Reflexiones Sector Automoción. · Rusia y Brasil continúanen caída en picado. ... Toyota a nivel mundial, y Volkswagen en España. ... Motor / Powertrain 0,7% 6,5% 12,0% 12,1%

Enero 2013

Madrid Barcelona Bilbao San Sebastián‐ ‐ ‐ Sevilla‐

Reflexiones Sector Automoción. 2017

22

Índice

I. Situación actual y tendencias del sector

II. Fusiones y Adquisiciones (M&A) en el sector de Automoción

III. NORGESTION. Nuestra experiencia en el sector

IV. ANEXO: Materiales de soporte

3

13

16

22

33

Situación actual y tendencias del sector1

• Directamente influidos por drivers del sector. Su éxito radica en sercreadores de tendencia y en convencer al cliente en que es lo que estábuscando.

• Muy enfocados en mantener posición en los nuevos mercadosemergentes. La fabricación en local clave para incrementar cuota demercado.

Estructura del Sector AutomociónLa exposición a la plataforma o proveedor correcto : principal “value driver” y facilitador de la venta

Cadena de Valor – Sector Automoción Comentarios

4

Tier 4Proveedor

Materias PrimasFabricantes de materias primas y Fundidoras

FabricanteVehiculos(OEM)

Tier 0,5 ‐ 1Fabricante

Equipos y módulos

Tier 3ProveedorPiezas

Tier 2 Proveedor

Componentes

Turismo Autobús VehículoComercial

Módulos Componentes

Fabricantes de piezas semi‐elaboradas

Piezas de mayor valor

Mayor núm

ero de

piezas

Sistemas ySubsistemas

OEM

TIER 0,5 ‐ 1• Continúa el proceso de incorporación de más productos y servicios, así

como la consolidación de jugadores.

• Nuevos jugadores están entrando como TIER 1 o incluso TIER 0,5(montadores), como consecuencia de la tendencia hacia productos conmayor componente electrónico. Estos productos están asumiendo unmayor porcentaje del coste total del vehículo.

• Ingeniería de producto, clave para el crecimiento.

TIER 2‐4• La clave está en la tecnología de proceso, y en la flexibilidad de

adaptación a nuevos productos.

• Cada vez hay más TIER 2 multiproducto y multitecnología.

• Los TIER 2 especializados y con una dimensión intermedia quepermitan acceder al I+D, podrían ser los vencedores. Aquellos que pordimensión o capacidad no puedan reforzar su posición, iránconvirtiéndose en menos críticos o TIER posteriores.

Fabricantes de los componentes principales

5

Drivers del sector de automoción (I)

• El sector del automóvil ha sido calificado históricamente como uno de los mercados maduros por excelencia, y por otra, como modelo de referenciapor su exitosa adaptación a los cambios tecnológicos, organizativos y de producción que han ido sucediendo. Sin embargo, se siguen presentandoretos, que de alguna manera, determinan el entorno global de la industria. Estos “drivers” afectan a toda la cadena de valor, generando, según seael punto de vista, amenazas o grandes oportunidades:

Principales drivers sector automoción

Reducción de emisiones • Nuevo reto de adaptación a la estricta normativa referente a emisiones y la aparición de nuevas formas depropulsión, diferentes a las aportadas por los combustibles fósiles, como es, entre otros, la electricidad.

Peso • Incorporación de materiales más ligeros en la fabricación sin perder de vista el diseño (por ejemplo elporcentaje de acero se verá afectado…).

Conectividad • Creciente interés en vehículos con mayor prestación de servicios y mayor conectividad.

Personalización• Sin duda el elemento diferenciador a futuro, donde la clave será el servicio y conducir un coche se convierta en

toda una experiencia sensorial. Esto afecta, entre otros, a los materiales y a los procesos de fabricación(interacción entre tecnologías).

Evolución hacia los Servicios• Los OEMs dejarán de ser meros fabricantes y pasarán a prestar servicios adicionales como por ejemplo a

través del “car sharing”, lo que afectará por ejemplo al número de vehículos a fabricar, la antigüedad mediadel parqué, la personalización.

Costes• Reducción de costes continuado en todo el proceso de fabricación y tendencia hacia la búsqueda de

eficiencias que ha supuesto un incremento de las operaciones de concentración, fundamentalmente víaadquisiciones.

Conducción Autónoma • Conducción asistida o incluso “driverless vehicle”.

6

• En 2016 el mercado automovilístico global se mantiene dividido:

o Por un lado, Europa, China y Estados Unidos que se sitúan en la sendadel crecimiento futuro.

