o1o segün el cerEo Ó Fbblaclón y vMenda asceodió a

14.483.499 habltanb6.c.i-Á"** a cfecimtefto F," 0l tsrcer bjñesf. ds 2oi,l han ddo al.rtado¡a. tas cfhas; es ast que, eñ

ü"i"á]iii- * Zóti r-.n1e.p la cndencia cre croctmi€nto en et tDEAc 1¡ndic! de Adivldad Ecñómica

á""nt Jl Ái.'hattO" un Indlce do 409,35 o un iffr€m€nb en la p{odLEclón real dc 9,3296 fEnie a dlcl€mbre

;'rülq;á b";; b ."*¡onado 8e tE ;'rmplkjo rés allá d€ ta meta FoF'esia por 6l Gobbrm y má3 aún sa

Á-¡.r*t.a c""ro um de los ct*lmler|tos |frás albs (b Arf]étt¿ Latinarr; que entsg otas @sas' corlEmpla el

;i;;;b"ir d"1 üram:no qr.re s da a hs miners c)dran¡tas qre aqrdÍlnte rEgocian confabs ó

ooeErció1, a las c{EtEs 3e o,sca ,tpo*, un pa$ poi pnrOafi*¡O,i "o

a odot""lÓn de 1o3 re;Ús6s Es asl qrÉ

ei lndc¿ se u¡ica ¿¿2.02 par¿ el mes de nt,\/iembfe

Flr ota perte, el frdics de Codbnza Emprasarlal (lCE)' e 6{]bre dé 2011' muestñl u'E rcducción con re6pec@.i..i ,'n¡¡ór al u¡i:ane en 79 puntog de 2SO üs,bleq con una redu"ción d€ I punlos cor respecto ál rneg

;ü;riiññ"tii;vron oe rós empreaa,ios in Ecu¡dor rb 6s muy alenbdora' 80-esü-ma que en.un ab h

;;;;ü¡ñiñl',á; rorÉimbnb d.¡ido a toe stgutenres la.ror6 Fesentados en po.cs¡bje ds hiltlrda:

iÁ*"ón i"r¡.¡o te¡,3%), c m d¿ truersiones i70,2%), y ct d6Émfl€o.(58,696). Al pregurÍar sobre |c

;;ñ:oocJp¡" ñ el ógw¡do Éemeste é 2oit ' et á,éx tem uná vlslón posl6a' el 76'5% están ertrs

rÉutsely n€gat¡/a.

9 ¡oo!¿¡; ¡ F

Fusr.: 8.rEo C.¡tál dC EMdo. / El¡b.rdÓ.t PCR_ P^ClFlc CREoIT RAIING

Revirando lo que sucedló con |!apa@ al rwel do p'aclo3 y galarh€' se üene.q€ "

parti' del aÁo 2(D5' h

Jlffi];;rit;dü ñ*nb ó'rc.nui"" ¿" t,lailon o lñcremenos geñer¿ll¡só€ dél nivd de pr*i6 e

ñ# ;;;b";;d"";'mivines q|,* nE"on "

su bpe tñ el aña 2t¡8 Pan e3b- mlsmo afio' la irilaclón

i,iriráu-" irJü ¡i,bJ*. ol acú¡o aioato &t ¡oleln de ¿r|!s ecor¡Ómicas del EJarPo cont'aldel Ecuador'

Sh emhrgo, a portir del año en.l qLE 16 ebct's cle la crbis econÓmba s€ qT:q9n a ntv6l local' b8

porconiaid dé lnlhc6n nGÍ¿|gn una terdencb a dlsmlrulr' co{fb gongecGndr de. h poliüca 6onÓmra

iroirh¿" po, "l

oo¡erno y atrlbt¡da bmb¡én a ü| meno' ñiv6l de érBanda ds la poblac¡tñ y ufta post€rbt

;'td" ;;ilil É-;] qud pa¡a et ano zr¡¡9 et porcerhp de Inatación acuiñtrhda.fesuló sef de 4'3f % v d

;ñ;úd;;;¡*li* ¿e us$ ztg,oo, 3aut¡o bdico incre;rerlado en 9,00% c¡n relaclón:l ¿l1o 2(n8'

Para el año 2o1O la Inflación acuúulada ILE de 3,33i% lronb al 4,31% lb 20@' ob6eMñdose que el

Iiripol!.[¡t" orl in¿ice ir,ttaclorn¡o duñnte et aho 2010 disminuyó al ribro que la egpmmla 3e lba

-.i,[|er¡o o. los em¡ates de h cd€b rntarmcioñel wlda duránb él año :009 Dur¡nb el 2011 e¡ ircremenb

,i]rlálüii ór Ñ"ic prckx ha 3ió una corgtanb' y 6 ad qLp FÉ diciembc d€ 20'1i so alca¡¿Ó la tag'

E';:;ffi:;;;óaiiln "

iij *tir", * 201ó i3,33x) expériménó un cec¡mbnb de 62'46<16 Lasq1r"imUi

"i*"" * *jbn at tr.romerto de bs pciod O te atiments Ce h cariasta lañil¡at +re áumertc

i2 cír¡¡ 6cdlómjcá3 nd Edrado., Dlcbmbn ml 1 . B€¡c¡ ce\bal dli Ecuador.

,t RáL.l CdÉa d63ttca cÉdñib¡lo .co¡ünlco d. Ec!€d¡r D¡¡tlo d U¡lv'|3o ht$ /¡ts't 6llr vrÉo oomr2o1 1/t 0D1/l /1356/iáfád'

c¿¡ta.d!Étdca-6.dmi.nio-.conoílco'iorádot f *rf I

rl toísdo d. Diado a Cd¡rdó - Eau.dor, iu¡/¡s 04 dó sgoslo dá 201 1 ' 6€€dó¡ i ' pá9 1 2

gJ3tt¡6!!tcs!4 Págún. 18 dé 42

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Gráf.ú 5

$r ' r ' r . t ' n I i -N I )L i . i_ ( , t ^ .t ) Í : LOMP,- t ,b l iA l i

DI AUTr¡t¡iiACtói.t Y RtGtsTf.:0

Nombre:

255

5,50% ferúé a pctlbe de 2010 <t9udo a mqti\Ds de de egaclonal¡dad, adémtu de medldas .rancela.És queencareciercn clerbs prcdrEb€ impoftados.

En ésb mbmo co¡te)do. el¡ndice do Drecios alcor6umklor gcumulado do enero hagb odubre de iO11 reléló uncrecim¡eriúo de 6,49%, frenb al s¡m¡lar p.lodg de 410. Las dMs¡oies (|e l8 c¿naat¡ coñ mayor frldercla fueDn:vMenda (21,S%) y cukhdo é la salud (1463%)'5. MierFó quq htasa de lrlaclón anual a oct/bre de 20.|1, seudcó en 5,5096, suFrior en 2,04 Frnbs porcent¡¡les compsrado a octube de 2010; lo cual prqvino dlfErcmenb báshamelb d€ ¡oe bbtrs tarLsabl€s, que repr€€r¡tó él65,m% del nlvel gpr¡eral Ó in aclón'".

Es |mporlams monc¡onar que, b dlvlglón de comumo dg los alimenbs y beblda€ rp alcohÓllcas, preoenbencareslmlcdo de pr4jos como @n9écl¡srcla dot Srmlno ds coseclÉs En Ambab, Cue¡Ea' Egmgraldas'GuaFquf y Manb: asl ples, 8e han irEremenbdo los precios de godrrbs coÍlo el anoz y la paF6,ericareiendo ol rr¡ro é almuer¿oG y por erde aumsrtan ka ÉBü¡ós en h divbhn de Resburanbs y Hobles.Porot'a Ftu €n d¡Jda6 corm Amt€b, LoF; Qu¡to y Cuénca; la dividón do ed¡c*¡ón pFsenta los nayoresnivgles de lrflaclón me¡Fl¡al, &do qw gn b región slena y A[B¡oda gmpszó d perlodo €colar 9n d m€9 deseptiernbe, Flnalmenb, b dMsrón del tsarÉporb, ss encaEg en Quito, Esmeraldag y Manta co'fp corE@uencbds lo3 nugyos afancoles de |mFühción que ate.faron los F€cioo (b aubmóvil€8, llatefa y rÉumátlco8",

con rdererEla al salari! bdsbo unÍlcaó, ile flrdo 6n US$ 292,00, r€spondlendo ura vez más a un Increm bde 10,61% con FEpeclo ál fldg rn el año 20lO FJb de acuerdo a uta roforna laboral qL€ busca $e L€sabdo€ Fogr6tvari€nb se &dpa€n con el costo d€ ls c¿nét* Msica famllby'8, la m¡sma que a octlbfe de2O11, según el INEC, s€ ub¡có en US$ 571,8q I n¡',El Indivldual. Para ette análbb sa brE el Ingr€so famlllar qJese sltuó en US$ 492,80, skrdo aúñ lf érlor al costo de la cgne$a y evE€rbbndo ur¡a f€6trbcltn preguFJesbihen el cgnsu|tp d€ IJS$ 74,61. en una lamilia conslitulda por cudo m€mtr6 con 1,6 pe&eüres de ingtresos deum rcmunoración tásica unlficachls,

Odlco a

SEHoE¡t bo€.lÍbcr

l c 0 7 d ¡ C g d c 0 O n l l O d l . ! 0 t u r 1 1

ñn'lÉ¡Jdl¡nú -i¡c¡losfr'

Fuút6: A€nco Ceñtnl d€l Eo!.dor ' INEC / El.bollció¡ PCR - PACIFIC CREDTI RA.IING

En dbirnbrg de 20'11, la varhción merEt.gl (bl lrÉ¡ce de PFcios d Corls(fnldor (lPC) f¡Je dé 0,40%, y pará elmismo pododo de 2010 tue d€ 0,51%. La irfhcitn arual paÍa diciemtre do 2011 alcánzo el 5,41%, y encomparación hacla un aflo esta círa se uHcó en 3,3396. AderÉs, b inllación acumúada s€ ub|có en 5,41%, ypara dblembr€ do 2010 se ubk¡ó en 3,33'á

La dkislón de allmenbe y bebidas no álcohólicas es b que más cofltn¡uyó en la lnlbción anual. La Inlaclón anualde ests gfipo tus de 6,83%. Lá l¡ñaclón arual de los bierFs F¿nsabl€€ tu6 da 5,74%. slendo superlor a hHkftn gene|aly a h de lc bianos m h¡n8ade8,4,94%. El vabr de b carEsta f¿mliar báslca se ú{có e¡578,04 dólatgs, con un ¡ryir@ Ém¡lbr & 49280 dólares, es d€cir, el¡6,25% de h cañasb Msrca ae qlble conel irEr€€o l¡mllhr. El I rdice de Prec¡€ d6l Prod¡cb (lPP) ¡.s ds 1,623,m. La lnllaclón arual dd p.od|r'tor ea de3, 1096, el año ¿ rterbr fa citua alca nzó el 6,6.¡%'".

I'lnd¡6 d€ Pt€d6 a¡ coflsur¡rdor INEC.

