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Situación Extremadura 2016
• Españ
Situación
Extremadura Situación
2016
Situación Extremadura 2016
2
Las incertidumbres, externas e internas, suponen una
fuente de riesgo para la economía extremeña
El mundo seguirá creciendo, pero a un ritmo menor
que en el pasado y con más riesgos
La economía extremeña crecerá un 2,3% en 2016 y un
2,5% en 2017 y creará 13 mil puestos de trabajo en el
bienio
Situación Extremadura 2016
Global
Situación Extremadura 2016
EE. UU. España Eurozona Eagles China
Asia emergente (inc. China)
2017 2016
Mundo
2017 2016 2017 2016
2,7 2,7 1,8 2,0 5,0 4,7 5,8 6,2
2,4 2,5
3,2 3,5 6,0 6,1
Latinoamérica
2017 2016
1,9 -0,9
-
4 Baja Se mantiene o primera previsión 2017 Sube
El mundo
Crecimiento débil y más vulnerable
2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016
Fuente: BBVA Research
Cifras del mundo consistentes con el PIB
mundial publicado por el FMI
Situación Extremadura 2016
¿Cuáles son los riesgos?
Fuente: BBVA Research
Aumenta el riesgo
Se mantiene el riesgo
Baja el riesgo
5
Emergentes
Ajuste adicional
Eventos
Geopolíticos
Europa
Incertidumbre
política
EE.UU.
Parón del
crecimiento
Mercados
Retroalimentación
con ajustes de la
actividad real
China
Aterrizaje
brusco
Situación Extremadura 2016
Extremadura
Situación Extremadura 2016
7
Crecimiento
El crecimiento se desacelera
Fuente: BBVA Research e INE
2014 2016 (p) 2017 (p)
3,0
2015
1,7 2,3
2,5
Situación Extremadura 2016
8
Crecimiento trimestral del PIB (%, t/t)
Crecimiento
El crecimiento se desacelera
Fuente: BBVA Research, INE y FMI.
* El crecimiento global y de Extremadura a lo largo de 2015 es estimado
Global España
La incertidumbre comienza a
pesar: la desaceleración de
finales de 2015 continúa en el
arranque de 2016
El PIB crecerá un 2,3% en
2016 y se acelerará hasta el
2,5% en 2017
2T15 3T15
Observado*
1T15 4T15 Previsto 1T16
1,0
0,9
0,8
0,7
0,6
0,5
Extremadura
Situación Extremadura 2016
Encuesta de Actividad Económica BBVA-Extremadura (% saldos de respuestas extremas. Actividad en el trimestre y perspectivas hacia el siguiente trimestre) Recuadro 1
Fuente: BBVA Research
Crecimiento
El crecimiento se desacelera
9
Actividad
-
Expectativas +
1T12 2T12
3T12
4T12
1T13
2T13 3T13
4T13
1T14
2T14
3T144T14
1T15
2T15
3T154T15
1T16
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60
Situación Extremadura 2016
10
Crecimiento
Demanda interna: consumo
10
Consumo privado en 2015 (%, a/a)
Indicador Sintético de Consumo Regional ISCR-BBVA El crecimiento se explica por: • Aumento de la renta
disponible (mayor empleo)
• Bajos tipos de interés
• Ausencia de presiones
inflacionistas
El menor dinamismo del
consumo explica una
recuperación de la demanda
interna inferior
Fuente: BBVA Research e INE
España Extremadura
2,8 3,1
Situación Extremadura 2016
11
Crecimiento
Demanda interna: expansión fiscal
11
Fuerte incremento del gasto
primario por parte de la Junta
de Extremadura
La política fiscal autonómica
no podrá ser tan expansiva en
2016
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
Gasto primario en 2015 (Cambio en puntos del PIB en 2015)