Según Euromonitor, China es el país con mayor cuota demercado (26,1%) seguido de Estados Unidos (19,4%), cuyasperspectivas a largo plazo son optimistas.

o Por otro lado, India está estancado, Japón avanza con dificultades yRusia y Brasil continúan en caída en picado.

• En los próximos años, y a nivel global, se producirá un incrementosignificativo en la demanda de vehículos ligeros (turismos y comerciales),con un aumento esperado de las ventas respecto a 2012 cercano al 32%hasta alcanzar los 107 millones de unidades en 2019. En 2015 las ventasde vehículos ligeros se situaron a nivel mundial en el entorno de 90millones de unidades.

• El mercado europeo por su lado se espera que crezca un 5,5% en 2016hasta alcanzar los 15 millones de vehículos vendidos, siendo este el terceraño consecutivo de crecimiento de ventas para el mercadoautomovilístico europeo.

• España por su parte, sigue recuperando terreno tras una subida en lasventas del +11% en 2016, aunque aún por debajo de los niveles previos ala crisis (previsión de 1,1 millones de vehículos vendidos a finales de 2016según ANFAC).

Tendencias OEMsDemanda (I)

Crecimiento moderado del mercado mundial

Crecimiento de nuevos coches en los principales mercados

Fuente: OICA, Euler Hermes

Evolución futura demanda vehículos ligeros

Fuente: KPMG´s Global Automotive Executive Survey 2015

7

• Se espera un mayor crecimiento en el segmento de los coches pequeños yurbanos: Se prevé crecimiento en todos los segmentos, especialmente en lacategoría de coches de pequeño tamaño y los SUVs, que aunque su cuota demercado actualmente es elevada, se espera de ellos un mayor crecimiento quedel resto de categorías.

Tendencias OEMsDemanda (II)

Evolución del Mercado y Consideraciones del Sector

Desglose de ventas por marcas

Fuente: Statista

Top 10 Segmentos 2014 y TACC hasta 2030Segmento Cuota de Mercado TACC hasta 2030Lower Medium Case 20,3% 2,9%SUVs 19,2% 4,7%Small Cars 16,6% 3,0%Upper Medium Cars 10,6% 1,7%Pick‐Ups 6,4% 2,2%Mini MPVs 5,4% 2,7%Mini Cars 5,1% 1,1%Executive Cars 2,5% 1,3%Small Vans 2,0% 2,5%Full Size MPVs 1,9% 0,7%Fuente: Euromonitor International

Cuota de mercado por segmentos y crecimiento esperado a 2030

• Las ventas de coches han crecido en 2015, siendo la marca más destacada Toyota a nivel mundial, y Volkswagen en España.

Según el “Global Automotive Executive Survey 2015” de KPMG, se prevé que Volkswagen supere a Toyota en el mercado mundial. En España Volkswagen lidera el mercado, seguido a poca distancia de Seat y Renault con ventas que ascienden a 88.314, 77.580 y 77.116 respectivamente.

A nivel mundial España# Marca Ventas 2015 Marca Ventas 20151 Toyota 10.073.313 Volkswagen 88.3142 Volkswagen 9.937.476 Seat 77.5803 Renault‐Nissan 8.059.878 Renault 77.1164 Hyundai 7.992.898 Opel 76.4795 General Motors 7.923.958 Peugeot 76.3776 Ford 6.217.155 Ford 70.6477 Fiat Chrysler 4.770.674 Citroen 61.8288 Honda 4.673.065 Nissan 55.3339 PSA 3.265.248 Toyota 49.13110 Suzuki 2.794.593 Dacia 45.241

8

Tendencias OEMsProducción

Tendencias del Sector

• Incremento de lanzamiento de nuevos modelos: Actualmente se estáproduciendo un incremento de nuevos lanzamientos. Se espera que estatendencia se mantenga en el medio plazo. Esto es, en parte, consecuencia delincremento de flexibilidad de la cadena de suministro sobre la base delincremento de la productividad dada la versatilidad que proporcionan lasplataformas más amplias.

Fuente: IHS

Lanzamiento estimado de nuevos modelos

Evolución Plataformas vs Nº de Modelos/Unidades

Fuente: RSBC, Lazard

• Reducción del número de plataformas: “misma base para producir mayornúmero de modelos”. Los OEMs están reduciendo su complejidad defabricación mediante el desarrollo de una mayor capacidad modular demontaje, que permite una producción de vehículos con diferentes longitudes,anchuras y distancia entre ejes en la misma plataforma. Esto reduce el riesgode la cadena de suministro y su dependencia de unos pocos modelos. Estehecho tiene incidencia en todos los proveedores que no están en la parte depersonalización, decoración (Interior trim) de los vehículos.