¡tF:/Ar¡w.¡necgor.€c/6i¡dbt.ás¡?opücÍ_-conLco.lod8üsw{ddoAEdSat6id:29AlBjit€m€-¡r€üh{¡f¡¡l=782e'¡idh=1299

1! Banco contal d.l Eoador'

hiFJ¡rwvr.tic6'fn.cc/docúñ$toeG€radsticatSbdorRdrPrE is¡6cgl¡dcoy!¡tnaE3lM€.r01 0201 1 .pdf

17 Banc¡ Conrral dol Ec!ádlr - tnbJ¡rww.bc.rfi scidoc¡im€itos/Púb cscio¡esf¡olas/Ñotas/lnládon/i¡¿01 109.!df

tt hst¡llo Naclo¡.| d6 Esladfstr¡s y C.nss {NEc), R!!or|8 do cs0ssts Fam¡liar aÉs¡ca.

htFr,¡Í!vw.¡nac gor,ec/w€b/0!6sv6cu-6v6dsoc,bncho!/6ns|¡d|l-

t¡ L¡ C¿nast¿ F¡ni¡ar B{six üorle |'1 hcrlrnonb d€ S2E - ¡ilp://rvwwhoy.cofn.ec/holi:ias€dJ¡tbr/b.ca,as1e.fañU.r+aslca-tsf,F

('lincf ün€fno{.-28-5091 ¡t4-tlnú

¡o Ra9dls A.! al o. Inf*jó¡ 201 1 , Oi.lonbr€ 201 1 . Inltu to N¿cionsl d. Esladrsioe y Censos

!4!guca&!,t9!0 Página l9 de 42

al(w

@DIRfCCIÓ¡J

Quito,

$;'¿wmt¡D€ AUToRrzAc,d,\¡ v nicisina| 5 MAfl, 2012

aoeqElAr:FeNombre: - rtN- ., " .

con rébcón al mercado láborat en Ecuadol, 9e oboeNa un comporhmienb fa\¡orable respelto a b9 ciltaS (ts|

áño zcos y zóro: c "frl

we mient€ I dciembrc del 2m9 b tasa de desémpeo 3e ub¡có en 7,s%, para elmbmo De¡iodo del 2010, ésta se ublcó en 6,1 l'Á Eeb irdicador 6€ cahuhÓ ¡,6€¡-almeúb €'i l¡r zma w¡om y

anualmente a nivel nacitlai a t"a!¡és de erElEsd ¡ga¡zadras por €l INEC

Es asl quo, para dlclgmbre de 20ll lE tasa dé desenpleo del Ecuador se ublcó en 5'1% sobre el bbl de la

mblacró; ecónómlcamente actjva (PEA), además h tasa de guboct4EciÓn bnta 3e ublcó en 44'2% y la t6sq de

bcumdoe denoe fw &l 4{¡,9%i Cabe €calcar, que en relaclón con los indlcador€ obbnd6 en E uml}a

me¿ición reallzada En sptjembo & 201 I , el de€empl.o y la sLüocupacón fEn docrelÓ

Fud!. aancD cútr¿ldC Ec!¿dor ' NEC ¡ Etbd¡dón PcR- PAClFlc cREofT RATNG

Conro dato6 Sdlclonaleg pa|a d€scdbla la dlnámka del mercado labor¿l ecuatoriano a dlciembre de 2011' se tiene

Jülá i,liq "G-ná

un" particiFción *l 46,3% sohe la pqdac\óñ btal y, qu€ cnfe el to{al de-ocupad6 78'SÁ

Jereñecen "lsecrr

prvádo y elrestanb 21,1% al*dor p¡idico oenfo de esie agrsgado' 58,5% 3e erpuem-an

atitiadoo at lrstitt¡b Ecubliaño de ségufkhd Socláf'

grúico I

n'd i* t4l0 3t"

r0cFd\oo!t6!0! rocn!$'¡¡!

, ¡¡!¡id.t t rt0¡.4¡.ól

Fucnto: Bencó C€¡rtaldsl Earadot - INEC I E|¡Doncióñ PCR - PACIFIC CREOII RATIÑG

S.c1gr Extemo

Respeclo als¿cbl odornq la balanza comersal del pois no siguió un p€tón-d€ comportan¡ento positivo en hs

ffi;-ü "ñ";;ü;"i1"

,n "áuó

p""¡ti- "r

cier¿e det año 2oo8 de us$ 880,83 mi orBs a un déñcit d€ us$

ü ü;ili#;. di¡Átre de 2009, i a un déficit de us$ 1 489,42 mrllorÉs Fra elclene delaño m10

¡ E.lduclón d€lM.msdq L¡bórdl, Dic¡9mbro m1l. lruti¡uio NacionEld¡ Egtadfsiha v ge¡sos'

wwv ¡atro<130c¡.ccm

[Afl l

-4,,/ .,j

257

$-rú!óLPA

ffiOIREC(IóN

Quitq

#e¿T',,ru1iDE AUronizAc,ó,u i iiciiinot 5 l'tAfl, 2üf2

l\l*,:*q^eq-

Pág¡na 20 de 42

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8.ñ60 C.nt¡ld.l Er¡Edor / El.bor¡cióí rcR - PACIFIC CREOIT RATING

Our"nb el año 2010, h babnza coí€rchl pellle€ regwÓ un 3aló laroraus de US$ 633'53 millorEs' lo q.lsiorÍbó un lrcomentr de 3,5096 fT b al super&it comorcbl Ffdeo obbnk o on d año 2@ qtE fi¡ US$5ig,5o rnb*s, corno Bsu¡hdo de ú ¡mpc¡t¡úé grmer|b en bs F€dos del br¡l de p€tóleo crudo y gt6

dertuEdog én un 41,67%. De enérc a ocluble do 2011, elsaldo de h bahn¿a comercbl peto|€fa registó |'| sakbfavorablo dé US$ 5.598,28 milloné!, € decir, 24,04% más qü6 él superávit comérchl obbn¡do en s¡m¡lar pólodoú 2O1O (US$ 4.513,83 ml[one€) dado por el aum€rlo d6 lG pr6cloe dsl berll de petról€o cn¡do y stB derfvado€

Pordfa bdo. h hlanza cone|cbl no petDlefa, alciefiB dol 2010, lrErémentó 3u délclt comorcial €¡ un 43,87%|gsFcto al saldo delatto 2m9, al pasar é Us$ 527,92 a u€$ 759,52 m¡llon6; causado Fl r¡ crec¡mi9nb en €l\|ab FoB bblde las bnpo.tacbries m peldeñq doñds $brE€alen bs comburábles y lltticanbs (61,05%);gegd(bs por 106 ¡)ierE3 de c.nruffp (3,41%) y bs rEbÉ8 prltrEs (26,2096). Para el pelodo de érEro a 6t¡br6de?Ot t. ee ovld€rEif un al¡nonb én el déficit cúmgrclaldo '|3,9596 frBnüe a lgN.Jsl perlodo &lalb qla añbce(b,Faeando do US$ -6.033,46 mlllones a US$ -6.875,08 milhnff; regu ado d.el cra|ml€nto en elvalor FOB Ó bslmporbclorEs m petol€rag.

con resp€cto a las qeorbclones tdales cn valoree FOF, éüs ss ¡ncrcmenbron en un 26,21% del dQre d6l aflo2oog alclore dd año 2010, al p€ral dé Us$ i3762,2€ mlllon68 a uS$ 17-369,22 mllbhs, Fspectivamsrrb, anbel aumerto én tos ljredos *, bárd de petióleo cruCo y stF &rivados, qus lrusmer{ó el vabr ds la3ooortgc¡orEs Fbderaq itúuyBrdo por b bnb corddaratlérnede en ol rFuüado & las E)QgrbcbrB8 toaal€8.Al pélodo de ereD a octrbre de 2011, d¡ctlas eport¡clorF€ aLaÍáron h sLma dE US$ 17.68e06 mllorEg.iBLmontándose eft 28,48% en comF¡ación ds snero a oct¡be de 2010 (USS 13.762,28 mlllorF9Ad¡abrElmonb 9o conoce qt¡€ las lmpoñac¡oneg do coan¡usti$eg y lubricárúB dkmiruyoroh en volumen én3.74% y en valof FOB cr€cl€ron en 31,8996 catEado por uñ. aumento en los prgciós dé 37,c¿%

En cusrto a 16 imporbdoms bbles éñ valof FoB, ffi! abanzafoñ ál cloÍE del ¿lb 20'10' u5$ 18 668'71m¡llonag, d¡cho ffFrlo rpp.€Éenó un crectniento dE 32,6696 con respeclo al qño 2009, al compar€r con h9comprai oOme ieatÉOas en el mkrno porlodo &l año 2009, q[F fi]eron US$ 14.072,10 ml¡on€,rBspordendo a un alrn€r'b en lc voft¡men6 y F*16 bt¡le6 de 16,3f}lú y 15,3:46, de los tiefEs lmponaftsr6¡adtamerG. M¡ent'¿s q|F en 9l Frlodg de erEro a ctubre de Al I , bs lmprtacbnes @16 í valor FOBrBgisbó |¡l saldo de Us$ ,|8.958,84 miltorÉ5, con un creclmlerlo en térn¡rE morl9btu6 de iÚ,04% en rekcirn almi$no p€lodo d€l año q¡e aniecsde, refiejado por el aumenb en ¡os tr€cio€ btsles (+12,3,396) ya q¡e hsvolúmane8 en totai fiesertaron un ctBcimie'nb de 7,57% Balo egb pr€miga, en |gfBtBrcb a la cla8lllcsclónscdnómlca dé los pladLrbs por u6o o desfno económlco (CUoDE), al palódo en arglisis, el volumen deimporbclorÉE awnén6 en tos grupos & la girulentg mane.a: mablas primas (+18,63%), bhrEs da caplbl(+6,6696) y UEnes de corEumo (+3,33%I mientras qtF, en corüEFÉrte, los comblsti es y lubricanEB, y,prod(rcb di,/erros, dbminuyó €l volumen (b ¡mpoüdón ¿ 3,74 y8,66"'.E ffil do las gxrrbclan€s ascendls|on aUSD 19.356 n¡llorcs erüB erÉro y rprlemtte del2011, regbt'andouna varbdón d€ 23,996 en'¿alor FOe en qo.nfsrr¡ón al mbmo perldo de 2010. EsG Eqlltádos s€ debolprirÉ¡Flmenb a m efbcto precb gue fE pro¡ocado 9l creclmle¡b dol \¡alor de l€ exporkbnes peüoleÉg, Sopugds obeoM¿r qJe el tobl (b qporbciorÉs Fbdenas réglst'g&n un lmFrbnb cBc¡nilento en rehclón alnismo pellodo d 2010, ya qlt s. lrEromeÍbton en 25.€6%. Pof 9ü9 parb, bB sxportacloFs no p€t|olenas envalor FOB pres€ntan ura evolr¡ión favoraUo ya q¡e €a incremenbron en 21, 8296 en conüasi8 con el valErregbtado pera et périodo comFendido entre e¡ero y dieiemhs de 2010.

¿ htfr/ww¡r¡c'.fn.€c/doo¡nF¡bs/E$¡dbls.c/g€ctoÉÍ¡mo?8d¡n:aPegc6¡D3la.¿sooÍltd¡l/.bc2ol I l2.pdf

!4üJ!!¡o$gi@. Pá9in¿ 21 óe 42

3|W

@DIRECCIÓN

Quito,

$;ttl-'R;tDE AuroRrzAcrú¡v v nic¡irno| 5 ¡{AR. 2CIr2

^fi,.:oorGBA,Do+258

S.¡f.o I t Grale 12

lnFüdarit!rrr&

tth¡úúlltq

Fi.pnls: Bú\co CmB dsl Edradüs NAC ¡ ElsborEdón: PCR€ACIF|C CREoff R ff¡G

Es asl que, hs exporiacjorcs ecuabr¡ana6 se hEn b€nefc¡ado dp 16 pr€cios creciontes dsl pebóleo; sin qnbargo,en b rcfersnt€ a las impo|hciones, Fo ha debido enteÍbr el ¡ncrtmgnb lrfemac¡onal de p€cloa de 16 mabdalesindu!ü¡ále3 y & los dedvádos dE pefólEg, Oento de la€ éxporhciorFs dr prDdr¡cbs primaric€, el benano es lasegunda fuenb de Ingresos odenos del Ecuador t as el pebóleo, luegoi 1o3 camercrFg 9on el bmer mayorprodlc'to d¿ exporholón dEl Ecuador con ur¡a Fd&lFdón de US$ 25'l milones.

Es relevantg menc¡onÍ que los precios Intemac¡omles de b mayorla de nEtgrbs paimas 3e ¡rrremenbrcnduranb los pfl|TEr€ meses del año m'! 1, sin embergo, 3e obeerva que 1o3 pr€cios que geÍelaban má3ténsión (mgtgrhlg€ ¡ndustrhlq y alimontos), s! de€acel€rafon dgsde junb dg 20'l1. A novbmbe de 2011 lo8precios inbrnaclonales c¡€cleron en gEnersl, 9n aproxlmadamenb un 13,1% frenb a novlembre del añoanbrio., espeplfcamenüe los peü'olefos un 24.9%. Mienttas que loc de los a¡¡mentos y bobidas decrecleron un-0,3% y lo9 matÉrlales lndusflalEc !¡n -'10,5%.

Las rem€sas de tEbajadores €cjbi&s d[¡afts elbÉer tim€f9 de 2011 abanzáron h suma de US 597.2m¡llones, e€b e3 4.696 merpe $E eltlmdB anbrior (USD626.4mi[orB) y 24% mem6 con |Bhcién al monbFgist'ado sn d tercer finresfB de 2010 (USD 612.0 mllloi6). La dismin¡c¡Jn dél fruF dQ rgmersas €n el brcertimGte de 201 1, 6e atibuye plrE¡Falnerlb a hs &sfavorafles corúijon6 ecor¡ómbas queieg¡*a España,marcada por el deso{r¡pleot h Érdlda d€l poér adqublüw dd d¡rpro provcaó por h Infh¿¡ón".

Pa.a eltrlcar tlmesl& de 2011, las rsmesas de tr¿baiador€ Fo,/enlentes de los p€l8es de Estad6 Unld6,España € lülla repFsentaron el 45.1%, 38.296 y 7.996 rBspoclJvamente; mlenths q|F el E.8% re6tanBcoiespondió al fEsto d9l mundo, enfe ¡os que se desbcarcn: México, Urt€uay, Inglat¡rla, Pe.ú ente otros.

