SISTEMA PREVISIONAL DE CAPITALIZACION INDIVIDUAL DE KAZAJSTAN

Parámetros fundamentales del sistema previsional de capitalización individual de Kazajstán

El sistema previsional entró en vigencia desde el 1 de enero de 1998.

1. Cada ciudadano de la República de Kazajstán (RK), persona sin ciudadanía y extranjero pagan una

cotización previsional obligatoria igual al 10% de su ingreso mensual. Los recursos, acumulados en su cuenta

previsional individual (CPI) son de propiedad del cotizante. Cada trabajador puede también realizar el ahorro

previsional voluntario.

2. La edad de jubilar fue subiendo paulatinamente desde el año 1998 para llegar en el 2001 al mínimo legal

para mujeres de 58 años y para hombres de 63 años. La persona recibe el beneficio de pensión solamente al

llegar a la edad de jubilar.

3. Aparecieron instituciones totalmente nuevas para nuestra sociedad, tales como: Fondos de Pensiones de

Capitalización (FPC), Compañías Administradoras de los Activos Previsionales (CAAP) y bancos custodios.

FPC se crean como sociedades anónimas (SA) y pueden ser abiertos y corporativos. Actualmente actúan en

el mercado 16 FPC uno de los cuales es estatal.

Los FPC abiertos reciben las cotizaciones de los afiliados independientemente de su lugar de trabajo y

residencia. Su capital social es igual a 250 millones de tengué o 1,8 millones de dólares.

Funcionan en el mercado 13 FPC abiertos y un FPC estatal que se puede considerar abierto.

Los FPC corporativos reciben las cotizaciones de los afiliados que son trabajadores de una o varias

empresas fundadoras. Su capital social es de 100 millones de tengué, o 0,72 millónes de dólares. Existen en el

mercado 2 FPC corporativos.

Desde el 1 de enero de 2003 los FPC recibieron por ley el derecho de administrar los activos

previsionales independientemente. Hoy en día este derecho lo usan 2 FPC.

FPC llevan la contabilidad por separado de los activos previsionales y de sus recursos propios.

El patrimonio propio de FPC se forma por:

1. Aportes de los fundadores y accionistas al capital social;

2. Comisiones. El monto máximo de comisiones se fija por el gobierno de la RK hasta:

А. 15 % de ingresos por inversiones;

Б. 0,05 % al mes de los activos previsionales.

El monto de una comisión se modifica no más de 1 vez al año. Para el año 2004 el monto de comisión es

igual a 15 % del ingreso de inversiones y 0, 02 % mensual de los activos previsionales.

Hasta 1 de enero de 2003 la comisión constituía un 1% de cotizaciones previsionales y 10% del ingreso de

inversiones.

Los activos previsionales se forman por:

1. Cotizaciones previsionales;

2. Ingresos de inversiones;

3. Recursos recibidos como multas o indemnizaciones por pérdidas.

Los activos previsionales pueden ser utilizados exclusivamente para los siguientes fines:

1. Inversión en los instrumentos financieros cuya lista se determina por el organismo autorizado;

2. Pagos de los beneficios previsionales;

3. Traspasos de los ahorros previsionales a otro FPC o compañía de seguros según el acuerdo de renta

vitalicia;

4. Devolución de las cotizaciones u otro tipo de recursos registrados por error;

5. Remuneración de los gastos vinculados con la realización de los pagos previsionales y traspasos de los

recursos previsionales;

6. Cuota única para el entierro para la familia del beneficiario que es igual a 15 veces Indice Mensual de

Cálculo (IMC), pero que no debe ser superior al monto que está registrado en la cuenta previsional individual.

(1 IMC para el año 2004 = 919 tengué, 1U$D = 139 tengué).

Compañías administradoras de los activos previsionales (CAAP). Desde enero del año 2003 se laman

“organizaciones que realizan administración e inversión de los activos previsionales”, se crean también como

SA y son participantes profesionales del mercado de valores.

La tarea principal de las CAAP es la administración e inversión de los activos de FPC. Su capital social

debe ser de 200 millones de tengué (1,43 millones de U$D). Una compañía administradora puede administrar

los activos de varios fondos de pensiones. Actualmente en el mercado hay 8 organizaciones que realizan la

administración e inversión de los activos previsionales.

