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Resultados enero ndash diciembre 201716 de febrero de 2018
RESULTADOSANUALES
2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
Aviso legal
2
La informacioacuten y las previsiones contenidas en esta presentacioacuten no han sido verificadas por ninguna entidad independiente y por tantono se garantiza ni su exactitud ni su exhaustividad En este sentido se invita a los destinatarios de esta presentacioacuten a consultar ladocumentacioacuten puacuteblica comunicada por Cellnex a la Comisioacuten Nacional del Mercado de Valores Todas las previsiones y otrasafirmaciones que figuran en esta presentacioacuten que no se refieran a hechos histoacutericos incluyendo entre otras las relativas a la situacioacutenfinanciera estrategia empresarial planes de gestioacuten u objetivos de futuras operaciones de Cellnex (incluyendo a sus filiales yparticipadas) son meras previsiones de futuro Estas previsiones contemplan riesgos conocidos y desconocidos incertidumbres y otrosfactores que pueden derivar en que los resultados reales actuacioacuten o logros de Cellnex o los resultados del sector seansignificativamente diferentes de los expresados Estas previsiones se basan en diversas hipoacutetesis relativas a las estrategias empresarialespresentes y futuras de Cellnex y al entorno en que Cellnex espera operar en el futuro las cuales quizaacute no se cumplan Todas lasprevisiones y otras manifestaciones aquiacute contenidas se refieren uacutenicamente a la situacioacuten existente en la fecha de realizacioacuten de estapresentacioacuten Ni Cellnex ni ninguna de sus filiales asesores o representantes ni ninguno de sus respectivos administradores directivosempleados o agentes seraacuten responsables en modo alguno por cualquier perjuicio que resulte del uso de esta presentacioacuten o de sucontenido o relacionado en cualquier otro modo con eacutesta
Esta presentacioacuten va dirigida exclusivamente a analistas y a inversores institucionales o especializados y uacutenicamente deberiacutea ser leiacutedacon el soporte del documento Excel publicado en la paacutegina web de Cellnex La distribucioacuten de esta presentacioacuten podriacutea estar sujeta arestricciones en determinadas jurisdicciones por lo que los receptores de esta presentacioacuten o quienes finalmente obtengan copia oejemplar de la misma deberaacuten conocer dichas restricciones y cumplirlas Tras la recepcioacuten de esta presentacioacuten usted acepta quedarvinculado por las mencionadas limitaciones
Este documento no constituye una oferta ni ninguna parte de este documento deberaacute tomarse como base para la formalizacioacuten deninguacuten contrato o acuerdo
3
Aspectos destacados
Ubicacioacuten FranciaEmplazamiento rural
Resultados enero ndash diciembre 2017
Resumen del periodo
4
Soacutelida generacioacuten de crecimiento orgaacutenico+4 nuevos PoPs en el periodo
En liacutenea con el guidance
Soacutelida generacioacuten de FCLRAgt10 en el periodo
Perspectiva financiera 2017 superada
Modelo de negociosostenible
ceuro16Bn de ingresos contractualizados(backlog)
Contratos a muy largo plazorecientemente firmados
Perfil de riesgo de negocio muy atractivo
Ejecutando nuestraestrategia
Consolidacioacuten en Espantildea y Paiacuteses Bajos
Consolidacioacuten en Suiza en un soacutelo paso
Reforzando la relacioacuten con Bouygues Telecom Iliad Maacutesmoacutevil hellip
Flexibilidad estructural para financiar el crecimiento
ceuro2Bn de deuda disponible
Coste promedio c2 plazo gt6 antildeos
Reconocimientodel mercado
Un antildeo de ejecucioacuten
La accioacuten con mejor comportamiento de todas las compantildeiacuteas del Ibex 35 y los
comparables de torres (+56 in 2017)
Un antildeo muy signicativo en la trayectoria creciente de Cellnex
El sector europeo de torres acelera y Cellnex se encuentra en una posicioacuten central
Resultados enero ndash diciembre 2017
084
120
FY 2015 FY 2016 FY 2017
235
355
FY 2015 FY 2016 FY 2017
FCLRA por accioacuten (euro)
5
Incremento significativo del EBITDA Ajustado y del FCLRA por accioacuten
EBITDA Ajustado (euroMn)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Aspectos destacados
2015 2016 2017
2015 2016 2017
2015-2017TACC del 20 FCLRA por accioacuten
2015-2017 TACC del 25 EBITDA Ajustado
2017
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro854Mn
3000 sites (2)
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro400Mn
2839 sites (3)
Planta +c8k sitesEV (1) ceuro2Bn
AdquisicioacutenEV ceuro40Mn551 sites (6)
6Resultados enero ndash diciembre 2017
ConstruccioacutenEVeuro283Mn
c1000 sites (5)
Aspectos destacados
Adquisicioacuten de capacidades 5G y
creciendo en Paiacuteses BajosEV euro129Mn
30 sites
AdquisicioacutenEV euro12Mn
32 sitesReforzando nuestra
posicioacuten en ItaliaAdquisicioacuten del 10 de
capital en Galata
Flujo constante de externalizacioacuten de torres en 2017Sites de Cellnex x4 desde la OPV
(4) Hasta 600 sites adicionales que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia no maacutes tardede 2020(5) Construccioacuten de hasta 1000 sites adicionales de aquiacute a 2022(6) Contribucioacuten esperada de EBITDA una vez completado el desmantelamiento parcial el programa de renegociacioacuten de los arrendamientos de terreno y la mejora del ratio de cliente
(1) ldquoEnterprise Valuerdquo (invertido y comprometido)(2) Adquisicioacuten de hasta 1800 sites que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia en un periodode 2 antildeos + construccioacuten de hasta 1200 sites en un periodo de 5 antildeos(3) Incluyendo la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS
AdquisicioacutenEV euro170Mn 600 sites (4)
enero 2017
diciembre2017
Cellnex vs Peers (thousands of sites)149
4027 26
11 7
AMT CC Cellnex SBA Inwit Cellnex
5
5400 emplazamientos (1)
8133 emplazamientos (3)
9411 emplazamientos (4)
588 emplazamientos
796 emplazamientos
7
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex
2014 - OPV Run Rate (5)
Expansioacuten significativa en Europa
TIS
Otros
c2839 emplazamientos (2)
(1) 500 sites de Bouygues Telecom en 2016 + hasta 3000 sites de Bouygues Telecom en 2017 + 2 ampliaciones con Bouygues Telecom (adquisicioacuten de hasta 600 sites + construccioacuten de hasta 1000 sites) + gestioacuten de 300 sites en autopistas(2) Incluye la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS(3) Incluye torres de difusioacuten 551 sites de MaacutesMoacutevil y nodos DAS(4) Incluye nodos DAS de Commscon y el programa de construccioacuten para Wind Tre(5) Caacutelculo del management basado en las cifras 2017 incluyendo todas las transacciones recientes anunciadas en una base proforma 2014
24
c70
76
95
Total 27k emplazamientos
x4
Efecto en la contribucioacuten a ingresos
Efecto en la contribucioacuten a EBITDA
Aspectos destacados
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex foco en TIS (ingresosc70) y en la diversificacioacuten geograacutefica (EBITDA excluyendo Espantildea c60)
c30
PF
Resultados enero ndash diciembre 2017
AA
x Rating del paiacutes
AA
AAA
AAA
BBBBBB+
Cellnex vs Comparables(Miles de emplazamientos)
PF
c40
c60c20c20
8Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017
Ubicacioacuten Paiacuteses BajosEmplazamiento TIS site y data center
2469825717
FY 2016 FY 2017
162x
168x (1)
FY 2016 FY 2017
1072
1348
FY 2016 FY 2017
24698
30149
FY 2016 FY 2017
Fuerte crecimiento continuado de los indicadores operativos
9
Nodos DAS
PoPs ndash Total
2016
Contribucioacuten tanto de crecimiento orgaacutenico como de cambio de periacutemetro
Evolucioacuten del negocio 2017
PoPs ndash Crecimiento orgaacutenico
Nuevos PoPs orgaacutenicos debido principalmente a la densificacioacuten de red
Contribucioacuten de crecimiento orgaacutenico
Resultados enero ndash diciembre 2017
(1) El ratio de comparticioacuten excluye efectos de cambio de periacutemetro (solo refleja crecimiento orgaacutenico)
Futuro impulsor de crecimiento de servicios de infraestructuras de telecomunicaciones
Ratio de comparticioacuten
2017 2016 2017
2016 2017 2016 2017
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
Resultados enero ndash diciembre 2017
Aviso legal
2
La informacioacuten y las previsiones contenidas en esta presentacioacuten no han sido verificadas por ninguna entidad independiente y por tantono se garantiza ni su exactitud ni su exhaustividad En este sentido se invita a los destinatarios de esta presentacioacuten a consultar ladocumentacioacuten puacuteblica comunicada por Cellnex a la Comisioacuten Nacional del Mercado de Valores Todas las previsiones y otrasafirmaciones que figuran en esta presentacioacuten que no se refieran a hechos histoacutericos incluyendo entre otras las relativas a la situacioacutenfinanciera estrategia empresarial planes de gestioacuten u objetivos de futuras operaciones de Cellnex (incluyendo a sus filiales yparticipadas) son meras previsiones de futuro Estas previsiones contemplan riesgos conocidos y desconocidos incertidumbres y otrosfactores que pueden derivar en que los resultados reales actuacioacuten o logros de Cellnex o los resultados del sector seansignificativamente diferentes de los expresados Estas previsiones se basan en diversas hipoacutetesis relativas a las estrategias empresarialespresentes y futuras de Cellnex y al entorno en que Cellnex espera operar en el futuro las cuales quizaacute no se cumplan Todas lasprevisiones y otras manifestaciones aquiacute contenidas se refieren uacutenicamente a la situacioacuten existente en la fecha de realizacioacuten de estapresentacioacuten Ni Cellnex ni ninguna de sus filiales asesores o representantes ni ninguno de sus respectivos administradores directivosempleados o agentes seraacuten responsables en modo alguno por cualquier perjuicio que resulte del uso de esta presentacioacuten o de sucontenido o relacionado en cualquier otro modo con eacutesta