2014
Extremadura
0,3
0,9
2015
-0,1
2015 2014
CC. AA.
0,3
Situación Extremadura 2016
Crecimiento
Sector exterior: turismo
12
Viajeros entrados en hoteles (crecimiento 2015, %) Buen desempeño del turismo
en la región a lo largo de 2015,
favorecido por el impulso del
turismo nacional
Con 1,3 millones de viajeros
entrados en hoteles y 2,2
millones de pernoctaciones,
2015 bate récords históricos
en la región
Fuente: BBVA Research e INE
3,2
1,9
España Extremadura
Residentes No residentes
6,3 3,0 7,4
5,5
Situación Extremadura 2016
13
Crecimiento
Sector exterior: exportaciones de bienes
Extremadura: Contribuciones al
crecimiento de las exportaciones de
bienes no energéticos (contribuciones, a/a, %)
La caída del consumo privado
explicó casi un 35% del
crecimiento de las ventas al
exterior durante la crisis
Pero la recuperación de la
demanda interna no lastra el
crecimiento de las
exportaciones de bienes
(Recuadro 2)
Fuente: BBVA Research
Promedio 2010-2013 Promedio 2014-2015
Presiones de consumo interno Otros determinantes
Crecimiento de las exportaciones
2,9
5,2
8,1
- 0,4
0,6 1,0
Situación Extremadura 2016
Vientos de cola menos intensos
14
Bajos precios
del petróleo
Política
monetaria
expansiva
Política fiscal
moderadamente
expansiva
Aceleración del
crecimiento en
Europa
Situación Extremadura 2016
Vientos de cola
Precio del crudo
Fuente: BBVA Research e INE
15
Impacto de la revisión a la baja del precio del crudo en el PIB
(pp de las tasas de crecimiento anual)
La caída de los precios de la energía tiene un impacto positivo para la economía española, que es importadora de crudo
El petróleo podría suponer medio punto porcentual adicional de crecimiento en Extremadura
2,0
1,5
1,0
0,5
0
Efe
cto
en
PIB
regio
na
l d
e la c
aíd
a
de
un
40
% d
el p
recio
de
l p
etr
óle
o
Peso del gasto en transporte sobre el gasto de los hogares (%)
14 12 10 8
ESP
AND
AST
EXT RIO
MAD
ARA
CAT
MUR VAL
GAL
BAL CYL
CLM
PVA
NAV
CANT
CAN
Situación Extremadura 2016
Riesgo
Impacto de la menor riqueza financiera
16
La mejora de la riqueza financiera neta fue clave para explicar las primeras etapas de la recuperación del consumo y la inversión
Una caída trimestral de la riqueza financiera neta del 10% provocaría un descenso acumulado del consumo del 1% durante los siguientes 4 trimestres en España
Fuente: BBVA Research y Bloomberg
Fuente: BBVA Research y Bloomberg
* Incluye datos hasta el 31 de marzo de 2016
Ibex 35 y riqueza financiera neta (Promedios trimestrales, % a/a)
(*) -40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2011 2012 2013 2014 2015 2016
IBEX35 Riqueza financiera neta de los hogares
Situación Extremadura 2016
Riesgo
Incertidumbre política económica ¿mejora temporal?
