RESULTADO PRIMARIO -13.037 -11,3% - CIA · 2019-05-13 · Informe Económico Semanal 3 cual presentó un déficit de $114.782 millones (0,6% PIB), aumentando 25,4% en términos nominales,

Informe Económico Semanal 1

En un contexto negativo para las monedas emergentes, la cotización del dólar a nivel local volvió a amplificar los movimientos que mostraron otras divisas de la región, en un marco en el que los precios de los activos argentinos, incluyendo bonos y acciones, se ven afectados por la incertidumbre política y los desafíos que presenta la agenda económica local. En este sentido, al tiempo que los últimos datos continúan reflejando una progresiva corrección de los desequilibrios fiscal y externo, la evolución que vienen delineando los precios internos pone de manifiesto las dificultades que se observan para reencausar el proceso de desinflación. Situación, esta última, que llevó al gobierno nacional a anunciar recientemente una serie de medidas orientadas a aliviar el impacto de la suba de precios sobre diversos sectores de la población.

En lo que tiene que ver con la evolución de las variables financieras, la volatilidad en el mercado local se vio exacerbada el día jueves, en paralelo con una caída generalizada en las monedas de las economías emergentes, motivada en esta oportunidad por malos datos de crecimiento provenientes de China. En particular, la cotización del dólar mayorista subió el jueves hasta un máximo de $46,90 en la mitad de la jornada, para luego cerrar el día en $44,90, producto del accionar del Banco Central, el cual realizó ventas importantes en el mercado de futuros e imprimió un nuevo incremento en la tasa de política monetaria hasta el 71% (con un incremento diario de 3 puntos porcentuales). Luego, en el último día de la semana, el mercado de cambios se mostró algo más calmo, cerrando el viernes la cotización del dólar en $45,97, exhibiendo una suba de $4 respecto a la semana previa, pero ubicándose $1 por debajo del pico del jueves.

Tanto bonos como acciones replicaron el comportamiento de la divisa. La prima de riesgo país llegó a ubicarse el jueves por arriba de los 1.000 puntos básicos, marcando luego un leve retroceso hasta 965 puntos el día viernes. Por el lado de la bolsa local, el índice S&P Merval se recuperó parcialmente un 1,4% el viernes, aunque acumulando una baja de 6,4% en la semana.

En lo que tiene que ver con las variables económicas, el lunes se conocieron los datos fiscales del mes de marzo, los cuales siguen reflejando los avances en el proceso de consolidación de las cuentas públicas, con una caída del déficit primario de 11,3% interanual (hasta $13.037 millones), que resultó en una contracción en términos reales de 42,7%. Con estas cifras, el primer cuarto del año concluyó con un superávit de $10.347 millones (0,05% del PIB), el primero para un primer trimestre desde el año 2011. El gobierno logró, de este modo, sobre-cumplir en $12.659 millones la meta acordada con el FMI, la cual luego de aplicar los ajustes correspondientes a los mayores gastos sociales había quedado establecida en un déficit de $2.312 millones.

Por otro lado, en marzo, la balanza comercial volvió a arrojar un saldo positivo, el séptimo consecutivo, en esta oportunidad de USD 1.183 millones, acumulando un superávit de USD 2.015 millones en el primer trimestre, en comparación con un déficit de USD 2.373 millones en el mismo período de 2018. En línea con estas cifras, los datos del balance cambiario de marzo reflejaron un nuevo superávit en la Cuenta Corriente. Este sumó USD 245 millones, comparando con un saldo negativo de USD 1.689 millones en el mismo mes de 2018. El comercio de bienes volvió a presentar un resultado superavitario (USD 1.124 millones), al tiempo que el balance por servicios continuó mejorando, sobre la base de una menor demanda de divisas vinculada al turismo en el exterior.

A pesar de estos avances, los recientes datos de inflación dan cuenta de las dificultades que entraña el proceso de estabilización de las variables nominales, más aún luego de un ajuste en la paridad cambiaria como el que se verificó en el último año, sumado a la volatilidad reciente. En vista de esto, más allá de la actual configuración de las políticas fiscal y monetaria, orientadas a combatir las causas estructurales de la inflación, desde el gobierno se anunciaron una serie de medidas de carácter económico y social con el objetivo de aliviar los efectos de la suba de precios sobre los sectores más vulnerables, destacándose el congelamiento de los precios de una canasta de productos básicos (mayormente alimentos) por un plazo de 6 meses, junto con la decisión de no disponer más aumentos de tarifas en electricidad, gas y transporte público en lo que resta del año, entre otras medidas.