Esta presentacioacuten va dirigida exclusivamente a analistas y a inversores institucionales o especializados y uacutenicamente deberiacutea ser leiacutedacon el soporte del documento Excel publicado en la paacutegina web de Cellnex La distribucioacuten de esta presentacioacuten podriacutea estar sujeta arestricciones en determinadas jurisdicciones por lo que los receptores de esta presentacioacuten o quienes finalmente obtengan copia oejemplar de la misma deberaacuten conocer dichas restricciones y cumplirlas Tras la recepcioacuten de esta presentacioacuten usted acepta quedarvinculado por las mencionadas limitaciones
Este documento no constituye una oferta ni ninguna parte de este documento deberaacute tomarse como base para la formalizacioacuten deninguacuten contrato o acuerdo
3
Aspectos destacados
Ubicacioacuten FranciaEmplazamiento rural
Resultados enero ndash diciembre 2017
Resumen del periodo
4
Soacutelida generacioacuten de crecimiento orgaacutenico+4 nuevos PoPs en el periodo
En liacutenea con el guidance
Soacutelida generacioacuten de FCLRAgt10 en el periodo
Perspectiva financiera 2017 superada
Modelo de negociosostenible
ceuro16Bn de ingresos contractualizados(backlog)
Contratos a muy largo plazorecientemente firmados
Perfil de riesgo de negocio muy atractivo
Ejecutando nuestraestrategia
Consolidacioacuten en Espantildea y Paiacuteses Bajos
Consolidacioacuten en Suiza en un soacutelo paso
Reforzando la relacioacuten con Bouygues Telecom Iliad Maacutesmoacutevil hellip
Flexibilidad estructural para financiar el crecimiento
ceuro2Bn de deuda disponible
Coste promedio c2 plazo gt6 antildeos
Reconocimientodel mercado
Un antildeo de ejecucioacuten
La accioacuten con mejor comportamiento de todas las compantildeiacuteas del Ibex 35 y los
comparables de torres (+56 in 2017)
Un antildeo muy signicativo en la trayectoria creciente de Cellnex
El sector europeo de torres acelera y Cellnex se encuentra en una posicioacuten central
Resultados enero ndash diciembre 2017
084
120
FY 2015 FY 2016 FY 2017
235
355
FY 2015 FY 2016 FY 2017
FCLRA por accioacuten (euro)
5
Incremento significativo del EBITDA Ajustado y del FCLRA por accioacuten
EBITDA Ajustado (euroMn)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Aspectos destacados
2015 2016 2017
2015 2016 2017
2015-2017TACC del 20 FCLRA por accioacuten
2015-2017 TACC del 25 EBITDA Ajustado
2017
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro854Mn
3000 sites (2)
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro400Mn
2839 sites (3)
Planta +c8k sitesEV (1) ceuro2Bn
AdquisicioacutenEV ceuro40Mn551 sites (6)
6Resultados enero ndash diciembre 2017
ConstruccioacutenEVeuro283Mn
c1000 sites (5)
Aspectos destacados
Adquisicioacuten de capacidades 5G y
creciendo en Paiacuteses BajosEV euro129Mn
30 sites
AdquisicioacutenEV euro12Mn
32 sitesReforzando nuestra
posicioacuten en ItaliaAdquisicioacuten del 10 de
capital en Galata
Flujo constante de externalizacioacuten de torres en 2017Sites de Cellnex x4 desde la OPV
(4) Hasta 600 sites adicionales que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia no maacutes tardede 2020(5) Construccioacuten de hasta 1000 sites adicionales de aquiacute a 2022(6) Contribucioacuten esperada de EBITDA una vez completado el desmantelamiento parcial el programa de renegociacioacuten de los arrendamientos de terreno y la mejora del ratio de cliente
(1) ldquoEnterprise Valuerdquo (invertido y comprometido)(2) Adquisicioacuten de hasta 1800 sites que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia en un periodode 2 antildeos + construccioacuten de hasta 1200 sites en un periodo de 5 antildeos(3) Incluyendo la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS
AdquisicioacutenEV euro170Mn 600 sites (4)
enero 2017
diciembre2017
Cellnex vs Peers (thousands of sites)149
4027 26
11 7
AMT CC Cellnex SBA Inwit Cellnex
5
5400 emplazamientos (1)
8133 emplazamientos (3)
9411 emplazamientos (4)
588 emplazamientos
796 emplazamientos
7
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex
2014 - OPV Run Rate (5)
Expansioacuten significativa en Europa
TIS
Otros
c2839 emplazamientos (2)
(1) 500 sites de Bouygues Telecom en 2016 + hasta 3000 sites de Bouygues Telecom en 2017 + 2 ampliaciones con Bouygues Telecom (adquisicioacuten de hasta 600 sites + construccioacuten de hasta 1000 sites) + gestioacuten de 300 sites en autopistas(2) Incluye la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS(3) Incluye torres de difusioacuten 551 sites de MaacutesMoacutevil y nodos DAS(4) Incluye nodos DAS de Commscon y el programa de construccioacuten para Wind Tre(5) Caacutelculo del management basado en las cifras 2017 incluyendo todas las transacciones recientes anunciadas en una base proforma 2014
24
c70
76
95
Total 27k emplazamientos
x4
Efecto en la contribucioacuten a ingresos
Efecto en la contribucioacuten a EBITDA
Aspectos destacados
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex foco en TIS (ingresosc70) y en la diversificacioacuten geograacutefica (EBITDA excluyendo Espantildea c60)
c30
PF
Resultados enero ndash diciembre 2017
AA
x Rating del paiacutes
AA
AAA
AAA
BBBBBB+
Cellnex vs Comparables(Miles de emplazamientos)
PF
c40
c60c20c20
8Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017
Ubicacioacuten Paiacuteses BajosEmplazamiento TIS site y data center
2469825717
FY 2016 FY 2017
162x
168x (1)
FY 2016 FY 2017
1072
1348
FY 2016 FY 2017
24698
30149
FY 2016 FY 2017
Fuerte crecimiento continuado de los indicadores operativos
9
Nodos DAS
PoPs ndash Total
2016
Contribucioacuten tanto de crecimiento orgaacutenico como de cambio de periacutemetro
Evolucioacuten del negocio 2017
PoPs ndash Crecimiento orgaacutenico
Nuevos PoPs orgaacutenicos debido principalmente a la densificacioacuten de red
Contribucioacuten de crecimiento orgaacutenico
Resultados enero ndash diciembre 2017
(1) El ratio de comparticioacuten excluye efectos de cambio de periacutemetro (solo refleja crecimiento orgaacutenico)
Futuro impulsor de crecimiento de servicios de infraestructuras de telecomunicaciones
Ratio de comparticioacuten
2017 2016 2017
2016 2017 2016 2017
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
3
Aspectos destacados
Ubicacioacuten FranciaEmplazamiento rural
Resultados enero ndash diciembre 2017
Resumen del periodo
4
Soacutelida generacioacuten de crecimiento orgaacutenico+4 nuevos PoPs en el periodo
En liacutenea con el guidance
Soacutelida generacioacuten de FCLRAgt10 en el periodo
Perspectiva financiera 2017 superada
Modelo de negociosostenible
ceuro16Bn de ingresos contractualizados(backlog)
Contratos a muy largo plazorecientemente firmados
Perfil de riesgo de negocio muy atractivo
Ejecutando nuestraestrategia
Consolidacioacuten en Espantildea y Paiacuteses Bajos
Consolidacioacuten en Suiza en un soacutelo paso
Reforzando la relacioacuten con Bouygues Telecom Iliad Maacutesmoacutevil hellip
Flexibilidad estructural para financiar el crecimiento
ceuro2Bn de deuda disponible
Coste promedio c2 plazo gt6 antildeos
Reconocimientodel mercado
Un antildeo de ejecucioacuten
La accioacuten con mejor comportamiento de todas las compantildeiacuteas del Ibex 35 y los
comparables de torres (+56 in 2017)
Un antildeo muy signicativo en la trayectoria creciente de Cellnex
El sector europeo de torres acelera y Cellnex se encuentra en una posicioacuten central
Resultados enero ndash diciembre 2017
084
120
FY 2015 FY 2016 FY 2017
235
355
FY 2015 FY 2016 FY 2017
FCLRA por accioacuten (euro)
5
Incremento significativo del EBITDA Ajustado y del FCLRA por accioacuten
EBITDA Ajustado (euroMn)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Aspectos destacados
2015 2016 2017
2015 2016 2017
2015-2017TACC del 20 FCLRA por accioacuten
2015-2017 TACC del 25 EBITDA Ajustado
2017
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro854Mn
3000 sites (2)
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro400Mn
2839 sites (3)
Planta +c8k sitesEV (1) ceuro2Bn
AdquisicioacutenEV ceuro40Mn551 sites (6)
6Resultados enero ndash diciembre 2017
ConstruccioacutenEVeuro283Mn
c1000 sites (5)
Aspectos destacados
Adquisicioacuten de capacidades 5G y
creciendo en Paiacuteses BajosEV euro129Mn
30 sites
AdquisicioacutenEV euro12Mn
32 sitesReforzando nuestra
posicioacuten en ItaliaAdquisicioacuten del 10 de
capital en Galata
Flujo constante de externalizacioacuten de torres en 2017Sites de Cellnex x4 desde la OPV
(4) Hasta 600 sites adicionales que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia no maacutes tardede 2020(5) Construccioacuten de hasta 1000 sites adicionales de aquiacute a 2022(6) Contribucioacuten esperada de EBITDA una vez completado el desmantelamiento parcial el programa de renegociacioacuten de los arrendamientos de terreno y la mejora del ratio de cliente
(1) ldquoEnterprise Valuerdquo (invertido y comprometido)(2) Adquisicioacuten de hasta 1800 sites que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia en un periodode 2 antildeos + construccioacuten de hasta 1200 sites en un periodo de 5 antildeos(3) Incluyendo la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS
AdquisicioacutenEV euro170Mn 600 sites (4)
enero 2017
diciembre2017
Cellnex vs Peers (thousands of sites)149
4027 26
11 7
AMT CC Cellnex SBA Inwit Cellnex
5
5400 emplazamientos (1)
8133 emplazamientos (3)
9411 emplazamientos (4)
588 emplazamientos
796 emplazamientos
7
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex
2014 - OPV Run Rate (5)
Expansioacuten significativa en Europa
TIS
Otros
c2839 emplazamientos (2)
(1) 500 sites de Bouygues Telecom en 2016 + hasta 3000 sites de Bouygues Telecom en 2017 + 2 ampliaciones con Bouygues Telecom (adquisicioacuten de hasta 600 sites + construccioacuten de hasta 1000 sites) + gestioacuten de 300 sites en autopistas(2) Incluye la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS(3) Incluye torres de difusioacuten 551 sites de MaacutesMoacutevil y nodos DAS(4) Incluye nodos DAS de Commscon y el programa de construccioacuten para Wind Tre(5) Caacutelculo del management basado en las cifras 2017 incluyendo todas las transacciones recientes anunciadas en una base proforma 2014
24
c70
76
95
Total 27k emplazamientos
x4
Efecto en la contribucioacuten a ingresos
Efecto en la contribucioacuten a EBITDA
Aspectos destacados
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex foco en TIS (ingresosc70) y en la diversificacioacuten geograacutefica (EBITDA excluyendo Espantildea c60)
c30
PF
Resultados enero ndash diciembre 2017
AA
x Rating del paiacutes
AA
AAA
AAA
BBBBBB+
Cellnex vs Comparables(Miles de emplazamientos)
PF
c40
c60c20c20
8Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017
Ubicacioacuten Paiacuteses BajosEmplazamiento TIS site y data center
2469825717
FY 2016 FY 2017
162x
168x (1)
FY 2016 FY 2017
1072
1348
FY 2016 FY 2017
24698
30149
FY 2016 FY 2017
Fuerte crecimiento continuado de los indicadores operativos
9
Nodos DAS
PoPs ndash Total
2016
Contribucioacuten tanto de crecimiento orgaacutenico como de cambio de periacutemetro
Evolucioacuten del negocio 2017
PoPs ndash Crecimiento orgaacutenico
Nuevos PoPs orgaacutenicos debido principalmente a la densificacioacuten de red
Contribucioacuten de crecimiento orgaacutenico
Resultados enero ndash diciembre 2017
(1) El ratio de comparticioacuten excluye efectos de cambio de periacutemetro (solo refleja crecimiento orgaacutenico)
Futuro impulsor de crecimiento de servicios de infraestructuras de telecomunicaciones
Ratio de comparticioacuten
2017 2016 2017
2016 2017 2016 2017
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
Resumen del periodo
4
Soacutelida generacioacuten de crecimiento orgaacutenico+4 nuevos PoPs en el periodo
En liacutenea con el guidance
Soacutelida generacioacuten de FCLRAgt10 en el periodo
Perspectiva financiera 2017 superada
Modelo de negociosostenible
ceuro16Bn de ingresos contractualizados(backlog)
Contratos a muy largo plazorecientemente firmados
Perfil de riesgo de negocio muy atractivo
Ejecutando nuestraestrategia
Consolidacioacuten en Espantildea y Paiacuteses Bajos
Consolidacioacuten en Suiza en un soacutelo paso
Reforzando la relacioacuten con Bouygues Telecom Iliad Maacutesmoacutevil hellip
Flexibilidad estructural para financiar el crecimiento
ceuro2Bn de deuda disponible
Coste promedio c2 plazo gt6 antildeos
Reconocimientodel mercado
Un antildeo de ejecucioacuten
La accioacuten con mejor comportamiento de todas las compantildeiacuteas del Ibex 35 y los
comparables de torres (+56 in 2017)
Un antildeo muy signicativo en la trayectoria creciente de Cellnex
El sector europeo de torres acelera y Cellnex se encuentra en una posicioacuten central
Resultados enero ndash diciembre 2017
084
120
FY 2015 FY 2016 FY 2017
235
355
FY 2015 FY 2016 FY 2017
FCLRA por accioacuten (euro)
5
Incremento significativo del EBITDA Ajustado y del FCLRA por accioacuten
EBITDA Ajustado (euroMn)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Aspectos destacados
2015 2016 2017
2015 2016 2017
2015-2017TACC del 20 FCLRA por accioacuten
2015-2017 TACC del 25 EBITDA Ajustado
2017
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro854Mn
3000 sites (2)
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro400Mn
2839 sites (3)
Planta +c8k sitesEV (1) ceuro2Bn
AdquisicioacutenEV ceuro40Mn551 sites (6)
6Resultados enero ndash diciembre 2017
ConstruccioacutenEVeuro283Mn
c1000 sites (5)
Aspectos destacados
Adquisicioacuten de capacidades 5G y
creciendo en Paiacuteses BajosEV euro129Mn
30 sites
AdquisicioacutenEV euro12Mn
32 sitesReforzando nuestra
posicioacuten en ItaliaAdquisicioacuten del 10 de
capital en Galata
Flujo constante de externalizacioacuten de torres en 2017Sites de Cellnex x4 desde la OPV
(4) Hasta 600 sites adicionales que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia no maacutes tardede 2020(5) Construccioacuten de hasta 1000 sites adicionales de aquiacute a 2022(6) Contribucioacuten esperada de EBITDA una vez completado el desmantelamiento parcial el programa de renegociacioacuten de los arrendamientos de terreno y la mejora del ratio de cliente
(1) ldquoEnterprise Valuerdquo (invertido y comprometido)(2) Adquisicioacuten de hasta 1800 sites que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia en un periodode 2 antildeos + construccioacuten de hasta 1200 sites en un periodo de 5 antildeos(3) Incluyendo la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS
AdquisicioacutenEV euro170Mn 600 sites (4)
enero 2017
diciembre2017
Cellnex vs Peers (thousands of sites)149
4027 26
11 7
AMT CC Cellnex SBA Inwit Cellnex
5
5400 emplazamientos (1)
8133 emplazamientos (3)
9411 emplazamientos (4)
588 emplazamientos
796 emplazamientos
7
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex
2014 - OPV Run Rate (5)
Expansioacuten significativa en Europa
TIS
Otros
c2839 emplazamientos (2)
(1) 500 sites de Bouygues Telecom en 2016 + hasta 3000 sites de Bouygues Telecom en 2017 + 2 ampliaciones con Bouygues Telecom (adquisicioacuten de hasta 600 sites + construccioacuten de hasta 1000 sites) + gestioacuten de 300 sites en autopistas(2) Incluye la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS(3) Incluye torres de difusioacuten 551 sites de MaacutesMoacutevil y nodos DAS(4) Incluye nodos DAS de Commscon y el programa de construccioacuten para Wind Tre(5) Caacutelculo del management basado en las cifras 2017 incluyendo todas las transacciones recientes anunciadas en una base proforma 2014
24
c70
76
95
Total 27k emplazamientos
x4
Efecto en la contribucioacuten a ingresos
Efecto en la contribucioacuten a EBITDA
Aspectos destacados
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex foco en TIS (ingresosc70) y en la diversificacioacuten geograacutefica (EBITDA excluyendo Espantildea c60)
c30
PF
Resultados enero ndash diciembre 2017
AA
x Rating del paiacutes
AA
AAA
AAA
BBBBBB+
Cellnex vs Comparables(Miles de emplazamientos)
PF
c40
c60c20c20
8Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017
Ubicacioacuten Paiacuteses BajosEmplazamiento TIS site y data center
2469825717
FY 2016 FY 2017
162x
168x (1)
FY 2016 FY 2017
1072
1348
FY 2016 FY 2017
24698
30149
FY 2016 FY 2017
Fuerte crecimiento continuado de los indicadores operativos
9
Nodos DAS
PoPs ndash Total
2016
Contribucioacuten tanto de crecimiento orgaacutenico como de cambio de periacutemetro
Evolucioacuten del negocio 2017
PoPs ndash Crecimiento orgaacutenico
Nuevos PoPs orgaacutenicos debido principalmente a la densificacioacuten de red
Contribucioacuten de crecimiento orgaacutenico
Resultados enero ndash diciembre 2017
(1) El ratio de comparticioacuten excluye efectos de cambio de periacutemetro (solo refleja crecimiento orgaacutenico)
Futuro impulsor de crecimiento de servicios de infraestructuras de telecomunicaciones
Ratio de comparticioacuten
2017 2016 2017
2016 2017 2016 2017
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
084
120
FY 2015 FY 2016 FY 2017
235
355
FY 2015 FY 2016 FY 2017
FCLRA por accioacuten (euro)
5
Incremento significativo del EBITDA Ajustado y del FCLRA por accioacuten
EBITDA Ajustado (euroMn)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Aspectos destacados
2015 2016 2017
2015 2016 2017
2015-2017TACC del 20 FCLRA por accioacuten
2015-2017 TACC del 25 EBITDA Ajustado
2017
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro854Mn
3000 sites (2)
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro400Mn
2839 sites (3)
Planta +c8k sitesEV (1) ceuro2Bn
AdquisicioacutenEV ceuro40Mn551 sites (6)
6Resultados enero ndash diciembre 2017
ConstruccioacutenEVeuro283Mn
c1000 sites (5)
Aspectos destacados
Adquisicioacuten de capacidades 5G y
creciendo en Paiacuteses BajosEV euro129Mn
30 sites
AdquisicioacutenEV euro12Mn
32 sitesReforzando nuestra
posicioacuten en ItaliaAdquisicioacuten del 10 de
capital en Galata
Flujo constante de externalizacioacuten de torres en 2017Sites de Cellnex x4 desde la OPV
(4) Hasta 600 sites adicionales que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia no maacutes tardede 2020(5) Construccioacuten de hasta 1000 sites adicionales de aquiacute a 2022(6) Contribucioacuten esperada de EBITDA una vez completado el desmantelamiento parcial el programa de renegociacioacuten de los arrendamientos de terreno y la mejora del ratio de cliente
(1) ldquoEnterprise Valuerdquo (invertido y comprometido)(2) Adquisicioacuten de hasta 1800 sites que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia en un periodode 2 antildeos + construccioacuten de hasta 1200 sites en un periodo de 5 antildeos(3) Incluyendo la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS
AdquisicioacutenEV euro170Mn 600 sites (4)
enero 2017
diciembre2017
Cellnex vs Peers (thousands of sites)149
4027 26
11 7
AMT CC Cellnex SBA Inwit Cellnex
5
5400 emplazamientos (1)
8133 emplazamientos (3)
9411 emplazamientos (4)
588 emplazamientos
796 emplazamientos
7
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex
2014 - OPV Run Rate (5)
Expansioacuten significativa en Europa
TIS
Otros
c2839 emplazamientos (2)
(1) 500 sites de Bouygues Telecom en 2016 + hasta 3000 sites de Bouygues Telecom en 2017 + 2 ampliaciones con Bouygues Telecom (adquisicioacuten de hasta 600 sites + construccioacuten de hasta 1000 sites) + gestioacuten de 300 sites en autopistas(2) Incluye la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS(3) Incluye torres de difusioacuten 551 sites de MaacutesMoacutevil y nodos DAS(4) Incluye nodos DAS de Commscon y el programa de construccioacuten para Wind Tre(5) Caacutelculo del management basado en las cifras 2017 incluyendo todas las transacciones recientes anunciadas en una base proforma 2014
24
c70
76
95
Total 27k emplazamientos
x4
Efecto en la contribucioacuten a ingresos
Efecto en la contribucioacuten a EBITDA
Aspectos destacados
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex foco en TIS (ingresosc70) y en la diversificacioacuten geograacutefica (EBITDA excluyendo Espantildea c60)
c30
PF
Resultados enero ndash diciembre 2017
AA
x Rating del paiacutes
AA
AAA
AAA
BBBBBB+
Cellnex vs Comparables(Miles de emplazamientos)
PF
c40
c60c20c20
8Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017
Ubicacioacuten Paiacuteses BajosEmplazamiento TIS site y data center
2469825717
FY 2016 FY 2017
162x
168x (1)
FY 2016 FY 2017
1072
1348
FY 2016 FY 2017
24698
30149
FY 2016 FY 2017
Fuerte crecimiento continuado de los indicadores operativos
9
Nodos DAS
PoPs ndash Total
2016
Contribucioacuten tanto de crecimiento orgaacutenico como de cambio de periacutemetro
Evolucioacuten del negocio 2017
PoPs ndash Crecimiento orgaacutenico
Nuevos PoPs orgaacutenicos debido principalmente a la densificacioacuten de red
Contribucioacuten de crecimiento orgaacutenico
Resultados enero ndash diciembre 2017
(1) El ratio de comparticioacuten excluye efectos de cambio de periacutemetro (solo refleja crecimiento orgaacutenico)
Futuro impulsor de crecimiento de servicios de infraestructuras de telecomunicaciones
Ratio de comparticioacuten
2017 2016 2017
2016 2017 2016 2017
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
2017
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro854Mn
3000 sites (2)
Construccioacuten + AdquisicioacutenEV euro400Mn
2839 sites (3)
Planta +c8k sitesEV (1) ceuro2Bn
AdquisicioacutenEV ceuro40Mn551 sites (6)
6Resultados enero ndash diciembre 2017
ConstruccioacutenEVeuro283Mn
c1000 sites (5)
Aspectos destacados
Adquisicioacuten de capacidades 5G y
creciendo en Paiacuteses BajosEV euro129Mn
30 sites
AdquisicioacutenEV euro12Mn
32 sitesReforzando nuestra
posicioacuten en ItaliaAdquisicioacuten del 10 de
capital en Galata
Flujo constante de externalizacioacuten de torres en 2017Sites de Cellnex x4 desde la OPV
(4) Hasta 600 sites adicionales que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia no maacutes tardede 2020(5) Construccioacuten de hasta 1000 sites adicionales de aquiacute a 2022(6) Contribucioacuten esperada de EBITDA una vez completado el desmantelamiento parcial el programa de renegociacioacuten de los arrendamientos de terreno y la mejora del ratio de cliente
(1) ldquoEnterprise Valuerdquo (invertido y comprometido)(2) Adquisicioacuten de hasta 1800 sites que se transferiraacuten gradualmente a Cellnex Francia en un periodode 2 antildeos + construccioacuten de hasta 1200 sites en un periodo de 5 antildeos(3) Incluyendo la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS
AdquisicioacutenEV euro170Mn 600 sites (4)
enero 2017
diciembre2017
Cellnex vs Peers (thousands of sites)149
4027 26
11 7
AMT CC Cellnex SBA Inwit Cellnex
5
5400 emplazamientos (1)
8133 emplazamientos (3)
9411 emplazamientos (4)
588 emplazamientos
796 emplazamientos
7
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex
2014 - OPV Run Rate (5)
Expansioacuten significativa en Europa
TIS
Otros
c2839 emplazamientos (2)
(1) 500 sites de Bouygues Telecom en 2016 + hasta 3000 sites de Bouygues Telecom en 2017 + 2 ampliaciones con Bouygues Telecom (adquisicioacuten de hasta 600 sites + construccioacuten de hasta 1000 sites) + gestioacuten de 300 sites en autopistas(2) Incluye la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS(3) Incluye torres de difusioacuten 551 sites de MaacutesMoacutevil y nodos DAS(4) Incluye nodos DAS de Commscon y el programa de construccioacuten para Wind Tre(5) Caacutelculo del management basado en las cifras 2017 incluyendo todas las transacciones recientes anunciadas en una base proforma 2014
24
c70
76
95
Total 27k emplazamientos
x4
Efecto en la contribucioacuten a ingresos
Efecto en la contribucioacuten a EBITDA
Aspectos destacados
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex foco en TIS (ingresosc70) y en la diversificacioacuten geograacutefica (EBITDA excluyendo Espantildea c60)
c30
PF
Resultados enero ndash diciembre 2017
AA
x Rating del paiacutes
AA
AAA
AAA
BBBBBB+
Cellnex vs Comparables(Miles de emplazamientos)
PF
c40
c60c20c20
8Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017
Ubicacioacuten Paiacuteses BajosEmplazamiento TIS site y data center
2469825717
FY 2016 FY 2017
162x
168x (1)
FY 2016 FY 2017
1072
1348
FY 2016 FY 2017
24698
30149
FY 2016 FY 2017
Fuerte crecimiento continuado de los indicadores operativos
9
Nodos DAS
PoPs ndash Total
2016
Contribucioacuten tanto de crecimiento orgaacutenico como de cambio de periacutemetro
Evolucioacuten del negocio 2017
PoPs ndash Crecimiento orgaacutenico
Nuevos PoPs orgaacutenicos debido principalmente a la densificacioacuten de red
Contribucioacuten de crecimiento orgaacutenico
Resultados enero ndash diciembre 2017
(1) El ratio de comparticioacuten excluye efectos de cambio de periacutemetro (solo refleja crecimiento orgaacutenico)
Futuro impulsor de crecimiento de servicios de infraestructuras de telecomunicaciones
Ratio de comparticioacuten
2017 2016 2017
2016 2017 2016 2017
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
Cellnex vs Peers (thousands of sites)149
4027 26
11 7
AMT CC Cellnex SBA Inwit Cellnex
5
5400 emplazamientos (1)
8133 emplazamientos (3)
9411 emplazamientos (4)
588 emplazamientos
796 emplazamientos
7
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex
2014 - OPV Run Rate (5)
Expansioacuten significativa en Europa
TIS
Otros
c2839 emplazamientos (2)
(1) 500 sites de Bouygues Telecom en 2016 + hasta 3000 sites de Bouygues Telecom en 2017 + 2 ampliaciones con Bouygues Telecom (adquisicioacuten de hasta 600 sites + construccioacuten de hasta 1000 sites) + gestioacuten de 300 sites en autopistas(2) Incluye la contribucioacuten del programa de construccioacuten de 400 sites y c200 nodos DAS(3) Incluye torres de difusioacuten 551 sites de MaacutesMoacutevil y nodos DAS(4) Incluye nodos DAS de Commscon y el programa de construccioacuten para Wind Tre(5) Caacutelculo del management basado en las cifras 2017 incluyendo todas las transacciones recientes anunciadas en una base proforma 2014
24
c70
76
95
Total 27k emplazamientos
x4
Efecto en la contribucioacuten a ingresos
Efecto en la contribucioacuten a EBITDA
Aspectos destacados
Mejora significativa del perfil de riesgo de negocio de Cellnex foco en TIS (ingresosc70) y en la diversificacioacuten geograacutefica (EBITDA excluyendo Espantildea c60)
c30
PF
Resultados enero ndash diciembre 2017
AA
x Rating del paiacutes
AA
AAA
AAA
BBBBBB+
Cellnex vs Comparables(Miles de emplazamientos)
PF
c40
c60c20c20
8Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017
Ubicacioacuten Paiacuteses BajosEmplazamiento TIS site y data center
2469825717
FY 2016 FY 2017
162x
168x (1)
FY 2016 FY 2017
1072
1348
FY 2016 FY 2017
24698
30149
FY 2016 FY 2017
Fuerte crecimiento continuado de los indicadores operativos
9
Nodos DAS
PoPs ndash Total
2016
Contribucioacuten tanto de crecimiento orgaacutenico como de cambio de periacutemetro
Evolucioacuten del negocio 2017
PoPs ndash Crecimiento orgaacutenico
Nuevos PoPs orgaacutenicos debido principalmente a la densificacioacuten de red
Contribucioacuten de crecimiento orgaacutenico
Resultados enero ndash diciembre 2017
(1) El ratio de comparticioacuten excluye efectos de cambio de periacutemetro (solo refleja crecimiento orgaacutenico)
Futuro impulsor de crecimiento de servicios de infraestructuras de telecomunicaciones
Ratio de comparticioacuten
2017 2016 2017
2016 2017 2016 2017
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
8Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017
Ubicacioacuten Paiacuteses BajosEmplazamiento TIS site y data center
2469825717
FY 2016 FY 2017
162x
168x (1)
FY 2016 FY 2017
1072
1348
FY 2016 FY 2017
24698
30149
FY 2016 FY 2017
Fuerte crecimiento continuado de los indicadores operativos
9
Nodos DAS
PoPs ndash Total
2016
Contribucioacuten tanto de crecimiento orgaacutenico como de cambio de periacutemetro
Evolucioacuten del negocio 2017
PoPs ndash Crecimiento orgaacutenico
Nuevos PoPs orgaacutenicos debido principalmente a la densificacioacuten de red
Contribucioacuten de crecimiento orgaacutenico
Resultados enero ndash diciembre 2017
(1) El ratio de comparticioacuten excluye efectos de cambio de periacutemetro (solo refleja crecimiento orgaacutenico)
Futuro impulsor de crecimiento de servicios de infraestructuras de telecomunicaciones
Ratio de comparticioacuten
2017 2016 2017
2016 2017 2016 2017
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
2469825717
FY 2016 FY 2017
162x
168x (1)
FY 2016 FY 2017
1072
1348
FY 2016 FY 2017
24698
30149
FY 2016 FY 2017
Fuerte crecimiento continuado de los indicadores operativos
9
Nodos DAS
PoPs ndash Total
2016
Contribucioacuten tanto de crecimiento orgaacutenico como de cambio de periacutemetro
Evolucioacuten del negocio 2017
PoPs ndash Crecimiento orgaacutenico
Nuevos PoPs orgaacutenicos debido principalmente a la densificacioacuten de red
Contribucioacuten de crecimiento orgaacutenico
Resultados enero ndash diciembre 2017
(1) El ratio de comparticioacuten excluye efectos de cambio de periacutemetro (solo refleja crecimiento orgaacutenico)
Futuro impulsor de crecimiento de servicios de infraestructuras de telecomunicaciones
Ratio de comparticioacuten
2017 2016 2017
2016 2017 2016 2017
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
162x
168x
155x (1)
+006x -012x
Dec 1 6 Organic growth Dec 1 6 Excluding Co P MampA Dec 1 7
24698 25717
30149
+1019
+4432
Dec 2 016 Organic growth Dec 2 017 exlcud in g chang e of p erime te r Ch ange o f pe rimeter Dec 2 017
PoPs
Evolucioacuten del negocio 2017 Principales indicadores
22 crecimiento PoPs(4 crecimiento orgaacutenico interanual)
Ratio de comparticioacuten
Permanente actividad comercial para asegurar crecimiento orgaacutenico futuro
10Resultados enero ndash diciembre 2017
Dic
2016
Dic
2016
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
+4
(1) El ratio de comparticioacuten desciende por la contribucioacuten de los nuevos emplazamientos (Sunrise Bouygues Telecom Maacutesmoacutevil) que tienen un menor ratio de comparticioacuten parcialmente compensado por Alticom(2) 2000 emplazamientos a desmantelar en 2016-2019 y 2200 emplazamientos BTS en 2016-2021 (en teacuterminos contractualizados a ejecutarse en los proacuteximos antildeos)
bull El acuerdo con Maacutesmoacutevil refuerza la relacioacuten y posiciona aCellnex como socio industrial para futuros despliegue de redbull Cellnex acreditada como ldquoZero Outage Supplierrdquo por
Deutsche Telekom y T-Systemsbull La exclusiva red DAS de Cellnex en el ldquoEstadio Wanda
Metropolitanordquo en Madrid estaacute ya atendiendo 3 operadores yproporciona una excelente cobertura y capacidad
Progreso bajo el actual acuerdo marco con Iliad para su desplieguede red
bull Progreso bajo el nuevo acuerdo marco con Iliadbull Acuerdo para gestionar 300 emplazamientos en autopistas a
traveacutes de un contrato a 15 antildeos
Contactos en curso con operadores para comercializar nuestroportfolio
Cellnex estaacute explorando una serie de oportunidades paraproporcionar soluciones de DASSmall Cells en zonas urbanas dealta densidad
Objetivos de crecimiento orgaacutenico en liacutenea (i) nuevos PoPs deacuerdo al ldquoguidancerdquo (+4) (ii) 49 del objetivo dedesmantelamiento (2) y (iii) objetivo de BTS cumplido (2)
Dic 2017 con
cambio de periacutemetro
Dic 2017
orgaacutenico
Crecimiento
orgaacutenico
Cambio de
periacutemetro
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
Servicios de infraestructuras de
telecomunicaciones385 474
Infraestructuras de difusioacuten 235 237
Otros servicios de red 87 81
Ingresos 707 792
Gastos de personal -97 -105
Reparacioacuten y mantenimiento -27 -28
Gastos de alquiler -160 -167
Suministros -70 -74
General y otros -63 -63
Gastos operativos -418 -438
EBITDA Ajustado 290 355
Margen sin pass through 43 47
Capex de mantenimiento -21 -25
Variacioacuten de circulante 18 3
Intereses pagados -23 -41
Impuestos pagados -11 -13Dividendos netos a participaciones
minoritarias0 -1
FCLRA 251 278
Dic
2016
Dic
2017
Elevado ratio de conversioacuten de EBITDA Ajustado en FCLRA del c80 y margen de EBITDA ajustado +400pbs vs 2016
Archivo Excel de soporte disponible en la paacutegina web de Cellnex(1) Salida de caja para accionistas minoritarios
Cifras en euroMn
11Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017 Flujo de Caja Libre Recurrente Apalancado (FCLRA)
bull Servicios de infraestructuras de telecomunicaciones aumentan debido al crecimiento orgaacutenico y adquisiciones
bull Incremento de ingresos de difusioacuten debido al encendido de nuevos canales de TV en 2T 2016
bull Incremento de vs 2016 por cambio de periacutemtero
bull Descenso de Opex a periacutemetro constante como
resultado del programa de eficiencias
bull Mientras los ingresos aumentan un 12 interanual el
EBITDA Ajustado crece un 22
bull Capex de mantenimiento en liacutenea con guidance (c3 de
ingresos)
bull Variacioacuten de circulante positiva por medidas de gestioacuten
proactivas (guidance de medio plazo sin cambios)
bull Incremento de intereses pagados debido al pago de
cupones en 2017
bull Los impuestos reflejan las medidas de optimizacioacuten
implementadas
(1)
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
Ingresos 707 792
Gastos operativos -418 -438
Elementos no recurrentes -26 -31
Amortizaciones -177 -225
Resultado de operaciones 87 98
Intereses netos -41 -68
Costes de emisioacuten de bonos (sin efecto en
caja)-5 0
Impuestos sobre beneficios -1 0
Intereses de minoritarios -1 2
Resultado neto sociedad dominante 40 33
Dic
2016
Dic
2017
Activo no corriente 2545 3533
Activos fijos 2084 2861
Fondo de comercio 380 567
Otros activos financieros 81 105
Activo corriente 351 523
Deudores y otros activos corrientes 158 228
Efectivo y equivalentes 193 295
Total activo 2895 4056
Total patrimonio neto 551 645
Pasivo no corriente 2153 3080
Emisioacuten de bonos 1398 1869
Preacutestamos 279 631
Impuestos diferidos 290 350
Otras deudas y provisiones 186 230
Pasivo corriente 191 331
Total patrimonio neto y pasivo 2895 4056
Deuda neta 1499 2237
55x46xDeuda neta anualizadaEBITDA Ajustado
anualizado
Dic
2016
Dic
2017
(1)
(4)
bull El proceso de asignacioacuten de precio de compra comporta asignacioacuten a activos fijos (impacto marginal en fondo de comercio)
bull Generacioacuten de caja significativa y fortalecimiento de la posicioacutende liquidez debido a la emisioacuten de instrumentos de deuda en el periodo
bull Elementos fuera del Balance como el backlog alcanzando un record de ceuro16bn
bull Los ingresos contractualizados representan gt20 antildeos de ingresos y
bull gt7x Deuda neta de Cellnex (ceuro16Bn vs ceuro2Bn Deuda neta)
bull Aumento de los intereses netos por cupones asociados a nuevos bonos y gastos de formalizacioacuten de deuda
Soacutelida posicioacuten de liquidez(1) unida a un draacutestico
aumento de ingresos contractualizados
(3) Por favor consultar archivo Excel de soporte para reconciliacioacuten entre intereses netos devengados e intereses pagados (4) Intereses minoritarios en Galata (10) Adesal (40) y Swiss Towers (46)
(1) ceuro300Mn de efectivo a Dic 2017 + 600Mn bono convertible emitido en Ene 2018 + ceuro11Bn liacuteneas de creacuteditodisponibles = ceuro2Bn
(2) EBITDA Ajustado de los siguientes 12 meses (ver perspectiva financiera 2018) dividido por la deuda neta de 2017
12
(3)
Resultados enero ndash diciembre 2017
(2)
Evolucioacuten del negocio 2017 Balance y cuenta de resultados consolidados
Balance (euroMn)
Cuenta de resultados (euroMn)
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
54
205 600
135
165
750
335
80 6056 25
65
600
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2029 2032
c900
Primera refinanciacioacuten significativa en 2022c06x desapalancamiento Deuda netaEBITDA cada antildeo (1)
13
Vencimiento medio c64 antildeos
Coste medio c22 (deuda dispuesta)
c19 (deuda dispuesta y no dispuesta) (2)
Deuda bruta ceuro31Bn
(bonos y liacuteneas de creacutedito)
Resultados enero ndash diciembre 2017
Caja
c1060 (3) (4)
Liacuteneas de creacutedito
EuriborLibor + c1Vcto 201923
Bonos y otros instrumentos
2875Vcto 2025
2375Vcto 2024
3125Vcto 2022
3875Vcto 2032
325Vcto 2027
Eur+c2Vcto 2026
Deuda disponible ceuro2Bn
Deuda neta ceuro22Bn
600 750 335 65 (7)80 (7) 56 (9) 259 (5)
EurLibor + c1Vcto 201921
300 (6)
Libor + c1-15Vcto 202223
60 (7)
Eur+c2Vcto 2027
600 (8)
150Vcto 2026
25 (10)
Eur+c11Vcto 2029
Cifras en Mn(1) Incluye poliacutetica actual de dividendos y ninguacuten otro cambio de periacutemetro(2) Considerando tipos actuales Euribor coste de financiacioacuten de todo el periodo hasta vencimiento(3) RCF Euribor 1M Liacuteneas de creacutedito Euribor 1M y 3M Suelo del 0(4) Vencimiento 5 antildeos con 2 extensiones de 1 antildeo de mutuo acuerdo(5) Incluye cpound150Mn deuda en GBP cobertura natural de la inversioacuten en Shere Group (UK)
(6) cCHF132Mn de deuda en francos suizos a nivel corporativo (cobertura natural) + cCHF162Mn de deuda en francos suizos a nivel local (financiacioacuten de proyecto)(7) Colocacioacuten privada (8) Bono convertible en acciones de Cellnex (precio de conversioacuten a euro38 por accioacuten)(9) Preacutestamo bilateral(10) BEI
Evolucioacuten del negocio 2017 Estructura de capital a febrero de 2017
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
Accediendo a en un nuevo mercado con la mayor prima de conversioacuten en Europa (70)
14Resultados enero ndash diciembre 2017
Evolucioacuten del negocio 2017Bono convertible vencimiento 2026
Para mayor detalle ver ldquoTerm Sheetrdquo disponible en la web de Cellnex(1) Hasta 158 millones de acciones subyacentes que representan c68 del capital social de Cellnex
Diversificacioacuten de fuentes de financiacioacuten
Plazo
LiquidacioacutenldquoEquityrdquo estimada
Cupoacuten
Si el precio de la accioacutenpor encima de euro38 a vencimiento (1)
8 antildeos
c08 despueacutes de impuestos (15 antes)
Nominal euro600 millones
Alargamiento de vencimientos
Reduccioacuten importante del coste de deuda
c3x sobre-suscrita
Solo 7 compantildeiacuteas del Ibex 35 tienenbonos convertibles
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
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2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
15Resultados enero ndash diciembre 2017
Perspectiva financiera de 2017 superada
y perspectiva de 2018 reflejando crecimiento a doble diacutegito en magnitudes clave
bull [euro405Mn ndash euro415Mn]
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c5-10(2)
bull 10 crecimiento
bull ge 10
20
17
Per
spec
tiva
201
8
bull euro355MnEBITDA
Ajustado
bull euro278MnFCLRA
bull Mantenimiento c3
bull Expansioacuten c10(2)
Capex sobreingresos
Dividendos bull 10 crecimiento
EBITDA Ajustado(4)
FCLRA
Capex sobreingresos
Dividendos
(1) 2 trimestres de Protelindo + 3 trimestres de Shere + 500 emplazamientos de Bouygues transferidos gradualmente en 2017 + contribucioacuten gradual de los nuevos emplazamientos urbanos de Bouygues + lt 2 trimestres de Swiss Towers + ~1 trimestres Alticom(2) La perspectiva de Capex se establecioacute sin tener en cuenta los programas de construccioacuten de torres de Bouygues Telecom y Sunrise y por tanto su contribucioacuten se ha excluido(3) Poliacutetica de dividendos 2017-2019 httpswwwcellnextelecomcompolitica-de-dividendos(4) EBITDA Ajustado 2018 = euro355Mn + cambio de periacutemetro + crecimiento orgaacutenico eficiencias Siendo el cambio de periacutemetro contribucioacuten gradual de los nuevos sites de Bouygues Telecom + c2 trimestres de Swiss Towers + c3 trimestres Alticom Nota la contribucioacuten esperada al EBITDA Ajustado de 2018 de Swiss Towers es de ceuro18Mn debido a efectos temporales y fundamentalmente de divisa (el EV final fue de ceuro400Mn en lugar de euro430Mn)
Evolucioacuten del negocio 2017Perspectiva financiera
290
355
+13 +6
+46
Dec 2 016 Organic Growth an d efficiencies Re currin g New Tv chan nels Ch ange o f Pe rimeter Dec 2 017
Dic
2016
Crecimiento
orgaacutenico y eficiencias
Nuevos canales
TV recurrentes y otros impactos
Cambio de
periacutemetro (1)
Dic
2017
EBITDA Ajustado (euroMn)
(3)
(3)
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
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c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
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24 c70
Co
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sos
2017PF
c60
Co
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ITD
A
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2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
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US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
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Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
16Resultados enero ndash diciembre 2017
Otro antildeo cumpliendo
Ubicacioacuten EspantildeaEmplazamiento rural
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
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Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
Ubicacioacuten ItaliaEmplazamiento rural
17
Preguntas frecuentes
Resultados enero ndash Diciembre 2017
0
40
80
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
1000
2000
3000
4000
5000
0
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
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250
0
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300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
0
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2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBITDA Ajustado
(Run Rate Pro Forma)
ceuro100Mn (1)
18Resultados enero ndash diciembre 2017
Cellnex se convierte en el segundo operador de torres independiente de Francia con un elevado potencial de crecimiento orgaacutenico
2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2023e
Sites en propiedad a cierre del periodo (cifras acumuladas)
Hasta 1800 sites de aquiacute a 2019 +
construccioacuten de hasta 1200 sites hasta el 2022
Acordado en febrero de 2017
500 sites transferidasAcordado en julio de 2016
Hasta 600 sites de aquiacute a 2020 Anunciado en los resultados
del 1S 2017
ContribucioacutenEBITDA
principalmente de las 500 sites
anunciadas en 2016
Construccioacuten de hasta 1000 sites hasta el 2022
Acordado en diciembre de 2017 (2)
2016
c16k sites a Dic17
(1) EBITDA Ajustado run rate estimado una vez que todas las sites esteacuten contribuyendo a resultados(2) Contribucioacuten esperada de EBITDA Ajustado de ceuro20Mn(3) Para maacutes informacioacuten por favor consulte Nota de Prensa de ARCEP
Preguntas frecuentesCellnex France Contribucioacuten gradual de emplazamientos y de EBITDA ajustado
Oportunidadno factorizadade construccioacuten de sites
Los MNOs franceses van adesplegar 5000 sites adicionalescada uno en los proacuteximos 3 antildeossiguiendo el acuerdo con elgobierno franceacutes para acelerar lacovertura moacutevil (3)
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Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
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Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
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BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
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Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
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c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
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ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
0
200
400
2015 2016 2017
Utilities Other expenses Ground leasesAdaptation for new tenants Other measures Ground leases
19Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPlan de eficiencia 2016-2019 y asignacioacuten de capital
El plan de eficiencia se estaacute reflejando en un Opex en continuo descenso (a periacutemetro constante)hellip
Gastos operativos (euroMn)
(1) Excluyendo el programa de construccioacuten de sites con Bouygues Telecom y Sunrise(2) Total de Capex de expansioacuten destinado en 2015-17 a medidas de eficiendia de ceuro100Mn (excluye inversiones realizadas en el 4T 2017 dado que no han podido generar ahorros auacuten) con ahorrosalcanzados de ceuro17Mn(3) Otras medidas de eficiencia asociadas con energiacutea y conectividad(4) Calculados como la diferencia entre la evolucioacuten teoacuterica del Opex sin inversiones en medidas de eficiencia (vinculado al IPC) y el comportamiento real (5) A periacutemetro constante a 2015 incluyendo un trimester adicional de Galata(6) Cellnex estaacute negociando con los sindicatos un plan voluntario de prejubilaciones bajas en Espantildea (acuerdo ldquoWin-Winrdquo)(7) Incluye gastos de personal reparaciones mantenimiento gastos generales y otros servicios(8) Excluyendo passthrough
Capex de expansioacuten 2017 (euro85Mn1)
c10 de ingresos totalesc50 destinado a la optimizacioacuten de arrendamientos de terreno (euro42Mn)
hellip y por lo tanto mejora el apalancamiento operative de Cellnex con un margen de EBITDA ajustado mejorando desde el 41 en 2015 al 47 en 2017(8)
Actualmentetrabajando en un
acuerdo ldquoWin-Winrdquo con la fuerza laboral (6)
para adaptar la estructura de Cellnex a
un nuevo modelo de negocio
(7)
40 38 36
2015 2016 2017
85(1)
8(3)
34
42Impacto en OpexPayback c6 antildeos(2)
Impacto en ingresos
Ahorrosalcanzados (4)
Adaptacioacuten nuevostenants
Otras medidas Arrendamientosterreno
Electricidad Otros gastos Arrendamientosterreno
(5)
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
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US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
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Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
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broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
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euro90Mn
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euro100Mn
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euro100Mn
euro100Mn
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euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
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Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
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Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
20Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
Soacutelida estructura de capital
1 Posicioacuten de liquidez robusta
bull ceuro1Bn en caja y ceuro1Bn de liacuteneas de creacuteditodisponibles
2 Backlog alcanzando un record maacuteximo de ceuro16Bn
bull Ver siguiente paacutegina
3 Primera refinanciacioacuten significativa en 2022
4 Vencimientos a largo plazo
bull 64 antildeos
5 Teacuterminos muy atractivos
bull c2 coste medio c75 deuda tipo fijo
6 No hay ldquocovenantsrdquo compromisos ni garantiacuteas (1)
7 Perfil de riesgo de negocio atractivo
Flexibilidad estructural en el enfoque de Cellnex para financiar el crecimiento
Alternativas de financiacioacuten disponibles
1 Fuerte generacioacuten de cajaconversioacuten
bull FCLRA EBITDA ajustado = c80
bull c06x desapalancamiento anual deudanetaEBITDA
2 MSA permite una contribucioacuten gradual de activos pago gradual
bull Francia
3 Acceso a un amplio abanico de mercados tantoen bonos como convertibles
4 Financiacioacuten de Proyectos a nivel local (optimizacioacuten de importes y coste)
5 Socios financieros a nivel operativo nivel local
bull DTCP - transaccioacuten Swiss Towers
6 Titulizaciones y otros instrumentos
(1) Como parte de la financiacioacuten de la adquisicioacuten de Cellnex Suiza el Grupo tiene que cumplir unos compromisos financieros que limitan el total de deuda neta respecto al EBITDA de su filial Cellnex Suiza se espera que se refinancie en los siguientes trimestres
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
72x
203
BacklogNet debt BacklogRevenues
c16
c18
Actual Including 1 CPI Including 2 CPI
c19
c8
c12c16(2)
2015 2016 2017
21Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
La deuda neta y el backlog van de la mano como resultadode la estrategia de crecimiento de Cellnex
Evolucioacuten del backlog (euroBn) (1) Comparacioacuten del backlog vs cifras de 2017
BacklogDeuda neta BacklogIngresos
(1) Por favor consulte el apeacutendice para ver las definiciones(2) Proforma incluyendo contribucioacuten de un antildeo completo de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites addicionales
Sensibilidad del backlog al IPC (euroBn) Deuda neta Backlog
Deuda neta Deuda neta Backlog
Actual Con 1 de IPC Con 2 de IPC
Backlog multiplicado por 2 en soacutelo 2 antildeosPor cada Euro de deuda neta Cellnex tiene euro7
de ingresos contractualizados a largo plazo
+c20 de incremento del backlog con un 2 de inflacioacuten a largo plazo
-04-03-02-01
001020304
2015 2016 2017
05001000150020002500
012 012014
La deuda neta respecto al backlog se mantiene estable
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
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nin
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2017PF
c60
Co
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A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
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150
200
250
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200
300
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500
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700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
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Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
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euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
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Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
22Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
El perfil de riesgo de negocio de Cellnex estaacute mejorando comoresultado del incremento del backlog la diversificacioacuten de clientes y
paiacuteses la calidad en la ejecucioacuten hellip
(1) Proforma run rate incluyendo contribucioacuten anual completa de las adquisiciones de 2017 (Sunrise y Alticom) y el acuerdo con Bouygues Telecom para sites adicional (2) Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
5
24 c70
Co
ntr
ibu
cioacute
nin
gre
sos
2017PF
c60
Co
ntr
ibu
cioacute
nEB
ITD
A
2015
2015
ObjetivoMgmt
ObjetivoMgmt
(1)
2017PF(1)
ldquoSobresalienterdquobull Diversificacioacuten hacia paiacuteses de elevada
calificacioacutenbull Margen EBITDA mejoradobull Crecimiento del backlogbull Portfolio de clients fortalecido
Exposicioacuten nuevos paiacuteses
AAAAA AAAAA
Exposicioacuten nuevos clientesCliente 1 (BBB+) Cliente 2 (BBB-) Cliente 3 (na) Cliente 4 (BBB+) Cliente 5 (Ba2)
Soacutelido
ldquoMaacutes soacutelidordquobull Incertidumbres entorno a
la difusioacuten eliminadasbull Soacutelido y robusto
crecimiento de ingresos y EBITDA
bull Ingraciones eacutexitosas
ldquoExcelenterdquo
TIS (2)
Otros
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
50
100
150
200
250
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
2
4
6
8
Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
2017 2018E 2019E 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E
23Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesPoniendo en contexto el apalancamiento de Cellnex
hellipy por tanto Cellnex ha sido capaz de incrementar su deuda sin deteriorarsignificativamente la calidad crediticia
Capacidad de desapalancamiento (1)
(1) Evolucioacuten esperada de la Deuda neta EBITDA ajustado con Francia en base run-rate La actual tendencia de desapalancamiento tiene en cuenta la actual poliacutetica de dividendos (10 de incremento anualcada antildeo) y no tiene en cuenta otros cambios de periacutemetro
55x
Potencial de ldquoFirepowerrdquo
Primera refinanciacioacuten significativa hellip mientras que la deuda disponible
es de ceuro20Bn
0x
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
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200
250
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200
300
400
500
600
700
800
900
US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
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Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
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broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro90Mn
(euro0Mn)
euro90Mn
euro0Mn
00x
euro100Mn
(euro0Mn)
euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
(euro0Mn)
euro290Mn
euro1499Mn
46x
euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
24Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo afectan la inflacioacuten y los tipos de intereacutes a Cellnex
1 iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de la
inflacioacuten
2iquestCuaacutel es el impacto de un incremento de los
tipos de intereacutes
Ejemplo
bull Asumiendo ingresos de euro900Mn Opex euro490Mn
por tanto EBITDA Ajustado de euro410Mn
bull Estructura actual de deuda
bull Impacto si la inflacioacuten y los tipos suben 300 puntos
baacutesicos
Tanto si sube la inflacioacuten como los tipos Cellnex se beneficia con un impacto positivo en su FCLRA
bull c100 ingresos vinculados a inflacioacuten
bull Opex estable como resultado de las
eficiencias (a periacutemetro constante)
bull Incremento del EBITDA Ajustado
bull Vencimientos a largo plazo (c64 antildeos)
bull c75 de la deuda bruta a tipos fijos (Dic
2017)
bull Deuda disponible con condiciones atractivas
3 Que conducen a un incremento del FCLR
Aumento
bull Ingresos euro900Mn +euro27Mn
bull Opex euro490Mn +0Mn
bull EBITDA Aj euro410Mn +euro27Mn
bull Gastos financieros -euro10Mn
bull FCLRA +euro17Mn
+3
plano
+7
+euro17Mn
0
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US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
0
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4
6
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Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
8
broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
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(euro0Mn)
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00x
euro100Mn
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euro100Mn
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
euro100Mn (3)
10x
MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
euro290Mn
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euro290Mn
euro1499Mn
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euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
euro450Mn
(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
44x
Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
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US Peers share price Cellnex share price Towers owned by US Peers Towers owned by CellnexSites propiedad comparables EEUU
c23k sites c27k sites
25
Preguntas frecuentesiquestCoacutemo estaacute evolucionando el sector europeo de torres
Resultados enero ndash diciembre 2017
Fuente Datos de compantildeiacutea y Bloomberg
Antildeo 12 Antildeo 14 Antildeo 16 Antildeo 18Antildeo 0 Antildeo 2 Antildeo 4 Antildeo 6 Antildeo 8 Antildeo 10
Precio por accioacuten (relativo) Sites enpropiedad (lsquo000)
Comparables EEUU 2000 vs Cellnex 2017 (antildeo 2)
Mantildeana
c222k sites En curso
Cellnex tiene el potencial de seguir este camino
lt3 antildeos despueacutes de su OPV Cellnex ha construido un portafolio de c27 mil sites superior al de todos los comparables americanos juntos durante el mismo periodo
Yield FCLRA
Comparables EEUU precio por accioacuten Cellnex precio por accioacuten Sites propiedad Cellnex
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Cellnex Peer 1 Peer 2 Peer 3 Peer 4 Peer 5 Peer 6
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broadcast broadcast
26Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
euro90Mn
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euro100Mn
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euro100Mn (3)
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MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
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euro707Mn
(euro257Mn) (2)
euro450Mn
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(euro160Mn)
euro290Mn
euro2011Mn (3)
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Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
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Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
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Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