G.¡ho'13

€rlui{h¿. h.R.rF

Gts¡¡b.r)

s i i E e E ? s : : ; i¡ ¿ ! ¿ : 8 ! 6 : ; : " q

Fue¡té: Bé¡co Cfird d¡l Eclrádd / Eláboñdón: PCRPACIFIC cFEoÍ FaTfig

seclor Flacal

La invers¡ón extranjera direcb (lED) m6tró qna ter¡denc¡a decrec¡ente hasta e¡ arb 2m7 Fra luegoev¡denclar cbros signos de recuperaclón al ciere del año 2008 uucándo6e en USO 1.005,45 m¡llones,atibuvéndoso esb Incremerrto al impulgo que el Estado dio a cgnvenigs y acue¡dos bilateral* cln emFesasegbtales pera que a través de ellas los gohernos exbanjercs inv¡ert¿n en proyQcbs en !l pqfs, pese a e¡lo, alérmino dEl año 2009 la IED mostó un descenso considefable hasb alcanzar un monb de uS$ 3j8,10

! €sladlstles MecroÉo¡óñrb6, Did.m!.c 201 I, Aadco cs.üil dsl Ed.do..

Yl|ryr. ral¡oc¡9p¿f.cctn Págine 22 & 12

u\i

I "l Quito, l5 l | {AR,20f2

3-mfPruBA&aNombre: - lA.,r-r--,. ".- -259

millor€g. Luegq, y duranb el cuarb trltnestre de 2010,Dlrgcta (l EO) iraEó a regist'ar un Baldo nogEtúo d9 US$ -

ya que la Inversitn €¡ü'anjera

Pllohr 23 do 42

Ou¡"anb el s€gundo tflÍréste ds 2011, d nqo dé lrvsn¡¡ón Eidf¡nJera Dk cta n€ta tue de US$ 151,10rnillorEs, dcw|Gados de ¡a s¡gulcntc t¡ane,]"a: US$ 107,m ml orEs corespondió a cap¡bl frcsco, US$ 63,10millones Borbnccan s utilida(bs rgln\6úiJa3 y US$ ¡9,00 mlllones e6tw¡ero¡ en mdr¡m¡éntoo ñeto8 decapital (de¡ambob$ menos amorü¡¡cbne€) de empFsas rchcbnadas cln 3[E afifádñ, en (bndeBermudág 9e cafigtrt¡yó en .l p€13 @n t¡Eyor lnw¡llón axt'anFr¡ dlrecta ngb sn el Ecuador (US$ l0o,l0ml o.E6), a &h b slguer, caMdá (Ust 27,90 ñillo¡o3), chlna (Us$ 18,40 r¡lllone3), EE.UU. (us$ 12,40millones), Argentha (US$ 8.40 mlllonos), Es¡eña (us$ 6,20 millones) y Barbado8 (Us$ 6,40 mlllonét). Lamayor parb de la! Inverslonss qua t!¡llzaron Befmudas, Canqdá, Cñna, Argenlna y Espeña. En el Ecuadorsa desülló a l¿ ramE de oxplobción de min.s y cantÉr8¡. Ml4irtras qrl€, b¡ itlvéfslones provonlente8 deEE-UU. s. d.sünó e b activilad dÉ com€rclo; y la de Barbqdo6 en h ranÉ de la c¡nsfucción.

Las finanzas det s6cbr pr¡ulco NO Fln¡nc¡elo (sPilF) entr anetb y lteptiemtc da 201l, r-agkü?rn ¡ngr¡sosóc{al€ qu9 agcGndlcror a US$ 23572 nlllqDés qr¡a rn oomFaraclón al PIB ¡aFe3enbn un 35,7%, y q€ encont'¿st al monto ob¡enldo Fl¿ el mbmo periodq de 20'10 son superbres cn 36,01%; y 1o3 ga3b8 tohlesalcan¡aron loB US$ 2'1.878,80 mllbm! (33,:46 del Plg), lo3 cuales a¡cendieion tn 31,63% en conparaclón asu similar de 2010. Dentro ds esta conllgu|acbn, 3e ottlün€ un resultado global de US$ 1693,10 mlllones(2,6% del Plts), con lo que so p¡ilda gvldenciar uñ c'rclmisñb dol orden dc 138,56% an cbmpqraclón alrésultado global d€l mlsmd pedo& d€ 2010,

Enté enercio/bmbre del iti l h l¡voñlón Fib¡i:a acumrkda dc',b.Eaü dsl E8b(b dcame los Us$ 5.gai01m¡llonog, lo q|.¡c r9pr"s.nta un irrr.merb (bl 4 15% a¡ qompaiacón a au aknilar d año 201 ; adsfiá8 repre€.itat'¡a eir.¡Ebn u 75,2% h le Irl\GBIón. Por da pafts, al Gotierp c8¡t¡l pfeSérüa adedaÓs nlvdaE deqecución Bn rr.n proerpuesbs ó lrN.rslón, lloga)td9 rl monb de US$ 4.192 mll]orrgs y üE sito.]cbh d€|7S96,las oÍrpfosas pJulcas ábaruan un¿ lryp¡giún acumuhda de USD 1 .680 mlllone3 con una qecuclón del 69.2% enfronédó y, llna|f|,| ú9 los Gobl€mod Au¡onomoe Degcentallzádos (GAft) oon wá ¡rwersión acwnulgdá de 175n Íones y urr eFd¡dón d€l5?i6. En c|¿nb a 106 FplEcbt nÉ3 imporbnt€€ qJs se erE€lt'an €n .Je.!6i5r-ti¡afnonb sc encuend'a¡ lá! e.rfet* t¡dDe{áctlca¡ Coca Codo Sirrh¡[ SoCado.a y Bab'.

En lo qtF rgspcú ¡ los gse 'lfErqb8 al Fsup¡c& (bl Go¡iltÍp Cénhal, e ot6eH¿ q,¡e e$c alca|[a losUS$ 15.234,60 m¡llorle3, Esb r4r@rfa r.n áurnenb de 18,1E% en relaa¡ón al 2010 y poómo3 Infomar de la€Jeq¡clón acurnuadá an el 2011 dcl70,9oA En ordan de lmporhrf,ls, ptesontram€ lo3 n.bros corcapordlentG algasb évongado dulanb odubru: gasto en personal (25,5%), aÍior{zacló¡ da deuda Flb¡ca (19,44%} ".

Aóem& lo3 gafu eonbrtés dú¡no d Frlodo cornpfendldo ént! éfl€fo - norlembié de 20lt alcanzarorl losuS$ 15.$2,20 mlllor€s y trüerd üa part¡cltsclón &l 72,91% 50bre d bbl úrl gaslo. Adem& los gadoe deaaptalsumaaon LIS$5.946;¡10 m¡lonos y rpprBsorl¡|ln d rcdárné 27,09,6 sobrs al &l d,e gasios.

Eñtrs enero y nor'lsmbro cb ml i h3y un ¡ncremério do 9,90% en el tolal n€to de la recaudaclón t¡q¡iarb énrelación al ñilmo periodo de 2010. O¡cho iicrlm€ntg é8tá siendo sustanbdo tundamonülmonb por elcrec¡mienb d. la regaudaclón &l lmpuosb alValor AgÉgadp que alcanzó los US$ 4,512,50 m lll0n!9 y creclóen 19,10%; h nca¡¡ación de lmpuasb a la Renb crocló 9n 27,4%

En osb cortado, de acuenb al CarBo EconÓlrb 2010, dtunddo por 6l INEC (ln8tit¡b Nacional do Estadldi:ay C¡rrEG) q€ krclqÉ a urüadgg eco¡ómlca en pbladonG de m¿s de 2.O0 ha!úbnres y bs Égocio6 enmms ¡rdr.¡sthl€3, e/iderició $¡c cxigb 9n Ec|Edor 511.530 eotalr.c¡miort6 écdmi¡6, do.dc la rnayod'9 &16 negpclos s€ dodica alcomerclo y a 16 eervlcilq demost'ando qle aFn.3 €l 10,00)6 de esbs lElpckFgeneran vslor aoregado. A9l mbmq, dhho c€rÉo rg/eló qué los BoctoÉs poductvG roquieren un financianlenbapl!{imado d6 uS$ 11.m0 mltlor¡é6, por lo que en delnltva, arh ouando ol Gobiomo h6 convertó a la iñ\ ersiónFlbl¡ca é¡ un cjo cenbal para ol crcdmie¡b de la oconomla nacbnal, é€b no c! ai¡tosrfbienb y Ee rFcesita delapoyo al secbr podt¡li'/o y a loa emFlfldtrúrrbs dMado6, para qu8 se dó lugar a úle irhporünb gsrFr*itrdo.mplod'.

Por odo bdo, lo corEér¡llentá a h tars de irrbóE y arté lrE pofücá dó gouémo. qÉ ÍFdanb decr"t6F€gdgnciale3 orgEnlzó el maralo y qaciónde las bsaq sa aprech, tarto par¿ tasas actv6 co¡¡o Fsiv6, tnlabndench a la baja que lnicia detd6 al año m07. A€1, ot cuantc a h tasa activa lgbtBrEial, on octuba s ubicóen 8,17%, holtrañdo urE reducÉ1ón de,0,2 B.rnbs porceht¡ales frrnE a ru slÍ lar de 2o1o%s. D€ lgua¡bma bhsa pasiva ref¿rencbl dism¡nuyó en 0,05 punbs, e¡b sé d.bó a qr¡€ rsgúarmer{e en los úlümo! 2 últmlsrnes(bl alb, varlan B tasgr (h corlguÍro €ñ hs firElpqb tFt8, y gs{o haca que veden las btaS rElbrorEhles

t h¿b¡do..! M.cro.coíórúco3 oidern¡rr 2oll, f¡hiEt¡rlo de Coodh¡cl5n dsh Pdlü6 Eüróíaá. P¡!. ¡t Toñ¡d. d. ü.do Hoy-E raddt, ¡r.vd U dr.g$t, d. 201I, &:cló¡ I. É9. 01

¡ hdlcadore? M¡qq.m¡ónf eos/Bolef n Scpl¡*r$t.

2ó1 I /httgrtuvumcpc.0ov.ádMcPE2Ol I /óodñ.¡bs/tolhdl¡s!¡¿Or l,lndlr¡dd$rsdDB+i€df

" Tmado d6 Dbtjó Hoy- E6€doa ¡s.3 O¿ d.ág6t ds 201t,6.cclón l, pág- 01

¡ hdt¡dd!! M¡cro..D.'ódc6 NdLmü.r 2Ol L irh¡¡t rb (b gdd.ed&' rb la pollü.¡.cc|tuia¡,

htts://x/iw.ñcF.loy..cJt¡CPE2o1 1 /docrr¡ñrcnoÜridqricr2ol lÍro¡amlr!.pdf

www.hliodspc¡"cca¡

üd

@DIRE(CIÓN

Quito,

Sl,tun,xrt:nn9ryct1ñE CottnP¡'Nlnsrí íuto*,tot'oN Y REGisrRo

1 5 }/tAR. 2012

APFEo,p-4\P*@+260

F|na|m¿r|b, én re|efencla a h deuda púb{icá exbfrÉ, Se debe mencblrar que &spués de décadbs en hs

cr¡"p" Oe¡ioo a¡ atto n¡onb qu€ ésta lepr$entab par€ el palg' y por lo q|.,€ so.destinabo aproxima(hmgÍlts

"iso.oox o" to" ,*uo* ecónómlcoq ¿el estado ai pogo de la misrB. a dlclembre de 2010' su saldo tue de

Úsf ;;;o ;itñ;td (ls,zooe cet ae¡, por o qub trrtrso standad &Poor's Ratn$ serylces subiÓ .laáilñ."liii üü'a* ü l"rgo ¡a.o ¿e ecua¡or á '&,,

lus tcándose además lor h mayor voluntad d,el

co¡ierno para cubrlr en tiempo y fofma los Fgos de Intereses de sus restanbs Bonos Glob€l 2015' que el

ffi;;;; ;;;"*" "omo

edltlri,o" "n

comiiit" "*

los Bon* Global 2012 v 2o3o Por su pade' €n e{

ü;1;;;'ili; "-lrio

áu ZOrr, Ecuador ha manrentdo h regta m.cro flscat .etatt\€ ar rfr¡lro de

5iiiJri",i""il ñuróiá"r" ui¿o,oox o.l ptB; por te qu€ a agpsro-de 2011, ta deuda ¡]bllca alqanzó el

;;;ü áé1úéb lá.iii,oo mrrórrs¡, compqryob por Ús$ a eso oo mttlonos de déuda plbllca extema vUS$ 4.4t,OO mlllone€ de deudá Pibl¡ca ¡ntema."

