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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
Twitter: @HRRATINGS
Proyectos Adamantine S.A. de C.V., SOFOM, E.R.
HR BBB HR3
Instituciones Financieras 7 de mayo de 2018
Calificación Adamantine LP HR BBB Adamantine CP HR3
Perspectiva Positiva Contactos
Carlo Montoya Analista [email protected]
Miguel Báez Asociado Sr. [email protected]
Claudio Bustamante Subdirector Sr. de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Definición
La calificación de largo plazo (LP) que determina HR Ratings para Adamantine es HR BBB con Perspectiva Positiva. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda y mantienen moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos. La calificación de corto plazo (CP) que determina HR Ratings para Adamantine es HR3. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene un mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia.
HR Ratings ratificó la calificación de LP en HR BBB y de CP en HR3 para Adamantine, modificando la Perspectiva de Estable a Positiva. La modificación de la perspectiva de la calificación para Adamantine1 se basa en la constante generación de ingresos netos recurrentes de las líneas de negocio de la Empresa. Lo anterior, a pesar de una disminución en el periodo anterior por un retraso en la venta de bienes adjudicados por lo que se espera un crecimiento constante en los próximos periodos. Por otra parte, Adamantine generó mayores gastos administrativos debido a las operaciones en el Caribe, manteniendo las métricas de eficiencia en niveles moderados. Debido a lo anterior, se esperaría mayores ingresos por administración de cartera fortaleciendo la generación de flujo. Por otro lado, las métricas de rentabilidad se encuentran en niveles adecuados debido a la constante generación de utilidades, lo que beneficio el Capital contable y, con ello, la solvencia. Finalmente, a pesar de contar con elevados índices de morosidad, estos se encuentran en niveles adecuados para modelo de negocios de la Empresa, el cual cuenta con robustos procesos de administración y cobranza. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:
Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:
• Ingresos brutos recurrentes por P$505.4 millones (m) al 2017 (vs. P$564.5m al 2016), provenientes de la cartera originada propia, administración de cartera adquirida y administración de portafolios de terceros. A pesar de que los ingresos han sido recurrentes durante 2017, estos fueron menores al año anterior debido al retraso en la venta de bienes adjudicados, al igual que por un decremento en la cartera propia, impactando los ingresos de la misma. Esto representa un riesgo ya que se sigue dependiendo de ingresos virtuales para la constante generación de utilidades.
• Baja estabilidad en los ingresos netos, presionando el indicador ingresos netos a Obligaciones FIRPO hasta 7.2% al 4T17 (vs. 11.7% al 4T16). La volatilidad en la generación de ingresos netos se debe a los mayores gastos de administración por el inicio de sus operaciones en el Caribe. Al 4T17, la deuda de Adamantine con los fideicomisos asciende a P$2,378m.
• Adecuados niveles de rentabilidad al mostrar un ROA y ROE promedio de 9.3% y 10.8% al 4T17 (vs. 9.7% y 10.7% al 4T16). Es importante mencionar que el resultado neto se vio beneficiado por impuestos diferidos. Adicionalmente, derivado de una mayor operación, se esperaría que la rentabilidad mostrara una presión durante los próximos periodos.
• Operaciones en el Caribe, incrementando la diversificación en sus fuentes de ingresos por administración de cartera. Adamantine administra al cierre de 2017 una cartera por P$1,824m, asimismo, se esperaría un crecimiento de esta cartera durante el próximo año, fortaleciendo los ingresos recurrentes.
• Sólidos niveles de solvencia, con un índice de capitalización ajustado y una razón de apalancamiento de 49.5% y 0.2x al 4T17 (vs. 36.3% y 0.1x al 4T16). A pesar de observarse un incremento debido al robustecimiento en el Capital Contable por la generación de utilidades, estas se dieron por un beneficio virtual dentro de los impuestos, sin embargo, los niveles de solvencia se encuentran en niveles de fortaleza, pudiendo hacer frente a sus obligaciones en algún tipo de adversidad.
• Moderados niveles de morosidad por parte de la cartera propia, contando con un índice de morosidad e índice de morosidad ajustado en niveles de 5.4% al 4T17 (vs. 4.2% y 4.5% al 4T16). A pesar de que la calidad de la cartera mostrara un deterioro, la Empresa cuenta con robustos procesos para el seguimiento y cobranza de la misma conforme al modelo de negocios al que se enfoca.
