Situación INMOBILIARIA - BBVA

1

Situación INMOBILIARIA 1er. SEMESTRE 2017

Mensajes principales

• El sector construcción experimenta una

desaceleración, podría crecer 1.4% en

2017

• La edificación podría mantener a la

construcción en terreno positivo al crecer

1.8%; mientras que la obra civil se

mantendrá en terreno negativo, por menor

gasto público.

• Después de 5 años de vigoroso

crecimiento, el crédito hipotecario con

menor dinamismo en 2017

• La oferta de vivienda se contrae por

mayores costos, pero también por menor

cantidad de subsidios para vivienda

Construcción 1er SEMESTRE 2017

Construcción solo crece por la edificación, mismo resultado al 1T17

PIB Total y Construcción Miles de millones de pesos constantes y variación % anual)

4

PIB Construcción por componentes (variación % anual)

Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi

Situación Inmobiliaria

Los precios de los insumos de la construcción siguen aumentando, pero

esperamos que las tasas de interés no experimentarán subidas adicionales

Índices Nacional de Precios al Productor (variación % anual)

5

Tasas de interés (tasa nominal anual)

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi


0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

TIIE 28 Banca comercial

Fuente: BBVA Research con datos del Banco de México y CNBV

En 2017, la edificación y la infraestructura en terreno negativo

Valor bruto de las obras de edificación (variación % anual)

6

Valor bruto de las obras de infraestructura (variación % anual)

Fuente: BBVA Research con datos de la ENEC, Inegi


La construcción crecerá en 2017, pero marginalmente

PIB Construcción (variación % anual)

7 Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi

La edificación

productiva

mantendrá el paso y

sostendrá el

crecimiento del

sector

En la obra civil

podría crecer en la

segunda mitad del

2017 por un efecto

base.


Infraestructura 1er. SEMESTRE 2017

La Obra Civil con un desempeño por debajo de la economía y del sector

Producto Interno Bruto Real (variación % anual)

9

PIB de la Obra Civil (variación % anual)

Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi


-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1T

08

3T

08

1T

09

3T

09

1T

10

3T

10

1T

11

3T

11

1T

12

3T

12

1T

13

3T

13

1T

14

3T

14

1T

15

3T

15

1T

16

3T

16

PIB Total PIB Construcción PIB Obra Civil

Descenso de obras energéticas y de comunicación por menor inversión

Valor bruto de las obras de infraestructura Miles de millones de pesos constantes)

10 Fuente: BBVA Research con datos del Inegi

Gasto en capital físico (variación % anual)

Fuente: BBVA Research con datos de la ENEC, Inegi


0

50

100

150

200

250

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Hidraúlicas Comunicación y Transporte Energía

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Sector Público Gobierno Federal

Infraestructura de mayor peso cae en términos de valor

Valor bruto de infraestructura en comunicaciones Miles de millones de pesos reales

11

Valor bruto de infraestructura energética Miles de millones de pesos reales

Fuente: BBVA Research con datos de ENEC, Inegi


0

20

40

60

80

100

120

Telecom Urbanización Caminos y Puentes

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Menor presupuesto a infraestructura podría compensarse con APP

Presupuesto de Egresos de la Federación (miles de millones de pesos constantes)

12

Presupuesto proyectos APP (miles de millones de pesos constantes)

Fuente: BBVA Research con datos del PEF, SHCP


Vivienda 1er SEMESTRE 2017

En 2016, la banca creció a menor ritmo que la economía

14

Número de créditos y monto de financiamiento Miles de millones de pesos de 2016. cifras acumuladas

1/ Si bien existen otras instituciones de crédito privadas (como agentes no regulados), al no contar con información pública confiable no se incluyen.

2/ Incluye : créditos para autoconstrucción, re-estructuras, adquisición, créditos para ex empleados de las instituciones financieras y créditos para pago de pasivos

y liquidez.