Sacior ¡r.1101610

Entre enerc y mvi€mbre &l 201 t , h prcdrcdón btal de crudo en el Eclador-alcanzó '166 8 mllloneB ds tan¡le€'

i;;;;;"r¿; ñ ñ*me.no de zilme en retact'n al mlemo p€rlodo de 2010 Eso se-atibuy€ al lncr€mer{o

ü"h ñ¡rii#' *büatiá,zrgtl qLre atc¿nzo los 119'3 mlllorns *- baniles' se debe sefbhr qtr !r'f9 oct¡b':

i;ñ;-;i; ¡olil; F.;d;ldr e*aÉal 1¡^¡o una calda de 70 502 bíiles de pdróleo odsinada pe( h

i?d6ción de ta poducc6n en tc campoe ubicad* eñ Lago Agfio C996), Cuyabeno (4,/16) y Ubrbdor c396I

En cuanto a las compañlas Ñadaq su Fod¡rcción martlone una endErcia deq€clefte' pa|a lo qu€ al mes de

iürái¡,i-6" iól r áiiáJqz.m mnlo."i oe ¡"r¡1"", que on comparacktn ha alPÉrlodo reglslr¿dg erfiE Enero v

i.il^L! o" 2o1o se procl.io una rcducclón e da i7%' qw;e asibuyo pdrrlpdhede a la sallda de les

cDmpañlas Péúob¡as Y Perenco''.

A rivel de precios del peñleq todavla 36 erÉLFntsan en nivEl€s f¿'/orabl€s par¿ h econo'nfa €cuqtÚhrE' ya q¡e

i üLitf&1'l-ieLá.i"c [nrn¡ auna en *vemb€ de 2011 r¡ va]''r proq6(fo^(b 97 30 usD/tarlll' lá696

il;";;ñ;bn;ñ iiá i¡o zoro. para et mbmo m6, et cruó oíenb y crdo Napo, 3e alü¡aron en

i13.üi$ñ;iiv ioo.iii uso¡ur¡l' -o'"".upt'¡iee "n

¿i o''t v ¿o zx cln lespedo ál mismo m€s del año

;ñ;;;,. ;";;;#. ó"s¿"-"¡ril a¿ zol r ' Iti-fiüü'a" o"i ¡túü' ¡án "onsesü¡do

rBspciar 8u crudo a un

precio supenoralwf. o.tb ta

(€r Us¡lBrti0

F@nb: Bei.o C€ñd dC E ladcr / Ebbsecl6¡r pCR - PACIFR CnEo{f RA'INO

Fac¿ el caso d€ las exportaciones peboleias, en el perlodo d6- enero-octub"" f- 1i!' se expoÉ¡ron-en

;ffi;;;; d;t;; ;"i.,tul"ti*s i¡r,lo mirbnes oé baÍll€s' 3'4196 nás que en €imilar p€rlodo do 2010

ñ¿O.ió-millones de barriles) Bsto, ¡ pesar qr¡e el pEc¡o det cnrdo en.el moT ado intsrnaclonal se ha

HÑ;; ffi;i;b;, "il"nclánoo

q* ü" lnsüá"'F6'" ll Eetado por €sta ectvldad aún s' mañüén€ en

iiiüil]'üi"lti- ü;. ;;t;n6 ¿;t" rntsrño ano, a bavés de €strdios técnlcos' la ensesa establpetró'pro¿uc"lon ¡O"rttiflió nueYas rgse¡vas certiflcaés por aFoximadaménte 200'0Ó m lon€s dÉ barrlles' por

io iáirnráát"tua" fire de esperang qu€ el pals lÉrsmentar¿ su Foduccbn' 6orcl consgcueme mayof

i**!o o" oi"¡"i" i "or"¡oraclon

at nnancamienio & ¿¿ncn ¿ut p'""'pt'n"¡ elatal Es interesanb además

;iü;ñ;;;;;;',ñ!ri*¡*t¡r" coro p.¡rrcipat derrvado det p€tfótgo; y ss,que- ésé se ha lmpofta(b y

Ji""iir¡á" ll"f" ¿" rna tendencia crec¡eró oeüt¿o al nstable iácremento del Fq¡¡g automotor y de los

iiiilil i;¡r-¡áillllrJá"G combuslibtgs en st y ya quo ra v8nta de este poducro ha cfecido sradualmente en

iiJ-iiit-r-ü l¡Ji á, ,t mercado ritsmo d€ t;-di;btbuctón de combustiblos, el Esbdo ya goza de mayor

! Esiadfsl¡cas lúacro.conóíúcas BCE. At'il ml I Ps9'97

DEÉtadlstlcss üaqooco¡óm¡cas - P|ssútsct& CoyÚfurd - t¡ orleÍüt€ ml1 "

htgr^^$r¡r,bc€.fn.e./docr¡me¡tos/Estsd9tlceCs€clarRs.l/Pto/isicn'sr¡iñdCoyutluÉ/Es1M€croi 0201 1 pdf

sEsladf€1ioásl\,la.ro€con&nlcas-Pirssntsd$covlnloraf-Diclembm2o11-Ba¡coc€r¡|rlddlEclador

mpJ/ww,bce.fr.c/docLm€ntG€st¡oisllcas/S¡cLo.Re¿llP¡€v¡el|sthdcoyLtnulsrEs ácro1O20|1po'

!48¿!9I!¡EAE 990

t.A"

4ffi

0rRECCtóil

Quito,

üilitil?moE AUronr¡ACtóNi oilii*o| 5 elÁfl, 20f2

261

nk'ii

Pógin.a 21& 42

prÉ.Dcla, probgoni¡ada p9r Potrocomercial que actualmerrto cuenb Eon ¡lr€dgdor dé 168 estacioneE,co¡ürtiándo8s 9n h pdnclpal compotoncla paa el 9€cbr pdvado.

Es rd'anb ncncbmr que, Ecqa(br hacg 2 áfio€ bügcg mlg¡ar a bs nlFvqg coñenbs con las p€üoleraspar¿ cotlverd¡bg en operac¡onea de los camp(É y oui¡rÉ8 a ceder b totalkbd dé b prcdi¡cebn a1 Estado, acamu9 da una brlta por eáda benll d6 cr¡rdo p.oducido. Ecuedor cerrará a medlados de noúemb.e, nuerogacuerdolr dé Fsstaclón de seNlcl6 p9loleros con 5 emplgsas que openn rn el pals, 3e acordará real¡z¡rhve|.slone8 por US$ 1.207,00 mlllon.d¡ la empr6a pr¡bl¡ca Petroecuador, ¡lcltará en el priñBr timogtro dol2012 b consbucc¡ó¡ de dos plantas ds returmáclón y cEquao crblitlco, con el f¡n de nejorar lá calldad clesw combultlb.!99, El ¿osb de conÉUucclón de lag dó9 plarrüs aerá aproxlmadame¡te de US$ 1,400,00millorE3 y tcrán ingtabdas en dog de br tres refñ€las ex¡gtant s, dor¡de la empresa plH¡ca esbtal procosaálrodedor dr 175.@0 brrlles do crudo por dl¡ (bpd). De b mlsma fgmie, 90 lívsrtirá en la rolln€rla deEsmaGkb! un monb de US$ E5O;00 illong3 p6r¿ 5u ref¡átilibclón. Todoa estos poyecbs seconplementa¡¿rn sn corjunto con el gpyecto ds corFtucc¡ó¡ (b la Rofhlla &l Pacmco qus ftuaqgr,misna que Endrá um caFc¡dad de Foce€arnienb de 300.000 hpd y un costo de US$ J2.500,00 mlllon€3".

o€bido a que, el dégaÍollo de .3le secbr, en Fartlcular, os ol qt* g.nera el prlrÉ¡pel apofb en elprssupuésb dcl Esbdol 9e hace neÉa8alo cónEidgraí lá tutura vulñ€|abilidad do la economla écuabdaqa: endorda s€ estlma que las resoryas probada¡ de petóleo Frm¡dón no más de 30 afDs de explot¡ción*, espor eEb quc, 3c rcqu¡efe gpn€¡ar una tra¡slclón haq¡a una nt¡€va egtattgh do dasaÍollo sustgntable queré!(r8anb .l puno do Inñexlón hacb la a\igerrla hFtórlca de h tradic¡orEl cxdotación peúole|a, bGcandola r¡.ncñ cEatka nédbnb la m éxfacc¡ón del cn¡do (bl proy€cto ITT, locall¿ado on un s¡üo (b alavulnorabllkbd, 9l Párqúe l¡ae¡omlYasunl. De esta fofma, 3o manteñdrá 6lcn¡do rapresa(b en elaufF(llo, elmlsÍNc tbmpg que se eEtÍnuh¿ a la sociedad mólonal e Inbrmclonal p€ra contibq¡r con 9l ftadoEcuatódano an 18 apllc¿clón de esta c9sbsa (bclslón naclon¡1, sierdo ésb la propuesb má8 cpncletá quc 8chaya prcaerrtado sñ la h¡storh d9 la hufianidad para lücha¡ coffa el camiló climático y el cal€ntamlentoglotBl, pasando d! ia rétórlsa a hochos realmente éabal65. Segin dicho Insfumento, la €xpectatfva delgobiérno sc traduce en lóg¡ar dé hl manéñ el 50,00i6 dé lo qle oüendda da erdaer el crudo do eseprolecto, clmo !n ¿lbrlat¡va d€ Ingrrsos que adsmág repfrrenb una re¡b en brna indefinlda, destlnadaa ac{ivitad€ qug llbelen al p.l3 dé ¡a déFnd€nc¡a a la! erportaclorF€ e inpofbclorbs y que corÉolilen 3u3oberan¡a afrlontarh-

Al culm¡rFr €l año 201t, la cu€nta de acüvos y peslws dgl sisiena banqalo prlvado reglsfó valofes deUS$23.866 mllloner y US$ 21,383 mlllonca, respoott"merúe, Por ofo lado, 6l laldo de lo3 activos +coñüngÉnb8 sr aler'ó a Us$2E.652 mlllones a dirlembre d€ 2011. B patrlmonlo bdncario por su parb mostróuna tasa dr croc|mleffg de 19,13% an relacbn a dlclembr dr i{10, el mbmo que p€ra dlciembré d€ 2011 seublco on US¡ 2.483 mlllones (iricluyer¡do r.¡likdca natas). Los ¡ngEsot y gastos da lá ElarÉá prMedasufie¡on uñ Incremedbo ¿nl¡al del 22,96116 y dei ,|9,.|3%, respeclivamente, nzón por la cual, 3u salá? ad¡c¡ernbrs d. 2011 fue de US$2.698 mllbnes par¿ los hrgrs8og y de US$2.303 millorF para ¡os gastos. En loque correspondc al total de contrihrcioñes de la Banca, qu3 ¡¡cluye turdamontalmcnte 15% de parüc¡p¿c¡óna tEbalado¡É y25% & lR3e elet/o a Us$128,92 mlllones y.lde las úll¡dadqs n.tas a Us$394,85 mllbn€s.

En lo quc 89 rgflEre s la cuarta d6 Invarsion?s de la Banca Priv¿da a dlclémble de 2011 p¡asento un 3o1doacumulado de US$3.094 milbrns, cilra superior en 17,81% on relack n a diclqmbrc de 2010. 0é atta man.ra,e¡tr dlclémbra 2O1O y dic¡embls d6 201't, el salclo cb las lrversion€s eumenb en US$67,78 mlllones, aln¡vel más e¡q/¡do de los rlltr¡o€ años. Esie compoltamlonb allrma qu! la garÉ privada siguo Invlrüodo yapoyafib en sl d€sarolb dc hs dififlñtgs acfivldaóEs etóriómbas:(bl pats.

Los indbadores de effclench del sbbma ñmncioro fr,Eron superioros a los rogbtrados en dbiem¡re de 2010.Le relecón onbo tastos oper¡clonslés y totaldé activoE pq6ó del 5,57% a 5,6096 enta dicembr€ de 2010 y2011, to éual rlpre!¡eñta un aufiÉ¡to de 0,03 pint6 porcentualgs, 0n Esle indi.adór d€ efioloñaiamlcroeconómica. En cuanto al Indlce do cob€rtlra de ios 100 mayoFsdapocltanbs de la Banca Privada, ostss€ ¡ncrlmrnto on 2,32 puñtor p0rc6htual68, al ubica]36 on 118,30% á diciemblE dF 2011.

E¡ lo qus corassporrr¿ a bs ob¡lgaclon€ eo¡ él ptlbl¡co a dlciemtrg dé 201'l ré0lstro vabres de US$ 19.ü¡3m¡llorE! gupcrú al regiatÉdo en digicmtfe d9 2010. Do igual lonna las op.racionos ci€diticbs l¡an crecldout*ándoqg en US$ 12.8€9 mlllgnos, superiares en 20,07% en r€kció¡ . dlclembre de 2010. E8 lmporbnt3Ípnc¡omr qua al 97,76% do la compóg¡cktn de cáñe¡a dc lo€ brcls privt(bs 3a oncueñha en carté!'á porwncsr y solo 61 0,99% dé la cáÉe|a btal se encl¡ontra vEncba.

