Proyecto CCLV, Contraparte Central S.A

1. Ley N°20.345: principales cambios y nueva normativa SVS

2. Modelo actual de compensación y liquidación de operaciones

bursátiles

3. Proyecto CCLV• Legal

• Modelo operativo

• Administración de riesgos

• Nuevo modelo de negocio

4. Requisitos de agentes• Tipos de agentes

• Requisitos

• Disposición transitoria

5. Cronograma del proyecto

6. Próximos pasos

ÍÍndicendice

1. Ley N1. Ley N°°°°°°°°20.345: 20.345: Principales cambiosPrincipales cambios

Ley N°°°° 20.345 "Sobre Sistemas de Compensación y Liquidación de Instrumentos Financieros" :

• Promulgada el 06 de junio de 2009

• Establece marco jurídico para la compensación y liquidación de operaciones: novación, principio de

firmeza y liquidación de garantías.

• Incorpora modelos de contrapartida central a otros mercados distintos a derivados.

• Permite la liquidación de pagos a través del sistema LBTR del BCCh.

• Obliga la constitución de una Sociedad Administradora de objeto social exclusivo y capital mínimo

(150.000 UF para contraparte central)

• Define quienes pueden ser participantes (agentes liquidadores): bancos, corredores de valores y

productos y agentes de valores. La SVS puede definir otros participantes.

• Requiere gestión de riesgo financiero y operacional para la sociedad

• Obliga a establecer multas y sanciones

• Establece formación de Comités de Auditoría, Disciplinario y de Riesgos

• Requiere la formación de Fondos de Reserva y de Garantías

• Establece un plazo máximo de 15 meses para que los actuales sistemas de compensación y liquidación

del mercado de valores se acojan a la nueva legislación.

Normativa emitida por la SVS:

• NCG 256: Estándares y requisitos para participantes del sistema

• NCG 257: Requisitos para estudio tarifario

• NCG 258: Elementos para la gestión de riesgo de crédito y liquidez

• NCG 259: Procedimiento y requisitos para solicitud de autorización de existencia

• NCG 266: Cálculo del patrimonio de las sociedades administradoras de sistemas de

compensación.

• NCG 267: Forma y contenido de estados financieros de las sociedades administradoras

de sistemas de compensación.

• Circular 1939: Procedimientos y requisitos para la implementación gestión riesgo

operacional de la sociedad

1. Nueva normativa SVS: 1. Nueva normativa SVS: ContenidosContenidos

2. Modelos actuales para la compensaci2. Modelos actuales para la compensacióón y n y

liquidaciliquidacióón de operaciones en la BCSn de operaciones en la BCS

• Sistema de Compensación y Liquidación de la BCS (SCL)

• Incorporado al Reglamento de la BCS (aprobado por la SVS)

• Funcionalmente al interior de la BCS

• Compensa y liquida mercados de RV, RF, Simultáneas e IIF

• Liquida operaciones de otras Bolsas (BE)

• Requiere garantías (ex post) a participantes según montos operados (garantías para

riesgos de variaciones de precio en incumplimientos)

• No es una Contraparte Central: mantiene responsabilidad legal de corredores por la

liquidación de todas sus operaciones (propias y de clientes)

• Bolsa administra entrega contra pago (DVP): Liquidación física en DCV y Liquidación

financiera a través de tres bancos liquidadores.

• Cámara de Compensación de Derivados de la BCS

• Reglamento aprobado por la SVS

• Filial de la BCS

• Contraparte Central. Compensa y liquida operaciones de derivados en Bolsa

• Cámara administra riesgo solicitando garantías por posiciones abiertas en derivados y

valorizando diariamente posiciones y garantías

2. Estad2. Estadíísticas 2009 del Sistema SCLsticas 2009 del Sistema SCL

Montos y garantías en millones de dólares

Cámara RV Cámara PM Cámara PH Cámara SM Sistema

176,7 311,2 873,0 18,2 1.379,1

106,7 310,2 790,3 15,2 1.222,4

8.125 1.296 4.981 320 14.854

79,9% 68,1% 68,9% 77,8% 69,7%

50,0% 32,8% 19,1% 67,3% 25,8%

9,5 8,9 4,8 23,2

87,9

0,3

(1) Una punta(2) Compras más ventas

Dólar Observado: fecha 31-12-2009 506,43

Stock garantías enteradas - diciembre

Costo por operación (USD)

Montos promedio diario negociado en BCS (1)

Montos promedio diario registrado en SCL (1)

N° de operaciones promedio diario (2)

% Compensación Financiera promedio

% Compensación de Valores promedio

Stock garantías mínimas - diciembre

• Dado el nuevo escenario y considerando que la Bolsa de Comercio de

Santiago (BCS) administra los sistemas de compensación y liquidación de

valores (SCL) para las operaciones en RV, RF e IIF realizadas en la BCS y la

Bolsa Electrónica, y posee la Cámara de Compensación de Derivados, su

Directorio decidió adaptar los estatutos de esta sociedad a los

requerimientos de la nueva Ley, y liquidar todas sus transacciones a

través de esta entidad.

3. Proyecto CCLV3. Proyecto CCLV

• Cambios en estatutos Cámara de Compensación de Derivados (16 de noviembre 2009)

• Adaptación a la nueva Ley N°20.345 sobre Sistemas de Compensación y Liquidación

de Instrumentos Financieros.

• Cambio en el nombre de la sociedad: CCLV, Contraparte Central S.A.

• Cambio en objeto social:

– Administrar sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros ya sea

actuando como entidad de contraparte central, como también como cámara de

compensación de instrumentos financieros y, desarrollar las demás actividades

complementarias que autorice la Ley N° 20.345 o la Superintendencia de Valores y

Seguros mediante norma de carácter general.

• Aumento de capital aprox de 5 mill USD (total patrimonio actual de 10 mill USD)

• Filial de la Bolsa: BCS controla 97,12%

• Aprobación de Autorización de existencia por SVS (03 de febrero 2010)

3.1 3.1 Proyecto CCLV: Proyecto CCLV: Aspectos legalesAspectos legales

• Sistemas de compensación y liquidación:

�Contraparte Central de Valores para mercado de renta variable y de derivados

�Cámara de Compensación para mercados de renta fija, intermediación financiera y

simultáneas

• Liquidación financiera a través del sistema LBTR, administrado por el BCCh:

�Bancos liquidadores son los participantes del Sistema LBTR

- Los saldos deudores deben estar disponibles en el LBTR para la liquidación

�CCLV y Bancos liquidadores requieren conexión SWIFT

• Liquidación de valores a través del DCV:

� La liquidación se realizará de manera similar a la liquidación actual

• Garantías

�Entero y retiro de garantías de manera similar al sistema actual, en cuenta de la CCLV en DCV

�Mayoritariamente deben ser en instrumentos líquidos (sólo hasta 20% en acciones)

3.2 Proyecto CCLV: Modelo operativo3.2 Proyecto CCLV: Modelo operativo

• Gestión activa en administración de riesgos financieros:

� Riesgos de mercado (garantías corrientes, llamado de margen y fondos de garantías)

� Riesgos de crédito (requisitos, patrimonio mínimo y capital operacional)

� Riesgos de liquidez (líneas de crédito y garantías líquidas)

• Niveles de resguardo

financiero o anillos de

seguridad

• Creación de unidad especial

de riesgo

3.3 Proyecto CCLV: Administraci3.3 Proyecto CCLV: Administracióón de riesgosn de riesgos

Participantes Sólidos

Garantías Iniciales y Diarias

Administración de Límites

Fondo de garantía

Fondo de Reserva

Garantías Corrientes

Límites de aceptación de órdenes

Llamado de Margen

Fondo de garantía

Fondo de Reserva

Requisitos mínimos de Participantes

Patrimonio CCLV

Nueva metodología de cálculo de garantías corrientes, fondos de garantías y de

reservas:

• Garantías corrientes:� Cálculo basado en modelo de valoración de riesgos Value at Risk (VaR)

� Simulación de posiciones en escenarios históricos y valorización de garantías a un

99% de confianza en escenarios normales

� Llamado de margen en el día si montos operados exceden exigencia de garantías

constituidas

• Fondos de Garantía:� Enterado por Agentes Liquidadores, en función de su participación de mercado

� Un fondo para cada sistema, Contraparte Central y Cámara de Compensación

� Determinado para cubrir los dos saldos deudores mayores en escenarios de crisis

� Simulación de posiciones a un 99% (nivel de confianza) en escenarios de alta

volatilidad

• Fondos de Reserva:� Obligatorio para cada sistema, Contraparte Central y Cámara de Compensación

� Enterado por la CCLV

� Determinado como un porcentaje del promedio de los dos saldos deudores mayores

de los agentes liquidadores en los 2 últimos años

3.3 Proyecto CCLV: Administraci3.3 Proyecto CCLV: Administracióón de riesgosn de riesgos

TTRRAASSPPAASSOOSS

RVRV

RFRF

IIFIIF

SMSM

DerivDeriv..

Agente Agente

compradorcomprador

Agente Agente

vendedorvendedor

Mercados localesMercados locales

Compensación

Gestión de

Riesgos

Gestión de

Garantías

PPAAGGOOSS

Transferencia de

posiciones

Transferencia de

garantías

Custodia

Transferencia de

efectivo

TTRRAANNSSAACCCCI I OONNEESS

InstrumentosInstrumentos

CustodioCustodio

Banco Banco

LiquidadorLiquidador

Liquidación

3.43.4 Modelo de OperaciModelo de Operacióón CCLVn CCLV

Recibo de efectivo

Agente vendedorAgente vendedor

Recibo de valores

Agente compradorAgente comprador

Contraparte CentralContraparte Central

CCáámara de Compensacimara de Compensacióónn

4.4. Tipos de AgentesTipos de Agentes

• Podrán ser Agentes Liquidadores:

� Corredores de Bolsas de Valores

� Agentes de Valores

� Bancos

� Corredoras de Bolsas de Productos

� Y otras instituciones que autorice la SVS

• Podrán ser Agentes Liquidadores Indirectos:

� Corredores de Bolsas de Valores

� Agentes de Valores

� Bancos

� Corredoras de Bolsas de Productos

� Inversionistas institucionales

� Y otras instituciones que autorice la SVS

4.14.1 Requisitos para Agentes LiquidadoresRequisitos para Agentes Liquidadores

• Generales

� Depositante en DCV

� 2 cuentas corrientes bancarias

• Patrimoniales

En la medida en que las entidades deseen operar en ambos sistemas, otorgando prestación de servicios de liquidación a Agentes Liquidadores Indirectos o no, el patrimonio corresponderá a la suma de los patrimonios requeridos para cada Sistema.