1 Proyectos Adamantine S.A. de C.V., SOFOM, E.R. (Adamantine y/o la Empresa).
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Principales Factores Considerados Adamantine se encuentra estructurado en tres líneas de negocio. La primera se basa en la adquisición y administración primaria, especial y maestra de créditos individuales y de consumo. La segunda se centra en la originación de créditos puente, y la tercera se dedica al desarrollo de proyectos inmobiliarios. De esta forma, la Empresa cuenta con 27 portafolios subagrupados, de los cuales 12 son propios y 15 de terceros. Es importante mencionar que los portafolios propios son los que se registran dentro de balance y los de terceros son registrados en cuentas de orden. La modificación para la Perspectiva de Adamantine se basa en la generación de su flujo de efectivo durante los últimos años, no obstante, se muestra una volatilidad en la generación de ingresos netos. La deuda de estos fideicomisos asciende a P$2,378m al cierre del 2017. Asimismo, los ingresos operativos de la Empresa mostraron un decremento de -18.8% periodo a periodo. Lo anterior se debe a una menor venta de bienes adjudicados, ya que se atrasaron los procesos de adjudicación en diciembre de 2017, por lo que los activos se vendieron a principios de 2018. Asimismo, se cuenta con mayores pérdidas en el resultado por valuación de mercado, ya que la mayoría de sus inversiones están en default. De igual forma, la devaluación en divisas por el tipo de cambio provocó un decremento sustancial en los ingresos de Adamantine. Por otra parte, el margen financiero se vio presionado ya que, a pesar del incremento tanto de la administración de cartera como de los ingresos de la cartera de crédito propia, los cuales crecieron 2.9% respectivamente al 4T17, los gastos por intereses de igual forma crecieron 242.6% por el incremento dentro de su colocación a través de sus herramientas de fondeo, principalmente para los créditos hipotecarios por lo que el costo de fondeo mostró un impacto dentro del spread de tasas el cual cerró en 8.9% al 4T17 (vs. 23.0% al 4T16). Los ingresos netos de Adamantine mostraron un decremento periodo a periodo debido a la menor venta de bienes adjudicados antes mencionado. Sin embargo, se sigue observando un incremento periodo a periodo debido a la administración de cartera y los ingresos de la cartera propia. Asimismo, la Empresa incrementó de forma significativa su tasa pasiva, debido a la utilización de sus herramientas de fondeo a un mayor costo al del periodo anterior por el incremento que ha mostrado la TIIE2 provocando una presión dentro del spread de tasas. Asimismo, con la finalidad de seguir colocando cartera propia, la Empresa decrementó su tasa activa debido a la competencia dentro del sector de créditos hipotecarios. Los ingresos de la administración de cartera de terceros de igual forma mostraron un incremento, principalmente por una mayor venta de dichos bienes a inversionistas dentro del sector de bienes emproblemados, generando así mayores comisiones. Finalmente, los ingresos de valuación siguen mostrando pérdidas periodo a periodo, debido a la revaluación de moneda extranjera, y a que la Empresa cuenta con varios instrumentos en default, provocando que se tenga una valuación negativa y estos cuenten con un valor casi nulo. Lo anterior provocó que la Empresa pudiera mostrar un decremento en los ingresos recurrentes los cuales pasaron de P$564.5m al 2016 a P$505.4m al 2017. Esto se suma a un ligero incremento dentro de los gastos de intereses y de administración, principalmente para soportar el crecimiento observado dentro de las
2 Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE).