Un banco custodio registra todas las operaciones de acumulación de los activos previsionales, su

colocación, recibe los ingresos por inversión e informa regularmente al FPC sobre el estado de sus cuentas y la

actividad de la compañía administradora. El banco custódio realiza el control de inversiones de los activos

previsionales de FPC y está obligado a bloquear (no cumplir) los ordenes de la compañía administradora si

éstos no corresponden a la ley. Un FPC puede tener solo 1 banco custodio.

Todos los participantes profesionales del mercado previsional interactúan entre si a base de un acuerdo

tripartito de custodia.

TRADUCCION DE LOS GRAFICOS

Grafico 1

A la izquierda están los nombres de los FPC (de arriba abajo): Filipp Morris Kazajstán; FPC Kunaev,

Capital, Otan, Corgau, Fondo de pensiones popular, Nefte Gas Dem. Kazajstán, Fondo Valuit-Transit,

Curmet, Senim, BN AMRO- Caspio Munay Gas, Ular Umit, FPC del Banco Popular de Kazajstán, FPC

Estatal.

Globos (de arriba abajo) FPC pequeños (1, 16%), FPC medianos (33,06%), FPC grandes ().

Recuadro amarillo: al comienzo del año 2003, al final del año 2003.

Abajo: Suma de los activos netos, mil millones de tengué.

Grafico 2.

Al márgen izquierdo: Monto del patrimonio propio, millones de tengué.

1 globo: FPC del Banco Popular de Kazajstán

2 globo a la derecha: FPC Estatal

3 globo, el de abajo: Ular Umit

El recuadro de abajo: Las dimensiones del globo representan el monto de los activos previsionales

La última línea: Cantidad de cotizanyes, miles de personas

Gráfico 3

FPC del Banco Popular de Kazajstán 24,15

FPCEstatal 24,5%

Nurtrust 2,4 %

Activ Invest 3,7%

ABN AMRO 8,0%

BTA 8,7%

Bestinvest 11,4%

Zhetysu 17,1%

Gráfico.1 Estructura del Mercado de FPC en lo referente a los activos previsionales y su dinámica en el

año 2003

Сумма чистых п енсионных активов, млрд тенге

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

ГНПФ

НПФ Народного Банка Казахстана

УларУмит

ABN AMRO -КаспийМунай Газ

Сеним

Курмет

Валют-транзит Фонд

Казахмыс

Казахстан

Нефте-Газ-Дем

Народный пенсионный фонд

Коргау

Отан

Капитал

ННПФ им.Кунаева

Филип Моррис Казахстан на начало 2003 года

на конец 2003 года

Группа мелких

НПФ (1,16%)

Группа средних

НПФ

(33,06%)

Груп п а круп ных НПФ

(65,78%)

Gráfico. 2 Gráfico de tres indicadores principales de los FPC de Kazajstán a fines del año 2003

GRÁFICO DE TRES INDICADORES PRINCIPALES DE FPC DE KAZAJSTÁN A FINES DEL AÑO 2003

Gráfico. 3 Estructura del mercado de administración de los activos previsionales a 1 de enero de 2004

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500

Количество вкладчиков, тыс.человек

Сум

ма с

обствен

ного

кап

итала, м

лн

.тен

ге НПФ Народного Банка

Казахстана ГНПФ

УларУмит

Размер шара означает сумму чистых

пенсионных активов.

НУРТРАСТ

2,4%

Актив-Инвест

3,7%

ABN AMRO Asset

Management

8,0%

BESTINVEST

11,4%

BTA Asset

Management

8,7%

Жетысу

17,1%

НПФ Народного

Банка Казахстана

24,1%ГНПФ

24,5%

Indicadores principales del estado del mercado previsional de Kazajstán para el 1 de

enero de 2004

Tabla 1

Estructura del mercado previsional de Kazajstán para el 1 de enero de 2004 y distribución de los

participantes profesionales del mercado previsional.

Nombre de FPC Nombre del

Banco custodio

Nombre de la

compañía

administradora

(CAAP)

Cantidad

de

divisiones

regionales

Cantida

d de

cotizant

es

(person

as)

Monto

de los

ahorros

prevision

ales por

una

persona

(tengué)

Monto

del

patrimon

io propio

(mil.

Tengué)

Monto

del

capital

social

pagado,

(mil.

Tengué)

Monto del

capital de

reserva

formado,

(mil.