Para limlbo dol 2011, Él lndlce d€ lnorctsüad da la B¡hcq Prtvada fue hfsrbr al Bgistrado en dlclgmbra de2010, mismo quc se ubico en 2,24%, con una morcg¡dad mayor en h carbra de congumo y una leduccióo enla noro3ldad en b cade¿ comerchl.

d P6tót.o Ecs¡d!.. Pdi¡o.p.tal€o,¡.r hiprftrvpraioFúd.o...VfotoL+.coador.hnnl. hlpriE.lrt,l.i!.cor €.tcl€ib6l¡tslNdr¡¡!¡{LT¡éEza71 1C201 1 0006!'EL PEIRó{-EO EN LA ECONOMfA ECUATORIANA' - htSJtasúl-tr.oób.Éc¡16c2%BFpof que-€drádor-pfopo¡..1¡lñhla[vá-

yEs!dltt%C2*BFpDr4r.{osploür3l+.trolldd<.paq!.trs¡¡llbl-pard.os.l*!adorl

ñRasunr oal¡ Prqlest Y.s.l ITT - h'trpt¡\¡v¡w-ahasl¡pod¡vu¡.oq/es/L.-Frpu6r./

!¡!4tEt0qt!!Le9f!, Pá01n.25 d.42

&r.

ffiDTRECqÓ

Quito,

Supr.ntrt l 'e I osr¡clnñE Col,tpnñíns

N DE AUTORIZACTéI.¡ Y RE6¡5T:iC

I 5 t4ÁR. 2012^ds, ü:¡ rgcl¡ @^fd. ffipffi

FinalnEnc, b cobefh¡r¿ bancafla (prcvlglones por cartera / cafbra ¡mpfoductiva) para diciembfe dél 2011 fue

a" áói.siú Jup"rto|. a la regictrad; en dlctembre de 2010 a causa dólincféÍnEnto €n hs pro/i8ion€a d6 las

""Áá!. "áro, ii*

"r nt

" d; drclemb{e d€ 201 1 ptrosonto un válor d! us$08,18 millones Pará térmlnar en

üor"io*"id.¿" al ROE 6l sisbma de b *nca Prlvada pEserita 18'81% superior al rcgbtrado on

dbÉmbr€ de 2O'10 v un ROA de 1,65%, de lgual forma Euporlor al áño antes ménc{onado

Al culnlnar el año 2011, h cuenta d€ actlvos y páslvos dgl sisbmá bancario p.l\¡¡do regi¡rtó valores d6

usOiá.lié rnron"t y Úss zl.ssg m¡llooes, r;ipecü\Bmente. Por oto lado, el saHo de lo3 actvos +

"o¡tinaerb. se

"t"uOi USg28 652 mitlones a dalembre d€ 2011. El pakimonlo bancarlo por su parte-mostró

,i"üÉá J" cri"rmi"*o de i9,13% en retactón a diclembre de 2010, et mÉmo que para dtciembre d. 2011 9e

;;bo;;ns$ t.¡$ millonEá (lncl'ryenco ublidadee netas) Los Ingresos y gastos de h Bánca prvada

"oft¡"ón * lno"m"t'to anual iel Z2,gOx y del 19,13%, respectY¡merfe' razón por la clal' 9u saldo a

lüerü"ü Zjr r lrJOe USS2.@8 núbnes'par¿ tos Ingr$oe y de US$2 303 m bnes para los gastos. En loqu" Cr""ón¿"

"rt"t l de cor'¡trlhrclones dé la Banca,lF hclrye lúdamentalmenté t!1- S frthlpaciÓn

ñü¡íótr5% é tR se etevo a us$128,92 mt|lone3 y etde hs |n||Hades n€bs a us$394i85 m ones.

En lo que 9c reliere a fa cueñta de ¡n\¡eÉioñes de la Elanca Pllvada a djclémbre de 411 pr-eseñto un gaEo

""rmuiá¿oae USEg.Og4 millones, cfra guFerior 9n 17,€1% €n rebclón a dlclembre dé 2010' De esb manera'

eñ ¿rcgm¡re ZOrO v dic.embro de 201¡, el saldo de las Inversrones aumenó en uS$467,78 mlllones' el

il; #. ;.|;;,i;-¿; ó" arúr"á ,¡* Esé comportamlenr afirma que ta ganca prtvada srgug rrvrr¡ondo y

apoy¿ndo en el desarrollo da lag dll€reñtes acwkfadés Económlcas del pals

Losind|cador€deefbiencbdols|gbmaf|nanc|erc|Ueronsupefiorosa|o€reg]str¿dogend¡c¡embrede2010'ia r"l"iion

"nr" g""to" operac¡onalG y total de activc pegó dal 5,57% a 5'50%.gntrr dic¡smbr€ de-.2010.y

2011. lo cual re-otesend un 8um€nb de o,m plntdg porcentuaieg, on 6sb Indica(br do eflclench

ñi",,luiinO,n¡.". Én.*r¡to allndlcé de clbértura de los loo lnayores deposltarb8 de h Banca PrMada' ésb

s;lrEn;s;¡o án z,sz puntos porcartuales, al ubicarso En 118,30% a dlcEmbre do 1El'1

En to oue correspende a las obllgaclones con el pl¡blbo e dlclembre de 2ol1 reglsfo vabres d€ US$ 19 033

,¡io"""J .úp.rroi ¡ registrado eñ dbbmbre de 2010. De tguat foma tas opencbnes cfedtiche han crecldo

ubiÉftb$ en Us$ 1¿869 m¡lbn6, guperlor€s en 20,07% en relaciÓn a dlclembre de 2olo' E9 lmportante

,é*ii-,iiq* iittz,z¡% do Ia compc¡ción de caftera (b bs barE€ pfivados 8e encuenba en cañeE por

vencs y 3olá €l 0,99ry" de Ia cartsra btal se ercuenta venclda

para flmles d€12011, el Indb€ de morosldad de h Banca Pivada fue irfeflor al fgglstfado én diclEmbrc dé

)óló. .i"r" or" "u

,¡ico en 2,24%, con una mofosldad máyor sn la cártera de consumÓ y unr reducclón én

la r¡orosidad en la carteÉ com€aolal.

FinahEnte, la cobertuE bancarb (provbíones por carbra / catbra ¡mp'¡dl¡ctva) pafa d¡ciembre dol 20i1 fue

¿e áe¡.glqi suoe¡o¡ a u reglsFadá en diciem¡re de 2olo a causa del ¡ncreÍPnto en hs provislongs.de las

óireái. valo, ir,¡ "t

n"s dé diclembrc d8 2ot I pre8ento un vabr de Usf808,18 mlllones Para term¡nar en

ü q¡Le óorresón¿e al ROE el slEbma de b Banca Privada presenta 18,91% suprbr al registrado en

dicÉmbre dg 2O1O y un ROA de '1,65%, de igual lcrma superlor a,año antet meflc¡onado-

Caracterf stlcas del Orig¡nador

R6.ña

La,6oc¡ación Muh¡a||sia de Ahorro y cédlto p€ra |a vMenda Pichincha es una |nlih,cióñ do defecho

oriua¡ó ón iinal¡¿a¿ sochl, la migrya óue ft€ cor6titukta en 1961 al ámparo de h Loy del Barro Ecuatodano¡e la Viv¡enda Y de bs Asociacion€g Mutualistas de Ahorro y Crédito para la Vivl€nda

Mutualista Plchlncta está orienFda lundañeñkllmente a la caÉaciÓn de recW99 del püUico pafa CorBigriarl$al frnnclamlento de vMenda y corsfl.f,clón.

La lrxslituciSn üeng como mlEiün eñtrÉgar a s,F cfÓnbs soluciones ñnarE¡gtas e inmobiliáf¡a9 eficbñtes;j;;,Á'¡;; Ati ."p"*abil¡dad €oclal ¿m'es?rhli y su vÉión ¡a de pro\€er vlv¡€nda y cal¡'lad de v¡da

aleari¿aue8 Para bdo9

Mutualista Plchlñcha m cuenb con cap¡tal soqhl 9l m bn€r a6bnidás, € ¿d q.lo e8tá gobeftada por la JunbGeneralde Asoclados, b cual e# corformaü poltodas Ia8 p€fsonas +le manüefEn urE lrbfElá de amÍoB en EIns!fución y que cumpla¡ los requ¡sitoo d9 ley y estat¡l€flo8 vlgenies, La Jufüa Genoral de Asociado€ € ei ÓQBmencargado do 4gslgnar a los dlrec'tons do la entidad.

A.ontinuáclón, ce puédé aptpciar la EeÍ(Et¡aofganlzaclonal que M!úuallsta Pbhircha maneF:

0S',

, ol/

ffiRECCIÓN

Quito,

A.l>FROEB^F\FO

$t' t t ,Rrx tnltn'"; . ict r .ñp Coptpnñí¡s

DE AIJTORIZACIIiN Y RE6¡sTRO

l5 l4AR. 2012

¿oJ

'firr-ml rnos Dc¡,ccdn Págiia 26 de 42

Mutrsl¡la Pidrfnda posee una plana gtsendal de alb cal¡dad y cotl amPlia €Perisñc¡a €n €l SisternaFinand{o €q¡alqlsno, el dgulents ct¡9dra, muesfa la p¡tnclpal Planaqecr¡tlva d3 la fulutuaÍslal

Presencla Buf3átil

liluudlli. Bcllndra, ha üdarlrdo su ertera hipobcada, a t'aiús de I Frdebornisc. tncluido d prsq o; qJyú6Ittulo€ €mltdo6 han ie¡idoün¡ gEn acéptadón on d Mercade devalor€6.

El saldq ds 16 aclivG en didDe Fl&lcfiLc al 31 d€ dltJ€flbre de 2011 se dolalla a eontjnuadón:

9WW.lalt¡ OSDCr,COm Págltr¿27 de 12

cí,w'

DirslDr d. T.L¡b ib'fis¡o ! Rdad$ca hciür.biah6

Fídrico bb MÓ|i€ñl¡ ll\ru¡frrña¡bc¡¡ I FlMirPl1

Fidri6rniso M.rcenlll Mulllsl¡st¡ Pic¡l¡.lr¡ 2, FhlUPl 2

FiddcoíÍ¡o MerE!ñr¡l Múle¡ls¡ Bclrl¡c¡¡ 3, FSlUPl 3

Fld€¡!ú*ro MrD¡lnil lrutua[¡t¡ H.hhch.,l, Fh,luPl a

@RECCIóN

Quito,

.C\FSR@EBA.E}@

Su pt;nr urrn ol-,xc't ¿tñE Corr,tpnñíes

DE AUTORIzA(IÓN Y REGISlRC

r 5 }l|AR. 2012

+¿v+

Flodq{so Mo.t€rtll MLtuallgt Plchl¡ch. 5, FIMUPI 5 49.214.20€,1 1

EdÉ¡coÍ¡so i¡orcá¡rl Muüjal¡sia Pichi¡cne 6, FlMUPl6 26.18391 ,¡16

Éd.¡cor¡bo M.rcarnl Munrál¡sta Echhchr ?, FIMUPI 7 2t.270-9.?¡,6

Fu€rltgr CTn $.q / Elatro.salón: pCR - PACIFIC CREDÍ RATING

Despés d6 bdo Io descfto rcR - PAOFIC CREDIT RATING exprese qué ól comporbrhierúo de los órg€n6

adñinisüawos del orrgnaór, la caliñc?ción de su pe¡soral, sMemas de adminbt'ación y planifr.ación' adomá8

de la coibmaciSn acc¡onada y presrrpia buisátil gon adecuados, lo cual rcR - PACIFC CREDIT gstá dando

cumplím¡enb con lo eslipd?do e!1 16 numérabs 1.5 y 1.6 delArlcLao |8, del Secclón lV, Capfürb lll' Subthla lV'

T¡ü.¡lo ll de b Codlicación de hs Resgluc¡ones E)Qedidag po¡ el Co|Eei) NaciorEl de Valores.