•

Cabe destacar la gran variación que presentan dos de los lideres del mercadocomo Grupo VW y Toyota en cuanto a la reducción de plataformas pormodelo, así como en el incremento del número de unidades por plataforma.

• Multilocalización: En los últimos 4 años, han sido muchas las compañíasespañolas que han abierto nuevas plantas de fabricación en el extranjero,fundamentalmente en la República Checa y China por el bajo coste de la manode obra. De 35 empresas analizadas, 13 de ellas han abierto alguna planta defabricación en el último año, 5 de ellas en China y 4 en República Checa.

2,2x

# Modelos

# Plataformas

37

14

63

16

81

10

90

34

95

29

97

27

Unidades por plataforma (miles)

9

• En torno al 30% de la producción mundial automovilísticacorrespondiente al año 2015 se encontró emplazada en China,primer país de la economía mundial fabricante de coches según lascifras de la OICA.

• En segundo lugar se encuentra Japón, con más del 11% de laproducción total de coches, con 7,8 millones de unidades fabricadasen 2015 (sobre una cifra de producción total de 68,5 millones deunidades).

• Corea del Sur completó el “Top 5” de este ranking internacional, detal modo que entre estos cinco primeros países la cifra de vehículosproducida de forma conjunta se estableció en 43 millones deunidades, lo que representa el 63% de la producción mundial.

Tendencias OEMsProducción de vehículos vs. demanda

Fuente: OICA

Producción de vehículos por geografía Producción vs. demanda a nivel región

• Si analizamos el volumen de ventas en 2015 frente al volumen decompras por países, vemos como existen países con superávit devehículos (se producen más coches de los que se venden), comosucede por ejemplo con Japón, Alemania, Corea del Sur y España.

• Por lo contrario, países como Estados Unidos, México y Reino Unidopresentan un déficit de vehículos dado que venden más coches queel total de producción del país, lo que podría ser indicio de laevolución de la fabricación a medio plazo.

Fuente: OICA

Producción mundial de vehículos por geografía

Notas: 1. Excluye vehículos comerciales2, Superávit entendido como país exportador neto. Déficit indica país importador neto.

País Producción 2015 (num. unidades)(1)

Venta 2015 (num. unidades)(1)

Superávit / (Déficit)(2)

China 21.079.427 21.146.320 (66.893)Japan 7.830.722 4.215.889 3.614.833Germany 5.707.938 3.206.042 2.501.896USA + Mexico 6.131.733 8.464.856 (2.333.123)South Korea 4.135.108 1.533.670 2.601.438India 3.378.063 2.772.745 605.318Spain 2.218.980 1.094.077 1.124.903Brazil 2.018.954 2.122.956 (104.002)UK 1.587.677 2.633.503 (1.045.826)France 1.553.800 1.917.226 (363.426)Czech Rep. 1.298.236 230.857 1.067.379Russia 1.214.849 1.284.366 (69.517)Slovakia 1.000.001 77.968 922.033Canada 888.565 713.058 175.507Iran 884.866 1.055.400 (170.534)Indonesia 824.445 755.566 68.879Others 6.786.152 13.087.418 (6.301.266)TOTAL 68.539.516 66.311.917 2.227.599

10

Fabricantes de sistemas y componentesTop 100 proveedores mercado de componentes

Fuente: Infinancials

Análisis Top 100 Proveedores del Mercado de Componentes

• Se ha tomado el Top 100 de proveedores de componentes en la industria de automoción por orden de ventas en 2015 procediendo posteriormente asu clasificación por categoría de producto.

o 2014 no fue un buen año para la industria, registrando de media una caída de ventas del 2,2% todavía afectado por los años de crisis.

o En 2015 sin embargo, se ha retomado la senda de crecimiento, con un crecimiento medio de ventas del 8,5%, y un margen de EBITDA estable del11% para la industria de componentes de automoción.

Media Mediana% Variación Ventas % Márgen de EBITDA % Variación Ventas % Márgen de EBITDA2013-14 2014-15 2014 2015 2013-14 2014-15 2014 2015

Motor / Powertrain 0,7% 6,5% 12,0% 12,1% 1,1% 3,0% 10,9% 11,2%Estructura / Chasis / Body in White (7,9%) 2,6% 11,3% 11,7% (7,8%) 1,5% 11,1% 12,8%Interior / Exterior Trim (3,4%) 12,8% 8,8% 9,2% (2,2%) 14,2% 8,8% 8,9%Drivetrain / Underbody 2,1% 11,4% 11,5% 10,6% (3,5%) 3,9% 11,2% 10,2%Control / Electrónica (5,7%) 9,4% 12,3% 11,8% (8,0%) 12,8% 11,5% 11,4%Multitecnología 4,1% 8,7% 11,8% 12,5% 4,3% 0,4% 11,7% 12,8%Otros (3,2%) 3,8% 11,2% 11,7% (7,1%) 3,0% 10,1% 10,3%TOTAL TOP 100 (2,2%) 8,5% 11,3% 11,2% (4,3%) 5,5% 10,6% 10,7%

11

Crecimiento de ventas 2014/15 Margen de EBITDA 2015

Media Top 100

8,5%

Benchmark de principales “Jugadores”

Media Top 100

11,2%


12

OEM plants in Spain and Portugal

• España ocupa el segundo puesto en producción de vehículos en Europa, y elduodécimo en el mundo, siendo el primer productor europeo de vehículosindustriales.

• Un importante porcentaje de esta producción (más del 87%) se exporta a más de130 países.

• Durante los últimos años, los fabricantes de automóviles más importantes haninvertido o han previsto invertir en España más de 5 mil millones de €, como clarocompromiso con España como país fabricante de automóviles.

• Además, el peso de este sector (incluyendo la industria de los componentes)dentro de la economía española representa más del 6% del PIB.

• La mayoría de las plantas de producción de turismos en España se haespecializado en vehículos de gama media o pequeños, siendo España uno de loslíderes europeos en este segmento tan competitivo.

• Hay 12 plantas de fabricación de automóviles en España. Estas han permitido la creación y el crecimiento de una cadena de suministro completa, eficiente y tecnológicamente enfocado.

• Esta compleja cadena de suministro se compone de más de 10.000 empresas con una facturación total de más de 100.000 millones de euros.

• Durante los últimos dos años, dada la evolución positiva de España, el país haestado en el punto de mira de muchos inversores industriales e, inclusofinancieros.

• Los fabricantes españoles de componentes sin embargo, suministranprincipalmente a plantas en el extranjero, lo que incrementa la solidez y minimizael riesgo de mercado.

El mercado de fabricación de piezas de automóvil en España

• A pesar de que la mayor parte de los operadoresmantienen plantas productivas en el extranjero,continua habiendo oportunidades de concentraciónde mercado en varios nichos de la cadena desuministro, muy relacionados con el know‐howmanufacturero.

1313

Fusiones y Adquisiciones (M&A) en el sector de Automoción2

Fusiones y AdquisicionesEvolución de las operaciones corporativas en Europa en la última década

14

Volumen de Operaciones M&A Mercado Componentes Automoción Racional de M&A

Algunas Operaciones en Europa 2016 (LTM) Tendencias

Para el comprador Para el vendedor• El tamaño es importante para ser

competitivo• Limitadas oportunidades de crecimiento

orgánico.• Presencia en plataformas ganadoras.• Diversificación de producto. Posibilidad

de mejorar posición en OEMS.• Diversificación geográfica. Presencia en

los mercados clave. (ASIA, LATAM, EUU).

• Diversificación del riesgo de I+D (Ingeniería de producto)

• Universo de jugadores queestán buscando crecer.

• Elevada competencia en elsegmento de proveedores Tier2‐4, por lo que lasrentabilidades estánreduciéndose. Especialización.

• Existencia de alternativasatractivas en términos deknow‐how de producto y basede clientes.

• Incremento de la actividad de M&A en los últimos años, donde además,los inversores financieros han cobrado importancia (segundo mayorgrupo inversor detrás de los estratégicos). Private equity alemanes eingleses encabezan la lista de compradores.

• Número de operaciones cross‐border inferior a periodos anteriores.Consolidación entre europeos. Los principales jugadores son estratégicosalemanes (como Continental, ZF Friedrichshafen AG, etc), aunque hayfabricantes de EEUU que quieren lograr su presencia en plataformasalemanas‐europeas, así como adquirir conocimiento y tecnología enEuropa. Adicionalmente, algunos japoneses están invirtiendo (porejemplo Mitsui como socio en Gestamp o la compra de Johann Hay porparte de Musashi, entre otros).

• Diversificación de producto y crecimiento de la cartera de productoscomo clave para obtener mejor posición en TIER1 y OEMs.

• Búsqueda de eficiencias (“cross‐selling”, reducción de costes, etc) que hasupuesto un incremento de las operaciones de concentración,fundamentalmente vía adquisiciones.