En suma, en un marco en el que la economía se encuentra en camino de corregir sus desequilibrios en los frentes fiscal y externo, atacando las vulnerabilidades que estuvieron en el origen de los movimientos cambiarios ocurridos en 2018, la incertidumbre asociada al proceso electoral (y al rumbo que adoptará la política económica el próximo año) tiende a incidir de manera creciente en la evolución actual de las variables financieras, tal cual lo vislumbrado en la última semana.

Resultado fiscal: superávit en el primer trimestre, por

primera vez en ocho años - Pág. 2

Comex: se consolida superávit de la balanza comercial

- Pág. 4

La marcha de los mercados - Pág. 6

Estadístico - Pág. 8

INFORME ECONÓMICO SEMANAL Nº 489 – 26 de abril de 2019 de Febrero de 2019


RESULTADO FISCAL: SUPERAVIT EN EL PRIMER TRIMESTRE, POR PRIMERA VEZ EN OCHO AÑOS

Los datos fiscales correspondientes al mes de marzo siguen reflejando los avances en el proceso de consolidación de las cuentas públicas, con una caída interanual del déficit primario de 11,3%, hasta $13.037 millones, que resultó en una contracción en términos reales de 42,7%. A pesar del incremento en los pagos por intereses, el déficit financiero presentó un descenso de 15% en términos reales en relación a marzo de 2018, situándose en $49.838 millones. La mejora que muestran los números fiscales se vio favorecida por ingresos que volvieron a mostrar un alza superior a la de las erogaciones (33,3% vs 30,2%), aunque con un margen menor al observado en los meses previos.

En lo que hace puntualmente a la evolución de los ingresos, el crecimiento de los recursos tributarios (+37,7%) se vio favorecido por el aporte de los derechos de exportación, que registraron un crecimiento de 734%. De hecho, estos aportaron cerca de una cuarta parte del crecimiento total de los ingresos tributarios, impulsados por los derechos adicionales establecidos en septiembre de 2018, el alza del tipo de cambio, y los mayores volúmenes exportados vinculados a la normalización de la cosecha agrícola. Por otro lado, se registró también un incremento importante en el impuesto a los débitos y créditos bancarios (55,4%), seguido de subas más moderadas en el IVA (34,5%) y en las contribuciones a la seguridad social (25,9%).

La contención del gasto primario sigue siendo clave en el proceso de consolidación de las cuentas públicas. En marzo, el aumento de 30,2% en términos nominales equivalió a un descenso ajustado por inflación de 15,8%, acumulando 16 meses consecutivos de caída real. Al igual que el mes previo, en marzo, tanto los gastos de capital como los de funcionamiento presentaron una suba acotada (8,0% y 28,4% respectivamente). Las prestaciones sociales, por su parte, se incrementaron un 30,5%, destacándose el aumento en la Asignación Universal para Protección Social (la anterior Asignación Universal por Hijo), que creció 67,8%, como resultado del aumento de 46% otorgado a cuenta de la movilidad de todo el año. Los subsidios económicos subieron 89%, con un alza de 393% en aquellos vinculados a la energía.

Con estos datos, el resultado primario del primer trimestre del año arrojó un superávit de $10.347 millones, equivalente a 0,05% del PIB, frente a un déficit de $31.001 millones (0,2% PIB) en igual período de 2018, en lo que fue el primer resultado superavitario para un primer trimestre desde el año 2011. Esta mejora se trasladó al resultado financiero, el

Resultado fiscal del Sector Público Nacional

$ mill. Var. i.a. Var. acum.