3/ Créditos otorgados con el Infonavit y Fovissste

Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit, Fovissste y CNBV

dic-15 dic-16Var. %

anualdic-15 dic-16

Var. %

anual realdic-15 dic-16

Var. %

anual real

Institutos Públicos 457.4 432.5 -5.4 173.8 160.0 -8.0 380 370 -2.7

Infonavit 393.0 369.1 -6.1 130.4 118.3 -9.3 332 321 -3.4

Fovissste 64.4 63.4 -1.5 43.4 41.7 -4.0 674 657 -2.5

Sector Privado* 141.8 139.3 -1.7 149.6 152.1 1.7 1,055 1,092 3.5

Bancos1/ 141.8 139.3 -1.7 149.6 152.1 1.7 1,055 1,092 3.5

Otros

Subtotal 599.2 571.8 -4.6 323.4 312.1 -3.5 540 546 1.1

Cofinanciamientos2/ (-) 56.7 50.9 -10.3 Total 542.5 521.0 -4.0 323.4 312.1 -3.5 596 599 0.5

Originación Hipotecaria

Número de créditos Monto de crédito Monto promedio

(miles) (miles de millones de pesos) (miles de pesos)


En 2017, la banca mantiene la desaceleración

15

Número de créditos y monto de financiamiento Miles de millones de pesos de 2016. cifras acumuladas

1/ Si bien existen otras instituciones de crédito privadas (como agentes no regulados), al no contar con información pública confiable no se incluyen.

2/ Incluye : créditos para autoconstrucción, re-estructuras, adquisición, créditos para ex empleados de las instituciones financieras y créditos para pago de pasivos

y liquidez.

3/ Créditos otorgados con el Infonavit y Fovissste

Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit, Fovissste y CNBV


abr-16 abr-17Var. %

anualabr-16 abr-17

Var. %

anual realabr-16 abr-17

Var. %

anual real

Institutos Públicos 129.8 114.7 -11.7 48.8 41.8 -14.5 376 364 -3.2

Infonavit 109.6 101.3 -7.5 35.7 33.0 -7.6 326 326 -0.1

Fovissste 20.2 13.3 -34.0 13.1 8.7 -33.3 650 657 1.1

Sector Privado* 41.5 40.4 -2.7 46.3 46.0 -0.6 1,114 1,138 2.1

Bancos1/ 41.5 40.4 -2.7 46.3 46.0 -0.6 1,114 1,138 2.1

Otros

Subtotal 171.3 155.1 -9.5 95.1 87.8 -7.7 555 566 1.9

Cofinanciamientos2/ (-) 15.1 13.9 -8.4 Total 156.2 141.2 -9.6 95.1 87.8 -7.7 609 621 2.0

Originación Hipotecaria

Número de créditos Monto de crédito Monto promedio

(miles) (miles de millones de pesos) (miles de pesos)

Trabajadores asegurados del IMSS (variación % anual)

Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV e IMSS

Hipotecari

o Situación Inmobiliaria

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

1T

14

2T

14

3T

14

4T

14

1T

15

2T

15

3T

15

4T

15

1T

16

2T

16

3T

16

4T

16

1T

17

Total Más de 5 SM

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17

Originación Banca Asegurados IMSS (der.)

Hipotecas y empleo formal IMSS Tasa de crecimiento anual, %

El ciclo hipotecario alineado al empleo, ha crecido a menor ritmo

17

La masa salarial sigue creciendo, pero a menor ritmo.

Fuente: BBVA Research a partir de datos de Inegi

Masa salarial real (Miles de millones de pesos constantes

Hipotecari

o

Masa salarial real (Variación % annual)


5.0

5.2

5.4

5.6

5.8

6.0

6.2

6.4

mar-

14

may-1

4

jul-

14

sep

-14

nov-1

4

ene-1

5

mar-

15

may-1

5

jul-

15

sep

-15

nov-1

5

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6

mar-

16

may-1

6

jul-

16

sep

-16

nov-1

6

ene-1

7

mar-

17

3.8

0

1

2

3

4

5

6

7

mar-

14

may-1

4

jul-

14

sep

-14

nov-1

4

ene-1

5

mar-

15

may-1

5

jul-

15

sep

-15

nov-1

5

ene-1

6

mar-

16

may-1

6

jul-

16

sep

-16

nov-1

6

ene-1

7

mar-

17

18

El Infonavit siguió creciendo en segmentos de mayor valor

Fuente: BBVA Research a partir de datos del Infonavit

Infonavit: créditos hipotecarios por segmento (Miles de créditos)