Fecha Adquirida Adquiriente EV (€ MM) EV / EBITDA13/12/2016 Amminex A/S (49.5% Stake) Faurecia SA - -23/11/2016 Infun S.A. Grupo Industrial Saltillo, S.A. de C.V. 320 -07/10/2016 Weber Automotive GmbH Ardian LBO Fund VI - -26/09/2016 BOECO Boeddecker & Co. GmbH & Co. KG Magna International Inc - -08/09/2016 Adient plc Johnson Controls, Inc. (shareholders) 5.175 -08/09/2016 Gestamp Automocion, S.L. (12.53% Stake) Mitsui & Co., Ltd. - -06/09/2016 Navistar International Corporation (16.6% Stake) Volkswagen Truck & Bus GmbH 5.401 12,5x05/09/2016 Haldex AB (85.09% Stake) Knorr-Bremse AG 631 12,5x27/06/2016 Bosch Corporation Knorr-Bremse AG - -21/06/2016 Tubos Reunidos, SA (Automotive business) Mubea Motorkomponenten GmbH 33 5,0x26/05/2016 Plastal Industri AB Plasman Group - -09/05/2016 Grupo Amaya Telleria CIE Automotive SA 186 -19/04/2016 Vibracoustic GmbH (50% Stake) Freudenberg SE 1.800 10,7x19/04/2016 Faurecia SA (Automotive Exteriors Business) Plastic Omnium 665 -31/03/2016 Tenneco Inc (Automotive parts plant) Quantum Capital Partners AG - -31/03/2016 Boshoku Automotive Megatech Industries AG - -10/03/2016 Punch Powertrain nv Yinyi Real Estate Co., Ltd. 1.000 -05/02/2016 Gestamp Automocion, S.L. (35% Stake) Riberas family (private investors) 16.985 22,3x25/01/2016 Mecaplast Group (75% Stake) Equistone Partners Europe Fund V - -

25/01/2016TRW Automotive Electronics & Components GmbH

Illinois Tool Works Inc. 417 -

159177

148129

148 147 144 148166

150 152

020406080

100120140160180200

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016Fuente: Mergermarket

Fuente: Mergermarket

Número de Transacciones

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

Dec 11 Dec 12 Dec 13 Dec 14 Dec 15 Dec 16

Auto Parts Eurozone Auto Parts NAFTA Auto Parts BRICS

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5



0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0



0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0



Valoración – Índices de CotizadasValoraciones más reducidas en EUROPA y NAFTA que en otra zonas geográficas cuyas expectativas de crecimiento son superiores

15

Eurozone x 9,6NAFTA x 13,4BRICS x 34,2




PER LTM

EV/ EBITDA LTM

EV/Ventas LTM

EV/ EBIT LTM


1616

NORGESTION. Nuestra experiencia en el sector3

Selección de principales operaciones en el sector de auxiliar de automoción

17

Credenciales NORGESTION (I)

MBO en Sidenor con la compra del 100% de las acciones a la

multinacional brasileña Gerdau

Asesor financiero del comprador

Selección de principales operaciones en el sector de auxiliar de automoción

18

EMPRESA DE ESTAMPACIÓN

ubicada en País Vasco

Reflexión estratégica, proceso de venta y presencia en comité de seguimiento

Asesor financiero

FABRICANTE DE MATRICES/TROQUELE

S ESTAMPACIÓN

Refinanciación, gestión y búsqueda de accionistas

minoritarios

Asesor financiero

Credenciales NORGESTION (II)

Amplia base de clientes y contactos en el sector

NORGESTION cuentan con experiencia en el sector de auxiliar de automoción, tanto en el asesoramiento en operacionescorporativas como en el asesoramiento continuado a empresas del sector.

19

Algunas de nuestras Credenciales (Clientes) en España

Sector team internacional de AutomociónEquipo especializado en operaciones del sector de auxiliar de automoción a nivel mundial

El equipo se mantiene en continuo contacto tanto en operaciones conjuntas como en el intercambio de opiniones e información sobre lasrealidades en los que nuestra organización está presente.

Gopal Agrawal(Mumbai)

Len Laporta(EEUU)

Jeremy Harrison(London)

Robert Schulhauser(Munich)

Igor Gorostiaga (Bilbao)

20

Leonardo Antunes(Rio de Janeiro)

Javier Arce(Mexico)

2111

NORGESTION. Prestigio acreditado

En los últimos cinco años NORGESTION ha asesorado un total de 51 operaciones cerradas, con un volumen total de 625M€. El40% de estas operaciones tuvieron un componente internacional.

Gracias a nuestros clientes y a nuestra experiencia ocupamos, año tras año, lugares de privilegio en las League Tables publicadaspor los medios especializados, que reflejan aquellas operaciones públicas que hemos asesorado.

rank nº deals

1 PricewaterhouseCoopers 2662 KPMG 2123 Deloitte 1704 Ernst & Young 1015 BBVA 536 BDO 507 Eurohold 498 Norgestion 409 Lazard 29

10 Rothschild 2611 IMAP 2512 N+1 2113 GBS Finanzas 2013 Citi 2015 Deutsche Bank AG 1816 Mediobanca 1616 One to One Capital Partners 1616 Banco de Sabadell 1619 Santander 1419 DC Advisory 14

source: Thomson Financial

Spanish involvement

Years 2011 ‐ 2015; Based on completed dealsSmall‐Cap (Values up to US$ 50m)

Entity Transactions1 Pw C UK (Global) 1042 KPMG International (Global) 51

3 Deloitte Global Services (Global) 49

4 EY UK (Ernst & Young) (Global) 36

5 BBVA 12

5 Norgestion 127 Eurohold 118 BNP Paribas (Global) 109 GBS Finanzas 910 Banco Santander 710 Bank of America Merrill Lynch 712 Goldman Sachs 512 Morgan Stanley (Global) 512 Socios Financieros 512 AZ Capital 512 Montalbán Atlas Capital 512 Banco Sabadell 518 Rothschild (Global) 418 Arcano 418 CREA Inversión 4

TOTAL ADVISED TRANSACTIONS 412Source: TTR Transactional Track Record

TTR. Mergers & Acquisitions SpainIncluding Private Equity and Venture Capital

Ranking League Table of Banks / Financial Advisors

2015/01/01 to 2016/01/01Based on announced deals. Deal value: All

2222

ANEXO: Materiales de soporte4

23

Top 100 proveedores mercado de componentes por categoríaMotor / Powertrain

MOTOR / POWERTRAIN

Compañía Crecimiento Ventas ´13‐14

Crecimiento Ventas ´14‐15

Margen EBITDA 2014

Margen EBITDA 2015

EV/ EBITDA´15

Robert Bosch GmbH (6,6%) 28,8% 10,9% 12,8% N/ADENSO CORPORATION (9,9%) 12,6% 13,6% 13,4% 5,6xMitsubishi Electric Corp. (1,1%) 9,0% 11,7% 11,0% 7,1xCummins Inc. 11,1% (0,6%) 14,8% 14,6% 8,4xBorgWarner Inc. 11,7% (3,4%) 16,2% 12,2% 9,8xFederal‐Mogul Holdings Corp. 7,8% 1,4% 8,4% 7,0% 9,0xHyundai Wia Corp. 3,1% (4,4%) 10,0% 9,4% 2,9xRheinmetall AG (10,1%) (1,2%) 7,4% 9,7% 6,1xHanon Systems 1,1% (6,1%) 10,7% 10,3% 9,1xTenedora Nemak SA (3,6%) (1,3%) 15,2% 17,0% 6,4xLinamar Corp. 6,0% 3,9% 16,5% 16,7% 4,1xCooper‐Standard Holdings Inc. 5,0% 3,0% 9,5% 9,5% 6,6xNifco Inc. 4,3% 26,4% 15,0% 16,3% 8,0xRyobi Limited (2,6%) 20,1% 10,3% 11,2% 4,9xAisan Industry Co., Ltd. (5,6%) 8,6% 9,8% 9,8% 2,5xMedia 0,7% 6,5% 12,0% 12,1% 6,5xMediana 1,1% 3,0% 10,9% 11,2% 6,5x

24

Top 100 proveedores mercado de componentes por categoríaEstructura / Chasis / Body in White

ESTRUCTURA / CHASIS / BODY IN WHITE

CompañíaCrecimiento Ventas ´13‐14


Margen EBITDA 2014

Margen EBITDA 2015

EV/ EBITDA´15

SKF AB (7,8%) (1,9%) 14,4% 13,0% 9,0xBurelle S.A. (23,4%) 0,8% 13,0% 12,8% 3,8xFutaba Industrial Co., Ltd. (9,3%) 11,0% 5,7% 6,3% 5,0xUnipres Corp. (8,7%) 13,0% 11,1% 11,7% 3,0xMartinrea International Inc. 2,0% (9,8%) 6,8% 7,8% 4,5xExedy Corp. (6,4%) 12,6% 12,6% 14,2% 4,4xG‐Tekt Corp. (8,6%) 22,1% 13,5% 16,2% 4,2xTower International Inc. (1,6%) (5,4%) 9,2% 8,3% 5,2xPress Kogyo Co., Ltd. (7,8%) 6,2% 9,5% 9,7% 3,7xIochpe Maxion S.A. (15,0%) (21,8%) 11,1% 13,8% 4,5xElringKlinger AG (0,2%) 1,5% 17,6% 14,8% 6,1xMedia (7,9%) 2,6% 11,3% 11,7% 4,8xMediana (7,8%) 1,5% 11,1% 12,8% 4,5x