Tengué)

FPC estatal Banco Nacional Administración

propia 17 2332900 38 716 1337543 180000 101 000

FPC del Banco

Popular de

Kazajstán

Banco ATF Administración

propia 17 1068609 83 239 1408110 630100 154254

Ular Umit Banco

NSBK

Zhetysú 15 911543 69154 440711 440000 68190

Valiut Transit Temirbank Activ Invest 33 410963 33610 433226 400000 32229 Curmet Temirbank ВТА Asset

management 16 313025 49805 341284 459000 0

Popular Banco

NSBK

Nurtrust 14

19821

2 39415 288150 265000 23150

Neftegas - Dem Banco

NSBK

BESTINVEST 3

16504

8 56312 286725 200000 32720

Senim Banco

Euroasiatico

BESTINVEST 16

14836

3 110180 404567 377244 0

ABN AMRO – Caspio Munay Gas

DB HSBC

Banco

Kazajstán

ABN AMRO As-

set management 6 14172

4 185447 328554 250000 37500

Kazajstán Kazkommerzba

nk

ВТА Asset

management 4 12791

4 82728 403934 382000 17606

Kazajmys Banco

NSBK

BESTINVEST - 99559 107037 141858 100000 30000

Corgau Banco Centr-

kredit

BESTINVEST 2 83907 66514 301964 288672 12000

Otan Banco ATF ВТА Asset

management 2 69588 83450 175151 265000 0

Capital Banco ATF ABN AMRO As-

set management - 57419 41660 88931 180000 0

FPC D. Kunaev Banco ATF Nurttrust - 34284 30310 169664 180000 0 Filipp Morris-

Kazajstán

Banco DB

HSBC

Kazajstán

ABN AMRO As-

set management - 1222 691803 45569 50000 0

TOTAL: 145 6164280 6595941 4647016 508649 Indicadores

promedio de

mercado

9

38526

8 59755 412246 290439 31 791

Fuente: Informes trimestrales de los Fondos Previsionales de Capitalización y organizaciones

que realizan inversión y administración de los activos previsionales para el IV trimestre del año

2003 .

Tabla 2

Portafolio de inversiones conjunto de todos los FPC de Kazajstán al 1 de febrero de 2004

Instrumentos financieros Millones de

tengué %

1 Valores estatales incluidos: 182 784,4 50,33

2 Eurobonos de la RK 24 079,9 6,63

3 Valores del Ministerio de Finanzas 69 394,4 19,11

4 Notas del Banco Nacional 88 580,9 24,39

5 Valores de los organismos ejecutivos locales 729,1 0,20

6 Depósitos en los bancos de segundo nivel 27 134,1 7,47

7 Valores de instituciones financieras internacionales 9 308,2 2,56

8 Valores estatales de los emisores extranjeros 16 290,3 4,49

9 Valores no estatales de los emisores de RK, 115 427,6 31,78

Entre ellos:

10 Acciones 15 473,0 4,26

11 Bonos, entre ellos: 99 954,6 27,52

12 Nominados en US dólares 34 978,9 9,63

13 Nominados en tengué 64 975,7 17,89

14 Valores no estatales de los emisores extranjeros: 12 227,4 3,37

15 Acciones 10 571, 9 2,91

16 Bonos 1 655,5 0,46

TOTAL: 363 171,9 100,0

Fuente:Información de la Agencia de RK de regulación y fiscalización del mercado

financiero e instituciones financieras.

Tabla 3

Incremento de ahorros previsionales en el período de 01.02.02 – 01.02.04 .

Fecha Monto de ahorros

previsionales

Incremento

de ahorros

% de incremento de

ahorros previsionales

A 1 de febrero de

2002

188 174, 8

A1 de febrero de

2003

276 775, 7 88 600, 9 47 %

A1 de febrero de

2004 .

369 405, 8 92 630, 1 33 %

Fuente:Información de la Agencia de RK de regulación y fiscalización del mercado financiero e

instituciones financieras.

Tabla 4

Crecimiento de cotizantes (beneficiarios) en el período de 01.02.03 – 01.02.04.

Cotizantes (beneficiarios) de: A 01.02.03 A 01.02.04 Aumento % de

aumento

Cotizaciones previsionales

obligatorias 5 459 165 6 223 812 764 647 14 %

Cotizaciones previsionales

voluntarias 25 211 27 598 2 387 9 %

Fuente:Información de la Agencia de RK de regulación y fiscalización del mercado financiero e

instituciones financieras.