INGRESOS TOTALES 261.284 33,3% 39,8%

Tributarios 225.169 37,7% 37,9%

Rentas de la propiedad 24.732 -2,3% 47,0%

Otros ingresos corrientes 11.133 66,0% 67,6%

Ingresos de capital 250 -24,7% 189,4%

GASTOS PRIMARIOS 274.321 30,2% 30,9%

Gastos corrientes primarios 257.269 32,0% 31,1%

Prestaciones sociales 173.563 30,5% 29,7%

Subsidios económicos 17.970 89,0% 86,1%

Gastos de funcionamiento 47.800 28,4% 25,9%

Salarios 36.545 28,3% 26,0%

Otros gastos de funcionamiento 11.256 28,6% 25,3%

Transferencias ctes a provincias 5.150 35,4% 65,6%

Otros gastos corrientes 12.787 13,3% 2,1%

Gastos de capital 17.051 8,0% 27,1%

RESULTADO PRIMARIO -13.037 -11,3%

Intereses 36.801 58,7% 106,7%

RESULTADO FINANCIERO -49.838 31,5% 25,4%

Fuente: Ministerio de Hacienda.

Resultado Primario: metas y “ajustadores” Metas trimestrales acumuladas. En % PIB.

Resultado Primario ($ mill.) 10.347

Meta Trimestral 6.000

Ajustador de gastos sociales 8.312

Ajustador de gastos de capital 0

Meta Ajustada -2.312

Sobrecumplimiento -12.659

Gasto

Social

0,3%

Gasto de

Capital

0,2%

0,0%

0,1%

0,3%

0,0% 0,0%

-0,5%-0,6%

-0,4%

-0,2%

0,0%

0,2%

0,4%

I - Trim II - Trim III - Trim IV - Trim 2019

Meta

Ajustadores

Tope anual

$59.400 mill.

0,3% PIB

Fuente: Elaboración propia en base a Ministerio de Hacienda.


cual presentó un déficit de $114.782 millones (0,6% PIB), aumentando 25,4% en términos nominales, pero con una caída ajustada por inflación de 17,4%. La meta para el resultado primario, de un superávit de $6.000 millones, se corrigió a un déficit de $2.312 millones luego de aplicar los “ajustadores” correspondientes a los mayores gastos sociales que contempla el acuerdo con el FMI, por lo que en el primer cuarto del año se alcanzó un sobrecumplimiento de $12.659 millones.

Resultado Primario: Primer trimestre de cada año En millones de $ constantes de marzo 2019

15.074

-8.326

-41.606

-72.381

-132.349

-101.824

-69.383

-41.394

10.347

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia en base a Ministerio de Hacienda e INDEC.


COMERCIO EXTERIOR: SE CONSOLIDA SUPERÁVIT DE LA BALANZA COMERCIAL

La balanza comercial de marzo arrojó un superávit de USD 1.183 millones, el séptimo consecutivo, acumulando en el primer trimestre el resultado positivo más alto desde 2012. Si bien el valor de las ventas externas cayó, como consecuencia de la mayor volatilidad de los precios internacionales de los commodities agrícolas, superó al de las importaciones que siguen en retroceso por el ajuste en la paridad cambiaria y la menor actividad económica. Las ventas externas totalizaron USD 5.136 millones, con una contracción de 5,0% interanual (i.a.), mientras que las importaciones alcanzaron los USD 3.953 millones, presentando una caída de 34,0% i.a. En el primer trimestre del año, las exportaciones sumaron USD 14.186 millones, en tanto que las compras al exterior totalizaron USD 12.171 millones. Así, el saldo comercial arrojó un superávit de USD 2.016 millones en los primeros tres meses de 2019, revirtiendo el saldo negativo de USD 2.373 millones de igual período de 2018.

Con respecto a las ventas externas, todos los rubros (con excepción del rubro combustible) presentaron una caída en términos interanuales. La disminución se explica por la baja de 5,2% de los precios, ya que las cantidades adquiridas en el exterior aumentaron un 0,3%. En este contexto, la principal contracción se observó en los despachos de Manufacturas de Origen Agropecuario (-8,9%), principalmente por la caída en las ventas de harina, pellets y aceite de soja. Le siguió en importancia el descenso en las exportaciones de Manufacturas de Origen Industrial (MOI), que fue del 6,5%, mostrando sí en este caso tanto una caída vía precios como en cantidades despachadas. En este caso, el resultado negativo en las exportaciones MOI de marzo se explicó, fundamentalmente, por menores ventas externas de vehículos automotores. En cuanto al resto de los agregados, los Productos Primarios (PP) cayeron un 0,7% y las ventas de Combustibles y energía mostraron un crecimiento de 6,4%, con ambos rubros registrando alzas en cantidades vendidas. La disminución de las exportaciones de PP se debió, fundamentalmente, a la retracción de las exportaciones de trigo que más que compensó el incremento en las ventas de maíz. Finalmente, el alza en las exportaciones de Combustibles y Energía respondió fundamentalmente a mayores ingresos por la venta de fuel oil, seguido por aceites de petróleo y gas natural.