25

Top 100 proveedores mercado de componentes por categoríaInterior / Exterior Trim

INTERIOR / EXTERIOR TRIM



Margen EBITDA 2014

Margen EBITDA 2015

EV/ EBITDA´15

Hyundai Mobis Co., Ltd 1,8% (8,3%) 14,1% 13,7% 4,5xJohnson Controls Inc. 0,2% (13,2%) 7,6% 8,9% 12,9xFaurecia SA (7,6%) (11,0%) 6,1% 7,5% 4,0xLear Corporation 9,2% 2,7% 7,0% 8,4% 6,4xToyota Boshoku Corp. (8,2%) 16,3% 5,7% 7,2% 4,8xCalsonic Kansei Corp. (10,0%) 17,0% 5,7% 6,1% 7,2xToyoda Gosei Co., Ltd. (9,6%) 15,2% 11,3% 11,3% 3,8xTakata Corporation (1,2%) 19,8% 8,1% 8,9% 1,3xMotherson Sumi Systems Limited 9,2% 4,0% 9,3% 10,0% 12,6xTS Tech Co., Ltd. (18,6%) 13,3% 10,5% 10,8% 2,8xMitsuba Corp. (3,8%) 16,8% 12,1% 11,8% 4,1xSungwoo Hitech Co., Ltd 1,4% (0,9%) 11,8% 8,8% 5,5xTachi‐S Co., Ltd. (2,2%) 21,2% 3,5% 5,3% 2,3xKasai Kogyo Co., Ltd. 2,5% 18,8% 9,5% 11,2% 2,7xAutoneum Holding AG (14,1%) 5,3% 10,3% 9,3% 7,1xSEOYON E‐HWA CO., LTD. n.a. 87,5% 8,3% 8,2% 3,0xMedia (3,4%) 12,8% 8,8% 9,2% 5,3xMediana (2,2%) 14,2% 8,8% 8,9% 4,3x

26

Top 100 proveedores mercado de componentes por categoríaDrivetrain / Underbody

DRIVETRAIN / UNDERBODY



Margen EBITDA 2014

Margen EBITDA 2015

EV/ EBITDA´15

ThyssenKrupp AG (2,7%) (8,8%) 5,8% 6,1% 5,9xContinental AG (8,4%) 1,6% 14,9% 15,3% 6,3xAisin Seiki Co., Ltd. (10,1%) 17,3% 11,3% 11,5% 4,8xSchaeffler AG (4,3%) (2,6%) 17,8% 16,0% 5,8xHUAYU Automotive Systems Co., Ltd. 3,9% 16,8% 8,0% 7,5% 8,0xJTEKT Corp. (7,8%) 10,7% 9,9% 10,2% 5,5xGKN plc (8,2%) (1,8%) 8,5% 8,8% 9,6xAutoliv Inc. 5,0% (0,8%) 11,2% 11,5% 8,8xNSK Ltd. (4,2%) 7,3% 14,2% 14,1% 5,2xTenneco Inc. 5,7% (2,5%) 8,4% 8,9% 5,8xNTN Corporation (5,9%) 9,5% 12,2% 12,3% 5,7xDana Incorporated (2,2%) (8,4%) 10,3% 10,0% 5,2xNHK Spring Co., Ltd. (9,6%) 14,2% 9,0% 9,2% 4,1xPlastic Omnium SA (23,4%) 0,9% 13,1% 10,2% 8,9xMando Corp. n.a. 183,6% 8,4% 9,1% 7,3xAmerican Axle & Manufacturing Holdings Inc. 15,2% 5,6% 11,8% 13,4% 4,4xMetaldyne Performance Group, Inc, 34,7% 12,2% 15,6% 16,3% 6,2xWABCO Holdings Inc. 4,8% (7,8%) 16,1% 15,2% 13,3xShowa Corp. (16,4%) 3,9% 10,1% 5,4% 3,1xBrembo S.p.A. 1,8% 2,7% 15,2% 16,9% 10,5xAmtek Auto Limited 91,4% (16,9%) 21,3% 3,3% 32,8xWuling Motors Holdings Limited (0,6%) 4,8% 3,4% 3,8% 1,9xF‐Tech Inc. (12,8%) 19,9% 8,5% 8,8% 5,1xMedia 2,1% 11,4% 11,5% 10,6% 7,6xMediana (3,5%) 3,9% 11,2% 10,2% 5,8x