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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operaciones de la Empresa en el Caribe. Esto provocó un resultado de ingresos netos al 2017 por P$168.6m (vs. P$273.8m en 2016). Analizando las obligaciones netas de Adamantine, se observa que estas continúan con una tendencia decreciente. Lo anterior es consecuencia de menores niveles de pasivos con costo, además del incremento en las inversiones en valores y disponibilidades, como consecuencia de la constante generación de ingresos por parte de la Empresa; es importante mencionar que dichas inversiones en valores son consideradas ilíquidas, pudiendo traer problemas de liquidez en el futuro. Estas obligaciones netas llegaron a un monto de P$1,788m al cuarto trimestre del 2017 (vs. P$2,081m al 4T16). Es importante mencionar que durante el último año el capital social mostró una disminución de P$30.0m derivado de un reembolso a los accionistas a través de una disminución del capital variable por parte de los fideicomitentes. Asimismo, los ingresos netos continúan mostrando estabilidad, ayudando a mantener un flujo de efectivo positivo. Es importante mencionar que los ingresos netos durante el último periodo mostraron una disminución derivado de un deterioro en el crédito mercantil por P$73.5m como consecuencia de una valuación a valor de mercado de los derechos adquiridos en la compra de Adamantine Servicios3; adicionalmente, se mostró un aumento en los gastos administrativos por el inicio de operaciones en el Caribe. Con ello, los ingresos netos a obligaciones netas y obligaciones FIRPO cerraron en niveles presionados de 9.0% y 7.2% al 4T17 (vs. 15.1% y 11.7% al 4T16), mostrando una volatilidad en la generación de sus ingresos. HR Ratings considera que Adamantine mantiene niveles presionados de flujo, pudiendo mostrar baja liquidez para el pago de sus obligaciones en el futuro. El resultado antes de participaciones en subsidiarias mostró un incremento periodo a periodo cerrando en P$275.3m al 4T17 (vs. P$252.9m al 4T16). Esto se vio beneficiado por impuestos diferidos de P$150.7m debido a la pérdida fiscal con la que todavía cuenta Adamantine. Sin embargo, lo anterior es un ingreso virtual por lo que sin este se hubiera visto un decremento dentro de las utilidades netas, impactando en las métricas de rentabilidad. Por otra parte, se siguen viendo pérdidas dentro de las subsidiarias por un monto de -P$3.8m, generados por Adamantine Servicios principalmente, y se obtuvo un interés minoritario de igual forma por -P$1.4m. Con ello, las utilidades netas de la Empresa cerraron al 4T17 en P$270.0m (vs. P$251.9m al 4T16). El ROA y ROE Promedio se colocaron en niveles adecuados de 9.3% y 10.8% al 4T17 (vs. 9.7% y 10.7% al 4T16). HR Ratings considera que la generación de utilidades periodo a periodo ha beneficiado dichas métricas; sin embargo, esto se dio principalmente por ingresos virtuales por un beneficio fiscal ya que, sin considerar dicho beneficio, la rentabilidad de Adamantine hubiera presentando un decremento por la disminución de ingresos e incremento en gastos por lo antes mencionado, colocando ambas métricas en niveles moderados de 4.1% en cuanto al ROA Promedio y 4.8% el ROE Promedio. A pesar de que en las proyecciones base no se contemplaba el beneficio fiscal, las utilidades resultaron por arriba de lo observado, principalmente por un menor gasto de administración y mayores ingresos provenientes de la colocación de cartera propia, aunado a mayor venta de bienes adjudicados. Con ello, las métricas de rentabilidad se observaron por debajo a lo esperado por HR Ratings en su escenario base de 10.0% y 12.4% respectivamente para el ROA y ROE Promedio. Durante el último periodo, las carteras administradas, las cuales se encuentran en cuentas de orden, mostraron un incremento, llegando a un monto administrado total por