Tabla 5

A la fecha

Activos previsionales

en millones de tengué.

(1 U$D =139 tengué.)

Cantidad de cotizantes

(cotizaciones

obligatorias)

Cantidad de cotizantes

(cotizaciones

voluntarias)

1 de enero de 1999 23 541 680 000 49

1 de enero de 2000 64 504 2 994 877 7 363

1 de enero de 2001 112 649 3 715 536 16 935

1 de enero de 2002 182 383 4 630 205 22 071

1 de enero de 2003 269 752 5 399 320 25 084

1 de enero de 2004 г 368 349 = 2,65 mil

millones de U$D 6 164 316

27 364 o

0,44% de cot.

Obligatoria

Gráfico. 4 Activos previsionales en millones de tengué (1 U$D =139 tengué).

*Activos previsionales A 1 enero 1999 *1 enero 2000* 1 enero 2001* 1 enero 2002* A 1 de enero2003* A 1 enero 1004

Gráfico. 5 Cantidad de cotizantes (de cotizaciones obligatorias)

*Cantidad de cotizantes A 1 enero 1999 *1 enero 2000* 1 enero 2001* 1 enero 2002* A 1 de enero2003* A 1 enero 1004

Gráfico 6. Cantidad de cotizantes (de cotizaciones voluntarias)

*Cantidad de cotizantes

A 1 enero 1999 *1 enero 2000* 1 enero 2001* 1 enero 2002* A 1 de enero2003* A 1 enero 1004

Tabla 6 Estructura del portafolio de inversiones agregado de los FPC en el año 2003

Instrumento financiero

Al comienzo del año

2003

A fines de año

2003

Modificación

(desviación)

Para el año 2003

Monto,

mln

tengué

Monto,

mln

U$D

Parte,

%

Monto,

mln

tengué

Monto,

mln

U$D.

parte,

%

Monto

mln

Tengué

Monto,

mln

U$D

parte,

%

1. Valores estatales de la RK,

total 68 376,3 399,0 48,75 150 927,7 318,8 53,64 +82 551,4 -80,2 +4,89

Entre ellos

1) internos a corto plazo (notas

de BNRK, MEKKAM) 33 291,0 12,43 90 102,5 24,58 +56 811,6 +12,15

2) a mediano y largo plazo

internos del Min. de Finanzas

(MЕОКАМ, МЕIКАМ)

35 085,4 13,10 60 825,2 16,59 +25 739,8 +3,49

3) bonos europeos de la deuda

soberana de la RK 391,1 22,76 313,4 12,26 -77,7 -10,50

4) bonos municipales МIО RK 7,9 0,46 5,4 0,21 -2,5 -0,25

2. Instrumentos financieros

no estatales de los emisores

kazajos, total

32 032,2 431,0 37,04 96 325,4 268,8 36,79 +64 293,3 -162,2 -0,25

Incluidos

1) acciones de las sociedades 10 311,4 3,85 14 689,0 4,01 +4 377,6 +0,16

anónimas de Kazajstán

2) Bonos corporativos de las

empresas de Kazajstán,

nominadas en tengué

26,8 0,01 56 382,1 15,38 +56 355,3 +15,37

3) bonos corporativos de las

empresas de Kazajstán

nominados en dólares

417,9 24,32 268,8 10,51 -149,1 -13,81

4) depósitos y certificados de

depósitos, nominados en tengué 21 694,0 8,10 25 254,3 6,89 +3 560,3 -1,21

5) depósitos y certificados de

depósitos, nominados en

moneda extranjera

13,1 0,76 0,0 0 -13,1 -0,76

3. Valores de los emisores

extranjeros 244,2 14,21 244,9 9,58 +0,7 -4,63

Incluidos

1) Valores estatales de los

estados extranjeros 63,9 3,72 61,4 2,40 -2,5 -1,32

2) acciones de emisores

extranjeros 19,8 1,15 76,7 3,00 +56,9 +1,85

3) bonos no estatales de

emisores extranjeros 48,8 2,84 31,8 1,24 -17,0 -1,60

4) Valores de MFO 111,7 6,50 75,0 2,93 -36,7 -3,57

TOTAL del portafolio 100 408,5 1 074,2 100 247 253,1 832,6 100 +146 844,6 -241,7

Proporción entre las tasas de

divisa y tengué 37,5% 62,5% 67,5% 32,5% +30,0% -30,0%

Fuente: IAFR «Irbus», 20.01.03, 20.01.04.

