Situación - BBVA Research...Situación Automotriz Chile Diciembre 2015 1. Bases sólidas de largo plazo del mercado automotriz Estructuralmente el mercado luce saludable, y emergerían

Situación

2015 -

2016

Automotriz

Situación Automotriz Chile Diciembre 2015

1. Bases sólidas de largo plazo del mercado automotriz

Estructuralmente el mercado luce saludable, y emergerían con fuerza

automóviles en base a energías renovables

2. Estrecha relación entre la macroeconomía y el mercado automotriz

Deterioro ventas de autos nuevos vs. usados: cambio en la participación de

mercado de las grandes marcas

3. Qué determinará el crecimiento del mercado automotriz en 2016

A riesgos en recuperación de confianzas y tipo de cambio se sumaría efecto de

impuesto en autos nuevos

Índice

Sustitución: ¿bicicletas en vez de autos? Tiempos

de viaje disminuyen en medios tradicionales

Bus54 min.

Automóvil41 min.

Metro35 min. Motocicleta

27 min.

Bicicleta23 min.

Tiempo promedio de viaje últimos 8 años Fuente: Plataforma Urbana (VIII medición de eficiencia en

medios de transporte), BBVA Research

21 20

55

70

35

24

32

37

54

29

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Bicicleta Motocicleta Automóvil Bus Metro

Evolución de los tiempos de viaje (2015 vs 2011)

(minutos) Fuente: Plataforma Urbana (VIII medición de eficiencia en

medios de transporte), BBVA Research

Congestión vial: aún hay espacio para ampliar

caminos y carreteras

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Asfalto Hormigón Asfalto Hormigón Construcción de

Construcción de

Construcción, mejoramiento

Construcción de calles Construcción de caminos carreteras vías y estaciones de

metro

y conservación de vías urbanas

Construcción Ing. Básica

Ing. De detalle Monto de inversión (MM USD, eje der.)

Número de proyectos de inversión en

infraestructura vial 2015 - 2019 Fuente: CBC, BBVA Research Tres proyectos

destinados a la construcción de ciclovías

en catastro CBC

Principales montos de inversión corresponden

a construcción de líneas 3 y 6 del Metro

Aunque principales montos de inversión van

para Metro, calles y carreteras superan los

US 4.300MM según CBC

Alternativa Transantiago: aún existe una muy mala evaluación (BID, marzo

2015)

Congestión vial: ¿reduce la compra de vehículos? Experiencia de otros

países no da esa idea.

Parque automotriz: con todo, sigue mostrando

tasas de crecimiento positivas

Parque de vehículos motorizados

(miles) Fuente: INE, BBVA Research

-1

1

3

5

7

9

11

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015e

Total vehículos motorizados (miles)

Tasa de crecimiento (eje der.)

El parque nacional de vehículos

motorizados (que incluye vehículos de

carga y transporte colectivo) sigue

mostrando una desaceleración…

pero sigue creciendo

El ciclo ha marcado la caída en

ventas de automóviles nuevos, pero

en la medida que la economía recupere

sus niveles tendenciales volveremos a ver una pendiente positiva

Tasa de motorización de Chile comparada con

otras regiones: mucho espacio para avanzar

Autos por 100 habitantes en distintos países,

regiones o ciudades Fuente: Banco Mundial, Eurostat, Statista, BBVA Research

4.3

5.5

16.7

17.4

18.3

19.8

27

40.6

44.8

45.5

47

47.6

49.6

53

54.4

60.5

69.2

70.9

77.4

0 20 40 60 80 100

África (2013)

Perú (2008)

Latinoamérica (2013)

Chile (2010)

Beijing (2014)

Brasil (2007)

México (2010)

Portugal (2012)

Reino Unido (2011)

UE (2006)

Holanda (2011)

España (2012)

Francia (2012)

Alemania (2012)

Japón + Corea del Sur (2013)

Canadá (2008)

Autralia (2010)

Nueva Zelanda (2010)

EE.UU. (2010)

Tasa de motorización (hab./vehículos) y

parque automotriz livianos y medianos (miles) Fuente: ANAC, INE, BBVA Research

8.58.0 8.2 8.1 8.0 8.0

7.77.3

6.96.6

6.3 6.15.7

5.45.0

4.74.4

0

2

4

6

8

10

12

14

16

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

Parque automotriz Tasa de motorización (der)

Mercado automotriz y autos chinos

…¿pasó la moda?

19%

20%

12%

15%

9%

11%

8%

11%

3%

7%

4%

5%

6%

5%

39%

26%

0% 20% 40% 60% 80% 100%

2014

2015

Great Wall Chery JAC Changan

Gac Gonow DFSK Geely Otras

1114 15 15

2023

27 27

0

10

20

30

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Marcas chinas

Participación del mercado automóviles chinos

(% de las ventas totales y unidades)* Fuente: ANAC, BBVA Research

*Proyección con información al mes de septiembre de 2015.