3 Adamantine Servicios S.A. de C.V. (Adamantine Servicios).
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P$29,655m al cuarto trimestre de 2017 (vs. P$22,581 al 4T16). El crecimiento anteriormente mencionado se dio principalmente como consecuencia del inicio de operaciones en Bahamas, Santa Lucía, Islas Turcas y Caicos y Barbados, mostrando una administración de P$1,824m. Es importante mencionar que la gestión y cobranza de estos portafolios es hecha por Adamantine. Adicionalmente, se agregó una nueva cartera a los portafolios administrados a nivel nacional, la cual corresponde a créditos individuales de consumo. Es importante mencionar que se esperaría un incremento de portafolios administrados fuera de balance como consecuencia de una mayor presencia en el Caribe, a través del inicio de operaciones en cuatro nuevas islas a través de las subsidiarias del grupo al que pertenece Adamantine. Es importante mencionar que estas carteras son sometidas a un proceso de seguimiento y cobranza, apoyado por el robustecimiento de las herramientas tecnológicas, por lo que se esperaría observar un continuo crecimiento en los ingresos por administración de cartera, principal línea de negocio de la Empresa. En opinión de HR Ratings, Adamantine implementó de manera adecuada sus procesos y operaciones en las islas del Caribe, permitiendo incrementar los ingresos en esta línea de negocios. En cuanto a la solvencia de la Empresa, esta mostró una mejora periodo a periodo debido a la constante generación de utilidades beneficiando al Capital Contable, aunado a un decremento dentro de los activos sujetos a riesgo, principalmente por los activos sujetos a la operación por menores derechos de cobro, siendo estos los bienes adjudicados. Con ello, el índice de capitalización se ubicó en niveles de 117.3% al 4T17 (vs. 100.8% al 4T16). Por la parte del índice de capitalización ajustado, se puede ver el mismo beneficio debido a lo antes mencionado por lo que se ubicó en niveles de 49.5% al 4T17 (vs. 36.3% al 4T16). Es importante mencionar que dicha métrica no contempla la deuda de las emisiones FIRPO. La razón de apalancamiento se ha mantenido históricamente en niveles saludables, debido al pasivo con el que cuenta la Empresa. Con ello, dicha métrica se colocó en niveles de fortaleza de 0.2x al 4T17 (vs. 0.1x al 4T16). A pesar de que los pasivos con costo mostraran un incremento, este fue en la misma proporción que la utilidad neta impactando positivamente en el Capital Contable. Finalmente, en cuanto a la calidad de la cartera, se puede observar un deterioro periodo a periodo, principalmente por los créditos hipotecarios, ya que se cuentan con créditos en UDIS4 lo que ha afectado ya que se cuentan con los mismos 103 clientes del periodo anterior. Es importante mencionar que dicha cartera está dirigida a la vivienda de interés social y cuenta con más de 4 años, por lo que la recuperación de la misma se ha retrasado. Sin embargo, varios créditos se encuentran en proceso de reestructuración por lo que se esperaría que está decremente en los próximos periodos. Con ello, el índice de morosidad cerró en niveles adecuados de 5.4% al 4T17 (vs. 4.2% al 4T16).
4 Unidades de Inversión (UDIS).
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ANEXOS – Escenario Base
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ANEXOS – Escenario Estrés
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Glosario
Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo incorporando las Firpo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada
Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida + Derechos de Cobro + Bienes en Administración. Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas - Castigos + Depreciación y Amortización + Resultados por Valuación + Otras cuentas por Cobrar y Pagar. Índice de Capitalización Ajustado. (Capital Mayoritario – Deuda Firpo) / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Capitalización. Capital / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Ingresos Netos. (Ingresos por Intereses + Ingresos por Administración de Cartera Propia y de Terceros + Ingresos por Administración de Portafolios Adquiridos y Venta de Adjudicados) – (Gastos por Intereses + Gastos Operativos + Impuestos). Ingresos Netos a Obligaciones FIRPO. Ingresos netos / (Saldo Insoluto Final FIRPOCB 14 + Saldo Insoluto Final FIRPOCB 14-2). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Obligaciones Netas. (Pasivos Bancarios + Capital Social) – (Inversiones en Valores Líquidas y Efectivo). Portafolios Adquiridos. Cartera Vencida + Contratos Adquiridos + Bienes Adjudicados + Cesión de Derechos de Cobro. Razón de Apalancamiento Ajustada. (Pasivo Total Prom. 12m – Emisiones Estructuradas Prom. 12m) / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m.
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HR Ratings Alta Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones
Felix Boni +52 55 1500 3133 Álvaro Rangel +52 55 8647 3835
[email protected] [email protected]
Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546
[email protected] [email protected]
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
[email protected] Deuda Corporativa / ABS
Metodologías
Luis Quintero +52 55 1500 3146 Alfonso Sales +52 55 1500 3140
[email protected] [email protected]
José Luis Cano +52 55 1500 0763
Regulación
Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817
Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134
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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior Contraparte: HR BBB / Perspectiva Estable / HR3
Fecha de última acción de calificación 27 de abril del 2017
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.
1T11 – 4T17
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Ernst & Young, Global Limited proporcionados por la Empresa.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).
N/A
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
N/A
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La
bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Criterios Generales Metodológicos (México), Noviembre 2017 Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009
Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx
