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Riesgo Financiero
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Alternativas de financiamiento en miles de US$Recursos propios Deuda
Escenario 1 100% $4,000 0% $0
Escenario 2 80% $3,200 20% $800
Escenario 3 50% $2,000 50% $2,000
Escenario 4 20% $800 80% $3,200
Tax rate 35%
Interés annual 10%
Inversión $4,000
Resultados esperados
(cifras en miles de US$)
Ventas $5,200
Costo de ventas $3,120
Utilidad bruta $2,080
Gastos de operación $1,000
BAIT $1,080
Escenario 1. Deuda 0% Escenario 2 Deuda 20%
BAIT $1,080 BAIT $1,080
Intereses 0 Intereses $80
BAT $1,080 BAT $1,000
Impuestos $378 Impuestos $350
BDT (Utilidad neta) $702 BDT (Utilidad neta) $650
ROE 17.5% ROE 20.3%
ROA 17.5% 16.3%
Escenario 3 Deuda 50% Escenario 4 Deuda 80%
BAIT $1,080 BAIT $1,080
Intereses $200 Intereses $320
BAT $880 BAT $760
Impuestos $308 Impuestos $266
BDT (Utilidad neta) $572 BDT (Utilidad neta) $494
ROE 28.6% ROE 61.8%
ROA 14.3% ROA 12.4%
ROE ROA ROE
Escenario 1 0% 17.5% 17.5% 1 17.5%
Escenario 2 20% 20.3% 16.3% 1.25 20.3%
Escenario 3 50% 28.6% 14.3% 2 28.6%
Escenario 4 80% 61.8% 12.4% 5 61.7%
Ratio (D/Inversión)
Multiplicador de deuda
0% 20% 50% 80%0
1
2
3
4
5
6
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
ROE y Endeudamiento
Multiplicador de deuda ROE
Ratio D / P
Mul
tiplic
ador
de
deud
a
ROE
(1 + ( D / P))
0% 20% 50% 80%0
1
2
3
4
5
6
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
ROE y Endeudamiento
Multiplicador de deuda ROE
Ratio D / P
Mul
tiplic
ador
de
deud
a
ROE
Resultados esperados
(cifras en miles de US$)
Escenario malo regular bueno muy bueno
Probabilidades 15% 30% 35% 20%
Ventas $2,000 $4,000 $6,000 $8,000
60% Costo de ventas $1,200 $2,400 $3,600 $4,800
Margen bruto $800 $1,600 $2,400 $3,200
Costos fijos $1,000 $1,000 $1,000 $1,000
BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200
Inversión $4,000
Escenario malo. Deuda 0%
malo regular bueno muy bueno
BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200
Intereses 0 0 0 0
BAT -$200 $600 $1,400 $2,200
35% Impuestos $0 $210 $490 $770
BDT (Utilidad neta) -$200 $390 $910 $1,430
ROE -5.0% 9.8% 22.8% 35.8%
ROA -5.0% 9.8% 22.8% 35.8%
Media del ROE 15.8%
Des. Est 17.5%
Coef. Var. 1.10
Escenario regular. Deuda 20%
malo regular bueno muy bueno
BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200
35% Intereses $80 80 80 80
BAT -$280 $520 $1,320 $2,120
Impuestos $0 $182 $462 $742
BDT (Utilidad neta) -$280 $338 $858 $1,378
ROE -8.8% 10.6% 26.8% 43.1%
ROA -7.0% 8.5% 21.5% 34.4%
Media del ROE 17.9%
Des. Est 22.2%
Coef. Var. 1.24
35% Escenario bueno . Deuda 50%
malo regular bueno muy bueno
BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200
Intereses $200 200 200 200
BAT -$400 $400 $1,200 $2,000
0% 20% 50% 80%
-100.0%
-50.0%
0.0%
50.0%
100.0%
150.0%
200.0%
-
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
ROE y endeudamiento
Escenario malo Escenario regular Escenario buenoEscenario muy bueno Coeficiente Variación
Ratio D / P
ROE
Coef
. Var
.
Impuestos $0 $140 $420 $700
BDT (Utilidad neta) -$400 $260 $780 $1,300
ROE -20.0% 13.0% 39.0% 65.0%
ROA -10.0% 6.5% 19.5% 32.5%
Media del ROE 24.3%
35% Des. Est 36.3%
Coef. Var. 1.50
Escenario muy bueno. Deuda 80%
malo regular bueno muy bueno
BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200
Intereses $320 320 320 320
BAT -$520 $280 $1,080 $1,880
Impuestos $0 $98 $378 $658
BDT (Utilidad neta) -$520 $182 $702 $1,222
ROE -65.0% 22.8% 87.8% 152.8%
ROA -13.0% 4.6% 17.5% 30.6%
Media del ROE 49.6%
Des. Est 93.0%
Coef. Var. 1.88
Ratio D / Inversión 0% 20% 50% 80% Media del ROE
Escenario malo -5.0% -8.8% -20.0% -65.0% -24.7%
Escenario regular 9.8% 10.6% 13.0% 22.8% 14.0%
Escenario bueno 22.8% 26.8% 39.0% 87.8% 44.1%
Escenario muy bueno 35.8% 43.1% 65.0% 152.8% 74.1%
Coeficiente Variación 1.10 1.24 1.50 1.88
0% 20% 50% 80%
Coeficiente de Variación 1.10 1.24 1.50 1.88
0% 20% 50% 80%
-100.0%
-50.0%
0.0%
50.0%
100.0%
150.0%
200.0%
-
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
ROE y endeudamiento
Escenario malo Escenario regular Escenario buenoEscenario muy bueno Coeficiente Variación
Ratio D / P
ROE
Coef
. Var
.
0% 20% 50% 80% -
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
Coeficiente de Variación
Ratio D / P
Coef
. de
Var.
0% 20% 50% 80% -
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
Coeficiente de Variación
Ratio D / P
Coef
. de
Var.
Des. Est. Coef. Var.
27.6% - 1.12
6.0% 0.43
29.9% 0.68
53.9% 0.73
0% 20% 50% 80%
-100.0%
-50.0%
0.0%
50.0%
100.0%
150.0%
200.0%
-
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
ROE y endeudamiento
Escenario malo Escenario regular Escenario buenoEscenario muy bueno Coeficiente Variación
Ratio D / P
ROE
Coef
. Var
.
0% 20% 50% 80% -
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
Coeficiente de Variación
Ratio D / P
Coef
. de
Var.
0% 20% 50% 80% -
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
Coeficiente de Variación
Ratio D / P
Coef
. de
Var.