Principales marcas de automóviles chinos

y cantidad de marcas en el mº local Fuente: ANAC, BBVA Research

5.5%

5.6%

6.4%

8.5%

10.8%

11.3%

9.6%

9.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Ventas marcas chinas

¿Cuál es el futuro de la industria automotriz? La tendencia mundial apunta a los modelos híbridos

Ventas y número de modelos de autos híbridos

en EE.UU. Fuente: U.S. Department of Energy, Alternative Fuels and

Advenced Vehicles Data Center, BBVA Research

I. Participación de mercado a nov-15 en EEUU

II. Participación de mercado por región/país 2013 Fuente: Hybridcars.com / German, 2015

0

10

20

30

40

50

60

70

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

Ventas anuales Número de modelos híbridos (der.)

74.15%

11.45% 7.06%

3.21%

1.80%

1.27% 0.81% 0.24%

0.02%

Toyota Ford Hyundai/Kia Honda Nissan Subaru General Motors Volkswagen BMW

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

Hemos sido tímidos al momento de sumarnos a la

tendencia de autos híbridos Toyota Prius C

Motor: 1.5. Rendimiento 32,8 km/litro en ciudad Foto: tacometro.cl

Los precios de los autos

híbridos más baratos en

el mercado van entre los

$17 - $31 millones.

Modelo nuevos taxis eléctricos

BYD modelo E6 Foto: df.cl

Viernes 11 de diciembre

comenzó a circular una

flota de 3 taxis eléctricos

en Santiago

Según cifras del INE,

participación en el parque

automotriz de vehículos

eléctricos y a gas ha

disminuido a 2014

Participación en parque automotriz

de autos a gas y eléctricos

Fuente: INE, BBVA Research

0.18%

0.005%

0.15%

0.002%

0.14%

0.003%

0.00%

0.05%

0.10%

0.15%

0.20%

Gas Eléctrico

2008 2013 2014










Índice


Alta correlación entre el ciclo económico y el

mercado automotriz

-2

0

2

4

6

8

10

12

-40

-20

0

20

40

60

80

100

19

85

19

87

19

89

19

91

19

93

19

95

19

97

19

99

20

01

20

03

20

05

20

07

20

09

20

11

20

13

Autos PIB

Crecimiento anual automóviles nuevos y PIB

1985 – 2014 Fuente: ANAC, Banco Central, BBVA Research

Coeficiente de correlación de los últimos 6 años entre ventas de automóviles nuevos y consumo

privado es sobre 75%.

Alta correlación se da aún cuando no hay industria

automotriz en Chile

Las importaciones de automóviles han representado cerca del 4% del total en el

período 2003-2015


Deterioro de los fundamentos macro: efecto en el

bolsillo y las confianzas de los consumidores

Confianza de consumidores y percepción de

desempleo (índices) Fuente: Adimark, Banco Central, BBVA Research

Masa salarial

(variación anual, porcentaje) Fuente: INE, BBVA Research

10

20

30

40

50

60

70

ene-0

6

jul-06

ene-0

7

jul-07

ene-0

8

jul-08

ene-0

9

jul-09

ene-1

0

jul-10

ene-1

1

jul-11

ene-1

2

jul-12

ene-1

3

jul-13

ene-1

4

jul-14

ene-1

5

jul-15

IPEC Desempleo Neutral

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

ene-1

2

ab

r-12

jul-12

oct-

12

ene-1

3

ab

r-13

jul-13

oct-

13

ene-1

4

ab

r-14

jul-14

oct-

14

ene-1

5

ab

r-15

jul-15

oct-

15

Ocupados (var. % a/a) IREM real Masa salarial


Los automóviles han subido de precio, pero queda

traspaso pendiente. Consumidor lo piensa dos

veces antes de comprar Índice de precios de automóviles y tipo de cambio

(índice 2013=100, CLP/USD) Fuente: INE, Banco Central, BBVA Research

Encuesta: ¿es buen momento para comprar un

automóvil? (% de respuestas afirmativas) Fuente: Adimark, BBVA Research

375

425

475

525

575

625

675

725

88

93

98

103

108

113

118

ene-1

3

mar-

13

may-1

3

jul-13

sep

-13

no

v-1

3

ene-1

4

mar-

14

may-1

4

jul-14

sep

-14

no

v-1

4

ene-1

5

mar-

15

may-1

5

jul-15

sep

-15

Nuevo Usado TCN (eje der.)

10

15

20

25

30

35

40

45

50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

ene-1

1

ab

r-11

jul-11

oct-

11

ene-1

2

ab

r-12

jul-12

oct-

12

ene-1

3

ab

r-13

jul-13

oct-

13

ene-1

4

ab

r-14

jul-14

oct-

14

ene-1

5

ab

r-15

jul-15

oct-

15

Var. Ventas bimensual Encuestados (der.)


En respuesta, mercado de automóviles usados

gana dinamismo Ventas de autos nuevos y usados

(unidades) Fuente: ANAC, Cavem, BBVA Research

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015e

Usados Nuevos Ratio ventas Usados/Nuevos (eje der.)

La proyección de ventas de autos nuevos para 2015 es

en torno a 279 mil unidades (caída anual de 17,1%)

Importaciones de autos han caído 13,2% a noviembre, disminuyendo por segundo

año

Cavem: aumento de venta autos usados de 6,6% a

septiembre. Proyectamos 6,0% para cierre 2015.