Hipotecari

o

Infonavit: monto financiado por nivel salarial (Miles de millones de pesos reales)

62.1 59.8 60.6 64.157.2

33.6 35.241.8

43.1

42.9

0

20

40

60

80

100

120

2012 2013 2014 2015 2016

de 2.6 a 4.0 VSM Más de 4 VSM


386342 343 347

318 317

36.238.5

43.646.3

50.7 51.7

0

10

20

30

40

50

60

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

2012 2013 2014 2015 2016 2017*

Interés social Media y residencial (der.)

*Anualizado al mes de marzo

En la banca, vivienda nueva con mayor demanda.

19

Originación de crédito bancario a vivienda

(miles de millones de pesos constantes)

Fuente: BBVA Research con datos e la CNBV

Originación de crédito bancario a vivienda

(miles de millones de pesos constantes anualizados)


Tasas de interés hipotecarias repuntaron, aunque ya se estabilizan en 2017

20 Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV

Tasa de interés y plazo hipotecarios

promedio ponderados (tasa de interés nominal y años)


-

2

4

6

8

10

12

mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17

M10 Bono del tesoro a 10 años Tasa Hipotecaria

Tasas de interés hipotecarios y de largo plazo (%)

21

La confianza del consumidor disminuyó en 2016, pero mejora en 2017

Fuente: BBVA Research a partir de datos de la ENCO, Inegi

Índice de confianza del consumidor (variación % anual)

Hipotecari

o Situación Inmobiliaria

La confianza del

consumidor

disminuyó durante

el segundo

semestre de 2016

Sin embargo, en

2017 ya muestra

ligeros signos de

recuperación

La oferta reacciona con menor número de proyectos para edificación

Inventario de vivienda en el RUV

(Miles en cifras anualizadas y variación % anual)

22

413

285

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Viviendas Var % anual (der.)

307

246

-20

-10

0

10

20

30

40

0

50

100

150

200

250

300

350

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Viviendas Var % anual (der.)

Registros de viviendas en el RUV

(Miles en cifras anualizadas y variación % anual)

Fuente: BBVA Research con datos del RUV


Crédito a construcción residencial sin crecimiento en 2016

23

Saldo de crédito a edificación residencial

(miles de millones de pesos constantes y %)

Fuente: BBVA Research con datos e la CNBV

Saldo de crédito puente

(miles de millones de pesos constantes y %)


La transmisión de la política monetaria hacia la construcción es evidente

24

Tasas de interés a la construcción

(Porcentaje anual)

Fuente: BBVA Research con datos e la CNBV y Banxico

Saldo de crédito a la edificación residencial

(variación % anual)

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

mar-

11

jun

-11

sep

-11

dic

-11

mar-

12

jun

-12

sep

-12

dic

-12

mar-

13

jun

-13

sep

-13

dic

-13

mar-

14

jun

-14

sep

-14

dic

-14

mar-

15

jun

-15

sep

-15

dic

-15

mar-

16

jun

-16

sep

-16

dic

-16

Construcción total Residencial TIIE a 28 días


La apreciación se mantiene al no existir sobreoferta en el mercado

25

Índice de precios de la vivienda SHF

(base 2012 = 100)

Fuente: BBVA Research con datos e la SHF

Índice de precios de la vivienda SHF

(variación % anual)

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Total nacional Económica - Social Media - Residencial

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Total nacional Económica - Social Media - Residencial


Determinantes

de la oferta de

vivienda 1er. SEMESTRE 2017

27

Los ciclos de la oferta de vivienda en México, cada vez más estables

Fuente: BBVA Research a partir de datos del RUV

Registros para construcción de vivienda nueva Miles de unidades

Hipotecari

o

Inventario de vivienda nueva Miles de unidades


0

100

200

300

400

500

600

700

800

3T

07

1T

08

3T

08

1T

09

3T

09

1T

10

3T

10

1T

11

3T

11

1T

12

3T

12

1T

13

3T

13

1T

14

3T

14

1T

15

3T

15

1T

16

3T

16

1T

17

1 2 3

0

50

100

150

200

250

300

350

400

2T

10

3T

10

4T

10

1T

11

2T

11

3T

11

4T

11

1T

12

2T

12

3T

12

4T

12

1T

13

2T

13

3T

13

4T

13

1T

14

2T

14

3T

14

4T

14

1T

15

2T

15

3T

15

4T

15

1T

16

2T

16

3T

16

4T

16

1T

17

28

El margen de ganancia se incrementó desde 2013, generando una brecha

entre con precios más elevados respecto a los costos

Fuente: BBVA Research a partir de datos del Inegi

Relación del precio de la vivienda a costos de

construcción residencial índice 2012=100

Hipotecari

o

Precios de la vivienda y costos de

construcción residencial Índice 2012=100


85

90

95

100

105

110

sep

-05

mar-

06

sep

-06

mar-

07

sep

-07

mar-

08

sep

-08

mar-

09

sep

-09

mar-

10

sep

-10

mar-

11

sep

-11

mar-

12

sep

-12

mar-

13

sep

-13

mar-

14

sep

-14

mar-

15

sep

-15

mar-

16

sep

-16

mar-

17

60

70

80

90

100

110

120

130

140

sep

-05

mar-

06

sep

-06

mar-

07

sep

-07

mar-

08

sep

-08

mar-

09

sep

-09

mar-

10

sep

-10

mar-

11

sep

-11

mar-

12

sep

-12

mar-

13

sep

-13

mar-

14

sep

-14

mar-

15

sep

-15

mar-

16

sep

-16

mar-

17

Precios vivienda Costos construcción

29

El desequilibrio coincide con la disminución de tasas de interés y el

incremento en el monto de subsidios para vivienda

Fuente: BBVA Research a partir de datos de la CNBV y Conavi

Tasas de interés de crédito a la construcción Porcentaje anual

Hipotecari

o

Monto de subsidios para adquisición de

vivienda Mmp de pesos reales y var % anual

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

0

2

4

6

8

10

12

14

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

mar-

11

jun

-11

sep

-11

dic

-11

mar-

12

jun

-12

sep

-12

dic

-12

mar-

13

jun

-13

sep

-13

dic

-13

mar-

14

jun

-14

sep

-14

dic

-14

mar-

15

jun

-15

sep

-15

dic

-15

mar-

16

jun

-16

sep

-16

dic

-16

Construcción total Residencial TIIE a 28 días


30

El valor de la producción de las constructoras se benefició directamente

Fuente: BBVA Research a partir de datos de RUV e Inegi

Masa monetaria del inventario de vivienda del

RUV Mmp de pesos reales y var% anual

Hipotecari

o

Valor de la producción de las constructoras en

vivienda Variación % anual

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Masa del inventario Var % anual (der.)


-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

abr-

08

sep

-08

feb-0

9

jul-

09

dic

-09

may-1

0

oct-

10

mar-

11

ago-1

1

ene-1

2

jun

-12

nov-1

2

abr-

13

sep

-13

feb-1

4

jul-

14

dic

-14

may-1

5

oct-

15

mar-

16

ago-1

6

ene-1

7

Sensibilidad porcentual de la oferta de vivienda ante movimientos en

sus determinantes

Determinantes de la oferta de vivienda

Sensibilidad en puntos porcentuales por cada unidad de cambio en los determinantes

Corto plazo Largo plazo

Margen 1.37 1.91

Tasa de interés (TIIE) -1.31 -0.95

Subsidios 0.15 0.27

Fuente: BBVA Research

31


Mensajes principales

• El sector construcción experimenta una

desaceleración, podría crecer 1.4% en

2017

• La edificación podría mantener a la

construcción en terreno positivo al crecer

1.8%; mientras que la obra civil se

mantendrá en terreno negativo, por menor

gasto público.

• Después de 5 años de vigoroso

crecimiento, el crédito hipotecario con

menor dinamismo en 2017

• La oferta de vivienda se contrae por

mayores costos, pero también por menor

cantidad de subsidios para vivienda

33

Situación INMOBILIARIA 1er SEMESTRE 2017

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Situación INMOBILIARIA - BBVA