Por el lado de las importaciones, se observó una disminución en cantidades vendidas en todos los usos económicos. Al desagregar los datos por rubros, las principales caídas se observan en los despachos de Vehículos Automotores (-58,2%), Bienes de Capital (-46,1%) y Piezas y accesorios para

Balance Comercial En USD millones

1.402

776

339

-975

590

-1.494

314

984

1.369

460

1.183

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

ene

-14

ma

y-1

4

sep

-14

ene

-15

ma

y-1

5

sep

-15

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6

ma

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6

sep-1

6

ene

-17

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7

sep

-17

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-18

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y-1

8

sep

-18

ene

-19

ma

r-1

9

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC.

Precios y Cantidades del Comercio Exterior Marzo 2019

USD

Mill. Valor Precio Cantidad

Exportaciones 5.136 -5,0% -5,2% 0,3% -2%

Prod. primarios 1.361 -0,7% -1,6% 0,9% 4%

MOA 1.797 -8,9% -12,1% 3,6% -1%

MOI 1.594 -6,5% -2,3% -4,3% -10%

MOI s/autos 956 7,9% - - -12%

Comb. y energía 384 6,4% 2,2% 4,3% 0%

Importaciones 3.953 -33,7% -1,9% -32,4% -28%

Combustibles 351 -19,3% 5,7% -23,7% -23%

No energéticas 3.602 -34,8% - - -28%

Bs. de capital 629 -46,1% -14,3% -37,1% -40%

Bs. intermedios 1.424 -21,3% -6,9% -15,5% -12%

Piezas y acc. 791 -36,6% 4,9% -39,7% -26%

Bs. de consumo 522 -32,6% -1,8% -31,2% -32%

Vehículos auto. 211 -58,2% 6,1% -6,7% -54%

Resto 23 9,5% - - 3%

Saldo Comercial 1.183

2019Rubros y UsosVar. anual



bienes de Capital (-36,6%). Le siguieron en importancia, las contracciones en las compras en el exterior de Bienes de consumo (-32,6%), Bienes Intermedios (-21,3%) y Combustibles y lubricantes (-19,3%). La caída en las importaciones de vehículos automotores se corresponde con la menor venta de automóviles 0Km en el mercado local, habiendo registrado los patentamientos una baja interanual de 54,5% en marzo.

En línea con los indicadores en “base devengado” publicados por el INDEC, los datos del balance cambiario de marzo reflejaron un nuevo superávit en la Cuenta Corriente “base caja”. Este sumó USD 245 millones, comparando con un saldo negativo de USD 1.689 millones en el mismo mes de 2018. El comercio de bienes volvió a arrojar un resultado superavitario (USD 1.124 millones), al tiempo que el balance por servicios continúa mejorando, sobre la base de una menor demanda de divisas vinculada al turismo en el exterior, donde se observa una caída de 55% en el déficit en comparación con igual mes de 2018. Por otro lado, los datos del balance cambiario reflejaron un crecimiento en la demanda de dólares para atesoramiento en relación a febrero, aunque sigue siendo inferior a la verificada en marzo de 2018. El mes pasado, la denominada “Formación de activos externos” totalizó USD 1.771 millones, frente a USD 965 millones de febrero y USD 2.464 de igual mes de 2018.