Índice de Incertidumbre Política Económica: componente idiosincrático a España (Datos normalizados)
Índice de Incertidumbre Política Económica: componente idiosincrático a España (Datos normalizados, acumulado 12 meses)
17
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
jul-
07
no
v-07
ma
r-0
8
jul-
08
no
v-08
ma
r-0
9
jul-
09
no
v-09
ma
r-1
0
jul-
10
no
v-10
ma
r-1
1
jul-
11
no
v-11
ma
r-1
2
jul-
12
no
v-12
ma
r-1
3
jul-
13
no
v-13
ma
r-1
4
jul-
14
no
v-14
ma
r-1
5
jul-
15
no
v-15
ma
r-1
6
Elecciones generales
-8
-6
-4
-2
0
2
4
jul-
07
no
v-07
ma
r-0
8
jul-
08
no
v-08
ma
r-0
9
jul-
09
no
v-09
ma
r-1
0
jul-
10
no
v-10
ma
r-1
1
jul-
11
no
v-11
ma
r-1
2
jul-
12
no
v-12
ma
r-1
3
jul-
13
no
v-13
ma
r-1
4
jul-
14
no
v-14
ma
r-1
5
jul-
15
no
v-15
ma
r-1
6
Elecciones Generales
Fuente: BBVA Research a partir del EPU de Baker et al. (2015) Fuente: BBVA Research a partir del EPU de Baker et al. (2015)
Situación Extremadura 2016
Riesgo
Incertidumbre sobre la política económica
18 Fuente: BBVA Research. Shock equivalente al observado en enero de 2016
Respuesta del PIB al shock de incertidumbre de política económica observado en enero de 2016
2016
(Desviación respecto a las tasas de crecimiento en el escenario base)
0,00
-0,05
-0,10
-0,15
-0,20
-0,25
-0,30
-0,2 -0,2
-0,1
-0,1
-0,3
2017 2018 2019 2020
El aumento de la incertidumbre de enero le podría restar al crecimiento entre 0,2 y 0,3pp en los próximos dos años
De mantenerse durante los próximos seis meses, los efectos sobre el PIB podrían alcanzar los 0,5pp en 2016 y 1,3pp en 2017
Situación Extremadura 2016
19
Riesgo
Incertidumbre sobre la política económica
19
Extremadura registró el
segundo mayor déficit del
entorno autonómico en 2015
(-2,6%) y la deuda pública
supera el 20%
Sin cambios en el sistema de
financiación autonómico, la
disminución del gasto
presupuestada, asociada a
gasto de intereses y y de
capital podría ser insuficiente
para alcanzar el objetivo de
déficit en 2016 Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
2014 2016
-2,5
Déficit público y Objetivos de Estabilidad
Presupuestaria (% del PIB)
-0,7
2015
-2,6
-0,3
Situación Extremadura 2016
20 20
La inversión pública ha sido el
soporte para la mayor
contribución de la construcción
al crecimiento en los últimos
años.
La fuerte caída de la licitación
en 2015 (2,5 puntos del PIB)
podría anticipar una menor
contribución de la construcción
en 2016
Fuente: BBVA Research, Ministerio de Fomento e INE
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
-4
-3
-2
-1
0
1
2
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Licitación Contribución VAB construcción (Dcha.)
Riesgo
Incertidumbre sobre la política económica
Obra pública y contribución de la
construcción al crecimiento (Cambio en puntos del PIB frente al año anterior)
Situación Extremadura 2016
Extremadura: Ocupados (miles de personas, fin de periodo)
En resumen
Escenario 2016-2017
Fuente: BBVA Research a partir de INE 21
Se crearán 13 mil empleos en el
bienio. En 2017 el nivel empleo
se situará un 10% por debajo del
nivel de 2007
Pero la tasa de paro seguirá aún
en el 27%. Apuntalar la creación
de empleo es clave para la
recuperación
Situación Extremadura 2016
Años de escolarización y tasa de desempleo,
2011
Retos
Capital humano
Fuente: BBVA Research a partir de INE
22
A largo plazo, el principal reto de
Extremadura es la convergencia en
renta per cápita con el resto de
España y las economías más
avanzadas
Mejorar el nivel educativo de la
población será clave
ESP
AND
ARA
AST
BAL
CAN
CANT CYL
CLM
CAT
VAL EXT
GAL MAD
MUR
NAV PVAS
RIO
R² = 0.3786
11
13
15
17
19
21
23
25
27
29
31
85 95 105 115
Ta
sa
de
de
se
mp
leo
(%
), 2
01
1
Años de escolarización por adulto (España=100), 2011
Situación Extremadura 2016
Número de empresas exportadoras por
cada mil habitantes y microempresas
sobre el total en 2014 (%)
Retos
Sector exportador
23
El número de empresas
exportadoras de bienes y su
dimensión es una limitación para