Requisitos de Patrimonio

Sistema Cámara de Compensación

Sistema Contraparte Central

40.000 UF

20.000 UF

40.000 UFCon prestación de servicios de liquidación a Agentes Liquidadores Indirectos

20.000 UFSin prestación de servicios de liquidación a Agentes Liquidadores Indirectos

4.14.1 Requisitos para Agentes LiquidadoresRequisitos para Agentes Liquidadores

• Tecnológicos

� Cumplir con check list, certificado por auditores externos

• Recursos humanos

� Cursar programa de capacitación CCLV

� Al menos 2 personas capacitadas

• Riesgo operacional

� Cumplir con check list, certificado por auditores externos

4.14.1 Requisitos para Agentes Liquidadores:Requisitos para Agentes Liquidadores:

• Solvencia

� Cumplir mensualmente con capital operacional mínimo.

� El capital operacional está calculado en base a los saldos netos históricos del último año

� El patrimonio líquido debe ser mayor al capital operacional

• Liquidez (Pendiente de acuerdo)

� Cumplir diariamente con requisito de liquidez

� Para renta variable y PM: requisito de liquidez corresponde al menor valor entre saldo

deudor del día y promedio más una desviación estándar de los saldos netos deudores de

los últimos 180 días

� Para PH: requisito de liquidez corresponde al promedio más una desviación estándar de

los saldos netos deudores de los últimos 180 días

� Se verifica a las 10:30 horas con:

- Monto disponible línea de crédito

- Garantías liquidas en exceso

- Transferencia realizada a cuenta corriente CCLV

4.24.2 Requisitos para Agentes Liquidadores IndirectosRequisitos para Agentes Liquidadores Indirectos

• Generales

� Depositante en DCV

� 2 cuentas corrientes bancarias

• Recursos humanos

� Cursar programa de capacitación CCLV

� Al menos 2 personas capacitadas

• Riesgo operacional

� Cumplir con check list, certificado por auditores externos

• Certificaciones de requisitos tecnológicos y de riesgo operacional podrán entregarse

hasta 90 días después de autorizados como Agentes (hasta el 31.03.2011)

• Requerimientos tecnológicos iniciales (Agentes Liquidadores)

� Dos conexiones independientes con CCLV

� Conectividad con el sitio principal y secundario de la CCLV

� Requerimientos de hardware y software requeridos por sistemas CCLV (Sebra)

� Dos conexiones independientes de Internet (para pagos)

• Requerimientos de continuidad operacional iniciales (Agentes Liquidadores)

� Documentación de un modelo o marco de trabajo de continuidad operacional

� Tener responsable del plan de continuidad operacional (situación de contingencia)

� Plan de continuidad para tres escenarios: sin sistemas, sin instalaciones centrales y sin

personal clave.

• Requerimientos de gestión de riesgo operacional iniciales (Agentes Liquidadores/ALI)

� Tener responsable o unidad para gestión de riesgo operacional

� Documentar incidentes significativos desde el inicio de su operación

4.34.3 Requisitos Agentes Liquidadores: DisposiciRequisitos Agentes Liquidadores: Disposicióón n

transitoriatransitoria

5. 5. Cronograma del proyecto

14 de Agosto 2009

Normas SVS

06 de Septiembre 2010

Fecha límite inicio según ley

8 de enero 2010

Envío documentación para solicitar a SVS autorización de Existencia y

Funcionamiento (90 días hábiles)

Mayo 2010

Inicio fiscalización SVS (30 días hábiles)

Marzo 2010

Inicio Pruebas de Marcha Blanca

Noviembre 2009

Junta de Accionistas / Constitución Sociedad

30 de Marzo 2009

Aprobación Proyecto en Directorio

6 de Junio 2009

Publicación Ley

27 de Abril 2009

Inicio Proyecto

Febrero 2010

Aprobación Estatutos y autorización existencia por SVS

Julio – Agosto 2010

Producción

Mayo - Junio 2010

Aprobación Normas de Funcionamiento por SVS -BCCh - SBIF

Mayo 2010

Demo del Sistema a Agentes

6. Próximos pasos

• Mayo-Junio: Autorización de Normas de Funcionamiento

• Junio-Julio: Verificación de cumplimiento de requisitos para

acreditación de Agentes

• Junio-Julio: Firmas de contratos de adhesión de los Agentes

• Junio-julio: Capacitación a funcionarios de Agentes

• Julio: Puesta en marcha

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