Anál¡sis del Balance

A6ü,106

Ml¡t¡al¡sia Ptch¡rcha 6 caliñcada clmo una Mu¡]elllfa 'G.andd denfo del slsbma de Muilállstas, en dome

concerlra el ?5% &l iotal de ac'ttv6 y el 73% de h cañera rlta otorgada por dicho si*ma

Al 31 d€ diciemt|fe de 2011, et adto de esta enlidad tegb!Ú un monb de US-$ 37'58 millorFs, coñ un

crÉimierfio anual de 10,63%. oicho aumenb estrvo susbnhdo pñncjpalmente por el aüñeÍb en la caater¿l de

créditos y ofos acüvos

Tanb bs actvos comó la carbr¿ de cf¿ditos d€ la Mutuallsb han mantenldo u1a bndorria cf€cientg. La carbra

¿" "i¿¿it*

iimil."r'to una catda duranb et 2010 €pclalm6nb en sl tne€ de sÉptiembp, prodlgto del Ingreso

¿el lgS en á compa ¿e ca¡te|¿ da Yvignü, y b qlg€c€nb creeión del glEss;-gin embargo comFrado con

oi¡emtre * zor t, be paso e us$ 181,65 m torps en dtc¡emb|e de 2010 a us$ 20,29 mlones en dblenbre

de 2011, er decir un c¿dn¡e¡b de 33,38p6; lo q¡5 se puede evidenc¡ar que p6e a b ent"da del BlEss h

catera de crédito a corlinuado cóñ 3u GrEclmh¡to.

rvdudón.t r¡.rF yl. catn(icrúf4

Flsr6r Sup€ri¡t¡nd€oda n€ Ba¡.oe y S€gurc / El¡boraclhl PCR

Denfode|aestucturadolosactvos,gadestacancomosuspl|ncipal4componenteshcarterádecréd|bs,ofos activos y londos dispon¡bles. con pqÉicipaciones de 64'17%, 16.90% y 7'42% respeclivamonb

La carbra.lé ctédibs asÍendló a US$ 242,29 nllbnes, ci¡ta que se ¡ñcrementó en 33'38% respecto a

dbiémbre dc 2010. La composlclÓn de ta cartera ml¡esta como 3u plincipal firFa de ftegocb a la carteq-de;ü;d"con una partictpaiton ce 46,12%, seguido de b oartera de coJls-umo 31,19%, comercial 21'98% y

con una mlnlma paÑcipqciÓn la catEra de mlcfoémprc9a con el 0,71% La partlclpac¡ón de la ca¡teracoñerclal v la car[gra cle micloemprcsa aumentó respecto 3lm¡laf pefbdo del año que a¡tecédé

La cuenta otoe actvos, sumo un ictál d€ us$ 63,82 m¡llones a d¡ciembre de 2of 1, cofreépondlent€s en su

mayorta a bs aerechos l¡duciar¡os con un monb de us$ 38,16 m¡lloneg, dentro de este rubrc 5! encuentraiorislleraoa la carcn tituhr¡zada, €l bndo de l¡quilsz y bieneg rcalizaues. La cusnta derechos f¡ducbrios,;vderrció una participación de 59,79% fente a¡tcthl de obos acti'q6, y un ¡ncremonto d8 15,78% frenb a su

slmi¡ar perlodo del afb 2010.

Los fondos disponlbteg alcanzaron un btal de us$ 2g,oo mlllonss a dbi€mbro de 2011, superiof en 5,66% aó. *""iáo"ii" ¿rCli.;re de 20i0. E€te cueñra é9tá cdr¡brmadá p¡nctpattnáñts por lós bañcos y otrasinstinrio¡es fnancleras con un monb do US$ 18,61 mtltones, co¡ ur€ p.rtlclpaclón s!ff. el btal de fondosdirtonibes dgl 66,46%. El sigubni¿ cl¡adro mu€fa h esf€urá det aclivo' ál 31 de diclernbe de 2011:

t$"t"265

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B¡r'.s R6akább3 ¡{dfud¡¿&s por

Paro, de Añ.rdan*nb l¡ercaül y 40.¿176 24.412 7¿112 19.261 14.013 19764

4.rsa 6,¡to4 6.275 az2a ó-696 5¡,r9

31.538 3C6n4 17261 3a.749 49911 68.810

2¡¡3¡É 31a.601 308'78¿ 489,419 9(l '3l4 E ¡.5&)

d.

aG'fivo Rantabl.

P¡n el 3l ds dlclombrs de 2011, cl actvo rorilable r€glstró h suma de US$ 325,89 millon63, supedor En11,:t% al mbmo petudo del 20i0 (Us$ 293,06 mil¡ones). La pflncipei cuonb dentro de los act\bs rr¡tabl¿'¡tue h caneG de crédlto8 por yencsr co¡ una poficip€clón mayorit¿r¡€ del 73,67%.

Fu.lEi Srpshl¡ld*ld¡ d. Ban.6 t s€gtrrs / Ek5er¡clón: PCR

(:ürb Oo{0 0L{¡ Olo{t Db{¡e 0ic.10 Olo-11

8¿r$or y ot.3 h3!tuc¡6os ¡narrl.rat r6.609 2l.379 31.845 29.921 14.060 18.609

56.709 5t.637 24.595 29t07 5t.so 19.760

Cafü. d. oródiloe cornércid pd v€í6ar t7,269 31.¡34 2¡1.666 33.603 39.279 ñ.óz2

C¡rlr¡ d. crúdltos d. conrumo por v.nc.r 20.674 213n 29.812 30.096 68.357 11.nO

Csftd8 d¡ cl6dhor do vitl.¡dá por vÉlo.r 86,335 101.124106,11087.614 71.320 I 11,788

C¡dra d. cr&i¡6 dr mioro€mprls¡ por vsc€. 0 0 0 1.779

T 1¿634 14.190 t1.oEa 11.0r2 €.817 6266

Ob.G d. vrb.nL¿<ró.' 0 /t5 n9 i 2 0

E,76C 2.473 3.838 1.568 3228 07c

hvllsbnÉ .n acoior63 y osdiciDa.ioll.s f.ó97 1.70r l AZA 1.465 1.690 2t12C

ó.671 14.262 19,001 16.920 3,7!6 4,847

0 0 0 r.3a r8 716 21.142

or.a ¡ 10.¡t78 0 8'94 10.927

Tor¡l AcüE Rm¡!} 2{Aá 2At 7,tS ñ.112 ?/|9.169 29s.067 3i6.mFu¡nbr sl9rh.id'l4h d€ 8eñcc y S€luls / El&r¿c¡:n: PCR - PAOFIC CREOÍI RATING

El giguientg Eráfico muesta la bnderrcla creciente dg lo8 actvos renbblgg duranta el periodo anal¡zado

grllb l7

wws, laÜndSDcf.com

! A 4 i E i r

Página 29 dr 42

wl

$t-rm nt rut t- t r o trtrt_r-. t r,Dtl LOMPANí¡\S

DE AUTORIZAC¡ÓN Y RE6ISTRú

| 5 l'{AA. 20t2. 266

I

Fu¡1e: SDp.riñtsndá¡ltia d. 8¡nc$ y gsgu|ar / E¡bo|ldóí: PCR

E¡ lo rEbrenb a los ¡ndicador€g d€ calldad d€ activos d€ Mutuafsta Pichncha, a d¡ciembe 2Of l, presonbron lossqUenb6 valores 13,@% n¡r b rglación ds activos ¡mproduclivos nsb3 sob.e el btat de activos,conseclFnbm.nts la r€lación act vo3 prodr.¿{ivog ggbr. al .ctiut iotal fue 86,3f%. E nival da aclivosproductivor 9e onc€r ra liggramcnb bqjo el promed¡o dll gisbma total de mutualFtag (86,75nó). En rehcióna diciembre d€ 2010, esb irdlcador, prpgo¡to un incrctisnto de cercs de un punto porcentual.

Para dici€mbrE de 2011, la rolaclon €nfé 1o3 actv6 productivos y lo€ pagfuog coñ costo tue de 97,63%,porcentaje Buparlor al pr€€enbdo on dlciembe d€ m10 (97,48%), qLF releF fa capacldad de translónnar tospasivG coo c!8b en actjvG paduc.ltvos o gérEr&orss ds Ingr6G gn el pelctdo do arÉllsb.

@DIREC(fÓN

Quito,

^J&FeF"8ffiNombre:Firma:

Pa3lvo

Mut¡alir(a Rctincha üene ur¡a Frtclpadón dd 75j75% dél tctal de p6siv.B y ol 74,65% de capbcimes delS¡steoa de M'¡¡lislar A h Ccha de corb del !f@rÍe lrüormq el laslvo roglstó h s{¡¡a de US$ 348,70mino.¡es (+10,81% respecb dkiembÉ dé 2010); s¡tJ¿clón que se fE vls Just¡f¡cada prircipalmenb por elcreclnlsrib d9 las odigÉciones con sl prlblbo y cuenbg por pagar.

El glgulenb g¡"áfco expone la tend€ncb clecienb que lFn Fesertado las obtlgaciorE€ con el púdlco de bMutualHa, qr€ sustentan a la vez d cleclmienb del pastvo.

lr¡tllr¡.rañ¡Lr¡.¡ótr. onrF.lm. sd F|ñi - t l k l rk , ,

! L l e

* o ¡ q d ¡ { . f , ¡ e . 1

Rrrl6: Sü!.dnt¿.dó¡:i¡t dÉ B*loG y STutE / EldsÉdóñr PCR

Oento @ la eshEtura (b los F€s¡vos 5e ¡der¡üfcan como las prirE¡Fles q¡entas a hs obligaciorFs con- elpúbl¡co, obligac¡ones frÉncierag y cu€nbs Fr pagar, con parlic¡pacionee de 92,30%, 4,02% y 3'.|0%rcsp€c[v?rmente.

Las obtioaclo¡Fs coñ él púuico, sé han mantéñialo como la cueñtá más lmporbnte delpasfuÓ y se can6tltuyecomo la-orlñclDel fuonte de fo¡deo de la ingtituclóni Alcanzó un ñónto de US$ 321'86 m¡llonés (crecimientoanual de 12.06%), donde e|53,87% corrésponde a depÓs¡tos a la v|sba, €l 45,68% corrésponde a dep&lbs aph¡os y el r6'tante 0,45% se encuentra en depóei¡oa rcatrlngidos y en garañfla

Las obligacbnes firÉrr¡erasson b s€gun(h fl¡er{e do fondeo de h Mutualitta' alcanzandosl3l dé dicbmbrede zo1ile suma do US$ 14,01 mlllonos, co¡ un d€clomsnto de -?,97% respécó al p.esenbcb en glmllarperlodo delatlo 2010. Es lmportanb man¡festar, qr'F las obllgaclones f¡nancleras se encue¡Fan comFÉías;n su btalldad por las obl¡ga¿¡ones cott|atdas lon enddades fl¡ande|2s del sector púU¡co

Pors! parte, la8 c(€nb€ par pagaf, reg¡gtrarqn un monb de US$ 10,79 millon93., rubro supodor en 17'76% álalcanzádo en dlclembre de 2010 el c.ualtue US$ 9,17 mlllgnes

La estrudur¿ élpasivo. al3'1 de diciemt e é 2011, flt la 3lgL¡enb:

P atrro8 ttc,{' qc.07 Olc{l Oúoe Olc.l0 Dic.l I

OHilado¡63 con .l P¡lbhc{ 229.¡39 255.4)6 24f .U6 24?.¡69 247,29 321.862

Oflig€donaó | m 13 I EI 6

9.950 11,765 13.656 n147 9.r06 10.t8

19.032 20.0s6 27.124 í.0ó8 15.228 l, l.0l4

1lÁ2 2¡0r 2.76 2.978 2.024

269.64 209¡!? 215.160 2la¡tt a1lir' 34&7@

f!ffi€: Supdhú$clqrc¡ de B¡c€ y 5Alr!6 / EL¡aBú1 PCR - PACIF]C CREDÍT RA'Jlt{G

Paslvo Co.t.qblé

Lo6 pasivos co3téables de Ml¡tualista Plch¡ncha, han pres€rrtado un continuo créciml€nto' lustil¡cado por e¡irEremenb de las obligac¡onos con el pÚUico. Al 31 de dicbmbre de 2011, al btál pasltos coñ coÉb llegó aUS$ 33,8i mlllone€, superbr en 11,04% a la cilr¿ p.esentada en diciembre de 2010. Sta Pir¡apa¡oscomponenbs fr¡sron los depó6ib6 a la vlstá y a Pbzo, los mbmG qt€ concenf¿n conjuntanenb ol 95,9996rb egt¡ cl¡enb.

Y¡x¡d.laliddspcr,com Págjnt 30 d. 42

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ffi $;'Fririri:ffi;DtRECCtóN DE AUT0RtzACtóf,¡ y ftü,6tsrR{'

Quito, l5 [ {AR.2012

A.PFROEEAS(}

267

1 T

7Se z0t 836 1.00¿l 1,03 f r.4u

Oulgádo¡98 Í¡andir¿3 19.G2 20¡06 21.44 11.066 15.228 14.014

f6t l F¡.¡ro con o.rb zt.üt¡ zt¡.ó!t 2t8¡¡C 2ll ¡tc 3M,ül¡ ¡lit.t06

Fudi.¡ Sup.rhbnded¡ ds ¡dl6 y S.gurB / ELbq¡dón: PCR- PA€lFlC CREOÍT RAT0,¡G

! E

Fu,b_ Sq.rJ,'t*d*xj¡ dr Brn6 y S.fuE / Ch¡(..jó|l: PCRPdrl¡¡onldú

Mutuafista Pichlncha üen6 una Frticlprclóñ del 63.46% sn el FÍimonlo d6l sistema d¡ ñt¡tuallsbs. Paradlclanbrg de 2011, la cueñta petrlmenio abeneó un \¡alór de uS$ 28,88 mlllonég, superbr al mostrado 6ñd¡c¡qnb.e 2010 (+8,42%). Su estruclwa ngja a la cuenta rcggryaa como 9u mayor compon nto al conlituido.n 8€,29%; $mando US$ 24,92 mlllorEs, eifra supcrbr en 5,98% a lo regbirado en d¡ciemb{e 20'10. La3rcserles de l¡ lrBtitr.E¡ón 6€ encoñtraron coiúrma(hg Fr US$ 23,47 millones en rBsoryas generáleÉ(9i,1896 de lar .6.r s) y US$ '|,,15 nllloñse en revelorizaclón él petrimon¡o (5,82% de h8 r33c|vas).