27

Top 100 proveedores mercado de componentes por categoríaControl / Electrónica

CONTROL / ELECTRÓNICA



Margen EBITDA 2014

Margen EBITDA 2015

EV/ EBITDA´15

Sumitomo Electric Industries, Ltd. (5,9%) 11,4% 10,3% 10,5% 5,7xFlextronics International Ltd. 0,2% (6,6%) 2,9% 2,5% 15,0xValeo SA (7,1%) 2,1% 11,5% 12,0% 7,3xKoito Manufacturing Co., Ltd. 1,3% 23,5% 12,8% 14,1% 7,7xHELLA KGaA Hueck & Co. (11,9%) 10,2% 13,1% 12,8% 4,9xInfineon Technologies AG 5,5% 18,1% 25,1% 23,1% 11,0xTokai Rika Co., Ltd. (11,5%) 12,9% 10,9% 11,5% 3,1xPioneer Corp. (13,7%) (3,9%) 6,2% 7,6% 2,2xStanley Electric Co., Ltd. (6,4%) 20,4% 17,9% 16,5% 7,3xNGK SPARK PLUG CO., LTD. (9,7%) 18,2% 21,9% 21,7% 6,1xNexteer Automotive Group Limited 24,8% 12,8% 11,9% 13,9% 7,1xVisteon Corp. 0,9% (56,8%) 8,7% 7,4% 1,7xKYB Corp. (10,1%) 2,9% 8,1% 9,1% 6,1xKeihin Corp. (19,8%) 12,0% 12,0% 11,4% 3,4xSensata Technologies Holding NV 21,7% 23,5% 24,2% 22,7% 14,2xSeoyon Co., Ltd. (35,9%) 43,4% 15,0% 9,0% 4,6xAkebono Brake Industry Co., Ltd. (8,0%) 18,7% 5,8% 3,3% 15,8xAlpine Electronics Inc. (11,8%) (0,6%) 6,4% 5,1% 3,9xClarion Co., Ltd. (11,1%) 16,7% 9,1% 10,6% 5,4xMedia (5,7%) 9,4% 12,3% 11,8% 7,0xMediana (8,0%) 12,8% 11,5% 11,4% 6,1x

28

Top 100 proveedores mercado de componentes por categoríaMultitecnología y Otros

MULTITECNOLOGÍA



Margen EBITDA 2014

Margen EBITDA 2015

EV/ EBITDA´15

Magna International Inc. 5,2% (7,6%) 9,5% 10,5% 4,4xZF Friedrichshafen AG (3,3%) 41,4% 10,4% 11,6% N/ADelphi Automotive PLC 3,4% (5,5%) 14,2% 13,9% 9,8xCIE Automotive, S.A. 11,0% 6,4% 13,1% 13,9% 8,8xMedia 4,1% 8,7% 11,8% 12,5% 7,7xMediana 4,3% 0,4% 11,7% 12,8% 8,8x

OTROS



Margen EBITDA 2014

Margen EBITDA 2015

EV/ EBITDA´15

BASF SE (11,1%) (15,3%) 14,1% 14,7% 8,3xThe Goodyear Tire & Rubber Company (7,2%) (9,3%) 9,6% 9,7% 7,9xAsahi Glass Co., Ltd. (10,3%) (2,1%) 14,8% 15,7% 6,5xNOK Corp. 0,5% 15,3% 15,2% 12,6% 4,3xLEONI AG (7,4%) (2,0%) 7,6% 6,8% 4,2xSumitomo Riko Co., Ltd. (7,0%) 13,5% 8,5% 9,6% 4,6xGS Yuasa Corporation (9,0%) 6,0% 10,6% 10,9% 6,7xTianneng Power International Limited 1,6% 19,8% 0,5% 6,9% 6,7xSanden Holdings Corp. (4,3%) 2,8% 7,7% 7,5% 7,8xNippon Seiki Co., Ltd. (11,7%) 15,1% 10,9% 11,2% 5,8xFuyao Glass Industry Group Co., Ltd. 10,7% (0,9%) 29,0% 27,8% 13,1xSundaram‐Clayton Ltd. 16,7% 3,2% 6,5% 7,3% 8,6xMedia (3,2%) 3,8% 11,2% 11,7% 7,0xMediana (7,1%) 3,0% 10,1% 10,3% 6,7x

TOTAL TOP 100 ‐ Media (2,2%) 8,5% 11,3% 11,2% 6,6xTOTAL TOP 100 ‐ Mediana (4,3%) 5,5% 10,6% 10,7% 5,8x

S a n S e b a s t i á nPº de Francia, 4

20012 San SebastiánTel: + 34 943 32 70 44

[email protected]

B i l b a oGran Vía, 29 48009 Bilbao

Tel: + 34 94 435 23 [email protected]

B a r c e l o n a Pº de Gracia, 7

08007 BarcelonaTel: + 34 93 342 62 27

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M a d r i d Velázquez, 5528001 Madrid

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SevillaPaseo de las Delicias, 3

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