ampliar la base exportadora de
Extremadura
Políticas encaminadas a facilitar
el crecimiento empresarial
favorecerán el potencial de
crecimiento en la región
95,0 95,5 94,5 96,0 96,5 97,0 % de microempresas
0
1
2
3
4
6
5
Nú
me
ro d
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mp
resa
s e
xp
ort
ad
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po
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1.0
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N A V A R A
M U R C A N CL M
A N D C Y L
B A L A ST CN T
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ESP G A L
Fuente: BBVA Research a partir de INE e ICEX
Situación Extremadura 2016
Transformación Digital
Situación Extremadura 2016
Extremadura necesita cerrar la brecha cíclica, …
… pero, sobre todo, la estructural, que mantiene en términos de empleo y
productividad con el resto de España y las economías más avanzadas
Y debe hacerlo inmersa en lo que ya se denomina la cuarta revolución
industrial: la transformación digital de la industria y los servicios
Llegamos tarde a las dos primeras revoluciones industriales y debe evitarse que
esto vuelva a suceder ahora
Los retos estructurales de la economía extremeña
25
Situación Extremadura 2016
El crecimiento generado por la innovación y la transformación digital tiene
cinco fuentes:
Las cinco fuentes de crecimiento de la era digital
Nuevos
mercados
La introducción
de nuevos
bienes y
servicios
Nuevos
métodos de
producción y
distribución
Cambios en
los factores
productivos
Cambios en la
organización
y gestión de
las empresas
26
Situación Extremadura 2016
Regularidades que se observan en estos indicadores:
Midiendo la transformación digital
Importantes
diferencias entre
países
Diferencias entre
empresas (>3x):
el tamaño importa
Elevada
correlación
entre indicadores
Diferencias entre
usuarios (>3x):
edad, renta,
educación, …
27
Situación Extremadura 2016
Índice de sociedad de la información en Europa
Fuente BBVA Research a partir Eurostat (2016) y INE (2015)
Extremadura, con un claro
margen de mejora en cuanto a
los avances en transformación
digital
Midiendo la transformación digital
28
RO
TR
BG
IT
MKPL
PT
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ELCYLT
CZ
MT
ES
EXT
HUSLLV
IE
FR
SK
EE
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DKNL
25
35
45
55
65
75
85
95
0 10 20 30
Situación Extremadura 2016
Índice de sociedad de la información y
competitividad regional en Europa
Fuente: BBVA Research a partir Eurostat (2016), INE (2015) y Annoni y Dijkstra (2013)
Las mejoras de capital humano
y de la calidad institucional
serán clave
Midiendo la transformación digital
29
Extremadura, con un claro
margen de mejora en cuanto a
los avances en transformación
digital
30
40
50
60
70
80
90
-1,5 -0,5 0,5 1,5
Indic
e d
e s
ocie
dad d
e la info
rmació
n,
2014
Índice de competitiv idad regional, 2013
EXT
Situación Extremadura 2016
Implicaciones
• Las empresas, trabajadores y países se enfrentan a una nueva revolución
económica, con riesgos pero también con enormes oportunidades
• Aunque es difícil medir los efectos directos e indirectos de esta
transformación digital, las consecuencias son disruptivas
• Stick to the basics: los gobiernos deben apostar por políticas horizontales y
las mejores prácticas con las que aumentar el capital humano, la calidad de
las instituciones y regulaciones, y las infraestructuras tecnológicas
• Cerrar la brecha de productividad y empleo con los países más avanzados
exige que Extremadura no se descuelgue de la revolución digital en curso
30
Situación Extremadura 2016
Conclusiones
Situación Extremadura 2016
32
Las incertidumbres, externas e internas, suponen una
fuente de riesgo para la economía extremeña
El mundo seguirá creciendo, pero a un ritmo menor
que en el pasado y con más riesgos
La economía extremeña crecerá un 2,3% en 2016 y un
2,5% en 2017 y creará 13 mil puestos de trabajo en el
bienio
Situación Extremadura 2016
• Españ
Situación 2016
Extremadura Situación