Le ástrudurá $l pdlmonlo, al31 de dlclemble de 201.|, tu€ la dgúenb:

Cff.o teÉEr¡iir.I?¡n a.la¡

P fR Lt{to ol¿{t Dlr.O¡ üo{F Dbs 9lú-t0 Dlo.tl

r5.866 i9.600 4.5t6 2.616 a.6t 4.92

Ol¡oi^!od.! Prltnor ol,ss ?t8 120 261 ?61

srTorávil gof v¡lltcipñ6a 333 t,067 1.087 1.0€7 1.067 1.067

3-643 2.007 t0ó0 l0m r.E04 2.&tl

ford ffiü.{o t9¡42 ¡¿!0t 23.G|2 2t,t0t 2rr30 26.0!

Fuúb: Su¡qfidrdild. d. 8$G y s.!uÉ / Elód*rt'iPCR- PACIFIC CREofT RAIIIG

LoE ingregoo financlétos, al clelre dá dlclEmbre de 20'11, trvieron un crÉclmlerb de 12,49% én rehción asimlhr pedodo dglalt? lnrediatt anbdgf, su¡r|andg un mgnb de US$ 41,00 mllbnes La ingllpclón p.oseniauna ssfuc{.¡I"a d€ ¡ngrssos,. 9n dohd€ sus dqs mayorés f!Éntes ptovle'nen de loE ¡nbresor y descue¡tosg€nados (71,39% dc los Ingreso€ fi¡ancbrc) y las comls¡oncs ganadas (15,4996 de tos ¡ngr€sos fináncie¡os)-

T6nb los ll{Breseg y d€Bcuentos, cor¡o la9 comblofFs gana(hs y loE lqgrcaos por se lclo€, refej.aron unimporbnte cr€gim¡enb re8pQcio dlclembrg 2c10 (16,38%, 7,07% y 19,@% rggpeclivaménte), produao de lamayor colocaclón de carEra, asl como por la8 comlslon€s y 16 sorvlclos y Festados a su b€E€ de cl¡enbi,medlÉnte lo3 punt6 de atención'lrcblados.

Por otra parb, ló8 eglesq! fhancicrog, al 3f de diciemb.e de 2011, réFes.nbron el 39,9€% de los ¡ngresosllnancicÉq, sumando un saHo dc US$ 16,?,9 millon.s y 6tw¡ercn conbrmad¡s princlFlmonb fFr los¡ntere€es ca|]sa(bs (7441%), comls¡on6s causadas (20,71%) y pédjdas fnanc¡eras (4,87%).

Los lr¡te.eseg cauEados regist'aron un v.br de USg 12,19 mllbn€s, regbtrardo una varhclón a¡ual d916,33% en rc,ac¡ón al rnb'/]o &tudb e 2010; de ,a nlstna mane¡a b9 comishnes éauBadag progentaroncreclmlonb de 13.99%.

OE AUTORTZACIdN Y RT6ISTRi}

r 5 ¡{AR. 20t2A,FDR

Noml¡re:

BREC(IÓN

Quitq

s El pal¡lmc.tio crn¡ld.r¡ ol €rscto dela uülldsd o pódtrs dsl 4.rch¡o.

wtyt.rtlipdsocr.coJn Página 31 & 42

0lOW

gr'.enrruiñiñüDE UOMPAÑíAS

Firma:

E¡A.

Dados los ¡ngregos y égresos nnancbros ahanzados a dlElsmbre de 20:11, ol marg€-n fimnc¡ero brub de

il,riia¡ü Éiir'i""ro--r*ioi us$ zl,sz mitones ¡€'54% en r€hc¡ón a¡¡l9T!l*: 'ziroi resulbdo que le

iii',iiti-t"'ütii,j"" "¿iuaoa

poÍt¡ca ¿e cooe'rtrra de Fo¡s¡on€s pam su cartera Foblemátca El monto

fi"iór"iñ i"nltiuidas hasd el ci¡alto trimesbe de io 1 1 tue dE us$ 2'30^mi ones C 1 1 58% respecto

dbl;mbre 2olo). E margen ñmnclero n€b pesentÓ un creclmign¡o anual oo 1z'r rr,

Los eqresos operaclonales son als9, con una lelaciSn sobre los ingreso3 'opeh'lonales de rnás de siete

ü":: ü;üán";;.i;, c" ussiz,zr mitones 1*o,ozoa respe"to di¿iérnbre-de--2010) La lnsttrcién ha

;;ó ;¿""tt"ttdo pol pe odos corcecutivos un resütado operaüvo rcgatlvo recurrente' el mlsmo que a E

t"¡" o" lort" ¿"¡ ór""ente informe regllra una importanb varbciór pqsltiva respeclo a dlc¡omble 2010 de

gi;i, .iilñ Üs$ -1,84 mllones éon bs Ingre'os provenlerrbs dr la B¿nca de seguros' que gencÉron

úLi-á,¡ñiÍ;;t; qü e permtc a li-inítt¡clcn acanzar utilidad Estos Ingrésos' a pesar de ser

ieiirróes, por normatia no son QonsldeÉdos dentro de los ingresos financbr6

G¡.É11.n 20

lrgE.ry!¡rrg.|iñ¡¡.idt

Fwnl. 6lpólmsndéñc¡a d. Bañooé y sqirtd / gáüor¿dótj pcR

ESÍADO OE RESIIfADG 0lo{a *47 0lo4l Dk{g Db.l0 0b-11

92.620 36.8f0 31.526 u.112 ¡6.461 41.002

htteAses ! Desuenlaé Gansbs 20:129 u.777 2ó.!67 21.m6 25.1ó2 n.212

6.396 6.670 5.24,1 5.677 b.933 LX63

+ta 3383 3¡77 6.86€ 3570 3.2¡lo

r.030 1.9¡9 344! |.920 1.798 ?,134

r0-128 13.688 14.¡160 12.56? 13.97E 163E5

9.166 11.v2 11.683 9.797 10./|.91 12,153

t|.¿ttdB Cáñ.hs 944 1.9¡6 2743 25S? 2.978 3.394

¡¡00 2g 26 5Z) 790

llae€ñ Flñandro E¡lllo z¿$2 a.1z¿ 23.¡lOO 22.1U efia a.6tf

1.28 1.953 1.560 2.Grl 230i 229a

M¡{.n Ffn ñdro N.b 21,M 21.1m 219'tÁ 20.11o 10.8fr t2.311

4.483 4.066 1.131 2.680 3.46€ 3.560

F.d$ioDm.id\al6 22.t63 4.45 á.n2 2É.,1S 6.139 21:t1a

R6ltlado Opáradonel 3.629 ¡m -2.223 -2.p -2.ú? -l.a3a

r.97J 2,422 3¡78 3.9r2 5.04i 6,¡67

63 59 36 641 ¡13

¡ nÍt.d3 -b d. ldr.ai6¡ 6.aiF 3.tG¡ 't¡¡¡¡ l,l7t ,.4 s.á'18

¡.ñg{rlstos y Pardclptc¡onÉ 1.796 f.i?t6 2S 1?6 ¡tgl Lt78

Uúdad Ner¡ a.a$ 2-n7 t,trco t¡0lr t t¡a 2.u1

ñt"ñ,rr",frh"r""h d" B"cs y€so¡rfos / El6bÚ€clóñ: PcR - PACIFIC CREoÍT RATIt'¡s

Balo h expuesto, ta irtlldad neta alcanzada por Mutu?llsta Phhincha al cuarb trimesbe ds 2011 s€ ublcó en

u '

2.64 millones (+46,36% respecb dlclembre 0e ¿ulu)

v.$ lf.\ . 1

209

Págins 32 dc 42

S,,,'!t 'r' i i.*r.".,^DF. UOLf I-'At.tí¡\S

Dt AuToritzjlfl0¡,¡ y nE6.sTfiO

Quito, l5} ' lAR.2üt2

w1¡vw,rstinóspcr.cÓln

Lñ indicador$ dc Fntabllldad dé la lrBtltucón mu€sban un comporlam¡enlo vaflable, dado elcomportamGnto cfcllco en la gpnoleclón dc uülidad$ de las mutJalBtas Al3l de diclemtfe de 2011' tanb elrcbrno sotrc !l patlmonio, á3¡ como el r6brno sobrc los acivos pt6entaron un crecltnlénb ntspect'c almlsmo p.lodo dal atb que anteccdé. El ROE tu6 de 9,95 super¡or a¡ Indlcs aban2adó én dlclembre dé m10C/,26%), efROA 3c ublcó en 0J4%, ruperior al regkúado.n diciemb|r 2010 (0,53%).

EstE clmportarnbnto crs.ierb dq los lndlcadors de lenbuli(fad ú.re ¡¡süfic¿do por la d¡sm¡nle¡ón e¡ el gastode prortslon$ corÉtltuidas y h máyor ggtFaación de lrEre€os operacbrtsles, dar6 como ltsull¡ab unauilldad amp{lamenig guperiqr a la foglgfad¿ en simllar pellodo dgl aÁc qt¡s enbq€de.

0.t1ho ¡l

Fuíi.: bü!.ril.¡dÍrta .b B..Es y 8.!ü6 /g¿bdrdü\: pCR

El ROE de la l¡úuali9h, se ublca sobrc el promedb dol slstsma de muu,ralbtas, el mbmo que s€ ubico en8,83%, r¡lenbag que el ROA s9 ul¡co por d€balo del sbttma cuando catc tuo de 0,77%.

RespeclD al fndica de Ellclgncla fln¿nclera, el cqal relaclorE Ios Gastos de Operadón con el MargenFlnanclero, a dlclembre dE 201i s€ ublcó en 121,71i6 (f 16,12% sistoma mutuali6tas).

Riesoo crediticio

MLtual¡sóa Plchlncha, üenc ur¡a pórttslFcióndel 73p1% de h cartera rEb del sbtema iotal d. mutualistas.Entsé dliienüc de 2010 y dhtsmbre de 2011, d¡cl¡a cwnta pre3€l|t un crúlmierb de 33,36%. En térmiriGaFolubs, e€ta slüraclón slgnlllcó un lrcGmento.b US$ 60,64 m¡lbn.s.

Coñ regpgcto a lag colocac¡onos por tipo d€. cÉdfro; dabldo al comportamlerüo qol heqocio, Ia qqrlera de lalnsÉitución sr corpentn en la cart?E de crédibs d€ vivle¡da (48,,|2%), Eeguldo de la cartora de comumo(3'1,19%), carbta comercbl {21,98tÉ) y con una p€rtblp6é¡¿n mln¡ma {0,71%) h cartora de rñlcro€mpresa.Dada la ¡ncurslón del Banco del lnstitutr de Soguddad Schl, la colocaclón é cártera de vivlenda para ¡aMutual¡sh sé ha com¡t1cado, por lo que l€ r€direcc¡oúaó si'|s ssFaisg¡$ pE|a obtener una malorcrgcínisnb tanb en b carb|¿ colfllrclal como 9n la carbr¡ dg clmumo.

Gráfto 29

Cdoc.clorE pdrrlpo d. qü{ro

I

ó IE

¡:

Fumir: Süpdintrid€íd. d. Bs¡oG y Sogur8 ir Elsbcracia.: PCR- PAC|F|C CREofi RAT O

L¡ dosincÉción cdtabla de la cütc.t & .túdto pqru dlda¡br. de 20'11, mucjre qrc cl 97,?6% dc lA mi$lácdrespqrda a canGar dq crédtc por \¡aric.a, rniÉñhs qra al r.stri! 2,64% cdrr3pqld. a ¡r sumo dc canara qu9 nod6énoa iridrsea rÉs cetera \cnddg.

ttsw-ratn(r' 06r.com Págtna 33 ir! 42

m.jQuiro, I 5 l4'{|(. e$i2

i

#,5ffizu;Xii-iF¡rm¿:

ResrÉrb a 1o3 indleadores de ñoroaldad, al 31 de dlciqrnbre dc 2011, la calt€ra tsht^délc ln6tt{¡ción reglqtró

"tla ^á ¡"t"r & 2,64%, Ine¡¡or at ngtgtrado 6n et mEmo pe¡iodo de 2oJo (3,63%). Do iguai lorm¡, la

niói'¡uiá"¿ ¿jl"iaoira t bl 5e encuer{á luerameñte por oeoáp oe ta nnrostoad pte lerttáda por e¡8btáma

d. muh¡al¡sbq que ngistró un lnd¡c. d.2,6896.