Tabla 7.

Dinámica de los coeficientes de rentabilidad nominal (К2) y real (К3) de los FPC en el

año 2003

№

Nombre de FPC

Coeficiente de rentabilidad

nominal (К2), %

Copeficiente de rentabilidad real

(К3), %

Posi

ción

Diciembre 2001

diciembre 2002

Diciembre 2002

diciembre 2003

A la baja del

comienzo de

2003

Diciembre 2001

diciembre2002

Diciembre 2002

diciembre 2003

A la baja del

comienzo de

2003

1 FPC estatal 14,80 8,80 -6,00 7,69 1,87 -5,82

2 Fondo de

Pensiones Popular

12,46 7,54 -4,92 5,50 0,69 -4,81

3 ABN AMRO -

Caspio Munay Gas

12,64 7,40 -5,24 5,67 0,56 -5,11

4 FPC del Banco

Popular de

Kazajstán

12,71 7,38 -5,33 5,73 0,54 -5,19

5 Filipp Morris -

Kazajstán

11,42 7,16 -4,26 4,52 0,34 -4,18

6 Otan 9,87 6,91 -2,96 3,07 0,.10 -2,97

7 Semin 12,91 6,79 -6,12 5,92 -0,01 -5,93

8 Capital – 6,52 – – -0,26 –

9 Fondo Valuit-

Tranzit

12,38 6,23 -6,15 5,42 -0,53 -5,95

10 Ular Umit 12,97 5,86 -7,11 5,98 -0,88 -6,86

11 Corgau 11,36 5,67 -5,69 4,47 -1,05 -5,52

12 Nefte Gas - Dem 13,12 5,56 -7,56 6,12 -1,16 -7,28

13 Kazajstán 13,27 5,35 -7,92 6,26 -1,36 -7,62

14 Curmet 13,27 5,19 -8,08 6,26 -1,50 -7,76

15 FPC Kunaev 11,87 4,61 -7,26 4,94 -2,05 -6,99

16 Казахмыс 13,01 3,40 -9,61 6,02 -3,19 -9,21

Valores medios de

mercado

13,34 7,04 -6,30 5,83 0,23 -5,60

Fuente: IAFR «Irbis», 20.01.03, 20.01.04.

Cambios principales acaesidos en el sistema de capitalización individual de Kazajstán en

los últimos dos años.

29 de diciembre de 2002 fueron realizadas modificaciones muy importantes a la Ley RK

«Previsión en RK», que tuvieron una influencia muy seria en la situación del mercado

previsional de Kazajstán y en el sistema de relaciones entre los participantes profesionales del

mercado previsional.

1. Se permitió que los FPC administren e inviertan los activos previsionales.

2. Aparecieron las garantías estatales a los beneficiarios: la devolución en caso de la quiebre

de un FPC de todas las cotizaciones previsionales realizadas de hecho y reajustadas según el

nivel de inflación, sin ingreso por inversiónes.

3. Las personas jubiladas tienen ahora la posibilidad de celebrar un contrato de renta

vitalicia con una compañía de seguros. Al traspasar sus ahorros previsionales a la compañía de

seguros el jubilado recibirá de ésta una renta vilalicia. Actualmente solo una compañía de

seguros tiene la licencia que le da el derecho de celebrar los contratos de renta vitalicia con los

cotizantes de los FPC.

4. Se les dio a los organismos tributarios más atribuciones de control de los pagos de las

cotizaciones previsionales obligatorias.

Principales problemas del Sistema Previsional de Capitalización Individual de Kazajstán

1. Falta de instrumentos financieros seguros y de alta rentabilidad en el mercado de

capitales, sobre todo de los corporativos. Su concecuencia es la baja eficiencia para el

sector real de economía.

2. Baja de rentabilidad (revaluación de tengué, baja sostenida de nivel de rentabilidad de

valores estatales, Ministerio de Finanzas se niega de realizar nuevas emisiones o emite

valores de baja rentabilidad, paga antes de tiempo de los valores estatales de largo plazo

emitidos antes, diciembre de 2003 )

3. Cobertura insuficiente de la población (no más de 75 % de la población activa del país)

4. El tema de recaudación de las cotizaciones (deudas, no traspaso de las cotizaciones

pagadas, existencia de un sector informal de economía, o la así llamada economía no

observada).