Exportaciones e Importaciones Variación anual, media móvil 3 meses

-2,3%

28,7%

-28,0%-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

ene

-15

abr-

15

jul-

15

oct-

15

ene

-16

abr-

16

jul-

16

oct-

16

ene

-17

abr-

17

jul-

17

oct-

17

ene

-18

abr-

18

jul-

18

oct-

18

ene

-19

Exportaciones Importaciones

ma

r-1

9



LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario

BCRA

Préstamos y Depósitos

Tasa de Interés y Riesgo País

2.133.214

1.515.699

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1.400.000

1.600.000

1.800.000

2.000.000

2.200.000

ene/1

6

jul/16

ene/1

7

jul/17

ene/1

8

jul/18

ene/1

9

SISTEMA - DEPÓSITOS Y PRÉSTAMOS PRIVADOS EN $ ($ millones)

DEPOSITOS PRESTAMOS PM 20 días ($)

41,78

15

20

25

30

35

40

45

50

55

ene/18 mar/18 may/18 jul/18 sep/18 nov/18 ene/19 mar/19 may/19

TIPO DE CAMBIO OFICIAL Y BLUE

BLUE TC Oficial Banda Inferior Banda Superior

67,49

53,75

47,42

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

ene/18 mar/18 may/18 jul/18 sep/18 nov/18 ene/19 mar/19

NDF

1 AÑO 6 MESES 3 MESES

76.894

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

-1.200

-800

-400

0

400

800

1.200

ene/11 ene/12 ene/13 ene/14 ene/15 ene/16 ene/17 ene/18 ene/19

RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA (USD millones)

CN RI (eje der.)

29,4%

17,0%

27,5%

10%

20%

30%

40%

50%

ene/16 jul/16 ene/17 jul/17 ene/18 jul/18 ene/19

AGREGADOS MONETARIOS(variación anual)

BM M2 Privado M3

15.839

30.020

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

ene/11 ene/12 ene/13 ene/14 ene/15 ene/16 ene/17 ene/18 ene/19

SISTEMA - DEPÓSITOS Y PRÉSTAMOS PRIVADOS EN USD(USD millones)

PRESTAMOS DEPOSITOS

825

249

196

100

200

300

400

500

600

700

800

900

ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17 jul/17 ene/18 jul/18 ene/19

RIESGO PAÍS (pb)

EMBI+ARG EMBI+BRA EMBI+MEX

65,02

68,26

48,13

67,12

10

20

30

40

50

60

70

80


TASAS DE INTERÉS (%)

Call

Adelantos

Badlar privados

Tasa de politica monetaria


LA MARCHA DE LOS MERCADOS (CONTINUACIÓN) Política Monetaria EEUU y Rendimiento Bonos de Países Desarrollados

Credit Default Swaps Corporativos

Volatilidad S&P 500 e Indices Bursátiles Regionales

Precio de Materias Primas

0

1

2

3

4

5

6

nov/0

3

nov/0

4

nov/0

5

nov/0

6

nov/0

7

nov/0

8

nov/0

9

nov/1

0

nov/1

1

nov/1

2

nov/1

3

nov/1

4

nov/1

5

nov/1

6

nov/1

7

nov/1

8

TASAS DE INTERÉS EEUU (%)

TREASURY 10 AÑOS TREASURY 2 AÑOS FED FUNDS

0

1

2

3

4

5

6

7

8

ene/0

9

ene/1

0

ene/1

1

ene/1

2

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3

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4

ene/1

5

ene/1

6

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7

ene/1

8

ene/1

9

BONOS SOBERANOS 10 AÑOS - TASAS (%)

EEUU ALEMANIA ITALIA ESPAÑA

0

300

600

900

1.200

1.500

1.800

2.100

0

40

80

120

160

200

240

280

ene/0

9

ene/1

0

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1

ene/1

2

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3

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4

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5

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6

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ene/1

8

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9

CDS CORPORATIVOS - EEUU (b.p.)

CDX North America IG CDX North America HY - eje derecho

IG - Investment Grade / HY - High Yield

0

300

600

900

1.200

1.500

1.800

2.100

0

40

80

120

160

200

240

280

ene/0

9

ene/1

0

ene/1

1

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2

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3

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4

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5

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6

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7

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8

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9

CDS CORPORATIVOS - EUROPA (b.p.)

iTraxx Europe (IG) iTraxx Crossover (HY) - eje derecho

IG - Investment Grade / HY - High Yield

0

10

20

30

40

50

60

ene/0

9

ene/1

0

ene/1

1

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2

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5

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6

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7

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8

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9

VOLATILIDAD ESPERADA - S&P 500

VIX

0

50

100

150

200

250

300

350

ene/0

9

ene/1

0

ene/1

1

ene/1

2

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3

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4

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6

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7

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8

ene/1

9

ÍNDICES BURSATILES MSCI (ENE 2009 = 100)