El slguremg cuadrq lEcc urB comparaclÓn d6 lo3 ird¡cad9¡as dE mar'Bidad ds la er¡tldad califcada con 106

lndcádores del glstsma tobl de muüalEtaS

Db.00 Oir{¡ Drlo8 Dlc.09 f¡lc-10 0h.11

Cst ra da .¡ad'tos pa E¡cór 94,81 95,83% !¡t,!O* 96,97% 96,3?% 97,3€t(

c-b.a qü. rÉ davang. InHEs.s 431t6 3,6O16 4loó 319tú 3,01"¡ z,oI%

Cr1.r¡ di úód¡loB v.nddos q88t6 0,5496 0,709ó 0,59* 0,8?6 0,579{

fot.lCarr| Dlno¡ Bñ/t l0o,0o'l 1m¡0* 1m,oot rm'mf 1m,of)* 1m¡0{

iiiñ-sup",int*0""0" o. au.tos v s€sLm! / El€boÉoló': Pc R - P^clFlc cRÉo¡T MTING

¡toRflslo^o IIc{6 0lc{7 oblt6 0ia{o tb-10 Dts.l1

¡¡-^d¿d ¡. r' r'!¡tu d. Crúdilos Cdaddl3 2,19 z,t1 388 2.58 2¡6 f,ga

r¡.id¡ c.trdiál Mutu.lsráe 2,79 28 t ,?E 2,26 2,6 1,93

l¡üolosd o. le Clrtol! ooCrÉoÍos dsConsLmo 9,68 8,62 7,68 8,91 2,41 3,49

c¡.rM, cñc'h. lú1,tu6ll6t¿s 4,41 4,11 3,7S 4 , 1 8 s32 3,86

r¡.-ri' i- b¡:"*É d. c d¡rÁ* d. VNilnd¡ 4,66 3,20 622 3,62 1¡9 ?t3

1,38 I,29 t . t6 t,ó6 154

5,19 ^ .17 5,6 4,03 3¡3 2,t4

9lrü Tolil lift¡tudlrL¡ 8¡ 2,6 2p 2,lt 33? 2,68

É, *F€,rp€d"t",,d-d. d" É-d t S€$rrc6 / Et¡hdEcJón: PO R_ PACIFIC CREDII SATING

El slgqiente cuádro nu€lr, las coberfuras de lag dlstirttas carbras do crédrbs de Ia Mutllaltstá:

COtsERN'RA otc.,0€ 0ic47 oh,0g !{o{9 Dh-i0 Dlo-t I

^"h.h,""¡.r, crrt rá comábial 159;5 134,89 86,33 11a,32 122,79 13f,Z

1at ¡1 12€'27 04,62 't14,6 123,31 ts,/¡2

.ábñ'ú' d. b n¡d. d. co.Brmo ú1,63 51,¡t 56,50 50¡1 79,? E2,00

10,s7 83,24 81,71 68.79 A/¡,59 82,t1

¡ói.áxr, á.1¡ nenÍr dá Vlúd)óa fs,6s r],81 cl 86 ¡9 58.&9 a8,56

.¡dñá vr¡añ¿iq ¡¡lnidlstaa 81,02 83,67 53,99 84,3i 45,40 ó¿,i6

^,.¡4,¡ nt ..rrñFrúbl.¡ ltb¡ n,¿2 76,ó 16,zt n,B fl,ü eqtl

r!35 l8J6 $¡7 w1 fi,n tt.a¡. PACFrc CREON R¿\T¡IO

FúffL: grpsi ñdúo! d. Brrc6 Y SryG I

Anaüzando b moro€ldad por tipo de ced.ra, s€ g€de aFedal q(E el l|Éice do carbra venckla e€ sup€dor al del

Hñ ;;;irüiü;'i u "i'e|"

¿" oár¡t¡i "ot*itia

v a ""ttut

de crédito & vrvbtúa' mieriras qus b

cartsfa é cfédltos & collsLmo se enqJe r¿ Ff cbbaio del áh6na- Esb porconbits m lran ttn¡do \'a¡bclones

ld#"-air*, iiii ii t eclo 4r€ las vo¡bc ¿o caftá y tluladz¡ci5n carran sobre sl cábub del ¡ndice

Mutr.¡al¡si4 P¡ch¡nch¿ reglgfÓ un momo ot proüliones conltitulda3 a diciembrc ?ol1 d9-tJ6$ 6'i3 m¡llonog El

qa€to d€ prlvislones Para coberDJm o" p.'.iiiiii Piir¿ii ¿" ;artele de crédltos inc'ementó 6n 20'45%

[#.ü"ioi"t¡üzbto, to q* a p".a, cu ptoerlat un li¡éro aumer'to en h mora btál' há p'ovocado una'

mgiora en b cobertuñ cF b cÉrtéra Foblemátlca

La orincloél fuente d6 fondéo de la IrÉtrtrclón la constlluyen hs obllgaclongs 'on €l

drticpacón resp€cto al pasivo btal dB 92.30%

con una

Plgln! 3l d¿ 42

Esb cue¡ta alcánzó un mortto de US$ 321'86 m¡llones, con ur€ varbclón de 12'05% en relación 8l monto

ar.2nzado en diciembre de 2010. Esb conpottam¡enb t¡ ¡¡'tñcado por el iFulgP^9"to !".Fj:gl"lt"" hcüó-rám¿"b ú r,"tñ"ado por-e-!lgolgg^Fnto 9$¡q* n

lüü¡o "n

Jli¡"tor" ¿" 2010. Esb conpottam¡enb flÉ J¡ct'lbado por el ircrome|to^tari!¡ de G o"pos

"i"t" a-"ñ" * ¡"g *pO"t* a Éazo' ba cual€s twbron un cr;rnbnb de 9'61% y 14'84% resFedvanenb'

Las obl¡gacbneg cor el púDllco mantie¡en una eshl'hl€ en doñde-el 53'8796 coreglonde a dcpóslto9 a la

vtsb v el 45.68% a depÓsltos a plazo np, La c;mp0s¡c6n de éstos rilthos de acugrdo a su plazo lemaflenE

swtv.r¿l¡na|sDcf-corn

illfrycuti271

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Quito,

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Nombre; - f'llkl F" S '*- 1.:s" ¡r,+'r

de venclmbnb relajan que exlde clerb grado de oonccntr¡ción en dlposltos a cofto plazó, ya que cl71,38% de l€ n¡smc t¡énen un daa de vercimiento Infgfior a 9l dlas.

,0c0r . rF . le

ó

Fuerle: Slp€.tnb¡d€.da de Banc$ y S.qt¡E / ElcbaEdó. I pCR

Re€pacb a bs iñdicador€ de lqdd€¿ Wblicados por b Stpodriendehcia dq E¡arEos y Seguros, el referenba h rchdón de bndc d¡sponibl€ sobre eltotai ds depóqfr06 a corto ptaro se utico en 10,0616 (.t0,62%Fgmcd¡o sírbña m[¡túali6ta9); miertras qu€ 1o3 ind¡ca(br$ é cgbe¡t¡.r¿ de bs 25 y j00 mayaresdlpoEibnte€ sc ubicaron en 119,3196 y 72,97% r63p?cti\¡dmcnb, ma8üárdoso sjm¡hmenb; interiorpe a tosd.l thtEma de múu.lbtas.

Rbsgo de Solv€ncla

Múuallsta Pbhfrcha ha abanza(b a dlctcnbre 2011 un patrimonio técnico prlrnarto de US$ 23,?2 m¡[orie8,8upo¡ior en US$ '1,4'l mrllones al regiüaúr er¡ diciqmbre de 2!.10. Del mismo ípdo, et páfimenio téc¡tcorecundsrio tegiató un {ncrgmenb d. 15,43% alc¿n¡ando un monto do US$ 6,26 mi gnog. Dad@ esbs cifraÉ,€l Fü¡monio tócnrco conslituxta tF US$ 27,55 milton6, 8,7396 supédot at obbnido en El rimihr Frfodo del año2010. moGt'ando asl una mejor¿ en ta pcición dc aolvoncla dc la Muü¡lista.

Los gcüros ylorlng€nbg pondeEdoe por de8gor alcanzaon |,n yalor do US$ 27482 milton6 (+7,88% respoóa dbembc d€ iO10). Et l¡dce de soi¡e¡Eb se utiqó en 10,C896, sup6r¿n6 et rntrfmo ega Oet's.ooat q(F hp etorganFrno dé cor¡tal, con un exoedgrb de pafirfbnio tácrlco dé usg ¿8¿ rñillorEs.

G.á1lco 26GdtftD 25

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É n r ¡ h . a r r F 6 C $ 1 ¿ ,óPúll@ | r.ñ @tóri¡:¡da yc.nr¿ qd F..rLtg. .*Lrm.

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Fu¡Íe &perhl€ñd.|ld¡ de EárEo6 y S€gums / Elabd¡cr$: pCR - pACtFtC CREDTT R TINO

En el p.esenb Hoc€€g de Tfularización, ta Corporadón d9 Dgsarollo (b Mgrcado Secundado de HiFbcas CTH9,4,,.1.. do h lrEütr.ción eneqqda d6 la adminifac¡ón det Fidacombo Morcantit Mutuatieb pich¡ncha I.FIMUPl E.

CTH S^ s6 eño.¡ontra irro'rta 6¡€lRgglsfo & Mercaó é Vajor€ y do b Infom€c¡tn Rjbl¡c? cofm Agef¡b deMarEp ef| prc€s6 de Tttutarizacitn, s€gr¡n Re$ttEión No.e.tMv,(}3.f9t4 dc 27 de ÍÉyo de ZCD3.

SIf ,94 cugntr ̂ col una ampth prEp€r¿ción y Fsponsat idad p€Is orilirEr, cotocar y adminisar| [u¡arrtacbnss (t' (';¡rbrá HipoüCaria, ási como bm¡ién fra|a la correctq adminirt-eción de eu hqütdez; adcmágfÉ rb9srrollado diwrsos escenariG qu€ pamiten vls¡rallrar dfeenbs ovgltEionos del etivo y d6l p6svo y aglajuEüar su e6f|¡'tun da bndeo y lhuircr.

Flduelada o Aqenta de

w9!. nlinE5pc¡.cdn Págins 35 da 42

At/c&"'

- I1]! | SuPl,RlNlt,Nt)!N(l ' \Bg 6e Covt'¡Ñí'rs

otnlaróx oE AuToRlzAClÓH Y REr¡!ii ri'

Qu¡to, l5t'{AR.2012

/Asttrt^@EBA'F€7-,4"'

A cof|linua¡én, se presenh eld€blle é la conFúebón a6cion¡ri4 eldiEctorb y la Éna gpreñcial de CfH s-4.:

tu i¡o:cTH SA / É.bd.dó.r: pcR -PAglFlc cREDlt RAfll',lG

Ad|donahenb'ádc¡embrede|2011,cTHsA.adm¡ni'hvelnbFhéicornbcdecañefap.ophydebrceros

t¿ corpo€cón dé Ossarrol|o de Mércado Secundario de Hipot€car c.TH s A u¡l¡za e] sisbma Opsr¿tivo Gesbr

&á'iiL-¿-Jü" u-"s.tp c pogramactón oracle' ura do las beses de dabs m& confiades dei mundo) par¿

|iiü""í¿" irilqrti tb oe Fuércomlso En la ac¡rálrdad' sé enclremra en la lbse c'e desanollo de su nue{o

sstemilla rnado RiATH.

Derüo é h adm¡nigt'acbn del Rbsgo Operawo' CTH SA üerE contoly rnonltor?o n€rBual é los reportss

;;;"d"d* t ó be evenre i'e rtecA Iaent'ncaoe' elp€cahienb a lo3 clrró ér'enb3 con ñátor

prohbild¿d * ocurencla y mayor im@b

Oes$¡és dé lo arúedormerte descrlto PCR - PACIRC CREDIT RATING exptasa q$e h esÍl¡t0ra admlnlstativ'¿

Jii airnlnist"aOora, sr.¡ capacidad 6cnica, poglciorÉmiento én 6l mercáda y ap€¡3na6 so-¡ adécqadog, q cqal

ññ:-árciÉÉ;ñÉoi-áü ¿u.¡o "qoidthb.fo

con to est¡pJtado e]l t6 numerares 3.3 del Artlculo 18. del

diion rü. cá;t dlll, s]niü¡¡a lv. nÜb ll de h codiñcaclÓn de las Resoluclo¡es E(pedidas por elconsejo

Nac¡onal d€ Válores.

Págha 36 do 42ww!{.latlnds$)r-com

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Eoon. Luis R. Jaramilto Jim&1ez ¡¡BAGé¡ente Genslal

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Econ. Claudio PánchezAn¿lista

ffiRECCIÓN

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^F\.FbrtNomhe:

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Firma:

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