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Cuentas anuales consolidadas 2017
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Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para nuestros clientes (ldquoMSArdquo)
El MSA de Cellnex tiene un impacto de creacutedito positivo para los MNOs encomparacioacuten con un MLA
Ejemplo ilustrativo
bull Asumamos un MNO con
ingresos de euro100Mn y sin
deuda neta antes del
contrato de ldquoleaserdquo o
servicios
bull Nuestros servicios tienen
un precio de 10Mn por
antildeo
(1) Acuerdo de Master Lease Bajo este contrato hay un impacto a nivel de la Deuda neta sobre EBITDA ya que los arrendamientos se capitalizan y contabilizan como activos y pasivos(2) Acuerdo de Master Service (3) Asumiendo la capitalizacioacuten de pagos de euro10Mn durante 10 antildeos(4) Deuda neta EBITDA
euro100Mn
(euro10Mn)
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MLA (1) (ldquoleaserdquo) IFRS 16
MSA (2) (servicio)Non-IFRS 16
Cuenta de Resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
Flujo neto de caja
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
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Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
EBITDA
Caja
EBITDA
Pago del principal (salida de caja)
EBITDA Ajustado (flujo de caja neto)
Balance
Deuda neta
Apalancamiento (4)
euro707Mn
(euro417Mn)
euro290Mn
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euro290Mn
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euro707Mn
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euro450Mn
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euro290Mn
euro2011Mn (3)
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Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
Backlog
Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
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Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
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Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
Resultados enero ndash diciembre 2017
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27Resultados enero ndash diciembre 2017
Preguntas frecuentesIFRS 16 Implicaciones para Cellnex
Cellnex tiene contratos con sus arrendadores y los pagos se capitalizaraacuten comopasivos
Cellnex ndash Capital Markets Day 14 November 2017
Cuenta de resultados
Ingresos
Opex
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Pago del principal (salida de caja)
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Deuda neta
Apalancamiento (4)
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Pre-IFRS 16 (1) Post-IFRS 16
El ratio de apalancamiento de Cellnex mejoraraacute bajo IFRS 16 y no habraacuteimpacto en FCLRA (5)
Cellnex tiene intencioacuten de adpotar IFRS 16 en 2018
Ejemplo ilustrativo
(1) Cifras de 2016(2) Arrendamientos de euro160Mn de acuerdo a estimaciones propias de Cellnex para este ejemplo ilustrativo(3) Capitalizacioacuten de arrendamientos(4) Deuda neta EBITDA(5) Ver por favor caacutelculo de EBITDA Ajustado
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Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
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Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
Resultados enero ndash diciembre 2017
29
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
MNO Operadorde Redes de Telefoniacutea Moacutevil
MSA Master Service Agreement
MUX Muacuteltiplex sistema de transmisioacuten o difusioacuten de varios canales de TV de forma simultaacutenea en una misma sentildeal
Nodo Puntos de presencia en relacioacuten con DAS
Inversioacuten en MampA Inversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como una significativa inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (compra de activos)
Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
Servicios de infraestrucutras de telecomunicaciones
Servicios de infraestructura para operadores de telecomunicaciones moacuteviles
Simulcast Transmisioacuten simultaacutenea del mismo contenido a traveacutes de maacutes de un medio
TDT Televisioacuten Digital Terrestre
Resultados enero ndash diciembre 2017
Informacioacuten adicional disponible en seccioacuten Relacioacuten con Inversores en web Cellnex
Resultados 2017
30
Cellnex Telecom forma parte de iacutendices de RC
Archivo Excel de soporte
Cuentas anuales consolidadas 2017
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httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresresultados-trimestrales
httpswwwcellnextelecomcomrelacion-con-inversoresinforme-anual
28
Definiciones
Concepto Definicioacuten
Anticipos a clientesCostes comerciales plurianuales asumidos por Cellnex con la finalidad de conseguir los contratos de prestacioacuten de servicios conlos operadores de telefoniacutea moacutevil que generaraacuten beneficios econoacutemicos futuros mediante la compra a dichos operadores de las infraestructuras por los que se ha pactado su desmantelamiento y el coste del mismo
BackhaulingEn una red de telecomunicaciones el segmento backhaul comprende los enlaces intermedios entre la red backboney las subredes La comunicacioacuten de moacuteviles con una torre constituye una subred y la conexioacuten entre la torre y el resto de la red empieza con elenlace backhaul
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Los ingresos contratados esperados a traveacutes de los contratos de servicios que representan la estimacioacuten por parte de la Direccioacutende la cuantiacutea de ingresos contratados que Cellnex espera que resulten en ingresos futuros a traveacutes de ciertos contratos existentes Este importe se basa en una serie de supuestos y estimaciones incluidas las suposiciones relacionadas con el desempentildeo de un nuacutemero de contratos existentes en una fecha determinada Tambieacuten tiene en cuenta ldquoescalatorsrdquo fijos no por inflacioacutenUna de las principales asunciones consiste en la tasa de renovacioacuten de los contratos que de acorde con la informacioacuten detallada en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2016 los contratos de servicios incluyen claacuteusulas de renovacioacuten denominadas claacuteusulas ldquotodo o nadardquo y que en muacuteltiples ocasiones pueden ser canceladas sujeto a ciertas condiciones del cliente que eacuteste puede notificar en el corto plazo sin penalizacioacuten
Built-to-Suit Emplazamientos que se construyen a medida de las necesidades del cliente
Capex de expansioacutenInversioacuten relacionada con la expansioacuten del negocio que genera EBITDA ajustado adicional incluyendo build-to-suit (programas de Bouygues Telecom y Sunrise) racionalizacioacuten la adaptacioacuten de las infraestructuras de telefoniacutea moacutevil para nuevos clientes adelantos de arrendamientos de terrenos asiacute como adquisicioacuten de terrenos
Capex inorgaacutenicoInversioacuten a traveacutes de combinaciones de negocio asiacute como inversioacuten mediante la adquisicioacuten de paquetes de emplazamientos (comprade activos)
Capex de mantenimientoInversioacuten en activos tangibles o intangibles existentes vinculados al mantenimiento de los emplazamientos excluyendo aquellas inversiones que supongan un aumento de capacidad de los mismos
Cliente ancla Cliente al que la compantildeiacutea ha adquirido sus emplazamientos y se convierte en cliente de alquiler
DASRed de nodos y antenas espacialmente separados conectados a una fuente comuacuten viacutea un medio de transporte que provee un servicioinalaacutembrico en un aacuterea geograacutefica delimitada
Deuda neta Excluye preacutestamos y subvenciones PROFIT
EBITDA AjustadoResultado recurrente operativo antes de amortizaciones y sin incluir ciertos impactos no recurrentes y que no suponen movimientos de caja (como anticipos a clientes y gastos anticipados)
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Definiciones
Concepto Definicioacuten
Margen EBITDA AjustadoExcluye elementos de pass-through a clientes (concretamente electricidad y en algunos casos costes de alquiler) tanto de gastos como de ingresos
FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
Flujo de caja recurrente operativo
EBITDA Ajustado menos Capexde mantenimiento
MLA Master Lease Agreement
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Otros servicios de redIncluyen los servicios de conectividad para operadores de telecomunicaciones (distintos a operadores de difusioacuten) comunicacioacuten por radio servicios de operacioacuten y mantenimiento servicios comerciales Smart CitiesIoT (ldquoInternet of Thingsrdquo) y otros servicios
PoP Punto de presencia Representa el nuacutemero de operadores que tienen presencia en un emplazamiento determinado independientemente del tipo o nuacutemeros de equipos instalados
Racionalizacioacuten Desmantelamiento de torres para evitar duplicidades y compartir la infraestructura necesaria con otras torres proacuteximas
Ratio de comparticioacuten Corresponde al nuacutemero de operadores arrendados de media en cada emplazamiento Se obtiene dividiendo el nuacutemero de operadores arrendados entre el nuacutemero medio de infraestructuras para operadores de telecomunicaciones moacuteviles del ejercicio
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FCLRAFlujo de caja operativo maacutesmenos variacioacuten de circulante maacutesmenos intereses recibidospagados menos impuestos pagados y menos minoritarios
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