Europa Norteamerica Asia-Pacifico Emergentes Latam BRIC

80

100

120

140

160

180

200

220

100

160

220

280

340

400

460

520

ene/0

8

ene/0

9

ene/1

0

ene/1

1

ene/1

2

ene/1

3

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4

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5

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6

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7

ene/1

8

ene/1

9

COMMODITIES - ÍNDICES

Thomson Reuters/Core Commodity CRB TR/CC CRB Ex-Energy (eje derecho)

63,8

323333

250

300

350

400

450

500

5

20

35

50

65

80


PETRÓLEO Y SOJA

Petroleo - WTI (USD/barril) Soja EEUU (USD/TN) - eje der. Soja Brasil


ESTADÍSTICO

ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual

Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) mar-19 327.870 -0,9% 37,3% 38,9%

PIB-INDEC ($mm-2004) IV-18 679.263 -1,2% -6,2% -2,5% IVA mar-19 108.397 4,4% 35,6% 34,7%

EMAE (2004=100) ene-19 135,5 0,6% -5,7% -5,7% Ganancias mar-19 60.690 -12,6% 25,0% 41,0%

Índice Líder-UTDT (1993=100) mar-19 173,4 -1,5% -19,8% -12,3% Sistema seguridad social mar-19 85.692 -0,1% 27,3% 28,7%

Sectores Derechos de exportación mar-19 18.166 3,3% 493,1% 316,3%

IPI-INDEC feb-19 121,6 2,4% -8,5% -9,7% Gasto primario ($ mm) mar-19 274.321 9,8% 30,2% 30,9%

IPI-FIEL (1993=100) mar-19 143,8 0,3% -11,6% -9,7% Remuneraciones mar-19 36.545 2,45% 28,3% 26,0%

ISAC feb-19 169,6 8,3% -5,3% -10,7% Prestaciones Seguridad Social mar-19 125.492 10,1% 32,0% 30,7%

ISE (2004=100) dic-18 99,9 -0,7% -11,0% -0,6% Transferencias al sector privado mar-19 60.874 31,3% 29,7% 31,1%

Indicadores de Inversión Gastos de capital mar-19 17.051 10,6% 8,0% 27,1%

FBKF-INDEC ($mm-2004) IV-18 120.426 -11,6% -25,0% -5,8% Resultado primario ($ mm) mar-19 -13.037 // 1.665 41.348

Intereses ($ mm) mar-19 36.801 // 58,7% 106,7%

Resultado fiscal ($ mm) mar-19 -49.838 // -11.943 -23.259

(*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias.

PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* INDICADORES DE CONSUMO Fecha Dato m/m a/a Anual

IPC Nacional-INDEC mar-19 206,0 4,7% 54,7% 11,8% Supermercados (País - $ mm) feb-19 44.592 -1,9% 40,5% 40,3%

IPC GBA-INDEC mar-19 201,9 2,8% 51,2% 61,4% Supermercados (abril 2016 = 100) feb-19 22.541 -5,7% -12,1% //

Expectativas de inflación** abr-19 // // 40,0% // Shopping (AMBA - $ mm) feb-19 5.506 -7,7% 22,6% 23,8%

Precios mayoristas (1993=100) mar-19 300,2 4,1% 68,0% 8,2% Shoppings (abril 2016 = 100) feb-19 2.824 -9,4% -17,6% //

Precios implícitos del PIB (2004=100) IV-18 2468,4 14,6% 52,8% 40,8% Electrodomésticos (País - $ mm) dic-18 9.973 42,3% -10,4% 21,1%

(*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior.Patentamiento (País - Unidades) mar-19 38.864 -3,1% -54,5% -49,5%

(**) Mediana para los próximos 12 meses y var. en puntos porcentuales.Patentamiento (CABA -Unidades) mar-19 6.657 -4,8% -48,0% -40,8%

Confianza del Consumidor (País) mar-19 34,8 -3,5% -20,6% -21,8%

Confianza del Consumidor (CABA) mar-19 33,3 -14,4% -25,4% -24,2%

Impuestos LNA* ($ mm) feb-19 125.072 -5,3% 41,6% 44,9%

(*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB.

SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual

Exportaciones (USD mm) mar-19 5.136 15,1% -5,0% -2,3% Desempleo país (%) IV-18 9,1 0,1 pp 1,9 pp 0,9 pp

Primarios mar-19 1.361 25,9% -0,7% 3,7% Desempleo GBA (%) IV-18 10,5 0,0 pp 2,1 pp 1,1 pp

MOA mar-19 1.797 11,0% -8,9% -0,7% Tasa de actividad país (%) IV-18 46,5 -0,2 pp 0,1 pp 0,7 pp

MOI mar-19 1.594 18,2% -6,5% -9,6% Asalariados sin aportes (%) III-18 34,3 0,1 pp -0,2 pp 0,2 pp

Combustibles y energía mar-19 384 -7,7% 6,4% 0,1% Salarios nominales (Oct-2016=100) ene-19 175,2 3,1% 32,2% 32,2%

Importaciones (USD mm) mar-19 3.953 -1,3% -33,7% -28,0% S. privado registrado ene-19 176,9 3,5% 32,8% 32,8%

Saldo comercial (USD mm) mar-19 1.183 157,2% -314% -184,9% S. privado no registrado ene-19 177,2 2,6% 29,7% 29,7%

T.C.R. multilateral (17-dic-15=100) mar-19 119,0 2,8% 25,2% 23,5% Salarios Reales (*) ene-19 89,8 0,2% -11,4% -11,4%

T.C.R. bilateral (17-dic-15=100) mar-19 117,3 3,9% 36,0% 33,7% S. privado registrado ene-19 90,7 0,6% -11,1% -11,2%

Materias primas (dic 2001=100) mar-19 196,1 -1,6% -9,7% -0,6% S. privado no registrado ene-19 90,8 -0,3% -13,1% -13,1%

Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,540116(*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados.

COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual*

Soja (USD / Tn) 26-04-19 315,7 332,1 343,2 -16,6% IPC Brasil (base jun 1994 =100) mar-19 603,6 0,75% 4,6% 1,5%

Maíz (USD / Tn) 26-04-19 136,8 158,2 167,9 -9,4% IPC Estados Unidos (base dic 1982=100) mar-19 254,2 0,54% 1,9% 0,6%

Trigo (USD / Tn) 26-04-19 159,7 180,7 196,6 -10,2% IPC China mar-19 141,7 0,79% 2,1% 0,4%

Petróleo (USD/ Barril) 26-04-19 65,2 64,6 62,2 -5,7% IPC Eurozona (base dic 2005=100) feb-19 104,0 0,33% 1,9% -0,7%

(*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior.

INDICADORES DE LA PRÓXIMA SEMANA

Indicador Fuente Período Fecha de publicación

INDEC feb-19 Martes 30 de abril

INDEC feb-19 Martes 30 de abril

Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE)

Índice de Salarios


ESTADÍSTICO (Continuación)

DEPOSITOS $ (mill.) 17/04/2019 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO 17/04/2019 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2018

SPNF 2.123.134 -0,6% 2,2% 48,1% Dólar ($/U$S) 41,78 -4,5% 5,2% 107,0% 122,6%

Vista 955.145 -2,3% 2,4% 26,9% NDF 3 meses 47,42 -3,5% 7,1% 123,7% 141,0%

Pzo Fijo 1.167.989 0,8% 2,0% 72,3% NDF 6 meses 53,75 -3,2% 10,5% 142,1% 161,0%

Sector Público 587.859 5,4% -9,0% 1,4% NDF 1 año 67,49 -0,5% 17,3% 187,5% 201,5%

Total 2.747.808 0,9% -0,3% 34,5% DÓLAR FINANCIERO 42,32 -2,4% 5,6% 109,5% 128,5%

BLUE 43,10 -1,3% 5,8% 109,6% 124,1%

DEPOSITOS USD (mill.) 17/04/2019 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Real (R$/U$S) 3,94 2,3% 3,9% 15,6% 18,9%