• ¿En qué consiste y qué ha ocurrido? – Impuesto adicional al IVA, se paga solo una vez

– Muchas automotoras ofrecen pagarlo junto a la patente

– Se calcula en base a una fórmula:

Impuesto en UTM =

[(35/rendimiento urbano del vehículo (km/lt)) + (F ● g/km de Nox)]

▪ (Precio de venta (incluye IVA) ▪ 0,00000006)

– El factor (F) que acompaña las emisiones de NOx ha sido igual a 60 durante todo 2015. A partir de 2016 se elevará a 90, y en 2017 será de 120.

• Recaudación no ha alcanzado los niveles esperados: – Se esperaba una recaudación de US 98 millones según Informe Financiero

– Proyecciones de Tesorería sitúan la recaudación en US 38 millones

“Impuesto verde” pareciera no haber sido un factor

significativo en menores ventas


Caída en la participación de Chevrolet que Kia y

Hyundai no han capitalizado

Participación de mercado de las principales marcas

de automóviles nuevos (% del total) Fuente: ANAC, BBVA Research

Ranking

2015

Ventas a

sep. 2014

Ventas a

sep. 20152015/2014

1 Chevrolet 13.7% 11.8% -1.9%

2 Kia 9.1% 10.1% 1.0%

3 Hyundai 9.8% 9.0% -0.8%

4 Suzuki 6.4% 8.0% 1.6%

5 Nissan 6.3% 7.7% 1.4%

6 Toyota 6.9% 6.4% -0.5%

7 Mitsubishi 4.2% 4.9% 0.7%

8 Mazda 3.2% 4.2% 1.0%

9 Ford 4.1% 3.9% -0.2%

10 Peugeot 3.4% 3.8% 0.4%

11 Otros 32.9% 30.2% -2.7%

Fuente: ANAC, Latin NCAP, BBVA Research











Índice


En 2015 se concretaría el piso de proyección, en

línea con el escenario de riesgo que se ha dado

Crecimiento anual ventas autos nuevos

(efectivo vs estimación modelo BBVA Research) Fuente: ANAC, BBVA Research

Proyección de ventas Situación Automotriz 2014

(ver informe aquí) Fuente: BBVA Research

-40

-20

0

20

40

60

80

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Crec. anual efectivo Crec. anual estimado

333,612280M-310M

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (p)

2015 (p)

https://www.bbvaresearch.com/wp-content/uploads/2014/11/Presentacion_Situaci%C3%B3n_Automotriz_2014_vf.pdf


Venta de autos nuevos en 2016 en el mejor de los

escenarios se mantienen respecto 2015

Ventas de autos nuevos

(unidades) Fuente: ANAC, BBVA Research

Ventas de autos nuevos

(var. anual) Fuente: ANAC, BBVA Research

279,702

240 - 270 mil

-

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015p 2016p

-17.1

-14.2

-3,5

-40

-20

0

20

40

60

80

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015p 2016p

Crecimiento anual ventas Proyección


En un contexto donde el nuevo impuesto podría

tener un rol importante, los riesgos son a la baja

Descomposición venta autos nuevos según

determinante (var. anual) Fuente: BCCh, ANAC, BBVA Research

Nuestra estimación puntual para 2016 es una caída de 8,1%

• Lo anterior implica alcanzar algo mas de las 257 mil unidades vendidas

• Riesgos no despreciables en algunos de los supuestos: recuperación de confianzas y apreciación del TCR

Al tipo de cambio se sumarán condiciones financieras más restrictivas

• El tipo de cambio modera su depreciación en nuestro escenario base.

• Alzas en la TPM junto a menor inflación elevan tasas reales, con un efecto negativo en ventas para 2016

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

2013 2014 2015p 2016p

TCN Confianzas Crecimiento

Condiciones laborales Condiciones financieras Impuesto

Ventas de autos


Escenario macroeconómico base

Previsiones macroeconómicas

2012 2013 2014 2015 2016

PIB (% a/a) 5.5 4.2 1.9 2,0 2,0

Inflación (% a/a, fdp) 1.5 3.0 4.6 4,5 3,1

Tipo de cambio (vs. USD, fdp) 477 529 613 700 671

Tasas de interés (%, fdp) 5.00 4.50 3.00 3,25 3,50

Consumo Privado (% a/a) 6.1 5.9 2.2 1,9 1,9

Consumo Público (% a/a) 3.5 3.4 4.4 4,4 4,0

Inversión (% a/a) 11.6 2.1 -6.1 -2,4 0,2

Resultado Fiscal (% PIB) 0.6 -0.6 -1.6 -2,4 -3,4

Cuenta Corriente (% PIB) -3.6 -3.7 -1.2 -0,2 -0,3

Fuente: BBVA Research

Situación

2015 -

2016

Automotriz

Documents

Situación - BBVA Research...Situación Automotriz Chile Diciembre 2015 1. Bases sólidas de largo plazo del mercado automotriz Estructuralmente el mercado luce saludable, y emergerían