SPNF 29.948 0,0% 0,4% 14,8% Euro (U$S/€) 1,13 0,3% -0,4% -8,7% -5,9% Vista 22.525 0,2% 0,7% 11,9% YEN 112 0,8% 0,6% 4,7% -0,6% Pzo Fijo 7.423 -0,6% -0,4% 24,4% PESO CHILENO 662 -0,4% -0,6% 10,9% 7,6%Sector Público 4.740 -4,6% 37,0% 26,5% Onza troy Londres (U$S) 1.274 -2,3% -2,3% -5,4% -2,2%Total 34.867 -0,7% 4,3% 15,7% Fuente: BCRA, Reuters

Fuente: BCRA

PRESTAMOS ($ millones) 17/04/2019 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO 17/04/2019 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) V. 2018 (bp)

Sector público 22.769 -7,7% -4,2% -11,6% EMBI + Argentina 825 10 100 424 475Sector financiero 46.747 9,7% -4,1% 17,0% EMBI + Brasil 249 -2 7 2 8SPNF Total 1.514.944 -0,7% -0,3% 6,1% EMBI + México 196 -2 -10 13 8

- Adelantos 142.671 -0,5% -4,1% -5,4% Fuente: Ambito Financiero

- Documentos 228.491 -0,6% 1,4% -18,2% - Hipotecarios 212.172 0,0% 0,2% 28,3% - Prendarios 93.034 -0,2% -1,0% -2,2% - Personales 423.885 0,4% 0,4% 9,4% 17/04/2019 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2018 - Tarjetas 349.933 -2,5% -0,7% 23,2% MERVAL 32.037 0,9% -8,3% 2,0% 6,6% - Otros 64.757 -1,1% -1,0% -3,6% MERVAL ARGENTINA 28.330 0,9% -9,0% -7,4% -5,1%Total 1.584.460 -0,5% -0,5% 6,1% BOVESPA 93.285 -3,1% -6,7% 10,9% 22,1%Fuente: BCRA MEXBOL 45.525 0,8% 7,4% -7,0% -7,8%

DOW JONES 26.450 1,1% 2,1% 6,7% 7,0%S&P 500 2.900 0,8% 2,4% 7,2% 8,5%

BASE MON. ($ millones) 17/04/2019 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO ALEMANIA DAX 12.153 2,6% 4,3% -3,4% -5,9%

B.M. 1.262.097 -2,4% -0,6% 19,3% FTSE 100 7.471 0,6% 2,4% 3,4% -2,8% - Circulante 821.480 0,4% 2,6% 9,9% NIKKEI 22.278 2,2% 3,2% 2,0% -2,1% - Cta. Cte. en BCRA 440.617 -7,4% -6,1% 41,9% SHANGAI COMPOSITE 3.263 0,7% 5,4% 6,4% -1,3%Fuente: BCRA Fuente: Reuters

10/04/2019 20/03/2019 18/04/2018

RES. INT. (USD millones) 17/04/2019 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO

Reservas 76.663 -0,9% 12,2% 24,9%Fuente: BCRA

RENTA FIJA 17/04/2019 PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp)

BONCER 2021 ($) 176 17,1 293 632TASAS DE INTERES (%) 17/04/2019 V. SEM (bp)V. MES (bp) V. AÑO (bp) PRO 13 ($) 440 16,1 309 418

Badlar - Privados 48,1 -69 588 2463 PAR ($) 310 9,7 -10 30PF$ (30 ds. Bcos. Priv.) 42,8 50 451 2132 DISCOUNT ($) 850 10,8 80 190Adelantos (10M o más, 1-7 ds) 68,3 15 543 4050 BONAR 20 (u$s) 3.930 13,6 53 160T-Notes USA 10Y 2,6 9 -1 -24 BONAR 24 (u$s) 3.912 14,4 90 110Libor (180 d.) 2,6 1 -4 13 DISCOUNT (u$s) 4.465 13,6 -10 0Selic (Anual) 6,4 0 0 0 PAR (u$s) 2.180 10,8 0 -10Fuente: BCRA, Banco Central de Brasil, Reuters Fuente: IAMC

BOLSAS

RIESGO PAIS

ORO Y DIVISAS

GLOSARIO

m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millones

a/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentuales

Anual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos

Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, UTDT – CIF, FIEL, DGEyC – GCBA, ACARA.


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RESULTADO PRIMARIO -13.037 -11,3% - CIA · 2019-05-13 · Informe Económico Semanal 3 cual presentó un déficit de $114.782 millones (0,6% PIB), aumentando 25,4% en términos nominales,